期貨投資入門與技巧大全11篇

緒論：寫作既是個(gè)人情感的抒發(fā)，也是對(duì)學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇期貨投資入門與技巧范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

劉軍洛低調(diào)的為人讓我們很少在媒體上看到或聽(tīng)到他的思想，我們最經(jīng)常見(jiàn)到的則是他和他夫人多姿融收養(yǎng)數(shù)千只流浪貓的報(bào)道。可能在老百姓的印象中，劉軍洛還不如其夫人的知名度高。幾千只流浪貓一個(gè)月的開(kāi)銷要好幾萬(wàn)，他們投身于流浪貓救助已經(jīng)十年有余，這些費(fèi)用基本靠炒期貨和外匯而來(lái)。

在其新書《中國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條還有多遠(yuǎn)》中，劉提出了一系列嚴(yán)重的問(wèn)題，比如，中國(guó)為什么癡迷于建立大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，但是這錢為何不去建立面向老百姓的福利負(fù)債？比如免費(fèi)醫(yī)療、免費(fèi)教育和廉價(jià)住房等等。當(dāng)一個(gè)國(guó)家擁有太多數(shù)量的官方外匯儲(chǔ)備，這就意味著該國(guó)有大量的海外債權(quán)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這樣的國(guó)家往往會(huì)蛻變成不負(fù)責(zé)任的國(guó)家，進(jìn)而在全球化的進(jìn)程中破產(chǎn)。18世紀(jì)的荷蘭就是很好的例子，當(dāng)時(shí)荷蘭約有80%的投資在英國(guó)，而國(guó)內(nèi)面臨著各行業(yè)衰退和貧富分化日益嚴(yán)重的問(wèn)題。最終荷蘭用自身的衰敗奠定了英國(guó)工業(yè)革命的基礎(chǔ)。

中國(guó)如此龐大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備到底是怎么積累的呢？作者舉了一個(gè)有意思的例子，中國(guó)是全球最大的太陽(yáng)能光伏電池生產(chǎn)國(guó)，但是自身沒(méi)有多晶硅核心技術(shù)，大量依賴國(guó)外進(jìn)口，國(guó)內(nèi)企業(yè)僅賺取一點(diǎn)加工費(fèi)，但是付出的環(huán)境成本大的驚人，太陽(yáng)能光伏是高污染高能耗的產(chǎn)業(yè)，中國(guó)人為了減少國(guó)外的碳排放，而將碳全排放在國(guó)內(nèi)了。簡(jiǎn)直就是蠟燭精神――燃燒自己，照亮別人。通過(guò)能源的低價(jià)補(bǔ)貼，再加上不可計(jì)算的環(huán)境成本，這樣賣血出口換來(lái)的GDP和外匯儲(chǔ)備，難道是好事嗎？

在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三架馬車中，中國(guó)主要依靠的是投資和出口，民眾的消費(fèi)只能算是次要因素。投資中主要就是房地產(chǎn)，很多人關(guān)心房?jī)r(jià)的漲跌，劉軍洛認(rèn)為，別說(shuō)一線城市二線城市，現(xiàn)在中國(guó)三線城市的房?jī)r(jià)泡沫都大得驚人。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)一直就是助漲殺跌的，在助漲周期里，地方政府債務(wù)上升，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)上升；但是到了殺跌周期，地方政府還有大量債務(wù)沒(méi)有償清，為了避免破產(chǎn)，就會(huì)拼命向市場(chǎng)拋售土地，進(jìn)而引發(fā)中國(guó)房地產(chǎn)商和地方政府拋售大比拼，這又將引爆銀行業(yè)的危機(jī)，引發(fā)資本外逃。這就是中國(guó)進(jìn)入大蕭條的第一步。這次劉的大膽預(yù)測(cè)是：2011年四季度到2012年一季度將爆發(fā)第三次世界性大蕭條。

看完此書，除了感嘆劉的大膽另辟蹊徑之外，也發(fā)現(xiàn)一些問(wèn)題，比如他認(rèn)為人民幣將貶值，而美元將很快暴漲，但是我們一直以來(lái)看到的就是美元下跌，到底什么時(shí)候才會(huì)迎來(lái)美元暴漲呢？書中說(shuō)很快了，那就讓我們拭目以待吧。

追隨內(nèi)心

作者：艾倫?多伊奇曼

出版社：機(jī)械工業(yè)出版社

那個(gè)天真、專橫、激烈、橫沖直撞的喬布斯，怎么就搖身一變成了才智過(guò)人的億萬(wàn)富翁、令世人瘋狂的商業(yè)藝術(shù)家、新一代美國(guó)夢(mèng)的代言人？本書作者通過(guò)采訪跟喬布斯一起工作過(guò)的同事、朋友和對(duì)手，來(lái)展現(xiàn)喬布斯經(jīng)歷每次巨大的挫敗之后如何重新崛起的故事。

股市法則（第3版）

作者：邁克爾 D. 沙伊莫

出版社：機(jī)械工業(yè)出版社

本書向讀者講解了50條最常見(jiàn)的法則，分析了哪些真的有效、哪些曾經(jīng)有效但現(xiàn)在已經(jīng)失效、哪些會(huì)使你蒙受損失。作者還對(duì)這些法則背后的原因進(jìn)行了講解，使讀者可以更有效地利用它們?cè)鲞M(jìn)投資知識(shí)、提高自己的信心，并獲利更好的回報(bào)。

看懂全球投資90年：

經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與牛熊市

作者：奇普?迪克遜奧迪德?什卡爾

出版社：機(jī)械工業(yè)出版社

本書旨在探究美國(guó)繁重債務(wù)負(fù)擔(dān)的成因，尋求解除債務(wù)的方法，估算去杠桿化所需承擔(dān)的成本。同時(shí)本書還對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)繁榮的因素進(jìn)行區(qū)分，分析了過(guò)去90年里的資產(chǎn)回報(bào)以及造就牛市的深層次原因。通過(guò)這些研究，試圖對(duì)投資基本法則進(jìn)行梳理，指導(dǎo)投資者在日益嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境中游刃有余，立于不敗之地。

繁榮的背后

作者：威廉?伯恩斯坦

出版社：機(jī)械工業(yè)出版社

本書作者勾勒出了有史以來(lái)人類經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的曲線，從中我們可以發(fā)現(xiàn)，在1820年前后，人類經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出爆發(fā)性的增長(zhǎng)，而在此前幾乎沒(méi)有什么增長(zhǎng)。作者試圖為我們揭示引發(fā)這一偉大經(jīng)濟(jì)騰飛的文化、歷史、法律、技術(shù)等因素。

手把手教你做優(yōu)秀外企財(cái)務(wù)

作者：章菲菲、Robert Scott Quigley

出版社：機(jī)械工業(yè)出版社

本書圍繞新手成功進(jìn)入外企從事財(cái)務(wù)工作必須具有的語(yǔ)言和財(cái)務(wù)技能，用外企流行的中英文混搭形式，介紹了外企財(cái)會(huì)實(shí)務(wù)和常用財(cái)會(huì)英語(yǔ)。作者結(jié)合自己的親身經(jīng)驗(yàn)，詳細(xì)介紹了各類財(cái)會(huì)實(shí)務(wù)處理和英文溝通技巧，包括會(huì)計(jì)賬務(wù)處理、財(cái)務(wù)報(bào)表與分析、責(zé)任會(huì)計(jì)與內(nèi)部控制等。

期貨市場(chǎng)入門

篇（2）

中圖分類號(hào):F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)17-0104-02

股指期貨,全稱為“股票指數(shù)期貨”,是買賣雙方根據(jù)事先的約定,同意在未來(lái)某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。股指期貨目前是世界上交易量和流動(dòng)性最好的金融衍生產(chǎn)品之一,也是公認(rèn)的股市上最為有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一[1]。2007年3月份總理簽署第489號(hào)國(guó)務(wù)院令,公布《期貨交易管理?xiàng)l例》,條例自2007年4月l5日起施行。據(jù)國(guó)務(wù)院法制辦有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,新條例將適用范圍從原來(lái)的商品期貨交易擴(kuò)大到商品、金融期貨和期權(quán)合約交易。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人2009年1月8日表示,國(guó)務(wù)院已原則同意開(kāi)展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種。股指期貨推出后,對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)產(chǎn)生一些積極影響的同時(shí),也會(huì)帶來(lái)一些需要引起重視和解決的問(wèn)題。針對(duì)這些問(wèn)題,我國(guó)應(yīng)采取相應(yīng)的對(duì)策來(lái)進(jìn)行防范。

一、股指期貨的推出對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的積極影響

1.降低交易成本,增大股票市場(chǎng)的流動(dòng)性

在證券市場(chǎng)的多種交易工具中,股指期貨的交易成本是最低的,而期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間高度的正相關(guān)性,也使得股指期貨市場(chǎng)巨大的交易量帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易量的提升,從而增加整個(gè)證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。同時(shí),推出股指期貨后,投資者會(huì)更加關(guān)注大盤藍(lán)籌股。大盤藍(lán)籌股由于流通盤較大、價(jià)格波動(dòng)小,以獲取短期價(jià)差為目的的資金不愿意購(gòu)買,造成我國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性較弱。但是,由于大盤藍(lán)籌股對(duì)指數(shù)的影響權(quán)重大,投資者為了在兩個(gè)市場(chǎng)間套利,就必然更加關(guān)注大盤藍(lán)籌股,大資金如社保、保險(xiǎn)資金等就必然更多的流入大盤藍(lán)籌股,從而拓寬股市資金來(lái)源,提高股市的社會(huì)參與度,增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性[2]。

2.有效規(guī)避股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)股市雖然經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展,但與國(guó)際股市相比仍是新興的不成熟市場(chǎng),股價(jià)漲跌不完全取決于上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),股市價(jià)格受政策性、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和輿論面的影響頗大。股價(jià)和大盤走勢(shì)震蕩激烈,股指波動(dòng)幅度較大,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高,并且這種風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)分散投資進(jìn)行回避,如何規(guī)避高比重的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),已成為阻礙我國(guó)股市發(fā)展的一大難題。股指期貨具有的套期保值功能,能夠使投資者通過(guò)期貨和現(xiàn)貨的組合投資來(lái)對(duì)沖無(wú)法分散的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),改變了過(guò)去只能以賣出現(xiàn)貨股票來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式[3]。

3.促進(jìn)價(jià)值投資,抑制投機(jī)行為

目前,我國(guó)股市投機(jī)氣氛較濃,很少有投資者長(zhǎng)期持股,有行情時(shí)就一擁而上走短線,沒(méi)有行情則紛紛離場(chǎng)。投資行為的短期化,使投資環(huán)境和上市公司的籌資環(huán)境趨于惡化,不利于我國(guó)證券市場(chǎng)的健康運(yùn)行和良性發(fā)展。造成此狀況的原因之一是長(zhǎng)線投資者無(wú)法在市場(chǎng)上規(guī)避股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),因而匆匆出市。我國(guó)推出股指期貨后,長(zhǎng)線投資者可利用股指期貨的套期保值功能,鎖定其持股成本,規(guī)避股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn),這將有助于降低市場(chǎng)換手率,鼓勵(lì)中長(zhǎng)期投資,延長(zhǎng)市場(chǎng)波動(dòng)周期,收斂波幅,從而促使中國(guó)股票市場(chǎng)走向成熟,最終對(duì)資本市場(chǎng)的良性運(yùn)作起到積極的推動(dòng)作用[4]。

4.優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu),強(qiáng)化機(jī)構(gòu)投資人優(yōu)勢(shì)

在成熟的證券市場(chǎng)中,機(jī)構(gòu)投資者與投資基金應(yīng)成為市場(chǎng)的主力,但在我國(guó),投資者以中小散戶為主,市場(chǎng)的非理比較嚴(yán)重。股指期貨推出之后,在可以做空的前提下,機(jī)構(gòu)投資人顯然具有散戶難以比擬的優(yōu)勢(shì),機(jī)構(gòu)之間的博弈也將成為市場(chǎng)的主旋律。由于股指期貨投資專業(yè)性強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)程度高,其投資理念與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)有著本質(zhì)區(qū)別,而中小投資者往往缺乏必要的投資技能,抗風(fēng)險(xiǎn)能力低。另外,股指期貨投資門檻較高,初步要求投資者資金量要在50萬(wàn)元以上,而根據(jù)最新統(tǒng)計(jì),A股市場(chǎng)投資者資金量在30萬(wàn)元以下的占投資者總數(shù)的89%,50萬(wàn)元以下的占95%。因此在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái),投資股指期貨來(lái)進(jìn)行套利和保值將主要是大機(jī)構(gòu)之間的博弈 [5]。股指期貨的推出將更多地強(qiáng)化機(jī)構(gòu)投資者的交易優(yōu)勢(shì),為這一群體的發(fā)展提供更大的空間。

5.促進(jìn)證券市場(chǎng)國(guó)際化

近年來(lái),以股指期貨為核心的衍生品市場(chǎng)已經(jīng)成為世界各地金融中心競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。股市的國(guó)際化、現(xiàn)代化不僅要看其市場(chǎng)規(guī)模、上市公司的質(zhì)量,還要看他在交易品種創(chuàng)新和金融衍生品方面的成就。很多發(fā)達(dá)國(guó)家都已經(jīng)推出了股指期貨,我國(guó)要加快國(guó)際化的進(jìn)程與國(guó)際接軌,推出股指期貨是我國(guó)股市國(guó)際化的重要步驟。

二、股指期貨推出給我國(guó)股票市場(chǎng)帶來(lái)的消極影響

1.股票市場(chǎng)波動(dòng)范圍加大

當(dāng)前,我國(guó)的期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)之間的聯(lián)系主要是由于資金流動(dòng)“翹翹板”效應(yīng)產(chǎn)生的,股指期貨推出后,這兩種市場(chǎng)的變化原因不單是資金流動(dòng),更是由于機(jī)構(gòu)投資者的“對(duì)沖套利”策略。例如,機(jī)構(gòu)采用“先買后賣”股票指數(shù)套利時(shí),開(kāi)始資金從股票市場(chǎng)向期貨市場(chǎng)流動(dòng)的原因不只是機(jī)構(gòu)在期貨市場(chǎng)上需要資金,更是為了打壓股票指數(shù)而拋售股票;而他們后來(lái)賣出股指合約時(shí),資金從期貨市場(chǎng)返回股票市場(chǎng)的原因也不只是購(gòu)買股票需要資金,更是為了拉升股指。對(duì)套利者來(lái)說(shuō),拉升股指套取股指合約差價(jià)甚至比炒股賺錢更重要。因此,股指期貨推出后,期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的資金將融為一體,兩個(gè)市場(chǎng)漲跌波動(dòng)互相影響,因果連動(dòng),導(dǎo)致股票市場(chǎng)波動(dòng)范圍加大。

2.股票市場(chǎng)行情分析難度增大

股指期貨推出前,廣大投資者主要利用基本面和技術(shù)面分析股市行情,但股指期貨推出后,投資者不能只研究某只股票情況以及大機(jī)構(gòu)在該股票上持倉(cāng)與趨向,而應(yīng)審視全局,分析大機(jī)構(gòu)在多個(gè)市場(chǎng)上的持倉(cāng)狀況與行為趨向,要注重審視期市和股市等整個(gè)金融市場(chǎng)狀況。例如,大機(jī)構(gòu)在買入股指合約階段他們控盤的指標(biāo)股即使價(jià)位已經(jīng)很低,它將來(lái)可能還會(huì)繼續(xù)下跌,打壓該股就是為了壓低股指,從而配合在期市中買入股指合約的活動(dòng)。股票市場(chǎng)起落波動(dòng)將明顯依附于期貨市場(chǎng)中股指合約交割月份的分布狀況。股價(jià)曲線的波峰或波谷將常落在股指合約的各交割月的相應(yīng)時(shí)點(diǎn)上,在這些時(shí)點(diǎn)上一般都會(huì)留下期市多空激烈爭(zhēng)奪的痕跡[6]。

3.容易產(chǎn)生不公平交易及市場(chǎng)操縱等違法行為

由于股指期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間客觀上存在著聯(lián)動(dòng)關(guān)系,就會(huì)使得一些機(jī)構(gòu)投資者可能在交易中不顧中小投資者利益,運(yùn)用股指期貨交易來(lái)操縱市場(chǎng),牟取暴利。此外,由于股指期貨的交易者通常也是股票現(xiàn)貨的經(jīng)紀(jì)商或自營(yíng)商,這就使得其可能在經(jīng)營(yíng)自營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí),因其客戶即將在某一市場(chǎng)上從事交易而搶在客戶前在另一個(gè)市場(chǎng)下單,為其自營(yíng)賬戶牟取利潤(rùn),從而在現(xiàn)貨或期貨市場(chǎng)產(chǎn)生不公平行為。

4.導(dǎo)致監(jiān)管成本加大

近些年來(lái),盡管證監(jiān)會(huì)在加強(qiáng)監(jiān)管力度等方面做了大量的工作,取得了很大進(jìn)步,但我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管與成熟市場(chǎng)相比還有較大差距,存在監(jiān)管指導(dǎo)思想未能完全落實(shí)、多層監(jiān)管體系不夠完善、監(jiān)管手段和監(jiān)管力量嚴(yán)重不足、對(duì)投資者持別是中小投資者的保護(hù)缺乏制度保障等。在這種情況下,推出股指期貨缺乏一個(gè)較好的政策環(huán)境基礎(chǔ);另外,股指期貨的引入是對(duì)原有交易機(jī)制的一大創(chuàng)新,在交割方式及運(yùn)行規(guī)律方面都不同于商品期貨品種,為了防止可能產(chǎn)生的對(duì)市場(chǎng)的不良影響,必然要求管理層在監(jiān)管方面投入更多的人力和物力。

