全球金融危機的影響大全11篇

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篇（1）

中圖分類號：F831 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）08-000-01

一、金融全球化對中國的影響

金融全球化是一種不可阻擋的國際經濟趨勢，任何一個國家和地區(qū)都不可能獨善其身，它作為一種經濟現象對全球經濟的影響有著正反兩方面的作用，適當地刺激了經濟發(fā)展中的一些弊端，又對經濟相對比較薄弱的國家和地區(qū)構成威脅，同樣對我國的經濟發(fā)展也是充滿了機遇和挑戰(zhàn)。

(一)金融全球化對中國的正效應

金融全球化對我國的積極影響是大規(guī)模引進外資和技術，對促進我國金融業(yè)的發(fā)展起到了巨大的推進作用，為改革我國經濟體制中諸多不利因素創(chuàng)造了一個良好的外部環(huán)境。

(二)金融全球化對中國的負效應

我國許多民營企業(yè)底子薄、基礎弱，金融全球化使它們面臨空前的外資威脅和壓力，同時國際上熱錢的涌入加劇了相關產業(yè)泡沫化的程度，給我國的金融改革和監(jiān)管都提出了諸多要求。

不可否認，隨著改革開放的不斷深入，我國經濟發(fā)展取得了舉世矚目的成就，但相比國際發(fā)達國家，金融業(yè)發(fā)展起步較晚，相關法律法規(guī)也不健全，監(jiān)管上自然存在許多漏洞，客觀上造成我國金融業(yè)的體制發(fā)展較為滯后，風險陡增。具體可以從以下幾個方面加強相關工作，保護我國金融業(yè)的安全：嚴格控制外部資本的介入和流動；國有銀行的監(jiān)管與控制；相關經濟法律法規(guī)的制定和完備；成熟的匯率控制和調節(jié)政策。

總而言之，在金融全球化的大背景下，任何一個國家或地區(qū)勢必會高度重視自身的經濟安全問題，尤其是發(fā)展中國家更是如此，對金融業(yè)的發(fā)展要本著客觀的、動態(tài)的、全面的原則去認識和了解，金融全球化是不可抗拒的世界經濟發(fā)展趨勢，我國要本著積極主動的心態(tài)去加入到這個潮流中，但在參與過程中，要慎之又慎，盡量把風險規(guī)避到最小。要把握這一歷史機遇，促成我國經濟的騰飛，實現中華民族的偉大復興。

二、金融危機的影響

2008年由美國次貸危機引發(fā)的全球范圍的金融海嘯來勢兇猛，是自上個世紀30年代以來最嚴重的經濟危機，隨著危機的加劇，實體經濟也受到了極大影響，全球范圍內的多家大中型企業(yè)宣布破產，即使采取了大規(guī)模的國家干預和調控后，形勢也未好轉，至此，全球經濟進入一個前所未有的“寒冬期”，各個行業(yè)都開始出現凋敝和破敗的前兆。如何才能走出重重困境，使經濟出現復蘇，沒人能夠給出答案。

這一全球性的金融危機由美國華爾街開始，而諸多經濟欠發(fā)達國家和地區(qū)也難逃厄運，比如我國正處在重要的經濟轉型期，這一危機會使我國在國外的投資和企業(yè)遭受重創(chuàng)，不能在短期內撤離的資金基本凍結，進出口貿易總量與以往同期相比也會出現大幅下滑，那么我國的國際收支就會產生巨大波動，由此會造成長期的通貨緊縮，經濟增長的速度也會放慢許多，我國對外貿易的巨大優(yōu)勢將在短期內不能體現出來，經濟增長的策略調整為刺激國內消費，拉動國內需求，但這個任務是相當艱巨的。

但挑戰(zhàn)和機遇從來就是如影隨形的，面對這一來勢洶洶的金融危機，對我國而言也充滿機遇，首先是國外企業(yè)的低靡和產品的價格大跌，我國具備一定實力的企業(yè)可以選擇在這個時候走出去，收購國外資歷和影響力都比較好的企業(yè)，整合市場資源為己所用，但這需要相關企業(yè)做好資金和管理的雙重準備。走出去的同時也要謹慎，最好做到步步為營，尤其是對資金的控制，必須要留有余地，隨時應對資金不能迅速回撤的壓力和風險，在穩(wěn)妥的前提下，還要關注我國周邊一些地區(qū)的經濟形勢，如果有好的機會也要盡可能抓住，多做一些資金上有保障的投資項目。

(一)國際金融危機對我國經濟影響的特點

這次全球性的金融危機對我國的影響有著極其鮮明的特點：金融危機始于美國，我國在時間上存在一個滯后效應；我國傳統(tǒng)優(yōu)勢出口貿易大幅萎縮，存在供大于求的矛盾；國內需求有限，庫存壓力增大；就業(yè)率再創(chuàng)新低，成為社會頑疾；財政收入越來越困難。

(二)國際金融危機對我國金融安全的影響

1.外匯的大量涌入客觀上加劇了我國貨幣市場的控制的難度，外幣滯留我國，為了免受其干擾，央行不得不發(fā)行大量人民幣兌換外幣，而市場上貨幣的發(fā)行量是有一定要求的，如果超過發(fā)行量的上限，就要引發(fā)通貨膨脹，盡管政府全力控制，還是或多或少存在一些負面效應，如此一來，我國的貨幣發(fā)行獨立性受到了一定程度的影響。

2.我國金融監(jiān)管的不到位大大影響了國外投資的有效性，大量資金走向國際市場，如果缺乏必要的監(jiān)管，一旦失控后果不堪設想，這次金融危機就是一個例子，然而我國在金融監(jiān)管方面研究不足，手段單一落后，同時缺少國際資本流動方面的控制經驗，這就造成我國在金融危機初始時不能及時回撤資金，損失慘重，隨著國際貿易規(guī)模的不斷擴大和交流的不斷深入，未來我國必須高度重視國際資本流動的風險控制。

(三)我國應對國際金融危機的措施

針對國際金融危機對我國經濟的影響和國內經濟形式的新變化，我國應借鑒他國經驗，并結合中國實際在法制監(jiān)督、投資程序、風險控制、人才管理等方面進行晚上。我們在兼顧抑制通貨膨脹的同時，應把保持經濟平穩(wěn)較快增長和增加就業(yè)機會擺在更加突出的地位；進一步轉變經濟發(fā)展方式，采取靈活審慎的宏觀經濟政策，把擴大內需作為經濟發(fā)展的立足點，實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。

我國應該進一步深化金融改革，增強抵御國際長期資本沖擊的能力；堅持投資主體多元化，支持商業(yè)化市場運作；國際投資戰(zhàn)略與解決國內就業(yè)問題相結合；構建全方位監(jiān)控體系，防范短期國際資本流動風險；從“走出去”戰(zhàn)略的高度考察國際投資策略；完善資本流動的國際監(jiān)控，加強金融監(jiān)管的國際合作；努力將海外投資中的國際經濟政治阻力降到最低。

總之，新一輪金融危機的風險已經來臨，全速前進的中國巨輪必須考慮到金融風暴可能帶來的沖擊，把握機遇，化解風險，我們的經濟發(fā)展航程將會前途光明。

篇（2）

世界金融危機對廣東玩具無論是制造企業(yè)、還是出口貿易企業(yè)都產生了極大影響,2008年是廣東玩具行業(yè)自改革開放以來最為困難的一年,有些地方如東莞、深圳出現企業(yè)減產、裁員甚至是結業(yè)的現象。廣東是以生產技術含量和附加值高的電子電動玩具為主,目前有生產企業(yè)近5000家,約占全國玩具生產企業(yè)近6000家的80%,生產世界約50%的玩具產品;貿易企業(yè)在全國也占相當大比例,2008年前三季度從事玩具出口有實績的企業(yè)是2191家,約為全國玩具貿易出口企業(yè)總數的62%。廣東玩具行業(yè)以加工貿易為主,屬于勞動密集型產業(yè),在生產旺季時企業(yè)用工超過150萬,2007年廣東玩具銷售總值1218億元人民幣,其中出口為142億美元。廣東玩具出口近年一直保持高速增長態(tài)勢,但2008年受金融危機等諸多因素影響,增長速度大幅回落,金融危機對廣東玩具行業(yè)的影響2008年內5個月份出現負增長,10月份起單月出口額連續(xù)走低。2008年我國玩具出口有5個月份出現了負增長。其中,10月份以后我國玩具單月出口額連續(xù)走低,11月份和12月份分別出口7億美元和6億美元,連續(xù)2個月出現下降,降幅分別為8.6%和7.6%。[1]

圖1.2008年我國玩具單月出口額及同比增速圖[2]

(一)小型企業(yè)大量退出

2008年,廣東省有玩具出口記錄的企業(yè)共1740家,比上年同期的4984家減少3244家,同比大幅下降65.1%。其中,出口額在100萬美元以下的中小企業(yè)共1205家,比上年同期減少3242家,占同期廣東省玩具出口企業(yè)凈減少總數的99.9%。其中出口額不到10萬美元的企業(yè)有542家,比去年同期凈減少了2863家,占同期廣東口岸玩具出口企業(yè)凈減少數量的95%。廣東的玩具生產企業(yè)以加工貿易為主,訂單都是2007年底2008年初已經確定,因此金融風暴前對生產企業(yè)影響相當要小,但金融風暴出現后,已經出現有不少客商毀約退單現象,從而對企業(yè)造成影響,隨著2008年訂單逐漸完成,而2009年訂單減小,生產企業(yè)的困難也開始加劇。從2008年以來行業(yè)的運行情況看,廣東玩具行業(yè)出現一個明顯的趨向是:海外訂單越來越向大企業(yè)聚集,原因是由于歐美技術壁壘不斷增加,海外商家都傾向將訂單投向生產技術水平高、生產管理機制完善、質量相對有保證的規(guī)模企業(yè),從而令中小企業(yè)的經營趨向困難。

表1.2004年-2008年廣東玩具出口額單位(億美元)

年份 2004 2005 2006 2007 2008

出口總額 45 45.4 48.1 58.9 61

資料來源:廣東省統(tǒng)計網,2008:《廣東玩具》,gdstats.省略/。

(二)國際玩具市場需求減弱

全球經濟增速放緩導致玩具消費下降,國內經濟形勢也急劇惡化。玩具主要進口國居民的消費需求普遍放窄。金融危機導致全球性的經濟衰退,居民收入普遍下降使得消費需求自然收縮,玩具作為最典型的非生活必需品,需求量大幅萎縮2008年前10個月,美國和歐盟市場玩具及游戲品的進口需求增長率分別由上年同期的24.3%和36%降至4%和19.2%,由于我國6成以上玩具出口至歐美,其需求收縮直接導致出口增長乏力。國際金融危機沉重打擊了我國的玩具制造業(yè),大批中小型企業(yè)因抗風險能力較差而不得不退出競爭行列,甚至連全球最大玩具代工商之一的合俊集團都突然倒閉。當前國際金融危機的負面影響仍然不斷深化,玩具行業(yè)的寒冬將繼續(xù)。

由于全球金融危機的影響,各國經濟深受影響,需求下降,造成廣東出口企業(yè)間接受損。

(三)融資形勢更加嚴峻

金融危機造成市場信貸緊縮,使得中小企業(yè)的資金鏈問題越發(fā)嚴重。就目前國內銀行對于中小企業(yè)的放貸情況而言,多數銀行仍要求企業(yè)提供土地和固定資產的抵押,而廣東的外資企業(yè)比重大,多數又以租廠房的方式生產,沒有土地證的企業(yè)非常多,這直接造成企業(yè)在信貸方面處于不利地位。加之“兩頭在外,差額核銷”的生產方式,更加劇了企業(yè)貸款的難度。一旦資金鏈出現斷裂,企業(yè)就面臨倒閉的危險。

