項目盈利及償債能力分析大全11篇

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項目盈利及償債能力分析

篇（1）

財務(wù)效益評價作為隱患治理項目中的重要組成部分，在隱患治理項目中起到信息反饋的作用。對隱患治理項目進行有效的財務(wù)效益評價可以幫助企業(yè)完成項目管理工作，項目管理可以獲得更為詳細和準(zhǔn)確的財務(wù)數(shù)據(jù)，為了做好財務(wù)效益餓評價工作，企業(yè)必選先從隱患治理項目的各方面進行分析總結(jié)，以便找到適合自身發(fā)展的方法，以取得更穩(wěn)定的發(fā)展。

一、隱患治理項目

隱患治理是指重點行業(yè)和領(lǐng)域開展安全生產(chǎn)隱患排查治理的專項行動，專項行動的對象和范圍為高危行業(yè)等重點行業(yè)和領(lǐng)域的各類生產(chǎn)經(jīng)營單位，主要包括：煤礦、金屬非金屬礦山、石油、化工、煙花爆竹、冶金、有色、建筑施工、電力等工礦企業(yè)；道路交通、水運、鐵路、民航等交通運輸企業(yè)；漁業(yè)、農(nóng)機、水利、金融等單位。

隱患治理項目是企業(yè)針對已有的隱患制定的管理措施及正在開展的行動。它包括從隱患識別到采取措施的全過程，它包括將積極因素所產(chǎn)生的影響最大化和使消極因素產(chǎn)生的影響最小化兩方面內(nèi)容。

二、隱患治理項目財務(wù)效益評價概述

評價主體從銀行和企業(yè)經(jīng)營者的角度出發(fā)，依據(jù)財務(wù)價格、財務(wù)體制和測算數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)，綜合測算項目費用和效益，實現(xiàn)對項目的外匯平衡能力、償債能力、盈利能力進行全面的考察。項目的財務(wù)效益評價可以幫助項目投資提供更具科學(xué)性的理論依據(jù)，幫助企業(yè)實現(xiàn)利益最大化，可以推動企業(yè)項目的發(fā)展和進步。

隱患治理項目財務(wù)效益評價就是結(jié)合企業(yè)單位隱患治理過程中相關(guān)的財務(wù)報表和會計信息，選擇出有用的財務(wù)數(shù)據(jù)，科學(xué)地分析計算項目的效益和成本，評價項目的本息財務(wù)支撐能力和財務(wù)現(xiàn)實狀況。

進行財務(wù)效益評價就必須建立明確的評價指標(biāo)，評價指標(biāo)可以從理論上最直接地反映出效益評價的結(jié)果，是財務(wù)效益評價的有效手段。目前，本領(lǐng)域的研究者運用較多的財務(wù)效益評價指標(biāo)涉及較多，主要包括凈現(xiàn)值、利潤率、內(nèi)部收益率、投資回收期等[1]。

三、隱患治理項目財務(wù)效益評價中的常用指標(biāo)

（一）盈利能力

企業(yè)大多數(shù)項目的目的是為了盈利，企業(yè)盈利能力的強弱可以由盈利能力的指標(biāo)反映出來，通過對盈利能力指標(biāo)的分析可以明確判斷出企業(yè)對項目投資后的盈利水平。隱患治理項目涵蓋多方面的內(nèi)容，是一個復(fù)雜系統(tǒng)的體系，相對獨立固定，該項目的運營和管理往往能反映出企業(yè)投資后能夠獲得的經(jīng)濟利益，經(jīng)濟利益的獲取也正是企業(yè)所關(guān)注的內(nèi)容。評價項目的盈利指標(biāo)一般涉及到財務(wù)內(nèi)部的收益率（FIRR）、財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）、投資回收期Pt、投資利潤率[2]。

財務(wù)內(nèi)部的收益率（FIRR）是項目中凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，以考察項目盈利能力和實際收益率為目的的有效評價指標(biāo)，用公式可表示如下：（CI-Co）t（1+FIRR）-t=0，其中t表示項目的計劃時間，CI表示現(xiàn)金流入量，CO表示現(xiàn)金流出量，CI-Co即為項目在計劃時間內(nèi)的凈現(xiàn)金流量。企業(yè)希望財務(wù)內(nèi)部的收益率越大，為了求出該指標(biāo)，可以采用插值法，一般而言，只有財務(wù)內(nèi)部的收益率大于基準(zhǔn)收益率時，才可以進行項目的開展。

財務(wù)凈現(xiàn)值可以用下列公式表示：FNPV=（CI-Co）t（1+ic）-t，其中t表示項目的計劃時間，CI表示現(xiàn)金流入量，CO表示現(xiàn)金流出量，CI-Co為項目在計劃時間內(nèi)的凈現(xiàn)金流量，ic表示財務(wù)貼現(xiàn)率。通過以上的計算方法，一般會得出三種結(jié)果：1當(dāng)FNPV=0時，項目處于可行與否的邊界值上，項目的獲利能力與平均水平相等；2當(dāng)FNPV>0時，項目的獲利水平高于同行業(yè)的平均獲利能力，項目可行；3當(dāng)FNPV

投資利潤率可以表示為項目年利潤總額和項目總投資的商，可以直接反映出項目開展后的獲利和收益水平。其中項目總投資又包括四部分，即項目中的利息、投資方向的調(diào)節(jié)稅、固定資產(chǎn)投資、流動資金。年利潤總額可以表示為一年內(nèi)的營業(yè)收入減去一年內(nèi)的營業(yè)稅金和附加成本。一般而言，投資利潤率越高，項目的投資風(fēng)險就越小，盈利能力和償債能力就越強，就能保證整體項目的利潤，項目的應(yīng)力能力要滿足企業(yè)的相關(guān)要求，必須使投資利潤高于同行業(yè)的平均水平[3]。

（二）償債能力

償債能力評價的是項目在規(guī)定的時間內(nèi)償還所有長期和短期的債務(wù)，償債能力指標(biāo)能否達到相關(guān)要求直接影響到項目的順利開展，可以從動態(tài)和靜態(tài)兩個層面理解償債能力。動態(tài)地講，償債能力是項目開展過程中創(chuàng)造的收益能力；靜態(tài)地講，償債能力是指項目本身具有償還債務(wù)的能力。償債指標(biāo)可從以下方面評價。

貸款償還體現(xiàn)在具體的項目中，償還能力可表示為：Id=Rt，其中Id表示資產(chǎn)投資的貸款本息，Rt表示t時間內(nèi)用于償還的資金。該評價指標(biāo)適用于不預(yù)先給定償還期限而且按最大償還能力計算本息的項目[4]。

流動比率反映出項目短期內(nèi)償債能力的強弱，流動比率可以表示為：流動比率=流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額，如果流動比率小，則表明項目在短期內(nèi)償債能力較弱，流動比率大則說明項目在短期內(nèi)的償債能力強。對于一般的項目而言，流動比率過高不利于項目的長遠發(fā)展，因為流動資產(chǎn)不能充分利用，項目的其他事宜可能出現(xiàn)資金短缺情況。

資產(chǎn)負(fù)債率可以反映出項目當(dāng)前償債的風(fēng)險，資產(chǎn)負(fù)債率可以表示為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債合計/資產(chǎn)合計，資產(chǎn)負(fù)債率越大表示投資風(fēng)險較大，目前很多人認(rèn)為這一比例的取值最好為1。

四、敏感性分析

隱患治理項目中常會涉及到敏感性分析，它在確定性分析的基礎(chǔ)上，分析了不確定因素為項目帶來的影響，如果項目中的某一環(huán)節(jié)的參數(shù)出現(xiàn)小幅變化后導(dǎo)致整體的盈利能力下降，則說明該參數(shù)是敏感性因素，例如上文所說的內(nèi)部收益率和稅前利潤都可成為敏感性因素，通過對敏感因素的分析，可以很容易確定出項目中影響整體效益的因素，并及時根據(jù)項目的具體情況采取相應(yīng)的措施，改善并提升財務(wù)效益。

結(jié)語：

財務(wù)效益評價作為隱患治理項目中的重要組成部分，在隱患治理項目中起到信息反饋的作用。現(xiàn)階段的財務(wù)效益評價中還存在很多不足，只有在進行財務(wù)效益評價的同時，不算完善企業(yè)的內(nèi)控制度，建立健全的法治法規(guī)，企業(yè)及時做好項目預(yù)算，才能找到更適合自身發(fā)展的財務(wù)效益評價方案，促進自身發(fā)展。

參考文獻：

[1] 萬久法.基建項目財務(wù)效益評價研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟，2013，1（14）：98-99.

篇（2）

財務(wù)分析在于通過信息、指標(biāo)和因素分析，推論各種報表、各項指標(biāo)的相互關(guān)系，以尋求外部單位個人與企業(yè)本身利益的相關(guān)性，從而使自己的決策更趨于正確和合理。

本文以我國某西南大型股份有限公司2011年財務(wù)報表為研究對象，結(jié)合2010年的財務(wù)數(shù)據(jù)，對公司做償債能力、盈利能力及營運能力等方面進行相關(guān)分析。據(jù)此，可以綜合分析研究公司的整體運營情況，掌握公司的癥結(jié)，以便及時采取措施。

一、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

表1是該公司2010年度和2011年度有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債項目變動指標(biāo)。

從表1可以看出，該公司2011年總資產(chǎn)比上年度增長了8.95%，說明企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模在不斷擴大。同時，在流動資產(chǎn)各項目變動中，貨幣資金增幅很大，表明企業(yè)應(yīng)付市場變化的能力較強。應(yīng)收賬款的增加幅度較小，說明企業(yè)基本可以控制貸款的回收，但仍應(yīng)注意應(yīng)收賬款的管理，以防出現(xiàn)呆賬、死賬的情況。

此外由表1可知該企業(yè)預(yù)收賬款增加的幅度較小，說明該公司銷售業(yè)績沒有明顯的提升。另外，該公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)不是很合理，出現(xiàn)了非流動負(fù)債比重偏低，流動負(fù)債傾向明顯的負(fù)債結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)會對公司的償債能力造成較大的影響，導(dǎo)致其支付能力變差，并增加公司的財務(wù)風(fēng)險。

二、償債能力分析

企業(yè)償債能力是反映財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。企業(yè)償債能力低，一方面說明企業(yè)資金緊張，難以支付日常經(jīng)營支出，同時表明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，甚至面臨破產(chǎn)危險。表2是該公司2010年度和2011年度有關(guān)償債能力指標(biāo)。

短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的對比關(guān)系，它反映企業(yè)償付即將到期債務(wù)的實力。企業(yè)能否及時償付到期的流動負(fù)債，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。