三、應(yīng)對(duì)問(wèn)題的對(duì)策和建議

1.建立嚴(yán)密的法規(guī)和監(jiān)管體系

為了保證股指期貨交易安全運(yùn)作,必須建立嚴(yán)密的法規(guī)與監(jiān)管體系。在成熟的市場(chǎng),股票的現(xiàn)貨交易和期貨交易分別屬于不同的部門監(jiān)管。美國(guó)有《商品交易所法》、《商品交易委員會(huì)法》、《商品期貨交易法》。它還成立了具有獨(dú)立監(jiān)管權(quán)的CFTC。香港也有成熟的法律約束《商品期貨交易條例》。在金融期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)上,由立法局設(shè)立了香港商品事物監(jiān)察委員會(huì)。目前,我國(guó)《期貨法》還不完善,因此,要在法律法規(guī)中明確指出對(duì)于宏觀和微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度,通過(guò)立法加強(qiáng)保證金制度、價(jià)格限制制度、限倉(cāng)制度、強(qiáng)行平倉(cāng)和減倉(cāng)制度、結(jié)算擔(dān)保制度和風(fēng)險(xiǎn)警示制度,約束各個(gè)層次投資者的行為[7]。我國(guó)在期貨交易方面已形成了中國(guó)證監(jiān)會(huì)――中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)――期貨交易所三級(jí)監(jiān)管模式。這種監(jiān)管模式一定程度上有利于股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理,但還不夠,應(yīng)該加強(qiáng)專業(yè)化監(jiān)管、提高監(jiān)管效率。由于股指期貨的涉及面較廣,證券公司、各種投資基金、銀行都是其中的參與者。因此,應(yīng)加強(qiáng)央行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三方的溝通和協(xié)調(diào),定期召開(kāi)會(huì)議,相互交流信息,實(shí)現(xiàn)聯(lián)合監(jiān)管。

2.科學(xué)合理地設(shè)計(jì)股指期貨合約

要確保股指期貨合約的功能發(fā)揮與不縱,首先必須選擇合適的股指期貨標(biāo)的指數(shù)。當(dāng)前我國(guó)現(xiàn)有股票指數(shù)的設(shè)計(jì)存在嚴(yán)重不合理之處。一些大型上市公司在指數(shù)中占據(jù)了過(guò)多的權(quán)重,一兩只股票的異動(dòng)就能對(duì)股指產(chǎn)生重大影響,導(dǎo)致投資者可以以較小的成本對(duì)其操縱。因此,有必要根據(jù)國(guó)際慣例,由權(quán)威機(jī)構(gòu)編制能綜合反映中國(guó)股市整體狀況的統(tǒng)一股票成份指數(shù),作為股指期貨合約的標(biāo)的。從中國(guó)股市特征來(lái)看,成份指數(shù)的流通市值應(yīng)占中國(guó)股票A股總市值的50%以上,以確保股指期貨交易的不縱[8]。其次,在合約其他條款如交易單位、漲跌停板、頭寸限制、結(jié)算價(jià)、保證金等方面必須嚴(yán)格按照既有利于股指期貨流動(dòng)性又有利于風(fēng)險(xiǎn)控制的原則進(jìn)行設(shè)計(jì)。

3.重視期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)

目前,國(guó)內(nèi)股市只能單向做多,缺乏做空機(jī)制。在期貨市場(chǎng),投資者可以同時(shí)進(jìn)行多空雙向交易,這樣就產(chǎn)生了市場(chǎng)不對(duì)稱問(wèn)題。在股指期貨市場(chǎng)上做多的參與者可以通過(guò)買入股票達(dá)到推高指數(shù)的目的,實(shí)現(xiàn)在期貨和股票持倉(cāng)上雙贏,會(huì)使現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生大規(guī)模震蕩,不利于維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。所以,要進(jìn)一步發(fā)展和完善股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的沽空機(jī)制[9]。另外,為了提高股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與運(yùn)作效率,必須打破證券市場(chǎng)間的壁壘,加強(qiáng)兩個(gè)市場(chǎng)間頭寸的統(tǒng)一管理,建立風(fēng)險(xiǎn)管理的聯(lián)合機(jī)構(gòu),應(yīng)盡快建立一種約束制度使現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)相互制約,避免一個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)在兩者之間循環(huán)而導(dǎo)致的放大效應(yīng)。

4.注重對(duì)投資者的培養(yǎng)和教育

股指期貨在國(guó)內(nèi)還是新生事物,廣大投資者包括機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其并不十分熟悉,缺乏一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與投資技巧。對(duì)于這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具,無(wú)論是投資者還是管理者都需要具備一定的專業(yè)知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與投資技巧。要通過(guò)對(duì)廣大投資者的廣泛深入教育,讓他們盡早熟悉股指期貨的基礎(chǔ)知識(shí)和交易規(guī)則,能夠?qū)芍钙谪浭袌?chǎng)進(jìn)行客觀、冷靜地分析,充分了解交易風(fēng)險(xiǎn)以及防范措施,不斷提高自身風(fēng)險(xiǎn)管理水平,樹立理性投資的觀念,從而維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。在股指期貨推出初期,可以通過(guò)較高的保證金要求、較大比例的交易基數(shù)來(lái)提高進(jìn)入門檻,將投資者鎖定為機(jī)構(gòu)投資者。待將他們培育成熟后,再逐漸向中小投資者開(kāi)放,用機(jī)構(gòu)投資者成熟的投資手段去引導(dǎo)中小投資者。

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篇（3）

學(xué)7年哲學(xué)卻玩起了期貨

初見(jiàn)青澤，你完全不會(huì)想到這個(gè)中年人竟是期貨市場(chǎng)中的頂尖高手，他穿著樸素，說(shuō)話謙和。然而，就是這樣一個(gè)普通大叔的形象背后，卻是一個(gè)每天都要面對(duì)動(dòng)輒幾千萬(wàn)元級(jí)別波動(dòng)的操盤手。

青澤被人們認(rèn)識(shí)，是從2005年他自己寫的書《十年一夢(mèng)――一個(gè)操盤手的自白》問(wèn)世開(kāi)始的，他在這本書里講述了自己1994年至2004年10年大起大落的期貨生涯，有賺錢后的狂喜，也有噩夢(mèng)般的煎熬，在交易市場(chǎng)中參與過(guò)的人幾乎都能在書中找到自己的影子。如今又一個(gè)10年即將過(guò)去，青澤對(duì)待市場(chǎng)和當(dāng)初一樣，保持意志堅(jiān)定并不斷探求。

期貨從業(yè)近20年，卻開(kāi)始于偶然。青澤是研究生，畢業(yè)于1992年，加上本科一共學(xué)了7年哲學(xué)，這似乎與金融完全沒(méi)有直接聯(lián)系。畢業(yè)不久，青澤受妻子影響開(kāi)始對(duì)證券投資感興趣，然后和很多人一樣，被各種發(fā)財(cái)?shù)墓适鹿奈鑿亩_(kāi)始了期貨投資。“當(dāng)初進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的時(shí)候，其實(shí)對(duì)投資的理解很懵懂很膚淺，屬于先上船后買票。”

剛進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，和絕大多數(shù)人一樣，賺大錢才是青澤內(nèi)心最根本的愿望。但當(dāng)真正進(jìn)入這一領(lǐng)域之后，他卻漸漸開(kāi)始追求投資之道。7年的哲學(xué)學(xué)習(xí)經(jīng)歷使青澤骨子里更接近一個(gè)傳統(tǒng)知識(shí)分子，思維邏輯也好，行為準(zhǔn)則也罷，他都習(xí)慣于從學(xué)術(shù)角度看問(wèn)題，這或許是青澤與其他投資者最大的不同。

青澤認(rèn)為自己本質(zhì)上更像個(gè)書生，相較于投資本身他更喜歡琢磨。“期貨是非常殘酷的游戲，然而既然走上了這條道路我就一定要走明白。有人賺了錢離開(kāi)，有人賠了錢離開(kāi)，我是怎么也不走，非要整明白是怎么一回事。”所謂知其然，還要知其所以然，青澤花了大量的時(shí)間、精力去研究和思考期貨交易，用他的話說(shuō)，就是“把系統(tǒng)化的總結(jié)上升到理論”，青澤半開(kāi)玩笑地表示，目前為止積累的研究資料估計(jì)再出幾十本書都沒(méi)問(wèn)題。

從虧損中參悟賺錢之道

青澤認(rèn)為，自己之所以能在期貨市場(chǎng)中有所成就，這種學(xué)習(xí)的重要性是毫無(wú)疑問(wèn)的。“投資是一門藝術(shù)，但沒(méi)有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)研究，沒(méi)有長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)驗(yàn)積累，這一過(guò)程是很艱難的。”很多投資者進(jìn)入市場(chǎng)之前對(duì)投資一無(wú)所知，之后即便過(guò)了很久也不會(huì)去系統(tǒng)地學(xué)習(xí)，這在青澤看來(lái)是完全錯(cuò)誤的。“你必須要打有準(zhǔn)備之仗，就像游泳，不能跳進(jìn)深水里去現(xiàn)學(xué)，結(jié)果人淹死了還沒(méi)學(xué)會(huì)，我之前的大起大落就充分證明了這一點(diǎn)。”

“對(duì)99.9%的投資者來(lái)說(shuō)，可以問(wèn)這樣一句話，你會(huì)投資嗎？投資是什么？當(dāng)這個(gè)問(wèn)題你回答不了的時(shí)候，虧損是正常的，輸是正常的，贏才是偶然的。所以我對(duì)投資人的建議是，更多地追求內(nèi)在的、對(duì)于投資之道的認(rèn)識(shí)，然后形成自己的投資風(fēng)格。”然而要想達(dá)到這一水平并不容易，青澤認(rèn)為，很多東西是無(wú)法通過(guò)看書等方式掌握的，“知識(shí)的培養(yǎng)需要有一個(gè)基本的思維框架，一個(gè)合理的知識(shí)結(jié)構(gòu)，但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)再深一步就很難。”這時(shí)想要提升境界，很大程度上要從虧損中領(lǐng)悟，所謂想賺錢就要先賠錢。“必須拿自己的錢去賠，賠的數(shù)量越少，你承受的痛苦可能也越淺，這時(shí)要領(lǐng)悟得深就比較困難。所以必須讓你難受，難受到極點(diǎn)。非得自己去摸索，去動(dòng)手，去賠錢不可。這個(gè)事情對(duì)專業(yè)性要求太高了，我做了20年，感覺(jué)才剛?cè)腴T。”

能否在市場(chǎng)中存活的另一個(gè)關(guān)鍵是心理因素，比如能否在市場(chǎng)和賬戶價(jià)值大幅度波動(dòng)之際依然面不改色心不跳。“早期的話，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)心理訓(xùn)練的人在金融市場(chǎng)里面肯定會(huì)慌，虧了錢，虧大了，一直到目瞪口呆的時(shí)候，動(dòng)作也亂了，思路也亂了。”

在青澤看來(lái)，這個(gè)階段對(duì)每個(gè)投資者來(lái)說(shuō)都是必經(jīng)之路。青澤早些年的交易狀態(tài)也是一個(gè)逐漸穩(wěn)定的過(guò)程，剛進(jìn)入市場(chǎng)到1996年屬于純粹的無(wú)知無(wú)畏、膽量大于智慧的階段；1997年到2000年，經(jīng)歷過(guò)更多的大輸大贏以后最終結(jié)果并不好，開(kāi)始有壓力，處于過(guò)度謹(jǐn)慎的心理狀態(tài)；最后是漫長(zhǎng)的調(diào)整并達(dá)到波瀾不驚。

“我覺(jué)得這里頭也沒(méi)有什么特殊的技巧，我自己心理成熟的過(guò)程其實(shí)是一個(gè)磨煉的過(guò)程，而不僅僅是一個(gè)知識(shí)學(xué)習(xí)的過(guò)程。即使是現(xiàn)在，壓力肯定還是有的，心理上的波動(dòng)也會(huì)有，但是這種波動(dòng)不足以影響到你的操作和風(fēng)險(xiǎn)管理，心大了，波動(dòng)性就小了。”

盡管心理成長(zhǎng)是一個(gè)自然的過(guò)程，但青澤會(huì)去主動(dòng)追求。“其實(shí)做人本身就應(yīng)該這樣，急功近利的人、特別情緒化的人、魯莽之徒、眼光特別短淺的人，這樣的人無(wú)論心態(tài)還是思維，最終都會(huì)導(dǎo)致其一事無(wú)成。”

青澤承認(rèn)哲學(xué)對(duì)自己交易生涯的幫助，而接觸哲學(xué)必然也會(huì)了解宗教，很多宗教理念也是青澤借鑒的對(duì)象。“哲學(xué)也好，宗教也好，都會(huì)讓你看透人生，看淡人生，并且有平常心，都能降低你內(nèi)心的欲望，看問(wèn)題也會(huì)更長(zhǎng)遠(yuǎn)。當(dāng)交易者面對(duì)巨大盈虧，每天起起落落的時(shí)候，如果有這種淡定的心態(tài)是很有幫助的。”

青澤把這些都稱為品格。“我自己經(jīng)歷了很多之后覺(jué)得，作為一個(gè)成功的投資人，不管是智商、才華還是知識(shí)，都不如一個(gè)人的意志力、品格重要。那種在不屈不撓的戰(zhàn)斗后仍然能面對(duì)失敗的品格和心理素質(zhì)，這種情商范圍內(nèi)的東西對(duì)于一個(gè)投資者的意義非常重大。”青澤認(rèn)為，很多有學(xué)歷背景、文化背景的人，并沒(méi)有在金融市場(chǎng)里走下去的原因肯定不只是知識(shí)層面的因素，“在金融市場(chǎng)肯定有輸贏，輸了的時(shí)候你心里肯定不爽，而且不是一般意義上的不爽，有時(shí)候會(huì)把你逼到傾家蕩產(chǎn)、山窮水盡的地步，這種情況下你還要堅(jiān)持的話，唯一的一個(gè)理由，就是憑借一個(gè)人的信念，而不是說(shuō)你有多少知識(shí)” 。

做期貨很苦，不希望兒子也接班

青澤工作時(shí)有屬于自己的房子，與家人完全絕緣。“最主要的不僅僅是工作相互影響的問(wèn)題，我覺(jué)得交易者其實(shí)都需要一個(gè)靜心的環(huán)境，一個(gè)寧?kù)o的環(huán)境，心靈要盡可能靜得下來(lái)。我覺(jué)得交易是要滲透到靈魂深處的東西，要通過(guò)在一個(gè)孤獨(dú)的環(huán)境中冥想。”這樣的過(guò)程，在青澤看來(lái)是一定要做的一門功課。

篇（4）

中圖分類號(hào)：F062 　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

DOI：10.3969/j.issn.1672-0407.2012.08.003

文章編號(hào)：1672-0407(2012）08-005-02

收稿日期：2012-06-21

理財(cái)即對(duì)于財(cái)產(chǎn)（包含有形財(cái)產(chǎn)和無(wú)形財(cái)產(chǎn)=知識(shí)產(chǎn)權(quán)）的經(jīng)營(yíng)。多用于個(gè)人對(duì)于個(gè)人財(cái)產(chǎn)或家庭財(cái)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)，是指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)根據(jù)個(gè)人或機(jī)構(gòu)當(dāng)前的實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況，設(shè)定想要達(dá)成的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，在限定的時(shí)限內(nèi)采用一類或多類金融投資工具，通過(guò)一種或多種途徑達(dá)成其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的計(jì)劃、規(guī)劃或解決方案。在具體實(shí)施該規(guī)劃方案的過(guò)程，也稱理財(cái)。

隨著中國(guó)股票債券市場(chǎng)的擴(kuò)容，商業(yè)銀行、零售業(yè)務(wù)的日趨豐富和市民總體收入的逐年上升，“理財(cái)”概念逐漸走俏。個(gè)人理財(cái)品種大致可以分為個(gè)人資產(chǎn)品種和個(gè)人負(fù)債品種，共同基金、股票、債券、存款、人壽保險(xiǎn)、黃金等屬于個(gè)人理財(cái)資產(chǎn)品種；而個(gè)人住房抵押貸款、個(gè)人消費(fèi)信貸則屬于個(gè)人負(fù)債品種。

一、什么是理財(cái)

一般人談到理財(cái)，想到的不是投資，就是賺錢。實(shí)際上理財(cái)?shù)姆秶軓V，理財(cái)是理一生的財(cái)，也就是個(gè)人一生的現(xiàn)金流量與風(fēng)險(xiǎn)管理。包含以下涵義：

1. 理財(cái)是理一生的財(cái)，不僅僅是解決燃眉之急的金錢問(wèn)題而已。

2. 理財(cái)是現(xiàn)金流量管理，每一個(gè)人一出生就需要用錢（現(xiàn)金流出），也需要賺錢來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流入。因此不管現(xiàn)在是否有錢，每一個(gè)人都需要理財(cái)。

