基金風(fēng)險論文大全11篇

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篇（1）

一、定量化風(fēng)險管理系統(tǒng)

從風(fēng)險構(gòu)成上看，市場價格動蕩造成的風(fēng)險對任何一個投資機(jī)構(gòu)來說都是最主要的風(fēng)險來源，因此，對市場風(fēng)險的管理水平始終是評價基金風(fēng)險管理水平的主要指標(biāo)。而建立一個可以綜合考慮各種主要風(fēng)險要素的系統(tǒng)，并在企業(yè)的具體操作中使其制度化或崗位明確化，就可以使這一問題更具有科學(xué)性。值得指出的是這里所指的定量化風(fēng)險管理系統(tǒng)并不僅僅是簡單地將幾個計算公式或數(shù)學(xué)模型進(jìn)行疊加，而是在客觀分析基礎(chǔ)上的理論模型、經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ汀?shù)量化模型和計算機(jī)模擬的綜合運(yùn)用。在企業(yè)的運(yùn)用中還將進(jìn)一步加以具體化，使其與企業(yè)的日常運(yùn)轉(zhuǎn)緊密結(jié)合，并最終使得系統(tǒng)具有可操作性。在分析思路上，系統(tǒng)綜合了企業(yè)環(huán)境下對風(fēng)險自下而上和自上而上兩種分析特點(diǎn)，并在各種不同分析工具中將分析人員的經(jīng)驗(yàn)同定性分析與定量分析結(jié)合；系統(tǒng)在構(gòu)成上將包容：極限測試、風(fēng)險價值、情景分析、以及隨機(jī)風(fēng)險模型等工具的綜合作用（圖1）。

附圖

圖1定量風(fēng)險管理系統(tǒng)結(jié)構(gòu)示意

1.極限測試

這是一種針對具體市場風(fēng)險問題的分析方法，是屬于自下而上的分析，其含義是：分析人員試圖回答，如果某個影響價格的因素發(fā)生，對公司投資的影響到底有多大？由于投資品種日益增多，對不同品種的影響因素也不斷增加，作為專業(yè)人員的風(fēng)險管理專家也隨著風(fēng)險的類別進(jìn)一步細(xì)化，盡管進(jìn)行這一類分析的是屬于公司風(fēng)險管理的普通職員，但是，在分析過程中同樣需要對有關(guān)因素的專業(yè)化理論基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)。典型的極限測試問題是回答諸如：在降息的情況下，證券市場股價會怎樣變化？下面我們說明方法的主要步驟：

(1)選定測試對象。適當(dāng)選擇市場影響因素是進(jìn)行測試的關(guān)鍵，在解決問題時，有時考慮單一問題，有時需要考慮幾個因素的綜合作用，具體情況需要分析人員根據(jù)具體問題確定。如果選擇多個變量，則需要考慮變量之間的相關(guān)性作用問題。如：我們僅僅考慮利率變化對股票價格的影響問題。(2)選擇需要測試變量的幾個變化幅度。大部分因素的變化范圍很廣，但在分析能力的范圍內(nèi)考慮是最可行的。測試變量的變動范圍選擇直接關(guān)系到結(jié)論的可信性。如：我們可以考慮利率變化0.25,0.5和1三種情況。(3)確定影響分析的各種信息。這需要分析人員能夠?qū)y試對象和股價之間的關(guān)系有比較清楚的認(rèn)識，并能夠提煉出有用的信息來。(4)提出相關(guān)假設(shè)條件。測試所用的信息大部分是歷史數(shù)據(jù)，因此，相關(guān)假設(shè)是不可缺少的。同時，還要針對因素相關(guān)性等提出假設(shè)。(5)評價公司投資組合。這是評價的重要內(nèi)容，也是分析的關(guān)鍵。在這里重要的是分析人員對問題的洞察力，因此數(shù)學(xué)工具顯得并不重要。(6)確定具體對策。針對前面的分析，提出有關(guān)應(yīng)對措施。

需要注意的是極限測試考慮的是影響投資品種價格變化的具體因素，這種影響是對投資品種的直接影響。在分析過程中，主要是通俗的理論分析和歷史經(jīng)驗(yàn)和簡單數(shù)據(jù)分析，并不需要復(fù)雜的數(shù)學(xué)分析手段。報告的結(jié)論是如果該事件發(fā)生我們的損失會有多大。在事件發(fā)生的同時作這樣的回答是很重要的，但是，在事件發(fā)生之前，報告如果只限于說明有關(guān)因素波動幅度價格的影響，而不去對事件發(fā)生的可能性進(jìn)行分析的話價值就大大受到影響。

2.風(fēng)險價值分析

極限測試是要回答因素對股價的最大可能影響情況，并沒有回答該因素發(fā)生的可能性有多大。而風(fēng)險價值則是要進(jìn)一步回答“因素發(fā)生的可能性有多大”也就是發(fā)生損失的可能性有多大的問題。風(fēng)險價值（ValueatRisk，或VaR）是國際監(jiān)督管理金融機(jī)構(gòu)的一個通用指標(biāo)，也是衡量市場風(fēng)險的一個綜合性指標(biāo)。VaR的基本定義是指：在一定時間內(nèi)及一定概率下由于市場不利變動所造成的企業(yè)價值的最大潛在損失量。

風(fēng)險價值中涉及時間和概率，其主要原理是：將一個企業(yè)看成是一個特定的投資組合，企業(yè)風(fēng)險管理人員通過計算各種不同組合的價值相對于市場價值的敏感性，得到投資組合價值的概率分布，然后在確定的風(fēng)險政策條件下相對固定風(fēng)險價值的置信區(qū)間，得到最大損失量的概念，再對每天的市場變化計算對應(yīng)的投資組合風(fēng)險價值，以便判斷企業(yè)當(dāng)前的風(fēng)險狀況。在企業(yè)的風(fēng)險政策方面，國外一些大的金融機(jī)構(gòu)都根據(jù)自身資產(chǎn)暴露情況，確定具體的置信區(qū)間。

從理論上看，風(fēng)險價值計算分為五個步驟：(1)確定公司持有的風(fēng)險資產(chǎn)頭寸；(2)確定影響頭寸的風(fēng)險因素；(3)估計所有因素的發(fā)生概率；(4)確定資產(chǎn)價格和影響因素之間的價值關(guān)系；(5)計算不同頭寸定價模型、分布關(guān)系，并根據(jù)風(fēng)險價值的分布曲線和分位點(diǎn)確定取值。

風(fēng)險價值的度量與計算

對企業(yè)市場風(fēng)險的度量主要通過對企業(yè)內(nèi)部資料和市場公開資料兩方面來進(jìn)行。企業(yè)內(nèi)部資料主要包括企業(yè)的財務(wù)報表和相關(guān)信息，建立反映企業(yè)不同方面能力的財務(wù)指標(biāo)體系，如企業(yè)盈利能力、負(fù)債能力和水平、資產(chǎn)流動性等；市場公開資料是指來自不同產(chǎn)品（如股票投資、指數(shù)期貨投資、國債投資等等）市場的實(shí)時的廣泛資料。

3.情景分析

這是一種自上而下的方法，也是企業(yè)風(fēng)險管理的戰(zhàn)略分析方法，是幫助公司決策者對那些未必會發(fā)生但一旦發(fā)生將具有災(zāi)難性后果事件進(jìn)行事前分析的重要工具。如，當(dāng)前可能需要預(yù)測美國與伊拉克戰(zhàn)爭對證券市場的影響問題就屬于這類問題。它的自上而下的特點(diǎn)，和它所分析的事件的重要性使其同極限測試具有明顯區(qū)別。在情景分析中，風(fēng)險管理與其說是門科學(xué)，不如說是門藝術(shù)。因?yàn)樗紤]的問題更多的是一些假設(shè)和預(yù)測，分析的技巧也更多是基于戰(zhàn)略高度的論證方法。對于普通管理人員來說，搞清楚其分析過程也就足夠。而分析本身更多的是由分析者個人素質(zhì)決定。

一般的情景分析過程包括：情景定義，情景要素分析，情景預(yù)測，情景合并和情景后續(xù)發(fā)展等幾個方面。每個部分又包括了戰(zhàn)略管理中的各種分析手段。由于這一問題對普通風(fēng)險管理人員并沒有太大的意義，這里不再展開討論。但是，問題的重要性并不因此而降低。恰恰相反，對戰(zhàn)略風(fēng)險管理問題認(rèn)識的深入程度往往是決定公司在未來經(jīng)營中能否成功的關(guān)鍵。

到這里我們已經(jīng)介紹了構(gòu)成定量化風(fēng)險管理系統(tǒng)的各個主要部分。從機(jī)構(gòu)投資者角度看，綜合研究各種分析的結(jié)果，是取得投資成功的關(guān)鍵。同時，需要指出的是，在這一系統(tǒng)中，各個部分之間是相互關(guān)聯(lián)的。不僅信息互通，分析結(jié)果也是可以互相引用的。而在公司的實(shí)務(wù)風(fēng)險管理中只要根據(jù)投資品種的不同，確定各個部分的工作量，然后，從總體任務(wù)安排出發(fā)進(jìn)行人員的配置，到此基本可以認(rèn)為本系統(tǒng)是具有可操作性的。

二、基金資產(chǎn)流動性管理工具

股票資產(chǎn)的流動性可由4個指標(biāo)來度量：(1)市場寬度(Breadth、Width)，指交易價格偏離市場有效價格的程度，即投資者支付的流動性溢價。市場寬度的觀測值是做市商的買賣價差，只有當(dāng)這個差額為零時，才可認(rèn)為這個市場是完全流動的。(2)市場深度(Depth)，指在不影響當(dāng)前價格條件下的成交數(shù)量。從市場深度來看，高流動性意味著在當(dāng)前價格下投資者可以大量買入或拋出股票。市場深度的觀測值是某一時刻做市商在委托簿(OrderBook)報出的委托數(shù)量。(3)市場彈性(Resiliency)，指由交易引起的價格波動消失的速度，或者說委托簿上買單量與賣單量之間不平衡調(diào)整的速度。在不考慮新信息出現(xiàn)影響股票價值的前提下，價格會隨機(jī)地以價值為中值波動，市場彈性越好，價格偏離價值以后返回的速度越快。相應(yīng)地，再次委托價差越小，則返回需要的時間越短，表明市場彈性越好。(4)市場及時性(Immediacy)，即達(dá)成交易所需要的時間。在這四個市場流動性衡量指標(biāo)中，市場寬度刻畫了價格的變化特征，市場深度刻畫了交易或者委托數(shù)量特征，市場彈性刻畫了價格波動與時間的關(guān)系特征，市場及時性刻畫了價格變化、委托數(shù)量和時間因素。也就是說，市場的流動性可以通過價格、成交數(shù)量（或委托數(shù)量）和交易等待時間這樣一個三維尺度來完全刻畫。