由表2可知該公司的營運資金是負(fù)數(shù)，說明公司的短期償債能力較差，隨時可能因資金周轉(zhuǎn)不靈而中斷。在短期償債分析中，流動比率和速動比率是很重要的財務(wù)指標(biāo)。此外公司的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率都有所增加，說明企業(yè)的償債能力有所加強但均低于行業(yè)領(lǐng)先水平。除此之外，2010年、2011年這兩年的速動比率指標(biāo)均遠小于1，說明了企業(yè)的變現(xiàn)能力、短期償債能力較差。

長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，用于衡量企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的現(xiàn)金保證程度，是評價企業(yè)財務(wù)狀況的重點。

公司的資產(chǎn)負(fù)債率接近于行業(yè)領(lǐng)先水平，比較合理；利息保障倍數(shù)低于行業(yè)領(lǐng)先水平，長期資本負(fù)債率很低，現(xiàn)金流量債務(wù)比率處于行業(yè)領(lǐng)先水平，說明公司的長期償債能力較強。

三、盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。企業(yè)的經(jīng)營活動是否有較強的盈利能力，對企業(yè)至關(guān)重要。

根據(jù)該公司報表，2011由于公司不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增長產(chǎn)量，不斷滿足市場需要，從而使?fàn)I業(yè)收入增加，但由于營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、營業(yè)外支出的增加，增減相抵，導(dǎo)致營業(yè)利潤略微增加。表3是企業(yè)盈利能力指標(biāo)分析表。

從表3可以看出該企業(yè)2011年度銷售利潤率、成本費用利潤率、資產(chǎn)利潤率較2010年度均有所下降，表明企業(yè)的經(jīng)營管理水平不高，同時資產(chǎn)利用效果方面也存在問題。盡管凈資產(chǎn)收益率略微增加，但這四項指標(biāo)均低于行業(yè)領(lǐng)先水平。因此，可以看出公司的整體盈利水平比較差。

四、營運能力分析

表4是該公司2011年度和2010年度有關(guān)營運能力指標(biāo)，據(jù)此可以做出以下幾點分析。

第一，該企業(yè)2011年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2010年度有所上升，這表明企業(yè)的營運能力有所上升，說明企業(yè)加強了應(yīng)收賬款的管理。

第二，2011年的存貨周轉(zhuǎn)率較2010年有所下降，說明企業(yè)存貨流動性減弱，變現(xiàn)能力較差，公司存貨的管理水平可能出現(xiàn)了問題。存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率，用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。

第三，該企業(yè)2011年度流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比2010年度增加了0.07。流動資產(chǎn)是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)增加說明該企業(yè)完成同等營業(yè)收入，2011年所占用的流動資產(chǎn)比2010年所占用的流動資產(chǎn)少。

第四，該公司2011年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2010年度略有增加。由此可以看出，企業(yè)在總資產(chǎn)的利用效果上已經(jīng)有一定的提高。

五、杜邦分析

杜邦分析法是利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

從表5可以看出，2011年度公司權(quán)益凈利率與2010年度相比有所好轉(zhuǎn)，但這兩年的指標(biāo)均低于行業(yè)平均水平，說明股東獲利水平較低，這主要歸因于公司較差的資產(chǎn)獲利能力。另外，該公司2011年度權(quán)益乘數(shù)與2010年度相比有所增加，說明企業(yè)的償還債務(wù)能力在下降。從杜邦分析表中的各項指標(biāo)可以看出該公司總體資產(chǎn)管理能力較差，還需要進一步提高。

六、結(jié)論與建議

綜上所述，從償債能力各項指標(biāo)可以看出，該公司盡管長期償債能力有所加強，但短期償債能力較差，應(yīng)加強日常存貨管理，合理安排生產(chǎn)與銷售。由于存貨變現(xiàn)能力低，過多會占用資金，繼而影響償債能力。同時也應(yīng)加強應(yīng)收賬款的管理，及時關(guān)注與之相關(guān)聯(lián)客戶的信用狀況，監(jiān)督應(yīng)收賬款的回收情況。

從盈利能力指標(biāo)中可以看出，公司本年盈利質(zhì)量較差，主要由過高的營業(yè)外支出造成。2011年度，經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜多變，自然災(zāi)害接連發(fā)生，使該公司主要產(chǎn)品市場一直持續(xù)低迷、萎縮。在這種嚴(yán)峻情況下，企業(yè)應(yīng)加強技術(shù)革新，降低生產(chǎn)經(jīng)營成本，控制管理風(fēng)險，從而增加盈利能力。

從整體上看，企業(yè)在不斷壯大，但發(fā)展?fàn)顩r與同行業(yè)相比仍有一定差距。企業(yè)應(yīng)合理解決以下問題：一是合理配置各項資產(chǎn)，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)；二是降低流動負(fù)債比率，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；三是提高企業(yè)的盈利能力，通過技術(shù)革新、人才更新，從而為企業(yè)謀求更大的效益，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化；四是加強企業(yè)財務(wù)管理，及時掌握財務(wù)風(fēng)險，從而保證企業(yè)穩(wěn)定的發(fā)展。

【參考文獻】

[1] 陳共榮、左旦平：財務(wù)分析學(xué)[M].湖南人民出版社，2008.

[2] 王艷榮：會計報表及財務(wù)指標(biāo)分析[J].中國外資，2010（4）.

篇（3）

一、財務(wù)分析的目的

財務(wù)分析的目的是了解過去、評價現(xiàn)在和預(yù)測將來，幫助利益關(guān)系集團改善決策。財務(wù)分析的最基本功能是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。

企業(yè)對外的財務(wù)報告，是根據(jù)全體使用人的一般要求設(shè)計的，對于不同的使用人，他們的分析的目的不完全相同：

（一）投資人

為決定是否投資，分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力；為決定是否轉(zhuǎn)讓股權(quán)，分析盈利狀況，股份變動和發(fā)展前景；為考查經(jīng)營者業(yè)績，要分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風(fēng)險和能力；為決定股利分配政策，要分析籌資狀況。

（二）債權(quán)人

為決定是否給企業(yè)貸款，要分析貸款的報酬和風(fēng)險；為了解債務(wù)人的短期償債能力，要分析其流動狀況；為了解債務(wù)人的長期償債能力，要分析其盈利狀況；為決定是否出讓債權(quán)，要評價其價值。

（三）經(jīng)理人員

為改善財務(wù)決策而進行財務(wù)分析，涉及的內(nèi)容最廣泛，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有間題。

（四）政府

要通過財務(wù)分析了解企業(yè)納稅情況，遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況，職工收入和就業(yè)狀況。

二、財務(wù)分析的內(nèi)容

不同的報表使用者，由于其對財務(wù)信息的需求不同，因而相應(yīng)地財務(wù)報表分析的內(nèi)容也不同。但概括起來，財務(wù)報表分析的內(nèi)容主要包括以下幾個方面：

（一）資本結(jié)構(gòu)分析

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)使用的資金，包括從債權(quán)人借人和企業(yè)自有兩部分，是以不同的形態(tài)分配和使用。資本結(jié)構(gòu)的建立和合理與否，直接關(guān)系到企業(yè)經(jīng)濟實力的充實和經(jīng)營基礎(chǔ)的穩(wěn)定與否。分析資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)的經(jīng)營者、投資者或債權(quán)人都具有十分重要的意義。

（二）資產(chǎn)運用效率分析。

資產(chǎn)運用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)管理的目的在于有效運用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產(chǎn)有無過量投資，有無因設(shè)備短缺而導(dǎo)致生產(chǎn)不足，有無因資產(chǎn)閑置而導(dǎo)致利潤降低，凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。

（三）盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經(jīng)營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。

各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄與莫大的關(guān)切。投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)獲利水平。

（四）償債能力分析

企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

1、短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負(fù)債的能力。設(shè)置該指標(biāo)對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標(biāo)也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。

2、長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。

（五）現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流量分析是通過現(xiàn)金流量比率分析對企業(yè)償債能力、獲利能力以及財務(wù)需求能力進行財務(wù)評價。常用指標(biāo)有銷售現(xiàn)金比率、現(xiàn)金債務(wù)比率、現(xiàn)金再投資比率和現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率等。

三、財務(wù)分析的方法

財務(wù)分析的方法很多，基本方法有趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析、財務(wù)指標(biāo)分析、對比分析和因素分析等幾種。

（一）趨勢分析法

趨勢分析法是通過觀察連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表，比較各期的有關(guān)項目金額，分析某些指標(biāo)的增減變動情況，在此基礎(chǔ)上判斷其發(fā)展趨勢，從而對未來可能出現(xiàn)的結(jié)果作出預(yù)測的一種分析方法。運用趨勢分析法，報表使用者可以了解有關(guān)項目變動的基本趨勢，判斷這種趨勢是否有利并對企業(yè)的未來發(fā)展作出預(yù)測。

（二）結(jié)構(gòu)分析法

所謂結(jié)構(gòu)分析法是指將財務(wù)報表中某一關(guān)鍵項目的數(shù)字作為基數(shù)(即為100%)，再計算該項目各個組成部分占總體的百分比。以分析總體構(gòu)成的變化。從而揭示出財務(wù)報表中各項目的相對地位和總體結(jié)構(gòu)關(guān)系。

（三）對比分析法

篇（4）

關(guān)鍵詞: 現(xiàn)金流量表;指標(biāo)

Key words: cash flow statements;index

中圖分類號:F820?4 文獻標(biāo)識碼:A 文章編號:1006-4311(2009)10-0124-03

0引言

現(xiàn)金流量是指企業(yè)或項目一定時期的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。如果把現(xiàn)金看作是企業(yè)日常運作中的“血液”,那么現(xiàn)金流量表就好比是企業(yè)的“驗血報告”。經(jīng)濟越快速發(fā)展,現(xiàn)金流量對在企業(yè)生存發(fā)展和經(jīng)營管理中的影響就越大。在日益尊崇“現(xiàn)金至尊”的現(xiàn)財環(huán)境中,現(xiàn)金流量表分析對信息使用者來說顯得尤為重要[1]。因為現(xiàn)金流量不僅可反映出企業(yè)的經(jīng)營狀況,而且能預(yù)測出企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。

現(xiàn)代財務(wù)管理的一大轉(zhuǎn)變就是對現(xiàn)金流量的重視。從理論上看,在現(xiàn)金流量表分析中,最能體現(xiàn)現(xiàn)金流量表編制的目的是獲現(xiàn)能力分析與償債能力分析。原因在于:

