金融市場(chǎng)的概念大全11篇

緒論：寫作既是個(gè)人情感的抒發(fā)，也是對(duì)學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇金融市場(chǎng)的概念范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

我們知道，金融市場(chǎng)是一個(gè)大的系統(tǒng)，就狹義的金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是指金融工具自由買賣的場(chǎng)所，就廣義的金融市場(chǎng)而言，則既包括直接金融交易，也包括間接金融交易，研究金融市場(chǎng)問(wèn)題應(yīng)當(dāng)從廣義金融市場(chǎng)的概念出發(fā)，現(xiàn)在把資金市場(chǎng)與金融市場(chǎng)兩個(gè)概念等同運(yùn)用的做法是值得討論的，因?yàn)橘Y金市場(chǎng)和金融市場(chǎng)畢竟是兩個(gè)不同的概念，資金市場(chǎng)只是金融市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，如果我們把目標(biāo)定為開放資金市場(chǎng)的話，那無(wú)疑是不自覺地把我們的理論研究和實(shí)際工作都限定在一個(gè)狹小的圈子里了，這不利于商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展.因此，我覺得還是提開放金融市場(chǎng)為好，本文涉及的金融市場(chǎng)都是指廣義的金融市場(chǎng).

金融市場(chǎng)作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇是與商品經(jīng)濟(jì)相聯(lián)系的.在產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)條件下，由于生產(chǎn)、流通的計(jì)劃性，資金也是計(jì)劃分配的，勿需金融市場(chǎng)的調(diào)節(jié)，而在商品經(jīng)濟(jì)條件下，只有通過(guò)以市場(chǎng)為媒介的交換，才能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的結(jié)合，作為商品經(jīng)濟(jì)油的資金，也必然通過(guò)市場(chǎng)的融通米調(diào)佑生產(chǎn)和流通，但是有商品經(jīng)濟(jì)不一定就有金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，它與信用經(jīng)濟(jì)相適應(yīng).一方面，商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度豁要信用的幫助，要求建立金融市場(chǎng)，另一方面，金融市場(chǎng)的形成也有賴于商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，二者互相依較，相輔相成.

我國(guó)目前正由傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向有計(jì)劃的商品經(jīng)濟(jì)，既然社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)是商品經(jīng)濟(jì)，那么，商品經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)、矛盾及規(guī)律就要起作用，就需要建立金融市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)體制的改革提出了開放社會(huì)主義金融市場(chǎng)的必要性.

二、我國(guó)金勝市場(chǎng)的現(xiàn)狀

我國(guó)的金融市場(chǎng)目前是很不完備的，除了傳統(tǒng)的銀行信用間接融資外，今年以來(lái)又先后在沈陽(yáng)、上海、武漢、西安等城市建立了金融市場(chǎng)，但是僅僅局限于同業(yè)拆借業(yè)務(wù)和票據(jù)承兌業(yè)務(wù)，發(fā)展很慢，而且也出現(xiàn)了一些問(wèn)題，歸納起來(lái)大致由以下原因所致:

(l)傳統(tǒng)觀念的影響，沒有投資欲望和價(jià)值觀念.

(2)人們對(duì)金融市場(chǎng)知識(shí)的貧乏.據(jù)了解有的企業(yè)財(cái)務(wù)人員不懂得票據(jù)貼現(xiàn)是怎么回事，竟拿粉貨款申請(qǐng)書到銀行要求貼現(xiàn).

(3)價(jià)格體系的不合理，不能給投資者帶來(lái)準(zhǔn)確及時(shí)的投資信息，資金得不到合理流動(dòng)。

(4)市場(chǎng)體系不兄善.由于技術(shù)市場(chǎng)和勞務(wù)市場(chǎng)的步履艱難，信息市場(chǎng)滯后軟弱，作為市場(chǎng)體系的一部分一一金融市場(chǎng)是很難有特殊表現(xiàn)的.

(5)專業(yè)銀行沒有企業(yè)化，信貸資金尚有供給制，金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)尚不發(fā)達(dá)，信用工具缺乏.現(xiàn)有證券的不流通.

(6)金融立法、章程殘缺不全，缺乏有效的管理手段。據(jù)此，我認(rèn)為，我國(guó)近期內(nèi)還不宜全面開放金融市場(chǎng)，有條件的中心城市可以逐步開放以摸索經(jīng)驗(yàn)，而更多的地方還需要?jiǎng)?chuàng)造條件。

三、開放金勝市場(chǎng)搖要實(shí)現(xiàn)十一個(gè)轉(zhuǎn)化

(一)觀念的現(xiàn)代化

中國(guó)受幾千年來(lái)自給自足的自然經(jīng)濟(jì)思想的影響，加上建國(guó)后JL十年的高度集中統(tǒng)一的供給制、大鍋飯，養(yǎng)成了一種安于現(xiàn)狀、不求進(jìn)取、害伯竟?fàn)幍牧?xí)慣“重義輕利思想根深蒂固.缺乏創(chuàng)業(yè)精神，沒有價(jià)值觀念，沒有效益觀念，把商品經(jīng)濟(jì)、貨幣視為產(chǎn)生資本主義的溫床.這種傳統(tǒng)的觀念阻礙了我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展，也阻礙了我國(guó)金融市場(chǎng)的開放.因此，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的全面開放.首先要實(shí)現(xiàn)人的觀念的現(xiàn)代化，建立起社會(huì)主義的價(jià)值觀、效益觀，為我國(guó)金融市場(chǎng)的全面開放做好思想準(zhǔn)備.

(二)資金商品化

我們知道，只有成為商品的東西才能在市場(chǎng)上進(jìn)行交易、買賣，資金也是如此，要開放金融市場(chǎng)，買賣證券，在資金商品化之前是做不到的.在現(xiàn)行體制下，由于封閉式的資金供給制仍未擺脫，資金沒有實(shí)現(xiàn)商品化，或者退一步說(shuō)，資金的商品化程度不高;專業(yè)銀行的條條，資金的縱向分配和供應(yīng)，形成獨(dú)立單干的工作作風(fēng)，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、資金運(yùn)用僅僅局限在某一領(lǐng)城內(nèi)部，還不能把資金當(dāng)作自己的財(cái)富來(lái)運(yùn)用.從企業(yè)來(lái)講，不僅經(jīng)營(yíng)管理水平低，資金商.昂化意識(shí)更低.資金浪費(fèi)嚴(yán)重，影響了微觀經(jīng)濟(jì)的搞活.因此，只有實(shí)現(xiàn)資金的商品化，使專業(yè)銀行、企業(yè)都能夠把自己擁有的資金當(dāng)作商品、財(cái)富來(lái)運(yùn)用，才有利于專業(yè)銀行之間，企業(yè)之間，銀行與企業(yè)之間相互融通資金，資金商品化程度，決定金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度，我們應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造條件，加速資金的商品化.

(三)專業(yè)銀行企業(yè)化

從理論上講，專業(yè)銀行應(yīng)該是金融市場(chǎng)的重要實(shí)體之一，沒有專業(yè)銀行的企業(yè)化，就沒有資金的商品化.因此，要開放金融市場(chǎng)，專業(yè)銀行企業(yè)化是必需的.只有這樣，專業(yè)銀行才具有獨(dú)立、自主地運(yùn)用資金的能力，才能把它擁有的信貸資金作為商品來(lái)運(yùn)用，實(shí)行嚴(yán)格地資產(chǎn)負(fù)債管理、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、自我平衡.當(dāng)中央銀行切斷資金來(lái)源時(shí)，專業(yè)銀行為保證盈利，就會(huì)在市場(chǎng)上尋找來(lái)源，實(shí)現(xiàn)資金的融通.可以說(shuō)，專業(yè)銀行企業(yè)化，是專業(yè)銀行得以進(jìn)入金融市場(chǎng)的根本保證.

(四)金融機(jī)構(gòu)多元化

金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)的主要參與者和調(diào)節(jié)者。在國(guó)外，凡是金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，其金融機(jī)構(gòu)都是種類繁多、五花八門的.相比之下，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)仍然是少而不發(fā)達(dá)，而且在現(xiàn)有機(jī)構(gòu)中，除信用合作社是集體性質(zhì)外，其余均為國(guó)家所有，四大專業(yè)銀行條條分割，各自為政，垂直領(lǐng)導(dǎo)，具有強(qiáng)有力的自我控制系統(tǒng)，名為專業(yè)銀行，實(shí)為中央銀行以外的“中央銀行”.幾家專業(yè)銀行實(shí)行“寡頭壟斷”、使銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)難于實(shí)現(xiàn)，也難于形成多元化的金融機(jī)構(gòu)，金融市場(chǎng)缺少投資者，參與者和調(diào)節(jié)者，顯然就沒有活力.因此，我國(guó)要開放金融市場(chǎng)，就應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的多元化，可以考慮成立我國(guó)的地方銀行，擴(kuò)大集體金融機(jī)構(gòu)隊(duì)伍，允許私人辦金融機(jī)構(gòu)，從而使國(guó)家、集體、私人、中頭，地方的各種金融機(jī)構(gòu)渾然一體，共同參與和調(diào)節(jié)金融市場(chǎng).

(五)信用工具證券化

信用工具證券化，是商品經(jīng)擠發(fā)展的必然.但我國(guó)目前不僅信用工具少，而且沒有證券化，銀行內(nèi)部使用的存款單、貸款單、結(jié)算憑證以及企業(yè)使用的支票，國(guó)家發(fā)行的國(guó)庫(kù)券，企業(yè)發(fā)行的股票和一些商業(yè)票據(jù)，都是禁止流通的，信用工具的不流通阻礙了金融市場(chǎng)的建立，加之在當(dāng)前信用工具中，國(guó)庫(kù)券由于期限太長(zhǎng)，行政派購(gòu)，失去了信用證券對(duì)購(gòu)買者的吸引力，股票也不是真正意義上的股票，不僅保利，而且還保本保息，違反了股票發(fā)行原則.一、金觸市場(chǎng)及其客觀基礎(chǔ)

對(duì)金融市場(chǎng)的概念，理論界的認(rèn)識(shí)至今仍不統(tǒng)一.一種說(shuō)法是:“金融市場(chǎng)就是資金融通的場(chǎng)所”;另一種說(shuō)法:金融市場(chǎng)就是債權(quán)人與債務(wù)人互相接觸，各種金融工具自由買賣的場(chǎng)所;再有一種說(shuō)法是:“金融市場(chǎng)就是指直接融資的那部分融資活動(dòng)”.顯然，第一，二種說(shuō)法強(qiáng)調(diào)了市場(chǎng)的“空間位置”的重要，認(rèn)為金融市場(chǎng)必須是有形的，忽視了無(wú)形市場(chǎng)的存在。第三種觀點(diǎn)也過(guò)于片面，把金融市場(chǎng)僅僅局限在直接融資范圍內(nèi)，實(shí)際上是對(duì)金融市場(chǎng)的狹隘理解.我以為:“金融市場(chǎng)是社會(huì)資金融通渠道、融通方式和融通手段的集合”。既有直接融資，也有間接融資，既有縱向融通，也有橫向融通，既包括銀行體系內(nèi)的，也包括銀行與企業(yè)單位以及企業(yè)單位、個(gè)人之間的融通，既有一級(jí)市場(chǎng)，也有二級(jí)市場(chǎng).金融市場(chǎng)作為資金融通的媒介和手段，有無(wú)固定的場(chǎng)所并不是問(wèn)題的實(shí)質(zhì)和關(guān)鍵。

我們知道，金融市場(chǎng)是一個(gè)大的系統(tǒng)，就狹義的金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是指金融工具自由買賣的場(chǎng)所，就廣義的金融市場(chǎng)而言，則既包括直接金融交易，也包括間接金融交易，研究金融市場(chǎng)問(wèn)題應(yīng)當(dāng)從廣義金融市場(chǎng)的概念出發(fā)，現(xiàn)在把資金市場(chǎng)與金融市場(chǎng)兩個(gè)概念等同運(yùn)用的做法是值得討論的，因?yàn)橘Y金市場(chǎng)和金融市場(chǎng)畢竟是兩個(gè)不同的概念，資金市場(chǎng)只是金融市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，如果我們把目標(biāo)定為開放資金市場(chǎng)的話，那無(wú)疑是不自覺地把我們的理論研究和實(shí)際工作都限定在一個(gè)狹小的圈子里了，這不利于商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展.因此，我覺得還是提開放金融市場(chǎng)為好，本文涉及的金融市場(chǎng)都是指廣義的金融市場(chǎng).

金融市場(chǎng)作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇是與商品經(jīng)濟(jì)相聯(lián)系的.在產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)條件下，由于生產(chǎn)、流通的計(jì)劃性，資金也是計(jì)劃分配的，勿需金融市場(chǎng)的調(diào)節(jié)，而在商品經(jīng)濟(jì)條件下，只有通過(guò)以市場(chǎng)為媒介的交換，才能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的結(jié)合，作為商品經(jīng)濟(jì)油的資金，也必然通過(guò)市場(chǎng)的融通米調(diào)佑生產(chǎn)和流通，但是有商品經(jīng)濟(jì)不一定就有金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，它與信用經(jīng)濟(jì)相適應(yīng).一方面，商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度豁要信用的幫助，要求建立金融市場(chǎng)，另一方面，金融市場(chǎng)的形成也有賴于商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，二者互相依較，相輔相成.

我國(guó)目前正由傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向有計(jì)劃的商品經(jīng)濟(jì)，既然社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)是商品經(jīng)濟(jì)，那么，商品經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)、矛盾及規(guī)律就要起作用，就需要建立金融市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)體制的改革提出了開放社會(huì)主義金融市場(chǎng)的必要性.

二、我國(guó)金勝市場(chǎng)的現(xiàn)狀

我國(guó)的金融市場(chǎng)目前是很不完備的，除了傳統(tǒng)的銀行信用間接融資外，今年以來(lái)又先后在沈陽(yáng)、上海、武漢、西安等城市建立了金融市場(chǎng)，但是僅僅局限于同業(yè)拆借業(yè)務(wù)和票據(jù)承兌業(yè)務(wù)，發(fā)展很慢，而且也出現(xiàn)了一些問(wèn)題，歸納起來(lái)大致由以下原因所致:

(l)傳統(tǒng)觀念的影響，沒有投資欲望和價(jià)值觀念.

(2)人們對(duì)金融市場(chǎng)知識(shí)的貧乏.據(jù)了解有的企業(yè)財(cái)務(wù)人員不懂得票據(jù)貼現(xiàn)是怎么回事，竟拿粉貨款申請(qǐng)書到銀行要求貼現(xiàn).

(3)價(jià)格體系的不合理，不能給投資者帶來(lái)準(zhǔn)確及時(shí)的投資信息，資金得不到合理流動(dòng)。

(4)市場(chǎng)體系不兄善.由于技術(shù)市場(chǎng)和勞務(wù)市場(chǎng)的步履艱難，信息市場(chǎng)滯后軟弱，作為市場(chǎng)體系的一部分一一金融市場(chǎng)是很難有特殊表現(xiàn)的.

(5)專業(yè)銀行沒有企業(yè)化，信貸資金尚有供給制，金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)尚不發(fā)達(dá)，信用工具缺乏.現(xiàn)有證券的不流通.

