盈利能力分析論文大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發(fā)，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇盈利能力分析論文范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

1.加工貿(mào)易在我國存在的長期性是由以國際生產(chǎn)分割為主要實現(xiàn)形式的生產(chǎn)國際化決定的

經(jīng)濟全球化是當代世界經(jīng)濟發(fā)展的最主要的特征與趨勢，其主要表現(xiàn)是貿(mào)易自由化、金融國際化和生產(chǎn)國際化。生產(chǎn)國際化是經(jīng)濟全球化的高級形態(tài)。國際生產(chǎn)分割(internationalfragmentationofproduction)是生產(chǎn)國際化的主要實現(xiàn)形式。國際生產(chǎn)分割是指產(chǎn)品生產(chǎn)的不同階段在國際間高度分離，國際貿(mào)易產(chǎn)品中包含著在一個以上國家實現(xiàn)價值增值過程的比例越來越大，很多國際貿(mào)易產(chǎn)品的零部件來自于多個國家。這種全球性的產(chǎn)品生產(chǎn)模式，使原來集中于一個國家或地區(qū)的產(chǎn)品生產(chǎn)分散到了不同的國家，每個國家專業(yè)化于產(chǎn)品某階段或零部件的生產(chǎn)，使國際分工由產(chǎn)業(yè)間、產(chǎn)業(yè)內(nèi)深化到了產(chǎn)品內(nèi)部，而這種以產(chǎn)品內(nèi)部分工為基礎的中間品國際貿(mào)易被稱為產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易。加工貿(mào)易的實質(zhì)就是產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易。

加工貿(mào)易的出現(xiàn)與發(fā)展，是國際分工深化及經(jīng)濟全球化深入發(fā)展的必然結(jié)果。而且，在國際生產(chǎn)分割條件下，傳統(tǒng)意義上純粹的“本國產(chǎn)品”的一般貿(mào)易會越來越少，將加工貿(mào)易與一般貿(mào)易對立起來、限制加工貿(mào)易發(fā)展的理論越來越站不住腳。嚴格區(qū)分一般貿(mào)易和加工貿(mào)易已經(jīng)沒有太多必要。隨著改革開放的進一步深入，我國將繼續(xù)積極參與國際分工，充分利用經(jīng)濟全球化帶來的歷史發(fā)展機遇。發(fā)展加工貿(mào)易就是我國積極參與國際分工、利用經(jīng)濟全球化帶來的歷史發(fā)展機遇的有利形式，同時也是符合國際分工和世界經(jīng)濟發(fā)展趨勢的。

2.比較優(yōu)勢差異的存在使得加工貿(mào)易在我國的長期存在成為可能

傳統(tǒng)的比較優(yōu)勢理論本來是用于解釋產(chǎn)業(yè)間國際貿(mào)易的，但對于當代普遍存在的產(chǎn)品內(nèi)國際貿(mào)易，這一理論仍然有解釋力。在產(chǎn)品內(nèi)分工和中間品貿(mào)易成為可能的情況下，產(chǎn)品內(nèi)分工的模式主要取決于中間投入品價格的高低，而中間投入品價格的高低又取決于一國所擁有的比較優(yōu)勢，體現(xiàn)為以勞動生產(chǎn)率差異和資源稟賦差異為基礎的比較優(yōu)勢。產(chǎn)品內(nèi)分工使得不同的生產(chǎn)工序和零部件的生產(chǎn)分布在不同的國家和地區(qū)，由于不同工序和零部件的生產(chǎn)存在技術差異和要素投入比例的差異，使比較優(yōu)勢成了決定產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易模式的首要因素。譬如發(fā)達國家將勞動密集的工序和零部件生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到勞動力價格較低的發(fā)展中國家，而將資本和技術密集的工序和零部件的生產(chǎn)留在國內(nèi)。這說明，只要存在比較優(yōu)勢的差異，不管是在發(fā)達國家還是在發(fā)展中國家，都有存在加工貿(mào)易的基礎。

我國目前主要的比較優(yōu)勢仍然是勞動力低價格優(yōu)勢，使得我國目前在國際產(chǎn)品內(nèi)分工鏈中處在勞動密集的工序和零部件的生產(chǎn)上。今后若干年內(nèi)，我國的主要比較優(yōu)勢仍將是勞動力優(yōu)勢，現(xiàn)行加工貿(mào)易模式將在今后較長時間內(nèi)繼續(xù)存在。而且，我國今后若干年內(nèi)仍將面臨沉重的就業(yè)壓力，需要借助于加工貿(mào)易提供充足的工作崗位。當然，在經(jīng)濟增長過程中，我國的資源稟賦狀況將發(fā)生改變，比較優(yōu)勢也可能發(fā)生轉(zhuǎn)變，甚至成為一個資本和技術充裕的國家。不管比較優(yōu)勢如何變化，只要存在國家間的比較優(yōu)勢差異，我國與其他國家間的加工貿(mào)易都會存在，改變的只是在國際產(chǎn)品內(nèi)分工鏈中的位置，即由勞動力密集的工序和零部件的生產(chǎn)環(huán)節(jié)升級為資本和技術密集的工序和零部件的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，提升加工貿(mào)易的檔次。

本土化改善我國加工貿(mào)易利益的途徑

1.目前我國加工貿(mào)易的局限性集中表現(xiàn)為貿(mào)易利益低下

通過國際貿(mào)易獲取各種形式的貿(mào)易利益是各國從事國際貿(mào)易的動機所在，主張自由貿(mào)易的各自由貿(mào)易理論也聲稱貿(mào)易能夠使貿(mào)易各方獲益，但貿(mào)易各方所獲利益不對等是不爭的事實。

加工貿(mào)易的實質(zhì)是產(chǎn)品內(nèi)分工及產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易，參與產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易即加工貿(mào)易的各國從貿(mào)易中所獲貿(mào)易利益的多少取決于其在產(chǎn)品內(nèi)分工鏈中的位置。具體而言，取決于其在所處產(chǎn)品內(nèi)分工環(huán)節(jié)中投入的中間品的價格，而中間投入品的價格又主要取決于不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)的市場結(jié)構(gòu)。由于不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)市場結(jié)構(gòu)特征的差異產(chǎn)生于不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)中間投入品的差異，所以，如果中間投入品的知識含量越大、專用性越高，市場結(jié)構(gòu)就越趨于壟斷，價格就越高。而在一般性的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，中間投入品往往是非技能勞動，在國家間具有較大的替代性，其市場結(jié)構(gòu)就趨于競爭，價格就越低。在現(xiàn)今世界的產(chǎn)品內(nèi)分工中，發(fā)達國家的企業(yè)(跨國公司)往往憑借其強大的資本和技術實力占據(jù)著壟斷性強的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，如研究與開發(fā)、營銷和核心零部件的生產(chǎn)，因而在收入分配中占據(jù)極有利地位；而廣大的發(fā)展中國家的企業(yè)往往只能加入競爭性的一般生產(chǎn)環(huán)節(jié)，因而在收入分配中處在不利地位。目前我國在通過加工貿(mào)易參與國際產(chǎn)品內(nèi)分工的時候，與其他發(fā)展中國家一樣，主要還處在競爭性的一般生產(chǎn)環(huán)節(jié)，在貿(mào)易利益的分配中所得甚少，只能獲得微薄的工繳費，而且這種微薄的貿(mào)易利益往往還要以環(huán)境污染和資源、能源的大量消耗為代價。另外，我國目前加工貿(mào)易的貿(mào)易利益低下還表現(xiàn)為對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的帶動作用較小，加工貿(mào)易的輻射作用小。

2.改善我國加工貿(mào)易利益的關鍵是本土化

目前我國加工貿(mào)易利益的低下，不管是利益分配少還是對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)帶動作用小，其根源在于現(xiàn)行“兩頭在外，中間在內(nèi)”的加工貿(mào)易模式，這種加工貿(mào)易模式呈現(xiàn)出所謂的“候鳥經(jīng)濟”、“飛地經(jīng)濟”特征，除了加工裝配環(huán)節(jié)，品牌、技術、零部件、銷售，甚至接單，都在海外，與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)關聯(lián)少，而且不穩(wěn)定。要改善我國加工貿(mào)易的貿(mào)易利益，必須從根本上改變這種加工貿(mào)易模式，使我國加工貿(mào)易實現(xiàn)本土化，把加工貿(mào)易由所謂的“候鳥經(jīng)濟”轉(zhuǎn)變?yōu)椤伴艠浣?jīng)濟”，提升我國在加工貿(mào)易利益分配中的地位，讓加工貿(mào)易在我國扎下根，通過各種渠道和形式，提高加工貿(mào)易與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的關聯(lián)度，增強加工貿(mào)易的穩(wěn)定性。

對加工貿(mào)易本土化的認識，應該從對加工貿(mào)易的準確認識著手。加工貿(mào)易，是“加工”和“國際貿(mào)易”的統(tǒng)一，涉及到產(chǎn)品加工裝配，屬于以國際生產(chǎn)分割為實現(xiàn)形式的生產(chǎn)國際化或產(chǎn)品內(nèi)分工的范疇。同時也涉及到進出口貿(mào)易，這屬于對外貿(mào)易的范疇。傳統(tǒng)的觀點認為，加工貿(mào)易應該是“兩頭在外，中間在內(nèi)”，這樣的認識并不準確。加工貿(mào)易的核心是產(chǎn)品內(nèi)分工，參與國或地區(qū)運用自己的比較優(yōu)勢，或勞動或資本或技術，參與產(chǎn)品生產(chǎn)某環(huán)節(jié)，加工貿(mào)易并不必然表現(xiàn)為“兩頭在外，中間在內(nèi)”。具體而言，作為加工貿(mào)易，中間一定在內(nèi)，但兩頭并不一定都在外。

對我國加工貿(mào)易本土化的理解，除了要基于對加工貿(mào)易的準確認識，還要結(jié)合我國的國情。今后很長一段時期，我國仍然是一個有勞動力優(yōu)勢的發(fā)展中大國，但同時，我國的資源稟賦狀況正在發(fā)生變化，資本和技術要素正在不斷的充裕，產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的競爭力也在不斷增強。總體而言，實現(xiàn)我國加工貿(mào)易的本土化，一方面是要逐漸由海外接單轉(zhuǎn)變?yōu)閲鴥?nèi)接單，由國內(nèi)的外貿(mào)公司或加工企業(yè)直接接單，改善在整個國際生產(chǎn)分工中的利益分配，同時增強加工貿(mào)易的穩(wěn)定性；另一方面是要逐漸實現(xiàn)中間投入品的進口替代，提高中間投入品的國產(chǎn)化率，增強對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的帶動和輻射作用。

國內(nèi)接單：從源頭上實現(xiàn)我國加工貿(mào)易的本土化

目前，我國的加工貿(mào)易主要體現(xiàn)為“海外接單，國內(nèi)生產(chǎn)”。由于加工貿(mào)易主體以外商投資企業(yè)為主，外方投資者往往在海外接單，然后將訂單拿到國內(nèi)生產(chǎn)。這種做法使得加工貿(mào)易企業(yè)的銷售渠道被外方接單人控制，造成加工貿(mào)易企業(yè)對外方投資者和中間商的嚴重依賴。沒有自己的銷售渠道，不僅使得大部分利潤留在了海外接單人手中，而且一旦這些海外接單人將訂單轉(zhuǎn)發(fā)給其他國家或地區(qū)的加工貿(mào)易企業(yè)，我國的加工貿(mào)易企業(yè)將遭受巨大損失。自己不能接單，沒有自己的銷售渠道，既降低了我國加工貿(mào)易的貿(mào)易利益，還削弱了我國加工貿(mào)易企業(yè)抵御市場風險的能力。

為了改變我國加工貿(mào)易企業(yè)的銷售渠道被外方接單人和海外中間商控制的局面，提高企業(yè)利潤水平，增強企業(yè)的穩(wěn)定性和自主性，必須針對存在的障礙與問題，采取有力措施，促使我國加工貿(mào)易由海外接單轉(zhuǎn)變?yōu)閲鴥?nèi)接單，從源頭上實現(xiàn)加工貿(mào)易的本土化：(1)促進加工貿(mào)易領域的工貿(mào)結(jié)合。貿(mào)易企業(yè)和加工生產(chǎn)企業(yè)各有其優(yōu)勢。受各種因素的限制，不能要求所有加工生產(chǎn)企業(yè)都能夠建立自己的銷售渠道，都能夠從海外接單，但可以充分利用我國的貿(mào)易企業(yè)，通過貿(mào)易企業(yè)接受海外訂單，然后再在國內(nèi)尋找合適的加工生產(chǎn)企業(yè)進行生產(chǎn)。政府有關部門可以采取適當?shù)莫剟畲胧┖吞峁┻m當?shù)膮f(xié)助，鼓勵我國的貿(mào)易企業(yè)在海外市場積極尋找訂單。(2)吸引外資企業(yè)將營銷環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到國內(nèi)。目前我國加工貿(mào)易的主體是外資企業(yè)，今后一段時期內(nèi)這一局面也不會完全改變。在這種局面下，要想把海外接單轉(zhuǎn)變?yōu)閲鴥?nèi)接單，現(xiàn)實的辦法就是通過進一步改善投資環(huán)境，包括優(yōu)惠的稅收政策、健全有效的知識產(chǎn)權保護等，在將外資企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到國內(nèi)的同時，將其營銷環(huán)節(jié)也轉(zhuǎn)移過來，從而將接單由海外轉(zhuǎn)移到國內(nèi)，實現(xiàn)國內(nèi)接單。(3)政府有關部門在資金、信息、網(wǎng)絡建設、人才培養(yǎng)方面給予重視和支持。譬如提供優(yōu)惠貸款、提供展銷機會、建立相關官方網(wǎng)站、培養(yǎng)相關專業(yè)技術人才等。

中間投入品進口替代：提高我國加工貿(mào)易料件的本土化率

目前我國加工貿(mào)易料件的本土化比率低，公認的原因有三點：一是跨國公司從經(jīng)營一體化和防止技術優(yōu)勢擴散甚至避稅的角度考慮，往往更多地從公司內(nèi)部或母國采購中間品；二是我國國內(nèi)企業(yè)缺乏適當?shù)募顧C制和暢通的融資渠道生產(chǎn)中間品，國產(chǎn)中間品規(guī)格、質(zhì)量不穩(wěn)定，達不到出口品生產(chǎn)要求；三是現(xiàn)行加工貿(mào)易政策偏向和鼓勵加工貿(mào)易中間品進口，而不利于從本地采購。除了這三個原因以外，還有兩個重要原因。一個原因是我國加工貿(mào)易的主體主要是外資企業(yè)，另一個原因是我國現(xiàn)行原產(chǎn)地規(guī)則和原產(chǎn)地標準的缺陷。外資企業(yè)，尤其是跨國公司，往往從一體化和防止技術擴散的角度，或出于轉(zhuǎn)移利潤的需要，趨向于從公司內(nèi)部或母國采購中間品，而現(xiàn)行原產(chǎn)地規(guī)則和原產(chǎn)地標準的缺陷則未能起到促進提高中間品本土化率的作用，甚至“縱容”了中間品的進口，“阻礙”了中間品的進口替代。

