匯率制度論文大全11篇

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篇（1）

二、完善外匯市場(chǎng)交易品種，發(fā)展避險(xiǎn)工具

從目前的發(fā)展來(lái)看，我國(guó)的外匯市場(chǎng)上可以進(jìn)行即期交易的幣種主要有美元、日元、港元以及歐元，我國(guó)的遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)處于起步階段，參與的人數(shù)較少，沒(méi)有很好的流動(dòng)性，這就增加了外匯風(fēng)險(xiǎn)，而且中央銀行也很難進(jìn)行干預(yù)，所以，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該增加外匯的交易品種，完善外匯的期貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)。隨經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)要求更加完善的交易工具，但是，從目前的發(fā)展來(lái)看，國(guó)內(nèi)的外匯市場(chǎng)上的交易工具還比較缺乏，尤其是遠(yuǎn)期交易手段，這就不難解釋為何外匯交易較為冷清的原因了。因此，為了滿足金融機(jī)構(gòu)的要求，形成較為完善的匯率制度，為入市者提供有力的避險(xiǎn)工具是非常必要的，而外匯遠(yuǎn)期交易有著良好的發(fā)展基礎(chǔ)，這對(duì)于完善外匯市場(chǎng)的發(fā)展是十分有利的。

三、加快匯率市場(chǎng)化改革

匯率政策要想發(fā)揮其有效的作用就應(yīng)該有一個(gè)靈活的匯率體制與其相適應(yīng)，利率體制要與匯率政策要相互配合，只有這樣，才能發(fā)揮匯率制度的積極作用。因此，要對(duì)利率進(jìn)行市場(chǎng)化改革。僵化的利率政策不能有效的環(huán)節(jié)通貨膨脹的壓力以及由于貨幣的供應(yīng)問(wèn)題所產(chǎn)生的壓力。經(jīng)過(guò)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，隨著對(duì)外開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，人民幣匯率匯率受到經(jīng)常項(xiàng)目的影響逐漸變小，而資本項(xiàng)目對(duì)匯率的影響作用則不斷加強(qiáng)，所以說(shuō)，匯率政策的實(shí)施離不開(kāi)市場(chǎng)化的利率政策的支持。

四、逐步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換

從人民幣匯率制度的變革中我們可以看出他的漸進(jìn)變化，正逐步向更有彈性的匯率制度轉(zhuǎn)變，同時(shí)，它也要求資本項(xiàng)目也應(yīng)該更加開(kāi)放，因?yàn)橘Y本項(xiàng)目的開(kāi)放程度受到匯率制度的影響。只有在一個(gè)較為健康、成熟的金融市場(chǎng)上資本項(xiàng)目的開(kāi)放才有了保證，而成熟的金融市場(chǎng)就包括外匯市場(chǎng)。匯率制度與外匯市場(chǎng)的發(fā)展是相互作用的。開(kāi)放的資本項(xiàng)目促進(jìn)外匯制度的不斷完善，資本項(xiàng)目的開(kāi)放不僅包括了對(duì)匯兌限制的限制，而且也包括對(duì)交易限制的放松，因此，我們可以這樣理解，外匯制度的改革與資本項(xiàng)目的改革在一定程度上是有交叉的，加快資本項(xiàng)目的開(kāi)放程度在一定程度上也就是對(duì)外匯制度的改革和完善。

篇（2）

近年來(lái)，國(guó)際上要求人民幣升值的呼聲日益高漲，從2002年下半年開(kāi)始，日本財(cái)相鹽川正十郎在各種場(chǎng)合敦促中國(guó)對(duì)人民幣匯率重新估值。由于受中國(guó)出口產(chǎn)品沖擊，一些歐美國(guó)家也加入了要求人民幣升值的陣營(yíng)。今年9月初，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾訪華并在泰國(guó)出席APEC財(cái)長(zhǎng)會(huì)議，圍繞人民幣匯率的辯論達(dá)到了。

其實(shí)，人民幣匯率問(wèn)題的實(shí)質(zhì)，并不是人民幣是否應(yīng)當(dāng)重估，即它的短期升降與否，而是人民幣匯率制度應(yīng)采取固定匯率還是浮動(dòng)匯率。換言之，匯率水平只是最終的結(jié)果，形成匯率的機(jī)制才是問(wèn)題的關(guān)鍵。斯諾認(rèn)為，靈活的浮動(dòng)匯率制度是中國(guó)確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定的最佳選擇。那么，事實(shí)果真如此嗎？

一、兩種匯率制度利弊的比較

1.固定匯率制

固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)在于較為固定的匯率有利于投資者核算自己的成本和收益，形成穩(wěn)定的盈利預(yù)期，或者說(shuō)，國(guó)外流入資金的風(fēng)險(xiǎn)貼水較低，從而有利于吸引外資。

固定匯率制的不利影響，一方面是不能靈活反映外匯供求關(guān)系，使匯率的市場(chǎng)性喪失或削弱；匯率市場(chǎng)性的喪失或削弱又使其不能反過(guò)來(lái)調(diào)節(jié)外匯的供求關(guān)系，自動(dòng)調(diào)節(jié)功能大大降低，因而只能由政府調(diào)節(jié)。但政府確定匯率的弊端十分明顯：一是受到主觀影響，如果政府調(diào)控能力不強(qiáng)還會(huì)出現(xiàn)重大失誤；二是受到客觀因素的牽制，匯率的確定和變動(dòng)涉及到各方面利益，政府不得不充分考慮；三是受不同政策目標(biāo)的牽制，匯率目標(biāo)可能和其他目標(biāo)相沖突，若匯率水平脫節(jié)到相當(dāng)嚴(yán)重的程度就可能引發(fā)金融危機(jī)。另一方面，“蒙代爾三角”理論認(rèn)為，資本自由流動(dòng)、固定匯率和貨幣政策三者不可能兼顧，只能犧牲其中之一而保證實(shí)現(xiàn)另外二者。因?yàn)榧偃缭诠潭▍R率制度和資本自由流動(dòng)下采取緊縮的貨幣政策，利率會(huì)上升，在匯率不變的情況下，利率的上升帶來(lái)對(duì)本國(guó)投資收益的增加，大量的外國(guó)資本會(huì)流入，造成本幣升值的壓力，為維持匯率的固定水平，政府要賣出本幣買入外幣進(jìn)行干預(yù)，這樣緊縮的貨幣又被擴(kuò)張了，貨幣政策無(wú)效。因此，在資本自由流動(dòng)的前提下，堅(jiān)持固定匯率就要放棄貨幣政策的自主性、獨(dú)立性和有效性。

在我國(guó)乃至世界歷史上，固定匯率制都曾發(fā)揮過(guò)它的積極作用。二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系，其實(shí)質(zhì)就是一種固定匯率制度，對(duì)于戰(zhàn)后各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和建立穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系，發(fā)揮了不可磨滅的作用。從我國(guó)以前的情況來(lái)看，資本自由流動(dòng)不存在，通過(guò)政府調(diào)整可使國(guó)際收支大體平衡，固定匯率制的利大于弊。亞洲國(guó)家高速發(fā)展的90年代，固定匯率制對(duì)于穩(wěn)定投資者預(yù)期也曾發(fā)揮了很大作用。但是如果經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢，貿(mào)易赤字上升，投機(jī)資本沖擊的情況出現(xiàn)，此時(shí)固定匯率制的不利影響就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了它的有利方面。

2.浮動(dòng)匯率制

浮動(dòng)匯率制能夠克服固定匯率制的不足，一方面，它能夠靈活的反映外匯供求關(guān)系，使匯率更具有市場(chǎng)性，從而反過(guò)來(lái)自動(dòng)調(diào)節(jié)外匯供求；另一方面，浮動(dòng)匯率不存在“蒙代爾三角”的困擾，能夠使貨幣政策更具有自主性、獨(dú)立性和有效性。但是，浮動(dòng)匯率制不利于投資者形成穩(wěn)定的盈利預(yù)期，從而不利于外資的引進(jìn)；同時(shí)，浮動(dòng)的匯率容易導(dǎo)致價(jià)格的波動(dòng)，給抑制通貨膨脹造成困難。

二、匯率制度選擇的條件

固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度孰優(yōu)孰劣是國(guó)際金融領(lǐng)域長(zhǎng)期爭(zhēng)論不休的問(wèn)題。其實(shí)，匯率制度的選擇是由一系列客觀條件所決定的，不同的匯率制度適合于不同的國(guó)家，這取決于其經(jīng)濟(jì)實(shí)力、外部環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等。從總體上看，一國(guó)采取什么樣的匯率制度必須考慮以下因素：

1.國(guó)家的大小和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱

這里的國(guó)家大小是指以GDP衡量的國(guó)家大小。大國(guó)、強(qiáng)國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，防范和抗拒金融風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，匯率波動(dòng)在一般情況下不強(qiáng)，適宜實(shí)行浮動(dòng)匯率制。例如美國(guó)，是最典型的實(shí)行浮動(dòng)匯率制的國(guó)家，但是由于技術(shù)革命的影響，勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的速度快，經(jīng)濟(jì)基本面好，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，因此浮動(dòng)匯率并未帶來(lái)不利影響，相反，美國(guó)是全球外資引進(jìn)最多的國(guó)家。這類國(guó)家通常對(duì)貨幣政策的依賴性較大。

小國(guó)、弱國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱，宏觀調(diào)控能力弱，受外部影響大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，匯率波動(dòng)性大，若實(shí)行浮動(dòng)匯率，則其負(fù)面影響將超過(guò)有利影響，造成投資預(yù)期差、通貨膨脹無(wú)法控制的局面。由于這類國(guó)家外部均衡實(shí)現(xiàn)難度更大，因此更需發(fā)揮匯率政策的調(diào)節(jié)作用，所以更適宜實(shí)行干預(yù)程度較大的匯率制度，如固定匯率制或者有管理的浮動(dòng)匯率制。

2.經(jīng)濟(jì)基本面的健康情況，外匯儲(chǔ)備充分與否，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱

經(jīng)濟(jì)基本面健康，外匯儲(chǔ)備充分，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力的國(guó)家更宜實(shí)行浮動(dòng)匯率制。相反，經(jīng)濟(jì)基本面不好，或外匯儲(chǔ)備不充分，或國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，幾者不能同時(shí)滿足，則宜實(shí)行固定匯率制或有管理的浮動(dòng)匯率制。以我國(guó)為例，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面比較好，有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)實(shí)力；外匯儲(chǔ)備比較多；但是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較弱，特別是金融體系不夠健全，金融監(jiān)督機(jī)制不完善，因此更宜實(shí)行政府干預(yù)程度較高的匯率制度。

3.資本的流動(dòng)性

在資本自由流動(dòng)的條件下，固定的匯率易受到投機(jī)資本的沖擊，并可能引發(fā)金融危機(jī)。在資本流動(dòng)受到管制的條件下，固定的匯率不會(huì)發(fā)生大的危險(xiǎn)，并且，由于資本流動(dòng)受到管制，固定匯率與貨幣政策的有效性之間便不再矛盾，例如我國(guó)就是如此。

4.通貨膨脹水平

通脹率高，匯率水平對(duì)物價(jià)總水平影響較大的國(guó)家適宜實(shí)行固定匯率制，等以后通脹情況有所好轉(zhuǎn)時(shí)，可調(diào)整匯制，以避免固定匯率的負(fù)面影響。相反，通脹率不高的國(guó)家可以實(shí)行浮動(dòng)匯率制。

以上這些條件都不能單獨(dú)決定采取何種匯率制度，而應(yīng)看一定時(shí)期的條件組合。沒(méi)有任何一種匯率制度是固定不變的，匯制的選擇要根據(jù)條件的變化而定。

三、中國(guó)目前不具備實(shí)施浮動(dòng)匯率制的條件

1.金融體系不健全，金融監(jiān)管能力差，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的沉重包袱，資本市場(chǎng)不完善，中小金融機(jī)構(gòu)規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)能力弱，政府應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的機(jī)制不完備，市場(chǎng)不規(guī)范，監(jiān)管體制不健全等問(wèn)題都尚未得到有效解決，一旦匯率完全放開(kāi)，國(guó)際游資的沖擊有可能導(dǎo)致金融體系的全面崩潰，引發(fā)金融危機(jī)，亞洲金融危機(jī)的歷史將可能重演。

2.從自由化的次序看，從一個(gè)完全管制型的經(jīng)濟(jì)向完全自由化的經(jīng)濟(jì)過(guò)渡時(shí)，其合理的過(guò)渡路徑應(yīng)該是：在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)實(shí)行自由化之后，才能實(shí)行浮動(dòng)匯率制（李楊、殷劍鋒，2000）。因?yàn)橹挥性诮鹑谑袌?chǎng)是有效的且利率由市場(chǎng)供求決定的情況下，無(wú)抵補(bǔ)的利率平價(jià)的假設(shè)才可能成立。這時(shí)匯市才可能具有有效性，能實(shí)現(xiàn)匯率的均衡。一國(guó)經(jīng)濟(jì)才能在經(jīng)歷真實(shí)、金融沖擊時(shí)具有較高的穩(wěn)定性。利率是匯率變動(dòng)的平衡器、緩沖器，其變動(dòng)方向和匯率是相反的，因此可以減小利率浮動(dòng)造成的沖擊。目前雖然人民銀行已明確表示要在3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，在制定利率政策時(shí)也更多地考慮市場(chǎng)因素，但畢竟還受許多關(guān)鍵問(wèn)題制約，短期難以實(shí)現(xiàn)。至于有效的金融市場(chǎng)，也因人們投資理念的培育、熟練專業(yè)人才的培養(yǎng)、金融法規(guī)的健全、金融產(chǎn)品的豐富等都需要在進(jìn)一步開(kāi)放中完善，難以一步到位。所以與工業(yè)化國(guó)家相比，我國(guó)的匯率更易于波動(dòng)。這時(shí)實(shí)行自由浮動(dòng)匯率，就等于是本末倒置。印尼就是一個(gè)實(shí)例。

3.資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放和資本自由流動(dòng)是實(shí)行浮動(dòng)匯率的前提條件，否則，實(shí)行浮動(dòng)匯率制的必要性不大，且可行性也有置疑。雖然加入WTO以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)采取了多項(xiàng)措施加速資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放和放松外匯管制，但是距離完全意義上的開(kāi)放和資本自由流動(dòng)還有相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。而且，在金融體系抗風(fēng)險(xiǎn)能力還未得到加強(qiáng)的條件下，資本市場(chǎng)完全開(kāi)放和資本完全自由流動(dòng)都必須謹(jǐn)慎為之。

4.無(wú)論是在影響匯率波動(dòng)的預(yù)期方面，還是在匯率的調(diào)節(jié)機(jī)制方面，我國(guó)當(dāng)前都存在誘發(fā)匯率不穩(wěn)定的因素。一是我國(guó)還處于轉(zhuǎn)軌階段，結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未完成，各項(xiàng)市場(chǎng)制度尚未完全建立，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)狀況具有極大的不確定性。尤其是中國(guó)的銀行業(yè)積累了大量不良資產(chǎn)，同時(shí)又沒(méi)有存款保險(xiǎn)制度，很多人對(duì)中國(guó)的金融業(yè)沒(méi)有足夠的信心，因此對(duì)匯率波動(dòng)的預(yù)期始終未能消除。二是由于我國(guó)金融市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整具有嚴(yán)重的不均衡性。我國(guó)商品市場(chǎng)分割程度較高、信息流動(dòng)不充分，商品的異質(zhì)性導(dǎo)致商品流動(dòng)速度較慢，商品價(jià)格調(diào)整具有粘性。相反，我國(guó)金融市場(chǎng)的生成和發(fā)育較為規(guī)范，資本的單一性和同質(zhì)性使資本能夠低成本地快速流動(dòng)，市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整具有彈性，更易于形成一個(gè)統(tǒng)一的市場(chǎng)。商品、金融市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整的差異性造成金融市場(chǎng)的均衡實(shí)現(xiàn)快于商品市場(chǎng)，根據(jù)多恩布什的“匯率超調(diào)理論”，這會(huì)加劇我國(guó)匯率的過(guò)度波動(dòng)。