(6)金融立法、章程殘缺不全，缺乏有效的管理手段。據(jù)此，我認(rèn)為，我國(guó)近期內(nèi)還不宜全面開放金融市場(chǎng)，有條件的中心城市可以逐步開放以摸索經(jīng)驗(yàn)，而更多的地方還需要?jiǎng)?chuàng)造條件。

三、開放金勝市場(chǎng)搖要實(shí)現(xiàn)十一個(gè)轉(zhuǎn)化

(一)觀念的現(xiàn)代化

中國(guó)受幾千年來(lái)自給自足的自然經(jīng)濟(jì)思想的影響，加上建國(guó)后JL十年的高度集中統(tǒng)一的供給制、大鍋飯，養(yǎng)成了一種安于現(xiàn)狀、不求進(jìn)取、害伯竟?fàn)幍牧?xí)慣“重義輕利思想根深蒂固.缺乏創(chuàng)業(yè)精神，沒有價(jià)值觀念，沒有效益觀念，把商品經(jīng)濟(jì)、貨幣視為產(chǎn)生資本主義的溫床.這種傳統(tǒng)的觀念阻礙了我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展，也阻礙了我國(guó)金融市場(chǎng)的開放.因此，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的全面開放.首先要實(shí)現(xiàn)人的觀念的現(xiàn)代化，建立起社會(huì)主義的價(jià)值觀、效益觀，為我國(guó)金融市場(chǎng)的全面開放做好思想準(zhǔn)備.

(二)資金商品化

我們知道，只有成為商品的東西才能在市場(chǎng)上進(jìn)行交易、買賣，資金也是如此，要開放金融市場(chǎng)，買賣證券，在資金商品化之前是做不到的.在現(xiàn)行體制下，由于封閉式的資金供給制仍未擺脫，資金沒有實(shí)現(xiàn)商品化，或者退一步說(shuō)，資金的商品化程度不高;專業(yè)銀行的條條，資金的縱向分配和供應(yīng)，形成獨(dú)立單干的工作作風(fēng)，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、資金運(yùn)用僅僅局限在某一領(lǐng)城內(nèi)部，還不能把資金當(dāng)作自己的財(cái)富來(lái)運(yùn)用.從企業(yè)來(lái)講，不僅經(jīng)營(yíng)管理水平低，資金商.昂化意識(shí)更低.資金浪費(fèi)嚴(yán)重，影響了微觀經(jīng)濟(jì)的搞活.因此，只有實(shí)現(xiàn)資金的商品化，使專業(yè)銀行、企業(yè)都能夠把自己擁有的資金當(dāng)作商品、財(cái)富來(lái)運(yùn)用，才有利于專業(yè)銀行之間，企業(yè)之間，銀行與企業(yè)之間相互融通資金，資金商品化程度，決定金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度，我們應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造條件，加速資金的商品化.

(三)專業(yè)銀行企業(yè)化

從理論上講，專業(yè)銀行應(yīng)該是金融市場(chǎng)的重要實(shí)體之一，沒有專業(yè)銀行的企業(yè)化，就沒有資金的商品化.因此，要開放金融市場(chǎng)，專業(yè)銀行企業(yè)化是必需的.只有這樣，專業(yè)銀行才具有獨(dú)立、自主地運(yùn)用資金的能力，才能把它擁有的信貸資金作為商品來(lái)運(yùn)用，實(shí)行嚴(yán)格地資產(chǎn)負(fù)債管理、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、自我平衡.當(dāng)中央銀行切斷資金來(lái)源時(shí)，專業(yè)銀行為保證盈利，就會(huì)在市場(chǎng)上尋找來(lái)源，實(shí)現(xiàn)資金的融通.可以說(shuō)，專業(yè)銀行企業(yè)化，是專業(yè)銀行得以進(jìn)入金融市場(chǎng)的根本保證.

(四)金融機(jī)構(gòu)多元化

金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)的主要參與者和調(diào)節(jié)者。在國(guó)外，凡是金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，其金融機(jī)構(gòu)都是種類繁多、五花八門的.相比之下，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)仍然是少而不發(fā)達(dá)，而且在現(xiàn)有機(jī)構(gòu)中，除信用合作社是集體性質(zhì)外，其余均為國(guó)家所有，四大專業(yè)銀行條條分割，各自為政，垂直領(lǐng)導(dǎo)，具有強(qiáng)有力的自我控制系統(tǒng)，名為專業(yè)銀行，實(shí)為中央銀行以外的“中央銀行”.幾家專業(yè)銀行實(shí)行“寡頭壟斷”、使銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)難于實(shí)現(xiàn)，也難于形成多元化的金融機(jī)構(gòu)，金融市場(chǎng)缺少投資者，參與者和調(diào)節(jié)者，顯然就沒有活力.因此，我國(guó)要開放金融市場(chǎng)，就應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的多元化，可以考慮成立我國(guó)的地方銀行，擴(kuò)大集體金融機(jī)構(gòu)隊(duì)伍，允許私人辦金融機(jī)構(gòu)，從而使國(guó)家、集體、私人、中頭，地方的各種金融機(jī)構(gòu)渾然一體，共同參與和調(diào)節(jié)金融市場(chǎng).

(五)信用工具證券化

信用工具證券化，是商品經(jīng)擠發(fā)展的必然.但我國(guó)目前不僅信用工具少，而且沒有證券化，銀行內(nèi)部使用的存款單、貸款單、結(jié)算憑證以及企業(yè)使用的支票，國(guó)家發(fā)行的國(guó)庫(kù)券，企業(yè)發(fā)行的股票和一些商業(yè)票據(jù)，都是禁止流通的，信用工具的不流通阻礙了金融市場(chǎng)的建立，加之在當(dāng)前信用工具中，國(guó)庫(kù)券由于期限太長(zhǎng)，行政派購(gòu)，失去了信用證券對(duì)購(gòu)買者的吸引力，股票也不是真正意義上的股票，不僅保利，而且還保本保息，違反了股票發(fā)行原則.證券化的信用與銀行信用的最大區(qū)別是:證券信用條件下的信用工具是流通的，它是一種買賣關(guān)系，而銀行信用條件下，信用工具是不流通的，只是一種契約關(guān)系.因此，信用工具證券化有利于投資者有選擇性的進(jìn)行投資決策，便于投資者掌握其資產(chǎn)的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力，從而在投資中獲得利益，而資金的需求者則能通過(guò)發(fā)行債券、股票來(lái)擴(kuò)充其自有資本.同時(shí)，在證券信用條件下，銀行信用依然存在并支持證券信用的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)信用工具的證券化以后，就可以通過(guò)有價(jià)證券的自由買賣來(lái)融通資金，從而金融市場(chǎng)也就順之而開放了.

(六)信用形式的多樣化

信用形式的發(fā)達(dá)程度與金融市場(chǎng)有著密切的關(guān)系，只有信用形式的多樣化，才能帶來(lái)信用工具的多樣化，有了大量的信用工具，才會(huì)要求為其流通、買賣提供便利的場(chǎng)所，金融市場(chǎng)才能開放，從我國(guó)的情況來(lái)看，1979年以來(lái)，的確出現(xiàn)了‘多種’信用形式，但這些信用形式還是很不活躍的，從商業(yè)信用來(lái)看，許多信用不是真正地融資而是相互推銷積壓產(chǎn)品，而且巳有的商業(yè)信用多以口頭或掛帳形式出現(xiàn)，沒有實(shí)現(xiàn)商業(yè)信用的票據(jù)化，從國(guó)家信用來(lái)看，只是為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字，減輕銀行負(fù)擔(dān)發(fā)行俊券，且規(guī)模很小，加上這種信用形式本身還很不完善.諸如:行政派購(gòu)，期限太長(zhǎng)，不能轉(zhuǎn)讓流通等等，很大程度上削弱了在人們心中的威信.近幾年，民間集資，股份集資，聯(lián)營(yíng)，合營(yíng)等形式的信用相繼出現(xiàn)，但只是初具規(guī)模.因此，要開放我國(guó)的金融市場(chǎng)，除了繼續(xù)完善上述信用形式外，還應(yīng)該發(fā)展多種信用形式，如消費(fèi)信用、股份信用、租賃、信托、保險(xiǎn)和國(guó)際信用等.

(七)資金價(jià)格的合理化

在商品經(jīng)濟(jì)條件下，利息表現(xiàn)為資金的價(jià)格，金融市場(chǎng)的開放，必須要有形成合理資金價(jià)格的有利條件，目前，我國(guó)價(jià)格體系的各種關(guān)系尚未理順，價(jià)格扭曲，機(jī)制失靈，影響了資金的合理流動(dòng)，中央銀行的再貸款利率比同業(yè)拆借利率還低，使得專業(yè)銀行之間不愿相互拆借，而是更大地依賴于中央銀行的資金來(lái)源.為此，必須使我國(guó)資金價(jià)格合理化，形成我國(guó)市場(chǎng)利率與公定利率相結(jié)合的利率體系，市場(chǎng)利率可以放開，允許借貸雙方自由競(jìng)爭(zhēng)，隨行就市，中央銀行只掌握公定利率即基準(zhǔn)利率，從而影響市場(chǎng)利息水平，只有這樣，金融市場(chǎng)才會(huì)在一個(gè)良好的價(jià)格環(huán)境中開放.

(八)管理手段的法律化

開放金融市場(chǎng)，允許證券買賣，如果管理跟不上，必然帶來(lái)投機(jī)活動(dòng).而我國(guó)至今還沒有一部正規(guī)的金融法規(guī)，以致于資金活動(dòng)過(guò)程中出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)糾紛無(wú)法可依，無(wú)章可循.為了保障投資者的合法權(quán)益，加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的管理，應(yīng)該建立銀行法、企業(yè)破產(chǎn)法、公司法、股票法、債券法和證券發(fā)行、交易管理?xiàng)l例，使金融市場(chǎng)的控制調(diào)節(jié)與宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)相一致.

(九)金融信息傳遞工具的科學(xué)化

金融市場(chǎng)的開放，需要有先進(jìn)的通訊設(shè)備和龐大的信息網(wǎng)絡(luò)為其服務(wù)，以保證有價(jià)證券市場(chǎng)交易的順利進(jìn)行.我國(guó)目前的金融市場(chǎng)中，除少數(shù)大城市具有比較先進(jìn)的通訊設(shè)備外，其他大部分銀行都只能靠郵政來(lái)傳遞信息，難以適應(yīng)金融市場(chǎng)的需要.為此，隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，先進(jìn)的通訊技術(shù)要逐步引入金融領(lǐng)域，計(jì)算機(jī)、電傳、電報(bào)等信息處理方法都應(yīng)當(dāng)廣泛采用，有了這樣的基礎(chǔ)條件，必然能適應(yīng)金融市場(chǎng)的要求，靈敬及時(shí)地融通資金.

(十)中央銀行調(diào)控體系的完善化

金融市場(chǎng)是中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)節(jié)和控制的手段之一，但是，金融市場(chǎng)的開放要建立在中央銀行制度比較發(fā)達(dá)、控制能力較強(qiáng)的基礎(chǔ)之上.我國(guó)目前中央銀行制度建立不久，各種調(diào)控手段尚不完備，也不配套，中央銀行本身的力且也很脆弱，倘若全面開放金融市場(chǎng)，中央銀行是很難駕馭得住的，我的想法是，目前中央銀行應(yīng)著力應(yīng)用存款準(zhǔn)備金制度和再貸款利率這樣二個(gè)工具，來(lái)控制專業(yè)銀行的信貸規(guī)模，在這個(gè)過(guò)程中，研究完善中央銀行的調(diào)節(jié)手段，在增強(qiáng)中央銀行自身能力的基礎(chǔ)上開放金融市場(chǎng)，并通過(guò)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，貫徹緊縮和松動(dòng)銀根的貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣供給.

篇（2）

中圖分類號(hào)：G64 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-0278（2013）05-199-01

一、前言

目前，各經(jīng)濟(jì)類院校金融學(xué)專業(yè)都開設(shè)了《金融市場(chǎng)學(xué)》課程，《金融市場(chǎng)學(xué)》作為金融學(xué)專業(yè)的核心專業(yè)方向課，其教材的選定、教學(xué)目標(biāo)的確定以及教學(xué)過(guò)程中對(duì)教材的處理都尤其重要。

二、《金融市場(chǎng)學(xué)》國(guó)內(nèi)教材分析

在眾多的《金融市場(chǎng)學(xué)》的教材中，高等教育出版社出版、由張亦春教授主編的版本是較為經(jīng)典的教材，以該教材為代表，國(guó)內(nèi)《金融市場(chǎng)學(xué)》教材普遍存在以下這些問(wèn)題：

1.“海歸多，土鱉少”，即介紹國(guó)外金融產(chǎn)品較多，而缺少對(duì)當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)及產(chǎn)品的介紹。例如，與其他經(jīng)典金融教材一樣，在介紹股票種類的時(shí)候，都是大篇幅介紹“優(yōu)先股”這個(gè)概念，這是因?yàn)槊绹?guó)股票市場(chǎng)上優(yōu)先股的規(guī)模較大，是主要的股票品種。但所有金融教材都忽略了中國(guó)優(yōu)先股的現(xiàn)狀——缺乏立法支持且目前暫無(wú)優(yōu)先股，這就導(dǎo)致很多學(xué)生花了很大精力背誦優(yōu)先股的相關(guān)知識(shí)后到工作中卻用不上。

2.“概念多，細(xì)節(jié)少”，即介紹相關(guān)概念多，缺乏相關(guān)細(xì)節(jié)的詳細(xì)分析和介紹。比如，跟大多金融教材一樣在外匯市場(chǎng)的外匯交易里面，簡(jiǎn)單介紹外匯掉期、外匯套利的概念，卻缺少相關(guān)交易細(xì)節(jié)的介紹，導(dǎo)致學(xué)生無(wú)法動(dòng)手、動(dòng)腦深刻領(lǐng)悟相關(guān)實(shí)踐環(huán)節(jié)，實(shí)務(wù)工作時(shí)不能上手，實(shí)際分析也無(wú)法抓住關(guān)鍵脈絡(luò)。在介紹債券價(jià)值分析和股票價(jià)值分析時(shí)，沒有結(jié)合實(shí)際工作中常用的excel軟件，來(lái)介紹相關(guān)價(jià)值的計(jì)算，也不能將其落實(shí)到債券分析和股票新股發(fā)行定價(jià)等工作環(huán)節(jié)中，造成教材理論與實(shí)際工作操作的脫節(jié)。

3.“理論多，實(shí)踐少”，經(jīng)濟(jì)理論都是源于實(shí)踐，同時(shí)又回歸實(shí)踐。而這本教材乃至其他的金融教材，都是簡(jiǎn)單介紹理論，卻缺乏編者對(duì)該理論的分析，也缺乏對(duì)該理論在實(shí)際生活和工作的運(yùn)用講解，使得這些思想精髓反倒成為教學(xué)雞肋、曲高和寡，導(dǎo)致學(xué)生認(rèn)為理論“無(wú)用”，使得培養(yǎng)學(xué)生相關(guān)金融素養(yǎng)的基礎(chǔ)理論被學(xué)生忽視，這些理論往往成為學(xué)生應(yīng)付考試簡(jiǎn)答題、論述題的背誦寶典，而真正工作時(shí)束之高閣。

