平安銀行的發(fā)展前景大全11篇

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篇（1）

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2016年11月8日

一、銀行經(jīng)營體制利弊分析

（一）混業(yè)經(jīng)營的意義。混業(yè)經(jīng)營指的是銀行、證券、保險等金融業(yè)務(wù)在不同層次和范疇內(nèi)的交織組合。這種交叉和融合可以是業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的也可以是經(jīng)營體制上的，所以銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營大體上可以分為兩種：即全能銀行制和綜合銀行制。所謂全能銀行制，就是在其之外再建立或投資一個或多個公司來經(jīng)營證券業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)等，即銀行突破自身機(jī)構(gòu)的約束，使用其他機(jī)構(gòu)來入股、控股等方式來實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營模式；綜合銀行制模式下銀行可以使用其自身的業(yè)務(wù)部門經(jīng)營保險業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)等，再通過業(yè)務(wù)的融合，使不同功能的金融工具最終達(dá)到相同的金融功能，也就是在經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)的同時可以經(jīng)營證券、保險等金融業(yè)務(wù)。

（二）經(jīng)營模式利弊分析。我國從1995年到現(xiàn)在實(shí)行的都是分業(yè)經(jīng)營模式，也就是銀行、證券、保險類金融企業(yè)只能各自經(jīng)營法律規(guī)定內(nèi)的業(yè)務(wù)，不能有法律限制外的業(yè)務(wù)混合交叉。但我國當(dāng)時分業(yè)經(jīng)營并不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的市場自然選擇，而是因?yàn)樵?0世紀(jì)80年代迅速成長的證券市場和90年代金融市場出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)泡沫引發(fā)了諸多關(guān)于混業(yè)經(jīng)營的不利結(jié)果。為緩解當(dāng)時經(jīng)濟(jì)發(fā)展的失控狀態(tài)，放棄了自從改革開放后到1995年實(shí)行的混業(yè)經(jīng)營模式，人為選擇了分業(yè)經(jīng)營。

由上可知，這兩種經(jīng)營模式各有利弊，在不同時期，不同經(jīng)濟(jì)背景下，兩種模式有不同的發(fā)展經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，同時也為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不同的問題，沒有哪一種是對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展絕對有利的。其中，分業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢是：專業(yè)于單一領(lǐng)域的產(chǎn)品和服務(wù)，容易創(chuàng)建新的品牌；易于集中資源；業(yè)務(wù)趨向于簡單透明，也方便相關(guān)部門的監(jiān)管。其弊端有：產(chǎn)品單一；競爭壓力大；分散和應(yīng)對風(fēng)險能力較弱；應(yīng)對外部市場變動能力差。而混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢是：可以通過多樣化業(yè)務(wù)的取長補(bǔ)短，達(dá)到降低成本和風(fēng)險的目標(biāo)，同時有利于提高機(jī)構(gòu)的營業(yè)利潤、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和服務(wù)效率等。其弊端有：管理難度大；因?yàn)闃I(yè)務(wù)的種類多，致使各方面競爭激烈；為了顧全每一個業(yè)務(wù)，管理也會更加復(fù)雜；同一機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)會有利益競爭等。所以，經(jīng)營模式的選擇要根據(jù)監(jiān)管當(dāng)局和法律的規(guī)定，更要考慮市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要等因素。

二、我國民營銀行發(fā)展現(xiàn)狀

（一）民營銀行的意義及特征。民營銀行一般是指國家不控股的股份制銀行，屬于商業(yè)銀行范疇內(nèi)，是金融體系里一個分支。當(dāng)下，關(guān)于民營銀行的定義學(xué)術(shù)界有三類解釋，分別是：認(rèn)為民營銀行的股份是由非官方控制的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)論；認(rèn)為民營銀行是專門給非官方企業(yè)提供經(jīng)濟(jì)幫助的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)論；認(rèn)為民營銀行是采取市場化運(yùn)作的治理結(jié)構(gòu)論。這三類解釋都有道理，但只是描述了民營銀行的一些次要特性，對其主要特性的了解還不夠完全。我國的民營銀行和國有銀行相比，有兩個主要優(yōu)勢特征：一個是民營銀行的自主性，即在法律允許范圍內(nèi)可以自主的經(jīng)營管理，不受外界機(jī)構(gòu)的管束；另一個是民營銀行的私營性，因其資金主要來自民間，產(chǎn)權(quán)非公有制，利潤自享，高營業(yè)利潤的要求，且業(yè)務(wù)不受政府干預(yù)。民營銀行是金融系統(tǒng)的一個重要分支，其特有的自主性和私營性使其擁有高效率、高專業(yè)性、高靈活性等優(yōu)點(diǎn)。所以，民營金融機(jī)構(gòu)是我經(jīng)濟(jì)發(fā)展必不可少的一部分。積極建立高水平的民營金融機(jī)構(gòu)也可以提升我國金融業(yè)在全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)地位。

（二）我國民營銀行發(fā)展現(xiàn)狀及問題。長久以來，我國銀行業(yè)都是以國有制為主，地方股份制和股份制為輔，這也是我國民營銀行發(fā)展比較遲的主要原因之一。我國第一家民營銀行是民生銀行，于1996年在北京成立，再之后慢慢有了廣東南華、中國平安等，但至今為止得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的只有少數(shù)幾家。由此可見，民營銀行想要全面快速地發(fā)展還面臨著很多困難。但是筆者認(rèn)為，雖然國有銀行成立之初起到了維護(hù)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，可是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，放開我國民營銀行準(zhǔn)入政策會更加有助于商業(yè)銀行多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的實(shí)現(xiàn)，所以大力支持民營銀行的發(fā)展是金融業(yè)的必然趨勢。2013年9月，我國銀監(jiān)會首次允許開辦民營銀行的信息，表示達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的民營資本可以在相關(guān)要求下成立民營銀行。2015年10月，也強(qiáng)調(diào)要逐步放開民營銀行準(zhǔn)入政策，甚至包括外資有序進(jìn)入的相關(guān)內(nèi)容，以更好地完善我國的銀行業(yè)金融體系。現(xiàn)在民營銀行已經(jīng)逐步提升在金融市場的地位，相信未來數(shù)年，我國相關(guān)部門將會更加積極地推進(jìn)民營銀行的建立。

就以上看來，民營銀行發(fā)展前景大好。但不得不說的是，由于我們國家的民營銀行起步和發(fā)展的都較晚，以至于現(xiàn)有的四千多家銀行中，真正算是民營銀行的所占比例還是很低，其中更是存在規(guī)模小、業(yè)務(wù)種類少、服務(wù)質(zhì)量低、網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率低、市場競爭力差等諸多問題。特別是行業(yè)競爭、金融誠信、資金運(yùn)作的風(fēng)險控制等至關(guān)重要的問題，這與國外的民營銀行相比都還有很大差距，所以我們應(yīng)該在適應(yīng)國情的基礎(chǔ)上取其精華，去其糟粕，吸取國際上經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家民營銀行經(jīng)營管理的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)點(diǎn)，以促進(jìn)我國的民營銀行更快更好地成立成長。

（三）我國民營銀行混業(yè)經(jīng)營必要性分析。混業(yè)經(jīng)營模式是當(dāng)下金融業(yè)發(fā)展的總體趨勢，在國際上已有很多金融業(yè)發(fā)展比較成熟的國家在使用，同時也是我國金融業(yè)市場發(fā)展的最優(yōu)選擇。但如上所述，混業(yè)經(jīng)營在不同時期、不同地區(qū)有不一樣的優(yōu)缺點(diǎn)，其利弊于國內(nèi)的金融市場風(fēng)險控制能力也是一個巨大的考驗(yàn)。混業(yè)經(jīng)營可以把證券、銀行、保險等眾多業(yè)務(wù)組合經(jīng)營，達(dá)到資源的完美整合，營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和各種業(yè)務(wù)資源的充分利用，多方面服務(wù)客戶，方便積累活躍客戶和高質(zhì)量資產(chǎn)，樹立獨(dú)特競爭優(yōu)勢。混業(yè)經(jīng)營可以滿足人們生活中對財(cái)產(chǎn)規(guī)劃的多樣化需求，而且更加方便快捷。混業(yè)經(jīng)營可以打破原有的限制規(guī)則，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的多種業(yè)務(wù)交叉混合，使各種業(yè)務(wù)揚(yáng)長避短組合在一起，達(dá)到多樣化的盈利目標(biāo)。而且實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，可以更準(zhǔn)確地了解客戶，根據(jù)客戶和金融市場的需求，開拓更多業(yè)務(wù)，更好達(dá)到規(guī)避風(fēng)險和企業(yè)客戶雙方高盈利的目標(biāo)。例如，銀行可以把證券業(yè)務(wù)和銀行業(yè)務(wù)組合經(jīng)營，使兩種業(yè)務(wù)互補(bǔ)、支持，以此提高銀行的效益和競爭力，降低風(fēng)險，也會使民營銀行的社會總效用提高。而且，我國的混業(yè)經(jīng)營相比于很多發(fā)達(dá)國家都不成熟，也就說我們國家關(guān)于金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營還有極大的成長空間。總而言之，在當(dāng)下金融市場的環(huán)境壓力、國內(nèi)外行業(yè)內(nèi)部激烈競爭、經(jīng)營利潤的美好前景下，混業(yè)經(jīng)營是我國金融業(yè)最好的選擇。

三、平安銀行混業(yè)經(jīng)營案例

（一）平安集團(tuán)介紹。中國平安集團(tuán)在我國是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的領(lǐng)軍者，1988年在深圳蛇口成立，現(xiàn)在已經(jīng)是我國業(yè)內(nèi)牌照最全的金融集團(tuán)，同時擁有密切安全的控股關(guān)系和廣泛的金融業(yè)務(wù)。平安集團(tuán)現(xiàn)已橫跨保險、銀行、投資等多種行業(yè)，其中包括資產(chǎn)管理、融資租賃、壽險、信托等多種業(yè)務(wù)，完全可以滿足客戶各種各樣的理財(cái)投資要求，成為了我國少數(shù)可以提供全面金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)之一。其實(shí)，平安集團(tuán)早有混業(yè)經(jīng)營的遠(yuǎn)見，早在1991年8月平安就建立了自己的證券部門，當(dāng)時也確實(shí)只是平安保險集團(tuán)的一個小部門，但后來獲中央銀行的準(zhǔn)許，于1995年10月在北京建立了現(xiàn)在的平安證券公司。歷經(jīng)二十余年，現(xiàn)已從一個證券部門發(fā)展成國內(nèi)知名券商。1996年4月，由平安集團(tuán)控股的子公司平安信托正式成立，其作為平安集團(tuán)的投資渠道，利用自身充足的資金進(jìn)行投資，為實(shí)現(xiàn)“建立統(tǒng)一完整的金融服務(wù)平臺”的戰(zhàn)略目標(biāo)邁出了重要一步。如今平安信托位居國內(nèi)信托行業(yè)前列。平安銀行是在2012年6月成立，它的前身是深圳發(fā)展銀行股份有限公司，平安保險擁有其58%的股份，是它最大的股東。平安集團(tuán)一直在努力達(dá)到全球一流水平金融生活服務(wù)機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)，堅(jiān)持貫徹“科技引領(lǐng)金融，金融服務(wù)生活”思想，利用綜合金融和網(wǎng)絡(luò)金融的結(jié)合，緊抓金融理財(cái)業(yè)和健康保險業(yè)兩大行業(yè)，通過銀行、證券、保險和互聯(lián)網(wǎng)金融四大板塊，圍繞用戶“醫(yī)、食、住、行、玩”的生活需要，為客戶提供“專業(yè)，讓生活更簡單”的全面優(yōu)質(zhì)服務(wù)，也為公司帶來了巨大的利潤和良好的聲譽(yù)。平安集團(tuán)堅(jiān)持以“一客戶一賬戶，多樣服務(wù)多種產(chǎn)品”為目標(biāo)而努力，并且通過互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站和軟件開拓市場，吸引客戶，更好服務(wù)，把顧客對金融方面的需要真正帶入日常生活，打造全面而簡單的金融服務(wù)生活。

（二）平安銀行混業(yè)經(jīng)營下的發(fā)展優(yōu)勢。當(dāng)今社會，一個普通的銀行顧客除了簡單的存匯款，在生活方面還會有車險、人身險、房貸等各種需要。貴賓客戶就不用說了，他們還需要更多投資理財(cái)方面的服務(wù)。高凈值客戶需要的就太多了，無論是信托還是私人銀行服務(wù)，都是他們理財(cái)必不可少的。這些都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段帶來的結(jié)果，然后客戶需求又催生了混業(yè)經(jīng)營的需要。而像平安集團(tuán)這樣，有著跨行業(yè)混業(yè)經(jīng)營實(shí)力的企業(yè)，在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下簡直如魚得水。

平安銀行是平安集團(tuán)的主要金融部門之一，是在2012年7月份改名平安銀行的，其成立也使得平安集團(tuán)的銀行業(yè)務(wù)得到補(bǔ)充，企業(yè)原本“證券、保險、銀行”共同發(fā)展的目標(biāo)有了實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。而且平安銀行的前身深發(fā)展擁有302個營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，共占據(jù)我國18個城市，這也為平安集團(tuán)實(shí)現(xiàn)“一個客戶、一個賬戶、多個產(chǎn)品、一站式服務(wù)”的目標(biāo)提供了良好的資源幫助。平安銀行堅(jiān)持憑借平安集團(tuán)混業(yè)經(jīng)營的綜合服務(wù)能力，把銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)合理結(jié)合，各業(yè)務(wù)間揚(yáng)長避短，秉承“輕資本、優(yōu)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)客戶、好效益”的經(jīng)營策略，加快自身經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，降低同業(yè)間負(fù)債成本，拓展非利息凈收入渠道，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，現(xiàn)已是具有國際先進(jìn)水平的民營銀行。

四、結(jié)論

就現(xiàn)在來看，平安集團(tuán)混業(yè)經(jīng)營的結(jié)果無疑是非常成功的，為我國其他民營銀行的混業(yè)經(jīng)營做了良好的示范。銀行、證券、保險是不同的行業(yè)，會有周期上的差別，讓它們混業(yè)經(jīng)營可以達(dá)到利潤多元化、收益穩(wěn)定、金融企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展?fàn)顟B(tài)。混業(yè)經(jīng)營可以利用銀行、證券、保險信托等多種業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，和單一的金融業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)相比會有更好的穩(wěn)定性和競爭性。當(dāng)然，金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營也不是說起來這么簡單的，企業(yè)若是通過建立子公司或者并購整合開展另外的業(yè)務(wù)，就要合理計(jì)劃各個業(yè)務(wù)間的適用性，實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置，以降低風(fēng)險。而且監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)要形成有效的外部監(jiān)管機(jī)制，在企業(yè)的各個子公司之間也需要建立有效的防火墻進(jìn)行風(fēng)險隔離。我國民營銀行混業(yè)經(jīng)營時間還是很短，經(jīng)驗(yàn)也不足，平安集團(tuán)現(xiàn)在的成果并不能代表混業(yè)經(jīng)營的絕對安全，甚至混業(yè)經(jīng)營可能會存在著未知的隱藏風(fēng)險，所以如何隔離各種業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險，合理配置資源等都是我國金融業(yè)全面展開前必須解決的問題。總之，為了我國經(jīng)濟(jì)市場更好地發(fā)展，民營銀行的管理者應(yīng)該及時抓住機(jī)遇，堅(jiān)持混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揚(yáng)自身的金融綜合經(jīng)營品牌，提升我國在國際金融市場的地位。

主要參考文獻(xiàn)：

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篇（2）

3月15日，平安如期公布了2015年年報(bào)，2015年實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤542億元，同比增長38%。讓人意想不到的是，這份“歷史上最好的業(yè)績”卻并未獲得資本市場的熱烈反應(yīng)。盡管平安的業(yè)績非常靚麗，但其在二級市場的股價表現(xiàn)卻依然低迷。

上市公司好的業(yè)績卻并未獲得資本市場的認(rèn)可，這確實(shí)是一個難以解釋的奇特現(xiàn)象。對平安而言，剛剛過去的2015年，其中報(bào)和三季報(bào)的業(yè)績也有不俗的表現(xiàn)，彼時，作為市場上的績優(yōu)藍(lán)籌股，也被許多機(jī)構(gòu)和投資者所看好，但在平安釋放了業(yè)績增長的利好以后，其股價并未有超預(yù)期的表現(xiàn)。如果說當(dāng)時還有“股災(zāi)”做擋箭牌的話，此時的市場已基本從股災(zāi)的重創(chuàng)中恢復(fù)過來，但平安的股價表現(xiàn)仍一如既往的疲軟。截至3月29日收盤，中國平安收于31.25元，又回到年報(bào)公布之前的水平，較2015年7月除權(quán)時的價格仍折價約30%。

于是，市場不禁要問，報(bào)表業(yè)績高增長，并創(chuàng)歷史最好水平的平安，其股價表現(xiàn)為何總與自身業(yè)績表現(xiàn)和市場預(yù)期相悖呢？

準(zhǔn)備金折現(xiàn)率下調(diào)隱憂

關(guān)于平安業(yè)績增長與其股價表現(xiàn)的背離，市場上不乏機(jī)構(gòu)和投資者對其進(jìn)行的各種分析。比如，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這種背離主要是由平安投資資產(chǎn)的質(zhì)量所致。具體來說，由于平安投資資產(chǎn)中有相當(dāng)一部分投向了各種并不是很透明的非標(biāo)資產(chǎn)，如債權(quán)計(jì)劃、信貸等，投資者對這些資產(chǎn)的實(shí)際價值看不清楚。

