長期償債能力分析大全11篇

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篇（1）

資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債，總資產(chǎn)xl00%

通常資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強。但是該指標(biāo)也不是越小越好。資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該保持在哪一個水準(zhǔn)才表明企業(yè)具有良好的長期償債能力，需要分情況討論。假如企業(yè)效益較好、資金流轉(zhuǎn)穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債率即使較高也是能夠接受的，因為這種企業(yè)具有償還債務(wù)本息的實力；假設(shè)企業(yè)盈利狀況不好或經(jīng)營管理水平不穩(wěn)定，即使資產(chǎn)負(fù)債率較低，也不能說企業(yè)有償還債務(wù)的保障。作為企業(yè)經(jīng)營者，應(yīng)該追求資產(chǎn)負(fù)債率的妥當(dāng)比值，不但要能保證長期償債能力，還要盡最大程度地利用外部資金。一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率為60%較為合適。

根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率的計算公式，陜西金葉科教集團股份有限公司2011-2013年的資產(chǎn)負(fù)債率如下表：

通過以上分析計算，可知陜西金葉科教集團股份有限公司201 2年的資產(chǎn)負(fù)債率是31.39%，與去年相比，下降了3.48%，說明公司負(fù)債與2011年相比有所下降，公司長期償債能力上升，2013年與2011年相比，上升了1.69%，三年呈先降后增，但總體下降的較穩(wěn)定趨勢。說明企業(yè)可以用來償債的資產(chǎn)越多，企業(yè)償債能力越有保證，債權(quán)人收回貸款的可能性也越大，但公司負(fù)債2011-2013年的資產(chǎn)負(fù)債率與適當(dāng)值60%相比太低，表明該公司使用債權(quán)人供給資金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力弱，閑置資產(chǎn)過多。

產(chǎn)權(quán)比率是指欠債總數(shù)與所有者權(quán)益的比率，是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)健的重要標(biāo)志，也稱資本負(fù)債率。它反應(yīng)企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保護(hù)程度。其計算公式如下：

產(chǎn)權(quán)比率=總負(fù)債，所有者權(quán)益

一般認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)比率的正常值應(yīng)小于1，該比率愈小，表明企業(yè)的長期償債能力愈好，債權(quán)人權(quán)益的保障程度愈好，承擔(dān)的債務(wù)危機愈低，但企業(yè)不能充分發(fā)揮債務(wù)的財務(wù)杠桿效應(yīng)。所以，企業(yè)在評估產(chǎn)權(quán)比率是否妥當(dāng)時，應(yīng)從增強獲利能力與償債能力兩個方面一起進(jìn)行，即在保證欠債償付安全的前提下，最大限度加大產(chǎn)權(quán)比率。

根據(jù)產(chǎn)權(quán)比率的計算公式，陜西金葉科教集團股份有限公司2011-2013年產(chǎn)權(quán)比率如下表：

通過以上陜西金葉科教集團股份有限公司2011-2013年的產(chǎn)權(quán)比率表，可知公司的產(chǎn)權(quán)比率較穩(wěn)定，由201 1年的53.54%下降到2012年的45.76%，2013年又增加到49.44%，呈先降后增，整體下降的趨勢明。企業(yè)的長期付債能力變強，債權(quán)人權(quán)益的保證程度變高，承擔(dān)的債務(wù)危機變小。

已獲利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的比率，反映了獲利能力對償債能力的保證程度。其計算公式如下：

已獲利息保障倍數(shù)=意稅前利潤總額，利息支出

已獲利息保障倍數(shù)不僅反應(yīng)了企業(yè)獲利能力的強弱，并且反應(yīng)了獲利能力對償還到期債務(wù)的保障程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的條件，亦是衡量企業(yè)長期償債能力強弱的首要標(biāo)記。通常來講，已獲利息保障倍數(shù)愈高，表明企業(yè)長期償債能力愈強，利息保障倍數(shù)為3較為合適，從長期來看至少應(yīng)當(dāng)大于1，如果利息保障倍數(shù)太小，企業(yè)將面對虧本，付債的安全性和穩(wěn)定性也會受到影響。

根據(jù)已獲利息倍數(shù)的計算公式，陜西金葉科教集團股份有限公司2011-2013年已獲利息保障倍數(shù)比率如下表：

根據(jù)上表分析計算，可以看出，陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的利息保障倍數(shù)不穩(wěn)定，2012年較201 1年公司的利息保障倍數(shù)增加了61.34%，但201 3年又減少了49.12%，呈先增后降但總體大幅下降的趨勢。表明陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的盈利狀況欠好，公司沒有能力獲得大于借款成本的盈利，公司沒有夠夠的付息能力，經(jīng)營管理水平不穩(wěn)定。

股東權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率，說明企業(yè)的資產(chǎn)中有多少是股東權(quán)益投入資本所形成的，其計算公式如下：

股東權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額，所有者權(quán)益

股東權(quán)益乘數(shù)是從另一個側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況和長期償債能力。股東權(quán)益乘數(shù)的比率越大，表明所有者投入企業(yè)的資本額在資產(chǎn)中所占比重就愈小，企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營利用的愈充分；相反，該比率愈小，表明所有者投入企業(yè)的資本額在資產(chǎn)總額中所占的比重愈大，債權(quán)人權(quán)益的保障程度愈高，企業(yè)的償債能力愈強。

根據(jù)股東權(quán)益乘數(shù)的計算公式，陜西金葉科教集團股份有限公司2011 -2013年股東權(quán)益乘數(shù)如下表：

從陜西金葉科教集團股份有限公司2011-2013年的股東權(quán)益乘數(shù)數(shù)據(jù)來看，2012年較2011年公司的利息保障倍數(shù)增加7.78%，但2013年又上升了3.68%，呈先降后增但總體略微下降的趨勢。但股東投入企業(yè)的財富額在資產(chǎn)中所占比重愈來愈大，債權(quán)人權(quán)益的保障程度愈高，企業(yè)的償債能力愈強。

一、 陜西金葉科教集團股份有限公司長期償債能力綜合分析

通過上文，分別對陜西金葉科教集團股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)以及股東權(quán)益乘數(shù)等長期償債能力指標(biāo)進(jìn)行了粗略的分析計算，先將這幾項指標(biāo)綜合起來對該公司的償債能力作進(jìn)一步的分析研究：

根據(jù)陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析計算了該公司相關(guān)償債能力指標(biāo)，整理匯總，數(shù)據(jù)如下所示：

為了更進(jìn)一步清晰、直觀的分析陜西金葉科教集團股份有限公司長期償債能力的縱向變化趨勢，將陜西金葉科教集團股份有限公司近3年長期償債能力指標(biāo)做成分析圖1，以對其作進(jìn)一步說明。

長期償還債務(wù)能力財務(wù)指標(biāo)中的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息保障倍數(shù)、股東權(quán)益乘數(shù)等各項財務(wù)比率，除已獲利息保障倍數(shù)以外，其它三項財務(wù)比率越低，結(jié)果表示，長期償債能力越強。以下結(jié)合陜西金葉科教集團股份有限公司2006-2011年長期償債能力指標(biāo)，可以得出：

①通過以上綜合分析，陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在較低的程度上，表明公司長期償債能力較強。但長期保持過低的資產(chǎn)負(fù)債率，促使大量閑置資產(chǎn)發(fā)生，違背了資產(chǎn)的內(nèi)在實質(zhì)。

再看近3年的產(chǎn)權(quán)比率，大體處于穩(wěn)中慢降的狀況，且小于般標(biāo)準(zhǔn)1。表明企業(yè)的長期償債能力變好，債權(quán)人權(quán)益的保障程度上升，承擔(dān)的債務(wù)風(fēng)險降低。

②陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的利息保障倍數(shù)變動幅度較大，很不穩(wěn)定，這與公司利潤總額有很大關(guān)系，表明公司盈利不穩(wěn)定，對于債務(wù)利息的保障程度低。公司盈利能力是其償債能力的現(xiàn)實體現(xiàn)，盈利狀況不好，使公司的償債能力減弱。相對于逐年減少的股東權(quán)益來說，股東投入公司的資本額增加，但是公司實際的償付能力卻在減弱。以上分析都表明了該公司實際的長期償債能力與其長期償債能力分析指標(biāo)所反映的不一致，公司長期償債能力穩(wěn)定性差。

二、公司存在的問題

（一）付息能力不穩(wěn)定。已獲利息保障倍數(shù)變化比較明顯，由表3可知：陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的利息保障倍數(shù)不穩(wěn)定，2012年較2011年公司的利息保障倍數(shù)從14.87%上升到76.21%，增加了61.34%，但2013年又從76.21%銳減到27.09%，減少了49.12%，呈先上漲后降低但總體大幅降低的趨勢。極其不穩(wěn)定，這與公司利潤有很大關(guān)系。同時，支付利息與固定支出增加，表明公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)欠佳。總的來看，公司近3年的利息保障倍數(shù)都小于1，企業(yè)將面臨虧本，償債的安全性和穩(wěn)定性都會受到影響。