三、《金融市場(chǎng)學(xué)》教學(xué)目標(biāo)探討

《金融市場(chǎng)學(xué)》的教學(xué)目標(biāo)應(yīng)定位在：

1.讓學(xué)生鞏固金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)，并做到融會(huì)貫通；

2.讓學(xué)生掌握中國(guó)最主要的金融產(chǎn)品和金融交易的細(xì)節(jié)以及工作中的處理焦點(diǎn)；

3.通過(guò)詳細(xì)分析簡(jiǎn)單的、常見的、成熟的金融創(chuàng)新案例和產(chǎn)品，讓學(xué)生慢慢領(lǐng)悟金融創(chuàng)新的本質(zhì)，并鼓勵(lì)學(xué)生對(duì)我們可能面對(duì)的金融需求進(jìn)行創(chuàng)新。

四、圍繞教學(xué)目標(biāo)，對(duì)《金融市場(chǎng)學(xué)》教材的處理

教學(xué)中教師如果被手中教材、教參的框框束縛，凡事“以綱為綱，以本為本”，導(dǎo)致教師只會(huì)教教材，而不會(huì)真正地用教材，學(xué)生無(wú)法通過(guò)教材學(xué)習(xí)鍛煉自己的專業(yè)技能和素養(yǎng)。然而，教學(xué)的根本要求教師不僅是課程實(shí)施的執(zhí)行者，更應(yīng)成為課程的建設(shè)者和開發(fā)者。因此，教師必須要把教材作為教學(xué)的“途徑”，根本目的是要達(dá)到教學(xué)“本源”。圍繞教學(xué)目標(biāo)，從以下幾個(gè)方面對(duì)教材進(jìn)行相應(yīng)處理：

1.基于教材，根據(jù)我國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀，在基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的介紹按照實(shí)際工作的重點(diǎn)做以下調(diào)整：第一，補(bǔ)充并重點(diǎn)講解我國(guó)金融市場(chǎng)上規(guī)模較大、我國(guó)獨(dú)創(chuàng)的金融產(chǎn)品，比如加強(qiáng)我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)的具體運(yùn)作的講解，引入買斷式回購(gòu)、分級(jí)基金、ETF基金等金融創(chuàng)新產(chǎn)品的創(chuàng)新動(dòng)機(jī)、原理；第二，對(duì)于優(yōu)先股、短期政府債券、大額可轉(zhuǎn)讓訂單等國(guó)外成熟但是中國(guó)金融市場(chǎng)上規(guī)模較少甚至沒有的產(chǎn)品，重點(diǎn)分析中國(guó)與美國(guó)之間差距的原因所在，并引導(dǎo)學(xué)生思考這些產(chǎn)品在中國(guó)將來(lái)的發(fā)展。

篇（3）

一、 引言

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者運(yùn)用分形理論來(lái)研究金融市場(chǎng)，結(jié)果表明金融市場(chǎng)中存在分形現(xiàn)象（早期的研究主要集中在單分形現(xiàn)象，近期研究主要是針對(duì)多重分形現(xiàn)象）。那么該如何去理解金融市場(chǎng)中的分形現(xiàn)象？金融市場(chǎng)中分形現(xiàn)象的本質(zhì)特征到底又是什么呢？迄今為止，現(xiàn)有文獻(xiàn)并沒有對(duì)此進(jìn)行深入探討。

鑒于理解金融市場(chǎng)中分形現(xiàn)象的本質(zhì)特征有助于人們更加深刻理解金融市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律，以便更好地加以利用。因此，對(duì)金融市場(chǎng)中分形現(xiàn)象的本質(zhì)探討是非常有必要的，也是十分有價(jià)值的，本文將在梳理已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上嘗試深入探討金融市場(chǎng)中分形現(xiàn)象的本質(zhì)特征，并基于此提出幾點(diǎn)未來(lái)重點(diǎn)探索的方向。

二、 分形的定義及研究現(xiàn)狀

分形（fractal）一詞來(lái)源于拉丁語(yǔ)fractus，含有“碎化，分裂”的意思。迄今為止，分形尚未形成一個(gè)確切的統(tǒng)一定義，通常是從分形現(xiàn)象所具有的一系列特征來(lái)刻畫分形。一般地，分形應(yīng)至少具有以下若干性質(zhì)：（1）分形具有精細(xì)的結(jié)構(gòu)，即具有任意小尺度的細(xì)節(jié)；（2）分形是如此的不規(guī)則，以至于它的整體和局部都不能用傳統(tǒng)的歐氏幾何語(yǔ)言來(lái)描述；（3）分形通常有某種自相似性，可能是近似的或統(tǒng)計(jì)意義的；（4）一般地，分形的分形維數(shù)（以某種方式定義）大于它的拓?fù)渚S數(shù)；（5）在大多數(shù)令人感興趣的情形下，分形以非常簡(jiǎn)單的方式定義，可能由迭代產(chǎn)生。

由此可見，分形具有不規(guī)則性或復(fù)雜性，具有任意小尺度的細(xì)節(jié)。同時(shí)也具有一定的規(guī)律――某種自相似性。由于分形具有任意小尺度的細(xì)節(jié)，因此在觀察分形的時(shí)候往往沒有特征尺度。但是，尺度是認(rèn)識(shí)世界的基石，因此，尋求尺度變換中的不變量或在不同尺度下觀察結(jié)果間的聯(lián)系便十分重要。標(biāo)度、標(biāo)度不變性在一定程度上起了這個(gè)作用，因此它們常常作為理解金融市場(chǎng)中分形現(xiàn)象的核心概念。

關(guān)于標(biāo)度、標(biāo)度不變性在金融市場(chǎng)中該如何理解，現(xiàn)有文獻(xiàn)沒有直接回答這個(gè)問(wèn)題。一些學(xué)者指出金融市場(chǎng)中存在標(biāo)度不變性，但未對(duì)其本質(zhì)特征進(jìn)行闡述。部分文獻(xiàn)在討論我國(guó)股市中的分形結(jié)構(gòu)時(shí)，對(duì)金融市場(chǎng)中的標(biāo)度不變性做了如下定義。所謂標(biāo)度不變性，是指在分形上任選一局部，對(duì)它進(jìn)行放大或縮小，這時(shí)得到的圖形又會(huì)顯示原圖的形態(tài)。對(duì)于實(shí)際的分形體，這種標(biāo)度不變性可能只在一定的范圍內(nèi)適用，通常把這個(gè)適用的空間稱之為無(wú)標(biāo)度區(qū)。注意到，分形通常具有某種自相似性。系統(tǒng)的自相似性是指某種結(jié)構(gòu)或者過(guò)程的特征從不同的空間或時(shí)間尺度來(lái)看都是相似的；或某系統(tǒng)或結(jié)構(gòu)的局部性質(zhì)或局部結(jié)構(gòu)與整體性質(zhì)或整體結(jié)構(gòu)是相似的。在金融市場(chǎng)中，上述這種對(duì)標(biāo)度不變性、自相似性的描述容易讓讀者混淆。

目前，關(guān)于標(biāo)度不變性和分形在金融市場(chǎng)中的最為深刻的認(rèn)識(shí)和最為直白的表達(dá)是：標(biāo)度不變性相當(dāng)于冪律分布，分形通常指具有標(biāo)度不變性的復(fù)雜圖形或結(jié)構(gòu)；從數(shù)學(xué)上講，任意的分形都可以用冪律分布來(lái)刻畫。這種觀點(diǎn)通俗易懂，但不夠嚴(yán)謹(jǐn)，也不夠全面；同時(shí)，他們并沒有闡述標(biāo)度在金融市場(chǎng)中的本質(zhì)特征。鑒于此，本文將嘗試深入探討金融市場(chǎng)中分形現(xiàn)象的本質(zhì)特征并據(jù)此提出一些研究展望。以期為投資理論與實(shí)踐界更好地深刻理解金融市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律，以及加以利用該規(guī)律進(jìn)行投資決策提供理論依據(jù)。

篇（4）

國(guó)際金融市場(chǎng)的狹義概念是指：國(guó)際間長(zhǎng)短期資金借貸的場(chǎng)所。其廣義概念指從事各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。此種活動(dòng)包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間，一般指的概念是指廣義概念。

國(guó)際金融市場(chǎng)可以按照不同的分類方法來(lái)劃分。

1．按性質(zhì)劃分

傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)：從事市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的國(guó)際信貸和國(guó)際債券業(yè)務(wù)，交易主要發(fā)生在市場(chǎng)所在國(guó)的居民與非居民之間，并受市場(chǎng)所在國(guó)政府的金融法律法規(guī)管轄。

離岸金融市場(chǎng)：其交易涉及所有可自由兌換的貨幣，大部分交易是在市場(chǎng)所在國(guó)的非居民之間進(jìn)行的，業(yè)務(wù)活動(dòng)也不受任何國(guó)家金融體系規(guī)章制度的管轄。

2．按資金融通期限的長(zhǎng)短劃分

國(guó)際貨幣市場(chǎng)：指資金借貸期在一年以內(nèi)（含一年）的交易市場(chǎng)，或稱短期資金市場(chǎng)。

國(guó)際資本市場(chǎng)：指資金借貸期在一年以上的中長(zhǎng)期信貸或證券發(fā)行市場(chǎng)，或稱長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。

3．按經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的種類劃分

國(guó)際資金市場(chǎng)：是狹義上的國(guó)際金融市場(chǎng)，即國(guó)際間的資金借貸市場(chǎng)，按照借貸期限長(zhǎng)短可劃分為短期信貸市場(chǎng)和長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)。

國(guó)際外匯市場(chǎng)：由各類外匯提供者和需求者組成的，進(jìn)行外匯買賣，外匯資金調(diào)撥，外匯資金清算等活動(dòng)的場(chǎng)所。主要業(yè)務(wù)包括外匯的即期交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易和期權(quán)交易。倫敦是世界最大的外匯交易中心，此外，世界上比較重要的外匯交易市場(chǎng)還包括紐約、蘇黎世、法蘭克福、東京和新加坡。

證券市場(chǎng)：是股票、公司債券和政府債券等有價(jià)證券發(fā)行和交易的市場(chǎng)，是長(zhǎng)期資本投資人和需求者之間的有效中介，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。

國(guó)際黃金市場(chǎng)：指專門從事黃金交易買賣的市場(chǎng)。

4．按金融資產(chǎn)交割的方式不同

現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨交易活動(dòng)及場(chǎng)所的總和。

期貨市場(chǎng)：主要交易類型有外國(guó)貨幣期貨、利率期貨、股指期貨和貴金屬期貨等。

期權(quán)市場(chǎng)：是投資者進(jìn)行期權(quán)交易的場(chǎng)所。

二 國(guó)際金融市場(chǎng)的作用

國(guó)際金融市場(chǎng)是在生產(chǎn)國(guó)際化的基礎(chǔ)上，隨著國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際借貸關(guān)系的發(fā)展而逐步形成和發(fā)展起來(lái)的，它既是經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的重要組成部分，反過(guò)來(lái)又對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生極其重要的作用。

1．有利于保持國(guó)際融資渠道的暢通

從市場(chǎng)的一般功能看，國(guó)際金融市場(chǎng)有利于保持國(guó)際融資渠道的暢通，為世界各國(guó)提供一個(gè)充分利用閑置資本和籌集發(fā)展經(jīng)濟(jì)所需資金的重要場(chǎng)所。它不僅曾經(jīng)為某些工業(yè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)振興做出過(guò)重要貢獻(xiàn)，而且也在一定程度上推動(dòng)了發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)進(jìn)程。

2．加速生產(chǎn)和資本的國(guó)際化

國(guó)際金融市場(chǎng)的存在和發(fā)展為國(guó)際投資的擴(kuò)大和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展創(chuàng)造了條件，從而加速了生產(chǎn)和資本的國(guó)際化。跨國(guó)公司及其遍布世界各地的子公司在推進(jìn)生產(chǎn)國(guó)際化的過(guò)程中，一方面，要求生產(chǎn)發(fā)展到哪里，商品就運(yùn)銷到哪里，力求得到必不可少的資金供應(yīng)和資金調(diào)撥的便利；另一方面，跨國(guó)公司在全球性的生產(chǎn)、流通過(guò)程中暫時(shí)游離出來(lái)的資金，也需要通過(guò)金融市場(chǎng)來(lái)得到更有效率的利用。

三 國(guó)際金融市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要由國(guó)際金融投資者主觀預(yù)期、投資交易成本、投資者的投機(jī)行為和一個(gè)國(guó)家本身的金融市場(chǎng)狀況等因素引起，這些因素的變化內(nèi)在地使國(guó)際金融市場(chǎng)失去均衡，導(dǎo)致國(guó)際金融資本流動(dòng)變化無(wú)常，如果資本流出流入國(guó)家沒有防范能力，就極易產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際金融市場(chǎng)的活動(dòng)一般由外匯交易商和金融投資者充當(dāng)主體。無(wú)論是套利保值還是投機(jī)，都是以匯率和利率的預(yù)期為基礎(chǔ)。“外匯交易商制訂買賣外匯的決策奠基于他們的匯率預(yù)期，而匯率預(yù)期又取決于他們對(duì)匯率趨勢(shì)相關(guān)的政治、經(jīng)濟(jì)的掌握。”各交易商和投資者對(duì)未來(lái)匯率或利率的預(yù)期是一個(gè)博弈的過(guò)程，對(duì)匯率和利率預(yù)期的差異直接導(dǎo)致國(guó)際資本流動(dòng)的大幅波動(dòng)。按現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，預(yù)期均衡是指合理預(yù)期和預(yù)測(cè)。即是對(duì)所有現(xiàn)在可得的、與變量的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)有關(guān)的信息所做出的預(yù)期和預(yù)測(cè)。只要市場(chǎng)參與者都能根據(jù)自己現(xiàn)在所能得到的、與變量的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)有關(guān)的信息來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，那么，最終結(jié)果必然是與從市場(chǎng)角度得到的信息相一致，達(dá)到預(yù)期均衡。所以，只要投資者或投機(jī)商發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的實(shí)際情況與他們的合理預(yù)期有差異，他們就會(huì)改變其定價(jià)策略，利用市場(chǎng)差價(jià)獲利。各投資者主觀預(yù)期的差異可以內(nèi)生地?cái)U(kuò)大或縮小資本流動(dòng)的波動(dòng)性。

四 國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展新趨勢(shì)

目前世界經(jīng)濟(jì)處于近十年最好時(shí)期，但未來(lái)不穩(wěn)定因素逐漸增多，政治、軍事等相關(guān)因素的干擾將會(huì)使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下調(diào)，繼續(xù)呈現(xiàn)不均衡與不穩(wěn)定的趨勢(shì)。全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性加大將使國(guó)際金融市場(chǎng)面臨更大的波動(dòng)與調(diào)整，使未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)具有較大的不確定性，具體表現(xiàn)在以下三方面。

1．美國(guó)的不確定性

美國(guó)政府更迭后的政策取向可能對(duì)經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生影響：一是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化將使美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)性有所削弱；二是美元匯率的變化將使美元資金吸引力減弱。三是美股的變化將使資金流向不利于美國(guó)。預(yù)期美股將會(huì)出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，資金信心將會(huì)明顯減弱，消費(fèi)支持逐漸弱化。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)性較為明顯，美國(guó)金融對(duì)于國(guó)際金融的引導(dǎo)更為重要，因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的不確定性將使世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國(guó)際金融格局面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