還有分析認(rèn)為，分紅率過低也是平安股價低迷的一個重要原因。從2007年上市以來，平安累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤2081億元，期間現(xiàn)金分紅359億元，分紅比率為17.26%。尤其是最近幾年，平安更是掙得越多，分紅反而越少。這里隱含的邏輯是，分紅比率過低難以吸引投資者的關(guān)注，股價低迷則進(jìn)一步打壓了投資者參與的熱情，兩者之間的負(fù)反饋導(dǎo)致平安的股價無法提升。

從表面上看，上述因素都是構(gòu)成平安股價低迷的原因，但仔細(xì)分析，事情并非想象得那么簡單。非標(biāo)資產(chǎn)不透明并非平安一家所獨(dú)有，其他保險公司都有非標(biāo)類資產(chǎn)的投資，況且非標(biāo)資產(chǎn)的投資比例受到監(jiān)管的嚴(yán)格限制。事實(shí)上，在低利率的環(huán)境下，非標(biāo)資產(chǎn)投資在一定程度上是可以對沖收益率下行的重要手段。

至于分紅少就更不是決定股價走向的重要因素，尤其是A股市場，重融資不重投資、重差價不重分紅的痼疾從一開始就從未徹底根治過。很多業(yè)績很差、長期不分紅或分紅很少的公司的股票借助各種概念和所謂的利好也能把股價炒到天上去。

那么，究竟是什么因素制約著平安股價的走勢呢？

從宏觀上看，還是要先回到行業(yè)里去分析。眾所周知，作為一個金融集團(tuán)，平安現(xiàn)在擁有的金融牌照已經(jīng)基本齊全，甚至還控股了平安銀行，雖然平安銀行業(yè)務(wù)的資產(chǎn)和利潤貢獻(xiàn)不可忽視，但從根本上看，平安保險業(yè)務(wù)在集團(tuán)中的地位舉足輕重。

對于保險行業(yè)而言，長期低利率環(huán)境是一把雙刃劍，從負(fù)債端看，既能降低資金成本，又能增加保險產(chǎn)品的收益率；從資產(chǎn)端看，主要是面臨著提高投資收益率導(dǎo)致的資產(chǎn)配置的壓力，而且，低利率持續(xù)的時間越長，這種壓力就會越大。3月初，國際著名評級機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了中國8家保險機(jī)構(gòu)的信用評級至“負(fù)面”；3月16日，穆迪又進(jìn)一步將中國壽險行業(yè)評級展望調(diào)整至“負(fù)面”。雖然此次評級調(diào)整并不是直接針對平安，但評級機(jī)構(gòu)的悲觀結(jié)論還是引發(fā)了市場對當(dāng)前中國保險行業(yè)的擔(dān)憂，在中國經(jīng)濟(jì)不景氣的大環(huán)境下，此舉也進(jìn)一步打擊了投資者對保險行業(yè)的信心。

從微觀上看，盡管2015年平安取得了不錯的業(yè)績增長，但未來的盈利壓力仍然存在。最近多家機(jī)構(gòu)對2016年平安的盈利進(jìn)行了預(yù)測，結(jié)果絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)給出了向下的盈利預(yù)測。這主要是經(jīng)濟(jì)下行和利率下調(diào)必然引起保險公司與利率緊密相關(guān)的負(fù)債成本，也就是保險準(zhǔn)備金的上升，這會加重險企的成本和盈利壓力。

與平安類似，剛剛公布2015年年報(bào)的中國人壽因?yàn)楸ｋU準(zhǔn)備金折現(xiàn)率下降10BP，影響當(dāng)年利潤近100億元。截至2015年年底，對于不受對應(yīng)資產(chǎn)組合投資收益影響的長期壽險和長期健康險保險合同，平安保險準(zhǔn)備金采用的折現(xiàn)率為3.55%-5.29%，相比2014年末下調(diào)了40個基點(diǎn)（以最低利率來看），這顯然會增加平安的負(fù)債成本和費(fèi)用。

保險公司準(zhǔn)備金折現(xiàn)率對其盈利的影響巨大。折現(xiàn)率的提高或者降低，將導(dǎo)致保險公司盈利的增加減少。2015年，國壽在該類組合上采用的折現(xiàn)率為3.42%-5.78%，以最低利率來看，其所采用的折現(xiàn)率比平安的還要低。

考慮到未來經(jīng)濟(jì)下行的壓力并未緩解，央行仍有可能進(jìn)一步降息。根據(jù)多家機(jī)構(gòu)的普遍預(yù)測，央行在2016年還將降息至少25BP，果真如此，則平安在該類保險合同方面將面臨更大的折現(xiàn)率下調(diào)的壓力。而折現(xiàn)率一旦下調(diào)，就會造成成本和費(fèi)用的上升，從而影響盈利的增長。

再從2015年分季度凈利潤來看，平安前三季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤482億元，第四季度單季凈利潤僅為60億元，不但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前三季度單季凈利潤，而且是多年來罕見的單季度凈利潤負(fù)增長。盡管有準(zhǔn)備金率下調(diào)的負(fù)面影響，但這種業(yè)績異常波動的情形還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期。

無獨(dú)有偶，作為平安集團(tuán)重要組成部分的平安銀行2015年四季度單季利潤環(huán)比大幅下滑，盡管其全年凈利潤同比增長10%。

2015年第四季度，平安銀行歸屬于母公司所有者的凈利潤約為41億元，而三季度則約為61億元。單季環(huán)比下滑約20億元，降幅超過三成，這一單季利潤是2015年四個季度中最低的水平。盡管銀行的利潤具有一定的季節(jié)性，四季度利潤在全年利潤占比中較低是常態(tài)，但平安銀行2015年第四季度的利潤出現(xiàn)如此巨大的降幅仍讓人大跌眼鏡。

根據(jù)測算，平安銀行2015年第四季度的凈利潤占全年的比例約為18.9%，遠(yuǎn)低于近年來的平均值。數(shù)據(jù)顯示，過去幾年，平安銀行第四季度凈利潤在全年的占比通常高于20%，其中最高的年份占比超過25%。

另一個擾動因素是平安2月壽險和產(chǎn)險的增長也出現(xiàn)了波動。根據(jù)保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，平安2月壽險增量為256億元，排名第六；產(chǎn)險增量為8億元，排名第五。但從同比增速來看，壽險2月的增速為32%，在壽險前20名公司中墊底，大幅低于97%的市場平均增速；產(chǎn)險的增速為3%，也低于9.9%的市場平均增速。

互聯(lián)網(wǎng)金融帶來了什么

根據(jù)平安的年報(bào)，2015年平安的核心經(jīng)營亮點(diǎn)如下：集團(tuán)客戶總量近1.09億，新增客戶達(dá)3078萬，客戶遷徙超過千萬人次，客戶遷徙效果顯著；個人壽險新業(yè)務(wù)增速創(chuàng)近三年新高，產(chǎn)險業(yè)務(wù)增速和品質(zhì)“雙優(yōu)”；保險資金總投資收益率創(chuàng)近年新高；銀行業(yè)務(wù)持續(xù)創(chuàng)新商業(yè)模式，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)日趨健康；信托持續(xù)完善風(fēng)控體系、業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，證券經(jīng)營業(yè)績創(chuàng)歷史新高，資產(chǎn)管理公司第三方業(yè)務(wù)快速發(fā)展；互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速發(fā)展：陸金所成為最大的互聯(lián)網(wǎng)金融交易信息服務(wù)平臺，“平安好醫(yī)生”APP成在線醫(yī)療第一入口。

從前幾年“保險、銀行、投資”的三足鼎立到如今的“保險、銀行、投資、互聯(lián)網(wǎng)金融”四駕馬車并行，平安似乎更看重互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景。這從年報(bào)對客戶經(jīng)營創(chuàng)新模式和客戶遷徙效果的描述中可見一斑。

平安年報(bào)對客戶遷徙是這樣描述的：“經(jīng)過不斷地創(chuàng)新與實(shí)踐，公司發(fā)現(xiàn)線下客戶向互聯(lián)網(wǎng)用戶遷徙后，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺體驗(yàn)平安的多項(xiàng)金融及生活服務(wù)，客戶的體驗(yàn)更佳，遷徙和轉(zhuǎn)化的效率更高。另外，平安通過旗下各互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺的多年經(jīng)營，積累了廣泛的互聯(lián)網(wǎng)用戶基礎(chǔ)，通過提供多項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，使用戶充分接觸并了解到平安的核心金融業(yè)務(wù)，最終成為平安的客戶。”

年報(bào)還對橫向遷徙和縱向遷徙進(jìn)行了解釋，橫向遷徙指核心金融公司的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺的用戶與互聯(lián)網(wǎng)金融公司的用戶間相互遷徙以及核心金融公司客戶間的相互遷徙；而縱向遷徙指核心金融公司客戶向互聯(lián)網(wǎng)用戶的轉(zhuǎn)化以及互聯(lián)網(wǎng)用戶向核心金融公司客戶的轉(zhuǎn)化。

截至2015年12月31日，持有核心金融公司產(chǎn)品的個人客戶數(shù)近1.09億，其中，APP用戶達(dá)2971萬，2015年當(dāng)年新增客戶數(shù)達(dá)3078萬，同比增長57.8%。平安互聯(lián)網(wǎng)用戶總量約2.42億，較年初增長75.9%，移動端累計(jì)用戶數(shù)1.07億，用戶在核心金融公司與互聯(lián)網(wǎng)金融公司間的遷徙超過千萬人次。3146萬核心金融公司的客戶通過注冊互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺賬戶轉(zhuǎn)化為平安的線上客戶，占當(dāng)年新增互聯(lián)網(wǎng)用戶總量的30.2%。在平安互聯(lián)網(wǎng)用戶中，持有平安壽險、平安產(chǎn)險、平安銀行等平安核心金融公司的金融產(chǎn)品的用戶數(shù)達(dá)5712萬，較年初增長49.8%。

作為金融牌照齊全的金融公司，平安在交叉銷售和客戶遷徙方面具有天然的優(yōu)勢，在互聯(lián)網(wǎng)金融尚未興起之時，平安內(nèi)部各子公司間的資源互換和交叉銷售就已興起。2012年平安產(chǎn)險暴增的時候，平安產(chǎn)險的高管曾坦言，有超過51%的保費(fèi)是來自新渠道和交叉銷售。此外，平安銀行的信用卡是交叉銷售的典范。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，平安銀行信用卡客戶的62%和銀行存款業(yè)務(wù)的22%來自于交叉銷售；平安證券2012年IPO數(shù)量在證券業(yè)內(nèi)排名第一，以規(guī)模較小的公司壓倒所有券商，當(dāng)然很多資源來自于交叉銷售。平安信托2011年1100億元的新增信托量，直銷近1000億元，平安集團(tuán)保險客戶買了550億元。集團(tuán)客戶交叉銷售對平安信托的貢獻(xiàn)度已超過50%，平安信托90%的產(chǎn)品由自己600多人的團(tuán)隊(duì)直銷，其他信托公司直銷業(yè)務(wù)占比不到20%。平安健康險產(chǎn)品的銷售都來自于交叉銷售，即外包給平安集團(tuán)其他子公司的銷售渠道。平安大華首只基金募集資金的63.3%均來自于交叉銷售渠道。

由于數(shù)據(jù)的缺乏，平安交叉銷售方面的具體情況包括客戶遷徙方向，客戶轉(zhuǎn)化率等，投資者很難獲知。以平安銀行與平安保險的交叉銷售為例，根據(jù)銀保業(yè)務(wù)和客戶的現(xiàn)狀分析，應(yīng)該是銀行為保險帶來客戶。過去銀保渠道由于費(fèi)用較高，各家保險公司均努力降低其占比（包括平安保險），集團(tuán)控股平安銀行以后，至少能給平安保險帶來一定的協(xié)同效應(yīng)，降低銀保渠道的成本，但仍難避免歸于“左口袋出，右口袋進(jìn)”的尷尬。

交叉銷售本質(zhì)上也是一種渠道，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，平安無論在集團(tuán)層面還是各子公司層面，又多了另一個全新的渠道。如萬里通，除了打通平安旗下各個金融渠道的客戶積分兌換外，還形成一家較大的網(wǎng)絡(luò)銷售平臺，通過積分返利的形式，萬里通將屬于旗下的金融客戶引向?qū)嵨镤N售。

而借助平安集團(tuán)的力量，陸金所目前已發(fā)展成為中國規(guī)模最大的P2P產(chǎn)品銷售平臺，除提供平安擔(dān)保的P2P穩(wěn)盈安e外，還有銀行票據(jù)的“安盈票據(jù)”、貸款出表的“彩虹理財(cái)”等產(chǎn)品。

此外，平安直通貸款，也叫平安易貸，是由平安直通咨詢服務(wù)有限公司做渠道，搭線平安銀行新一貸、陸金所P2P貸款及平安信用保證保險提供的貸款產(chǎn)品。而平安好房網(wǎng)則聚攏開發(fā)商新房、二手房租售，將商品房出售與平安基金的貨幣基金、平安的好房貸聯(lián)系起來。

目前看來，雖然平安的交叉銷售門類豐富，但協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的積極效果并不明顯，尤其是把協(xié)同效應(yīng)與利潤的增長聯(lián)系起來時，它對利潤的貢獻(xiàn)較小，遠(yuǎn)未達(dá)到市場最低的預(yù)期。很多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺還處在撒錢鋪路階段，且有不少重復(fù)建設(shè)，這反而在一定程度上增加了運(yùn)營成本。

把最近幾年平安的報(bào)表與同業(yè)進(jìn)行對比，無論是壽險還是產(chǎn)險，其業(yè)務(wù)成本在四家上市保險公司中并未有明顯的優(yōu)勢，這表明交叉銷售對降低業(yè)務(wù)成本的貢獻(xiàn)似乎并不明顯。從業(yè)務(wù)成本來看，平安的“一站式金融”并未呈現(xiàn)較好的協(xié)同作用，后期還需觀察。無論是交叉銷售還是互聯(lián)網(wǎng)金融，它只是提供了集團(tuán)內(nèi)部存量客戶交易的渠道，降低了獲客難度，減少了成本，但維護(hù)客戶成本并不一定會減少。此外，開拓新客戶和新業(yè)務(wù)仍需大量的人力物力，這都使得整體運(yùn)營成本并不一定會隨著交叉銷售和互聯(lián)網(wǎng)金融的興起而大幅減少。

而且，當(dāng)內(nèi)部存量客戶的遷徙轉(zhuǎn)換達(dá)到一定比例之后，它必然會觸碰到天花板，因此，如果沒有新的增量客戶的提升，這種存量客戶的遷徙并不具有持續(xù)性。

綜合金融前行之路何在

綜合金融是平安的特色，但這種標(biāo)簽的作用不僅僅體現(xiàn)在牌照的齊全和業(yè)務(wù)種類的完整上，市場對綜合金融其實(shí)是有更高的期許。表面上看，主要表現(xiàn)在交叉銷售、協(xié)同效應(yīng)，客戶遷徙等方面；更深層次的分析，綜合金融的優(yōu)勢應(yīng)該體現(xiàn)在資產(chǎn)的擴(kuò)張、利潤的增加和波動性的減少，從而體現(xiàn)出在某一主導(dǎo)性業(yè)務(wù)上的品牌效應(yīng)和絕對優(yōu)勢。

總體來看，目前平安的綜合金融主要體現(xiàn)在獲客渠道的便捷和資產(chǎn)的快速擴(kuò)張上，但這種優(yōu)勢并未轉(zhuǎn)化為利潤和價值的體現(xiàn)。以2015年年報(bào)的數(shù)據(jù)來看，平安總資產(chǎn)收益率為1.14%，與上市銀行前幾年的數(shù)據(jù)不相上下，并未體現(xiàn)出超市場預(yù)期的絕對優(yōu)勢。隨著平安銀行的資產(chǎn)和利潤在集團(tuán)總資產(chǎn)和利潤的占比逐漸升高，市場對平安綜合金融的關(guān)注就不能離開銀行業(yè)務(wù)前景的范疇。

與保險業(yè)務(wù)相比，銀行業(yè)務(wù)與整體經(jīng)濟(jì)下行趨勢的聯(lián)系更為密切，未來幾年的發(fā)展前景不容樂觀。盡管有平安綜合金融的渠道和客戶優(yōu)勢，但未來幾年銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展仍將面臨不小的考驗(yàn)。

首先是銀行不良款額和不良率的大幅攀升，這不是平安銀行所獨(dú)有，是整個銀行業(yè)都存在的問題。數(shù)據(jù)顯示，平安銀行的不良貸款總額從2014年末約105億元上升到2015年末的176億元，增加約71億元，漲幅約為68%；同期不良貸款率從1.02%上升到1.45%，升幅超過四成。其中損失類貸款飆升近九成，從40億元上升到76億元，漲幅約為90%。