總之，我國(guó)目前乃至一定時(shí)期內(nèi)不宜采取完全浮動(dòng)匯率制，央行難以在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)完全放棄對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)。這樣從邏輯上講，中國(guó)匯率制度的設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)考慮介于固定制與浮動(dòng)制之間的有管理的浮動(dòng)制。

四、匯率制度的長(zhǎng)期選擇

雖然目前我國(guó)還不具備實(shí)行浮動(dòng)匯率制的條件，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，政府干預(yù)程度較高的匯率制度（固定匯率或有管理的浮動(dòng)匯率）將不利于實(shí)現(xiàn)國(guó)家內(nèi)外部均衡的目標(biāo)。

1.政府干預(yù)程度較高的匯率制度將影響我國(guó)貨幣政策的有效性。在政府干預(yù)程度較高的匯率制度下，貨幣政策實(shí)際上有著維持幣值穩(wěn)定的雙重目標(biāo)，對(duì)內(nèi)維持物價(jià)的穩(wěn)定，對(duì)外維持匯率的穩(wěn)定。我國(guó)內(nèi)外均衡的目標(biāo)常常發(fā)生沖突，央行的貨幣政策也就常常顧此失彼。為維系固定平價(jià)，央行有義務(wù)按市場(chǎng)要求被動(dòng)地買入和賣出外匯，這使貨幣當(dāng)局控制貨幣供應(yīng)量的主動(dòng)性大為削弱了，同時(shí)外匯儲(chǔ)備也被動(dòng)地受國(guó)際收支狀況的影響。具體到我國(guó)實(shí)際，由于經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的連年順差，1994年到2001年底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備由1994年的516億美元上升至2001年的2174億美元（數(shù)據(jù)來(lái)源，中經(jīng)網(wǎng)），增長(zhǎng)了3倍，外匯儲(chǔ)備總額僅次于日本，躍居世界第二位。在強(qiáng)制結(jié)匯制下，央行相當(dāng)于在購(gòu)買外匯的同時(shí)，被迫投入大量的基礎(chǔ)貨幣投放量。加之我國(guó)目前缺少一個(gè)具有深度和廣度的便于進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的國(guó)債市場(chǎng)，無(wú)法通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)上的反向操作，來(lái)實(shí)現(xiàn)沖銷的目的，即賣出國(guó)債，買入人民幣，以此來(lái)抵消大量收購(gòu)?fù)鈪R而多投放的人民幣，穩(wěn)定貨幣供應(yīng)量，所以給貨幣調(diào)控帶來(lái)很大影響。

而且，外匯占款作為央行基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道，本身也存在很大限制：（1）央行的行為受制與外匯的供求狀況，不能自主決定基礎(chǔ)貨幣投放和回籠規(guī)模。（2）通過(guò)外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣具有結(jié)構(gòu)偏差，在地區(qū)上流向外匯供求順差地區(qū)，在行業(yè)上主要流向出口部門，央行貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)生了改變，這給貨幣政策帶來(lái)了操作上的困難。

2.在政府干預(yù)程度較高的匯率制度下，我國(guó)財(cái)政政策較為有限。為了面對(duì)世界市場(chǎng)日益嚴(yán)峻和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)需不足的局面，同時(shí)也為了彌補(bǔ)貨幣政策效應(yīng)的不足，我國(guó)連續(xù)多年采取了擴(kuò)張性的財(cái)政政策。外貿(mào)中大范圍地提高了出口退稅率，以增強(qiáng)出口商品競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)內(nèi)擴(kuò)大政府投資支出，以啟動(dòng)內(nèi)需。然而，目前財(cái)政政策的可延續(xù)性令人懷疑：（1）在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，固定匯率制下的國(guó)內(nèi)財(cái)政政策對(duì)外國(guó)經(jīng)濟(jì)有正的溢出效應(yīng)。隨著我國(guó)開(kāi)放程度的加大，國(guó)內(nèi)的大規(guī)模公共工程建設(shè)，將有越來(lái)越多的外資公司的參與，大批的原材料和設(shè)備需要從國(guó)外進(jìn)口，因此，很大的一部分財(cái)政支出轉(zhuǎn)化為了進(jìn)口需求，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的刺激效應(yīng)逐漸減弱。（2）在我國(guó)，國(guó)債主要是由社會(huì)公眾和企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買的，大舉借債，其結(jié)果直接減少企業(yè)投資和私人消費(fèi)。隨著國(guó)有資本的大量進(jìn)入，中國(guó)民間資本的生存空間進(jìn)一步受到擠壓。有數(shù)據(jù)表明，2001年，民間投資再次減速，集體和個(gè)人投資分別增長(zhǎng)8.1%和12.7%，仍低于國(guó)有及其他類型投資增長(zhǎng)。民間富余的資本沒(méi)有得到充分的挖掘，統(tǒng)計(jì)表明中國(guó)民間儲(chǔ)蓄已逾7萬(wàn)多億，卻大部分沒(méi)有進(jìn)入投資領(lǐng)域。即使民間投資相對(duì)活躍的浙江，目前仍有3500億元民間資金閑置。（3）目前，我國(guó)已出現(xiàn)了財(cái)政赤字，再大規(guī)模舉債，將導(dǎo)致財(cái)政負(fù)擔(dān)越來(lái)越大。經(jīng)過(guò)連續(xù)數(shù)年的增發(fā)國(guó)債，我國(guó)國(guó)債余額占GDP的比重由1998年的10%上升到2002年的18.3%，已逼近國(guó)際公認(rèn)的20%的警戒線。正是基于已上，中國(guó)當(dāng)前的積極財(cái)政政策將在今后逐步淡出。超級(jí)秘書網(wǎng)

3.政府干預(yù)程度較高的匯率制度無(wú)法使用匯率政策來(lái)實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo)。在運(yùn)用政策搭配以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的方案中，斯旺提出以財(cái)政貨幣支出政策的搭配來(lái)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)，運(yùn)用匯率政策來(lái)實(shí)現(xiàn)外部均衡。然而在固定匯率制下，貨幣政策無(wú)法從對(duì)匯率政策的依附中解脫出來(lái)，并與財(cái)政政策搭配實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部均衡。而就我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)實(shí)際來(lái)說(shuō)，要保證一個(gè)可持續(xù)的，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必須以現(xiàn)階段有效需求的擴(kuò)大為基礎(chǔ)，而這正需要貨幣與財(cái)政政策的有效搭配，在實(shí)行擴(kuò)張性政策，刺激需求的同時(shí)，盡可能地減小對(duì)私人投資的擠出效應(yīng)。正如在第1點(diǎn)和第2點(diǎn)所述的那樣，現(xiàn)行匯率制度的安排，使得貨幣政策的有效性大打折扣，而財(cái)政政策今后將逐步淡出，內(nèi)部目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)在今后形勢(shì)嚴(yán)峻。

由此可見(jiàn)，從長(zhǎng)期來(lái)看，政府干預(yù)程度較高的匯率制度將不利于我國(guó)內(nèi)外部均衡的實(shí)現(xiàn)，當(dāng)我國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率制的條件具備之后，匯率制度將必然變?yōu)楦?dòng)匯率制，當(dāng)然這將是一個(gè)漫長(zhǎng)的、漸進(jìn)的過(guò)程。

主要參考文獻(xiàn)：

1.多恩?布什等.宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].中國(guó)人民大學(xué)出版社，2000

篇（3）

蒙代爾——弗萊明模型認(rèn)為，在固定匯率制度、資本自由流動(dòng)和獨(dú)立貨幣政策之間存在三難選擇，一國(guó)政府只能選擇放棄其一，不可三者兼得。據(jù)此，在資本自由流動(dòng)條件下，一國(guó)政府要保持貨幣政策獨(dú)立性，必須放棄固定匯率制度。根據(jù)蒙代爾“不可能三角”(impossibletrinity)理論，中國(guó)要想保持獨(dú)立的貨幣政策就必須放棄固定匯率制度。在中國(guó)資本項(xiàng)目逐步開(kāi)放的條件下，中國(guó)要保持貨幣政策的獨(dú)立性，就應(yīng)實(shí)行更有彈性的匯率制度。現(xiàn)行匯率制度下中國(guó)貨幣政策運(yùn)用仍然存在諸多負(fù)面效應(yīng)，說(shuō)明人民幣釘住匯率制度不具有可持續(xù)性，要發(fā)揮貨幣政策對(duì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡的積極作用，就應(yīng)堅(jiān)持人民幣匯率制度的改革。

1中國(guó)匯率制度選擇的背景——人民幣的升值

1.1人民幣升值的內(nèi)部壓力

人民幣升值的內(nèi)部壓力來(lái)自于我國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)的對(duì)外貿(mào)易，尤其是對(duì)美貿(mào)易的順差。07年1-11月我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值19690.9億美元，進(jìn)出口規(guī)模接近2萬(wàn)億美元，增速比前10個(gè)月提高了0.1個(gè)百分點(diǎn)；其中出口11036.1億美元，增長(zhǎng)26.1%，比前10個(gè)月放慢了0.4個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口8654.8億美元，增長(zhǎng)20.5%，比前10個(gè)月加快了0.6個(gè)百分點(diǎn)。1-11月累計(jì)貿(mào)易順差為2381.3億美元，增長(zhǎng)52.2%，比前10個(gè)月的貿(mào)易順差增幅減緩6.8個(gè)百分點(diǎn)。其中對(duì)美實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差1186.2億美元。占貿(mào)易總順差的49.8%。眾所周知，人民幣的價(jià)值包括對(duì)內(nèi)價(jià)值和對(duì)外價(jià)值，對(duì)內(nèi)價(jià)值泛是指貨幣的購(gòu)買力；對(duì)外價(jià)值是指用另一國(guó)貨幣來(lái)表示本國(guó)貨幣的價(jià)值，即匯率。匯率之所以存在，是國(guó)與國(guó)之間要進(jìn)行貿(mào)易，而這種貿(mào)易，既包括買賣商品，又包括買賣生產(chǎn)要素，如土地、廠房、證券等。所以，匯率是由國(guó)與國(guó)之間的商品和投資流動(dòng)決定的。

1.2人民幣升值的外部壓力

給人民幣升值施加更大壓力的是美國(guó)。2002年2月以后，美日兩國(guó)政府官員不斷利用各種機(jī)會(huì)宣稱要求人民幣升值。美方要求人民幣升值主要是出于兩個(gè)目的：第一，由于美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的自身問(wèn)題，造成了失業(yè)等嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題，向中國(guó)施壓有助于緩解美政府和國(guó)會(huì)承受的國(guó)內(nèi)壓力；第二，出于經(jīng)濟(jì)上的“中國(guó)”考慮，人民幣升值有助于遏制中國(guó)經(jīng)濟(jì)上的迅速壯大。美國(guó)出于自身的政治利益，想當(dāng)然地認(rèn)為人民幣升值能夠減少赤字、緩解美國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的問(wèn)題。

此外，提出人民幣升值要求的是日本。進(jìn)入90年代以來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)漫長(zhǎng)的蕭條期，但由于日本的對(duì)外出口仍舊不斷增加，大量的經(jīng)常收支赤字造成日元持續(xù)升值。大量日本企業(yè)意識(shí)到把工廠的流水線留在日本國(guó)內(nèi)將失去國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，于是乎就出現(xiàn)了大批日本企業(yè)把工廠搬到中國(guó)和東南亞，這就是日本人說(shuō)的“產(chǎn)業(yè)空洞化”。另外，日本制造業(yè)高度發(fā)達(dá)，然而其勞務(wù)成本居世界最高，從理論上來(lái)說(shuō)，要想維護(hù)其制造業(yè)的對(duì)外出口競(jìng)爭(zhēng)力，日本政府只有兩個(gè)辦法：其一，大幅度降低日本國(guó)內(nèi)的工資水平；其二，日元大幅度貶值。這兩個(gè)辦法看來(lái)都不可行。首先，大幅度降低工資會(huì)使得經(jīng)濟(jì)陷入極其蕭條的狀態(tài)，房地產(chǎn)、金融資產(chǎn)的價(jià)格暴跌，購(gòu)買了住宅的居民無(wú)法按期歸還銀行貸款，使得銀行出現(xiàn)大量壞賬，這是日本經(jīng)濟(jì)、社會(huì)所不能承受的。其次，讓日元大幅度貶值，意味著美元的相對(duì)升值，這一點(diǎn)并不是日本單方面能夠調(diào)控的，需要得到美國(guó)的同意，而美國(guó)不會(huì)輕易讓日元貶值而美元升值。所以，在這樣的情況下，讓人民幣升值從現(xiàn)象上看似乎就成了挽救日本經(jīng)濟(jì)的一劑良藥。

2中國(guó)匯率制度選擇的目標(biāo)

在選擇采用某類匯率制度時(shí)，每個(gè)國(guó)家都帶有其特定階段的目標(biāo)。針對(duì)我國(guó)的人民幣升值背景下，未來(lái)所采用的匯率制度必須兼顧以下目標(biāo)：

（1）由于我國(guó)在亞太地區(qū)，以及國(guó)際上都是具有影響力的國(guó)家，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于高速發(fā)展階段，需要穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)國(guó)外的經(jīng)營(yíng)發(fā)展環(huán)境，因此我們首要的匯率制度改革目標(biāo)就是保持我國(guó)人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定。

（2）必須充分考慮中國(guó)屬于轉(zhuǎn)軌制國(guó)家，許多市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度建設(shè)不完善，資源價(jià)格存在扭曲的因素，價(jià)格秩序等市場(chǎng)配置資源的功能尚未完善，因此匯率制度的改革必須以能提高資源配置的有效性為目標(biāo)。“一定要有一個(gè)健全的金融體系，要有一個(gè)有彈性的匯率制度，雖然匯率改革的推出是05年7月21日，但是這個(gè)方案的醞釀是從01年開(kāi)始的，長(zhǎng)達(dá)四年之久，才能夠統(tǒng)一政府、社會(huì)各界對(duì)匯率改革的認(rèn)識(shí)。”

（3）中國(guó)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)長(zhǎng)期被人為地分割，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)外市場(chǎng)被分割，兩種類型的分割一直阻礙著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展，因此要以新一輪的匯率制度改革為契機(jī)，解決好貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)的分割問(wèn)題。顯然匯率制度改革要以創(chuàng)造，增強(qiáng)上述兩類市場(chǎng)的聯(lián)系、互動(dòng)、協(xié)調(diào)。

（4）中國(guó)過(guò)去的匯率制度經(jīng)常為國(guó)際所誤解，不認(rèn)可甚至受到攻擊，所以匯率制度的改革同時(shí)被賦予增強(qiáng)與國(guó)際的溝通，提高國(guó)際對(duì)我國(guó)實(shí)行匯率制度的認(rèn)可度，匯率制度要更好地與國(guó)際接軌的目標(biāo)任務(wù)。

四大目標(biāo)中，保持人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定是短期且現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)，通過(guò)合理匯率優(yōu)化配置國(guó)內(nèi)資源是我國(guó)民遠(yuǎn)的目標(biāo)，而目標(biāo)三、目標(biāo)四的實(shí)現(xiàn)是短期目標(biāo)通向長(zhǎng)期目標(biāo)的途徑。因此在現(xiàn)階段我國(guó)在保持匯率穩(wěn)定情況下，應(yīng)首先尋求完成第三、四目標(biāo)，然后在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)完成資源優(yōu)化配置的目標(biāo)。

3中國(guó)匯率制度選擇方向——目標(biāo)區(qū)匯率制度

（1）目標(biāo)區(qū)匯率的理論發(fā)展與制度框架

克魯格曼的《目標(biāo)區(qū)與匯率動(dòng)態(tài)學(xué)》提出了匯率目標(biāo)區(qū)的模型并成為該領(lǐng)域的典范。該模型以貨幣理論為基礎(chǔ)，認(rèn)為匯率是一種貨幣現(xiàn)象，由貨幣數(shù)量決定，央行在區(qū)問(wèn)邊界對(duì)匯率干預(yù)的時(shí)間間隔無(wú)窮小。而匯率水平的決定由線性資產(chǎn)定價(jià)關(guān)系式及非套補(bǔ)利率平價(jià)的套利條件得出，即匯率由當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)因素和對(duì)未來(lái)的預(yù)期共同決定。其模型表述如下：