促進中間投入品進口替代，提高我國加工貿(mào)易料件的本土化率，應從以下幾個方面著手：

(1)在鼓勵本土企業(yè)參與加工貿(mào)易的同時，規(guī)范在我國從事加工貿(mào)易的外資企業(yè)的轉(zhuǎn)移定價行為。

如果能夠通過實施優(yōu)惠政策等鼓勵措施，引導本土企業(yè)參與加工貿(mào)易，就能改變外資企業(yè)主導我國加工貿(mào)易的局面，在一定程度上克服外資企業(yè)一體化經(jīng)營戰(zhàn)略等原因?qū)е碌闹虚g品本土化比率低的問題。另外，針對跨國公司轉(zhuǎn)移利潤以規(guī)避稅收的行為，政府有關部門應采取合理措施，加強國際稅收合作，規(guī)范其轉(zhuǎn)移定價行為，以維護國家合法利益。同時，這一舉措還可起到遏制中間品進口動機的作用，有利于外資企業(yè)加工貿(mào)易料件的本土化采購率的提高。

(2)引進國外先進技術和管理方法，加強對我國中間品產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的改造，提升我國中間品產(chǎn)業(yè)的科技水平與競爭力，提高國產(chǎn)中間品的質(zhì)量和技術含量。

提高我國加工貿(mào)易中間品本土化率的一個根本性措施，就是使我國國產(chǎn)中間品與進口中間品可以替代，甚至在質(zhì)量和技術性能上超過進口中間品。為達此目的，需要從產(chǎn)業(yè)和企業(yè)兩個層面上下工夫。從產(chǎn)業(yè)的角度來看，政府需要高度重視中間投入品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，重視裝備工業(yè)的發(fā)展，制定更有效的政策，引導外資進入上游產(chǎn)業(yè)，引入國外先進的技術和管理方法。同時，改變長期以來國家的價格、投資、稅收和信貸等政策幾乎都是向下游產(chǎn)業(yè)傾斜的做法，加強對國內(nèi)中間品行業(yè)的扶持和改造，提升我國中間品產(chǎn)業(yè)的科技水平與競爭力。從企業(yè)的角度來看，中間品生產(chǎn)企業(yè)需要樹立國際化生產(chǎn)意識，加強自身改造，甚至進行企業(yè)再造，增加R&D投入，提高技術水平，強化管理，力爭使產(chǎn)品達到甚至超過國際同類產(chǎn)品的標準。同時，政府有關部門和機構(gòu)有必要對國產(chǎn)中間品生產(chǎn)企業(yè)以稅收、用地、信貸等方面的優(yōu)惠，在加強國內(nèi)中間品生產(chǎn)企業(yè)與加工貿(mào)易企業(yè)之間的信息溝通方面發(fā)揮更大作用，譬如建立加工貿(mào)易需求信息庫，為本國中間品生產(chǎn)企業(yè)的宣傳推廣進行協(xié)助等。

(3)調(diào)整加工貿(mào)易政策，給予國產(chǎn)中間品生產(chǎn)企業(yè)減、免稅等優(yōu)惠政策。

加工貿(mào)易政策，主要是指稅收政策。目前我國對經(jīng)營加工貿(mào)易的企業(yè)從境外進口的料件實行免征進口稅等優(yōu)惠政策，而對加工貿(mào)易企業(yè)從本地采購的料件，雖對加工貿(mào)易企業(yè)視為進口，對料件供應企業(yè)視為出口，但采取先征后退且部分退稅政策，這顯然會鼓勵加工貿(mào)易企業(yè)從境外進口料件。為改變這一局面，有必要調(diào)整現(xiàn)行的加工貿(mào)易政策，不僅將國內(nèi)企業(yè)銷往加工貿(mào)易企業(yè)的國產(chǎn)料件視為出口，而且可以享受出口退稅待遇，將加工貿(mào)易企業(yè)從境內(nèi)中間品生產(chǎn)企業(yè)采購料件視為進口，享受免征進口關稅和進口環(huán)節(jié)稅待遇。在國內(nèi)外價格相近，而且國產(chǎn)料件與進口料件的質(zhì)量和技術性能相當?shù)那闆r下，加工貿(mào)易企業(yè)也會考慮到運輸成本等因素而優(yōu)先采購國產(chǎn)料件。

篇（2）

【關鍵詞】高原訓練/運動能力/機制

高原訓練是指有目的、有計劃地將運動員組織到具有適宜海拔高度的地區(qū)，進行定期的專項運動訓練的方法[1]。國內(nèi)外訓練工作者在20世紀60年代就開始注意到，生活在高原地區(qū)的運動員具有較高的耐久力。因此高原訓練得到國內(nèi)外體育界的普遍重視[2]，同時高原訓練的方法也不斷改進，并采取了一些新的訓練手段及模擬訓練方法（如：高住低練訓練法、間歇性低氧訓練、低壓氧倉訓練、呼吸低氧混合氣體、模擬高原訓練場館、可調(diào)氧分壓式睡倉等）。參與高原訓練的項目已由原來的一些主要耐力運動項目，如中長跑[3]、競走[4]、自行車[5]等，發(fā)展到幾乎所有的奧運會項目。因此，高原訓練仍是目前體育科研中的一大研究熱點。

1高原訓練對運動能力的影響機制

高原訓練對機體產(chǎn)生的生理反應是極其復雜的，并且存在著不同的適應規(guī)律。一般認為，人在高原低氧條件下，紅細胞生成增多，呼吸循環(huán)功能增強是機體在該條件下進行的生理性代償?shù)幕痉绞剑h(huán)功能的增強是這種代償反應最重要的表現(xiàn)，機體通過神經(jīng)反射和高層次神經(jīng)中樞的調(diào)節(jié)、控制作用使心輸出量和循環(huán)血容量增加，補償細胞內(nèi)降低了的氧含量，從而提高耐受缺氧的能力，適應惡劣的低氧環(huán)境，以維持正常的生命活動[6]。

從目前的研究結(jié)果分析，高原訓練對有氧代謝能力的提高有積極作用，其機制可能是高原訓練可改善心臟功能及提高紅細胞和血紅蛋白水平，有利于氧的傳送；同時，紅細胞內(nèi)2,3-二磷酸甘油酸濃度增加及骨骼肌毛細血管數(shù)量和形態(tài)的改善，有利于氧的釋放和彌散，從而導致機體的V[,o[,2]max]增加。另外，高原訓練可使骨骼肌線粒體氧化酶活性升高，導致機體利用氧的能力及氧化磷酸化能力增加。以上綜合作用使機體的有氧代謝能力得到提高[1]。

1.1高原訓練對紅細胞的影響機制

1.1.1高原訓練使機體出現(xiàn)一系列代償性反應

由于高原自然環(huán)境相對缺氧，導致機體出現(xiàn)一系列代償性反應。首先缺氧較早的反應是紅細胞生成素增加，刺激骨髓造血組織釋放大量的紅細胞，使血紅蛋白值增加，以便攜帶和運送更多的氧氣到體內(nèi)各組織，適應機體的需氧量，所以，高原訓練期間最直接最重要的指標是血紅蛋白。我國中長跑、游泳、自行車、滑冰等項目多年來高原訓練的實踐表明，高原訓練期間，運動員晨脈下降，血紅蛋白增多，乳酸曲線右移值逐周遞減，筆者跟隨甘肅中長跑、自行車隊高原訓練期間對運動員主要生理指標的探測也證明了這一點。血紅蛋白值的增加，并不是呈直線的，而是呈螺旋狀的，總的趨勢上升，但隨著強度的加大而間或下降[7]。

1.1.2高原訓練影響紅細胞的因素

研究表明，高原可導致機體紅細胞(RBC)和血紅蛋白(Hb)不同程度的增加。但關于高原訓練期間促紅細胞生成素(EPO)的變化情況，研究結(jié)果并不一致[8]。馮連世[9]等通過系統(tǒng)觀察高原訓練期間優(yōu)秀中長跑運動員血清EPO、RBC、Hb、網(wǎng)織紅細胞(RC)及血球壓(HCT)的變化規(guī)律，探討高原訓練對紅細胞生成的作用，為科學地進行高原訓練提供參考依據(jù)。

1.1.2.1高原訓練缺氧與EPOEPO是一種調(diào)節(jié)紅系祖細胞生成的激素，其血清濃度隨血氧含量的變化而發(fā)生相應的改變，以維持機體在低氧或高氧環(huán)境中正常的生理功能，但當它的血氧濃度過高或過低時，會引起紅細胞增多或紅細胞生成不足。研究表明，只要血氧濃度下降持續(xù)4小時以上，就會刺激體內(nèi)EPO合成的數(shù)量增加，繼之血液中EPO濃度增加，血紅蛋白濃度和血細胞壓積增高[10]。當機體處于缺氧狀態(tài)下，血中EPO濃度會急劇上升，甚至超過正常基線1000倍以上，但這種變化只在缺氧時間超過4小時以上時才會發(fā)生。

1.1.2.2高原環(huán)境與紅細胞生成紅細胞生成增加，通過網(wǎng)織紅細胞(RC)數(shù)量的增加，血清鐵和鐵蛋白的減少得以表現(xiàn)[11]。與單純地在高原上不參加訓練的安靜組相比，高原訓練似乎更能促進紅細胞的生成。研究發(fā)現(xiàn)，在中等海拔訓練和久居高原上不參加訓練的安靜組之間，前者的RC明顯增加。這表明缺氧和運動這兩種刺激是分別起作用的，紅細胞生成的促進因素不僅只與缺氧程度有關。另外，在升到海拔4000m高度的過程中Hb濃度會直線上升，當EPO的活性和血氧飽和度降到低于60%時，Hb濃度又顯著降低[12]。

1.1.3高原訓練與2,3-二磷酸甘油酸

高原訓練可增加紅細胞的生成，從而提高紅細胞的更新率，使幼稚紅細胞的數(shù)量穩(wěn)定，由于幼稚紅細胞更易變形，運氧到工作肌的效率比老細胞更高，所以運動員的運動能力就會提高，這可部分地歸因于2,3-二磷酸甘油酸(2,3-DPG)濃度在幼稚紅細胞中較高，它使收縮肌存在部分氧壓時，血紅蛋白對氧的吸引力下降，提高了血紅蛋白釋放氧的能力，從而使肌體獲得更多的氧。高原訓練的主要目的之一就是要提高紅細胞中2,3-DPG水平，以彌補紅細胞的破壞對運動能力所產(chǎn)生的負面影響[9]。

1.2高原訓練與線粒體

1.2.1低氧對線粒體的影響

低氧及在Ca[2+]存在的條件下，可激活黃嘌呤氧化酶作用于次黃嘌呤的反應，分子氧單電子還原為超氧自由基，并引發(fā)線粒體膜過氧化反應而損害呼吸氧化磷酸化[13]。研究指出[14]，長期高原缺氧導致骨骼肌橫斷面和線粒體明顯下降。通過適宜的高原訓練，促進了氧運輸系統(tǒng)的改善，增加毛細血管分布和線粒體的數(shù)量和體積，提高了氧化酶的活性等[9]。

1.2.2高原訓練與蘋果酸脫氧酶(MDH)

MDH是機體有氧代謝途徑中的催化酶之一，它是線粒體基質(zhì)的標志酶。實驗表明，有訓練者MDH活性的提高與SDH（琥珀酸脫氫酶）活性的提高是一致的，均表示有氧氧化能力的提高，所以選用MDH作為有氧氧化途徑中酶的代表，以反映機體有氧氧化能力。研究指出[15]，模擬不同海拔高度進行1周耐力訓練后，平原效應期間，大鼠腓腸肌有氧代謝能力的變化趨為：第1周MDH活性下降，第2周顯著回升。其中，2000m組MDH活性變化較穩(wěn)定，且第2周MDH活性提高，并顯著高于平原訓練的對照組，表明高原訓練有利于提高線粒體的活性。

1.3高原訓練對心血管功能的影響

1.3.1高原訓練對心臟的影響

心電圖對高原訓練運動員心電圖的研究[5]發(fā)現(xiàn)，高原訓練期間及返回平原后運動員左右心室電圖壓均較比上高原前顯著增加，可能是缺氧環(huán)境下訓練負荷使心室容積負荷增加，是心臟代償適應的結(jié)果。另外，經(jīng)高原訓練后，運動員普遍呈竇性心動過緩，這種傾向更為明顯[4]。

心率李樺等對中日競走運動員在高原訓練的運動員進行一系列生理測試，結(jié)果表明：高原訓練后期心率明顯低于高原訓練前期。運動中的最高心率在高原及平原均達到通常公認的極限下負荷（180次／分）的心率水平[4]。

血清CK、LDH及其同工酶高原訓練期間，血清LDH[,1]/LDH[,2]及CK-MB值升高，而CK-MM值卻有所下降，說明高原訓練對骨骼肌和心肌的刺激方式有所不同。高原訓練可增加心臟的負擔，但可減輕骨骼肌的損傷程度[16]。

1.3.2高原訓練對呼吸功能的影響

低氧與肺血管結(jié)構(gòu)重建肺血管結(jié)構(gòu)重建是指肺血管壁細胞和細胞外基質(zhì)因低氧、高血流剪切力和炎癥等損傷因子發(fā)生的血管結(jié)構(gòu)改變。肺血管壁的內(nèi)皮細胞(EC)、平滑肌細胞(SMC)和成纖維細胞(FIB)的增殖、分化和細胞外基質(zhì)合成增多與堆積等變化是肺血管結(jié)構(gòu)成分對缺氧刺激的反應。膠原蛋白和彈性蛋白的合成增多、降解減少是肺動脈壁增厚和順應性降低的代償性反應[17]。

肺通氣功能劉海平[18]等通過對9名世居高原的運動員從高原下平原訓練期間肺通氣功能的測試發(fā)現(xiàn)，在平原第9天左右，肺功能處于良好狀態(tài)，在通常指標的變化圖上，出現(xiàn)了一個較高的峰值，表明肺通氣功能有所加強。