(1)通過獲現(xiàn)能力與償債能力分析,可以對其他問題作出初步判斷。

一般來說,如果企業(yè)的獲現(xiàn)能力強,則盈利質(zhì)量高;同時,也會有較多的現(xiàn)金用于資本支出,滿足投資機會需要,以及應(yīng)付臨時性支出;反之,則盈利質(zhì)量低。企業(yè)償債能力與財務(wù)彈性也有較大的相關(guān)性,若企業(yè)償債能力強,資產(chǎn)流動性大,則財務(wù)彈性大;反之,則財務(wù)彈性小。

(2)通過現(xiàn)金流量表,還能進一步分析企業(yè)的成長能力等其它狀況。

通過現(xiàn)金流量表分析不僅能反映企業(yè)盈利能力、財務(wù)彈性,還能獲得更全面的信息,如企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α⑹袌鲣N售狀況等。

由此可見,現(xiàn)金流量表分析中,最重要的是獲現(xiàn)能力、償債能力分析,其次是盈利能力、成長能力、財務(wù)彈性分析。

下面,本文從企業(yè)現(xiàn)金流量的來源和運用角度出發(fā),從獲現(xiàn)能力、償債能力、盈利質(zhì)量、成長能力、財務(wù)彈性五個方面,對現(xiàn)金流量表進行指標(biāo)分析。

1獲現(xiàn)能力分析

獲取現(xiàn)金的能力,是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與投入資源的比值,投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。獲現(xiàn)能力分析指標(biāo),包括銷售現(xiàn)金比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率、資本金現(xiàn)金流量比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、折舊攤銷影響系數(shù)、現(xiàn)金凈流量增長率、現(xiàn)金流人流出比率等。

獲現(xiàn)能力分析指標(biāo)中具代表性的指標(biāo),主要有以下幾項:

(1)銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/銷售額

該比率反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金,即銷售收入的貨款回收率,既可從一個方面反映公司生產(chǎn)商品的市場暢銷與否,又從另一個側(cè)面體現(xiàn)了公司管理層的經(jīng)營能力。其數(shù)值越大越好。

(2)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)

該指標(biāo)反映流通在外的每股普通股的資金流量,它通常高于每股收益,但不能替代每股收益。因為現(xiàn)金流量沒有減去折扣。它能反映企業(yè)最大的分派股利能力,超過此限度就要貸款分紅。

(3)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=營業(yè)現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)

該指標(biāo)反映企業(yè)每一元資產(chǎn)所能獲得的現(xiàn)金流量,比率高說明資產(chǎn)利用效率好,比率低表明資產(chǎn)利用效率低。該比值越大越好,可與同業(yè)平均水平或歷史同期水平比較,評價上市公司獲取現(xiàn)金能力的強弱和公司可持續(xù)發(fā)展的潛力。

2償債能力分析

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中,經(jīng)常通過舉債來彌補自有資金的不足。但是舉債是以能償債為前提的,如果企業(yè)到期不能還本付息,則生產(chǎn)經(jīng)營就會陷入困境,以至危及企業(yè)生存。在正常經(jīng)營情況下,企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金收入,首先要滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動中的一些支出,如購買原材料與商品、支付職工工資、繳納稅費,然后才用于償還債務(wù),所以真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量。

分析企業(yè)的償債能力,首先應(yīng)看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金在滿足了生產(chǎn)經(jīng)營活動的基本現(xiàn)金支出后,是否還足夠用于償還到期債務(wù)的本息;如果不能償還債務(wù),必須向外舉債,說明企業(yè)經(jīng)營陷入財務(wù)困境。因此,對企業(yè)投資者來說,通過對現(xiàn)金流量表進行分析,可測定企業(yè)的償債能力,有利于其作出決策;對債權(quán)人來講,償債能力的強弱是他們作出貸款決策的基本依據(jù)和決定性條件。而用現(xiàn)金流量和債務(wù)進行比較,可以較好地反映企業(yè)的償債能力。

償債能力分析中需注意的一點是:現(xiàn)金流量凈增加額并非越大越好。若現(xiàn)金凈增加額太大,則可能是企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有的資產(chǎn),使資產(chǎn)過多地停留在盈利能力較低的現(xiàn)金上,從而降低了企業(yè)的獲利能力。[2]

償債能力分析指標(biāo),包括現(xiàn)金比率(也叫即付比率)、現(xiàn)金流量比率、流動資產(chǎn)現(xiàn)金比率、全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)。

償債能力分析指標(biāo)中具代表性的指標(biāo),主要有以下幾項:

(1)到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/(本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出)

該指標(biāo)旨在衡量本期內(nèi)到期的債務(wù)本金以及相關(guān)利息可由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金支付的程度,分母中債務(wù)本金及利息支出的數(shù)值取自“籌資活動現(xiàn)金流量”。若比值小于1,說明企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以支付本期到期的債務(wù)本息,企業(yè)必須通過加大籌資力度進行彌補;若大于1,則說明足夠于支付。

(2)現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債

該指標(biāo)也稱為超速動比率,判斷企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營能否產(chǎn)生足夠現(xiàn)金流量以償還到期債務(wù),反映流動負(fù)債所能得到的現(xiàn)金保障程度。經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量屬當(dāng)期流量,而流動負(fù)債是表示將來須于一年內(nèi)償付的債務(wù),也就是說該指標(biāo)是基于假設(shè)“當(dāng)期的現(xiàn)金凈流量是對未來期現(xiàn)金流量的估計”。現(xiàn)金流量比率與償債能力呈反比,即比率偏低,說明企業(yè)依靠現(xiàn)金償還債務(wù)的壓力較大;若較高,則說明企業(yè)能輕松地依靠現(xiàn)金償債。需要注意的是:雖然該指標(biāo)越高,說明企業(yè)償付流動負(fù)債的能力越強,但過高,就可能是企業(yè)沒有很好利用現(xiàn)金資源。另一方面,該指標(biāo)太低,則意味著企業(yè)可能出現(xiàn)支付危機,而一個正常運作的企業(yè)不是通過長期對外融資來彌補企業(yè)的短期流動負(fù)債的。

(3)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金利息支出+所得稅付現(xiàn))/現(xiàn)金利息支出

該指標(biāo)根據(jù)傳統(tǒng)財務(wù)報表比率分析中利息杠桿比率變化而來,將借款含非現(xiàn)金項目的經(jīng)營利潤改為經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量,這樣分子分母均以“現(xiàn)金”的實際收付為衡量基礎(chǔ),表明經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金是因支付利息所引起的現(xiàn)金流出的倍數(shù),這一比率與同業(yè)水平相比,可反映企業(yè)變現(xiàn)能力及支付約定利息的能力。現(xiàn)金利息保障倍數(shù)同企業(yè)的償債能力呈正比,若該比率越大,那么企業(yè)的償債能力就越強;反之,則企業(yè)的償債能力越弱。

3盈利質(zhì)量分析

盈利質(zhì)量分析,是指根據(jù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤、資本支出等之間的關(guān)系,揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平,創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。

盈利質(zhì)量分析指標(biāo),包括盈利現(xiàn)金比率、營業(yè)利潤實現(xiàn)比率、銷售收現(xiàn)比率、營運指數(shù)、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比率、現(xiàn)金流量偏離標(biāo)準(zhǔn)比率。

盈利質(zhì)量分析指標(biāo)中具代表性的指標(biāo),主要有以下幾項:

(1)盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤

這一比率反映企業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。在一般情況下,比率越大,企業(yè)盈利質(zhì)量就越高。如果比率小于1,說明本期凈利中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下,即使企業(yè)盈利,也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺,嚴(yán)重時會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。在分析時,還應(yīng)結(jié)合企業(yè)的折舊政策,分析其對經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的影響。

(2)營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金

經(jīng)營所得現(xiàn)金,是指經(jīng)營凈收益與非付現(xiàn)費用之和。營運指數(shù)大于或等于1,說明企業(yè)盈利的收現(xiàn)能力較強,盈利品質(zhì)較好;若小于1,則說明會計利潤可能受到人為操縱或存在大量應(yīng)收賬款,盈利品質(zhì)較差、有虛盈實虧的可能性,必須進一步分析會計方法或會計估計的影響。

4成長能力分析

成長能力分析,主要是分析企業(yè)能否籌集現(xiàn)金滿足企業(yè)發(fā)展的資本支出需要。

成長能力分析指標(biāo),包括現(xiàn)金再投資比率、投資適當(dāng)比率、現(xiàn)金投資成長率、經(jīng)營或投資活動現(xiàn)金流量凈增長率、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比率及經(jīng)營、融資與投資比率。

成長能力分析指標(biāo)中具代表性的指標(biāo),主要是:

現(xiàn)金再投資比率=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-現(xiàn)金股利)/(固定資產(chǎn)總額+投資+其他資產(chǎn)+營運資金)

該指標(biāo)可以評估上市公司成長的潛力。該指標(biāo)越高,表示企業(yè)可用于再投資在各項資產(chǎn)的現(xiàn)金越多。一般而言,該指標(biāo)達到8%~10%,即被認(rèn)為比較理想。應(yīng)該注意的是,要分析企業(yè)的成長潛力,還要結(jié)合其它情況綜合考慮,該指標(biāo)僅僅說明企業(yè)成長的現(xiàn)金流量保障程度。

5財務(wù)彈性分析

財務(wù)彈性分析,是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較,現(xiàn)金流量超過需要,有剩余的現(xiàn)金,企業(yè)適應(yīng)各種環(huán)境和資金需求的靈活性就強,抗風(fēng)險能力就大。因此,財務(wù)彈性衡量是用經(jīng)營現(xiàn)金流量與支付要求進行比較,支付要求可以是投資需求或承諾支付等。

財務(wù)彈性分析指標(biāo),包括現(xiàn)金滿足投資比率,購貨付現(xiàn)比率、現(xiàn)金股利支付率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)、外部融資比率、自由現(xiàn)金流量增長率。

財務(wù)彈性分析指標(biāo)中具代表性的指標(biāo),主要有以下幾項:

(1)現(xiàn)金股利支付率=金股利或分配的利潤/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量

該指標(biāo)反映本期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利(或向投資者分配利潤)之間的關(guān)系,比率越低,企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力就越強。傳統(tǒng)的股利支付率(應(yīng)付股利?/?凈利潤,假設(shè)不考慮優(yōu)先股)反映的是支付股利與凈利潤的關(guān)系,而按現(xiàn)金凈流量反映的股利支付率更能體現(xiàn)支付股利的現(xiàn)金來源及其可靠程度。

(2)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利

該指標(biāo)的比率越大,說明支付現(xiàn)金股利的能力越強;若該比率低于同行業(yè)平均水平,說明企業(yè)不景氣,可能沒有現(xiàn)金維持當(dāng)前的股利水平,或者要靠借債才能維持。

