委托理論論文大全11篇

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篇（1）

 

近年以來(lái)，關(guān)于基金利益輸送的質(zhì)疑聲不絕于耳。所謂的基金利益輸送問(wèn)題指的是基金公司利用旗下的封閉式基金為社保基金“抬轎”的行為，其手法不外利用不同帳戶(hù)間的操作使社保基金能在低位入市，高位出倉(cāng)。由于這是個(gè)新興問(wèn)題，故相關(guān)文獻(xiàn)并不很多，從已有的文章看，基金之所以有動(dòng)力為此，其原因包括交易制度安排的偏差、溝通制度效率的不同及法律法規(guī)的模糊規(guī)定。這些論述都有其合理性所在，但作者認(rèn)為基金運(yùn)作中所存在的委托關(guān)系才是問(wèn)題癥結(jié)所在。本文正是從這一角度對(duì)此問(wèn)題予以新的闡述。

文章結(jié)構(gòu)安排如下：第一部分論述基金運(yùn)作中存在的委托關(guān)系；第二部分通過(guò)建立模型予以理論的說(shuō)明；第三部分提出了改進(jìn)的相關(guān)措施。

一、基金運(yùn)作中的委托——關(guān)系

現(xiàn)代企業(yè)制度在提高企業(yè)效率的同時(shí)激勵(lì)約束，也引發(fā)了關(guān)于公司治理的問(wèn)題。由于公司規(guī)模擴(kuò)大，股東日益遠(yuǎn)離企業(yè)，而聘請(qǐng)專(zhuān)門(mén)的經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)管理，則所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離成為常態(tài)。兩權(quán)分離現(xiàn)象的出現(xiàn)使現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)生了所謂的委托——問(wèn)題：股東作為委托人委托經(jīng)理層經(jīng)營(yíng)企業(yè)。但由于雙方目標(biāo)的不同，以及信息不對(duì)稱(chēng)及契約不完善等原因，經(jīng)理層很容易偏離股東價(jià)值最大化的要求，轉(zhuǎn)而追求在職消費(fèi)、公司規(guī)模擴(kuò)大等有利于自身利益的行為。故而股東有動(dòng)力也必須設(shè)計(jì)一套完善的激勵(lì)約束制度來(lái)糾正這種偏差，而設(shè)計(jì)執(zhí)行這種制度是有成本的，成本的問(wèn)題由此出現(xiàn)。

基金公司作為現(xiàn)代公司的一員自然也存在委托——問(wèn)題。但具體考察便會(huì)發(fā)現(xiàn)共性之中的個(gè)性。作為基金公司的發(fā)氣方，即股東，對(duì)基金經(jīng)理固然存在委托——關(guān)系，但投資者與基金經(jīng)理之間也存在典型的委托——關(guān)系；作為資金的所有者，投資者放棄經(jīng)營(yíng)使用的權(quán)利而交于基金經(jīng)理具體運(yùn)營(yíng)。那么這兩種委托關(guān)系孰輕孰重，或者說(shuō)究竟應(yīng)以哪種關(guān)系為先呢？我們認(rèn)為是投資者與基金經(jīng)理間的委托關(guān)系更為重要。首先是因?yàn)榛鹦袠I(yè)的特點(diǎn)：“受人之托，忠人之事”，若喪失信譽(yù)，害投資者利益以自肥，則失去了其立足之本；第二激勵(lì)約束，股東考察經(jīng)理層的業(yè)績(jī)也是以其運(yùn)營(yíng)投資者資金的績(jī)效來(lái)考察的。所以說(shuō)基金經(jīng)理首要的是應(yīng)該為投資者的利益最大化而工作奮斗。

此處的投資者又可具體分為封閉式基金的投資者、開(kāi)放式基金的投資者及社保基金持有人。由于各種基金的制度安排不同（如封閉式基金規(guī)定在契約年限內(nèi)投資者不得追加或贖回份額），各類(lèi)投資者的成本亦有不同，從而對(duì)基金經(jīng)理的激勵(lì)約束也有強(qiáng)弱之分，這便為所謂的基金利益輸送問(wèn)題埋下了伏筆。下面我們用一模型予以具體說(shuō)明。

二、一個(gè)模型解釋

第一階段：假設(shè)（1）存在兩個(gè)不同的委托人A及B；（2）存在一個(gè)共同的受托人E，其目標(biāo)回報(bào)為R；（3）受托人A及B在t時(shí)期的委托金額分別為及；（4）當(dāng)期委托費(fèi)用率（即基金公司收取的管理費(fèi)）分別為及；（5）扣除管理費(fèi)用后的當(dāng)期委托理財(cái)?shù)氖找媛史謩e為及；上一期的收益率影響當(dāng)期委托人的再投資額度；（6）委托人對(duì)受托人的監(jiān)督約束程度分別為及；監(jiān)督約束越強(qiáng)，委托人越傾向授予委托人更大的資金額度。

在此假定下受托人的目標(biāo)函數(shù)為：

令，即受托人對(duì)委托人收取統(tǒng)一的管理費(fèi)率。此時(shí)受托人的目標(biāo)函數(shù)變作：

 

即受托人的目標(biāo)是管理資產(chǎn)的最大化，這與實(shí)際中基金的行為是一致的。

由假設(shè)（5）、（6），我們知道人的委托資金額度是與上一期的收益率及監(jiān)督程度相關(guān)的。而根據(jù)投資人的不同狀況，我們將其分作兩類(lèi)：（1）委托人的委托額度與上一期的收益率及監(jiān)督程度無(wú)關(guān)，封閉式基金滿(mǎn)足這種情況；（2）委托人的委托額度與上一期的收益率及監(jiān)督程度正相關(guān)，社保基金及開(kāi)放式基金符合這種情況。

進(jìn)一步的假設(shè)A為封閉式基金持有人，B為社保基金持有人，則受托人的目標(biāo)函數(shù)變?yōu)椋?/p>

 

由于目標(biāo)函數(shù)中，給定，則受托人的收益R只與，相關(guān)。根據(jù)假設(shè)，這說(shuō)明由于制度安排的不同激勵(lì)約束，受托人有足夠動(dòng)力利用封閉基金為社保基金輸送利益，以獲得更大的委托資金。同時(shí)這也與監(jiān)督強(qiáng)弱有關(guān)，這在下面的分析中還會(huì)看到。

第二階段：下面我們假設(shè)委托費(fèi)用，不再是常數(shù)，而是也與上一期的收益率正相關(guān)。也就是說(shuō)基金的收費(fèi)模式由固定比例型轉(zhuǎn)為激勵(lì)費(fèi)用型。（實(shí)際上一些基金公司已采取這種收費(fèi)模式，故我們的分析與現(xiàn)實(shí)也是吻合的）

這樣，受托人的目標(biāo)函數(shù)變作：

 

如此，社保基金、封閉基金的收益率都與受托人的利益相關(guān)，且：

 

但由于監(jiān)管程度的不同，使得：

 

即社保基金對(duì)基金公司的影響仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于封閉基金。這說(shuō)明激勵(lì)費(fèi)用模式的實(shí)行雖然可在一定程度上弱化基金利益輸送行為，但仍不能從根本上杜絕。

第三階段：進(jìn)一步放松為常數(shù)的假設(shè)。的獲得亦與上一期的收益率及監(jiān)管程度相關(guān)。也就是說(shuō)模型中的封閉式基金此時(shí)變作了開(kāi)放式基金。

此時(shí)受托人的目標(biāo)函數(shù)變作：

 

則此時(shí)受托人的利益取決于及的大小比較。由于開(kāi)放式基金可以隨時(shí)贖回，故給予基金經(jīng)理的約束也是比較大的。在現(xiàn)實(shí)中，上述二式的大小是隨機(jī)的。這說(shuō)明若只有開(kāi)放式基金及社保基金存在，則基金利益輸送問(wèn)題可從根本上予以消除。這與現(xiàn)實(shí)的觀(guān)察也是一致的。

三、投資者對(duì)基金的約束激勵(lì)不足及改進(jìn)

從模型的分析來(lái)看，正是投資者對(duì)基金的不同的激勵(lì)約束導(dǎo)致了基金行為的異化，從現(xiàn)實(shí)來(lái)看這些不足之處主要表現(xiàn)在：

1、監(jiān)督程度的不足。由于制度安排的不同，封閉式基金的持有者對(duì)基金的監(jiān)督幾乎為零，開(kāi)放式基金的贖回壓力雖然在一定程度上可以給基金經(jīng)理以約束激勵(lì)約束，但這主要體現(xiàn)在事后的“用腳投票”上，對(duì)于既定的損失亦是無(wú)可奈何。而社保基金則通過(guò)與基金投資委員會(huì)建立有效的溝通制度，可以全程監(jiān)督，使其對(duì)基金的約束更大更有效。同時(shí)由于公墓基金的持有人較多，而社保基金是單一投資人，在影響效率上后者也更占優(yōu)勢(shì)。

2、激勵(lì)的不足。這體現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是管理費(fèi)用方面。在基金費(fèi)用收取上，現(xiàn)在基本存在三種模式：固定費(fèi)用模式、固定比例模式、激勵(lì)費(fèi)用模式。由于前兩種基本不與業(yè)績(jī)掛鉤，故對(duì)基金經(jīng)理的約束不大。從模型的分析來(lái)看，也是激勵(lì)費(fèi)用型的更好。而現(xiàn)在雖然有部分基金已從固定比例模式轉(zhuǎn)為激勵(lì)費(fèi)用模式，但大部分還停留在前者上。二是委托額度的不同。現(xiàn)在基金銷(xiāo)售情況不景氣，基金公司通過(guò)公募基金獲得的資金額度都不大，而社保基金的額度一次便達(dá)數(shù)十億，自然產(chǎn)生了更大的極力作用。

針對(duì)這些情況，我們認(rèn)為下列的改進(jìn)是必要的：

1、加強(qiáng)基金內(nèi)部制度建設(shè)。上述的問(wèn)題可看作是基金公司治理出現(xiàn)的問(wèn)題，故解決之道首先應(yīng)從內(nèi)部入手。具體來(lái)說(shuō)，鑒于社保基金與公墓基金的特點(diǎn)不同，基金公司有必要在二者之間設(shè)立有效的防火墻，讓相關(guān)決策者在不考慮其他業(yè)務(wù)利益的情況下單獨(dú)作出決策。現(xiàn)實(shí)之中大多數(shù)基金公司還是都建立了相關(guān)制度激勵(lì)約束，但仍然擋不住利益輸送現(xiàn)象，說(shuō)明制度的執(zhí)行及人員誠(chéng)信出了問(wèn)題，尤其是誠(chéng)信為基金之本，基金公司應(yīng)加強(qiáng)自律建設(shè)。

2、普遍推行激勵(lì)費(fèi)用模式，讓基金經(jīng)理的收入與業(yè)績(jī)掛鉤。如前分析，這雖然不能從根本上堵住利益輸送的黑洞，但直到可以弱化這一行動(dòng)。

3、公募基金持有人應(yīng)建立與基金間更有效的溝通監(jiān)督制度，做到不僅能用腳投票，更能用手投票，將風(fēng)險(xiǎn)消滅于投資過(guò)程中。

參考文獻(xiàn)：

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篇（2）

1臨床資料

1.1一般資料本組患者中，男16例，女4例；年齡16～61歲，平均41.5歲。其中頸椎爆裂型骨折11例，骨折伴脫位9例；C43例，C59例，C68例；融合節(jié)段為C4～C53例，C5～C68例，C4～C65例，C6～C73例，C5～C71例。其中7例伴有Ⅱ～Ⅲ度的脫位和前縱韌帶斷裂。全癱6例，不全癱9例，5例無(wú)截癱；3例合并有骨折；4例合并腦外傷，1例合并胸腹聯(lián)合傷。

1.2手術(shù)方法患者入院后積極治療復(fù)合傷，頸托固定，顱骨牽引。生命體征穩(wěn)定，爭(zhēng)取72h內(nèi)行手術(shù)。仰臥位，全麻、頸叢神經(jīng)阻滯麻醉。于頸前右側(cè)做5～6cm的斜切口，顯露骨折頸椎及其上下各1個(gè)椎體，切除壓迫脊髓的骨折塊以及相鄰的2個(gè)椎間盤(pán)，同時(shí)切除上位椎體的下1/3和下位椎體的上1/3，骨折椎體可行次全切除，達(dá)到減壓和放置植骨塊的目的即可。脊髓完全減壓后，徹底止血，取自體髂骨修成相應(yīng)形狀的骨塊，植入減壓后的骨缺損處。選擇適當(dāng)長(zhǎng)度的頸椎前路帶鎖鈦板，把鈦板置入頸椎前方。

1.3結(jié)果本組20例均獲得隨訪(fǎng)，平均隨訪(fǎng)18個(gè)月。6例完全性截癱者術(shù)后癥狀體征無(wú)改善3例，癥狀和體征有改善3例；不全癱9例，4例神經(jīng)系統(tǒng)癥狀完全消失，5例神經(jīng)系統(tǒng)癥狀和體征有不同程度的改善；無(wú)截癱患者癥狀和體征有改善。全組病例在術(shù)后3個(gè)月內(nèi)均獲得骨性愈合，無(wú)鈦板斷裂、螺釘松動(dòng)、脫落等并發(fā)癥。

2護(hù)理

2.1術(shù)前護(hù)理

2.1.1顱骨牽引的護(hù)理頸椎骨折脫位患者入院后，顱骨牽引是最常見(jiàn)的治療方法，本組有16例顱骨牽引。頭部墊枕圈，保持牽引力線(xiàn)與頸椎軸線(xiàn)一致，抬高床頭15cm，牽引重量為體重1/10，顱骨牽引弓針道保持清潔干燥、每天3次生理鹽水沖洗。進(jìn)手術(shù)室時(shí)應(yīng)解除牽引，臨床時(shí)頸托固定，才能搬動(dòng)。

2.1.2心理護(hù)理患者病情通常較危重，有的還合并復(fù)合傷，本組8例為復(fù)合傷。認(rèn)為頸椎手術(shù)危險(xiǎn)性大，容易發(fā)生死亡，從而產(chǎn)生恐懼心理，擔(dān)心術(shù)后療效，思想負(fù)擔(dān)過(guò)較重，應(yīng)耐心向患者解釋手術(shù)的目的是為了控制病情的發(fā)展，解除壓迫，植骨融合達(dá)到固定融合，使患者愉快地接受手術(shù)的治療；由已行同類(lèi)手術(shù)的患者向其介紹手術(shù)、術(shù)后經(jīng)過(guò)，使患者有充分的心理準(zhǔn)備，配合治療；并闡明情緒與疾病的關(guān)系。

2.1.3指導(dǎo)患者做食管氣管的推移訓(xùn)練術(shù)中牽拉氣管、食管時(shí)可引起患者不適，而影響手術(shù)進(jìn)行，且此種操作易刺激氣管引起反射性干咳等癥狀［1］。告知患者此種訓(xùn)練的必要性以取得其積極配合。術(shù)后3～5天讓患者用手示、中、環(huán)指將氣管向左側(cè)牽拉訓(xùn)練，必須超過(guò)中線(xiàn)，持續(xù)5～10min，逐漸增至15～20min，3～4次/天。本組病例通過(guò)訓(xùn)練，可使氣管向左側(cè)牽拉過(guò)中線(xiàn)1～2cm，為手術(shù)成功創(chuàng)造了有利條件。