二、廣東玩具行業(yè)應對全球金融危機的對策

(一)完善行業(yè)標準,提高產品質量

政府應建立完善與國際接軌的安全環(huán)保標準和檢測體系,引導玩具生產企業(yè)向符合國際安全標準方向轉型。同時企業(yè)也應提高環(huán)保意識,加大技術投入,提高產品質量。

(二)加強自主創(chuàng)新能力

培育自有品牌,實現價值鏈由低到高、由簡單到復雜的轉變,促進中國玩具產業(yè)由勞動密集型向技術、資金密集型轉變。

(三)增加國內需求

目前,擴大內需是當務之急,只有增加國內需求,國內過剩的生產能力才會被消化,從而也消除了制造巨額外貿順差的根源。擴大內需的關鍵在于推進金融、教育、交通、環(huán)境等現代服務業(yè)部門的市場化改革,即通過增加有效供給來擴大內需。

(四)解決企業(yè)貸款難

建議政府有關部門和行業(yè)進一步加大相關企業(yè)的扶持力度,積極引導玩具出口企業(yè)加大自主創(chuàng)新力度,不斷提高產品的市場競爭力,并根據國際標準,嚴格執(zhí)行生產,進一步提高玩具的安全性、健康性和環(huán)保性。同時,加大對中小企業(yè)的政策扶持力度,通過救急資金、政府貼息或政府信用擔保、稅費減免等措施緩解企業(yè)資金鏈斷裂的威脅,幫助企業(yè)度過難關。

金融危機是一把雙刃劍,一方面,金融危機使廣東玩具出口雪上加霜:另一方面,廣大玩具企業(yè)可以以金融危機為契機,大力增加技術投入和知識產權自主創(chuàng)新力度,加大附加值較高的新型玩具出口。玩具企業(yè)產品必須要向規(guī)范、自主研發(fā)和高科技方向發(fā)展,走質量效益型發(fā)展道路,全面提高企業(yè)的競爭力,不斷開拓國際市場。自主研發(fā)和高科技是玩具業(yè)再發(fā)展的最好出路。

篇（3）

全球外匯市場的成交量呈平穩(wěn)的上升趨勢，全球的每日平均交易量相比2007年有了大幅增長，增長幅度達到百分之二十。

2.英國作為跨國借貸業(yè)務的中心，全世界場外利率衍生品市場規(guī)模小幅增長。據倫敦國際金融服務協會的數據統(tǒng)計顯示，全球跨境借出總額的最多的是英國，然后分別是美國、日本、法國、德國、新加坡和香港。在跨境借入方面，借入總額的份額最多的也是英國，其次為美國、法國、德國和日本，其中英國的借入總額達到百分之二十一。

3.全球債券市場未清償余額下降。根據數據我們可以得出結論，在2013年年中，全世界的債券市場沒有清償的余額達到80萬億美元。從全球債券市場上看，數據顯示，美國、英國、德國、荷蘭、法國和西班牙發(fā)行的國際債券未清償余額在全球排名前六位。

4.全球商品期貨成交量繼續(xù)增長。據美國期貨業(yè)協會（FIA）的統(tǒng)計數據，全球在交易所交易的商品比去年有所上升，紐約、芝加哥和倫敦在商品期貨市場一直處于領先的地位。

二、當前金融秩序對金融全球化的制約因素

1.當下的國際金融體系制度不完善。以國際貨幣基金組織和世界銀行為代表的國際金融機構為基礎的國際金融體系，在經濟全球化中有著重要的功能，主要表現在國際貨幣基金組織提供以美元為中心、以穩(wěn)定國際貨幣體系為目標的國際收支調節(jié)機制。國際金融體系在戰(zhàn)爭后各國的經濟恢復和重建過程中有顯著的效果，拉動世界經濟的發(fā)展，重塑世界經濟體系，但隨著經濟的發(fā)展，這個國際金融體系本身存在的問題已經逐漸不適合各國發(fā)展的需求。

2.美元泛濫導致國際金融危機頻繁爆發(fā)。近十幾年年來，國際金融危機頻繁發(fā)生，主要的原因就是美國宏觀經濟的政策缺乏約束性，沒有得到有效的制度管理。為了拉動美國本土的經濟發(fā)展，美國采取寬松的貨幣政策，美元的泛濫也導致了世界性的流轉過剩，貨幣呈現供過于求的情況，虛擬經濟和實體經濟不相適應，致使房地產泡沫崩塌，引發(fā)了金融危機，再加上經濟全球化的影響，導致金融危機像病毒般在全世界蔓延開來。

3.國際金融市場的匯率不穩(wěn)定。在如今的國際貨幣體系中，整個匯率體系不穩(wěn)定，以美元為主的國際貨幣匯率經常漲跌不定，這在無形中增大了外匯的風險。國際匯率體系的不穩(wěn)定也會影響各國的對外貿易，全球的大宗商品價格不斷變化，阻礙了國家間的外貿投資交易，對于發(fā)展中國家來說，無疑遭受了巨大的經濟損失。

4.國際金融監(jiān)管體系不完善。隨著經濟的發(fā)展，舊時的國際金融監(jiān)管體系逐漸呈現不完善的地方，已經不能滿足金融全球化背景下規(guī)避金融風險的需要。現在的國際金融監(jiān)管體系在逐步發(fā)展，包括以發(fā)達國家作為主要監(jiān)管的監(jiān)管模式，從分業(yè)監(jiān)管逐步過渡到綜合監(jiān)管，同時逐步統(tǒng)一全世界的監(jiān)督管理。

三、金融全球化對現有金融秩序所產生的影響

1.以金磚國家為代表的發(fā)展中國家要不斷提高在國際金融合作機構中的地位。而以中印俄巴西合稱的“金磚四國”代表發(fā)展中國家，希望能夠找尋多元化的儲蓄貨幣，逐步提高新興市場國家和發(fā)展中國家在國際金融體系中的地位。大部分發(fā)展中國家希望能完善國際金融機構的結構，提高國際金融機構的地位，突顯其重要性，同時不斷支持發(fā)展中國家，幫扶拉動發(fā)展中國家經濟發(fā)展。

2.強化資本和流動性要求。隨著經濟全球化的發(fā)展，國際銀行也不斷地壯大，但是現在的國際銀行還存在著不少未完善的地方，包括銀行的資本要求不高，資本質量不高，風險加權資產測算不客觀等情況。同時修改銀行資本的定義，擴大資本的范圍，盡量統(tǒng)一各國資本計量，同時提高資本計量的透明度。

3.加強對沖基金監(jiān)管。對沖基金容易對國際金融產生一定的影響，但是很多國家對于對沖基金的管理薄弱，沒有制度上強有力的管理，即使有的國家有制度管理，但內容漏洞百出，沒有起到真正管理的作用。現在各國要提高對對沖基金的管理力度，不僅列出了對對沖基金監(jiān)管的原則，還加強了國際監(jiān)管，一起聯合防止對沖基金行業(yè)有機率引發(fā)的風險。

4.加強信用評級機構監(jiān)管。當前的國際金融結構下的信用評級機構處于準監(jiān)管的地位，容易對市場參與者的行為起規(guī)范作用，這可能引發(fā)系統(tǒng)性風險。因此要加強對信用評級機構的監(jiān)管力度，重視這個評級機構。

篇（4）

[中圖分類號]F241.4　[文獻標識碼]A　[文章編號]1009－5349(2010)12－0015－05

引言

2008年3月，美國次貸危機爆發(fā)，由此引發(fā)的全球金融風暴在短短8個月內愈演愈烈；

2008年9月，全球金融危機波及我國，占據全國第三產業(yè)出口比例最大的南方沿江、沿海等省市加工制造類企業(yè)紛紛裁員、倒閉，僅廣東一省自金融危機以來已注、吊銷企業(yè)57608戶；

2008年11月，各地、各校人才招聘會陸續(xù)開始。調查顯示，招聘企業(yè)的數量、規(guī)模對比往年大幅下降，大批海外留學人員掀起歸國潮，與國內畢業(yè)生共同競爭就業(yè)崗位；

2009年7月，全國高校畢業(yè)生人數再創(chuàng)歷史新高，將達到610多萬人……

面對今年此種就業(yè)形勢，學校就業(yè)中心根據平時各類企業(yè)需求信息、招聘會，對這種新情況、新形勢進行了分析，得出了以下結論，謹供同學們參考。

一、金融危機近期對我校大學畢業(yè)生就業(yè)負面影響的具體表現

(一)總體招聘信息減少，企業(yè)招聘數量下降

由于金融危機的影響，許多企業(yè)都選擇了裁員和減招等措施來降低人力資源成本，規(guī)避風險，這就使得今年用人單位的人才需求信息較往年有了一定的減少，具體來看：2007年11月大連秋季招聘會共有350家單位提供了8000余個需求崗位，其中世界500強企業(yè)有近30家參會。而2008年同期舉辦的招聘會上，只有179家單位參會，總共提供就業(yè)崗位4263個，較去年減少了近一半，而參會人數則由去年的3.7萬人增加到今年的4.5萬千人。

就我校舉辦的招聘會來看：去年12月份我校就業(yè)雙選會共有253家用人單位發(fā)來需求信息，提供就業(yè)崗位2183個，其中注冊資本在千萬元以上的知名集團、企業(yè)單位多達16家，達成就業(yè)意向的畢業(yè)生200余人。而今年在我校剛剛結束的雙選會上共有189家單位進校招聘，提供就業(yè)崗位1200余個，知名企業(yè)參會規(guī)模減少了將近一半，截止到目前，從反饋的情況看，只有近90名畢業(yè)生與用人單位初步達成就業(yè)意向。

從這種變化不難看出，今年的就業(yè)形勢在信息數量和質量上較之往年都有下降的趨勢，金融危機的影響使2009屆畢業(yè)生在就業(yè)單位的選擇范圍、競爭程度上有很大的負面影響。

(二)畢業(yè)生求職期望薪酬下降、就業(yè)質量兩極分化

從往年的招聘活動和就業(yè)教育的調查中，我們大致地統(tǒng)計認為，遼寧地區(qū)本科畢業(yè)生的就業(yè)月薪期望值普遍在1800元左右，省外就業(yè)的畢業(yè)生薪酬期望值在2000元左右。而隨著今年就業(yè)工作的開展，我們發(fā)現畢業(yè)生對薪酬的期望值普遍降低，一般省內工作的薪酬待遇為1500元左右，省外就業(yè)的期望月薪為1700元左右。這種期望薪酬的下降，造成今年畢業(yè)生在求職過程中就業(yè)質量進一步下降，用人單位在人才市場的買方地位更具主動性和選擇性，就業(yè)崗位的競爭有惡性循環(huán)的趨勢。

隨著畢業(yè)生就業(yè)期望薪酬的下降出現了就業(yè)質量的兩極分化，一部分畢業(yè)生意識到了中小企業(yè)、私營企業(yè)在市場運作中的風險性之后，把目光逐漸投入到了其他方向的就業(yè)形式中去。例如我們在招聘會上做的調查問卷顯示，有近三分之一的畢業(yè)生今年的就業(yè)目標定為考研和考取公務員，這就形成了往往同一專業(yè)、同一班級不管成績如何、家庭背景怎樣都去爭取有限的研究生、公務員名額，進而很多同學不但錯過了年終歲尾這一企業(yè)招聘的黃金時段，而且還造成許多已達成就業(yè)意向的畢業(yè)生在考取研究生后由于違約造成的人力資源浪費。

同時，另一部分同學雖然也意識到了金融危機對就業(yè)的影響，卻不顧自身能力的限制，仍舊抱著僥幸的心理將關注度投入到一些熱門地區(qū)的單位、知名大公司和事業(yè)單位等，這些畢業(yè)生還抱有傳統(tǒng)的“精英化就業(yè)觀念”，不愿放低身段去應聘一些經濟欠發(fā)達地區(qū)的單位和一些基層崗位，這種不現實的就業(yè)觀念往往會造成畢業(yè)生在碰壁之后，自信心受到打擊，在畢業(yè)之前草草地選擇一些并不適合自己的單位或企業(yè)，實現低質量就業(yè)。