（二）經(jīng)營趨于謹(jǐn)慎。結(jié)合陜西金葉科教集團股份有限公司近3年的資產(chǎn)負(fù)債表來看，公司資產(chǎn)與負(fù)債比例懸殊，近3年資產(chǎn)負(fù)債率均值為30%，與經(jīng)驗值相比過低，說明公司資本結(jié)構(gòu)并不完善，屬于負(fù)債和風(fēng)險都較低的資本結(jié)構(gòu)，因為是低風(fēng)險，所以回報水平不高，在上市公司排行中處于偏低水平。由表1可知：陜西金葉科教集團股份有限公司2012年的資產(chǎn)負(fù)債率是31.39%，與2011年相比，下降了3.48%，說明公司負(fù)債與2011年相比有所下降，公司長期償債能力上升，2013年與2011年相比，上升了1.69%，三年呈先降后增，但總體下降的較穩(wěn)定趨勢。說明企業(yè)可以用來償債的資產(chǎn)越多，企業(yè)償債能力越有保證，債權(quán)人收回貸款的可能性也越大，但公司2011-2013年的資產(chǎn)負(fù)債率與適當(dāng)值60%相比太低，表明該公司利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力弱，閑置資產(chǎn)過多。對于財務(wù)杠桿運用不足，同時應(yīng)收賬款居高不下，造成資金流動不暢。手握大量資金而發(fā)展有限，財務(wù)政策過于保守，很有融資的必要性。

篇（2）

1 我國企業(yè)償債能力分析中存在的問題

1.1現(xiàn)有的償債能力分析建立在清算基礎(chǔ)而非持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)之上。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行清盤變賣的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并且認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該由企業(yè)的資產(chǎn)作保障。比如：流動比率、速動比率以及資產(chǎn)負(fù)債率都是基于這樣的基礎(chǔ)來計算的。這種分析基礎(chǔ)看起來似乎十分有道理，但是并不符合企業(yè)將來的實際運行狀況。企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動負(fù)債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務(wù)。因此只能以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)而非清算基礎(chǔ)來判斷企業(yè)的償債能力，否則評價的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力。而正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務(wù)要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以如果不包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析，償債能力的分析就有失偏頗。

1.2償還債務(wù)資金來源渠道的單一化。償還負(fù)債的資金來源有多種渠道，可以資產(chǎn)變現(xiàn)，可以是經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業(yè)在正常經(jīng)營情況下常常采用的。現(xiàn)有的償債能力分析大多是以資產(chǎn)變現(xiàn)為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業(yè)的債務(wù)償還能力。

1.3現(xiàn)有的償債能力分析呈靜態(tài)性，而非動態(tài)性。只重視了一種靜態(tài)效果，而沒有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中的償債能力，只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達(dá)到這一時點之前積累的過程。

1.4現(xiàn)有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務(wù)，本金數(shù)額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現(xiàn)金流入積累的過程，否則企業(yè)必然會感到巨大的財務(wù)壓力。這樣一個積累過程沒有在財務(wù)分析中充分反映，必然導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生錯誤的想法。

2 短期償債能力的分析

2.1利用現(xiàn)金流量分析短期償債能力。短期償債能力是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，其表明企業(yè)到期償付日常債務(wù)的能力，企業(yè)短期償債能力強弱，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的標(biāo)志。

篇（3）

1.2償還債務(wù)資金來源渠道的單一化。償還負(fù)債的資金來源有多種渠道，可以資產(chǎn)變現(xiàn)，可以是經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業(yè)在正常經(jīng)營情況下常常采用的。現(xiàn)有的償債能力分析大多是以資產(chǎn)變現(xiàn)為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業(yè)的債務(wù)償還能力。

1.3現(xiàn)有的償債能力分析呈靜態(tài)性，而非動態(tài)性。只重視了一種靜態(tài)效果，而沒有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中的償債能力，只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達(dá)到這一時點之前積累的過程。

1.4現(xiàn)有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務(wù)，本金數(shù)額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現(xiàn)金流入積累的過程，否則企業(yè)必然會感到巨大的財務(wù)壓力。這樣一個積累過程沒有在財務(wù)分析中充分反映，必然導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生錯誤的想法。

2短期償債能力的分析

2.1利用現(xiàn)金流量分析短期償債能力。短期償債能力是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，其表明企業(yè)到期償付日常債務(wù)的能力，企業(yè)短期償債能力強弱，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的標(biāo)志。

（1）短期償債能力指標(biāo)的應(yīng)用及其指標(biāo)修正。從企業(yè)的安全性考慮和企業(yè)短期償債的實際能力出發(fā)，短期償債能力應(yīng)該充分考慮現(xiàn)金流量因素。經(jīng)營現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷流動負(fù)債（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來自現(xiàn)金流量表），該指標(biāo)充分利用了現(xiàn)金流量表，企業(yè)最終的償債能力取決于企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。關(guān)注現(xiàn)金流量，無疑會對企業(yè)的短期償債能力有更深刻的把握。同時，也能全面地評價企業(yè)的短期償債能力。但其不足之處在于不能全面反映企業(yè)償還債務(wù)的實際能力，故該指標(biāo)應(yīng)修正為：現(xiàn)金流動比率=（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物+有價證券+經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量）÷流動負(fù)債×100%。現(xiàn)金流動比率充分考慮了企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物能夠快速變現(xiàn)的資產(chǎn)，同時結(jié)合現(xiàn)金流全面反映企業(yè)的短期償債能力，相對于經(jīng)營現(xiàn)金比率，其考慮得更加充分、全面。（2）現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)分析。經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量的質(zhì)量是不同的。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是企業(yè)核心業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的，對企業(yè)發(fā)展有著至關(guān)重要的影響。分析企業(yè)現(xiàn)金流入的結(jié)構(gòu)可以看出企業(yè)的核心業(yè)務(wù)是否能夠帶來足夠大的現(xiàn)金流量來滿足企業(yè)的資金需要和償債壓力。現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析表見表1。通過表1可以分析出企業(yè)現(xiàn)金增加額的具體來源，從而推斷出企業(yè)的短期償債能力，并且可以推斷出企業(yè)核心業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r，以及企業(yè)發(fā)展的基本態(tài)勢。一般而言，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量越多，說明企業(yè)的償債能力越強，企業(yè)的安全性也越高。

2.2企業(yè)的短期融資能力。借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)采用的一種還債技巧，所以短期債務(wù)償還能力還包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財務(wù)報表的項目上看出來，需要對財務(wù)報表附注予以分析。

（1）企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動資產(chǎn)與流動負(fù)債動態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。（2）企業(yè)是否具有良好的長期融資環(huán)境，如是否具有配股資格、是否發(fā)行過長期債券且信譽良好等。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。（3）企業(yè)的長期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長期資產(chǎn)往往是營運中的資產(chǎn)，短期內(nèi)難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。（4）企業(yè)若有負(fù)債或為他人提供信用擔(dān)保，均會增加企業(yè)的短期支付要求，且為進(jìn)一步融資設(shè)置了障礙。

3長期償債能力的分析

長期負(fù)債是指期限超過一年的債務(wù)，長期負(fù)債的償還有以下幾個特點。保證長期負(fù)債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)；長期負(fù)債因為數(shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應(yīng)最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的；企業(yè)的長期負(fù)債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對長期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強企業(yè)的償債能力。

3.1“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)的改進(jìn)。“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標(biāo)。該指標(biāo)的計算公式為：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用。該指標(biāo)反映的是從所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付債務(wù)利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤，否則對外借債就會得不償失，因此該指標(biāo)至少要大于1。但該指標(biāo)也有較大的局限性：一是對企業(yè)來說舉債經(jīng)營可能產(chǎn)生風(fēng)險。這個風(fēng)險表現(xiàn)在兩個方面：一是定期支付利息。如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金。衡量企業(yè)償債能力時，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力。二是企業(yè)本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進(jìn)行分析時，還不能了解企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償付本金利息費用。

3.2通過分析現(xiàn)金流量表來分析增加長期負(fù)債的合理性。在現(xiàn)金流量表分析中，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，而這些不足的現(xiàn)金流量主要依靠增加長期負(fù)債來彌補，則需要具體分析。若企業(yè)正處在初創(chuàng)時期，為保持資本結(jié)構(gòu)的合理化，用一部分長期負(fù)債來支撐企業(yè)流動資產(chǎn)的資金需求是正常現(xiàn)象。若企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營運資本及經(jīng)營活動的現(xiàn)金需求應(yīng)以短期融資為主，這時靠長期負(fù)債的增加來彌補經(jīng)營活動的現(xiàn)金短缺往往是危險的。