2．銀行業(yè)的不確定性

國(guó)際金融最為重要的載體是銀行，而2000年國(guó)際銀行業(yè)的發(fā)展相對(duì)于金融市場(chǎng)和金融工具則處于相對(duì)平緩狀態(tài)。預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)際銀行業(yè)的發(fā)展將會(huì)呈現(xiàn)較大的調(diào)整與飛躍，主要是機(jī)制、法制、結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品的變化。一是美國(guó)銀行業(yè)較大的飛躍將帶動(dòng)全球銀行業(yè)的發(fā)展；二是網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展將加大虛擬銀行的發(fā)展趨勢(shì)；三是銀行經(jīng)營(yíng)理念與方式將面臨新經(jīng)濟(jì)的沖擊。創(chuàng)新的交易方式與超強(qiáng)的規(guī)模效益將使銀行業(yè)發(fā)生較大的變革與飛躍，同時(shí)也必將加大金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，潛在的沖擊與影響不可低估。

篇（5）

文章編號(hào)：1003-4625(2011)03-0008-05

中圖分類號(hào)：F830.6

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

在美國(guó)學(xué)者麥金農(nóng)(1973)的金融發(fā)展理論中，曾把發(fā)展中國(guó)家的金融系統(tǒng)劃分為二元式金融結(jié)構(gòu)，即一部分是以商業(yè)銀行等為代表的有組織的現(xiàn)代化金融組織及金融市場(chǎng)，另一部分則是以私人借貸、合會(huì)、錢莊等為代表的傳統(tǒng)金融組織和金融市場(chǎng)。對(duì)于麥金農(nóng)所說(shuō)的傳統(tǒng)金融市場(chǎng)部分，許多學(xué)者有著不同的理解，也相應(yīng)地提出了不同的概念，尤其國(guó)內(nèi)研究更是如此。稱謂亦是多種多樣，如有非正規(guī)金融市場(chǎng)(Informal Financial Market)、灰黑色金融市場(chǎng)(Gray and Black Finance)、地下金融市場(chǎng)(Underground Finance)、民間金融(Folk Finance)等。這些概念的研究對(duì)象大體一致，但其側(cè)重點(diǎn)和觀察的角度又有所不同。其中國(guó)內(nèi)普遍使用的是非正規(guī)金融與民間金融兩個(gè)概念，為了避免這兩個(gè)概念的混淆及研究的需要，在此有必要對(duì)它們進(jìn)行相應(yīng)區(qū)分。

一、非正規(guī)金融與民間金融：概念辨析

非正規(guī)金融概念與正規(guī)金融相對(duì)應(yīng)，在國(guó)外文獻(xiàn)中使用的較普遍，有時(shí)也將二者稱為非正式金融和正式金融，而民間金融概念在國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界以及媒體中使用得較為普遍。事實(shí)上非正規(guī)金融與民間金融既有聯(lián)系又有區(qū)別。它們的共同之處在于都是因經(jīng)濟(jì)交易的需要，由下而上自發(fā)形成，即都具有內(nèi)生性。而區(qū)別則表現(xiàn)在對(duì)其概念界定的角度不同。首先，從相關(guān)的文獻(xiàn)上看，正規(guī)與非正規(guī)金融主要是從法律或者政府監(jiān)管的角度進(jìn)行分析，即某一金融組織是否符合國(guó)家的法律法規(guī)；而國(guó)有(官方)金融與民間金融則主要從所有制的角度進(jìn)行分析，即由某一金融組織的產(chǎn)權(quán)主體歸誰(shuí)所有進(jìn)行界定。其次，兩者的差異與國(guó)內(nèi)外的習(xí)慣用語(yǔ)有關(guān)，在國(guó)外主要是從“法”的意識(shí)上界定；而在國(guó)內(nèi)很大程度上包含著原有的意識(shí)形態(tài)成分即“所有制色彩”，長(zhǎng)期以來(lái)在人們的意識(shí)中國(guó)有(官方)與民間是一個(gè)鮮明對(duì)立的概念，非國(guó)有的則就是民間的，如我們?cè)诮?jīng)濟(jì)體中有國(guó)有經(jīng)濟(jì)與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的稱謂，因此相對(duì)應(yīng)地在金融領(lǐng)域就使用了國(guó)有金融與民間金融的概念。

因此非正規(guī)金融與民間金融的概念實(shí)際上是從兩個(gè)角度進(jìn)行界定，兩者之間并沒有必然的內(nèi)在邏輯關(guān)系，從具體的金融組織形式上看，兩者在大部分情況下是重合的，如私人借貸、錢背、合會(huì)、互助會(huì)、私人典當(dāng)、私人錢莊等既屬于非正規(guī)金融又屬于民間金融。但兩者又存在不一致之處，如民生銀行、浙江泰隆商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)從所有制或產(chǎn)權(quán)角度上屬于民間金融，但是它們已被官方承認(rèn)，并納入了官方的監(jiān)管范疇，因此它們又屬于正規(guī)金融組織；而如20世紀(jì)90年代我國(guó)商業(yè)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)形成之初的行為，初期并沒有納入官方的監(jiān)管范圍，屬于非正規(guī)金融活動(dòng)的范疇，但是它們又不屬于民間金融，因?yàn)槠湫袨橹黧w本身是以國(guó)有形式存在(如四大國(guó)有銀行)。

按照以上思路，我們認(rèn)為非正規(guī)金融并不代表就是民間金融，同時(shí)正規(guī)金融也并不意味著就是國(guó)有金融，兩者之間概念不存在等價(jià)關(guān)系。為了保持與國(guó)際上的學(xué)術(shù)慣例相一致，以及避免公有或私有等國(guó)內(nèi)意識(shí)形態(tài)上的爭(zhēng)論，我們運(yùn)用非正規(guī)金融這一概念。在本文中我們把非正規(guī)金融理解為由于市場(chǎng)主體交易需要，在經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部由下而上自發(fā)形成，但不被監(jiān)管當(dāng)局所認(rèn)可，并以隱蔽的方式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)取得收益的金融中介組織及其行為活動(dòng)。對(duì)于參與賭博、販毒、洗錢等地下違法交易活動(dòng)的黑色金融活動(dòng)既不能得到現(xiàn)行制度規(guī)則的許可，更不具有經(jīng)濟(jì)合理性，不是本文研究的重點(diǎn)。

二、農(nóng)村非正規(guī)金融組織演變分析

我國(guó)非正規(guī)金融活動(dòng)歷史悠久，分布廣泛，而且組織形式多種多樣。依據(jù)各種形式出現(xiàn)的歷史時(shí)間先后順序，相對(duì)應(yīng)的組織化程度，以及與不同時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的功能演變，農(nóng)村中非正規(guī)金融經(jīng)歷了民間自由借貸、各種合會(huì)、錢背、錢莊等由簡(jiǎn)單組織到復(fù)雜組織的歷史演變過(guò)程。

在農(nóng)村非正規(guī)金融組織變遷的過(guò)程中，農(nóng)村非正規(guī)金融的兩種功能屬性即社會(huì)屬性和經(jīng)濟(jì)屬性的地位也發(fā)生了相應(yīng)的轉(zhuǎn)變。在民間私人借貸階段，其起源于農(nóng)村鄉(xiāng)土社會(huì)，主要表現(xiàn)為親戚、朋友之間的交情借貸，這種借貸方式幾乎沒有利息。可以認(rèn)為在私人借貸方式中，交情借貸是源于農(nóng)村非正規(guī)金融存在的最原始意義，這個(gè)階段的借貸需求基本上是以平滑生活需求為主，生存性借貸是其基本要義。因此這個(gè)階段，剛從農(nóng)村鄉(xiāng)土社會(huì)中脫胎而產(chǎn)生的農(nóng)村非正規(guī)金融，其社會(huì)屬性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于它在高利貸所表現(xiàn)出的經(jīng)濟(jì)屬性，其社會(huì)屬性是其主要表現(xiàn)形式。

但伴隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)逐漸發(fā)展，農(nóng)村非正規(guī)金融開始以合會(huì)形式出現(xiàn)時(shí)，其經(jīng)濟(jì)屬性日益突出，而且開始超過(guò)原有的社會(huì)。在這個(gè)階段，合會(huì)分成了兩種不同模式，一種是互質(zhì)如輪會(huì)等，這實(shí)際上是從民間私人借貸中的社會(huì)屬性發(fā)展而來(lái)。另一種是以贏利性為主要目的抬會(huì)等形式，這種形式在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高地區(qū)，其規(guī)模影響越大，如在浙江、福建、廣東等地。這意味著隨著市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，農(nóng)村非正規(guī)金融逐漸脫離了原來(lái)“鄉(xiāng)土氣息”的社會(huì)屬性，經(jīng)濟(jì)屬性日益重要。

當(dāng)農(nóng)戶收入水平提高到一定程度，大多數(shù)交易者將傾向于節(jié)約人情成本，更愿意通過(guò)支付利息的商業(yè)行為來(lái)完成交易，于是原先的友情無(wú)息借貸逐漸向有息方向發(fā)展。因此當(dāng)農(nóng)村非正規(guī)金融發(fā)展到錢莊形式時(shí)，原有的社會(huì)性屬性已基本上不存在，基本上是一種純粹的經(jīng)濟(jì)性組織。所以農(nóng)村非正規(guī)金融變遷的歷程是其從鄉(xiāng)土社會(huì)中產(chǎn)生，由最初的社會(huì)屬性為主導(dǎo)，然后從其社會(huì)屬性中衍生出經(jīng)濟(jì)屬性，最終又脫離原始的社會(huì)屬性演變成為具有經(jīng)濟(jì)屬性的金融組織。

同時(shí)伴隨這一過(guò)程，也是信用類型發(fā)生變化的過(guò)程。在起初，農(nóng)村非正規(guī)金融市場(chǎng)中所表現(xiàn)的只是簡(jiǎn)單的人與人之間的直接關(guān)系，交易基本以口頭協(xié)議為主，我們可以把這種信用類型理解為簡(jiǎn)單的關(guān)系型信用。當(dāng)農(nóng)村非正規(guī)金融以合會(huì)的形式出現(xiàn)時(shí)，由于市場(chǎng)交易規(guī)模擴(kuò)大和其經(jīng)濟(jì)功能逐漸增強(qiáng)，原來(lái)依托于社會(huì)屬性的“簡(jiǎn)單關(guān)系型信用”將難以保證交易任務(wù)的完成。于是出現(xiàn)了一些簡(jiǎn)單、松散的章程安排，原來(lái)的口頭協(xié)議也逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楹炞謪f(xié)議，與原來(lái)的相比，可以理解為“復(fù)雜的關(guān)系型信用”。當(dāng)其進(jìn)一步發(fā)展到錢莊等形式時(shí)，農(nóng)村非正規(guī)金融的屬性已經(jīng)主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)意義上的屬性，在這一

屬性下形成的信用實(shí)際上已經(jīng)具備了今天金融現(xiàn)代信用所具有的功能，可以認(rèn)為是“準(zhǔn)契約型信用”。因此農(nóng)村非正規(guī)金融組織化的進(jìn)程中，實(shí)際上是其屬性由以社會(huì)屬性為主，發(fā)展到社會(huì)屬性與經(jīng)濟(jì)屬性并存，最后轉(zhuǎn)變?yōu)橐越?jīng)濟(jì)屬性為主；信用類型從簡(jiǎn)單的關(guān)系型信用，到復(fù)雜的關(guān)系型信用，再到準(zhǔn)契約型信用的過(guò)程，具體如表1所示。

三、農(nóng)村非正規(guī)金融的規(guī)模分析

由于非正規(guī)金融交易活動(dòng)具有隱蔽性等特征，使得對(duì)其資料和數(shù)據(jù)的搜集十分困難，因此其真正的市場(chǎng)規(guī)模也就難以確定，目前大部分?jǐn)?shù)據(jù)主要是通過(guò)調(diào)研獲得。表2顯示了亞洲發(fā)展銀行和世界銀行在1990年的一組數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)表明在廣大的發(fā)展中國(guó)家，農(nóng)村非正規(guī)金融是一個(gè)普遍的現(xiàn)象，而且在各國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)中占有重要地位。

中國(guó)非正規(guī)金融主要存在于農(nóng)村和中小城市，尤其在沿海地區(qū)如浙江、福建、廣東等地更為普遍，國(guó)內(nèi)學(xué)者大部分通過(guò)案例調(diào)查的方式進(jìn)行，在此基礎(chǔ)上再進(jìn)行推算，近年來(lái)部分學(xué)者的調(diào)查情況如表3所示。

此外中央財(cái)經(jīng)大學(xué)課題組(2003)對(duì)全國(guó)20個(gè)省份的實(shí)地調(diào)查，發(fā)現(xiàn)全國(guó)地下信貸的絕對(duì)規(guī)模在7450-8300億元之間；若按照郭沛(2004)年估計(jì)，中國(guó)農(nóng)村非正規(guī)金融規(guī)模從1997年到2002年，按窄口徑計(jì)算大致在1802億元至2001億元之間，按寬口徑計(jì)算規(guī)模大概在2238億元至2750億元之間。我們根據(jù)農(nóng)村固定觀察點(diǎn)的數(shù)據(jù)，可以得到關(guān)于農(nóng)村非正規(guī)金融規(guī)模的一個(gè)更為長(zhǎng)期發(fā)展?fàn)顩r，如圖1所示，從中可以發(fā)現(xiàn)農(nóng)村非正規(guī)金融在農(nóng)村金融市場(chǎng)中的地位在不斷加強(qiáng)。

上圖中反映了自1986年以來(lái)中國(guó)農(nóng)村非正規(guī)金融發(fā)展趨勢(shì)，從地區(qū)差異上看，可以發(fā)現(xiàn)非正規(guī)金融在農(nóng)戶整個(gè)借款比重中，東部地區(qū)的比重最高，中部次之，西部較低，而且從1989年開始東中西部各地區(qū)所占比都已超過(guò)了一半。從全國(guó)趨勢(shì)上看，農(nóng)村非正規(guī)金融呈現(xiàn)出遞增的趨勢(shì)充分反映了農(nóng)村非正規(guī)金融在平滑農(nóng)戶的消費(fèi)與生產(chǎn)中所起的作用，顯示出其在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)中的重要地位。在分散化的農(nóng)村金融市場(chǎng)中，非正規(guī)金融基于在信息和履約機(jī)制上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，使得它與正規(guī)金融相比更能節(jié)約交易費(fèi)用，降低違約率。在一定程度上非正規(guī)金融的存在有利于農(nóng)村社會(huì)資本的形成和金融資源配置效率的提高。正如IFAD(2001)指出，在中國(guó)，農(nóng)民來(lái)自非正規(guī)市場(chǎng)的貸款大約為來(lái)自正規(guī)信貸機(jī)構(gòu)的四倍，對(duì)于農(nóng)民來(lái)說(shuō)，非正規(guī)金融市場(chǎng)的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)正規(guī)金融市場(chǎng)。