2.1.4上呼吸道的護(hù)理指導(dǎo)患者進(jìn)行有效的咳嗽、排痰，囑患者深呼吸，在呼氣末咳嗽，重復(fù)數(shù)次，對(duì)無(wú)力咳痰者，先用右手示指和中指按壓總氣管，以刺激氣管引起咳嗽或用雙手壓迫患者的胸腹部，囑患者用力咳嗽，以加強(qiáng)膈肌反彈的力量。

2.1.5手術(shù)區(qū)域皮膚準(zhǔn)備骨組織抗感染能力較差，易引起細(xì)菌感染，皮膚準(zhǔn)備宜徹底。備皮范圍為頭頸部至肋緣兩側(cè)過(guò)腋中線(xiàn)。取骨部位多采用同側(cè)髂骨，均于手術(shù)前3天備皮，術(shù)前1天手術(shù)區(qū)皮膚消毒后用無(wú)菌巾包扎。

2.2術(shù)后護(hù)理

2.2.1護(hù)理CSLP的固定可以避免術(shù)后植骨塊脫出并發(fā)癥，但在骨性融合之前固定是不牢固的，仍然需要避免頸部的過(guò)伸活動(dòng)、過(guò)早起床［2］。翻身時(shí)應(yīng)保持頭、頸、肩、軀干縱軸一致，軸位翻身。

2.2.2呼吸道護(hù)理術(shù)后進(jìn)行心電監(jiān)護(hù)，密切觀(guān)察患者呼吸、心率、血壓，持續(xù)吸氧，根據(jù)血氧飽和度來(lái)調(diào)整氧流量。手術(shù)過(guò)程中咽喉、氣管等部位的牽拉可造成喉頭水腫而產(chǎn)生咽部不適、吞咽和呼吸困難。術(shù)后常規(guī)給予慶大霉素8萬(wàn)u和α-糜蛋白酶2000u加入生理鹽水20ml霧化吸入，2次/天，可減輕水腫［3］。

2.2.3切口觀(guān)察及護(hù)理術(shù)后切口內(nèi)常規(guī)留置負(fù)壓引流管24～72h，認(rèn)真觀(guān)察引流液的量、色、質(zhì)并做記錄。術(shù)后引流量一般約為100～300ml，少數(shù)病例可達(dá)500ml。隨時(shí)檢查引流管是否有凝血堵塞、扭曲、漏氣。如果滲血過(guò)多或切口膨隆，局部腫脹，整個(gè)頸部增粗；患者自覺(jué)術(shù)區(qū)明顯脹痛，頸部有嚴(yán)重緊縮感或呼吸困難加劇，口唇紫紺，應(yīng)及時(shí)報(bào)告醫(yī)生。本組有2例患者于術(shù)后24h出現(xiàn)此種情況，診斷為切口內(nèi)血腫并立即去手術(shù)室剪開(kāi)頸部縫線(xiàn)，清除血腫后患者呼吸困難明顯改善。本組有2例患者術(shù)后72h引流量超過(guò)500ml，顏色為“洗肉水樣”考慮腦積液漏，采用抬高床頭10cm，切口沙袋壓迫，補(bǔ)充電解質(zhì)，引流量逐漸減少，1周后傷口Ⅰ期愈合。

2.2.4感覺(jué)及運(yùn)動(dòng)功能的觀(guān)察觸摸患者四肢末端，檢查其感覺(jué)及運(yùn)動(dòng)功能是否存在；牽拉尿管檢查膀胱感覺(jué)，尿管間斷開(kāi)放。每個(gè)班次都檢查并行書(shū)面交班，對(duì)癱瘓患者，記錄截癱平面。

2.2.5功能鍛煉康復(fù)護(hù)理為防止肌肉攣縮和關(guān)節(jié)僵硬，術(shù)后早期給上、下肢肌肉按摩和行關(guān)節(jié)的被動(dòng)活動(dòng)，肌肉應(yīng)按摩5～6次/天，20～30min/次，關(guān)節(jié)的被動(dòng)運(yùn)動(dòng)只需少量即可，但每一單次被動(dòng)活動(dòng)必須達(dá)到最大的幅度。上肢主要鍛煉手的握與捏功能，恢復(fù)肌肉力量。下肢主要加強(qiáng)屈髖、屈膝及踝關(guān)節(jié)的肌肉鍛煉，以保證下肢負(fù)重與行走的功能。鍛煉以主動(dòng)活動(dòng)為主，被動(dòng)活動(dòng)為輔。

2.2.6出院指導(dǎo)出院時(shí)囑患者頸圍佩帶時(shí)間1個(gè)月，術(shù)后3個(gè)月內(nèi)定期門(mén)診復(fù)查。講明出院后繼續(xù)康復(fù)訓(xùn)練的重要性；注意頸部勿作劇烈活動(dòng)，防止再損傷。

【參考文獻(xiàn)】

篇（3）

2合資鐵路公司實(shí)行委托運(yùn)輸管理中的問(wèn)題

2.1鐵路局的多種身份在合資鐵路實(shí)行委托運(yùn)輸管理模式下，鐵路局作為一個(gè)運(yùn)輸企業(yè)，除了承擔(dān)自身管轄范圍內(nèi)的運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)職責(zé)外，還具有多種身份：在投資方面，鐵路局是中國(guó)鐵路總公司的出資人代表，代表中國(guó)鐵路總公司履行總公司出資人職責(zé)，保障總公司的投資權(quán)益；在公司管理方面，鐵路局是合資鐵路公司的股東方，與其他股東共同管理與經(jīng)營(yíng)公司；在委托運(yùn)輸管理方面，鐵路局是委托協(xié)議中的受托方，承擔(dān)著相應(yīng)的管理責(zé)任、安全責(zé)任和經(jīng)濟(jì)責(zé)任。鐵路局的多種身份，使得其權(quán)利和義務(wù)交叉，無(wú)法做到公正、公平地履行相應(yīng)的職責(zé)。同時(shí)也給委托運(yùn)輸管理的雙方帶來(lái)了大量的關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，不利于雙方的發(fā)展。

2.2委托費(fèi)用的清算合資鐵路公司不了解委托費(fèi)用涉及的各項(xiàng)清算標(biāo)準(zhǔn)的制定過(guò)程，不知道清算標(biāo)準(zhǔn)是否真實(shí)反映了各清算項(xiàng)目的成本，而且合資公司在清算標(biāo)準(zhǔn)制定方面幾乎沒(méi)有談判的機(jī)會(huì)和能力。在委托運(yùn)輸管理過(guò)程中，許多事情涉及雙方的利益。在雙方難以通過(guò)談判的方式達(dá)成協(xié)議時(shí)，沒(méi)有可信賴(lài)的中介為雙方提供咨詢(xún)服務(wù)，導(dǎo)致委托雙方難以達(dá)成委托費(fèi)用協(xié)議。

2.3資產(chǎn)邊界的劃分鐵路是網(wǎng)絡(luò)性產(chǎn)業(yè)，新建線(xiàn)路需要建設(shè)一些聯(lián)絡(luò)線(xiàn)，通過(guò)車(chē)站和樞紐與既有鐵路網(wǎng)相銜接，常出現(xiàn)資產(chǎn)邊界的劃分與合資鐵路公司投資形成的資產(chǎn)不一致的情況。鐵路運(yùn)輸中，不同運(yùn)輸主體使用同一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施的情況大量存在，形成一家公司投資、多家使用的現(xiàn)狀，因此，不同運(yùn)輸主體之間資產(chǎn)邊界是模糊不清的。隨著合資鐵路公司的大量建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，股東對(duì)投資形成的資產(chǎn)，以及資產(chǎn)帶來(lái)的收益高度關(guān)注，所引起的資產(chǎn)邊界劃分正在變得越來(lái)越復(fù)雜。

2.4鐵路局管理合資鐵路的模式有的鐵路局沒(méi)有針對(duì)合資鐵路的運(yùn)輸管理單獨(dú)設(shè)置站段，而是與本局的線(xiàn)路混合在一起管理。鐵路局這種做法是充分利用現(xiàn)有人力資源，但是在成本上很難區(qū)分有多少應(yīng)由合資鐵路公司承擔(dān)。在管理合資鐵路時(shí)，由于沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，不同鐵路局在人員配備上相差很大。隨著合資鐵路陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，鐵路局受托管理的運(yùn)輸工作量會(huì)大量增加，現(xiàn)有的人力資源在數(shù)量和質(zhì)量上將難以承受。

2.5合資鐵路的多元化經(jīng)營(yíng)車(chē)站的商業(yè)開(kāi)發(fā)是鐵路多元化經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要內(nèi)容和增長(zhǎng)點(diǎn)，合資鐵路公司非運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)管理不在委托運(yùn)輸管理范圍內(nèi)。目前，鐵路局在受托合資鐵路公司運(yùn)輸管理的同時(shí)，利用合資鐵路公司的車(chē)站開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)，收益歸鐵路局，合資鐵路公司對(duì)此意見(jiàn)很大。3.6不同收入來(lái)源對(duì)合資鐵路公司的影響委托運(yùn)輸管理模式下，合資鐵路公司的收入取得有兩種方式，一是合資鐵路公司擔(dān)當(dāng)列車(chē)，取得客貨運(yùn)輸收入；二是合資鐵路公司不擔(dān)當(dāng)列車(chē)，收取線(xiàn)路使用費(fèi)。運(yùn)輸收入是從市場(chǎng)上取得的收入，線(xiàn)路使用費(fèi)則是來(lái)源于非市場(chǎng)的清算收入。兩種收入方式對(duì)公司的激勵(lì)方向是不同的。在合資鐵路公司取得運(yùn)輸收入的方式下，吸引客貨流是增加合資鐵路公司收入的關(guān)鍵因素，合資鐵路公司將會(huì)關(guān)注運(yùn)輸市場(chǎng)的變化。在合資鐵路公司的收入來(lái)自線(xiàn)路使用費(fèi)時(shí)，合資鐵路公司更關(guān)注的是與鐵路局清算標(biāo)準(zhǔn)的高低。

3改進(jìn)合資鐵路公司實(shí)行委托運(yùn)輸管理的建議

3.1合資鐵路公司自主選擇經(jīng)營(yíng)模式地區(qū)不同、線(xiàn)路性質(zhì)和重要性不同的合資鐵路公司不應(yīng)只有一種經(jīng)營(yíng)模式。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，公司以其全部法人財(cái)產(chǎn)，依法自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧。公司在國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控下，按照市場(chǎng)需求自主組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，以提高經(jīng)濟(jì)效益、勞動(dòng)生產(chǎn)率和實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值為目的。因此，合資鐵路公司有權(quán)根據(jù)自身的特點(diǎn)選擇公司的經(jīng)營(yíng)管理模式[2]。探索引入競(jìng)爭(zhēng)方式確定受托方，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)方式選擇受托方，可以使?jié)撛谑芡蟹皆谖匈M(fèi)用、委托運(yùn)輸?shù)确矫嫣岢霾煌姆桨福腺Y鐵路公司可以通過(guò)比較選擇最適合的受托方。鑒于鐵路運(yùn)輸按鐵路局劃分的管理體制的局限，目前不可能全面實(shí)行受托方的招投標(biāo)方式，但應(yīng)該著手探討受托方的確定可否和如何引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。

3.2解決鐵路局多種身份的矛盾較好的方法是鐵路局不再作為中國(guó)鐵路總公司的出資者代表，也不作為合資鐵路公司的股東，只是作為受托方進(jìn)行委托運(yùn)輸管理，減少不必要的關(guān)聯(lián)交易。從法律層面明晰中央與地方的鐵路事權(quán)分工，在分工逐漸明晰之后，形成國(guó)家級(jí)鐵路、區(qū)域級(jí)鐵路和城際鐵路合理分工、相互支撐的路網(wǎng)基本格局。對(duì)于城際鐵路，中國(guó)鐵路總公司可以將股權(quán)轉(zhuǎn)換出來(lái)，交給地方政府管理。對(duì)于國(guó)家級(jí)鐵路和區(qū)域級(jí)鐵路的合資鐵路公司，在重組的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大合資鐵路公司的規(guī)模，將鐵路局的股份移交給中國(guó)鐵路建設(shè)投資公司。

3.3加快改進(jìn)清算辦法由于大量合資鐵路公司加入鐵路運(yùn)輸業(yè)，需要在整個(gè)鐵路網(wǎng)上建立符合市場(chǎng)需要的運(yùn)營(yíng)規(guī)則。在鐵路企業(yè)之間引入平等主體之間的交易制度，通過(guò)相關(guān)運(yùn)行規(guī)則特別是設(shè)備與設(shè)施共享、過(guò)軌運(yùn)輸和互聯(lián)互通規(guī)則的改進(jìn)，來(lái)促進(jìn)合理的交易并提高系統(tǒng)效率，形成子系統(tǒng)能夠自為和自律的良性組織結(jié)構(gòu)。改進(jìn)清算辦法要堅(jiān)持公平、公正、公開(kāi)、透明的原則，各鐵路局和合資鐵路公司作為企業(yè)參與清算。依據(jù)不同線(xiàn)路的成本構(gòu)成，制定相應(yīng)的清算標(biāo)準(zhǔn)。

3.4建立規(guī)范的管理機(jī)制首先，應(yīng)當(dāng)透明、公平、公正和規(guī)范，這樣才能真正地實(shí)現(xiàn)平等主體之間的委托管理。其次，完善合資鐵路法制建設(shè)。從行業(yè)特點(diǎn)出發(fā)，根據(jù)鐵路線(xiàn)路的功能劃分管理范圍，注重對(duì)國(guó)家、投資者和社會(huì)公眾利益的法律保護(hù)，切實(shí)維護(hù)好相關(guān)主體的合法權(quán)益，營(yíng)造各類(lèi)主體公平、有序競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。第三，強(qiáng)化國(guó)家鐵路局行業(yè)管理職能。國(guó)家鐵路局要加強(qiáng)對(duì)合資鐵路的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、安全和財(cái)務(wù)等行業(yè)管理，根據(jù)合資鐵路的特點(diǎn)，制定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，為合資鐵路的管理提供依據(jù)。

3.5發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用中介機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立的第三方，其介入可以為委托雙方提供具有可信度的專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)，便于雙方之間達(dá)成一致。鑒于目前合資鐵路公司鐵路運(yùn)輸技術(shù)專(zhuān)業(yè)人員較少的情況，在收入清算單價(jià)、安全投入、養(yǎng)護(hù)維修等一系列容易產(chǎn)生分歧的事項(xiàng)上，合資鐵路公司可以委托專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)合資鐵路委托管理費(fèi)用進(jìn)行評(píng)估、測(cè)算和監(jiān)督。

3.6優(yōu)化重組合資鐵路公司通過(guò)按通道、按地域、以大帶小、以好帶差等方式對(duì)合資鐵路公司進(jìn)行適當(dāng)?shù)闹亟M，擴(kuò)大合資鐵路公司的規(guī)模。通過(guò)擴(kuò)大合資鐵路公司的規(guī)模，從而提高合資鐵路公司的實(shí)力；通過(guò)減少合資鐵路公司的數(shù)量，從而減少鐵路局與公司之間大量日常重復(fù)的工作量。

篇（4）

【中圖分類(lèi)號(hào)】G 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】B 【文章編號(hào)】1008-1216（2016）04B-0071-01