這些因素根源雖然大部分都來自于學生長久養(yǎng)成的不現實的就業(yè)觀念，但經過此次金融危機的影響后，都有了一定程度的放大。

(三)物流外貿、軟件外包、機械加工、輕紡服裝行業(yè)就業(yè)形勢嚴峻

國際金融危機已導致全球經濟大衰退，樂觀估計，至少要在2至3年后才可能恢復。作為我國第一大貿易伙伴的美國實體經濟疲軟，直接造成我國的出口企業(yè)面臨嚴峻形勢，首當其沖受到影響的是金融、物流、證券投資、國際貿易、機械制造等行業(yè)。

此時正值大學畢業(yè)生求職的重要時期，金融危機會給我校大學生就業(yè)造成多大的影響，還難以預測。但目前可以初步判斷，隨著金融危機影響的日益擴散，首先是跨國公司和外包公司業(yè)務萎縮，會減少用人數量及其凍結招聘，由于大連是一個以軟件外包為主要經濟發(fā)展點的城市，因此，這次金融危機對我校計算機相關專業(yè)的影響比較大。

其次國內為國外產業(yè)提供零部件、原材料、半成品的制造業(yè)、出口型企業(yè)也會受到影響，這就造成了我校機械類、’國際貿易等專業(yè)的畢業(yè)生就業(yè)崗位的持續(xù)下降。以機械類專業(yè)為例，去年同期我校機械類畢業(yè)生已有近六分之一的畢業(yè)生簽約，而今年截止目前仍未有該專業(yè)畢業(yè)生與用人單位達成就業(yè)意向。

另外受影響較大的是財經類專業(yè)，因為企業(yè)業(yè)務萎縮，首先減少的是財經類管理人員的需求，尤其是負責進出口貿易的金融貿易類、物流等專業(yè)的畢業(yè)生的需求。以我校管理學院為例，雖然近期已有大連口岸物流有限公司、大連港物流公司等單位進校招聘，但是這些公司對物流專業(yè)、國際經濟與貿易等專業(yè)的畢業(yè)生需求量很有限，反倒是為了開拓新市場對市場營銷、工商管理、英語等專業(yè)的畢業(yè)生較為感興趣。

其他受影響對于我校來說比較特殊的還有紡織服裝類專業(yè)畢業(yè)生。由于金融危機的影響，在我國作為第三產業(yè)骨干的生產消費資料的紡織服裝類企業(yè)面臨著由于人民幣匯率持續(xù)增長造成的匯兌損失、國際原材料期貨漲價、國外需求減少等困境，不少規(guī)避風險能力較弱、資金回籠較慢的中小型企業(yè)紛紛倒閉，這也對這幾個專業(yè)的畢業(yè)生就業(yè)產生了很大的影響。

(四)原有就業(yè)市場日趨萎縮

從我校畢業(yè)生固有就業(yè)市場的結構來看：我校專業(yè)設置是以輕工行業(yè)為主要特色，而這類行業(yè)企業(yè)在我國多屬于第三產業(yè)，由于我國經濟社會發(fā)展的原因，第三產業(yè)主體多數為民營和私營企業(yè)。而此次金融危機對我國經濟影響最大的就是民營企業(yè)。由于民營企業(yè)的人力構成多屬于勞動相對密

集型、機械化程度不高，受原材料波動起伏影響較大，核心競爭力有限等因素制約，許多民營中小型企業(yè)紛紛倒閉，上半年，全國有6.7萬家民營企業(yè)倒閉，而2007年，一民營企業(yè)吸納了34.2％的大學畢業(yè)生，尤其在我校，更是每年有60％以上的畢業(yè)生進入民營企業(yè)，這是一個不小的比例。而民營企業(yè)就業(yè)吸納能力的下降，人才市場的萎縮，對我校畢業(yè)生的影響體現得尤為明顯。

另一方面，從我校畢業(yè)生固有就業(yè)市場_的就業(yè)區(qū)域來看：金融貿易類、輕紡服裝類、化工材料類、廣告類等行業(yè)的企業(yè)由于我國市場經濟的建立過程和改革開放的地理優(yōu)勢多集中于長三角地區(qū)和南方沿海地區(qū)，而此次金融危機首先沖擊到的第三產業(yè)中小型企業(yè)、民營企業(yè)、出口貿易類企業(yè)恰恰正是這些地區(qū)的經濟主體。這種行業(yè)類別和行業(yè)性質在地域上的重合，通過此次金融危機造成了我校畢業(yè)生原有的就業(yè)市場受到了不小的沖擊。舉例來說，從2004年開始我校著重開始對長三角地區(qū)、南方沿海地區(qū)的中小企業(yè)開始逐步地就業(yè)市場開拓。通過三年的積累，各學院、各專業(yè)都與不少該地區(qū)的相關企業(yè)建立了良好的校企合作關系。每年的畢業(yè)生當中，尤其是不少生源地在南方的畢業(yè)生由于專業(yè)和地區(qū)人才的需求匹配程度以及南北經濟收入的差異都選擇了在該地區(qū)就業(yè)，此類畢業(yè)生的數量每年都有我校畢業(yè)生總數的近10％左右。

因此可以看出，此次金融危機使我校固有l(wèi)的畢業(yè)生就業(yè)市場大幅萎縮，造成了對于畢業(yè)生就業(yè)不利的負面效應。

(五)海外留學歸國人員、高學歷人員降低就業(yè)期望值，壓縮了本科畢業(yè)生的競爭空間

受金融危機的影響，全球經濟全面下滑，尤其是歐美等發(fā)達國家受到的影響格外嚴重、失業(yè)率高居不下，致使許多原來在海外留學、工作的人員紛紛轉回國內發(fā)展，還有一些碩士、博士等高學歷人才，面臨當前的就業(yè)形勢也不得不放下身段同本科畢業(yè)生競爭有限的就業(yè)崗位。這種高端競爭出現重心下移的現象，無疑為大學畢業(yè)生的就業(yè)情況帶來新挑戰(zhàn)。

二、理性看待金融危機當中存在的積極意義

(一)危機當中存在轉機，前瞻性企業(yè)大量囤積優(yōu)秀人才

雖然金融危機的消極影響使得很多企業(yè)被迫裁員、降薪。但同時通過近期大連市、我校和其他招聘會上反饋得來的消息來看，許多大、中型企業(yè)已經逐漸認識到了此次危機中蘊含的轉機，不但沒有減少或停止吸納人才，反而擴大了對優(yōu)秀人才的招聘力度。通過和一些企業(yè)人力部門負責人交流，我們發(fā)現許多公司已經把此次危機看成是一個洗牌或者說是一次重生的過程。在這個過程中、在這種形勢下，能夠以較低的代價得到優(yōu)秀的人才正是一個千載難逢的好機會。因此，對許多具有出色專業(yè)能力和綜合素質較高的畢業(yè)生來說，許多大公司都可能是潛在的簽約對象，因為對這些公司來說用人成本并不是最根本的考慮因素，關鍵是希望借此機會能夠找到更合適自身企業(yè)發(fā)展的人選。

(二)市場營銷、語言類、廣告類人才逆市看漲

通過近幾次招聘會反饋的信息來看，我們發(fā)現許多過去就業(yè)熱門的專業(yè)受金融危機的影響，就業(yè)形勢大不如前，比如機械類、IT軟件類等等，反而是工商管理、市場營銷類、語言類、廣告類的專業(yè)畢業(yè)生近期簽約率較高，而且招聘崗位比較多的也都是市場推廣、平面設計師、翻譯等職位。

通過分析，我們認為此種現象的發(fā)生，主要是由于很多來料加工、產品外包、出口類的企業(yè)訂單急劇減少，迫切需要開拓新的海內外市場、采取新的措施推銷自己的產品造成的。這種現象也值得其他專業(yè)性較強的工科類畢業(yè)生深思，不要一味地追求從事本專業(yè)、從事產品研發(fā)的技術型崗位，應該適當地轉變就業(yè)觀念，利用自己的優(yōu)勢，多尋找一些適合于自己專業(yè)的營銷類崗位。

(三)轉變觀念――基層就業(yè)、自主創(chuàng)業(yè)逐漸被畢業(yè)生看重

此次危機的爆發(fā)，除了上面所敘述的諸多影響之外，對大學畢業(yè)生來說，還有一個現象值得注意，就是越來越多的畢業(yè)生采取了選擇一些基層就業(yè)、地方就業(yè)項目來實現順利就業(yè)。比如以前不太受重視的由遼寧省教育廳組織的“一村一名畢業(yè)生”的基層就業(yè)項目，“大學畢業(yè)生志愿遼西北、北三市”的地方選調工作等等越來越受到畢業(yè)生的重視，甚至有些畢業(yè)生還選擇了一些貧困縣、偏遠地區(qū)組織的村官選調工作等等。

今年我們還明顯地感受到越來越多的畢業(yè)生對大學生自主創(chuàng)業(yè)產生了濃厚的興趣，許多畢業(yè)生都來到我們就業(yè)中心咨詢了創(chuàng)業(yè)方面的有關政策，并且很多同學都做好了創(chuàng)業(yè)計劃和申領《大學生自主創(chuàng)業(yè)證》的準備。

這些都可喜地體現出畢業(yè)生的擇業(yè)心態(tài)正從“精英化的白領就業(yè)觀”逐步轉變?yōu)椤按蟊娀幕翌I就業(yè)觀”。

三、對此種形勢下大學生就業(yè)的幾點建議

通過前面的分析，我們發(fā)現今年大學生就業(yè)出現了四種現象：招聘數量減少、招聘門檻提高、就業(yè)競爭加劇、薪水期望下降。目前金融危機對我國大學生就業(yè)市場的影響還沒有完全顯現，估計要到明年三四月份后才能完全顯現出來。往年春節(jié)過后出現的大學畢業(yè)生簽約小，估計不會出現了。

過去大學生畢業(yè)后傾向于去大的國家機關、大的企業(yè)、大的事業(yè)單位，今年我們預測會有更多的同學到基層單位就業(yè)、自主創(chuàng)業(yè)。

在目前的情況下，我們提出四條建議：

(一)努力使自己成為復合型人才

在高中時，同學們就“文”“理”分科了。學習理科的同學，對文科知識了解太少，尤其需要補充市場營銷等方面的知識；同樣文科學生對理科知識了解也甚少。這種人才將來很難適應社會發(fā)展的需要。同樣作為大學生也有一個知識面的問題，建議畢業(yè)生多參加各種職業(yè)資格認證的考試。目前我國新的勞動法對一些特殊崗位都提出了“持證上崗”的要求，這種“雙證制”的學習在當今形勢下對畢業(yè)生來說是非常必要的。

(二)樹立先就業(yè)，后擇業(yè)的觀點

同學們可能一開始并不知道自己的興趣所在，一般需要經過3－4次職位轉換才能找到真正適合自己的工作。第一份工作對同學來說并不是非常重要的，它只決定你目前的狀況，并不能決定你今后的發(fā)展。

(三)推遲工作時間，利用經濟形勢不好的情況下，讀碩士、博士或出國學習

1992年美國經濟危機和2001年互聯網泡沫破裂期間很多年輕人都去讀書，在經濟不景氣的情況下形成讀書熱。

(四)積極參加省市有關部門組織的職業(yè)技能培訓，適應“雙證制”就業(yè)新形勢

當前遼寧省、大連市開展了“大學生職業(yè)技能培訓項目”體系，針對不同專業(yè)的畢業(yè)生，開設了不同的專業(yè)技能培訓。通過這些培訓畢業(yè)生一方面可以強化自身的動手能力、社會實踐經驗，一方面通過這類由企業(yè)直接參與的培訓項目，可以使畢業(yè)生提前了解社會需求、進入就業(yè)崗位、適應社會需要，節(jié)省畢業(yè)生的就業(yè)適應期限，提高就業(yè)成功率。同時，這類培訓項目還直接與國家勞動部的職業(yè)技能考試掛鉤，畢業(yè)生在完成培訓項目后還可以考取勞動部認證的“職業(yè)技能資格證”，提高就業(yè)競爭力。