最大攝氧量對高原的效應許多學者眾說紛紜，如BuskirER[19]等認為低氧訓練可增加平原時最大吸氧量(V[,o[,2]max])，但SaltinB[20]等研究表明，自行車運動員在海拔2300米高原訓練后V[,o[,2]max]卻下降。繆素坤等[5]研究發(fā)現(xiàn)，高原訓練兩周后，V[,o[,2]max]絕對值和相對值較平原分別下降，返回平原2周后，V[,o[,2]max]較平原有不同程度的升高，且最大功率明顯提高。

緩沖系統(tǒng)運動員初到高原，緩沖系統(tǒng)偏酸。到了后期脫離了偏酸狀態(tài)，說明通過高原訓練緩沖系統(tǒng)的能力有所提高[4]。

1.4高原訓練對血乳酸的影響

高原訓練后期與前期相比，乳酸代謝明顯改善，血乳酸—速度曲線右移[4]。還表現(xiàn)在以相同強度運動時，高原的乳酸值明顯高于平原，以及高原訓練后乳酸濃度下降，逐漸接原安靜值。推測原因可能是：(1)乳酸的生成延遲；(2)乳酸的消除能力增強；(3)緩沖系統(tǒng)功能提高[4]。

2小結(jié)

高原訓練的效果受運動員的訓練水平、運動量和運動強度、訓練時間長短等因素的綜合影響，有關高原訓練的研究結(jié)果，會有許多分歧和爭議。在機體對高原訓練的生理適應研究中，EPO的變化規(guī)律及其適應機制、紅細胞升高的機理、蛋白質(zhì)的代謝特點及激素的變化與調(diào)節(jié)，高原訓練的營養(yǎng)與恢復等問題，仍將是今后研究的重點。

【參考文獻】

[1]馮連世.高原訓練[J].中國體育科技，1999,35(4):1

[2]付遠揚，等.高原訓練指南[M].北京：人民體育出版社，1992

[3]Kijinkim.Effectsofthreeweeksofaltitudetrainingonaerobiccapacityofelitemarathoners.[J].The5thinternationalcourseandconferenceonPhysiologicalChemistryandNutritionofexerciseandTraining.Beijing,China,1995

[4]李樺，等.中日競走運動員高原訓練的生理機能及運動能力的研究[J].體育科學，1995,15(5):30-39

[5]繆素坤，等.高原訓練對優(yōu)秀自行車運動員有氧能力的影響[J].體育科學，1992,12(1):47-50

[6]衛(wèi)小紅，等.人體低氧狀態(tài)心血管功能代償水平的個體差異[J].西安醫(yī)科大學學報，1998,19(1):49-51

[7]韓佐生，等.高原訓練結(jié)束至下高原參賽間隔時間的探討[J].體育科學，1998,18(2):52-54

[8]SatinB.Biologicalfindingsondevelopmentalbyaltitudetraining-maindirectionsofactivationandeffectiveapplicationofthemedicineandmasaleresearch[J].IHighAltitudeTrainingConference.Apain,1997

[9]馮連世.高原訓練對中長跑運動員紅細胞生成的作用[J].體育科學，1998,18(4):78-81

[10]李佳音.紅系生成素[J].國外醫(yī)學輸血及血液學分冊，1991,14(2):84-86

[11]MairbaurlH,etal.Unchangedinvivop50athighaltitudedespitedecreasedredcellandelevated2,3-DPG[J].J.ApplPhysiol,1990,68(3):1186-1194

[12]MairbaurlH.Red bloodcellfunctioninhypoxiaataltitudeandexercise[J].IntJSportsMed,1994,15:51-63

[13]ZhangY,etal.EffectofacuteexerciseonrespiratoyChinaofmyocardiummitochondriainrats[J].11thInternationalBiophysicsesCongeses,Budapest,Abstracts,1993.204

[14]Cerretlip,etal.Amultidisciplinaryapproachtothestudyoftheeffectsofaltitudeonmusclestructureandfunction.Int.J.SportsMed,1009,11(1):2

[15]王榮輝，等.模擬不同海拔高度低氧訓練對大鼠腓腸肌LDH和MDH活性的影響[J].體育科學，1998,18(5):75-78

[16]趙中應，等.高原訓練對中長跑運動員血清CK、LDH及其同工酶的影響[J].體育科學，1998,18(5);70-73

[17]蔡英年.肺血管結(jié)構(gòu)重建在低氧性肺動脈高壓形成中的作用[J].生物學通報，1996,31(11):1-3

[18]劉海平，等.世居高原競走運動員在平原訓練期間肺通氣功能的動態(tài)觀察[J].體育科學，1994,14(3):68-71

篇（3）

（一）課程設置不合理

目前非英語專業(yè)高職生的英語課可以說就是精讀課，兼顧聽、說、讀、寫、譯五種技能的培養(yǎng)。英語課程的平均學時才二百左右，要想在有限的學時內(nèi)用傳統(tǒng)的教學法來傳授語言知識和技能，讓所有學生都達到大綱所規(guī)定的閱讀能力要求有些不太現(xiàn)實，老師上課只能對教材進行篩選、課文不能不上，那就只能把課文后面的閱讀和寫作部分練習舍去不講，讓學生自己課后看。

(二)教學方法陳舊

雖然英語教學改革的呼聲不斷，但由于應試教學等原因，語法翻譯法仍然占統(tǒng)治地位，以語法、詞匯和單個句了的學習為側(cè)重點，對課文的閱讀不提時間和速度的要求。這種教學方法的弊端是完全以教師為中心，教師主宰課堂，教師通過課堂向?qū)W生傳授語言知識和技能，圍繞著國家四、六級和A、B級考試的指揮棒，按照固定教材的內(nèi)容備課，將每課中涉及到的語法、詞組、短語的用法、習慣用法、寫作技巧等知識灌輸給學生，無法注重培養(yǎng)學生的語言實際運用能力和自主學習的能力不利于具有創(chuàng)新思維和創(chuàng)新能力的創(chuàng)造型人才的成長。擴招后英語課堂教學班級規(guī)模普遍便大，教學中老師對不同起點的學生采用統(tǒng)一方式傳授，缺少對學生的個性化學習指導和引導，使起點低的學生失去信心，起點高的學生沒有興趣，師生之間毫無溝通和互動可言，學生參與課堂活動的機會幾乎沒有。

(三)閱讀教學模式落后

縱觀高職院的英語閱讀教學大多采用“自下而上”的閱讀模式，這種模式強調(diào)語篇本身的作用，認為閱讀是一系列信息處理的過程，是由低級的字詞解碼到最終獲取信息的過程。這種模式下，強調(diào)閱讀的順序先是字母，單詞，詞組，然后是句子，段落和語篇。在閱讀過程中，閱讀者根據(jù)本人大腦中已有的句法知識和語義知識對閱讀材料進行預測，并在閱讀過程中加以證實和修正。這種傳統(tǒng)的閱讀教學模式很容易使學生養(yǎng)成逐字逐句的閱讀習慣，不利于學生從中文思維向英文思維的過渡，影響了閱讀速度的提高；也會讓學生把注意力集中在字句的細節(jié)上而無暇顧及別的東西，破壞文章的整體性，從而忽略對文章的總體把握；最終導致有限的閱讀，即閱讀量不夠。

(四)學生的不良閱讀習慣

指字閱讀，低聲閱讀和心中默讀。指字閱讀就是在閱讀中視線跟隨指頭或筆頭的移動而移動，心中默讀就是雖然嘴唇聲帶未動，但頭腦中一直讀出并聽到每個詞的發(fā)音；回視前文，重復閱讀。這種方式是指在閱讀的過程中遇到某些生詞或?qū)σ欢挝淖忠饬x不明確時，反復閱讀已經(jīng)讀過的部分。這樣會分散注意力，不利于讀者抓住文章的要旨或主題，減少讀者的閱讀興趣；遇到生詞就查字典。該習慣會使學生喪失獨立思考和解決問題能力的自我訓練。長此以往，就會形成沒有工具書就無法閱讀的行為定勢；視幅狹窄，擺頭，眼停過頻。視幅狹窄是指閱讀不是以意群或句子成份為單位，而是以單詞或詞組為單位。由于眼停次數(shù)過頻，閱讀時間增長，影響了閱讀的速度和理解；心譯。心譯是指一邊閱讀，一邊在心里翻譯，是一種較普遍的閱讀行為定勢。該習慣不利于培養(yǎng)學生的語感和用英語思維，用英語解決問題的能力。

二、提高高職學生英語閱讀能力方法

高職英語教學重在閱讀教學，閱讀教學的好壞直接關系到高等職業(yè)學校英語教學的成敗以及是否能實現(xiàn)高職英語教學的最終目標，為此必須重視英語閱讀教學，積極著手提高學生英語閱讀能力。

（一）激發(fā)學生閱讀興趣

“興趣是最好的老師”。興趣是人們愛好某種活動的傾向。學生對英語越有興趣，學習積極性就越高，自覺性就越強。因此在教學中要不斷激發(fā)學生對英語的興趣。教師應采用各種生動、有趣的教學方式激發(fā)學生學習英語的興趣，如充分利用直觀教具和電教手段為學生創(chuàng)設英語學習環(huán)境，增加氣氛，激發(fā)學生的學習興趣；堅持用英語組織課堂教學，用優(yōu)美的語音、語調(diào)去感染學生，用風趣、幽默的語言去啟發(fā)學生，選用實用、生動、有趣的例句，使學生在輕松愉快中獲得知識；同時盡可能多地為學生創(chuàng)造語言實踐的機會，如讓學生用英語做值日報告，情景會話，教唱英語歌曲，做游戲，英文短劇表演和組織英語競賽等。讓學生用學過的詞語或句型表情達意，充分滿足他們的表現(xiàn)及創(chuàng)造的欲望，使他們享受到英語學習的樂趣，從而產(chǎn)生強烈的學習要求和持續(xù)飽滿的學習熱情。另外還可以通過介紹英語背景知識、講英文笑話和國外趣聞等，激發(fā)學生對英語的興趣，引起學生閱讀的愿望，使學生想讀、愛讀，從而收到閱讀課事半功倍的效果。

（二）擴大學生詞匯量，進行系統(tǒng)的語法訓練

決定英語閱讀理解能力的因素很多，人們普遍認為，詞匯量、文章的背景知識、閱讀技巧的運用、母語閱讀能力等都與英語閱讀理解相關。就非英語專業(yè)學生而言，英語閱讀理解的好壞主要是看學生的詞匯，詞匯量越大，理解得越快越好。如果學生達不到一定數(shù)量的詞匯，就難以運用分析歸納、推斷等能力。因此，要提高學生的英語閱讀理解能力，教師應本著促進學生詞匯學習由自發(fā)向自覺轉(zhuǎn)化的原則，從構(gòu)詞法，一詞多義，一詞多譯等方面來擴大學生英語詞匯量，教會學生根據(jù)上下文和詞根、詞綴等猜測詞義，為閱讀理解掃除障礙。

閱讀不是一種孤立的語言技能，它在掌握一定量的了解詞匯的基礎上還必須具備一定的語法。高職學生掌握的語法并不全面，因此有必要對他們進行系統(tǒng)的語法訓練，特別是加強疑難句的分析與理解。而理解疑難句的關鍵在于把握句子的主干，掌握各句子成分之間的結(jié)構(gòu)和邏輯關系，最終抓住句子的核心意思。

（三）提高學生的語篇分析能力

詞匯、語法知識的掌握是英語閱讀理解的先決條件，詞句理解則是閱讀理解的基礎。學生的閱讀理解的基提高與否，關鍵要讓學生學會對語篇的分析技巧。這是因為，它能培養(yǎng)或激發(fā)學生的創(chuàng)造性思維，有助于學生的語言能力和交際能力。因此，在英語閱讀教學中，教師所選用的閱讀材料在題材上盡可能的涉及日常生活，傳說、人物、社會、文化、史地、一般科技、政治和經(jīng)濟等；在文章的體裁上，應避免單一化，選用敘述文、描寫文、說明文、議論文和應用文等。與此同時，教師必須對學生進行文章體裁特點的詳細分析，先結(jié)合文章標題和相關背景知識預測文體和主題，接著略讀課文，驗證預測情況，并通過問答、簡述、繪圖、列表等方法概括文章主要內(nèi)容，掌握文章的中心思想。然后分段閱讀，找出各段主題句和各段大意之后，再查讀課文，指出文章的轉(zhuǎn)折詞或過渡語，分析其邏輯順序和作者的行文思路，同時把語言知識的學習滲入篇章之中。最后讓學生細讀課文，體會字里行間的深層含義，進入更高層次的理解。使學生熟練地把整體閱讀的方法運用到他們英語閱讀中，提高他們的理解能力。

（四）強化學生的閱讀速度練習

閱讀理解和閱讀速度是閱讀效率的兩大因素。要提高學生的閱讀效率，一方面必須加強對學生的快速閱讀訓練。快速閱讀是一種行之有效的閱讀方法，對培養(yǎng)學生提高閱讀速度和理解能力具有建設性作用。另一方面，教師在教學中還應全面地培養(yǎng)和訓練學生的閱讀技能和技巧，教會學生在閱讀時如何運用略讀跳讀兩種快速閱讀方法獲取信息的能力，鼓勵學生利用預測、聯(lián)想、類推和運用語言規(guī)則猜出文章的意思，使學生運用所學知識分析問題、解決問題的能力得到鍛煉。為提高閱讀速度，可以采取隨機方法來確定閱讀訓練的內(nèi)容，讓學生在規(guī)定時間內(nèi)完成閱讀和練習。閱讀時要求學生集中精力，全神貫注，不能查字典和其他工具書，以提高閱讀速度。學生讀完文章做完練習后，由教師宣布答案，同學換卷評分和報告分數(shù)，教師作好登記，隨時掌握學生閱讀速度和閱讀理解兩方面的進展情況。一旦發(fā)現(xiàn)問題就及時加以解決，然后，教師對文章中的一些語言難點，語法結(jié)構(gòu)和文化背景知識加以點撥和啟發(fā)，拓寬學生的知識面。

（五）培養(yǎng)學生的英語文化基礎

在閱讀過程中，如果學生缺乏一定的文化背景知識，即使能認識每一個單詞，也不一定能正確理解文章的含義。大量的語言試驗說明，英語閱讀的障礙不僅僅存在于詞匯和語法方面，語言所承載的背景知識和文化信息也是閱讀理解的主要障礙之一。語言是文化的重要載體，語言與文化密切聯(lián)系。長期以來，在英語教學中語言和文化的這種關系一直未得到足夠的重視。而實際上由于不了解語言的文化背景，不了解中西文化的差異，在英語學習和用英語進行交際中屢屢出現(xiàn)歧義誤解頻繁，語用失誤迭出的現(xiàn)象。

總之，閱讀可以說是一個人的語言知識、背景知識和其他專業(yè)知識相互作用的過程，是根據(jù)已有的語言材料、文化知識和邏輯推斷進行推測和糾正的過程。因此，教師只有引導在教學中，教師只有充分調(diào)動學生學習的積極性，不斷克服閱讀過程中的不良習慣，鼓勵學生正確運用閱讀方法和技巧，不斷加大閱讀量，擴大英語詞匯量，才能真正提高閱讀水平。

參考文獻：

[1]林朝霞.培養(yǎng)學生英語閱讀能力的方法[J].廣西教育,2006,(35).