在進(jìn)行市場流動性定量研究時，投資者可以根據(jù)市場寬度、市場深度和市場彈性來考慮，市場及時性可以由這3個指標(biāo)變換得到。由于我國股票市場采用競價交易機(jī)制，買賣雙方直接進(jìn)行交易撮合，因而不存在做市商的買賣報價差，因此必須在Kyle有關(guān)做市商制度下市場流動性風(fēng)險的定義之上重新給出市場流動性的全面定義。

在連續(xù)競價市場下，我們構(gòu)造評估股票資產(chǎn)的流動性指標(biāo)如下：

(1)寬度Wδ,t=2＊(Hδ,t-Lδ,t)/(Hδ,t+Lδ,t),H、L分別為達(dá)到δ換手率的最高價和最低價；δ、t為首次達(dá)到時間（估計δ的取值為總流通股份的0.005%-0.01%）。

(2)深度DC，t是自t時始到股票價格首次超越區(qū)間[Mt-C,Mt+C]時交易股份占總流通股份的百分比，δ為首次超越的時間。

(3)彈性Rδ，C是當(dāng)｜Pδ-Mt｜/Mt＞δ時，在[δt,δt+δ]時間間隔內(nèi)，股票價格首次返回Mt的時間（擬定的δ的取值為C與股價之比的2倍）。

投資者可以通過選取不同的時間間隔來比較。如：δ為10分鐘。比較不同股票的寬度，即比較相同交易量下的股票價格波動幅度。但對于不同流通股數(shù)及不同股票價格的股票，形成相同的價格波動的交易量是不同的。一個合理的選擇就是采用相同的換手率即交易量與流通股本之上。影響波動幅度的因素包括換手率δ的選取和時間間隔δ的選取，隨δ的選取不同，可能出現(xiàn)的結(jié)果包括；情形一、分鐘至10分鐘間達(dá)到換手率；情形二、在時間段（10分鐘）內(nèi)不能達(dá)到換手率。因此選取δ時應(yīng)保證情形二盡可能少地出現(xiàn)。本質(zhì)上，寬度是在一給定時間范圍內(nèi)，達(dá)到相對較小換手率時，股票的價格相對振幅深度則是指在一定時間內(nèi)，一個較小相對價格范圍內(nèi)成交的股票數(shù)量。彈性的定義與深度相類似。

三、流動性風(fēng)險及巨額贖回風(fēng)險應(yīng)對的措施

1.流動性風(fēng)險問題

開放式基金在日常運(yùn)作中需要從兩個方面控制流動性風(fēng)險，其一是投資組合中股票資產(chǎn)的流動性管理，其二是投資組合中流動性資產(chǎn)的管理。

(1)個股流動性風(fēng)險控制。對于基金投資組合的流動性風(fēng)險，基金可以針對不同股票采用一定時間段換手率的倒數(shù)作為流動性風(fēng)險乘數(shù)，個股的流動性風(fēng)險就定義為股份持倉量同流動性乘數(shù)的乘積，該指標(biāo)直觀反映了每只股票變現(xiàn)的難易程度。通過對基金持倉股票的流動性風(fēng)險的適時監(jiān)控，在達(dá)到流動性不足的閾值時實(shí)施調(diào)倉。

(2)流動性資產(chǎn)的管理。為了應(yīng)對隨時可能發(fā)生的贖回指令，開放式基金的投資組合中必須保持一定比例的流動性資產(chǎn)。通過對比美國開放式股票基金1975-2001年每月預(yù)留流動性資產(chǎn)占比的月度數(shù)據(jù)的分析可見，流動資產(chǎn)比例的月度變化特征不明顯，年度間差異較大，特別是熊牛市期間變化極大。25年的月度平均流動資產(chǎn)比率為8.13%，而最高年度的流動資產(chǎn)比率達(dá)11.80%，最低年度的流動資產(chǎn)比率僅4.78%。

2.基金巨額贖回風(fēng)險的防范和管理

開放式基金可能遇到的基金收益人巨額贖回所造成的風(fēng)險問題，是基金管理者非常關(guān)心的風(fēng)險問題之一。在這個問題上，首先應(yīng)該明確產(chǎn)生巨額贖回的原因除了基金管理者自身因素外，還主要來自市場價格波動，引起投資者對基金未來的悲觀看法。從這種意義上講，造成巨額贖回的主要因素（不考慮基金公司內(nèi)部管理問題）也是來自市場風(fēng)險。這樣，我們將這一風(fēng)險納入上述定量風(fēng)險管理系統(tǒng)也就同樣具有合理性。

在考慮巨額贖回問題時有幾個國際上通行的做法可以作為基金公司未來這方面的考量。首先是巴塞爾委員會關(guān)于《資本衡量與資本標(biāo)準(zhǔn)國際統(tǒng)一準(zhǔn)則》。這是一個關(guān)于由銀行監(jiān)督者對商業(yè)銀行運(yùn)行所提出的資本充足率要求。其核心內(nèi)容是要求建立防范信用風(fēng)險的資本需求量的概念。即：資本需求量≥風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)總額的8%。而在計算投資者風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)時，準(zhǔn)則又給出一組加權(quán)指標(biāo)作為依據(jù)。

相對于證券業(yè)的投資活動，商業(yè)銀行的實(shí)業(yè)投資風(fēng)險要小很多。因此，除了在概念上近似外，基金業(yè)者更多的應(yīng)該從自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)出發(fā)，建立相關(guān)的控制指標(biāo)。美國證券交易委員會將資本充足率概念引進(jìn)對證券公司的監(jiān)管上。在這種框架下要求，一家公司必須保持一定的緩沖資本，該資本應(yīng)該等于在一個蕭條的市場環(huán)境下結(jié)清頭寸所需要的“削價”準(zhǔn)備金額。當(dāng)然，這種折價隨投資品種的不同而不同。對于流動性好且波動小的證券，折價率自然小，而對于波動率大且比較集中的證券折價率自然要高。

巴塞爾／國際證券組織聯(lián)合會計劃統(tǒng)一性提議的“奠基理論”是試圖將銀行業(yè)和證券業(yè)關(guān)于資本充足率的規(guī)定合并考慮的一種嘗試。其原理比較簡單，只是將銀行或證券公司的業(yè)務(wù)分成兩個組成部分；“銀行賬戶”和“交易賬戶”，然后對“銀行賬戶”適用巴塞爾標(biāo)準(zhǔn)，對“交易賬戶”采用證券期貨管理局的標(biāo)準(zhǔn)。這一標(biāo)準(zhǔn)在1993年被歐盟采納。但是，這一理論的問題是行業(yè)各自內(nèi)部風(fēng)險價值模型所反映的準(zhǔn)確性比它在應(yīng)用時要高。于是，巴塞爾委員會提出采用雙軌制，即沒有模型的公司采用奠基理論，而風(fēng)險控制系統(tǒng)達(dá)到一定量化標(biāo)準(zhǔn)的可以運(yùn)用基于模型的方法。對于這些公司，資本限額應(yīng)是：

附圖

其中，即取前一日的風(fēng)險價值和前60日風(fēng)險價值的移動平均數(shù)中的較高者，并乘以系數(shù)F，F(xiàn)的最小值是3。

對于開放式基金的市場風(fēng)險考量，我們認(rèn)為在建立自身風(fēng)險價值模型的基礎(chǔ)上，建立自己的比例控制標(biāo)準(zhǔn)，并在市場變動的情況下隨之調(diào)整。這樣即將這一問題的討論納入前述定量化風(fēng)險管理體系中去了。

【參考文獻(xiàn)】

篇（2）

在金融審計中，金融機(jī)構(gòu)的財務(wù)數(shù)據(jù)和其他電子或書面原始資料是審計工作的主要信息來源。由于存在信息不對稱，了解被審計單位的環(huán)境和基本情況對重大錯報風(fēng)險的識別和評估，達(dá)到的效果是有限的。部分金融機(jī)構(gòu)通過會計估計、會計判斷等方法粉飾報表，使財務(wù)報告不能公允的反映金融機(jī)構(gòu)的財務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。

(二)審計人員金融工作經(jīng)驗(yàn)不足

金融企業(yè)風(fēng)險高，審計人員首先要了解金融領(lǐng)域的專業(yè)知識及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。審計人員普遍無金融工作經(jīng)歷，對審計的重要業(yè)務(wù)事項(xiàng)查證不實(shí)、漏查，或是判斷失誤、定性不準(zhǔn)，無法合理預(yù)判風(fēng)險，會影響到審計結(jié)果。

(三)缺乏質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)

目前，盡管我國審計發(fā)展速度較快，但總體依然落后。法律法規(guī)、注冊會計師行為準(zhǔn)則等，一定程度上規(guī)范了審計人員的行為，但是還不夠成熟和完善。注冊會計師協(xié)會的準(zhǔn)則，多是理論和定性的指導(dǎo)意見，少有定量的標(biāo)準(zhǔn)和嚴(yán)格的質(zhì)量控制程序。內(nèi)部審計屬于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制和內(nèi)部自查的范疇，內(nèi)審標(biāo)準(zhǔn)制定存在人為因素。

(四)審計結(jié)論定性問題

匯總審計發(fā)現(xiàn)的問題時，審計人員職業(yè)判斷水平差異會為金融審計帶來風(fēng)險，每個審計人員對同一事項(xiàng)的定性會有差異，這對金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。例如小金庫問題，定性為賬外資金或少計收入，處罰的結(jié)果是不同的。審計結(jié)論是對金融機(jī)構(gòu)存在問題的總結(jié)，如果結(jié)論定性過輕，金融機(jī)構(gòu)的問題不能充分披露，會起不到金融監(jiān)督的作用;相反，結(jié)論定性過重，金融機(jī)構(gòu)因此蒙受損失，會加大經(jīng)營風(fēng)險。

二、金融審計風(fēng)險防范的對策

(一)實(shí)現(xiàn)全過程的風(fēng)險導(dǎo)向的審計

金融審計風(fēng)險受到金融機(jī)構(gòu)固有風(fēng)險因素的影響，如管理人員的品行和能力、金融行業(yè)所處環(huán)境、業(yè)務(wù)性質(zhì)、容易產(chǎn)生錯報的會計報表項(xiàng)目、容易遭受損失或被挪用的資產(chǎn)等風(fēng)險。金融審計風(fēng)險又受到內(nèi)部控制因素的影響，即賬戶余額或各類交易存在錯報，內(nèi)部控制未能防止、發(fā)現(xiàn)或糾正的風(fēng)險，這需要金融審計實(shí)現(xiàn)全過程風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫛ｏL(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬆鼙苊庠趯徲嬛谐闃訉徲嫷碾S意性，考慮審計資源的分配問題，將審計資源分配到最容易導(dǎo)致會計報表出現(xiàn)重大錯報的領(lǐng)域。