激活學(xué)生思維，提高思維能力，是語(yǔ)文課堂教學(xué)質(zhì)量的有效保證。學(xué)習(xí)過(guò)程就是學(xué)生對(duì)文本進(jìn)行創(chuàng)造性運(yùn)用，產(chǎn)生學(xué)習(xí)成果的過(guò)程，提高學(xué)生的思維能力，能幫助學(xué)生有效學(xué)習(xí)，收獲更多的知識(shí)。因此，作為小學(xué)語(yǔ)文教師，要充分發(fā)揮學(xué)生的學(xué)習(xí)自主性，培養(yǎng)學(xué)生獨(dú)立思考的能力，激活學(xué)生的思維，引導(dǎo)學(xué)生自主探究文本內(nèi)容，從而升華學(xué)生的情感，提高綜合素質(zhì)。

一、趣味導(dǎo)入，激活思維意識(shí)

小學(xué)生注意力集中的時(shí)間較短，因此如何使學(xué)生全身心投入到學(xué)習(xí)活動(dòng)中去就成為激活學(xué)生思維的關(guān)鍵。教師要引導(dǎo)學(xué)生積極思考，就要注意學(xué)習(xí)過(guò)程中的趣味性，激活學(xué)生的思維。因此，從課堂的導(dǎo)入階段就要對(duì)此進(jìn)行關(guān)注，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，引導(dǎo)學(xué)生深入文本，深刻解讀。

例如，在教學(xué)《林沖棒打洪教頭》這篇課文時(shí)，教師在課堂的導(dǎo)入階段，采用了播放音樂(lè)的方式來(lái)激發(fā)學(xué)生思考。在教學(xué)之初，教師為學(xué)生播放電視連續(xù)劇《水滸傳》的主題曲《好漢歌》，雄壯的聲調(diào)、豪邁的聲音將學(xué)生深深吸引，學(xué)生們自然而然產(chǎn)生了一種激情澎湃的感覺(jué)。這時(shí)，教師引導(dǎo)學(xué)生思考：“大家都很熟悉這首歌吧？這就是電視劇《水滸傳》的主題曲。那么，大家知道《水滸傳》中都有哪些英雄人物嗎？哪個(gè)英雄給你留下了深刻的印象？”。在教師的引導(dǎo)和啟發(fā)下，學(xué)生們紛紛調(diào)動(dòng)記憶儲(chǔ)存，紛紛發(fā)言，列舉了諸如魯智深、武松、林沖等人物，在此基礎(chǔ)上，教師引導(dǎo)學(xué)生：“今天，我們就走近這些好漢中的其中一位――林沖，讓我們看看在林沖的身上都發(fā)生了什么樣的故事。”

趣味導(dǎo)入，讓學(xué)生對(duì)學(xué)習(xí)內(nèi)容產(chǎn)生濃厚的興趣，其中使用音樂(lè)，可以在感官上刺激學(xué)生，使學(xué)生產(chǎn)生身臨其境之感，學(xué)生在不知不覺(jué)中就進(jìn)入文本的情境，有利于學(xué)生很好地體會(huì)文本蘊(yùn)含的感情。在教學(xué)過(guò)程中，教師要善于借助各種手段，激活學(xué)生的思維意識(shí)，激發(fā)學(xué)生積極思考。

二、潛心品讀，點(diǎn)燃思維火花

教學(xué)活動(dòng)的開(kāi)展要借助課文，拓展學(xué)生的思維能力可以在潛心品讀文本的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)。作為語(yǔ)文教師，要注重抓住那些文質(zhì)兼美的文章引導(dǎo)學(xué)生品讀鑒賞，其中較為重要的就是指導(dǎo)學(xué)生關(guān)注文本中那些精妙的語(yǔ)言，在咀嚼語(yǔ)言的過(guò)程中點(diǎn)燃學(xué)生的思維火花，提高學(xué)生的思維能力。

例如，在教學(xué)蘇教版小學(xué)語(yǔ)文課文《小稻秧脫險(xiǎn)記》時(shí)，教師就重點(diǎn)引導(dǎo)學(xué)生品讀了關(guān)于雜草和小稻秧爭(zhēng)吵的一段精彩的描寫(xiě)，這段描寫(xiě)用語(yǔ)比較簡(jiǎn)單，只有寥寥幾筆，但是引發(fā)了學(xué)生的無(wú)盡想象。比如作者提到的“氣勢(shì)洶洶”“不由分說(shuō)”“一擁而上”“蠻不講理”四個(gè)詞語(yǔ)就有這樣的表達(dá)效果，在這節(jié)課的教學(xué)過(guò)程中教師就抓住這一點(diǎn)引領(lǐng)學(xué)生拓展延伸。首先，教師引導(dǎo)學(xué)生發(fā)揮豐富的想象力思考一下這幾個(gè)詞語(yǔ)描述了怎樣的情景，并且鼓勵(lì)學(xué)生根據(jù)自己的理解演一演，在表演的過(guò)程中，學(xué)生們深入思考，大家在欣賞的同時(shí)，對(duì)文本有了更加充分的理解。

以精妙的語(yǔ)言為切入點(diǎn)對(duì)學(xué)生思維進(jìn)行有效拓展，可以進(jìn)一步引導(dǎo)學(xué)生對(duì)文本的內(nèi)涵進(jìn)行深入探究，在這樣的過(guò)程中，不僅激活了學(xué)生的思維，而且可以使學(xué)生有不一樣的體驗(yàn)，同時(shí)有助于提高學(xué)生語(yǔ)感，提高學(xué)生對(duì)文本的感悟能力，從而提高閱讀教學(xué)的質(zhì)量。

三、情感教育，拓展思維空間

激活學(xué)生的思維，同時(shí)也要在教學(xué)過(guò)程中滲透情感教育，這樣才能使學(xué)生的思維空間更加廣闊，因此，在課堂教學(xué)中，教師要注重選擇一些情感內(nèi)涵豐富的文章，有意識(shí)地引導(dǎo)學(xué)生體會(huì)文本的情感，讓學(xué)生在提升情感價(jià)值的同時(shí)，深入文本進(jìn)行充分思考，在增強(qiáng)情感體驗(yàn)的同時(shí)，提升思維能力。

例如，教師在教學(xué)《雪兒》一課時(shí)，在教學(xué)過(guò)程中采用了多種形式的“讀”激活學(xué)生的思維，讓學(xué)生獲得深刻的情感體驗(yàn)。首先，教師鼓勵(lì)學(xué)生自由閱讀或者朗讀文本內(nèi)容，邊讀邊標(biāo)出自己感受最深的句子，深入體會(huì)一下這些句子的內(nèi)涵。在初步感知的基礎(chǔ)上，想一想應(yīng)該用怎樣的語(yǔ)氣朗讀這些句子或者語(yǔ)段，讓學(xué)生結(jié)成小組，在組內(nèi)進(jìn)行課文的朗讀，互評(píng)交流，談一談自己的體會(huì)或者收獲。通過(guò)這樣反復(fù)的“讀”、反復(fù)的思考，讓學(xué)生對(duì)文本的內(nèi)涵有充分的了解，然后指導(dǎo)學(xué)生想一想生活中還有哪些“善良”故事可以和我們分享。在拓展過(guò)程中，學(xué)生的思維空間得到了擴(kuò)大。

這個(gè)教學(xué)實(shí)例告訴我們，要充分利用教材中內(nèi)涵豐富的文本，激勵(lì)學(xué)生深入體會(huì)文本蘊(yùn)含的深刻含義，感悟其中的情感價(jià)值，這樣的過(guò)程也是學(xué)生思維得以深化的過(guò)程。同時(shí)，我們不能滿(mǎn)足于文本，而是要引導(dǎo)學(xué)生走出文本，豐富學(xué)習(xí)資料，引導(dǎo)學(xué)生的思維向著更深、更廣的方向發(fā)展，拓展學(xué)生的思維能力。

總而言之，在小學(xué)語(yǔ)文課堂教學(xué)中，語(yǔ)文教師要?jiǎng)?chuàng)新教學(xué)方式，注重培養(yǎng)學(xué)生的思維能力，發(fā)揮學(xué)生的個(gè)性，使學(xué)生獲得不一樣的體驗(yàn)。在教學(xué)過(guò)程中，拓展學(xué)生的思維能力，打造精彩的語(yǔ)文課堂。

篇（5）

另一個(gè)特點(diǎn)是，委托理財(cái)?shù)氖芡兄黧w呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。過(guò)去，大多數(shù)的委托理財(cái)是通過(guò)券商和各類(lèi)投資公司進(jìn)行的，現(xiàn)在進(jìn)行這一委托理財(cái)?shù)氖芡兄黧w在不斷拓寬，例如日前滬昌特鋼選擇信托公司進(jìn)行委托理財(cái)，而據(jù)了解，基金公司也在積極研究如何幫助企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)管理等委托理財(cái)事宜。

同時(shí)，保底收益的做法依然普遍存在。如外高橋決定委托上海富寶科技投資管理有限公司以5000萬(wàn)元投資國(guó)債，受托方承諾上述資金的年收益率為9.5％，如實(shí)際收益率不足將予以補(bǔ)足。即使沒(méi)有保底收益，不少公司對(duì)委托理財(cái)?shù)氖找媛嗜匀挥休^高期望，最低的也達(dá)到了8％。如首創(chuàng)股份擬將1.5億元委托北京巨鵬投資公司進(jìn)行資產(chǎn)管理，雙方約定，委托資產(chǎn)的年收益率小于或等于8％時(shí)，不計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬；年收益率大于8％時(shí)才開(kāi)始計(jì)提報(bào)酬。這種完成預(yù)定收益率才收取報(bào)酬的做法目前已被多家上市公司所采用。

引人關(guān)注的是，除新增委托理財(cái)外，不少上市公司在以前的委托理財(cái)無(wú)法按期收回，從而不得不延期。西部的一家上市公司在1月初稱(chēng)，一筆4000萬(wàn)元的委托理財(cái)只收回400多萬(wàn)元，余額延期6個(gè)月。同時(shí)，該公司還有一筆3000萬(wàn)元的委托理財(cái)更是將延期1年。初步統(tǒng)計(jì)，上市公司目前延期的委托理財(cái)約占到了去年委托理財(cái)總額的三成左右。

既然委托理財(cái)在上市公司中如此廣泛，如火如荼，形式多樣，那么委托理財(cái)及其投資收益如何核算呢？這似乎并不成為問(wèn)題，但仍有探究的必要。

一、委托理財(cái)行為是長(zhǎng)期投資還是短期投資

企業(yè)將自有閑置資金進(jìn)行適當(dāng)?shù)奈欣碡?cái)，一般而言，期限不會(huì)超過(guò)一年。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的有關(guān)規(guī)定，短期投資，是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)1年（含1年）的投資，包括股票、債券、基金等。長(zhǎng)期投資，是指除短期投資以外的投資，包括持有時(shí)間準(zhǔn)備超過(guò)1年（不含1年）的各種股權(quán)性質(zhì)的投資、不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)的債券、長(zhǎng)期債權(quán)投資和其他長(zhǎng)期投資。因此，委托理財(cái)屬于短期投資。

當(dāng)委托理財(cái)?shù)狡冢瑢?duì)于不得不延期的委托理財(cái)，或是自愿延期的委托理財(cái)，即使前后期累計(jì)投資時(shí)間已超過(guò)一年，延期部分亦均可視為一次新的理財(cái)行為，即為短期投資。

二、委托理財(cái)投資的運(yùn)作形式

在實(shí)際操作中，委托理財(cái)一般采取以下幾種方式：

1、委托方在受托方開(kāi)設(shè)資金專(zhuān)戶(hù)，委、受雙方就資金流向及其余額定期（如按月）或隨時(shí)溝通，受托方向委托方提供交易及資金余額清單。

2、委托方在受托方開(kāi)設(shè)資金專(zhuān)戶(hù)，委托方對(duì)受托方進(jìn)行全權(quán)委托，受托資金封閉運(yùn)行，受托方不向委托方提供交易及資金余額清單。

3、委托方并不在受托方開(kāi)設(shè)資金專(zhuān)戶(hù)，而是將資金交付受托方后進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)委托，受托方向委托方提供交易及資金余額清單。

4、委托方并不在受托方開(kāi)設(shè)資金專(zhuān)戶(hù)，委托方對(duì)受托方進(jìn)行全權(quán)委托，受托資金與受托方自有或其他資金混合使用，受托方不向委托方提供交易及資金余額清單。

三、委托理財(cái)投資的核算

（一）委托理財(cái)投資核算的一般原則：

委托理財(cái)投資，屬短期投資，一般應(yīng)當(dāng)按照以下原則核算：

1、短期投資在取得時(shí)應(yīng)當(dāng)按照投資成本計(jì)量。短期投資取得時(shí)的投資成本按以下方法確定：

委托理財(cái)均為現(xiàn)金方式。以現(xiàn)金購(gòu)入的短期投資，按實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利、或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)當(dāng)單獨(dú)核算，不構(gòu)成短期投資成本。

已存入證券公司但尚未進(jìn)行短期投資的現(xiàn)金，先作為其他貨幣資金處理，待實(shí)際投資時(shí)，按實(shí)際支付的價(jià)款或?qū)嶋H支付的價(jià)款減去已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，作為短期投資的成本。

企業(yè)向證券公司劃出資金時(shí)，應(yīng)按實(shí)際劃出的金額，借記“其他貨幣資金”，貸記“銀行存款”科目。

企業(yè)購(gòu)入的各種股票、債券、基金等作為短期投資的，按照實(shí)際支付的價(jià)款，借記短期投資（××股票、債券、基金），貸記“銀行存款”、“其他貨幣資金”等科目。如實(shí)際支付的價(jià)款中包含已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)單獨(dú)核算，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際支付的價(jià)款減去已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息后的金額，借記“短期投資”（××股票、債券、基金），按應(yīng)領(lǐng)取的現(xiàn)金股利、利息等，借記“應(yīng)收股利”、“應(yīng)收利息”科目，按實(shí)際支付的價(jià)款，貸記“銀行存款”、“其他貨幣資金”等科目。

2、短期投資的現(xiàn)金股利或利息，應(yīng)于實(shí)際收到時(shí)，沖減投資的賬面價(jià)值，但已記入“應(yīng)收股利”或“應(yīng)收利息”科目的現(xiàn)金股利或利息除外。

企業(yè)取得的作為短期投資的股票、債券、基金等，應(yīng)于收到被投資單位發(fā)放的現(xiàn)金股利或利息等收益時(shí)，借記“銀行存款”等科目，貸記“短期投資”（××股票、債券、基金）。

企業(yè)持有股票期間所獲得的股票股利，不作賬務(wù)處理，但應(yīng)在備查賬簿中登記所增加的股份。

3、企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末時(shí)對(duì)短期投資按成本與市價(jià)孰低計(jì)量，對(duì)市價(jià)低于成本的差額，應(yīng)當(dāng)計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備并計(jì)入當(dāng)期損益。企業(yè)應(yīng)在期末時(shí)按短期投資的市價(jià)低于成本的差額，借記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”，貸記“投資收益”。

4、處置短期投資時(shí)，應(yīng)將短期投資的賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額，作為當(dāng)期投資損益。

企業(yè)出售股票、債券、基金或到期收回債券本息，按實(shí)際收到的金額，借記“銀行存款”科目，按已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備，借記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”科目，按出售或收回短期投資的成本，貸記“短期投資”（××股票、債券、基金），按未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利、利息，貸記“應(yīng)收股利”、“應(yīng)收利息”科目，按其差額，借記或貸記“投資收益”科目。

