金融市場(chǎng)建設(shè)大全11篇

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篇（1）

2、對(duì)民間資本參與金融市場(chǎng)活動(dòng)的監(jiān)管多頭與缺位在民間資本參與銀行業(yè)機(jī)構(gòu)門檻高的情況下，大量的民間資本以擔(dān)保公司、小額貸款公司、典當(dāng)行、寄售商、投資公司、租賃公司等非銀行金融新業(yè)態(tài)參與金融市場(chǎng)活動(dòng)，一些資本甚至直接進(jìn)入民間借貸市場(chǎng)。而對(duì)新業(yè)態(tài)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)進(jìn)入、監(jiān)管主體、監(jiān)管內(nèi)容等沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。如小額貸款公司是由中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)、在工商登記的企業(yè)法人，從各地的實(shí)踐活動(dòng)看，人民銀行、銀監(jiān)局、工商局、地方金融辦都屬于小額貸款公司的監(jiān)管者；典當(dāng)行依法接受各級(jí)工商行政管理局、公安局、商務(wù)局的監(jiān)管；擔(dān)保公司由銀監(jiān)會(huì)融資新?lián)I(yè)務(wù)部和批準(zhǔn)擔(dān)保公司的地方政府部門共同監(jiān)管；租賃公司則分別銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管和商務(wù)部監(jiān)管。在這種情況下，監(jiān)管政出多門，容易出現(xiàn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一、重復(fù)監(jiān)管或者相互推諉現(xiàn)象。而眾多利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)從事融資業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)則基本處于監(jiān)管真空狀態(tài)。

二、規(guī)范民間資本參與金融市場(chǎng)建設(shè)的建議

1、確立民間資本參與金融市場(chǎng)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度首先，進(jìn)一步降低民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的門檻，以吸納更多的民間資本進(jìn)入銀行業(yè)。如重新調(diào)整境內(nèi)投資人資格及投資人持股比例，提高單個(gè)自然人、非金融機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方對(duì)農(nóng)村商業(yè)銀行持股、村鎮(zhèn)銀行持股比例等。其次，確認(rèn)民間融資的合法性。民間資本融資作為正規(guī)金融的一種必要補(bǔ)充，其存在有一定的積極作用。由于現(xiàn)行法律制度對(duì)民間融資的否定性制度安排，使融資雙方難以形成穩(wěn)定的交易規(guī)則，且為躲避嚴(yán)格的金融管制而轉(zhuǎn)向地下以求得生存與發(fā)展，不僅未能有效控制民間融資反而加劇了這種信用活動(dòng)的金融風(fēng)險(xiǎn)。建議相關(guān)部門盡快出臺(tái)《放貸人條例》，就民間資本融資制定明確的合法化界限和標(biāo)準(zhǔn)，確定民間資本融資行為和貸款主體的合法地位，給予民間融資活動(dòng)合法的生存發(fā)展空間，使其成為平等的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體，以規(guī)范民間資本的融資行為。

篇（2）

現(xiàn)狀之一：農(nóng)村金融市場(chǎng)供給與需求不相平衡。從需求方面來(lái)看，據(jù)“中國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展研究”顯示：在被調(diào)查的農(nóng)戶中，74%有積蓄；66.9%的農(nóng)戶有過(guò)借貸，其中51.3%來(lái)自非正規(guī)金融渠道，44.2%來(lái)自信用社，4.5%來(lái)自商業(yè)銀行。對(duì)農(nóng)村地區(qū)企業(yè)金融需求調(diào)查顯示，92.7%的企業(yè)申請(qǐng)過(guò)貸款，52.5%的企業(yè)認(rèn)為貸款不方便。無(wú)論從儲(chǔ)蓄還是借貸角度看，農(nóng)民顯著而迫切的金融需求都未得到完全的滿足。從供給方面來(lái)看，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、農(nóng)村信用合作社和民間金融組織是農(nóng)村金融市場(chǎng)的主要組成部分，曾以存貸款、債券、信托等手段支撐起農(nóng)村金融市場(chǎng)，為推動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出貢獻(xiàn)。近年來(lái)，商業(yè)化改革影響到國(guó)有銀行向農(nóng)業(yè)和農(nóng)村提供金融服務(wù)的積極性，國(guó)有銀行四年間撤并1萬(wàn)個(gè)基層機(jī)構(gòu)，農(nóng)戶和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的融資成本持續(xù)走高。貨幣管理當(dāng)局對(duì)非正規(guī)金融管制比較嚴(yán)厲，在強(qiáng)調(diào)金融體制改革的同時(shí)，更重視對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制。使得民間金融發(fā)展并不十分迅速，無(wú)法進(jìn)一步擴(kuò)展規(guī)模和經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，只能為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和農(nóng)民提供簡(jiǎn)單的金融服務(wù)。由此可以看出，現(xiàn)階段農(nóng)村金融市場(chǎng)上提供的服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足農(nóng)村融資需求。現(xiàn)狀之二：特有信貸風(fēng)險(xiǎn)問題制約農(nóng)村金融市場(chǎng)發(fā)展。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)容易受自然災(zāi)害的影響。而正規(guī)金融機(jī)構(gòu)又很難了解與應(yīng)對(duì)農(nóng)村生產(chǎn)活動(dòng)中面臨的各類自然風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)于較小的貸款本金而言，它們的信貸成本太高，高到難以用利率提高后的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)去彌補(bǔ)（因?yàn)槭艿奖O(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的利率上限的限制）。二是信息不對(duì)稱問題。由于貸款規(guī)模較小，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)村客戶特點(diǎn)及活動(dòng)的私人信息極度缺乏，信息采集的時(shí)間和成本較大，放貸意愿較弱。三是質(zhì)押物的問題。銀行不愿接受農(nóng)村客戶提供的抵押品（沒有房產(chǎn)證的房屋、小企業(yè)廠房設(shè)施、農(nóng)產(chǎn)品、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料等），而且雙方在估價(jià)上也存在差距，這些質(zhì)押物品在正規(guī)金融企業(yè)看來(lái)價(jià)值不大，而一旦要處理這些質(zhì)押物，缺乏合適的拍賣市場(chǎng)。現(xiàn)狀之三：農(nóng)村中的“二元金融”結(jié)構(gòu)并存。金融二元性是指規(guī)范的金融部門和不規(guī)范的金融部門并存，主要表現(xiàn)在國(guó)有金融與民間金融處于不同的信用體系中，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)對(duì)民間經(jīng)濟(jì)存在制度上的“約束”，民間經(jīng)濟(jì)從國(guó)家控制的金融體系中獲得金融支持難度較大。考慮到農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體抵押品不足、收入不穩(wěn)定、農(nóng)村投資與消費(fèi)難以區(qū)分以及農(nóng)村居民居住分散等因素，國(guó)有銀行出于抗風(fēng)險(xiǎn)的目的，會(huì)降低對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的貸款。正規(guī)金融部門的貸款手續(xù)繁瑣，申請(qǐng)審批成本過(guò)高，加重了融資成本。這些因素導(dǎo)致農(nóng)村正規(guī)金融市場(chǎng)門檻很高，普通企業(yè)和農(nóng)戶難以逾越，從而造成了農(nóng)村金融市場(chǎng)在相當(dāng)程度上與正規(guī)金融市場(chǎng)隔離。現(xiàn)狀之四：民間落后的原始態(tài)服務(wù)。沒有相對(duì)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈健全的盈利主產(chǎn)業(yè)支撐。貸款需求與金融服務(wù)需求處于原始狀態(tài)，農(nóng)村貸款需求都是生存需求，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生產(chǎn)性大額需求較少，貸款保證多以原始的個(gè)人“道德信譽(yù)、公眾口碑”為抵押品。

2農(nóng)村金融服務(wù)滯后于新農(nóng)村建設(shè)的原因分析

第一，農(nóng)村金融市場(chǎng)相關(guān)法制不健全。農(nóng)村金融穩(wěn)定性不強(qiáng)，適應(yīng)性較差，經(jīng)營(yíng)管理難度大，必須要有完善的法律法規(guī)體系來(lái)規(guī)范。而我國(guó)現(xiàn)有的相關(guān)立法難以指導(dǎo)農(nóng)村金融市場(chǎng)的正常運(yùn)作。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體水平較低，市場(chǎng)化程度不高，社會(huì)分工不發(fā)達(dá)，單純依靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)勢(shì)必引發(fā)資金外流。增強(qiáng)對(duì)新農(nóng)村建設(shè)的金融支持，既要借市場(chǎng)之力，也要用法律之手。要用強(qiáng)制性的法律手段積累啟動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增量資金，促其實(shí)現(xiàn)自我循環(huán)和螺旋式發(fā)展。第二，政策性與商業(yè)性金融合力不足。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)要求必須充分發(fā)揮政策性金融和商業(yè)性金融的合力，堅(jiān)持政策性金融與商業(yè)性金融相結(jié)合。對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)科技自主創(chuàng)新和推廣應(yīng)用、農(nóng)村綜合開發(fā)、農(nóng)業(yè)資源開發(fā)等貸款周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、啟動(dòng)階段效益低的領(lǐng)域，政策性金融應(yīng)發(fā)揮主力軍的作用，并逐步推進(jìn)到縣域經(jīng)濟(jì)、農(nóng)村中小企業(yè)等領(lǐng)域。對(duì)市場(chǎng)化程度高、效益好的領(lǐng)域，則由商業(yè)性金融發(fā)揮主導(dǎo)作用。但在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)中，政策性金融在進(jìn)行示范引導(dǎo)后，商業(yè)性資金跟進(jìn)較慢或因風(fēng)險(xiǎn)、收益原因未跟進(jìn)，造成政策性與商業(yè)性金融合力不足。第三，農(nóng)村金融資金分配不合理。現(xiàn)在鄉(xiāng)鎮(zhèn)的金融機(jī)構(gòu)中,郵政儲(chǔ)蓄只吸收農(nóng)村資金而不發(fā)放貸款,吸收的資金統(tǒng)統(tǒng)上劃到地市級(jí)以上機(jī)構(gòu)；而農(nóng)村信用社也在強(qiáng)調(diào)資金的集中使用,往往也把吸收的農(nóng)村資金上存到縣級(jí)以上機(jī)構(gòu)；農(nóng)業(yè)銀行由于是商業(yè)銀行,也正在向股份制邁進(jìn),為了改善財(cái)務(wù)狀況,不得不全行統(tǒng)籌、統(tǒng)一調(diào)度資金,支持能夠帶來(lái)較大收益的發(fā)達(dá)地區(qū)大項(xiàng)目；農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行作為政策性商業(yè)銀行,業(yè)務(wù)范圍僅僅限制在政策性糧棉油收購(gòu)等流通領(lǐng)域貸款,對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基本上沒有安排支持資金。第四，農(nóng)業(yè)貸款結(jié)構(gòu)不合理、效率低下。由于貸款結(jié)構(gòu)不合理,我國(guó)農(nóng)業(yè)貸款效率不高,一個(gè)主要表現(xiàn)就是農(nóng)業(yè)貸款占農(nóng)業(yè)產(chǎn)值的比重高于農(nóng)業(yè)產(chǎn)值。農(nóng)業(yè)的低效率也是影響農(nóng)業(yè)貸款增加的主要原因。正規(guī)金融的缺位難以滿足農(nóng)村金融服務(wù)的需求,使得民間借貸能夠擠入農(nóng)村金融市場(chǎng)。本來(lái)應(yīng)當(dāng)是正規(guī)金融高度發(fā)達(dá)以抑制非正規(guī)金融,而實(shí)際情況則是許多地方民間借貸比重高于正規(guī)渠道借貸,出現(xiàn)了正規(guī)金融和非正規(guī)金融功能錯(cuò)位。第五，金融創(chuàng)新服務(wù)項(xiàng)目發(fā)展滯后。大多數(shù)農(nóng)村金融部門仍采用傳統(tǒng)金融服務(wù)手段，金融業(yè)務(wù)仍然以傳統(tǒng)的存、貸、匯為主，缺少信貸服務(wù)品種創(chuàng)新，已不能完全滿足農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為例，在農(nóng)村市場(chǎng)上仍處于發(fā)展的初創(chuàng)階段。農(nóng)村金融組織單一化、業(yè)務(wù)商業(yè)化和壟斷化,金融服務(wù)不到位。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、農(nóng)民生活條件的改善需要大量信貸支撐，但隨著國(guó)有金融機(jī)構(gòu)日益商業(yè)化,使它們大規(guī)模收縮戰(zhàn)線,壓縮基層經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。同時(shí),貸款權(quán)限也從基層上收,結(jié)果是大量?jī)?chǔ)蓄資金外流。第六，“城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)”決定“二元金融”結(jié)構(gòu)。我國(guó)現(xiàn)在正處于城鄉(xiāng)的二元結(jié)構(gòu)比較明顯的時(shí)期，城鄉(xiāng)居民收入差距不斷擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)剩余仍然在向城市傾斜。我國(guó)的金融市場(chǎng)上農(nóng)村、城市“一盤棋”造成了農(nóng)村缺少相應(yīng)的金融配套服務(wù)，農(nóng)民的需求得不到滿足，并且出現(xiàn)了農(nóng)村資金“倒流”城市問題，造成現(xiàn)階段金融資源配置大量流向城市。城市一元的金融體系初具雛型，只需完善、提高。而農(nóng)村一元的金融體系，尚未納入議事日程（指是否應(yīng)該單獨(dú)建立農(nóng)村金融體系）。因此，農(nóng)村金融改革要建立最適合農(nóng)村需要的金融資源配置方式。建立新的“二元金融”結(jié)構(gòu)，這里的“二元金融”結(jié)構(gòu)是指完善、提高城市一元金融體制，大力發(fā)展適合農(nóng)村金融市場(chǎng)的另一元金融體制。