(五)到基層去就業(yè)，先到基層工作兩三年，等經濟形勢好了，再進行調整

大學生畢業(yè)生不了解中國基層的現狀是不可能有所作為的；嘗試自主創(chuàng)業(yè)。找不到理想的工作，還不如自己去創(chuàng)業(yè)。許多國內下崗職工進行的自主創(chuàng)業(yè)，年收入都在幾十萬以上。他們能做到的我們大學生為什么做不到，其實根本原因，這是要轉變觀念。同時中央、省市制定的就業(yè)政策中也越來越多地偏向于鼓勵畢業(yè)生基層就業(yè)和自主創(chuàng)業(yè)，這也是當前解決大學生就業(yè)問題的大勢所趨。

篇（5）

實際上，《牙買加協議》簽訂后，國際貨幣體系并未完全按照其規(guī)定的方向發(fā)展。一方面，自由選擇匯率制度的規(guī)則得到了很好的貫徹，匯率制度朝著多元化的方向發(fā)展，匯率政策也成為一些國家實現宏觀經濟目標的政策手段之一。另一方面，特別提款權并未取代美元成為新的國際貨幣，美元保持著其作為國際貨幣的地位，它既是全球范圍最主要的儲備貨幣，也是國際貿易中最主要的計價和結算貨幣。需要指出的是，美元在“牙買加體系”中主導地位的確立，是各國政府和交易商、投資者的選擇，而不是像在布雷頓體系中一樣作出明確規(guī)定的。從相關參與方享有對匯率制度、儲備和結算貨幣等的自由選擇權這一角度來說，“牙買加體系”可以概括為“無規(guī)則”的體系。實際上，隨著歐元的推出以及歐洲央行較為穩(wěn)健的貨幣政策操作，歐元在國際貨幣體系的地位逐步確立并呈上升趨勢。這一變化從IMF對各國官方儲備的統(tǒng)計數據中得到清晰反映，從2000年末到2008年第二季度末，在可明確幣種的官方外匯儲備部分中，工業(yè)化國家的美元儲備比率從73%下降到68%，歐元儲備比率從17%上升到23%，發(fā)展中國家的美元儲備比率從70%下降到59%，歐元儲備比率從19%上升到29%。

二、金融危機對美元國際主導貨幣地位的影響

由次貸危機引發(fā)的全球金融危機無疑是對美元國際地位的又一次重大沖擊，這表現在以下各方面：

一是危機使美國在世界經濟中的份額進一步下降。計量研究的結論認為，主導貨幣經濟在世界經濟中的比重每變化一個百分點，其在國際儲備中的比重會變化1.33個百分點。美國在世界經濟中份額的下降無疑會對美元的主導貨幣地位產生影響。二是美國金融體系的調整降低了美元資產的吸引力。三是危機使美國中長期通脹前景不利于美元的穩(wěn)定。但種種跡象表明，這次危機仍不足以從根本上動搖美元的霸主地位，美元作為國際主導貨幣的地位仍會持續(xù)相當長的一段時間。國際貨幣體系向美元和歐元雙極化演進還有一段路要走。這主要是基于以下幾方面的原因：

首先，當前的金融危機并不只是美國的危機，而是全球經濟的危機。不僅美國經濟受到嚴重影響，歐盟、日本經濟受打擊的程度絲毫不亞于美國，歐盟和日本經濟甚至先于美國進入了衰退。因而在這場危機中，歐元金融資產的安全性并不高于美元資產，美元傳統(tǒng)上作為危機資本避難所的角色沒有改變。這也是近期美元對包括歐元在內的多數貨幣不貶反升的主要原因。

其次，歐元區(qū)金融市場中還存在著一系列問題導致在與美元競爭中處于不利地位。歐元區(qū)金融市場的深度與流動性與美國相比還有相當的差距，歐元區(qū)金融市場的一體化也尚未完全實現，跨境金融交易與服務的成本高，也沒有形成統(tǒng)一的收益率。這些都制約了外部投資者持有歐元資產。

第三，歐盟發(fā)展中的一些長期問題也影響著歐元的吸引力。歐盟的長期經濟增長率要低于美國，并面臨著比美國嚴重得多的人口老齡化問題，這些都會影響到歐元資產的長期收益率。此外，歐盟作為一個民族國家的聯合體，其政治一體化進程順利與否也對其貨幣的國際影響有很強的關聯，歐元的不確定性也因此增加。

第四，歷史經驗表明國際貨幣體系中主導貨幣的轉換常常滯后于經濟實力的轉換。長期以來沒有任何一個使用單一貨幣的經濟體規(guī)模接近美國，這也是歷史上曾多次發(fā)生美元危機，但美元的主導地位仍難以撼動的重要原因。美國經濟如果持續(xù)出現問題，美元主導貨幣的地位是有可能被替代的。但從歷史經驗看，這種替代的過程很漫長并往往伴隨著十分重大的歷史事件。

總體而言，當前金融危機對美元和歐元地位的影響目前還有很大的不確定性。兩大經濟體誰能夠率先走出危機，實現金融市場穩(wěn)定和經濟增長重返正軌，誰就能夠在主導貨幣的競爭中占有先機。

三、我國的對策――積極推進人民幣區(qū)域化進程

（一）推進人民幣區(qū)域化的必要性與可行性

面對國際貨幣體系的這一變化與中國經濟規(guī)模的擴大，我們應抓住機遇提高人民幣在國際貨幣體系中的地位。通過適度推進人民幣國際化，降低我國在對外貿易、儲備等方面對美元的過度依賴，以保持我國經濟、金融的穩(wěn)定。

人民幣適度國際化對中國經濟有多方面的積極意義。減少美元匯率波動對我與周邊地區(qū)貿易的干擾。人民幣國際化有利于我適度降低外匯儲備規(guī)模，實現資源更有效率的使用，減少巨額外匯儲備對貨幣政策的制約，并降低儲備自身的風險。人民幣國際化有利于降低中國出現貨幣危機的風險，并有利于金融機構和企業(yè)規(guī)避匯率風險，解決債務與收益貨幣不匹配的問題。人民幣國際化有利于更好地利用國際資源實現生產與消費的穩(wěn)定，對提高國民福利也有所助益。

當前，人民幣區(qū)域化的條件也日趨成熟。我國經濟持續(xù)增長為人民幣區(qū)域化提供了堅實的基礎。巨額的外匯儲備意味著我國有能力參與區(qū)域金融合作機制的建立并在其中起到相對主導作用，也有利于提升周邊國家和地區(qū)對人民幣的信心。同時，我國有著與其他亞洲國家密切的貿易聯系，對亞洲其他地區(qū)保持著較高的逆差。2007年中國進口總額的近40%是與亞洲國家的貿易。而且，人民幣對內對外的幣值均總體穩(wěn)定。實際上，亞洲金融危機以來，人民幣區(qū)域化的進程已經呈現出加快的趨勢，在東南亞部分地區(qū)已經成為“硬通貨”。“牙買加體系”所具有的“無規(guī)則”的特點和近年來國際貨幣體系呈現的多元化發(fā)展的趨勢，也為人民幣的區(qū)域化、國際化提供了有利空間。國際金融危機的爆發(fā)，促使各國反思當前國際貨幣體系、美元霸權的弊端，對于推進人民幣區(qū)域化可以說是一個良好的契機。

（二）推進人民幣區(qū)域化的對策建議

1、建立有利于實現人民幣區(qū)域化的各類機制

第一，與主要貿易伙伴建立有效的合作機制，簽訂有關人民幣流通的合作協議，逐步擴大人民幣作為對外貿易計價貨幣和結算貨幣的比重和范圍。

第二，實行人民幣在資本賬戶某些項目下的有條件兌換。

第三，建立多元化的人民幣回流機制，包括嘗試允許境外人民幣到境內直接投資、允許用境外人民幣支付我國出口商品貨款等。

第四，與區(qū)域內國家和地區(qū)建立信息交換和統(tǒng)計監(jiān)測的合作機制，加強對人民幣非法和突發(fā)性流動的監(jiān)測和控制。

2、推動香港成為人民幣離岸金融中心

為了有效促進人民幣離岸業(yè)務的發(fā)展，推動人民幣區(qū)域化進程，應充分運用香港作為亞洲主要國際金融中心的地位和優(yōu)勢，將香港發(fā)展成為人民幣離岸業(yè)務中心。一方面，作為亞洲主要的金融中心之一，香港經過多年發(fā)展，其金融市場的基礎設施及監(jiān)管制度都相對完備和規(guī)范，金融人才聚集，對于發(fā)展人民幣離岸業(yè)務有良好的硬件和軟件基礎，這有利于幫助人民幣離岸業(yè)務加快發(fā)展，推進人民幣區(qū)域化。另一方面，承接人民幣離岸業(yè)務，加強與內地的經濟金融聯系，也有利于香港分享內地改革開放和經濟發(fā)展的成果，從而提高其國際金融中心的地位。

3、加快國內金融機構走出去步伐

金融機構走出去、發(fā)展海外業(yè)務是推動人民幣區(qū)域化過程中的戰(zhàn)略必然選擇，同時也有利于我國經濟金融的進一步開放。通過金融機構走出去，在境外設立分支機構，能夠將業(yè)已形成的周邊地區(qū)人民幣流通納入正規(guī)的銀行金融服務體系，降低不規(guī)范的流通方式給交易者帶來的風險，促進人民幣流通規(guī)模和范圍的擴大，同時也有利于對人民幣境外流通狀況的監(jiān)測與分析。

篇（6）

一、當前全球金融危機主要特點

（一）蔓延速度不斷加快，投資信心顯著下滑

自2007年6月美國次貸危機引發(fā)金融風暴以來，花旗銀行、美國銀行、美國國際集團、華盛頓互惠銀行、房利美、房地美等眾多國際著名金融機構先后深陷危機；貝爾斯登、雷曼兄弟、美林證券、高盛、摩根斯坦利等華爾街五大投行也在幾個月內全部被收購或轉型，結束了投資銀行主宰華爾街的歷史。目前美國已有17家銀行破產。覆蓋全球52個國家和地區(qū)的尼爾森全球消費者信心指數已跌至2005年該指數設立以來的歷史最低點，消費信心低迷進而影響投資信心不足。據美國金融服務業(yè)巨頭道富銀行(State street）數據顯示，2008年10月份道富全球投資者信心指數已降至歷史最低點的58.2，比2007年12月的65.9還低7.7。其中，北美和歐洲分別降至50.8和79.6，分別比去年同期降低38.4和4。

（二）波及范圍迅速擴大，危害程度持續(xù)加深

截至2008年底，危機已使全球各國無一幸免。金融危機導致日本破產企業(yè)數連續(xù)上升，經濟正在陷入衰退。歐盟2季度經濟出現10年來首次負增長。新興市場經濟狀況急轉直下，越南、俄羅斯、韓國、巴基斯坦、愛沙尼亞、拉脫維亞等國家正面臨國家銀行體系崩潰威脅，印度、菲律賓、韓國、新加坡等國已呈現金融危機征兆。危機致使全球金融資產價值損失已達27萬億美元。危機不但使全球金融機構深陷泥沼，而且正在向實體經濟蔓延。IMF預測，受金融危機影響，今年全球經濟增長將同比回落1.1個百分點，其中美國、歐元區(qū)和日本分別回落0.5、1.3和1.4個百分點，新興市場國家下滑1.1個百分點，全球經濟正陷入嚴重下滑。