3. 理財(cái)也涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)管理。因?yàn)槲磥?lái)的更多流量具有不確定性，包括人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)影響到現(xiàn)金流入（收入中斷風(fēng)險(xiǎn)）或現(xiàn)金流出（費(fèi)用遞增風(fēng)險(xiǎn)）。

二、如何理財(cái)

目前，到銀行、證券公司理財(cái)需開(kāi)立相應(yīng)理財(cái)賬戶。一般而言，通過(guò)銀行開(kāi)立的理財(cái)賬戶可以辦理儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品以及基金類產(chǎn)品，大型銀行還可通過(guò)銀行系統(tǒng)購(gòu)買國(guó)債。由于銀行網(wǎng)點(diǎn)分布較廣，通過(guò)銀行渠道開(kāi)立的投資理財(cái)賬戶可到銀行柜臺(tái)辦理。

證券公司開(kāi)立的理財(cái)賬戶可用于股票（包括A股、B股、H股等）、債券（包括國(guó)債、企業(yè)債、公司債等）、期貨（包括金融期貨如股指期貨、外匯期貨等，商品期貨如黃金期貨、農(nóng)產(chǎn)品期貨等）等一系列的投資理財(cái)工具的投資。證券賬戶的開(kāi)立可到各證券公司營(yíng)業(yè)部辦理，需要在交易日內(nèi)辦理。

投資公司的手續(xù)比較方便，一般只需要提供自己的身份證和銀行卡復(fù)印件。投資公司也會(huì)為客戶定制專屬理財(cái)計(jì)劃。

三、理財(cái)規(guī)劃步驟

1．回顧自己的資產(chǎn)狀況。

包括存量資產(chǎn)和未來(lái)收入的預(yù)期，知道有多少財(cái)可以理，這是最基本的前提。

2．設(shè)定理財(cái)目標(biāo)。

需要從具體的時(shí)間、金額和對(duì)目標(biāo)的描述等來(lái)定性和定量地理清理財(cái)目標(biāo)。

3．明確風(fēng)險(xiǎn)類型。

不要做不考慮任何客觀情況的風(fēng)險(xiǎn)偏好的假設(shè)，比如說(shuō)很多客戶把錢全部都放在股市里，沒(méi)有考慮到父母、子女，沒(méi)有考慮到家庭責(zé)任，這個(gè)時(shí)候他的風(fēng)險(xiǎn)便偏離了他能夠承受的范圍。

4．資產(chǎn)分配戰(zhàn)略性。

在所有的資產(chǎn)里做資產(chǎn)分配，然后是投資品種、投資時(shí)機(jī)、投放價(jià)值的選擇。

四、理財(cái)四大誤區(qū)

誤區(qū)一：理財(cái)是個(gè)新鮮事物。

理財(cái)一詞不是一個(gè)新的名詞，最早可以追溯到春秋戰(zhàn)國(guó)時(shí)期，在西漢時(shí)期逐步完善。

現(xiàn)財(cái)一般認(rèn)為起源于20世紀(jì)美國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)。1969年在美國(guó)芝加哥的酒店里，一小群各個(gè)金融行業(yè)的理財(cái)專業(yè)人士在討論他們看到的一個(gè)不足：每個(gè)專業(yè)領(lǐng)域都有各自的理財(cái)顧問(wèn)，但缺少對(duì)各個(gè)金融領(lǐng)域全面熟悉的理財(cái)顧問(wèn)為客戶服務(wù)，由此理財(cái)服務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。

理財(cái)可以說(shuō)已經(jīng)超出了投資和保險(xiǎn)的范疇，是根據(jù)生命周期理論，根據(jù)個(gè)人和家庭的財(cái)務(wù)狀況和非財(cái)務(wù)狀況運(yùn)用科學(xué)的方法和程序制定切合實(shí)際的，可以操作的理財(cái)規(guī)劃，最終實(shí)現(xiàn)個(gè)人和家庭的財(cái)務(wù)安全和財(cái)務(wù)自由。通俗地講，理財(cái)就是合理地利用理財(cái)工具和理財(cái)知識(shí)進(jìn)行不同的理財(cái)規(guī)劃，完成既定的理財(cái)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)最終的人生幸福。

理財(cái)?shù)墓ぞ咧饕袃?chǔ)蓄、保險(xiǎn)、股票、基金、外匯、黃金、收藏品和投資信托等。理財(cái)?shù)闹R(shí)主要涉及財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、經(jīng)濟(jì)、投資、金融、稅收和法律等方面。理財(cái)有兩個(gè)主要目標(biāo)，一個(gè)是財(cái)務(wù)安全，一個(gè)是財(cái)務(wù)自由，財(cái)務(wù)安全是基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)自由是終點(diǎn)。從另一個(gè)角度講理財(cái)又有兩個(gè)方向，一個(gè)是進(jìn)攻，一個(gè)是防守。

誤區(qū)二：理財(cái)就是賺錢，就是買股票，就是買房地產(chǎn)。

目前很多人對(duì)理財(cái)?shù)母拍钣辛艘粋€(gè)嚴(yán)重的誤區(qū)，有些人認(rèn)為理財(cái)就是賺錢，就是買股票，就是買房地產(chǎn)。其實(shí)，這只是說(shuō)對(duì)了理財(cái)?shù)囊粋€(gè)方面，理財(cái)還有一個(gè)很重要的方面就是，遇到困難問(wèn)題的時(shí)候，少花錢甚至不花錢，具體地說(shuō)就是利用保險(xiǎn)、稅收和法律工具合理分配資產(chǎn)。

理財(cái)就是運(yùn)用理財(cái)知識(shí)和工具，針對(duì)客戶的需求，進(jìn)行一個(gè)綜合的、全面的、整體的、個(gè)性化的、專業(yè)的、動(dòng)態(tài)的、長(zhǎng)期的金融服務(wù)。理財(cái)?shù)膬?nèi)容包括現(xiàn)金規(guī)劃，消費(fèi)支出規(guī)劃，教育規(guī)劃，風(fēng)險(xiǎn)管理和保險(xiǎn)規(guī)劃，稅務(wù)籌劃，投資規(guī)劃，退休養(yǎng)老金規(guī)劃，財(cái)產(chǎn)分配規(guī)劃等。

誤區(qū)三：自己沒(méi)錢，再怎么理財(cái)也沒(méi)用。

對(duì)于個(gè)人理財(cái)規(guī)劃，有的人認(rèn)為銀行推出的理財(cái)服務(wù)就是存定期，儲(chǔ)蓄時(shí)間越長(zhǎng)，可以得到的回報(bào)越高；有的人認(rèn)為，自己沒(méi)錢，再怎么理財(cái)也沒(méi)用。

其實(shí)大家都知道這么一句話，你不理財(cái)，財(cái)不理你。說(shuō)說(shuō)大家都覺(jué)得簡(jiǎn)單，但是真正到了理財(cái)?shù)臅r(shí)候，就會(huì)感覺(jué)有力無(wú)處使。實(shí)際上并不用如此費(fèi)勁，只要有空的時(shí)候上各大銀行的理財(cái)中心坐坐，理財(cái)經(jīng)理會(huì)很樂(lè)意和你探討如何為你理財(cái)。

小小的積累，就會(huì)有大大的回報(bào)，就拿基金定投來(lái)說(shuō)，每個(gè)月的固定小額支出，通過(guò)時(shí)間和金額的復(fù)利可以達(dá)到令人咂舌的數(shù)字。

當(dāng)然基金定投需要耐心，短期之內(nèi)是看不到很明顯的效果的。在2007年基金市場(chǎng)火爆的時(shí)候，人們?cè)缟吓抨?duì)購(gòu)買基金，很多人因那時(shí)購(gòu)買的高位基金至今還是套牢。如果投資者選擇積極方式，逢低買入基金，逢高賣出基金，通過(guò)幾年不斷循環(huán)攤薄成本彌補(bǔ)損失，現(xiàn)在可以解套獲利。

誤區(qū)四：銀行理財(cái)產(chǎn)品可以隨意支取。

對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品，人們了解的也不太多，理財(cái)產(chǎn)品期限有幾天、十多天、二十多天、一個(gè)月、三個(gè)月、半年、一年等，部分人認(rèn)為存理財(cái)產(chǎn)品可以隨意支取，這種想法是錯(cuò)誤的。客戶購(gòu)買這類理財(cái)產(chǎn)品只能是等待當(dāng)期理財(cái)產(chǎn)品結(jié)束，才能自由支配資金，如果耐不住這種寂寞，不能夠遵守理財(cái)約定時(shí)間，還是選擇普通銀行存款，可以因需自由支取。

五、女性理財(cái)

從古至今，女性對(duì)自身的理財(cái)能力大多不太注重，現(xiàn)今社會(huì)中也仍舊有絕大部分女性都以自己的父母或丈夫?yàn)椤柏?cái)政大臣”，能夠在年輕時(shí)通曉理財(cái)要素，并且掌控自如的，少之又少。

篇（5）

為何還有人在金價(jià)下跌中義無(wú)反顧的加入購(gòu)買大軍？這成為需要探討的一個(gè)投資理財(cái)話題。黃金作為伴隨人類文明史中不可或缺的重要組成部分已經(jīng)被人類經(jīng)濟(jì)行為賦予了更多含義：從“亂世藏金（實(shí)物金條），盛世收藏”到“金飾品加工工藝審美（人為加工制造附加工藝價(jià)值提升）”再到“貴金屬金融衍生品——現(xiàn)貨電子盤交易”，黃金投資發(fā)生了翻天覆地的變化。人們對(duì)投資理財(cái)?shù)男枨蠖鄻有越Y(jié)合黃金永恒不變的內(nèi)在價(jià)值屬性，讓廣大投資者對(duì)它永遠(yuǎn)癡迷。世界黃金協(xié)會(huì)11月14日的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，中國(guó)超過(guò)印度成為全球第一大黃金消費(fèi)國(guó)。大媽們熊市價(jià)格抄底購(gòu)金的行為再次印證了中國(guó)人的理財(cái)智慧——未雨綢繆！

“中國(guó)大媽”的行動(dòng)再次給我們一個(gè)重要的啟示：首先，包括美元在內(nèi)的任何貨幣都沒(méi)有黃金可靠，這是自古以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)。在金融貨幣市場(chǎng)上，黃金就是“硬通貨”，手中有了這一“硬通貨”，不管金融市場(chǎng)如何翻江倒海都不用擔(dān)心。其次，現(xiàn)階段的金價(jià)仍處于較低的價(jià)位，正是增加黃金儲(chǔ)備的大好機(jī)遇期。

當(dāng)筆者問(wèn)及兩位購(gòu)金的大媽：買貴了怎么辦？其中一個(gè)大媽很淡定地說(shuō)：“沒(méi)打算短期獲利，難得它下跌，買進(jìn)來(lái)就是傳給兒女的財(cái)富，而且黃金又不征稅，物價(jià)上漲我有黃金我踏實(shí).....”另一個(gè)大媽很緊張地說(shuō)“上次買貴了，這次少買點(diǎn)，再換個(gè)首飾樣式的。”當(dāng)她們得知我是貴金屬行業(yè)分析師時(shí)候，都不約而同向我咨詢未來(lái)金價(jià)走勢(shì)。

每年年末，黃金都會(huì)變成“搶手貨”，除不少趕過(guò)節(jié)購(gòu)買黃金飾品贈(zèng)送親友的顧客外，也不乏出手闊綽的投資客。投資貴金屬，百姓如何巧理財(cái)？我?guī)痛蠹易鰝€(gè)理財(cái)投資貴金屬的技巧總結(jié)：

1.優(yōu)先考慮實(shí)物金（金條）理財(cái)配置

首先，兩位大媽有意識(shí)購(gòu)買實(shí)物金的投資理財(cái)行為是進(jìn)行財(cái)富規(guī)劃的一種有效手段，黃金的價(jià)值隨時(shí)間的延長(zhǎng)而得以體現(xiàn)。同時(shí)，兩位大媽都做了實(shí)物金的購(gòu)買，但沒(méi)有分清投資金條和首飾金其內(nèi)在含義的不同。首飾金更看重其人為加工工藝的附加值，而投資金條更適合百姓作為投資理財(cái)?shù)囊环N長(zhǎng)線選擇，能夠起到財(cái)富保值和傳承的延續(xù)。

如果以家庭財(cái)富300萬(wàn)元而言，持有總資產(chǎn)4%-5%的投資性金條12-15萬(wàn)元（500克左右）是一個(gè)非常穩(wěn)健的選擇，比起紀(jì)念金銀幣制品，其溢價(jià)低、流通性更強(qiáng)。而紀(jì)念性金銀制品更看重其附加的紀(jì)念價(jià)值和歷史意義，所以溢價(jià)空間更大，具有收藏的特性，適合那些作為收藏藝術(shù)品鑒賞的投資者。

2.貴金屬衍生品因人而異

貴金屬衍生品實(shí)際是一種金融工具，通過(guò)貴金屬實(shí)物和協(xié)議之間來(lái)完成杠桿化信用交易，以實(shí)物貴金屬為標(biāo)的物，以其價(jià)格波動(dòng)為交易主要獲利空間，成交時(shí)可以參與實(shí)物交割。其中包括黃金定投、紙黃金、上交所TD、天交所現(xiàn)貨貴金屬等產(chǎn)品。黃金定投實(shí)際是一種更類似分期付款購(gòu)買黃金的零散資金長(zhǎng)期持久的理財(cái)積累行為，對(duì)于出入職場(chǎng)且收入不高的年輕人可以每月花費(fèi)300-500元的資金來(lái)購(gòu)買。

而紙黃金作為貴金屬衍生品交易適合剛剛炒股不久，通過(guò)這些入門級(jí)交易品來(lái)學(xué)習(xí)貴金屬K線交易的菜鳥級(jí)投資客。學(xué)習(xí)過(guò)程中熟悉K線交易技術(shù)和解讀國(guó)際經(jīng)濟(jì)局勢(shì)走向，為今后參與貴金屬衍生品的中高級(jí)交易奠定基礎(chǔ)。

上交所TD（上海黃金交易所，貴金屬T+D延期交收衍生品）是國(guó)內(nèi)投資客戶量眾多的中級(jí)投資理財(cái)產(chǎn)品。其產(chǎn)品具有撮合制下的三段時(shí)效易時(shí)間，滿足了多空雙向交易選擇，可以利用杠桿效應(yīng)起到以小博大的功能。尤其針對(duì)國(guó)內(nèi)股民中還沒(méi)有習(xí)慣做空（熊市價(jià)格下跌）交易的客戶而言，需要逆向思維來(lái)接受這個(gè)投資技巧。舉個(gè)例子：

A有一個(gè)蘋果，其目前市場(chǎng)價(jià)格為100元，B手中沒(méi)有蘋果，但B預(yù)測(cè)明天價(jià)格會(huì)下跌至50元，B先將A的蘋果借過(guò)來(lái)到市場(chǎng)拋售后賺取了50元差價(jià)后，再以50元的價(jià)格購(gòu)買一個(gè)蘋果還給了A，同時(shí)B賺取了市場(chǎng)的先機(jī)。

近期投資實(shí)例：

李某，開(kāi)戶入金10萬(wàn)元炒白銀。天津貴金屬交易所的現(xiàn)貨白銀價(jià)格10月30日為4558元/千克，在分析師的指導(dǎo)下看空賣出10手后，跌落至11月19日的3987元/千克平倉(cāng)。僅僅半個(gè)多月時(shí)間，下跌空間在600點(diǎn)的行情，加上杠桿作用，實(shí)現(xiàn)了收益超80%。天交所現(xiàn)貨白銀1標(biāo)準(zhǔn)合約=1手（15kg白銀）

（賣出價(jià)4558-買入價(jià)3987）×15倍×10手=收益85650元

報(bào)價(jià)單位：千克/元

而衍生品種的紙白銀也只能單向做多，熊市下跌中無(wú)法實(shí)現(xiàn)獲利。只有國(guó)內(nèi)的三大交易平臺(tái)中的上交所TD、上海期貨交易所、天交所（天津貴金屬交易所現(xiàn)貨貴金屬）能夠?qū)崿F(xiàn)資金安全有保障的前提下，熊市賺取利潤(rùn)。

篇（6）

關(guān)鍵詞：

證券市場(chǎng)；個(gè)人投資者教育；證券公司

中圖分類號(hào)：F24

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：16723198（2012）24010701

1加強(qiáng)投資者教育的必要性

投資者教育的含義：一般被理解為針對(duì)個(gè)人投資者所進(jìn)行的一種有目的、有計(jì)劃、有組織的系統(tǒng)社會(huì)活動(dòng)，目的是傳播投資知識(shí)、傳授投資經(jīng)驗(yàn)、培養(yǎng)投資技能、倡導(dǎo)理性投資理念、提示投資風(fēng)險(xiǎn)、告知投資者權(quán)利及其保護(hù)路徑和提高投資者素質(zhì)。