有機(jī)構(gòu)整理了平安銀行從2011年9月末至2015年底逐季度末不良貸款率的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，過去四年多，平安銀行的不良率整體呈逐步上升趨勢，從最初的0.43%上漲到當(dāng)前的1.45%。盡管1.45%不良率的絕對值并不算太高，但過去其整體上升的趨勢令人堪憂。尤其是最近六個季度，其不良率和不良貸款總額逐季度攀升。除了不良貸款大幅增長外，關(guān)注類貸款的增長也不容忽視，增幅達(dá)到367%，是正常類貸款增幅的兩倍多。

平安銀行將不良貸款增加的部分原因歸結(jié)為：“公司不良貸款率上升主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，部分民營中小企業(yè)、低端制造企業(yè)面臨經(jīng)營不善、利潤下滑、融資困難等問題，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)資金鏈緊張、斷裂、無力還款等情況。”這也充分說明，平安綜合金融給平安銀行帶來大量客戶和業(yè)務(wù)的同時，在銀行資產(chǎn)風(fēng)險控制上并沒有有效的手段和措施。

平安銀行的資產(chǎn)風(fēng)險與其貸款結(jié)構(gòu)有一定的聯(lián)系，近年來，平安銀行制造業(yè)貸款余額在全部貸款中的占比不斷下滑。數(shù)據(jù)顯示，平安銀行2015年全年發(fā)放貸款和墊款總額增加約19%，其中投向房地產(chǎn)行業(yè)的貸款余額增加約34%，增速超過整體貸款增幅，但投向制造業(yè)的貸款占比卻由2014年的14%降至13%。盡管制造業(yè)貸款余額占比僅微跌1%，但總額仍在上升。如果分季度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，平安銀行投向制造業(yè)的貸款余額呈現(xiàn)逐季下滑的明顯趨勢。

另一方面，平安銀行小微企業(yè)的貸款增速也遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)和全行貸款總額的增速，小企業(yè)金融事業(yè)部管理的貸款余額甚至降低了14%。從數(shù)額上看，截至2015年年末，平安銀行小微企業(yè)貸款余額1141億元，個人經(jīng)營性貸款余額1074億元，累計(jì)較年初僅增長5.6%。這一增幅不足全行貸款增幅的三分之一，不足房地產(chǎn)貸款增幅的六分之一。

雖然小微企業(yè)貸款增速已大為放緩，但不良率卻在上升。平安銀行年報(bào)認(rèn)為：受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，小微企業(yè)現(xiàn)金流緊張，經(jīng)營萎縮，信用風(fēng)險上升，截至2015年年末，小企業(yè)整體不良率上升至3.13%，主要風(fēng)險來自于存量互聯(lián)保業(yè)務(wù)以及部分高風(fēng)險區(qū)域的客群。

如果平安銀行對制造業(yè)和小微企業(yè)放貸動力減弱的根源來自需求減弱或者風(fēng)險大幅上升的話，其背后反映的卻是當(dāng)前制造業(yè)和小微企業(yè)令人憂慮的生存現(xiàn)狀；如果這是銀行業(yè)普遍存在的狀況的話，那么銀行未來資產(chǎn)變化的趨勢則更令人擔(dān)憂。平安銀行是2015年首家年報(bào)的A股上市銀行，在利潤增長的同時，不良貸款上升、單季利潤下滑以及對制造業(yè)和小微企業(yè)貸款投放力度的相對減弱，不能不引起市場的極大關(guān)注。

篇（3）

從國內(nèi)市場情況看，自1999年10月平安率先開辦“世紀(jì)理財(cái)投資連結(jié)保險”起，投連險就一直是保險市場中被關(guān)注的熱點(diǎn)。雖然投連產(chǎn)品發(fā)展時間較短，特別在產(chǎn)品宣傳和客戶培養(yǎng)方面還有待進(jìn)一步提高，但是經(jīng)過近十年來的不斷發(fā)展壯大，無論在數(shù)量還是保費(fèi)收入方面，都取得了長足的進(jìn)步。

鑒于前兩年中國良好的資本市場環(huán)境，投連產(chǎn)品在中國發(fā)展的速度非常迅速。推出投連產(chǎn)品的保險公司業(yè)也由2006年的6家增長到現(xiàn)在的20多家。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2007年初截止到10月投連產(chǎn)品保費(fèi)收入300億元，同比增長500%，占壽險保費(fèi)收入的7.4%，在個別外資保險公司占比甚至達(dá)到80%以上。

長期以來，國內(nèi)最大的壽險公司——中國人壽股份有限公司一直堅(jiān)守傳統(tǒng)險和分紅險，萬能險和投連險一直是其“小心翼翼”的領(lǐng)域，但是在前兩年付出了保費(fèi)收入和市場份額雙降的代價后，尤其在2007年下半年的高速增長態(tài)勢面前，中國人壽面臨巨大的市場壓力。先是從去年開始，中國人壽在部分試點(diǎn)城市銷售萬能險，今年3月底，中國人壽總裁萬峰表示將順應(yīng)市場環(huán)境采取積極的進(jìn)取策略。而其國泰裕豐投連險的推出便是舉措之一，中國人壽于2008年4月22日，在銀行保險渠道推出“國壽裕豐投資連結(jié)保險”，這是中國人壽的首個投連險產(chǎn)品。

二、目前投連險市場狀況

1、賬戶設(shè)置情況及投資策略。

大部分保險公司會根據(jù)投資賬戶的特性而設(shè)立三到四個不同類型的投連投資賬戶。為了能夠更加詳細(xì)和客觀地研究對比不同類型賬戶的投資表現(xiàn)，把投連投資賬戶分為五類，并給予五類賬戶的詳細(xì)定義，而投資策略是和投連險產(chǎn)品的賬戶設(shè)置情況密切相關(guān)的，不同類型的投連險賬戶對應(yīng)不同的資產(chǎn)配置比例和投資范圍：

偏股型賬戶：70%以上的資金投資于證券市場，是所有投連賬戶中最為激進(jìn)的投資賬戶。

混合偏股型賬戶：50%-70%的資金投資于證券市場，其他投資于債券市場，因投資于股票市場的比例有所縮小，因此所承擔(dān)的風(fēng)險也相對較小。

混合偏債型賬產(chǎn)：30%-50%的資金投資于證券市場，其他投資于債券市場，因主要投資于風(fēng)險較低的債券市場，較小部分資產(chǎn)投資于股票市場，因此所承擔(dān)的風(fēng)險進(jìn)一步縮小。

偏債型賬戶：70%以上的資金投資于債券市場，其他投資于證券市場或貨幣市場，因僅有較小比例的資產(chǎn)投資于股票市場，因此進(jìn)一步保障了投資者的收益。

貨幣型賬戶：90%以上投資于貨幣市場，主要是投資于低風(fēng)險、低回報(bào)的貨幣類資產(chǎn)，這樣保證了投資者的最低收益率。

由于我國資本市場自2005年以來出現(xiàn)了多年來難得一見的牛市，大量資金流向股票和基金，證券交易指數(shù)持續(xù)上升，資本市場迅速升溫。因此，這段時間投連產(chǎn)品在中國發(fā)展的速度非常迅速。推出投連產(chǎn)品的保險公司業(yè)也由2006年的6家增長到現(xiàn)在的20多家。

除去財(cái)險、以及壽險團(tuán)險產(chǎn)品以外，共統(tǒng)計(jì)可公開查詢資料的壽險投連險產(chǎn)品賬戶52個，從圖1可以看出，其中大部分投連險投資賬戶的設(shè)置都在4個或者5個，較符合前文五類投資賬戶的科學(xué)分類，也易于體現(xiàn)不同投資賬戶之間的不同資產(chǎn)配置策略以及收益表現(xiàn)，也體現(xiàn)了投連險的最主要特色之一，即投資者根據(jù)對不同風(fēng)險的承受能力和對市場動態(tài)的判斷，靈活地調(diào)整資金在不同類型賬戶之間的配置，從而有效地實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置調(diào)整。如果投連險產(chǎn)品的賬戶設(shè)置主要以偏股型投資賬戶為主，或者投資于資本市場的單一賬戶設(shè)置，過于迎合投資者謀求短期較大投資收益的心理，這必定存在較大風(fēng)險，且使投連險的最與眾不同的特色未能充分體現(xiàn)。

2、中外資保險產(chǎn)品對比。

由于投連險在國外發(fā)展時間較長，產(chǎn)品模式已經(jīng)發(fā)展較為成熟，因而許多外資保險公司在進(jìn)入中國市場后，紛紛推出具有自己特色的投連險產(chǎn)品，比如2004年1月由瑞典斯堪的亞公共保險有限公司與北京國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司共同組建的瑞泰人壽保險有限公司，不僅推出的所有產(chǎn)品都是投資型保險產(chǎn)品，而且在國內(nèi)率先采用“基金的基金(FondofFunds)”作為公司投資連接保險的投資管理模式。而2006年12月，瑞泰人壽保費(fèi)收入就突破了5億元人民幣大關(guān)，其未來發(fā)展前景也更被看好。

在中資保險公司當(dāng)中，今年4月下旬，長期堅(jiān)守傳統(tǒng)險和分紅險的中國人壽也推出了第一款投連險產(chǎn)品——國泰裕豐投連險，由此可以看出，投連險產(chǎn)品的未來是很值得期待的，而它所需要的僅僅是資本市場的推波助瀾以及投資者對其的正確定位。

目前，根據(jù)保監(jiān)會2007年1-12月人壽保險公司原保費(fèi)收入情況表統(tǒng)計(jì)，除去存續(xù)、養(yǎng)老、健康保險公司以外，中國壽險市場上共有45家壽險公司，其中27家壽險公司開發(fā)了投連險產(chǎn)品共計(jì)105款，18家無投連險產(chǎn)品；而其中中資壽險公司21家，只有8家壽險公司開發(fā)了投連險產(chǎn)品共計(jì)17款，13家無投連險產(chǎn)品；外資壽險公司24家，就有19家公司有投連險產(chǎn)品85款以供不同投資需求的客戶選擇，僅有5家外資公司在中國地區(qū)無投連險產(chǎn)品。

外資保險公司中開發(fā)投連險產(chǎn)品的比例為79%，而中資保險公司中開發(fā)投連險產(chǎn)品的公司僅占38%，面對如此之大的差異，我們不得不對中國投連險市場，以及投連險未來的發(fā)展前景進(jìn)行一番深入的思考。

3、銷售渠道。

受傳統(tǒng)保險模式的影響，投連險產(chǎn)品大部分是由各保險通過自有渠道進(jìn)行銷售。但是從去年下半年開始，投連險的強(qiáng)勢熱銷直接推動了銀保轉(zhuǎn)型——從儲蓄替代品轉(zhuǎn)向投資產(chǎn)品，逐步呈現(xiàn)出專業(yè)化趨勢。

外資保險公司率先吹響投連險號角，吸引中資保險公司跟進(jìn)，從而改變了以往中資保險銀保產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)頭羊的地位。投連險在渠道、繳費(fèi)額、投資收益等都提出了較高的要求。瑞泰人壽2005年初推投連險時，就選擇銀行、證券公司以及部分機(jī)構(gòu)銷售，放棄營銷員的個險渠道。后面出現(xiàn)的投連險也都主要依托銀行銷售，而且，對于銷售人員的要求高，需要有專業(yè)的理財(cái)知識，能夠?yàn)榭蛻籼峁┖侠淼睦碡?cái)建議，從這個角度看，投連險是專業(yè)化的銀保產(chǎn)品。

從投連險的長遠(yuǎn)發(fā)展來看，根據(jù)不同銀行開發(fā)不同產(chǎn)品將成為一種發(fā)展趨勢，中國人壽和平安保險已占據(jù)“先天”優(yōu)勢。自2006年以來，中國人壽和平安保險加快了銀行的整合力度，一路攻城略地，平安保險收購福建亞洲銀行、深圳商業(yè)銀行與旗下原有的平安銀行整合成新的平安銀行：中國人壽則成為廣發(fā)行的第一大股東、入股安徽商業(yè)銀行、民生銀行等。與銀行的“姻親”關(guān)系決定了打造專業(yè)化銀保產(chǎn)品的可能，大都會保險因與花旗銀行同屬一個集團(tuán)，在投連險的初次行動中大獲成功。

由此可以看出，銀保投連險產(chǎn)品的發(fā)展體現(xiàn)了專業(yè)化的發(fā)展要求，將會更近一步拓寬投連險的未來發(fā)展前景。

4、產(chǎn)壽險投連險分析。

目前，財(cái)險公司也逐漸進(jìn)入這一領(lǐng)域，開發(fā)將投連險與財(cái)產(chǎn)保險相結(jié)合的產(chǎn)品，也逐步受到了投資者的接收和認(rèn)可。非壽險投資型產(chǎn)品開發(fā)始于2000年，其在傳統(tǒng)財(cái)產(chǎn)保險保障的基礎(chǔ)上加入了投資功能，因此受到市場歡迎。截至2006年底，有8家保險公司累計(jì)開發(fā)30多個產(chǎn)品，保費(fèi)余額329億元。盡管與壽險投資型產(chǎn)品相比，非壽險投資型產(chǎn)品起步較晚，最初只有華泰保險公司一家開發(fā)這類產(chǎn)品，但近一年多來卻發(fā)展迅速，目前已經(jīng)有8家財(cái)產(chǎn)險公司開始經(jīng)營投資型險種，如華泰財(cái)險公司的華泰穩(wěn)健、華泰居益產(chǎn)品，人保財(cái)險的金牛、金娃投資保障型家財(cái)險，平安財(cái)險的平安理財(cái)寶以及華安財(cái)險的金龍收益聯(lián)動型家庭財(cái)產(chǎn)險。

5、收益率排名。

本文統(tǒng)計(jì)了目前市場上可公開查詢歷史價格的105款投連險產(chǎn)品共計(jì)160個投資賬戶，并將其自設(shè)立之日起的總收益率進(jìn)行了排序，其中收益率漲幅前十位產(chǎn)品如下表：

從表1可以看出，在這前十位投連險投資賬戶中，有5個是中資壽險公司投連險產(chǎn)品，其余5個投連險產(chǎn)品是外資壽險公司的，而漲幅最大的新華人壽創(chuàng)世之約投連險自運(yùn)營以來，總收益率高達(dá)445.45%，同時也是國內(nèi)保險公司最早開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)的壽險公司。同時，除平安投連險的基金投資賬戶和瑞泰投連險的平衡型投資賬戶以外，其余八個產(chǎn)品賬戶都是屬于偏股型賬戶。

以2000年中國平安推出的投連險為例，2006年以后各賬戶的累積收益率進(jìn)入了一個快速增長的上行通道，并且在2007年期間，分別在2月初，6月初和10月份出現(xiàn)了幾次比較大的波動，而這幾次波動的時間點(diǎn)也同2007年證券市場的幾次波動相吻合。這也進(jìn)一步說明了投連險產(chǎn)品對證券市場的依賴性。

表2列出了在不同時間段平安投連險各賬戶以及上證指數(shù)的收益率情況并同上證指數(shù)波動比較大的幾個時間段進(jìn)行比較。從2007年全年的情況看，盡管投連險各賬戶的收益情況低于上證指數(shù)的市場表現(xiàn)，但是在幾次比較大的市場波動情況下，特別是2007年5月至6月以及2007年10月至11月這兩個時間段，投連產(chǎn)品的下跌幅度都遠(yuǎn)低于上證指數(shù)的下跌幅度，從而說明了投連產(chǎn)品良好的抗風(fēng)險性和保險資產(chǎn)管理公司良好的風(fēng)險管理控制能力。

如按照不同賬戶類型來看，根據(jù)世德貝投資咨詢有限公司提供的關(guān)于投連險產(chǎn)品的分析報(bào)告，2007年偏股型投連險產(chǎn)品的收益率都在50%～80%之間，其中招商信諾的“步步為贏”進(jìn)取型賬戶(年收益率：78.2%，權(quán)益類產(chǎn)品比重：95%～100%)和“吉祥寶”躉繳型積極性賬戶(年收益率：78.06%，權(quán)益類產(chǎn)品比重：95%)在同類型賬戶中位居前列；混合偏股型賬戶年收益率在35.27%～94.37%，其中瑞安人壽成長型賬尸(權(quán)益比例50%～80%)在同類產(chǎn)品中收益最高，高達(dá)94.33%。混合偏債型和偏債型賬戶由于權(quán)益類資產(chǎn)配置較少，因此收益相對較低。在這兩種賬戶中，年收益率最高的分別是：瑞泰人壽平衡投資賬戶(年收益率66.51%)，招商信諾“步步為贏”穩(wěn)健賬戶(年收益率24.62%)。盡管投連產(chǎn)品在2007年取得較好的成績，但大部分投連產(chǎn)品的收益率均低于相對應(yīng)的比較基準(zhǔn)(上證指數(shù)+中信全債指數(shù))，不過在上證指數(shù)幾次大的波動中均體現(xiàn)出良好的抗風(fēng)險性，從而體現(xiàn)出專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)很強(qiáng)的控制風(fēng)險能力。

6、推出時間背景。

另外還可以從上表中看到一個特點(diǎn)，就是這部分排名高前的投連險投資賬戶的設(shè)置時間多在2007年10月16日(上證綜合指數(shù)最高點(diǎn))以前。而在本文的統(tǒng)計(jì)中105個投連險產(chǎn)品的160個賬戶的設(shè)立時間如下圖所示：