3建立適合新農(nóng)村發(fā)展的新金融體制

篇（3）

由于電能不能大規(guī)模有效存儲(chǔ)以及電力供需的實(shí)時(shí)平衡性要求，導(dǎo)致電力價(jià)格劇烈波動(dòng)，給市場(chǎng)成員帶來(lái)了巨大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，如果不能有效管理該風(fēng)險(xiǎn)，將帶來(lái)災(zāi)難性后果，如美國(guó)加州市場(chǎng)。電力市場(chǎng)需要發(fā)展各種合同以吸引市場(chǎng)參與者，同時(shí)降低交易成本；允許市場(chǎng)參與者鎖定電力價(jià)格以確保他們有制定適當(dāng)短期和中期計(jì)劃的機(jī)會(huì)，以減少價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理是市場(chǎng)一項(xiàng)很重要的服務(wù)。為鎖定電力價(jià)格需要建立電力期貨和期權(quán)市場(chǎng)，運(yùn)用這些電力金融工具，市場(chǎng)參與者可有效地管理

風(fēng)險(xiǎn)。

健全的電力市場(chǎng)不僅需要電力現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，而且需要電力金融市場(chǎng)，包括電力期貨市場(chǎng)和電力期權(quán)市場(chǎng)。電力期貨不僅可以彌補(bǔ)電力現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是電力期貨價(jià)格是一種重要的市場(chǎng)信息，可以指導(dǎo)電力開發(fā)商決策電力投資。電力交易的流暢性帶來(lái)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)，從而形成了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)、有效的電力現(xiàn)貨市場(chǎng)，這為電力期貨市場(chǎng)的建立準(zhǔn)備了條件。

一、電力金融市場(chǎng)概述

電力市場(chǎng)由電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和電力金融市場(chǎng)兩部分組成。電力現(xiàn)貨市場(chǎng)包括日前競(jìng)價(jià)市場(chǎng)、實(shí)時(shí)平衡市場(chǎng)以及電力遠(yuǎn)期合同市場(chǎng)。電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的特點(diǎn)是交易對(duì)象為電力，交易目的也是電力的物理交割，因此可以將電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易方式稱為電力現(xiàn)貨交易。電力現(xiàn)貨市場(chǎng)針對(duì)的是電力的生產(chǎn)、傳輸和銷售，由電力市場(chǎng)調(diào)度交易機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的調(diào)度和結(jié)算，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)屬于電力市場(chǎng)規(guī)則的監(jiān)管范疇。電力金融市場(chǎng)則是電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的金融衍生，參照期貨、期權(quán)交易的基本原理進(jìn)行電力期貨、電力期權(quán)等電力金融衍生產(chǎn)品的交易。此外，差價(jià)合同也屬于電力金融產(chǎn)品。這里將電力期貨交易等不以電力商品所有權(quán)轉(zhuǎn)移為目的的金融衍生產(chǎn)品交易稱為電力金融交易。電力金融交易可以在政府批準(zhǔn)的證券交易所進(jìn)行，電力金融交易不屬電力市場(chǎng)規(guī)則監(jiān)管。

（一）電力期貨

期貨合約是指交易雙方簽訂的在確定的將來(lái)時(shí)間按確定的價(jià)格購(gòu)買或出售某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)議，期貨合約是在遠(yuǎn)期合約標(biāo)準(zhǔn)化后形成的。電力期貨是指在將來(lái)的某個(gè)時(shí)期（如交割月）以確定的價(jià)格交易一定的電能的合同。電力期貨的功能如下：（1）電力期貨交易具有良好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；（2）電力期貨有利等電力企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，套值保期；（3）電力期貨市場(chǎng)可以優(yōu)化資源配置；（4）電力期貨市場(chǎng)有利于電力體制改革深化及電力系統(tǒng)的穩(wěn)定發(fā)展。

（二）電力期權(quán)

電力期權(quán)是一種選擇權(quán)，電力期權(quán)交易實(shí)質(zhì)是對(duì)電力商品或其使用權(quán)的買賣。電力期權(quán)購(gòu)買者在支付一定數(shù)額的權(quán)利金之后，有在一定時(shí)間內(nèi)以事先確定好的某一份格向期權(quán)售出方購(gòu)買或出售一定數(shù)量的電力商品、電力商品合約或服務(wù)的權(quán)利，在電力期權(quán)合約的有效期內(nèi)，買主可以行使或轉(zhuǎn)賣這種權(quán)利。標(biāo)準(zhǔn)的電力期權(quán)需要在證券交易所交易，可以有效地管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，已在北歐和美國(guó)PJM等市場(chǎng)引入。

二、我國(guó)電力期貨和期權(quán)合約的設(shè)計(jì)

從歐美各國(guó)目前運(yùn)作良好的各個(gè)電力市場(chǎng)可以看到：一個(gè)完善的電力市場(chǎng)中，電力交易所和獨(dú)立系統(tǒng)操作機(jī)構(gòu)嚴(yán)格分開是很重要的，還有多種交易方式（如遠(yuǎn)期合約交易、期貨交易、短期雙邊市場(chǎng)和平衡市場(chǎng)）相結(jié)合，能豐富電力交易方式，增加市場(chǎng)的透明度和穩(wěn)定性，簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)形式，限制市場(chǎng)投機(jī)。

根據(jù)我國(guó)的國(guó)情，結(jié)合國(guó)外電力金融合約準(zhǔn)則，設(shè)計(jì)未來(lái)的電力期貨的標(biāo)準(zhǔn)合約主要包括以下幾部分：

1．交易單位。標(biāo)注電力期貨交易的標(biāo)準(zhǔn)單位，一般地，單位為MW?h；峰荷時(shí)段（6：00～22：00）496 MW?h；谷荷時(shí)段（22：00～次日6：00）248 MW?h，但根據(jù)交割月工作日的數(shù)量的不同，實(shí)際交割的電量也會(huì)相應(yīng)改變。

2．交割等級(jí)。電力商品的種類和標(biāo)號(hào)參照交易所規(guī)定。

3．報(bào)價(jià)方式：一般為元/（MW?h）。

4．最小價(jià)格變動(dòng)單位：一般為元/（MW?h）。

5．每日價(jià)格最大波幅（漲跌停板幅度）。防止大規(guī)模投機(jī)現(xiàn)象擾亂市場(chǎng)秩序。電力現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)比較頻繁，波動(dòng)幅度較大，因此漲跌停板幅度應(yīng)該較其他期貨品種更大一些，這樣更有利于活躍交易。同時(shí)，為有效控制價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，電力期貨交易的保證金比例也應(yīng)該較其他期貨品種要高。因此，在合約中將漲跌停板幅度設(shè)為5％，交易保證金設(shè)為10％，這樣可抵御2個(gè)停板帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

6．契約月份。規(guī)定期貨合約可進(jìn)行交易的月份；l～12月由于電力在每個(gè)月份基本上都是大量生產(chǎn)和大量需要的，因此，電力交割月份可連續(xù)設(shè)置交割月，即1～12月全部作為交割月。

7．交易時(shí)間。規(guī)定本期貨合約可以開始進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)手的時(shí)間；每周一至周五9：00～11：30，13：30～15：00。

8．最后交易日。規(guī)定在期貨交付前最后一次交易的時(shí)間，防止電力期貨在交付前過(guò)于頻繁地轉(zhuǎn)手；可以考慮取合約交割月份之前的第5個(gè)交易日（遇法定假日順延）。

9．交割標(biāo)準(zhǔn)品。電力是一種標(biāo)準(zhǔn)很嚴(yán)格的產(chǎn)品，各地的電力一般都能較好地滿足統(tǒng)一電能質(zhì)量要求（如頻率波動(dòng)50±O.2 Hz，電壓波動(dòng)±5％等）。

10．交割地點(diǎn)。需要根據(jù)實(shí)際的電網(wǎng)予以預(yù)先指定，通常是選在負(fù)荷中心的超高壓大型變電所。

11．交割率。平均每小時(shí)交割2 MW，具體也可以根據(jù)買賣雙方的相互協(xié)議做出相應(yīng)修改。

12．交割單位。交割單位是由交割月份的天數(shù)確定。

13．交割周期。每個(gè)交割日有16 h峰荷（6：00～22：00），功率為2 MW；谷荷合約每天交付8 h（22：00～次日6：00）功率為2 MW。

14．進(jìn)度安排。買賣雙方必須遵從輸電服務(wù)商的調(diào)度安排。

15．實(shí)物期貨交易。購(gòu)電商或售電商如想交易等量的實(shí)物頭寸，必須向交易所提交一份請(qǐng)求。

篇（4）

離岸金融市場(chǎng)是全球金融一體化和金融自由化的產(chǎn)物，它突破了傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的國(guó)民屬性，可謂真正意義上的國(guó)際金融。早在1989年，我國(guó)就開始試辦離岸金融業(yè)務(wù)。雖然在隨后的20年中，離岸金融市場(chǎng)的建設(shè)一直在進(jìn)行，但是還未發(fā)展到一定規(guī)模。與世界上成熟的離岸金融中心相比，我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的建設(shè)還有很大差距。針對(duì)發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的問題，我們應(yīng)積極尋找解決方案，加以改進(jìn)，以促進(jìn)我國(guó)離岸金融市場(chǎng)快速發(fā)展。

1 我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展歷程回顧

1.1 離岸金融業(yè)務(wù)的初創(chuàng)階段(1989—1994年)

篇（5）

中圖分類號(hào)：F830　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1006－1428(2011)05－0012－04

一、現(xiàn)代航運(yùn)業(yè)的特征分析

1、航運(yùn)業(yè)具有顯著的國(guó)際化特征。

在經(jīng)濟(jì)全球化的形勢(shì)下，以全球采購(gòu)、配送為特點(diǎn)的新興經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為世界生產(chǎn)與貿(mào)易的主要形態(tài)，而以航運(yùn)為中心的相關(guān)物流在整個(gè)全球供應(yīng)鏈中占據(jù)了重要的地位。世界航運(yùn)業(yè)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)全球化的主要載體，據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)際間貿(mào)易超過(guò)90％通過(guò)航運(yùn)運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)，航運(yùn)業(yè)已成為聯(lián)系國(guó)際經(jīng)貿(mào)的主要紐帶，航運(yùn)業(yè)具有顯著的國(guó)際化特征。而全球的供應(yīng)鏈管理更是和資本的流動(dòng)相融合，因此。航運(yùn)業(yè)的國(guó)際化會(huì)衍生出對(duì)于國(guó)際化金融交易的巨大需求。

2、航運(yùn)業(yè)與世界經(jīng)濟(jì)與金融的周期性波動(dòng)存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。

也正是由于航運(yùn)業(yè)的國(guó)際化特征決定了航運(yùn)市場(chǎng)和世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)聯(lián)系緊密，受世界經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響較大，并呈正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)繁榮，航運(yùn)業(yè)亦繁榮，反之亦然。因此，航運(yùn)市場(chǎng)具有較強(qiáng)的周期性，而且航運(yùn)市場(chǎng)的周期性也與國(guó)際金融市場(chǎng)的周期性波動(dòng)密切相關(guān)，同時(shí)，航運(yùn)業(yè)的周期性波動(dòng)也會(huì)通過(guò)供需關(guān)系的變化導(dǎo)致金融市場(chǎng)的交易規(guī)模和資金價(jià)格的波動(dòng)。