6小結(jié)

綜上所述,全面了解企業(yè)在一定期間的現(xiàn)金流動狀況及其他信息,將本企業(yè)的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)與同行業(yè)平均水平或標(biāo)準(zhǔn)比率,或本企業(yè)歷史水平進行比較分析,可以為財務(wù)決策提供真實可靠的財務(wù)信息,為企業(yè)管理者決策提供充分、有效的依據(jù)。

在運用上述指標(biāo)分析方法對現(xiàn)金流量表進行分析時,還應(yīng)注意以下三個問題:

(1)不要拘泥于以上有限的財務(wù)分析指標(biāo)。

也就是還可以根據(jù)公司管理層的需要適當(dāng)改編現(xiàn)金流量表,設(shè)計更具說服力的指標(biāo),獲取其他更有意義的信息。

(2)全面、完整、充分地掌握信息。

不僅要充分理解報表上的信息,還要重視企業(yè)重大會計事項的揭示以及注冊會計師對公司報表的評價報告,甚至還要考慮國家宏觀政策、國際國內(nèi)政治氣候等方面的影響[3];不僅要分析現(xiàn)金流量表,還要將資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等各種報表有機地結(jié)合起來,這樣才能全面而深刻地揭示企業(yè)的償債能力、盈利能力、管理業(yè)績和經(jīng)營活動中存在的成績和問題。

(3)特定分析與全面評價相結(jié)合。

報表使用者應(yīng)在全面評價的基礎(chǔ)上選擇特定項目進行重點分析,并將全面分析結(jié)論和重點分析的結(jié)論相互照應(yīng),以保證分析結(jié)果的科學(xué)有效。

參考文獻:

篇（5）

一般來講,對于短期償債能力的分析主要側(cè)重于研究企業(yè)流動資產(chǎn)、資產(chǎn)變現(xiàn)能力與流動負(fù)債的關(guān)系;長期償債能力分析則涉及到企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、獲利能力和變現(xiàn)能力等。區(qū)別分析短期償債能力和長期償債能力,對一個企業(yè)來說是至關(guān)重要的。比如,一個企業(yè)雖然長期償債能力很好,但一旦短期償債能力出現(xiàn)問題,就要被迫通過出售長期資產(chǎn)償還債務(wù),輕者直接影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動,嚴(yán)重時會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。相反,如果一個企業(yè)雖然具有較充足的現(xiàn)金或近期變現(xiàn)的流動資產(chǎn),但長期償債能力不足,這將導(dǎo)致企業(yè)缺乏更多的資產(chǎn)進行長期投資,使企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模難以擴大,企業(yè)的盈利水平難以提高。

二、要注意非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)價值的不確定性

在進行償債能力分析時,財務(wù)分析人員一般是將企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債進行比較,或者計算其比率的大小,或者計算其差額的多少,并以此作為評價企業(yè)償債能力強弱的依據(jù)。人們把資產(chǎn)看作企業(yè)對負(fù)債的一種保證,然而卻忽視了非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)價值的不確定性,財務(wù)報表上披露的數(shù)據(jù)并不能代表企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)償債時的市場價值。比如,財務(wù)人員在計算資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)時,分母中的資產(chǎn)總額包括了企業(yè)所有的流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn),其中不僅涉及到流動資產(chǎn)質(zhì)量不高的問題,還可能存在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)變現(xiàn)能力差,長期待攤費用不能變現(xiàn)的影響。非現(xiàn)金資產(chǎn)質(zhì)量的高低影響到財務(wù)比率真實性,如果非現(xiàn)金資產(chǎn)質(zhì)量差,其變現(xiàn)價值就低,則企業(yè)實際償債能力將大打折扣。

三、不能只看負(fù)債規(guī)模而忽視其構(gòu)成

在采用比率指標(biāo)進行財務(wù)分析時,財務(wù)分析人員一般會選擇資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等,通過比較資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模的比例關(guān)系來評價企業(yè)的償債能力。在資產(chǎn)規(guī)模一定的情況下,企業(yè)負(fù)債規(guī)模越小,償債能力就越強;企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大,償債能力就越弱。資產(chǎn)與負(fù)債之間的這種關(guān)系,使得人們往往只重視負(fù)債規(guī)模的大小,卻忽視了負(fù)債內(nèi)部的結(jié)構(gòu),沒有意識到負(fù)債的結(jié)構(gòu)也會影響企業(yè)的實際償債能力。比如,如果我們忽視了流動負(fù)債、長期負(fù)債內(nèi)部各負(fù)債項目的結(jié)構(gòu)不同,可能會錯誤估計企業(yè)的實際償債能力。再比如,從債務(wù)的償還時間剛性來看,有的債務(wù)存在固定支付日期,有的債務(wù)則沒有固定支付日期。一般來說,時間剛性強的債務(wù)會對企業(yè)造成實際的償債壓力,而時間剛性弱的債務(wù)會減輕企業(yè)實際的償債壓力。財務(wù)人員在進行償債能力分析時,忽視負(fù)債的結(jié)構(gòu)將會導(dǎo)致對企業(yè)實際償債能力的判斷失誤。

四、注意償債能力與盈利能力、運營能力的聯(lián)系

目前,財務(wù)分析人員主要是從考察資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度出發(fā)評價企業(yè)償債能力的。這種分析方法雖然具有一定的科學(xué)性,但如果不將其與盈利能力、運營能力的分析評價相結(jié)合,就不能全面揭示企業(yè)真實的償債能力,也不能找到保持合理償債能力的動因所在。比如,一般而言,盈利能力的提高,有助于增強企業(yè)償債能力;而維持合理的償債能力,又有利于穩(wěn)定地提高企業(yè)盈利能力。但是,不適當(dāng)?shù)刈非笥芰?則會削弱企業(yè)的償債能力;而償債能力不足,不僅會影響企業(yè)盈利能力的提高,還會危及企業(yè)的生存及發(fā)展。再比如,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高,說明企業(yè)速動資產(chǎn)的質(zhì)量越好,償債能力也越強;存貨周轉(zhuǎn)率越高,表明企業(yè)存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度也就越快,反映的短期償債能力也越好。

五、重視現(xiàn)金流量對企業(yè)償債能力的影響

長期以來,對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進行清盤變賣的基礎(chǔ)上的,并且認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該由企業(yè)的資產(chǎn)做保障。這種分析基礎(chǔ)看起來似乎十分有道理,但是并不符合企業(yè)現(xiàn)實的運行狀況。企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動負(fù)債,更不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務(wù)。因此,只能以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)來判斷企業(yè)的償債能力。而正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務(wù)要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入,所以償債能力的分析如果不包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。在對企業(yè)償債能力進行分析中,忽視現(xiàn)金流量對企業(yè)償債能力的影響是非常危險的。

六、重視企業(yè)短期融資能力的重要影響

企業(yè)償還到期的債務(wù)一般有兩條途徑可供選擇:一是用當(dāng)前持有的資產(chǎn)償還,二是以借新債還舊債的方式償還。不過,目前在分析企業(yè)償債能力時,主要的償債能力比率指標(biāo)都是以評價資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度為基礎(chǔ)架構(gòu)的,也就是說,我們往往更多地假定企業(yè)會以持有的資產(chǎn)來償還債務(wù)。這樣評價償債能力忽略了企業(yè)可以通過借新債還舊債的途徑解決到期債務(wù)的可能性。而在信用市場條件下,企業(yè)有可能依靠自身的各種優(yōu)勢獲得金融機構(gòu)的資金支持,從而化解債務(wù)危機。這種短期融資能力是在企業(yè)不便于或不愿意用持有資產(chǎn)償還到期債務(wù)時,對企業(yè)償債能力的有效補償。因此,在分析評價企業(yè)償債能力時,不能忽視企業(yè)短期融資能力,要將其作為衡量企業(yè)償債能力的重要依據(jù)和有益補充。

七、注意防范企業(yè)債務(wù)陷阱

財務(wù)分析主要是依據(jù)財務(wù)會計報告對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果進行分析評價的。然而,在對企業(yè)償債能力進行分析時,要注意防范債務(wù)陷阱對財務(wù)分析結(jié)果的影響。債務(wù)陷阱是指企業(yè)可能存在但沒有在財務(wù)會計報告中披露的未來償付義務(wù)。導(dǎo)致財務(wù)陷阱的原因主要有兩個方面:一是在目前會計準(zhǔn)則和制度下,有些潛在的償付義務(wù)由于暫不符合披露的要求而沒有在會計報表或附注中披露;二是企業(yè)通過對會計報表粉飾,故意隱瞞實際負(fù)債程度。由于債務(wù)陷阱的客觀存在,導(dǎo)致財務(wù)分析人員在財務(wù)分析中,往往低估分析對象的債務(wù)規(guī)模,由此可能過高地評價其償債能力。因此,我們除了依據(jù)企業(yè)的財務(wù)會計報告,還要結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況、市場信息等進行比較,發(fā)現(xiàn)企業(yè)有沒有導(dǎo)致償債危機的情況,這樣才能對其償債能力做出正確的判斷。

八、重視內(nèi)部經(jīng)營條件對企業(yè)償債能力的影響

篇（6）

二、要注意非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)價值的不確定性。在進行償債能力分析時，財務(wù)分析人員一般是將企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債進行比較，或者計算其比率的大小，或者計算其差額的多少，并以此作為評價企業(yè)償債能力強弱的依據(jù)。人們把資產(chǎn)看作企業(yè)對負(fù)債的一種保證，然而卻忽視了非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)價值的不確定性，財務(wù)報表上披露的數(shù)據(jù)并不能代表企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)償債時的市場價值。比如，財務(wù)人員在計算資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)時，分母中的資產(chǎn)總額包括了企業(yè)所有的流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，其中不僅涉及到流動資產(chǎn)質(zhì)量不高的問題，還可能存在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，長期待攤費用不能變現(xiàn)的影響。非現(xiàn)金資產(chǎn)質(zhì)量的高低影響到財務(wù)比率真實性，如果非現(xiàn)金資產(chǎn)質(zhì)量差，其變現(xiàn)價值就低，則企業(yè)實際償債能力將大打折扣。