[2]馬國英.英語閱讀能力的培養(yǎng)[J].太原科技,2005,(5).

[3]何青.高職英語閱讀課語篇教學之探討[J].職教論壇,2005,(35).

[4]龔兵.英語詞匯知識廣度與閱讀能力的相關性[J].深圳職業(yè)技術學院學報,2004,(4).

篇（4）

一、引言

改革開放以來，隨著全球化的進一步加深，中國對外開放的程度也不斷加深，文化交流日益頻繁。報刊新聞英語覆蓋面極廣，包括政治、經(jīng)濟、文化等各個方面。新聞英語成了人們了解世界一個非常好的窗口和平臺。在眾多研究報刊新聞英語的理論中，大多專注于長難句的分析與翻譯，不同文化背景的翻譯等，而忽略這其中非常小一部分，也是文本中非常重要的一部分――標點的翻譯。本文主要探討的是，在功能對等理論的指導下，如何正確有效地翻譯報刊新聞英語中的括號。

二、功能對等理論

美國著名的翻譯理論家尤金?奈達（Eugene A.Nida）把翻譯定義為：翻譯是從語意到喻體在譯入語中用最貼近而又最自然的對等于再現(xiàn)原語信息。他提出來的“動態(tài)對等（dynamic equivalence）”理論是指“譯文接受者和譯文信息之間的關系，應該與原文接受者和原文信息之間的關系基本上相同”，“靈活對等翻譯的目標在于表達自然，絲毫不留痕跡，力求把原語文化背景下的行為模式轉(zhuǎn)換成譯入語在文化背景下的相關行為模式”。

三、英語標點括號的意義和用法以及翻譯策略

1.括號的意義和用法：中英文中都有括號，其意義和用法也很相似，都標明行文中注釋性的文字。為了便于理解行文中的某項內(nèi)容，就需要加以注釋說明，注釋的方式有多種，如隨文注釋、篇末注釋、頁末注釋等。

2.括號的翻譯策略：因為中英文中括號的差異并不大，所以在翻譯英文中的括號時，譯者盡可以保留原來的括號，再講括號中成分如實的翻譯出來。根據(jù)功能對等理論，翻譯的目的是要達意，因此，在某些文章中，有些需要讀者額外理解的部分，就可以通過括號表現(xiàn)出來，這樣既不會過多地增添譯文，又很好地達到了釋義的作用。因此，本文著重于探討此類翻譯問題的解決辦法。

例如：“Neurons that fire together，wire together，neuroscientists like to say，reflecting the increasing evidence that experiences leave imprints on our neural pathways，a phenomenon called neuroplasticity.”

這句話雖然是有關于神經(jīng)方面，但是讀來并沒有什么難以理解的地方。只要按照字面意思翻譯即可。所以，筆者在翻譯這句話時最開始便調(diào)整了詞語順序，在表達意思的前提下，按照字面意思翻譯出來，所以譯文如下：

“越來越多的證據(jù)表明，各類經(jīng)歷在我們神經(jīng)通路上留下印記，這一現(xiàn)象稱作神經(jīng)可塑性。神經(jīng)科學家常說，神經(jīng)元一同放電，纏繞在一起，也印證了這一現(xiàn)象。”

但是在交付編輯查看的時候，編輯提醒筆者“neurons that fire together，wire together”有著固定的神經(jīng)學表述，即“一起發(fā)射則連在一起”的神經(jīng)元，屬于赫布理論。“赫布理論（Hebbian Theory）描述了突觸可塑性的基本原理，即突觸前神經(jīng)元向突觸后神經(jīng)元的持續(xù)重復的刺激可以導致突觸傳遞效能的增加。這一理論由唐納德?赫布于1949年提出，又被稱為赫布定律（Hebb's rule）、赫布假說（Hebb's postulate）、細胞結(jié)集理論（cell assembly theory）等。

由此可見，“neurons that fire together，wire together”并不是按照字面意思翻譯成的 “神經(jīng)元一同放電，纏繞在一起”，而是擁有一個專業(yè)的說法“一起發(fā)射的神經(jīng)元連在一起”。根據(jù)功能對等的理論，為了達到釋義的目的，這段話應該把其隱含其中的意思翻譯出來，同時，為了便于讀者理解這句有些繞口的“一起發(fā)射的神經(jīng)元連在一起”，也應在后面加以注釋。這個時候，通常的做法都是把注釋的部分用括號填充進來，這樣既保證了原文的風貌，又能讓讀者更好的理解其中的含義。括號在這里的作用就是把原文的含義翻譯出來，增添進來。這綜上所述，這段話最終譯為：

“越來越多的證據(jù)表明，各類經(jīng)歷在我們神經(jīng)通路上留下印記，這一現(xiàn)象稱作神經(jīng)可塑性（neuroplasticity）。神經(jīng)科學家常說的神經(jīng)學家常說的“一起發(fā)射則連在一起”的神經(jīng)元（赫布理論的總結(jié)性表述，原話為“一起發(fā)射的神經(jīng)元連在一起”）也印證了這一現(xiàn)象。”

中英文中的標點符號使用歷史由來已久，靈活多變。兩種語言的差異也很大程度上體現(xiàn)在標點符號上。而報刊英語所特有的性質(zhì)，也讓標點符號的翻譯具有很大的研究價值。如何能夠在正確表意的前提下，做到動態(tài)對等是一個值得重視的問題。但一是囿于篇幅，二是囿于材料有限。本文僅選擇了報刊英語中的括號，初步闡釋了其翻譯策略，所說的也只稱得上是一孔之見。誠希望以后會有機會進一步研究，展開此類議題。

參考文獻：

[1]Nida， Eugene.Language， Culture and Translation[M].Shanghai： Shanghai Foreign Language Education Press，1993.

篇（5）

1.畢業(yè)論文題目背景、研究意義及國內(nèi)外相關研究情況

（1）研究背景

八十年代以利潤和產(chǎn)值為主要的盈利分析，評價分析的方法比較簡單單一，考慮的因素較少；九十年代以后綜合性的盈利能力評價體系開始應用，它對復雜的市場分析更加客觀和真實。伴隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展完善，特別是股份制企業(yè)的建立，越來越多的公司需要良好的盈利能力來吸引股東投資，很多公司每年都會進行盈利能力的分析。隨著世界經(jīng)濟的全球化，企業(yè)間面對的競爭不僅來自國內(nèi)，而且國外的企業(yè)的產(chǎn)品也進入到中國國內(nèi)，因此企業(yè)要想生存壯大，在競爭中立于不敗之地，就必須保證企業(yè)能夠盈利，持續(xù)為企業(yè)的發(fā)展提供發(fā)展的動力。盈利能力，是企業(yè)各個層面都十分重視的一個問題。對公司盈利能力進行分析，實際上就是對公司的營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、資本收益率等各項指標進行分析，企業(yè)的盈利能力的強弱是通過企業(yè)利潤率來體現(xiàn)的。不管對經(jīng)營者還是投資者來講，進行盈利能力分析，能夠及時發(fā)現(xiàn)管理經(jīng)營和投資環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的問題，并及時改進對策，促進利潤率的提高，從而獲得高額利潤。不管是企業(yè)的債權人還是股東，進行盈利能力分析，能夠防止投資失敗的出現(xiàn)，從而實現(xiàn)投資資本的回收及增值。因此，對盈利能力進行分析是對企業(yè)進行客觀評價的一個重要指標。

通過對企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對財務數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過發(fā)展趨勢，重點關注企業(yè)長期的盈利質(zhì)量，對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長性以及持續(xù)性進行重點描述，從而得出企業(yè)在長期的盈利能力的情況，對企業(yè)以及社會的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，

盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策。可以為其他企業(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。

（2）研究意義

通過對企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對財務數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過發(fā)展趨勢，重點關注企業(yè)長期的盈利質(zhì)量，對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長性以及持續(xù)性進行重點描述，從而得出企業(yè)在長期的盈利能力的情況，對企業(yè)以及社會的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策。可以為其他企業(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。

（3）國內(nèi)外相關研究情況

盈利能力問題是一個企業(yè)管理重要核心之一。這一問題在西方國家較早受到各方面的高度關注。國外學者對于盈利能力基于不同的角度和立場對盈利能力進行了研究。

K.

Krausa（2017）在《跨國公司財務控制系統(tǒng)一實證調(diào)查》中出現(xiàn)了評價企業(yè)經(jīng)營狀況的指標，即投資報酬率。他通過分析美國30多家跨國大型公司的業(yè)績狀況，總結(jié)出了企業(yè)績效分析中的一個重要指標就是投資報酬率[1]。

Jun

Ye（2017）提出了企業(yè)可持續(xù)增長的觀點，即給可持續(xù)增長率下的定義為“公司銷售在不耗盡財務資源情況下能夠增長的最大比率”，該觀點的出發(fā)點是基于財務管理的角度[2]。

相對于西方國家，我國不少學者在吸收和學習國外盈利能力理論成果的基礎上，結(jié)合我國的現(xiàn)狀，有自己獨特的見解。

孫語諾（2018）提出了“超額利潤增長率”績效評價體系。該體系對企業(yè)的財務狀況、市場實力、內(nèi)部經(jīng)營管理機制、創(chuàng)新與發(fā)展能力進行評價[3]。每一個評價內(nèi)容由若干個指標構(gòu)成。這些指標最終反映的經(jīng)營成果體現(xiàn)在“超額利潤增長率”上。

李明明（2018）選出4個影響企業(yè)盈利能力的指標：銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率，利用主成分法對其進行綜合得分評價[4]。

王海林（2018）中提出：將企業(yè)周期與盈利能力結(jié)合起來，以中小企業(yè)(奇瑞)、房地產(chǎn)行業(yè)、資產(chǎn)重組作為研究對象，選取與研究對象盈利能力及生命周期判斷有關的不同指標，建立模型并進行實證分析[5]。通過財務、非財務指標最終能夠判斷企業(yè)處于哪個階段——萌芽期、發(fā)展期、成熟期、老化期。

俞旭芬（2018）從電力上市公司的市場背景和盈利現(xiàn)狀出發(fā)，依據(jù)盈利能力分析基礎理論，設計了一套適合電力上市公司的盈利能力分析指標體系，包括利潤水平、現(xiàn)金流量和成長性三方面[6]。

王玉倫（2018）認為，“在企業(yè)的財務評價體系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企業(yè)是否具有活力和發(fā)展前途的重要內(nèi)容[7]。”由此可見，盈利能力分析在企業(yè)財務分析體系中具有關鍵重要的地位。

易文學（2018）認為盈利能力分析主要目的有三:從企業(yè)的角度看，經(jīng)理人員可以利用盈利能力的相關指標衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績并發(fā)現(xiàn)其中存在的問題;從債權人的角度看，投資者可以通過盈利能力分析判斷企業(yè)償債能力的強弱;從股東的角度看，股息與企業(yè)的盈利能力密切相關，盈利能力提升使股東們獲得更多的資本回報[8]。

李慧玲（2018）闡述企業(yè)盈利能力的重要性:“不論是所有者、債權人，還是企業(yè)的經(jīng)營者，都非常重視和關心企業(yè)的盈利能力，因為利潤是所有者取得投資收益，債權人收取本息的資金來源，是經(jīng)營管理者經(jīng)營管理業(yè)績的集中體現(xiàn)，也是職工集體福利設施不斷完善的重要來源[9]。

蘇欣（2018）運用主成分分析和多元回歸分析相結(jié)合的方法研究發(fā)現(xiàn)公司的盈利能力與其資產(chǎn)負債率和短期負債率均表現(xiàn)出極顯著的負相關關系[10]。

田宇（2018）采用凈利潤與主營業(yè)務收入的比值為公司業(yè)績的指標進行實證檢驗，發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力越強，負債水平越高，但其與行業(yè)并無明顯的關系

[11]。

以上國內(nèi)外學者對盈利能力的研究，有助于我們了解國內(nèi)中小型公司的財務狀況，通過分析盈利能力的形成原因，從而制定有利于改善這一現(xiàn)象的制度，有利于公司對盈利能力這一環(huán)節(jié)的科學管理，從而持續(xù)不斷地提高自身的實際經(jīng)營利潤，以此來穩(wěn)定甚至擴大公司自身的市場份額。

2.本課題研究的主要內(nèi)容和擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟及進度安排

（1）研究的主要內(nèi)容

本文以杜邦分析體系理論和盈利能力理論為指導，本文的研究思路，首先對盈利能力相關概念進行界定，在研究國內(nèi)外文獻的基礎上，深入分析格力電器盈利能力管理現(xiàn)狀及問題，進而對格力電器盈利能力存在問題的原因進行深入剖析，最后提出改善格力電器盈利能力管理的主要對策。

（2）擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟

文獻資料法：查閱的文獻資料，收集有關資料格力電器盈利能力的現(xiàn)狀。

分析法：對收集的資料進行整合分析格力電器盈利能力存在的問題。

總結(jié)歸納法：根據(jù)論文的整體資料，提出格力電器盈利能力存在問題對應的對策。

（3）進度安排

2018年11月25日前：師生見面、確定論文選題；

2018年11月26日—2018年12月05日：下達畢業(yè)論文任務書；

2018年12月06日—2018年12月25日：文獻資料查閱，提交開題報告；

2018年12月26日—2019年03月31日：畢業(yè)論文初稿撰寫，畢業(yè)論文中期檢查；

2019年04月01日—2016年09月10日：畢業(yè)論文修改、定稿；

2019年05月11日—2016年09月01日：畢業(yè)論文重復率檢測，畢業(yè)生答辯資格審核；

20196年06月04日：畢業(yè)論文答辯；

2019年06月05日—2016年06月10日：成績評定及優(yōu)秀論文評選，根據(jù)答辯意見修改畢業(yè)論文，形成終稿，完善相關資料、存檔。

3.本課題的重點、難點，預期成果和成果形式

課題的重點：

1.基于杜邦分析體系的盈利能力的相關理論基礎；

2.格力電器盈利能力的現(xiàn)狀；

3.格力電器盈利能力中存在的問題；

4.完善格力電器盈利能力對策建議。

研究難點：對格力電器的數(shù)據(jù)收集和分析以及完善格力電器盈利能力對策建議

預期成果和成果形式：形成“杜邦分析體系下的盈利能力分析-以格力電器為例”的論文。

4.指導教師意見（對課題的深度、廣度及工作量的意見）

指導教師：

年

月

日

5.所在院（系部）審查意見

院（系部）主管領導：

篇（6）

首先，我想談談這篇文章的寫作意義。

近年來，我國農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力不斷提高，在國家一系列支農(nóng)、惠農(nóng)政策支持下，農(nóng)民收入連續(xù)幾年獲得穩(wěn)定增長，農(nóng)村的消費水平也在逐年提高，但與城市相比仍有很大差距。