3、航運(yùn)業(yè)是一個(gè)資本和技術(shù)密集的行業(yè)。

船舶大型化和船載設(shè)備科技含量不斷提高使得單船造價(jià)不斷上升，而且技術(shù)的進(jìn)步包括互聯(lián)網(wǎng)的廣泛運(yùn)用，使得港口和相關(guān)物流系統(tǒng)的信息化程度也日益提高，這些因素都決定了航運(yùn)業(yè)的資本和技術(shù)密集型特征日趨明顯。

4、航運(yùn)業(yè)涉及的企業(yè)類型眾多，業(yè)務(wù)交叉性強(qiáng)，不同企業(yè)的金融需求差異較大。

航運(yùn)業(yè)并不是簡(jiǎn)單的水路運(yùn)輸概念，而是在國(guó)際供應(yīng)鏈的背景下，中游航運(yùn)企業(yè)通過(guò)整合上游船舶設(shè)備修造企業(yè)，和下游港口、臨港物流企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)，提供全套物流服務(wù)的產(chǎn)業(yè)集群。具體來(lái)說(shuō)包括以船舶及相關(guān)設(shè)備的制造和修理為主的上游船舶企業(yè)，以船公司、船務(wù)和貨運(yùn)為主的中游航運(yùn)企業(yè)，以港口和相關(guān)物流為主的下游港口和臨港企業(yè)。

上游船舶企業(yè)包括船舶制造企業(yè)和配套設(shè)備制造企業(yè)，主要涵蓋了船舶和船載設(shè)備、港務(wù)機(jī)械、集裝箱等航運(yùn)所需設(shè)備的生產(chǎn)制造，屬于傳統(tǒng)的裝備制造企業(yè)。資本密集、勞動(dòng)密集和技術(shù)密集是這個(gè)行業(yè)的共同特征。總體而言，整個(gè)行業(yè)基礎(chǔ)投入較大，資金需求主要集中在固定資產(chǎn)投資以及船舶融資領(lǐng)域，對(duì)融資依賴度高。

中游航運(yùn)企業(yè)包括船公司，船務(wù)和貨運(yùn)。航運(yùn)能夠直接為最終客戶服務(wù)，成為鏈接上、下游產(chǎn)業(yè)的樞紐。由于航運(yùn)業(yè)國(guó)際化、網(wǎng)絡(luò)化的趨勢(shì)，原本經(jīng)營(yíng)相對(duì)單一業(yè)務(wù)的公司都在向兩端延伸，以物流網(wǎng)絡(luò)的形式參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較強(qiáng)的專業(yè)性，其金融需求的特點(diǎn)主要是境內(nèi)外公司差異較大，應(yīng)收賬款較為安全，收支幣別與期限存在錯(cuò)配。

下游企業(yè)包括港口，以及臨港的制造服務(wù)業(yè)。從近些年的發(fā)展來(lái)看，港口企業(yè)以及臨港的制造服務(wù)業(yè)綜合功能得到強(qiáng)化，從而決定了對(duì)于金融服務(wù)的全面需求(招商銀行，2008)。

二、航運(yùn)金融市場(chǎng)的需求特征分析

現(xiàn)代航運(yùn)業(yè)具有國(guó)際化、周期性、資本密集以及涉及的企業(yè)類型眾多等基本特點(diǎn)。這些特點(diǎn)決定了航運(yùn)業(yè)與金融業(yè)之間存在密切的聯(lián)系，并且使得航運(yùn)業(yè)本身出現(xiàn)了金融化的趨勢(shì)，而航運(yùn)金融市場(chǎng)正是航運(yùn)市場(chǎng)與金融市場(chǎng)相結(jié)合的產(chǎn)物，因此，航運(yùn)金融市場(chǎng)也具有獨(dú)特的特征與發(fā)展條件。

首先.航運(yùn)企業(yè)的融資需求特征決定了航運(yùn)金融市場(chǎng)的資金交易規(guī)模巨大，產(chǎn)品種類復(fù)雜，全方位涉及到各種類型的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)。航運(yùn)業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，所需投資額巨大，投資回收期較長(zhǎng)，而且航運(yùn)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)性高，這些特點(diǎn)決定了航運(yùn)企業(yè)很難依靠自身力量滿足其融資需求以及進(jìn)行投資活動(dòng)，而是需要從諸多的融資渠道中選擇適合本公司的最有利的籌集資金方式。同時(shí)航運(yùn)業(yè)本身包括了船東公司、船舶租賃公司、無(wú)船承運(yùn)人公司、船舶融資租賃公司、船舶經(jīng)營(yíng)公司、船舶管理公司等多種企業(yè)類型，以及諸如船舶制造企業(yè)、物流公司、倉(cāng)儲(chǔ)公司、碼頭經(jīng)營(yíng)企業(yè)、內(nèi)陸運(yùn)輸公司等與航運(yùn)相關(guān)的企業(yè)，這些企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展目標(biāo)千差萬(wàn)別，其融資需求也都各有其不同的特點(diǎn)。

為了滿足航運(yùn)企業(yè)巨大的、多樣化融資需求，航運(yùn)金融市場(chǎng)對(duì)于資金規(guī)模需求巨大，涉及到商業(yè)銀行、政策性銀行、融資租賃公司、證券公司、信托公司投資基金公司等各類金融機(jī)構(gòu)以外匯市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、衍生工具市場(chǎng)等金融市場(chǎng)，融資形式包含了貸款、貿(mào)易融資、融資租賃、發(fā)行債券、吸收個(gè)人股權(quán)投資、投資基金、資金信托、私募股本、公募股本等金融產(chǎn)品。

第二，航運(yùn)市場(chǎng)的周期性強(qiáng)，資本密集，風(fēng)險(xiǎn)較大，同時(shí)航運(yùn)企業(yè)的成本當(dāng)中包含了重要的金融因素，這就決定了航運(yùn)金融市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)特征，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)技術(shù)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平要求較高。航運(yùn)需求受到國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)的巨大影響，航運(yùn)市場(chǎng)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)具有較強(qiáng)的相關(guān)性，這就決定了航運(yùn)業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)特征。另外，航運(yùn)企業(yè)對(duì)于成本十分敏感，而且航運(yùn)業(yè)的主要成本包含了重要的金融因素，在航運(yùn)的成本構(gòu)成中，燃油影響最大，而燃油成本隨著國(guó)際原油期貨價(jià)格而波動(dòng)，燃油價(jià)格的波動(dòng)本身就是國(guó)際金融市場(chǎng)活動(dòng)的結(jié)果。航運(yùn)業(yè)務(wù)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)和成本的敏感性既決定了航運(yùn)企業(yè)對(duì)于航運(yùn)金融產(chǎn)品的需求特征，要求金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)能夠提供滿足航運(yùn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制和成本控制需求的產(chǎn)品。也決定了航運(yùn)金融產(chǎn)品本身的高風(fēng)險(xiǎn)性，這就要求航運(yùn)金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)具有較強(qiáng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

第三，航運(yùn)金融業(yè)務(wù)對(duì)于成本和風(fēng)險(xiǎn)的敏感性決定了航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展必須依賴于完善的航運(yùn)市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)體系。在航運(yùn)市場(chǎng)包含了各種類型的輔助機(jī)構(gòu)，如經(jīng)紀(jì)人公司、信息研究咨詢公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等，這些航運(yùn)中介機(jī)構(gòu)不僅有利于航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而且也是航運(yùn)金融市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。航運(yùn)金融企業(yè)為了有效控制風(fēng)險(xiǎn)，就必須充分掌握航運(yùn)企業(yè)的各種信息，從而能夠?qū)τ诤竭\(yùn)金融企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)以及航運(yùn)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)做出恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估，并且根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)決定航運(yùn)金融產(chǎn)品的均衡價(jià)格。因此，航運(yùn)市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展能夠?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)和市場(chǎng)提供充分可靠的信息，便于金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)用較低的成本獲取航運(yùn)企業(yè)和市場(chǎng)的有關(guān)信息。從而為金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理提供依據(jù)，降低航運(yùn)金融產(chǎn)品的成本。否則，金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)不能用合適的成本獲得信息和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，就會(huì)制約

金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)滿足航運(yùn)企業(yè)金融需求的能力。

第四，航運(yùn)金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展使得航運(yùn)產(chǎn)品本身表現(xiàn)出較強(qiáng)的金融化特征，現(xiàn)代航運(yùn)市場(chǎng)發(fā)展具有明顯的金融化趨勢(shì)。除了航運(yùn)業(yè)的發(fā)展與金融業(yè)之間存在內(nèi)在的聯(lián)系，近年來(lái)，在經(jīng)濟(jì)全球化和金融化浪潮下，航運(yùn)市場(chǎng)也開始出現(xiàn)顯著的金融化特征，而航運(yùn)金融化的趨勢(shì)也強(qiáng)化了航運(yùn)金融市場(chǎng)的復(fù)雜性。現(xiàn)在船舶、運(yùn)費(fèi)指數(shù)甚至訂單都可以被當(dāng)作商品一樣進(jìn)行交易。例如運(yùn)費(fèi)指數(shù)，已經(jīng)形成了一個(gè)很大的交易市場(chǎng)。目前的參與者不僅是航運(yùn)商、貿(mào)易商、生產(chǎn)商，還包括了各種金融機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)在航運(yùn)產(chǎn)品市場(chǎng)的交易行為在很大程度上影響了國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)。

第五，航運(yùn)企業(yè)對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)的巨大需求決定了航運(yùn)保險(xiǎn)在航運(yùn)金融市場(chǎng)的重要地位。船舶作為巨額移動(dòng)財(cái)產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)極高，事故頻發(fā)且后果嚴(yán)重，因此特別需要保險(xiǎn)服務(wù)。航運(yùn)保險(xiǎn)具有為海上運(yùn)輸提供轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、均攤損失以及損失補(bǔ)償?shù)裙δ埽渥鳛橐环N損失補(bǔ)償機(jī)制在國(guó)際航運(yùn)中具有重要的地位。尤其在發(fā)生船舶沉沒、貿(mào)易合約失敗或第三方財(cái)產(chǎn)損失時(shí)。航運(yùn)保險(xiǎn)能夠分?jǐn)傎Q(mào)易過(guò)程中各方面潛在的風(fēng)險(xiǎn)。航運(yùn)業(yè)對(duì)各類航運(yùn)保險(xiǎn)的巨大需求，催生了航運(yùn)類保險(xiǎn)的快速增長(zhǎng)。同時(shí)，完善的航運(yùn)保險(xiǎn)體系也滿足了高風(fēng)險(xiǎn)的航運(yùn)業(yè)的需求，因此，航運(yùn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r也成為了衡量一個(gè)航運(yùn)中心城市國(guó)際地位的重要標(biāo)準(zhǔn)。

第六，國(guó)際化航運(yùn)業(yè)務(wù)伴隨著資金流動(dòng)決定了航運(yùn)金融市場(chǎng)包含了巨大的跨國(guó)資金結(jié)算業(yè)務(wù)。航運(yùn)中的貨物運(yùn)輸過(guò)程可以看作在國(guó)際范圍內(nèi)資金流轉(zhuǎn)的過(guò)程，從某種意義上講，現(xiàn)金流是整個(gè)物流活動(dòng)中供應(yīng)鏈的命脈，因此航運(yùn)業(yè)對(duì)于結(jié)算，尤其是國(guó)際結(jié)算的需求量非常大。目前，全球航運(yùn)結(jié)算呈現(xiàn)歐美三大結(jié)算所鼎足而立的態(tài)勢(shì)，即挪威期貨期權(quán)結(jié)算所、紐約商品交易所和倫敦結(jié)算所平分天下。而這三家結(jié)算所所在地也正是國(guó)際航運(yùn)中心的所在，可見資金結(jié)算對(duì)于航運(yùn)業(yè)的重要性。同時(shí)，巨額資金的結(jié)算也為航運(yùn)中心所在地的金融業(yè)帶來(lái)了巨大的業(yè)務(wù)量，促使金融業(yè)的快速發(fā)展(韓倩，2006)。

第七，航運(yùn)市場(chǎng)和航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展都依賴于法律、稅收和監(jiān)管制度的靈活有效性。由于航運(yùn)業(yè)務(wù)和航運(yùn)金融業(yè)務(wù)都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和成本具有較高的敏感性，同時(shí)航運(yùn)市場(chǎng)和航運(yùn)金融市場(chǎng)事實(shí)上也是一個(gè)高度國(guó)際化的市場(chǎng)，航運(yùn)企業(yè)和航運(yùn)金融企業(yè)都面臨國(guó)際同業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，這就要求法律、稅收和監(jiān)管制度能夠有效地降低航運(yùn)企業(yè)和航運(yùn)金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，并且提高航運(yùn)企業(yè)和航運(yùn)金融企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