企業(yè)出售股票、債券等短期投資時(shí)，其結(jié)轉(zhuǎn)的短期投資成本，可以按加權(quán)平均法、先進(jìn)先出法、個(gè)別計(jì)價(jià)法等方法計(jì)算確定其出售部分的成本。企業(yè)計(jì)算某項(xiàng)短期投資時(shí)，應(yīng)按該項(xiàng)投資的總平均成本確定其出售部分的成本。企業(yè)計(jì)算出售短期投資成本的方法一經(jīng)確定，不得隨意更改。如需變更，應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中予以說(shuō)明。

5、“短期投資”應(yīng)按短期投資種類(lèi)設(shè)置明細(xì)賬，進(jìn)行明細(xì)核算。

6、“短期投資”期末借方余額，反映企業(yè)持有的各種股票、債券、基金等短期投資的成本。

（二）委托理財(cái)投資特殊情況的核算：

1、企業(yè)在委托理財(cái)時(shí)，如上述“運(yùn)作形式”所述，并不一定能夠獲取交易清單，亦不一定知曉在受托方購(gòu)入股票等證券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)款中是否包含已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利，或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息。在這種情況下，企業(yè)向證券公司劃出資金時(shí)，應(yīng)按實(shí)際劃出的金額，直接借記“短期投資”，貸記“銀行存款”科目。而不再通過(guò)“其他貨幣資金”、“應(yīng)收股利”、“應(yīng)收利息”科目等核算。

在這種情況下，委托理財(cái)運(yùn)行過(guò)程中，對(duì)于實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金股利或利息，因收于受托方券商或投資公司，并且無(wú)及時(shí)的交易紀(jì)錄，亦不予核算和反映。

2、企業(yè)在資金委托運(yùn)作期內(nèi)出售股票、債券、基金或到期收回債券本息，如無(wú)法獲取交易清單，企業(yè)不予核算和反映。運(yùn)作期內(nèi)某一清算期滿(mǎn)后統(tǒng)一清算，如跨年度時(shí)年底結(jié)算一次。但如果能夠獲取交易清單，應(yīng)該及時(shí)確認(rèn)損益。有些企業(yè)在運(yùn)作期內(nèi)已經(jīng)處置所購(gòu)證券并能計(jì)算處置所得，但并未確認(rèn)和核算投資收益，而是一律全額直接沖減“短期投資”。理由是尚在運(yùn)作期內(nèi)，運(yùn)作期未滿(mǎn)。這是對(duì)相關(guān)制度的誤解。企業(yè)只有短期投資的現(xiàn)金股利或利息，于實(shí)際收到時(shí)，才可能予以沖減投資的賬面價(jià)值。

3、對(duì)于企業(yè)與券商簽訂保底收益協(xié)議的，企業(yè)一般的做法是將清算時(shí)所得款項(xiàng)超過(guò)短期投資成本的差額部分，全部計(jì)入投資收益。這種做法值得探討。這里暫且不論保底的做法是否合乎法律法規(guī)的要求并受到法律的保護(hù)。如果保底收益率超過(guò)實(shí)際收益率，超額收益其實(shí)來(lái)源于受托方的捐贈(zèng)。如果能夠從交易清單中分別確認(rèn)實(shí)際收益和超額收益，該超額收益存在著計(jì)入投資收益還是資本公積兩種選擇。按照企業(yè)會(huì)計(jì)制度的相關(guān)規(guī)定，計(jì)入資本公積。但是，這種收入又確實(shí)是委托理財(cái)行為本身所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益流入，而不是憑空產(chǎn)生。計(jì)入資本公積，似乎是難以接受的。筆者認(rèn)為，兩種選擇都是可行的。

同樣，如果雙方規(guī)定在超過(guò)某一預(yù)定的投資收益率時(shí)，企業(yè)將一定比例的超額收益支付給受托方。那么，超額收益分成的部分，其實(shí)來(lái)源于委托方企業(yè)的捐贈(zèng)。如果能夠從交易清單中計(jì)算確認(rèn)該部分超額收益分成，該超額收益分成，也存在著計(jì)入投資收益（減項(xiàng)）或營(yíng)業(yè)外支出兩種選擇，也都是可行的。

4、企業(yè)無(wú)法按月或隨時(shí)獲取交易明細(xì)清單的，“短期投資”應(yīng)按受托單位而不是按投資種類(lèi)設(shè)置明細(xì)賬，進(jìn)行明細(xì)核算。

四、委托理財(cái)投資舉例說(shuō)明

用友軟件股份有限公司2001年年報(bào)披露如下：

1、董事會(huì)對(duì)股東大會(huì)決議的執(zhí)行情況，包括：報(bào)告期內(nèi)，公司董事會(huì)依據(jù)2000年第一次臨時(shí)股東大會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資批準(zhǔn)權(quán)限的專(zhuān)項(xiàng)授權(quán)，于2001年7月31日召開(kāi)董事會(huì)審議通過(guò)了公司使用不高于人民幣三億元的資金投資國(guó)債的決議。2001年8月12日，公司董事會(huì)就上述決議作出修改決議，公司只使用1億元人民幣資金購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，另外委托興業(yè)證券股份有限公司管理2億元人民幣資金進(jìn)行委托理財(cái)。

2、會(huì)計(jì)報(bào)表附注，短期投資：

項(xiàng)目2001年度投資金額成本（人民幣元）跌價(jià)準(zhǔn)備（人民幣元）

委托投資-委托興業(yè)證券股份有限公司190，500，000[注1]

債券投資41，655，2042，679，155

存放于西部證券股份有限公司的委托管理債券投資款50，000，000[注2]

合計(jì)282，155，2042，679，155

報(bào)表日債券投資包括以下債券：

庫(kù)存數(shù)量庫(kù)存?zhèn)杀?/p>

債券名稱(chēng)手人民幣元

96國(guó)債（8）34，76941，655，204

債券投資已按成本和市值孰低原則計(jì)提了跌價(jià)準(zhǔn)備，報(bào)表日的市價(jià)是根據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》公布的2001年12月31日股票交易收盤(pán)價(jià)確定。本公司債券投資的變現(xiàn)無(wú)重大限制。

注1、本公司于2001年8月12日與興業(yè)證券股份有限公司簽訂委托資產(chǎn)管理協(xié)議書(shū)，委托其管理資金共計(jì)人民幣200，000，000元。根據(jù)該協(xié)議，該證券公司在本公司指定的證券賬戶(hù)名下，在不違背本公司利益的原則下，有權(quán)自主運(yùn)用和操作資金專(zhuān)用賬戶(hù)的資金買(mǎi)賣(mài)及持有在中國(guó)境內(nèi)合法的金融證券交易市場(chǎng)公開(kāi)掛牌或即將掛牌交易的股票、認(rèn)股權(quán)證、基金、債券以及其他的上市投資品種。本次資產(chǎn)管理的委托期限為12個(gè)月，自2001年8月13日至2002年8月12日。本公司于本年度已收回部分委托管理資金計(jì)人民幣9，500，000元（另注該公司在公司重大合同及其履行情況“委托資產(chǎn)管理事項(xiàng)”，披露：公司向興業(yè)證券股份有限公司支付委托資產(chǎn)的1%作為管理費(fèi)用。如投資收益率在10%以上時(shí)，本公司將超額盈利部分的20%支付給興業(yè)證券股份有限公司，作為其業(yè)績(jī)報(bào)酬。2001年12月25日，公司收到興業(yè)證券股份有限公司關(guān)于提前支付950萬(wàn)元投資收益的函件，2001年12月26日公司收到此筆投資收益款項(xiàng)。公司未來(lái)尚無(wú)委托理財(cái)計(jì)劃）。截至2001年12月31日，本公司存放于該證券公司資金賬戶(hù)中仍未使用的證券投資現(xiàn)金余額為人民幣549，556元，于2001年12月31日，該委托投資證券的市值為人民幣206，958，431元，因此本公司于該委托投資于2001年12月31日的投資成本（已扣除年末仍未使用的現(xiàn)金余額）與市值的差異為人民幣17，007，987元。

注2、本公司委托西部證券股份有限公司就本公司的國(guó)債投資款提供管理服務(wù)，本公司已就該國(guó)債投資投入人民幣50，000，000元，于2001年12月31日，本公司并無(wú)通過(guò)該證券公司持有任何國(guó)債，而本公司存放在該證券公司資金賬戶(hù)中仍未使用的國(guó)債投資現(xiàn)金余額為人民幣50，640，291元。

3、會(huì)計(jì)報(bào)表附注，投資收益（部分）：

項(xiàng)目2001年度（人民幣元）

投資國(guó)債收益（詳見(jiàn)短期投資注（2））（2，959，933）

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備（詳見(jiàn)短期投資注（2））2，679，155

從該公司年報(bào)所披露的的情況來(lái)看，該公司對(duì)于興業(yè)證券股份有限公司的款項(xiàng)200，000，000元為全權(quán)委托理財(cái)方式，對(duì)西部證券股份有限公司則僅為委托管理債券投資。

1、支付興業(yè)證券股份有限公司的款項(xiàng)200，000，000元借：短期投資200，000，000貸：銀行存款200，000，000

2、從興業(yè)證券股份有限公司收回950萬(wàn)元投資收益借：短期投資9，500，000貸：投資收益9，500，000該公司將收回的950萬(wàn)元直接沖減短期投資，值得商榷。因?yàn)榘?月中旬投入4.5個(gè)月計(jì)算，投資收益率達(dá)12.67%，該收益不太可能是收取的股利或利息，而且上市公司在8月中旬以后支付股利的情況很少。那么應(yīng)該是證券（包括認(rèn)股權(quán)證）的處置收益。處置收益應(yīng)該計(jì)入投資收益。

3、支付西部證券股份有限公司的款項(xiàng)50，000，000元，該公司并無(wú)通過(guò)該證券公司持有任何國(guó)債，而本公司存放在該證券公司資金賬戶(hù)中仍未使用的國(guó)債投資現(xiàn)金余額為人民幣50，640，291元。

借：其他貨幣資金-存出投資款50，000，000貸：銀行存款50，000，000該公司將5000萬(wàn)元直接核算為短期投資，而不是反映為其他貨幣資金，亦值得商榷。現(xiàn)金余額為人民幣50，640，291元，多出的640，291元應(yīng)該為存款利息。

借：其他貨幣資金-存出投資款640，291貸：財(cái)務(wù)費(fèi)用640，291

篇（6）

1引言

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、獨(dú)立核算的法人實(shí)體，其經(jīng)濟(jì)行為與經(jīng)濟(jì)利益緊密聯(lián)系在一起。對(duì)于追求價(jià)值最大化的現(xiàn)代企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何使企業(yè)在稅法的許可下實(shí)現(xiàn)稅負(fù)最低或最適宜，是企業(yè)稅收籌劃的重心所在。因此，稅收籌劃理所當(dāng)然的成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的一個(gè)重要組成部分。

在不同的企業(yè)中，企業(yè)進(jìn)行稅收籌劃的意愿或強(qiáng)度是不同的。在現(xiàn)代企業(yè)中，企業(yè)的所有權(quán)與企業(yè)的管理權(quán)分離，由此產(chǎn)生委托問(wèn)題，是指由于人的目標(biāo)函數(shù)與委托人的目標(biāo)函數(shù)不一致，加上存在不確定性和信息不對(duì)稱(chēng)，人有可能偏離委托人目標(biāo)函數(shù)而委托人難以觀(guān)察和監(jiān)督，從而出現(xiàn)人損害委托人利益的現(xiàn)象。而在企業(yè)稅收籌劃問(wèn)題上，從公司利益最大化的角度出發(fā)和從人自身利益最大化的角度出發(fā)，人做出的稅收籌劃決策必然是不同的，所以有必要研究管理層權(quán)力與稅收籌劃的關(guān)系，以及大股東控制下的企業(yè)稅收籌劃的程度。

不同的企業(yè)具有不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)，將我國(guó)的上市公司分為國(guó)有控股上市公司和民營(yíng)上市公司。國(guó)有控股上市公司相對(duì)民營(yíng)上市公司來(lái)說(shuō)，其具有較強(qiáng)的政治關(guān)系，可以享受較多的優(yōu)惠政策，受到國(guó)家大力扶持，而民營(yíng)上市公司在這些方面相對(duì)較差。但是，目前國(guó)有控股上市公司的信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象和“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象較為嚴(yán)重，國(guó)有控股上市公司的產(chǎn)權(quán)主體不明確，利益關(guān)系不清晰，而且往往國(guó)有企業(yè)的管理者背負(fù)許多行政職責(zé)，管理者決策受到多方因素的影響。對(duì)于民營(yíng)上市公司來(lái)講，產(chǎn)權(quán)主體明確，利益關(guān)系清晰，公司治理機(jī)制相對(duì)健全。因此，國(guó)有控股上市公司在進(jìn)行稅收籌劃的過(guò)程中會(huì)考慮較多的非稅成本因素，而民營(yíng)上市公司在進(jìn)行稅收籌劃時(shí)可能更傾向于選擇稅收節(jié)約而帶來(lái)的實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流，兩者之間存在巨大差異。

2管理層權(quán)力與企業(yè)稅收籌劃

管理層權(quán)力是指管理層執(zhí)行自身意愿的能力，在公司治理出現(xiàn)缺陷的情況下，管理層所表現(xiàn)出的超出其特定控制權(quán)的影響力。通常情況下，企業(yè)對(duì)公司高管的獎(jiǎng)勵(lì)方式分為薪酬激勵(lì)、股權(quán)激勵(lì)和在職消費(fèi)。企業(yè)對(duì)高管激勵(lì)的方式不同，高管治理公司的方向也不同。稅收籌劃作為高管治理公司的一個(gè)方面，當(dāng)然會(huì)與管理層權(quán)力大小及公司對(duì)其進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)的方式有關(guān)。

從對(duì)管理層激勵(lì)方面或者再結(jié)合公司治理、外部監(jiān)督等其他因素來(lái)看，DesaiandDharmapala在他們2006年發(fā)表的文章[1]中考察了美國(guó)上市公司稅收規(guī)避與管理者激勵(lì)之間的關(guān)系，并發(fā)現(xiàn)在有些情況下提高管理者薪酬激勵(lì)并不會(huì)導(dǎo)致避稅程度的增加，這與以前的研究得出的結(jié)論相反。但是，將公司治理因素納入其中，結(jié)果顯示如果公司治理機(jī)制較強(qiáng)，管理者激勵(lì)與稅收規(guī)避呈現(xiàn)出微弱的正相關(guān)關(guān)系，這說(shuō)明公司治理調(diào)節(jié)了管理者激勵(lì)對(duì)避稅的影響作用。劉義鵑，馬煒煒，王嘉禾[2]提出：管理層股權(quán)激勵(lì)較低時(shí)，其管理層加強(qiáng)稅收籌劃的程度很可能會(huì)被企業(yè)優(yōu)惠稅率所影響，導(dǎo)致兩者之間出現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系；而當(dāng)公司給予的管理層的股權(quán)激勵(lì)程度較高時(shí)，企業(yè)所能享受到的優(yōu)惠稅率對(duì)企業(yè)進(jìn)行避稅行為的影響較小，此時(shí)，管理層股權(quán)激勵(lì)仍然與企業(yè)的稅收籌劃程度正相關(guān)。總的來(lái)說(shuō)，考慮到公司適用稅率的因素，管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)稅收籌劃的強(qiáng)度呈現(xiàn)U型關(guān)系。呂偉，李明輝[3]認(rèn)為：公司對(duì)管理層的激勵(lì)越強(qiáng)，公司高級(jí)管理人員愿意冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行較大的避稅活動(dòng)。同時(shí)，外部監(jiān)督也會(huì)對(duì)管理層的行為產(chǎn)生影響，激勵(lì)效應(yīng)在外部監(jiān)督比較弱時(shí)對(duì)管理層的行為影響較為顯著。