三、不能只看負(fù)債的規(guī)模而忽視其構(gòu)成。在采用比率指標(biāo)進行財務(wù)分析法時，財務(wù)分析人員一般會選擇資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等，通過比較資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模的比例關(guān)系來評價企業(yè)的償債能力。在資產(chǎn)規(guī)模一定的情況下，企業(yè)負(fù)債規(guī)模越小，償債能力就越強；企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，償債能力就越弱。資產(chǎn)與負(fù)債之間的這種關(guān)系，使得人們往往只重視負(fù)債規(guī)模的大小，卻忽視了負(fù)債內(nèi)部的結(jié)構(gòu)，沒有意識到負(fù)債結(jié)構(gòu)也會影響企業(yè)的實際償債能力。比如，如果我們忽視了流動負(fù)債、長期負(fù)債內(nèi)部各負(fù)債項目的結(jié)構(gòu)不同，可能會錯誤估計企業(yè)的實際償債能力。再比如，從債務(wù)的償還時間剛性來看，有的債務(wù)存在固定支付日期，有的債務(wù)則沒有固定支付日期。一般來說，時間剛性強的債務(wù)會對企業(yè)造成實際的償債壓力，而時間剛性弱的債務(wù)會減輕企業(yè)實際的償債壓力。財務(wù)人員在進行償債能力分析時，忽視負(fù)債的結(jié)構(gòu)將會導(dǎo)致對企業(yè)實際償債能力的判斷失誤。

四、注意償債能力與盈利能力、運營能力的聯(lián)系。目前財務(wù)分析人員主要是從考察資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度出發(fā)評價企業(yè)償債能力的。這種分析方法雖然具有一定的科學(xué)性，但是如果不將其與盈利能力、運營能力的分析評價相結(jié)合，就不能全面揭示企業(yè)真實的償債能力，也不能找到保持合理償債能力的動因所在。比如，一般而言，盈利能力的提高，有助于增強企業(yè)償債能力；而維持合理的償債能力，又有利于穩(wěn)定地提高企業(yè)盈利能力。但是，不適當(dāng)?shù)刈非笥芰Γ瑒t會削弱企業(yè)的償債能力；而償債能力不足，不僅會影響企業(yè)盈利能力的提高，還會危及企業(yè)的生存及發(fā)展。再比如，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)速動資產(chǎn)的質(zhì)量越好，償債能力也越強；存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度也就越快，反映的短期償債能力也越好。

五、重視現(xiàn)金流量對企業(yè)償債能力的影響。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進行清盤變賣的基礎(chǔ)上的，并且認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該由企業(yè)的資產(chǎn)作保障。這種分析基礎(chǔ)看起來似乎十分有道理，但是并不符合企業(yè)現(xiàn)實的運行狀況。企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動負(fù)債，更不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務(wù)。因此，只能以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)來判斷企業(yè)的償債能力。而正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務(wù)要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。在對企業(yè)償債能力進行分析中，忽視現(xiàn)金流量對企業(yè)償債能力的影響是非常危險的。

六、重視企業(yè)短期融資能力的重要影響。企業(yè)償還到期的債務(wù)一般有兩條途徑可供選擇，一是用當(dāng)前持有的資產(chǎn)償還，二是以借新債還舊債的方式償還。不過，目前在分析企業(yè)償債能力時，主要的償債能力比率指標(biāo)都是以評價資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度為基礎(chǔ)架構(gòu)的，也就是說，我們往往更多地假定企業(yè)會以持有的資產(chǎn)來償還債務(wù)。這樣評價償債能力忽略了企業(yè)可以通過借新債還舊債的途徑解決到期債務(wù)的可能性。而在信用市場條件下，企業(yè)有可能依靠自身的各種優(yōu)勢獲得金融機構(gòu)的資金支持，從而化解債務(wù)危機。這種短期融資能力是在企業(yè)不便于或不愿意用持有資產(chǎn)償還到期債務(wù)時，對企業(yè)償債能力的有效補償。因此，在分析評價企業(yè)償債能力時，不能忽視企業(yè)短期融資能力，要將其作為衡量企業(yè)償債能力的重要依據(jù)和有益補充。

篇（7）

財務(wù)評價是財務(wù)報告的使用者以公司年度、半年度、季度財務(wù)報告等相關(guān)資料為依據(jù)，憑借已有的財務(wù)評價指標(biāo)體系，通過對公司財務(wù)過去和現(xiàn)在的評價，以及對未來的預(yù)測來幫助投資者和上市公司自身進行合理決策的一種手段。

在過去的一個世紀(jì)，西方的學(xué)者取得了大量的關(guān)于公司財務(wù)指標(biāo)評價的研究成果。1919年，美國人Alexander Wa11[1]提出比率分析體系，為公司外部的需求者提供了一個完整的財務(wù)分析指標(biāo)體系。1928年，沃爾與鄧寧（Dunning）合著的《財務(wù)報表比率分析》一書首次提出了沃爾比重評分法，以此考察公司負(fù)債水平和償債能力的綜合指標(biāo)分析體系，“沃爾分析模式”選擇了流動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等七種財務(wù)比率按權(quán)重進行評價，根據(jù)總評分高低判定公司財務(wù)狀況優(yōu)劣。Muresan和Wolitzer[2]在2004年引入PALMs（利潤率、資產(chǎn)利用率、長期償債能力、市場價值、短期償債能力）方法幫助財務(wù)報表的使用者更好地進行財務(wù)分析，讓其能全面了解公司財務(wù)狀況，并清楚公司價值和所處地位。

從1993年的財務(wù)會計改革開始，國內(nèi)才對公司財務(wù)綜合評價體系進行研究。進入20世紀(jì)90年代后，中國的計劃經(jīng)濟體制逐步被市場經(jīng)濟體制所取代，在這種時代背景下，《企業(yè)財務(wù)通則》于1993年7月頒布實施，為企業(yè)績效評價體系繪制了新的藍圖。[3][4]《企業(yè)財務(wù)通則》規(guī)定：企業(yè)業(yè)績評價指標(biāo)體系由8個指標(biāo)組成，這8個指標(biāo)分別為資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、資本金利潤率、銷售利稅率、成本費用利潤率等，分別從償債能力、營運能力和獲利能力方面對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進行全面、綜合的評價。《企業(yè)財務(wù)通則》的頒布實施，有利于企業(yè)財務(wù)管理朝著科學(xué)化的方向發(fā)展，有利于政府及債權(quán)人對企業(yè)經(jīng)營狀況的評價。在1999年財政部、國家經(jīng)貿(mào)委、人事部和國家計委聯(lián)合了《國有資本金績效評價規(guī)則》，評價指標(biāo)分為定量指標(biāo)和定性指標(biāo)兩大類，定量指標(biāo)和定性指標(biāo)分值的權(quán)重分別占80%和20%，其中定量指標(biāo)又分為基本指標(biāo)和修正指標(biāo)兩類。其中基本指標(biāo)主要包括四大類八個指標(biāo)：一是反映企業(yè)財務(wù)效益狀況的指標(biāo)，包括凈資產(chǎn)收益率（占30分）和總資產(chǎn)報酬率（占12分）；二是反映企業(yè)資產(chǎn)運營狀況的指標(biāo)，包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（占9分）和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（占9分）；三是反映企業(yè)償債能力狀況的指標(biāo)，包括資產(chǎn)負(fù)債率（占12分）和已獲利息倍數(shù)（占10分）；四是反映企業(yè)發(fā)展能力狀況的指標(biāo)，包括銷售增長率（占9分）和資本積累率（占9分），上述八個指標(biāo)總得分100分。[5][6]修正指標(biāo)是基本指標(biāo)的補充，共由16個指標(biāo)組成。與此相對應(yīng)，國內(nèi)一些學(xué)者和機構(gòu)對公司財務(wù)評價也進行了研究。2001年，復(fù)旦大學(xué)的學(xué)者和“證券之星”財經(jīng)網(wǎng)站共同開發(fā)了“上市公司綜合財務(wù)質(zhì)量測評系統(tǒng)”，該系統(tǒng)將財務(wù)指標(biāo)分為盈利能力、償債能力等五類，共包括凈資產(chǎn)收益率、負(fù)債結(jié)構(gòu)比率等18個財務(wù)指標(biāo)；2004年，楊棉之[7]認(rèn)為我國財務(wù)分析指標(biāo)體系的局限性具體表現(xiàn)在：重視會計利潤忽略現(xiàn)金流量、比率分析法的可比性、重視數(shù)量性資料忽略質(zhì)量性因素。2009年，朱學(xué)義、王建華[8]認(rèn)為財務(wù)分析體系存在以下的問題：企業(yè)發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略功能未得以充分體現(xiàn)，未突出企業(yè)“現(xiàn)金流”的核心作用。

總的來說，目前中國有關(guān)公司財務(wù)綜合評價主要是以應(yīng)計制即權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，以來自于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的數(shù)據(jù)為核心設(shè)計相應(yīng)的指標(biāo)進行分析。因為指標(biāo)數(shù)據(jù)易于獲得，便于理解和比較，財務(wù)評價體系在一定程度上反映公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，為利益相關(guān)者進行分析決策提供了重要的幫助。[9]但由于權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會計的假設(shè)之一，使得應(yīng)收未收、應(yīng)付未付、應(yīng)攤未攤、應(yīng)計未計、應(yīng)提未提等項目的大量存在，影響了運用財務(wù)指標(biāo)對上市公司的績效評價。故此，應(yīng)對目前財務(wù)評價體系進行改善和優(yōu)化，由于篇幅所限，本文只對償債能力財務(wù)評價體系優(yōu)化進行探討。

2 我國目前上市公司償債能力指標(biāo)體系

目前對我國上市公司償債能力的評價主要還是基于資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表等，并以“權(quán)責(zé)發(fā)生制”為會計假設(shè)的核心分析體系進行的，[10]以“收付實現(xiàn)制”為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量表并未得到充分的重視，而且目前對我國上市公司償債能力的評價也以財務(wù)比率分析法為主。財務(wù)比率分析法是指將上市公司某個時期財務(wù)報表中不同類別但具有一定聯(lián)系的有關(guān)項目及數(shù)據(jù)進行比較，用計算得出來的比率反映各項目之間的內(nèi)在聯(lián)系，以此分析上市公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的方法。

以財務(wù)比率分析為例，目前我國上市公司償債能力的評價指標(biāo)體系涉及變現(xiàn)能力分析和長期償債能力分析兩大類。

2.1 變現(xiàn)能力分析指標(biāo)體系

變現(xiàn)能力也就是短期償債能力，[11]是公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，該能力取決于可以在短期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)金額的大小，它是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵因素。反映變現(xiàn)能力的財務(wù)比率主要有流動比率、速動比率和保守速動比率等。目前的變現(xiàn)能力分析指標(biāo)體系如表1所示。

2.2 長期償債能力分析指標(biāo)體系

長期償債能力[12]是指公司償付到期長期債務(wù)的能力，常用反映債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系的負(fù)債比率來衡量。負(fù)債比率主要包含資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率和已獲利息倍數(shù)等。目前長期償債能力分析指標(biāo)體系如表2所示。其中：