S(t)=M(t)+V(t)+rE［ds/dt］

其中S(t)為直接標(biāo)價(jià)法下外匯的即期價(jià)格的對(duì)數(shù)形式；M（t）表示國(guó)內(nèi)貨幣供給量的對(duì)數(shù)形式；V(t)表示實(shí)際產(chǎn)出、貨幣供給、貨幣需求以及預(yù)期匯率變動(dòng)以外的因素的變動(dòng)率的對(duì)數(shù)；rE(ds/dt)表示預(yù)期的貶值率；

通過(guò)上述假設(shè)，就可以得到如下結(jié)論：

在目標(biāo)匯率區(qū)制度下，貨幣當(dāng)局會(huì)干預(yù)匯率，使之維持在S1和S2之間。克魯格曼認(rèn)為，在這種情況下，存在兩種可能：

（a）如果假設(shè)預(yù)期匯率變化為零，并且貨幣政策是被動(dòng)的。貨幣當(dāng)局可以通過(guò)減少m使S不超過(guò)匯率上限S1，同時(shí)可以通過(guò)增加m使S不低于匯率下限S2。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)匯率上升到S時(shí)，如果v下降，那么S就不會(huì)超出S1，此時(shí)不用采取貨幣政策；如果v上升，那么就必須采取減少m的貨幣政策，使S控制在低于S1的范圍內(nèi)。當(dāng)匯率下降到S2時(shí)，如果v上升，就不須采取貨幣政策；如果v下降，就必須采取增加m的貨幣政策，使S控制在高于S2的范圍內(nèi)。上述原理可以用圖1中的實(shí)線ED表示。

（b）如果預(yù)期匯率變動(dòng)不為零，S可以用圖2中的曲線FG表示，圖中，上半部分曲線在45度之下，而下半部分曲線則在45度線之上，由此可以看出目標(biāo)區(qū)匯率制度有穩(wěn)定匯率的作用。在貨幣供應(yīng)恒定時(shí)，匯率沿FG曲線運(yùn)動(dòng)能比45度線平坦，也就是在目標(biāo)區(qū)匯率制度下，速度沖擊匯率的效應(yīng)比較小。

在目標(biāo)區(qū)匯率制度下，只要政府是一個(gè)強(qiáng)政府，市場(chǎng)參與者相信政府所確定的目標(biāo)區(qū)和邊界干預(yù)，“蜜月效應(yīng)”就存在，它將保證國(guó)內(nèi)現(xiàn)實(shí)匯率只在目標(biāo)區(qū)內(nèi)波動(dòng)，而不會(huì)超出邊界。目標(biāo)區(qū)匯率制度的優(yōu)點(diǎn)在于以下三個(gè)方面：

第一，由于“平滑粘性效應(yīng)”的存在，使匯率不會(huì)大幅度波動(dòng)。平滑粘性效應(yīng)指當(dāng)匯率趨近邊界時(shí)，其變化率會(huì)趨近于零。平滑粘性效應(yīng)是匯率變動(dòng)的條件，即匯率沿著邊界是平緩粘貼的，當(dāng)匯率接近邊緣時(shí)，市場(chǎng)參與者估計(jì)貨幣當(dāng)局將進(jìn)行干預(yù)，匯率變化對(duì)基本因素的反應(yīng)敏感程度減弱，匯率變動(dòng)的趨勢(shì)也變得相對(duì)平緩。這意味著匯率是基本經(jīng)濟(jì)因素的非線性函數(shù)。

第二，目標(biāo)區(qū)匯率制度兼顧了浮動(dòng)匯率制和固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)。它具有浮動(dòng)匯率制的優(yōu)點(diǎn)，使匯率受到市場(chǎng)上外匯供求的影響，達(dá)到合理的資源配置。它又不同于完全浮動(dòng)匯率制度，因?yàn)橹醒脬y行要對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)使匯率達(dá)到預(yù)期的水平，而干預(yù)的同時(shí)，由于貨幣當(dāng)局和市場(chǎng)參與者相互配合的互動(dòng)效應(yīng)的存在，使目標(biāo)區(qū)內(nèi)匯率運(yùn)動(dòng)的軌跡FG圖2的斜率比浮動(dòng)匯率制下的斜率小，因而在目標(biāo)區(qū)匯率制下，匯率受基本因素影響的波動(dòng)幅度要小于浮動(dòng)匯率制。

第三，它具有固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)，由于它的目標(biāo)區(qū)有上限和下限，匯率不會(huì)波動(dòng)的幅度過(guò)大，而給一國(guó)帶來(lái)金融的不穩(wěn)定，它又不同于固定匯率制，因?yàn)橹醒脬y行還可以在必要時(shí)改變中心匯率和波動(dòng)區(qū)間，避免匯率的高估或低估所引發(fā)的外部投機(jī)沖擊。

4中國(guó)實(shí)施目標(biāo)區(qū)匯率制度的意義

（1）可增強(qiáng)我國(guó)匯率政策的靈活性、有效性。由于目標(biāo)區(qū)帶有一定浮動(dòng)范圍的區(qū)間，在區(qū)間內(nèi)貨幣當(dāng)局有干預(yù)和不干預(yù)的兩種選擇，因此，央行的匯率政策具有較大的自主性和靈活性。能夠最大限度的利用公眾的“預(yù)期心理”來(lái)增強(qiáng)政策干預(yù)的有效性，在目標(biāo)區(qū)內(nèi)，央行的干預(yù)是不定期和不定向的，因而公眾難以對(duì)央行的行為作出”完全理性“的預(yù)期，也就無(wú)法預(yù)先準(zhǔn)確采取逆向而動(dòng)的對(duì)策，在目標(biāo)區(qū)邊界附近，雖然公眾會(huì)預(yù)計(jì)到央行可能采取干預(yù)，但干預(yù)的具體時(shí)問(wèn)、地點(diǎn)及預(yù)期效果無(wú)法知曉。因此，多數(shù)投資者會(huì)趕在央行干預(yù)前，順應(yīng)預(yù)計(jì)的干預(yù)方向進(jìn)行市場(chǎng)交易，使現(xiàn)實(shí)匯率在央行干預(yù)之前就產(chǎn)生央行所希望的走勢(shì)，從而在很大程度減輕央行干預(yù)的壓力，增強(qiáng)了匯率政策的自主性和靈活性。

（2）有利于增加我國(guó)企業(yè)的抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。采用目標(biāo)區(qū)匯率制度以后，中央銀行和市場(chǎng)參與者共同把匯率運(yùn)動(dòng)的軌跡置于目標(biāo)區(qū)內(nèi)。我國(guó)企業(yè)作為市場(chǎng)參與者，必然會(huì)根據(jù)市場(chǎng)上外匯供求，做出相應(yīng)的預(yù)期，這樣能夠增強(qiáng)他們的金融風(fēng)險(xiǎn)防范意思，加強(qiáng)管理，有力的防治金融危機(jī)的發(fā)生。我國(guó)企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的加強(qiáng)，有利于目標(biāo)匯率的維持，有利于我國(guó)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

（3）有助于減輕我國(guó)貨幣政策的被動(dòng)性，增強(qiáng)主動(dòng)性和獨(dú)立性。實(shí)行匯率目標(biāo)區(qū)會(huì)，匯率浮動(dòng)的范圍擴(kuò)大了，央行可以不必在目標(biāo)區(qū)內(nèi)進(jìn)行干預(yù)，這就使央行有了相機(jī)干預(yù)的自由性。同時(shí)，在目標(biāo)匯率區(qū)下，由于市場(chǎng)參與者的心理預(yù)期的作用，使最終匯率變動(dòng)的幅度小于釘住匯率制下的波動(dòng)幅度，因此即使央行進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)時(shí)，所需購(gòu)入的外幣和拋出的本幣的數(shù)量也不是很多，這樣就不會(huì)為了把匯率穩(wěn)定住而被動(dòng)的增加大量的貨幣投放。

目標(biāo)區(qū)匯率制所具有的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制，使匯率政策能夠有效的調(diào)節(jié)外匯儲(chǔ)備和國(guó)際收支，實(shí)現(xiàn)外部平衡，不僅使匯率政策效率的提高，而且又能能促進(jìn)貨幣政策有效地達(dá)到宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)部平衡的目標(biāo)，使之不必過(guò)多的受外部因素的制約，這將有利于資金的合理流動(dòng)和配置，最終使貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的價(jià)格均衡，促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)部協(xié)調(diào)均衡、持續(xù)地發(fā)展。

5小結(jié)

近年來(lái)，國(guó)際上人民幣升值的壓力越來(lái)越大，其中有來(lái)自外國(guó)的輿論，也有來(lái)自內(nèi)部的原因，我國(guó)現(xiàn)行的有管理的浮動(dòng)匯率制的本質(zhì)是釘住美元的固定匯率制，它已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)階段我國(guó)金融市場(chǎng)的要求，必須找到一條可行之路來(lái)規(guī)范我國(guó)的外匯市場(chǎng)。本文介紹了克魯格曼的目標(biāo)區(qū)匯率制度，以及它所具有的特點(diǎn)，目標(biāo)區(qū)匯率制度與我國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段需要相符合，與我國(guó)目前的人民幣升值壓力情況下的國(guó)情相符合，與我國(guó)匯率制度改革方向符合。所以，我國(guó)在匯率制度改革取向上，可以借鑒其他國(guó)家實(shí)行目標(biāo)區(qū)匯率制度的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際需要，逐步推行我國(guó)匯率制度向目標(biāo)區(qū)匯率制度改革。

篇（4）

近年來(lái)，人民幣匯率被低估的說(shuō)法廣泛存在于國(guó)際間，國(guó)際上要求人民幣升值的呼聲日益高漲。迫于國(guó)內(nèi)外的種種壓力，我國(guó)政府從我國(guó)的根本利益和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)出發(fā)，選擇了一個(gè)適合我國(guó)國(guó)情的匯率制度和匯率政策。在2005年7月2l日19時(shí)，中國(guó)人民銀行《中國(guó)人民銀行關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》：經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。

其實(shí)，我國(guó)此次匯率改革選擇的方案并不是盯住美元的單一升值，而是實(shí)行參考一籃子貨幣的彈性匯率機(jī)制，將使人民幣匯率的形成更加市場(chǎng)化，具有很強(qiáng)的機(jī)制改革的意味。這符合我國(guó)在匯率改革問(wèn)題上“重在調(diào)機(jī)制而不是調(diào)水平”的一貫立場(chǎng)。人民幣匯率問(wèn)題的實(shí)質(zhì)，并不是人民幣是否應(yīng)當(dāng)重估，而是人民幣匯率制度應(yīng)采取固定匯率機(jī)制還是浮動(dòng)匯率機(jī)制。換言之，匯率水平只是最終的結(jié)果，形成匯率的機(jī)制才是問(wèn)題的關(guān)鍵。所以權(quán)衡固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度的利弊最終選擇一條適合國(guó)情的匯率制度的道路才是明智之舉。

兩種匯率制度利弊的比較

固定匯率制

在國(guó)際金融史上，一共出現(xiàn)了兩種固定匯率制度，即金本位體系下的固定匯率制（1880-1914年）、布雷頓森林體系下的固定匯率制(1945-1973年)。二戰(zhàn)結(jié)束后建立了布雷頓森林體系下的固定匯率制度，它實(shí)際上是以美元為中心的金匯兌本位制，其優(yōu)點(diǎn)在于它的變動(dòng)較為固定的匯率有利于投資者核算自己的成本和收益，形成穩(wěn)定的盈利預(yù)期，從而有利于吸引外資。而且在經(jīng)濟(jì)發(fā)生較大波折的時(shí)候，由于政府總是使用一定手段進(jìn)行制約所以不會(huì)輕易引起通脹，加大風(fēng)險(xiǎn)。

固定匯率制也有不利影響，由于其不能靈活反映外匯供求關(guān)系，使匯率的市場(chǎng)性喪失或削弱；匯率市場(chǎng)性的喪失或削弱又使其不能反過(guò)來(lái)調(diào)節(jié)外匯的供求關(guān)系，自動(dòng)調(diào)節(jié)功能大大降低，因而只能由政府調(diào)節(jié)。而政府在制定匯率政策的時(shí)候必須考慮國(guó)際收支的平衡，如果出現(xiàn)逆差時(shí)，就需采用緊縮的措施，減少進(jìn)口和國(guó)際開(kāi)支。而這樣實(shí)行往往又導(dǎo)致內(nèi)部不平衡，失業(yè)增加，生產(chǎn)下降。或者說(shuō)，固定匯率很難同時(shí)維持內(nèi)外部都平衡，而且在指定政策的過(guò)程中需要制定特定的組合來(lái)解決，存在一定的時(shí)效性。在我國(guó)，固定匯率制曾發(fā)揮過(guò)它的積極作用。從我國(guó)以前的情況來(lái)看，資本自由流動(dòng)不存在，通過(guò)政府調(diào)整可使國(guó)際收支大體平衡，固定匯率制的利大于弊。亞洲國(guó)家高速發(fā)展的上世紀(jì)九十年代，固定匯率制對(duì)于穩(wěn)定投資者預(yù)期也曾發(fā)揮了很大作用。但是如果經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢，貿(mào)易赤字上升，投機(jī)資本沖擊的情況大量出現(xiàn)，此時(shí)固定匯率制的不利影響就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了它的有利方面。

浮動(dòng)匯率制

浮動(dòng)匯率制能夠克服固定匯率制的不足，一方面，它能夠靈活的反映外匯供求關(guān)系，使匯率更具有市場(chǎng)性，從而反過(guò)來(lái)自動(dòng)調(diào)節(jié)外匯供求；另一方面它能夠使貨幣政策更具有自主性、獨(dú)立性和有效性。浮動(dòng)匯率制度可以分為自由浮動(dòng)匯率制度和有管理的浮動(dòng)匯率制度兩種。自由浮動(dòng)匯率制度是指貨幣當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)很少干預(yù)，匯率隨市場(chǎng)供求變化。這種制度的缺點(diǎn)是名義（和實(shí)際）匯率的大幅波動(dòng)可能扭曲資源配置，匯率的隨機(jī)性和通貨膨脹偏向較大。有管理的浮動(dòng)匯率制度則是指貨幣當(dāng)局通過(guò)各種措施和手段對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以使匯率向有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向變化。貨幣當(dāng)局雖然干預(yù)外匯市場(chǎng)，但不捍衛(wèi)任何確定的平價(jià)，干預(yù)的頻率根據(jù)匯率目標(biāo)而定。有管理的浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)點(diǎn)是避免了匯率的過(guò)分波動(dòng)，主要缺點(diǎn)是中央銀行的行為有時(shí)缺乏透明度，可能引起一定的不確定性。

在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣制度下，大部分國(guó)家實(shí)行的都是有管理的浮動(dòng)匯率制度。有管理的浮動(dòng)匯率是以外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，是浮動(dòng)的，不是固定的。它與自由浮動(dòng)匯率的區(qū)別在于它受到宏觀調(diào)控的管理，即貨幣當(dāng)局根據(jù)外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格來(lái)公布匯率，允許其在規(guī)定的浮動(dòng)幅度內(nèi)上下浮動(dòng)。一旦匯率浮動(dòng)超過(guò)規(guī)定的幅度，貨幣當(dāng)局就會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)買賣外匯，維持匯率的合理和相對(duì)穩(wěn)定。

匯率制度選擇的影響因素

通過(guò)對(duì)兩種匯率制度優(yōu)劣性的比較，筆者認(rèn)為影響匯率制度選擇的因素可以歸納為：

本國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀情況

要準(zhǔn)確把握本國(guó)基本經(jīng)濟(jì)變量的情況，如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP，物價(jià)水平，就業(yè)水平，外匯儲(chǔ)備等等反映經(jīng)濟(jì)實(shí)力的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，還要關(guān)注國(guó)際貿(mào)易額，進(jìn)出口貿(mào)易間的結(jié)構(gòu)比例情況。當(dāng)本國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和國(guó)際貿(mào)易額相對(duì)較大，物價(jià)水平和就業(yè)水平等基本面相對(duì)處于較好的層面時(shí)，可以選擇固定匯率制度，利用固定匯率的穩(wěn)定性為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造穩(wěn)定的環(huán)境。