當前，農(nóng)村是擴大內(nèi)需的突破口，經(jīng)濟增長的潛力在農(nóng)村，而農(nóng)村資金短缺，農(nóng)民貸款難問題嚴重制約了農(nóng)村的經(jīng)濟發(fā)展和農(nóng)民生活水平的提高，阻礙了農(nóng)村市場的發(fā)展。這與我國建設社會主義新農(nóng)村的目標是相違背的。

本課題通過分析農(nóng)村消費信貸的現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)其中的問題，并提出拓展農(nóng)村消費信貸市場策略，可為開拓農(nóng)村消費信貸市場提供政策建議和理論依據(jù)，使我國農(nóng)村需求潛力得到進一步的開發(fā)，農(nóng)民生活質(zhì)量得到提高，農(nóng)村金融市場實現(xiàn)繁榮。

其次，我想談談這篇文章的研究方法和寫作思路。

研究方法：

1.文獻綜述法。在前人的基礎上，全面分析農(nóng)村消費信貸在農(nóng)村經(jīng)濟建設中的作用及存在的問題，并提出拓展農(nóng)村消費信貸市場的相應策略。

2.定性分析法。以當前農(nóng)村消費信貸市場的發(fā)展狀況為切入點，定性的研究阻礙農(nóng)村消費信貸發(fā)展的多方面原因。

思路：

從調(diào)研農(nóng)村消費市場和消費信貸情況入手，深入分析新時期我國農(nóng)村消費信貸市場的狀況，針對制約我國農(nóng)村消費信貸業(yè)務發(fā)展的因素和農(nóng)村消費需求和消費信貸需求的特點，并對相關法律法規(guī)進行研究，進而提出開拓農(nóng)村消費信貸市場的策略。

最后，我想談談這篇論文的結(jié)構(gòu)和主要內(nèi)容。

本文分為三個部分，第一部分通過分析農(nóng)村消費市場的需求狀況，指出目前農(nóng)村消費市場缺少足夠的信貸支持，從側(cè)面說明拓展農(nóng)村消費信貸市場的必要性和可行性;

第二部分通過分析我國農(nóng)村消費信貸市場現(xiàn)狀，提出目前農(nóng)村消費信貸市場還存在著農(nóng)村金融服務體系不健全、農(nóng)村金融服務機構(gòu)信貸資金投放不足、農(nóng)村信貸產(chǎn)品創(chuàng)新落后于經(jīng)濟的變化發(fā)展以及農(nóng)村消費信貸相配套的政策和法律體系不完善等問題;

第三部分針對我國農(nóng)村消費信貸市場存在的問題，提出加快改革步伐，建立商業(yè)性金融，合作性金融、政策性金融相結(jié)合，資本充足、功能健全、服務完善，運行安全的農(nóng)村金融體系;同時農(nóng)村信用社等金融機構(gòu)要不斷加強信貸風險管理，開拓創(chuàng)新，推出多樣化的信貸產(chǎn)品;政府部門要進一步加強政策扶持力度，完善相關法律法規(guī)以改善農(nóng)村金融的外部環(huán)境等若干對策。

與其他文章相比，本文創(chuàng)新的之處是對農(nóng)村信用社等金融機構(gòu)消費信貸業(yè)務的風險管理問題和金融產(chǎn)品創(chuàng)新等方面進行了深入的闡述。

本論文經(jīng)過一二三稿并最終定稿，在這期間，我的論文指導老師——***老師對我的論文進行了詳細的修改和指正，并給予我許多寶貴的意見和建議。在這里，我對她表示我最真摯的感謝和敬意!

以上就是我畢業(yè)論文答辯自述，希望各評委老師給予評價和指正。謝謝!

上午好!

我是**專升本**班的***，我的論文題目是《企業(yè)保持持續(xù)盈利能力研究》。這篇論文是在我的指導老師***老師的悉心指點下完成的，在這段時間里，*老師對我的論文進行了詳細的修改和指正，并給予我許多寶貴的意見和建議。在這里，我對她表示我最真摯的感謝和敬意!下面我將這篇論文的寫作研究意義、結(jié)構(gòu)及主要內(nèi)容、存在的不足向各位老師作簡要的陳述，懇請各位老師批評指導。

首先，我想談談為什么選這個題目及這篇文章的研究意義。

我當時之所以選擇《企業(yè)保持持續(xù)盈利能力研究》這個題目是因為隨著經(jīng)濟全球化和信息技術的發(fā)展，企業(yè)賴以生存和發(fā)展的環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，在中國很多企業(yè)都因為不能適應這種變化而走向衰退。如何使企業(yè)既能保持目前的發(fā)展，又能在未來依然取得良好的發(fā)展勢頭等持續(xù)發(fā)展問題，引起各界越來越多的重視。因此，我們無論從社會財富創(chuàng)造、國民經(jīng)濟發(fā)展、國家財政收入、充裕就業(yè)機會、提升市場競爭力等哪一個方面去進行考察，都需要對其不斷地進行研究，以不斷提升企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的能力，從而促進我國經(jīng)濟更快的發(fā)展。

其次，我想談談這篇文章的結(jié)構(gòu)和主要內(nèi)容。

我的論文主要分為以下四個部分：

第一部分，主要概述了企業(yè)的盈利能力的涵義，之后又從企業(yè)的生命周期角度闡述了企業(yè)一旦失去持續(xù)盈利的能力，根本就無法維持生命，突出了持續(xù)盈利能力對企業(yè)發(fā)展的重要性，持續(xù)發(fā)展已成為企業(yè)生存最基本的保障。我們應在企業(yè)消亡和終結(jié)前，盡可能地延長企業(yè)的壽命，使其在有限的生命周期內(nèi)實現(xiàn)其最大的價值。這既是對企業(yè)的盈利能力概念的補充和完善，也為下文進行深入論述打下了基礎。

第二部分，著重分析了哪些因素影響了企業(yè)保持持續(xù)盈利的能力，主要有以下四個方面：一、惡心競爭;二、戰(zhàn)略規(guī)劃缺失;三、缺乏現(xiàn)代企業(yè)制度和科學管理體系;四、企業(yè)家浮躁的心態(tài)。

第三部分，主要從外因和內(nèi)因兩個方面分析了我國企業(yè)保持持續(xù)盈利能力的現(xiàn)狀，并對企業(yè)中存在的問題做了原因分析，指出外因只是對企業(yè)的發(fā)展存在一定程度的影響，并不是制約企業(yè)發(fā)展的決定因素。而真正制約企業(yè)發(fā)展的瓶頸還是在于企業(yè)內(nèi)部，并且具有普遍性。

第四部分，主要是針對前文所提到的影響企業(yè)保持持續(xù)盈利能力的因素和現(xiàn)存企業(yè)中存在的幾個主要問題，提出了相應的解決對策：1.不斷創(chuàng)新，回避惡性競爭;2.加強企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，制定可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略;3.建立完善的核心制度和科學管理體系;4.企業(yè)家要具有企業(yè)家精神和良好的心態(tài);5.塑造優(yōu)秀企業(yè)文化;6.高瞻遠矚，樹立遠大發(fā)展意識。同時，也將論文的結(jié)構(gòu)作了最后的收尾和完善，使論文整體結(jié)構(gòu)完整，論述合理。

篇（7）

（一）銀行貸款比例高 我國企業(yè)在20世紀80年代以前資金來源主要是財政無償撥款，實行撥改貸之后，銀行貸款成為企業(yè)外部融資的唯一方式，直到20世紀80年代末期，才有了股票與企業(yè)債券的融資方式。銀行對國有企業(yè)貸款要求很低，后來雖然加強了貸款抵押要求，但對沒法還貸的企業(yè)，很少實施破產(chǎn)程序，銀行對貸款企業(yè)的軟約束造成了企業(yè)的高負債率。

（二）股票融資比例高 資本成本是投資者在考慮目前的情況后愿意提供資金的報酬率。任何投資的必要報酬率是投資者愿意為當前投資提供資金所期望獲得的最低報酬率。銀行貸款的資金成本最低，企業(yè)債券次之，股票籌資的資本成本最高。但由于我國股票市場歷史不長，二級市場股價大部分時間處于高估的狀態(tài)，企業(yè)往往將股票融資視為免費的午餐，將其成本只視為所需支付的紅利。

（三）內(nèi)部留存收益比例小 我國和大部分發(fā)展中國家一樣，內(nèi)部融資比率相對于發(fā)達國家較低，企業(yè)處于擴張期，內(nèi)部積累不多，資產(chǎn)負債比率普遍偏高。在企業(yè)的成長期，企業(yè)的迅速擴張需要大量的外部資金，因此會更多依賴銀行等金融機構(gòu)，使得債務融資比率較高。

（四）債券融資比例小 債券融資成本低于股票，另外稅法規(guī)定債券利息在稅前列支，因此債券融資還可以給企業(yè)帶來避稅的好處，使每股稅后利潤增加。可是我國由于股票市場和債券市場發(fā)育不平衡，債券市場發(fā)展嚴重滯后，企業(yè)發(fā)行債券受到政府額度的控制，使企業(yè)通過債券融資的余地很小。

二、文獻回顧

（一）國外研究 1958年，Modigliani和Miller在《美國經(jīng)濟評論》上發(fā)表題為“資本成本、公司理財與投資理論”的經(jīng)典論文，提出了三個著名的命題；其后，1961年10月，他們又在《商業(yè)學刊》上發(fā)表了題為“股利政策、增長和股票價值” 的論文，提出了一項關于股利政策的推論；1963年6月，他們又在《美國經(jīng)濟評論》上發(fā)表了“企業(yè)所得稅和資本成本：一項修正”，對先前的論文提出了修正理論。從廣義上講，這些論文的觀點共同構(gòu)成了著名的MM理論，這一理論在資本結(jié)構(gòu)理論理論研究史上具有里程碑的作用。Modigliani和Miller（1963）放松了無稅收的假定，將公司所得稅引入原有的分析框架，對原定理論進行了修正，得出了與原MM定理完全相反的結(jié)論、即財務杠桿的提高會因負債利息的稅盾效應而增加企業(yè)價值，因而企業(yè)負債越多其價值也就越高。1977年，Mille將個人所得稅納入模型，研究了公司所得稅與個人所得稅并存時對公司價值的影響。他通過套利過程證明，個人所得稅會在一定程度上抵消負債的稅盾收益。但一般情況下它的抵消作用是有限的，負債的稅盾收益不會因此而完全消失。Robicheck和Myers（1966）以及Scott（1976）等人認為，MM理論只考慮了債務帶來的稅收減免收益，卻忽略了負債所帶來的風險和成本。在債務的稅收節(jié)約和財務危機成本之間存在著一種權衡，當兩者之間的權衡使得總成本最低時，就是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。Jensen和Meckling（1976）認為，成本的存在使企業(yè)未來現(xiàn)金流量的概率分布和所有權結(jié)構(gòu)相關，成本是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素。如果不考慮稅收和破產(chǎn)成本，公司資本結(jié)構(gòu)應該是在給定內(nèi)部資金水平下，能夠使成本最小的權益與負債的比率。在Harris和Raviv（1988）的債務緩和模型（HB模型）中，負債給債權人在現(xiàn)金流量不佳時強迫清算的選擇權，從而緩和經(jīng)理人員和投資者之間的這種利益沖突。較高的負債水平使企業(yè)違約的概率提高，從而有利于做出清算決策。Ross（1977）首次提出了在固定資產(chǎn)投資下，資本作為私人內(nèi)部信息的信號模型，并解釋了負債的作用，被稱為Ross模型。Ross認為，固定資產(chǎn)投資下，負債和權益的比率可以充當內(nèi)部人有關企業(yè)收益分布情況下的一個信號。喙序理論，也稱融資次序偏好理論，是Myers和Majluf（1984）在吸收了靜態(tài)權衡理論、理論、信號傳遞理論的研究成果的基礎上開創(chuàng)性地提出的。該理論認為企業(yè)會偏好內(nèi)部融資，而內(nèi)部融資的能力則與企業(yè)的盈利能力有關，盈利能力強的企業(yè)才有可能實現(xiàn)這一喙食順序，盈利能力差的企業(yè)根本無力解決投資所需的資金。因此，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的盈利能力相關，并通過盈利能力與企業(yè)的行業(yè)特征弱相關。Harris和Raviv（1991）對美國的公司做了一些實證研究，結(jié)果表明財務杠桿與公司規(guī)模、固定資產(chǎn)比率、非債務稅盾、成長性成正相關關系，與公司的變異性、廣告消費支出、財務危機和產(chǎn)品特殊性成負相關關系。

（二）國內(nèi)研究 國內(nèi)研究有陸正飛和辛宇（1998）、王娟和楊鳳林（1998）、沈根祥和朱平芳（1999）、馮根福和沈藝峰（2000）、洪錫熙和沈藝峰（2000）。他們利用連續(xù)幾年的數(shù)據(jù)，研究了盈利能力、公司規(guī)模、資產(chǎn)擔保價值、公司所有權、成長性等因素對資本結(jié)構(gòu)的影響，但其研究結(jié)論并不一致，甚至相反。張則斌（ 2000）的實證明確支持成長性與其負債水平負相關的結(jié)論，陸正飛和辛宇（1998） 、馮根福和沈藝峰（2000）的實證沒有得到顯著的結(jié)論。

綜觀國內(nèi)外已有的研究成果，很多學者在對影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素，財務指標的選擇上存在很大的分歧，且很多學者得出的實證結(jié)果也存在很大的不一致，有時甚至會得出完全相反的結(jié)論。因此，有必要對我國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素進行了實證研究，以期獲得更為可信的研究結(jié)論。

三、研究設計

（一）研究假設 國內(nèi)外的大多數(shù)研究都認為行業(yè)、資本市場狀況、還有企業(yè)的發(fā)展情況等都會對資本結(jié)構(gòu)造成影響。結(jié)合我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及原因，本文在研究中選用盈利能力、企業(yè)規(guī)模、成長性等企業(yè)環(huán)境指標和資產(chǎn)流動性、資產(chǎn)的專用性等資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標作為影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素，故提出以下假設：