投資者是中國(guó)資本市場(chǎng)的重要參與主體，構(gòu)成了資本市場(chǎng)賴以生存和發(fā)展的核心基礎(chǔ)。由于市場(chǎng)信息的不對(duì)稱性，個(gè)人投資者在資本市場(chǎng)這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中屬于最易受傷害的群體，因而加強(qiáng)投資者教育工作勢(shì)在必行。這項(xiàng)工作直接關(guān)系著資本市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展水平，影響著我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活、社會(huì)和諧和改革開(kāi)放事業(yè)的順利進(jìn)行。可以說(shuō)，在資本市場(chǎng)快速發(fā)展的過(guò)程中，加強(qiáng)投資者教育，發(fā)展合格投資人，提高投資者素質(zhì)，維護(hù)投資者合法權(quán)益，是保障資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、良性發(fā)展的重要舉措，更是資本市場(chǎng)建設(shè)和進(jìn)一步國(guó)際化的一項(xiàng)長(zhǎng)期任務(wù)。

2國(guó)內(nèi)外成熟市場(chǎng)借鑒分析

2.1　印發(fā)投資者教育宣傳資料

這是成熟市場(chǎng)普遍采用的投資者教育形式，如美國(guó)、澳大利亞、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)，其證券監(jiān)管部門或投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)都采用了印發(fā)投資知識(shí)宣傳冊(cè)的形式開(kāi)展投資者教育，所有的宣傳冊(cè)都免費(fèi)派發(fā)給投資者。

2.2提倡和鼓勵(lì)信息披露內(nèi)容的通俗化

隨著上市公司融資交易方式和投資產(chǎn)品的日趨復(fù)雜，其向投資者披露的資料也變得越來(lái)越深?yuàn)W。針對(duì)這種現(xiàn)象，成熟市場(chǎng)在編制投資者教育宣傳資料的過(guò)程中，非常注意照顧那些對(duì)投資常識(shí)知之甚少的投資者，宣傳資料盡可能覆蓋更廣泛的內(nèi)容，表述上盡量不使用專業(yè)術(shù)語(yǔ)，做到通俗易懂，形式活潑。

2.3積極建設(shè)投資者教育網(wǎng)站

如香港證監(jiān)會(huì)2000年設(shè)立了投資者教育的獨(dú)立網(wǎng)站——網(wǎng)上投資者資源中心，該網(wǎng)站與全球約400個(gè)國(guó)家的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所以及網(wǎng)上資訊供應(yīng)者建立了鏈接關(guān)系，設(shè)有投資入門、投資產(chǎn)品、投資技巧、模擬市場(chǎng)、研究及數(shù)據(jù)、市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)、投資者保障、詞巢和其他資源等欄目，使投資者可隨時(shí)隨地獲取有關(guān)投資及監(jiān)管方面的教育性資料。網(wǎng)站不會(huì)向投資者提供任何投資建議，而是讓投資者通過(guò)對(duì)網(wǎng)站內(nèi)容的瀏覽，增加對(duì)各類投資活動(dòng)的認(rèn)識(shí)，成為投資者搜尋信息的資料庫(kù)。

2.4經(jīng)常舉辦各種媒體宣傳和講座活動(dòng)

成熟市場(chǎng)普遍在報(bào)刊、電視、電臺(tái)等媒體開(kāi)設(shè)投資者教育專欄，或者播發(fā)投資者教育的公益廣告，同時(shí)經(jīng)常舉辦各種講座和論壇。如美國(guó)證監(jiān)會(huì)在1998年初與其他政府機(jī)構(gòu)、消費(fèi)者組織、證券業(yè)機(jī)構(gòu)等共同發(fā)起了一個(gè)“儲(chǔ)蓄與投資基本知識(shí)宣傳活動(dòng)”，在全國(guó)范圍內(nèi)舉行講座和論壇，向大眾宣傳投資理財(cái)?shù)闹R(shí)與技能。此外還陸續(xù)在中、小學(xué)校開(kāi)展投資知識(shí)教育，全面普及投資知識(shí)。

2.5開(kāi)設(shè)投資者服務(wù)熱線

美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家的投資者服務(wù)熱線都已經(jīng)存在多年，其中英國(guó)的投資者服務(wù)熱線每個(gè)月都能接到1萬(wàn)多次投資者咨詢電話。中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的證券投資人及期貨交易人保護(hù)中心自2003年就設(shè)立了“投資人服務(wù)專線”，接受大量投資者的電話咨詢。

3加強(qiáng)當(dāng)前投資者教育的對(duì)策

3.1加強(qiáng)市場(chǎng)制度建設(shè)，健全投資者保護(hù)機(jī)制

開(kāi)展投資者教育就是要通過(guò)制度化、規(guī)范化進(jìn)程實(shí)現(xiàn)并保護(hù)投資者權(quán)益。為達(dá)到上述要求，促進(jìn)市場(chǎng)各方參與者充分重視這項(xiàng)工作，對(duì)投資者教育工作的立法級(jí)別不應(yīng)過(guò)低，這樣才有利于投資者教育工作的制度化、長(zhǎng)期化、常規(guī)化。只有通過(guò)完善法制建設(shè)，落實(shí)法治理念，才能做到有法可依、有法必依。只有對(duì)破壞證券市場(chǎng)秩序、損害投資者合法權(quán)益的違法違規(guī)行為，予以嚴(yán)肅查處，才能鼓勵(lì)投資者放心地拿起法律武器維護(hù)自身權(quán)利。同時(shí)，監(jiān)管部門和社會(huì)輿論應(yīng)密切配合，加大對(duì)侵犯投資者權(quán)益的機(jī)構(gòu)或個(gè)人的法律及道德成本，投資者教育的嚴(yán)肅性和深遠(yuǎn)意義才能真正實(shí)現(xiàn)。

3.2因材施教，開(kāi)展全方位的教育服務(wù)

投資者教育不應(yīng)僅僅拘泥于一種固定模式，可以根據(jù)市場(chǎng)要求、投資者的成熟度和可供使用的資源采取不同方法，相應(yīng)的教育方式和側(cè)重點(diǎn)也可以有所不同。進(jìn)行投資者教育的機(jī)構(gòu)必須先對(duì)投資者咨詢或進(jìn)行專題調(diào)研，來(lái)研究投資者的成熟程度和需求，再根據(jù)金融產(chǎn)品和投資者需求的不同，來(lái)設(shè)計(jì)教育項(xiàng)目。如果條件允許，還可以針對(duì)特定群體的特定需求和知識(shí)水平設(shè)計(jì)專項(xiàng)教育項(xiàng)目，并向終身學(xué)習(xí)的投資者提供最佳服務(wù)。

3.3建立一個(gè)完善的投資者教育體系

當(dāng)前的投資者教育的工作思路是，以證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)為主體，要求對(duì)投資者教育工作有一定投入，把投資教育工作貫穿于證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的全過(guò)程。而成熟市場(chǎng)投資者教育的經(jīng)驗(yàn)表明：由監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易所、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、投資者權(quán)益組織、民間教育機(jī)構(gòu)參與，可以組成一個(gè)多層次的、互為補(bǔ)充的以便滿足投資者各種需求的教育體系。

證券交易所是交易的終端，參與投資者教育有利于揭示交易風(fēng)險(xiǎn)，建立投資風(fēng)險(xiǎn)揭示體系；證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是投資者和資本市場(chǎng)之間的橋梁，在投資者教育中具有特殊地位和作用，應(yīng)該承擔(dān)起教育投資者的主要責(zé)任；投資者權(quán)益組織可以保證投資者有受教育的權(quán)利，也有利用合法手段保護(hù)自己合法權(quán)益的權(quán)利。

同時(shí)，應(yīng)當(dāng)努力培養(yǎng)一批具有獨(dú)立性的民間教育機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)、引導(dǎo)、幫助他們進(jìn)行投資者教育活動(dòng)，包括承接證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投資者教育服務(wù)外包，作為現(xiàn)階段投資者教育的有效補(bǔ)充。

參考文獻(xiàn)

篇（7）

現(xiàn)狀不容樂(lè)觀中國(guó)私募基金發(fā)展規(guī)模僅是銀行理財(cái)?shù)氖宸种?/p>

問(wèn)題扎堆，成都私募基金發(fā)展任重道遠(yuǎn)

2012年中國(guó)私募基金有困難有挑戰(zhàn)

實(shí)戰(zhàn)支招：贖回私募要做好功課

博茲·魏因斯坦：“倫敦鯨”背后的獵食

在中國(guó)，“窮人”炒股票，富人玩私募

編者按

談到中國(guó)有錢人最感興趣的投資，或許多數(shù)人會(huì)認(rèn)為是炒股。事實(shí)上，炒股在中國(guó)并不是有錢人做的事兒。來(lái)自中國(guó)證券登記結(jié)算公司最新統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，目前A股98％散戶持流通市值不超過(guò)50萬(wàn)，超過(guò)100萬(wàn)元的只占0.89％。事實(shí)上，中國(guó)不缺富豪，胡潤(rùn)《財(cái)富報(bào)告》稱，內(nèi)地千萬(wàn)富豪人數(shù)已達(dá)96萬(wàn)人。正如有評(píng)論指出，現(xiàn)在的A股市場(chǎng)只是小散戶在里面“折騰”，而大多數(shù)富豪對(duì)此興趣不大。

看到這里，或許多數(shù)人的頭腦里面都會(huì)冒一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)來(lái)：有錢人不炒股，難道都投資實(shí)業(yè)去了?抑或炒貴金屬、炒期貨去了?答案當(dāng)然是否定的，因?yàn)槟壳爸袊?guó)的有錢人開(kāi)始對(duì)一種新興的投資熱點(diǎn)更感興趣，那就是：私募基金。

據(jù)招行與貝恩管理顧問(wèn)公司聯(lián)合《2011中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，千萬(wàn)富豪們的財(cái)富管理需求正在呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。資產(chǎn)配置方面，該人群對(duì)私募基金的需求逐漸增加，成都某知名私募大佬介紹，目前市面上發(fā)行的私募基金“起步價(jià)”多在100萬(wàn)元以上，購(gòu)買者大多是成都以及周邊城市的富裕人士，這種近年來(lái)新興的投資方式，不僅因?yàn)槠浠貓?bào)相對(duì)豐厚，而且投資者在參與的過(guò)程中資本將冒著極大的風(fēng)險(xiǎn)，危險(xiǎn)系數(shù)極高，隨時(shí)可能體驗(yàn)到資本“蹦極”的感受，所以，也就是這樣極具挑戰(zhàn)性的“危險(xiǎn)游戲”，才讓敢于冒險(xiǎn)，善于冒險(xiǎn)的有錢人著了迷。

揭開(kāi)私募基金的神秘面紗

私募基金一直是中國(guó)股市最神秘的群體之一，而在成都這個(gè)職業(yè)股民數(shù)量不少的城市里，同樣隱藏著不少私募基金。這個(gè)群體沒(méi)有名分，也不需要名分。他們深居簡(jiǎn)出，無(wú)須陽(yáng)光普照，于不經(jīng)意問(wèn)在世人面前成就了一個(gè)迅速壯大的現(xiàn)實(shí)——他們操控的巨額財(cái)富，已達(dá)萬(wàn)億元。盡管合法化問(wèn)題遲遲沒(méi)有解決，但私募基金，這支隱藏在“水面下”的投資力量，在資本市場(chǎng)上活躍已有10年。

什么是私募基金?

私募基金，是指通過(guò)非公開(kāi)方式，面向少數(shù)投資者募集資金而設(shè)立的基金。作為一種特殊的投資基金，私募基金面向的投資者是特定的、并且具有特定規(guī)模財(cái)產(chǎn)的投資群體，其銷售、贖回等運(yùn)作過(guò)程具有私下協(xié)商和依靠私人間信任等特征。此外，私募基金還具備反應(yīng)較為迅速，投資自由度高、資金調(diào)度靈活，基金發(fā)起人、管理人通常也會(huì)以自有的資金進(jìn)行投資，從而形成利益捆綁、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享的機(jī)制等特征。

私募屬于“富人”基金，入門的起點(diǎn)都比較高，國(guó)內(nèi)的起點(diǎn)一般為50萬(wàn)、100萬(wàn)甚至更高，基金持有人一般不超過(guò)200人，大型的私募往往通過(guò)信托公司募集。但總是躲在幕后的私募基金機(jī)構(gòu)無(wú)疑是投資理財(cái)市場(chǎng)最耀眼的明星，其投資業(yè)績(jī)普遍都高于公募基金。基金、券商集合理財(cái)?shù)扰c之相比，簡(jiǎn)直不值一提。

私募游資作為市場(chǎng)上嗅覺(jué)最靈敏的資金集團(tuán)之一，在市場(chǎng)中擁有巨大的號(hào)召力。精準(zhǔn)、暴利、神秘，是私募的代名詞。

私募基金有哪些優(yōu)勢(shì)?

首先，因?yàn)樗侥蓟鹗欠忾]式的合伙基金，不上市流通。在基金封閉期間，合伙投資人不能隨意抽資，封閉期限一般為5年至10年，因此其運(yùn)作期穩(wěn)定，無(wú)資金贖回的壓力；其次，私募基金沒(méi)有嚴(yán)格的信息披露，加之政府監(jiān)管比較寬松，故私募基金的投資更具隱蔽性、專業(yè)技巧性，收益回報(bào)通常較高；第三，私募基金運(yùn)作的成功與否與基金管理人的自身利益密切相關(guān)，因此，基金經(jīng)理人必將用百分的努力和敬業(yè)，甚至采用獨(dú)特有效的操作方式取得投資的成功；第四，私募基金的投資目的性非常強(qiáng)，能為客戶度身定做投資服務(wù)產(chǎn)品，滿足客戶特殊的投資要求，最大限度的創(chuàng)造高收益；最后，私募基金經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活，日常管理和投資決策自由度高，在機(jī)會(huì)稍縱即逝的關(guān)鍵時(shí)刻，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

私募基金有哪些風(fēng)險(xiǎn)?

作為私募基金公司，必須依法經(jīng)營(yíng)和接受國(guó)家金融體系的監(jiān)管，納入國(guó)家金融系統(tǒng)管理，但目前《投資基金法》還未出爐，因此私募基金在運(yùn)作的過(guò)程中還有一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)嚴(yán)防法律體系監(jiān)管以外的金融體系。

國(guó)家的金融監(jiān)管和證券監(jiān)管以及銀監(jiān)會(huì)，有權(quán)依法監(jiān)督管理，國(guó)家的公檢法司以及審計(jì)、統(tǒng)計(jì)機(jī)關(guān)有權(quán)依法獲取或收集私募基金公司的經(jīng)營(yíng)管理信息數(shù)據(jù)，并依法進(jìn)行數(shù)據(jù)信息保密，私募基金公司如一味地鉆法律“空子”也容易深陷政策風(fēng)險(xiǎn)之中。

因?yàn)樗侥蓟鹗峭ㄟ^(guò)市場(chǎng)化方式進(jìn)行運(yùn)作，所謂“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，市場(chǎng)的任何投資變化都會(huì)引起投資的連鎖反應(yīng)，因此還有一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

如何規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)?

針對(duì)私募基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)專家總結(jié)了三條經(jīng)驗(yàn)。

篇（8）

中圖分類號(hào)：F831.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003－9031（2012）12－0076－03 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2012.12.18

場(chǎng)外金融衍生品是一種交易雙方通過(guò)直接議價(jià)方式形成的金融衍生品合約，它是一種非標(biāo)準(zhǔn)化、靈活性強(qiáng)并且蘊(yùn)含較高信用風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新型金融工具。自1981年在英國(guó)倫敦完成世界上第一筆貨幣互換交易以來(lái)，金融衍生品交易呈現(xiàn)爆發(fā)狀態(tài)增長(zhǎng)。2008年的全球性金融危機(jī)，再次讓人們認(rèn)識(shí)到了場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的重要性。美國(guó)作為全球第二大場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)，其監(jiān)管模式對(duì)于目前我國(guó)正在建設(shè)中的場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)①的發(fā)展具有重要意義[1]。

一、美國(guó)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的實(shí)踐

美國(guó)的場(chǎng)外金融衍生品交易市場(chǎng)，從1792年最初的華爾街“梧桐樹協(xié)議”發(fā)展到至今已有將近四百年的發(fā)展史，目前已經(jīng)形成了包括粉紅單市場(chǎng)（Pink　sheets　market）、場(chǎng)外交易市場(chǎng)公告板（Over　The　Counter　Bulletin　Board，OTCBB）、納斯達(dá)克（National　Association　of　Securities　Dealer　Automated　Quotations，NASDAQ）以及第三市場(chǎng)（Third　market）、第四市場(chǎng)（Fourth　market）等為主的多層次的場(chǎng)外市場(chǎng)體系。完善的監(jiān)管是美國(guó)場(chǎng)外金融衍生品交易市場(chǎng)發(fā)展的重要保證，美國(guó)對(duì)于場(chǎng)外金融衍生品交易市場(chǎng)監(jiān)管主要包括以下內(nèi)容。

（一）強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)參與者的資本充足性的監(jiān)管

美國(guó)證券交易委員會(huì)SEC早在1999年了一項(xiàng)針對(duì)“場(chǎng)外金融衍生品交易商”的規(guī)則，規(guī)定場(chǎng)外金融衍生品的交易商必須持有不少于2000萬(wàn)美元的凈資本以保障良好的資金流動(dòng)性。鑒于2008年金融危機(jī)中所反映出的金融衍生品監(jiān)管不足問(wèn)題，美國(guó)于2009年和2010年分別通過(guò)了《2009年場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)法案》和《多德—弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》。在新的場(chǎng)外衍生品監(jiān)管法案中，美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局通過(guò)提高資本金要求消除場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)定所有場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)交易商以及其它能夠?qū)ζ鋵?duì)手方形成大的風(fēng)險(xiǎn)頭寸的機(jī)構(gòu)實(shí)行穩(wěn)健和審慎監(jiān)管，內(nèi)容包括資本金要求以及與對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的保證金要求。而對(duì)于所有銀行和銀行控股公司不通過(guò)中央清算進(jìn)行的場(chǎng)外金融衍生品交易，應(yīng)提高資本金要求。