由上圖可以看出，大部分的投連險賬戶都是在2007年設(shè)立，其主要原因有：

一是資本市場的明顯好轉(zhuǎn)，吸引了保險資金的進(jìn)入；

二是廣大人民群眾收入水平的不斷提高，對投資的需求不斷增長；

三是保險產(chǎn)品、技術(shù)、人才等實(shí)力的增強(qiáng)：

四是投連險在我國經(jīng)歷三個發(fā)展時期所積累的經(jīng)驗(yàn)，使得投連險產(chǎn)品在我國得以迅速發(fā)展和推出。

以上種種原因造成了中國投連險市場在2007年的井噴現(xiàn)象，這既是時機(jī)成熟投連險得以接連推出，同時也要看到投連險的急速發(fā)展而可能產(chǎn)生的風(fēng)險，如：

一是投連險產(chǎn)品對資本市場的極度敏感性，由此引起的業(yè)務(wù)大幅波動的經(jīng)營風(fēng)險。

二是我國證券市場發(fā)展迅速，但畢竟發(fā)展歷史較短，受政策調(diào)控影響較大，由此可能引起的宏觀經(jīng)濟(jì)金融的政策風(fēng)險。

三是由于平安投連險所引起的退保風(fēng)波影響仍未消退，而導(dǎo)致這一風(fēng)波的原因是銷售投連險產(chǎn)品過程中，保險公司與基金公司之間、保險公司與營銷員之間、營銷員與保險客戶之間等等的信息是不對稱的，因此在這種情況下容易產(chǎn)生道德風(fēng)險，從而有可能由個例的逆選擇發(fā)展到普遍的信用危機(jī)，引起信用風(fēng)險，這樣勢必又會影響保險業(yè)的誠信形象，給投連險產(chǎn)品的發(fā)展帶來障礙。

三、中國投連險市場的前景展望

根據(jù)以上分析，可以看到我國投連險目前還存在著以下一些問題：

1、一般來說，投連險保單持有人可以在不同賬戶之間轉(zhuǎn)換資金，以避免或降低損失。但是由于部分公司投連險產(chǎn)品只有一個投資賬戶或者投資賬戶全部與股市相關(guān)聯(lián)，因此其投連險產(chǎn)品各賬戶之間區(qū)別不大，風(fēng)險趨同，沒有達(dá)到設(shè)置不同賬戶以規(guī)避風(fēng)險的終極目的，這也使投保人轉(zhuǎn)換賬戶以避免或降低損失的愿望化為泡影。

2、某些保險公司為了迎合投資者盲目追求短期快速利潤的心理，推出的投連險產(chǎn)品賬戶設(shè)置單一，且大多賬戶傾向于股票市場或者偏股型基金，因而在今年的動蕩的股市行情之下，投連險收益表現(xiàn)差強(qiáng)人意，投連險賬戶在2008年第一季度的收益率基本與其在股票市場內(nèi)的配置份額成反向關(guān)系。因而嚴(yán)重打擊了投資者購買或投資投連險的信心，對投連險的未來發(fā)展造成了一定影響。

3、某些保險公司與營銷員之間、營銷員與保險客戶之間的信息不對稱，造成了銷售誤導(dǎo)，無意之中夸大了收益，隱瞞了風(fēng)險，嚴(yán)重挫傷了投資者投資保險理財(cái)產(chǎn)品的積極性。短期的求利求快心理必然會給投連險的長期穩(wěn)定健康發(fā)展留下隱患。

4、保險公司之間的投連險產(chǎn)品、或同一公司中不同投連險產(chǎn)品之間同質(zhì)性較大，差異較小，突顯不出各個公司或者不同產(chǎn)品的特點(diǎn)。

然而，我們也要看到，在各種金融理財(cái)工具中，投連險產(chǎn)品也具有獨(dú)特的價值。

一是具有保障功能，以較低的成本獲得較高的風(fēng)險保障；

二是長期的理財(cái)規(guī)劃工具，期限長治二

十、三十年乃至終身，依靠保險公司強(qiáng)大的系統(tǒng)支持和專業(yè)的精算人員，能夠?yàn)榭蛻籼峁╅L期的理財(cái)規(guī)劃；

篇（4）

今年上半年,在銀行業(yè)競爭空前激烈、存貸款利差急劇縮小的背景下,民生銀行逆勢而上,實(shí)現(xiàn)凈利潤73.74億元,同比增長22.07%,年化總資產(chǎn)收益率達(dá)到1.20%,年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)回報(bào)率達(dá)到26.18%。

從業(yè)績數(shù)據(jù)看,民生銀行的凈利潤增長主要基于資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及凈非利息收入的快速增長。6月末,民生銀行的資產(chǎn)總額為14100億元,比上年末增加3,558億元,增幅33.73%;存款總額為10,753億元,比上年末增加2,895億元,增幅為36.85%;貸款總額(含貼現(xiàn))為9,039億元,比上年末增加2,456億元,增幅為37.30%。民生銀行選擇有利時機(jī)處理了海通證券的股權(quán),獲得了不菲的收益。

在利潤穩(wěn)健增長的同時,民生銀行的不良貸款實(shí)現(xiàn)了“雙降”。到6月末,民生銀行的不良貸款余額78.01億元,比去年年底下降了1.2億元;不良貸款率為0.86%,首次降到1%以下,而去年年底為1.20%。在不良貸款“雙降”的同時,民生銀行的關(guān)注類貸款也出現(xiàn)“雙降”,關(guān)注類貸款余額從2008年末的163.66億元下降到152.78億元,占比從2.49%下降到1.69%。

在資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步提高的同時,民生銀行的不良貸款撥備進(jìn)一步增加,撥備余額從年初的118.85億元增加到6月末的132.56億元,撥備覆蓋率從150.04%增加到169.93%,這表明了民生銀行的經(jīng)營更加穩(wěn)健、風(fēng)險防范能力進(jìn)一步提高。

事業(yè)部改革成效凸顯

到今年6月底,民生銀行公司業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革在運(yùn)行了一年半之后,成效充分顯現(xiàn)。

從規(guī)模增長看,民生銀行的四個行業(yè)金融事業(yè)部――地產(chǎn)、能源、交通、冶金事業(yè)部在受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響較大的業(yè)務(wù)領(lǐng)域經(jīng)營,仍然保持了業(yè)務(wù)規(guī)模較快發(fā)展。截至6月末,事業(yè)部存款余額2208.38億元,比年初增加675.75億元,增幅44.09%;事業(yè)部貸款余額2918.19億元,比年初增加782.76億元,增幅36.66%。存、貸款余額分別比2008年初成立時的1167.63億元和1843.43億元增長1040.75億元和1074.76億元,存、貸款增幅達(dá)89.13%和58.30%,分別比全行公司業(yè)務(wù)同期存貸款增幅高出32個和1個百分點(diǎn)。

從風(fēng)險控制及資產(chǎn)質(zhì)量看,得益于專業(yè)評審、分級監(jiān)控、專業(yè)貸后管理等多層次風(fēng)險防控體系,以及專業(yè)化經(jīng)營體制下的風(fēng)險控制防線前移,雖然民生銀行四個行業(yè)事業(yè)部主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域的原材料、產(chǎn)成品價格大幅波動,企業(yè)盈利情況也有不同程度的惡化,但事業(yè)部的資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)穩(wěn)定向好趨勢,不良貸款余額和不良貸款率雙雙比去年末下降5.34億元和0.48個百分點(diǎn)。

從客戶選擇與風(fēng)險定價能力看,今年上半年民生銀行四個行業(yè)金融事業(yè)部貸款平均利率5.77%,高于民生銀行全行公司貸款平均利率0.18個百分點(diǎn);事業(yè)部新投放貸款中,基準(zhǔn)利率以上占比29.79%,比同期全行新投放公司貸款基準(zhǔn)利率以上占比高出8.69個百分點(diǎn)。此外,由于客戶定位清晰,事業(yè)部新客戶拓展與潛在問題客戶退出進(jìn)展順利,總對總營銷也取得較好效果。

在事業(yè)部改革成效顯現(xiàn)的同時,民生銀行也充分發(fā)揮分行作為區(qū)域市場主導(dǎo)的作用,積極開展特色公司業(yè)務(wù),提升分行所在地的市場份額,效果明顯。

零售業(yè)務(wù)雙向突破

今年上半年,民生銀行零售業(yè)務(wù)能力提升取得顯著成效,商貸通貸款和信用卡業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好。

作為民生銀行零售業(yè)務(wù)的突破點(diǎn)和2009年重點(diǎn)業(yè)務(wù),面向小商戶、小業(yè)主的商貸通貸款今年2月份在上海首推之后,在上半年取得了良好開局。截至6月底,民生銀行的商貸通貸款余額達(dá)到169億元,占個貸余額比重14%,其中上半年累計(jì)發(fā)放商貸通貸款166億元,占全部個貸發(fā)放量的44%。商貸通客戶金融資產(chǎn)總計(jì)51.55億元,戶均金融資產(chǎn)29.90萬元,同時,商貸通客戶金融資產(chǎn)也實(shí)現(xiàn)了快速增長,表現(xiàn)出良好的派生效應(yīng)。

面對今年以來信用卡市場的風(fēng)險增大,民生銀行的信用卡業(yè)務(wù)經(jīng)營更加審慎。今年上半年,民生信用卡新增發(fā)卡29萬張,同比減少86%。在這一情況下,新增交易額455億元,同比增長52%;營業(yè)收入10.8億元,同比增長79%;在去年就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的基礎(chǔ)上,上半年稅前利潤2.71億元,同比增長281%;貸款余額127.55億元,比上期末增長38%。截止6月底,民生白金、鉆石信用卡累計(jì)發(fā)卡量達(dá)12萬張。

機(jī)構(gòu)普遍看好民生

今年上半年,看好民生銀行發(fā)展前景的機(jī)構(gòu)投資者紛紛增倉民生銀行股票。到今年6月底,易方達(dá) 50 指數(shù)證券投資基金和興業(yè)趨勢投資混合型證券投資基金分別持有民生銀行2.57億股和2.06億股,進(jìn)入了民生銀行的前十大股東之列。平安集團(tuán)則因?yàn)閷ι畎l(fā)展的投資而戰(zhàn)略性減持民生銀行的股份,退出了民生銀行十大股東之列。

篇（5）

最佳IR主頁上市公司

2007年度投資者關(guān)系評選首次設(shè)置了“最佳IR主頁獎”，旨在對我國初具規(guī)模的企業(yè)IR主頁的數(shù)量和質(zhì)量做一系統(tǒng)性的比較，樹立優(yōu)秀企業(yè)標(biāo)桿，以推動我國企業(yè)IR主頁建設(shè)的更快更好發(fā)展。

“最佳IR主頁獎”的獲得者應(yīng)該在其投資者關(guān)系主頁上有較為完備的信息披露，其披露的信息客觀的體現(xiàn)了公司的各種有價值信息，且通過互動性欄目的設(shè)計(jì)，有效的促進(jìn)投資者和公司管理層的交流。

基于構(gòu)建的評價指標(biāo)體系，我們將“最佳IR主頁獎”頒給IR主頁指數(shù)測評前十的公司，分別是：

第一名 工商銀行 中國銀行

第二名 中國平安 中海油服 中國遠(yuǎn)洋

第三名 橫店東磁 江山化工 瑞泰科技 廣電運(yùn)通 寶鋼股份

從十強(qiáng)公司得分和信息披露情況看，財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息的披露程度較高，高出總體上市公司的平均水平很多，說明投資者關(guān)系管理優(yōu)秀的企業(yè)都比較重視財(cái)務(wù)信息的披露，互動性信息普遍披露不足，這是網(wǎng)站深入建設(shè)完善的方向。

十強(qiáng)公司點(diǎn)評

工商銀行

中國工商銀行在投資者關(guān)系管理方面一直走在中國上市公司的前列。特別是在互聯(lián)網(wǎng)IR管理方面，中國工商銀行的IR主頁建設(shè)更是走在上市公司的最前列，獲得這次最佳IR主頁獎。

中國工商銀行的IR主頁具有信息全面性，透明性，同時界面也具有友好性和實(shí)用性。中國工商銀行IR主頁最大的特點(diǎn)在于財(cái)務(wù)信息的披露十分全面，從以往年度的公司年報(bào)到當(dāng)年公司的各個財(cái)務(wù)報(bào)表以及多年度的財(cái)務(wù)信息比較分析都有。可以通過工行的IR主頁獲得如此全面的財(cái)務(wù)信息，對于投資者做出投資決策是非常重要的。這也是工行IR主頁誠信度和社會責(zé)任的體現(xiàn)。

工行今年第一次了社會責(zé)任報(bào)告，從IR主頁上可以非常容易的找到這份報(bào)告。這在所有上市公司IR主頁中也是非常有創(chuàng)新的，也是和今年社會責(zé)任的主題切合的，是工行IR主頁的一大亮點(diǎn)。另外，工行IR主頁還包涵了當(dāng)日行情走勢，多語言支持，內(nèi)部搜索引擎等信息，投資者還可以通過工行IR主頁實(shí)現(xiàn)電子郵件交流，網(wǎng)上提問，可以獲得分析師資料。

從界面的友好性來看，工行IR主頁色彩，語言等方面都很出色。IR主頁的進(jìn)入也非常方便，在公司主頁的最中央可以直接點(diǎn)擊進(jìn)入。在IR主頁中，各項(xiàng)內(nèi)容層次分明，對于想要了解工行信息的投資者是很便捷的。

總的來說，工行的IR主頁完整透明，實(shí)用快捷，這些使工行獲得本次評選的最佳IR主頁獎。

中國銀行

中國銀行的投資者關(guān)系管理在中國上市公司中出類拔萃。

在這次IR主頁評選中我們發(fā)現(xiàn)，中國銀行的互聯(lián)網(wǎng)IR管理做得也非常出色。中國銀行的IR主頁建設(shè)考慮到很多投資者的需求，從財(cái)務(wù)信息到非財(cái)務(wù)信息，從網(wǎng)站建設(shè)信息到互動性信息都展示得非常全面，榮獲這次IR主頁評選的最佳IR主頁獎。

中國銀行的IR主頁實(shí)用性非常強(qiáng)，進(jìn)入IR主頁，可以清晰明了地看到各項(xiàng)內(nèi)容，不僅具有鏈接，同時在主頁中間也有各項(xiàng)內(nèi)容的縮略展示，投資者打開中行的IR主頁能開門見山，一覽無余。

除了實(shí)用性之外，中國銀行的IR主頁提供的信息也完整透明。就財(cái)務(wù)信息來說，中國銀行提供了多項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表，給出了往年的財(cái)務(wù)報(bào)告和近年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對比，完整地展示了中行的業(yè)績。非財(cái)務(wù)信息方面，中行IR主頁上也給出了財(cái)務(wù)日歷，財(cái)務(wù)鏈接等信息。值得一提的是，中行IR主頁上提供了非常全面的會議視頻/音頻資料的下載。對于中行的基本信息，如組織結(jié)構(gòu)圖等，在中行IR主頁上也能非常方便地獲得。

另外，中國銀行IR主頁還具有內(nèi)部搜索功能，多語言支持，電子郵件信息，各類投資者都可以方便快捷地找到所需要的信息，也可以通過電子郵件與中國銀行的IR專員進(jìn)行交流。

總之，中國銀行方便實(shí)用、全面互動的IR主頁使之獲得本次評選的最佳IR主頁獎。

中國平安

中國平安的IR主頁進(jìn)入比較方便，從主頁的左下角可直接進(jìn)入，主頁的特點(diǎn)是色彩比較柔和，信息比較清晰；財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較全面，包括了當(dāng)年的資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表，現(xiàn)金流量表，往年的財(cái)務(wù)報(bào)告展示的也很全面。

中國平安IR主頁的另一個特點(diǎn)是把公司的簡介和公司新聞榮譽(yù)放在主頁上，比較新穎。非財(cái)務(wù)信息方面，主頁上有投資者關(guān)系年歷，公司評級等信息。

同時，網(wǎng)頁也提供了比較方便的財(cái)務(wù)鏈接和金融服務(wù)鏈接。投資者還可以通過平安的IR主頁提出問題，在網(wǎng)頁上可以找到問題答疑，網(wǎng)頁還給出分析員資料和電子郵件信息，方便了投資者與公司管理層的交流。

中國平安的IR主頁比較完整，財(cái)務(wù)信息比較清晰，公司的介紹比較全面，在上市公司IR主頁建設(shè)中屬于比較規(guī)范和出色的。

中海油服

中海油田服務(wù)股份有限公司的IR主頁財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息都比較全面。

財(cái)務(wù)信息包括了各個年度的財(cái)務(wù)報(bào)表。非財(cái)務(wù)信息包括了各期年報(bào)，中期報(bào)告以及公告信息。中海油服的IR主頁還提供了重大設(shè)備動態(tài)信息，這個是其主頁的一個特色。投資者還可以通過主頁獲取豐富的演示文檔，以及關(guān)于股票的價格信息和股息政策。另外，主頁還提供了很多鏈接信息，包括財(cái)務(wù)的和非財(cái)務(wù)的，有內(nèi)部的和外部的。

中海油服的IR主頁內(nèi)容豐富，形式精美，比較出色。

中國遠(yuǎn)洋

中國遠(yuǎn)洋的IR主頁在業(yè)績公告、年報(bào)、半年報(bào)欄目中比較系統(tǒng)地列出了公司主要的財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息，包括了近年的財(cái)務(wù)報(bào)表和今年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及年度比較，同時年報(bào)、半年報(bào)、公司公告的信息也很全面。