（三）國際資本流動加劇動蕩

國際投資連續(xù)4年高速增長的勢頭將發(fā)生逆轉，2008年上半年國際并購較2007年同期已下降29%。聯合國貿發(fā)委估計，2008年全球海外直接投資將下降10%。美元持續(xù)貶值導致國際投資流向發(fā)生變化，一方面刺激了外國對美投資增長，另一方面導致發(fā)展中國家對外出口下降、吸收投資能力弱化，甚至轉而向海外投資。據UNCTAD調查顯示，目前全球擬增加投資額超過30 ％的跨國公司比例從去年的32%下降為21% , 而擬減少投資的企業(yè)比例則由10%上升為16%。該機構初步估計，受金融危機影響，2008 年全球FDI流量將比2007年減少10%～30%，即從2007年的1.8萬億美元降至1.2 萬億～1.6萬億美元。據摩根斯坦利和匯豐銀行統(tǒng)計，全球金融市場熱錢總額已由2007年8月份的12萬億美元峰值驟降至2008年10月的6萬億美元左右。

（四）優(yōu)良資產并購加速，能礦資源類仍為各方角逐重點

2008年初以來，國際資本對數個深陷困境的大型金融機構和跨國公司展開一系列收購活動。美國銀行斥資540億美元收購美國全國金融公司和美林證券；股神巴菲特投資130億美元購進羅門哈斯化學等4家美國公司以及日本Tunga-loy公司和中國比亞迪電子；日本三菱集團與摩根斯坦利初步達成協議，以近100億美元價格收購摩21％股份；中東基金斥資近100億美元，收購匯豐、花旗、高盛、AMD等美國大型跨國公司股份。2008年上半年全球油氣類投資總額高達700億美元，礦產類投資總額為450億美元。美石油巨頭雪弗龍日前宣布，未來5年內將在非洲投資200億美元用于石油天然氣開發(fā)。日本不久前與印尼政府簽訂協議，日方投資180億美元開發(fā)印尼天然氣。

二、金融危機對我國直接投資的影響

（一）對外商直接投資（FDI）的影響

2008年前三季度，雖然我國實際使用外資同比增長39.9%（非金融領域，以下同），其中亞洲10國及地區(qū)、美國及歐盟27國分別增長44.22％、18.86％和17.65%，但金融危機對我國吸收外商直接投資的影響已露端倪，形勢日趨嚴峻。主要表現在：

1.合同外資全面下降

據統(tǒng)計(商務部公布數據)，2008年1～9月份全國新設外資企業(yè)數同比下降26.25%；合同外資額同比下降4.7%，為2002年3月以來當年累計額首次下降。其中，安徽、浙江、重慶、湖南、廣東新批外商投資項目分別下降47％、40％、31.6%、30.4％和21.2 % ，合同外資額分別下降30％、16.6％、20％、18.9％和12.3％。廣東全省21個市僅4個市合同外資保持增長，其余各市全部下降。其中有6個市降幅超過50%，最高降幅達到75%。浙江省新設外商投資企業(yè)同比下降40％以上，降幅創(chuàng)近10年新低；合同外資額從3月份出現拐點以來，到目前為止降勢持續(xù)加劇。

2.新設外商投資制造企業(yè)下降明顯

2008年1～9月全國外商投資制造業(yè)新設企業(yè)同比下降43.2% ，實際使用外資增幅低于全國平均水平6.17個百分點。廣東制造業(yè)項目數和合同外資額分別下降45.3％和12.2% ；青島市新批制造業(yè)投資項目比例從2005年的85.4%下降到2008年的44％;北京市通訊和交通運輸設備制造業(yè)利用外資分別下降19％和82％;吉林省汽車及零部件利用外資下降51.7％。全國3845家外商投資企業(yè)減資，合同外資減資額同比增長1.2% ; 3217家外商投資企業(yè)終止，合同外資撤資額同比增長0.7％。

3.外商投資房地產業(yè)明顯放緩

2008年1～9月外商投資房地產業(yè)新設企業(yè)同比下降74.4%，實際使用外資增幅持續(xù)回落。總體態(tài)勢是尚未進入者流入速度明顯放緩，已進入者投資策略漸趨保守。美聯銀行已決定暫停投資，并考慮將已投資房地產項目證券化后對外出售；新加坡、香港等部分房地產開發(fā)企業(yè)均表示對內地市場暫時觀望；匯豐銀行有7億美元基金已進入內地市場，但目前僅投資1億美元，現已暫停在華所有投資活動。

（二）對我國境外投資（ODI）的影響

1.全球金融危機給我國企業(yè)帶來了外需回落、財務緊張等多重困難

截至2008年8月份，歐元區(qū)15國和歐盟27國零售額均連續(xù)三個月同比下滑。英國2008年7～9月份零售額同比下降1.1% ，其中9月份下降1.5%，已連續(xù)4個月下滑，并創(chuàng)2008年4月以來最大降幅。2008年3月份以來，美國耐用消費品訂單已連續(xù)6個月出現負增長。隨著危機的不斷深化，海外投資交易風險極大。同時，危機深化導致企業(yè)違約率提高和資金鏈斷裂等，都為企業(yè)帶來意想不到的危機隱患。特別是當前需求下降、價格低迷條件下，企業(yè)盈利能力難以達到預期。

2.企業(yè)融資困難加大。因危機影響，全球股市低迷，IPO市場異常慘淡

美國自8月8日以來無一只新股上市，創(chuàng)下1980年以來最長真空期紀錄；亞洲有63宗IPO被擱置或取消。中冶集團因海外上市融資計劃擱淺，目前其澳大利亞銅礦、鎳礦開發(fā)項目后續(xù)投資面臨很大壓力。此外，我金融機構海外網點本來就少，此次危機又將進一步放緩我金融國際化進程，使我金融服務難以適應“走出去”需要。

3.危機致使相關國家經濟管制日趨嚴重

金融動蕩使各國經濟政策趨向內顧和保守，如韓、越等國已出臺一系列外匯管制新措施，不排除更多國家為求自保而加強監(jiān)管，甚至凍結外匯流出的可能，從而增加我企業(yè)融資、交易、匯兌成本和經營風險。一些發(fā)達國家為強化金融監(jiān)管，正在推出新的會計準則和風險評估標準，其經濟和金融規(guī)則調整也為我企業(yè)“走出去”帶來新的不確定性。

4.美國經濟及美元的不確定性致使我國美元計價資產存在巨大縮水風險

此次危機我國對外直接損失雖然不多，但因我國外匯儲備美元債券資產數額龐大，同時海外投資大都以美元計價，雖然現在其安全性尚有保證，但美國巨額救市投入，將來必然導致美元重新貶值，這將大大增加我國美元資

產縮水風險。

三、全球金融危機對我國外匯管理的啟示

（一）優(yōu)化投資環(huán)境，完善落實相關法規(guī)的配套措施

建立和完善外資并購安全審查機制，降低外商投資企業(yè)經營的不確定性，細化和落實促進產業(yè)梯度轉移的政策措施，對投資和內需拉動能力較強的企業(yè)特別是行業(yè)龍頭企業(yè)加大支持力度。

（二）擴大境外優(yōu)質資產及金融人才的采購，增強我國經濟的核心競爭力

對能源資源領域，要抓住機遇加快海外戰(zhàn)略布局，重點應關注進口依賴程度較高的資源及產區(qū)，比如中東的石油，俄羅斯的油氣，澳大利亞的鐵礦石，智利的銅礦，南非的金礦等。對農業(yè)開發(fā)領域，積極鼓勵有條件企業(yè)到境外從事農產品種植和加工等境外資源開發(fā)，建立穩(wěn)定、可靠的境外農產品供應基地。我國應結合自身實際情況在能源儲備及優(yōu)勢礦產業(yè)上加速向外并購的力度，同時鼓勵農業(yè)開發(fā)企業(yè)走出去。把握西方金融機構大力裁員機遇，積極引進海外高端金融管理人才，特別是有豐富實戰(zhàn)經驗的華語人才。完善靈活的用人、留人機制，提高我國金融機構競爭力。

（三）把握好外匯監(jiān)管和資金往來便利的平衡點

在科學利用現有外匯管理措施的基礎上，防止因股市、樓市走低，人民幣升值放緩可能出現的熱錢抽逃，關注撤出西方市場的國際熱錢可能進入我國的苗頭，防止熱錢大出大進，杜絕外資企業(yè)非正常撤離，審慎對待房地產等與本輪危機關聯度較大的行業(yè)。

（四）加強國際合作，打擊國際游資

目前，國際金融市場卜的國際游資數量約達數十萬億美元，具有相當大的破壞力。這些國際游資時刻都注視著世界各圍的經濟金融發(fā)展。我們應該加強際合作，與其他國家、國際組織建立良好的合作關系，互相交換有關國際游資活動的情報信息，同時建立完善的國際游資監(jiān)測預警機制，加強分析研究，防患未然。

參考文獻：

[1] 王忠文.關于國際金融危機沖擊的再認識[J].消費導刊.2008.17

篇（7）

此次全球金融危機的產生主要由于美國的房地產泡沫及金融衍生工具的杠桿造成的，其原因如下：

1、 美聯儲長期的低利率政策，造成固定資產投資的泡沫及經濟的虛假繁榮；

2、 美國衍生工具和信用評級的金融監(jiān)管不力，致使類似網絡泡沫的經濟重現，使世界各國深受其累；

3、 美國對次貸危機的危害性估計不足，沒能在早期及時糾正和提供必要的支持，造成現在難以收拾的局面。

一、2008年中國經濟受全球金融危機影響分析

美國是典型的低儲蓄高消費的國家，其經濟發(fā)展對債務存在高度的依賴性，次級債危機必將導致其國內市場信用級別下降，而這會減少流向美國的國際資本，于是建立在國際資本流入基礎上的美國國內需求將因此而下降。與美國相反，中國目前正處于高儲蓄的狀態(tài)之中，外部需求的增長成為國內經濟發(fā)展的重要動力，國內經濟對外貿的依存度較高。美國對于中國而言，比中國對于美國而言更為重要。美國對中國的貿易總量高達中國出口貿易總量近百分之五十。當因美國經濟增長乏力導致的國內需求下降發(fā)生后，其對中國商品需求的增速也將下降，這將對中國的出口貿易增長造成抑制作用，從而影響國內經濟的發(fā)展。當大批以出口加工貿易為主體的中小企業(yè)處于生產萎縮、利潤下降的狀態(tài)時，為中小企業(yè)提供能源、礦產、鋼材等上游產品的國有企業(yè)也難以避過產能過剩的困境，國有企業(yè)利潤下降、上繳稅收大幅度減少在最近幾個月表現特別明顯。而此前存貨較多的國有企業(yè)將不可避免地陷入經營困難的地步。此外，從全球市場的角度看，在次級債的影響下，發(fā)達地區(qū)受到打擊最大，在美國對中國商品需求下降的同時，歐洲以及日本對中國商品的需求也會相應下降，這對于中國的經濟無疑是雪上加霜。美國的需求下降時，歐盟和日本的需求也跟隨下降，歐盟與日本沒有能成為美國份額下降的替代區(qū)域。因此，外向型經濟主導下的中國經濟產能過剩的問題將會越來越突出。