(二)加強(qiáng)事前、事中監(jiān)督

目前審計主要采用事后審計，事前和事中的監(jiān)督并不完善，發(fā)現(xiàn)問題滯后。目前事中監(jiān)督有一定的效果，比如專項(xiàng)審計，能及時發(fā)現(xiàn)問題。作為連續(xù)審計的事務(wù)所，事前監(jiān)督對金融審計有一定作用。在金融業(yè)務(wù)開展之前，了解業(yè)務(wù)的特征、風(fēng)險點(diǎn)，有利于在事前防范風(fēng)險。

(三)增強(qiáng)風(fēng)險意識，加強(qiáng)審計人員培訓(xùn)

審計人員的素質(zhì)包括業(yè)務(wù)素質(zhì)、政治素質(zhì)、道德素質(zhì)等，審計人員素質(zhì)越高，審計風(fēng)險越小，反之則審計風(fēng)險就越大。一方面，審計人員要樹立風(fēng)險觀念，增強(qiáng)風(fēng)險意識。另一方面，應(yīng)注意對現(xiàn)有注冊會計師不斷地進(jìn)行后續(xù)教育提高執(zhí)業(yè)水平，加強(qiáng)審計人員的培訓(xùn)。同時，審計人員還要遵守職業(yè)道德，避免與被審計單位不正當(dāng)?shù)年P(guān)系導(dǎo)致審計失敗。

(四)依法對金融審計違法現(xiàn)象進(jìn)行處理、處罰

盡管外部審計沒有對金融違法事件處罰的權(quán)利，但外部審計的審計報告結(jié)論具有借鑒意義。國家審計，可以有限借鑒外部審計，依靠中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立意見，對違法事件進(jìn)行處理和處罰，使金融機(jī)構(gòu)合法合規(guī)的開展經(jīng)營。

篇（3）

期間內(nèi)含報酬率法（IIRR，interiminternalreturnrate）計算方便，原理簡單，它由傳統(tǒng)的投資評價方法—內(nèi)含報酬率法（IRR，internalreturnrate）演繹得出。內(nèi)含報酬率是使風(fēng)險投資基金凈現(xiàn)值為零的報酬率，其公式為：

式（1）中，Ci是ti時期風(fēng)險投資基金產(chǎn)生的現(xiàn)金流。在評價仍處于運(yùn)作中的風(fēng)險投資基金時，往往假定風(fēng)險投資基金當(dāng)期被解散，并可獲得相當(dāng)于其投資企業(yè)凈資產(chǎn)價值（NAV）額度的凈現(xiàn)金流入。在各期的現(xiàn)金流都已明確的情況下，式（1）可寫為：

式（2）中，T為評價期風(fēng)險投資基金已設(shè)立的年數(shù)；NAV為評價期風(fēng)險投資基金的凈資產(chǎn)價值；Ci為評價期前風(fēng)險投資基金在ti期產(chǎn)生的現(xiàn)金流；IIRR為評價期T風(fēng)險投資基金的期間內(nèi)含報酬率。

假設(shè)某風(fēng)險投資基金創(chuàng)建于2001年3月1日，約定存續(xù)期為10年，2005年3月1日該基金擁有3個未上市企業(yè)股權(quán)，股權(quán)比率均為50%，這三個企業(yè)的凈資產(chǎn)價值分別為1500萬、1800萬和4500萬元。2002年、2003年和2004年這三年該基金的凈現(xiàn)金流分別為-1300萬、-1480萬、-2220萬元。利用式（2）計算該基金的期間內(nèi)含報酬率為：

從上式可知，該風(fēng)險投資基金在2001年3月1日到2005年3月1日間的期間內(nèi)含報酬率為26.43%。期間內(nèi)含報酬率可用來比較風(fēng)險投資基金的收益狀況。如當(dāng)期市場平均投資收益率為10%時，上例中該風(fēng)險投資基金的收益則為市場平均收益的2.643倍，表明該基金的風(fēng)險投資家因向受資企業(yè)提供增值服務(wù)而獲得了市場平均投資收益的2.643倍。

（二）期間內(nèi)含報酬率法的局限性

運(yùn)用期間內(nèi)含報酬率法評價風(fēng)險投資基金的效益，有計算簡單、受主觀因素影響少、易于操作等優(yōu)點(diǎn)，但在運(yùn)用中還應(yīng)注意到以下幾點(diǎn)：

1.期間內(nèi)含報酬率忽略了風(fēng)險投資基金在評價期后投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流，從而低估了風(fēng)險投資基金的投資效益。式（3）表示風(fēng)險投資基金在整個存續(xù)期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流。由于風(fēng)險投資基金在設(shè)立時都規(guī)定大約十年的存續(xù)期，因此，以評價期T為界，風(fēng)險投資基金存續(xù)期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流由三部分組成：風(fēng)險投資基金在評價期T前所投資企業(yè)組合產(chǎn)生的現(xiàn)金流、評價期T仍存在的投資企業(yè)組合未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流、未來新增投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流。即：

計算期間內(nèi)含報酬率所利用的風(fēng)險投資基金在T期的凈資產(chǎn)價值（NAV）相當(dāng)于式（3）中等號左邊的第二項(xiàng)，即T期風(fēng)險投資基金擁有的投資企業(yè)組合產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流。因此，期間內(nèi)含報酬率法忽略了式（3）中等號左邊第三項(xiàng)，即風(fēng)險投資基金在評價期后投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流，從而造成了風(fēng)險投資基金評價的整體低估。

2.風(fēng)險投資基金成立后的最初幾年里，由于存在著較高的管理費(fèi)用、啟動成本及對受資企業(yè)價值的保守估計，計算的期間內(nèi)含報酬率較低。因此，計算期間內(nèi)含報酬率時，還需利用歷史數(shù)據(jù)擬合校正系數(shù)，以校正最初幾年期間內(nèi)含報酬率存在的系統(tǒng)性低估。由于我國風(fēng)險投資基金設(shè)立的時間短、缺乏數(shù)據(jù)積累，難以對風(fēng)險投資基金的各期期間內(nèi)含報酬率擬合合理的校正系數(shù)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險投資基金內(nèi)含報酬率的無偏估計。

內(nèi)在年齡法

（一）內(nèi)在年齡法的提出

風(fēng)險投資基金的內(nèi)在年齡法（internalage）是仿照人的生理年齡概念而提出的。風(fēng)險投資基金與人類相似，從最初投資到最終兌資要經(jīng)歷大約十年的約定生命期，但由于所投資企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程與退出時機(jī)不同，風(fēng)險投資基金的資金回報速度與額度也各不相同。如A、B兩個風(fēng)險投資基金同設(shè)立于2000年1月1日，到2006年1月1日，風(fēng)險投資基金A已基本完成了預(yù)定的投資與兌資任務(wù)，實(shí)現(xiàn)了預(yù)期的投資回報；風(fēng)險投資基金B(yǎng)卻因?yàn)樗顿Y企業(yè)發(fā)展緩慢而仍不能回收資本。因此，風(fēng)險投資基金設(shè)立后已經(jīng)歷的年份也不能反映它的真實(shí)成熟程度。在風(fēng)險投資基金最終完全清算的假定下，內(nèi)在年齡法等于評價期風(fēng)險投資基金投資比率與兌資比率之和的一半，以公式表示為：

式中，T為評價期，L為風(fēng)險投資基金的生命期即約定存續(xù)期。

風(fēng)險投資基金的內(nèi)在年齡取值范圍在0到1之間，當(dāng)風(fēng)險投資基金在初設(shè)立時，投資項(xiàng)目尚未選定，資本投入和投資收入均為零，故其內(nèi)在年齡為零；當(dāng)風(fēng)險投資基金接近規(guī)定解散期，各類資本投入均已完成，投資項(xiàng)目基本完成增值并已實(shí)現(xiàn)退出，此時內(nèi)在年齡接近1。在實(shí)務(wù)中，總投資額可用風(fēng)險投資基金設(shè)立時的資本承諾額近似表示；總收入中除包含評價期前各期收入外，還需估計當(dāng)前及未來投資組合在基金完全清算前的收入，這可通過兩種方法實(shí)現(xiàn)：數(shù)量分析法，專家意見法。外部投資者不了解風(fēng)險投資基金的真實(shí)投資狀況，一般采取數(shù)量分析法，即以評價期風(fēng)險投資基金的凈資產(chǎn)價值和未履行資本承諾額（undrawncommitment）作為未來收入額的近似值。而基金管理者則可在專家評價投資組合未來收入的基礎(chǔ)上加和未履行資本承諾額來估計風(fēng)險投資基金的未來收入。

假設(shè)風(fēng)險投資基金A設(shè)立于2000年1月1日，設(shè)定資本承諾額為1000萬美元，約定期限為10年。到2006年1月1日，該基金已向企業(yè)組合投入資本600萬美元，實(shí)現(xiàn)收入1000萬美元；未履行資本承諾額300萬美元，當(dāng)前風(fēng)險投資基金的凈資產(chǎn)價值為1200萬美元，專家評價投資組合的未來收入為1500萬美元。則利用數(shù)量分析法計算該風(fēng)險投資基金的內(nèi)在年齡為：

利用專家意見法計算該風(fēng)險投資基金的內(nèi)在年齡為：

（二）內(nèi)在年齡法的特點(diǎn)

內(nèi)在年齡法雖不能像期間內(nèi)含報酬率那樣提供明確的、可供比較的收益報酬率，但在運(yùn)用中，卻具有獨(dú)特的魅力：

1.針對風(fēng)險投資市場高度的信息不對稱性，向不同的信息掌握者提供了不同的估算方法，有較強(qiáng)的適用性。在風(fēng)險投資基金的投資與收入方面，風(fēng)險投資基金管理者能結(jié)合投資時間長短來測算風(fēng)險投資基金的現(xiàn)金流；內(nèi)在年齡法在對風(fēng)險投資基金未來收入的估算中采取了數(shù)量分析和專家意見兩類方法，使各類評估者都能利用自己掌握的信息對風(fēng)險投資基金作出最佳評價，并且評價結(jié)果不會相差懸殊。

2.對于風(fēng)險投資基金管理者而言，內(nèi)在年齡法不僅是評價風(fēng)險投資基金運(yùn)行狀況的有效手段，而且是一種簡單有用的風(fēng)險管理工具。風(fēng)險投資基金管理者能借助內(nèi)在年齡法迅速感知其所管理的每個風(fēng)險投資基金的成熟程度，并根據(jù)風(fēng)險投資基金的成熟期歸類投資組合，檢查設(shè)立年份相同但嚴(yán)重脫離平均內(nèi)在年齡的風(fēng)險投資基金所存在的問題。