當(dāng)企業(yè)為了長期發(fā)展需求而進(jìn)行長期融資時，長期負(fù)債增加的合理性也要具體分析。企業(yè)長期發(fā)展需求主要是指長期資產(chǎn)的購置或進(jìn)行長期投資，這時應(yīng)分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化。企業(yè)的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權(quán)人來提供，而這兩者之間的不同行業(yè)特征應(yīng)保持一定的比例。企業(yè)一般需維持一個相對穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，若發(fā)生變化，使債務(wù)性長期資本所占的比重過大，則說明企業(yè)財務(wù)計劃可能失控，股本融資遇到困難。

篇（4）

所謂的企業(yè)償債能力就是企業(yè)對自身債務(wù)的償還能力和保證能力的程度，對于企業(yè)的償債能力，往往從長期償債能力和短期償債能力去分析，具體分析流動比率、速動比率、負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率以及現(xiàn)金凈流量比率來進(jìn)行衡量。企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)能夠賺取利潤的最大值，通常衡量的標(biāo)準(zhǔn)有銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率、所有者權(quán)益報酬率和普通股每股盈余。

目前，對于大多數(shù)的企業(yè)來講盈利才是企業(yè)的主要目的，因為，只有充足的資金成本，才能夠體現(xiàn)出企業(yè)的競爭力，才能夠進(jìn)一步提升企業(yè)的市場地位，然而，很多時候卻忽視了一個理念，這個理念就是，企業(yè)要想進(jìn)一步提升賺取利潤的能力和實現(xiàn)現(xiàn)金的增值，就必須要保證企業(yè)要具備一個良好的償債的能力，所以，只有企業(yè)的盈利能力和企業(yè)的償債能力協(xié)調(diào)統(tǒng)一，才能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

二、企業(yè)償債能力和盈利能力之間的普遍矛盾問題

（一）兩者概念的不同。首先，兩者的概念是并非一致的，很多時候人們通常都會認(rèn)為兩者沒有什么區(qū)別，就算意識到了差別也會認(rèn)為差別不是很大，但是，實則不同，兩者的概念根本就是兩種不同的層次理論，企業(yè)償債能力是一種企業(yè)財務(wù)預(yù)警能力的表現(xiàn)，是保障企業(yè)財務(wù)流動的一個重要的指標(biāo)和依據(jù)，是分析企業(yè)真實實力的一項標(biāo)準(zhǔn)，同時也是作為企業(yè)長遠(yuǎn)投資力度的一項保障依據(jù)。然而，企業(yè)盈利能力實則就是企業(yè)財務(wù)報表的真實體現(xiàn)，是企業(yè)賺取利潤能力的大小，然而這種賺錢的能力是建立在企業(yè)償債能力的基礎(chǔ)上的，只有企業(yè)敢于投資，才會實現(xiàn)企業(yè)的利潤最大化。所以，對于企業(yè)償債能力和企業(yè)盈利能力，兩者的概念不同但卻相互關(guān)聯(lián)，因此，在分析兩者的時候，不可能一概而論，不能說，盈利能力大，相對的負(fù)債能力就強。

（二）企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對于償債能力的忽視。另外，大多數(shù)的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和股東最為關(guān)心的是企業(yè)的利益和賺取利潤的能力，所以，導(dǎo)致如今的企業(yè)只重視企業(yè)盈利能力卻忽視了企業(yè)的償債能力，對于大多數(shù)的股東來講，只在乎的是企業(yè)給自身能夠帶來多少的財富，根本不會關(guān)心企業(yè)的償債能力大小，進(jìn)而進(jìn)一步導(dǎo)致了如今的企業(yè)對于償債能力的概念模糊不清和根本不重視，這在很大程度上已經(jīng)制約了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（三）對于債務(wù)人的不公平。再者，從財務(wù)比率方面分析，對于債務(wù)人明顯不是公平的，企業(yè)償債能力和企業(yè)盈利能力的衡量標(biāo)準(zhǔn)分別是權(quán)益乘數(shù)和權(quán)益凈利率，權(quán)益凈利率又是企業(yè)總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)的乘積，所以根據(jù)此項形式進(jìn)行計算，如果保證企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率大體不變，當(dāng)企業(yè)一味的最求利益最大化的時候，就會導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)變大，也就是引起企業(yè)股東所要承擔(dān)的債務(wù)份額提升的原因，導(dǎo)致風(fēng)險加大，因此，這種現(xiàn)象對于債務(wù)人明顯是不公平的。

（四）產(chǎn)權(quán)比例對于兩者的影響。最后，產(chǎn)權(quán)比例也是影響企業(yè)償債能力和盈利能力的矛盾對之一，在總資產(chǎn)不變的情況下，增加借款或向投資人分配紅利，減少凈資產(chǎn)，使產(chǎn)權(quán)比率提高；相反，使產(chǎn)權(quán)比率降低。這取決于邊際資本與邊際負(fù)債之間的成本，當(dāng)邊際資本的機會成本與邊際負(fù)債的資金成本分配不均勻或者沒有嚴(yán)格的要求，就會引起企業(yè)的效率或是償債的能力的降低。

三、緩解企業(yè)償債能力與盈利能力沖突的建議

（一）增強企業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)。首先，針對第一個問題要加強企業(yè)人員的專業(yè)素養(yǎng)，通過定期的培訓(xùn)工作，提升企業(yè)人士的整體素質(zhì)，只有整體素質(zhì)的提高，才會帶動整個企業(yè)的提升，提升管理人才的專業(yè)水準(zhǔn)，有利于企業(yè)的全方為發(fā)展，只要企業(yè)的管理人員深刻的認(rèn)識到了企業(yè)償債能力和盈利能力的差別，才能夠更加清晰明確的進(jìn)行各項財務(wù)活動，在保障了自身企業(yè)安全的基礎(chǔ)上，也能夠?qū)崿F(xiàn)提高企業(yè)盈利水平的目的。

企業(yè)要實現(xiàn)高水平管理人才儲備，并能夠?qū)ζ髽I(yè)發(fā)展和投資進(jìn)行合理科學(xué)的評估。并一定要實行科學(xué)的內(nèi)部控制系統(tǒng)，實現(xiàn)整體人員專業(yè)化。只有把整個企業(yè)的人員專業(yè)素質(zhì)提升了，才能提高企業(yè)的業(yè)務(wù)，增加企業(yè)的償債及盈利能力。

（二）轉(zhuǎn)變企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)觀念。另外，我國應(yīng)當(dāng)大力提倡企業(yè)家經(jīng)驗座談會這樣的活動，同時，各大企業(yè)也應(yīng)當(dāng)開展一些同類的交流活動，通過相互之間的經(jīng)驗交流，使各個股東以及董事會人員提升并且轉(zhuǎn)變自身原有的觀念，使其明確利益不是企業(yè)追求的最大目標(biāo)，不要一味的看重企業(yè)賺取利潤的能力，要明確企業(yè)的發(fā)展不僅僅只是依靠自身財富的多少來衡量的，只有企業(yè)得到不斷的發(fā)展，才能夠?qū)崿F(xiàn)利潤的不斷提升，所以，我們一定要通過一系列的交流活動來轉(zhuǎn)變企業(yè)大多數(shù)股東的著鼠目寸光行為。

如今，首要的目的就是要轉(zhuǎn)變股東們的觀念，加強其對企業(yè)償債能力在企業(yè)發(fā)展中的重要作用，積極調(diào)促進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)之間的學(xué)習(xí)態(tài)度，調(diào)動各大股東學(xué)習(xí)的積極性。同時，在市場營銷的過程中加大企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的影響力和宣傳力。使整個企業(yè)要形成一種積極奮進(jìn)的良好氛圍，明確重視企業(yè)的發(fā)展方向。最后還要注重人才的培養(yǎng)，人才是促進(jìn)企業(yè)能夠不斷發(fā)展的動力，具有專業(yè)技能的高素質(zhì)人才勢必促進(jìn)企業(yè)向著更好更快的方向發(fā)展。