1.由于中國國際收支的資本項目還未完全開放、資產證券化的規(guī)模還處于初級階段、中國有大量外匯儲備，這些因素是中國免于受到此次金融危機嚴重沖擊的原因。

2.中國金融資產在美國的實際損失預計是巨大的。

3.中國雖然沒有在金融上遭受嚴重危機的沖擊，但全球金融危機及經濟衰退的影響對中國的沖擊和考驗也是嚴峻的。

4.世界巨頭的危機靠他們自己是無法消化的，中國勢必會成為最終的買單一族。

5.中國雖然采取了一系列的舉措，試圖用啟動強大的內需來化解此次外需不足造成的經濟影響，但為時太晚，長期的外需拉動型經濟不是短期內可以改變的。

二、全球金融危機及經濟衰退對中國中小企業(yè)影響

世界經濟危機的影響和國內經濟環(huán)境的低迷，給中國企業(yè)發(fā)展帶來了特殊的挑戰(zhàn)：

中國金融環(huán)境首當其沖地會受到巨大影響，金融環(huán)境的變化會導致一系列政策的調整，中國市場宏觀環(huán)境發(fā)生變化，這使得所有的企業(yè)都會受到影響。中國整個消費市場將發(fā)生變化。一旦普通消費者感覺到”嚴冬”來了，一定會收緊支出，這對消費市場的刺激會產生很大的影響。當消費市場不旺盛的時候，對所有的企業(yè)都有影響。對企業(yè)價值鏈的影響。當某個運行良好企業(yè)的上下游企業(yè)受到經濟危機的波及，照樣會影響到這個企業(yè)的運作。因為，只要產業(yè)價值鏈任何一個環(huán)節(jié)出現問題，企業(yè)都難以獨善其身。直接對出口企業(yè)造成影響。在經濟危機中，受到沖擊最大的將是在中國經濟中占有重要地位的中小型勞動密集型、出口加工型的企業(yè)。

因此，隨著經濟危機影響的深入，中國企業(yè)面臨的困境會越來越大。在新的經濟形勢下，如何突破發(fā)展瓶頸，一系列的問題與困惑擺在了企業(yè)面前：

1.出口增速下降，將面臨更多的貿易保護壁壘。全球經濟會對中國企業(yè)的出口產生較大負面影響。

2.境外投資企業(yè)的業(yè)績下滑，經營成本上升。受境外投資企業(yè)所在國經濟增長放緩影響，中國境外投資企業(yè)的業(yè)績不容樂觀。所在國的信貸緊縮，將導致企業(yè)的經營流動資金吃緊，對資金量的需求相應增加；如果所在國實施資本項目管制，那么境外企業(yè)與境內企業(yè)間的資金流動鏈條將斷裂。

3.國際商品市場價格下跌，中國企業(yè)的原材料成本下降。

4.國際金融市場動蕩，外匯衍生品風險上升。全球性金融危機形成后，國際金融市場動蕩，美元、歐元、英鎊、澳元等國際貨幣的波動幅度增大，從事外匯交易的風險大增。此前，有些中國企業(yè)在國際貿易或投資中為避免匯率損失，從事套期保值交易；另有一些企業(yè)從事外匯衍生品投機交易，這些交易中的風險因素不可忽視。

三、中國中小企業(yè)應對金融危機的舉措

此次席卷全球的金融危機，正在給處于轉型期的中國經濟帶來沖擊，對中國企業(yè)的負面效應開始顯現。但需要指出的是，在分析金融危機對中國企業(yè)的影響因素時，應當將外部沖擊與中國自身經濟周期的特點分離，以避免得出錯誤的結論。

1.出口企業(yè)應積極實施市場多元化。雖然美國經濟的放慢會拖累其他經濟體的經濟增長，但是中國企業(yè)通過實施市場多元化，仍有可能擴大出口。

篇（8）

[中圖分類號] F832.5［文獻標識碼］ A [文章編號]1673-0461（2011）10-0092-06

一、 引 言

金融全球化、自由化不斷發(fā)展，交易技術進一步提高，國內外市場間的交易成本越來越低，信息傳遞速度大大加快，傳導渠道日見增多，國際資本流動加劇。在此背景下，國際證券市場的主要股指間呈現出越來越明顯的共同運動趨勢，國際股票市場同漲同跌的現象越來越明顯。尤其是金融危機之后，國家間的聯系日益緊密，這往往也反映在股票市場上。

股票市場是經濟發(fā)展的“晴雨表”，金融危機爆發(fā)使得全球股市出現大幅下跌和劇烈動蕩，因次貸問題引發(fā)的金融市場危機還在加劇。在此期間，中國的股票市場也產生了巨大的變動。在金融危機背景下，分析全球股指之間的關聯變化和動態(tài)穩(wěn)定性特征，有利于監(jiān)管者判斷國際證券市場的運行效率，制定合理的金融監(jiān)管政策來防范金融風險；同時，有利于投資者分析各國股指間的相關程度和波動特征，從而構建合理的國際證券投資組合。

二、 文獻回顧

近些年，由于國際上一些主要股票指數之間出現越來越明顯的關聯特征，學術界也因此展開了廣泛的研究。根據Fama的理論，金融市場中投資者行為主導股市的價格，而投資者行為受眾多因素的影響，例如經濟環(huán)境、市場環(huán)境和金融環(huán)境等。當代社會，隨著金融全球化程度的加深和各國金融市場的開放，各個金融市場之間的相關性日益突出，股市間相關程度也成為影響投資者行為決策的重要因素。一個金融市場的波動不僅受自身波動的影響，還可能受到其他金融市場的制約。相關性是綜合反映證券市場的價格行為，衡量市場質量和效率最簡潔、最有效的指標之一。這個指標不僅與市場的不確定性和風險直接相關，而且與反映證券市場質量和效率的其他指標如流動性、穩(wěn)定易成本等密切相關；另一方面，相關性還與國家股市制度及國家的開放程度有很大的關系。Neely和Weller（2000）研究發(fā)現，美國市場對日本、德國、英國市場存在較弱的波動溢出效應[1]。Poon（2000）認為亞洲金融危機后亞洲各股市的聯動趨勢更加明顯，并且香港股票市場起著主導作用[2]；Leong和Felmingham（2003）的研究結果也表明亞洲金融危機后中國香港與中國臺灣、新加坡與韓國、日本與韓國、以及新加坡與中國香港之間的股票指數均存在不同程度的Granger因果關系[3]；Chan（2006）發(fā)現，在亞洲金融危機以后，日本、中國香港、新加坡和美國股票市場之間的聯動性有所提高[4]。 Sergey K. Aityan 等（2010）在研究1998年～2009年道瓊斯工業(yè)指數和納斯達克指數與亞洲國家或地區(qū)（日本、韓國、新加坡、中國香港、中國臺灣、中國大陸、馬來西亞和印度尼西亞）股票指數的相關關系時引入次日相關和當日相關，對比發(fā)現次日相關更加重要，認為美國股市對亞太地區(qū)的股市具有起搏作用 [5]。Thomas C.Chiang等（2010）在研究國際股票市場羊群效應時，通過將18個國家或地區(qū)的股票市場分為先進的股票市場（德國、中國香港、日本、英國和美國等），拉丁美洲市場（阿根廷、巴西、智力和墨西哥）和亞洲市場（中國大陸、韓國、中國臺灣、印尼、馬來西亞等），實證分析發(fā)現除了美國市場和拉丁美洲市場外，其他市場都存在羊群效應[6]。

韓非，肖輝（2005）通過研究2000年～2004年美國與中國股市開盤價和收盤價之間的關系，發(fā)現中美股市之間的相關程度不強[7]。高瑩，靳莉莉（2007）以2005年1月至2006年10月滬深300指數和世界主要國家股票指數為樣本進行研究，發(fā)現世界上主要市場股票指數對我國滬深300指數有較強的影響作用 [8]。龔樸，黃榮兵（2009）基于中美股市的聯動性，測算次貸危機對中國內地股市的影響程度。發(fā)現次貸危機加劇了中國股票市場的震蕩，由次貸危機引發(fā)的美國股票市場的震蕩易于通過香港股市傳至內地市場[9]。曾志堅，徐迪和謝赤（2009）研究在金融危機的環(huán)境下，中國內地股票市場與世界主要股票市場的聯動效應。隨著金融危機的爆發(fā)與深化，中國內地股票市場與世界股票市場的聯動效應增強，另外，中國內地股票市場對德國與中國香港股票市場有顯著影響[10]。

對于國外以往的文獻，要么只針對發(fā)達國家股票市場之間的影響機制進行研究，要么針對某一特定區(qū)域的股票市場與其他市場間的相互關系進行分析，研究范圍上具有一定的局限性；而對于國內，僅采用有限幾個股指來說明在金融危機背景下中國內地股票市場與世界股票市場的聯動效應，在一定程度上缺乏客觀性和科學性。

鑒于以上的分析，本文選取2005年1月至2010年4月全球最具代表性的12個國家或地區(qū)股票指數樣本的日收盤價作為研究對象，綜合運用平穩(wěn)性分析、VAR模型下的格蘭杰因果檢驗等方法，在實證研究的基礎上對金融危機前后股指間的關聯特征進行對比討論，分析了各股指間的關聯效應。

三、 研究樣本與變量

本文將全球最具代表的西方7大工業(yè)國（美國、加拿大、英國、法國、德國、意大利和日本）以及金磚四國（中國、印度、俄羅斯、巴西）和中國香港股票指數收盤價樣本作為研究對象。我們將樣本區(qū)間分為兩個子區(qū)間，可以考察金融危機前后各個市場之間相互關系的變化。從2005年1月3日至2010年4月20日日數據分為兩個階段：2005年1月3日至2007年10月9日；2007年

10月10日至2010年4月20日。2007年10月9日為此時間段道瓊斯指數的歷史最高點，以此為分界點進行研究具有一定的經濟意義。研究涉及的數據來源于銳思數據庫和雅虎財經，但由于各個國家或地區(qū)不同的休假制度和休市規(guī)定，使得同一日期內的數據可能會有缺失，缺失的數據利用SPSS軟件進行插值補充。

為減少異方差影響，對所有數據取自然對數。變量以對數的形式出現是在于變量對數的差分近似地等于該變量的變化率，而經濟變量的變化率常常是穩(wěn)定序列，因此適合于包含在經典回歸方程中。取對數后記作道瓊斯30（lndj）、加拿大S&P-TSX綜指（lnca）、巴西BOVESPA（lnbr）、英國FTSE100（lnen）、法國CAC40（lnfr）、德國DAX（lnge）、俄羅斯RTS（lnru）、意大利MIB（lnit）、香港恒生（lnhk）、日經225（lnjp）、印度孟買30（lnin）和滬深300（lnhs）。對所有數據取自然對數再進行一階差分后的數據分別記作道瓊斯30（dlndj）、加拿大S&P-TSX綜指（dlnca）、巴西BOVESPA指數（dlnbr）、英國FTSE100（dlnen）、法國CAC40（dlnfr）、德國DAX（dlnge）、俄羅斯RTS指數（dlnru）、意大利MIB（dlnit）、香港恒生（dlnhk）、日經225（dlnjp）、印度孟買30（dlnin）和滬深300（dlnhs）。

四、 實證分析及結果

本文采用Mackinnon臨界值來判斷時間序列是否具有單位根，并采用AIC準則來確定給定時間序列的滯后階數，檢驗結果如表1，表2所示：

從表1和表2中可以看出原數列的t-統(tǒng)計值的絕對值均小于1%臨界值的絕對值，表明原數列是非平穩(wěn)的，一階差分以后數列的t-統(tǒng)計值的絕對值均大于1%臨界值的絕對值，表明差分后數列平穩(wěn)。可得結論：以上國家或地區(qū)股指的一階差分都是平穩(wěn)過程，它們都具有一階單整性。

由于一階差分后的數據是平穩(wěn)的，因此對一階差分后的平穩(wěn)數據運用Granger因果檢驗法研究它們之間的因果關系。格蘭杰因果檢驗更多的是刻畫經濟變量短期的引導關系。格蘭杰檢驗的基本思想是：若X的變化引起Y的變化，則X的變化應該發(fā)生在Y的變化之前。實質上是檢驗一個變量的滯后變量是否可以引入到其他變量方程中。一個變量如果受到其他變量的滯后影響，則稱它們具有Granger因果關系。