3 目前評價我國上市公司償債能力指標(biāo)體系存在的問題及優(yōu)化設(shè)計

3.1 目前評價我國上市公司償債能力指標(biāo)體系存在的問題

3.1.1 體系不適應(yīng)要求

新的經(jīng)濟形勢下出現(xiàn)一些新的經(jīng)濟現(xiàn)象，目前的財務(wù)評價體系已不適應(yīng)新的要求。

隨著新興經(jīng)濟現(xiàn)象的誕生，新的經(jīng)濟業(yè)務(wù)也相伴而生。所以要轉(zhuǎn)換財務(wù)評價的視角，財務(wù)評價存在的評價重點模糊、評價要點過于寬泛、評價內(nèi)容單一等局限性越來越明顯。

3.1.2 過分強調(diào)“權(quán)責(zé)發(fā)生制”

目前的財務(wù)評價體系過于強調(diào)“權(quán)責(zé)發(fā)生制”原則，而忽視“收付實現(xiàn)制”原則，因此現(xiàn)行財務(wù)指標(biāo)體系中包含現(xiàn)金流量指標(biāo)類別的財務(wù)評價指標(biāo)較少。

在財務(wù)報告的三大報表中，資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表以“權(quán)責(zé)發(fā)生制”為基礎(chǔ)，只有現(xiàn)金流量表以“收付實現(xiàn)制”為基礎(chǔ)，未突出公司“現(xiàn)金流”的核心作用，造成財務(wù)評價體系中有些指標(biāo)產(chǎn)生應(yīng)收未收、應(yīng)付未付、應(yīng)攤未攤、應(yīng)計未計等項目，使部分會計信息失真，財務(wù)評價失效。比如，在目前的財務(wù)評價體系中按照“權(quán)責(zé)發(fā)生制”原則，反映短期償債能力指標(biāo)的流動比率中的流動資產(chǎn)項目就包含應(yīng)計入資產(chǎn)但還沒實際收到的“應(yīng)收賬款”“應(yīng)收票據(jù)”等事項，當(dāng)“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”不能收回來時，就虛增了資產(chǎn)。而在當(dāng)今“現(xiàn)金為王”的時代，應(yīng)計制下賬面盈利更多地取決于公司采用的會計處理方法，利潤操縱屢見不鮮。[13]

如果按照“收付實現(xiàn)制”來計入就不包含這些項目了，使會計信息更接近實際，財務(wù)指標(biāo)評價的結(jié)果也更準(zhǔn)確。因此，在目前償債能力指標(biāo)體系[12]中多加入反映現(xiàn)金流量的指標(biāo)勢在必行。

3.1.3 體系中指標(biāo)不夠詳細

目前的償債能力評價體系設(shè)置的指標(biāo)不夠詳細，提供的信息不夠全面，信息容量不夠大。比如，長期償債能力評價指標(biāo)體系中的資產(chǎn)負(fù)債率，建議還應(yīng)增加資產(chǎn)長期負(fù)債率指標(biāo)，專門反映長期負(fù)債和公司資產(chǎn)總額的比率，同時在產(chǎn)權(quán)比率和有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率項目基礎(chǔ)上再增加長期負(fù)債產(chǎn)權(quán)比率和有形資產(chǎn)凈值長期債務(wù)率兩個指標(biāo)，使提供的信息更加細化，質(zhì)量內(nèi)涵更加豐富。

3.2 償債能力評價體系優(yōu)化設(shè)計

3.2.1 變現(xiàn)能力分析指標(biāo)體系

流動比率和速動比率中的“流動資產(chǎn)”項目要扣除“應(yīng)收賬款”“應(yīng)收票據(jù)”“待攤費用”“待處理財產(chǎn)損失”項目；同時為了突出收付實現(xiàn)制，強化現(xiàn)金流償付短期債務(wù)的能力，增加一個反映現(xiàn)金流量的指標(biāo)即現(xiàn)金流動負(fù)債比率，這樣就更突出短期變現(xiàn)能力強的流動資產(chǎn)的償債能力，使變現(xiàn)能力分析指標(biāo)體系更接近實際，財務(wù)評價結(jié)果更真實可靠。

3.2.2 長期償債能力分析指標(biāo)體系

資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率中的“負(fù)債總額”按償還期限的長短分解為“流動負(fù)債”和“長期負(fù)債”，由于短期償債能力在“變現(xiàn)能力分析指標(biāo)體系”中已有反映，為避免重復(fù)流動負(fù)債部分就不在指標(biāo)計算之列。這樣將現(xiàn)有長期償債能力分析指標(biāo)體系改造為“資產(chǎn)負(fù)債率”“資產(chǎn)長期負(fù)債率”“產(chǎn)權(quán)比率”“長期負(fù)債產(chǎn)權(quán)比率”“有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率”“有形資產(chǎn)凈值長期債務(wù)率”，用“凈利潤”替換已獲利息倍數(shù)指標(biāo)中的“稅息前利潤”項目，使償付借款利息的能力更直接，因為原有的財務(wù)評價指標(biāo)體系中的“稅息前利潤”項目包含應(yīng)交的所得稅和支付的利息費用，這兩項本質(zhì)上屬于費用，不是支出的來源項目，這樣得到的結(jié)果必然虛增支付利息的能力，同時再增加一個專門反映償還本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付的應(yīng)付票據(jù)的比率即現(xiàn)金到期債務(wù)比。通過如此的改善和優(yōu)化使得財務(wù)評價體系設(shè)置的指標(biāo)更加詳細，提供的信息更加全面，信息容量更加豐富。

優(yōu)化后的上市公司財務(wù)指標(biāo)評價體系信息含量顯著增加，決策的有效性也得到增強。下面是上市公司償債能力指標(biāo)評價體系優(yōu)化前后的對比，如表3所示。

3.2.3 實證分析

選取貴州茅臺股份有限公司截至2012年9月30日的所有財務(wù)報告相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，進行實證分析。

根據(jù)其2012年第三季度的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤分配表和現(xiàn)金流量表可得到如下的數(shù)據(jù)：流動資產(chǎn)合計31485892751.19元，總資產(chǎn)合計38834876462.71元，流動負(fù)債合計6825540993.93元，長期負(fù)債合計17770000元，負(fù)債總額合計6843310993.93元，存貨合計324914133.94元，貨幣資金合計18690032974.06元，交易性金融資產(chǎn)合計0元，應(yīng)收賬款合計1853461.74元，應(yīng)收票據(jù)合計348529803.5元，待攤費用合計11148268.39元，年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量合計7561565324.9元，凈利潤合計10937979773.7元，股東權(quán)益合計31991565468.78元，無形資產(chǎn)凈值合計803234798.06元，息稅前利潤合計（由于利息費用為0，該項就是凈利潤10937979773.7元和所得稅3647276882.3元之和）14585256656元，待處理財產(chǎn)損失0元。由以上數(shù)據(jù)經(jīng)計算后可得到表4。

篇（8）

企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容包括：a. 外部分析內(nèi)容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業(yè)綜合實力分析。b.內(nèi)部分析內(nèi)容。除以上外部分析內(nèi)容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。

另外，內(nèi)部分析內(nèi)容還應(yīng)有：企業(yè)經(jīng)營預(yù)算執(zhí)行情況分析；財務(wù)狀況和財務(wù)成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)將會遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點，結(jié)合特定的目標(biāo)選取特定的資料及內(nèi)容，有針對性地進行一些專題分析。

如公司財務(wù)信息質(zhì)量分析、資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析等。d.關(guān)于財務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科關(guān)系的探討。隨著市場經(jīng)濟改革的深入，我國財會學(xué)界學(xué)科體系的改革也進入一個新的階段，由20 世紀(jì)80 年代初期的財務(wù)會計之爭深入到各二級學(xué)科，這是理論發(fā)展的必然。學(xué)科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學(xué)發(fā)展的客觀規(guī)律。進入20 世紀(jì)到90 年代，財會論壇上就有財務(wù)分析要獨立成科的微弱聲音，到了現(xiàn)在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務(wù)分析必須獨立出來。那么，獨立的財務(wù)分析學(xué)科在財會學(xué)眾多學(xué)科中地位如何，包括哪些內(nèi)容，與其原附著的學(xué)科關(guān)系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1 內(nèi)部分析指標(biāo)體系。

內(nèi)部指標(biāo)體系的設(shè)置，主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要，可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點和管理的特殊需要靈活設(shè)置，其內(nèi)容相當(dāng)廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設(shè)置。

1.1 企業(yè)籌資分析。

在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)經(jīng)營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財務(wù)分析中的一項重要內(nèi)容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量，其次分析企業(yè)未來的財務(wù)狀況和獲利能力；再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風(fēng)險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進行協(xié)商，使企業(yè)籌資活動順利進行。可設(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率、資金成本率等指標(biāo)。

1.2 企業(yè)投資分析。

企業(yè)對投資活動首先應(yīng)進行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)，這是投資分析的重點；其次應(yīng)對投資活動進行事中分析，以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風(fēng)險價值、資金成本和現(xiàn)金流量等財務(wù)因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設(shè)置內(nèi)含報酬率，為考察投資的收益可設(shè)置投資報酬率、投資回收期等指標(biāo)。

2 外部分析指標(biāo)體系。

2.1 企業(yè)償債能力。

分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1 短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負(fù)債的能力。設(shè)置該指標(biāo)對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標(biāo)也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。

另外，可動用的銀行貸款指標(biāo)，準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設(shè)置以下指標(biāo)：流動比率；速動或酸性測驗比率；現(xiàn)金比率。

2.1.2 長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益外。還有長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項目等因素。長期償債能力指標(biāo)有：已獲利息倍數(shù)；資產(chǎn)負(fù)債率；產(chǎn)權(quán)比率；有形凈值債務(wù)率。

2.2 企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析。

資產(chǎn)運用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產(chǎn)有無過量投資？有無因設(shè)備短缺而導(dǎo)致生產(chǎn)不足？有無因資產(chǎn)閑置而導(dǎo)致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。通過分析資產(chǎn)運用效率，則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營運資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系，考察企業(yè)運用各項資產(chǎn)效率的高低。資產(chǎn)運用效率指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2.3 盈利能力分析。

企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標(biāo)有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產(chǎn)總額利潤率；資本金利潤率；權(quán)益利潤率。股票上市公司除上述指標(biāo)外，還可借助以下指標(biāo)：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權(quán)益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4 社會貢獻能力分析。