本國(guó)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展情況

當(dāng)該國(guó)國(guó)際貿(mào)易主要面向有限的國(guó)家時(shí)，并且與之存在比較穩(wěn)定的貿(mào)易往來(lái)時(shí)，為促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和形成穩(wěn)定的外匯收入來(lái)源，可考慮采取與相對(duì)應(yīng)國(guó)家適當(dāng)?shù)墓潭▍R率制度，反之，可采取浮動(dòng)匯率制度。

資本的流動(dòng)性

在資本自由流動(dòng)的條件下，固定的匯率易受到投機(jī)資本的沖擊，并可能引發(fā)金融危機(jī)。在資本流動(dòng)受到管制的條件下，固定的匯率不會(huì)發(fā)生大的危險(xiǎn)，并且，由于資本流動(dòng)受到管制，固定匯率與貨幣政策的有效性之間便不再矛盾，例如我國(guó)就是如此。

本國(guó)的國(guó)際地位或地區(qū)內(nèi)影響

當(dāng)該國(guó)在國(guó)際上或本地區(qū)內(nèi)處于強(qiáng)勢(shì)地位或優(yōu)勢(shì)地位時(shí)，對(duì)周邊地區(qū)影響較大，而且對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)變化又很重要的影響，出于國(guó)際利益協(xié)調(diào)和穩(wěn)定的周邊環(huán)境考慮，該國(guó)更適合保持匯率的穩(wěn)定，所以該國(guó)應(yīng)采取固定匯率制度，反之可采取浮動(dòng)匯率。

匯率制度改革的確定

通過(guò)比較兩種匯率制度的優(yōu)劣性和對(duì)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境的權(quán)衡，筆者認(rèn)為此時(shí)人民幣的改革時(shí)機(jī)和決策都是恰到好處。就國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前正處于一個(gè)比較關(guān)鍵的敏感時(shí)期，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和國(guó)際貿(mào)易額都相對(duì)很大，社會(huì)上普遍將注意力轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)的下一步走勢(shì)上，對(duì)人民幣匯率調(diào)整的渴望程度不高，所以很多人認(rèn)為我國(guó)不可能在此時(shí)進(jìn)行匯率調(diào)整；從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，近期美元持續(xù)走強(qiáng)，相對(duì)減輕了人民幣升值的壓力，一部分投機(jī)資本流入開(kāi)始撤出，一些國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣匯率調(diào)整的盼望有所減弱。所以此時(shí)匯率調(diào)整出手很快，在我們的預(yù)料之中。

篇（5）

在國(guó)際金融史上，一共出現(xiàn)了兩種固定匯率制度，即金本位體系下的固定匯率制（1880-1914年）、布雷頓森林體系下的固定匯率制(1945-1973年)。二戰(zhàn)結(jié)束后建立了布雷頓森林體系下的固定匯率制度，它實(shí)際上是以美元為中心的金匯兌本位制，其優(yōu)點(diǎn)在于它的變動(dòng)較為固定的匯率有利于投資者核算自己的成本和收益，形成穩(wěn)定的盈利預(yù)期，從而有利于吸引外資。而且在經(jīng)濟(jì)發(fā)生較大波折的時(shí)候，由于政府總是使用一定手段進(jìn)行制約所以不會(huì)輕易引起通脹，加大風(fēng)險(xiǎn)。

固定匯率制也有不利影響，由于其不能靈活反映外匯供求關(guān)系，使匯率的市場(chǎng)性喪失或削弱；匯率市場(chǎng)性的喪失或削弱又使其不能反過(guò)來(lái)調(diào)節(jié)外匯的供求關(guān)系，自動(dòng)調(diào)節(jié)功能大大降低，因而只能由政府調(diào)節(jié)。而政府在制定匯率政策的時(shí)候必須考慮國(guó)際收支的平衡，如果出現(xiàn)逆差時(shí)，就需采用緊縮的措施，減少進(jìn)口和國(guó)際開(kāi)支。而這樣實(shí)行往往又導(dǎo)致內(nèi)部不平衡，失業(yè)增加，生產(chǎn)下降。或者說(shuō)，固定匯率很難同時(shí)維持內(nèi)外部都平衡，而且在指定政策的過(guò)程中需要制定特定的組合來(lái)解決，存在一定的時(shí)效性。在我國(guó)，固定匯率制曾發(fā)揮過(guò)它的積極作用。從我國(guó)以前的情況來(lái)看，資本自由流動(dòng)不存在，通過(guò)政府調(diào)整可使國(guó)際收支大體平衡，固定匯率制的利大于弊。亞洲國(guó)家高速發(fā)展的上世紀(jì)九十年代，固定匯率制對(duì)于穩(wěn)定投資者預(yù)期也曾發(fā)揮了很大作用。但是如果經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢，貿(mào)易赤字上升，投機(jī)資本沖擊的情況大量出現(xiàn)，此時(shí)固定匯率制的不利影響就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了它的有利方面。

浮動(dòng)匯率制

浮動(dòng)匯率制能夠克服固定匯率制的不足，一方面，它能夠靈活的反映外匯供求關(guān)系，使匯率更具有市場(chǎng)性，從而反過(guò)來(lái)自動(dòng)調(diào)節(jié)外匯供求；另一方面它能夠使貨幣政策更具有自主性、獨(dú)立性和有效性。浮動(dòng)匯率制度可以分為自由浮動(dòng)匯率制度和有管理的浮動(dòng)匯率制度兩種。自由浮動(dòng)匯率制度是指貨幣當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)很少干預(yù)，匯率隨市場(chǎng)供求變化。這種制度的缺點(diǎn)是名義（和實(shí)際）匯率的大幅波動(dòng)可能扭曲資源配置，匯率的隨機(jī)性和通貨膨脹偏向較大。有管理的浮動(dòng)匯率制度則是指貨幣當(dāng)局通過(guò)各種措施和手段對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以使匯率向有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向變化。貨幣當(dāng)局雖然干預(yù)外匯市場(chǎng)，但不捍衛(wèi)任何確定的平價(jià)，干預(yù)的頻率根據(jù)匯率目標(biāo)而定。有管理的浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)點(diǎn)是避免了匯率的過(guò)分波動(dòng)，主要缺點(diǎn)是中央銀行的行為有時(shí)缺乏透明度，可能引起一定的不確定性。

在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣制度下，大部分國(guó)家實(shí)行的都是有管理的浮動(dòng)匯率制度。有管理的浮動(dòng)匯率是以外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，是浮動(dòng)的，不是固定的。它與自由浮動(dòng)匯率的區(qū)別在于它受到宏觀調(diào)控的管理，即貨幣當(dāng)局根據(jù)外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格來(lái)公布匯率，允許其在規(guī)定的浮動(dòng)幅度內(nèi)上下浮動(dòng)。一旦匯率浮動(dòng)超過(guò)規(guī)定的幅度，貨幣當(dāng)局就會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)買賣外匯，維持匯率的合理和相對(duì)穩(wěn)定。

匯率制度選擇的影響因素

通過(guò)對(duì)兩種匯率制度優(yōu)劣性的比較，筆者認(rèn)為影響匯率制度選擇的因素可以歸納為：

本國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀情況

要準(zhǔn)確把握本國(guó)基本經(jīng)濟(jì)變量的情況，如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP，物價(jià)水平，就業(yè)水平，外匯儲(chǔ)備等等反映經(jīng)濟(jì)實(shí)力的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，還要關(guān)注國(guó)際貿(mào)易額，進(jìn)出口貿(mào)易間的結(jié)構(gòu)比例情況。當(dāng)本國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和國(guó)際貿(mào)易額相對(duì)較大，物價(jià)水平和就業(yè)水平等基本面相對(duì)處于較好的層面時(shí)，可以選擇固定匯率制度，利用固定匯率的穩(wěn)定性為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造穩(wěn)定的環(huán)境。

本國(guó)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展情況

當(dāng)該國(guó)國(guó)際貿(mào)易主要面向有限的國(guó)家時(shí)，并且與之存在比較穩(wěn)定的貿(mào)易往來(lái)時(shí)，為促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和形成穩(wěn)定的外匯收入來(lái)源，可考慮采取與相對(duì)應(yīng)國(guó)家適當(dāng)?shù)墓潭▍R率制度，反之，可采取浮動(dòng)匯率制度。

資本的流動(dòng)性

在資本自由流動(dòng)的條件下，固定的匯率易受到投機(jī)資本的沖擊，并可能引發(fā)金融危機(jī)。在資本流動(dòng)受到管制的條件下，固定的匯率不會(huì)發(fā)生大的危險(xiǎn)，并且，由于資本流動(dòng)受到管制，固定匯率與貨幣政策的有效性之間便不再矛盾，例如我國(guó)就是如此。

本國(guó)的國(guó)際地位或地區(qū)內(nèi)影響

當(dāng)該國(guó)在國(guó)際上或本地區(qū)內(nèi)處于強(qiáng)勢(shì)地位或優(yōu)勢(shì)地位時(shí)，對(duì)周邊地區(qū)影響較大，而且對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)變化又很重要的影響，出于國(guó)際利益協(xié)調(diào)和穩(wěn)定的周邊環(huán)境考慮，該國(guó)更適合保持匯率的穩(wěn)定，所以該國(guó)應(yīng)采取固定匯率制度，反之可采取浮動(dòng)匯率。

匯率制度改革的確定

通過(guò)比較兩種匯率制度的優(yōu)劣性和對(duì)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境的權(quán)衡，筆者認(rèn)為此時(shí)人民幣的改革時(shí)機(jī)和決策都是恰到好處。就國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前正處于一個(gè)比較關(guān)鍵的敏感時(shí)期，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和國(guó)際貿(mào)易額都相對(duì)很大，社會(huì)上普遍將注意力轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)的下一步走勢(shì)上，對(duì)人民幣匯率調(diào)整的渴望程度不高，所以很多人認(rèn)為我國(guó)不可能在此時(shí)進(jìn)行匯率調(diào)整；從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，近期美元持續(xù)走強(qiáng)，相對(duì)減輕了人民幣升值的壓力，一部分投機(jī)資本流入開(kāi)始撤出，一些國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣匯率調(diào)整的盼望有所減弱。所以此時(shí)匯率調(diào)整出手很快，在我們的預(yù)料之中。

對(duì)我國(guó)來(lái)講，匯率改革的決策不僅涉及人民幣對(duì)各國(guó)幣值的變動(dòng)，而且影響了我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易形勢(shì)。此次匯率改革重中之重就是將原來(lái)盯住美元的單一升值改為實(shí)行“參考一籃子貨幣”的彈性匯率機(jī)制，它意義重大，其好處就是根據(jù)市場(chǎng)情況匯率回旋余地很大，增強(qiáng)了匯率彈性。所謂參考一籃子貨幣，是指某一個(gè)國(guó)家根據(jù)貿(mào)易與投資密切程度，選擇數(shù)種主要貨幣，不同貨幣設(shè)定不同權(quán)重后組成一籃子貨幣，設(shè)定浮動(dòng)范圍，該國(guó)貨幣就根據(jù)這一籃子貨幣并在范圍內(nèi)浮動(dòng)。2005年8月10日：周小川明確的提出了貨幣籃子可能包括的11種貨幣：美元、歐元、日元、韓元、新加坡元、英鎊、馬來(lái)西亞林吉特、俄羅斯盧布、澳元、加元和泰銖，并說(shuō)明了決定是否加入其他貨幣的標(biāo)準(zhǔn)。這里需要強(qiáng)調(diào)我們采取的是“參考一籃子”，而非“盯住一籃子”，“盯住一籃子”實(shí)際上還是固定匯率，而“參考一籃子”則是聯(lián)系多種貨幣、同時(shí)依據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系形成的有管理的浮動(dòng)匯率。“盯住一籃子”用一個(gè)明確的規(guī)則代替央行對(duì)匯率的任意干預(yù)，從而能迅速穩(wěn)定匯率預(yù)期，但同時(shí)喪失了貨幣當(dāng)局調(diào)節(jié)匯率的主動(dòng)權(quán)；而“參考一籃子”保留了貨幣當(dāng)局對(duì)調(diào)節(jié)匯率的主動(dòng)權(quán)和控制力。這完全符合現(xiàn)階段的我國(guó)國(guó)情，我國(guó)只有建立了一個(gè)非常成熟的財(cái)政或者是一個(gè)金融體系時(shí)才可以考慮完全放開(kāi)人民幣匯率的建議，筆者認(rèn)為目前完全放開(kāi)人民幣匯率是不明智的。

其實(shí)，進(jìn)行“參考一籃子”匯率制度不僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題改革，還是一個(gè)重要的政治行為。眼下，我國(guó)已經(jīng)加入WTO，逐步融入到世界的舞臺(tái)中，世界的多極化趨勢(shì)要求我們必須要努力迎合國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，著眼于整個(gè)國(guó)際社會(huì)的發(fā)展，從而加強(qiáng)民族企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。因此為了避免匯率水平較大波動(dòng)對(duì)企業(yè)造成沖擊，從而影響民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我們應(yīng)該重視發(fā)達(dá)國(guó)家的貿(mào)易發(fā)展步伐以致于來(lái)調(diào)整本國(guó)的匯率水平，加強(qiáng)名牌企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。如果人民幣在市場(chǎng)供求的作用下適當(dāng)升值，將有利于降低進(jìn)口技術(shù)、設(shè)備和引進(jìn)管理人才的成本，促進(jìn)企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這將推動(dòng)我國(guó)民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

篇（6）

我國(guó)人民幣匯率制度自誕生之后，幾經(jīng)變遷，先后經(jīng)歷過(guò)頻繁調(diào)整的盯住美元匯率制度（1949~1952）、基本保持固定的盯住美元匯率制度（1953~1972）、盯住一攬子貨幣（1973~1980）、官方匯率與貿(mào)易結(jié)算匯率并存的雙重匯率制度（1985~1993）和以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的、浮動(dòng)匯率制度（1994年至今）。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣若要成為一種強(qiáng)勢(shì)的國(guó)際貨幣，匯率浮動(dòng)是必不可少的條件。當(dāng)前的問(wèn)題是如何使“有管理的浮動(dòng)的匯率制”名副其實(shí)。

1現(xiàn)行的人民幣匯率制度存在的隱患

1.1人民幣存在高估現(xiàn)象

從1994年以來(lái)，人民幣匯率保持在8.3人民幣兌1美元左右，本質(zhì)上依然是固定匯率的穩(wěn)定，但這是以貨幣當(dāng)局積累大量外匯儲(chǔ)備為代價(jià)，不僅中長(zhǎng)期不能滿足人民幣匯率靈活變動(dòng)的要求，更為嚴(yán)重的是這種情況導(dǎo)致貨幣當(dāng)局匯率政策目標(biāo)與貨幣政策獨(dú)立性的矛盾。

1.2形成機(jī)制方面存在不足

1998年以來(lái)，由于人民幣匯率年波幅不超過(guò)1%，而被IMF歸入盯住（美元）匯率安排。這不僅與中央銀行穩(wěn)定的匯率政策取向有關(guān)，也與現(xiàn)行匯率形成機(jī)制有關(guān)。目前中國(guó)外匯市場(chǎng)的基礎(chǔ)是中國(guó)外匯交易中心，這是一個(gè)全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯市場(chǎng)，實(shí)行交易會(huì)員制。該市場(chǎng)存在著嚴(yán)重的缺陷，主要是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的封閉性與壟斷性。封閉性是指兩個(gè)管制措施：第一，對(duì)大部分國(guó)有企業(yè)仍實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目強(qiáng)制結(jié)匯；第二，能進(jìn)行外匯交易的銀行對(duì)超過(guò)上限的結(jié)售頭寸不得在銀行間外匯市場(chǎng)拋出。這種交易體制導(dǎo)致企業(yè)持有的外匯集中到外匯指定的銀行，而這些銀行的交易能力受到限制。在強(qiáng)制結(jié)售匯制度下，抑制了銀行對(duì)匯價(jià)的意愿，因此，目前市場(chǎng)反映的是中央銀行結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸管理的制度安排，是使中央銀行長(zhǎng)期陷于被動(dòng)干預(yù)地位的重要原因。因?yàn)樵谕鈪R供大于求的情況下，如果中央銀行不入市干預(yù)收購(gòu)賣超外匯，則由于企業(yè)和銀行都不能夠囤積外匯，靠匯率升值也不一定能夠出清市場(chǎng)。