從航運(yùn)金融市場(chǎng)的特征分析可以看出，航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)于一國(guó)或者地區(qū)的制度環(huán)境有著較高的要求，航運(yùn)金融業(yè)務(wù)的多樣化以及其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和成本的敏感性也要求金融機(jī)構(gòu)具有較強(qiáng)的技術(shù)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，因此，航運(yùn)金融市場(chǎng)既能夠?yàn)楹竭\(yùn)業(yè)提供巨大的資金支持和便利的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)從而促進(jìn)航運(yùn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)，航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展本身也意味著金融體系深化程度的提高。因此，航運(yùn)金融市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵在于為金融機(jī)構(gòu)提供一個(gè)良好的制度環(huán)境，降低金融機(jī)構(gòu)從事航運(yùn)金融業(yè)務(wù)的成本，便利金融機(jī)構(gòu)在航運(yùn)金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及風(fēng)險(xiǎn)控制方面滿足航運(yùn)企業(yè)的實(shí)際需求。

也正是由于上海在航運(yùn)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及制度環(huán)境方面存在的制約因素，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)在航運(yùn)金融市場(chǎng)面臨交易成本高昂、缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)控制手段等問題的困擾，不能滿足航運(yùn)企業(yè)的多樣化金融需求，從而限制了上海航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)也影響了上海金融體系整體水平的提高。

三、上海發(fā)展航運(yùn)金融市場(chǎng)的政策建議

上海建設(shè)國(guó)際航運(yùn)與金融中心已經(jīng)成為我國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略，為了實(shí)現(xiàn)這樣的發(fā)展戰(zhàn)略，大力促進(jìn)作為航運(yùn)中心與金融中心聯(lián)結(jié)點(diǎn)的航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展具有重要的意義。航運(yùn)金融市場(chǎng)既能夠?yàn)楹竭\(yùn)業(yè)提供巨大的資金支持和便利的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)從而促進(jìn)上海國(guó)際航運(yùn)中心的建設(shè)，同時(shí)，航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展本身也意味著上海金融體系深化程度的提高。從這個(gè)角度講，上海應(yīng)該采取恰當(dāng)?shù)闹С终撸苿?dòng)航運(yùn)金融市場(chǎng)的跳躍式發(fā)展，并且把航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展作為上海兩個(gè)中心建設(shè)的突破口。

從航運(yùn)金融市場(chǎng)的需求特征和發(fā)展條件可以看出，上海發(fā)展航運(yùn)金融市場(chǎng)的關(guān)鍵是采取有力措施，降低金融機(jī)構(gòu)從事航運(yùn)金融業(yè)務(wù)的成本，提高金融體系的整體技術(shù)水平，使得上海成為能夠滿足各類航運(yùn)企業(yè)的多樣化金融需求的金融中心，實(shí)現(xiàn)航運(yùn)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)在上海航運(yùn)金融市場(chǎng)的集聚效應(yīng)。

根據(jù)航運(yùn)金融市場(chǎng)的需求特征與發(fā)展條件，針對(duì)航運(yùn)金融市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀，上海市必須注意以下幾個(gè)方面的問題并采取恰當(dāng)?shù)恼叽胧?/p>

第一，考慮到上海發(fā)展航運(yùn)金融市場(chǎng)目前存在的問題，在現(xiàn)階段，上海航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展必須遵循以下的原則和目標(biāo)導(dǎo)向：

(1)上海航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展必須著眼于金融機(jī)構(gòu)技術(shù)水平和創(chuàng)新能力的提高，著眼于上海金融發(fā)展水平的提高，這是上海國(guó)際航運(yùn)與金融中心建設(shè)的關(guān)鍵。

(2)上海航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展必須著眼于航運(yùn)服務(wù)機(jī)構(gòu)體系的建設(shè)，降低航運(yùn)金融市場(chǎng)的信息成本，這既是上海航運(yùn)體系的重要組成部分，也是航運(yùn)金融市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)條件。

(3)上海航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展必須著眼于為上海和全國(guó)的港口建設(shè)、航運(yùn)業(yè)務(wù)發(fā)展、船舶制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展、物流產(chǎn)業(yè)、油輪產(chǎn)業(yè)等制造和服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供融資和服務(wù)，這是上海航運(yùn)金融市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。

(4)上海航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展必須著眼于制度環(huán)境的優(yōu)化，在充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下推進(jìn)航運(yùn)金融市場(chǎng)的發(fā)展，在航運(yùn)金融市場(chǎng)有針對(duì)性地適當(dāng)放松監(jiān)管，加大監(jiān)管的彈性，提高金融監(jiān)管的效率，這是上海航運(yùn)金融中心建設(shè)的必要條件。

(5)強(qiáng)化上海航運(yùn)金融市場(chǎng)的特色，即人民幣產(chǎn)品的國(guó)際化交易市場(chǎng)，并且基于這個(gè)特色與其他航運(yùn)中心形成合作、互補(bǔ)的關(guān)系。

第二，采取恰當(dāng)?shù)慕鹑诤投愂諆?yōu)惠政策鼓勵(lì)境外航運(yùn)服務(wù)中介機(jī)構(gòu)在上海的發(fā)展。支持本土航運(yùn)服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展：鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和航運(yùn)服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的合作，允許和鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與組建航運(yùn)服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，從而快速推進(jìn)上海航運(yùn)服務(wù)體系，有效降低金融機(jī)構(gòu)提供航運(yùn)金融服務(wù)的成本：鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和航運(yùn)企業(yè)合作，組建航運(yùn)租賃公司，發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)與航運(yùn)企業(yè)之間合作的協(xié)同效應(yīng)。

第三，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在航運(yùn)金融產(chǎn)品上的創(chuàng)新，政府對(duì)于金融機(jī)構(gòu)具有創(chuàng)新性的航運(yùn)金融產(chǎn)品給予稅收優(yōu)惠或者補(bǔ)貼，從而豐富上海的航運(yùn)金融產(chǎn)品體系：同時(shí)鼓勵(lì)上海的金融機(jī)構(gòu)與外資金融機(jī)構(gòu)在航運(yùn)金融市場(chǎng)進(jìn)行合作，引進(jìn)國(guó)外成熟產(chǎn)品，創(chuàng)設(shè)上海多樣性的航運(yùn)金融服務(wù)產(chǎn)品體系，提高中資金融機(jī)構(gòu)提供航運(yùn)金融產(chǎn)品的技術(shù)和服務(wù)水平。

第四，為了鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與航運(yùn)金融市場(chǎng)和創(chuàng)新產(chǎn)品，同時(shí)也便于金融機(jī)構(gòu)在航運(yùn)金融市場(chǎng)有效的控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)在航運(yùn)金融市場(chǎng)引人的創(chuàng)新性金融產(chǎn)品可以不受利率管制，這樣可以在維持原有競(jìng)爭(zhēng)格局的情況下推進(jìn)利率市場(chǎng)化，也可以根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于航運(yùn)企業(yè)提供的信貸資金規(guī)模，允許金融機(jī)構(gòu)有一定的比例存款或者融資的利率取消利率上限的管制。

篇（6）

積極協(xié)調(diào)引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目的信貸支持。與商業(yè)銀行簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，積極爭(zhēng)取商業(yè)銀行總行對(duì)海西經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的金融支持，引導(dǎo)商業(yè)銀行信貸資金流向重點(diǎn)領(lǐng)域，重點(diǎn)安排德令哈政權(quán)建設(shè)項(xiàng)目融資和州內(nèi)重點(diǎn)項(xiàng)目融資。充分利用各商業(yè)銀行總行給予青海的優(yōu)惠政策，爭(zhēng)取加大對(duì)海西重點(diǎn)項(xiàng)目的信貸支持力度，有效保障全州重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。

推進(jìn)州內(nèi)金融機(jī)構(gòu)體系建設(shè)。加強(qiáng)與國(guó)家和省有關(guān)部門的溝通銜接，制定出臺(tái)相關(guān)優(yōu)惠政策，吸引商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)公司等各類金融機(jī)構(gòu)來(lái)海西設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，全年力爭(zhēng)在德令哈市、格爾木市新增融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)各2家、小額貸款公司各2家、典當(dāng)公司各1家，力爭(zhēng)引進(jìn)l家證券公司在德令哈市設(shè)立營(yíng)業(yè)部。積極與省保監(jiān)局溝通協(xié)調(diào)，爭(zhēng)取在海西州設(shè)立保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管分支機(jī)構(gòu)。進(jìn)一步加快農(nóng)村信用社改革工作，全力推進(jìn)格爾木農(nóng)商銀行、柴達(dá)木農(nóng)商銀行的組建工作。充分發(fā)揮農(nóng)村信用社的農(nóng)村金融主力軍作用，努力為全州縣域經(jīng)濟(jì)和“三農(nóng)”發(fā)展提供良好的金融服務(wù)。

加快推進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)。推動(dòng)海西地區(qū)資產(chǎn)雄厚、盈利水平較高、市場(chǎng)前景廣闊的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市融資，力爭(zhēng)年內(nèi)培育推進(jìn)上市企業(yè)1家，儲(chǔ)備15至20家上市后備企業(yè)。推薦符合條件的企業(yè)利用公司債券、企業(yè)債券、短期融資券、超短融、信托等多種金融工具融資，重點(diǎn)推進(jìn)企業(yè)發(fā)行債券工作。

篇（7）

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

期貨市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是現(xiàn)貨市場(chǎng)不斷進(jìn)行外延擴(kuò)張和內(nèi)涵深化的結(jié)果，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不能沒有期貨市場(chǎng)。從國(guó)際金融中心的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，無(wú)論是傳統(tǒng)的國(guó)際金融中心在鞏固國(guó)際金融中心的地位、還是新興市場(chǎng)在建設(shè)國(guó)際金融中心的過(guò)程中，期貨市場(chǎng)都發(fā)揮了重要的作用。同樣，要把上海建設(shè)成為一個(gè)國(guó)際金融中心，期貨市場(chǎng)的建設(shè)理所當(dāng)然地?fù)?dān)負(fù)著十分重要的歷史使命。目前，上海大力發(fā)展期貨市場(chǎng)的條件基本成熟。

一、期貨市場(chǎng)對(duì)上海國(guó)際金融中心建設(shè)的推動(dòng)作用

1．期貨市場(chǎng)及工具是現(xiàn)代金融業(yè)的重要組成部分。美國(guó)作為發(fā)達(dá)國(guó)家，其期貨市場(chǎng)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、聚集資本和資本輸出方面的作用功不可沒。而且期貨市場(chǎng)的“后發(fā)效應(yīng)”效果明顯。如，英國(guó)在20年前就認(rèn)識(shí)到自己的金融中心地位如果沒有金融衍生品交易中心來(lái)支撐，將會(huì)發(fā)生動(dòng)搖。在不足20年的時(shí)間里，國(guó)家采取一系列措施，從立法到政府推動(dòng)，使英國(guó)國(guó)際金融期貨期權(quán)交易所成為能與美國(guó)抗衡的金融期貨市場(chǎng)之一。

2．我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展與否直接關(guān)系到金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。入世后，國(guó)民經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)在需要將派生巨大的衍生產(chǎn)品交易需求和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)需求，如果我國(guó)期市發(fā)展滯后于市場(chǎng)需求的發(fā)展，那么，最活躍、最具成長(zhǎng)性和盈利性的期貨市場(chǎng)和金融衍生品領(lǐng)域就將為外國(guó)金融機(jī)構(gòu)占領(lǐng)或侵吞。

3．金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展可通過(guò)提高金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力來(lái)增強(qiáng)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。首先、金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)為投資基金和保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者提供了組合投資的空間，有助于實(shí)現(xiàn)組合投資的風(fēng)險(xiǎn)分散要求；其次、可為各類金融機(jī)構(gòu)提供金融風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具；再次，為金融機(jī)構(gòu)開拓金融風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)提供了市場(chǎng)工具和條件，從而在投資領(lǐng)域、業(yè)務(wù)范圍和管理手段等方面為金融機(jī)構(gòu)提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力創(chuàng)造了條件。

4．商品期貨市場(chǎng)能夠推動(dòng)上海建成國(guó)際金融中心的步伐。在京津深滬國(guó)際金融中心的競(jìng)爭(zhēng)中，上海的優(yōu)勢(shì)就在于具有完善的金融市場(chǎng)體系，更能夠借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，利用期貨市場(chǎng)，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，可以在較短的時(shí)間擴(kuò)大金融市場(chǎng)的規(guī)模，聚集大量的金融機(jī)構(gòu)，快速建成國(guó)際金融中心。