社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻水平。企業(yè)的目標(biāo)是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業(yè)，單純的片面的追求企業(yè)個體的經(jīng)濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業(yè)可用實現(xiàn)利稅來衡量，但對一些主要體現(xiàn)為社會效益的企業(yè)講，則無法適用。故為此設(shè)計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。

篇（9）

企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容包括：a.外部分析內(nèi)容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業(yè)綜合實力分析。b.內(nèi)部分析內(nèi)容。除以上外部分析內(nèi)容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。

另外，內(nèi)部分析內(nèi)容還應(yīng)有：企業(yè)經(jīng)營預(yù)算執(zhí)行情況分析；財務(wù)狀況和財務(wù)成果形成原因分析。

如公司財務(wù)信息質(zhì)量分析、資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析等。d.關(guān)于財務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科關(guān)系的探討。隨著市場經(jīng)濟改革的深入，我國財會學(xué)界學(xué)科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀(jì)80年代初期的財務(wù)會計之爭深入到各二級學(xué)科，這是理論發(fā)展的必然。學(xué)科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學(xué)發(fā)展的客觀規(guī)律。進入20世紀(jì)到90年代，財會論壇上就有財務(wù)分析要獨立成科的微弱聲音，到了現(xiàn)在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務(wù)分析必須獨立出來。那么，獨立的財務(wù)分析學(xué)科在財會學(xué)眾多學(xué)科中地位如何，包括哪些內(nèi)容，與其原附著的學(xué)科關(guān)系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1內(nèi)部分析指標(biāo)體系。

一般說來，可從籌資、投資等方面設(shè)置。

1.1企業(yè)籌資分析。

1.2企業(yè)投資分析。

2外部分析指標(biāo)體系。

2.1企業(yè)償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負(fù)債的能力。設(shè)置該指標(biāo)對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標(biāo)也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。

2.1.2長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益外。還有長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項目等因素。長期償債能力指標(biāo)有：已獲利息倍數(shù)；資產(chǎn)負(fù)債率；產(chǎn)權(quán)比率；有形凈值債務(wù)率。

2.2企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析。

2.3盈利能力分析。

2.4社會貢獻能力分析。

篇（10）

中圖分類號：F275 文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2011）08-168-02

償債能力是指企業(yè)償付各種到期債務(wù)的能力，企業(yè)短期償債能力是在不用變賣固定資產(chǎn)的情況下能夠償還債務(wù)的能力。一個企業(yè)能否得到長足穩(wěn)定的發(fā)展與其償債能力有著很大的關(guān)系，對債權(quán)人來說，如果企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權(quán)的安全，這樣按期取得利息到期取回本金，不影響企業(yè)正常運轉(zhuǎn)；對投資者來說，如果企業(yè)沒有足夠的短期償債能力，這樣企業(yè)經(jīng)營的管理人員就要耗費大量精力去籌集資金來應(yīng)付還債。這不僅牽扯了企業(yè)經(jīng)營者對企業(yè)發(fā)展的大量精力，還會增加企業(yè)籌資的難度、加大臨時緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力和穩(wěn)定。企業(yè)償債能力分析是財務(wù)分析的重要內(nèi)容。因此，償債能力的強弱關(guān)系著企業(yè)自身的生死存亡以及債權(quán)人的權(quán)益能否如期收回。

一、企業(yè)短期償債能力影響因素

短期償債能力受行業(yè)特點、經(jīng)營環(huán)境、生產(chǎn)周期、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動資產(chǎn)運用效率等多種因素的影響。分析短期償債能力我們應(yīng)結(jié)合指標(biāo)的變動趨勢進行動態(tài)地評價，還要結(jié)合同行業(yè)平均水平進行橫向比較分析，另外，還應(yīng)進行預(yù)算比較分析以便找出實際與預(yù)算目標(biāo)的差距，探求原因并解決問題。因為僅憑某一期的單項指標(biāo)是不好對企業(yè)短期償債能力作出客觀評價的。從增加償債能力的因素上看有可動用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)和償債能力聲譽；從減少償債能力的因素上看有未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債等。筆者從以下兩方面進行具體論述。

1.提高企業(yè)短期償債能力主要有以下因素：

（1）企業(yè)可動用的銀行貸款指標(biāo)。銀行已同意、但企業(yè)尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限款，可以隨時增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高企業(yè)的支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在財務(wù)報表中，但會在董事會決議中披露。

（2）企業(yè)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。企業(yè)在“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”項目中可能有一些長期資產(chǎn)可以隨時出售變現(xiàn)，通過變現(xiàn)來增加企業(yè)的短期償債能力。例如在企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時，可以將儲備的土地、未開采的采礦權(quán)、目前出租的房產(chǎn)等出售并不影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。

（3）企業(yè)償債的信譽。如果企業(yè)的長期償債能力一貫很好，即企業(yè)信用良好，當(dāng)企業(yè)在短期償債方面暫時出現(xiàn)困難時，企業(yè)可以通過發(fā)行債券和股票等方法很快地來解決短期資金短缺的問題，解決短期償債工作。當(dāng)然，這種提高企業(yè)償債能力的因素要取決于企業(yè)自身的信用狀況和資本市場的籌資環(huán)境。以上三方面的因素，都能使企業(yè)流動資產(chǎn)的實際償債能力高于企業(yè)財務(wù)報表中所反映的償債能力。

2.降低企業(yè)短期償債能力主要有以下因素：

（1）或有負(fù)債。按照我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》不作為負(fù)債登記入賬，也不在財務(wù)報表中反映的有可能發(fā)生的債務(wù)，稱為或有負(fù)債。或有負(fù)債作為附注列示在資產(chǎn)負(fù)債表的下端只有已辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票，其余的或有負(fù)債包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、訴訟案件和經(jīng)濟糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)取＿@些或有負(fù)債一經(jīng)確認(rèn)，將會增加企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)，影響企業(yè)的運營與發(fā)展，特別是或有負(fù)債的數(shù)額一旦較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評價償債能力時給予特殊關(guān)注。

（2）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。企業(yè)有時為他人向銀行等金融機構(gòu)借款提供擔(dān)保，為他人購物擔(dān)保可為他人履行有關(guān)經(jīng)濟責(zé)任提供擔(dān)保，這種以自己的一些流動資產(chǎn)為他人提供擔(dān)保很有可能成為企業(yè)的負(fù)債，從而增加企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。

二、企業(yè)短期償債能力指標(biāo)分析

企業(yè)短期償債能力主要由企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的相對比率、企業(yè)流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和變現(xiàn)能力、企業(yè)流動負(fù)債的種類和期限結(jié)構(gòu)等決定，具體可以通過流動比率、速動比率、超速動比率等指標(biāo)來衡量。因此，投資者主要可以從以下這些方面來分析。

1.流動比率：流動比率表示每1元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。它反映企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度。其公式：

流動比率=流動資產(chǎn)合計÷流動負(fù)債合計

一般人們認(rèn)為，流動比率為2∶1比較合適，在這種情況下，每一元短期債務(wù)都能有兩元的流動資產(chǎn)與之相對應(yīng)，不僅能夠滿足企業(yè)日常的經(jīng)營所需，還能夠比較輕松地償還到期的債務(wù)。如果這個比例過低，人們普遍認(rèn)為企業(yè)就沒有足夠的能力來償還到期債務(wù)；比例過高，人們又會認(rèn)為企業(yè)的流動資金占用過多，企業(yè)資金使用效率低下，盈利能力受到影響。然而，流動比率不是絕對能夠衡量企業(yè)的償債能力的，由于企業(yè)中并不是所有的流動資產(chǎn)都具有變現(xiàn)的能力，若要在短時間內(nèi)將流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金來償還到期債務(wù)僅靠這個指標(biāo)是難以實現(xiàn)的。

2.速動比率：速動比率表示每1元流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)作為償還的保證，進一步反映流動負(fù)債的保障程度。其公式：

速動比率＝(流動資產(chǎn)合計－存貨凈額)÷流動負(fù)債合計

一般來說，速動比率的指標(biāo)越大表明企業(yè)短期償債能力越強，其實，速動比率控制在1∶1比較合適，這樣的指標(biāo)表示企業(yè)每1元的負(fù)債都相應(yīng)會有1元的資產(chǎn)能夠迅速變現(xiàn)，說明企業(yè)的償還能力較好，在企業(yè)運轉(zhuǎn)過程中不會過多地占用資金，影響企業(yè)的獲利能力，所以，我們通常也會說該指標(biāo)在100%左右較好。另外，扣除存貨的原因在于存貨必須經(jīng)過出售和款項回收才能回收資金，其變現(xiàn)能力相對較差，而又得存貨是因為企業(yè)銷售困難造成產(chǎn)品積壓，這樣一來現(xiàn)金無法得到及時轉(zhuǎn)換，企業(yè)不能靠出售產(chǎn)品兌現(xiàn)來進行償債。剩下的速動資產(chǎn)可以立即變現(xiàn)，用于償付流動負(fù)債，因此，人們認(rèn)為用速動比例衡量企業(yè)的短期償債能力更加準(zhǔn)確。由于預(yù)付賬款、待攤費用、其他流動資產(chǎn)等指標(biāo)的變現(xiàn)能力差或無法變現(xiàn)，所以，如果這些指標(biāo)規(guī)模過大，那么在運用流動比率和速動比率分析企業(yè)短期償債能力時，還應(yīng)扣除這些項目的影響。

3.現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率，表示每1元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物作為償還的保證，反映企業(yè)可用現(xiàn)金及變現(xiàn)方式清償流動負(fù)債的能力。其公式：

現(xiàn)金比率＝(貨幣資金＋短期投資)÷流動負(fù)債合計

一般來說，我們認(rèn)為現(xiàn)金比率最能反映企業(yè)對流動負(fù)債的償還能力，同時，雖然現(xiàn)金比率高能夠提高債務(wù)的支付能力，但卻使資金閑置無法流通，反而違背了負(fù)債的初始目的，引發(fā)出的后果只能是增加企業(yè)的利息成本，降低了企業(yè)的獲利能力。

4.資本周轉(zhuǎn)率：資本周轉(zhuǎn)率表示可變現(xiàn)的流動資產(chǎn)與長期負(fù)債的比例，反映企業(yè)清償長期債務(wù)的能力。其公式：

資本周轉(zhuǎn)率＝(貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收票據(jù))÷長期負(fù)債合計