1.3不利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定

不可否認(rèn)，中央銀行對(duì)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)的干預(yù)是有效的。事實(shí)上，我國(guó)央行對(duì)人民幣兌美元的匯率加以干預(yù)，把人民幣對(duì)美元的匯率波動(dòng)幅度控制在極其狹窄的范圍，這在我國(guó)目前金融市場(chǎng)的開(kāi)放和深化程度不夠，不能向企業(yè)和銀行提供有效的避險(xiǎn)工具的條件下，能有效的降低企業(yè)與銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

但是在日益開(kāi)放經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，匯率已不單純是影響貿(mào)易收支的變量，它也是影響我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)際收支平衡、國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和就業(yè)的重要變量。另外，匯率的制度安排還涉及到政府的貨幣政策和財(cái)政政策的有效性問(wèn)題。

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀與實(shí)際經(jīng)濟(jì)能力不允許讓人民幣匯率長(zhǎng)期違背市場(chǎng)規(guī)則，如不盡快改變目前僵硬的匯率制度，將對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成顯著的負(fù)面影響，提高國(guó)外產(chǎn)品在我國(guó)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際上將大大削弱我國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。如果貿(mào)易順差逆轉(zhuǎn)，國(guó)際收支的平衡大量依靠國(guó)際資本的流入來(lái)彌補(bǔ)，就會(huì)加大國(guó)際游資對(duì)我國(guó)匯率實(shí)行攻擊的可能性，其結(jié)果可能是面臨國(guó)內(nèi)資本的流出，國(guó)際儲(chǔ)備的下降和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的困境。

1.4制約了貨幣政策的獨(dú)立性

根據(jù)蒙代爾理論，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，各國(guó)均面臨“三元悖論”，既在資本自由流動(dòng)，貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定三個(gè)目標(biāo)只能“三者取其二”的選擇局面。回顧1994年并軌以來(lái)人民幣匯率政策的實(shí)踐，其實(shí)就是在穩(wěn)定的匯率的既定目標(biāo)下，在資本自由流動(dòng)和獨(dú)立的貨幣之間做出選擇。1997年以前，面對(duì)匯率持續(xù)升值的壓力，中央銀行被迫在市場(chǎng)上大量收購(gòu)?fù)鈪R，投放基礎(chǔ)貨幣，同時(shí)為減輕由此引起的通貨膨脹的壓力，央行又被迫采取回收對(duì)金融危機(jī)再貸款等沖銷措施。因此這一時(shí)期中國(guó)是通過(guò)犧牲貨幣政策的獨(dú)立性來(lái)維持人民幣匯率的穩(wěn)定。亞洲金融危機(jī)期間，面對(duì)外匯資金流向逆轉(zhuǎn)，中國(guó)的貨幣政策目標(biāo)主要是積極刺激內(nèi)需、治理通貨緊縮，通過(guò)改善經(jīng)濟(jì)基本面狀況間接地促使人民幣匯率的穩(wěn)定。而這一時(shí)期，主要是“經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，資本項(xiàng)目管制”的現(xiàn)行外匯管理體制的發(fā)揮“穩(wěn)定器”的作用。通過(guò)加大經(jīng)常項(xiàng)目真實(shí)性審核力度以及遏止違規(guī)資本外流，為國(guó)家宏觀調(diào)控爭(zhēng)取時(shí)間。

1.5增加了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)

由于中國(guó)有人民幣匯率過(guò)于穩(wěn)定，因此，當(dāng)境內(nèi)外利率出現(xiàn)差異時(shí)，并會(huì)導(dǎo)致單邊套利機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。盡管在中國(guó)實(shí)行資本項(xiàng)目管制的情況下，這種套利存在一定的成本，但當(dāng)潛在的收益超過(guò)套利成本時(shí)，套利還會(huì)通過(guò)非法逃套等形式進(jìn)行，并增加了資本項(xiàng)目外匯管理的難度。如1997年以前，在本外幣正利差較大，外資大量流入的情況下，各地紛紛通過(guò)引進(jìn)外商投資固定回報(bào)項(xiàng)目的形式，繞開(kāi)國(guó)家外債規(guī)模管理，而1998年境內(nèi)外形式逆轉(zhuǎn)后，但當(dāng)年全國(guó)外匯大檢查就查出逃騙匯金額高達(dá)112億美元。

2我國(guó)尚缺乏實(shí)行自由浮動(dòng)匯率制的條件

（1）匯率自由浮動(dòng)須以資本流動(dòng)為前提。目前，我國(guó)從長(zhǎng)期來(lái)看，資本自由流動(dòng)以成大勢(shì)所趨，但這畢竟是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程，現(xiàn)在既然還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資本完全自由流動(dòng)，所以浮動(dòng)匯率制就難以實(shí)現(xiàn)，即使實(shí)現(xiàn)了，但由于資本尚處于管制狀態(tài)，按照蒙代爾———弗萊明模型，貨幣政策也無(wú)助于促進(jìn)內(nèi)部、外部收入同時(shí)均衡。因?yàn)槿绻麑?shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，增加了貨幣供給之后，雖然能降低利率促進(jìn)投資和產(chǎn)量的增加，但由于資本不能自由流出，匯率就不會(huì)隨利率下降而下降，從而不會(huì)增加出口，增加了也會(huì)因生產(chǎn)過(guò)剩而減下來(lái)，回復(fù)到原來(lái)的水平。

（2）我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更多的要依靠擴(kuò)大內(nèi)需，而不能依靠浮動(dòng)浮動(dòng)匯率來(lái)調(diào)節(jié)進(jìn)出口。因此，目前急于改變匯率制度沒(méi)有必要，相反還可能因?qū)嵭懈?dòng)匯率制，而承擔(dān)國(guó)際游資（目前已有約200億美元的游資進(jìn)入我國(guó)尋機(jī)作亂）沖擊的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（3）目前我國(guó)尚處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不完善。在貿(mào)易領(lǐng)域，投資領(lǐng)域還存在著一些限制，人民幣匯率基本上仍處于非市場(chǎng)化狀態(tài)，因此，商品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)以及貨幣市場(chǎng)都遠(yuǎn)不可能充分反映市場(chǎng)供求的實(shí)際情況，市場(chǎng)價(jià)格的扭曲，就很容易誤導(dǎo)企業(yè)行為，難免不使企業(yè)對(duì)幣值產(chǎn)生錯(cuò)誤的預(yù)期，進(jìn)而做出錯(cuò)誤的判斷和決策損害了企業(yè)的利益，又?jǐn)_亂了社會(huì)的經(jīng)濟(jì)秩序。

（4）有可能帶來(lái)嚴(yán)重金融混亂的結(jié)果。在我國(guó)目前生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)體制尚不完善，金融監(jiān)管水平較低和銀行不良資產(chǎn)較多的情況下，由于按照“三元悖論”（見(jiàn)附表），如果實(shí)行浮動(dòng)匯率制，而又能實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策，勢(shì)必允許資本自由流動(dòng)，這不僅有可能遭受游資的巨大沖擊，還將為那些貪贓枉法盜竊人民錢財(cái)之徒外逃資金大開(kāi)方便之門，同時(shí)也可能導(dǎo)致某些銀行、企業(yè)破產(chǎn)，從而造成金融混亂甚至金融崩潰的嚴(yán)重后果。

3完善我國(guó)人民幣有管理的浮動(dòng)的匯率制度，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展

3.1加快利率市場(chǎng)化改革，疏通利率——匯率的傳導(dǎo)機(jī)制

僵化的利率體制對(duì)匯率政策有效性的發(fā)揮極為不利。在匯率政策和利率政策相互配合相得益彰的政策組合中，利率市場(chǎng)化是基本前提。如果利率僵化，則外資流入所引起的貨幣供應(yīng)量的上升和通貨膨脹的壓力增加，無(wú)法通過(guò)利率的變動(dòng)得以緩解，同樣推理，也無(wú)法借助利率上升的作用組織資本外逃。通過(guò)對(duì)我國(guó)國(guó)際收支流量結(jié)構(gòu)的考察發(fā)現(xiàn)，隨著對(duì)外開(kāi)放的不斷擴(kuò)大，經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)人民幣匯率的影響越來(lái)越小，資本項(xiàng)目對(duì)匯率的影響越來(lái)越大，由此也可以看出匯率政策的有效安排必須得到利率市場(chǎng)化改革的配合。目前我國(guó)實(shí)行的是管制利率制度，有市場(chǎng)決定的因素較少。從而造成投資增長(zhǎng)、消費(fèi)增長(zhǎng)、進(jìn)出口增長(zhǎng)的利率彈性較小，利率無(wú)法起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用，利率——匯率的傳導(dǎo)機(jī)制受阻。所以完善人民幣匯率制度，應(yīng)使利率制度改革與之配合。

3.2逐步完善人民幣匯率的形成機(jī)制

（1）放寬外匯市場(chǎng)的進(jìn)入限制。除了資本項(xiàng)目，外匯買賣隨人民幣資本賬戶可兌換進(jìn)程的變化進(jìn)行調(diào)整以外，應(yīng)盡量放寬經(jīng)常項(xiàng)目人民幣兌換在用途和數(shù)量上的限制，外匯市場(chǎng)進(jìn)入限制的放松是減少外匯黑市交易的最有力手段。取消強(qiáng)制性的結(jié)售匯要求，實(shí)行意愿結(jié)售匯制，以利于發(fā)展外匯市場(chǎng)和分散匯率風(fēng)險(xiǎn)，有助于削減涉外企業(yè)強(qiáng)制結(jié)售匯制度增加的額外經(jīng)營(yíng)成本。

（2）增加市場(chǎng)交易主體。增加外匯市場(chǎng)的交易主體，讓更多的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)直接參與外匯的買賣，有助于避免大機(jī)構(gòu)集中性的交易壟斷市場(chǎng)價(jià)格水平，防止匯率的大起大落。

（3）推廣大額交易。為增加銀行間外匯市場(chǎng)參與主體的種類和活躍市場(chǎng)，可逐步推廣銀行企業(yè)在銀行間外匯市場(chǎng)買賣外匯的大額交易。但在具體操作上要保證銀行在企業(yè)辦理外匯交易時(shí)，需嚴(yán)格按照現(xiàn)行外匯管理規(guī)定對(duì)企業(yè)有關(guān)交易憑證進(jìn)行嚴(yán)格審核把關(guān)。

（4）增加外匯市場(chǎng)交易品種。外匯市場(chǎng)的發(fā)展和完善需要為企業(yè)和銀行提供全方位的服務(wù)。目前中國(guó)外匯市場(chǎng)交易幣種僅有美元、日元和港幣，干凈單一，與國(guó)際規(guī)范的外匯市場(chǎng)還相差很遠(yuǎn)。為更好地發(fā)揮外匯市場(chǎng)的服務(wù)作用，應(yīng)逐步建立銀行間外匯拆借市場(chǎng)，增加外幣與外幣之間的交易、外幣期貨和外幣期權(quán)等交易方式。

（5）發(fā)展商業(yè)銀行充當(dāng)做市商的制度。改革目前銀行間市場(chǎng)撮合交易的外匯買賣方式，使商業(yè)銀行從目前的交易中介變?yōu)樽鍪猩蹋钴S外匯市場(chǎng)，并使匯率真正反應(yīng)市場(chǎng)參與者的預(yù)期，強(qiáng)化匯率的價(jià)格信號(hào)作用。

（6）改進(jìn)中央銀行市場(chǎng)的調(diào)控方式。主要是要改變中央銀行過(guò)去過(guò)于頻繁干預(yù)外匯市場(chǎng)的模式，確定中央銀行需要盯住的合理的人民幣匯率目標(biāo)波動(dòng)區(qū)域，建立一套標(biāo)準(zhǔn)的干預(yù)模式，給市場(chǎng)一個(gè)比較明確的干預(yù)信號(hào)，減少干預(yù)成本。

3.3加強(qiáng)匯率政策與其他經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，抵制國(guó)際資本的沖擊

根據(jù)蒙代爾的著名的“三元悖論”理論，對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)發(fā)展中的大國(guó)，讓渡貨幣政策的獨(dú)立性是不可想象的，那么，在經(jīng)濟(jì)不斷開(kāi)放的條件下，為了減少貨幣政策的內(nèi)生性，必然密切關(guān)注和研究主要國(guó)家中央銀行貨幣政策變化對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響，加強(qiáng)匯率政策和其他經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，充分發(fā)揮匯率及其政策在平衡收支、地域國(guó)際資本流動(dòng)沖擊方面的作用，以適應(yīng)對(duì)外開(kāi)放和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。

3.4人民幣匯率應(yīng)由盯住美元轉(zhuǎn)向參照貨幣———籃子浮動(dòng)

當(dāng)前，歐元誕生后的國(guó)際貨幣市場(chǎng)已呈現(xiàn)美、歐、日三分天下的態(tài)勢(shì)。由于中國(guó)與世界上很多國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易與資本往來(lái)，一旦國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)與世界貨幣市場(chǎng)發(fā)生變化，與美元的單線聯(lián)系將無(wú)法全面反映這些因素的變動(dòng)。因此，恰當(dāng)?shù)倪x擇應(yīng)該是盯住一籃子貨幣，通過(guò)一籃子貨幣及其權(quán)重將中國(guó)與外國(guó)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系程度進(jìn)行合理反映。貨幣籃子的構(gòu)建主要考慮各種貨幣在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易交往中的比重，隨著人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程的發(fā)展，籃子內(nèi)貨幣的權(quán)重還應(yīng)結(jié)合資本流動(dòng)因素。基本思路是設(shè)計(jì)一個(gè)多種貨幣構(gòu)成的虛擬貨幣，人民幣匯率在進(jìn)行調(diào)控不再盯住美元，而是盯住人民幣與該虛擬貨幣的匯率。在當(dāng)前情況下，一個(gè)較為簡(jiǎn)單的虛擬貨幣構(gòu)造模型，既以中國(guó)進(jìn)出口該國(guó)貨幣所占的比例為該貨幣籃子中該貨幣的比重，以這些權(quán)數(shù)乘以本幣對(duì)國(guó)家貨幣的匯率后加總得出人民幣對(duì)該虛擬貨幣的匯率，作為人民幣的均衡匯率。

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4姜波克,陸前進(jìn).匯率理論和政策研究[M].上海：復(fù)旦大學(xué)出版社,2000

篇（7）

一、匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響

匯率水平是影響進(jìn)出口貿(mào)易的一個(gè)重大因素。經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識(shí)告訴我們，本幣升值，意味著其它國(guó)家的貨幣貶值，在進(jìn)行出口貿(mào)易的時(shí)候，同樣的貨物進(jìn)口國(guó)需要拿出更多的本國(guó)貨幣，因此進(jìn)口國(guó)可能轉(zhuǎn)而求其它國(guó)的商品，不利于本國(guó)的出口。而本幣貶值，意味這他國(guó)的貨幣升值，進(jìn)口同樣的貨品需要更多的本幣，不利于他國(guó)出口。

匯率變動(dòng)會(huì)影響進(jìn)出口貿(mào)易以及貿(mào)易收支，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

1.匯率變動(dòng)引起收入變化，影響進(jìn)出口貿(mào)易

匯率變動(dòng)的最直接體現(xiàn)就是本幣的升值或貶值。貨幣升值會(huì)造成進(jìn)口商品價(jià)格下降，而出口商品價(jià)格上升，雖然不利于出口，但是可以改善國(guó)際收支，貨幣貶值則可以達(dá)到相反的效果。但是實(shí)際上，貨幣的貶值對(duì)收入的影響主要來(lái)自兩個(gè)方面：貶值會(huì)造成進(jìn)口商品價(jià)格上升，出口商品價(jià)格下降，從而使得貿(mào)易條件惡化。與此同時(shí)，在同樣名義收入水平下，消費(fèi)者只能購(gòu)買較少的商品，也就是導(dǎo)致實(shí)際收入的下降，這必然導(dǎo)致該國(guó)支出的下降，從而改善貿(mào)易收支。另外，如該國(guó)存在尚未得到充分利用的資源，則貶值可以刺激國(guó)內(nèi)外居民對(duì)本國(guó)該種產(chǎn)品的需求。根據(jù)凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理，民眾的經(jīng)濟(jì)支出會(huì)通過(guò)凱恩斯乘數(shù)而數(shù)倍提高國(guó)民收入，國(guó)民收入的提高又會(huì)提高國(guó)內(nèi)支出，達(dá)到良性循環(huán)的結(jié)果。