主頁上提供了投資者日歷和招股書，方便投資者對公司基本信息的了解。互動性信息方面包括了分析員資料和電子郵件信息。公司主頁的特色在于提供了投資者在線定制信息的服務(wù)，同時內(nèi)部搜索引擎的使用也給投資者帶來便利。

中國遠(yuǎn)洋的IR主頁是信息全面，操作方便，互動性強(qiáng)的主頁。

橫店東磁

橫店東磁IR主頁的特色之一在于公司鏈接了投資者互動平臺。投資者在互動平臺注冊之后在線提出問題，在線得到解答。公司的IR主頁比較簡潔明晰，投資者可以快速找到相關(guān)信息。從信息的種類來看，公司IR主頁對一般的財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息的披露很全面，投資者可以在其IR主頁上找到各年度財(cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)年報(bào)公告。股票分紅信息也可以在主頁上找到，同時投資者可以通過主頁提供的聯(lián)系電話或是電子郵件和公司的管理層取得聯(lián)系進(jìn)行交流。

江山化工

江山化工的IR主頁突出了互動性，設(shè)有互動精華、互動預(yù)告、投資者備忘錄等多項(xiàng)專欄，還有豐富的主題交流活動，如路演的視頻資料。該企業(yè)IR主頁設(shè)有“在線實(shí)時提問”，投資者的各種問題都會得到及時的專人解答并載于“互動精華”欄目，這就為投資者和公司管理層創(chuàng)造了最直接和快捷的交流平臺，為管理層更好地進(jìn)行投資者關(guān)系管理打下基礎(chǔ)。

瑞泰科技

瑞泰科技的IR主頁較為完善地披露了公司的財(cái)務(wù)信息，投資者可以方便地看到企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表及利潤分配表等信息，通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析公司價值。“公司動態(tài)”中所披露的公司信息時效性強(qiáng)，更新速度較快，有利于投資者加強(qiáng)對公司實(shí)時狀況的了解。此外，公司對于投資者提問的回答專業(yè)而中肯，可見公司對于投資者關(guān)系的重視程度。

廣電運(yùn)通

篇（6）

因此可以看到，這幾年影子銀行規(guī)模發(fā)展之迅速，完全是和監(jiān)管層對信貸管制加強(qiáng)的節(jié)奏相吻合的。這一塊繞開監(jiān)管的銀行業(yè)務(wù)規(guī)模超快速發(fā)展，其中可能蘊(yùn)含了風(fēng)險，所以出于這個考慮，銀監(jiān)會出手加強(qiáng)了監(jiān)管。這次8號文件拋開技術(shù)上的監(jiān)管，其實(shí)是給影子銀行正名了，以后就可以按照規(guī)定發(fā)展。這其實(shí)是監(jiān)管落后于業(yè)務(wù)操作的一貫問題。既然正名了影子銀行，那就意味著新出現(xiàn)的融資渠道可以繼續(xù)開展下去，這可以穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)，但同時套上了緊箍咒，限制了其規(guī)模增速。

《錢經(jīng)》：您認(rèn)為目前銀監(jiān)會對資金池的管理，對銀行的影響如何？

傅峙峰：對銀行的影響要分開看，民生、興業(yè)這樣的銀行其實(shí)超出8號文件規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，但大型國有銀行和總體規(guī)模仍有發(fā)展空間，所以這些起步晚的大銀行在這方面有繼續(xù)做的空間。起步早、膽子大的銀行發(fā)展不但受限，而且要清理非標(biāo)資產(chǎn)，對銀行的盈利增長是有一定負(fù)面影響的。不過是否會有新的業(yè)務(wù)繞開，或者加大資產(chǎn)證券化力度，以填補(bǔ)現(xiàn)在的業(yè)務(wù)受限，是值得關(guān)注的。

《錢經(jīng)》：那么基于銀監(jiān)會對銀行的監(jiān)管，對銀行股的影響似乎非常嚴(yán)重，您認(rèn)為銀行股的投資價值如何？之前海內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)倡導(dǎo)價值投資，銀行股的低估值所帶來的投資價值，而今銀行股似乎卻在走向頹勢？

傅峙峰：銀行股如果依估值和行業(yè)發(fā)展前景來看，我認(rèn)為一季度的走勢完全是過頭了。四季度中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展企穩(wěn)，資金面改善，銀行股有估值修復(fù)需求，PB普遍回升至1倍以上，但盈利增速下降的趨勢不改，這就意味著股價其實(shí)只能做到修復(fù)這一步，繼續(xù)上漲的動力暫時沒有看到。民生、興業(yè)和平安在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上原本有優(yōu)勢，所以給予行業(yè)一般水平以上的估值是合理的，只是現(xiàn)在受到政策監(jiān)管，其估值也要打些折扣。現(xiàn)在銀行股的走勢應(yīng)該說，一方面是對一季度過度樂觀的預(yù)期進(jìn)行合理修正，另一方面也是反映經(jīng)濟(jì)基本面和監(jiān)管風(fēng)險的真實(shí)情況。

《錢經(jīng)》：銀行股作為市場重要的權(quán)重，您認(rèn)為此次銀監(jiān)會對資金池的影響會不會對整個市場產(chǎn)生長期的影響？

篇（7）

在息差持續(xù)收窄的背景下，在紅海中廝殺，打分期價格戰(zhàn)將逐步成為過去式，而對于目標(biāo)市場和客戶群的細(xì)分、提供差異化的定價和服務(wù)，才是經(jīng)營的核心、勝出的關(guān)鍵

在新版圖中，誰更受廣大用戶歡迎？《投資者報(bào)》“2016年最佳信用卡”評選報(bào)道告訴你一切變化的是環(huán)境，不變的是努力。隨著中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)L型走勢，各行各業(yè)如逆水行舟，信用卡業(yè)務(wù)和消費(fèi)市場也遭遇極大挑戰(zhàn)，但各大銀行迎難而進(jìn)，仍將信用卡業(yè)務(wù)作為重要的戰(zhàn)略布局之一，全力以赴發(fā)展信用卡業(yè)務(wù)，積極提高互聯(lián)網(wǎng)時代的用戶體驗(yàn)。

當(dāng)下，利率市場化的推進(jìn)對各大銀行風(fēng)險控制以及客戶精準(zhǔn)分級水平提出了更高的要求，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)以及各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭也不惜重金開始布局消費(fèi)金融市場。毋庸置疑，信用卡領(lǐng)域的競爭更加激烈和白熱化。

在此情形下，銀行信用卡的市場格局有何變化？哪家銀行信用卡開始加速開拓市場？又有哪家銀行信用卡以用戶新需求和不斷變化的市場為核心著眼點(diǎn)，不斷嘗試創(chuàng)新？

作為最具影響力的投資類媒體，《投資者報(bào)》基于廣大讀者的需求并依據(jù)各家銀行經(jīng)營能力和水平的變化，推出獨(dú)具魅力的“2016年最佳銀行信用卡”評選報(bào)道，全方位展現(xiàn)各家銀行信用卡的發(fā)展?jié)摿Αl(fā)展脈絡(luò)和發(fā)展前景。

11月8日～11日，《投資者報(bào)》還開通了官方微信進(jìn)行投票，短短幾天時間，點(diǎn)擊量沖破10萬+，最終投票總數(shù)高達(dá)15萬（投票結(jié)果見表4）。

根據(jù)各家銀行信用卡的相關(guān)數(shù)據(jù)以及微信投票結(jié)果，《投資者報(bào)》推出相關(guān)獎項(xiàng)，分別為最佳成長信用卡銀行、最具領(lǐng)先信用卡銀行、最佳創(chuàng)新信用卡銀行、最具個性化服務(wù)信用卡銀行、最佳用戶服務(wù)信用卡銀行、最具互聯(lián)網(wǎng)基因信用卡銀行以及最具社會責(zé)任信用卡銀行，每個獎項(xiàng)最終有兩名獲獎銀行（獲獎名單詳請見表1）。

市場份額座次發(fā)生變動

逆水行舟，不進(jìn)則退。經(jīng)過多年的跑馬圈地，各行信用卡發(fā)卡增速已經(jīng)出現(xiàn)明顯分化。

《投資者報(bào)》記者注意到，今年上半年，上市銀行新增發(fā)卡總量為4976萬張，有的增長速度甚至翻倍，但也有的反而出現(xiàn)不同程度的同比負(fù)增長。

截止到2016年6月末，在國有銀行中，新增發(fā)卡量位于前三位的銀行是工行、建行及農(nóng)行，分別是888萬張、716萬張以及537萬張。值得注意的是，三家銀行中僅有建行新增發(fā)卡同比出現(xiàn)了負(fù)增長，為-14%，而工行同比增長24.7%、農(nóng)行同比增長25.7%。

而股份行新增發(fā)卡量中，平安銀行、招商銀行、光大銀行位于前三位，尤其平安以451萬張的新增份額力壓其他傳統(tǒng)零售股份行。

如果從新增發(fā)卡量同比增長的緯度來看，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行以及光大銀行增長最快，分別為191%、108%以及78%。

出乎意料的是，作為國有銀行的中國銀行，其新增發(fā)卡量在上市銀行中排名滑落至第9名，同比滑落15%。

如果從累計(jì)發(fā)卡量來說的話，各大銀行累計(jì)發(fā)卡總量為59274萬張，工行以11779萬張的累計(jì)發(fā)卡量仍舊穩(wěn)居“鐵王座”，為唯一一家信用卡發(fā)卡量破億的上市銀行。不僅如此，根據(jù)國際權(quán)威機(jī)構(gòu)PaymentsSource最新公布的數(shù)據(jù)，工行還成為全球最大的信用卡發(fā)卡銀行。

如果從消費(fèi)交易額來衡量各大銀行信用卡實(shí)力，今年上半年工行、建行、招行排名前三，分別為1.4萬億、1.2萬億以及1萬億元，同比增長32%、14%以及26%。

上半年，各家銀行信用卡消費(fèi)金額同比全面增長，而浦發(fā)信用卡增速位列第一，平安及興業(yè)增速緊隨其后。

至于在信用卡貸款余額這一指標(biāo)上，上半年，工行位列第一，建行和招商居第二、第三位，招商銀行增長幅度較大，而中國銀行出現(xiàn)負(fù)增長。股份行中浦發(fā)銀行則出現(xiàn)了近一倍的大幅增長，觀察新增發(fā)卡量的增長情況，浦發(fā)信用卡在上半年的成績單可圈可點(diǎn)，另外平安、中信及興業(yè)表現(xiàn)也較為突出。

信用卡市場蛋糕面臨被切分

各家銀行信用卡不僅面臨來自同行的競爭，而且還來自消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)以及各大場景巨頭的競爭。信用卡競爭日趨白熱化。

依據(jù)央行的數(shù)據(jù)，2015年我國消費(fèi)性貸款規(guī)模為18.96萬億元，占整體信貸規(guī)模的18%。過去四年里，我國消費(fèi)貸款平均每年以20%的速度遞增，我們假設(shè)今后每年仍以此速度遞增，那么，到2018年總規(guī)模將會達(dá)到32.76萬億，假設(shè)房貸規(guī)模仍然為75%，那么其他消費(fèi)貸款規(guī)模將由4.74萬億元增長為8.19萬億元，增量將達(dá)到3.45萬億元。

而這塊大蛋糕過去主要是由消費(fèi)金融公司以及銀行信用卡來瓜分，如今面臨更多互聯(lián)網(wǎng)金融公司的爭奪。

例如，越來越多的電商、消費(fèi)金融公司等開始介入消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，最著名的例子則是支付寶的“花唄”、京東的“白條”。

央行公布的《2015年支付體系運(yùn)行總體情況》也顯示，國內(nèi)信用卡業(yè)務(wù)正在趨向飽和，增長緩慢，這從側(cè)面反映出外部競爭加劇。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，信用卡和借貸合一卡在用發(fā)卡數(shù)量共計(jì)4.32億張，較上年末下降5.05%。

不過銀行信用卡市場面臨的也并非都是“壞”消息。

今年年中由央行《中國人民銀行關(guān)于信用卡業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，在信用卡透支利率、免息還款期限、取現(xiàn)限額等方面做出了相關(guān)規(guī)定，新規(guī)定降低了消費(fèi)者的信用卡透支日利率，且免息還款期也得到延長，對傳統(tǒng)信用卡業(yè)務(wù)在消費(fèi)金融領(lǐng)域的增長起到極其重要的正面影響。

有業(yè)內(nèi)人士指出，信用卡新規(guī)有助于把更多的自交給商業(yè)銀行，如定價、違約金的收取、費(fèi)率的確定等，將根據(jù)商業(yè)銀行和持卡人的約定進(jìn)行。銀行信用卡可以為客戶提供更多的差異化服務(wù)，在和其他機(jī)構(gòu)競爭中搶占更多的市場份額，獲得更大收益。

年度最佳用戶服務(wù)信用卡銀行：

廣發(fā)銀行、交通銀行

廣發(fā)銀行

廣發(fā)銀行信用卡為了吸引更多的客戶，推出了眾多的優(yōu)惠活動。在APP上，廣發(fā)信用卡全新推出“發(fā)現(xiàn)精彩”，該活動圍繞客戶的吃、喝、玩、樂等消費(fèi)場景，提供熱門商戶消費(fèi)天天半價、周游世界高達(dá)10%的現(xiàn)金回饋等優(yōu)惠，獲得“2016年度最佳用戶服務(wù)信用卡銀行”獎項(xiàng)。截至今年上半年，廣發(fā)信用卡累計(jì)發(fā)卡量超過4460萬張，信貸余額達(dá)2575億元，信用卡活躍率為76.81%，規(guī)模、收益及各項(xiàng)指標(biāo)均穩(wěn)居信用卡行業(yè)第一梯隊(duì)前列。

交通銀行

交通銀行信用卡最值得稱道的是，莫過于“超級最紅星期五“活動，自2012年推出后，“超級最紅星期五”始終以返還刷卡金的方式惠及持卡客戶。譬如交通銀行堅(jiān)持直接以50%的刷卡金返還客戶。即刷即省看似“簡單”，但這種貨真價實(shí)的小實(shí)惠恰恰是客戶喜聞樂見的，這也是“2016年度最佳用戶服務(wù)信用卡銀行”獎項(xiàng)獲得的原因。

年度最具互聯(lián)網(wǎng)基因信用卡銀行：

工商銀行、招商銀行

工商銀行

針對居民日益增加的線上消費(fèi)需求，工商銀行近年來著力打造了“互聯(lián)網(wǎng)+金融+生活”的線上信用卡服務(wù)體系，獲得“2016年度最具互聯(lián)網(wǎng)基因信用卡銀行”獎項(xiàng)。其中，工商銀行在國內(nèi)率先推出了工銀手機(jī)信用卡，實(shí)現(xiàn)了蘋果和安卓系統(tǒng)手機(jī)的“全覆蓋”，全面支持線下“近場”揮卡支付和線上“遠(yuǎn)場”一鍵支付，此外還創(chuàng)新推出的工銀e生活、商戶之家互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺、推出覆蓋線上線下和o2o支付全場景的二維碼支付產(chǎn)品，成為國內(nèi)首家具備二維碼支付產(chǎn)品的商業(yè)銀行等。

招商銀行

近年，招商銀行信用卡業(yè)務(wù)在“互聯(lián)網(wǎng)+”上一直走在行業(yè)前列，例如早在2012年就開始布局移動支付領(lǐng)域，將信用卡的支付、信貸、服務(wù)遷移到移動終端，成功打造了千萬用戶級別的掌上生活A(yù)pp平臺。去年“雙12”，招行還了基于NFC近場支付技術(shù)的“一閃通?云閃付”產(chǎn)品，探索移動支付更多的發(fā)展空間，因此獲得“2016年度最具互聯(lián)網(wǎng)基因信用卡銀行”獎項(xiàng)。

年度最具社會責(zé)任信用卡銀行：

北京銀行、光大銀行

北京銀行

20年來，北京銀行積極履行社會責(zé)任，在醫(yī)療、教育、慈善、賑災(zāi)等方面向社會捐助超過1.5億元。北京銀行與中華慈善總會攜手推出慈善信用卡――大愛卡，以卡片專屬慈善功能支持社會公益事業(yè)，為廣大持卡客戶提供奉獻(xiàn)愛心的平臺。七年來，大愛卡累計(jì)發(fā)行超過100萬張，大愛善款累計(jì)達(dá)807萬余元。未來，北京銀行“大愛卡”將在更廣領(lǐng)域、更深層面上為社會慈善事業(yè)貢獻(xiàn)力量，共同開創(chuàng)企業(yè)與社會協(xié)調(diào)發(fā)展、和諧共贏的嶄新局面。

光大銀行

近年來，光大銀行信用卡中心不斷推出信用卡創(chuàng)新產(chǎn)品，關(guān)注公益事業(yè)，努力做到企業(yè)發(fā)展和社會責(zé)任的平衡，譬如聯(lián)合全國婦聯(lián)中國婦女發(fā)展基金會推出了全國首張慈善類信用卡――母親水窖？愛心信用卡；與全國婦聯(lián)中國婦女發(fā)展基金會合作推出“您消費(fèi)一次，我捐一分愛心”的“母親水窖”愛心信用卡，因此獲得“2016年度最具社會責(zé)任信用卡銀行”獎項(xiàng)。