篇（5）

短期償債能力分析指標(biāo)主要包括流動比率和速動比率。

（一）短期償債能力分析指標(biāo)存在的缺陷。主要有：（1）分子和分母的計價基礎(chǔ)不一致。流動比率和速動比率兩項指標(biāo)中的分母（流動負(fù)債）一般是按到期終值計算，而分子（流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)）則采用多種計價方法計價，削弱了分析結(jié)果的可靠性。（2）不能從動態(tài)上反映未來現(xiàn)金流量。短期償債能力分析指標(biāo)的計算均來自資產(chǎn)負(fù)債表的時點值，只能表示企業(yè)在某一特定時刻一切可用資源及需償還債務(wù)的狀態(tài)或存量，與未來資金流量并無因果關(guān)系。（3）對速動資產(chǎn)的概念界定不統(tǒng)一。速動比率的計算口徑不統(tǒng)一，有的將速動資產(chǎn)界定為“流動資產(chǎn)–存貨”，有的將速動資產(chǎn)界定為“流動資產(chǎn)–存貨–預(yù)付賬款-待攤費用–待處理流動資產(chǎn)損失”；有的將速動資產(chǎn)界定為“流動資產(chǎn)–存貨–預(yù)付款項–待攤費用”，這勢必影響指標(biāo)的可比性。（4）未充分考慮流動資產(chǎn)的質(zhì)量。如果將長期積壓物資、無法收回的應(yīng)收賬款作為償債的保證，就會高估企業(yè)的短期償債能力。但如果在計算速動比率時將存貨全部扣除，也是也不合理的。（5）未考慮預(yù)收賬款的特殊性。預(yù)收賬款是企業(yè)預(yù)先向客戶收取的銷貨款，屬于流動負(fù)債，但企業(yè)并不需要以現(xiàn)金形式償還，只需在未來某一時點用存貨償付。因此，預(yù)收賬款對短期償債能力的影響與其他負(fù)債不同。（6）有可能被認(rèn)為操縱。企業(yè)管理當(dāng)局有可能為了完成業(yè)績指標(biāo)，或者處于對外融資的需要，通過瞬時增加流動資產(chǎn)或減少流動負(fù)債，人為粉飾流動比率，誤導(dǎo)信息使用者。（7）不能充分反映企業(yè)的表外融資能力和或有負(fù)債。企業(yè)未使用的銀行貸款額度、可立即變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、良好的長期籌資環(huán)境、金額較大的或有負(fù)債和擔(dān)保等表外事項都沒有通過流動比率和速動比率反映出來。

（二）短期償債能力指標(biāo)的改進(jìn)。為使短期償債能力指標(biāo)更加準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力，使計算結(jié)果更具可比性，筆者認(rèn)為應(yīng)對短期償債能力指標(biāo)進(jìn)行修正、補充和改進(jìn)：（1）對流動比率中的存貨分別按歷史成本、重置成本或現(xiàn)行成本計價，對計算出來的流動比率進(jìn)行比較。若在重置成本或現(xiàn)行成本下計算出來的流動比率比存貨按歷史成本計價計算出的流動比率數(shù)值大，表明企業(yè)短期償債能力增強，反之則說明短期償債能力削弱了。（2）規(guī)范速動資產(chǎn)的概念。速動資產(chǎn)應(yīng)指確有把握能隨時變現(xiàn)的資產(chǎn)，不應(yīng)籠統(tǒng)地界定為流動資產(chǎn)扣減某些項目。筆者認(rèn)為其構(gòu)成應(yīng)包括貨幣資金、短期有價證券、剔除應(yīng)收關(guān)聯(lián)企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)、賬齡小于1年且剔除應(yīng)收關(guān)聯(lián)企業(yè)的應(yīng)收賬款凈額、和變現(xiàn)能力很強的存貨凈值。（3）計算流動比率時，對應(yīng)收賬款應(yīng)按賬齡逐一分級折算變現(xiàn)能力。（4）計算流動比率時，將預(yù)收賬款作為分子中存貨的減項，而不是作為分母的一部分；計算速動比率時，預(yù)收賬款也應(yīng)從流動負(fù)債中扣除。（5）將表外項目作為短期償債能力指標(biāo)的必要補充。由于流動比率與速動比率固有的缺陷，會計信息使用者在對企業(yè)短期償債能力進(jìn)行分析時，還應(yīng)結(jié)合有關(guān)表外因素進(jìn)行分析，使評價結(jié)果更為準(zhǔn)確。（6）運用現(xiàn)金流動負(fù)債比率時，還應(yīng)結(jié)合現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率進(jìn)行分析。

二、長期償債能力分析指標(biāo)的缺陷及改進(jìn)

長期償債能力分析指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)。

（一）長期償債能力分析指標(biāo)的缺陷。資產(chǎn)負(fù)債率的缺陷。資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的比率，該指標(biāo)是國際公認(rèn)的衡量企業(yè)長期債務(wù)償還能力和財務(wù)風(fēng)險的指標(biāo)。但在運用該指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)長期償債能力分析時，仍存在一定的缺陷：（1）資產(chǎn)負(fù)債率以企業(yè)的全部負(fù)債和全部資產(chǎn)作為計算基礎(chǔ)，實際反映的是企業(yè)全部負(fù)債的償付能力，將其作為反映企業(yè)長期負(fù)債償付能力的指標(biāo)有失偏頗。（2）資產(chǎn)負(fù)債率的分母（資產(chǎn)）并非都可以用來償債，如待攤費用和長期待攤費用本身并無直接變現(xiàn)能力，無形資產(chǎn)中的商譽、專利權(quán)等能否可用于償債，也存在很大的不確定性。（3）部分自有資金是需要償還的。如發(fā)行優(yōu)先股籌集自有資金需要支付固定股利；發(fā)行的不可贖回優(yōu)先股是企業(yè)的一項永久性財務(wù)負(fù)擔(dān)，也難以成為企業(yè)償還長期負(fù)債的保障。

已獲利息倍數(shù)是企業(yè)息稅前利潤與利息支出的比率。該指標(biāo)既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。但該指標(biāo)也存在一定的缺陷：（1）償債能力包括歸還本金和支付利息的能力，而該指標(biāo)僅衡量支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，作為評價企業(yè)長期負(fù)債償債能力的指標(biāo)是不全面的。（2）企業(yè)的本金和利息不是用權(quán)責(zé)發(fā)生制下的利潤支付，而是用現(xiàn)金支付，運用該指標(biāo)不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金和利息。（3）該指標(biāo)忽略了企業(yè)必須支付的其他費用，有一定的誤導(dǎo)性。

（二）長期償債能力分析指標(biāo)的改進(jìn)。對長期償債能力分析指標(biāo)的改進(jìn)，同樣應(yīng)本著安全性與穩(wěn)健性的原則。

篇（6）

一、研究的意義

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，能否及時償還到期債務(wù),是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。主要包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面，短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力，長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的本金和利息的能力。償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的高低，是企業(yè)各方面利害關(guān)系所重點關(guān)心的財務(wù)能力之一，尤其是在市場經(jīng)濟條件下開展經(jīng)營活動的現(xiàn)代企業(yè)，分析其償債能力應(yīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析的核心內(nèi)容之一。

二、主要數(shù)據(jù)以及償債能力指標(biāo)的計算

某企業(yè)2008-2010年財務(wù)報表見表1。

（一）短期償債能力指標(biāo)計算方法及結(jié)果

1、營運資本

營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債

2008年營運資本=2547793523.04-825890821.79=1721902701.25 元

2009年營運資本=2977416258.50-784496367.90=2192919890.59元

2010年營運資本=3367357791.09-833779938.82= 2533577852.27元

2、流動比率

流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

2008年流動比率=2547793523.04÷825890821.79=3.08

2009年流動比率=2977416258.50÷784496367.90=3.80

2010年流動比率=3367357791.09÷833779938.82=4.04

3、速動比率

速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）÷流動負(fù)債

2008年速動比率=（2547793523.04-1366921069.67）÷825890821.79=1.43

2009年速動比率=（2977416258.50-1486611433.25）÷784496367.90=1.90

2010年速動比率=（3367357791.09-1762855102.89）÷833779938.82=1.92

4、現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）÷流動負(fù)債

2008年現(xiàn)金比率=797669580.39÷825890821.79=0.97

2009年現(xiàn)金比率=880504024.61÷784496367.90=1.12

2010年現(xiàn)金比率=1168678004.04÷833779938.82=1.40

（二）長期償債能力指標(biāo)計算方法及結(jié)果

1、資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總數(shù)÷資產(chǎn)總額）×100%

2008年資產(chǎn)負(fù)債率=（853801605.07÷3777879763.96）×100%=21.86%

2009年資產(chǎn)負(fù)債率=（806267258.13÷4153145107.09）×100%=18.89%

2010年資產(chǎn)負(fù)債率=（863450824.59÷4505022233.79）×100%=18.51%

2、產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額）×100%

2008年產(chǎn)權(quán)比率=（853801605.07÷2924018752.95）×100%=29.20%

2009年產(chǎn)權(quán)比率=（806267258.13÷3346877848.96）×100%=24.10%

2010年產(chǎn)權(quán)比率=（863450824.59÷3641571409.20）×100%=23.71%

3、有形凈值債務(wù)率

有形凈值債務(wù)率=［負(fù)債總數(shù)÷（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）］×100%

2008年有形凈值債務(wù)率=［853801605.07÷（2924018752.95-3932266.23）］×100%=29.24%

2009年有形凈值債務(wù)率=［806267258.13÷（3346877848.96-51301524.17）］×100%=24.47%

2010年有形凈值債務(wù)率=［863450824.59÷（3641571409.20-98096977.25）］×100%=24.37%

4、利息償付倍數(shù)