H1：盈利能力與資本結(jié)構(gòu)顯著負相關

一般盈利能力越強的企業(yè)，就會產(chǎn)生較多的現(xiàn)金流來滿足企業(yè)日常經(jīng)營的需要。同時通過融資順序理論我們知道，企業(yè)融資通常會遵循內(nèi)源融資、債務融資和權益融資的先后順序。盈利能力較強的企業(yè)融資時就可以首先通過內(nèi)源來融資。所以盈利能力和企業(yè)的負債率一般呈負相關關系。本文采用資產(chǎn)收益率來反映企業(yè)的盈利能力。

H2：企業(yè)規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)顯著正相關

規(guī)模越大的企業(yè)，通常會多元化經(jīng)營來分散經(jīng)營風險來避免企業(yè)陷入破產(chǎn)的境地，但公司需要擁有大量資本來維持日常經(jīng)營。所以，公司規(guī)模越大，負債率可能會越高。本文采用Friend和Lang（1988）、Wald（1999）等研究采用的方法，即用公司年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量企業(yè)規(guī)模。

H3：成長性與資本結(jié)構(gòu)顯著負相關

高成長性的公司意味著具有較高的風險，未來盈利的不確定性、新產(chǎn)品市場的不確定性。所以有更多成長機會的企業(yè)可能會具有較高的財務困境成本，本文采用TobinQ 值來衡量企業(yè)的成長性。

H4：資產(chǎn)流動性與資本結(jié)構(gòu)顯著正相關

公司的資產(chǎn)流動性較高，一方面，公司支付短期負債的能力比較強，公司能更容易地發(fā)行債券。另一方面，流動性高的公司，其還款能力強，其信用也高，公司增加借貸的能力也高。所以資產(chǎn)的流動影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇，本文選用流動比率作為流動能力的替代指標。

H5：資產(chǎn)的專用性與資本結(jié)構(gòu)顯著正相關

我國上市公司的資產(chǎn)專用性越高，企業(yè)的無形資產(chǎn)越獨特，其就越有動力進行產(chǎn)品開發(fā)以投入市場。由于資金的限制，企業(yè)將舉債進行融資。本文選用無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率作為資產(chǎn)專用性的替代指標。

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 為了分析我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素，本文從CSMAR 數(shù)據(jù)庫選擇了我國上市公司從2009年到2012年的年度數(shù)據(jù)作為研究樣本，按如下原則進行樣本篩選：第一，為避免新股影響，選取2009 年1 月1日前上市的公司1715家為原始樣本；第二，為避免異常值的影響，從原始樣本中剔除三年間被ST、PT 的公司；第三，為保持行業(yè)的穩(wěn)定，剔除了三年間年更換行業(yè)門類的公司，將所有上市公司分為13個行業(yè)門類。經(jīng)過篩選剩下1063家上市公司，分屬于13個行業(yè)門類，作為研究行業(yè)因素對資本結(jié)構(gòu)影響的樣本。然后再選出其中的制造業(yè)作為研究盈利能力、企業(yè)規(guī)模、成長性等因素對資本結(jié)構(gòu)影響的樣本。

（三）變量設定 結(jié)合前文的研究假說和數(shù)據(jù)獲取、處理方面的愿因，研究將以盈利能力、企業(yè)規(guī)模、成長性、資產(chǎn)的流動性和資產(chǎn)的專用性作為自變量，來分析這些因素對資產(chǎn)負債率的影響。

（四）模型構(gòu)建 為了克服變量之間的多重共線性問題，本文將采用橫截面和時間序列數(shù)據(jù)混合回歸模型進行分析。結(jié)合學者對資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證結(jié)論，為了檢驗權提出的研究假設H1、H2和H3，本文構(gòu)建如下回歸模型進行實證檢驗：

其中，βi為回歸系數(shù)，這里i= 0，1，2，3，4，5；？滋為殘差項。各變量的定義請參見表1。

四、實證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計分析 表2列出了樣本觀測值的描述性統(tǒng)計，由表2可知，各變量三年的均值大部分表現(xiàn)的比較穩(wěn)定，各變量三年的最小值與最大值的波動幅度也比較小。

（二）相關性分析 表3列出了各相關變量的Pearson相關性檢驗結(jié)果。從表3中可以看出，各變量之間的相關系數(shù)并不高，說明它們之間不存在明顯的多重共線性問題。其中，資產(chǎn)負債率（DR）與公司規(guī)模（Size）及資產(chǎn)專用性（Unique）和資產(chǎn)流動性（CR）都顯著正相關；資產(chǎn)負債率（DR）與盈利能力（ROA）、成長性（TobinQ）都顯著負相關。當然，嚴格的結(jié)論還有待多元回歸分析。

（三）回歸分析 本文首先利用1063家分屬于13個行業(yè)門類的上市公司，檢驗我國上市公司的負債比率是否具有顯著的行業(yè)間差異，然后控制行業(yè)因素進行多元回歸。金融保險業(yè)的負債比率最高，平均三年為83. 69%。接著依次為建筑業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、綜合業(yè)、水電煤氣生產(chǎn)供應業(yè)，均在50% 以上，建筑業(yè)，批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)，水電煤氣生產(chǎn)供應業(yè)是資產(chǎn)密集型企業(yè)，有較高的負債比率。制造業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、采掘業(yè)、信息技術業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)、社會服務業(yè)、傳播與文化業(yè)等7個行業(yè)的負債比率在35%至48%之間，其中，最后兩個行業(yè)為服務行業(yè)，投資較少，因而負債較低，前幾個行業(yè)多屬于傳統(tǒng)行業(yè)，經(jīng)營比較穩(wěn)定，負債比率也不高。且大多行業(yè)的負債比率呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢。

表4是采用普通最小二乘法（OLS）對模型進行回歸所得到的各變量的回歸結(jié)果，從中可以看出，我國上市公司面板數(shù)據(jù)的為57.8%，模型擬合度較好，且F-值為81.026，回歸模型高度顯著。本文還對模型進行了White異方差檢驗，結(jié)果顯示不能拒絕存在同方差的零假設，表明模型不存在異方差。

盈利能力（ROA）與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的系數(shù)為負，且在統(tǒng)計上具有較強的顯著性，說明盈利能力越強的企業(yè)，就會產(chǎn)生較多的現(xiàn)金流來滿足企業(yè)融資的需要，更有能力進行內(nèi)源融資。公司規(guī)模（Size）與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的系數(shù)為正，且在1%的水平上顯著。公司規(guī)模對資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生正的影響與以往許多實證研究的結(jié)論相一致（Rajan和Zingales，1995；Booth等，2001），說明公司規(guī)模越大，越容易進入債務融資市場，其通過負債融資的能力越強。成長能力（TobinQ）與資本結(jié)構(gòu)存在負相關的關系，且在10%的水平上顯著，說明高成長能力的企業(yè)存在高風險，因此其負債率較低。資產(chǎn)的流動性（CR）與資本結(jié)構(gòu)之間存在顯著的正相關關系，表明我國上市公司如果流動性較強，其借貸能力也高。資產(chǎn)的專用性（Unique）與資本結(jié)構(gòu)存在顯著的正相關關系，即我國上市公司的資產(chǎn)專用性越高，企業(yè)的無形資產(chǎn)越獨特，其就越有動力進行產(chǎn)品開發(fā)以投入市場。由于資金的限制，企業(yè)將舉債進行融資。

五、研究結(jié)論

實證結(jié)果顯示，行業(yè)因素對我國上市公司資本結(jié)構(gòu)有著顯著的影響。盈利能力（ROA）、成長性（TobinQ）與公司資本結(jié)構(gòu)顯著負相關，支持假設1、假設3的理論分析。規(guī)模（Size）、資產(chǎn)流動性（CR）、資產(chǎn)的專用性（Unique）與公司資本結(jié)構(gòu)顯著正相關，支持假設2、假設4、假設5的理論分析。

對于我國上市公司而言，分布于不同的行業(yè)，各行業(yè)所面臨的外部環(huán)境、行業(yè)特點和企業(yè)自身的經(jīng)營情況、財務狀況均不同，這使公司的資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不同的特點。盈利能力高的公司，有可能保留較多的盈余，來滿足對自由資本的需要，而較少的依賴于債券融資，其負債比率也較低；規(guī)模越大的公司，其對資金需求越大，對資本結(jié)構(gòu)所涉及的財務成本的承受能力也越強；成長性越高的公司，具有更多的不確定性風險，包括財務風險，此時向金融機構(gòu)貸款會面臨很大困難，所以有更多成長機會的企業(yè)可能會具有較高的財務困境成本；資產(chǎn)流動性較高的公司，其支付短期負債的能力比較強，公司能更容易地發(fā)行債券和增加借貸，其負債比率自然會相對較高；資產(chǎn)專用性越高，企業(yè)的無形資產(chǎn)越獨特，其就越有動力進行產(chǎn)品開發(fā)以投入市場，由于資金的限制，企業(yè)將舉債進行融資。

綜上所述，我國上市公司應根據(jù)自身所處行業(yè)的特點，結(jié)合現(xiàn)在資本結(jié)構(gòu)治理中出現(xiàn)的問題和原因，揚長避短，發(fā)揮自身優(yōu)勢。注重資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，從而在激烈的產(chǎn)品市場競爭中取得優(yōu)勢，創(chuàng)造出良好的業(yè)績，這將進一步促進我國上市公司的發(fā)展。

參考文獻：

[1]Harris，M.，Raviv，A..The Theory of Capital Structure.Journal of Finance，1991（46）：297-355

[2]Titman and Wessels.The Determinants of Capital Structure Choice[J].The Journal of Finance.1988 （42）：1-19

[3]Jensen，M.C.，1986.Agency Costs of Free Cash Flows，Corporate Finance and Takeovers，The American Economic Review 76（3）：323-329

[4]Modigliani，F(xiàn).and Miller ，M.H..The Cost of Capital ，Corporation Finance and the Theory of Investment， American Economic Review， 1958（48）：261-297

[5]Myers，S.C.， Majluf ，N.S.，1984. Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information that Investors Do not have.The Journal of Financial Economics13：187-221

[6]Ravid，S.A.，1988. on the Interactions between Production and Financial Decisions. Financial Management17（3）： 87-99

[7]陸正飛、辛宇：《上市公司資本結(jié)構(gòu)主要影響因素之實證研究》，《會計研究》1998年第8期。

[8]姜付秀、劉志彪：《行業(yè)特征、資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭》，《管理世界》2005年第10期。

[9]洪錫熙、沈藝峰：《我國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證分析》，《廈門大學學報》2000年第3期。

[10]屈耀輝：《中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度及其影響因素―基于不平行面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗分析》，《會計研究》2006年第6期。

[11]劉志彪、姜付秀、盧二坡：《資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭強度》，《經(jīng)濟研究》2003年第7期。

[12]姜付秀、屈耀輝、陸正飛、李 焰：《產(chǎn)品市場競爭與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整》，《經(jīng)濟研究》2008年第4期。

篇（8）

1 引言

很多學者都對油價波動對石油企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力的影響進行了研究。得出的結(jié)論表明，資產(chǎn)盈利能力作為石油企業(yè)盈利水平的重要指標，受油價波動的影響十分敏感。為了將這種影響作用數(shù)量化，對這種影響的作用機制進行分析，本文根據(jù)國際原油市場以及中石油公布的相關數(shù)據(jù)，運用回歸分析建立了國際油價波動對資產(chǎn)盈利能力的數(shù)量模型，并根據(jù)分析結(jié)果提出提高中石油應對油價波動的能力，提高自己的盈利水平。

2 相關理論分析

2.1 油價波動理論

油價的波動由來已久，每次波動引起的石油危機對全球的影響都逐步加大。每次石油價格的大幅波動的原因都不同。2000年以來，由于伊拉克戰(zhàn)爭，美元貶值等因素共同作用，油價一再攀升，2008年更是創(chuàng)下了147美元/桶的新高。此后由于危機爆發(fā)，油價下滑，國際市場油價波動總體回落。

一般而言，影響油價波動的原因主要有以下幾個：（1）供求關系；（2）世界經(jīng)濟發(fā)展水平；（3）OPEC國家的政策；（4）投機因素；（5）美元匯率；

此外，氣候因素、政治原因、替代能源的發(fā)展等都會對國際油價產(chǎn)生影響。

2.2 資產(chǎn)盈利能力概述

資產(chǎn)盈利能力可以用總資產(chǎn)盈利率和各種具體資產(chǎn)盈利率表示，由于在目前的經(jīng)濟環(huán)境下，分析各種具體資產(chǎn)盈利率的重要性已經(jīng)降低，故只需重點討論總資產(chǎn)盈利能力。總資產(chǎn)盈利能力由總資產(chǎn)報酬率指標來表示。總資產(chǎn)報酬率又稱總資產(chǎn)收益率，計算公式為：

總資產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額*100%

3 油價波動對資產(chǎn)盈利能力影響的實證分析

在用SPSS軟件進行分析時，運用油價和資產(chǎn)報酬率的環(huán)比數(shù)據(jù)做分析，即：

RPWTI=PWTIt+1/PWTIt

RROA=ROAt+1/ROAt

本文擬以ROA作為因變量，以PWTI為自變量，建立回歸模型。

表1 擬合優(yōu)度檢驗表Model

R

R Square

Adjusted R Square

1

.799a

.639

.621

表2 回歸分析Model

Unstandized Coefficients

Standardized Coefficients

t

Sig.