5．商品期貨能夠規(guī)避原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而石油期貨還能夠規(guī)避能源價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)能夠鎖定原材料的價(jià)格，控制原材料的成本，可以通過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響國(guó)際價(jià)格，引導(dǎo)國(guó)際油價(jià)向有利于本國(guó)的方向發(fā)展，避免被動(dòng)接受價(jià)格。

二、上海率先開拓期貨市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)

1．上海已經(jīng)初步建立起了比較完善的金融市場(chǎng)體系，形成了多元化、門類比較齊全的金融機(jī)構(gòu)體系，成為國(guó)內(nèi)金融業(yè)發(fā)展最快、資產(chǎn)質(zhì)量最好、企業(yè)法人治理水平最高的地區(qū)，并擁有金融改革試點(diǎn)的優(yōu)先權(quán)，為商品期貨的進(jìn)一步發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。

2. 上海作為制造業(yè)中心，給期貨市場(chǎng)的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。加入WTO之后，隨著跨國(guó)公司更多地進(jìn)入，制造業(yè)更多地轉(zhuǎn)移至中國(guó)，中國(guó)將成為世界的制造業(yè)中心，大宗商品，尤其是原材料的進(jìn)口和交易劇增，對(duì)期貨交易發(fā)現(xiàn)價(jià)格和避險(xiǎn)的要求也會(huì)劇增；如果沒有一個(gè)完善的期貨市場(chǎng)做后盾，企業(yè)本身的安全經(jīng)營(yíng)能力就有所缺陷。但目前我國(guó)期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀同我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和世界期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀不相匹配。

3. 世博會(huì)是上海面臨的又一次重大的歷史機(jī)遇。上海期貨市場(chǎng)可以緊緊抓住這一歷史機(jī)遇，爭(zhēng)取先試先行，在世博發(fā)展戰(zhàn)略中確立自己的發(fā)展位置，不斷吸引海內(nèi)外金融保險(xiǎn)人才、資本、機(jī)構(gòu)，發(fā)揮上海期貨業(yè)在全國(guó)期貨業(yè)中的資源集聚與功能輻射作用，使上海逐步成為我國(guó)期貨產(chǎn)品的研發(fā)中心、技術(shù)服務(wù)的供應(yīng)中心及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)中心。

4.上海具有明顯的地理優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，信息化和現(xiàn)代化程度高，交通便利，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，依托長(zhǎng)三角腹地，發(fā)展前景廣闊。如果上海期貨交易能在金融衍生品和石油等大品種上有所突破，將會(huì)成為國(guó)際期貨市場(chǎng)具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的對(duì)手。如果上海建成世界第三大國(guó)際期貨市場(chǎng)，期貨交易將橫跨越亞太、西歐和北美三大經(jīng)濟(jì)區(qū)，就能實(shí)現(xiàn)國(guó)際期貨市場(chǎng)24 小時(shí)全天候運(yùn)作。這對(duì)于國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)起到巨大的推動(dòng)作用。

5.上海對(duì)外開放程度較高，與國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流頻繁，可以在公司治理、市場(chǎng)監(jiān)管、技術(shù)系統(tǒng)、金融品種和衍生產(chǎn)品開發(fā)、人力資源管理、教育與培訓(xùn)、市場(chǎng)服務(wù)等方面與先進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家開展廣泛合作。

6.進(jìn)一步發(fā)展商品期貨的條件已經(jīng)具備。經(jīng)過(guò)近七年的調(diào)整和整頓，上海期貨交易所的規(guī)范化程度、防范和化解風(fēng)險(xiǎn)能力走在全國(guó)市場(chǎng)的前列，已步入歷史最好發(fā)展時(shí)期，大發(fā)展的條件基本成熟。

三、上海發(fā)展期貨市場(chǎng)的基本思路

上海國(guó)際金融中心建設(shè)是一項(xiàng)十分復(fù)雜的系統(tǒng)工程，包括諸多內(nèi)容，涉及中央和上海許多部門。以商品期貨為突破口，推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)在近階段的主要思路是：一是加強(qiáng)各類金融機(jī)構(gòu)的集聚，進(jìn)一步營(yíng)造金融機(jī)構(gòu)集聚的市場(chǎng)環(huán)境，不斷拓展期貨市場(chǎng)功能，強(qiáng)化資本市場(chǎng)功能，完善貨幣市場(chǎng)功能；二是積極推進(jìn)期貨市場(chǎng)和商品的改革創(chuàng)新，圍繞提高期貨行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，積極支持期貨市場(chǎng)改革，積極探索期貨產(chǎn)品創(chuàng)新；三是切實(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防范，提高金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力；四是加快建立期貨市場(chǎng)交易平臺(tái)建設(shè)，為上海初步形成全國(guó)期貨資金調(diào)度中心、資金運(yùn)作中心和資金清算中心奠定基礎(chǔ)；五是全面加強(qiáng)地方政府的金融服務(wù)，推動(dòng)金融制度創(chuàng)新和金融產(chǎn)品創(chuàng)新，協(xié)調(diào)地方金融資源的優(yōu)化配置；六是大力實(shí)施金融人才戰(zhàn)略，加強(qiáng)金融隊(duì)伍建設(shè)，塑造人才使用的新觀念和新機(jī)制。

主要措施如下：

1、加強(qiáng)對(duì)上海期貨市場(chǎng)的重視。上海市政府在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃時(shí)，應(yīng)將期貨市場(chǎng)作為一個(gè)非常重要的金融市場(chǎng)來(lái)考慮。在新品種的上市方面，上海市政府可以發(fā)揮一些作用，同國(guó)務(wù)院的各部委及決策機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通與協(xié)調(diào)，推動(dòng)新品種的上市。同時(shí)，上海市人大常委會(huì)可以為期貨市場(chǎng)各項(xiàng)法律法規(guī)的出臺(tái)，多做一些協(xié)調(diào)與溝通工作。

2、努力營(yíng)造一個(gè)良好的市場(chǎng)環(huán)境，吸引國(guó)內(nèi)更多的金融機(jī)構(gòu)將總部遷到上海。上海必須抓住中國(guó)加入WTO的重大機(jī)遇，一方面要加快上海本地金融資源的重組，努力培育幾個(gè)在中國(guó)、在亞太地區(qū)甚至在世界上有影響力的大型金融企業(yè)集團(tuán)，另一方面更要?jiǎng)?chuàng)造條件，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制和營(yíng)造發(fā)展環(huán)境，積極吸引“外地、外資”的金融機(jī)構(gòu)入滬。

3、在外資的準(zhǔn)入方面，可以考慮引入期貨市場(chǎng)的QFII。目前，期貨市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大，市場(chǎng)主體趨于成熟，市場(chǎng)功能逐步體現(xiàn)，國(guó)內(nèi)上市期貨品種的價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)接軌，聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。如果引入QFII，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，開創(chuàng)一個(gè)全新的發(fā)展局面。在股票市場(chǎng)上推出合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）認(rèn)證制度后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也將推進(jìn)有現(xiàn)貨背景的境外企業(yè)通過(guò)合理途徑，進(jìn)入期貨市場(chǎng)，使期貨市場(chǎng)的投資主體結(jié)構(gòu)不斷合理化、多元化，中國(guó)期貨市場(chǎng)將向國(guó)際化邁出更大的步伐。

4．加快期貨市場(chǎng)的法規(guī)建設(shè)，完善期貨市場(chǎng)監(jiān)管體制。盡快促進(jìn)修改《期貨交易管理暫行條例》，加快《期貨法》立法步伐。完善期貨市場(chǎng)監(jiān)管體系。建立一個(gè)以切實(shí)保護(hù)投資者利益和維護(hù)市場(chǎng)秩序?yàn)槟繕?biāo)的監(jiān)管體系，通過(guò)分層次的監(jiān)管體系使期貨監(jiān)管工作走向規(guī)范化、法制化、市場(chǎng)化的軌道上來(lái)。堅(jiān)決取締非法期貨交易，促進(jìn)持牌機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

5．盡快推出股指期貨、石油期貨等迫切需要的期貨品種，配合在加入WTO后相關(guān)市場(chǎng)的改革，降低現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。精心設(shè)計(jì)合約，確保大宗商品期貨品種順利上市。期貨合約是期貨交易的對(duì)象，合約設(shè)計(jì)是該品種能否上市及上市后能否成功的關(guān)鍵。因此，應(yīng)根據(jù)入世后市場(chǎng)的需求及交易所自身的特點(diǎn)和定位，相應(yīng)做好石油、玉米、大米、白砂糖、棉花、線材等商品期貨合約的設(shè)計(jì)工作。充分認(rèn)識(shí)金融期貨的重要性，適時(shí)推出金融期貨品種，加強(qiáng)期權(quán)研究，完善期貨市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)。

6．推進(jìn)期貨交易所的體制創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新。在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)和市場(chǎng)壓力下，我國(guó)交易所在兩個(gè)方面急待改進(jìn)：一是我國(guó)期貨交易所的地位和作用急需提高，同時(shí)加強(qiáng)一線監(jiān)管能力。二是交易所需要體制創(chuàng)新和管理創(chuàng)新。改革交易所體制較為穩(wěn)妥的方式是，首先建立真正的會(huì)員制。然后在條件成熟時(shí)，選擇有一定條件的期貨交易所進(jìn)行股份公司改制的試點(diǎn)，并允許在證券交易所上市交易。交易所還要在運(yùn)行機(jī)制、交易方式、結(jié)算方式、風(fēng)險(xiǎn)管理方式等方面與國(guó)際接軌。

7.發(fā)展期貨投資基金。期貨投資基金是期貨市場(chǎng)發(fā)展到一定階段后出現(xiàn)的，并隨著期貨市場(chǎng)與共同基金的發(fā)展而不斷發(fā)展壯大。發(fā)展我國(guó)期貨投資基金，適應(yīng)了我國(guó)加入WTO的要求，有利于期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，并且增強(qiáng)市場(chǎng)流通性、健全市場(chǎng)機(jī)制，能夠促進(jìn)上海國(guó)際金融中心的建設(shè)。相信隨著期貨市場(chǎng)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位的進(jìn)一步提高，期貨投資基金也會(huì)從無(wú)到有，日益成熟，使其成為整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中的重要組成部分。

作者單位： 上海金融學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

篇（8）

中圖分類號(hào)：F8 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-3520（2015）-04-00-01

一、引言

“新常態(tài)”重在強(qiáng)調(diào)效率高、成本低、可持續(xù)。意味著未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度上，由高速轉(zhuǎn)中速；在機(jī)構(gòu)調(diào)整上，不斷優(yōu)化升級(jí)；在動(dòng)力要素上，由單靠要素和投資轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕揽縿?chuàng)新驅(qū)動(dòng)。近年來(lái)，義烏市金融機(jī)構(gòu)資金實(shí)力不斷壯大，經(jīng)營(yíng)實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)，良好的金融生態(tài)和發(fā)展前景，正吸引著越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)來(lái)義烏設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，拓展金融市場(chǎng)，開辦金融業(yè)務(wù)。全市已有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)23家，證券機(jī)構(gòu)9家，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)38家，期貨公司5家。準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)有融資性擔(dān)保公司7家，小額貸款公司7家，典當(dāng)行10家，金融倉(cāng)儲(chǔ)公司1家，本外幣兌換公司1家，股權(quán)投資基金公司2家，以及投資管理類企業(yè)200多家，義烏正逐步成為一個(gè)由資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)組成的區(qū)域性金融市場(chǎng)。目前，義烏已初步構(gòu)建了全國(guó)性、區(qū)域性、地方性金融協(xié)同發(fā)展的多元化金融組織體系。而義烏區(qū)域性金融中心的建設(shè)對(duì)浙中地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著助推作用。因此，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，如何將義烏打造成浙中地區(qū)的金融中心成為一個(gè)值得討論和研究的命題。

二、義烏建設(shè)區(qū)域金融中心的現(xiàn)實(shí)意義

（一）為國(guó)際貿(mào)易改革試點(diǎn)提供金融支持。義烏建設(shè)區(qū)域金融中心可進(jìn)一步推進(jìn)義烏經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，為國(guó)際貿(mào)易綜合改革試點(diǎn)提供金融保障。金融中心的建成將更加優(yōu)化義烏市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，加快淘汰落后產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)技術(shù)、資源等要素的創(chuàng)新，推進(jìn)義烏經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。義烏區(qū)域金融中心的建設(shè)，將吸引不同層次、不同形態(tài)的金融機(jī)構(gòu)。而這些金融活動(dòng)所帶來(lái)的資本流入，可以更加有效的盤活義烏的金融市場(chǎng)，為國(guó)際貿(mào)易改革試點(diǎn)和義烏經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金保障。