從管理層權(quán)力方面或者再結(jié)合外部審計(jì)、管理層能力及外部環(huán)境等其他因素來(lái)看，代彬，彭程，劉星的兩篇文章中都研究了管理層權(quán)力與企業(yè)稅收籌劃，他們認(rèn)為：當(dāng)公司管理層擁有較大的權(quán)利時(shí)，公司激進(jìn)避稅行為較為明顯。而且，高質(zhì)量的外部審計(jì)并沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)該有的對(duì)公司治理的監(jiān)督作用，其反而加強(qiáng)了公司的激進(jìn)避稅程度[4]；企業(yè)中能力較強(qiáng)的高管可以采取相應(yīng)的措施扭轉(zhuǎn)公司避稅對(duì)公司價(jià)值方面造成的不利影響。而管理層權(quán)力擴(kuò)大后，企業(yè)會(huì)采取更為積極地避稅行為，此時(shí)因?yàn)楦哳~的成本的扭曲了企業(yè)避稅的原有的價(jià)值[5]。謝盛紋，田莉兩人[6]提出了：可將稅收激進(jìn)行為看作公司的一種問(wèn)題，而將CEO權(quán)力作為人特征的切入點(diǎn)。文章認(rèn)為，CEO權(quán)力與公司稅收激進(jìn)度正相關(guān)，而外部的注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)則可以抑制公司稅收激進(jìn)度。李曉玲，方曙艷，張力認(rèn)為[7]：CEO權(quán)力越大，公司避稅強(qiáng)度越大。其又將公司外部環(huán)境與公司內(nèi)部治理相結(jié)合，研究發(fā)現(xiàn)，客戶(hù)集中度會(huì)使得CEO權(quán)力與公司避稅強(qiáng)度之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系減弱。同時(shí)，例如高質(zhì)量的法律和信任環(huán)境這種外部環(huán)境不僅有同客戶(hù)集中度一樣的影響，外部環(huán)境還會(huì)對(duì)客戶(hù)集中度產(chǎn)生影響。

吳文中將對(duì)管理層的激勵(lì)和管理層權(quán)力都考慮后，認(rèn)為[8]：公司高管為了得到外界良好的評(píng)價(jià)與自身的高薪酬，并不會(huì)積極地進(jìn)行稅收籌劃，積極交稅不僅能贏(yíng)取社會(huì)聲譽(yù)，還能避免稅收籌劃帶來(lái)的或有風(fēng)險(xiǎn)。但是隨著管理層權(quán)力的擴(kuò)大，高管在公司可參與決策的事務(wù)越來(lái)越多，包括自己的薪酬，此時(shí)管理層權(quán)力擴(kuò)大弱化了高管薪酬與公司稅收籌劃之間的關(guān)系。

3大股東控制與企業(yè)稅收籌劃

在企業(yè)中，不僅所有者與管理者會(huì)有利益沖突，控股股東自身利益與公司整體利益也會(huì)有所不同。呂偉研究了控股股東的成本[9]，他認(rèn)為：控股股東一般會(huì)進(jìn)行稅收籌劃，從而為公司節(jié)約大量的稅收成本。但是在很多方案中，控股股東并不會(huì)選擇哪個(gè)最有利于公司的方案，因?yàn)榇藭r(shí)控股股東會(huì)為自身謀利，選擇使得控股股東利益最大化的方案。

另外，在我國(guó)的上市公司中，家族企業(yè)占了相當(dāng)?shù)谋戎亍Ｃ绹?guó)學(xué)者克林·蓋克爾西認(rèn)為，判斷某一企業(yè)是否是家族企業(yè)，不是看企業(yè)是否以家庭來(lái)命名，或者是否有好幾位親屬在企業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)里，而是看是否有家庭擁有所有權(quán)，一般是誰(shuí)擁有股票以及擁有多少。這一定義強(qiáng)調(diào)企業(yè)所有權(quán)的歸屬。學(xué)者孫治本將是否擁有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)看作家族企業(yè)的本質(zhì)特征。他認(rèn)為，家族企業(yè)以經(jīng)營(yíng)權(quán)為核心，當(dāng)一個(gè)家族或數(shù)個(gè)具有緊密聯(lián)系的家族直接或間接掌握一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)時(shí)，這個(gè)企業(yè)就是家族企業(yè)。本文認(rèn)為，家族企業(yè)指一個(gè)家族擁有企業(yè)的所有權(quán)，目前，很多家族企業(yè)都是由自己充當(dāng)CEO進(jìn)行管理的。所以我用家族企業(yè)作為大股東控制企業(yè)的代表。顏淑姬在文章[10]中提出：在家族上市公司中，控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)的分離以及董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的職位沒(méi)有分離都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的避稅行為很?chē)?yán)重。而長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)持股可以有效發(fā)揮監(jiān)督作用，而獨(dú)立董事在家族企業(yè)中不能發(fā)揮監(jiān)督作用。蔡地，羅進(jìn)輝認(rèn)為[11]：一個(gè)家族企業(yè)若不是由外部聘請(qǐng)人員擔(dān)任CEO時(shí)，而是由家族成員擔(dān)任CEO時(shí)，其稅收激進(jìn)程度更大。另外，家族股東經(jīng)營(yíng)企業(yè)的年限越長(zhǎng)，或者是他的超額控制權(quán)力越大，這時(shí)他會(huì)考慮到企業(yè)的社會(huì)情感財(cái)富成本或者由于采取一些稅收激進(jìn)活動(dòng)導(dǎo)致的對(duì)家族企業(yè)聲譽(yù)的損害或者股票價(jià)格的下降，那么家族CEO對(duì)家族企業(yè)稅收激進(jìn)程度的影響變?nèi)酢?/p>

4不同股權(quán)結(jié)構(gòu)的上市公司的稅收籌劃行為

國(guó)有控股上市公司和民營(yíng)上市公司在背景，企業(yè)體制，管理人員上都存在較大的差異，會(huì)導(dǎo)致它們?cè)诙愂栈I劃的問(wèn)題上也存在差異。

篇（7）

    關(guān)鍵詞:陽(yáng)離子聚丙烯酰胺聚丙烯酰胺反相微乳液聚合污泥脫水 

    1聚丙烯酰胺概述 

    聚丙烯酰胺主要用于造紙工業(yè)、三次采油、水處理、固液分離、污泥脫水和體系增稠,隨著聚合技術(shù)的發(fā)展,聚丙烯酰胺已由最初干粉(膠體)發(fā)展成為現(xiàn)在的干粉、膠乳和微膠乳三種形式。八十年代獲得工業(yè)化生產(chǎn)的聚丙烯酰胺膠乳產(chǎn)品,其發(fā)展速度相當(dāng)快,在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家,其生產(chǎn)規(guī)模占已聚丙烯酰胺總量的70~80%。九十年展的聚丙烯酰胺微膠乳仍處于試驗(yàn)階段,許多技術(shù)問(wèn)題仍有待解決,近幾年的研究極為活躍,可以預(yù)計(jì)在不久的將來(lái)聚丙烯酰胺微膠乳產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)。 

    我國(guó)為數(shù)眾多的企業(yè)生產(chǎn)聚丙烯酰胺干粉,有些科研單位曾經(jīng)試制過(guò)膠乳產(chǎn)品,但產(chǎn)品主要性能指標(biāo)如固含量和穩(wěn)定性方面與國(guó)外先進(jìn)水平差距較大,難以與干粉產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng),而微膠乳產(chǎn)品則處于實(shí)驗(yàn)研究階段。 

    隨著三次采油、廢水處理和功能性造紙?zhí)砑觿┑刃袠I(yè)的技術(shù)進(jìn)步,對(duì)聚丙烯酰胺的需求量大幅度增加。聚丙烯酰胺干粉產(chǎn)品具有生產(chǎn)技術(shù)簡(jiǎn)單且產(chǎn)品分子量高的特點(diǎn),在使用過(guò)程中存在著溶解時(shí)間長(zhǎng)和易受攪拌剪切降解,需配備專(zhuān)門(mén)的干粉溶解裝置等弊端,且在生產(chǎn)和使用過(guò)程中易產(chǎn)生粉塵飛揚(yáng),危害操作者身體健康和對(duì)環(huán)境造成污染。膠乳產(chǎn)品具有溶解速度快和使用方便的特點(diǎn),受到了用戶(hù)的歡迎,但由于膠乳產(chǎn)品系聚丙烯酰胺微小膠粒懸浮在油相中的熱力學(xué)不穩(wěn)定物系,長(zhǎng)期放置易發(fā)生分層現(xiàn)象。而近十年來(lái)發(fā)展起來(lái)的聚丙烯酰胺微膠乳是透明或半透明的油水雙連續(xù)相體系,具有高度穩(wěn)定性,但丙烯酰胺反相微乳液的形成條件嚴(yán)格,微膠乳產(chǎn)品存在分子量較低和乳化劑含量過(guò)高的缺點(diǎn)。 

    2陽(yáng)離子聚丙烯酰胺 

    陽(yáng)離子聚丙烯酰胺是近幾年發(fā)展最快的品種,在西方發(fā)達(dá)國(guó)家其年增長(zhǎng)率為5~10%,已占聚丙烯酰胺總產(chǎn)量的60%以上。我國(guó)的情況比較特殊,陰離子聚丙烯酰胺占總產(chǎn)量的90%以上,主要用于石油開(kāi)采,陽(yáng)離子聚丙烯酰胺產(chǎn)量很小而且生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模也很小,幾乎沒(méi)有形成一定規(guī)模的生產(chǎn)裝置。隨著水處理行業(yè)的飛速發(fā)展,對(duì)陽(yáng)離子聚丙烯酰胺需求高速增長(zhǎng),相信國(guó)內(nèi)陽(yáng)離子聚丙烯酰胺將會(huì)在近幾年有一個(gè)較大的發(fā)展。 

    陽(yáng)離子聚丙烯酰胺主要包括以下三種:低分子量聚胺類(lèi)、丙烯酰胺與陽(yáng)離子單體共聚類(lèi)和非離子聚丙烯酰胺改性類(lèi)。聚胺類(lèi)包括聚乙烯亞胺、聚乙烯咪唑啉、胺—表氯醇縮合物及其改進(jìn)產(chǎn)品,這類(lèi)產(chǎn)品電荷密度高但分子量低,主要用于功能性造紙?zhí)砑觿⑹烷_(kāi)采和化妝品等行業(yè),很少用于污泥脫水。丙烯酰胺與陽(yáng)離子單體共聚類(lèi)陽(yáng)離子聚合物產(chǎn)量最大,陽(yáng)離子單體主要指(甲基)丙烯酰氧乙基三甲基氯化銨(DMC)和二甲基二烯丙基氯化胺(DMDAC),其中P(AM—DMC)產(chǎn)品分子量較高,陽(yáng)離子度0~100%之間可調(diào),粉狀陽(yáng)離子聚丙烯酰胺幾乎全部屬于此類(lèi)結(jié)構(gòu),我國(guó)用于污泥脫水的粉狀陽(yáng)離子聚丙烯酰胺亦屬于此類(lèi),產(chǎn)品分子量400~600萬(wàn),陽(yáng)離子度30~50%,其主要問(wèn)題在于DMC需要進(jìn)口,價(jià)格昂貴,導(dǎo)致生產(chǎn)成本較高。對(duì)于P(AM—DMDAC)而言,由于DMDAC單體空間位阻較大,聚合活性差,很難制備分子量和陽(yáng)離子度都令人滿(mǎn)意的產(chǎn)品,所以用于污泥脫水的不多,而且DMDAC吸水性極強(qiáng),該類(lèi)產(chǎn)品通常為液狀。非離子聚丙烯酰胺的酰胺基可與多種試劑反應(yīng),其中與甲醛二甲胺反應(yīng)可生成叔胺結(jié)構(gòu)聚合物,進(jìn)一步季胺化生成季胺鹽。由于聚丙烯酰胺水溶液的粘度非常大,通常600~800萬(wàn)分子量時(shí)2%濃度已很粘稠,這就給水溶液反應(yīng)帶來(lái)困難,由于PAM濃度很低,導(dǎo)致陽(yáng)離子度通常不會(huì)超過(guò)10%且殘余甲醛濃度較高。對(duì)于污泥中有機(jī)質(zhì)含量不高的縣級(jí)污水處理廠(chǎng)而言,低成本的非離子聚丙烯酰胺Mannich變性產(chǎn)品是適用的。 

    3丙烯酰胺微乳液聚合技術(shù)進(jìn)展 

    水溶性單體的聚合分為水溶液聚合、反相乳液聚合和反相微乳液聚合,水溶性單體包括(甲基)丙烯酰胺、(甲基)丙烯酸、(甲基)丙烯酸二甲胺基乙酯、(甲基)丙烯酰氧乙基三甲基氯化銨、AMPS、二甲基二烯丙基氯化銨等。我國(guó)主要采用水溶液聚合技術(shù),產(chǎn)品以干粉形式供應(yīng)。反相乳液聚合是六十年展起來(lái)的一種新型乳液聚合技術(shù),八十年代取得了較大進(jìn)展,其中聚丙烯酰胺膠乳系列產(chǎn)品已獲得大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)。反相微乳液聚合的研究始于八十年代,法國(guó)科學(xué)家FrancoiseCandau在該領(lǐng)域進(jìn)行了卓有成效的研究。我國(guó)天津大學(xué)哈潤(rùn)華等也對(duì)微乳液聚合的動(dòng)力學(xué)進(jìn)行了研究,目前微乳液聚合的研究主要集中在微乳液的結(jié)構(gòu)和丙烯酰胺的反相微乳液聚合機(jī)理上,業(yè)已取得的成果為: 

    (1)微乳液的結(jié)構(gòu)和特性 

    目前對(duì)微乳液結(jié)構(gòu)的認(rèn)識(shí)仍然存在著許多不同的觀(guān)點(diǎn),如CandauF的雙連續(xù)相模型、Friberg的增溶膠束模型、Scriven的三維周期性網(wǎng)絡(luò)模型、Lindman的界面松散態(tài)聚集體模型等,許多模型都能解釋微乳液的某些性質(zhì),但都存在一定的缺陷。但對(duì)以下結(jié)論是認(rèn)同的,即微乳液是一種各向同性的熱力學(xué)穩(wěn)定體系但它是分子異相體系,水相和油相在亞微觀(guān)水平上是分離的,并顯示出各自的特性。微乳液的液滴直徑為8~80nm,因而是透明或半透明的,有利于進(jìn)行光化學(xué)聚合。 

    正相微乳液只有在較高的表面活性劑/單體比例下在很窄的表面活性劑濃度范圍內(nèi)才能形成并且通常需要使用助乳化劑;而反相微乳液則較易形成,因?yàn)闃O性單體在體系中往往充當(dāng)助乳化劑,因此丙烯酰胺的反相微乳液聚合更易獲得工業(yè)化生產(chǎn)。 

    (2)丙烯酰胺的反相微乳液聚合 

    CandauF首先以甲苯為油相,琥珀酸雙(2-乙基己酯)磺酸鈉為乳化劑制備了丙烯酰胺反相微乳液,并用AIBN和過(guò)硫酸鉀兩種不同的引發(fā)劑引發(fā)AAm聚合,建立了反應(yīng)動(dòng)力學(xué)模型,其后又將Beerbower-Hill提出的內(nèi)聚能比觀(guān)點(diǎn)推廣應(yīng)用于微乳液體系的乳化劑選擇上,取得了較好效果。 