（二）推動(dòng)集中清算以提高市場(chǎng)透明度

美國(guó)新的金融監(jiān)管法案對(duì)于提高場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)透明度的規(guī)定主要體現(xiàn)在以下兩方面。

1．推行標(biāo)準(zhǔn)化合約的集中清算。金融危機(jī)暴露出對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)管理不健全是場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管最薄弱的環(huán)節(jié)。2008年11月，總統(tǒng)工作組、美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）、聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)（FRB）、美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）、財(cái)政部貨幣監(jiān)理署（OCC）等幾家聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合提出了針對(duì)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)尤其是信用違約互換（CDS）的監(jiān)管措施，其中最重要的一點(diǎn)就是推出中央清算機(jī)構(gòu)，使所有標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)外衍生品交易通過(guò)受監(jiān)管的中央對(duì)手方（Central　Counterparty，CCP）①進(jìn)行統(tǒng)一清算，向市場(chǎng)參與者及公眾公開(kāi)CDS交易的規(guī)模、交易的價(jià)格、交易對(duì)手的總風(fēng)險(xiǎn)敞口等信息，以此來(lái)改變危機(jī)爆發(fā)前信息不透明的局面[2]。

2．加強(qiáng)非集中清算交易的風(fēng)險(xiǎn)管理。由于場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品的非標(biāo)準(zhǔn)化特征，對(duì)于無(wú)法通過(guò)CCP進(jìn)行統(tǒng)一清算的產(chǎn)品交易，美國(guó)新的金融監(jiān)管改革法案通過(guò)修改《1974年商品交易法》、《1933年證券法》和《1934年證券交易法》的內(nèi)容，要求所有未經(jīng)CCP清算的合約應(yīng)向監(jiān)管記錄機(jī)構(gòu)報(bào)告。CCP和受監(jiān)管的記錄機(jī)構(gòu)將建立起的持倉(cāng)量、交易量等互換數(shù)據(jù)庫(kù)向公眾開(kāi)放，以提高市場(chǎng)透明度。而對(duì)于既未被互換數(shù)據(jù)庫(kù)接收又未進(jìn)行集中清算的交易，則要求交易雙方必須向SEC或CFTC提交報(bào)告，同時(shí)保存交易記錄和賬簿。

（三）加強(qiáng)監(jiān)管合作

1．加強(qiáng)政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間國(guó)內(nèi)合作。美國(guó)新的金融監(jiān)管法案廢除了2000年《商品期貨現(xiàn)代化法案》中的排除和豁免條款，從而將絕大多數(shù)場(chǎng)外金融衍生品納入到立法監(jiān)管的范圍，并將監(jiān)管的權(quán)限并列分派給SEC和CFTC。但為了防止監(jiān)管權(quán)沖突造成的監(jiān)管重復(fù)和監(jiān)管真空，新法案一方面具體劃分了監(jiān)管的權(quán)限，另一方面強(qiáng)調(diào)了監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作，將磋商與協(xié)調(diào)作為SEC和CFTC政策制度中的強(qiáng)制性義務(wù)。如在《多德—弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》第7章中詳細(xì)規(guī)定了SEC和CFTC應(yīng)加強(qiáng)在金融衍生品領(lǐng)域內(nèi)的監(jiān)管協(xié)調(diào)，兩大監(jiān)管機(jī)構(gòu)無(wú)論是在執(zhí)行互換及與互換相關(guān)的規(guī)則上，還是在頒布相關(guān)法令之前都應(yīng)與另一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分協(xié)商。若在監(jiān)管中發(fā)生了不可避免的沖突，則應(yīng)向財(cái)政部或美國(guó)金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)進(jìn)行咨詢后再做出相關(guān)決定。

2．加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的國(guó)際合作。隨著場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)全球化趨勢(shì)的不斷加強(qiáng)、金融問(wèn)題跨國(guó)界傳播速度的不斷加快，若沒(méi)有全球一致的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，金融機(jī)構(gòu)將會(huì)不斷向監(jiān)管環(huán)境寬松的市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，這會(huì)使金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，最終爆發(fā)危機(jī)。因此，為了解決“監(jiān)管區(qū)域化”與“市場(chǎng)國(guó)際化”的矛盾，美國(guó)新的金融監(jiān)管法案提出要加強(qiáng)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)的國(guó)際監(jiān)管合作。新法案要求美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)審查是否有充分的權(quán)限處理市場(chǎng)操縱、欺詐消費(fèi)者等行為，并就需要授權(quán)的地方提出完善意見(jiàn)。同時(shí)美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)與各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間加強(qiáng)合作，建立共享的信息機(jī)制，使得信息可以在國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間實(shí)現(xiàn)交流。

（四）注重保護(hù)投資者合法利益

1．禁止證券欺詐行為。美國(guó)在《證券法交易法》、《商品交易法》以及《證券法》中通過(guò)制定禁止性規(guī)范，明確規(guī)定了禁止在證券交易中欺詐投資者的行為。如所有公開(kāi)發(fā)行的證券必須按照規(guī)定進(jìn)行登記，禁止在證券銷售中使用任何技巧進(jìn)行欺詐，禁止誤導(dǎo)性陳述已獲得資金，禁止從事任何意在欺詐投資者的交易騙取公共的信任，否則證券發(fā)行人即相關(guān)證券中介機(jī)構(gòu)將承擔(dān)嚴(yán)重的民事乃至刑事責(zé)任。

2．注意保護(hù)普通投資者的利益。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）和美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）均提出交易商要遵守“適當(dāng)性原則”，了解投資者及其相關(guān)變化，特別是要了解投資者有無(wú)能力理解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等。另外為進(jìn)一步保護(hù)普通投資者利益，在《2009年場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)法案》中規(guī)定普通投資者排除在場(chǎng)外金融衍生品交易之外。而且按照2010年《多德—弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》新法案的規(guī)定，投資者咨詢委員會(huì)成立，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)于資產(chǎn)證券化和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，以確保普通投資者的利益得到更好的保護(hù)[3]。

二、美國(guó)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管對(duì)中國(guó)的啟示

相對(duì)于美國(guó)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)而言，我國(guó)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)仍處于起步階段。因此，借鑒美國(guó)特別是次貸危機(jī)以后的場(chǎng)外金融衍生品交易市場(chǎng)的監(jiān)管實(shí)踐，對(duì)于完善中國(guó)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管具有重要意義。

（一）制定交易雙方的自有資本最低標(biāo)準(zhǔn)

場(chǎng)外交易市場(chǎng)的設(shè)立主要是為具有融資需求但又達(dá)不到場(chǎng)內(nèi)上市條件的公司提供證券交易平臺(tái)，因此市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻不宜過(guò)高，否則會(huì)阻礙大量中小型企業(yè)的健康發(fā)展。但鑒于我國(guó)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展初期不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)因素，應(yīng)將交易雙方的最低自有資本要求作為市場(chǎng)準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)。一方面，最低自有資本要求的制定相對(duì)降低了市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，便于滿足了大量非上市中小型公司的融資要求；另一方面，通過(guò)確立資本金要求，使得市場(chǎng)交易雙方具備較好的清償能力，確保交易合同的到期結(jié)算，同時(shí)最低資本要求的制定使得個(gè)別主體的信用風(fēng)險(xiǎn)能夠及時(shí)被阻斷，不至于擴(kuò)散成系統(tǒng)性危機(jī)，以確保整個(gè)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

（二）逐步建立場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)CCP清算機(jī)制

此次金融危機(jī)發(fā)生和蔓延的一個(gè)重要原因是場(chǎng)外金融衍生品的不透明。由于CCP采取集中清算和自動(dòng)化處理，因此有利于市場(chǎng)參與者和監(jiān)管者獲得金融衍生品交易的相關(guān)信息，提高市場(chǎng)透明度。但由于目前我國(guó)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)總體規(guī)模相對(duì)較小，因此CCP清算產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)相對(duì)有限，市場(chǎng)參與者更愿意采用雙邊清算機(jī)制，所以立刻將所有在場(chǎng)外交易的金融衍生品全面納入CCP清算并不現(xiàn)實(shí)。現(xiàn)階段，比較可行的方式是在保留市場(chǎng)參與者之間雙邊清算的同時(shí)，逐步擴(kuò)大場(chǎng)外金融衍生品的CCP清算范圍，以利于我國(guó)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（三）建立相互協(xié)調(diào)的監(jiān)管機(jī)制

1.加強(qiáng)現(xiàn)有國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的合作。現(xiàn)階段我國(guó)金融衍生品實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管模式，主要監(jiān)管主體包括中國(guó)人民銀行、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、證券監(jiān)督管理委員會(huì)等政府管理機(jī)構(gòu)以及交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)等自律性組織。由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)眾多，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，因此出現(xiàn)了監(jiān)管重疊與監(jiān)管真空并存的局面。而場(chǎng)外金融衍生品的高度復(fù)雜性使得金融風(fēng)險(xiǎn)更容易出現(xiàn)在各監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管重疊或真空的領(lǐng)域。因此，從我國(guó)實(shí)際出發(fā)，借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，在我國(guó)場(chǎng)外金融衍生品監(jiān)管領(lǐng)域，應(yīng)確立中國(guó)人民銀行的主導(dǎo)地位，同時(shí)健全各監(jiān)管部門的信息共享機(jī)制，在此基礎(chǔ)上對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行協(xié)調(diào)，以此來(lái)提高監(jiān)管效率，促進(jìn)我國(guó)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展。

2.加強(qiáng)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的國(guó)際合作。為了應(yīng)對(duì)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)交易日益國(guó)際化的趨勢(shì)，金融監(jiān)管部門一方面應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)外相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)如美國(guó)的SEC、CFTC、OCC等部門的合作，另一方面應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)際監(jiān)管組織如巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、國(guó)際證券監(jiān)督管理委員會(huì)組織（IOSCO）、“30人小組”（Group　of　Thirty）①的國(guó)際合作。具體措施包括：認(rèn)真研究上述監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國(guó)際監(jiān)管組織的監(jiān)管規(guī)定，結(jié)合我國(guó)自身實(shí)際加以完善，爭(zhēng)取早日達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的要求；監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)際監(jiān)管組織和相關(guān)國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息交流，彼此之間相互咨詢，共同處理國(guó)際性金融衍生品事件，并逐步參與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的制定。

（四）完善投資者保護(hù)機(jī)制

目前我國(guó)對(duì)于金融衍生品投資者保護(hù)方面的規(guī)定相對(duì)欠缺，因此在我國(guó)場(chǎng)外金融衍生品交易中，完善投資者保護(hù)機(jī)制主要應(yīng)從以下兩方面入手：一是增加處罰方式與處罰力度。合理的處罰方式是充分發(fā)揮監(jiān)管機(jī)構(gòu)作用，有效保護(hù)投資者的重要前提。目前，我國(guó)對(duì)于金融衍生品交易中的侵犯投資者利益的違規(guī)行為處罰手段主要以罰款和警告為主，處罰手段單一且力度小，不能滿足市場(chǎng)發(fā)展需要。因此，參考美國(guó)的做法，對(duì)違規(guī)行為可以采取追究相關(guān)經(jīng)紀(jì)商、證券公司、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的民事或刑事責(zé)任。二是明確設(shè)立普通零售投資者與專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于普通的零售投資者，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)要求金融中介機(jī)構(gòu)詳細(xì)了解客戶的財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，從而判斷客戶是否適合從事場(chǎng)外金融衍生品交易。同時(shí)鑒于場(chǎng)外金融衍生品交易的復(fù)雜性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加大對(duì)于普通投資者的免費(fèi)投資咨詢與培訓(xùn)活動(dòng)，并建議投資者在沒(méi)有評(píng)估公司的基本面和認(rèn)真研究其財(cái)務(wù)報(bào)告、管理背景和其他數(shù)據(jù)以前不購(gòu)買任何證券。■

參考文獻(xiàn)：

篇（9）

中圖分類號(hào)：F830.31 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031（2013）03-0070-06 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.03.16

一、內(nèi)地居民香港投資的背景

（一）內(nèi)地個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)空間大幅增長(zhǎng)，金融市場(chǎng)空間被打開(kāi)

近年來(lái)，隨著我國(guó)居民收入等私人財(cái)富的大幅增長(zhǎng)，我國(guó)居民個(gè)人理財(cái)需求呈現(xiàn)出鮮明的“高增長(zhǎng)、高積累、高分化”的特征。首先，個(gè)人財(cái)富呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，房產(chǎn)凈值和金融資產(chǎn)增長(zhǎng)是其增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1995―2002年，我國(guó)人均居民財(cái)富實(shí)際年均增長(zhǎng)率為11.5%。其次，財(cái)富構(gòu)成呈現(xiàn)高積累的特點(diǎn)。房產(chǎn)凈值和金融資產(chǎn)，特別是上市或非上市股權(quán)成為中國(guó)居民財(cái)富積累的主要渠道和推動(dòng)力量。第三，金融理財(cái)市場(chǎng)的空間被打開(kāi)。隨著我國(guó)個(gè)人財(cái)富的大幅增加，我國(guó)居民對(duì)于金融市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的需求也隨之增加，金融理財(cái)市場(chǎng)空間不斷拓寬。第四，居民財(cái)產(chǎn)分布具有高分化特征，提出了更高水平的理財(cái)服務(wù)需求。高分化的特征對(duì)各類理財(cái)業(yè)務(wù)，提出了定位目標(biāo)客戶群和差異化服務(wù)的要求。

（二）分業(yè)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管制約，創(chuàng)新度較低

現(xiàn)階段，我國(guó)的銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)仍沿用分業(yè)經(jīng)營(yíng)的傳統(tǒng)模式，銀行業(yè)不能涉足證券、保險(xiǎn)、基金等其他領(lǐng)域，銀行除了存貸款業(yè)務(wù)，只能從事特定的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)。而在現(xiàn)實(shí)中，我國(guó)商業(yè)銀行已經(jīng)逐步向混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式發(fā)展。如固定收益資產(chǎn)和衍生品資產(chǎn)的結(jié)合，與普通固定收益產(chǎn)品比較，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品可能獲得更高的收益，但結(jié)構(gòu)復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)也比較高。

分業(yè)經(jīng)營(yíng)政策的制約使我國(guó)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度較低，遠(yuǎn)不及美國(guó)、歐洲、香港等國(guó)家、地區(qū)的金融市場(chǎng)。在結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，國(guó)內(nèi)銀行的市場(chǎng)份額相對(duì)較低，一些結(jié)構(gòu)復(fù)雜的產(chǎn)品完全依賴外資銀行定價(jià)，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上缺乏主動(dòng)權(quán)。同時(shí)，分業(yè)經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致監(jiān)管缺失，這對(duì)金融消費(fèi)者利益保護(hù)產(chǎn)生不利影響。在銀行業(yè)，主要表現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品信息披露不充分、不真實(shí)，金融理財(cái)產(chǎn)品宣傳中存在過(guò)度推介等問(wèn)題，這些因素都大大降低了金融消費(fèi)者在我國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的投資信心。

內(nèi)地金融理財(cái)市場(chǎng)現(xiàn)狀無(wú)法滿足個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)需求的不斷擴(kuò)展，而香港個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的個(gè)性化服務(wù)、寬松的市場(chǎng)監(jiān)管環(huán)境等吸引了越來(lái)越多的內(nèi)地投資者到香港進(jìn)行個(gè)人理財(cái)投資。其中，積累了大量資本的很多內(nèi)地企業(yè)家，由于投資渠道極其匱乏，長(zhǎng)期以來(lái)只能投資樓市或者股市，如今他們將巨額資本投向境外，如香港的外資銀行。

二、KODA投資糾紛案例剖析

（一）案件經(jīng)過(guò)

2009年5月，大陸投資商賴建平與荷蘭銀行之間因一款名為KODA（股票累積期權(quán)）理財(cái)產(chǎn)品導(dǎo)致的巨虧，荷蘭銀行毫無(wú)規(guī)則催討保證金并強(qiáng)行斬倉(cāng)。至此，一大批內(nèi)地富豪因購(gòu)買該款理財(cái)產(chǎn)品遭巨虧的案件開(kāi)始進(jìn)入公眾的視線。2009年8月，內(nèi)地“香港私人銀行受害者聯(lián)盟”6名代表投訴香港多家銀行以不良銷售手法，誤導(dǎo)他們購(gòu)買KODA，令10余人合共損失逾10億元。

早在2007年6月，賴建平認(rèn)識(shí)了時(shí)任荷蘭銀行私人銀行董事的張寧，后者介紹了一款有20%年收益的理財(cái)產(chǎn)品。在未詳細(xì)閱讀條款的情況下，他在100多頁(yè)的英文文件上簽名。其實(shí)，張寧推薦的“打折股票”，實(shí)質(zhì)上是高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生品KODA，即累計(jì)期權(quán)合約。在當(dāng)時(shí)，該產(chǎn)品卻宣傳成“低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)”的理財(cái)產(chǎn)品。于是，賴建平在香港荷蘭銀行開(kāi)戶，存進(jìn)420萬(wàn)港元購(gòu)買“打折股票”，并在3個(gè)多月內(nèi)一共購(gòu)買了10多個(gè)KODA合約，合約金額大都在1000萬(wàn)至2000萬(wàn)港元之間。在此期間，他的賬戶里一直只有420萬(wàn)港元，銀行卻從未向他要過(guò)保證金。