2.匯率變動(dòng)引起價(jià)格傳遞，影響進(jìn)出口貿(mào)易

前面說(shuō)到，匯率變動(dòng)的最直接體現(xiàn)是貨幣的相對(duì)價(jià)格上升或下降，這首先在進(jìn)出口貿(mào)易中體現(xiàn)出來(lái)。但在金融全球化的今天，國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)最終也會(huì)影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的一般價(jià)格。因此匯率的變動(dòng)會(huì)引起國(guó)內(nèi)一般價(jià)格水平，從而影響進(jìn)出口商的貿(mào)易額和國(guó)家的貿(mào)易收支，這從以下兩個(gè)方面體現(xiàn)：首先，貨幣的升值是以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格下跌，如原料或半成品，然后通過(guò)價(jià)格傳遞，影響最終商品成本的下跌和價(jià)格的下跌。其次，匯率變動(dòng)會(huì)使得貿(mào)易收支發(fā)生變化，如貨幣貶值后會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易收支順差，然后使得外匯儲(chǔ)備增加，而外匯儲(chǔ)備的增加，又使得央行必須通過(guò)購(gòu)買外匯而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上投放更多的基礎(chǔ)貨幣。顯然，更多的基礎(chǔ)貨幣會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。近兩年中國(guó)的外匯儲(chǔ)備不斷的增長(zhǎng)，盡管不是人民幣貶值的結(jié)果，但是大量的外匯儲(chǔ)備和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的變化，使得中國(guó)的通貨膨脹率一直較高就是很好的說(shuō)明。當(dāng)通貨膨脹出現(xiàn)的時(shí)候，其實(shí)是鼓勵(lì)人們消費(fèi)，因?yàn)樵诿x貨幣不變的情況下，公眾更有意愿將貨幣轉(zhuǎn)化成有形的資產(chǎn)，客觀上又會(huì)推動(dòng)物價(jià)上升。

二、應(yīng)對(duì)匯率變化的一般對(duì)策

應(yīng)對(duì)匯率變化的一般對(duì)策主要從進(jìn)出口貿(mào)易中多樣化的進(jìn)口來(lái)源，結(jié)算貨幣的選擇，以及利用各種金融工具。

1.選擇多樣化的進(jìn)口來(lái)源

如同一國(guó)貨幣緊盯著另一國(guó)貨幣有很大風(fēng)險(xiǎn)一樣，進(jìn)口來(lái)源的單一很容易使得出口商轉(zhuǎn)移匯率風(fēng)險(xiǎn)，甚至操縱價(jià)格。因?yàn)槿绻M(jìn)口來(lái)源過(guò)于單一，反映了該國(guó)的某種資源對(duì)其貿(mào)易對(duì)象國(guó)或者地區(qū)的高度依賴。2007年底和2008年7月發(fā)生的兩次大的石油漲價(jià)行為可以說(shuō)明這一切，因?yàn)槿虻氖唾Y源過(guò)渡依賴一些產(chǎn)油國(guó)或地區(qū)。某些資源過(guò)于依賴單一國(guó)家或地區(qū)，必然導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重受制于該國(guó)的貨幣匯率的波動(dòng)，該國(guó)進(jìn)而將匯率的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到進(jìn)口商。這種單獨(dú)的依賴本來(lái)就是不明智的選擇，再加上當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的不明朗，進(jìn)口商的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大。因此，必須適當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)大進(jìn)出口業(yè)務(wù)的地域分布，在國(guó)際范圍內(nèi)分散原料來(lái)源和銷售地點(diǎn)，在多個(gè)資金市場(chǎng)上以多種貨幣籌措資金，按照匯率走勢(shì)和國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)，建立一定的貨幣組合，就可以在很大程度上分散國(guó)際貿(mào)易和投融資中的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

2.進(jìn)出口貿(mào)易中選擇合理或多種交易幣種

進(jìn)出口貿(mào)易中的出口，特別是出口商要選擇合理的貨幣作為結(jié)算和付款的幣種，當(dāng)然這一般是進(jìn)出口商雙方博弈的結(jié)果。因此，在有關(guān)對(duì)外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟(jì)交易中，簽訂合同時(shí)選擇何種幣種，作為計(jì)價(jià)結(jié)算的貨幣或計(jì)值清償?shù)呢泿牛苯雨P(guān)系到交易雙方是否將承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，出口貿(mào)易采取硬幣計(jì)價(jià)，以防匯率貶值給自己帶來(lái)?yè)p失，而進(jìn)口商會(huì)選擇軟幣，以避免升值造成的匯兌損失。如當(dāng)前的國(guó)際貿(mào)易中，歐元和人民幣有升值的壓力，而美元貶值已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，因此出口商更多意愿是以歐元和人民幣作為結(jié)算和付款的幣種，而進(jìn)口上則更愿意選擇美元結(jié)算。當(dāng)然在實(shí)際進(jìn)出口貿(mào)易中，雙方博弈的結(jié)果一般是約定采用一部分硬幣和一部分軟幣，甚至多種貨幣計(jì)價(jià)和付款。其結(jié)果是進(jìn)出口商共同承擔(dān)匯率的風(fēng)險(xiǎn)，增大了談判的成功率。在長(zhǎng)期合同中，還可以使用貨幣保值的方式，即選擇某種與合同貨幣不一致的、價(jià)值穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換成用所選的貨幣來(lái)表示，在結(jié)算或清償時(shí)，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣來(lái)完成支付。還有一種降低匯率風(fēng)險(xiǎn)的辦法是，出口時(shí)雖然選擇了軟幣，但可以適當(dāng)提高價(jià)格以防貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)口時(shí)選擇了硬幣，則可以適當(dāng)壓低價(jià)格以防范升值損失。

3.充分利用國(guó)際金融工具低于匯率風(fēng)險(xiǎn)

金融工具的出現(xiàn)本身就是因?yàn)閰R率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的必然結(jié)果，而通過(guò)一定的金融工具，進(jìn)出口商也共同承擔(dān)了匯率風(fēng)險(xiǎn)，或者向后推遲了承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)的必然結(jié)果。對(duì)于金融業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家而言，積極地利用金融工具已經(jīng)司空見(jiàn)慣，因此發(fā)展中國(guó)家對(duì)金融工具的利用顯得更為迫切。這些國(guó)家一方面要加快國(guó)家的外匯市場(chǎng)建設(shè)，推出各類外匯業(yè)務(wù)，一方面企業(yè)則需要積極利用外匯市場(chǎng)及其金融衍生工具來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期權(quán)交易、出口押匯、出口商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)、無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)業(yè)務(wù)、外匯借款等多種方式轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)束語(yǔ)

當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常不明朗，國(guó)際金融中心華爾街被拯救，石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較高，日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的疲軟以及世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)近幾年高速發(fā)展之后也出現(xiàn)減緩的跡象，即使保持高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，也因?yàn)閮?nèi)外因素出現(xiàn)了很大的不確定性。而當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)已經(jīng)融為一體，休戚相關(guān)，因此國(guó)家之間的貨幣比值變得比以往更加敏感。近日，美歐等六國(guó)的中央銀行集體宣布降息以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展足以表明世界經(jīng)濟(jì)的一體化程度非常之高。但是對(duì)于進(jìn)出口商而言，匯率變化的巨大風(fēng)險(xiǎn)不能僅僅靠國(guó)家的財(cái)政政策來(lái)進(jìn)行規(guī)避，他們需要選擇更多進(jìn)口來(lái)源，需要更靈活的結(jié)算貨幣，以及選擇更多金融工具。

參考文獻(xiàn)：

[1]何璋.國(guó)際金融[M].北京：中國(guó)金融出版社，2001.

[2]左柏云，陳德恒.國(guó)際金融.北京：中國(guó)金融出版社，2003.

篇（8）

從2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始了新一輪的人民幣匯率制度改革，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制，人民幣對(duì)美元即日升值2％，即l美元兌8．1l元人民幣。截至2007年l1月2日，l美元對(duì)人民幣7．4624元，人民幣呈單邊升值的趨勢(shì)。在人民幣匯率制度改革中，如何應(yīng)對(duì)升值風(fēng)險(xiǎn)成為國(guó)有商業(yè)銀行當(dāng)前面臨的一個(gè)重要問(wèn)題。國(guó)有商業(yè)銀行面臨的升值風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一、國(guó)有商業(yè)銀行外匯資本金面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)

目前，國(guó)有商業(yè)銀行的外匯資本金來(lái)源主要分為三類：一是在境外股票市場(chǎng)，通過(guò)公開(kāi)發(fā)行上市募集的外匯資金，比如建行、中行、工行在香港股票市場(chǎng)上市籌資以外匯計(jì)價(jià)部分資本金，由于人民幣升值會(huì)導(dǎo)致募集的外匯資金相對(duì)于人民幣貶值，此為第一類風(fēng)險(xiǎn)；二是由境外戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)的一部分股權(quán)形成的外匯資本金，由于國(guó)有商業(yè)銀行在股改上市之前均引進(jìn)了國(guó)外戰(zhàn)略投資者，國(guó)外戰(zhàn)略投資者參股時(shí)大部分股份都以美元計(jì)算的，如中國(guó)建設(shè)銀行引進(jìn)美洲銀行25億美元、新加坡淡馬錫公司l4．66億美元，在人民幣不斷升值的過(guò)程中，特別是對(duì)美元的升值幅度較大，這些外匯資本金會(huì)相對(duì)貶值，此為第二類風(fēng)險(xiǎn)；三是由國(guó)家通過(guò)外匯儲(chǔ)備注資方式形成的外匯資本金。受到人民幣匯率波動(dòng)的影響，銀行的外匯資本金折算成人民幣資本數(shù)額也會(huì)發(fā)生變動(dòng)，此為第三類風(fēng)險(xiǎn)。

二、資產(chǎn)與負(fù)債的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口

人民幣匯率制度的改革將會(huì)影響國(guó)有商業(yè)銀行外匯資產(chǎn)的頭寸匹配和不同幣種搭配，從而直接影響到國(guó)有商業(yè)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。隨著我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外匯資金需求不斷上升，然而國(guó)有商業(yè)銀行的外匯資金來(lái)源并沒(méi)有顯著增加。據(jù)有關(guān)資料顯示，在過(guò)去兩年中，國(guó)內(nèi)銀行體系的外幣業(yè)務(wù)貸存比一度高達(dá)90％12)上，反映出銀行外匯資金供應(yīng)相當(dāng)緊張。在這種情況下，為了保證外匯信貸業(yè)務(wù)的需要，多家銀行向主管部門申請(qǐng)了以人民幣資金購(gòu)買外匯，并向客戶發(fā)放外匯貸款。這樣做雖然解決了外匯資金來(lái)源問(wèn)題，但是也造成了銀行外匯資產(chǎn)與人民幣負(fù)債之間的幣種不匹配。當(dāng)人民幣出現(xiàn)升值時(shí)，必然給國(guó)有商業(yè)銀行帶來(lái)匯率損失。

三、結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)

由于人民幣匯率浮動(dòng)頻率和區(qū)問(wèn)不斷加大，國(guó)有商業(yè)銀行的結(jié)售匯等中問(wèn)業(yè)務(wù)的匯率問(wèn)題也逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。按照新的匯率形成機(jī)制，人民幣兌美元匯率每天的波動(dòng)幅度在千分之三以內(nèi)。①目前，國(guó)內(nèi)銀行人民幣兌美元的牌價(jià)一般按照前一天人民銀行公布的中間價(jià)確定，同時(shí)對(duì)前一天各分支機(jī)構(gòu)結(jié)售匯的軋差頭寸在市場(chǎng)中平盤。如果出現(xiàn)市場(chǎng)平盤價(jià)低于對(duì)客戶的結(jié)算價(jià)，銀行就要承擔(dān)其中的匯率損失。

四、人民幣匯改后，匯率波動(dòng)幅度擴(kuò)大

人民幣匯率形成機(jī)制實(shí)行新的安排后，意味著匯率的波動(dòng)幅度比過(guò)去擴(kuò)大，變動(dòng)頻率加快，如上圖所示，人民幣在匯改之后，一直處于單邊上升通道。因此會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)上升，會(huì)增加銀行受損的可能性。匯率形成機(jī)制改革和匯率水平的調(diào)整不僅會(huì)直接影響銀行的敞口頭寸，也會(huì)通過(guò)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況(特別是出口類企業(yè))，而對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力帶來(lái)影響。匯率波動(dòng)的頻率提高后，銀行客戶面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加，直接從事國(guó)際貿(mào)易的企業(yè)會(huì)因匯率波動(dòng)而導(dǎo)致盈虧起伏，這也就影響到銀行盈利水平。

五、建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制體系

篇（9）

二、建設(shè)完備的食品召回配套機(jī)制

(一)食品召回強(qiáng)制保險(xiǎn)制度

召回程序一旦實(shí)施，就意味著涉事企業(yè)要付出巨大的代價(jià)，這也是許多企業(yè)不愿主動(dòng)實(shí)施召回的主要原因。我國(guó)保險(xiǎn)法中雖規(guī)定了產(chǎn)品召回責(zé)任險(xiǎn)，但實(shí)際參保的企業(yè)還為數(shù)不多。建議在食品召回領(lǐng)域?qū)嵭衅髽I(yè)強(qiáng)制保險(xiǎn)制度，不僅可以彌補(bǔ)企業(yè)由于召回帶來(lái)的損失，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力;也能保證在企業(yè)無(wú)力賠償時(shí)能由第三方對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行賠付;同時(shí)方便政府對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督管理。此制度的實(shí)施，使召回費(fèi)用得到合理解決，有利于企業(yè)制定出更加合理有效的召回方案。

(二)建立有效的食品溯源機(jī)制

食品從生產(chǎn)到流通是一個(gè)多環(huán)節(jié)的復(fù)雜過(guò)程，目前我國(guó)尚未建立完善的食品溯源機(jī)制，很多食品無(wú)法查明生產(chǎn)者。世界上許多國(guó)家均建立了有效的缺陷食品溯源制度，給食品加貼信息豐富的“身份證”，在生產(chǎn)、加工、銷售等環(huán)節(jié)中建立一條完整的追蹤鏈，準(zhǔn)確快速地找到問(wèn)題根源所在，及時(shí)采取有效措施，最大程度減少對(duì)人體的損害，同時(shí)明確相關(guān)食品召回主體的責(zé)任。溯源機(jī)制的實(shí)施需要政府強(qiáng)制力保障，建立相關(guān)信息管理配套設(shè)施，從源頭上防止缺陷食品的出現(xiàn)。

(三)公開(kāi)透明的食品召回信息保障

知悉召回的全過(guò)程是消費(fèi)者的應(yīng)有權(quán)利。當(dāng)前我國(guó)消費(fèi)者在整個(gè)食品召回過(guò)程中并沒(méi)有很好地參與進(jìn)來(lái)，召回信息往往只有監(jiān)管者和企業(yè)才有權(quán)知悉，普通大眾只能了解到鑒定或處理結(jié)果，對(duì)其他環(huán)節(jié)一無(wú)所知。“在美國(guó)的官網(wǎng)上，我們常能看到問(wèn)題食品召回的實(shí)時(shí)信息，有關(guān)食品召回的原因、進(jìn)展情況、處理方式、問(wèn)題解答等都有明確介紹。”沒(méi)有公開(kāi)、透明的信息，公眾就無(wú)法進(jìn)行有效監(jiān)督。應(yīng)建立及時(shí)、權(quán)威的信息傳播平臺(tái)，使信息在各方主體間共享，便于制定合理有效的召回方案，也便于政府和公眾監(jiān)督，使企業(yè)主動(dòng)配合實(shí)施召回工作。