    微乳液聚合具有極快的聚合速率,通常在100min內(nèi)轉(zhuǎn)化率可達(dá)90%以上,在反應(yīng)最初的幾分鐘內(nèi)聚合速率就達(dá)到一個(gè)最大值,隨后,通常在聚合轉(zhuǎn)化率為20~30%時(shí),聚合速率開(kāi)始下降。在第二階段中,聚合速率下降的趨勢(shì)在某一轉(zhuǎn)化率處變緩,而這個(gè)轉(zhuǎn)化率的值隨反應(yīng)溫度的升高而增大。 

    微乳液聚合的分子量與引發(fā)劑濃度的關(guān)系不大,聚合后體系含有兩類(lèi)粒子,一類(lèi)是直徑小于50nm的聚合物乳膠粒,另一種是直徑在3nm左右的AOT膠束,乳膠粒中的聚合物分子數(shù)很少(1~17條),分子量很高(106~107)。 

    聚丙烯酰胺微膠乳的實(shí)用合成技術(shù)要想獲得工業(yè)化生產(chǎn),必須解決以下幾個(gè)問(wèn)題:一是通常認(rèn)為反相微膠乳聚合物的分子量不會(huì)太高,應(yīng)研究如何提高微膠乳分子量的問(wèn)題,第二是微乳液聚合的乳化劑濃度通常為很高,進(jìn)一步降低乳化劑濃度有利于降低生產(chǎn)成本,第三是乳化劑的選擇多是經(jīng)驗(yàn)或半經(jīng)驗(yàn)的,應(yīng)研究如何有目的的選擇或合成確切結(jié)構(gòu)的乳化劑的問(wèn)題。 

    4絮凝與污泥調(diào)質(zhì)處理 

    絮凝是通過(guò)有機(jī)高分子絮凝劑對(duì)懸浮液(或膠體)中細(xì)小顆粒的電中和和吸附架橋使其脫穩(wěn)的過(guò)程,有機(jī)高分子絮凝劑必須具有較高的相對(duì)分子量和線(xiàn)性結(jié)構(gòu)以及適度的電荷密度,其分子結(jié)構(gòu)、離子形態(tài)、強(qiáng)度和分布、分子量和分布及支化程度等都會(huì)對(duì)絮凝效果產(chǎn)生影響,針對(duì)給定懸浮液特點(diǎn)合成確切結(jié)構(gòu)的絮凝劑,使絮凝劑產(chǎn)品形成系列化是科研工作者共同的任務(wù)。 

    城市污水處理廠(chǎng)污泥脫水調(diào)質(zhì)處理是有機(jī)高分子絮凝劑應(yīng)用的重要方面,污泥分為生污泥(初沉污泥和剩余污泥)和消化污泥,應(yīng)根據(jù)污泥的種類(lèi)和性質(zhì)選擇有機(jī)高分子絮凝劑。污泥中VSS/SS(SS中有機(jī)物比例)較高時(shí),應(yīng)盡量選用陽(yáng)離子度高的絮凝劑,并增加絮凝劑投加量;污泥中SS濃度高時(shí),應(yīng)選用高分子量的絮凝劑,SS濃度低時(shí),可選用分子量較低的絮凝劑;污泥PH高時(shí)(消化污泥),應(yīng)選用官能團(tuán)為季銨鹽結(jié)構(gòu)的絮凝劑,pH低時(shí),叔胺和季銨鹽結(jié)構(gòu)的絮凝劑均可使用。 

    5我們的工作 

    作者進(jìn)十年來(lái)一直從事水溶性聚合物的研究工作,先后承擔(dān)了多項(xiàng)國(guó)家“863”、國(guó)家重點(diǎn)科技攻關(guān)和山東省重點(diǎn)科技攻關(guān)項(xiàng)目,其中超高分子量聚丙烯酰胺干粉產(chǎn)品分子量達(dá)到2500萬(wàn),水溶時(shí)間為30分鐘。近年來(lái)我們對(duì)丙烯酰胺類(lèi)水溶性單體反相乳液聚合和微乳液聚合進(jìn)行了深入研究,提出了水溶性單體反相準(zhǔn)微乳液聚合新工藝,該工藝具有乳液聚合的特點(diǎn),即產(chǎn)品分子量高和乳化劑含量低,同時(shí)兼有微乳液聚合的特點(diǎn),即聚合速度快和產(chǎn)品高度穩(wěn)定。并且在國(guó)際上首次實(shí)現(xiàn)聚丙烯酰胺微膠乳工業(yè)化生產(chǎn),由于采用了先進(jìn)獨(dú)體的聚合技術(shù),微膠乳產(chǎn)品具有很高的分子量和極窄的分子量分布、極快的溶解速度和無(wú)不溶物的特點(diǎn)。聚丙烯酰胺微膠乳產(chǎn)品主要技術(shù)指標(biāo)如下: 

    產(chǎn)品外觀(guān):透明或半透明微膠乳固含量≥30%分子量:800~1500萬(wàn) 

    水溶時(shí)間:3分鐘乳化劑含量≤12%(以丙烯酰胺計(jì))。 

篇（8）

【作者簡(jiǎn)介】 楊波，副教授，長(zhǎng)江大學(xué)研究生院，副院長(zhǎng)；祝湘陵，副研究員，長(zhǎng)江大學(xué)地球科學(xué)學(xué)院黨總支副書(shū)記。

【中圖分類(lèi)號(hào)】G643 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】2095-5103（2013）05-0059-02

1997年國(guó)務(wù)院學(xué)位委員會(huì)第十五次會(huì)議審議通過(guò)了《工程碩士專(zhuān)業(yè)學(xué)位設(shè)置方案》，明確了工程碩士專(zhuān)業(yè)學(xué)位與工學(xué)碩士學(xué)位處于同一層次，但類(lèi)型不同，各有側(cè)重。工程碩士教育制度從建立到發(fā)展的整個(gè)過(guò)程都與國(guó)家教育發(fā)展目標(biāo)緊密相連，也成為高校中所有專(zhuān)業(yè)學(xué)位中規(guī)模最大，影響力較大，遇到的問(wèn)題也較多的專(zhuān)業(yè)學(xué)位，為更好地適應(yīng)國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)高層次應(yīng)用型復(fù)合人才的要求，學(xué)者們一直探索工程碩士培養(yǎng)質(zhì)量的問(wèn)題。

一、正確認(rèn)識(shí)工程碩士專(zhuān)業(yè)學(xué)位的質(zhì)量和特色

工程碩士與工學(xué)碩士既有聯(lián)系又有區(qū)別，二者皆是解決工程技術(shù)和工程管理中的理論和實(shí)踐問(wèn)題，但區(qū)別在于二者設(shè)置的背景、指導(dǎo)思想、培養(yǎng)對(duì)象、培養(yǎng)方式及培養(yǎng)目標(biāo)等不相同。一是，工學(xué)碩士是能夠適應(yīng)社會(huì)各方面整體需求，為教學(xué)、企業(yè)及社會(huì)培養(yǎng)通用型人才，主要來(lái)源是應(yīng)屆畢業(yè)生。而工程碩士是為企業(yè)培養(yǎng)人才，提升企業(yè)人力資源水平，以企業(yè)需要為準(zhǔn)繩，為企業(yè)培養(yǎng)特定型、應(yīng)用型人才，主要來(lái)源為優(yōu)秀在職人員；二是，工學(xué)碩士解決的是工程實(shí)際中存在的理論問(wèn)題，追求理論研究的探索和創(chuàng)新，具有一定的前瞻性和風(fēng)險(xiǎn)性；而工程碩士解決的是工程中的實(shí)際問(wèn)題，對(duì)實(shí)際問(wèn)題提出解決方案，具有實(shí)現(xiàn)性和見(jiàn)效性，追求的是效益；三是，工學(xué)碩士立足于培養(yǎng)學(xué)術(shù)型和研究型人才，為進(jìn)一步充實(shí)教學(xué)科研領(lǐng)域高層次人才及高校博士生生源，而工程碩士立足于為企業(yè)培養(yǎng)不離崗的復(fù)合型與應(yīng)用型的人才，為企業(yè)技術(shù)改造、技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)，滿(mǎn)足企業(yè)對(duì)高層次人才的需求，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

二、把握工程碩士專(zhuān)業(yè)學(xué)位質(zhì)量和特色的三個(gè)環(huán)節(jié)

高校應(yīng)根據(jù)自身設(shè)置工程碩士的特色，將工程碩士的質(zhì)量貫穿于整個(gè)過(guò)程，具體分為三個(gè)環(huán)節(jié)：招生、培養(yǎng)和學(xué)位論文三個(gè)環(huán)節(jié)。

在工程碩士招生中，首先應(yīng)堅(jiān)持招生條件中學(xué)位要求、工作實(shí)際經(jīng)驗(yàn)要求及單位推薦材料等要求；二是，必須通過(guò)全國(guó)工程碩士入學(xué)考試要求；三是必須通過(guò)高校綜合面試要求。這三方面構(gòu)成工程碩士入學(xué)質(zhì)量的基本保障。前一個(gè)條件是基礎(chǔ)，后兩個(gè)條件工程碩士培養(yǎng)質(zhì)量提高的必要條件。在工程碩士招生中應(yīng)綜合考慮這些條件，重視綜合面試考察學(xué)員綜合分析和解決實(shí)際問(wèn)題的能力，考察學(xué)生對(duì)所從事的工程事業(yè)的責(zé)任感和熱愛(ài)程度。

在工程碩士培養(yǎng)階段，課程培養(yǎng)是重要環(huán)節(jié)，也是時(shí)間最長(zhǎng)、影響的最大的環(huán)節(jié)。這一階段中的主要任務(wù)是通過(guò)課程設(shè)置、課程教學(xué)、課程實(shí)驗(yàn)、專(zhuān)題研討、學(xué)術(shù)講座等多種形式，補(bǔ)充工程碩士科學(xué)知識(shí)、技術(shù)手段、技術(shù)創(chuàng)新、實(shí)驗(yàn)手段、實(shí)踐應(yīng)用、檢測(cè)方法等，特別是在實(shí)際工作的中涉及的新知識(shí)、新技術(shù)、新方法，提高工程碩士解決企業(yè)中實(shí)際問(wèn)題的能力，為企業(yè)在技術(shù)改造、技術(shù)創(chuàng)新等方面培養(yǎng)復(fù)合型、應(yīng)用型人才。高校應(yīng)在該階段結(jié)合工程碩士的知識(shí)結(jié)構(gòu)、綜合素質(zhì)要求及學(xué)生的思維特點(diǎn)等，構(gòu)建適合工程碩士的教學(xué)框架，包括專(zhuān)業(yè)方向選取、教材定制、課程設(shè)置、教學(xué)方式選取、考評(píng)體系建立等，強(qiáng)化學(xué)生優(yōu)勢(shì)，建立高校具有特色的工程碩士培養(yǎng)方式。

工程碩士學(xué)位論文階段是專(zhuān)業(yè)碩士培養(yǎng)質(zhì)量的綜合體現(xiàn)，綜合反映工程碩士理論聯(lián)系實(shí)際解決企業(yè)具體工程問(wèn)題的能力。學(xué)位論文應(yīng)集中于工程實(shí)際問(wèn)題，為企業(yè)工程服務(wù)，從選題、開(kāi)題報(bào)告、論文撰寫(xiě)、論文審閱等環(huán)節(jié)入手，尊重企業(yè)專(zhuān)家和高校教授的意見(jiàn)，根據(jù)工程領(lǐng)域特點(diǎn)和企業(yè)實(shí)際需求制定原則性的論文規(guī)范和評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)，使工程碩士能夠成為高校獨(dú)具特色的專(zhuān)業(yè)學(xué)位并滿(mǎn)足社會(huì)企業(yè)需求，得到社會(huì)廣泛認(rèn)同。

三、與產(chǎn)業(yè)需求對(duì)接的工程碩士創(chuàng)新培養(yǎng)機(jī)制構(gòu)建

（一）企業(yè)參與項(xiàng)目設(shè)計(jì)

高校工程碩士的招生應(yīng)該直接與重要產(chǎn)業(yè)、行業(yè)相結(jié)合，與企業(yè)合作，從招生開(kāi)始就與委托培養(yǎng)單位商談企業(yè)需求，深入了解學(xué)生的原有基礎(chǔ)，及委托單位期望高校在哪些能力方面加強(qiáng)培養(yǎng)，高校可與具體委托單位在學(xué)生培養(yǎng)方案、課程設(shè)計(jì)、培養(yǎng)方式及論文研究方向展開(kāi)研討，形成雙方認(rèn)可的培養(yǎng)方案與工程項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃，把企業(yè)需求全面納入高校工程碩士培養(yǎng)的全過(guò)程中，有針對(duì)性培養(yǎng)工程碩士，提高高校工程碩士的培養(yǎng)質(zhì)量，補(bǔ)充委托單位人才需求，提升委托單位行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）面向產(chǎn)業(yè)、行業(yè)需求的師生互動(dòng)教學(xué)

在高校工程碩士培養(yǎng)的過(guò)程中，教師可以很好地發(fā)動(dòng)學(xué)生之間互動(dòng)和交流，促進(jìn)學(xué)生之間的相互學(xué)習(xí)和共同提高。高校可根據(jù)工程碩士學(xué)生的自身各自的特點(diǎn)，建設(shè)一支經(jīng)驗(yàn)豐富、結(jié)構(gòu)合理的教學(xué)師資和導(dǎo)師隊(duì)伍，加強(qiáng)專(zhuān)職和兼職教授的結(jié)合、理論與實(shí)踐的結(jié)合，并在開(kāi)展教學(xué)過(guò)程中針對(duì)學(xué)生特點(diǎn)，創(chuàng)新教學(xué)模式，改善教學(xué)方式，開(kāi)展師生互動(dòng)。通過(guò)師生互動(dòng)使得教師與學(xué)生在教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)方式等方面逐步達(dá)成默契，教師根據(jù)學(xué)生自身需求、委托單位需求及時(shí)調(diào)整課程內(nèi)容，面向工程相關(guān)產(chǎn)業(yè)、行業(yè)所需人才重點(diǎn)解決工程實(shí)際問(wèn)題。

（三）論文研究工作要理論與實(shí)際工程問(wèn)題交融

一是，采取雙導(dǎo)師指導(dǎo)方式：高校在工程碩士學(xué)位論文指導(dǎo)方面應(yīng)采用雙導(dǎo)師的指導(dǎo)方式，除高校教授對(duì)學(xué)生理論教學(xué)外，還需為學(xué)生配有一名來(lái)自工程業(yè)界具備高級(jí)技術(shù)職稱(chēng)的導(dǎo)師。高校導(dǎo)師負(fù)責(zé)學(xué)生的課程學(xué)習(xí)、課程設(shè)計(jì)及實(shí)驗(yàn)、論文選題、開(kāi)題報(bào)告、中期考評(píng)及論文的理論構(gòu)建等部分，業(yè)界高級(jí)技術(shù)導(dǎo)師主要負(fù)責(zé)學(xué)生學(xué)位論文中工程實(shí)踐、工程管理、論文的實(shí)踐部分，并與校內(nèi)導(dǎo)師協(xié)商確定學(xué)生的論文選題。通過(guò)雙導(dǎo)師制度，使得工程碩士論文選題、論文研究等密切與行業(yè)實(shí)際相結(jié)合，與委托單位實(shí)際工程問(wèn)題相結(jié)合，切實(shí)解決工程實(shí)際。二是，高校提供論文選題與工程實(shí)踐相結(jié)合：工程碩士論文應(yīng)本著源于工程、服務(wù)于工程的原則，以工程相關(guān)產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、企業(yè)發(fā)展為方向，從論文選題、開(kāi)題報(bào)告、中期考評(píng)、論文評(píng)審及論文答辯等環(huán)節(jié)嚴(yán)格把關(guān)，結(jié)合委托單位意見(jiàn)和高校導(dǎo)師與校外導(dǎo)師意見(jiàn)，鼓勵(lì)學(xué)生直接從相關(guān)工程領(lǐng)域的生產(chǎn)實(shí)踐中選取論文研究方向，或者選取具有明確應(yīng)用價(jià)值的課題；同時(shí)，高校導(dǎo)師和校外導(dǎo)師應(yīng)注意論文選題的技術(shù)難度、前沿性和論文工作強(qiáng)度，本著達(dá)到培養(yǎng)學(xué)生具備綜合運(yùn)用工程理論、方法、技術(shù)手段解決工程實(shí)際問(wèn)題能力提升的目的。堅(jiān)持“工程性、實(shí)踐性、應(yīng)用性”相結(jié)合的原則，指導(dǎo)和評(píng)價(jià)工程碩士論文，力求每篇工程碩士論文都具備各自的特色。