2007年10月20日，賴建平又以7.54元的價(jià)格購(gòu)買了復(fù)興國(guó)際KODA合約，每個(gè)交易日吸納3500股。然而這只股票表現(xiàn)欠佳。2008年1月9日，張寧突然給出一個(gè)計(jì)算保證金的公式，而對(duì)此賴建平之前并不知情。此時(shí)，銀行表示如果不按期存入足夠的保證金，他們會(huì)強(qiáng)行斬倉(cāng)。無(wú)奈之下，賴建平開(kāi)始四處借債，6月，他跟荷蘭銀行交涉，希望停止合約。到9月8日，荷蘭銀行讓他把此前3個(gè)月的股票收回。而9月18日他收到的復(fù)興國(guó)際的股票，已經(jīng)跌至2.36港元。銀行的這一舉動(dòng)令他憑空損失了幾百萬(wàn)港幣。最終，他的2100萬(wàn)保證金全部虧空，還倒欠銀行200多萬(wàn)港元。

（二）境內(nèi)KODA投資者糾紛的成因分析

1.KODA產(chǎn)品特點(diǎn)

KODA（全稱Knock Out Discount Accumulator），是一種高風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)金融衍生品，可以掛鉤外匯、股票、石油期貨等。以股票為例，該產(chǎn)品以某股票現(xiàn)價(jià)的約定折扣價(jià)（10%～20%的折扣）作為行使價(jià)，以約定溢價(jià)為終止價(jià)，在合約期內(nèi)的每個(gè)交易日（一般合約期一年有252個(gè)交易日），當(dāng)收市價(jià)高于行使價(jià)而低于終止價(jià)時(shí)，允許投資者以行使價(jià)購(gòu)買約定數(shù)量的股票；當(dāng)收市價(jià)高于終止價(jià)時(shí)，合約解除，當(dāng)收市價(jià)低于行使價(jià)時(shí)，投資者必須以行使價(jià)雙倍買入約定數(shù)量的股票。

KODA產(chǎn)品具有以下“致命”的特點(diǎn)：首先，KODA產(chǎn)品具有高風(fēng)險(xiǎn)。是一種“收益有限、風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限”的產(chǎn)品，其收益與風(fēng)險(xiǎn)是不匹配的。根據(jù)定義，當(dāng)收市價(jià)高于終止價(jià)時(shí)，合約解除，則說(shuō)明獲得收益有一定的界限；而當(dāng)收市價(jià)低于行使價(jià)時(shí)，投資者必須以行使價(jià)雙倍買入股票，即股市行情不佳時(shí)，投資者的損失翻倍，即“風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限”。 KODA可以看作是一個(gè)買入“看漲期權(quán)”與兩個(gè)“看跌期權(quán)”的期權(quán)組合，但是KODA并沒(méi)有期權(quán)買方享有的選擇權(quán)，而是在面對(duì)股市下跌時(shí)，必須雙倍買入股票，缺乏對(duì)沖的途徑，成為無(wú)底洞，因此被稱為“富豪殺手”。由于KODA產(chǎn)品具有極高的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)證監(jiān)會(huì)禁止任何銀行出售任何KODA產(chǎn)品給美國(guó)公民。另外，在KODA產(chǎn)品說(shuō)明書中，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)被描述為：交易并不保本客戶可能面對(duì)的損失將無(wú)限。另外還有條款寫明，“如客戶為買方即使當(dāng)前價(jià)格低于行使價(jià)，客戶仍有責(zé)任以行使價(jià)累計(jì)標(biāo)準(zhǔn)工具在每一宗使用杠桿的交易中‘以虧本價(jià)買入’額將倍增” 其中“不保本損失將無(wú)限”“‘以虧本價(jià)買入’額將倍增”等實(shí)質(zhì)上也明示了KODA產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)。其次，KODA流通性有限。由于KODA產(chǎn)品的準(zhǔn)入門檻比較高，購(gòu)買該產(chǎn)品的投資者人數(shù)有限，不具有可以自由流通的二級(jí)市場(chǎng)，幾乎不能轉(zhuǎn)手，投資者非常被動(dòng)，只能等待合約到期。而一旦出現(xiàn)任何風(fēng)險(xiǎn)，投資者必須承擔(dān)全部損失。最后，KODA為保證金交易。保證金具有“杠桿效應(yīng)”，其收益會(huì)借助“杠桿”力量而成倍放大，但是如果與產(chǎn)品掛鉤的金融產(chǎn)品價(jià)格下跌，投資者也會(huì)雪上加霜。而一旦投資者賬戶余額不足以購(gòu)買股票，銀行可以向客戶提供限額內(nèi)的貸款，從而保證其繼續(xù)履約KODA合約，在此期間，銀行不斷催促投資者補(bǔ)繳保證金，否則就進(jìn)行斬倉(cāng)。

2.交易信息不對(duì)稱

首先，在交易過(guò)程中，香港銀行未履行充分的披露義務(wù)。根據(jù)《香港金融管理局行為守則》、《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)持牌人或注冊(cè)人操守準(zhǔn)則》及香港《證券與期貨管理?xiàng)l例》，銀行的法定義務(wù)包括“首先，造訪客戶必須事先獲得客戶的要約；其次，對(duì)銀行所擔(dān)任的角色是顧問(wèn)關(guān)系還是對(duì)賭關(guān)系應(yīng)當(dāng)進(jìn)行清晰的披露；再次，所選擇的客戶必須是專業(yè)投資者；最后，必須對(duì)打折股票的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分、完整的披露”。

KODA投資糾紛案中，香港的私人銀行出于自身利益考慮，并未遵守上述規(guī)定，在向投資者推介理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，并未履行披露義務(wù)，導(dǎo)致存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問(wèn)題，投資者往往在對(duì)理財(cái)產(chǎn)品缺乏必要了解的情況下盲目簽訂合約。其一，KODA合約，性質(zhì)上類似于是銀行與銀行之間的對(duì)賭協(xié)議，銀行和投資者的利益是相悖的，若投資者損失，銀行則獲益，反之亦然。香港銀行在介紹KODA產(chǎn)品一般并未提及“銀行所擔(dān)任的角色是顧問(wèn)關(guān)系還是對(duì)賭關(guān)系”，或者向投資者聲稱其是投資者的理財(cái)顧問(wèn)。其二，設(shè)置“專業(yè)投資者”這一門檻，目的是保證投資者對(duì)金融衍生品具有一定的了解，以免其深陷較高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品交易而遭受重大損失。根據(jù)香港《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)持牌人或注冊(cè)人操守準(zhǔn)則》和《證券及期貨條例》規(guī)定，專業(yè)投資者的標(biāo)準(zhǔn)一般包括“800萬(wàn)港元投資額”，且每年進(jìn)行一次確認(rèn)這兩個(gè)硬性指標(biāo)以及“其相關(guān)市場(chǎng)上活躍地進(jìn)行交易達(dá)最少2年；每年應(yīng)進(jìn)行不少于40宗交易；該人士以往曾買賣的投資產(chǎn)品種類，以及該人士對(duì)在相關(guān)市場(chǎng)上進(jìn)行交易所涉及的風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知”這四個(gè)其他考慮因素。而在實(shí)際操作中，銀行往往僅以“800萬(wàn)港元投資額”作為硬性標(biāo)準(zhǔn)，未考慮投資者投資經(jīng)驗(yàn)、投資技巧、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等主觀因素。其三，銀行只提供了長(zhǎng)達(dá)幾百頁(yè)的全英文說(shuō)明書，并未提供任何中文文件，也未對(duì)KODA產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)、投資者的義務(wù)進(jìn)行詳盡的說(shuō)明與告知。

其次，投資者也缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。投資者缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，盲目聽(tīng)從銀行等金融機(jī)構(gòu)人員的宣傳，購(gòu)買與自身預(yù)期及抗風(fēng)險(xiǎn)能力不匹配的金融衍生產(chǎn)品，導(dǎo)致個(gè)人財(cái)產(chǎn)受損。在KODA投資糾紛案中，內(nèi)地KODA投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)尤為薄弱。在簽訂KODA合約時(shí)，內(nèi)地投資者并未對(duì)KODA產(chǎn)品的情況進(jìn)行必要的背景了解，在銀行投資顧問(wèn)提供冗長(zhǎng)的英文法律文件之后，并未要求銀行提供中文文件，就盲目聽(tīng)信銀行投資顧問(wèn)，草率簽訂了投資額高達(dá)幾百萬(wàn)的KODA合約，造成巨大損失。在賴建平案中，銀行在開(kāi)戶文件選擇“已看過(guò)開(kāi)戶文件的中文本”的選項(xiàng)，而實(shí)際上，投資者賴建平?jīng)]有見(jiàn)過(guò)任何中文文件。

3.內(nèi)地與香港監(jiān)管存在真空

內(nèi)地與香港在對(duì)KODA產(chǎn)品案的監(jiān)管上存在真空。在內(nèi)地，由于KODA產(chǎn)品是境外銀行推出的金融衍生產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)尚未出臺(tái)相關(guān)的法律進(jìn)行規(guī)制，也沒(méi)有相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)其監(jiān)管。而從行業(yè)監(jiān)管來(lái)說(shuō)，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的管轄范圍只涉及境內(nèi)銀行或境內(nèi)法人分行，應(yīng)由香港金融管理局對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。

而在香港，如果投資者被視為“專業(yè)投資者”，則認(rèn)為其具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，其與私人銀行之間的投資行為，無(wú)需得到香港證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。在實(shí)踐中，銀行在對(duì)投資者否為“專業(yè)投資者”進(jìn)行判斷時(shí)，往往出于自身利益考慮，以盈利為目的，將“800萬(wàn)港幣投資額”作為唯一的硬性標(biāo)準(zhǔn)，甚至降低該標(biāo)準(zhǔn)，以使更多的內(nèi)地投資者得以進(jìn)入“專業(yè)投資者”的范疇，銀行在獲取巨額利益的同時(shí)，規(guī)避香港當(dāng)局的監(jiān)管。香港證監(jiān)會(huì)對(duì)此類交易存在嚴(yán)重的監(jiān)管漏洞，而香港金融管理局由于深陷雷曼事件的處理中，對(duì)于KODA糾紛案內(nèi)地投資者的訴求分身乏術(shù)。

（三）境外金融投資糾紛的司法解決

1.管轄與法律適用問(wèn)題

KODA產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上是一種離岸業(yè)務(wù)，即在不需要投資者出境的情況下，境外機(jī)構(gòu)向內(nèi)地投資者推銷產(chǎn)品、開(kāi)立理財(cái)資金賬戶。那么，境內(nèi)KODA投資糾紛應(yīng)該由內(nèi)地法院還是香港法院管轄？

KODA合約主體的甲方是具有中國(guó)國(guó)籍的內(nèi)地自然人或者離岸公司，而乙方則是香港的外資銀行，是外國(guó)法人。合同簽訂一般是由香港外資銀行的客戶經(jīng)理將合同寄往內(nèi)地，內(nèi)地投資者在簽約后寄回香港或者由銀行客戶經(jīng)理帶至香港簽字蓋章。所以，KODA合約簽訂地應(yīng)為香港，而非內(nèi)地。

與此同時(shí)，香港私人銀行通過(guò)合約中管轄條款，將訴訟糾紛的管轄權(quán)限定在香港法院，并且只能適用香港法律作為雙方適用的唯一管轄法律，這使得內(nèi)地投資者處于非常被動(dòng)的地位。KODA合約中都有選擇性管轄條款，且投資者不可撤銷。如，在協(xié)議中規(guī)定，“第一，服從香港法院的管轄；第二，放棄其在任何時(shí)間對(duì)將任何該等法院（就在任何此等法院所提起的任何法律程序而言）作為審判地可能提出的任何反對(duì)意見(jiàn)，并放棄聲稱該等法律程序已經(jīng)在不便的訴訟地提出或該法院對(duì)其不擁有司法管轄權(quán)。”這種管轄條款完全排除了內(nèi)地投資者在內(nèi)地進(jìn)行任何司法救濟(jì)的可能性，任何投資者提起的合同無(wú)效、合同撤銷、以及合同無(wú)效和撤銷之后的損害賠償之訴，國(guó)內(nèi)法院都不具有管轄權(quán)。

在賴建平發(fā)現(xiàn)自己由于荷蘭銀行對(duì)其故意隱瞞風(fēng)險(xiǎn)、誤導(dǎo)進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資、詐騙投資者與其對(duì)賭等行為而使自己產(chǎn)生巨額虧損后，他曾向香港證監(jiān)會(huì)、香港金融管理局投訴，希望追回?fù)p失，但是一直未果。另一方面，賴建平在2009年曾多次向相關(guān)法院該“理財(cái)陷阱”，但均未被受理，賴建平不服北京市第一中級(jí)人民法院不予受理的裁定，于2010年1月上訴至北京市高級(jí)人民法院，后者尚未作出終審裁定。后來(lái)經(jīng)查詢，賴建平發(fā)現(xiàn)荷蘭銀行在上海擁有一家全資子公司―荷蘭銀行（中國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“荷銀中國(guó)”），其成立于2007年6月，由原荷蘭銀行上海分行轉(zhuǎn)制成當(dāng)?shù)胤ㄈ算y行。賴建平隨即向上海第一中級(jí)人民法院提起了訴訟，在2010年1月在上海第一中級(jí)法院立案。然而，原本定于2011年4月1日的開(kāi)庭日因“程序問(wèn)題”無(wú)限期延后。

2.香港與內(nèi)地司法差異

香港的司法制度與內(nèi)地司法制度存在較大的差異，也使得內(nèi)地投資者在香港維權(quán)也陷入困境。與內(nèi)地相比，在香港的訴訟成本很高，內(nèi)地投資者維權(quán)費(fèi)用很高。

第一，香港實(shí)行的是“敗方付費(fèi)”制度。即，訴訟的敗方承擔(dān)訴訟費(fèi)用。在KODA投資糾紛案中，要想解除該合同，必須證明銀行在推銷產(chǎn)品時(shí)實(shí)行了“欺詐”，對(duì)此，投資者負(fù)有舉證責(zé)任，而由于內(nèi)地投資者所處的弱勢(shì)地位，一般難以獲得這方面的證據(jù)。內(nèi)地投資訴訟失敗的概率相當(dāng)高，而作為敗方承擔(dān)的大筆訴訟費(fèi)，對(duì)于本身背負(fù)巨額虧損的內(nèi)地投資者來(lái)說(shuō)，更加處于不利地位。

第二，香港律師費(fèi)高昂。由于KODA產(chǎn)品本身性質(zhì)的復(fù)雜性以及地域性使得內(nèi)地律師一般很難有能力完成，一般投資者只能聘請(qǐng)香港律師進(jìn)行案件，而根據(jù)香港特區(qū)法律，不允許律師進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)訴訟收費(fèi)，即使是一般的法律咨詢都必須立即支付費(fèi)用，這對(duì)于內(nèi)地投資者的維權(quán)來(lái)說(shuō)，負(fù)擔(dān)非常大。

三、金融創(chuàng)新與金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)

（一）金融立法的創(chuàng)新

1.立法禁止銷售KODA產(chǎn)品

在KODA產(chǎn)品的協(xié)議中，均有“不接受美國(guó)人購(gòu)買”或需聲明“不是美國(guó)公民”的條款，這是因?yàn)槊绹?guó)證監(jiān)會(huì)禁止將KODA產(chǎn)品銷售給美國(guó)公民。同時(shí)，1994年，美國(guó)寶潔公司指控美國(guó)信孚銀行通過(guò)欺詐手段對(duì)其銷售極其復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，導(dǎo)致1.02億美元虧損。信孚銀行最終被法庭判定有欺詐的嫌疑，最后被德意志銀行收購(gòu)。

由此可見(jiàn)，KODA產(chǎn)品在美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)失去市場(chǎng)，所以近年來(lái)，境外銀行紛紛轉(zhuǎn)向了中國(guó)新興的內(nèi)地投資市場(chǎng)。而KODA等復(fù)雜的金融衍生品以及給中國(guó)內(nèi)地投資者造成巨額損失，并陷入了維權(quán)困境，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門應(yīng)從金融消費(fèi)者利益出發(fā)，盡快立法或者出臺(tái)相關(guān)規(guī)定，禁止境外銀行向中國(guó)公民銷售KODA產(chǎn)品。