利息償付倍數(shù)=（利潤總額+利息費用）÷利息費用

2008年利息償付倍數(shù)=（286753689.54+6289399.93）÷6289399.93=46.60

2009年利息償付倍數(shù)=（372866784.99+10143223.50）÷10143223.50=37.76

2010年利息償付倍數(shù)=（411813801.64 +4736810.87）÷4736810.87=87.94

根據(jù)以上計算所得數(shù)據(jù)統(tǒng)計見表2。

三、償債能力分析

（一）短期償債能力分析

通過對表2分析可得：該企業(yè)營運資本逐年上升，企業(yè)償債風(fēng)險逐漸減小；該企業(yè)2010年流動比率相比前兩年都有所提高，說明短期償債能力提高了；通過2010年的數(shù)據(jù)和2009年數(shù)據(jù)可以看出該企業(yè)速動比率逐漸趨于平穩(wěn)；現(xiàn)金比率逐年提高說明該企業(yè)支付能力更強了。

（二）長期償債能力分析

通過對表2分析可得：該企業(yè)2010年資產(chǎn)負(fù)債率比前兩年都有所降低，說明該企業(yè)長期償債能力提高了；該企業(yè)2010年產(chǎn)權(quán)比率比前兩年都低，而且逐年遞減，所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力逐漸增強；該企業(yè)2010年有形凈值債務(wù)率比前兩年都低，可以看出該企業(yè)有良好的償債能力；該企業(yè)2010年利息償付倍數(shù)相比前兩年越過越高，該指標(biāo)越高說明該企業(yè)長期償債能力提高了。

四、結(jié)束語

總之，通過上述方法對企業(yè)償債能力的相關(guān)指標(biāo)計算可以分析出企業(yè)的償債能力，通過對企業(yè)償債能力的分析可以幫助投資人、債權(quán)人、投資商及時了解企業(yè)的財務(wù)狀況、控制財務(wù)風(fēng)險、預(yù)測企業(yè)籌資前景和發(fā)展前景。

參考文獻(xiàn)：

1、馮大成.企業(yè)償債能力分析探討[J].中國市場,2010(39).

篇（7）

 企業(yè)的安全性是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提，在財務(wù)分析中體現(xiàn)企業(yè)安全性的主要方面就是分析企業(yè)償債能力。企業(yè)的安全性應(yīng)包括兩個方面的內(nèi)容：一是安排好到期財務(wù)負(fù)擔(dān)；二是有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務(wù)，企業(yè)還算不上安全。真正安全的企業(yè)應(yīng)是在安排好到期財務(wù)負(fù)擔(dān)的同時，有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入和盈利。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)清償各種到期債務(wù)的承受能力和保證程度，按照期限的長短可分為短期負(fù)債和長期負(fù)債。從根本上講，安全的償債能力要求企業(yè)必須有某一時點上的債務(wù)償還能力，即資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系—靜態(tài)性償債能力，而償債能力又應(yīng)以平時盈利及現(xiàn)金流入的積累作為保證，即利潤表和現(xiàn)金流量表中表現(xiàn)的盈利能力和獲取現(xiàn)今的能力—動態(tài)性償債能力。如果企業(yè)不能對償債能力做出合理的分析，那其安全性甚至生存都將會受到威脅。 

 

 一、我國企業(yè)償債能力分析中存在的問題 

 （一）償還債務(wù)資金來源渠道的單一化。目前，在分析償還債務(wù)資金來源渠道時只考慮資產(chǎn)變現(xiàn)問題而沒有考慮到企業(yè)償還負(fù)債的資金來源還可以有多種渠道。把企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)為主要資金來源的渠道的分析，顯然不能正確衡量企業(yè)的債務(wù)償還能力。這樣評價企業(yè)的償債能力必然會使企業(yè)視線狹窄，影響其決策的正確性。 

 （二）目前，現(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算基礎(chǔ)而非持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上的分析。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行清盤變賣的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并且認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該由企業(yè)的資產(chǎn)作保障。而企業(yè)要生存下去就不可能將所有的資產(chǎn)變現(xiàn)來償還負(fù)債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務(wù)。企業(yè)的經(jīng)營活動是持續(xù)不斷的，要想準(zhǔn)確地分析企業(yè)償債能力，應(yīng)以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)而非清算基礎(chǔ)來判斷企業(yè)的償債能力。否則，評價的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力。正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務(wù)要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流人，所以償債能力的分析應(yīng)包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析。 

 （三）現(xiàn)有的償債能力分析是靜態(tài)性的，而不是動態(tài)性的。 目前，企業(yè)償債能力主要是以資產(chǎn)負(fù)債表為主進(jìn)行分析，而資產(chǎn)負(fù)債表是一個靜態(tài)報表，反映的是企業(yè)某一時點的財務(wù)狀況。這樣做只重視了一種靜態(tài)效果，而沒有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中的償債能力；只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達(dá)到這一時點之前積累的過程。 

 

 二、出現(xiàn)償債能力分析問題的原因 

 在企業(yè)償債能力上出現(xiàn)問題，不僅有在對短期償債能力，長期償債能力分析上存在局限性，同時，在償債分析數(shù)據(jù)來源上也存在著一定的局限性 

 （一）在短期償債能力分析上有局限性。目前，企業(yè)短期償債能力分析衡量指標(biāo)有流動比率、速動比率等。1、流動比率這個指標(biāo)是建立在變現(xiàn)能力而非貨幣資金基礎(chǔ)上的。即使可變現(xiàn)資產(chǎn)再多，如果貨幣資金不足，仍會出現(xiàn)償債困難。所以．流動比率與實際短期償債能力并非時時刻刻都能保持一致。2、流動比率和速動比率反映的都是企業(yè)在一定時點上短期償債能力的水平．一旦企業(yè)的經(jīng)營活動出現(xiàn)波動，它們就不能真正揭示企業(yè)的短期償債能力．除非這一特定時點足以代表企業(yè)經(jīng)常性的經(jīng)營和財務(wù)狀況。3、由于會計信息數(shù)據(jù)提供者的利益關(guān)系和信息不對稱等原因，使得計算流動比率和速動比率的數(shù)據(jù)常常被扭曲。企業(yè)管理當(dāng)局在期未編制報表前．可以通過各種手段人為地對其進(jìn)行調(diào)接。 

 （二）在長期償債能力分析上也存在著局限性。主要是已獲利息倍數(shù)上存在著一定的局限性。1、已獲利息倍數(shù)反映的是企業(yè)支付利息的能力．不能反映債務(wù)本金的償還能力 但是，企業(yè)所承擔(dān)的債務(wù)不僅僅是利息費用．還包括本金．該指標(biāo)只衡量其中一項是不全面的．沒有將利息的支付和本金的償還放在同等重要的位置．將導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生錯誤的想法．不利于償債能力的分析。2、已獲利息倍數(shù)著眼于稅前利潤，不能反映企業(yè)實際的支付能力 企業(yè)能否支付利息費用．能否按期償債不僅要看利潤情況．還要看現(xiàn)金流量，即是否有足夠的可動用現(xiàn)金。 

 (三)企業(yè)償債能力分析數(shù)據(jù)來源上存在局限性。1、采集數(shù)據(jù)的限制：由于資產(chǎn)負(fù)債表主要是借助貨幣計量單位來反映企業(yè)發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務(wù)．因而只能將那些能夠數(shù)量化的會計信息通過報表以表格的形式反映出來。而對于有些重要的不能量化的信息．如會計政策的選用、會計政策的變更以外影響、與會計政策的選用有關(guān)的其它重要資料等情況．卻不能在資產(chǎn)負(fù)債表上得以體現(xiàn)。2、貨幣計量的限制：由于資產(chǎn)負(fù)債表上的項目都是用貨幣計量的，而那些難以用貨幣計量的經(jīng)濟事實不易在報表數(shù)據(jù)上體現(xiàn)出來。這種缺乏完整性的報表數(shù)據(jù)必然會影響由其計算出的償債能力比率的綜臺說服力．故而報表分析者需要重視非貨幣計量因素的影響． 

 三、企業(yè)償債能力分析的改進(jìn) 