四、政策選擇分析

(一)農(nóng)村非正規(guī)金融組織變遷的三種可能方向

從各個(gè)國(guó)家和地區(qū)農(nóng)村非正規(guī)金融的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，大致有三個(gè)可能的演化方向(姜旭朝，2004)。第一種方向是一部分非正規(guī)金融組織繼續(xù)保持其互助合作的“原始形態(tài)”，如以輪轉(zhuǎn)會(huì)等形式，作為一種臨時(shí)性松散組織，只在約定的時(shí)期內(nèi)存在。這主要是由于追求自身經(jīng)濟(jì)利益最大化的現(xiàn)代主流正規(guī)金融組織不愿進(jìn)入一些經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的地區(qū)，而國(guó)家實(shí)施的政策性金融尚不完善，使得這些具有傳統(tǒng)互質(zhì)的非正規(guī)金融組織得以存在。

第二種方向是由互組織演變?yōu)榉欠ǖ牡叵陆鹑冢栽p騙或洗錢等為目的的各種合會(huì)，則其形成機(jī)制和背景較為復(fù)雜。這種形式在經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快而政府金融監(jiān)管缺乏效率的地區(qū)比較普遍。嚴(yán)格地講，這種形式屬于本文定義中的廣義農(nóng)村非正規(guī)金融組織形式，已經(jīng)脫離了經(jīng)典意義上的非正規(guī)金融，屬于非法范疇，不是本文討論的對(duì)象。

第三種方向是從具有合作性質(zhì)的非正規(guī)金融逐漸演變?yōu)閹в猩虡I(yè)性質(zhì)的正規(guī)金融組織。其運(yùn)作機(jī)制在轉(zhuǎn)變過(guò)程中也會(huì)發(fā)生較大變化，如從輪轉(zhuǎn)模式(Rotating)轉(zhuǎn)變?yōu)榉禽嗈D(zhuǎn)模式(Non-rotating)；從短期金融組織轉(zhuǎn)變?yōu)橛谰眯越鹑跈C(jī)構(gòu)；從只存不貸變?yōu)榇尜J結(jié)合；從定期運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)槊咳者\(yùn)營(yíng)等(Seibel，1999)，這種存在形式有如日本的“無(wú)盡”、韓國(guó)的“契”、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的合會(huì)公司等。

(二)政策選擇

中國(guó)的金融制度變遷歷程已經(jīng)告訴我們，其并不是簡(jiǎn)單的遵循節(jié)約交易費(fèi)用和增進(jìn)資源配置效率的路徑，而是與按照政府的偏好密切相關(guān)。顯然政府的介入要么推動(dòng)金融制度向更為有效率的方向演進(jìn)，要么阻礙這種進(jìn)程(官兵，2005)。因此，政府的行為在一定程度上會(huì)影響甚至決定中國(guó)農(nóng)村非正規(guī)金融的變遷方向。與農(nóng)村非正規(guī)金融組織變遷的三種方向相對(duì)應(yīng)，政府亦有三種政策性選擇。

第一種是政府采取放任自由政策，在農(nóng)村非正規(guī)金融演進(jìn)中充當(dāng)無(wú)為之手，無(wú)所作為。在這種政策下，政府完全不干預(yù)，任其自由發(fā)展。但農(nóng)村非正規(guī)金融是基于特殊信任基礎(chǔ)上的，當(dāng)其發(fā)展到一定規(guī)模時(shí)，就會(huì)存在社會(huì)資本“失靈”現(xiàn)象，如發(fā)生的各種倒會(huì)風(fēng)潮，都給社會(huì)造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響。由于這種形式長(zhǎng)期得不到法律認(rèn)可，交易契約又不能受到政府有效保護(hù)，這使得農(nóng)村非正規(guī)金融很可能被一些食利者或金融詐騙分子所利用，偏離其原有的發(fā)展軌道，嚴(yán)重?cái)_亂了正常的金融秩序和社會(huì)秩序。

第二種政策選擇是采取強(qiáng)行干預(yù)政策，無(wú)所不為。事實(shí)上，這種強(qiáng)行“拔高”做法亦會(huì)中斷農(nóng)村非正規(guī)金融原本正常的演進(jìn)方向。經(jīng)典的案例是20世紀(jì)80年代在中國(guó)農(nóng)村中興起的農(nóng)村合作基金會(huì)。農(nóng)村合作基金會(huì)曾在緩解農(nóng)村資金緊張等方面都起到了促進(jìn)作用。在1990-1996年間全國(guó)農(nóng)村基金合作會(huì)的支農(nóng)資金合計(jì)達(dá)63.2％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于農(nóng)行、農(nóng)信社同期支農(nóng)的比重，但由于地方政府的強(qiáng)行行政干預(yù)導(dǎo)致了其最終失敗(溫鐵軍，2000)。在一定程度上可以認(rèn)為地方政府強(qiáng)行介入農(nóng)村合作基金會(huì)的行為，打斷了農(nóng)村非正規(guī)金融演進(jìn)的正常路徑，正是這種不正當(dāng)干預(yù)造成了農(nóng)村合作基金會(huì)的最終衰弱。

第三種是政府采取有所作為的政策。前面分析了對(duì)于農(nóng)村非正規(guī)金融變遷，政府采取“不作為”或“無(wú)所不為”的政策都不能使其從“關(guān)系型信用”演變成“契約型信用”。因此，政府應(yīng)當(dāng)意識(shí)到既然執(zhí)意打壓非正規(guī)金融和任其自由發(fā)展都無(wú)法解決問(wèn)題，那么可考慮根據(jù)各地農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，適當(dāng)降低市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，引導(dǎo)并扶持農(nóng)村非正規(guī)金融發(fā)展，對(duì)各種不同形式的農(nóng)村非正規(guī)金融交易給予法律上的有效保護(hù)。將其信用關(guān)系納入到正式制度的調(diào)節(jié)范圍，使其最終成為中國(guó)農(nóng)村金融體系中重要組成部分。

五、結(jié)論性評(píng)語(yǔ)

篇（6）

1 民營(yíng)銀行的概念 

"民營(yíng)"是我國(guó)特色的模糊不清的經(jīng)濟(jì)概念。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是非公有制經(jīng)濟(jì)所有形式的泛稱，而民營(yíng)銀行就是由此概念衍生出來(lái)的。當(dāng)前關(guān)于民營(yíng)銀行的概念，主流觀點(diǎn)就是，民營(yíng)銀行是由民營(yíng)資本出資、實(shí)行市場(chǎng)化機(jī)制進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理、具有規(guī)范化的公司治理結(jié)構(gòu)的商業(yè)銀行，是民間資本控股的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)范化、現(xiàn)代化的公司治理結(jié)構(gòu)有機(jī)結(jié)合形成的新型金融產(chǎn)物。我國(guó)第一家民營(yíng)銀行，就是中國(guó)民生銀行，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，民營(yíng)銀行越來(lái)越多，比如：興業(yè)銀行、交通銀行等，還出現(xiàn)了區(qū)域性的民營(yíng)銀行，比如：北京銀行、南昌銀行等。 

2 發(fā)展民營(yíng)銀行的必要性 

（1）金融市場(chǎng)合理競(jìng)爭(zhēng)的需要 

目前，我國(guó)的金融市場(chǎng)因歷史原因忽視了民間金融機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)，使得金融市場(chǎng)仍以國(guó)有銀行作為壟斷，不存在真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和競(jìng)爭(zhēng)。民營(yíng)銀行的參與，活躍了銀行市場(chǎng)，強(qiáng)化了金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，打破國(guó)有銀行的壟斷局面，促進(jìn)金融市場(chǎng)建立良性的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制[1]。 

（2）現(xiàn)代金融組織體系構(gòu)建的需要 

個(gè)體、民營(yíng)等形式的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，也是重要增長(zhǎng)點(diǎn)。但是由于體制、政策等因素，使得個(gè)體、私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資環(huán)境不完善，制約了這些經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。民營(yíng)銀行等金融機(jī)構(gòu)可以很好的實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)和經(jīng)濟(jì)所有制結(jié)構(gòu)相統(tǒng)一。 

3 我國(guó)發(fā)展民營(yíng)銀行的模式選擇 

（1）增量發(fā)展模式 

當(dāng)前我國(guó)的金融行業(yè)的相關(guān)制度體系還需要進(jìn)一步的完善。以增量作為民營(yíng)銀行的發(fā)展模式，主要通過(guò)"新建"的形式建立民營(yíng)銀行。即通過(guò)放寬行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，讓符合條件的民營(yíng)資本建立起中小型金融機(jī)構(gòu)體系。開放民營(yíng)銀行建立，最重要的意義在于可以為我國(guó)的個(gè)體、民營(yíng)等中小型企業(yè)提供良好的金融服務(wù)，同時(shí)通過(guò)民營(yíng)銀行制度的創(chuàng)新可以為國(guó)有銀行提供一個(gè)參照對(duì)立面，優(yōu)化金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，促進(jìn)國(guó)有銀行的改革。按照增量發(fā)展具體的操作方法，包括：民生銀行的發(fā)展模式、民企為主建立的股份制公司發(fā)展模式。"新建"民營(yíng)銀行的增量模式，雖然是制度的創(chuàng)新，但需要考慮眾多利益分配問(wèn)題[2]。一方面，增量發(fā)展模式是更為徹底的爆炸式發(fā)展，必然會(huì)使得不同利益集團(tuán)在分配上出現(xiàn)諸多的摩擦和矛盾；另一方面，新建民營(yíng)銀行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。因此，以增量形式發(fā)展民營(yíng)銀行仍是不成熟的。 

（2）存量發(fā)展模式 

該模式主要是通過(guò)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的改造來(lái)發(fā)展民營(yíng)銀行，也就是把現(xiàn)有的銀行進(jìn)行民營(yíng)化改造，重新調(diào)整產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，遵循"政府推出，民資跟進(jìn)，轉(zhuǎn)機(jī)改制"的發(fā)展思路，實(shí)行全部或者部分的建立民營(yíng)銀行，打破金融體制中的壟斷格局，強(qiáng)化金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)國(guó)有銀行的改革。以民營(yíng)資本參與的形式對(duì)現(xiàn)有的中小型銀行實(shí)行民營(yíng)化的改造，在一定的條件下，對(duì)民營(yíng)銀行改造成股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、城市信用銀行和農(nóng)村信用銀行。產(chǎn)權(quán)改造的民營(yíng)銀行的核心股東必須是有經(jīng)濟(jì)骨干作用和支柱地位的企業(yè)，還需要合理配置股權(quán)[3]。 

（3）模式的選擇 

篇（7）

在國(guó)際信用貨幣制度下,從抽象的角度看,成為國(guó)際貨幣必須具備兩個(gè)條件。第一,該國(guó)在國(guó)際易中占有足夠的份額。通常以國(guó)際貿(mào)易為衡量標(biāo)準(zhǔn),即只有貿(mào)易大國(guó)的貨幣才有可能成為國(guó)際貨幣。因?yàn)槭琴Q(mào)易大國(guó),廣泛地與外國(guó)進(jìn)行交易,其貨幣容易被外國(guó)接受,符合貨幣的普遍接受性原則;第二,該國(guó)的外部易占本國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的比重比較小。這通常以外貿(mào)依存度為標(biāo)準(zhǔn),即貿(mào)易依存度較低國(guó)家的貨幣,符合成為國(guó)際貨幣的條件。例如,美國(guó)、日本等國(guó)對(duì)外貿(mào)易的依存度不到20%,與很多非國(guó)際貨幣的國(guó)家相比,是比較低的。對(duì)外依存度低,說(shuō)明該國(guó)經(jīng)濟(jì)比較容易抵抗來(lái)自外部的經(jīng)濟(jì)沖擊,從而也愿意開放本國(guó)金融市場(chǎng),而金融市場(chǎng)開放又是貨幣國(guó)際化的必要條件。在國(guó)際易中占有足夠大的比重,和對(duì)外依存度比較低這兩條是相互聯(lián)系的,它也說(shuō)明能夠成為國(guó)際貨幣的國(guó)家必然是經(jīng)濟(jì)大國(guó)。根據(jù)上述國(guó)際貨幣的兩個(gè)條件可知,并不是所有自由兌換貨幣都可能成為國(guó)際貨幣,小規(guī)模經(jīng)濟(jì)體的貨幣可以成為自由兌換貨幣,也可能偶爾行使一下國(guó)際貨幣的某項(xiàng)職能,但是絕對(duì)不可能成為國(guó)際貨幣。如果把上述兩個(gè)條件進(jìn)行深化,可以發(fā)現(xiàn)成為國(guó)際貨幣的經(jīng)濟(jì)體,不僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó),也是一個(gè)高度開放的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。國(guó)際貨幣的發(fā)行國(guó)必須擁有高度發(fā)達(dá)、高度開放的金融市場(chǎng),才能使非居民放心地持有該種貨幣、并用該種貨幣進(jìn)行各類金融投資。

顯然,我國(guó)距離高度開放的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)有非常大的距離,人民幣國(guó)際化的條件并不完全具備。與貨幣國(guó)際化直接相關(guān)的“高度開放”問(wèn)題,實(shí)際上是指要擁有一個(gè)高度開放的金融市場(chǎng)。高度開放的金融市場(chǎng)首先必須是一個(gè)高度發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng),它不但要求市場(chǎng)具有廣度,更加要求有市場(chǎng)深度。金融產(chǎn)品的豐富性,是體現(xiàn)市場(chǎng)廣度和深度的重要載體。中國(guó)金融市場(chǎng)作為一個(gè)初創(chuàng)的市場(chǎng),產(chǎn)品品種少而簡(jiǎn)單,金融衍生產(chǎn)品剛剛問(wèn)世,通過(guò)產(chǎn)品的發(fā)展來(lái)深化市場(chǎng)、擴(kuò)張市場(chǎng),需要很長(zhǎng)時(shí)間。

高度發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)的另一個(gè)重要指標(biāo)是,市場(chǎng)化程度非常高,行政干預(yù)力量較小,利率、匯率、費(fèi)率等各項(xiàng)貨幣、金融產(chǎn)品的價(jià)格,基本上由市場(chǎng)來(lái)決定。而且,由金融市場(chǎng)上的供求關(guān)系,來(lái)決定貨幣及金融產(chǎn)品的交易價(jià)格。要實(shí)現(xiàn)價(jià)格的市場(chǎng)化,我國(guó)金融市場(chǎng)就需要一系列的市場(chǎng)化和自由化的改革,即進(jìn)行利率市場(chǎng)化的改革、費(fèi)率自由化的改革、匯率制度向獨(dú)立浮動(dòng)匯率制度的改革,等等。

篇（8）

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一般來(lái)說(shuō)，研究對(duì)象的概念很重要，因此金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的定義是此類研究的前提條件，明確了研究起點(diǎn)之后，才能對(duì)具體的內(nèi)容進(jìn)行展開。依據(jù)這樣的邏輯推理，本文在以下的內(nèi)容中，首先從金融結(jié)構(gòu)定義的回顧開始，依次對(duì)分析方法、市場(chǎng)效率研究、市場(chǎng)的進(jìn)出障礙等方面的文獻(xiàn)進(jìn)行了說(shuō)明，最后還對(duì)我國(guó)的情況作出了綜述和分析。