B

Std.Error

Beta

1

(Constant)

-0.14652

5.225

 

.860

-2.804

5.577

.017

.000

RWTI

1.009

.197

得出模型如下：

RROA=1.009*RWTI-0.14652

需要說明的是，擬合優(yōu)度R2僅有0.639，擬合度不高，模型的綜合解釋能力不強。這可能由以下幾點原因所致:

(1)資產(chǎn)報酬率在經(jīng)營過程中所取得的各項數(shù)據(jù)受到了多方面的影響，可能會呈現(xiàn)不規(guī)則分布。(2)在回歸模型中僅僅考慮到影響資產(chǎn)報酬率的一種因素，在一定程度上影響了模型的整體解釋能力。

4 提出的對策和建議

面對今后幾年出現(xiàn)的經(jīng)濟形勢，針對我國石油企業(yè)的現(xiàn)實狀況以及前文在油價劇烈波動背景下對我國石油企業(yè)盈利能力的分析，就如何建立我國石油企業(yè)競爭優(yōu)勢提出幾點建議，以期對我國石油企業(yè)以后的發(fā)展有所啟示。

加快國內(nèi)油勘探

我國的石油勘探屬于中等成熟階段，待勘探的石油資源潛力巨大。但是，勘探的難度越來越大，開采環(huán)境越來越復雜。隨著中石油的幾大主力油田開采年限的不斷延長，各大油田都進入了開采后期，儲采比降低、開采成本不斷上升等問題嚴重制約了中石油的發(fā)展。面對后備資源不足、開采開采成本不斷升高的現(xiàn)實環(huán)境，今后，中石油應繼續(xù)推進西部油田的開發(fā)、深入挖掘東中部老油田的勘探潛力。

第二，利用期貨交易規(guī)避原油價格風險

我國每年的石油交易量巨大，但是并沒有成為國際油價的定價基礎，有資料顯示，中國石油的進口量占世界貿(mào)易總量的6%，但其在影響石油定價權的權重卻不到1%，最主要的原因是中國沒有反映自己國內(nèi)石油供需情況的石油期貨市場[1]。如果我國的石油企業(yè)和國家合作，構(gòu)建東北亞的石油交易中心并使中國的原油期貨價格成為國際原油價格的參考之一，中石油就能擺脫國際資本的控制，加強中石油對油價的影響力，規(guī)避油價波動給中石油帶來的風險。

加大科研投入，提高科技成果的轉(zhuǎn)化效率

近幾年，中石油在技術創(chuàng)新方面取得了舉世矚目的成績，但是在科技成果轉(zhuǎn)化方面卻落后于跨國石油公司。今后中石油的技術改革和技術創(chuàng)新應該與企業(yè)的實際生產(chǎn)需要相結(jié)合，把石油企業(yè)的技術創(chuàng)新與企業(yè)生產(chǎn)緊密結(jié)合相結(jié)合，培育持久高效的企業(yè)創(chuàng)新能力。

篇（9）

對于形成“超額盈利能力”的原因，目前有三種觀點：一是創(chuàng)新，即建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)，能夠把生產(chǎn)因素和生產(chǎn)條件有效地組合起來，從而提高生產(chǎn)效率；二是承擔風險，即如果某一行業(yè)風險大，則其經(jīng)營者要求更高的利潤率以補償其可能的損失；三是壟斷，主要是指經(jīng)濟上的賣方壟斷和買方壟斷，是一種權力占有或資源獨具。這三個不同的原因所導致的結(jié)果是一樣的，即向顧客提供了獨特的產(chǎn)品和服務。由此結(jié)果可以推知，形成“超額盈利能力”的原因是獨特性和唯一性，畢竟能夠獲得超額利潤的只是少數(shù)企業(yè)。而能力的載體是企業(yè)資產(chǎn)，所以能夠獲得超額利潤的企業(yè)必定擁有其他企業(yè)所不具備的資產(chǎn)要素，并且企業(yè)擁有的創(chuàng)造“一般盈利能力”的資產(chǎn)要素沒有缺損。這意味著創(chuàng)造“一般盈利能力”的資產(chǎn)能夠同創(chuàng)造“超額盈利能力”的資產(chǎn)明顯區(qū)分開。這也是我們的研究能夠進行下去的前提條件。

下面，我們列舉幾個例子具體分析一下，或許能夠發(fā)現(xiàn)新的問題。美國財務會計準則委員會在20世紀60年布的第10號會計論文研究集將商譽的構(gòu)成內(nèi)容總結(jié)為十五個方面：⑴優(yōu)秀的管理隊伍；⑵出眾的銷售經(jīng)理或組織；⑶競爭對手管理上的弱點；⑷有效的廣告；⑸秘密制造工藝；⑹良好的勞資關系；⑺卓越的信用等級；⑻高瞻遠矚的人員培訓計劃；⑼通過慈善捐款或委派員工參與公益活動而建立的社會威望；⑽競爭對手經(jīng)營的不景氣；⑾與另一家公司的良好關系；⑿戰(zhàn)略性的地理位置；⒀才能或資源的發(fā)現(xiàn)；⒁有利的稅收條件；⒂與政府的良好關系。

1977年，美國會計學者Falk和Gordon采用問卷方式對企業(yè)高層管理人員進行了調(diào)查，并對調(diào)查結(jié)果進行了分析。他們將商譽的構(gòu)成內(nèi)容分為四類十七項：A類因素，增加短期現(xiàn)金流量因素：⑴生產(chǎn)的經(jīng)濟性；⑵籌集更多的資金；⑶現(xiàn)金準備；⑷較低的資金成本；⑸降低存貨的持有成本；⑹避免交易成本；⑺稅收優(yōu)惠。B類因素，穩(wěn)定性因素：⑻保證供應；⑼減少波動；⑽與政府的良好關系。C類因素，人力因素：⑾管理才能；⑿良好的勞資關系；⒀優(yōu)良的員工培訓計劃；⒁完善的組織結(jié)構(gòu)；⒂良好的公眾關系。D類因素，排他因素：⒃接觸和使用某些工藝或技術；⒄商標。

首先，上述分類顯然不能滿足我們的研究要求，因為它包括一些企業(yè)外部的不可控因素，如“競爭對手管理上的弱點”、“競爭對手經(jīng)營的不景氣”這兩項不為企業(yè)所擁有和控制，不符合資產(chǎn)的定義，因此應排除在外。進一步講，所謂的“超額盈利能力”是企業(yè)自身的能力，強調(diào)的是“企業(yè)自身”，就會計確認而言，強調(diào)的是揭示“內(nèi)因”。當然，這并不是忽視“外因”，畢竟利潤的獲取和價值的創(chuàng)造是“內(nèi)因”和“外因”共同作用的結(jié)果。在處理內(nèi)、外部因素的關系上，我們看到的趨勢是，不僅將資產(chǎn)價值置于所創(chuàng)造利潤的絕對值評價體系，還加上了由于外部因素導致的相對值評價，例如各項減值準備的計提。我們認為，“超額盈利能力”實質(zhì)上是一個相對值，并不像其在資產(chǎn)負債表中列示的那樣是個具有穩(wěn)定性的絕對值。而且，由于競爭對手的模仿和技術進步，“超額盈利能力”極易喪失，所以更應該強調(diào)外部因素的影響，但不是把外部因素納入“超額盈利能力”的范疇。

篇（10）

資本結(jié)構(gòu)（Capital Structure）是指企業(yè)各種長期資本來源的構(gòu)成和比例關系。通常情況下，企業(yè)的資本由長期債務資本和權益資本構(gòu)成，資本結(jié)構(gòu)指的就是長期債務資本和權益資本各占資本總額多大比例。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)直接或間接地影響著企業(yè)的資本成本、市場價值和治理效率，因此如何利用有限的資源進行優(yōu)化配置，為企業(yè)創(chuàng)造價值最大化，是企業(yè)在投資決策中需要考慮的關鍵問題。房地產(chǎn)行業(yè)是典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，具有建設周期長、資金周轉(zhuǎn)慢和易受政策影響等特征。我國房地產(chǎn)企業(yè)普遍存在資產(chǎn)負債率較高、融資渠道單一、過分依賴銀行借款、短期借款比例大于長期借款比例、融資結(jié)構(gòu)不合理等現(xiàn)象。一旦出現(xiàn)資金鏈緊張或斷裂，將嚴重影響企業(yè)的長遠發(fā)展。

本文試圖在已有研究成果的基礎上，就滬深兩市的房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素作實證研究，以期對優(yōu)化我國房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，促進房地產(chǎn)行業(yè)健康長遠發(fā)展提供一些參考。

一、研究假說

1.企業(yè)規(guī)模。規(guī)模較大的企業(yè)更傾向于且有能力實施多元化經(jīng)營或縱向一體化，以分散經(jīng)營風險，均衡利潤，從而為企業(yè)帶來穩(wěn)定收益。此外，規(guī)模較大的企業(yè)商業(yè)信用更好，更容易通過舉債獲得資金。因此，與規(guī)模小的企業(yè)相比而言，規(guī)模大的企業(yè)經(jīng)營更為穩(wěn)定，具有更低的預期破產(chǎn)成本，可以更多地負債。

H1：企業(yè)規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)正相關。

2.盈利能力。根據(jù)梅葉斯和梅吉拉夫提出的優(yōu)序融資假說，企業(yè)融資一般遵循的順序為：內(nèi)源融資、負債融資、權益融資。因此，盈利能力較高的企業(yè)可能使用保留盈余（張凌、胡未熹，2006），次而發(fā)行債券。相反，盈利能力較低的企業(yè)內(nèi)部盈余不足，往往會選擇多發(fā)行債券，因而企業(yè)負債比例過高。

H2：企業(yè)盈利能力與資本結(jié)構(gòu)負相關。

3.企業(yè)成長性。成長性較高的企業(yè)的特征之一是投資速度快于利潤增長速度，因而需要大規(guī)模籌資，而處于成長期的企業(yè)盈余往往不多，僅僅依靠內(nèi)部融資是不夠的。此外，成長性高的企業(yè)未來前景往往被看好，增發(fā)新股可能會引起股權的稀釋，因而不為所有者看好。在這種情況下，債務融資優(yōu)于其他融資方式。

H3：企業(yè)成長性與資本結(jié)構(gòu)正相關。

4.所得稅。根據(jù)稅法規(guī)定，利息允許在稅前列支，由于利息費用而減少的支出被稱為稅盾。股利則不能在稅前扣除，因此當企業(yè)存在所得稅時，由于負債的“抵稅作用”使得債務實際成本小于權益資本成本。就是說，企業(yè)負債比例越高，稅盾收益越大，企業(yè)價值也越大。

H4：稅盾與資本結(jié)構(gòu)正相關。

5.非債務稅盾。非債務稅盾主要是指債務以外的因素對企業(yè)的稅收減免作用。根據(jù)稅法的規(guī)定，折舊、虧損遞延等非債務類稅盾也可以在稅前列支，同樣具有抵稅作用。因此，當企業(yè)存在非債務稅盾時，企業(yè)可以減少負債融資。因此非債務類稅盾越大，負債比例越小。

H5：非債務類稅盾與資本結(jié)構(gòu)負相關。

6.資產(chǎn)擔保價值。企業(yè)管理層掌握的內(nèi)部信息比外部投資者多，這種信息不對稱導致了在進行股權融資時產(chǎn)生額外的成本。有形資產(chǎn)的擔保可以保護債權人，減輕由于信息不對稱引發(fā)的風險。因此，公司有形資產(chǎn)越大，資產(chǎn)擔保價值越大，越有利于企業(yè)進行負債融資。

H6：資產(chǎn)擔保價值與資本結(jié)構(gòu)正相關。

7.短期償債能力。流動比率和速動比率是反映企業(yè)償債能力的常用指標。企業(yè)流動性比率越高，流動資產(chǎn)越多，表明企業(yè)的到期償債能力強，會支持較高的負債比率，在這種情況下，短期償債能力與資本結(jié)構(gòu)正相關；另一方面，流動資產(chǎn)較多的企業(yè)可能會將其用來進行投資和經(jīng)營活動，相應減少負債比率，此時短期償債能力與資本結(jié)構(gòu)負相關。

H7：短期償債能力與資本結(jié)構(gòu)負相關。

8.股權結(jié)構(gòu)。我國目前仍處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟時期，上市公司中普遍存在偏好股權融資、股權高度集中、國有股“一股獨大”的現(xiàn)象。大股東為了保證企業(yè)的絕對控制權，出于自身利益的考慮，往往會采用債務融資的方式而不發(fā)行新股。

H8：股權結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)正相關。

二、研究方法

本文主要采用混合面板數(shù)據(jù)進行實證研究。相對于截面數(shù)據(jù)和時間序列數(shù)據(jù)而言，面板數(shù)據(jù)可以從多層面進行分析，減少解釋變量之間的多重共線性帶來的影響，使研究更為有效。本次研究將采用統(tǒng)計分析軟件Stata10.0進行面板數(shù)據(jù)模型的實證分析。

1.樣本選擇。本文數(shù)據(jù)主要取自CSMAR數(shù)據(jù)庫，選擇2003年以前在滬深上市的房地產(chǎn)企業(yè)為研究對象，樣本區(qū)間為2003―2011年。由于本研究開展時，各大房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)2012年年報尚未完全公布，因此，2012年數(shù)據(jù)未能包括在研究范圍之內(nèi)。

選擇2003年作為樣本公司的初始時點，是因為我國房地產(chǎn)行業(yè)自2003年以后一直處于高速運行。2003年《國務院關于促進房地產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展的通知》（國發(fā)〔2003〕18號）將房地產(chǎn)確定為支柱產(chǎn)業(yè)，自此開始，住房的公共產(chǎn)品特性被削弱。2003年《財政部、國家稅務總局關于安置殘疾人就業(yè)單位城鎮(zhèn)土地使用稅等政策的通知》（財稅字〔2010〕121號）第三條明確了將地價計入房產(chǎn)原值征收房產(chǎn)稅問題，國家隨后也實施了一系列的宏觀調(diào)控政策，收緊了銀行貸款條件，房地產(chǎn)行業(yè)開始轉(zhuǎn)向信托等其他融資渠道，結(jié)束了1998―2003年間與銀行的“蜜月期”。所以說，2003年是一個分水嶺，研究2003年以后我國房地產(chǎn)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)更具現(xiàn)實意義。

樣本公司的具體篩選過程如下：（1）在CSMAR數(shù)據(jù)庫中按證監(jiān)會行業(yè)分類為“房地產(chǎn)業(yè)”代碼為J01（房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營業(yè)）的所有樣本，共144個。本文主要選取從事房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營的上市公司進行研究。（2）本次研究選擇在2003年以前深滬A股市場上市的房地產(chǎn)企業(yè)，在此時點之后上市的公司及B股上市的公司全部剔除。（3）本次研究將ST公司全部剔除，以免影響實證結(jié)果的可靠性。（4）樣本公司在2003―2011年間主營業(yè)務必須一直為房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營業(yè)務。因此將剔除在此期間主營業(yè)務非房地產(chǎn)開發(fā)的企業(yè)（限于篇幅，有關樣本清單、變量表和統(tǒng)計結(jié)果數(shù)據(jù)表均略，編者注）。根據(jù)以上原則，最后篩選出樣本共36個，包括如萬科、招商地產(chǎn)、中糧地產(chǎn)、深長城、泛海建設、綠景控股、銀基發(fā)展、渝開發(fā)、光華控股、萊茵置業(yè)、粵宏遠、陽光股份、億城股份、名流置業(yè)、北京城建、天房發(fā)展、首開股份、金地集團、東華實業(yè)、棲霞建設、金豐投資、新黃浦、浦東金橋、外高橋、陸家嘴、天地源、中華企業(yè)、珠江實業(yè)、上海新梅、蘇州高新京能置業(yè)、世茂股份等等。