篇（4）

自2007年下半年以來，中國的經(jīng)濟(jì)走勢出現(xiàn)了較大的不確定性，首先是產(chǎn)生了通貨膨脹現(xiàn)象，2008前三個月，CPI指數(shù)分別達(dá)到了7.1%、8.7%和8.3%，其中，食品價格上漲尤為劇烈，08年一季度食品價格較去年同期上漲了21%，并且市場對價格上漲的預(yù)期仍然很強(qiáng)烈，其次是中國股市發(fā)生了劇烈了震動，自07年10月創(chuàng)下新高以來到08年4月22日跌破3000點(diǎn)，上證綜合指數(shù)累計跌幅達(dá)已超過50%。第三，從較為長期的角度看，由于人民幣匯率存被低估，外匯儲備不斷攀升，導(dǎo)致外匯占款過多，國民經(jīng)濟(jì)面臨著流動性過剩的問題，大量的資金進(jìn)入股市、房市，造成泡沫，一旦破裂，后果不堪設(shè)想。第四，美國的次級債問題實(shí)際上已經(jīng)把美國的信用風(fēng)險分散到了全球，中國也不能例外。綜合以上原因，人們對于我國爆發(fā)大規(guī)模金融危機(jī)的擔(dān)憂與日俱增，一些學(xué)者和專家甚至指出，中國爆發(fā)金融危機(jī)已不可避免。

所謂金融危機(jī)，是指資產(chǎn)價格急劇下跌與許多金融和非金融企業(yè)破產(chǎn)為特征的金融市場的大動蕩。在世界有幾次比較大的金融危機(jī)，一是上世紀(jì)三十年代美國的金融危機(jī)，即所謂大蕭條時期；二是1987年美國股票市場的暴跌波及全球；三是上世紀(jì)九十年代以來爆發(fā)的一系列金融危機(jī)，包括阿根廷金融危機(jī)、俄羅斯金融危機(jī)、墨西哥金融危機(jī)，尤其著名的是1997年爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)，對這些歷史上著名的金融危機(jī)爆發(fā)之前的金融體系運(yùn)行狀況進(jìn)行研究有助于我們判斷中國是否會發(fā)生大規(guī)模的金融危機(jī)。

一般來說，金融市場爆發(fā)危機(jī)是由經(jīng)濟(jì)體系失衡引起的，具體來說，分為國際收支失衡、資本市場失衡和借貸市場失衡。下面筆者就來就來具體分析這幾種情況，并結(jié)合歷史上金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和中國的實(shí)際來判斷中國發(fā)生金融危機(jī)的可能性。

一、國際收支失衡

上世紀(jì)九十年代以來的金融危機(jī)大都發(fā)端于此。一般來說，由國際收支失衡引起的金融危機(jī)的國家都實(shí)行固定匯率制度，匯率在一定程度上被扭曲了，在金融危機(jī)爆發(fā)之前，往往出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)不景氣，政治動蕩等現(xiàn)象，繼而國民對本國貨幣失去信心，對美元等外幣需求上升，央行為了維持固定匯率，必須拋出大量外匯收回本幣，但是隨著負(fù)面消息繼續(xù)出現(xiàn)，貨幣當(dāng)局最終無法捍衛(wèi)固定匯率，宣布貨幣貶值，導(dǎo)致本國貨幣崩潰。以東南亞金融危機(jī)之前泰國的情況為例，在發(fā)生金融危機(jī)之前，泰銖一直實(shí)行固定匯率制度，主要盯住美元，隨著泰國產(chǎn)品國際競爭力的降低與經(jīng)常項(xiàng)目赤字的持續(xù)上升，泰銖被高估，泰國央行被迫發(fā)出大量外匯維持固定匯率，到1996年下半年，泰國金融市場就出現(xiàn)了擠提風(fēng)潮事件，1997年2月，國際游資又大規(guī)模拋售泰銖，1997年7月2日，泰國放棄已實(shí)行十多年的聯(lián)系匯率制度，當(dāng)日即貶值19%，8月，泰國政府宣布暫時關(guān)閉16家金融機(jī)構(gòu)，還宣布境內(nèi)外泰銖實(shí)行統(tǒng)一匯率，從而引發(fā)了市場的恐慌，再度掀起拋售泰銖的狂潮，東南亞各國的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系十分密切，和泰國一樣，馬來西亞，菲律賓等國家的匯率也急劇下跌。那么中國會不會因?yàn)閲H收支失衡而發(fā)生大規(guī)模的金融危機(jī)呢?應(yīng)該說不會。首先，中國自從實(shí)行匯率改革以來，就已經(jīng)不再采用固定匯率制度，雖然由于央行的干預(yù)，人民幣匯率仍然存在著一定程度的扭曲，但是，與東南亞國家的情況相反，人民幣匯率不是被高估，而是被低估了，從2005年7月21日至2007年4月30日，人民幣已經(jīng)累計升值超過13%，并且還有升值的預(yù)期，因此也就不存在所謂的貶值預(yù)期。其次，中央銀行持有大量的外匯儲備。外匯儲備由01年的2000多億美元增加到目前的16000多億美元，儲備規(guī)模居世界第一。有了如此之多的外匯儲備，就可以有效抵御國際炒家的投機(jī)，避免外匯市場發(fā)生劇烈動蕩。所以，我國因?yàn)閲H收支不平衡而引發(fā)金融危機(jī)的可能性幾乎為零。

二、資本市場失衡

資本市場決定著金融資產(chǎn)的價格，當(dāng)資本市場失衡時，將會引起市場的恐慌，大量拋售證券，發(fā)生資本市場崩潰從而引發(fā)全面性的金融危機(jī)。美國八七年發(fā)生的股災(zāi)就是資本市場失衡引起金融危機(jī)的著名案例。在八十年代，由于里根政府采取了一系列成功的經(jīng)濟(jì)政策，美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了繁榮時期，股市也水漲船高，產(chǎn)生了明顯的泡沫，直到87年夏天，股市仍然一片繁榮，但是到10月份，由于一系列的利空消息，如逆差增大，財政赤字嚴(yán)重，使投資者產(chǎn)生了擔(dān)憂，泡沫開始破裂，10月14日，道指下跌95.46點(diǎn)，創(chuàng)下新紀(jì)錄，10月16日，下跌108.35點(diǎn)，10月19日，也就是著名的黑色星期一，股市下跌了508.32點(diǎn)，跌幅為22.6%。這場金融危機(jī)還蔓延到了全球，歐洲、亞太地區(qū)的股市也出現(xiàn)了暴跌，例如，10月20日，恒生指數(shù)跌去33.5%。87股災(zāi)使美國100多家銀行倒閉，股民損失慘重，很少再購買住房導(dǎo)致不動產(chǎn)市場價格下跌。從中國目前的情況來看，與美國當(dāng)時有很大的相似之處，首先是經(jīng)濟(jì)連續(xù)保持高速增長，其次，從股指的角度看，自2005年6月6日上證指數(shù)探底至998點(diǎn)至2007年10月16日達(dá)到歷史最高點(diǎn)6124點(diǎn)，上證指數(shù)上漲了500%以上，在其后的半年時間里，上證指數(shù)又縮水50%以上。因此，從下跌的幅度來看，中國實(shí)際上已經(jīng)發(fā)生了“股災(zāi)”。然而，再仔細(xì)分析一下中國與美國的差異，筆者認(rèn)為，股市的下跌不會上升到金融危機(jī)的程度：第一，中國的股市畢竟是一個政策市，換句話說，官方對中國股市有足夠的控制力，而且調(diào)控股市手段多樣，如在股市大跌時出臺利好政策、政府官員講話，或是召集基金公司集體進(jìn)行“窗口指導(dǎo)”，還有國資委等政府機(jī)構(gòu)直接動用手中的資金救市等，例如，今年4月22日，當(dāng)股票跌破3000時，政府立即進(jìn)行3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)，當(dāng)日即收大陽，4月24日，出臺印花稅下調(diào)利好，股市幾乎全線漲停。另一方面，盡管受國際經(jīng)濟(jì)形勢的影響，中國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了通貨膨脹等一些問題，但基本面并沒有走壞，高速增長的預(yù)期沒有改變，因此，只要政府釋放利好，市場預(yù)期馬上改變，股指再創(chuàng)新高也不無可能。第二，即使股市發(fā)生崩盤，災(zāi)難也不會蔓延到銀行體系，八七股災(zāi)之所以會引起美國100多家銀行倒閉，是因?yàn)檫@些銀行有大量的股票、債券抵押貸款，1987年5月，美國銀行對股票債券的抵押貸款達(dá)388.9億美元。而在中國，企業(yè)主要利用股票市場進(jìn)行融資，投資并不多，法律也不允許從銀行借入資金進(jìn)行證券投資，因此，當(dāng)股市崩盤時，不會產(chǎn)生企業(yè)虧損從而給銀行造成壞賬的情況。當(dāng)然，也法律也不允許銀行投資于證券市場，因此，在中國，即使發(fā)生股災(zāi)不會引起銀行業(yè)危機(jī)，真正可怕的是房地產(chǎn)市場泡沫破裂，下面我們就來分析這一問題。

三、資金借貸市場失衡

篇（5）

在具體的運(yùn)作過程中，現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險的基本措施是：分散化、交易限額、信貸限額，即通過對其產(chǎn)品、交易伙伴、業(yè)務(wù)活動領(lǐng)域的分散化降低風(fēng)險;通過為每種產(chǎn)品、每一交易單位設(shè)置交易限額，為每一交易伙伴制定信貸限額以規(guī)避各種風(fēng)險。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的獲利能力、市場機(jī)會、公司的長期戰(zhàn)略定期調(diào)整各業(yè)務(wù)、各部門間的資本配置，力圖使獲取給定收益的風(fēng)險最小化。

一董事會對總體風(fēng)險管理理念和基本風(fēng)險管戰(zhàn)略的確定

總體上說，董事會對金融機(jī)構(gòu)承受的風(fēng)險承擔(dān)最終責(zé)任和義務(wù)，因此應(yīng)負(fù)起監(jiān)控職能。公司整體的風(fēng)險管理及控制政策應(yīng)由董事會審批，為保證戰(zhàn)略和政策得到遵守并保持適應(yīng)性，決策機(jī)構(gòu)應(yīng)通過獨(dú)立的風(fēng)險管理部門和獨(dú)立的內(nèi)部審計部門進(jìn)行實(shí)施和評估。

（一）風(fēng)險管理基本原則的確定

一般來說，金融機(jī)構(gòu)的董事會首先要根據(jù)自身的市場定位確定風(fēng)險管理的基本理念和原則，并要求風(fēng)險管理委員會和相應(yīng)的風(fēng)險管理部門積極予以落實(shí)。