一、研究出發(fā)點(diǎn)的辯證回顧

戈德.史密斯（Goldsmith）對(duì)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的定義是：金融工具和金融機(jī)構(gòu)的相對(duì)規(guī)模。這是一個(gè)很抽象的概念，我們可以從兩個(gè)方面認(rèn)識(shí)：第一，金融工具、金融機(jī)構(gòu)資源自身在金融市場(chǎng)上的配置，這是金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的數(shù)量含義；第二，金融工具和金融機(jī)構(gòu)之間的比例分配，這是金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的微觀構(gòu)成。本文認(rèn)為，這個(gè)定義存在缺陷，即從邏輯上來(lái)看，僅局限在金融市場(chǎng)的宏觀分析，而沒有考察市場(chǎng)主體的行為特征。另外，完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)理論對(duì)金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的研究也產(chǎn)生了影響，使得很多金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的研究過(guò)于理想化。因此，作為研究的出發(fā)點(diǎn)，我們將金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)定義為：以金融工具、金融機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)，微觀決策主體之間的構(gòu)成及其關(guān)系的總和。

隨著各國(guó)金融業(yè)的快速發(fā)展，金融學(xué)家們發(fā)現(xiàn)原有的定義存在問(wèn)題，這為他們的研究工作帶來(lái)了影響，于是出現(xiàn)了新的認(rèn)識(shí)。 哈佛大學(xué)的邁克爾?波特 （MichaelE?Porter） 在分析產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略時(shí)指出“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析是建立競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)，理解產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)永遠(yuǎn)是戰(zhàn)略分析的起點(diǎn)”。波特的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略理論強(qiáng)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的制定要結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，也就是把企業(yè)行為加入到市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的范疇。美國(guó)哈佛大學(xué)的梅森（ E. S.Masson ）和貝恩（J. S. Bain ）提出了分析現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)組織的S （structure ） -C （ conduct） -P （ per-formance）理論（SCP模型）：從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)行為和市場(chǎng)效率三個(gè)方面研究產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，其中心思想是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定了市場(chǎng)主體的行為和市場(chǎng)效率，而后兩者對(duì)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)起反作用。這一理論對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)提出了新的分析，并在很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)指導(dǎo)著金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的研究。

在回顧金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的定義、理論基礎(chǔ)之后本文認(rèn)為，隨著政府對(duì)金融業(yè)嚴(yán)格管制逐漸減弱，金融業(yè)在世界各國(guó)已經(jīng)成為影響宏觀經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)。研究金融業(yè)市場(chǎng)的出發(fā)點(diǎn)不應(yīng)局限于理論上的定義、概念，而需要結(jié)合不同國(guó)家、不同市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式的特性，找到金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的共同規(guī)律，探索最佳的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

二、金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)相關(guān)研究的評(píng)說(shuō)

（一） 關(guān)于金融業(yè)市場(chǎng)組成

金融業(yè)市場(chǎng)的組成在很大程度上影響著金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的性質(zhì)，我國(guó)學(xué)者林毅夫（2001）認(rèn)為金融市場(chǎng)由兩個(gè)主要的部分組成：1.銀行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)，即信貸資產(chǎn)在不同銀行間的分布狀況，特別是不同規(guī)模的銀行在信貸活動(dòng)中所處地位和相應(yīng)的分工；2.指金融市場(chǎng)的融資結(jié)構(gòu)，即以股市融資為代表的市場(chǎng)型直接融 資（MS型）和以銀行融資為代表的關(guān)系型間接融資（BS型）的相對(duì)比例及其分工。

謝平（2003）將我國(guó)的金融市場(chǎng)組成概括為：由銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管共同組成的金融體制。

蔡叢露（2007）的研究了銀行集中度和金融穩(wěn)定關(guān)系，并對(duì)銀行業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革提出了政策建議。

汪靜波（2013年）主要從銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)金融穩(wěn)定的間接和直接影響進(jìn)行了分析，并其與金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的關(guān)系進(jìn)行了闡述。

本文認(rèn)為金融業(yè)市場(chǎng)的組成具有層次性，如圖所示：

國(guó)家監(jiān)管部門

第一層次 宏觀金融 貨幣、財(cái)政政策（中央銀行）

國(guó)際金融形勢(shì)

單一國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

影響 決定

銀行業(yè)機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行為主體）

第二層次 微觀金融 金融融資結(jié)構(gòu)（資本、保險(xiǎn)市場(chǎng)）

公司金融

從目前的文獻(xiàn)來(lái)看，這方面的研究不多，而且存在著層次劃分不明確的缺陷，有時(shí)會(huì)將宏觀金融結(jié)構(gòu)的組成與微觀金融的組成相交叉，在本文看來(lái)，兩者的關(guān)系是決定與影響，這種分層次的金融結(jié)構(gòu)組成分析，有利于發(fā)揮它們的協(xié)同效應(yīng)，準(zhǔn)確把握金融行業(yè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。

（二） 金融業(yè)市場(chǎng)組織模式

1、金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與資本市場(chǎng)模式。

Asli Demirguc-Kunt 和 Ross Levine（1996）的研究表明，中央銀行資產(chǎn)、商業(yè)銀行資產(chǎn)、非銀行金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、公司信用、金融深化程度與股票市場(chǎng)資本化之間的比例關(guān)系在不同收入水平的國(guó)家和不同的時(shí)間截面上有所不同，主要表現(xiàn)在高收入國(guó)家非銀行金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)比例和股票市場(chǎng)資本化明顯高于中低收入國(guó)家，中低收入國(guó)家中央銀行資產(chǎn)比例則要高于高收入國(guó)家。由此可見，金融結(jié)構(gòu)對(duì)資本市場(chǎng)的有效使用可以提高金融市場(chǎng)的效率。

2、金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與金融中介。

Gurley 和Shaw（1955，1960）以及Goldsmith（1969）論證了銀行中介債務(wù)融資的產(chǎn)生以及證券市場(chǎng)出現(xiàn)的必然性。本文認(rèn)為，金融中介的發(fā)展是優(yōu)化金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的重要因素，從西方國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷史來(lái)看，加大中介組織在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的比重有利于產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的信息傳遞。

3、國(guó)家對(duì)金融業(yè)結(jié)構(gòu)的管制

這是本文的分析，因?yàn)橥ㄟ^(guò)對(duì)國(guó)際金融的分析發(fā)現(xiàn)，國(guó)家的金融管制政策和力度會(huì)對(duì)金融業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生作用。由于缺乏相應(yīng)的實(shí)證論據(jù)，本文只是基于合理的邏輯分析。前文已經(jīng)把金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)劃分為微觀、宏觀兩個(gè)部分，宏觀金融的主體以政府為主，而一般來(lái)看，不存在純粹的無(wú)管制的自由金融市場(chǎng)。主要原因是：金融市場(chǎng)以商品市場(chǎng)為基礎(chǔ)，自由放任的金融政策可能會(huì)導(dǎo)致兩個(gè)市場(chǎng)的連動(dòng)，在國(guó)際貿(mào)易較為發(fā)達(dá)的情況下，如果處理不當(dāng)則存在著較大風(fēng)險(xiǎn)，所以國(guó)家必須進(jìn)行必要的管制。

國(guó)家管制的手段主要是外匯、貨幣政策，這其中又包括對(duì)利率、匯率等重要指標(biāo)的調(diào)節(jié)，這些政策、指標(biāo)都是微觀金融主體進(jìn)行決策的依據(jù)，從而影響著金融市場(chǎng)資源的配置，最終調(diào)節(jié)了金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

4、金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與公司融資

Titman 和Wessels （1988）對(duì)美國(guó)公司債務(wù)/權(quán)益比率的實(shí)證研究、Rajan和Zingales（1994）對(duì)一些工業(yè)化國(guó)家樣本的研究、Demirguc-Kunt 和Maksimovic（1994）對(duì)一些發(fā)展中國(guó)家樣本的研究以及Mayer（1989）和Singh（1995）對(duì)工業(yè)化國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家公司融資狀況的比較研究都表明，不論是在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是在新興經(jīng)濟(jì)體，金融結(jié)構(gòu)與公司融資行為之間的相關(guān)程度并不高。

學(xué)者們根據(jù)自己進(jìn)行的實(shí)證分析結(jié)果，作了分析。本文認(rèn)為，金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)一定會(huì)影響企業(yè)的融資，但是具體的影響程度不同，原因是：金融市場(chǎng)是企業(yè)重要的融資渠道，但是企業(yè)也會(huì)依靠其他市場(chǎng)融資，這種多元化融資降低了金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變動(dòng)與企業(yè)融資的相關(guān)度。

三、金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

研究金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的最終目的是實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要目標(biāo)-經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從現(xiàn)在的研究來(lái)看，這是該領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)。

林毅夫等人（2001）從資金使用的機(jī)會(huì)成本、金融體系的融資成本、資金提供成本與金融分工和融資成本、資金供求多個(gè)角度分析了金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，他們的結(jié)論是：如果銀行結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)（作者注：金融結(jié)構(gòu)）與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的內(nèi)容和要求相匹配，將會(huì)有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和增長(zhǎng)；反之，則會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和增長(zhǎng)起阻礙作用。在研究方法上，林毅夫等人的研究是以資源稟賦優(yōu)勢(shì)理論、交易成本理論為依據(jù)，這與很多西方學(xué)者的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方法不同。本文認(rèn)為所謂的金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相匹配是指，金融市場(chǎng)配置資源的流向要符合效率原則，同時(shí)也要滿足國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。

我國(guó)學(xué)者孫杰（2003）指出：從金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系來(lái)看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體比發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體顯得要密切得多。這個(gè)分析結(jié)論表明，金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的組成、內(nèi)容、運(yùn)行方式都收到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平的影響，體現(xiàn)了作用與反作用的關(guān)系。

此外，還有其他角度的分析，例如Goldsmith教授（1969）使用1860-1963 年的數(shù)據(jù)證明了人均收入隨著的金融中介資產(chǎn)與GDP 的比例（金融結(jié)構(gòu)的指標(biāo)之一）增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，而且增長(zhǎng)速度高于平均水平的國(guó)家，金融中介資產(chǎn)與GDP 的比例也高于平均水平。

Mckinnon（1973）則強(qiáng)調(diào)了金融部門的改革對(duì)于增長(zhǎng)的重要性，他指出，金融部門的改革主要是金融信息服務(wù)、健全金融法制的改革。

基于上述的研究成果和一些文獻(xiàn)的實(shí)證分析，可以得出結(jié)論：金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)從多個(gè)方面促進(jìn)或制約著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況，完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是重要的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力源。

四、我國(guó)的金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

在名為《中國(guó)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題研究》的報(bào)告中闕紫康（2003）對(duì)我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行了系統(tǒng)、全面的闡述，研究?jī)?nèi)容包括：中國(guó)金融結(jié)構(gòu)的特征；當(dāng)前我國(guó)金融結(jié)構(gòu)合理性的判斷；我國(guó)金融結(jié)構(gòu)是否存在帕累托改進(jìn)的可能性；金融結(jié)構(gòu)演變的需求驅(qū)動(dòng)因素分析；我國(guó)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向。

該報(bào)告的主要結(jié)論是，

（一）我國(guó)的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)屬于政府主導(dǎo)型，在很多方面體現(xiàn)了現(xiàn)代金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)

（二）我國(guó)現(xiàn)行的金融結(jié)構(gòu)不利于新企業(yè)的出現(xiàn)和成長(zhǎng)，存在缺陷。

（三）我國(guó)金融結(jié)構(gòu)具有帕累托改進(jìn)的可能。

（四）儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化需求是塑造中國(guó)金融結(jié)構(gòu)最主要的需要驅(qū)動(dòng)因素。

（五）中國(guó)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整，報(bào)告認(rèn)為調(diào)整有兩條主線：一是穩(wěn)步推進(jìn)多元化，

二是盡快形成金融市場(chǎng)的分層化。

五、主要啟示

綜上所述，本文對(duì)金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的幾個(gè)方面進(jìn)行了回顧和簡(jiǎn)要評(píng)述，本文認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)計(jì)入穩(wěn)定增長(zhǎng)的“新常態(tài)”，加之利率市場(chǎng)化和未來(lái)存款保險(xiǎn)制度的雙重沖擊，金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將面臨相機(jī)抉擇的調(diào)整機(jī)遇，同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大也必然帶來(lái)銀行也結(jié)構(gòu)的大調(diào)整。本文認(rèn)為，未來(lái)金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的相關(guān)研究將更加注重市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)果也將表現(xiàn)為出以下特征：一是傳統(tǒng)五大國(guó)有銀行將繼續(xù)扮演推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍，同時(shí)，面臨著嚴(yán)峻的沖擊和挑戰(zhàn)，總體市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)速度將放緩；二是民營(yíng)銀行、外資銀行等將會(huì)逐步分化，一部分實(shí)力較弱的銀行將面臨轉(zhuǎn)型或退出；三是金融創(chuàng)新力度將不斷加大，銀行系統(tǒng)外運(yùn)作的資金規(guī)模將隨著電商的發(fā)展而加大，對(duì)銀行利潤(rùn)造成沖擊，原有較為單一的商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)將真正過(guò)渡為較為多元化的金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)并存的結(jié)構(gòu)。

參考文獻(xiàn)

[1]汪敬波；銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)金融穩(wěn)定影響的理論分析[J] ；經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊；2013年30期

[2]蔡叢露；銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與金融穩(wěn)定研究[D] ；廈門大學(xué)；2007年

[3]蔣含明；金融發(fā)展、銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)[J] ；南方經(jīng)濟(jì)；2014年01期

篇（9）

引言

隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化程度的提高，金融作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心扮演著重要的角色。我國(guó)加入WTO已經(jīng)多年，金融市場(chǎng)將不斷對(duì)外開放，隨時(shí)都會(huì)面臨著來(lái)自于其他國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。特別是在近些年發(fā)生的金融危機(jī)，如1997年的亞洲金融風(fēng)暴和2009年美國(guó)次貸金融危機(jī)，給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的影響，使各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性難以平衡，這些都是因管理不當(dāng)所引發(fā)的金融災(zāi)難，慶幸的是我國(guó)在這兩次危機(jī)中艱難的挺了過(guò)來(lái)。近幾年來(lái)，在風(fēng)險(xiǎn)管理中雖然有所成效，但是也暴露出諸多問(wèn)題，例如我國(guó)由于受到國(guó)際食品價(jià)格上漲影響及國(guó)內(nèi)食品供應(yīng)短缺，造成通貨膨脹率持續(xù)上漲，央行為了控制物價(jià)，不斷加息，導(dǎo)致我國(guó)當(dāng)前利率水平高于世界平均水平，利率風(fēng)險(xiǎn)逐步增長(zhǎng)，同時(shí)也加大了央行監(jiān)管壓力，解決這些問(wèn)題迫在眉睫。

一、金融風(fēng)險(xiǎn)管理概念

金融風(fēng)險(xiǎn)指與金融市場(chǎng)波動(dòng)有關(guān)的任何可能導(dǎo)致企業(yè)或機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)，是未來(lái)收益不確定的波動(dòng)性，主要包括信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、人事風(fēng)險(xiǎn)等。

金融風(fēng)險(xiǎn)管理是調(diào)節(jié)金融投資安全性與收益性均衡的金融管理方法，通過(guò)營(yíng)利性或非營(yíng)利性組織來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量、控制及回報(bào)之間的得失。充分認(rèn)識(shí)和衡量風(fēng)險(xiǎn)，并采取應(yīng)對(duì)措施與處置方案，保證貨幣資金籌集與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)平穩(wěn)運(yùn)行，從而將風(fēng)險(xiǎn)的損失降低最低，使企業(yè)達(dá)到經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的利潤(rùn)最大化。