一般情況下，該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)近期的長期償債能力越強，債權(quán)的安全性越好。如果企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)率很高，但未來的發(fā)展前景不樂觀，即未來可能的現(xiàn)金流入量少，經(jīng)營獲利能力弱，且盈利規(guī)模小，那么，企業(yè)實際的長期償債能力將變?nèi)酢＠纾堧姽煞?600726)資本周轉(zhuǎn)率為48.80%，與1998年滬深兩市平均水平10504.01%比較，指標(biāo)值很小，而且該企業(yè)長期負(fù)債期末余額達到47700萬元，規(guī)模較大。說明該企業(yè)長期償債壓力較大，但是該企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況良好，連續(xù)三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達30%以上，而且獲利能力和積累能力較強；連續(xù)三年凈資產(chǎn)增長率為10.85%以上；連續(xù)三年的凈利潤增長率和總資產(chǎn)利潤率分別達17.42%以上和10.82%以上，從而在一定程度減輕了長期償債壓力。

5.清算價值比率：清算價值比率表示企業(yè)有形資產(chǎn)與負(fù)債的比例，反映企業(yè)清償全部債務(wù)的能力。其公式：

清算價值比率＝(資產(chǎn)總計－無形及遞延資產(chǎn)合計)÷負(fù)債合計

一般情況下，該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)的綜合償債能力越強。在企業(yè)清算中，企業(yè)的有形資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價值是隨著外界環(huán)境的變化而不斷變化的，很難確定其有形資產(chǎn)的固定價值，所以運用清算價值比率來分析企業(yè)的綜合償債能力時，我們要充分考慮有形資產(chǎn)的質(zhì)量以及當(dāng)時的市場需求情況，一旦當(dāng)時的環(huán)境影響到企業(yè)有形資產(chǎn)的價值，使其變現(xiàn)能力差、變現(xiàn)價值低，那么企業(yè)的綜合償債能力就會受到影響。

6.利息支付能力：利息支付能力表示息稅前收益對利息費用的倍數(shù)，反映企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險程度。其公式：

利息支付能力＝(利潤總額+財務(wù)費用)÷財務(wù)費用

通常來說，該指標(biāo)值越大表示企業(yè)償付借款利息的能力越強，負(fù)債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險就小。為了使企業(yè)的償付利息能力反應(yīng)準(zhǔn)確，我們最好的辦法是在運用該指標(biāo)分析利息償付能力時將財務(wù)費用調(diào)整為真實的利息凈支出，這是因為一般來說，財務(wù)費用涵蓋利息收支、匯兌損益和手續(xù)費等項目，且還存在資本化利息。

此外，我們對短期償債能力的分析主要還進行流動比率的同業(yè)比較、歷史比較和預(yù)算比較分析：同業(yè)比較分析主要是確定同類企業(yè)和確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；歷史比較分析主要采用過去某一時點的短期償債能力的實際指標(biāo)值，分析與上年實際指標(biāo)進行對比；預(yù)算比較分析主要采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是反映企業(yè)償債能力的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)，是指對企業(yè)指標(biāo)的本期實際值與預(yù)算值所進行的比較分析。通過對這些指標(biāo)的理解與分析，我們要準(zhǔn)確把握影響企業(yè)短期償債能力的各項指標(biāo)和運行公式，一旦企業(yè)面臨償債危機，我們能夠很好地運用這些公式，根據(jù)企業(yè)自身情況和外部環(huán)境的特點，采用最有利于企業(yè)短期償債的方式平穩(wěn)地過渡，使企業(yè)渡過危機，更好地在市場中立足和發(fā)展壯大。

參考文獻：

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篇（11）

中圖分類號:F276文獻標(biāo)識碼:A文章編號:1009-2374(2009)23-0105-02

企業(yè)財務(wù)報表分析,是指分析主體根據(jù)企業(yè)定期編制的財務(wù)報表等資料,應(yīng)用專門的分析方法對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進行剖析。其目的在于確定并提供會計報表數(shù)字中包含的各種趨勢和關(guān)系,為各有關(guān)方面特別是投資者和債權(quán)人提供企業(yè)償債能力、獲利能力、營運能力和發(fā)展能力等財務(wù)信息,為報表使用者進行財務(wù)決策、財務(wù)計劃和財務(wù)控制提供依據(jù)。

一、財務(wù)報表分析在企業(yè)的重要性

財務(wù)報表是企業(yè)信息披露的核心,也是分析企業(yè)基本面的最重要資料,它對所有投資者都是公開的。財務(wù)報表能夠全面反映企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況,但是,單純從財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)還不能直接或全面說明企業(yè)的財務(wù)狀況,特別是不能說明企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞和經(jīng)營成果的大小,只有將企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)與有關(guān)的數(shù)據(jù)進行比較,才能說明企業(yè)財務(wù)狀況所處的地位,因此,要進行財務(wù)報表分析。做好財務(wù)報表分析工作,可以正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況,揭示企業(yè)未來的報酬和風(fēng)險;可以檢查企業(yè)預(yù)算完成情況,考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績,為建立健全合理的激勵機制提供幫助。

二、財務(wù)報表分析的內(nèi)容及其方法的適用性

財務(wù)報表分析是由不同的使用者進行的,他們各自有不同的分析重點,也有共同的要求。從企業(yè)總體來看,財務(wù)報表分析的基本內(nèi)容包括分析企業(yè)的償債能力、分析企業(yè)權(quán)益的結(jié)構(gòu)、評價企業(yè)資產(chǎn)的營運能力、分析企業(yè)資產(chǎn)的分布情況和周轉(zhuǎn)使用情況、評價企業(yè)的盈利能力、分析企業(yè)利潤目標(biāo)的完成情況等。這幾個方面的分析內(nèi)容互相聯(lián)系,互相補充,可以綜合的描述出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況,以滿足不同使用者對會計信息的基本需要。其中償債能力是企業(yè)財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)的穩(wěn)健保證,而營運能力是企業(yè)財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)的物質(zhì)基礎(chǔ),盈利能力則是前兩者共同作用的結(jié)果,同時也對前兩者的增強起推動作用。

財務(wù)報表分析的方法有比較分析法和因素分析法。其中,比較分析法中財務(wù)比率的比較是最重要的分析,它們通過相對數(shù)比較,排除了企業(yè)規(guī)模的影響,使不同比較對象在不同時期和不同行業(yè)之間建立起可比性,反映了各會計要素之間內(nèi)在聯(lián)系。企業(yè)財務(wù)報表分析,主要側(cè)重在以下幾個方面:

1.償債能力分析。通過財務(wù)報表反映的資產(chǎn)、負(fù)債、盈利和現(xiàn)金等指標(biāo)來分析企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力。企業(yè)的償債能力反映了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險性,同時也體現(xiàn)了企業(yè)是否善于利用負(fù)債為企業(yè)獲取更大的收益。包括現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債權(quán)益比率、現(xiàn)金流量負(fù)債比率等。

2.盈利能力分析。通過報表反映的企業(yè)利潤構(gòu)成情況并分析企業(yè)盈利能力的大小。通過盈利能力分析,可以發(fā)現(xiàn)各項業(yè)務(wù)對企業(yè)利潤或企業(yè)價值的貢獻大小,便于管理者采取措施改進業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)或業(yè)務(wù)模式。包括銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率、盈利現(xiàn)金比率等。

3.資產(chǎn)營運能力分析。通過分析企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況、規(guī)模變化、結(jié)構(gòu)變化來分析企業(yè)資產(chǎn)的營運能力,通過資產(chǎn)營運能力分析,發(fā)現(xiàn)并改進企業(yè)經(jīng)營過程中對各項資產(chǎn)的利用狀況,從而為提高企業(yè)盈利能力和核心競爭力打下良好基礎(chǔ)。主要包括資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

4.現(xiàn)金能力分析。現(xiàn)金流量表信息在反映企業(yè)償債能力、支付能力、財務(wù)靈活性、持續(xù)經(jīng)營能力等方面有著修正作用。因此,從現(xiàn)金流量著手來分析企業(yè)的現(xiàn)金能力是至關(guān)重要的。(1)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比率分析。通過現(xiàn)金流量指標(biāo)的比率分析可以分析判斷企業(yè)的償債能力、盈利質(zhì)量和營運效率。具體指標(biāo)有:經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與凈利潤比率、現(xiàn)金流量偏離標(biāo)準(zhǔn)比率、經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與營業(yè)利潤比率、經(jīng)營現(xiàn)金流量與主營業(yè)務(wù)收入比率等。(2)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析。現(xiàn)金流量分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌姿活動現(xiàn)金流量,通過分析構(gòu)成現(xiàn)金流量的這三個項目的方向,可以分析診斷企業(yè)的財務(wù)狀況,見表1。(3)現(xiàn)金流量縱橫比較分析。將本期現(xiàn)金流量與以前年度的現(xiàn)金流量進行比較分析,分析現(xiàn)金流量的趨勢,從中找到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展所處的階段,預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)濟前景,揭示企業(yè)資金的使用方向及其主要來源渠道。此外,將企業(yè)現(xiàn)金流量構(gòu)成及現(xiàn)金流量各項指標(biāo)與同類型企業(yè)進行比較,可以分析企業(yè)在同類型企業(yè)中所處的水平,從而找出差距,進一步提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和現(xiàn)金流量管理水平。

5.可以運用百分比法對利潤表中各相關(guān)項目之間的勾稽關(guān)系進行分析,也可以對其他報表中具體項目數(shù)據(jù)進行比較分析,從而獲取一些有用信息。例如,現(xiàn)金流量表中可圍繞“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”指標(biāo)進行分析,該指標(biāo)表明企業(yè)經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金流量的能力。如果企業(yè)的凈利潤大大高于“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”,則說明企業(yè)利潤的含金量不高,存在大量的賒銷行為及未來的應(yīng)收賬款收賬風(fēng)險,同時在某種程度上存在著操縱利潤之嫌。

三、分析財務(wù)報表時應(yīng)注意其局限性

財務(wù)報表分析對于了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績,評價企業(yè)的償債能力和盈利能力,制定經(jīng)濟決策,都有著顯著的作用,但也存在一定的局限性:

1.會計處理方法及分析方法對報表可比性的影響。會計核算上不同的處理方法產(chǎn)生的數(shù)據(jù)會有差別。

2.信息的時效性問題。財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)均是企業(yè)過去經(jīng)濟活動的結(jié)果。用這些數(shù)據(jù)預(yù)測企業(yè)未來的動態(tài),只有參考價值,并非絕對合理可靠。

3.報表數(shù)據(jù)信息量的限制。由于報表本身的原因,其提供的數(shù)據(jù)是有限的,對報表使用者來說,需要使用的信息可能在報表或附注中找不到。

4.報表數(shù)據(jù)的可靠性問題。有時,企業(yè)為了使報表顯示出企業(yè)良好的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果,會在會計核算方法上采用其他手段來粉飾財務(wù)報表。

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