（四）產(chǎn)學(xué)研合作的項(xiàng)目反饋

工程碩士項(xiàng)目的評(píng)價(jià)和反饋系統(tǒng)，主要有三大渠道：一是工程碩士畢業(yè)生的信息反饋，高校應(yīng)定期與工程碩士畢業(yè)生聯(lián)系，了解在校學(xué)習(xí)對(duì)他們工作能力提升的具體情況，以及培養(yǎng)不足之處和社會(huì)需求發(fā)展動(dòng)向及時(shí)反饋于高校；二是委托單位的信息反饋，通過(guò)與工程碩士委托單位聯(lián)系，了解工程碩士的在校培養(yǎng)是否有助于提升單位工程實(shí)踐能力及競(jìng)爭(zhēng)力，及提升程度如何、還需在哪些方面改進(jìn)；三是聯(lián)合培養(yǎng)項(xiàng)目組的信息反饋，鑒于校企聯(lián)合的工程碩士培養(yǎng)是長(zhǎng)期的項(xiàng)目，校外高級(jí)技術(shù)導(dǎo)師也會(huì)及時(shí)反饋信息，共同調(diào)整工程碩士培養(yǎng)方案，以提升工程碩士培養(yǎng)效果。

參考文獻(xiàn)：

篇（9）

在經(jīng)濟(jì)管理界，任何一種現(xiàn)象從出現(xiàn)到盛行，背后必然有其理論依據(jù)。股權(quán)激勵(lì)是現(xiàn)代公司激勵(lì)的主要形式之

一，股權(quán)激勵(lì)制度產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)學(xué)依據(jù)，學(xué)術(shù)界有不同的看法，但就其實(shí)質(zhì)而言，可以歸納為以下三種：

（一）委托-理論

委托-理論把企業(yè)看作是委托人和人之間圍繞著風(fēng)險(xiǎn)分配所作的一種契約安排，是由米契爾·詹森（MichaelJensen）和威廉·麥克林（WilliamHMeckling）在1976年發(fā)表的論文《企業(yè)理論：管理行為、成本及其所有結(jié)構(gòu)》中首次提出的①。委托-理論有兩個(gè)主要結(jié)論：一是在任何滿(mǎn)足人參與約束及激勵(lì)相容約束而使委托人預(yù)期效用最大化的激勵(lì)合約中，人都必須承受部分風(fēng)險(xiǎn)；二是如果人是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中性者，那么就可以通過(guò)使人承受完全風(fēng)險(xiǎn)(即讓他成為惟一的剩余權(quán)益者)來(lái)達(dá)到最優(yōu)激勵(lì)效果。由于委托人與人之間的信息不對(duì)稱(chēng)，契約不完備，人的行動(dòng)不能直接被委托人觀(guān)察到，從而產(chǎn)生人不以委托人利益最大化為目標(biāo)的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。為減少人采取機(jī)會(huì)主義行為和所有者對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督的成本，風(fēng)險(xiǎn)收入是一個(gè)不可缺少的變量。所以委托理論的關(guān)鍵是委托人如何設(shè)計(jì)相應(yīng)的制度，并且如何在這種制度下保證人的自利行為同時(shí)也是有利于委托人的。制度設(shè)計(jì)通常需解決兩類(lèi)約束問(wèn)題：一是參與約束（participationconstrains），即需保證人愿意從事委托人委托的工作；二是激勵(lì)相容約束（incentivecompatibilityconstrains），即人的自利行為也是有利于委托人的。將委托理論運(yùn)用于公司實(shí)踐，就形成了委托-關(guān)系。委托關(guān)系通常是指委托人為了自身的利益而委托人從事某些活動(dòng)，并相應(yīng)地授予人某些決策權(quán)的契約關(guān)系。委托關(guān)系的實(shí)質(zhì)是委托人不得不對(duì)人的行為后果承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而這源于信息不對(duì)稱(chēng)和契約的不完備。委托理論是關(guān)于委托人如何設(shè)計(jì)一套激勵(lì)制度來(lái)驅(qū)動(dòng)人為委托人的利益行動(dòng)的理論。由于委托人無(wú)法觀(guān)察人的私有信息，也不能觀(guān)測(cè)到人的行動(dòng)選擇或者觀(guān)測(cè)成本太高，只能觀(guān)測(cè)到產(chǎn)出（公司業(yè)績(jī)），所以委托人需要通過(guò)一定的激勵(lì)合同以促使人采取有利于自己的行為。

（二）人力資本理論

人類(lèi)對(duì)人力資本的研究起源于20世紀(jì)50年代末至60年代初，開(kāi)創(chuàng)者有奧多.舒爾茨（T.W.Schultz）、加里.貝克爾（Gary.S.Becker）和米爾頓.弗里德曼（MiltonFriedman）等經(jīng)濟(jì)學(xué)家。人力資本是指附著在自然人本身上的關(guān)于知識(shí)、技能、資歷和熟練程度、健康等的總稱(chēng)，代表著人的能力和素質(zhì)。人力資本的投資收益率高于物質(zhì)資本的投資收益率。人力資本是財(cái)產(chǎn)的一種特殊形式，也存在產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，只是人力資本的所有者只能屬于個(gè)人，非激勵(lì)難以調(diào)動(dòng)，而企業(yè)則是眾多獨(dú)立要素所有者所擁有的人力資本與非人力資本共同訂立的特殊市場(chǎng)合約②。

通過(guò)經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)的制度安排，使經(jīng)營(yíng)者擁有一定的剩余索取權(quán)，既是對(duì)經(jīng)營(yíng)者人力資本價(jià)值的承認(rèn)，也符合人力資本間接定價(jià)的特性。

（三）契約理論

在公司中，存在委托-關(guān)系，委托關(guān)系是通過(guò)契約形式建立的，委托關(guān)系能否完善，關(guān)鍵在于契約能否制定得完善。委托-關(guān)系是兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系的必然產(chǎn)物,而有限理性的"經(jīng)濟(jì)行為"則通常會(huì)導(dǎo)致委托人與人之間的利益沖突。利益沖突的結(jié)果往往是人為了自身的利益而損害委托人的利益，其原因之一是信息不對(duì)稱(chēng)所致，由于人處于信息的前沿地位，其信息獲取總比委托人更為有利；原因之二在于契約的不完全性，委托人在與人簽訂契約時(shí)，往往無(wú)法顧及未來(lái)可能發(fā)生的各種情況，因而無(wú)法訂立完善的契約來(lái)限制人的越軌行為。這就導(dǎo)致委托人與人之間行為的不一致。不得已，委托人只好通過(guò)一種方式，讓人能夠利用自己的私有信息，既為公司服務(wù)，也為自己謀利。其結(jié)果，在管理方式上就出現(xiàn)了分權(quán)管理；在激勵(lì)機(jī)制方面，就出現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)可以彌補(bǔ)不完全契約的不足，高管人員獲得的股權(quán)激勵(lì)的收益多少來(lái)自于高管人員的自身素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)中的努力，因而具有自我激勵(lì)作用。

以上是我對(duì)股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)粗淺的分析，股權(quán)激勵(lì)作為一種有效解決企業(yè)委托-問(wèn)題的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，只有更好的了解股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)，了解其必要性我們才能更好地利用這種激勵(lì)方式。

注釋

①JensenMC,MeclkingWH.TheoryoftheFirm:ManagerialBehaviorAgencyCostandOwnershipStructure,JournalofFinancialEconomics,1976.

②周其仁.《市場(chǎng)中的企業(yè)：一個(gè)熱力資本與非人力資本的特別和約》，載《經(jīng)濟(jì)研究》，1996年第6期.

參考文獻(xiàn)

[1]曹鳳岐.《上市公司高管人員股權(quán)激勵(lì)研究》，《北京大學(xué)學(xué)報(bào)》,第42卷第6期.

[2]陳佳貴,杜瑩芬,黃群慧.《國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束--理論、實(shí)證與政策》，經(jīng)濟(jì)管理出版社，2001.

[3]陳清泰,吳敬璉.《股票期權(quán)激勵(lì)制度法規(guī)政策研究報(bào)告》，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001.

篇（10）

一、委托理論的發(fā)展和主要觀(guān)點(diǎn)

(一)國(guó)外的研究狀況

美國(guó)等由于發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資歷史較長(zhǎng),效果顯著,即積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),又對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托進(jìn)行了多角度的研究,形成理論與實(shí)踐的良性互動(dòng)。凱伯和謝恩(Cable and Shane,1997)曾提出了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)關(guān)系的合作博弈模型,但在模型中未考慮到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間的分工屬性問(wèn)題。L.吉本斯在《博弈論基礎(chǔ)》中對(duì)以知識(shí)和創(chuàng)新能力為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間的合作博弈模型從信號(hào)博弈方面進(jìn)行了模型構(gòu)建和分析[13]。Gompers(1993)在其博士論文《理論、結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資模式》中認(rèn)為:一方面,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的能力和努力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成功至關(guān)重要,設(shè)計(jì)合理的機(jī)制可以使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的回報(bào)主要取決于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市或被兼并收購(gòu)時(shí)的股票價(jià)值,從而將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)(風(fēng)險(xiǎn)企業(yè))的利益與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的利益緊緊地“綁”在一起;另一方面,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)在運(yùn)營(yíng)企業(yè)過(guò)程中可能會(huì)為了獲得更多的個(gè)人好處而采取機(jī)會(huì)主義行為,這將嚴(yán)重?fù)p害風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的利益,因此有必要在合同中將一部分控制權(quán)配置給風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)(且與所有權(quán)配置無(wú)關(guān))以提高投資效率,即通過(guò)設(shè)計(jì)合適的金融工具作為篩選和激勵(lì)的有效手段。[14] 另外,薩爾曼(Sahlman,W.A,1990)、勒納(lerner ,1994)、J.lerner 和Rodney Clark等也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證性研究。

(二)國(guó)內(nèi)研究狀況

國(guó)內(nèi)學(xué)者已開(kāi)始吸收委托理論的成果并已取得一定的研究成果。姚佐文(2001)在《風(fēng)險(xiǎn)資本家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的控制權(quán)分配和轉(zhuǎn)移》中指出,風(fēng)險(xiǎn)投資中的控制權(quán)分配直接影響企業(yè)的價(jià)值以及風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的個(gè)人利益,并通過(guò)模型分析了風(fēng)險(xiǎn)投資合同中控制權(quán)的分配和轉(zhuǎn)移,認(rèn)為控制權(quán)尤其是剩余控制權(quán)是一種“狀態(tài)依存權(quán)”,并且剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)是可分離的,且不必完全對(duì)應(yīng)。[15] 黃美龍(2001)在《美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資治理機(jī)制及借鑒-基于委托理論的分析》中,詳細(xì)地分析了風(fēng)險(xiǎn)投資中的有限合伙制和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的治理機(jī)制,并比較分析了股份公司、有限合伙制和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)治理機(jī)制的異同。認(rèn)為政府作為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主體,極容易導(dǎo)致逆向選擇問(wèn)題和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,要促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展,必須改變我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主體為民間機(jī)構(gòu)或個(gè)人,并建立一套完整有效的公司治理機(jī)制。[16]張幃和姜彥福(2003)在《風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中的所有權(quán)和控制權(quán)配置研究》中指出,“所有權(quán)必須與控制權(quán)相匹配”的原則并不能很好地解釋風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中的實(shí)際現(xiàn)象。基于風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)人力資本特性,利用Tirole(2001)模型分析了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)常常難以獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的原因,并引入連續(xù)控制權(quán)變量,對(duì)此模型進(jìn)行拓展,導(dǎo)出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為了獲得風(fēng)險(xiǎn)投資所必須放棄的控制權(quán)的均衡解,在此基礎(chǔ)上分析了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資時(shí)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)所擁有的非人力資產(chǎn)數(shù)量、運(yùn)營(yíng)企業(yè)時(shí)的個(gè)人非貨幣收益大小、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)聲譽(yù)好壞等重要因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中控制權(quán)配置的影響,認(rèn)為:從靜態(tài)來(lái)看,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)控制權(quán)隨所擁有的非人力資產(chǎn)的增加而遞增、隨運(yùn)營(yíng)企業(yè)的個(gè)人非貨幣收益增加而遞減;從動(dòng)態(tài)角度分析,隨著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)人力資本逐步轉(zhuǎn)化為企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn),其必須放棄的控制權(quán)將相應(yīng)減少。同時(shí),進(jìn)一步分析了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中所有權(quán)與控制權(quán)配置特征及其原因,提出風(fēng)險(xiǎn)投資中采取的治理機(jī)制應(yīng)當(dāng)是特殊的相機(jī)治理機(jī)制,即根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展績(jī)效和運(yùn)營(yíng)狀況以及風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的能力是否適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展要求而配置控制權(quán)。[17][18] 田增瑞(2001)在《創(chuàng)業(yè)資本在不對(duì)稱(chēng)信息下博弈的委托分析》中提出,在投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間,風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)應(yīng)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任,并應(yīng)建立信譽(yù)機(jī)制,風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和企業(yè)之間應(yīng)簽訂可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的契約,以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。[19]南立新和倪正東(2002)在《中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與創(chuàng)業(yè)者之間的委托問(wèn)題及解決方案》中,通過(guò)對(duì)大量的實(shí)際考察,認(rèn)為委托的主要問(wèn)題表現(xiàn)為:簽約前隱藏信息和約后隱藏行動(dòng),提出的具體解決辦法是:進(jìn)行盡職調(diào)查;投資協(xié)議制約;分階段投資等。[20] 另外,俞以平和張東生等人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和激勵(lì)也進(jìn)行了研究。

二、一些啟示

根據(jù)委托理論的發(fā)展,結(jié)合國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系研究現(xiàn)狀,本文認(rèn)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的研究如從以下幾方面著手,則更好地分析風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的特點(diǎn):

(一)從風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)的角度來(lái)研究風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系