我們可以簡要地比較美林和摩根等公司的風(fēng)險管理原則。

1美林公司的風(fēng)險管理原則

在美林公司，盡管風(fēng)險管理的方法和策略一變再變，但以下述6個原則為基礎(chǔ)的基本理念卻幾乎沒變。這主要包括：任何風(fēng)險規(guī)避方案中，最重要的工具是經(jīng)驗(yàn)、判斷和不斷的溝通；必須不斷地在整個公司內(nèi)部強(qiáng)化紀(jì)律和風(fēng)險意識；管理人員必須以清晰和簡潔的語句告誡下屬：在資本運(yùn)營中哪些可以做，哪些不可以做；風(fēng)險管理必須考慮非預(yù)期的事件，探索潛在的問題，檢測不足之處，協(xié)助識別可能的損失；風(fēng)險管理策略必須具備靈活性，以適應(yīng)不斷變化的環(huán)境；風(fēng)險管理的主要目標(biāo)必須是減少難以承受的損失的可能性。這樣的損失通常源自無法預(yù)計的事件，大部分的統(tǒng)計和模型式的風(fēng)險管理方法無法預(yù)計。

在過去幾年，用數(shù)學(xué)模型來測量市場風(fēng)險已成為世界范圍內(nèi)眾多風(fēng)險管理的要點(diǎn)，風(fēng)險管理幾乎成了風(fēng)險測量的同義詞。美林公司認(rèn)為，數(shù)學(xué)風(fēng)險模型的使用只能增加可靠性，但不能提供保證，因此，對這些數(shù)學(xué)模型的依賴是有限的。

事實(shí)上，由于數(shù)學(xué)風(fēng)險模型不能精確地量化重大的金融事件，所以，美林公司只將其作為其他風(fēng)險管理工作的補(bǔ)充。

總的來講，美林公司認(rèn)為，一個產(chǎn)品的主要風(fēng)險不是產(chǎn)品本身，而是產(chǎn)品管理的方式。違反紀(jì)律或在監(jiān)管上的失誤可導(dǎo)致?lián)p失，而不論產(chǎn)品為何或使用何種數(shù)學(xué)模型。

2摩根公司的風(fēng)險管理原則

摩根斯坦利則認(rèn)為，風(fēng)險是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)固有特性，與金融機(jī)構(gòu)相伴而生。金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營活動中會涉及各種各樣的風(fēng)險，如何恰當(dāng)而有效地識別、評價、檢測和控制每一種風(fēng)險，對其經(jīng)營業(yè)績和長期發(fā)展關(guān)系重大。公司的風(fēng)險管理是一個多方面的問題，是一個與有關(guān)的專業(yè)產(chǎn)品和市場不斷地進(jìn)行信息交流，并作出評價的獨(dú)立監(jiān)管過程。

應(yīng)當(dāng)說，這些基本的風(fēng)險管理原則既是其長期進(jìn)行風(fēng)險管理的經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，也是其實(shí)施風(fēng)險管理的基本知指導(dǎo)原則，在整個風(fēng)險管理體系中占有十分重要的地位。

（二）確定風(fēng)險管理的基本程序

董事會制定風(fēng)險管理及控制戰(zhàn)略的第一步是，根據(jù)預(yù)定的風(fēng)險管理原則，并根據(jù)風(fēng)險對資本比例情況，對公司業(yè)務(wù)活動及其帶來的風(fēng)險進(jìn)行分析。在上述分析的基礎(chǔ)上，要規(guī)定每一種主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的風(fēng)險數(shù)量限額，批準(zhǔn)業(yè)務(wù)的具體范圍，并應(yīng)有充足的資本加以支持。此后，應(yīng)對業(yè)務(wù)和風(fēng)險不斷進(jìn)行常規(guī)檢查，并根據(jù)業(yè)務(wù)和市場的變化對戰(zhàn)略進(jìn)行定期重新評估，并將結(jié)論應(yīng)直接報告決策層。

在識別風(fēng)險和確定了抵御風(fēng)險的總體戰(zhàn)略后，公司就可以制定用于日常和長期業(yè)務(wù)操作的詳細(xì)而具體的指引。為此，風(fēng)險管理的政策和程序中應(yīng)包括，風(fēng)險管理及控制過程中的權(quán)力及遵守風(fēng)險政策的責(zé)任，有效的內(nèi)部會計控制，內(nèi)部和外部審計等。如果公司較大較復(fù)雜，則需要建立集中、自主的風(fēng)險管理部門。就風(fēng)險管理和控制部門而言，最重要的是配備適當(dāng)?shù)膶I(yè)人員、并獨(dú)立于產(chǎn)生風(fēng)險的部門。

因?yàn)榭刂平Y(jié)構(gòu)的有效性取決于運(yùn)用它的人，因此，有效控制的前提是機(jī)構(gòu)內(nèi)所有員工都具有高度的責(zé)任。在確定風(fēng)險管理及控制過程的權(quán)力和責(zé)任時，一個重要的因素應(yīng)是將風(fēng)險的衡量、監(jiān)督和控制與產(chǎn)生風(fēng)險的交易部門分開。高級管理層應(yīng)保證職責(zé)適當(dāng)分開，員工的責(zé)任不應(yīng)互相沖突。

二金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理架構(gòu)的比較

(一)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理的基本架構(gòu)

現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)因其業(yè)務(wù)的偏重點(diǎn)不同而具有不同的風(fēng)險管理體系，但其基本構(gòu)架都大同小異。一般來說，金融機(jī)構(gòu)設(shè)有"風(fēng)險管理委員會"集中統(tǒng)一管理和控制公司的總體風(fēng)險及其結(jié)構(gòu)。"風(fēng)險管理委員會"直接隸屬于公司董事會，其成員包括：執(zhí)行總裁、全球股票部主任、全球固定收入證券部主任、各地區(qū)高級經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、信貸部主任、全球風(fēng)險經(jīng)理以及一些熟悉、精通風(fēng)險管理的專家等，下面直屬不同形式的風(fēng)險管理部門來實(shí)施風(fēng)險管理委員會的戰(zhàn)略和要求。

同時，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)具備風(fēng)險管理及控制的報告和評估程序，包括檢查現(xiàn)行政策和程序執(zhí)行報告和發(fā)現(xiàn)例外情況的制度。一般來說，風(fēng)險暴露以及盈虧情況應(yīng)每日向負(fù)責(zé)監(jiān)控風(fēng)險的管理層報告，后者應(yīng)簡要向負(fù)責(zé)公司日常業(yè)務(wù)的高級管理層匯報。另外，金融機(jī)構(gòu)要對風(fēng)險戰(zhàn)略、政策和程序的評估應(yīng)該定期開展，評估應(yīng)考慮到現(xiàn)行政策的結(jié)果、業(yè)務(wù)以及市場的變化。風(fēng)險管理及控制政策的方法、模型和假設(shè)的變更應(yīng)由決策層審核。政策和程序應(yīng)要求風(fēng)險管理及控制部門參與對新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的考察。

"風(fēng)險管理委員會"的主要職責(zé)是：設(shè)計或修正公司的風(fēng)險管理政策和程序，簽發(fā)風(fēng)險管理準(zhǔn)則;規(guī)劃各部門的風(fēng)險限額，審批限額豁免;評估并監(jiān)控各種風(fēng)險暴露，使總體風(fēng)險水平、結(jié)構(gòu)與公司總體方針相一致;在必要時調(diào)整公司的總體風(fēng)險管理目標(biāo)。"風(fēng)險管理委員會"直接向董事會報告，它每周開一次例會(需要時可隨時召集)討論主要市場的風(fēng)險暴露、信貸暴露與其它各種頭寸，研究潛在的新交易、新頭寸以及風(fēng)險豁免等問題。

"風(fēng)險管理委員會"下設(shè)不同形式的、分離或者整合的風(fēng)險管理部門（如分別設(shè)立市場風(fēng)險管理部門、信用風(fēng)險管理部門等，或者整合為一個完整的風(fēng)險管理部），他們均獨(dú)立于公司的其它業(yè)務(wù)部門。市場風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的市場風(fēng)險結(jié)構(gòu)(包括各地區(qū)、各部門、各產(chǎn)品的市場風(fēng)險);信用風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的各業(yè)務(wù)伙伴的暴露額度;審計部通過定期檢查公司有關(guān)業(yè)務(wù)和經(jīng)營狀況，評估公司的經(jīng)營和控制環(huán)境。

金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理采用多層制，除了"風(fēng)險管理委員會"及其市場風(fēng)險管理部門、信用風(fēng)險管理部門、審計部外，其它如融資部、財務(wù)部、信息技術(shù)部以及各業(yè)務(wù)部的部門風(fēng)險經(jīng)理均參與風(fēng)險的確認(rèn)、評估和控制，并接受風(fēng)險管理部的監(jiān)督和評估、考核。這些部門的經(jīng)理及代表每隔一周開一次例會(需要時可隨時召集)以求溝通信息、交流經(jīng)驗(yàn)、正確評估風(fēng)險、調(diào)險管理政策。

以下是對美林等幾家公司的比較。

（一）美林公司的風(fēng)險管理架構(gòu)

為了在基層交易部門強(qiáng)化風(fēng)險管理機(jī)制，美林公司制定了公司風(fēng)險控制策略和操作規(guī)程，要求相關(guān)的區(qū)域機(jī)構(gòu)和單位在識別、評價和控制風(fēng)險時予以遵循。

這些策略和操作規(guī)程的實(shí)施涉及許多部門，包括全球風(fēng)險管理部、公司信貸部和其他的控制部門（比如財務(wù)、審計、經(jīng)營以及法律和協(xié)調(diào)部門）。為了協(xié)調(diào)上述風(fēng)險管理部門的工作，公司還成立了由風(fēng)險管理部、公司信貸部和控制部門高級管理人員組成的風(fēng)險控制和儲備委員會，該委員會在風(fēng)險管理過程中發(fā)揮著重要的監(jiān)督作用。

風(fēng)險控制委員會和風(fēng)險管理部對所有的機(jī)構(gòu)交易活動進(jìn)行總的風(fēng)險監(jiān)督。風(fēng)險控制委員會獨(dú)立于美林的交易部門，定期向公司董事會下屬的審計和財務(wù)委員會匯報風(fēng)險管理的狀況。

儲備委員會監(jiān)測與資產(chǎn)和負(fù)債有關(guān)的價值和風(fēng)險。美林公司針對那些可能導(dǎo)致現(xiàn)存資產(chǎn)價值損失或帶來新的負(fù)債的事件，確定在目前形勢下使公司資產(chǎn)和負(fù)債保持平衡的儲備水平。儲備委員會通常由主要的財務(wù)官員任主席，主要負(fù)責(zé)考察和批準(zhǔn)整個公司的儲備水平和儲備方法的變化。儲備委員會每月開會一次，考察當(dāng)時的市場狀況，并對某些問題采取行動。美林公司在決定儲備水平時會考慮管理層在下述方面的意見（Ⅰ）風(fēng)險和暴露的識別；（Ⅱ）風(fēng)險管理原則；（Ⅲ）時效、集中度和流動性。