2.解決信息不對(duì)稱問(wèn)題

首先，要加強(qiáng)銀行等金融機(jī)構(gòu)的披露義務(wù)。在KODA投資糾紛等案件發(fā)生之前，關(guān)于銀行理財(cái)產(chǎn)品的信息披露，銀監(jiān)會(huì)規(guī)定較為原則、簡(jiǎn)單，銀行承擔(dān)的信息披露義務(wù)非常輕微。為了規(guī)制類似KODA等金融衍生品交易糾紛中，金融機(jī)構(gòu)不如實(shí)履行披露義務(wù)而產(chǎn)生的信息不對(duì)稱等問(wèn)題，2009年7月31日銀監(jiān)會(huì)了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)客戶交易衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。《通知》第7條、第8條以及第10條對(duì)金融機(jī)構(gòu)的披露義務(wù)進(jìn)行了規(guī)定，如第7條規(guī)定，“金融機(jī)構(gòu)銷售衍生產(chǎn)品應(yīng)向機(jī)構(gòu)客戶提供衍生產(chǎn)品介紹和風(fēng)險(xiǎn)揭示的書面資料”，第10條規(guī)定，“在衍生產(chǎn)品銷售過(guò)程中，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)客觀公允地陳述所售衍生產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)，不得誤導(dǎo)機(jī)構(gòu)客戶對(duì)市場(chǎng)的看法，不得夸大產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)或縮小產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，不得以任何方式向機(jī)構(gòu)客戶承諾收益。”

其次，建立金融投資信息共享平臺(tái)。無(wú)論是《香港金融管理局行為守則》、《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)持牌人或注冊(cè)人操守準(zhǔn)則》及《證券與期貨管理?xiàng)l例》，還是中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)客戶交易衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》，均在不同程度上規(guī)定了銀行的告知和說(shuō)明義務(wù)，但是這些法律法規(guī)在實(shí)踐中大部分依賴于銀行等金融機(jī)構(gòu)的行為，金融消費(fèi)者在獲取金融投資信息方面仍處于劣勢(shì)。

所以，筆者認(rèn)為，要保障金融消費(fèi)者切實(shí)、平等獲取信息的權(quán)利，有必要由獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)建立一個(gè)金融投資、理財(cái)?shù)男畔⒐蚕砥脚_(tái)，以使金融消費(fèi)者、投資者可以在投資過(guò)程中更有效、平等地獲取個(gè)人理財(cái)、投資等相關(guān)信息，而這一信息平臺(tái)的建立和完善可能需要中國(guó)銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行推動(dòng)。

3.金融消費(fèi)者保護(hù)立法與實(shí)踐創(chuàng)新

2000年，英國(guó)出臺(tái)《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》，首次使用“金融消費(fèi)者”的概念，將存款人、保險(xiǎn)合同相對(duì)人、投資人等納入該范疇內(nèi)。明確規(guī)定英國(guó)金融服務(wù)管理局（FSA）負(fù)責(zé)監(jiān)管各項(xiàng)金融服務(wù)，同時(shí)設(shè)立單一申訴專員和賠償計(jì)劃架構(gòu)，為金融消費(fèi)者提供進(jìn)一步保障。

2010年7月21日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署了《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》，以保護(hù)金融消費(fèi)者利益，要求設(shè)立新的消費(fèi)者金融保護(hù)署，并賦予其監(jiān)督、檢查和執(zhí)行權(quán)等一系列權(quán)力，專門對(duì)提供金融商品或服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)等服務(wù)實(shí)體進(jìn)行監(jiān)管，以對(duì)金融消費(fèi)者提供更為全面的監(jiān)管保護(hù)。同時(shí)，《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》設(shè)立投資者顧問(wèn)委員會(huì)、投資者維權(quán)辦公室以及專項(xiàng)的投資者保護(hù)基金，全面保護(hù)金融投資者的合法權(quán)益。

在KODA投資糾紛案中，內(nèi)地投資者維權(quán)難、金融消費(fèi)者權(quán)益無(wú)法得到保護(hù)的事情凸顯了我國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)立法與司法實(shí)踐的滯后，因此，制定一部專門的《金融消費(fèi)者保護(hù)法》，建立一個(gè)統(tǒng)一的金融消費(fèi)者保護(hù)局是非常必要的。2012年8月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已成立金融消費(fèi)者保護(hù)局，而央行的金融消費(fèi)者保護(hù)部門亦即將成立。至此，“一行三會(huì)”均各自新設(shè)消費(fèi)者保護(hù)部門。這改變了沿用美聯(lián)儲(chǔ)等在央行下設(shè)統(tǒng)一機(jī)構(gòu)的初衷，而是沿用了“一加三”的分業(yè)管理框架，即央行與證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)下分別設(shè)立金融消費(fèi)者保護(hù)局。

在中國(guó)現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制下，金融消費(fèi)者保護(hù)分屬不同的行業(yè)，由不同的機(jī)構(gòu)監(jiān)管，部門之間協(xié)調(diào)性比較差，如何進(jìn)行協(xié)調(diào)、統(tǒng)一的監(jiān)管是一個(gè)大問(wèn)題。例如，在資產(chǎn)管理方面，銀行、券商、基金都有理財(cái)產(chǎn)品，均涉及到投資者投訴、投資者利益保護(hù)方面。反觀美國(guó)成立的金融消費(fèi)者保護(hù)署，其立足點(diǎn)是產(chǎn)品，可以對(duì)涉及到不同金融產(chǎn)品的損害消費(fèi)者利益的情形進(jìn)行監(jiān)管。目前，我國(guó)金融產(chǎn)品層面交叉的情形越來(lái)越多，為了提高復(fù)雜金融產(chǎn)品的信息透明度、避免明顯欺詐行為，設(shè)立一個(gè)統(tǒng)一的金融保護(hù)機(jī)構(gòu)從宏觀上進(jìn)行監(jiān)管是很有必要的，而要想設(shè)立統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)并使其真正發(fā)揮作用，改變我國(guó)目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀才是最根本的途徑。

（二）加強(qiáng)金融監(jiān)管

首先，建立“專業(yè)投資者”準(zhǔn)入制度。KODA投資糾紛案中，雖然香港《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)持牌人或注冊(cè)人操守準(zhǔn)則》與《證券與期貨管理?xiàng)l例》都對(duì)“專業(yè)投資者”進(jìn)行了較詳細(xì)的規(guī)定，但是在實(shí)踐操作中對(duì)“專業(yè)投資者”的評(píng)估程序卻相對(duì)寬松，除“800萬(wàn)港元投資額”認(rèn)定為硬性標(biāo)準(zhǔn)之外，其他的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)均由市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)自行作出判斷，具有較大的隨意性和不確定性。而建立“專業(yè)投資者”準(zhǔn)入制度，尤其是通過(guò)立法建立和完善“專業(yè)投資者”具體認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)，并保證該標(biāo)準(zhǔn)的有效施行，是保護(hù)金融投資者重要的預(yù)防措施，也是今后金融衍生品發(fā)展完善過(guò)程中不可或缺的一項(xiàng)制度。

其次，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管。在本案中，內(nèi)地與香港金融當(dāng)局對(duì)于KODA產(chǎn)品的監(jiān)管真空是主要問(wèn)題。香港證監(jiān)會(huì)、金融管理局對(duì)于KODA產(chǎn)品監(jiān)管不力，未能及時(shí)遏制銀行的不規(guī)范操作行為，并在發(fā)生KODA投資糾紛后，以種種理由推卸責(zé)任，使得投資者的權(quán)益難以得到切實(shí)維護(hù)。造成這個(gè)問(wèn)題的重要根源在于香港在自治基礎(chǔ)建立起來(lái)的自律性監(jiān)管體系，監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)行企業(yè)化運(yùn)作，因此，香港方面應(yīng)該進(jìn)行更為廣泛的社會(huì)監(jiān)管，不僅重視事前規(guī)則的制定，也要重視事后的爭(zhēng)議處理。由于KODA投資糾紛案是香港監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)銷售的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，受到香港證監(jiān)會(huì)、金融管理局的監(jiān)管，如果該類KODA投資糾紛案完全發(fā)生在境外，銀監(jiān)會(huì)作為我國(guó)銀行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，雖然無(wú)權(quán)對(duì)此類糾紛行使執(zhí)法權(quán)，但是在內(nèi)地投資者對(duì)境外銀行維權(quán)面臨困境時(shí)，應(yīng)該及時(shí)提供相應(yīng)的援助，以保護(hù)內(nèi)地投資者的合法權(quán)益。

（三）加強(qiáng)內(nèi)地理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新與開(kāi)發(fā)

內(nèi)地投資者之所以在香港銀行進(jìn)行金融衍生品的投資，一方面受到其金融理財(cái)產(chǎn)品盈利的吸引。另一方面，由于受到國(guó)內(nèi)分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的限制，內(nèi)地商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新力度不夠，無(wú)法滿足內(nèi)地投資者個(gè)人金融理財(cái)業(yè)務(wù)的需求，這迫切要求國(guó)內(nèi)銀行加強(qiáng)對(duì)個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新與開(kāi)發(fā)力度。

我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)在控制金融理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和充分信息披露的基礎(chǔ)上，提高銀行對(duì)個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)水平和創(chuàng)新力度，提高理財(cái)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。另外，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)從客戶的利益出發(fā)，改變“以產(chǎn)品為中心”的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)理念，將個(gè)人金融理財(cái)業(yè)務(wù)落足到“以客戶為中心”，根據(jù)其需求和合理的財(cái)務(wù)目標(biāo)為其策劃長(zhǎng)期計(jì)劃，為客戶實(shí)現(xiàn)合理的理財(cái)目標(biāo)，配置有效的金融理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)行真正意義上的個(gè)人金融理財(cái)業(yè)務(wù)。

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篇（10）

[中圖分類號(hào)]F746.11 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2013）34-0147-02

1 銅精礦市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，我國(guó)對(duì)銅的需求也日益加劇，銅冶煉及銅加工工業(yè)也迅猛發(fā)展。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2012年中國(guó)銅冶煉（精銅）產(chǎn)能已接近980萬(wàn)噸，2012年實(shí)際電解銅（精銅）產(chǎn)量已達(dá)到582萬(wàn)噸。但我國(guó)礦產(chǎn)資源特別是銅礦資源嚴(yán)重不足，75%～80%的銅精礦要從國(guó)外進(jìn)口。與此同時(shí)，世界主要銅礦被少數(shù)投資機(jī)構(gòu)或財(cái)團(tuán)操控，它們非常清楚目前中國(guó)龐大的銅冶煉加工產(chǎn)能及有限的銅礦資源之間的極度不平衡現(xiàn)狀，愈發(fā)對(duì)銅精礦市場(chǎng)進(jìn)行壟斷和價(jià)格操控，大肆擠壓中國(guó)銅冶煉企業(yè)的生存空間。

金隆銅業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金隆公司”）冶煉所需的銅精礦90%以上從國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu)，其余從國(guó)內(nèi)采購(gòu)或采購(gòu)粗雜銅補(bǔ)充。從以下金隆公司2008—2012年銅精礦進(jìn)口量及電解銅產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)表可以看出：銅精礦進(jìn)口量除2012年因年度大修原因進(jìn)口量略降，其余年份進(jìn)口量都在100萬(wàn)噸以上；電解銅產(chǎn)量除2012年停產(chǎn)大修原因較2011年略降，2008—2011年都較快增長(zhǎng)。2008—2012年金隆進(jìn)口銅精礦之所以沒(méi)有隨電解銅產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，是因?yàn)閲?guó)際銅精礦市場(chǎng)不好，金隆從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)補(bǔ)充了部分銅精礦以及在國(guó)內(nèi)采購(gòu)了大量廢雜銅。因此，為維持長(zhǎng)期穩(wěn)定的原料供給及加工費(fèi)收益，金隆公司必須不斷拓寬原料特別是進(jìn)口銅精礦供貨渠道、加強(qiáng)銅精礦采購(gòu)談判及管理、持續(xù)探索進(jìn)口原料采購(gòu)的新思路。

2 金隆公司銅精礦采購(gòu)模式及合同談判基本要點(diǎn)

2.1 金隆原料采購(gòu)方針

金隆公司是由銅陵有色金屬集團(tuán)股份有限公司、住友金屬礦山株式會(huì)社、住友商事株式會(huì)社、平果鋁業(yè)公司共同出資建設(shè)的大型中外合資企業(yè)。金隆公司的銅精礦采購(gòu)，不僅得到其控股方銅陵有色集團(tuán)公司的大力支持，還得到了股東方日本住友金屬礦山株式會(huì)社、住友商事株式會(huì)社的鼎力相助。股東各方利用自身在國(guó)際市場(chǎng)上的地位和影響，積極為金隆搭橋引線或以擔(dān)保、中介的形式助力金隆公司原料的供給。金隆公司在股東各方的幫助下，經(jīng)過(guò)自身實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，已經(jīng)制定了明確的原料采購(gòu)方針：長(zhǎng)期合同采購(gòu)為主，現(xiàn)貨采購(gòu)為輔；礦山合同采購(gòu)為主，貿(mào)易商采購(gòu)合同為輔。

2.2 銅精礦采購(gòu)合同談判基本要點(diǎn)

銅精礦采購(gòu)最基本最重要的是加工費(fèi)TC/RC的談判（TC-Treatment Charge粗煉費(fèi)，RC-Refining Charge 精煉費(fèi)）。TC指每千噸銅精礦應(yīng)付給冶煉廠的粗煉費(fèi)（單位：美元）；RC一般分為三部分：RC銅指每磅銅（銅精礦含銅）應(yīng)付給冶煉廠銅的精煉費(fèi)（單位：美分），RC金指每盎司金（銅精礦含金）應(yīng)付金的精煉費(fèi)（單位：美元），RC銀指每盎司銀（銅精礦含銀）應(yīng)付銀的精煉費(fèi)（單位：美元）。銅精礦價(jià)格計(jì)算公司可以簡(jiǎn)化如下：

銅精礦價(jià)格=銅精礦含銅量×銅價(jià)+銅精礦含金量×金價(jià)+銅精礦含銀量×銀價(jià)-粗加工費(fèi)TC-RC銅-RC金-RC銀

國(guó)際市場(chǎng)上精煉銅的價(jià)格十分透明，買賣雙方均依照倫敦、上海等地期貨市場(chǎng)價(jià)格（即倫敦銅、滬銅）制定彼此間的現(xiàn)貨成交價(jià)。冶煉廠商與銅精礦廠商價(jià)格爭(zhēng)鋒的焦點(diǎn)在于加工費(fèi)TC/RC的高低，在銅價(jià)確定的前提下，加工費(fèi)越高，銅精礦的價(jià)格就越低；反之亦然。

除了加工費(fèi)的談判，銅精礦實(shí)際業(yè)務(wù)中，還涉及銅精礦的合同量、回收率、計(jì)量、取樣、化驗(yàn)（含水百分率和計(jì)價(jià)金屬含量）、運(yùn)輸、作價(jià)期、付款、結(jié)算等條款的談判。在互贏互利、長(zhǎng)期合作的前提下，在談判中爭(zhēng)取更多有利條款并嚴(yán)格執(zhí)行合同條款，這是銅精礦采購(gòu)的基本要求。

3 拓寬思維，探索適合金隆公司進(jìn)口原料采購(gòu)的新思路

3.1 堅(jiān)持金隆原料采購(gòu)方針適時(shí)根據(jù)市場(chǎng)改變采購(gòu)形式

面對(duì)嚴(yán)峻的銅精礦市場(chǎng)，金隆公司一直關(guān)注國(guó)際礦山動(dòng)態(tài)，將與礦山合作當(dāng)成原料采購(gòu)的重中之重。在維持、加強(qiáng)與現(xiàn)有礦山合作的同時(shí)，密切關(guān)注新的礦山項(xiàng)目，尋求與新礦山接觸、合作的機(jī)會(huì)。因近年來(lái)越來(lái)越多貿(mào)易財(cái)團(tuán)開(kāi)始控股、參股礦山，金隆也迅速調(diào)整思路，擴(kuò)大與貿(mào)易商的合作，尋求更多供貨渠道。如通過(guò)每年參加LME年會(huì)（倫敦金屬交易所年會(huì)）和CESCO（世界銅業(yè)大會(huì)）之機(jī)，金隆積極與世界各礦山、貿(mào)易商開(kāi)展廣泛的交流、會(huì)談，讓供應(yīng)廠商了解金隆的發(fā)展與合作的誠(chéng)意，增進(jìn)互信，增加簽訂合同的可能性。金隆還一直選擇與實(shí)力強(qiáng)、誠(chéng)實(shí)守信的礦山和貿(mào)易商簽訂長(zhǎng)期合同，比如簽訂1～2年或3～5年固定交貨量和加工費(fèi)的長(zhǎng)期合同，這樣既能保證長(zhǎng)期穩(wěn)定的原料供應(yīng)，又能保證穩(wěn)定的加工費(fèi)收益。在簽訂長(zhǎng)期合同的同時(shí)，根據(jù)供貨情況、市場(chǎng)情況，在現(xiàn)貨市場(chǎng)訂購(gòu)部分原料，以彌補(bǔ)長(zhǎng)期合同數(shù)量的不足。

3.2 充分利用金隆獨(dú)有優(yōu)勢(shì)——各股東方的地位和影響

金隆公司控股方是銅陵有色金屬集團(tuán)公司。銅陵有色金屬集團(tuán)公司是國(guó)內(nèi)知名的大型有色金屬公司，精銅產(chǎn)量在國(guó)內(nèi)一直保持前兩位，而且還是CSPT（China Smeltery Purchase Team，中國(guó)銅原料聯(lián)合談判組）主要成員。CSPT是由江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)、大冶有色、金川有色、中條山有色和白銀有色等國(guó)內(nèi)最大的7家精煉銅生產(chǎn)商為增強(qiáng)與外商就銅精礦貿(mào)易談判的話語(yǔ)權(quán)，結(jié)盟成立的聯(lián)合談判小組。CSPT成立后通過(guò)共同制定《銅原料聯(lián)合談判公約》和《實(shí)施細(xì)則》、在成員間“CSPT信息周報(bào)”、劃定各季度的成交底價(jià)等措施來(lái)維護(hù)中國(guó)銅商的利益。金隆公司可與銅陵有色以及CSPT實(shí)現(xiàn)信息共享，聯(lián)合談判，共同對(duì)抗國(guó)際銅礦巨頭的壟斷。