國(guó)內(nèi)外研究主要是借鑒委托理論關(guān)于在所有權(quán)和控制權(quán)分離下的委托關(guān)系,從人的風(fēng)險(xiǎn)控制及激勵(lì)機(jī)制等方面進(jìn)行研究,內(nèi)容集中于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的委托關(guān)系,局限于所有權(quán)和控制權(quán)的配置、人(風(fēng)險(xiǎn)企業(yè))的激勵(lì)約束機(jī)制和如何通過(guò)投資前的盡職調(diào)查來(lái)消除和減少信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題等方面,卻忽視了風(fēng)險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)特性下的委托關(guān)系形成和維系機(jī)理,缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資整體運(yùn)作模式的系統(tǒng)分析,特別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)委托關(guān)系中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題這根主線(xiàn)的作用,這樣,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中委托關(guān)系的研究不能區(qū)別于一般產(chǎn)業(yè)投資過(guò)程中的委托關(guān)系,對(duì)實(shí)踐缺乏相應(yīng)的指導(dǎo)作用,因此,從風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)角度出發(fā),有助于將風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系形成的前提即對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的逐級(jí)和分擔(dān),與利益主體在關(guān)系過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)控制與激勵(lì)相結(jié)合,較為完整和系統(tǒng)的解釋風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系特點(diǎn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行效率的作用,抓住了風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的實(shí)質(zhì),明確了各利益主體的角色定位問(wèn)題。

(二)研究的范圍和對(duì)象

從風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)角度研究風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系問(wèn)題,應(yīng)看到風(fēng)險(xiǎn)的逐級(jí)轉(zhuǎn)移和釋放是一個(gè)完整的鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu),因而,研究的范圍應(yīng)將投資者到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程納入研究,側(cè)重于A(yíng)級(jí)和B級(jí)各自的關(guān)系特點(diǎn),以及與整個(gè)關(guān)系鏈條的關(guān)系的研究,以闡述風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的特點(diǎn)。從研究對(duì)象上而言,為適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、分擔(dān)及提高投資效率的需要,各利益主體所采取的不同組織結(jié)構(gòu)形式及相互作用關(guān)系來(lái)適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和分擔(dān)的過(guò)程,說(shuō)明了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)效率的改善和提高具有不同的作用機(jī)理。所以,研究的范圍和對(duì)象應(yīng)是投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的完整關(guān)系鏈,個(gè)體對(duì)象是投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),這樣,為風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系提供了明晰的研究載體。

(三)研究方法

國(guó)內(nèi)外學(xué)者們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系的研究已取得一定的成果,但由于國(guó)外的發(fā)展環(huán)境 與我國(guó)有較大的差異,國(guó)內(nèi)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)也遠(yuǎn)晚于國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家,涉及風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)資料數(shù)據(jù)較難以獲得,因而,國(guó)外純理論的研究不一定完全適應(yīng)我國(guó)的具體制度環(huán)境,實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)通過(guò)運(yùn)作比較的方式給予我們啟發(fā),所以,在系統(tǒng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系研究中,可考慮在借鑒前人成果的基礎(chǔ)上,通過(guò)規(guī)范研究與實(shí)證研究,定性與定量想結(jié)合的方式,采用一定的調(diào)查、統(tǒng)計(jì)等方法,并結(jié)合作者自身的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐,在研究風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的共性下,運(yùn)用案例研究的方法來(lái)說(shuō)明我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托關(guān)系特征及關(guān)系的行為過(guò)程。

(四)研究?jī)?nèi)容的擴(kuò)展

1、在考慮風(fēng)險(xiǎn)條件下,將投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)這三個(gè)“黑箱”打開(kāi),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的效率傳遞機(jī)制問(wèn)題及各種委托關(guān)系路徑下的激勵(lì)約束機(jī)制等問(wèn)題進(jìn)行深入而系統(tǒng)的研究。

2、研究風(fēng)險(xiǎn)投資效率與委托的風(fēng)險(xiǎn)效率相關(guān)性。委托理論在風(fēng)險(xiǎn)投資中的運(yùn)用和研究,是企業(yè)內(nèi)資本所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離條件的拓展,應(yīng)層級(jí)委托關(guān)系的效率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資投資效率的影響因素,以及不同委托關(guān)系路徑下效率問(wèn)題。

3、對(duì)委托人和多人進(jìn)行探索性研究。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的政府主導(dǎo)型風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)也可能出現(xiàn)“委托人缺位”、“激勵(lì)機(jī)制缺位”等問(wèn)題,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的影響將決定風(fēng)險(xiǎn)效率的傳遞機(jī)制問(wèn)題。多人可能是在一定區(qū)域內(nèi)的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè),或是具有產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系企業(yè),或是企業(yè)內(nèi)部治理過(guò)程中團(tuán)隊(duì)成員的分別選擇問(wèn)題,其相互作用機(jī)理,關(guān)系效率及相互監(jiān)督成本等系列問(wèn)題,及可能存在的“人缺位”問(wèn)題等,有著積極的實(shí)踐意義。

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[17] 張幃和姜彥福《風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中的所有權(quán)和控制權(quán)配置研究》清華大學(xué)中國(guó)創(chuàng)業(yè)研究中心2003、3

篇（11）

美國(guó)等由于發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資歷史較長(zhǎng)，效果顯著，即積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，又對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托進(jìn)行了多角度的研究，形成理論與實(shí)踐的良性互動(dòng)。凱伯和謝恩（CableandShane,1997）曾提出了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)關(guān)系的合作博弈模型，但在模型中未考慮到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間的分工屬性問(wèn)題。L.吉本斯在《博弈論基礎(chǔ)》中對(duì)以知識(shí)和創(chuàng)新能力為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間的合作博弈模型從信號(hào)博弈方面進(jìn)行了模型構(gòu)建和分析[13]。Gompers（1993）在其博士論文《理論、結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資模式》中認(rèn)為：一方面，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的能力和努力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成功至關(guān)重要，設(shè)計(jì)合理的機(jī)制可以使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的回報(bào)主要取決于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市或被兼并收購(gòu)時(shí)的股票價(jià)值，從而將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)（風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)）的利益與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的利益緊緊地“綁”在一起；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)在運(yùn)營(yíng)企業(yè)過(guò)程中可能會(huì)為了獲得更多的個(gè)人好處而采取機(jī)會(huì)主義行為，這將嚴(yán)重?fù)p害風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的利益，因此有必要在合同中將一部分控制權(quán)配置給風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)（且與所有權(quán)配置無(wú)關(guān)）以提高投資效率，即通過(guò)設(shè)計(jì)合適的金融工具作為篩選和激勵(lì)的有效手段。[14]另外，薩爾曼（Sahlman,W.A,1990）、勒納(lerner,1994)、J．lerner和RodneyClark等也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證性研究。

（二）國(guó)內(nèi)研究狀況

國(guó)內(nèi)學(xué)者已開(kāi)始吸收委托理論的成果并已取得一定的研究成果。姚佐文（2001）在《風(fēng)險(xiǎn)資本家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的控制權(quán)分配和轉(zhuǎn)移》中指出，風(fēng)險(xiǎn)投資中的控制權(quán)分配直接影響企業(yè)的價(jià)值以及風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的個(gè)人利益，并通過(guò)模型分析了風(fēng)險(xiǎn)投資合同中控制權(quán)的分配和轉(zhuǎn)移，認(rèn)為控制權(quán)尤其是剩余控制權(quán)是一種“狀態(tài)依存權(quán)”，并且剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)是可分離的，且不必完全對(duì)應(yīng)。[15]黃美龍（2001）在《美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資治理機(jī)制及借鑒-基于委托理論的分析》中，詳細(xì)地分析了風(fēng)險(xiǎn)投資中的有限合伙制和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的治理機(jī)制，并比較分析了股份公司、有限合伙制和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)治理機(jī)制的異同。認(rèn)為政府作為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主體，極容易導(dǎo)致逆向選擇問(wèn)題和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，要促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展，必須改變我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主體為民間機(jī)構(gòu)或個(gè)人，并建立一套完整有效的公司治理機(jī)制。[16]張幃和姜彥福（2003）在《風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中的所有權(quán)和控制權(quán)配置研究》中指出，“所有權(quán)必須與控制權(quán)相匹配”的原則并不能很好地解釋風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中的實(shí)際現(xiàn)象。基于風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)人力資本特性，利用Tirole（2001）模型分析了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)常常難以獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的原因，并引入連續(xù)控制權(quán)變量，對(duì)此模型進(jìn)行拓展，導(dǎo)出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為了獲得風(fēng)險(xiǎn)投資所必須放棄的控制權(quán)的均衡解，在此基礎(chǔ)上分析了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資時(shí)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)所擁有的非人力資產(chǎn)數(shù)量、運(yùn)營(yíng)企業(yè)時(shí)的個(gè)人非貨幣收益大小、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)聲譽(yù)好壞等重要因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中控制權(quán)配置的影響，認(rèn)為：從靜態(tài)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)控制權(quán)隨所擁有的非人力資產(chǎn)的增加而遞增、隨運(yùn)營(yíng)企業(yè)的個(gè)人非貨幣收益增加而遞減；從動(dòng)態(tài)角度分析，隨著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)人力資本逐步轉(zhuǎn)化為企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)，其必須放棄的控制權(quán)將相應(yīng)減少。同時(shí)，進(jìn)一步分析了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中所有權(quán)與控制權(quán)配置特征及其原因，提出風(fēng)險(xiǎn)投資中采取的治理機(jī)制應(yīng)當(dāng)是特殊的相機(jī)治理機(jī)制，即根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展績(jī)效和運(yùn)營(yíng)狀況以及風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的能力是否適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展要求而配置控制權(quán)。[17][18]田增瑞（2001）在《創(chuàng)業(yè)資本在不對(duì)稱(chēng)信息下博弈的委托分析》中提出，在投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)應(yīng)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，并應(yīng)建立信譽(yù)機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和企業(yè)之間應(yīng)簽訂可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的契約，以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。[19]南立新和倪正東（2002）在《中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與創(chuàng)業(yè)者之間的委托問(wèn)題及解決方案》中，通過(guò)對(duì)大量的實(shí)際考察，認(rèn)為委托的主要問(wèn)題表現(xiàn)為：簽約前隱藏信息和約后隱藏行動(dòng)，提出的具體解決辦法是：進(jìn)行盡職調(diào)查；投資協(xié)議制約；分階段投資等。[20]另外，俞以平和張東生等人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和激勵(lì)也進(jìn)行了研究。

二、一些啟示

根據(jù)委托理論的發(fā)展，結(jié)合國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系研究現(xiàn)狀，本文認(rèn)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的研究如從以下幾方面著手，則更好地分析風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的特點(diǎn)：

（一）從風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)的角度來(lái)研究風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系

國(guó)內(nèi)外研究主要是借鑒委托理論關(guān)于在所有權(quán)和控制權(quán)分離下的委托關(guān)系，從人的風(fēng)險(xiǎn)控制及激勵(lì)機(jī)制等方面進(jìn)行研究，內(nèi)容集中于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的委托關(guān)系，局限于所有權(quán)和控制權(quán)的配置、人（風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)）的激勵(lì)約束機(jī)制和如何通過(guò)投資前的盡職調(diào)查來(lái)消除和減少信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題等方面，卻忽視了風(fēng)險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)特性下的委托關(guān)系形成和維系機(jī)理，缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資整體運(yùn)作模式的系統(tǒng)分析，特別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)委托關(guān)系中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題這根主線(xiàn)的作用，這樣，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中委托關(guān)系的研究不能區(qū)別于一般產(chǎn)業(yè)投資過(guò)程中的委托關(guān)系，對(duì)實(shí)踐缺乏相應(yīng)的指導(dǎo)作用，因此，從風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)角度出發(fā)，有助于將風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系形成的前提即對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的逐級(jí)和分擔(dān)，與利益主體在關(guān)系過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)控制與激勵(lì)相結(jié)合，較為完整和系統(tǒng)的解釋風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系特點(diǎn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行效率的作用，抓住了風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的實(shí)質(zhì)，明確了各利益主體的角色定位問(wèn)題。

（二）研究的范圍和對(duì)象

從風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)角度研究風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系問(wèn)題，應(yīng)看到風(fēng)險(xiǎn)的逐級(jí)轉(zhuǎn)移和釋放是一個(gè)完整的鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)，因而，研究的范圍應(yīng)將投資者到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程納入研究，側(cè)重于A(yíng)級(jí)和B級(jí)各自的關(guān)系特點(diǎn)，以及與整個(gè)關(guān)系鏈條的關(guān)系的研究，以闡述風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的特點(diǎn)。從研究對(duì)象上而言，為適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、分擔(dān)及提高投資效率的需要，各利益主體所采取的不同組織結(jié)構(gòu)形式及相互作用關(guān)系來(lái)適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和分擔(dān)的過(guò)程，說(shuō)明了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)效率的改善和提高具有不同的作用機(jī)理。所以，研究的范圍和對(duì)象應(yīng)是投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的完整關(guān)系鏈，個(gè)體對(duì)象是投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，這樣，為風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系提供了明晰的研究載體。

（三）研究方法

國(guó)內(nèi)外學(xué)者們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系的研究已取得一定的成果，但由于國(guó)外的發(fā)展環(huán)境與我國(guó)有較大的差異，國(guó)內(nèi)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)也遠(yuǎn)晚于國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家，涉及風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)資料數(shù)據(jù)較難以獲得，因而，國(guó)外純理論的研究不一定完全適應(yīng)我國(guó)的具體制度環(huán)境，實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)通過(guò)運(yùn)作比較的方式給予我們啟發(fā)，所以，在系統(tǒng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系研究中，可考慮在借鑒前人成果的基礎(chǔ)上，通過(guò)規(guī)范研究與實(shí)證研究，定性與定量想結(jié)合的方式，采用一定的調(diào)查、統(tǒng)計(jì)等方法，并結(jié)合作者自身的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐，在研究風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的共性下，運(yùn)用案例研究的方法來(lái)說(shuō)明我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托關(guān)系特征及關(guān)系的行為過(guò)程。

（四）研究?jī)?nèi)容的擴(kuò)展

1、在考慮風(fēng)險(xiǎn)條件下，將投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)這三個(gè)“黑箱”打開(kāi)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的效率傳遞機(jī)制問(wèn)題及各種委托關(guān)系路徑下的激勵(lì)約束機(jī)制等問(wèn)題進(jìn)行深入而系統(tǒng)的研究。

2、研究風(fēng)險(xiǎn)投資效率與委托的風(fēng)險(xiǎn)效率相關(guān)性。委托理論在風(fēng)險(xiǎn)投資中的運(yùn)用和研究，是企業(yè)內(nèi)資本所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離條件的拓展，應(yīng)層級(jí)委托關(guān)系的效率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資投資效率的影響因素，以及不同委托關(guān)系路徑下效率問(wèn)題。

3、對(duì)委托人和多人進(jìn)行探索性研究。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的政府主導(dǎo)型風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)也可能出現(xiàn)“委托人缺位”、“激勵(lì)機(jī)制缺位”等問(wèn)題，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的影響將決定風(fēng)險(xiǎn)效率的傳遞機(jī)制問(wèn)題。多人可能是在一定區(qū)域內(nèi)的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)，或是具有產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系企業(yè)，或是企業(yè)內(nèi)部治理過(guò)程中團(tuán)隊(duì)成員的分別選擇問(wèn)題，其相互作用機(jī)理，關(guān)系效率及相互監(jiān)督成本等系列問(wèn)題，及可能存在的“人缺位”問(wèn)題等，有著積極的實(shí)踐意義。

【摘要】本文對(duì)委托理論的演進(jìn)過(guò)程和新進(jìn)發(fā)展進(jìn)行綜合評(píng)述，并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系研究狀況，提出了從風(fēng)險(xiǎn)角度等方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資深入研究的一些啟示。

【關(guān)鍵詞】委托理論風(fēng)險(xiǎn)投資啟示

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