（二）有效促進(jìn)與國(guó)際市場(chǎng)的融合。區(qū)域性金融中心的建成可在一定程度上推進(jìn)義烏的國(guó)際化進(jìn)程，有效促進(jìn)義烏市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)并軌。在盤活區(qū)域金融市場(chǎng)的同時(shí)，隨著金融中心各項(xiàng)事務(wù)的增加，必將帶來(lái)大量的有關(guān)國(guó)際市場(chǎng)的金融、貿(mào)易和行業(yè)信息，加強(qiáng)義烏與世界的聯(lián)系，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展搭建國(guó)際舞臺(tái)，有效促進(jìn)義烏與國(guó)際市場(chǎng)的融合，也更進(jìn)一步加快義烏對(duì)金融人才及信息的吸收和融合。

（三）解決輻射范圍內(nèi)企業(yè)融資難的問題。金融中心通過(guò)對(duì)資金和信息的優(yōu)化配置，為當(dāng)?shù)丶爸苓吰髽I(yè)發(fā)展提供資金支持，解決企業(yè)融資難的問題。通過(guò)外來(lái)資金和信息的流入，金融體系將對(duì)企業(yè)發(fā)展提供資金，突破資金瓶頸。同時(shí)，新引入的金融機(jī)構(gòu)為了搶占市場(chǎng)，勢(shì)必會(huì)推出各種金融業(yè)務(wù)，將為企業(yè)提供更加多樣的投融資渠道，促進(jìn)本地區(qū)的金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新和投融資渠道的多樣化，將在很大程度上解決企業(yè)的融資問題，更好的推動(dòng)義烏經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

（四）提升義烏經(jīng)濟(jì)的示范作用。隨著金融中心的不斷做大做強(qiáng)，會(huì)在一定程度上促進(jìn)義烏經(jīng)濟(jì)的整體提升，更好的規(guī)范義烏模式，提升其示范作用。中心的規(guī)模效應(yīng)和集聚效應(yīng)將促進(jìn)義烏與周邊地區(qū)的合作交流，加強(qiáng)資源共享，實(shí)現(xiàn)合作共贏，從而提升義烏的輻射和帶動(dòng)作用。義烏經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大，特別是伴隨著市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程的加快，已基本形成了“小商品大貿(mào)易、小商品大制造、小商品大經(jīng)濟(jì)、小商品大帶動(dòng)”的市場(chǎng)效應(yīng)，義烏模式在其他區(qū)域的運(yùn)用也將取得一定的成效，更好的發(fā)揮其示范作用。

三、義烏建設(shè)區(qū)域金融中心的路徑探索

（一）提高金融創(chuàng)新能力。提高金融創(chuàng)新能力，首先要推進(jìn)組織創(chuàng)新，促進(jìn)監(jiān)管模式的深層次變化。同時(shí)也要加快人力資源管理創(chuàng)新，加強(qiáng)現(xiàn)有金融人才的培訓(xùn)，吸引更多高層次人才加入進(jìn)來(lái)。實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新，整合各個(gè)金融服務(wù)部門，建立起統(tǒng)一的金融信息服務(wù)平臺(tái)，通過(guò)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)信息的共享和深層次的合作，提高信息資源的使用效率。突出金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，在產(chǎn)品創(chuàng)新中尋找突破口，根據(jù)市場(chǎng)需求為消費(fèi)者量身定做滿足其需求的金融產(chǎn)品。

（二）完善金融結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道。區(qū)域性金融中心的建成會(huì)對(duì)義烏經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到一定的促進(jìn)作用，這將為義烏有效的吸引外部資金提供強(qiáng)大動(dòng)力。政府在規(guī)劃發(fā)展線路時(shí)，應(yīng)該抓住國(guó)際貿(mào)易綜合改革試點(diǎn)這個(gè)契機(jī)，不斷完善現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)，加大金融的創(chuàng)新力度，加大金融中心的宣傳推廣。充分拓寬融資渠道，可通過(guò)加大擔(dān)保力度擴(kuò)大間接融資的渠道，也可采用商品及貿(mào)易融資方式，以流動(dòng)資產(chǎn)作抵押，將商業(yè)信用和銀行信用相結(jié)合。加大吸引外資的力度，引入口碑良好的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐義烏，激發(fā)資本活力，合理盤活資本流向。

（三）提高直接融資水平，推動(dòng)相關(guān)行業(yè)發(fā)展。積極鼓勵(lì)保險(xiǎn)、證券、咨詢和財(cái)務(wù)公司等金融相關(guān)企業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)金融相關(guān)行業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)下，證券等金融行業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入源源不斷的新鮮血液。這些行業(yè)的發(fā)展將極大地拓寬企業(yè)和個(gè)人的投融資渠道，促進(jìn)資本流動(dòng)，提高資本運(yùn)行的效果。這些相關(guān)行業(yè)的發(fā)展是義烏區(qū)域金融中心建設(shè)的重要內(nèi)容，也是提升和完善義烏金融結(jié)構(gòu)，提高義烏經(jīng)濟(jì)運(yùn)行水平的重要舉措。

（四）加快貿(mào)易轉(zhuǎn)型，建立貿(mào)易人民幣結(jié)算中心。加快推進(jìn)貿(mào)易轉(zhuǎn)型，加快外貿(mào)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。貿(mào)易的轉(zhuǎn)型是國(guó)際貿(mào)易改革試點(diǎn)的中心議題，也是打造義烏區(qū)域金融中心的重要基礎(chǔ)。積極推動(dòng)金融市場(chǎng)對(duì)外開放，建立貿(mào)易人民幣結(jié)算中心，開展跨境人民幣結(jié)算金融創(chuàng)新，不斷創(chuàng)新結(jié)算產(chǎn)品，拓寬貿(mào)易融資渠道，提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，真正意義上促進(jìn)義烏企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

四、總結(jié)

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，義烏通過(guò)建設(shè)區(qū)域金融中心，將發(fā)揮金融行業(yè)在義烏經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的強(qiáng)大推動(dòng)力，不斷實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新。金融中心的建設(shè)，將促進(jìn)資源的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，發(fā)揮區(qū)域經(jīng)濟(jì)的示范帶動(dòng)作用，最終實(shí)現(xiàn)義烏經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。所以推進(jìn)和加快義烏區(qū)域金融中心的建設(shè)，在新常態(tài)背景下具有廣泛而深遠(yuǎn)的意義，會(huì)為義烏經(jīng)濟(jì)注入新的活力。

參考文獻(xiàn)：

[1]《義烏市國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)2001-2010》.

篇（9）

自20世紀(jì)90年代首次提出建設(shè)上海國(guó)際金融中心以來(lái)，上海已經(jīng)建立了門類齊全的銀行體系，集中了三千多家中外資銀行機(jī)構(gòu)；上海集合了金融市場(chǎng)的主要門類，貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)都已建立。其中銀行間市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)在全國(guó)都是唯一的；上海證券市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)最重要的證券交易市場(chǎng)，成交金額約占全國(guó)的80％；基本確立了上海在中國(guó)的金融中心地位。根據(jù)上海國(guó)際金融中心建設(shè)“十一五”規(guī)劃，上海建設(shè)國(guó)際金融中心的總體思路是實(shí)行“三步走”戰(zhàn)略，即到2005年，打好基礎(chǔ)；到2010年，形成國(guó)際金融中心的基本框架；到2020年，基本建成國(guó)際金融中心。

最近幾年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展為上海建設(shè)國(guó)際金融中心提供了良好的大環(huán)境，近期大型國(guó)有上市公司回歸A股對(duì)滬指的推動(dòng)、人民幣匯率改革以來(lái)匯率的靈活波動(dòng)、資本市場(chǎng)充裕的資金供應(yīng)都充分體現(xiàn)了當(dāng)前發(fā)展的大好環(huán)境。

盡管處于如此有利的發(fā)展時(shí)機(jī)，我們不得不承認(rèn)同其他國(guó)際金融中心相比，在金融市場(chǎng)規(guī)模、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融生態(tài)環(huán)境、金融效率等方面，上海都存在著非常大的差距。要在較短的時(shí)間內(nèi)確立上海國(guó)際金融中心的地位，達(dá)到與諸多老牌、成熟國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)，采取尋常的金融中心建設(shè)路線顯然是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。20世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史表明，國(guó)際金融中心的成功崛起不在于按部就班地解決問題，而在于利用機(jī)會(huì)，抓住優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)突破。

尋找突破點(diǎn)就在于找出上海建設(shè)國(guó)際金融中心的相對(duì)優(yōu)勢(shì)所在。通過(guò)對(duì)金融市場(chǎng)規(guī)模、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融生態(tài)環(huán)境、金融效率等指標(biāo)的分析，相比而言中國(guó)的股票市場(chǎng)在規(guī)模上已具備了一定規(guī)模和影響力，所以將股票市場(chǎng)作為突破點(diǎn)，是加快建設(shè)上海國(guó)際金融中心的關(guān)鍵所在。

一、確立以股票市場(chǎng)為突破點(diǎn)的依據(jù)

(一)中國(guó)的股票市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，已經(jīng)具備了一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

伴隨著經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，中國(guó)的股票市場(chǎng)也日益繁榮。截至2007年12月17日，中國(guó)證券市場(chǎng)上市公司1532家，滬深市場(chǎng)A股總市值達(dá)29.35萬(wàn)億元，占全球股票市場(chǎng)總市值比例超過(guò)6％，中國(guó)證券市場(chǎng)一躍成為市值最大的新興市場(chǎng)和全球第四大市值市場(chǎng)。

其中，上海股票市場(chǎng)發(fā)展迅速。截至2007年11月30日，滬市股票總市值為24.3萬(wàn)億元，上海股票市場(chǎng)總市值在亞洲地區(qū)排名第二、全球第六。2007年1至11月滬市股票總成交金額為28.6萬(wàn)億元，日均成交1287億元，是2004年日均成交金額的11倍。滬市股票成交金額已超過(guò)香港，僅次于東京證券交易所，躍居亞洲第二位，全球第七位。

在市場(chǎng)籌集資金能力上，截至2007年11月底，中國(guó)企業(yè)通過(guò)滬市籌資總額高達(dá)5651億元。2007年的新股IPO數(shù)量為120只，合計(jì)募集資金高達(dá)4469.96億元，是2006年新股IPO募集資金量的2.7倍。中國(guó)石油IPO融資規(guī)模達(dá)到668億元，創(chuàng)2007年IPO記錄。中國(guó)石油上市后市值一度達(dá)到全球第一，而且，隨著中國(guó)石油等大盤藍(lán)籌股的發(fā)行以及再融資的活躍，2007年A股市場(chǎng)融資規(guī)模達(dá)到全球第一。

滬市市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大還表現(xiàn)在股票市價(jià)總值占GDP的比重大幅上升。截至2007年11月30日，滬市股票總市值為24.3萬(wàn)億元，相當(dāng)于2006年GDP的115％，流通市值達(dá)5.5萬(wàn)億元。

同時(shí)，滬市上市公司在數(shù)量和質(zhì)量上也大有提高，總市值在100億元以上的公司已有210家，其中中國(guó)石油以501萬(wàn)億元居于首位。2004年底，滬市流通市值超過(guò)100億元的上市公司只有6家，2007年底猛增至96家，其總市值、流通市值分別占滬市總體的81％和62％。

中國(guó)石油、工商銀行、中國(guó)神華等一大批規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)的上市公司成為所在行業(yè)的排頭兵，這些大盤藍(lán)籌股大幅提高了滬市上市公司的整體業(yè)績(jī)。截至2007年10月31日，滬市上市公司2007年前三季度加權(quán)每股收益為0.30元，同比增長(zhǎng)67％；加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為11.5％，同比增長(zhǎng)2.5％。