金隆公司的外資股東方住友金屬礦山株式會(huì)社、住友商事株式會(huì)社同屬日本住友集團(tuán)。住友金屬礦山株式會(huì)社、住友商事株式會(huì)社歷史悠久，規(guī)模宏大，諳熟國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則，在國(guó)際銅產(chǎn)品市場(chǎng)享有盛譽(yù)。金隆可靠其在國(guó)際市場(chǎng)的地位和影響，為金隆作擔(dān)保或中介，消除對(duì)金隆不了解的供應(yīng)廠商的疑慮，從而獲得更廣泛的原料供應(yīng)渠道。

3.3 拓寬思維 不斷探索原料采購(gòu)的新思路

國(guó)際銅精礦市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，金隆公司也應(yīng)審慎調(diào)整進(jìn)口原料采購(gòu)策略，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。在于礦山保持良好合作的同時(shí)，積極發(fā)展優(yōu)質(zhì)、誠(chéng)信、穩(wěn)定的供應(yīng)商；在維持一定量長(zhǎng)期合同的基礎(chǔ)上，市場(chǎng)向好時(shí)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)大展拳腳，簽訂現(xiàn)貨采購(gòu)合同，增加加工費(fèi)收益。在國(guó)際銅精礦市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻時(shí)，可以考慮減少銅精礦進(jìn)口量，在國(guó)際或國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多采購(gòu)粗雜銅，增加陽(yáng)極爐或?qū)ｉT冶煉廢雜銅爐子的利用率，滿足電解產(chǎn)能的需要，彌補(bǔ)加工費(fèi)收益；在進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)持續(xù)處于低位時(shí)，也可考慮適時(shí)降低投料量甚至停產(chǎn)檢修，盡量降低虧損。

面對(duì)當(dāng)前銅冶煉企業(yè)的瘋狂擴(kuò)張，金隆作為有擔(dān)當(dāng)?shù)你~冶煉企業(yè)，可力薦政府管理部門，提高銅冶煉行業(yè)準(zhǔn)入門檻，規(guī)范銅冶煉行業(yè)投資行為，制止盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)的行為。這樣才能從根本上改變國(guó)際銅精礦市場(chǎng)的供求關(guān)系，提高國(guó)內(nèi)銅冶煉廠的議價(jià)能力，獲取正當(dāng)?shù)募庸べM(fèi)收益。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，金隆公司可聯(lián)合控股公司銅陵有色金屬集團(tuán)公司增加地質(zhì)勘察探礦方面的投資，尋求更多可用銅礦資源。當(dāng)然，最好是能逐步積累資本，聯(lián)合中資公司或銀行參股甚至買斷國(guó)外礦山，掌握更多銅礦資源。

4 結(jié) 論

金隆公司在風(fēng)云變幻的國(guó)際銅精礦市場(chǎng)已經(jīng)積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，熟練掌握了各種談判技巧，并通過(guò)規(guī)范運(yùn)行和恪守合同，逐漸在國(guó)際市場(chǎng)贏得了良好的口碑，為公司原料采購(gòu)及加工費(fèi)收益提供了有力保障。但要想在變幻莫測(cè)的國(guó)際銅市場(chǎng)長(zhǎng)期立足，還要靠金隆公司繼續(xù)保持勇于探索、勇于開(kāi)拓的進(jìn)取精神和堅(jiān)持不懈、持之以恒的堅(jiān)強(qiáng)決心。

參考文獻(xiàn)：

篇（11）

三年的大學(xué)生活，在5月15日結(jié)束了，開(kāi)始了我們?yōu)槠诹艿膶?shí)習(xí)生涯。生活在象牙塔的我們，感受到的是校園欄桿內(nèi)的限制、自由和安全，然而卻不懂得外邊的世界是充滿著無(wú)限的誘惑與罪惡。社會(huì)如果是大海，我們就是海中的魚，遨游其中。如若，只顧風(fēng)景，不懂危機(jī)，必然會(huì)被大浪起卷后拍死在海岸邊上，等待烈日的燒烤，直到化為灰燼。社會(huì)是把雙刃劍，充滿危機(jī)、競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，又給我們帶來(lái)了無(wú)限的生機(jī)，在有限的時(shí)間內(nèi)，抓住時(shí)機(jī)，必然會(huì)促使我們自身的飛躍，但是這個(gè)飛躍又是有條件的，那就是我們的工作經(jīng)驗(yàn)、能力以及我們自身的學(xué)歷。

在節(jié)目《職來(lái)職往》中，評(píng)委申晨曾說(shuō)過(guò)“學(xué)歷代表你的過(guò)去，財(cái)力代表現(xiàn)在的努力，學(xué)習(xí)能力代表將來(lái)的成就。大多數(shù)人都想要改造這個(gè)世界，但卻罕有人想改造自己。無(wú)論你在好單位還是一時(shí)不得志，都請(qǐng)你保持學(xué)習(xí)，這是你未來(lái)立足之本”。一如實(shí)習(xí)生的我，當(dāng)我真正以一名實(shí)習(xí)生的身份著手工作時(shí)，我才發(fā)現(xiàn)，在以往的校園生活中，對(duì)辦公軟件操作熟練的自己，在單位卻變得愚笨木訥，不知所措，領(lǐng)導(dǎo)問(wèn)其所，我卻變得啞口無(wú)言了。從此，我便曉得“學(xué)習(xí)”依舊要繼續(xù)，而不是停滯!

在如今當(dāng)浪淘沙的社會(huì)里，許多人認(rèn)為自己就是一匹千里馬，只是沒(méi)有遇到真正的伯樂(lè)，所以才會(huì)暫時(shí)的碌碌無(wú)為。那么，真的是那樣嗎?對(duì)于我來(lái)說(shuō)，其實(shí)不然，在本次的實(shí)習(xí)過(guò)程中，帶領(lǐng)我們的徐主任年輕有為，他每每交給我們的工作都似乎非常放心，不曾問(wèn)過(guò)我們是否遇到過(guò)棘手的問(wèn)題，是否需要他的幫助。同時(shí)，身為班干的我們，也自以為是的認(rèn)為，有些工作都是平常的再熟悉不過(guò)的了，卻不知我們的大意給工作帶來(lái)的多大的不便。例如，我們負(fù)責(zé)的“紀(jì)念郭守敬誕辰780周年書畫”收集工作——“收集”不就是把書法家、書畫家的作品收好，集中起來(lái)嗎?這，只是我們的想當(dāng)然!一項(xiàng)看起來(lái)簡(jiǎn)單的工作，卻蘊(yùn)含著千絲萬(wàn)縷的問(wèn)題。收集不簡(jiǎn)單的是收好、集中，更重要的是作為一名行政文秘人員在處理一些文件時(shí)應(yīng)熟悉的去掌握工作流程，即：收集、整理、登記、收存、存檔、封鎖。那么，從此便很清晰的看到，我們的粗心、大意，如果不是徐主任的發(fā)覺(jué)，我們依舊渾噩度日，不知事態(tài)嚴(yán)重性。也經(jīng)過(guò)這件事，我明白了一個(gè)道理，我們不能否認(rèn)自己不是千里馬，也不能否認(rèn)我們不曾遇見(jiàn)過(guò)伯樂(lè)，只是，我們遇見(jiàn)了伯樂(lè)的同時(shí)，卻沒(méi)有在細(xì)微之處留意過(guò)自己的缺點(diǎn)，沒(méi)有及時(shí)的改正，以至于我們錯(cuò)過(guò)了伯樂(lè)!

也許，在領(lǐng)導(dǎo)看來(lái)，一項(xiàng)任務(wù)的完成，只重于結(jié)果，不在于過(guò)程，然而，對(duì)于下屬、實(shí)習(xí)生的我們，必須要重視每項(xiàng)工作過(guò)程，在多項(xiàng)過(guò)程的匯總中，發(fā)覺(jué)自身的不足，及時(shí)彌補(bǔ)改正，并時(shí)刻提醒自己，同時(shí)，在工作中，我們會(huì)遇到許多難題，我們不僅要沉著應(yīng)對(duì)，更要堅(jiān)持著自己的信念，步步為營(yíng)，不拋棄、不放棄，為最終取得勝利的果實(shí)而努力拼搏!

實(shí)習(xí)生活不僅僅鍛煉了我們的體魄，更鍛煉了我們堅(jiān)強(qiáng)的意志，每項(xiàng)工作的順利完成都是我們堅(jiān)持、努力的結(jié)果，一分耕耘一分收獲!

大學(xué)生新入職感想范文(二)

一個(gè)月過(guò)去了。我從對(duì)期貨的一無(wú)所知，漸漸開(kāi)始了解和熟悉這個(gè)行業(yè)，在實(shí)際應(yīng)用中，發(fā)現(xiàn)了理論知識(shí)和實(shí)踐的確是兩者不可分離。理論知識(shí)可看做是入門的鋪墊和相關(guān)專業(yè)知識(shí)的準(zhǔn)備。實(shí)踐操作，則是對(duì)理論知識(shí)的一種靈活應(yīng)用，并且更重要。因?yàn)樗枪ぷ鞯木唧w內(nèi)容。一個(gè)月的親身體驗(yàn)中，我總結(jié)出了個(gè)人在以下幾個(gè)方面的心得：

一、英語(yǔ)能力

在校只知道考四、六級(jí)英語(yǔ)，卻從沒(méi)想過(guò)英語(yǔ)學(xué)習(xí)的真正應(yīng)用，到了公司，才知道英語(yǔ)的重要性。金融投資是個(gè)十分重視資訊和信息的專業(yè)，第一手資料都是以英文形式率先公布的，為搶得先機(jī)，必須能夠看懂諸如摩根斯坦利等著名投資銀行的商業(yè)報(bào)告，所以，以后的英語(yǔ)學(xué)習(xí)，要主要著重于英語(yǔ)實(shí)際閱讀能力的提高。在公司期間，我還有幸參與了一次外商見(jiàn)面洽談會(huì)，在今后這個(gè)國(guó)際一體花的社會(huì)里，我們與外商直接交流和貿(mào)易的機(jī)會(huì)必將大大增多，這就對(duì)我們的聽(tīng)說(shuō)能力提出了更高的要求。

二、專業(yè)知識(shí)

金融行業(yè)是個(gè)專業(yè)性較強(qiáng)的專業(yè)，由于我們期權(quán)期貨這門課要到下個(gè)學(xué)期作為專業(yè)課學(xué)習(xí)。故很多專業(yè)術(shù)語(yǔ)和操作包括整個(gè)行業(yè)對(duì)我而言都比較陌生。使得自己花了不少時(shí)間在熟悉行業(yè)上，這直接影響了社會(huì)實(shí)踐的進(jìn)程和效果。這在以后的實(shí)踐中隨著專業(yè)課的逐漸開(kāi)設(shè)，我想會(huì)盡量避免這類問(wèn)題的。同時(shí)需要我們更深更廣的了解所學(xué)專業(yè)知識(shí)。“面”要廣，“點(diǎn)”要專。

三、學(xué)習(xí)能力

現(xiàn)在的社會(huì)日新月異，新事物，新觀點(diǎn)層出不窮，必須具備快速學(xué)習(xí)的能力，并要以一種終身學(xué)習(xí)的心態(tài)來(lái)積極吸收新知識(shí)和新觀念，以開(kāi)放的姿態(tài)面對(duì)未來(lái)的變革。同時(shí)，要注意理論學(xué)習(xí)和實(shí)踐能力的結(jié)合。要以理論指導(dǎo)實(shí)踐，并在實(shí)踐中不斷檢驗(yàn)和提高理論可信度，深化認(rèn)識(shí)。以后我們面對(duì)社會(huì)的選擇，所學(xué)專業(yè)與從事的工作很可能不一致。那時(shí)就應(yīng)該調(diào)整心態(tài)，找準(zhǔn)個(gè)人定位，及時(shí)充電，更快更好地適應(yīng)新工作發(fā)展的需要。

四、適應(yīng)能力

這不僅包括對(duì)于一項(xiàng)新工作的適應(yīng)，更包括對(duì)公司企業(yè)文化的一種認(rèn)同和融合，在一個(gè)月中，我和公司的員工、同事等相處的都不錯(cuò)，大家也都比較照顧我這個(gè)新來(lái)的“子弟兵”，在這一個(gè)月中，我對(duì)公司投資部各崗位特點(diǎn)、能力需要有了初步的認(rèn)識(shí)，并能幫助公司翻譯一些資料以供決策層參考，短短一個(gè)月能為公司作出一些菲薄的貢獻(xiàn)，還是一件值得高興的事!

總之，這一個(gè)月的實(shí)踐鍛煉，是我們大學(xué)生接觸社會(huì)，了解社會(huì)的第一步，是我們尋找差距，進(jìn)一步認(rèn)識(shí)自我的良機(jī)，更是我們了解對(duì)口專業(yè)的有利契機(jī)。這次實(shí)踐，為我們今后踏入社會(huì)打下了良好的基礎(chǔ)。在此，還是要感謝上海萬(wàn)向投資有限公司所有成員(特別是老總、投資部員工和集體宿舍的幾位同事)對(duì)我此行的大力幫助和熱心照顧，沒(méi)有大家的關(guān)心和幫助，這次活動(dòng)不會(huì)如此順利。

大學(xué)生新入職感想范文(三)

轉(zhuǎn)眼之間已經(jīng)來(lái)到****有限公司實(shí)習(xí)一個(gè)月了，再過(guò)一個(gè)月的時(shí)間我的實(shí)習(xí)任務(wù)也就結(jié)束了。經(jīng)過(guò)這一個(gè)月的實(shí)習(xí)，對(duì)我的幫助很大，而我也要給這段時(shí)間的實(shí)習(xí)，進(jìn)行一下小結(jié)。

記得剛來(lái)到公司，我只會(huì)做一些簡(jiǎn)單的工作，開(kāi)始就是做一些雜活，可是經(jīng)過(guò)了一段時(shí)間的學(xué)習(xí)，前輩們的鼓勵(lì)和指導(dǎo)，我的工作水平不斷的上升，現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)習(xí)了一個(gè)月，我對(duì)自己的工作任務(wù)可以獨(dú)立完成，雖然有的地方還做的不夠好，但是比剛開(kāi)始實(shí)習(xí)的時(shí)候不知道強(qiáng)了多少倍。經(jīng)過(guò)這段時(shí)間的實(shí)習(xí)，讓我對(duì)社會(huì)工作更加的了解，讓自己對(duì)以后的工作多了一分把握。在實(shí)習(xí)的過(guò)程中，我們將課堂上學(xué)到的理論知識(shí)結(jié)合到工作當(dāng)中，讓我們對(duì)自己所學(xué)的專業(yè)更加的了解，培養(yǎng)了我們的動(dòng)手能力，社會(huì)交際能力，豐富了我們的閱歷，增加了我們的工作經(jīng)驗(yàn)，為我們以后參加正式工作打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

經(jīng)過(guò)這段時(shí)間的實(shí)習(xí)，讓我掌握了自己的工作流程，知道了公司的規(guī)章制度，而我則是嚴(yán)格的遵守。在工作中，我努力學(xué)習(xí)前輩們的工作方式、技巧、經(jīng)驗(yàn)，給自己養(yǎng)成了良好的工作素質(zhì)。在工作中我也知道了我們應(yīng)該團(tuán)結(jié)同事，共同努力，畢竟個(gè)人的力量是有限的。在剛開(kāi)始工作的時(shí)候，肯定有很多不會(huì)或者不懂的，沒(méi)有人一出生就會(huì)這回那，自己也不能因?yàn)槊孀佣欢b懂，應(yīng)該虛心的向前輩們請(qǐng)教，這樣才是正確的方式。在工作中還會(huì)遇到很多不如意的事情，的確，沒(méi)有那個(gè)人的人生會(huì)是一番風(fēng)順，但是人生沒(méi)有跨不過(guò)去的坎，而只要你成功的跨過(guò)去了，那么你有向前邁進(jìn)了一大步，離勝利又近了一步，所以遇到困難，我們應(yīng)該努力，機(jī)油，盡力做到最好。

這次的實(shí)習(xí)只是一個(gè)開(kāi)始，我的人生還很漫長(zhǎng)，在現(xiàn)代社會(huì)不斷發(fā)展的情況下，如果我們不努力的去吸取新的知識(shí)那么遲早有一天，會(huì)被這個(gè)社會(huì)所淘汰，我們只有不斷的學(xué)習(xí)新的知識(shí)，用知識(shí)來(lái)武裝自己的大腦，才會(huì)讓自己飛得比別人高，走得比別人遠(yuǎn)。經(jīng)過(guò)這段時(shí)間的實(shí)習(xí)，也讓自己了解到自身存在的缺點(diǎn)，而我會(huì)勇敢的面對(duì)它們，然后改正、彌補(bǔ)它們，在接下來(lái)的實(shí)習(xí)中，我會(huì)不斷的努力，加油，一定會(huì)比現(xiàn)在做得更好。

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