首先，檢驗“X不是引起Y變化的原因”的原假設，即對下列兩個模型進行估計：

無條件限制回歸

Yt=?琢+■?琢i?駐Yt-i+■βj?駐Xt-j+?滋i（1）

有條件限制回歸

Yt=?琢+■?琢i ?駐Yt-i+?滋i（2）

其中，?滋i為白噪聲序列，?琢、β為系數。N為樣本量，m，k分別為Yt，Xt變量的滯后階數。令（1）式的殘差平方和為ESS1，（2）式的殘差平方和為ESS0 。原假設H0∶βj=0；備擇假設為H∶βj≠0（j=1，2，…，k）。若原假設成立，則 ，

F=■～F（m,n-k-m-1），

即F的統(tǒng)計量服從第一自由度為m，第二自由度為n-（k+m+1）的F分布。根據這兩個方程的殘差平方和來計算F統(tǒng)計量，檢驗方程（1）中系數β1，β2，…βm是否同時顯著地不為零，若果真如此，就拒絕“X不是引起Y變化的原因”的原假設，說明X的變化是Y變化的原因。

然后，檢驗“Y不是引起X變化的原因”的原假設，交換X與Y，做同樣的回歸估計，檢驗Y的滯后項是不是顯著地不為零。

進行格蘭杰因果檢驗之前，分別建立各個股指兩兩之間的VAR模型，并確定VAR模型的最優(yōu)滯后期，本文根據FPE和AIC的值來確定最優(yōu)滯后期（見表3）。

根據P-值的大小可以判斷對原假設是接受還是拒絕，如果P-值小于0.5，即為拒絕原假設，接受備擇假設；若P-值大于0.05，則接受原假設，拒絕備擇假設。

由表3可知，在判斷DLNDJ不是DLNBR的格蘭杰原因這一原假設時，P-值大于0.05，接受了DLNDJ不是DLNBR的格蘭杰原因這一原假設；在判斷DLNBR不是DLNEN的格蘭杰原因這一原假設時，P-值小于0.05，接受了DLNBR是DLNEN的格蘭杰原因的假設，說明巴西股指的變化引起的英國股指的變化。其他的格蘭杰因果關系同樣由此得出。根據格蘭杰因果檢驗的結果作圖1，圖2。

對比圖1和圖2，明顯的，圖2中的線段較為密集，表明金融危機之后，各個國家或地區(qū)之間的聯系變得緊密，國家股指之間的相互影響關系變強。一些危機前與其他國家或地區(qū)聯系不緊密、或是聯系很少的國家，金融危機后也與其他國家或地區(qū)之間格蘭杰因果關系增多，表明世界市場之間的關系變得日益緊密。

根據圖1和圖2對各個國家或地區(qū)之間影響和被影響的關系進行統(tǒng)計，如表4和表5所示：

由表4和表5的統(tǒng)計結果計算平均值和方差如表6所示。

從表6可以看出，金融危機前的出入度總和的平均值為10.08，危機后變?yōu)?3.5，直觀的可以看出金融危機后的值大于金融危機前的平均出入度值，從另一個角度表明金融危機后，世界股票市場的聯系越來越緊密。金融危機前后，股指之間出入度總計的方差由10.58變?yōu)?7.58，方差明顯增大可以說明金融危機后的風險增大，各個國家或地區(qū)之間的影響關系變得更加復雜。

由表7可以看出，在金融危機之前，股指最具影響力的國家有美國、巴西、加拿大和中國香港，危機后變?yōu)槊绹臀鳌⒓幽么蠛陀《龋芍缸罹哂杏绊懥Φ膰液偷貐^(qū)增多，尤其是新興經濟體印度和巴西。股指影響力較弱的國家由日本、中國和印度變?yōu)槎砹_斯和中國。最易受影響也就是波動比較大的國家和地區(qū)增多，由中國香港、日本、印度增加了美國、英國、德國、俄羅斯和日本。波動比較大的地區(qū)大幅度增加說明受金融危機的影響，世界股指的波動性變得更加劇烈，一些地區(qū)受到其他地區(qū)影響的程度增大，一體化程度增強，這一點從表6方差的變化中也可以得出。中國依然是股指相對獨立的地區(qū)，中國的資本市場還是較為封閉、管制較為嚴格的市場。

五、研究結論及建議

本文以2005年～2010年全球12個國家或地區(qū)股票指數日收盤價作為研究樣本，運用平穩(wěn)性分析和格蘭杰因果檢驗的方法，對比金融危機發(fā)生前后全球股指相互影響關系得出以下結論，金融危機爆發(fā)后，國際間的相互影響越來越密切，主要體現在如下幾個方面：

（1）金融危機爆發(fā)前，主要是美國股指影響其他國家，而被其他國家影響的較少，但金融危機爆發(fā)后，美國也在很大程度上受到其他國家股指的影響。世界經濟格局發(fā)生了一些變化，世界經濟朝著全球化和一體化的方向邁進，而不是一個大國主宰的局面。

（2）金融危機爆發(fā)前，歐洲國家與其它國家的聯系較少，而危機爆發(fā)后，與其它國家的聯系隨之增多，世界經濟的一體化程度增強。

（3）金融危機爆發(fā)前，受其他國家股指影響較大的地區(qū)有中國香港和日本，危機爆發(fā)后，受到影響較大的除中國香港和日本外還有俄羅斯，說明國際資本市場的開放程度增強。

（4）一些新興的經濟體對世界股市的影響逐漸增強，地位不容小覷，例如巴西，印度等。隨著金磚四國的興起，世界經濟越來越呈現出多元化的趨勢。

（5）中國一直處于被影響的邊緣，金融危機前后，不管是從影響還是被影響的情況看，中國與其國家和地區(qū)的聯系都較弱。雖然近些年來中國經濟增長飛速，在世界經濟體中的地位越來越重要，但由于中國的股票市場較為封閉、管制較嚴，中國股票市場受到其他國家的影響仍然較小。

從各股票市場間的緊密聯系中也可以看出全球經濟一體化的程度在不斷的增加，因而股指的波動性增大，這對投資者來說可能并不是好消息。金融危機使得各國之間的影響逐漸加強，幾乎使得每個國家都處于其他國家的影響之中，這也說明了單個國家在危機中不能獨善其身，而必須處與整個世界這個大背景之下，相互協調、共同發(fā)展。

由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機，不但使金融產業(yè)受到了巨大沖擊，而且嚴重沖擊了實體經濟。政府部門對此積極應對，采取多種措施減少危機對經濟的破壞性，并預防危機的進一步擴大和蔓延。這次金融危機，對中國的啟發(fā)主要有以下幾點：首先，應逐漸有效地扭轉中國經濟對外依存過高的局面；其次，應強化風險意識，合理推出金融衍生品，在考慮收益的同時要更加注重風險；再次，應加強金融監(jiān)管機構的監(jiān)管能力，加快金融體制改革和創(chuàng)新；完善股票交易的法律法規(guī)體系，減少被金融危機沖擊的可能性；此外，應加強利率、匯率政策的主動性和靈活性。在不增加市場系統(tǒng)風險的情況下，適時放松金融管制，減少進入壁壘；統(tǒng)一規(guī)則，以促進資本在各國和各地區(qū)的資本市場間的自由流動。

[參考文獻]

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[10] 曾志堅，徐迪，謝赤. 金融危機影響下證券市場聯動效應研究[J]. 管理評論，2009，21（2）:33-39.

The Comparison of the Influential Mechanism

on the Global Major Stock Indexes around Financial Crisis

Zhang Qiluan，Zhang Xia

篇（9）

一、 應對危機政策的經濟原理

1、實施刺激性政策的原理及其效果

凱恩斯主義認為經濟低迷的原因是投資需求的下降、消費需求的減少，結合在一起就是總需求的萎縮。凱恩斯主義的解決方案是運用貨幣和財政政策工具，刺激總需求，比如減稅、刺激消費需求和增加公共支出、降低利率等，來恢復投資者的信心，拉動經濟增長。

2、實施刺激性政策調整的工具

（1）財政政策的工具：包括政府購買、轉移支付、調整稅率和發(fā)行公債等方式。

（2）貨幣政策工具：包括存款準備率、再貼現率和公開市場操作。

二、 中國應對金融危機的戰(zhàn)略

改革開放三十年以來，尤其是近十年以來，中國經濟快速增長。隨著我國經濟規(guī)模日益壯大，全球影響力也日漸擴大，作為世界經濟大國的形象正在形成。但是，我們也必須看到，在經濟實力快速增長的同時，經濟運行中出現了不少前所未遇的矛盾與挑戰(zhàn)。

1、及時調整宏觀調控目標，保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展

隨著金融危機影響的加深，中國房地產、鋼鐵、汽車等一些重要支柱產業(yè)開始受到沖擊，產銷大幅度下滑，經濟運行更為困難。根據國內外形勢的變化，國家確定了“保增長、擴內需、調結構”的政策目標。

2、通過多種手段擴大內需和調整產業(yè)結構，并促進經濟增長方式的轉變。

為了緩沖世界金融危機對中國經濟的影響，防止中國經濟加速下滑，確保2009年中國經濟增速在8%以上。同時，著眼于渡過當前難關和解決這些行業(yè)發(fā)展中長期積累的一些深層次矛盾和問題，化危為機，政府出臺了十大產業(yè)調整規(guī)劃，振興國內支柱產業(yè)。

3、完善金融市場，加強金融監(jiān)管。

在這次金融危機中，與其他國家相比我國金融業(yè)受到的沖擊比較小。一方面是因為我國的金融業(yè)融入國際市場的程度不深，而另一方面是因為我們堅持了虛擬經濟的發(fā)展與實體經濟發(fā)展狀況相適應的原則。

三、中國應對金融危機的政策

為了應對金融危機，我國果斷地實施適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，同時迅速推出進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施。

1、積極的財政政策

自2008年第三季度開始，中國GDP增長率開始下滑，從2007年的11.4%降至9%，于09年第一季度降至最低點6.1%；工業(yè)總產值也由07年的18.5%，降至09年的5.1%；出口甚至出現了負增長的現象，可見各經濟指標都呈現明顯的下滑趨勢。實施的政策主要體現在以下幾個方面：

（1）大力增加政府公共投資和支出。2008年第四季度，政府出臺了進一步擴大內需促進經濟增長的十項措施，提出了擴大投資的重點領域和方向。

（2） 實行結構性減稅，減輕企業(yè)和居民負擔。全面實施消費型增值稅，消除重復征稅因素，減輕企業(yè)稅負，促進企業(yè)增加自主創(chuàng)新和技術改造投入。

（3）提高城鄉(xiāng)居民的收入，擴大居民消費需求。從2008年末開始政府增加對農民的各項補貼，提高主要農產品最低收購價格，增加農民收入，提高城鄉(xiāng)居民最低生活保障標準，增加企業(yè)退休人員的基本養(yǎng)老金，提高優(yōu)撫對象的撫恤補貼以及生活補助標準。

2、適度寬松的貨幣政策

（1）降低存款準備金率和存貸款利率。隨著國際金融動蕩加劇，為保證銀行體系流動性充分供應，中國人民銀行分四次下調金融機構人民幣存款準備金率。

（2） 靈活調整公開市場操作策略。根據不同時期貨幣調控的需要，中央銀行合理把握了票據的發(fā)行力度與節(jié)奏，逐步調減中央銀行票據發(fā)行規(guī)模和頻率。

四、中國應對金融危機的政策效果

1、中國應對金融危機的政策對經濟產生的積極效果

（1）消費者需求增加，消費者預期改善。政府通過調整利率、降低稅率，刺激消費，拉動內需。

（2）固定資產投資增長迅速。政府采取的4萬億投資計劃和擴大內需的十項政策有利于直接擴大投資規(guī)模，發(fā)揮投資的乘數效應，達到了刺激國內投資需求的目的。