(二)金融的核心是以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的全球資源配置體系

從世界主要國(guó)家的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融模式可分為以銀行業(yè)為主導(dǎo)的金融體系和以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的金融體系。在銀行主導(dǎo)的金融體系中，銀行在動(dòng)員儲(chǔ)蓄、配置資本、監(jiān)督公司經(jīng)理投資決策和提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具中發(fā)揮主導(dǎo)作用。其典型代表有德國(guó)等歐洲大陸國(guó)家和日本；而在資本市場(chǎng)主導(dǎo)的金融體系中，證券市場(chǎng)在將社會(huì)儲(chǔ)蓄資源轉(zhuǎn)化為企業(yè)的投資、對(duì)公司的控制和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理等方面處于核心地位。其典型代表如英國(guó)和美國(guó)。自上世紀(jì)90年代以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流正逐步走向以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的模式。以資本市場(chǎng)為主的金融體系無(wú)論在工業(yè)社會(huì)或知識(shí)社會(huì)，均發(fā)揮著明顯強(qiáng)于前者的優(yōu)勢(shì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)超越歐洲就是得益于其以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的高效金融體系。

健全的資本市場(chǎng)能夠高效的收集和傳遞信息，將企業(yè)的業(yè)績(jī)信息傳遞給投資者，從而將市場(chǎng)資金引入業(yè)績(jī)良好的企業(yè)。同時(shí)，外部控制權(quán)市場(chǎng)的存在和將管理層的激勵(lì)與企業(yè)業(yè)績(jī)結(jié)合的便利性，有利于改善公司治理。從總體上看，以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的金融市場(chǎng)能更加高效的優(yōu)化社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。特別是大批實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)投資者成為資本市場(chǎng)的主導(dǎo)，更是極大的改善了資本市場(chǎng)的資源配置效率，以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的金融體系的優(yōu)越性更加凸顯。

通常，隨著經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和人均收入水平的提高，資本市場(chǎng)將更加活躍，證券市場(chǎng)更有利于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，并以其特有的杠桿體系推動(dòng)著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。伴隨近幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)總體實(shí)力的增強(qiáng)，以及人均國(guó)民收入的快速提高，中國(guó)的金融市場(chǎng)也正在過(guò)渡到以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的方式，自2006年以來(lái)股市的極度繁榮就體現(xiàn)了這一趨勢(shì)。

因此，近一個(gè)時(shí)期內(nèi)大力發(fā)展中國(guó)的資本市場(chǎng)，特別是健全以股票市場(chǎng)為主的證券市場(chǎng)的發(fā)展，將是未來(lái)促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)良好增長(zhǎng)勢(shì)頭的重要?jiǎng)恿χ弧?/p>

(三)擴(kuò)大股票市場(chǎng)規(guī)模。完善股票市場(chǎng)交易機(jī)制和監(jiān)管制度是穩(wěn)定和進(jìn)一步繁榮金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)

對(duì)于其他衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展和繁榮，股票或股指是很多衍生工具所依托的基礎(chǔ)所在，股票市場(chǎng)的規(guī)范和繁榮將直接關(guān)系到其他衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的有序運(yùn)行，繼而影響到中國(guó)金融市場(chǎng)的總體風(fēng)險(xiǎn)程度和市場(chǎng)穩(wěn)定性。

股票市場(chǎng)日益壯大以及規(guī)范的市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)將為其他市場(chǎng)的建設(shè)提供成功范例，特別是所形成的成熟中介機(jī)構(gòu)體系將在市場(chǎng)參與主體輔導(dǎo)、監(jiān)督市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)方面發(fā)揮作用，為中國(guó)在短時(shí)期內(nèi)快速建立和繁榮門類齊全的各類金融市場(chǎng)，形成完整、有競(jìng)爭(zhēng)力的金融市場(chǎng)體系奠定基礎(chǔ)。

二、壯大、完善股票市場(chǎng)，加速建設(shè)上海國(guó)際金融中心的措施

(一)擴(kuò)大上市公司數(shù)量。優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)

1、擴(kuò)大股票市場(chǎng)上市公司數(shù)量。截至2007年11月底，中國(guó)證券市場(chǎng)上市公司1532家，總市值289884，53億元，流通市值21882，29億元。相對(duì)于中國(guó)3000萬(wàn)交易活躍的股民數(shù)量和28萬(wàn)億的總市值，1500多家的上市公司顯然是嚴(yán)重不足，比例極度失衡。2006年至2007年上半年，中國(guó)證券市場(chǎng)之所以會(huì)出現(xiàn)股民的非理性投資，價(jià)格的快速上升，原因在于中國(guó)的股票市場(chǎng)的規(guī)模太小，特別是上市公司數(shù)量太少，股民只能將大量資金投入有限的股票之上。上市公司數(shù)量的多少將直接關(guān)系到股市的繁榮與否。第一，上市公司數(shù)量多，投資者可選擇的投資對(duì)象較多。市場(chǎng)流動(dòng)性越強(qiáng)，就越有利于吸引大量投資者和籌資者進(jìn)入資本市場(chǎng)。第二，只有上市公司達(dá)到一定數(shù)量，才能避免單只股票規(guī)模過(guò)大而對(duì)市場(chǎng)整體的過(guò)度影響，避免市場(chǎng)的整體表現(xiàn)受制于某幾支股票的現(xiàn)象。第三，上市公司中各行業(yè)公司均達(dá)到一定數(shù)量，才能更好的反應(yīng)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，而且能更好的促進(jìn)行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的正常競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)行業(yè)的革新和成長(zhǎng)。最后，上市公司達(dá)到一定數(shù)量，特別是容納了來(lái)自國(guó)內(nèi)外、各行業(yè)的大量?jī)?yōu)秀公司，證券市場(chǎng)才能更好的分散風(fēng)險(xiǎn)，有利于投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，提高投資收益。以全球最大的交易所，紐約泛歐交易所集團(tuán)(NYSEEuro next)為例，截至2007年11月底在此掛牌交易的公司已超過(guò)4，000家，其上市公司總市值已達(dá)30.8萬(wàn)億美元和22.8萬(wàn)億歐元，超過(guò)全球排名第二至五位的證券交易所的市值總額。日成交額約為1，270億美元和940億歐元。目前，紐約泛歐交易所集團(tuán)已成為全球上市交易公司數(shù)目最多的上市場(chǎng)所，其上市公司來(lái)自55個(gè)國(guó)家，在全球最大的100家公司中，有79家已在紐約泛歐交易所集團(tuán)上市。其中，紐約證券交易所是非美國(guó)公司在美國(guó)上市的首選市場(chǎng)。截至2007年11月，共有來(lái)自世界45個(gè)國(guó)家的424家非美國(guó)公司在此上市，代表全球10.8萬(wàn)億美元市值。在歐洲，共有242個(gè)來(lái)自23個(gè)國(guó)家的外國(guó)公司在泛歐證券交易所上市。紐約泛歐交易所集團(tuán)已成為世界上最具深度、流動(dòng)性最強(qiáng)，也是最全球化的股票市場(chǎng)，這一優(yōu)勢(shì)使交易者和投資者可以在大多數(shù)時(shí)間里享受到最好的成交價(jià)格，并使上市公司從中受益。他們不僅能直接接觸到世界上最大規(guī)模的資本，而且還可以獲得好的口碑――因?yàn)樗麄兩鲜械牡胤揭彩侨澜缱顑?yōu)秀的公司聚集的地方。因此。擴(kuò)大上市公司的數(shù)量是股票市場(chǎng)建設(shè)的首要任務(wù)。據(jù)中國(guó)招商證券股份有限公司首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家王建分析，中國(guó)證券市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展規(guī)模取決于企業(yè)利潤(rùn)和市盈率。多少市盈率是合理的，目前國(guó)際上沒有衡量的標(biāo)準(zhǔn)，一般用平均值15倍作參考。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度比發(fā)達(dá)國(guó)家快得多，估算下來(lái)中國(guó)上市公司的市盈率應(yīng)是平均值的3倍。據(jù)此算來(lái)。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持8％的增速，到2020年，中國(guó)的工業(yè)規(guī)模將達(dá)到143萬(wàn)億元，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將達(dá)到8萬(wàn)億到16萬(wàn)億元。目前發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)有70％的利潤(rùn)流入股市，而2006年中國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)流入股市的不到12％，今后這一比重?zé)o疑會(huì)大幅上升。王建的研究結(jié)論是，至2020年中國(guó)證券市場(chǎng)的總市值會(huì)達(dá)到650萬(wàn)億元，屆時(shí)將成為全球最大的資本市場(chǎng)。與這一市場(chǎng)規(guī)模相適應(yīng)，大量?jī)?yōu)秀上市公司必須迅速補(bǔ)充進(jìn)來(lái)。

2、優(yōu)化上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)，降低行業(yè)集中度。大幅度提高上市公司數(shù)量的同時(shí)，我們更應(yīng)把握上市公司的結(jié)構(gòu)，其中包括上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)和國(guó)內(nèi)外公司的比例，提高上市公司的整體質(zhì)量。中國(guó)證券市場(chǎng)上市公司的行業(yè)分布較為集中，主要集中于采掘業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)、制造業(yè)、交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、金屬、非金屬業(yè)和機(jī)械、設(shè)備、儀表業(yè)等主要行業(yè)(見表1)。大中華區(qū)知名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究顧問及投資機(jī)構(gòu)清科集團(tuán)最新推出的相關(guān)報(bào)告顯示，從今年境內(nèi)市場(chǎng)新上市企業(yè)的行業(yè)分布來(lái)看，服務(wù)業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)分別在融資額和上市數(shù)量方面占據(jù)領(lǐng)先地位。廣義IT和生技/健康行業(yè)的上市企業(yè)數(shù)量和融資額均比去年同期有所增加，但占整體比重略有下降。令人遺憾的是，到目前為止尚未有一家其他高科技行業(yè)的企業(yè)在境內(nèi)市場(chǎng)上市。與海外市場(chǎng)相比，境內(nèi)市場(chǎng)上市的企業(yè)行業(yè)分布的集中度更高(見表2)。其中，服務(wù)業(yè)融資額高也主要是由于中國(guó)銀行業(yè)的上市在2007年獲得了大豐收。興業(yè)銀行、中信銀行、交通銀行、南京銀行、北京銀行、建設(shè)銀行和寧波銀行先后在上海證券交易所和深圳中小企業(yè)板上市，融資總計(jì)183.30億美元。其中中信銀行同時(shí)在上海證券交易所和香港主板兩地上市，合計(jì)融資59.41億美元。所以，除去銀行的服務(wù)業(yè)在上市公司中的比重還是很低。綜上所述。中國(guó)上市公司的行業(yè)分布較窄，行業(yè)分布集中度較高，與世界主要交易所的狀況相距甚遠(yuǎn)。如世界知名交易所――紐約交易所上市公司的行業(yè)分布則非常廣泛，有傳統(tǒng)性的行業(yè)，也有科技型的行業(yè)，僅電信、科技、媒體的上市公司在美國(guó)的市值就達(dá)到了近5萬(wàn)億美元的規(guī)模。這些上市的知名技術(shù)公司像IBM、惠普，也有一些小型的技術(shù)公司，這些小公司也在行業(yè)內(nèi)引領(lǐng)世界發(fā)展的潮流。所以，完善上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)股市對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的全面反映，特別是增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向行業(yè)和企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)的引導(dǎo)，是股票市場(chǎng)建設(shè)的重點(diǎn)。

3、提高股票市場(chǎng)的對(duì)外開放程度。改變中國(guó)股市的封閉性，提高其全球化程度也是提高中國(guó)股票市場(chǎng)影響力，吸引全世界投資者的關(guān)注，建設(shè)、發(fā)展國(guó)際金融中心的主要任務(wù)之一。國(guó)際金融中心是全球資金流動(dòng)的中心，是資金雙向流動(dòng)的聚散地。市場(chǎng)的開放性和全球化程度是構(gòu)建國(guó)際金融中心的基本條件之一。從長(zhǎng)期角度看，全球化將使A股市場(chǎng)與國(guó)際主要證券市場(chǎng)接軌，促進(jìn)A股市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)真正的市場(chǎng)價(jià)格，逐步消除估值的過(guò)度溢價(jià)，也有利于削弱經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的影響。目前中國(guó)證券市場(chǎng)的全球化程度還不高，對(duì)外開放度很低，還沒有國(guó)外企業(yè)登陸A股市場(chǎng)，還沒有完全打開資金的雙向流動(dòng)，在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)的全球化方面也仍處在發(fā)展階段。對(duì)此，中國(guó)已經(jīng)做出積極有益的嘗試。2002年11月，《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》即QFII正式出臺(tái)。2007年6月，中國(guó)人民銀行宣布允許符合條件的銀行、基金公司、保險(xiǎn)初構(gòu)可采取各自方式，按照規(guī)定集合境內(nèi)資金進(jìn)行相關(guān)境外