 （一）對短期償債能力的分析：1、對短期債務(wù)償還能力的分析，除了現(xiàn)有的指標(biāo)外，還可以引進(jìn)以下的指標(biāo)：（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債。這一比率衡量由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金支付即將到期債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)短期償債能力的動態(tài)指標(biāo)。一般而言，比率越大說明企業(yè)短期償債能力越好，現(xiàn)金償債的時效性越強。反之，則表明企業(yè)短期償債能力差；（2）速動資產(chǎn)夠用天數(shù)=(365*速動資產(chǎn))/預(yù)計營業(yè)支出總額這一比率可以衡量企業(yè)速動資產(chǎn)用于支付營業(yè)支出所能維持的天數(shù)。由于企業(yè)的速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資和應(yīng)收賬款，是企業(yè)用于償還短期負(fù)債的主要資產(chǎn)。營業(yè)支出數(shù)是基于對未來營業(yè)的預(yù)計而測算出來的，這個比率可以用來衡量企業(yè)動態(tài)的償債能力。2、對短期償還能力，還可以從以下兩個方面進(jìn)行：（1）經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。首先要分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表。其次要分析營運資本的投入狀況。第三可利用到期債務(wù)償還比率來分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與債務(wù)償還的關(guān)系。第四通過分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)。（2）企業(yè)的短期融資能力。借新債還舊債是企業(yè)償還債務(wù)的渠道之一。所以，分析短期債務(wù)償還能力還應(yīng)對企業(yè)的融資能力加以分析。分析企業(yè)短期借款的融資成本；分析企業(yè)的長期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)；分析企業(yè)的應(yīng)收賬款；分析企業(yè)是否為他人提供信用擔(dān)保，這些未來可能發(fā)生的負(fù)債，都會增加企業(yè)的短期支付要求，而且會影響企業(yè)進(jìn)一步融資的能力。 

 （二）對長期債務(wù)償還能力的分析。從長期債務(wù)的特點來看，對長期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強企業(yè)的償債能力。1、“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)的改進(jìn)。應(yīng)進(jìn)一步計算以下兩個指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況：1．債務(wù)本金償付比率。債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務(wù)本金/債務(wù)年限]該指標(biāo)必須大于l，越高說明企業(yè)的償債能力越強。2．現(xiàn)金流量償付比率。現(xiàn)金流量償付比率=[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務(wù)/（1-所得稅率）] 該指標(biāo)用來評價企業(yè)是否在其經(jīng)營活動中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標(biāo)大于1，說明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。2、分析增加長期負(fù)債的合理性。企業(yè)正處在初創(chuàng)時期，為保持資本結(jié)構(gòu)的合理化，用一部分長期負(fù)債來支撐企業(yè)流動資產(chǎn)的資金需求是正常現(xiàn)象。若企業(yè)處于平穩(wěn)經(jīng)營階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營運資本及經(jīng)營活動的現(xiàn)金需求應(yīng)以短期融資為主，這時靠長期負(fù)債的增加來彌補經(jīng)營活動的現(xiàn)金短缺往往是個危險的信號。企業(yè)的長期發(fā)展需求主要是指長期資產(chǎn)的購置或進(jìn)行長期投資。這時應(yīng)分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化。企業(yè)的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權(quán)人來提供，企業(yè)一般需維持一個相對穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，若發(fā)生變化，使債務(wù)性長期資本所占的比重過大，則可能說明企業(yè)財務(wù)計劃失控，股本融資遇到困難。 

 

參考文獻(xiàn) 

篇（8）

    償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。能否及時償還到期債務(wù),是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對償債能力的分析,可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險,有助于對企業(yè)未來收益進(jìn)行預(yù)測。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。企業(yè)能否健康發(fā)展,關(guān)鍵取決于財務(wù)分析中體現(xiàn)企業(yè)償債能力的高低上,即企業(yè)的安全性。企業(yè)的安全性有兩方面含義:能償還企業(yè)的到期財務(wù)負(fù)擔(dān);有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。這兩個因素應(yīng)同時滿足。由于償債能力要結(jié)合多方面的因素進(jìn)行綜合評價,所以在評價分析工作中難免會出現(xiàn)一些重要問題的遺漏,現(xiàn)從兩個方面進(jìn)行闡述。 

    一、 從量化資料的角度看 

    (一) 短期償債能力和長期償債能力的區(qū)別分析 

    短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度,即企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力,反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力,是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力,特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動比率、速凍比率和現(xiàn)金流動負(fù)債。長期償債能力是指企業(yè)有無足夠的能力償還長期負(fù)債的本金和利息。如果說,一個企業(yè)的長期償債能力很強,這并不代表這個企業(yè)的償債能力就一定很強,因為,在短期償債能力很弱的情況下,企業(yè)就會被迫通過出售長期資產(chǎn)來償還短期債務(wù),嚴(yán)重時就可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。相反,如果一個企業(yè)雖然具有較充足的現(xiàn)金或近期變現(xiàn)的流動資產(chǎn),但是企業(yè)的長期償債能力很弱,這將導(dǎo)致企業(yè)缺乏更多的資產(chǎn)進(jìn)行長期投資,使企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模難以擴大,盈利水平難以提高。 

    (二)重視負(fù)債的規(guī)模和構(gòu)成。 

    一個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營資金來源主要有兩個方面:1.由企業(yè)的所有者投資;2.由企業(yè)債權(quán)人提供。所以在分析償債能力的時候應(yīng)充分考慮到企業(yè)的負(fù)債規(guī)模,當(dāng)企業(yè)的負(fù)債既能為企業(yè)周轉(zhuǎn)資金帶來方便,又能及時償還時,這樣的負(fù)債規(guī)模是最可取的。同樣,負(fù)債的結(jié)構(gòu)也起著不可或缺的作用,流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)分別償還流動負(fù)債和長期負(fù)債,如果忽視了負(fù)債的結(jié)構(gòu),那么就會給某一方面負(fù)債的償還造成不容易緩解的壓力。 

    (三)充分考慮現(xiàn)金流量對企業(yè)償債能力的影響。 

    企業(yè)的償債能力是由企業(yè)的資產(chǎn)來作為保障的,都是通過資產(chǎn)負(fù)債表來進(jìn)行靜態(tài)的分析。這種思維模式其實存在著一定的局限性,從企業(yè)發(fā)展角度考慮,任何企業(yè)都不可能以放棄所有的資產(chǎn)來清償現(xiàn)有的債務(wù),還可能存在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)變現(xiàn)能力差等問題,這就會大大影響到資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的可用價值。對企業(yè)的償債能力分析應(yīng)該動態(tài)靜態(tài)相結(jié)合的來考慮,既考慮到資產(chǎn)的規(guī)模,又應(yīng)該以持續(xù)經(jīng)營為基本前提來評價企業(yè)的償債能力。正常的企業(yè)在經(jīng)營過程中的債務(wù)主要要用企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入來償還,因此,在分析企業(yè)償債能力的時候,不可忽視現(xiàn)金流量對企業(yè)的影響。 

    二、從非量化資料角度看 

    (一)認(rèn)真分析企業(yè)的償債途徑。 

    企業(yè)償債一般有兩條途徑:變現(xiàn)現(xiàn)有資產(chǎn)來償還債務(wù);借新賬還舊賬的方式。在計算流動比率的時候,要注意人為因素對流動比率指標(biāo)的影響,因為,企業(yè)的管理人員出于某種目的,可以運用各種方式進(jìn)行調(diào)整,這不只是賬面數(shù)據(jù)能反應(yīng)準(zhǔn)確的。例如,企業(yè)可以一本期末還貸,下期初再舉債的方式調(diào)低期末流動負(fù)債余額,或以舉借長期借款增加流動資產(chǎn)等方式達(dá)到調(diào)整流動比率,掩蓋企業(yè)真實財務(wù)狀況的目的。分析時應(yīng)注意聯(lián)系流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的變動情況及原因,對企業(yè)償債能力的真實性做出判斷。 

    (二)內(nèi)部經(jīng)營條件也對企業(yè)償債能力產(chǎn)生影響。 

    在業(yè)務(wù)中,人們習(xí)慣于通過財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)對償債能力進(jìn)行分析,對數(shù)據(jù)進(jìn)行處理計算出流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等量化指標(biāo)。然而,雖然企業(yè)的財務(wù)報表數(shù)據(jù)是真實的,但并不代表這些指標(biāo)反映的償債能力和企業(yè)真實的償債能力一致,這就要考慮到企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營條件的不同了。例如,同樣生產(chǎn)經(jīng)營同品牌童裝的服裝廠,但是兩個廠家的生產(chǎn)規(guī)模大不相同,其資本結(jié)構(gòu)及其所反映的償債能力的比率自然也就會大不相同。大型的服裝廠流動比率要高于小型的服裝廠,但前者的償債能力不一定小于后者。因此,對企業(yè)償債能力的分析判斷,還必須與企業(yè)的組織管理體制、經(jīng)營管理者的素質(zhì)、歷史信用狀況、發(fā)展階段等內(nèi)部因素相結(jié)合。 

    (三)考慮政策等外部因素的影響。 

    外部環(huán)境因素包括:國家的宏觀行業(yè)政策、信用環(huán)境、金融市場、通貨膨脹等。這些因素都對企業(yè)的生存發(fā)展起著不可忽視的作用,而且一個企業(yè)要想發(fā)展的好,就必須改變自身來適應(yīng)這些外部因素的變化。從對企業(yè)的償債能力的角度來說,由于資產(chǎn)負(fù)債表主要是借助貨幣計量單位來反映企業(yè)發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務(wù).因而只能將那些能夠數(shù)量化的會計信息通過報表以表格的形式反映出來。而對于有些重要的不能量化的信息。如會計政策的選用、會計政策的變更以外影響、與會計政策的選用有關(guān)的其它重要資料等情況。卻不能在資產(chǎn)負(fù)債表上得以體現(xiàn)。 