（二）摩根斯坦利的風(fēng)險管理架構(gòu)

摩根公司的高級管理人員在風(fēng)險管理過程中發(fā)揮重要的作用，并通過制定相應(yīng)的風(fēng)險管理策略和規(guī)程予以保障，以便在對各種各樣的風(fēng)險進(jìn)行識別、評估和控制過程中，提供管理和業(yè)務(wù)方面的支持。隨著對不斷變化的和復(fù)雜化的全球金融服務(wù)業(yè)務(wù)認(rèn)識的提高，公司不斷地檢討風(fēng)險管理策略和操作規(guī)程，以使其不斷完善。

公司的風(fēng)險管理委員會，由公司大部分高級管理人員組成，負(fù)責(zé)制定整個公司風(fēng)險管理的策略及考察與這些策略相關(guān)的公司業(yè)績。風(fēng)險管理委員會下設(shè)幾個專門風(fēng)險管理委員會，以幫助其實(shí)施對公司風(fēng)險活動的檢測和考察。除此之外，這些風(fēng)險管理委員會還考察與公司的市場和信用風(fēng)險狀況、總的銷售策略、消費(fèi)貸款定價、儲備充足度和合法實(shí)施能力以及經(jīng)營和系統(tǒng)風(fēng)險有關(guān)的總體框架、層次和檢測規(guī)程。會計主任、司庫、法律、協(xié)調(diào)和政府事務(wù)部門及市場風(fēng)險部門，都獨(dú)立于公司業(yè)務(wù)部門，協(xié)助高級管理人員和風(fēng)險管理委員會對公司風(fēng)險狀況進(jìn)行檢測和控制。另外，公司的內(nèi)部審計部門也向高級管理人員匯報，并通過對業(yè)務(wù)運(yùn)營領(lǐng)域的考察，對公司的經(jīng)營和控制環(huán)境進(jìn)行評價。公司經(jīng)常在每一個管理和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，聘用具有適當(dāng)經(jīng)驗(yàn)的專家，以有效地實(shí)施公司的風(fēng)險管理監(jiān)測系統(tǒng)和操作規(guī)程。

三對主要類型的風(fēng)險的管理戰(zhàn)略

金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理主要涉及市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和其他風(fēng)險的管理，同時針對不同的風(fēng)險的特點(diǎn)，確定不同的實(shí)施方案和管理戰(zhàn)略。

（一）主要的風(fēng)險類型

1市場風(fēng)險

市場風(fēng)險是指因市場波動而使得投資者不能獲得預(yù)期收益的風(fēng)險，包括價格或利率、匯率因經(jīng)濟(jì)原因而產(chǎn)生的不利波動。除股票、利率、匯率和商品價格的波動帶來的不利影響外，市場風(fēng)險還包括融券成本風(fēng)險、股息風(fēng)險和關(guān)聯(lián)風(fēng)險。

美國奧蘭治縣（ORANGECOUNTRY）的破產(chǎn)突出說明了市場風(fēng)險的危害。該縣司庫將"奧蘭治縣投資組合"大量投資于所謂"結(jié)構(gòu)性債券"和"逆浮動利率產(chǎn)品"等衍生性證券，在利率上升時，衍生產(chǎn)品的收益和這些證券的市場價值隨之下降，從而導(dǎo)致奧蘭治縣投資組合出現(xiàn)17億美元的虧損。GIBSON公司由于預(yù)計利率下降，購買了大量利率衍生產(chǎn)品而面臨類似的市場風(fēng)險。當(dāng)利率上浮時，該公司因此損失了2000萬美元。同樣，寶潔公司（Procter&Gamble）參與了與德國和美國利率相連的利率衍生工具交易，當(dāng)兩國的利率上升高于合約規(guī)定的跨欄利率時（要求寶潔公司按高于商業(yè)票據(jù)利率1412基點(diǎn)的利率支付），這些杠桿式衍生工具成為公司承重的負(fù)擔(dān)。在沖抵這些合約后，該公司虧損1.57億美元。

2信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是指合同的一方不履行義務(wù)的可能性，包括貸款、掉期、期權(quán)及在結(jié)算過程中的交易對手違約帶來損失的風(fēng)險。金融機(jī)構(gòu)簽定貸款協(xié)議、場外交易合同和授信時，將面臨信用風(fēng)險。通過風(fēng)險管理控制以及要求對手保持足夠的抵押品、支付保證金和在合同中規(guī)定凈額結(jié)算條款等程序，可以最大限度降低信用風(fēng)險。

近來，信用風(fēng)險問題在許多美國銀行中開始突出起來，根據(jù)1998年1月的報告，其季度財務(wù)狀況已因環(huán)太平洋地區(qū)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)而受影響。例如，由于亞洲金融風(fēng)暴，JP摩根（JPMORGEN）將其約6億美元的貸款劃為不良貸款,該行97年第四季度的每股盈利為1.33美元，比上年的2.04美元下降35%，低于市場預(yù)期的每股收益1.57美元。

3操作風(fēng)險

操作風(fēng)險是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)引致?lián)p失的風(fēng)險，包括因公司內(nèi)部失控而產(chǎn)生的風(fēng)險。公司內(nèi)部失控的表現(xiàn)包括，超過風(fēng)險限額而未經(jīng)察覺、越權(quán)交易、交易或后臺部門的欺詐（包括帳簿和交易記錄不完整，缺乏基本的內(nèi)部會計控制）、職員的不熟練以及不穩(wěn)定并易于進(jìn)入的電腦系統(tǒng)等。

1995年2月巴林銀行的倒閉突出說明了操作風(fēng)險管理及控制的重要性。英國銀行監(jiān)管委員會認(rèn)為，巴林銀行倒閉的原因是新加坡巴林期貨公司的一名職員越權(quán)、隱瞞的衍生工具交易帶來的巨額虧損，而管理層對此卻無絲毫察覺。該交易員同時兼任不受監(jiān)督的期貨交易、結(jié)算負(fù)責(zé)人的雙重角色。巴林銀行未能對該交易員的業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立監(jiān)督，以及未將前臺和后臺職能分離等，正是這些操作風(fēng)險導(dǎo)致了巨大損失并最終毀滅了巴林銀行。

類似的管理不善導(dǎo)致日本大和銀行在債券市場上遭受了更大損失。1995年人們發(fā)現(xiàn)，大和銀行的一名債券交易員因能接觸公司會計帳簿而隱瞞了約1億美元的虧損。與巴林銀行一樣，大和的這名交易員同時負(fù)責(zé)交易和會計。這兩家銀行都均違背了風(fēng)險管理的一條基本準(zhǔn)則，即將交易職能和支持性職能分開。

操作風(fēng)險的另一案例是Kidder，Peabody公司的虛假利潤案。1994年春，KIDDER確認(rèn)，該公司一名交易員買賣政府債券獲得的約3.5億美元"利潤"源于對公司交易和會計系統(tǒng)的操縱，是根本不存在的。這一事件迫使Kidder公司將資產(chǎn)售予競爭對手并最終清盤。

操作風(fēng)險可以通過正確的管理程序得到控制，如：完整的帳簿和交易記錄，基本的內(nèi)部控制和獨(dú)立的風(fēng)險管理，強(qiáng)有力的內(nèi)部審計部門（獨(dú)立于交易和收益產(chǎn)生部門〕，清晰的人事限制和風(fēng)險管理及控制政策。如果管理層監(jiān)控得當(dāng)，并采取分離后臺和交易職能的基本風(fēng)險控制措施，巴林和大和銀行的損失也許不會發(fā)生，至少損失可以大大減少。這些財務(wù)失敗說明了維持適當(dāng)風(fēng)險管理及控制的重要性。

（二）對市場風(fēng)險的管理策略

金融機(jī)構(gòu)維持合適的頭寸，利用利率敏感性金融工具進(jìn)行交易，都要面對利率風(fēng)險（比如：利率水平或波動率的變化、抵押貸款預(yù)付期長短和公司債券和新興市場資信差異都可帶來風(fēng)險）；在外匯和外匯期權(quán)市場做市商或維持一定外匯頭寸，要面對外匯風(fēng)險，等等。在整個風(fēng)險管理框架中，市場風(fēng)險管理部門作為風(fēng)險管理委員會下屬的一個執(zhí)行部門，全面負(fù)責(zé)整個公司的市場風(fēng)險管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報告工作。該部在重點(diǎn)業(yè)務(wù)地區(qū)設(shè)有多個國際辦公室，這些辦公室均實(shí)行矩陣負(fù)責(zé)制。它們除了向全球風(fēng)險經(jīng)理報告工作外，還要向當(dāng)?shù)厣弦患壏墙灰坠芾聿块T報告工作。

市場風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)撰寫和報送風(fēng)險報告，制定和實(shí)施全公司的市場風(fēng)險管理大綱。風(fēng)險管理大綱向各業(yè)務(wù)單位、交易柜臺經(jīng)風(fēng)險管理委員會審批的風(fēng)險限額，并以此為參照對執(zhí)行狀況進(jìn)行評估、監(jiān)督和管理;同時報告風(fēng)險限制例外的特殊豁免，確認(rèn)和公布管理當(dāng)局的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。這一風(fēng)險管理大綱為金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理決策提供了一個清晰的框架。

市場風(fēng)險管理部門定期對各業(yè)務(wù)單位進(jìn)行風(fēng)險評估。整個風(fēng)險評估的過程是在全球風(fēng)險經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下由市場風(fēng)險管理部門、各業(yè)務(wù)單位的高級交易員和風(fēng)險經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級交易員的參與，風(fēng)險評估本身為公司的風(fēng)險管理模式和方法提供了指引方向。

為了正確評估各種市場風(fēng)險，市場風(fēng)險管理部門需要確認(rèn)和計量各種市場風(fēng)險暴露。金融機(jī)構(gòu)的市場風(fēng)險測量是從確認(rèn)相關(guān)市場風(fēng)險因素開始的，這些風(fēng)險因素隨不同地區(qū)、不同市場而異。例如，在固定收入證券市場，風(fēng)險因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動;在股票市場，風(fēng)險因素則包括股票指數(shù)暴露、股價波動和股票指數(shù)差;在外匯市場，風(fēng)險因素主要是匯率和匯率波動;對于商品市場，風(fēng)險因素則包括價格水平、價格差和價格波動。金融機(jī)構(gòu)既需要確認(rèn)某一具體交易的風(fēng)險因素，也要確定其作為一個整體的有關(guān)風(fēng)險因素。