三、完善食品安全違法行為的懲罰措施

(一)引入懲罰性賠償條款

應(yīng)看到，單憑《食品安全法》中現(xiàn)有的十倍懲罰性賠償來(lái)約束商家是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。食品本身價(jià)格并不高，縱使十倍賠償也不足以達(dá)到嚴(yán)厲懲罰的程度。在此方面美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)是，對(duì)違法行為處以高額懲罰性賠償金，同時(shí)對(duì)舉報(bào)屬實(shí)的消費(fèi)者進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)于受害消費(fèi)者進(jìn)行高額補(bǔ)償，提高違法成本，以此來(lái)制約企業(yè)的違法行為。應(yīng)根據(jù)企業(yè)違法的主觀狀態(tài)來(lái)判斷，具體、合理的適用懲罰性賠償，如拒不改正或明知存在重大損害威脅依舊不召回時(shí)才適用該制度，以免打消企業(yè)的生產(chǎn)積極性。

(二)加大行政處罰力度

對(duì)違法企業(yè)加大處罰，提高違法成本，讓其望而生畏;其次對(duì)不履行或怠于履行監(jiān)管職責(zé)的人員同樣給予相應(yīng)處罰。在食品召回的行政處罰中靈活運(yùn)用多種方式，例如對(duì)企業(yè)嚴(yán)重的違法行為采取暫扣或吊銷營(yíng)業(yè)許可證照，同時(shí)對(duì)主要責(zé)任人采取行政拘留等。對(duì)于監(jiān)管部門要加強(qiáng)內(nèi)部管理，違規(guī)責(zé)任人需在行政處罰范圍內(nèi)受到相應(yīng)處分，防范監(jiān)管部門不履行職責(zé)的問(wèn)題出現(xiàn)。

(三)刑法規(guī)制食品犯罪行為

目前我國(guó)刑法分則破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序罪一章中有生產(chǎn)、銷售不符合安全標(biāo)準(zhǔn)的食品等相關(guān)罪名，世界上還有許多國(guó)家也用刑法來(lái)打擊這種致公眾健康于不顧的犯罪行為。應(yīng)將嚴(yán)重的食品安全犯罪納入危害公共安全領(lǐng)域的罪名之中，起到更大的威懾作用。同時(shí)，對(duì)嚴(yán)重失職的工作人員也要用刑法懲罰其瀆職等行為。時(shí)刻警醒企業(yè)責(zé)任人和監(jiān)督工作者，不可逾越食品犯罪這條鴻溝。

篇（10）

一、引言

公司治理是指連接并規(guī)范所有者、支配者、決策者、執(zhí)行者以及使用者相互關(guān)系的權(quán)、責(zé)、利關(guān)系合理匹配的制度安排。從本質(zhì)上講，公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)所有權(quán)安排的具體化，是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定了公司的目標(biāo)、行為，決定了公司利益相關(guān)者中在公司治理關(guān)系中的地位。股東、經(jīng)管階層和其他利益相關(guān)者，對(duì)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)的影響最終表現(xiàn)為對(duì)其利益實(shí)現(xiàn)程度的影響，而公司會(huì)計(jì)活動(dòng)的結(jié)果，具有直接調(diào)節(jié)各利益相關(guān)主體利益的作用。因此，在公司治理中，會(huì)計(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與公司治理目標(biāo)具有內(nèi)在的關(guān)聯(lián)性。一方面，會(huì)計(jì)功能的發(fā)揮與控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有賴于規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu);另一方面，由于會(huì)計(jì)信息在公司治理中具有反映、控制和監(jiān)督的功能，會(huì)計(jì)行為可以在公司治理中發(fā)揮重要作用。在維護(hù)企業(yè)所有者和利益相關(guān)者的合法權(quán)益方面，會(huì)計(jì)法與公司治理的目標(biāo)是一致的。中國(guó)企業(yè)股份制改造以來(lái)，法學(xué)界對(duì)會(huì)計(jì)法律制度的研究雖然已經(jīng)取得一定的成果，但從公司治理的視角研究會(huì)計(jì)法律制度卻明顯滯后于我國(guó)公司治理的實(shí)踐，已有的成果也局限于公司治理結(jié)構(gòu)缺陷的角度研究公司的會(huì)計(jì)行為，這種研究方法由于規(guī)范分析方法的缺失，其研究會(huì)成果對(duì)公司治理與會(huì)計(jì)立法并無(wú)多大助益。本文在分析國(guó)外有關(guān)會(huì)計(jì)目標(biāo)理論的基礎(chǔ)上，會(huì)計(jì)目標(biāo)模式與公司治理模式之間的互動(dòng)與對(duì)應(yīng)關(guān)系進(jìn)行了歸納和評(píng)析，并對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)法律規(guī)范的完善進(jìn)行了初步構(gòu)想。

二、會(huì)計(jì)目標(biāo)的價(jià)值基礎(chǔ)與公司治理模式的選擇

會(huì)計(jì)目標(biāo)是公司治理模式選擇的基礎(chǔ)，也是從法律經(jīng)濟(jì)學(xué)視角研究會(huì)計(jì)法律規(guī)范的邏輯前提。在不同的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和法律制度背景下，人們對(duì)于會(huì)計(jì)目標(biāo)的價(jià)值基礎(chǔ)就有不同的的認(rèn)識(shí)。自上世紀(jì)60年代以來(lái)，兩大法系國(guó)家關(guān)于會(huì)計(jì)目標(biāo)價(jià)值基礎(chǔ)的爭(zhēng)論就一直沒(méi)有停息，其中有代表性的觀點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下兩派學(xué)說(shuō)之中，即受托責(zé)任學(xué)派和決策有用學(xué)派。盡管兩個(gè)學(xué)派的觀點(diǎn)有一定的局限性，但其關(guān)于會(huì)計(jì)目標(biāo)價(jià)值基礎(chǔ)的理論觀點(diǎn)，對(duì)兩大法系國(guó)家公司治理模式的影響是深遠(yuǎn)的。

(一)受托責(zé)任學(xué)派與內(nèi)部治理為主導(dǎo)的“德日治理模式”

受托責(zé)任學(xué)派形成于公司制盛行之時(shí)。該學(xué)派認(rèn)為，由于社會(huì)資本所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，必然造就資本所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的委托關(guān)系，在這種關(guān)系中，受托經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)對(duì)委托者盡忠誠(chéng)、勤勉的義務(wù)，會(huì)計(jì)目標(biāo)就是向資源的提供者報(bào)告資源受托管理的情況。此種理論觀點(diǎn)稱之為“受托責(zé)任觀”。在德日為代表的大陸法系國(guó)家，主導(dǎo)會(huì)計(jì)目標(biāo)價(jià)值的理論基礎(chǔ)即是“受托責(zé)任觀”。由資本市場(chǎng)的欠發(fā)達(dá)，德日企業(yè)的融資主要依賴于銀行貸款，銀行是主要的會(huì)計(jì)信息使用者，會(huì)計(jì)目標(biāo)的定位必然要傾向于銀行。在德日模式下，公司治理主要依靠?jī)?nèi)部控制機(jī)制對(duì)管理當(dāng)局進(jìn)行監(jiān)控，會(huì)計(jì)的基本目標(biāo)主要是反映經(jīng)營(yíng)者受托責(zé)任履行情況的信息。

(二)決策有用學(xué)派與外部治理為主導(dǎo)的“英美治理模式”

決策有用學(xué)派是在證券市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大化和規(guī)范化的歷史背景下形成的。在該學(xué)派看來(lái)，會(huì)計(jì)目標(biāo)就是向信息使用者提供有利于其決策的會(huì)計(jì)信息，因此認(rèn)為會(huì)計(jì)信息是資源利用決策的基礎(chǔ)。在英美為代表的普通法系國(guó)家，主導(dǎo)會(huì)計(jì)目標(biāo)價(jià)值的理論基礎(chǔ)即是“決策有用學(xué)觀”。由于英美國(guó)家具有高度發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，投資者必須通過(guò)資本市場(chǎng)以股票或其他證券買賣的方式來(lái)決定自己的投資方向，社會(huì)資源分配主要通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行，其會(huì)計(jì)目標(biāo)必然定位于決策有用觀。在英美模式下，公司治理主要依靠外部控制機(jī)制對(duì)公司經(jīng)理層進(jìn)行監(jiān)控，會(huì)計(jì)就以為公司經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)者提供決策有用的信息為基本目標(biāo)。

三、對(duì)會(huì)計(jì)目標(biāo)與公司治理關(guān)系的法律經(jīng)濟(jì)學(xué)評(píng)價(jià)

(一)利益相關(guān)者共同治理公司的法律經(jīng)濟(jì)學(xué)價(jià)值

如上所述，受托責(zé)任學(xué)派把會(huì)計(jì)目標(biāo)定位于為公司股東的投資決策需要，決策有用學(xué)派則把會(huì)計(jì)目標(biāo)定位于公司經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)決策需要，兩者實(shí)際上都只是客觀反映了現(xiàn)代公司的產(chǎn)權(quán)特點(diǎn)，而對(duì)其他利益主體的關(guān)注是不充分的。從法律經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，會(huì)計(jì)目標(biāo)如果定位于單一的主體，則構(gòu)成對(duì)效率價(jià)值與公平價(jià)值的雙重?cái)M制，從而在根本上動(dòng)搖公司存在的社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。公司不僅僅是股東和經(jīng)理層的事業(yè)，而且需要關(guān)注各利益相關(guān)者的權(quán)益。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中，這些利益相關(guān)者彼此之間的關(guān)系是一種平等交易的契約關(guān)系。在這組合約安排中，公司作為他們之間合約的連接點(diǎn)，將這些利益相關(guān)者緊密地聯(lián)結(jié)在一起。因此，公司治理在承認(rèn)和保護(hù)股東利益的同時(shí)，還要權(quán)衡和調(diào)節(jié)各種利益沖突。

“效率”指資源的有效使用與有效配置，“公平”是指獲取收人或積累財(cái)產(chǎn)的機(jī)會(huì)公平。效率之所以重要，是因?yàn)樵跊](méi)有效率或效率低下，生產(chǎn)力就不可能發(fā)展，產(chǎn)品與勞務(wù)的供給就不可能充裕，公平也就失去了實(shí)現(xiàn)的物質(zhì)保障。但一個(gè)公司為追求效率而不顧公平，它就因無(wú)法贏得包括利益相關(guān)者在內(nèi)的廣大投資者的信賴而維持公司的高效率。值得注意的是，在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的初級(jí)階段，國(guó)家是重要的利益相關(guān)者，會(huì)計(jì)目標(biāo)的確定也要受制于現(xiàn)行的公法制度框架，滿足國(guó)家宏觀調(diào)控的需要。

因此，在進(jìn)行價(jià)值選擇時(shí)，我們不能效率與公平絕對(duì)化，而應(yīng)該在肯定公司治理機(jī)制奉行效率優(yōu)先價(jià)值取向的同時(shí)，也不能忽視兼顧公平的價(jià)值要求。

(二)我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的特征與會(huì)計(jì)目標(biāo)定位的路徑

1、我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的特征:一是資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并不是完全以資本市場(chǎng)為導(dǎo)向，在較長(zhǎng)的一段時(shí)間里，資本市場(chǎng)都不會(huì)在企業(yè)資本籌集上發(fā)揮主要作用，企業(yè)大量資本的取得，仍大都采用直接投資的方式，只有少部分資金從資本市場(chǎng)籌集。在我國(guó)市場(chǎng)和法律制度不完善的情況下，交易的不規(guī)范是普遍的存在的;二是股權(quán)高度集中。在資本市場(chǎng)完善的情況下，股東可以“用腳投票”來(lái)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)不善及時(shí)作出反映。然而，我國(guó)目前的證券市場(chǎng)還只是企業(yè)的融資渠道，通過(guò)資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行外部約束的機(jī)制還沒(méi)有形成;三是內(nèi)部人控制嚴(yán)重。董事會(huì)本應(yīng)在監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者方面起重要作用，但我國(guó)目前大多數(shù)上市公司的董事會(huì)存在著董事會(huì)地位模糊的現(xiàn)象，董事會(huì)在公司治理中發(fā)揮應(yīng)有作用的機(jī)制缺乏必要的保障。

2、我國(guó)公司會(huì)計(jì)目標(biāo)定位與路徑選擇

根據(jù)我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)和會(huì)計(jì)立法的現(xiàn)狀，我國(guó)公司會(huì)計(jì)目標(biāo)應(yīng)該定位為:會(huì)計(jì)人員在依法享有會(huì)計(jì)權(quán)利的前提下，有效地履行義務(wù)，創(chuàng)造出既忠實(shí)于會(huì)計(jì)現(xiàn)象又對(duì)社會(huì)有著較高利用價(jià)值的會(huì)計(jì)信息。從長(zhǎng)期看，“決策有用觀”是會(huì)計(jì)目標(biāo)的必然選擇，但“決策有用觀”是建立在完全有效的證券市場(chǎng)假設(shè)基礎(chǔ)上的。而在中國(guó)當(dāng)前的會(huì)計(jì)環(huán)境下，證券市場(chǎng)剛剛發(fā)展還很不完善，由于市場(chǎng)機(jī)制不完善，市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)真實(shí)的會(huì)計(jì)信息需求嚴(yán)重不足，公司治理結(jié)構(gòu)存在障礙，會(huì)計(jì)信息失真是當(dāng)前我國(guó)會(huì)計(jì)市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題，因此應(yīng)更強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息的可靠性，即定位于“受托責(zé)任觀”為主。隨著中國(guó)會(huì)計(jì)環(huán)境的健全，資本市場(chǎng)發(fā)育成熟，并在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中具有全面影響時(shí)，再逐步提高會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性，再定位于“決策有用觀”。

四、完善我國(guó)會(huì)計(jì)法律制度的基本構(gòu)想

自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的會(huì)計(jì)制度改革取得了輝煌的成就，會(huì)計(jì)立法也取得了豐碩成果。然而，隨著公司股份制改造和公司治理實(shí)踐的逐步深人，會(huì)計(jì)立法的滯后與不足也逐漸顯露出來(lái)。為規(guī)范公司治理，我國(guó)會(huì)計(jì)法律制度急需在以下幾個(gè)方面進(jìn)行完善。

(一)會(huì)計(jì)監(jiān)管體系

會(huì)計(jì)監(jiān)管模式可分為行業(yè)自律、政府主導(dǎo)以及政府監(jiān)管與行業(yè)自律相結(jié)合三種模式。筆者認(rèn)為，在我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，我國(guó)的會(huì)計(jì)監(jiān)管體系應(yīng)該包括會(huì)計(jì)監(jiān)管立法體系和會(huì)計(jì)監(jiān)管執(zhí)法體系。會(huì)計(jì)監(jiān)管的立法體系解決的是會(huì)計(jì)監(jiān)管的法律建設(shè)問(wèn)題，它是實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)監(jiān)管的手段和工具;會(huì)計(jì)監(jiān)管的執(zhí)法體系需要從會(huì)計(jì)監(jiān)管活動(dòng)中各要素之間的互動(dòng)關(guān)系來(lái)體現(xiàn)，它主要包括會(huì)計(jì)監(jiān)管主體、會(huì)計(jì)監(jiān)管對(duì)象以及會(huì)計(jì)監(jiān)管范圍等問(wèn)題。如上所述，這種“三位一體”的會(huì)計(jì)監(jiān)管體系框架是由我國(guó)公司的會(huì)計(jì)目標(biāo)與公司治理模式?jīng)Q定的。

(二)會(huì)計(jì)監(jiān)管體制

由于我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)法確立的是政府主導(dǎo)型監(jiān)管模式，因而會(huì)計(jì)監(jiān)管體制主要涉及到會(huì)計(jì)監(jiān)管權(quán)的設(shè)定和分配。由于我國(guó)目前實(shí)行的是多頭監(jiān)管體制，會(huì)計(jì)法律規(guī)范之間沖突嚴(yán)重，極不利于公司會(huì)計(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，有必要進(jìn)行改革和完善。筆者認(rèn)為，監(jiān)管體制的改革和完善必須解決以下幾個(gè)問(wèn)題:明確會(huì)計(jì)主體的法律責(zé)任，建立訴訟機(jī)制，實(shí)行民事賠償責(zé)任追究制度;統(tǒng)一會(huì)計(jì)立法，加強(qiáng)會(huì)計(jì)法律規(guī)范之間的協(xié)調(diào)性;明確監(jiān)管主體之間的權(quán)責(zé)，建立責(zé)任追究機(jī)制等。