理財(cái)投資，QDII正式啟動(dòng)。2007年8月，宣布“港股直通車”計(jì)劃。盡管如此，中國(guó)股票市場(chǎng)在全球化程度上與其他國(guó)際金融中心相比差距還很大。在目前中國(guó)資本項(xiàng)目還沒有實(shí)現(xiàn)完全自由兌換的前提下，首先允許一些國(guó)外優(yōu)秀公司登陸到證券市場(chǎng)，同時(shí)允許一些大的規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者到海外市場(chǎng)進(jìn)行投資，不失為對(duì)于未來(lái)資本市場(chǎng)全面對(duì)外開放的嘗試和鍛煉。逐步加強(qiáng)資本市場(chǎng)的開放度，增強(qiáng)資金的雙向流動(dòng)，對(duì)于保持中國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，增強(qiáng)與世界市場(chǎng)的聯(lián)系，都有很強(qiáng)的推動(dòng)作用。

(二)積極推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展，構(gòu)建多層次的股票市場(chǎng)體系

當(dāng)前，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具有旺盛的需求。截至2007年7月25日，中小板的總市值和流通市值分別達(dá)到6269.18億元和2050.93億元，2007年底中小企業(yè)板上市公司已突破200家，中小企業(yè)板的發(fā)展壯大為更多的民營(yíng)企業(yè)尤其是中小企業(yè)搭建了發(fā)展平臺(tái)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林2007年12月1日在深圳“第六屆中小企業(yè)融資”上首次詳細(xì)披露了創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)定位與制度設(shè)計(jì)，尚福林表示，設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是落實(shí)國(guó)家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的主要渠道，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)要圍繞提高自主創(chuàng)新能力，突出三個(gè)重點(diǎn)：重點(diǎn)服務(wù)于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)；重點(diǎn)服務(wù)于統(tǒng)籌城鄉(xiāng)與區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的整體提高；重點(diǎn)服務(wù)于加強(qiáng)能源資源節(jié)約和生態(tài)環(huán)境保護(hù)，增強(qiáng)持續(xù)發(fā)展能力。

在創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)計(jì)上，尚福林表示，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)要根據(jù)市場(chǎng)化改革原則，充分借鑒境外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成熟經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)中小企業(yè)板建設(shè)成功經(jīng)驗(yàn)，在企業(yè)準(zhǔn)入、發(fā)行審核、市場(chǎng)監(jiān)管、交易運(yùn)行和退市制度等方面合理安排制度創(chuàng)新。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在制度設(shè)計(jì)上要合理確定創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻，創(chuàng)業(yè)板既要降低進(jìn)入的門檻，讓更多的創(chuàng)新型企業(yè)能夠進(jìn)入，又不能仿效境外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的低門檻，從而忽視中國(guó)企業(yè)治理不規(guī)范、中介機(jī)構(gòu)不成熟、市場(chǎng)投資者不夠理性等實(shí)際問題。創(chuàng)業(yè)板要突出對(duì)高成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)的吸引力，要適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)，上市公司要體現(xiàn)成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性和行業(yè)的多樣性。

(三)完善股票市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制

股票市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅波動(dòng)性，以及證券交易中杠桿手段所帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)和高投機(jī)特征，使得股票市場(chǎng)具有很高的風(fēng)險(xiǎn)度。更為嚴(yán)重的是當(dāng)遭受不利后果的投資者數(shù)量達(dá)到一定水平時(shí)，他們所遭受的不利后果會(huì)在短期內(nèi)大量擴(kuò)散，由一個(gè)市場(chǎng)傳遞到另一個(gè)市場(chǎng)，最終導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)的疲軟和崩潰，甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此，確保股票市場(chǎng)有序運(yùn)行，降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)交易者的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和水平是股票市場(chǎng)監(jiān)管的重要任務(wù)。

篇（10）

關(guān)鍵詞：農(nóng)村、合作金融機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)營(yíng)銷機(jī)制、建設(shè)

一、在市場(chǎng)營(yíng)銷方面的經(jīng)驗(yàn)

自2003年山東被確定為深化農(nóng)信社改革首批試點(diǎn)省份以來(lái)，濟(jì)南潤(rùn)豐農(nóng)村合作銀行在省聯(lián)社的正確領(lǐng)導(dǎo)下，穩(wěn)步推進(jìn)體制機(jī)制創(chuàng)新，改革發(fā)展取得了顯著成效。作為農(nóng)村金融的主力軍，該行一直十分注重對(duì)“三農(nóng)”的服務(wù)，并根據(jù)地處省會(huì)及城鄉(xiāng)一體化加快發(fā)展的實(shí)際，同時(shí)又將支持社區(qū)居民、個(gè)體工商戶、中小企業(yè)發(fā)展作為新形勢(shì)下農(nóng)合行服務(wù)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的重要著力點(diǎn)，通過(guò)信貸有效投入和綜合服務(wù)助推地方經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。筆者以潤(rùn)豐合行為例分析深化農(nóng)信社改革給該行市場(chǎng)營(yíng)銷工作帶來(lái)的巨大變化：

經(jīng)驗(yàn)一：轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，激發(fā)內(nèi)在活力

面對(duì)2003年以來(lái)深化農(nóng)信社改革的大好時(shí)機(jī)，該行積極搶抓機(jī)遇，把深化改革的重心轉(zhuǎn)移到加快組織形式改革、完善法人治理結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制等工作上來(lái)，取得了重大成果：順利地完成了組織形式改革；建立了新型的法人治理組織架構(gòu)；樹立了新的經(jīng)營(yíng)理念；建立了公平競(jìng)爭(zhēng)的人才選用機(jī)制；完善了激勵(lì)與約束機(jī)制；建立了以人為本的企業(yè)文化，增強(qiáng)了企業(yè)的凝聚力，市場(chǎng)意識(shí)和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)顯著增強(qiáng)。

經(jīng)驗(yàn)二：找準(zhǔn)市場(chǎng)定位，發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)

在省聯(lián)社提出的“面向三農(nóng)、面向城市社區(qū)、面向中小企業(yè)、面向地方經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展”的“四個(gè)面向”精神指引下，該行根據(jù)服務(wù)區(qū)域?qū)嶋H進(jìn)一步明確了市場(chǎng)定位，將“三農(nóng)”、城鄉(xiāng)居民、個(gè)體工商戶和中小企業(yè)作為服務(wù)對(duì)象，提出了“以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以客戶為中心，全員發(fā)動(dòng)，圍繞市場(chǎng)抓經(jīng)營(yíng)，服務(wù)客戶促營(yíng)銷，充分運(yùn)用利率杠桿撬動(dòng)市場(chǎng)”等經(jīng)營(yíng)理念，打造方便百姓、貼近客戶服務(wù)的品牌銀行，樹立了該行“地方性、社區(qū)性”零售銀行形象。

經(jīng)驗(yàn)三：圍繞市場(chǎng)需求，實(shí)施業(yè)務(wù)創(chuàng)新

該行分別針對(duì)專業(yè)市場(chǎng)、中小企業(yè)、農(nóng)戶等客戶需求，創(chuàng)新相應(yīng)的信貸產(chǎn)品：推出了以動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押貸款、汽車合格證監(jiān)管貸款、流動(dòng)資金循環(huán)貸款為代表的中小企業(yè)“成長(zhǎng)之路”系列產(chǎn)品和“創(chuàng)業(yè)之星”商戶貸款新產(chǎn)品，引導(dǎo)和促進(jìn)了“銀行＋市場(chǎng)＋商戶” 發(fā)展模式；針對(duì)高端客戶，推出高端客戶消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)；在涉農(nóng)地區(qū)，重點(diǎn)營(yíng)銷以農(nóng)戶小額信用貸款、農(nóng)戶聯(lián)戶聯(lián)保貸款為主的農(nóng)業(yè)貸款品種。通過(guò)一系列的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，進(jìn)一步提高了貸款市場(chǎng)占有份額，拓寬了業(yè)務(wù)渠道，擴(kuò)大了社會(huì)影響。

經(jīng)驗(yàn)四：方便業(yè)務(wù)辦理，實(shí)施流程再造

按照業(yè)務(wù)垂直、機(jī)構(gòu)扁平的管理模式，設(shè)置了包括營(yíng)業(yè)部在內(nèi)的20家一級(jí)支行。為加強(qiáng)營(yíng)銷管理，成立了公司業(yè)務(wù)部和個(gè)人業(yè)務(wù)部。在全行范圍內(nèi)推行了綜合柜員制，將業(yè)務(wù)處理中不必由臨柜當(dāng)場(chǎng)處理的環(huán)節(jié)移交到中后臺(tái)處理。創(chuàng)辦客戶自由選擇度較高的“信貸超市”，簡(jiǎn)化貸款手續(xù)，為客戶提供了優(yōu)質(zhì)高效的配套金融服務(wù)。建立了“先評(píng)級(jí)、再授信、后用信”的信貸業(yè)務(wù)流程。設(shè)立信貸專柜，所有新增農(nóng)戶、個(gè)體工商戶貸款全部核發(fā)貸款證，所有貸款證貸款全部上柜臺(tái)辦理。

二、在市場(chǎng)營(yíng)銷方面存在的不足

改革開放和深化農(nóng)信社改革有力地推動(dòng)了農(nóng)村合作金融事業(yè)的發(fā)展，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)自身縱向比較在市場(chǎng)營(yíng)銷方面也取得了積極的進(jìn)步，但與商業(yè)銀行相比、與農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)自身加快發(fā)展的要求相比，整體在營(yíng)銷理念、營(yíng)銷體系等方面還存在一定的差距。

篇（11）

長(zhǎng)株潭作為我國(guó)中部核心城市之一，到底是否有可能建設(shè)形成國(guó)家區(qū)域性金融中心，以推動(dòng)中部崛起和“兩型社會(huì)”建設(shè)呢？本課題擬以因子分析法來(lái)對(duì)此進(jìn)行實(shí)證分析。

一、分析的模型與數(shù)據(jù)來(lái)源

1.因子模型分析模型的基本思想

因子分析是通過(guò)對(duì)多個(gè)變量間相關(guān)系數(shù)矩陣的內(nèi)部聯(lián)系與依賴性的關(guān)系研究，從多個(gè)先是變量中的概括出少數(shù)幾個(gè)抽象的變量，這些變量能最大限度的解釋觀測(cè)變量，這些變量通常稱為因子。因子對(duì)比初始變量有以下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，因子分析中得出并運(yùn)用的因子往往大大少于初始變量。第二，因子的概括性很強(qiáng)，能反映初始變量的絕大部分信息。第三，各因子之間的不存在顯著的線性關(guān)系。第四，因子能獲得對(duì)客觀實(shí)際的新的解釋能力。因此因子分析的目的就在于減少變量的數(shù)目，用較少的因子代替所有變量去分析整個(gè)經(jīng)濟(jì)問題。

2.樣本的選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

根據(jù)上面金融中心形成的基本條件可知，國(guó)內(nèi)區(qū)域性金融中心必須建立在經(jīng)濟(jì)，金融實(shí)力比較強(qiáng)，具備區(qū)位優(yōu)勢(shì)，擁有良好商業(yè)環(huán)境和充足的人力資本的城市。基于此，本課題以全國(guó)30個(gè)省會(huì)城市(除拉薩市)為樣本，采集這些城市2007年的21個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的截面數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來(lái)源于《2008年中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》和各個(gè)城市的統(tǒng)計(jì)年鑒，以及《中國(guó)城市競(jìng)爭(zhēng)力年鑒2008》。用統(tǒng)計(jì)軟件SPSS17.0對(duì)全國(guó)30個(gè)省會(huì)城市構(gòu)建金融中心的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行實(shí)證分析，并最后給出綜合實(shí)力評(píng)價(jià)。

二、KMO和球型Bartlett檢驗(yàn)

在SPSS中，可以通過(guò)Bartlett球形檢驗(yàn)，從相關(guān)系數(shù)矩陣來(lái)判斷各初始變量是否具有相關(guān)性。只有變量間彼此相關(guān)，才能提取公因子。而KMO檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)變量間的偏相關(guān)性，取值越接近于1，變量間的偏相關(guān)性越強(qiáng),即變量間的共同因素越多，越適合進(jìn)行因素分析，因子分析越好。根據(jù)Kaiser的觀點(diǎn)，如果KMO的值小于0.5時(shí)，不適合進(jìn)行因子分析，大于0.5并且小于0.7可以嘗試因子分析，大于0.7適合因子分析。檢驗(yàn)結(jié)果見表1。

表1KMOandBartlett'sTest

Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy.

0.811

Bartlett's Test of Sphericity

Approx. Chi-Square

1138.781

df