部分評論留言

@帕秋麗

誰家刷卡優(yōu)惠多就選誰唄……另外人工服務(wù)能容易打通也很重要。

@北京帥帥

支持工行信用卡，率先使用2.0的芯片卡和國際接軌，犧牲了卡片成本收益，增強(qiáng)了支付的安全性。在國外被盜刷的招行粉表示很羨慕。工行信用卡往里邊存錢，超過額度的部分也叫“溢繳款”，取出來是不要手續(xù)費(fèi)也不收利息的。相反其他各行溢繳款取出來和預(yù)借現(xiàn)金一樣是要收費(fèi)的。

@李廣

現(xiàn)在的信用卡同質(zhì)化比較嚴(yán)重，無非是消費(fèi)提醒、還款提醒、市場活動、分期活動、首刷活動、客戶權(quán)益等方面，而平安信用卡在滿足這些之外，還會贈送很多保險、平安銀行，真的不一樣。

@鋼鐵小湯圓

我最喜歡民生銀行的信用卡，客服也不錯，每次解答多詳細(xì)耐心的，有時候滿足提額條件了也會第一時間打電話通知是否需要，活動力度也可以，分期還款也很贊，用信用卡嘛，無非就是活動力度和后續(xù)服務(wù)，看好民生，加油！

@京北王書霞

篇（8）

引言

隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化、金融一體化步伐的加快，二十世紀(jì)八十年代以來，除了以德國為代表的歐洲國家一直堅(jiān)持實(shí)行混業(yè)經(jīng)營以外，英國、美國、日本等發(fā)達(dá)國家也逐漸放棄了對金融分業(yè)經(jīng)營的嚴(yán)格規(guī)定，經(jīng)過金融改革，先后走上了混業(yè)經(jīng)營之路。國際上金融經(jīng)營模式混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)經(jīng)營的變化是多種利益博弈的結(jié)果。在金融自由化浪潮的沖擊之下，各金融機(jī)構(gòu)間的業(yè)務(wù)不斷交叉、重疊，相互滲透，差異不斷縮小，界限越來越模糊，分業(yè)經(jīng)營的模式再也無法適應(yīng)金融業(yè)的高速發(fā)展。我國己經(jīng)成為WTO的成員，按照規(guī)則要在同等條件下參與全球經(jīng)濟(jì)競爭，于是外資銀行紛紛涌入我國資本市場，我國的金融機(jī)構(gòu)必將和實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的外資金融機(jī)構(gòu)展開激烈競爭，而外資銀行，業(yè)務(wù)多元化，服務(wù)全面化，技術(shù)先進(jìn)，是仍然以單一存貸業(yè)務(wù)為主的中資銀行無法抗衡的，如此巨大的沖擊，必然要求我們在很短的時間內(nèi)盡快完成與國際金融業(yè)的全面接軌，所以中資銀行從分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營只是時間問題不再是選擇性問題。

1.我國商業(yè)銀行實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的動因

1.1 混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)經(jīng)營相關(guān)概念的界定

金融分業(yè)經(jīng)營是指金融業(yè)中傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與現(xiàn)資銀行業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)及其他非銀行業(yè)務(wù)分別由不同的金融機(jī)構(gòu)來經(jīng)營，國家通過法律明確界定不同金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍。也就是說銀行、保險、證券等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)不能相互交叉，都應(yīng)該限定在各自的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之內(nèi)。對商業(yè)銀行來說，分業(yè)經(jīng)營是指商業(yè)銀行只經(jīng)營傳統(tǒng)的存貸款以及貨幣兌換等業(yè)務(wù)。

所謂金融混業(yè)經(jīng)營，根據(jù)巴賽爾聯(lián)合論壇的定義（JointForum，2001），有狹義和廣義兩種解釋：（1）狹義的概念。主要指銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)中，可以在其中任意兩個領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行業(yè)務(wù)交叉經(jīng)營；（2）廣義的概念。同一金融機(jī)構(gòu)可以經(jīng)營不同性質(zhì)的業(yè)務(wù)，使得業(yè)務(wù)多元化，如商業(yè)銀行可以經(jīng)營證券業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)等。法律對金融機(jī)構(gòu)的營業(yè)范圍不做明確限定①。

1.2 我國商業(yè)銀行實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的必要性

隨著經(jīng)濟(jì)全球一體化趨勢的加強(qiáng)，銀行業(yè)由分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變，已經(jīng)是當(dāng)今世界金融領(lǐng)域的一大趨勢。從我國目前來看，銀行業(yè)仍然以分業(yè)經(jīng)營為主要模式。但是自加入WTO后，我們面臨的是金融全球化的諸多挑戰(zhàn)，我國的金融機(jī)構(gòu)參與國際競爭已成事實(shí)，如果我們?nèi)匀粚?shí)行傳統(tǒng)分業(yè)經(jīng)營，必然難以與西方國家混業(yè)經(jīng)營模式下的銀行競爭，甚至在本國業(yè)務(wù)競爭中也落于失敗境地。因此，面對這么多挑戰(zhàn)，我國銀行業(yè)要想在國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)競爭中立于不敗之地，推行混業(yè)經(jīng)營是非常有必要的。

2.江蘇銀行淮安分行混業(yè)經(jīng)營情況

2.1 江蘇銀行淮安分行的基本概況

江蘇銀行是由江蘇省內(nèi)無錫、蘇州、南通、常州、淮安、徐州、揚(yáng)州、鎮(zhèn)江、連云港等10家城市商業(yè)銀行根據(jù)“新設(shè)合并統(tǒng)一法人，綜合處置不良資產(chǎn)，募集新股充實(shí)資本，構(gòu)建現(xiàn)代銀行體制”的總體思路組建而成，于2007年1月24日正式掛牌開業(yè)。總部設(shè)在南京，注冊資本78.5億元②。

江蘇銀行淮安分行成立后，在企業(yè)的體制、文化等諸多方面發(fā)生了變化。作為江蘇銀行的分支機(jī)構(gòu)，淮安分行確立一級法人觀念，在總行大的框架下“合規(guī)”運(yùn)作，確立效益優(yōu)先的基本原則，更加嚴(yán)格地控制和防范金融風(fēng)險，發(fā)展思路從以前的重規(guī)模、重速度向重內(nèi)涵、重管理轉(zhuǎn)變；始終秉持“源于城商行，高于城商行”理念，始終堅(jiān)持市民銀行定位，積極履行企業(yè)社會責(zé)任，以支持地方中小企業(yè)、民營經(jīng)濟(jì)為主，同時參與地方重大項(xiàng)目、重點(diǎn)企業(yè)的建設(shè)和發(fā)展，大力支持淮安經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。截至目2011年6月底，分行下轄11家支行和1個營業(yè)部，共32個網(wǎng)點(diǎn)，在職員工803人；本外幣各項(xiàng)存款余額155.03億元，各項(xiàng)貸款余額103.71億元③。

2.2 江蘇銀行淮安分行混業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)分析

盡管我國目前對商業(yè)銀行仍實(shí)行較嚴(yán)格的“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”經(jīng)營模式，但在政策允許的范圍內(nèi)，淮安分行正在將業(yè)務(wù)范圍向更廣闊的空間推進(jìn)，逐漸把業(yè)務(wù)重心從傳統(tǒng)的存款利率業(yè)務(wù)拓展到全方位多層次的金融業(yè)務(wù)，利用商業(yè)銀行在我國特殊的信用優(yōu)勢、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，通過大力金融創(chuàng)新，形成了目前江蘇銀行淮安分行多元化的初級混業(yè)經(jīng)營局面。

淮安分行在每年年報(bào)的利潤表中把營業(yè)收入分為兩部分，利息收入和非利息收入。根據(jù)2007年至2010年的年報(bào)顯示，淮安分行近年來利息收入與非利息收入情況如下表：

數(shù)據(jù)來源：江蘇銀行淮安分行年報(bào)統(tǒng)計(jì)

淮安分行的非利息業(yè)務(wù)包含范圍十分寬廣，其中一些業(yè)務(wù)超出了商業(yè)銀行的經(jīng)營范圍，因此很強(qiáng)的混業(yè)經(jīng)營特征，還有一些業(yè)務(wù)是與其他一種或多種金融機(jī)構(gòu)合作經(jīng)營的，屬于混業(yè)經(jīng)營的初級階段。正是這種跨市場跨機(jī)構(gòu)的混業(yè)業(yè)務(wù)模式，為銀行客戶提供了更加便捷全面的金融服務(wù)，從而為淮安分行帶來了豐厚的回報(bào)。淮安分行的非利息收入中包括投資銀行業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)，這些是屬于其他銀行金融機(jī)構(gòu)的直接混業(yè)業(yè)務(wù)；理財(cái)業(yè)務(wù)屬于交叉業(yè)務(wù)，融合了基金業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、和證券業(yè)務(wù)；業(yè)務(wù)中主要是金融機(jī)構(gòu)之間的合作業(yè)務(wù)，包括銀證合作、銀保合作、以及銀銀合作。從這些業(yè)務(wù)的設(shè)置上可以看出，淮安分行的混業(yè)經(jīng)營在業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)基本鋪開，可以為其客戶提供在中國境內(nèi)最完善的金融服務(wù)。

篇（9）

社區(qū)銀行應(yīng)提供個性化金融服務(wù)

數(shù)據(jù)顯示，2014年，中國消費(fèi)貸款余額規(guī)模約為13萬億元，其中一般性消費(fèi)貸款規(guī)模約為0．4萬億元。BCG（波士頓咨詢公司）預(yù)計(jì)中國消費(fèi)信貸市場未來將呈爆炸式增長，到2017年，全國消費(fèi)貸款余額將增長至30萬億~40萬億元，一般性消費(fèi)貸款規(guī)模將達(dá)到約3萬億~4萬億元。

《報(bào)告》指出，中國消費(fèi)者對消費(fèi)信貸產(chǎn)品的認(rèn)知普遍較為保守，需要加強(qiáng)市場教育。另外，消費(fèi)者對各類消費(fèi)信貸產(chǎn)品的偏好與人口特征密切相關(guān)。由此可見，隨著銀行業(yè)競爭日趨激烈，小微企業(yè)和個人客戶開始成為各家銀行（包括大型銀行）競相爭奪的領(lǐng)域，在此背景下，社區(qū)銀行已成為傳統(tǒng)銀行開辟業(yè)務(wù)的新戰(zhàn)場。

所謂“社區(qū)銀行”，主要是指規(guī)模相對較小、業(yè)務(wù)類型相對傳統(tǒng)（以存貸款為主），且比較依賴“關(guān)系融資”技術(shù)的銀行或服務(wù)模式。有關(guān)資料顯示，從世界范圍來看，美國擁有數(shù)量最為龐大的社區(qū)銀行群體，在過去20多年中，這一群體已發(fā)生了巨大的變化，面臨著嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。當(dāng)然，在經(jīng)歷眾多挑戰(zhàn)的同時，我們也能看到社區(qū)銀行所具有一些獨(dú)特優(yōu)勢，特別是其所倚重的關(guān)系融資模式，在現(xiàn)代銀行業(yè)的競爭中仍顯現(xiàn)出了旺盛的生命力。憑借這種融資模式，社區(qū)銀行在局部市場（尤其是農(nóng)村市場）上仍占據(jù)主導(dǎo)地位，市場份額遠(yuǎn)高于大型銀行。而同時，在信用風(fēng)險的控制上，社區(qū)銀行的表現(xiàn)也全面優(yōu)于大型銀行，壞賬成本相對較低。

2013年7月12日美國富國銀行成為全球市值最大銀行，使工行將蟬聯(lián)了6年之久的寶座讓出。該消息一經(jīng)傳出，中國銀行業(yè)對"社區(qū)銀行"發(fā)展模式表現(xiàn)出濃厚的興趣，國內(nèi)商業(yè)銀行紛紛摩拳擦掌，試圖依靠這種新的同業(yè)經(jīng)營模式，迅速占領(lǐng)市場，從當(dāng)前激烈的金融同業(yè)市場競爭中脫穎而出。當(dāng)然，目前國內(nèi)"社區(qū)銀行"的建設(shè)尚處在探索期，由于中西方政治、經(jīng)濟(jì)、文化等外部環(huán)境的差異，照搬美國"社區(qū)銀行"發(fā)展模式顯然無法完全適應(yīng)國內(nèi)復(fù)雜多變的金融形勢，國內(nèi)"社區(qū)銀行"雖然面臨大的發(fā)展機(jī)遇，但也面臨著一定的困難和風(fēng)險。因?yàn)椋S著監(jiān)管的進(jìn)一步細(xì)化，社區(qū)銀行的拓展模式和業(yè)務(wù)范圍受到限制。從運(yùn)營來看，國內(nèi)的社區(qū)銀行還缺少對不同社區(qū)及服務(wù)群體的進(jìn)一步細(xì)分和差異化對待，其產(chǎn)品、服務(wù)和品牌與傳統(tǒng)銀行網(wǎng)點(diǎn)相比也并不具備差異化優(yōu)勢。

另外，目前大多數(shù)社區(qū)銀行處于“跑馬圈地”階段，尚未明確盈利和運(yùn)營模式，自身能力有所欠缺。根據(jù)國際最佳實(shí)踐，真正的社區(qū)銀行應(yīng)提供個性化的金融服務(wù)，而不僅僅是傳統(tǒng)銀行的“網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)社區(qū)”。但像棗莊市開辦的首家社區(qū)銀行，在營業(yè)廳內(nèi)設(shè)有網(wǎng)銀體驗(yàn)區(qū)、手機(jī)銀行體驗(yàn)區(qū)，備有茶水間、兒童游戲區(qū)等便民設(shè)施，并采取與傳統(tǒng)銀行網(wǎng)點(diǎn)不同的經(jīng)營方式，主要以自助設(shè)備辦理為主，為社區(qū)居民及周邊市民提供金融咨詢、代收包裹、上門服務(wù)等特色化與差異化的服務(wù)形式，可以說不僅滿足了不斷變化的消費(fèi)者需求，同時展現(xiàn)出廣闊的發(fā)展前景。

消費(fèi)者更看重社區(qū)銀行快捷與方便

在互聯(lián)網(wǎng)金融和利率市場化的雙重沖擊下，商業(yè)銀行的盈利能力受到巨大挑戰(zhàn)。面對利差水平大幅收窄的困境，國內(nèi)商業(yè)銀行開始尋找新的利潤增長點(diǎn)，向特色化、專業(yè)化方向邁進(jìn)，零售銀行成為中小銀行重要的轉(zhuǎn)型方向。以往少人問津的社區(qū)銀行，如今成為商業(yè)銀行跑馬圈地的新戰(zhàn)場，中小銀行設(shè)立社區(qū)銀行的熱情比較高漲。

但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，社區(qū)銀行的設(shè)立和經(jīng)營目前存在諸多問題和隱患：社區(qū)銀行“跑馬圈地”的傳統(tǒng)思維行不通，僅僅依靠單純的距離優(yōu)勢不足以與其他對手展開競爭，消費(fèi)者更加看重社區(qū)銀行的快捷與方便。82％—89％的受訪者期待社區(qū)銀行能夠提供一些簡單且頻繁的業(yè)務(wù)，如存取款、還款及繳費(fèi)等日常業(yè)務(wù)。

目前，大銀行的“社區(qū)化”轉(zhuǎn)型，正在直接侵蝕社區(qū)銀行的傳統(tǒng)領(lǐng)地。其主要表現(xiàn)有：一是隨著競爭加劇，大銀行越來越重視小微企業(yè)和個人客戶的拓展，并以網(wǎng)點(diǎn)、服務(wù)的“社區(qū)化”作為主要調(diào)整手段，并取得明顯效果。由于大銀行在資金成本以及運(yùn)營效率上具有較大優(yōu)勢，其“社區(qū)化”戰(zhàn)略對社區(qū)銀行的傳統(tǒng)領(lǐng)域形成了較大的沖擊。二是凈息差收窄對社區(qū)銀行的盈利能力造成較大的負(fù)面影響。與大銀行相比，社區(qū)銀行的業(yè)務(wù)模式相對傳統(tǒng)，對存貸利差收入的依賴度較高，這也意味著，社區(qū)銀行對凈利差的變化更為敏感。社區(qū)銀行的凈利差水平盡管高于大銀行，但也有收窄的趨勢，制約了其盈利水平的提高。三是收入結(jié)構(gòu)單一，影響了社區(qū)銀行競爭力。社區(qū)銀行的收入來源有限，非利息收入占比相對較低，這不利于經(jīng)營效率的提高，與大銀行的差距也日益擴(kuò)大。

同時，城市化水平進(jìn)一步提高，削弱了社區(qū)銀行的客戶基礎(chǔ)。對于機(jī)構(gòu)分布和業(yè)務(wù)重心主要在小型縣域和農(nóng)村地區(qū)的社區(qū)銀行來說，這一變化意味著客戶以及業(yè)務(wù)機(jī)會的持續(xù)流失，市場份額也自然受到了較大沖擊。另外就是網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展對社區(qū)銀行也形成了沖擊。網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)極大地拓展了金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的地理區(qū)域，克服了傳統(tǒng)銀行服務(wù)在距離上的不便，由此給存款人提供了更多的轉(zhuǎn)換金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的選擇。在此種新的環(huán)境下，社區(qū)銀行所面對的潛在競爭壓力顯著加大。由于消費(fèi)者更看重社區(qū)銀行快捷與方便，因此，"打鐵還需自身硬"，社區(qū)銀行應(yīng)進(jìn)一步完善服務(wù)機(jī)制，使之成為營運(yùn)安全、功能齊全的個性化銀行，這樣才能形成層次鮮明、相互補(bǔ)充的金融服務(wù)發(fā)展體系。