二、我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題

（一）金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)淡薄

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)缺乏風(fēng)險(xiǎn)概念，對(duì)待金融風(fēng)險(xiǎn)的觀念意識(shí)較差，法律意識(shí)淡薄。商業(yè)銀行為了擴(kuò)大和爭(zhēng)取資金規(guī)模造成許多不良貸款，各種理財(cái)投資業(yè)務(wù)的開展較為盲目，在很大程度上加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。投資者為了獲得經(jīng)濟(jì)回報(bào)忽略了風(fēng)險(xiǎn)防范，許多法規(guī)還沒有深入到金融體系，造成了金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管力度不足。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系不完善

改革開放多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然有了很大的進(jìn)步，但是我國(guó)還未建立健全的金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，金融組織結(jié)構(gòu)也不完善。央行信貸資金管理與金融監(jiān)督工作更重視業(yè)務(wù)范圍控制，信貸風(fēng)險(xiǎn)管理模式落后，無(wú)法適應(yīng)當(dāng)前金融市場(chǎng)運(yùn)作。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理不善，大量不良債權(quán)導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)，金融資產(chǎn)質(zhì)量較低。此外，我國(guó)大部金融機(jī)構(gòu)還未建立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管控部門，從而給金融管理帶來(lái)了很大的困難。

（三）金融市場(chǎng)信息不透明

金融產(chǎn)品是信息咨詢的結(jié)合體，只有透明的信息才能促進(jìn)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。但是當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)信息缺乏透明度，在一定程度上有可能造成上市公司財(cái)務(wù)信息失真，存在許多內(nèi)部交易，導(dǎo)致市場(chǎng)資金流向的內(nèi)部操縱，甚至?xí)l(fā)市場(chǎng)混亂。

（四）金融產(chǎn)品單一

當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)主要是存貸款、理財(cái)與期貨交易等業(yè)務(wù)同時(shí)開展，混合經(jīng)營(yíng)，實(shí)行全球化運(yùn)作。而我國(guó)金融市場(chǎng)仍然以存貸款為主，中間業(yè)務(wù)開展較少，金融產(chǎn)品單一，還處于傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式，難以滿足投資者需求。我國(guó)金融企業(yè)指令貸款較多，從而導(dǎo)致利潤(rùn)降低，加大了金融風(fēng)險(xiǎn)的概率。

三、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的有效策略

（一）民間監(jiān)管為主

通過(guò)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，政府實(shí)行的各項(xiàng)核心監(jiān)督政策不僅對(duì)銀行業(yè)發(fā)展和效益沒有幫助，而且也無(wú)法降低金融危機(jī)發(fā)生的可能性。反之，大力提倡和鼓勵(lì)民間直接監(jiān)督銀行反而是最具效力的監(jiān)管方式。引進(jìn)和加強(qiáng)民間與銀行業(yè)發(fā)展效益，民間監(jiān)督越健全，銀行業(yè)的不良資產(chǎn)率就越低。政府應(yīng)該大力鼓勵(lì)設(shè)立民營(yíng)銀行，逐步減輕對(duì)國(guó)有銀行的依賴。同時(shí)銀監(jiān)會(huì)要保持監(jiān)管的獨(dú)立性，逐步放松直接管制，可以適當(dāng)降低市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，放寬銀行經(jīng)營(yíng)范圍。

（二）完善風(fēng)險(xiǎn)管理體制

金融機(jī)構(gòu)不僅受到外部金融風(fēng)險(xiǎn)威脅，其內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的缺失也影響著企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此，金融主管部門必須建立嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高防范意識(shí)，完善結(jié)構(gòu)設(shè)置。通過(guò)對(duì)內(nèi)部監(jiān)控體制的建立來(lái)達(dá)到有效的內(nèi)部管控。同時(shí)要建立責(zé)任制度，包括金融業(yè)務(wù)及產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制，明確責(zé)任人的管轄范圍及權(quán)力，此外，管理者應(yīng)具有及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)的能力，并能夠應(yīng)對(duì)解決，從而使金融風(fēng)險(xiǎn)率降至最低。

（三）分業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)

當(dāng)前世界金融業(yè)發(fā)展已經(jīng)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)，因此，其混業(yè)經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管已經(jīng)成為當(dāng)今金融業(yè)發(fā)展的必要趨勢(shì)。我國(guó)應(yīng)在掌握了世界金融信息的前提下，通過(guò)分析評(píng)定來(lái)加強(qiáng)國(guó)際間的合作。隨著適應(yīng)市場(chǎng)的需求，各家金融機(jī)構(gòu)每日經(jīng)營(yíng)管理的業(yè)務(wù)交叉較多，各監(jiān)管部門的合作要求也越來(lái)越頻繁。我們可以效仿歐盟發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管模式，將銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)三家金融監(jiān)管部門整合成為金融監(jiān)管的大部門，達(dá)到金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的集中化和一體化。

四、結(jié)束語(yǔ)

金融業(yè)在現(xiàn)代市場(chǎng)中具有重要地位，經(jīng)濟(jì)全球化給我國(guó)帶來(lái)許多機(jī)遇的同時(shí)，也帶來(lái)眾多潛伏的金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大的趨勢(shì)，必須要深入研究金融風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中存在的問(wèn)題，根據(jù)我國(guó)國(guó)情狀況，建立一套合理的金融管理機(jī)制，規(guī)范金融市場(chǎng)，盡最大努力改變我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力，從而促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展，

篇（10）

一、引言

隨著房地產(chǎn)泡沫的破裂，2007年美國(guó)抵押貸款市場(chǎng)，尤其是次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的各種問(wèn)題開始顯現(xiàn)出來(lái)，隨后美國(guó)爆發(fā)了金融危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)不僅只影響到了美國(guó)，歐洲、亞洲乃至全世界的經(jīng)濟(jì)都受到了這場(chǎng)危機(jī)的巨大影響。人們不禁開始詢問(wèn)我們的經(jīng)濟(jì)到底發(fā)生了什么，難道沒有一個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)維持一國(guó)金融環(huán)境的穩(wěn)定性么？那么金融穩(wěn)定性又到底是什么？根據(jù)《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2009）》的定義，金融穩(wěn)定性是指金融體系處于能夠有效發(fā)揮其關(guān)鍵功能的狀態(tài)，在這種狀態(tài)下，宏觀經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行，貨幣和財(cái)政政策穩(wěn)健有效，金融生態(tài)環(huán)境不斷改善，金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施能夠發(fā)揮資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、支付結(jié)算等關(guān)鍵功能，而且在受到內(nèi)部外部因素沖擊時(shí)，金融體系整體上仍能平穩(wěn)運(yùn)行。考慮到范圍經(jīng)濟(jì)，中央銀行應(yīng)該毫不猶豫地承擔(dān)起這項(xiàng)責(zé)任，但是中央銀行已經(jīng)有了好幾個(gè)目標(biāo)，他們應(yīng)該如何權(quán)衡呢？

二、中央銀行貨幣政策的目標(biāo)

中央銀行傳統(tǒng)的貨幣政策致力于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，穩(wěn)定物價(jià)水平，保證充分就業(yè)，以及維持國(guó)際收支平衡。我們知道這四個(gè)目標(biāo)之間是有的是一致的，比如充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是更多表現(xiàn)出來(lái)的是他們之間的沖突，比如物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)之間的矛盾。當(dāng)一國(guó)要想促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，寬松的貨幣環(huán)境是必不可少的，因此存在擴(kuò)張的信貸水平與大量的貨幣發(fā)行，獲得了資金的企業(yè)會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，這樣就增加了就業(yè)人數(shù)，失業(yè)的人獲得了錢就會(huì)增加消費(fèi)，另外原有的消費(fèi)者手中的錢也會(huì)增加，這些都增加了社會(huì)的總需求，帶來(lái)一定程度上的物價(jià)上漲。我們以中國(guó)為例，從下圖中我們可以看到，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度與通貨膨脹率之間的同步關(guān)系，特別是自進(jìn)入1992年以后我國(guó)的通貨膨脹率顯著上升，一直到1996年都維持在一個(gè)比較高的水平，同時(shí)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也一直保持在10%以上的增速。

另外物價(jià)穩(wěn)定與國(guó)際收支平衡之間也存在矛盾，比如，如果本國(guó)的物價(jià)穩(wěn)定，其他國(guó)家存在通貨膨脹導(dǎo)致其貨幣購(gòu)買力下降，那么就會(huì)造成本國(guó)的資本涌向該國(guó)，而輸入減少，造成本國(guó)有資本凈流出，導(dǎo)致國(guó)際收支逆差。

同樣經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也與國(guó)際收支平衡存在著矛盾，比如當(dāng)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的時(shí)候，本國(guó)的總需求就會(huì)上升，這其中就包括對(duì)國(guó)外商品及勞務(wù)的需求，進(jìn)口難免會(huì)增長(zhǎng)，如果進(jìn)口增速超過(guò)出口的增速，就會(huì)存在貿(mào)易逆差，如果要消除逆差，就要抑制這部分需求，從而就要緊縮信用，減少貨幣供給，這就是會(huì)使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢。

因此中央銀行的貨幣政策的制定，應(yīng)該權(quán)衡各個(gè)目標(biāo)在不同經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的重要性，比如，如果存在惡性的通貨膨脹，人們的生活質(zhì)量受到了嚴(yán)重的破壞，那么中央銀行就應(yīng)該犧牲充分就業(yè)這個(gè)目標(biāo)以控制通貨膨脹。那么，是否存在一個(gè)目標(biāo)，能夠權(quán)衡這些因素呢？

三、金融穩(wěn)定性的特點(diǎn)

正如從其定義所看到的，金融穩(wěn)定性與諸如價(jià)格、就業(yè)率等指標(biāo)相比，是一個(gè)更加宏觀的概念，他具有以下特點(diǎn)：

首先，金融穩(wěn)定性是統(tǒng)攬整個(gè)金融體系的一個(gè)全局性的概念。金融市場(chǎng)，在促進(jìn)資金融通方面扮演著重要的角色，并能夠強(qiáng)有力的推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此他的平穩(wěn)運(yùn)行對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)是至關(guān)重要的。作為對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，對(duì)金融機(jī)構(gòu)乃至金融業(yè)進(jìn)行監(jiān)督管理的特殊的金融機(jī)構(gòu)，中央銀行在做每項(xiàng)決定的時(shí)候都是以保證整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定運(yùn)行為出發(fā)點(diǎn)的，雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)把更多的精力放在對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管上，但是同時(shí)也兼顧到證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的表現(xiàn)情況，并且對(duì)其中關(guān)鍵的機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)是各個(gè)行業(yè)的領(lǐng)頭軍，我們不能因?yàn)樗麄儭按蠖坏埂本秃鲆曀麄儭８P(guān)鍵的是，對(duì)他們的管控并不能只停留在確保他們的運(yùn)行正常，而且還要考慮到一旦他們出現(xiàn)了問(wèn)題，對(duì)其他機(jī)構(gòu)，乃至其他行業(yè)會(huì)造成什么影響。只有這樣才能保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。

其次，金融穩(wěn)定性是一個(gè)綜合性的概念。金融穩(wěn)定相比傳統(tǒng)的貨幣政策目標(biāo)來(lái)說(shuō)要寬泛的多，他不是僅僅指在這個(gè)狀態(tài)下幾項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)參數(shù)達(dá)到預(yù)期的水平。就像生物體內(nèi)的穩(wěn)態(tài)是體內(nèi)各個(gè)器官、系統(tǒng)的協(xié)調(diào)活動(dòng)，共同維持內(nèi)環(huán)境的相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)一樣，金融穩(wěn)定性也是金融市場(chǎng)各個(gè)部分能夠相互協(xié)調(diào)，更好的找到一個(gè)平衡點(diǎn)使得整個(gè)金融體系處于平穩(wěn)運(yùn)行的狀態(tài)，使得金融市場(chǎng)所有的功能能夠有效的發(fā)揮出來(lái)。

四、實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定的條件

清楚了金融穩(wěn)定性的特點(diǎn)，有助于我們進(jìn)一步了解金融穩(wěn)定性，這樣我們就能判斷當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否處在這樣的狀態(tài)，那么我們?cè)趺磁袛嗍欠裉幵诮鹑谑袌?chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的狀態(tài)呢？

眾所周知，在金融市場(chǎng)當(dāng)中，人們的交易決策在很大程度上取決于對(duì)未來(lái)形式的預(yù)期，他們?cè)谶@個(gè)過(guò)程當(dāng)中要搜集很多有助于他們決策的信息。金融市場(chǎng)就是一個(gè)擁有不同信息的投機(jī)者試圖通過(guò)他們所掌握的信息獲取利潤(rùn)來(lái)交易的地方。價(jià)格作為價(jià)值的表現(xiàn)，整合了所有這些不同的信息，他通過(guò)反映供給與需求之間的配比情況，將資源引導(dǎo)向最需要他的地方，因此他對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是非常重要的。1945年哈耶克便提出價(jià)格是很有用的信息來(lái)源的觀點(diǎn)。因此成功的利用價(jià)格對(duì)未來(lái)有一個(gè)準(zhǔn)確清晰的預(yù)期市場(chǎng)主體來(lái)說(shuō)是非常重要的。在欠缺價(jià)格穩(wěn)定，通貨膨脹忽高忽低的情況下，就會(huì)增加市場(chǎng)主體對(duì)未來(lái)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)性，金融交易運(yùn)行的成本就會(huì)升高，而對(duì)大部分是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者來(lái)說(shuō)，他們便更加傾向降低交易量，甚至取消交易，那么儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化就會(huì)受阻，而這個(gè)功能又是金融市場(chǎng)最基本的功能，那么資源便無(wú)法合理的配置。因此一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的價(jià)格，抑或是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的通貨膨脹率對(duì)金融穩(wěn)定來(lái)說(shuō)是必要的，但是這不是金融穩(wěn)定的充分條件。在價(jià)格環(huán)境穩(wěn)定的情況下，金融市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)失衡的情況，比如20世紀(jì)80年代后期，日本的物價(jià)水平就很穩(wěn)定，但是當(dāng)廣場(chǎng)協(xié)議簽訂涌入日本的大量熱錢抽離后，日本的資本市場(chǎng)瞬間破裂進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)十年的衰退期。

商業(yè)銀行業(yè)作為經(jīng)營(yíng)貨幣的金融企業(yè)，在金融市場(chǎng)當(dāng)中扮演著不可代替的角色。中央銀行的許多貨幣政策都是需要通過(guò)商業(yè)銀行來(lái)實(shí)現(xiàn)的，比如調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率，以及再貼現(xiàn)率，前者改變商業(yè)銀行的可用資金，后者改變獲得資金的成本，都是為了改變商業(yè)銀行放貸的規(guī)模，從而達(dá)到政策目標(biāo)。一旦商業(yè)銀行的運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，不僅對(duì)金融業(yè)產(chǎn)生巨大的沖擊，失效的貨幣政策也會(huì)給一國(guó)的經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)災(zāi)難。由于銀行業(yè)務(wù)的特殊性，其面臨著大量的逆向選擇以及道德風(fēng)險(xiǎn)等信息不對(duì)稱的問(wèn)題，另外由于大部分商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)受到限制，無(wú)法更好地實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)分散，根據(jù)現(xiàn)代博弈論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析，商業(yè)銀行與證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)相比，其在信息不對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和校正糾錯(cuò)機(jī)制方面具有更高的脆弱性與風(fēng)險(xiǎn)性，其發(fā)生不穩(wěn)定的情形進(jìn)而危及金融體系的概率也大大高于證券和保險(xiǎn)行業(yè)。因此為了保證金融體系的穩(wěn)定，鞏固銀行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展是必要的。