(三)法律責(zé)任制度

目前的法律對(duì)于會(huì)計(jì)、會(huì)計(jì)監(jiān)管中的法律責(zé)任雖然已經(jīng)有了許多規(guī)定，但是無(wú)論從立法上還是從實(shí)踐上看，主要還存在以下問(wèn)題:一是會(huì)計(jì)人員的民事責(zé)任缺位是立法上的一大缺陷;二是司法會(huì)計(jì)制度不適應(yīng)改革的需要;三是有關(guān)監(jiān)管者的法律責(zé)任規(guī)定不夠明確。這些問(wèn)題，應(yīng)成為進(jìn)一步完善我國(guó)會(huì)計(jì)立法的重要內(nèi)容。

(四)會(huì)計(jì)國(guó)際化

篇（11）

人是社會(huì)關(guān)系的主體，任何部門法的出發(fā)點(diǎn)和最終的著眼點(diǎn)應(yīng)該是人。民法是民事主體之間利益關(guān)系法制化的法律，以對(duì)生存的人確立以人為根本出發(fā)點(diǎn)，并以人的徹底解放為終極關(guān)懷。所以，民法是人法。充分認(rèn)識(shí)民法的人法性質(zhì)至關(guān)重要。首先，民法在整體上是一個(gè)關(guān)于在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的典型的人，民法是為人立了一個(gè)法。民法中民事主體制度是人在民法上的縮影，民法關(guān)于民事權(quán)利能力的規(guī)定即關(guān)于人的民事主體資格的規(guī)定，民事權(quán)利能力的內(nèi)容又是人能夠享有民事權(quán)利的范圍。民法規(guī)定了自然人的生命權(quán)、身體權(quán)、健康權(quán)、姓名權(quán)、肖像權(quán)、名譽(yù)權(quán)、榮譽(yù)權(quán)、隱私權(quán)及自由權(quán)等人格方面的權(quán)利，是人成為社會(huì)及法律關(guān)系的主體的基礎(chǔ)和前提。民法同時(shí)又規(guī)定自然人的親權(quán)、配偶權(quán)、親屬權(quán)等身份權(quán)，以確立人在家庭和社會(huì)中的地位和作用。民法還規(guī)定人生存所必需的物質(zhì)方面的權(quán)利即物權(quán)和債權(quán)等，以謀求人的發(fā)展和進(jìn)步。

民法規(guī)定這么多的民事權(quán)利的目的在于鼓勵(lì)現(xiàn)實(shí)中的人在機(jī)會(huì)平等的前提下最大限度地獲得法律規(guī)定的全部權(quán)利，希望人們都能夠追求幸福，達(dá)到幸福的境界。從終極的意義上講，人人皆可以達(dá)到民法人的境界，民法為民事主體展示了一種自我解放的“大道”’。其次，民法上的人是一個(gè)理性的社會(huì)普通成員，他們?cè)谟幸馑寄芰Φ那疤嵯拢裱穹ㄖ械囊馑甲灾卧瓌t，追求人格獨(dú)立，人格完善，充分開(kāi)發(fā)其智慧，大力進(jìn)行創(chuàng)造性活動(dòng)，爭(zhēng)取全面發(fā)展和徹底解放，謀求自身以及人類的福扯。最后，民法上的人是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上誕生的人，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是民事主體的舞臺(tái)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系主要采取民事法律關(guān)系的形式。在此基礎(chǔ)上民事權(quán)利才能正確界定，市場(chǎng)行為才能正確規(guī)范，民事責(zé)任才能真正落實(shí)，社會(huì)秩序才能合理建立。從而，社會(huì)資源得到優(yōu)化配置，社會(huì)經(jīng)濟(jì)得到極大發(fā)展，人的覺(jué)悟得到極大提高，這些方面都促進(jìn)了人的發(fā)展和解放，使民法的最高價(jià)值即正義得到實(shí)現(xiàn)。崇尚民法這一性質(zhì)，有利于我們樹(shù)立“以人為本”的理念，保障人的自由發(fā)展，為構(gòu)建和諧社會(huì)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.民法是市民法和私法

民法是市民法。民法是調(diào)整市民之間的財(cái)產(chǎn)關(guān)系和人身關(guān)系的法律，是市民社會(huì)的法。馬克思認(rèn)為，隨著社會(huì)利益分化為私人利益和公共利益兩大對(duì)立的體系后，整個(gè)社會(huì)就分裂為市民社會(huì)和政治國(guó)家兩大領(lǐng)域。市民社會(huì)屬于特殊的私人利益關(guān)系的總和。而政治國(guó)家則屬于普遍的社會(huì)公共利益關(guān)系的總和，社會(huì)中每一個(gè)獨(dú)立的人既是市民社會(huì)的成員，又是政治國(guó)家的成員。在市民社會(huì)里，人作為私人進(jìn)行活動(dòng)，市民就是私人在政治國(guó)家里，人在以公共利益為目的所確定的范圍內(nèi)，為自己的利益進(jìn)行各種活動(dòng)，國(guó)家政權(quán)不去干預(yù)。可見(jiàn)，在現(xiàn)代社會(huì)，民法作為市民社會(huì)的法，是相對(duì)政治國(guó)家而言的，民法是調(diào)整私人利益的法，純屬“私”的范疇，屬于私人的事務(wù)，國(guó)家的權(quán)力不得直接干預(yù)，只有在維護(hù)社會(huì)公共利益需要時(shí)，國(guó)家權(quán)力方能進(jìn)行適當(dāng)?shù)母深A(yù)。充分認(rèn)識(shí)和提倡民法的市民法性質(zhì)，就應(yīng)該禁止和遏制國(guó)家行政權(quán)對(duì)市民社會(huì)的侵害，市民社會(huì)的正常社會(huì)秩序，保障市民社會(huì)在遵循立法者意志安排的規(guī)則下安詳和諧地發(fā)展。

民法是私法。公法與私法的劃分是法律最基本的分類。其中，公法是規(guī)定國(guó)家公共利益，調(diào)整國(guó)家生活關(guān)系的法，是調(diào)整以命令服從為主要特征的國(guó)家社會(huì)關(guān)系，而私法則是規(guī)定私人利益，調(diào)整市民社會(huì)生活關(guān)系的法，這一理論將人類社會(huì)區(qū)分為政治國(guó)家與市民社會(huì)兩個(gè)領(lǐng)域。人在兩個(gè)不同的領(lǐng)域中處于不同的法律地位。人作為國(guó)民，在國(guó)家生活中必須服從國(guó)家的統(tǒng)治，而人作為市民，在市民社會(huì)生活關(guān)系中則是彼此平等、自由的。依此，公法是調(diào)整國(guó)家生活關(guān)系的法，私法則是調(diào)整市民生活關(guān)系的法。民法是市民社會(huì)的法，自然應(yīng)當(dāng)歸于私法范疇，認(rèn)識(shí)民法的私法性質(zhì)，一方面是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必須打破政府指令及其他有礙市場(chǎng)運(yùn)行的行政命令對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的束縛;另一方面，有利于在市民社會(huì)關(guān)系中，確立私權(quán)神圣，意思自治等基本原則由民事法律規(guī)范來(lái)調(diào)整，把政治國(guó)家對(duì)市民社會(huì)生活關(guān)系的干預(yù)限制在維護(hù)市民社會(huì)的秩序、安全、公正之必要范圍內(nèi)，防止國(guó)家權(quán)力對(duì)市民社會(huì)生活的侵?jǐn)_及不正當(dāng)?shù)母深A(yù)，維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和市民社會(huì)的活力，激發(fā)人們謀求幸福的積極主動(dòng)性，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市民社會(huì)的繁榮。

崇尚民法這一性質(zhì)有利于市民社會(huì)秩序的建立，有利于政府職能的轉(zhuǎn)變，尊重權(quán)利，保護(hù)權(quán)利，限制政府權(quán)力的濫用，構(gòu)建官民和諧。

3.民法是權(quán)利法

民法是權(quán)利法，是由民法的私法性質(zhì)所決定的。民法作為私法，它調(diào)整以平等自愿、協(xié)商一致為特征的市民社會(huì)生活關(guān)系，其立法目的在于通過(guò)對(duì)私權(quán)的維護(hù)，調(diào)動(dòng)市民社會(huì)成員進(jìn)行民事活動(dòng)的積極性，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市民社會(huì)生活的繁榮。由此也就決定了民法的權(quán)利法性質(zhì)，民法以權(quán)利為中心構(gòu)建其規(guī)范體系，在規(guī)范形式上多采用授權(quán)性規(guī)范和任意性規(guī)范。民法是權(quán)利法，必須確立私權(quán)神圣原則。私權(quán)神圣是指民事主體的民事權(quán)利受法律的充分保護(hù)，不受任何人以及任何權(quán)力的侵犯，不依正當(dāng)?shù)姆沙绦虿皇芟拗苹騽儕Z。在市民社會(huì)里“私權(quán)’，是每個(gè)社會(huì)成員或組織的基本權(quán)利。這里的神圣是指私權(quán)受法律的特別尊重和充分保護(hù)，任何組織或個(gè)人不得侵犯，民法以保護(hù)私權(quán)為己任。加強(qiáng)對(duì)私權(quán)的保護(hù)，防止國(guó)家權(quán)力對(duì)市民社會(huì)的不當(dāng)干預(yù)。有利于人權(quán)的保障和實(shí)現(xiàn)，有利于人權(quán)保護(hù)水平的提高，使社會(huì)的每一個(gè)成員能夠在法律的范圍內(nèi)自我發(fā)展，自我實(shí)現(xiàn)，營(yíng)造一個(gè)“人人為我，我為人人”的和諧的市民社會(huì)秩序。

崇尚民法這一性質(zhì)，有利于協(xié)調(diào)市民社會(huì)與政治國(guó)家之間的關(guān)系，有利于私權(quán)的保護(hù)和實(shí)現(xiàn)，為和諧社會(huì)的創(chuàng)建創(chuàng)造良好的權(quán)利空間。

二、民法基本原則對(duì)構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的作用

1.平等原則

平等作為民法的基本原則，是由民法調(diào)整的社會(huì)關(guān)系的性質(zhì)決定的。民法調(diào)整的社會(huì)關(guān)系是平等主體之間的財(cái)產(chǎn)關(guān)系和人身關(guān)系，這就必然要求法律賦予民事主體平等的地位。平等原則的含義是，任何民事主體在民法上都具有獨(dú)立的法律人格，彼此互不隸屬或依從，任何民事主體在民事活動(dòng)中都享有平等的法律地位，沒(méi)有大小之分、高低之分和貴賤之分，任何民事主體依法取得的民事權(quán)益都同等地受法律保護(hù)。任何民事主體非法侵害他人的民事權(quán)益都應(yīng)當(dāng)承擔(dān)民事責(zé)任，這一原則賦予民事主體平等的民事權(quán)利，反映了民法的人法的根本屬性。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是最基本、最普遍、最大量的民事關(guān)系，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系即商品交換關(guān)系，商品交換關(guān)系的參與者各自具有自己的利益。商品經(jīng)濟(jì)是天生的平等派。所以，只有社會(huì)成員在平等基礎(chǔ)上進(jìn)行交易，才能實(shí)現(xiàn)不同主體之間利益的平衡，講平等就必須反對(duì)特權(quán)和身份，使社會(huì)的所有成員同受普遍性法律的約束。遵守平等原則，有利于和諧社會(huì)民事活動(dòng)秩序的建立和維護(hù)，對(duì)和諧社會(huì)的建立有著基礎(chǔ)性的作用

2.自愿原則

西方國(guó)家的意思自治原則，即我們所說(shuō)的自愿原則，是指民事主體依照自己的理性判斷，自主參與市民社會(huì)生活，管理自己的私人事務(wù)，在不違反國(guó)家強(qiáng)行法的情況下依自己的意志安排私法關(guān)系，不受國(guó)家權(quán)力或者其他民事主體的非法干預(yù)。意思自治原則是民事主體意志獨(dú)立、利益獨(dú)立的必然要求，也是平等原則的表現(xiàn)和延伸，民事主體只有以自己的真實(shí)意志自愿地設(shè)定權(quán)利義務(wù)，才能充分發(fā)揮其主動(dòng)性和積極性，從而取得最佳的經(jīng)濟(jì)效益。自愿意味著自由，是以平等為前提的，當(dāng)事人只有地位平等，各方才能有獨(dú)立的意志，才能有意志自由，才能自愿地決定自己的行為。在民事活動(dòng)中，當(dāng)事人可以自主決定各種事項(xiàng)獷只要其約定不違反法律的強(qiáng)制性規(guī)定就具有法律效力。但在現(xiàn)實(shí)生活中，違背意思自治原則的行為和實(shí)例到處可見(jiàn)，特別是一些具有壟斷地位的行業(yè)如電訊行業(yè)，交易中違背消費(fèi)者意志，強(qiáng)行交易，影響社會(huì)生活正常秩序和社會(huì)的穩(wěn)定。所以，貫徹和遵守自愿原則，有利于為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造良好的交易環(huán)境，為社會(huì)主義和諧社會(huì)的構(gòu)建創(chuàng)造市場(chǎng)條件。

3.誠(chéng)實(shí)信用原則

誠(chéng)實(shí)信用原則是一個(gè)內(nèi)涵非常豐富的原則，它不僅具有“語(yǔ)義”上說(shuō)的含義即民事主體在民事活動(dòng)中要誠(chéng)實(shí)，不弄虛作假、不欺詐、要講究信用、格守諾言、進(jìn)行正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)，而且它還具有“一般條款”說(shuō)的含義即基于民法的正義公平或分配合理的立法精神，民事主體在民事活動(dòng)中應(yīng)當(dāng)維持雙方利益的平衡以及當(dāng)事人的利益與社會(huì)利益平衡的社會(huì)生活規(guī)則。在這方面，它要求民事主體應(yīng)當(dāng)善意地行使權(quán)力，以不損害他人和社會(huì)利益的方式來(lái)獲取私利，不得損人利己，以實(shí)現(xiàn)社會(huì)的公平正義。誠(chéng)實(shí)信用原則的含義包含了公平的含義，它具有超乎法律條文規(guī)范的抽象性，貫徹正義，公平和分配合理的精神。可見(jiàn)，誠(chéng)實(shí)信用原則的立法目的在于反對(duì)一切非道德的、不正當(dāng)?shù)男袨椋S護(hù)商品經(jīng)濟(jì)和市民社會(huì)生活的正常秩序與安全。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)育還不甚成熟的今天，市場(chǎng)交換領(lǐng)域存在著大量缺乏誠(chéng)信的現(xiàn)象，形成市場(chǎng)缺乏誠(chéng)信的社會(huì)弊端，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序在一定方面的混亂，這不利于社會(huì)的安定和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在商品房的買賣中存在著大量的虛假成分，在廣告的宣傳上，商家和廠家對(duì)產(chǎn)品廣告隨意擴(kuò)大宣傳，欺騙消費(fèi)者，更為嚴(yán)重的是假冒偽劣和盜版行為的猖撅已經(jīng)成為一種社會(huì)公害，成了不治之社會(huì)頑疾，難以根絕。所以，要構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)使社會(huì)生活在各方面都能井然有序，使我們的社會(huì)在各方面都能和i皆地得到發(fā)展，就必須在全社會(huì)領(lǐng)域崇尚誠(chéng)實(shí)信用原則，要求一切進(jìn)人市場(chǎng)的民事主體都能切實(shí)遵守誠(chéng)實(shí)信用原則，講究信用，洛守諾言，誠(chéng)實(shí)不欺，在不損害他人利益和社會(huì)利益的前提下追求自己的利益，共同創(chuàng)建一個(gè)良好的市場(chǎng)交易秩序，為社會(huì)主義和諧社會(huì)的創(chuàng)建打下良好的思想道德基礎(chǔ)。

總之，我們認(rèn)識(shí)和崇尚民法的人法性質(zhì)、私法性質(zhì)和權(quán)利法性質(zhì)，堅(jiān)持民法的平等原則、意思自治原則、公平和誠(chéng)實(shí)信用原則，對(duì)于我們創(chuàng)建和諧社會(huì)，實(shí)現(xiàn)民主法治，公平公正，誠(chéng)信友愛(ài)，充滿活力，安定有序，人與自然和諧相處的社會(huì)具有十分重要的意義和重大作用。