積極應(yīng)對推動社區(qū)銀行健康發(fā)展

當(dāng)前，國內(nèi)已有多家中小銀行陸續(xù)開展社區(qū)銀行服務(wù)。以北京銀行為例，該行近幾年著力打造零售業(yè)務(wù)服務(wù)品牌——“社區(qū)金管家”，體現(xiàn)了北京銀行努力成為客戶心目中的“社區(qū)金融服務(wù)專家”的服務(wù)宗旨。北京銀行目前已經(jīng)建立60多家精品社區(qū)銀行，例如天通苑支行、官園支行等，這些支行之所以被冠名為社區(qū)銀行，最主要的原因是其物理網(wǎng)點(diǎn)選址在大型社區(qū)內(nèi)。上海農(nóng)商行、上海銀行等地方銀行也已開設(shè)了社區(qū)銀行網(wǎng)點(diǎn)，而長沙銀行此前宣布將設(shè)立100家社區(qū)銀行。另據(jù)寧波銀行人士介紹，其社區(qū)銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到29家，未來還將加大社區(qū)網(wǎng)點(diǎn)發(fā)展力度。

篇（10）

一、近年來互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅速發(fā)展促使了電子商務(wù)的產(chǎn)生

20世紀(jì)90年代以來，隨著Internet的蓬勃發(fā)展，電子商務(wù)也在迅速崛起。電子信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)已迅速進(jìn)入工業(yè)、農(nóng)業(yè)、貿(mào)易和金融服務(wù)等各種行業(yè)，呈現(xiàn)出電子商務(wù)潮流。而作為金融業(yè)一大支柱的保險業(yè)，和信息是緊密相連的。保險是一種承諾、一種無形產(chǎn)品、一種服務(wù)商品，保險中的每個環(huán)節(jié)都離不開信息。信息技術(shù)的發(fā)展對保險業(yè)的影響是巨大的，特別是近年來，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展與普及日新月異，其中所蘊(yùn)涵的無限商機(jī)使得無數(shù)商家紛紛把目光投向電子商務(wù)。于是一種全新的保險經(jīng)營方式——保險電子商務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。網(wǎng)上保險作為一種新興的營銷渠道和服務(wù)方式，以其具有的成本低、信息量大、即時傳送和反饋、服務(wù)的連續(xù)性等特點(diǎn)，正在被越來越多國家的保險公司和消費(fèi)者所認(rèn)可和接受。在國外，網(wǎng)上保險的發(fā)展已相當(dāng)成熟，成為繼個險、團(tuán)險和銀行保險之后的“第四駕馬車”。

二、保險電子商務(wù)的涵義

發(fā)達(dá)國家大多數(shù)保險公司已經(jīng)應(yīng)用電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)為客戶服務(wù)，取得了可喜的成績，發(fā)展勢頭甚為強(qiáng)勁。電子商務(wù)為人類提供了一個全新的管理商業(yè)交易的方法。因此，了解電子商務(wù)已成為現(xiàn)代企業(yè)特別是金融服務(wù)業(yè)必須面對的課題。那么，什么是電子商務(wù)呢？廣義的電子商務(wù)（ElectronicCommerce）是指，利用電子工具（電話、傳真、廣播、電視、網(wǎng)絡(luò)）從事的商務(wù)活動，如市場分析、客戶聯(lián)系、物資調(diào)配等。狹義的電子商務(wù)主要是指利用因特網(wǎng)進(jìn)行的商務(wù)活動。根據(jù)電子商務(wù)的定義，保險公司或保險中介機(jī)構(gòu)以互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)技術(shù)為工具來支持保險經(jīng)營管理活動的經(jīng)濟(jì)行為，可以稱之為保險電子商務(wù)（網(wǎng)上保險）。

筆者認(rèn)為，保險電子商務(wù)指保險人或保險中介人利用計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)所形成的對組織內(nèi)部的管理、對客戶關(guān)系的管理以及經(jīng)營業(yè)務(wù)的部分或完全電子化這樣一個綜合的人機(jī)系統(tǒng)來進(jìn)行的商務(wù)活動。這種商務(wù)活動可能是與原先的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相并行的或者是相融合的。因此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，保險電子商務(wù)包含兩個層次的含義。

從狹義上講，保險電子商務(wù)是指保險公司或新型的網(wǎng)上保險中介機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)為客戶提供有關(guān)保險產(chǎn)品和服務(wù)的信息，并實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上投保、承保等保險業(yè)務(wù)，直接完成保險產(chǎn)品的銷售和服務(wù)，并由銀行將保費(fèi)劃入保險公司。

從廣義上講，保險電子商務(wù)還包括保險公司內(nèi)部基于Internet技術(shù)的經(jīng)營管理活動，對公司員工和人的培訓(xùn)，以及保險公司之間，保險公司與公司股東、保險監(jiān)管、稅務(wù)、工商管理等機(jī)構(gòu)之間的信息交流活動。

三、我國保險電子商務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀

我國保險業(yè)經(jīng)過25年的發(fā)展，已經(jīng)取得了巨大的成就，保險市場有了廣泛的拓展，保險業(yè)已經(jīng)成為國家經(jīng)濟(jì)生活中的一個重要組成部分。但是，我國保險業(yè)的發(fā)展才剛剛起步，保險業(yè)的經(jīng)營與管理，和世界發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)水平相比還有差距；除此之外，2004年12月11日起，我國按照入世時的承諾，對外資保險企業(yè)全面開放市場，保險業(yè)的競爭日趨激烈。我國保險公司為了在市場競爭中立于不敗之地，紛紛投入大量的財(cái)力、物力和人力去發(fā)展電子商務(wù)這一新的商務(wù)模式，將電子商務(wù)引入到我國的保險業(yè)中去。但與發(fā)達(dá)國家相比，電子商務(wù)在我國保險業(yè)中的應(yīng)用還處于剛剛起步階段。我國的網(wǎng)上保險業(yè)務(wù)還只能處于傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)的補(bǔ)充地位，真正意義上的網(wǎng)上保險還需要一定的發(fā)展過程。

我國第一家保險網(wǎng)站是在1997年，由中國保險學(xué)會和北京維信投資顧問有限公司共同發(fā)起成立的——中國保險信息網(wǎng)（china-），這是中國最早的保險行業(yè)第三方網(wǎng)站。同年11月28日，由中國保險信息網(wǎng)為新華人壽公司促成的國內(nèi)第一份網(wǎng)上保險單，標(biāo)志著我國保險業(yè)才剛剛邁入網(wǎng)絡(luò)的大門。此后，中國保險網(wǎng)在主管部門、行業(yè)組織、保險公司和業(yè)內(nèi)外人士的大力支持下，一直是國內(nèi)規(guī)模最大、內(nèi)容最豐富、最具權(quán)威性和影響力的保險行業(yè)綜合網(wǎng)站，點(diǎn)擊率始終為國內(nèi)同類網(wǎng)站第一名。成為中國保險行業(yè)的電子信息窗口以及保險業(yè)內(nèi)各方面的網(wǎng)上交流渠道，為推動國內(nèi)保險業(yè)信息化發(fā)展做出了積極的貢獻(xiàn)。

2000年8月15日，太平洋保險電子商務(wù)網(wǎng)站，標(biāo)志著中國保險業(yè)第一個貫通全國、聯(lián)接全球的保險網(wǎng)絡(luò)誕生，這是太平洋保險公司面對激烈的競爭市場致力于保險電子商務(wù)建設(shè)的一項(xiàng)重大舉措。2001年3月，太平洋保險北京分公司與朗絡(luò)開始合作，開通了“網(wǎng)神”，推出了30余個險種，開始了真正意義上的保險網(wǎng)上營銷。當(dāng)月保費(fèi)達(dá)到99萬元，讓業(yè)界看到了保險業(yè)網(wǎng)上營銷的巨大魅力。

而國內(nèi)其他保險公司紛紛開設(shè)自己的電子商務(wù)網(wǎng)站，進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)營銷的積極探索，保險電子商務(wù)的網(wǎng)絡(luò)營銷渠道功能逐步顯現(xiàn)。2000年8月18日，中國第一家以保險為核心的，融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務(wù)為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務(wù)集團(tuán)——中國平安保險（集團(tuán)）股份有限公司，正式啟用一站式綜合理財(cái)網(wǎng)站PA18，平安大步進(jìn)入電子商務(wù)。以平安門店服務(wù)中心、平安電話中心、互聯(lián)網(wǎng)中心組成的3A服務(wù)體系的運(yùn)行標(biāo)志著平安的客戶服務(wù)向國際水平邁進(jìn)，其強(qiáng)有力的個性化功能開創(chuàng)了國內(nèi)先河。9月22日，泰康人壽保險股份有限公司獨(dú)家投資建設(shè)的大型保險電子商務(wù)網(wǎng)站——“泰康在線”全面開通，這算的上是國內(nèi)第一家由壽險公司投資建設(shè)的、真正實(shí)現(xiàn)在線投保的網(wǎng)站，也是國內(nèi)首家通過保險類CA認(rèn)證的網(wǎng)站。

與此同時，由非保險公司（主要是網(wǎng)絡(luò)公司）搭起的保險網(wǎng)站也風(fēng)起云涌，目前影響最大的是一家由中國人壽、平安、太平洋、友邦等十幾家保險公司協(xié)助建立、由上海易保科技有限公司開發(fā)并運(yùn)營的易保網(wǎng)。通過易保網(wǎng)廣場，客戶可以客觀比較各家保險公司的養(yǎng)老、醫(yī)療、意外、理財(cái)險等保險產(chǎn)品；可以通過網(wǎng)上招標(biāo)獲得量身定制的個性化保險方案；提供理財(cái)、投保、理賠等常識；提供車輛保險、家庭財(cái)產(chǎn)險等網(wǎng)上直銷專業(yè)服務(wù)。而保險公司、保險中介、保險相關(guān)機(jī)構(gòu)都可以在這個平臺上設(shè)立個性化的專賣區(qū)，客戶只需要在一個網(wǎng)站瀏覽就可以完成對十幾家國內(nèi)大型保險公司的保險咨詢，特別是其推出的保險需求評估工具，如同在線計(jì)算器，客戶只要在網(wǎng)頁上輸入個人需求，服務(wù)器就能自動的列出各家保險網(wǎng)頁，通過信用卡完成保費(fèi)支付。從這里，我們可以看到，易保網(wǎng)上保險廣場致力于為保險買、賣雙方及保險相關(guān)機(jī)構(gòu)和行業(yè)提供一個中立、客觀的網(wǎng)上交流、交易的公用平臺；幫助客戶輕松了解、比較、購買保險；幫助保險公司和保險人通過網(wǎng)絡(luò)新渠道開發(fā)客戶資源、提高工作效率、提升服務(wù)質(zhì)量；幫助保險相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)和行業(yè)降低服務(wù)成本，提高服務(wù)質(zhì)量。

四、我國保險電子商務(wù)網(wǎng)站的主要模式

從上面的例子來看，我國目前的保險電子商務(wù)網(wǎng)站主要有以下兩種模式：

第一種模式是第三方保險網(wǎng)站，即獨(dú)立的保險網(wǎng)，他們不屬于任何保險公司或附屬于某大型網(wǎng)站，他們是為保險公司、保險中介、客戶提供技術(shù)平臺的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司。前文所提到的中國保險信息網(wǎng)（china-）、易保網(wǎng)上保險廣場，都是目前國內(nèi)具有較大影響的第三方保險網(wǎng)站。中國保險信息網(wǎng)將自己定位為向保險從業(yè)人員提供資訊的一個內(nèi)容提供商，它為保險的內(nèi)外勤人員提供從保險新聞到行業(yè)知識的各類專業(yè)信息，屬于保險業(yè)內(nèi)信息提供商；而以“網(wǎng)上保險廣場”命名的易保網(wǎng)，將自己定位為利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為保險業(yè)各方提高效率的網(wǎng)上平臺，它包括B2B，B2C兩種電子商務(wù)模式，致力于為行業(yè)中的各方提供一個交流和交易的技術(shù)平臺；第三類為直銷平臺，如網(wǎng)險，它以的身份通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行保險銷售，從銷售中提取傭金。以上是我國目前第三方保險網(wǎng)站定位的三大種類。

第二種模式是保險公司自己開發(fā)的網(wǎng)站。例如本文所提到的太平洋保險網(wǎng)站，平安的，泰康在線，以及我國最大的商業(yè)保險集團(tuán)——中國人壽保險（集團(tuán)）公司等等。應(yīng)該說，隨著電子商務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施在我國的日益完善，現(xiàn)在幾乎所有的保險公司都建有自己的網(wǎng)站，這些保險網(wǎng)站，大部分處于電子商務(wù)發(fā)展的初級階段，即利用保險網(wǎng)站一些有關(guān)保險公司文化、保險產(chǎn)品及服務(wù)的簡單介紹，還沒有真正的網(wǎng)上保險業(yè)務(wù)。這類網(wǎng)站主要在于推廣自家公司的險種，進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)營銷。這是我國大部分保險公司發(fā)展電子商務(wù)所處的階段，但是也有像太平洋保險公司這樣的保險企業(yè)對電子商務(wù)的應(yīng)用到了互動、在線交易這樣的階段。2001年，太保集團(tuán)公司新成立的電子商務(wù)部對太保網(wǎng)進(jìn)行全新改版，網(wǎng)絡(luò)銷售和服務(wù)功能大為提高，網(wǎng)上支付功能基本實(shí)現(xiàn)，成為B2C業(yè)務(wù)中重要的銷售渠道。太保網(wǎng)建立至今，網(wǎng)上B2C銷售總計(jì)實(shí)現(xiàn)收入3500多萬元，其中在2003年5月，一位北京客戶在線購買“安居理財(cái)保險”，成功通過太保網(wǎng)網(wǎng)上支付10萬元保費(fèi)，成為太保網(wǎng)開通以來最大一筆金額的網(wǎng)上交易，展現(xiàn)了電子商務(wù)作為公司重要銷售渠道的發(fā)展前景。

五、我國保險電子商務(wù)的發(fā)展前景

保險電子商務(wù)發(fā)展是涉及到保險公司各類資源整合，涉及到公司所有利用互聯(lián)網(wǎng)（包括Internet與Intranet）、無線技術(shù)、電話等信息技術(shù)手段進(jìn)行電子化交易、電子化信息溝通、電子化管理的活動，貫穿公司經(jīng)營管理的全過程。保險電子商務(wù)是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)興起并逐漸成熟后，新的信息技術(shù)在保險公司內(nèi)又一輪深層次的商務(wù)應(yīng)用，是信息技術(shù)本身和基于信息技術(shù)所包含、所帶來的知識、技術(shù)、商業(yè)模式等在公司內(nèi)的擴(kuò)散和創(chuàng)新。隨著我國《電子簽名法》的頒布實(shí)施，我國保險企業(yè)將在現(xiàn)有B2C銷售平臺的基礎(chǔ)上，積極開發(fā)電子保單和電子簽章，策劃推出電子商務(wù)專有產(chǎn)品，對保險網(wǎng)站進(jìn)行全新的改版，以網(wǎng)上銷售保險完全電子化流程為目標(biāo)，繼續(xù)全面推進(jìn)電子商務(wù)的建設(shè)，抓住未來網(wǎng)絡(luò)保險快速發(fā)展的機(jī)遇。

篇（11）

一、概述

我國注冊的中小企業(yè)有約4千萬家，但其平均壽命只有2.9年。？譺？訛而中小企業(yè)“短，頻，急”的資金需求特點(diǎn)，也使銀行信貸產(chǎn)品設(shè)計(jì)困難。因此，為中小型企業(yè)開發(fā)新的信貸產(chǎn)品，提高銀行的創(chuàng)新能力成為另一個銀行發(fā)展的困境。

中小型企業(yè)在融資的過程中主要是依靠外源性融資，尤其是依靠銀行貸款。而對于中國的商業(yè)銀行，其利潤的主要來源是存貸利差。銀行貸款給中小企業(yè)貸款時，將由于許多因素而“惜貸”，因此，存在著一個較大的企業(yè)需求資金和銀行供給資金的差距，從而導(dǎo)致中小企業(yè)普遍融資難的困境。

隨著中國的金融系統(tǒng)改革和金融創(chuàng)新深化，銀行加快研究和發(fā)展金融產(chǎn)品，尤其重點(diǎn)著力于整個供應(yīng)鏈中的信息流、現(xiàn)金流和物流，建立供應(yīng)鏈金融模式，對破解中小企業(yè)融資困難的金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出有極大地推動作用。

但由于供應(yīng)鏈金融涉及大量的參與主體、靈活的融資方式，融資過程中容易產(chǎn)生風(fēng)險，因此需要有效的控制。

中小企業(yè)沒有固定資產(chǎn)抵押貸款，財(cái)務(wù)體系不健全，所以銀行很難充分了解中小企業(yè)的業(yè)務(wù)情況，更不用說預(yù)計(jì)企業(yè)的未來發(fā)展情況。先前多數(shù)銀行的風(fēng)險控制都是基于微觀層面考察企業(yè)的情況，而供應(yīng)鏈金融能從宏觀的角度把握行業(yè)的發(fā)展趨勢。銀行通過與現(xiàn)有企業(yè)之間的合作關(guān)系的基礎(chǔ)上，可以了解企業(yè)已有的經(jīng)營狀況，從而對整個供應(yīng)鏈和行業(yè)進(jìn)行分析，進(jìn)一步確定企業(yè)未來發(fā)展方向。通過這種方式，銀行能獲得更多更全更真實(shí)的信息。