    由以上的分析可以看出,企業(yè)無論是出于了解企業(yè)財務(wù)狀況、揭示企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險程度、預(yù)測企業(yè)的籌資前景還是為企業(yè)進(jìn)行各種理財活動提供重要參考的目的。企業(yè)償債能力的分析都是非常重要的,償債能力的分析準(zhǔn)確與否關(guān)系著債權(quán)人最切身的利益和企業(yè)籌資的可能性,因此只有注意常出現(xiàn)的以上難題,綜合分析評價才能得出正確的結(jié)論。 

    【參考文獻(xiàn)】 

篇（9）

        償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。能否及時償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險，有助于對企業(yè)未來收益進(jìn)行預(yù)測。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。企業(yè)能否健康發(fā)展，關(guān)鍵取決于財務(wù)分析中體現(xiàn)企業(yè)償債能力的高低上，即企業(yè)的安全性。企業(yè)的安全性有兩方面含義：能償還企業(yè)的到期財務(wù)負(fù)擔(dān)；有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。這兩個因素應(yīng)同時滿足。由于償債能力要結(jié)合多方面的因素進(jìn)行綜合評價，所以在評價分析工作中難免會出現(xiàn)一些重要問題的遺漏，現(xiàn)從兩個方面進(jìn)行闡述。 

        一、 從量化資料的角度看 

        （一） 短期償債能力和長期償債能力的區(qū)別分析 

短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，即企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動比率、速凍比率和現(xiàn)金流動負(fù)債。長期償債能力是指企業(yè)有無足夠的能力償還長期負(fù)債的本金和利息。如果說，一個企業(yè)的長期償債能力很強，這并不代表這個企業(yè)的償債能力就一定很強，因為，在短期償債能力很弱的情況下，企業(yè)就會被迫通過出售長期資產(chǎn)來償還短期債務(wù)，嚴(yán)重時就可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。相反，如果一個企業(yè)雖然具有較充足的現(xiàn)金或近期變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，但是企業(yè)的長期償債能力很弱，這將導(dǎo)致企業(yè)缺乏更多的資產(chǎn)進(jìn)行長期投資，使企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模難以擴大，盈利水平難以提高。 

        （二）重視負(fù)債的規(guī)模和構(gòu)成。 

        一個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營資金來源主要有兩個方面：1.由企業(yè)的所有者投資；2.由企業(yè)債權(quán)人提供。所以在分析償債能力的時候應(yīng)充分考慮到企業(yè)的負(fù)債規(guī)模，當(dāng)企業(yè)的負(fù)債既能為企業(yè)周轉(zhuǎn)資金帶來方便，又能及時償還時，這樣的負(fù)債規(guī)模是最可取的。同樣，負(fù)債的結(jié)構(gòu)也起著不可或缺的作用，流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)分別償還流動負(fù)債和長期負(fù)債，如果忽視了負(fù)債的結(jié)構(gòu)，那么就會給某一方面負(fù)債的償還造成不容易緩解的壓力。 

        （三）充分考慮現(xiàn)金流量對企業(yè)償債能力的影響。 

企業(yè)的償債能力是由企業(yè)的資產(chǎn)來作為保障的，都是通過資產(chǎn)負(fù)債表來進(jìn)行靜態(tài)的分析。這種思維模式其實存在著一定的局限性，從企業(yè)發(fā)展角度考慮，任何企業(yè)都不可能以放棄所有的資產(chǎn)來清償現(xiàn)有的債務(wù)，還可能存在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)變現(xiàn)能力差等問題，這就會大大影響到資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的可用價值。對企業(yè)的償債能力分析應(yīng)該動態(tài)靜態(tài)相結(jié)合的來考慮，既考慮到資產(chǎn)的規(guī)模，又應(yīng)該以持續(xù)經(jīng)營為基本前提來評價企業(yè)的償債能力。正常的企業(yè)在經(jīng)營過程中的債務(wù)主要要用企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入來償還，因此，在分析企業(yè)償債能力的時候，不可忽視現(xiàn)金流量對企業(yè)的影響。 

        二、從非量化資料角度看 

        （一）認(rèn)真分析企業(yè)的償債途徑。 

企業(yè)償債一般有兩條途徑：變現(xiàn)現(xiàn)有資產(chǎn)來償還債務(wù)；借新賬還舊賬的方式。在計算流動比率的時候，要注意人為因素對流動比率指標(biāo)的影響，因為，企業(yè)的管理人員出于某種目的，可以運用各種方式進(jìn)行調(diào)整，這不只是賬面數(shù)據(jù)能反應(yīng)準(zhǔn)確的。例如，企業(yè)可以一本期末還貸，下期初再舉債的方式調(diào)低期末流動負(fù)債余額，或以舉借長期借款增加流動資產(chǎn)等方式達(dá)到調(diào)整流動比率，掩蓋企業(yè)真實財務(wù)狀況的目的。分析時應(yīng)注意聯(lián)系流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的變動情況及原因，對企業(yè)償債能力的真實性做出判斷。 

        （二）內(nèi)部經(jīng)營條件也對企業(yè)償債能力產(chǎn)生影響。 

        在業(yè)務(wù)中，人們習(xí)慣于通過財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)對償債能力進(jìn)行分析，對數(shù)據(jù)進(jìn)行處理計算出流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等量化指標(biāo)。然而，雖然企業(yè)的財務(wù)報表數(shù)據(jù)是真實的，但并不代表這些指標(biāo)反映的償債能力和企業(yè)真實的償債能力一致，這就要考慮到企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營條件的不同了。例如，同樣生產(chǎn)經(jīng)營同品牌童裝的服裝廠，但是兩個廠家的生產(chǎn)規(guī)模大不相同，其資本結(jié)構(gòu)及其所反映的償債能力的比率自然也就會大不相同。大型的服裝廠流動比率要高于小型的服裝廠，但前者的償債能力不一定小于后者。因此，對企業(yè)償債能力的分析判斷，還必須與企業(yè)的組織管理體制、經(jīng)營管理者的素質(zhì)、歷史信用狀況、發(fā)展階段等內(nèi)部因素相結(jié)合。 

        (三)考慮政策等外部因素的影響。 

        外部環(huán)境因素包括：國家的宏觀行業(yè)政策、信用環(huán)境、金融市場、通貨膨脹等。這些因素都對企業(yè)的生存發(fā)展起著不可忽視的作用，而且一個企業(yè)要想發(fā)展的好，就必須改變自身來適應(yīng)這些外部因素的變化。從對企業(yè)的償債能力的角度來說，由于資產(chǎn)負(fù)債表主要是借助貨幣計量單位來反映企業(yè)發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務(wù)．因而只能將那些能夠數(shù)量化的會計信息通過報表以表格的形式反映出來。而對于有些重要的不能量化的信息。如會計政策的選用、會計政策的變更以外影響、與會計政策的選用有關(guān)的其它重要資料等情況。卻不能在資產(chǎn)負(fù)債表上得以體現(xiàn)。 

        由以上的分析可以看出，企業(yè)無論是出于了解企業(yè)財務(wù)狀況、揭示企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險程度、預(yù)測企業(yè)的籌資前景還是為企業(yè)進(jìn)行各種理財活動提供重要參考的目的。企業(yè)償債能力的分析都是非常重要的，償債能力的分析準(zhǔn)確與否關(guān)系著債權(quán)人最切身的利益和企業(yè)籌資的可能性，因此只有注意常出現(xiàn)的以上難題，綜合分析評價才能得出正確的結(jié)論。 

 【參考文獻(xiàn)】 

篇（10）

償債按照到期時間劃分可以分為短期債務(wù)和長期債務(wù)兩種類型，所以償債能力分析也隨之可分為短期償債能力分析與長期償債能力分析兩大種類。償債能力的衡量方式也有兩種：第一種是比較可供償債資產(chǎn)與債務(wù)的存量，如果你的資產(chǎn)存量超過債務(wù)存量較多，則被認(rèn)為是償債能力較強；而另一類卻相反，即是比較經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和償債所需資金，假如一個人或一個單位產(chǎn)生的現(xiàn)金超過需要的現(xiàn)金量較多，則這個人或這個單位就被認(rèn)為償債能力強。因此，企業(yè)保持一定的償還債務(wù)能力，就擁有著非同一般的意義。