市場風(fēng)險管理部門不僅負(fù)責(zé)對各種市場風(fēng)險暴露進(jìn)行計量和評估，而且要負(fù)責(zé)制定風(fēng)險確認(rèn)、評估的標(biāo)準(zhǔn)和方法并報全球風(fēng)險經(jīng)理審批。確認(rèn)和計量風(fēng)險的方法有：VAR分析法、應(yīng)力分析法、場景分析法。

根據(jù)所確認(rèn)和計量的風(fēng)險暴露，市場風(fēng)險管理部門分別為其制定風(fēng)險限額，該風(fēng)險限額隨交易水平變化而變化。同時，市場風(fēng)險管理部門與財務(wù)部合作為各業(yè)務(wù)單位制定適量的限額。通過與高級風(fēng)險經(jīng)理協(xié)商交流，市場風(fēng)險管理部門力求使這些限額與公司總體風(fēng)險管理目標(biāo)一致。

1美林公司的市場風(fēng)險管理策略

美林公司市場風(fēng)險管理過程包含了下述三個要素：（i）溝通；（ii）控制和指導(dǎo)；（iii）風(fēng)險技術(shù)。

風(fēng)險管理按地理區(qū)域和產(chǎn)品線組織，以確保某一特定的區(qū)域或某一產(chǎn)品交易范圍內(nèi)的風(fēng)險管理人員能進(jìn)行經(jīng)常和直接的溝通。同時，風(fēng)險管理部門應(yīng)與高級的交易經(jīng)理進(jìn)行定期和正式的風(fēng)險研討。

為了彌補(bǔ)基層交易部門風(fēng)險規(guī)避技術(shù)的不足，公司風(fēng)險管理部門制定了一些規(guī)范和準(zhǔn)則，包括交易限額，超過限額必須提前得到批準(zhǔn)。另外，作為新的金融產(chǎn)品檢測過程的一部分，新的金融產(chǎn)品交易要由風(fēng)險管理部門和來自其他控制單位的代表批準(zhǔn)。某些業(yè)務(wù)，比如高收益證券和新興市場的證券承銷、不動產(chǎn)融資、臨時貸款等，在向客戶作出承諾前，需要事先得到風(fēng)險管理和其他控制部門的批準(zhǔn)。風(fēng)險管理部門有權(quán)要求減少某一特定的柜臺交易風(fēng)險暴露頭寸或取消計劃的交易。

風(fēng)險管理使用幾種風(fēng)險技術(shù)工具，包括風(fēng)險數(shù)據(jù)庫、交易限額監(jiān)視系統(tǒng)、交易系統(tǒng)通道和敏感性模擬系統(tǒng)。風(fēng)險數(shù)據(jù)庫每日按產(chǎn)品、資信度和國別等提供庫存證券風(fēng)險暴露頭寸的合計數(shù)和總數(shù)。交易限額檢測系統(tǒng)使風(fēng)險管理部門能及時檢查交易行為是否符合已建立的交易限額。交易系統(tǒng)通道允許風(fēng)險管理部門去檢測交易頭寸，并進(jìn)行計算機(jī)分析。

敏感性模擬系統(tǒng)用來估算市場波動不大和劇烈波動兩種情形下的損益。每一次測算時僅考慮一個重要風(fēng)險因素，比如利率、匯率、證券和商品價格、信貸利差等，同時假設(shè)其他因素不變。以此為基礎(chǔ)，風(fēng)險管理部門可以檢測到整個公司的市場風(fēng)險，并根據(jù)需要調(diào)整投資組合。

2摩根斯坦利的市場風(fēng)險管理策略

公司利用各種各樣的風(fēng)險規(guī)避方法來管理它的頭寸，包括風(fēng)險暴露頭寸分散化、對有關(guān)證券和金融工具頭寸的買賣、種類繁多的金融衍生品（包括互換、期貨、期權(quán)和遠(yuǎn)期交易）的運(yùn)用。公司在全球范圍內(nèi)按交易部門和產(chǎn)品單位來管理與整個公司交易活動有關(guān)的市場風(fēng)險。公司按如下方式管理和檢測其市場風(fēng)險：建立一個交易組合，使其足以將市場風(fēng)險因素分散；整個公司和每一個交易部門均有交易指南和限額，并按交易區(qū)域分配到該區(qū)域交易部門和交易柜臺；交易部門風(fēng)險經(jīng)理、柜臺風(fēng)險經(jīng)理和市場風(fēng)險部門都檢測市場風(fēng)險相對于限額的大小，并將主要的市場和頭寸變化報告給高級管理人員。

市場風(fēng)險部門使用Value-at-Risk和其他定量和定性測量和分析工具，根據(jù)市場風(fēng)險規(guī)律，獨(dú)立地檢查公司的交易組合。公司使用利率敏感性、波動率和時間滯后測量等工具，來估測市場風(fēng)險，評估頭寸對市場形勢變化的敏感性。交易部門風(fēng)險經(jīng)理、柜臺風(fēng)險經(jīng)理和市場風(fēng)險部門定期地使用敏感性模擬系統(tǒng)，檢測某一市場因素變化對現(xiàn)存的產(chǎn)品組合值的影響。

（三）信用風(fēng)險的管理策略

信用風(fēng)險管理是金融機(jī)構(gòu)整體風(fēng)險管理構(gòu)架中不可分割的組成部分，它由風(fēng)險管理委員會下設(shè)的信用風(fēng)險管理部門全面負(fù)責(zé)。信用風(fēng)險管理部門直接向全球風(fēng)險經(jīng)理負(fù)責(zé)，全球風(fēng)險經(jīng)理再依次向執(zhí)行總裁報告。信用風(fēng)險管理部門通過專業(yè)化的評估、限額審批、監(jiān)督等在全球范圍內(nèi)實(shí)施信貸調(diào)節(jié)和管理。在考察信用風(fēng)險時，信用風(fēng)險管理部門要對風(fēng)險和收益間的關(guān)系進(jìn)行平衡，對實(shí)際和潛在的信貸暴露進(jìn)行預(yù)測。為了在全球范圍內(nèi)對信用風(fēng)險進(jìn)行優(yōu)化管理，信用風(fēng)險管理部門建立有各種信用風(fēng)險管理政策和控制程序，這些政策和程序包括：

(1)對最主要的潛在信貸暴露建立內(nèi)部指引，由信用風(fēng)險管理部門總經(jīng)理監(jiān)督。

(2)實(shí)行初始信貸審批制，不合規(guī)定的交易要由信用風(fēng)險管理部門指定成員審批才能執(zhí)行。

(3)實(shí)行信貸限額制，每天對各種交易進(jìn)行監(jiān)控以免超過限額。

(4)針對抵押、交叉違約、抵消權(quán)、擔(dān)保、突發(fā)事件風(fēng)險合約等訂立特定的協(xié)議條款。

(5)為融資活動和擔(dān)保合約承諾建立抵押標(biāo)準(zhǔn)。

(6)對潛在暴露（尤其是衍生品交易的）進(jìn)行定期分析。

(7)對各種信貸組合進(jìn)行場景分析以評估市場變量的靈敏性。

(8)通過經(jīng)濟(jì)、政治發(fā)展的有關(guān)分析對風(fēng)險進(jìn)行定期評估。

(9)和全球風(fēng)險經(jīng)理一起對儲存時間較長、規(guī)模龐大的庫存頭寸進(jìn)行專門評估和監(jiān)督。

美林公司通過制定策略和操作規(guī)程以避免信用風(fēng)險損失，包括確立和檢測信用風(fēng)險暴露限額及與某一訂約方或客戶交易額限額、在信用危機(jī)中取得收繳和保留抵押品或終止交易以及對訂約另一方和客戶不斷地進(jìn)行信用評價的權(quán)利。業(yè)務(wù)部門有責(zé)任與公司制定的策略和操作規(guī)程保持一致，并受到公司信貸部門的監(jiān)督。公司信貸部門實(shí)行集中分區(qū)管理。信貸負(fù)責(zé)人分析和確定訂約另一方或客戶的資信狀況，按訂約方或客戶設(shè)立初始或當(dāng)前的信貸限額，提議信用儲備，管理信用風(fēng)險暴露頭寸和參與新的金融產(chǎn)品的檢測過程。

許多類型交易包括衍生品和辛迪加貸款要提前報請公司信貸部門批準(zhǔn)。公司信貸部門所能審批的交易數(shù)量是有限的，限額視該項(xiàng)交易的風(fēng)險程度和相關(guān)客戶的資信度確定，超過此限額，須上報公司信貸委員會批準(zhǔn)。

借助信用系統(tǒng)手工和自動記錄的信息，公司信貸部門能檢測信用風(fēng)險暴露頭寸在訂約另一方/客戶、產(chǎn)品和國別的集中度。這一系統(tǒng)能按訂約另一方或客戶累計信用風(fēng)險暴露頭寸，維持整個訂約方/客戶和某一產(chǎn)品的風(fēng)險暴露限額，并按訂約另一方或客戶識別限額檢測數(shù)據(jù)。整個公司庫存頭寸和已執(zhí)行交易的詳細(xì)信息，包括現(xiàn)在和潛在的信用風(fēng)險暴露頭寸信息會不斷地更新，并不斷地與限額相比較。如果需要，可增加抵押貸款數(shù)額，以減少信用風(fēng)險暴露頭寸，并記錄在信用系統(tǒng)中。

公司信貸部門與業(yè)務(wù)部門一起設(shè)計和完善信用風(fēng)險測度模型，并且分析復(fù)雜的衍生品交易的信用風(fēng)險暴露頭寸。公司信貸部門還檢測與公司零售客戶業(yè)務(wù)有關(guān)的信用風(fēng)險暴露頭寸，包括抵押品和住宅證券化額度、客戶保證金帳戶資金數(shù)額等。

集中度風(fēng)險可以視為信用風(fēng)險中的一個重要類型。集中度風(fēng)險，即金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)對單一收入、產(chǎn)品和市場的依賴風(fēng)險。美林公司定期檢測集中度風(fēng)險，并通過實(shí)施其分散化的經(jīng)營戰(zhàn)略和計劃來減少此風(fēng)險。最近，美林公司已將其全球的收入來源分散化，從而減少了公司收入對單一金融產(chǎn)品、客戶群或市場的依賴。

雷曼兄弟公司通過產(chǎn)品、客戶分散化和交易活動在地區(qū)分布的分散化，以圖實(shí)現(xiàn)減少風(fēng)險的目標(biāo)。為此，公司合理地分配每類業(yè)務(wù)資金的使用額，為每類產(chǎn)品和交易者制定交易限額，并對上述額度做地域上的合理分配。公司根據(jù)每一類業(yè)務(wù)的風(fēng)險特性，尋求相應(yīng)的回報。根據(jù)與公司指南相一致的收益獲得能力、市場機(jī)會和公司的長期戰(zhàn)略，公司定期地重新分配每一業(yè)務(wù)的資金用量。