二、以質(zhì)押為手段的風(fēng)險緩釋

在質(zhì)押物質(zhì)押與處置兩個階段，質(zhì)押物的價值與地位大不相同。

（一）在質(zhì)押物資產(chǎn)質(zhì)押階段

1.在資產(chǎn)評估時，質(zhì)押物產(chǎn)權(quán)清晰，市場信息對稱。基于持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，質(zhì)押物有未來現(xiàn)金流入作為保障，評估的價值較高。

2.評級機(jī)構(gòu)有高估的動機(jī)，因?yàn)橘|(zhì)押物所屬企業(yè)希望高估質(zhì)押物價值以獲取更高的授信額度，而評估機(jī)構(gòu)為獲取較豐厚的評估報(bào)酬，亦有高估的沖動。

3.在質(zhì)押物的市場地位方面，質(zhì)押時，資產(chǎn)所有人擁有良好的持續(xù)經(jīng)營的資信，不會因?yàn)橘Y產(chǎn)被質(zhì)押而影響其經(jīng)營。同時質(zhì)押權(quán)人不會因?yàn)閾碛匈|(zhì)押物的質(zhì)押權(quán)而干預(yù)資產(chǎn)所有人的經(jīng)營。

（二）在質(zhì)押物資產(chǎn)處置階段

1.在資產(chǎn)評估時，持續(xù)經(jīng)營假設(shè)被破壞，質(zhì)押物無未來現(xiàn)金流作為保障，并且囿于強(qiáng)制變現(xiàn)的壓力，以清算價格法來計(jì)算，評估的價值較低。

2.質(zhì)押物所有者為了快速處置，可能更多考慮資產(chǎn)的不利因素，故意低估價值；而評估機(jī)構(gòu)受買方的影響，亦可能低估資產(chǎn)的價值。

3.在質(zhì)押物的市場地位方面，資產(chǎn)處置時，資產(chǎn)所有人必定是處于自身經(jīng)營困境，償還貸款都困難，更不用說對質(zhì)押物進(jìn)行再投資；同時債權(quán)人出于資產(chǎn)快速變現(xiàn)的壓力，也不能進(jìn)行投資。所以，資產(chǎn)所有人與債權(quán)人在資產(chǎn)處置的市場中處于弱勢地位。

鑒于以上情況，在質(zhì)押物資產(chǎn)質(zhì)押與資產(chǎn)處置階段，質(zhì)押物的價值有著天壤之別，所以，若能選擇合理的質(zhì)押物，則可以在一定程度上減輕這個差異，減少損失。

新巴塞爾協(xié)議框架下的風(fēng)險信用緩釋工具中，抵押非常重要，合格的抵押既可降低借款人的違約概率，亦可降低違約損失。抵押與質(zhì)押都是擔(dān)保物權(quán)的形式，所以，供應(yīng)鏈金融中涉及的質(zhì)押形式亦是一種較好的手段。

存貨質(zhì)押的風(fēng)險相比應(yīng)收賬款融資方式的更大，因?yàn)槟承┐尕涃H值或過期較快，或者因?yàn)槎纬鍪蹖?dǎo)致價值快速縮水。而在實(shí)際中，銀行更傾向于接收大宗商品作為抵押物，因?yàn)槠溆幸鬃儸F(xiàn)、不易變質(zhì)、價值變化不大的特點(diǎn)。從風(fēng)險控制角度看，這類商品價格相對穩(wěn)定，相比其他貨品獲得銀行貸款的可能性大。為控制風(fēng)險，銀行發(fā)放貸款的數(shù)額會因?yàn)橘|(zhì)押物的性質(zhì)不同而不同。通常國外銀行的貸款價值比在50～80%，而在我國，貸款價值比約為50～60%。？譻？訛所以選擇合理質(zhì)押物至關(guān)重要。

在供應(yīng)鏈金融中，應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付款項(xiàng)及其他信貸支持資產(chǎn)是中小企業(yè)的重要還款來源。在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，質(zhì)押物的所有權(quán)在各機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間流動，可能有所有權(quán)糾紛，因此需要完善的相關(guān)法律文本域契約條款，明確各自的義務(wù)和職責(zé)，規(guī)范各方的行為，以減少法律風(fēng)險。商業(yè)銀行在選擇質(zhì)押物時應(yīng)根據(jù)市場對質(zhì)押物的價值進(jìn)行正確評價，應(yīng)選擇價值易確定、流動性好、質(zhì)量穩(wěn)定的質(zhì)押物，設(shè)置合理的質(zhì)押率，以規(guī)避市場風(fēng)險。即使企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)還款，銀行也能夠通過拍賣來實(shí)現(xiàn)質(zhì)押物的價值以減少損失。

三、供應(yīng)鏈金融的資金管理創(chuàng)新

只用傳統(tǒng)方法進(jìn)行現(xiàn)金管理會限制公司全面管理流動資金的能力。有效管理流動資金的關(guān)鍵之一，是將資金管理的戰(zhàn)略應(yīng)用到企業(yè)的所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

而在供應(yīng)鏈方面，公司決策人員可以尋求獲得更多可見的業(yè)務(wù)營運(yùn)資本。了解公司的供應(yīng)鏈流程以及如何在供應(yīng)鏈內(nèi)做出決定，可以給公司決策人員所需要的影響營運(yùn)資金的信息。

公司負(fù)責(zé)人應(yīng)該理解企業(yè)的資金成本與供應(yīng)商的資金成本。例如，無擔(dān)保條款比信用證交易可能需要承擔(dān)更少的費(fèi)用，但是無擔(dān)保條款限制了賣方的營運(yùn)資本融資并增加了營運(yùn)資本的成本。？譼？訛賣方延長付款期限而產(chǎn)生的成本可能又導(dǎo)致了商品的成本的增加。

在許多情況下，較長的付款期限對賣方而言是更大的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，而較短的付款期限對買方而言是負(fù)擔(dān)。財(cái)務(wù)人員和采購人員應(yīng)確定哪一方擁有較低的融資成本和更容易獲得資金。付款期限應(yīng)考慮到這種差異。

對于提早支付的買方，可以協(xié)商給予折扣。通常當(dāng)一個公司決定延長付款期限是與供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目結(jié)合在一起的。供應(yīng)商歡迎立即支付，哪怕打一個折扣，尤其當(dāng)這個折扣率比供應(yīng)商的借貸成本更具有吸引力的時候。另一種選擇是買方加速付款的自籌資金方案。

四、創(chuàng)新模式——反向保理

對于大多數(shù)金融專業(yè)人士而言，提到的“供應(yīng)鏈金融”，他們會立刻想到“保理”或“發(fā)票融資”。然而，在國內(nèi)外各大銀行，一種供應(yīng)鏈金融的替代方法正慢慢地出現(xiàn)。“反向保理”有潛力顯著減少發(fā)票融資成本并且加快大型采購組織對供應(yīng)商的付款。在“現(xiàn)金為王”的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下這個尤為重要。

一個標(biāo)準(zhǔn)的保理和發(fā)票融資服務(wù)要求供應(yīng)商“賣”發(fā)票，以換取其融資供應(yīng)商提前付款。為了方便較早的收到的現(xiàn)金，在大多數(shù)情況下，供應(yīng)商需支付資金成本的費(fèi)用和以傭金費(fèi)用形式支付的服務(wù)費(fèi)。這兩種費(fèi)用都從發(fā)票最終結(jié)算中扣除。因此，供應(yīng)商在24小時內(nèi)收到的預(yù)付款通常在發(fā)票的票面價值的85％左右，當(dāng)采買機(jī)構(gòu)付款給商時發(fā)票才結(jié)算平衡。

保理和發(fā)票融資，無疑給大量的小型供應(yīng)商提供了至關(guān)重要的生命線，但它也有弊端。

首先，在一個正常的保理安排下，給供應(yīng)商的付款有“追索權(quán)”。這意味著，如果買方不能向商付款，該商有權(quán)要求追回給供應(yīng)商的墊付資金。這實(shí)際上令墊付資金變成了貸款（供應(yīng)商的資產(chǎn)負(fù)債表中的銀行債項(xiàng)），并且在最后結(jié)算前，會限制供應(yīng)商將這筆墊付資金用于其他用處。

其次，商計(jì)算風(fēng)險水平時，僅基于它與供應(yīng)商的關(guān)系，因?yàn)樗鼘Σ少徑M織了解甚少。出于這個原因，資金的成本和服務(wù)費(fèi)用可能都會很高。

從歷史上看，保理被顧客看作是一個供應(yīng)商財(cái)政困難的明確的信號。所以我們可以很自然的得出結(jié)論，傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融方法是非常低效的，因?yàn)樵诠?yīng)鏈中有最高的借貸成本的那一方正是給供應(yīng)鏈金融的一方。反向保理目的是要解決這種分歧。

（一）國外反向保理業(yè)務(wù)

在國外，Abbey公司的被稱為“供應(yīng)商付款”的反向保理品牌在大約20年前由Abbey的母公司（西班牙的桑坦德銀行）建立。？譽(yù)？訛反向保理業(yè)務(wù)與保理或發(fā)票融資服務(wù)在本質(zhì)上類似，但它有兩個根本的差異。首先，銀行利用與大型采購組織的關(guān)系對不付款的風(fēng)險進(jìn)行評估。第二，銀行僅對買方已核準(zhǔn)付款的發(fā)票提供融資。

為什么這很重要？因?yàn)橥ㄟ^利用與采購組織的關(guān)系進(jìn)行杠桿化，和僅對買方已核準(zhǔn)付款的發(fā)票提供融資來降低交易風(fēng)險，銀行可以向供應(yīng)商提供比以前更低的融資利率。

在正常的經(jīng)營過程中，一旦商品或服務(wù)已經(jīng)提供給其客戶，供應(yīng)商就提交發(fā)票。然后，采購組織將通過其內(nèi)部的審批流程——在大多數(shù)情況下將發(fā)票與原始采購訂單及貨物接收票據(jù)匹配。如果發(fā)票通過這些檢查，采購組織就可以知道這是一個合法的商品或服務(wù)所要求的發(fā)票，并且可以知道它已經(jīng)收到詳細(xì)的商品或服務(wù)。在這一點(diǎn)上，發(fā)票是良好的、可以支付的。在這一點(diǎn)上，銀行可以進(jìn)行協(xié)助。

隨著反向保理的進(jìn)行，采購組織向它的銀行提交發(fā)票的細(xì)節(jié)。該銀行將做以下兩件事情之一：

1.發(fā)出通知給供應(yīng)商，有一個付款等待完成。然后供應(yīng)商可以決定希望哪個發(fā)票盡早被支付。根據(jù)解決方案的復(fù)雜程度，供應(yīng)商可以歸還同意函給銀行，也可以利用銀行的門戶網(wǎng)站接受要約清償發(fā)票（有時也被稱為“開放模式”）。

2.自動清償任何采購組織呈交給供應(yīng)商的發(fā)票（有時也被稱為“封閉模式”）。

“開放模式”是一個更普遍可用的解決方案，因?yàn)樗试S供應(yīng)商選擇合適接受預(yù)付賬款或發(fā)票。然而，這種模式增加了供應(yīng)商和銀行的管理開銷，因?yàn)楣?yīng)商的承兌需要通過雙方的程序。這也意味著服務(wù)成本的增加。

“封閉模式”越來越流行，無論是對于采購組織還是他們的供應(yīng)商，它最大限度的減少管理，降低服務(wù)成本，并最大限度地提高雙方的利益。

在兩種模型中，值得注意的是，給供應(yīng)商上的付款是在“無追索權(quán)”的基礎(chǔ)上。這意味著一旦給供應(yīng)商付款，銀行則無法索回。因此這種付款可以被視為供應(yīng)商的一個完全并最終的清償。

對于供應(yīng)商而言，這種方案的優(yōu)點(diǎn)是很清楚的。他們受益于：立刻能提前獲得發(fā)票價值的100%（減去折扣）、“無追索權(quán)”付款、較低的借貸成本、減少風(fēng)險、改善現(xiàn)金流。

總而言之，反向保理給公共部門和私營部門的大型采購組織和他們的供應(yīng)商提供真正的可兌現(xiàn)利益，這將有助于經(jīng)濟(jì)衰退中的許多供應(yīng)商的生存。反向保理能釋放現(xiàn)在被困在供應(yīng)鏈中的價值，進(jìn)而將能徹底改變發(fā)票融資。

（二）國外反向保理業(yè)務(wù)

觀之國內(nèi)，平安銀行于近年提供了反向保理業(yè)務(wù)，并獲得良好的市場反響。

平安銀行反向保理業(yè)務(wù)，是幫助核心企業(yè)及其供應(yīng)商加快資金周轉(zhuǎn)、把握發(fā)展機(jī)遇的新型融資業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)操作過程簡單，只需由核心企業(yè)牽頭對供應(yīng)商進(jìn)行集合授信，即可實(shí)現(xiàn)雙方共贏。

當(dāng)在供應(yīng)鏈上處于強(qiáng)勢主導(dǎo)地位的核心企業(yè)，與平安銀行建立起供應(yīng)商推薦、應(yīng)收賬款信息提供、直接回款等方面的合作關(guān)系后，平安銀行可降低核心企業(yè)供應(yīng)商的授信準(zhǔn)入門檻，簡化內(nèi)部審批流程，為供應(yīng)商提供更為簡介便利的保理服務(wù)。

這在一定程度上避免了傳統(tǒng)保理中供應(yīng)商憑借單個企業(yè)的資信實(shí)力申請保理業(yè)務(wù)時門檻高、價格高、融資難的弊端。

由此，平安銀行反向保理產(chǎn)品對于核心企業(yè)而言的優(yōu)點(diǎn)有：

第一，通過幫助供應(yīng)商獲得快速、低成本的融資，鞏固、增強(qiáng)與供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

第二，優(yōu)化應(yīng)付款賬期，更好地運(yùn)用資金，改善現(xiàn)金流和報(bào)表。

第三，應(yīng)付賬款管理整體外包，降低現(xiàn)金管理和處理成本。

第四，可通過平安銀行先進(jìn)的電子信息系統(tǒng)掌握監(jiān)控各種信息，增強(qiáng)整個供應(yīng)鏈的可視性。

平安銀行反向保理產(chǎn)品對于上游供應(yīng)商而言的優(yōu)點(diǎn)有：

第一，授信易：享受更低的授信準(zhǔn)入門檻，提供更簡單的報(bào)審材料，體驗(yàn)更簡化的流程。

第二，利率低：借助核心企業(yè)對銀行的談判地位，獲得更高的融資比例和更低的融資利率。

第三，競爭強(qiáng)：借助銀行的融資支持，可給予核心企業(yè)更長的賬期和更寬松的付款條件，提高自身的競爭力。

第四，操作快：平安銀行先進(jìn)的電子信息系統(tǒng)使得操作方便快捷，減少文件傳遞，實(shí)現(xiàn)信息共享。

總而言之，反向保理產(chǎn)品的推出在一定程度上促進(jìn)了核心企業(yè)與供應(yīng)商聯(lián)動發(fā)展。

五、總結(jié)

目前企業(yè)的資金鏈日趨緊張，企業(yè)存在很大的融資需求，銀行開展供應(yīng)鏈金融的潛在市場很大。不可否認(rèn)，供應(yīng)鏈金融為中小企業(yè)提供了很好的渠道來解決融資問題，但是中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融現(xiàn)在仍處在起步階段，發(fā)展前景與風(fēng)險并存。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合市場情況，并按照自身風(fēng)險控制能力來設(shè)計(jì)相關(guān)的風(fēng)險管理辦法與金融產(chǎn)品，以避免風(fēng)險敞口過大，避免不必要的損失。通過對供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險分析，既能使銀行通過提供這一新型融資模式服務(wù)而擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍并控制風(fēng)險，又能解決中小企業(yè)融資難的問題，為中小企業(yè)服務(wù)。

注釋

①本文作者系復(fù)旦大學(xué)—平安銀行供應(yīng)鏈金融工作室研究人員，本文研究得到平安銀行“供應(yīng)鏈金融”課題支持。感謝復(fù)旦大學(xué)—平安銀行供應(yīng)鏈金融工作室劉紅忠教授、牛曉健副教授、許友傳博士和平安銀行梁超杰、章登鋒和王帥的中肯建議，當(dāng)然文責(zé)自負(fù)。

②后危機(jī)時代中小企業(yè)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的調(diào)查與建議[R].民建中央專題調(diào)研組，2010.12。

③段偉常，胡挺.供應(yīng)鏈金融的法律風(fēng)險分析[J].中國儲運(yùn)，2010.（2）。

④Jonathan，Heuser. Beyond Finance：The Treasurer and Supply Chain Management[J].Global Finance；Sep2007，Vol.21 Issue 8，Special section p2-3。

⑤Crowe，Tom.Supply chain financing Full speed in reverse[J].Credit Management；Jan2009，p16-17。

參考文獻(xiàn)

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