一、短期償債能力比率

(一)可償債資金與短期債務(wù)的存量比較

1、營運資金（營運資本）

營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債＝凈流動資產(chǎn) ＝長期資本－長期資產(chǎn)。作用：反映企業(yè)長期穩(wěn)定的資本投入到日常營運，用于流動性資產(chǎn)上的數(shù)額。 性質(zhì)：表明流動資產(chǎn)受長期資本支撐的數(shù)。數(shù)值越大，營運性資產(chǎn)的資金來源越有保障，財務(wù)狀況越穩(wěn)定；但資本成本的代價越高。

合理的標(biāo)準(zhǔn)：需要權(quán)衡企業(yè)的償債風(fēng)險與資金運用效率。根據(jù)該標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行判斷時，營運資本的數(shù)額越大，企業(yè)的財務(wù)狀況越穩(wěn)定。極而言之，當(dāng)全部流動資產(chǎn)沒由任何流動負(fù)債提供資金來源，而是由長期資本提供時，企業(yè)沒有任何短期償債能力。

2、短期債務(wù)的存量比率

(1)流動比率。作用：反映資產(chǎn)對日常債務(wù)的償還保障能力。合理的標(biāo)準(zhǔn)：一般為2.0。行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同。影響流動比率可信性的因素：應(yīng)收帳款和存貨的周轉(zhuǎn)速度。

(2)速動比率。速動資產(chǎn)：能夠迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)，不包括存貨、待攤費用。速動資產(chǎn)＝貨幣性資產(chǎn)＋結(jié)算性資產(chǎn)。或＝流動資產(chǎn)－存貨類資產(chǎn)。作用：反映資產(chǎn)對日常債務(wù)支付能力的迅速性（速度）。

合理的標(biāo)準(zhǔn)：1.0

影響速動比率可信性的因素：應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)速度

(二)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與短期債務(wù)的比較

現(xiàn)金比率（保守的速動比率）。該比率所代表的是企業(yè)創(chuàng)造資金的能力，這里已經(jīng)扣除了經(jīng)營活動自身所需的現(xiàn)金流出，即是可以用來償債的現(xiàn)金流。現(xiàn)金流量比率所表示的是每一元流動負(fù)債的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量保障程度。如果該比率越高的話，那么償債能力也就越強。

(三)影響償債能力的其他因素

上述短期償債能力比率，都是根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)計算而得。還有一些表外因素也會影響企業(yè)的短期償債能力。比如：

(1)增強短期償債能力的表外因素有：可動用的銀行貸款指標(biāo)：銀行已同意、企業(yè)尚未動用的銀行貸款限額，可以隨時增加企業(yè)現(xiàn)金，提高支付能力。準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)：企業(yè)可能有一些長期資產(chǎn)可以隨時出售變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”項目中。

(2)降低短期償債能力的表外因素：與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債：如果該金額較大且很可能發(fā)生，應(yīng)在評價償債能力時予以關(guān)注。經(jīng)營租賃合同中的承諾付款：很可能是需要償付的義務(wù)。建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款：也是一種承諾付款，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。

二、長期的償債能力比

(一)存量比率

從長遠(yuǎn)的角度看，一切的債最后都得償還。所以，反映長期償債能力的存量比率是總資產(chǎn)、總負(fù)債和股東權(quán)益之間的比例關(guān)系。

1、資產(chǎn)負(fù)債率

作用：衡量資產(chǎn)對債務(wù)的償還保障程度、債務(wù)對資產(chǎn)的資金支撐程度。合理的標(biāo)準(zhǔn)：債權(quán)人：要求比率越低越好。股東：要求比率越高越好。前提：總資本報酬率＞借入資本利息率。經(jīng)營者：要求保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。

2、產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)

產(chǎn)權(quán)比率也就等于總負(fù)債/股東的利益。權(quán)益乘數(shù)則等于總資產(chǎn)/股東的利益。產(chǎn)權(quán)比率說明的是每一元錢的股東權(quán)益借入債務(wù)額，權(quán)益乘數(shù)說明的是每一元錢股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)額，這是兩種財務(wù)杠桿比率。財務(wù)杠桿既要表明債務(wù)多少，與償債能力有關(guān)。財務(wù)杠桿影響總資產(chǎn)利率和權(quán)益凈利率之間的關(guān)系，還表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險高低，與盈利能力有關(guān)。

(二)總債務(wù)流量比率

1、利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)（ Earnings Before Interest & Tax） 。EBIT＝收入－經(jīng)營性成本＝稅前利潤＋利息費用。

如果利息保障倍數(shù)低于1，那么就表示自己本身所取得的收益不能支付其所要支付的資金。另外，如果保障倍數(shù)等于一，情況也不容樂觀，在利息前的收益存在波動和風(fēng)險，而利息卻是固定的，這就會給自己帶來一定的冒險。

2、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)是由經(jīng)營現(xiàn)金流量除以利息費用得到的。現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)的概念簡單地說就是現(xiàn)金基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)，表示的是1元利息費用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作保障。

(三)影響長期償債能力的其他因素

上述償債能力比率，都是根據(jù)財務(wù)的計算統(tǒng)計而得來的。除此以外，還有一些其他的外部因素影響著償債能力。比如：

(1)長期租賃：一段時間內(nèi)，企業(yè)沒有足夠的資金去支付所要支付的資金或者設(shè)備購置，那么企業(yè)可以通過租賃這一方式解決。財產(chǎn)租賃類型包括兩種，一種是融資租賃，另一種是經(jīng)營租賃。

(2)債務(wù)擔(dān)保：擔(dān)保項目的時間長短不一樣，要判斷前潛在的長期負(fù)債。

三、結(jié)束語

對于企業(yè)自己的供應(yīng)商以及消費者來說，如果企業(yè)的償債能力不足，那么企業(yè)履行合同的能力也就變得較差，同時企業(yè)一旦沒有能力履行合同，供應(yīng)商跟消費者的權(quán)益也就蒙受到很大的損失。為此企業(yè)管理者必須權(quán)衡兩者的關(guān)系，以保證企業(yè)的正常運營。

參考文獻(xiàn)：

篇（11）

企業(yè)的安全性是企業(yè)健康的基本前提。在財務(wù)分析中體現(xiàn)企業(yè)安全性的主要方面就是分析企業(yè)償債能力，所以一般情況下我們總是將企業(yè)的安全性和企業(yè)償債能力的分析聯(lián)系在一起，因為對企業(yè)安全性威脅最大的是“財務(wù)失敗”現(xiàn)象的發(fā)生，即企業(yè)無力償還到期債務(wù)導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)。企業(yè)的安全性應(yīng)包括兩個方面的內(nèi)容：一是安排好到期財務(wù)負(fù)擔(dān)；二是有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務(wù)，企業(yè)還算不上安全。真正安全的企業(yè)應(yīng)是在安排好到期財務(wù)負(fù)擔(dān)的同時，有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入和盈利。從根本上來講安全性要求企業(yè)必須具有某一時點上的債務(wù)償還能力即靜態(tài)性，而這個償還能力又是平時盈利以及現(xiàn)金流入的積累即動態(tài)性。如果企業(yè)無相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入或盈利，很難想象它能長久生存而不出現(xiàn)危機。我國絕大多數(shù)教科書上對企業(yè)償債能力的分析都有失偏頗，并且導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)分析人員教條式運用，得出的結(jié)論往往不正確。

一、我國企業(yè)償債能力分析中存在的問題

1.現(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算基礎(chǔ)而非持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上的。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行清盤變賣的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并且認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該由企業(yè)的資產(chǎn)作保障。比如：流動比率、速動比率以及資產(chǎn)負(fù)債率都是基于這樣的基礎(chǔ)來的。這種分析基礎(chǔ)看起來似乎十分有道理，但是并本符合企業(yè)將來的實際運行狀況、企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動負(fù)債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務(wù)。因此只能以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)而非清算基礎(chǔ)來判斷企業(yè)的償債能力，否則評價的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力。而正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務(wù)要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。

2．償還債務(wù)資金來源渠道的單一化。償還負(fù)債的資金來源有多種渠道，可以以資產(chǎn)變現(xiàn)，可以是經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業(yè)在正常經(jīng)營情況下常常采用的。現(xiàn)有的償債能力分析大多是以資產(chǎn)變現(xiàn)為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業(yè)的債務(wù)償還能力。這樣評價企業(yè)的償債能力必然會使企業(yè)視線狹窄，其決策的正確性。

3．現(xiàn)有的償債能力分析是一種靜態(tài)性的，而不是動態(tài)性的。只重視了一種靜態(tài)效果，而沒有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中的償債能力；只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達(dá)到這一時點之前積累的過程。

4．現(xiàn)有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務(wù)，本金數(shù)額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現(xiàn)金流入積累的過程，否則企業(yè)必然會感到巨大的財務(wù)壓力。這樣一個積累過程沒有在財務(wù)分析中充分反映，必然導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生錯誤的想法。

二、短期償債能力的分析

短期債務(wù)償還能力的分析，除現(xiàn)在所使用的幾個比率外，還應(yīng)該從以下三個方面進(jìn)行分析：

（－）經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力