2.變量設計。本次實證分析選擇資產(chǎn)負債率（LEV，總負債/總資產(chǎn)）作為因變量，反映資本結(jié)構(gòu)的總體特征。相關自變量的選取及說明如下：

企業(yè)規(guī)模：總資產(chǎn)的對數(shù)[SIZE，LN（總資產(chǎn)）]。

盈利能力：總資產(chǎn)報酬率[ROA，息稅前利潤×2÷（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）]。

企業(yè)成長性：主營業(yè)務收入增長率[GROW（本年主營業(yè)務收入-上年主營業(yè)務收入）÷上年主營業(yè)務收入]。

所得稅：實際所得稅稅率（TAX，實際繳納所得稅÷稅前利潤）。

非債務稅盾：固定資產(chǎn)折舊占總資產(chǎn)的比重（NDTS，固定資產(chǎn)折舊÷總資產(chǎn)）。

資產(chǎn)擔保價值：有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重[TANG（固定資產(chǎn)+存貨+在建工程+投資性房地產(chǎn)）÷總資產(chǎn)]。

短期償債能力：速動比率[QR（流動資產(chǎn)-存貨）÷流動負債]。

股權結(jié)構(gòu)：前十大股東持股占總股數(shù)的比例（SHARE，前十大股東持有股數(shù)÷總股數(shù)）。

三、實證結(jié)果分析

1.變量描述性統(tǒng)計分析。本次研究的樣本公司共計36家，共36個截面，時間跨度為9年，整體上為平行面板數(shù)據(jù)。對每年的資產(chǎn)負債率進行簡單的描述性統(tǒng)計。根據(jù)有關統(tǒng)計表明，2003―2011年我國房地產(chǎn)上市企業(yè)的資產(chǎn)負債率均值普遍偏高，均超過50%，而且基本呈現(xiàn)出每年遞增的趨勢，說明資本結(jié)構(gòu)存在一定的不合理性。

對所用變量分樣本整體（overall）、組間（between）和組內(nèi)（within）三種情況進行描述性統(tǒng)計分析，各變量均值、標準差、最小值、最大值、觀測值的結(jié)果略。

2.自變量相關性分析。分析結(jié)果顯示，短期償債能力與資產(chǎn)擔保價值之間存在顯著負相關關系，從兩者計算公式考慮，企業(yè)流動資產(chǎn)越多，反映短期償債能力的指標速動比率也就越大，而固定資產(chǎn)相應就減少了，資產(chǎn)擔保價值也就越小，因此兩者負相關也是合理之中的。從整體上來看，其他變量間均不存在顯著的相關性，因此可以將所有變量均納入回歸模型中。

3.面板數(shù)據(jù)模型的判定及回歸分析。為確定合適的模型，本次研究對面板數(shù)據(jù)模型進行三次選擇判定，分別為混合數(shù)據(jù)模型和固定效應模型的選擇、混合數(shù)據(jù)模型和隨機效應模型的選擇、固定效應模型和隨機效應模型的選擇。其中：（1）混合數(shù)據(jù)模型和固定效應模型的判定方法為F檢驗；結(jié)果為F（8，288）=24.35，Prob>F=0.000 0。（2）混合數(shù)據(jù)模型和隨機效應模型，Breusch-Pagan檢驗；chibar2（01）=295.31，Prob>chibar2=0.000 0。（3）固定效應模型和隨機效應模型，Hausman檢驗；chi2（7）=14.60，Prob>chi2=0.041 4。

由F檢驗結(jié)果可知，P>F=0.000 0，拒絕了混合數(shù)據(jù)模型假設，固定效應顯著；由Breusch-Pagan檢驗的結(jié)果可知，P>chibar2=0.000 0，拒絕了原假設，表明隨機效應模型優(yōu)于混合OLS模型；由Hausman檢驗的結(jié)果可知，P>chi2=0.041 4，模型存在固定效應。因此，本文最終選用固定效應模型。根據(jù)回歸結(jié)果，Prob>F=0.000 0，樣本數(shù)據(jù)整體上具有統(tǒng)計意義，回歸方程有效。在5%的顯著性水平下，只有成長性（GROW）、短期償債能力（QR）和股權結(jié)構(gòu)（SHARE）是不顯著的，其余變量均在5%水平上顯著。因此資產(chǎn)負債率的回歸結(jié)果為：

LEVit= -0.194 886 8+0.043 912 7SIZEit -0.589 676 8ROAit+0.081 134 6TAXit -5.680 394NDTSit-0.961 604TANGit

4.實證結(jié)果分析。實證結(jié)果表明，公司規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)在1%水平上正相關，說明規(guī)模大的企業(yè)經(jīng)營更為穩(wěn)健，承受負債帶來風險的能力更強。盈利能力與資本結(jié)構(gòu)在1%水平上負相關。實際所得稅率與資本結(jié)構(gòu)在5%水平上正相關，驗證了負債的抵稅作用會使得企業(yè)更傾向于提高負債比例。非債務稅盾與資本結(jié)構(gòu)在1%水平上負相關，說明當企業(yè)存在非債務稅盾時會盡可能使用非債務稅盾從而減少使用債務稅盾。這些影響因素的實證結(jié)果均與原假設一致。

與原假設相反，本文得出資產(chǎn)擔保價值與資本結(jié)構(gòu)在1%水平上負相關。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因，可能與房地產(chǎn)上市企業(yè)目前的“股權融資偏好”有關，資金是房地產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)和發(fā)展的關鍵，即使在償債能力強的情況下，企業(yè)也會盡可能地進行權益籌資以籌集更多資金。此外，對于房地產(chǎn)企業(yè)，有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重原本就偏高，債權人在評估企業(yè)時可能會弱化了資產(chǎn)擔保價值這一個指標。

實證結(jié)果還表明，企業(yè)成長性對資本結(jié)構(gòu)的影響不顯著，一方面是因為我國房地產(chǎn)企業(yè)自2003年以后一直處于高位運行；另一方面說明企業(yè)在進行資本結(jié)構(gòu)決策時未能充分考慮公司長期發(fā)展的資金需求，缺乏長遠規(guī)劃。短期償債能力對資本結(jié)構(gòu)的影響不顯著，反映了我國上市公司普遍存在的股權偏好問題。股權結(jié)構(gòu)對公司資本結(jié)構(gòu)影響不顯著，一方面，大股東為了保證企業(yè)的控制權會傾向于負債融資，另一方面，大股東出于自身利益的考慮，會減少負債分散風險，所以兩種情況均有可能出現(xiàn)。

四、結(jié)論與建議

本文以2003―2011年房地產(chǎn)上市企業(yè)為研究對象，對我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素進行了實證分析，得到了以下結(jié)論：公司規(guī)模與所得稅和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)正相關；企業(yè)盈利能力、非債務稅盾與資產(chǎn)擔保價值和資本結(jié)構(gòu)負相關；成長性、短期償債能力與股權結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)不相關。根據(jù)上述研究結(jié)果，對優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)提出以下建議：

1.根據(jù)公司規(guī)模、盈利能力合理選擇資本結(jié)構(gòu)。規(guī)模大、盈利能力強的企業(yè)可以充分利用內(nèi)部融資的機會和負債抵稅的作用，優(yōu)化企業(yè)資源配置。

2.充分考慮企業(yè)成長性的影響。我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，成長性普遍較高，企業(yè)在進行資本結(jié)構(gòu)決策時應長遠規(guī)劃企業(yè)的資金需求。

3.合理利用非債務稅盾。非債務稅盾的使用不僅可以帶來抵稅的收益，而且可以使企業(yè)相應地減少負債規(guī)模，進而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

本研究存在的不足之處：本文僅考慮了微觀層面的公司特征因素，個別因素、行業(yè)差異、宏觀經(jīng)濟因素等不在研究范圍之內(nèi)。鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文僅研究了房地產(chǎn)上市公司為樣本，要進行全面的分析則應該包括非上市的房地產(chǎn)公司。這是有待今后進一步研究的方向。

（張其秀系副教授；沈璐為碩士研究生）

參考文獻

[1] 陸正飛，辛宇.上市公司資本結(jié)構(gòu)主要影響因素之實證分析[J].北京：會計研究，1998（8）：34-37.

[2] 馮根福，吳林江，劉世彥.我國上市公司資本結(jié)構(gòu)形成的影響因素分析[J].成都：經(jīng)濟學家，2000（5）：59-66.

[3] 沈根祥，朱平芳.上市公司資本結(jié)構(gòu)決定因素實證分析[J].北京：數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究，1999（5）：54-57.

[4] 王娟，楊鳳林.中國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的最新研究[J].北京：國際金融研究，2002（8）：45-52.

[5] 蘭峰，雷鵬.房地產(chǎn)行業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)影響因素實證研究[J].武漢：財會月刊，2008（14）：56-59.

[6] 陳薇薇.房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與融資決策[D].上海：同濟大學碩士論文，2006-03-01.

[7] 郭瑩.我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究[D].西安：西北大學碩士論文，2009-06-01.

[8] 趙.房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)研究[D].南京：東南大學碩士論文，2004-03-22.

[9] 雷曉茹.中國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)選擇的決定因素分析[D].上海：復旦大學碩士論文，2010-04-08.

篇（11）

1. 模型建立

本文使用的財務指標都是相對增長率而非絕對增量。本文采用總資產(chǎn)報酬率（ROA）指標作為因變量來衡量資產(chǎn)的收益，總資產(chǎn)報酬率是對企業(yè)資產(chǎn)整體獲取收益的能力進行評價的理想指標。該指標值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)收益水平越高，企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量越優(yōu)良。在因變量的選取中，分別用凈資產(chǎn)不良資產(chǎn)率、固定資產(chǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)現(xiàn)金回收率來表示資產(chǎn)的存在性、結(jié)構(gòu)性、周轉(zhuǎn)能力和變現(xiàn)能力。本文將總資產(chǎn)的自然對數(shù)Ln（總資產(chǎn)）作為變量來考察公司規(guī)模的影響。變量的解釋和說明見 通過以上分析，本文建立的模型如下：

Y=a0+a1X1+a2X2+a3X3+a4X4+a5X5+ε（1）

本文選定2010年188家中國創(chuàng)業(yè)板上市公司的年報數(shù)據(jù)作為研究對象。樣本觀測值的所有財務數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫。

2. 實證分析

筆者利用Eviews軟件對模型（1）進行了普通最小二乘法回歸分析，凈資產(chǎn)不良資產(chǎn)率、固定資產(chǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與資產(chǎn)收益在整體上是高度顯著的。在5%的顯著性水平下，不良資產(chǎn)率對資產(chǎn)收益的影響并不顯著，其他變量對資產(chǎn)收益的影響都通過了顯著性檢驗。

對回歸的模型進行White檢驗和GB檢驗，發(fā)現(xiàn)其存在異方差但不存在序列相關。通過對各解釋變量的相關系數(shù)進行分析，筆者并沒有發(fā)現(xiàn)各解釋變量存在多重共線性。為了消除異方差，筆者以1/RESID∧2為權重對模型（1）進行加權最小二乘法回歸分析。其結(jié)果如表1、2所示。表1反映出所選的5個解釋變量對資產(chǎn)收益的整體解釋力度非常高（R2高達0.99，P=0.00）。從表2中系數(shù)的符號可以看出，在1%的顯著性水平下，各解釋變量都通過了顯著性檢驗，說明各變量與解釋變量之間存在相關性。其中，不良資產(chǎn)率在1%的顯著性水平下與資產(chǎn)收益顯著負相關；另外固定資產(chǎn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率都在1%的顯著水平上與資產(chǎn)收益呈顯著正相關關系。但是在1%的水平下資產(chǎn)規(guī)模與資產(chǎn)收益之間呈現(xiàn)出顯著的負相關關系，這可能是由于資產(chǎn)的邊際報酬率遞減，企業(yè)的資產(chǎn)越多，增加的資產(chǎn)帶來的報酬率會下降。分析表2中系數(shù)的數(shù)值可以發(fā)現(xiàn)：所選的變量中資產(chǎn)現(xiàn)金回收率對資產(chǎn)收益的影響最大，其系數(shù)為0.40，這說明總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率每上升1%，總資產(chǎn)報酬率就會上升0.4%；不良資產(chǎn)率的影響次之，其系數(shù)為-0.23，表明不良資產(chǎn)率上升1%，總資產(chǎn)報酬率就要下降0.23%；固定資產(chǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)的影響甚微，其系數(shù)分別為0.036、0.068和-0.028。

結(jié)論

本文運用188家創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，選取其2010年的財務數(shù)據(jù)為依據(jù)，選取總資產(chǎn)報酬率作為資產(chǎn)收益性的指標，并用該指標與企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量指標建立回歸方程，研究了從資產(chǎn)的存在性質(zhì)量、結(jié)構(gòu)質(zhì)量、有效性質(zhì)量和變現(xiàn)能力質(zhì)量四個方面對資產(chǎn)盈利能力的影響。現(xiàn)將本論文的主要研究成果總結(jié)如下：（1）不良資產(chǎn)的存在是制約我國創(chuàng)業(yè)板上市公司資產(chǎn)盈利能力的主要因素之一，不良資產(chǎn)比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的回報越低。（2）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，企業(yè)成長能力越強。企業(yè)優(yōu)化其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而提高企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。（3）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司資產(chǎn)收益能力有促進作用，企業(yè)應基于自身行業(yè)特點和資產(chǎn)特性來調(diào)整資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，使之能有效提高企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。（4）資產(chǎn)的變現(xiàn)能力與企業(yè)資產(chǎn)盈利能力呈正相關關系，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，企業(yè)資產(chǎn)盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高，而且在所選的變量中，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力對資產(chǎn)的收益能力影響最大。（5）資產(chǎn)規(guī)模與企業(yè)資產(chǎn)的收益呈負相關關系，說明企業(yè)資產(chǎn)越多，總資產(chǎn)報酬率就越低。但是從回歸的結(jié)果來看，資產(chǎn)規(guī)模對資產(chǎn)收益的影響并不是很大。

參考文獻：

[1] 劉殿強.企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量評價研究[D].北京：中國農(nóng)業(yè)大學，2007.

[2]干勝道，王生兵.試論企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化與評價[J].四川大學學報，2002，（5）：49-52.

[3]王生兵，謝靜.淺析企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量[J].軟科學，2000，（4）：17-19.

[4]張春景.我國上市公司資產(chǎn)質(zhì)量評價的實證分析相關[J].財會月刊，2006，（7）：19-21.

[5]宋獻中，高志文.資產(chǎn)質(zhì)量反映盈利能力的實證分析[J].中國工業(yè)經(jīng)濟，2001，（4）：78-81.