五、結(jié)論

通過(guò)上述分析我們知道了中央銀行傳統(tǒng)貨幣政策目標(biāo)之間的沖突，中央銀行無(wú)法兼顧到所有目標(biāo)，我們退而求其次的希望能夠保證在特定情況下最重要的目標(biāo)，然而并不是在任何時(shí)候都能如愿，因此我們引入了金融穩(wěn)定性的概念，討論他的特性以及必要條件，通過(guò)討論金融穩(wěn)定性的特點(diǎn)，我們發(fā)現(xiàn)相對(duì)傳統(tǒng)的各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)說(shuō)，金融穩(wěn)定性是一個(gè)比較全面的概念。在確保金融體系穩(wěn)定的條件下，各項(xiàng)工作可以順利地進(jìn)行，金融市場(chǎng)能夠?qū)⑵涔πОl(fā)揮到最大，貨幣政策的傳導(dǎo)也會(huì)暢通無(wú)阻。因此維持金融穩(wěn)定應(yīng)該是中央銀行的首要目標(biāo)，原因如下：

第一，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性。由于金融市場(chǎng)在資源配置以及政策傳導(dǎo)等方面起著舉足輕重的作用，倘若金融市場(chǎng)秩序混亂，資源無(wú)法被充分利用，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定會(huì)變慢，另外由于金融市場(chǎng)功能受到?jīng)_擊，政策的傳導(dǎo)機(jī)制受到阻塞，政府無(wú)法很快的改善當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，就會(huì)造成不良循環(huán)。

第二，因?yàn)榉€(wěn)定的金融環(huán)境對(duì)吸引外商投資的重要性。如果一國(guó)的金融環(huán)境不穩(wěn)定，投資者對(duì)未來(lái)的回報(bào)不確定，那么即便承諾的收益再高，投資者們也會(huì)更加青睞那些金融環(huán)境穩(wěn)定的地區(qū)的項(xiàng)目。例如，在2008年金融危機(jī)之前，對(duì)美國(guó)的FDI的投資額在3000億美元左右，然而在金融危機(jī)之后，這個(gè)數(shù)字幾乎變?yōu)橹暗囊话搿ｈb于一國(guó)所獲得的外商投資對(duì)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性，保持金融的穩(wěn)定必須要列在中央銀行的日程表上。

篇（11）

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，金融危機(jī)是其必須最為重視的發(fā)展問(wèn)題。金融危機(jī)的出現(xiàn)，進(jìn)一步說(shuō)明了經(jīng)濟(jì)法在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的重要性，讓更多的人認(rèn)識(shí)到了經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的意義。經(jīng)濟(jì)法價(jià)值功能的一個(gè)重要體現(xiàn)，在于對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，而這也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段。

1.經(jīng)濟(jì)法及其價(jià)值功能

1.1經(jīng)濟(jì)法概述

經(jīng)濟(jì)法主要是指國(guó)家用來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)發(fā)展和干預(yù)經(jīng)濟(jì)過(guò)程而制定的法律法規(guī)，反映的是社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系。經(jīng)濟(jì)法的產(chǎn)生是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。早在1775年，《自然法典》中第一次提出了“經(jīng)濟(jì)法”的概念。到了20世紀(jì)，經(jīng)濟(jì)法逐漸被社會(huì)各界所重視，很多學(xué)者都從不同角度對(duì)經(jīng)濟(jì)法的概念進(jìn)行了定義。綜合這些學(xué)者的研究成果，可以認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)法主要包含三個(gè)方面的含義。一是其本質(zhì)上屬于法律的范疇，經(jīng)濟(jì)法與其他法律有著一定的聯(lián)系。二是經(jīng)濟(jì)法的重點(diǎn)在于調(diào)整社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系，其重點(diǎn)在于調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此屬于國(guó)內(nèi)法律，而不是國(guó)際法。三是經(jīng)濟(jì)法與行政法等有本質(zhì)區(qū)別，主要體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中的國(guó)家干預(yù)。

1.2經(jīng)濟(jì)法的價(jià)值功能

經(jīng)濟(jì)法的價(jià)值功能主要體現(xiàn)在干預(yù)主義和協(xié)調(diào)主義兩個(gè)方面。在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)占有重要地位。凱恩斯經(jīng)濟(jì)主張政府對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行積極的干預(yù)。在20世紀(jì)二三十年代，凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)在解決資本主義危機(jī)中的效果使得西方國(guó)家開始重視這種經(jīng)濟(jì)思想。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，市場(chǎng)自身的調(diào)節(jié)功能是市場(chǎng)不斷發(fā)展的基本動(dòng)力，但是，市場(chǎng)失靈的問(wèn)題也是可能出現(xiàn)的。而一旦市場(chǎng)失靈，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)概率就會(huì)大大增加。在這種情況下，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)就能發(fā)揮作用。所以，經(jīng)濟(jì)法的一個(gè)重要價(jià)值功能就在于干預(yù)主義，也就是在市場(chǎng)失靈的情況下，國(guó)家通過(guò)干預(yù)經(jīng)濟(jì)過(guò)程，來(lái)調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而保障社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有序進(jìn)行。從這個(gè)角度看，經(jīng)濟(jì)法就是國(guó)家用來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的法律依據(jù)。因此，經(jīng)濟(jì)法的功能在于其能夠促進(jìn)市場(chǎng)公平、健康發(fā)展，保持市場(chǎng)環(huán)境中的公平競(jìng)爭(zhēng)。但是，值得注意的是，國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的過(guò)多干預(yù)，不僅不會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展，反而還可能會(huì)因?yàn)橄拗破髽I(yè)自由發(fā)展和妨礙市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更多問(wèn)題。因此，經(jīng)濟(jì)法的干預(yù)主義，強(qiáng)調(diào)的是國(guó)家的適當(dāng)干預(yù)和謹(jǐn)慎干預(yù)，一定要建立在充分尊重經(jīng)濟(jì)自主的條件下，干預(yù)主義才能發(fā)揮有效作用。另一方面，經(jīng)濟(jì)法的價(jià)值功能還體現(xiàn)在協(xié)調(diào)主義方面。經(jīng)濟(jì)法區(qū)別其他法律的一個(gè)重要特點(diǎn)，在于其具有新型的調(diào)整功能。這主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是經(jīng)濟(jì)法的平衡協(xié)調(diào)功能。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，經(jīng)濟(jì)關(guān)系非常復(fù)雜，不同經(jīng)濟(jì)主體之間的利益沖突和矛盾業(yè)很多。對(duì)于社會(huì)關(guān)系而言，調(diào)節(jié)這種經(jīng)濟(jì)關(guān)系非常重要，這也是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本保障。經(jīng)濟(jì)法的價(jià)值，就在于豈能幫助國(guó)家調(diào)整經(jīng)濟(jì)關(guān)系，協(xié)調(diào)不同主體的經(jīng)濟(jì)行為和利益，從而可以保障社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和協(xié)調(diào)。二是經(jīng)濟(jì)法的綜合系統(tǒng)調(diào)整功能。經(jīng)濟(jì)關(guān)系必然是存在一定的系統(tǒng)中的，因此，法律就必要對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行分段調(diào)整。而從社會(huì)發(fā)展來(lái)看，其都是沿著分化和綜合兩個(gè)方向發(fā)展。這樣，法律也有必要調(diào)整經(jīng)濟(jì)關(guān)系的全過(guò)程。對(duì)經(jīng)濟(jì)法而言，其反映的就是經(jīng)濟(jì)關(guān)系的分化和綜合發(fā)展情況，這就要求其能對(duì)綜合系統(tǒng)進(jìn)行調(diào)整。一方面，經(jīng)濟(jì)法通過(guò)制度規(guī)范，可以調(diào)整各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系。另一方面，經(jīng)濟(jì)法也需要從更高層面，綜合、系統(tǒng)調(diào)整經(jīng)濟(jì)關(guān)系。這也是經(jīng)濟(jì)法現(xiàn)展的必然要求。

2.金融風(fēng)險(xiǎn)及金融監(jiān)管

2.1金融風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，金融安全是市場(chǎng)最為關(guān)心的問(wèn)題之一，也是決定整個(gè)經(jīng)濟(jì)安全的關(guān)鍵所在。而對(duì)于現(xiàn)代社會(huì)而言，經(jīng)濟(jì)安全是人類活動(dòng)和社會(huì)發(fā)展的重要前提。所以，經(jīng)濟(jì)安全的重要性無(wú)論是對(duì)國(guó)家和社會(huì)，還是對(duì)個(gè)人都有著非常重要的意義。而金融市場(chǎng)的快速發(fā)展和高度活躍，使得金融安全已經(jīng)成為整個(gè)經(jīng)濟(jì)安全的重要組成部分。近年來(lái)，各國(guó)政府都將金融市場(chǎng)的穩(wěn)定作為經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。但是，由于金融市場(chǎng)是資金最活躍的部分，大量資金的涌入，使得金融的風(fēng)險(xiǎn)增高。

2.2金融監(jiān)管

對(duì)于金融市場(chǎng)而言，如何防范金融風(fēng)險(xiǎn)成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家最關(guān)心的問(wèn)題。而維護(hù)金融安全，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，在于實(shí)施對(duì)金融的有效管制。這里強(qiáng)調(diào)的是有效控制，因?yàn)檫^(guò)多對(duì)金融市場(chǎng)的干預(yù)，會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)自身功能受到限制，從而影響到金融市場(chǎng)的創(chuàng)造性和自由性，這樣反而會(huì)束縛金融市場(chǎng)的發(fā)展，降低了金融競(jìng)爭(zhēng)力。而放任金融市場(chǎng)的發(fā)展，也會(huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)泡沫和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等情況，導(dǎo)致部分金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，威脅到整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。所以，在一定程度上，可以說(shuō)金融風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在。金融安全的關(guān)鍵，在于對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。而金融風(fēng)險(xiǎn)防范的關(guān)鍵在于有效的金融監(jiān)管。以美國(guó)次貸危機(jī)為例，其爆發(fā)的原因關(guān)鍵在于缺少對(duì)金融機(jī)構(gòu)那些不正當(dāng)?shù)男袨檫M(jìn)行有效的監(jiān)管，導(dǎo)致無(wú)法預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而使得風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，嚴(yán)重影響了美國(guó)乃至世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

3.經(jīng)濟(jì)法在金融風(fēng)險(xiǎn)防范中的價(jià)值分析

經(jīng)濟(jì)法主要用來(lái)調(diào)整社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系，因此也屬于社會(huì)性質(zhì)的法律。這樣，經(jīng)濟(jì)法同樣關(guān)注利益的協(xié)調(diào)問(wèn)題，也就需要強(qiáng)調(diào)社會(huì)資源的有效分配，從而促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展。對(duì)于金融行業(yè)而言，其在市場(chǎng)環(huán)境中，需要關(guān)注運(yùn)營(yíng)成本、自身的創(chuàng)造性、自主性和安全等方面的問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)法的價(jià)值在金融市場(chǎng)的體現(xiàn)，就在于其能夠協(xié)調(diào)政府與金融之間的關(guān)系，保障兩者關(guān)系協(xié)調(diào)發(fā)展，為政府的活動(dòng)提供更多的法律依據(jù)，同時(shí)保證兩種關(guān)系處理的效率化。經(jīng)濟(jì)法存在的價(jià)值，或者說(shuō)是其本身追求的價(jià)值，都是在與社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。而社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，必須建立在社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序穩(wěn)定的基礎(chǔ)上。對(duì)于不斷變化的市場(chǎng)而言，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，是保障經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。這對(duì)金融市場(chǎng)而言同樣使用。金融安全問(wèn)題是各界關(guān)心的重點(diǎn)問(wèn)題，是經(jīng)濟(jì)安全的重要組成部分。經(jīng)濟(jì)法的價(jià)值之一，就是為國(guó)家政府對(duì)金融市場(chǎng)的干預(yù)提供法律依據(jù)，從而幫助維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于我國(guó)而言，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府為了維護(hù)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)利益，就會(huì)采取一定的手段，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的管理和調(diào)控。而經(jīng)濟(jì)法就可以為國(guó)家的這些措施提供強(qiáng)有力的法律保障，進(jìn)而對(duì)確保國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)發(fā)展有著重要意義。經(jīng)濟(jì)法可以通過(guò)宏觀調(diào)控法、市場(chǎng)制度法、社會(huì)保障法等來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也能保障弱小群體的利益，實(shí)現(xiàn)社會(huì)的和諧發(fā)展。這些都是經(jīng)濟(jì)法在社會(huì)關(guān)系處理方面的重要作用。近年來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)迅速發(fā)展，但金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也日益嚴(yán)重。與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的金融體制還存在一定的問(wèn)題，金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力也不是很強(qiáng)。如何加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的有效監(jiān)管，保障金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，是我國(guó)政府歷年來(lái)工作的重點(diǎn)。

當(dāng)前，我國(guó)自身的金融行業(yè)發(fā)展還不是很成熟，行業(yè)的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)還不能完全滿足金融安全保障的需要。因此，國(guó)家就需要在經(jīng)濟(jì)法的保障下，不斷完善金融制度，加強(qiáng)金融市場(chǎng)的有效監(jiān)管，才能有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保障金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。同樣，對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，需要強(qiáng)調(diào)有效性，既不能放任不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的存在，也不能過(guò)度干預(yù)而導(dǎo)致金融市場(chǎng)缺少創(chuàng)新性和自主性。因此，我國(guó)也要不斷加強(qiáng)金融市場(chǎng)的改革力度，通過(guò)制度和法律體系的深化改革，提高我國(guó)金融行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)濟(jì)法可以為我國(guó)金融改革提供更多的法律依據(jù)，保障金融改革的有序進(jìn)行。我們可以萬(wàn)嬋金融行業(yè)內(nèi)部的防范機(jī)制，改善立法環(huán)境，建立不同主體的信用評(píng)價(jià)體系，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控和防范。此外，國(guó)家通過(guò)完善與宏觀調(diào)控有關(guān)的法律體系，加強(qiáng)國(guó)家的宏觀調(diào)控能力，促進(jìn)個(gè)人利益與社會(huì)利益的協(xié)調(diào)發(fā)展，從而能夠有效促進(jìn)金融市場(chǎng)，乃至整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。結(jié)論我國(guó)金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步做出了很大的貢獻(xiàn)。但是，我們也要認(rèn)識(shí)到，我國(guó)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，基礎(chǔ)薄弱，金融風(fēng)險(xiǎn)大。一旦金融市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題，將會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)安全產(chǎn)生致命的影響。經(jīng)濟(jì)法的價(jià)值功能，包括干預(yù)主義和協(xié)調(diào)主義兩個(gè)方面，可以為國(guó)家對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管和調(diào)控提供更多的法律依據(jù)。對(duì)于國(guó)家而言，我們也要不斷完善立法環(huán)境，深化金融改革，保障政府對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的有序進(jìn)行，從而能夠有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保障整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

參考文獻(xiàn)：