（3）對外貿易開始出現回升跡象。為了緩解出口需求減弱的壓力，政府實行的出口退稅率調整等保持對外貿易穩(wěn)定增長的政策措施，有利于穩(wěn)定出口規(guī)模和發(fā)揮出口需求的乘數效應，達到了穩(wěn)定國外需求的目的。

2、中國應對金融危機的政策對經濟產生的消極影響

通過及時的宏觀政策，中國較早從金融危機中復蘇過來，目前來看這些政策在短期已取得了相應的效果，但其負面影響也不容忽視。

（1） 政府負擔加重。政府實施的4萬億投資項目，從來源上看中央財政出資1118億， 其它將由地方財政和社會投資來完成， 而其主要依靠銀行貸款。可以預計的在財政支出壓力增加的情況下，大規(guī)模減稅勢必加大財政赤字，不僅將影響到政府正常運轉，而且將削弱政府對貧困地區(qū)、中低收入人群提供基本公共服務的保障能力，對市場和社會公平造成更大損害。

（2）具有通脹壓力。自央行實施的一系列寬松的貨幣政策，使貨幣供給和銀行信貸量迅速增長。截止到2009年6月末，M2和M1增速持續(xù)上升，總體呈擴張態(tài)勢，分別為1996年5月份以來和1995年5月份以來最高水平。

（3）加大中國對投資拉動增長模式的依賴性。自從上世紀80年代末期，由于快速的工業(yè)化進程以及加入WTO后的深度改革，中國的經濟增長主要依賴于固定資產的投資。（作者單位：貴州大學經濟學院）

參考文獻

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[2].國際金融危機沖擊和中國的政策應對[J].經濟研究參考，2010（1）

篇（10）

【Summary】U.S. subprime mortgage crisis triggered by the global financial crisis spread to countries around the world have resulted in varying degrees of impact. This article briefly reviews the process and impact of the financial crisis on the United States and China's policy response to the financial crisis were compared, and the current form of how to deal with the complex situation in the global economy were thinking.

【Keyword】Comparative financial crisis response policies

2008 年，資本主義世界以美國為中心爆發(fā)了自“大蕭條”以來規(guī)模最大、沖擊力最強的全球性金融危機。從中美應對金融危機的不同政策，可以看出中美在世界經濟體系中的地位和態(tài)度。

一、2008 年金融危機的基本過程和特征

2008年的金融危機大致分為美國次貸危機、全球金融危機和歐洲債務危機三個階段。三個階段具有緊密的聯系，體現了全球經濟相互聯系、相互依存、相互影響的全球化特點。

第一階段：美國次貸危機（2007 年2 月—2008年9 月）。21 世紀初，美國長期實行低利率政策，使得房地產市場繁榮發(fā)展；次級抵押貸款機構相繼虧損和破產，大量金融機構因為持有金融產品而造成重大損失，形成連鎖反應，引發(fā)了次貸危機。

第二階段：全球金融危機（2008年9月-2010年2月）。全球金融市場之間存在的異常復雜的關系所形成的傳染鏈條，是次貸危機迅速蔓延到全球的重要原因。

第三階段：歐洲債務危機（2010年2月至今）。債務問題影響了整個歐元區(qū)，導致歐洲股市暴跌，歐元貶值，對歐元區(qū)造成了自成立以來最嚴峻的考驗。

二、金融危機對中美的影響

1、對美國的影響

金融危機的源頭是美國，美國在次貸危機中受到重大影響。金融危機后，美國經濟迅速衰退，GDP連續(xù)四個季度出現負增長，失業(yè)率不斷攀升，持續(xù)保持在9%的高位。金融危機對美國造成了嚴重的影響。

2、對中國的影響

因為中國的金融體系尚未融入全球金融市場領域，所以中國金融機構遭受的直接影響較小，金融危機對中國的影響主要體現在實體經濟。在發(fā)達國家經濟放緩，中國經濟持續(xù)增長，美元持續(xù)貶值和人民幣升值的情況下，加速了國際資本的流入，給中國資本市場帶來了風險。

三、中美應對金融危機的政策

面對危機的影響，中美兩國都采取了大量措施，以降低危機帶來的影響，恢復經濟快速發(fā)展勢頭。

1、美國的危機救市政策

金融危機的源頭是美國的金融機構倒閉，美國的救市政策首先體現在對金融機構的救助上，最典型的是美聯儲對貝爾斯登和AIG的救助。美聯儲充分發(fā)揮最后貸款人作用對金融機構和金融市場提供了流動性救助，及時阻斷了恐慌情緒的蔓延，從而對維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定起到了重要作用。

金融危機導致經濟增長放緩，美國實施了一系列刺激經濟的措施，包括實施減稅政策，增加公共投資用于基礎設施建設、教育、醫(yī)療等事業(yè)，進一步樹立在互聯網、信息科技等高端領域的競爭優(yōu)勢等。

金融危機導致了大規(guī)模的信貸緊縮，市場流動性嚴重不足。量化寬松的貨幣政策降低了借貸成本，一定程度上能夠刺激經濟恢復增長，但是也給全球經濟帶來了隱患。

2、中國的危機應對政策

金融危機對中國出口造成較大影響，2008年下半年到2009年6月連續(xù)7次提高出口退稅率，以降低產品出口成本，提高國際競爭力，促進對外貿易發(fā)展。并實行稅制改革，減輕居民、企業(yè)稅收負擔，提高居民消費能力，擴大內需。

中國應對危機的政策以財政政策為主，增加政府公共投資，推出40000億投資計劃，用于“三農”支出、保障性住房建設等，通過大規(guī)模的財政支出拉動內需，促進產業(yè)發(fā)展。

在金融政策方面，為了應對金融危機，減少企業(yè)投資成本，中國實施了寬松的貨幣政策，5次下調人民幣存貸款利率，4次下調存款準備金率，刺激投資和消費。通過公開市場操作，向市場注入流動性，實行寬松的信貸政策，保障企業(yè)正常運轉。

3、中美應對危機措施對比

中美兩國面臨金融危機，都體現出內需不足，市場流動性緊縮的問題，因而在應對措施上都大規(guī)模增加財政支出以拉動內需，并實施寬松的貨幣政策，由央行為市場注入流動性，推動經濟恢復增長。

中美兩國因為經濟發(fā)展模式、金融體系、受危機的影響程度不同，在應對危機的政策上也有很大不同。具體體現在：

（1）政策著力點不同。美國危機措施的著力點在于恢復和重振金融實力，恢復對世界經濟的主導地位，通過增加美元供給轉移風險。中國危機措施的著力點在于推動內需，振興產業(yè)，保持經濟平穩(wěn)快速增長。

（2）政策重心不同。美國的政策以量化寬松的貨幣政策為主，中國的政策以財政政策為主，通過財政支出擴大內需，促進產業(yè)發(fā)展。

（3）政策內在目的不同。美國的量化寬松政策，通過大量印制美元來解決債務危機，將風險轉嫁給了他國，引發(fā)了世界金融的動蕩；而中國的政策目的在于保持自身經濟的穩(wěn)定和發(fā)展，以此為世界經濟做出貢獻。

4、對金融危機政策的思考

篇（11）

中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1006-4117（2012）03-0119-01

引言：當前，人們只要一聽到金融危機四個字就位毛骨悚然，會對自己的工作和投資產生深深的憂慮。眾所周知，2008年的金融危機給人們留下了深刻的印象，次貸危機爆發(fā)以來，全球范圍內資本市場哀鴻一片，不僅在資本市場上造成了極大程度的破壞，對全球范圍內的實體經濟也造成了很大程度的破壞。2011年的美債危機和歐債危機雖然沒有全面爆發(fā)，沒有對全球經濟造成類似2008次貸危機那樣的危害，但是在短時間內也造成了全球資本市場的極度恐慌，導致2011年下半年全球范圍內經濟發(fā)展緩慢，諸多行業(yè)甚至發(fā)生倒退。投資銀行是現代金融資本運作的產物，能夠促進資本的合理流動，促進經濟發(fā)展，創(chuàng)造社會財富。2008年的金融危機給眾多的投資銀行造成了毀滅性的打擊。所以，在當前研究投資銀行和金融危機之間的關系，分析兩者之間的相互影響十分重要，也十分必要。在本文中，作者結合工作實際，就淺談投資銀行與金融危機的相互影響這一重要議題展開討論，首先分析投資銀行的業(yè)務，然后分析金融危機的成因，最后分析金融危機對投資銀行造成的影響。

一、投資銀行的業(yè)務概述

大家都知道投資銀行和其他商業(yè)銀行不同，其業(yè)務主要有債權證券和產權證券的公開發(fā)行承銷方面、證券交易經紀方面以及自營業(yè)務方面等三部分內容。

第一，投資銀行的證券承銷方面業(yè)務針對的是股票的發(fā)行操作與承銷操作以及債券的發(fā)行操作與承銷操作。投資銀行的主要的業(yè)務收入來源就是證券承銷方面。一般來說，投資銀行在資本一級市場上實現證券的承銷，并實現證券在價格方面的穩(wěn)定和流通方面的穩(wěn)健。

第二，投資銀行的在資本二級市場的重要業(yè)務是證券經紀業(yè)務，投資銀行作為連接證券買賣雙方的聯系人，按照賣方和買方的要求以及業(yè)務量收取手續(xù)費用。此外，投資銀行也經常作為證券市場的交易商，接受來自客戶方面的委托，并對大量的資金進行管理，但是自身也擁有大量的證券，所以在經營時也要面對來自資本市場的各種風險。

第三，投資銀行的另外一個正常業(yè)務就是自營業(yè)務。自營業(yè)務顧名思義，就是投資銀行用銀行自己的自由資產參與資本市場的經營，獲取利潤同時也承擔交易風險的業(yè)務。

二、金融危機的成因分析

近年來，金融危機爆發(fā)的頻率越來越高，對資本經濟和實體經濟的沖擊和破壞作用也是越來越大，探究金融危機的成因具有重大的現實意義，是規(guī)避金融風險和提高資本市場健康穩(wěn)定的必要手段和重要參考。一般說來，導致金融危機的成因主要有如下幾個方面：

（一）杠桿效應。很多金融機構，特別是投資銀行為了賺取資本市場上的暴利，利用金融杠桿原理，進行資本投資操作，獲取數十倍的利潤。

（二）CDS合同。在當代，由于資本杠桿操作的風險很高，許多金融機構一般不采取直接的杠桿進行操作，將杠桿投資的資本作為“保險”，進行其他領域的投資，這就是所謂的CDS。

（三）CDS市場。很多機構和個人進行CDS合同保險生意之后，在獲取了利益之后，將CDS作為商品在資本市場上出售，構成交易行為和買賣行為，從而形成CDS市場，CDS市場的形成也是形成金融危機的不穩(wěn)定因素。

（四）次貸。次貸危機以來，很多人都聽說過次貸，但是大家對“次貸”這一名詞沒什么概念。簡單的來說假設某一領域的投資，獲取利潤很高，于是人們將這一領域的資產高價抵押，在此進行該領域的投資，期望獲取高額利潤，從中形成的債務稱為次貸。

（五）次貸危機。在次貸投資領域，一旦市場形勢發(fā)生扭轉，行情不在，就會造成投資者資不抵債的現象，而在眾多的投資者和投資機構中不乏投資銀行以及各種投資機構的身影。所以形成的資本漏洞也會越來越大，形成巨大的資本真空，一旦蔓延，就會構成嚴重的金融危機，波及到全球各國。

三、金融危機對投資銀行造成的影響

金融危機對投資銀行造成的破壞很大，主要表現在如下兩點：

（一）金融危機迫使各國政府出面并出臺相應政策進行救市。金融危機直接導致投資銀行經營模式的消失，商業(yè)銀行和房貸機構必然會被政府大規(guī)模接管，進而造成民眾對資本市場的極度不信任，這也說明了在資本市場中任何投資機構都不可能對自己的經營進行有效的監(jiān)管。