（四）操作風(fēng)險的管理策略

作為金融服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)直接面臨市場風(fēng)險和信用風(fēng)險暴露，它們均產(chǎn)生于正常的活動過程中。除市場風(fēng)險和信用風(fēng)險外，金融機(jī)構(gòu)還將面臨非直接的與營運(yùn)、事務(wù)、后勤有關(guān)的風(fēng)險，這些風(fēng)險可歸于操作風(fēng)險。

在一個飛速發(fā)展和愈來愈全球化的環(huán)境中，當(dāng)市場中的交易量、產(chǎn)品數(shù)目擴(kuò)大、復(fù)雜程度提高時，發(fā)生這種風(fēng)險的可能性呈上升趨勢。這些風(fēng)險包括：經(jīng)營/結(jié)算風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、法律/文件風(fēng)險、財務(wù)控制風(fēng)險等。它們大多是彼此相關(guān)的，所以金融機(jī)構(gòu)監(jiān)控這些風(fēng)險的行動、措施也是綜合性的。金融機(jī)構(gòu)一般由行政總監(jiān)負(fù)責(zé)監(jiān)察公司的全球性操作和技術(shù)風(fēng)險。行政總監(jiān)通過優(yōu)化全球信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫實(shí)施各種長期性的戰(zhàn)略措施以加強(qiáng)操作風(fēng)險的監(jiān)控。一般的防范措施包括：支持公司業(yè)務(wù)向多實(shí)體化、多貨幣化、多時區(qū)化發(fā)展;改善復(fù)雜的跨實(shí)體交易的控制。促進(jìn)技術(shù)、操作程序的標(biāo)準(zhǔn)化，提高資源的替代性利用;消除多余的地區(qū)請求原則;降低技術(shù)、操作成本，有效地滿足市場和監(jiān)管變動的需要，使公司總體操作風(fēng)險控制在最合適的范圍。

美林公司采取多種方式管理它的操作風(fēng)險，包括一個維持支持系統(tǒng)、使用相關(guān)技術(shù)和雇傭有經(jīng)驗(yàn)的專家。美林公司借助信息系統(tǒng)提供的對主要市場操作風(fēng)險的評價信息，能對世界范圍內(nèi)不斷變化的市場環(huán)境立即作出反應(yīng)。內(nèi)部管理信息報告使得高級管理人員能有效地識別潛在的風(fēng)險，控制風(fēng)險暴露頭寸，并促使眾多的內(nèi)部管理策略和規(guī)章彼此相協(xié)調(diào)。有經(jīng)驗(yàn)的業(yè)務(wù)人員應(yīng)對交易、結(jié)算和清算業(yè)務(wù)提供支持和控制，對客戶及其資產(chǎn)行使監(jiān)管，并且單獨(dú)向高級管理人員報告。

因此，在現(xiàn)代金融市場的競爭中，西方主要的金融機(jī)構(gòu)之所以能夠獲得良好的經(jīng)營成果，其相對完善的風(fēng)險管理體系的有效有效運(yùn)行是一個關(guān)鍵性的因素，這主要包括：董事會確立了恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理原則和戰(zhàn)略；具有獨(dú)立有效的風(fēng)險管理框架；擁有全面系統(tǒng)、嚴(yán)格而又靈活的風(fēng)險管理政策和程序，并積極開發(fā)強(qiáng)調(diào)的風(fēng)險管理技術(shù)工具，而且培養(yǎng)了一大批高素質(zhì)的專業(yè)人才隊(duì)伍，這既是一個良好的風(fēng)險管理體系的主要環(huán)節(jié)，也是值得當(dāng)前我國的金融機(jī)構(gòu)借鑒的重要內(nèi)容。

主要參考文獻(xiàn)

AnthonySaunders,CreditRiskMeasurement,JohnWileyandSons,1999.

許建華，《國外金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理模式和方法》，載《證券市場導(dǎo)報》2000年。

篇（6）

二、中國風(fēng)險投資基金組織模式的選擇

(一)現(xiàn)行的市場環(huán)境

中國風(fēng)險投資基金行業(yè)已經(jīng)具備了成熟的法律環(huán)境。與中國風(fēng)險投資基金運(yùn)作相關(guān)的主要法律已經(jīng)頒布，主要包括:《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國信托法》以及《中華人民共和國合伙企業(yè)法》。《中華人民共和國公司法》在最近一次重新修訂中，取消了企業(yè)對外投資規(guī)模的限制，這為以投資為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)發(fā)展提供了法律依據(jù)。《合伙企業(yè)法》則詳細(xì)規(guī)定了有限合伙企業(yè)參與各方的權(quán)利和義務(wù)，為有限合伙式風(fēng)險投資基金提供了法律保障。目前，本土風(fēng)險投資基金主要采用公司式和有限合伙式的組織模式，采用信托式組織模式的風(fēng)險投資基金較少。中國投資者參與風(fēng)險投資的熱情較高。自2013年開始，風(fēng)險投資行業(yè)出現(xiàn)了一種新的“眾籌模式”，該模式的運(yùn)作方式是普通投資者通過互聯(lián)網(wǎng)平臺直接參與企業(yè)投資。據(jù)統(tǒng)計，“2014年上半年，中國采用‘眾籌模式’完成風(fēng)險投資1.56億元，完成投資430起。‘眾籌模式’的規(guī)模正在快速成長，2014年6月份的投資額超過了前5個月的總和。”上述情況表明，中國投資者參與風(fēng)險投資的熱情極高，但是投資渠道明顯不足。

(二)中國本土風(fēng)險投資基金的組織模式及優(yōu)缺點(diǎn)

根據(jù)中國法律規(guī)定的要求，中國本土風(fēng)險投資基金主要有三種可行的組織模式。第一種是公司制的風(fēng)險投資基金。這種模式是按照《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，以有限責(zé)任公司或者股份有限公司的形式來組建的風(fēng)險投資基金。公司的股東就是風(fēng)險投資基金的投資者，他們按照各自的出資比例對公司的重大事項(xiàng)具有決策權(quán)。第二種模式是近年來剛剛興起的有限合伙制風(fēng)險投資基金。根據(jù)《中華人民共和國合伙企業(yè)法》，有限合伙制風(fēng)險投資基金由普通合伙人和有限責(zé)任合伙人組成，普通合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限責(zé)任合伙人依照其投資額承擔(dān)有限責(zé)任。第三種模式是信托式風(fēng)險投資基金。這類風(fēng)險投資基金依靠《中華人民共和國信托法》設(shè)立。通常情況下是以信托公司為依托，以信托合同為主要標(biāo)的，集合投資者的資金，委托專業(yè)的風(fēng)險投資管理人進(jìn)行管理。上述三種風(fēng)險投資基金的組織模式是國際上的通行模式。在中國，風(fēng)險投資基金主要采用的是公司制和有限合伙制，而信托式的基金由于有合同期限的限制，這種組織模式主要用來設(shè)立“陽光私募基金”，用來投資于股票二級市場，很少被采用作為風(fēng)險投資基金的組織模式。從各個組織模式的特點(diǎn)來看，公司制風(fēng)險投資基金所有權(quán)及關(guān)系清晰，屬于現(xiàn)在世界通行的企業(yè)制度，可以有效地參與市場競爭。它的最大的缺點(diǎn)是資本擴(kuò)張的手續(xù)較為繁瑣復(fù)雜，還面臨著著重復(fù)征稅。有限合伙制的優(yōu)點(diǎn)在于便于資本擴(kuò)張，合伙人簽訂了合伙協(xié)議就意味著合伙關(guān)系確立了，因而有限合伙企業(yè)有著靈活、快速的優(yōu)點(diǎn)。有限合伙制風(fēng)險投資基金的缺點(diǎn)在于它不是法人，在進(jìn)行風(fēng)險投資中，風(fēng)險投資基金對企業(yè)的所有權(quán)和管理權(quán)需要另行申明，這不利于投資那些具有復(fù)雜股權(quán)關(guān)系的風(fēng)險企業(yè)。另外，有限合伙人只有利益分配權(quán)，沒有企業(yè)的管理權(quán)，無法約束管理人的行為，存在著重大的治理缺陷。契約式的風(fēng)險投資基金產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰，可以隨時擴(kuò)張規(guī)模，也避免了重復(fù)征稅。它的缺點(diǎn)是具有確定的期限，這個缺點(diǎn)可以通過事先設(shè)定長期契約或新設(shè)契約的方式來解決。

(三)發(fā)展契約式風(fēng)險投資基金的必要性及可行性

從發(fā)展契約式風(fēng)險投資基金的必要性來看，本土的風(fēng)險投資基金急需改善環(huán)境和擴(kuò)大規(guī)模，以便最終能夠在中國的風(fēng)險投資市場拿到更大的話語權(quán)。契約式風(fēng)險投資基金的發(fā)展可以幫助中國的風(fēng)險投資行業(yè)達(dá)成上述目標(biāo)。由于契約式風(fēng)險投資基金能夠在大型項(xiàng)目投資中快速地實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，能夠便于投資者監(jiān)督人的行為，還具有清晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，因而它是中國風(fēng)險投資事業(yè)快速發(fā)展的不二選擇。也只有選擇契約型的組織模式，才能在短期內(nèi)快速形成大量的具有較大規(guī)模和持續(xù)融資能力的本土風(fēng)險投資金群，才能掌握資本市場的話語權(quán)，才能改變優(yōu)質(zhì)上市公司資源流失的不利局面，促進(jìn)中國證券市場的健康發(fā)展。從發(fā)展契約式風(fēng)險投資基金的可行性來看:首先，契約式基金的法律基礎(chǔ)完備，《中華人民共和國信托法》的制定，為契約式基金的設(shè)立提供了法律依據(jù)。目前，中國這種契約式的資金管理方式較為普遍，所以在法律環(huán)境上發(fā)展契約式風(fēng)險投資基金是可行的。其次，契約式基金的發(fā)展具有良好的市場基礎(chǔ)。中國的證券投資基金都是以契約方式設(shè)立的，投資者普遍認(rèn)同這種管理模式，這為契約式風(fēng)險投資資基金的籌資帶來了便利條件。再者，契約式基金的組織模式有助于風(fēng)險投資基金在滬深交易所掛牌交易。風(fēng)險投資基金的盈利期往往在三年以后，這與滬深交易所的掛牌制度相矛盾，但是契約式基金不受“連續(xù)三年虧損摘牌”這個規(guī)則的制約，這使得本土的風(fēng)險投資基金可以充分地利用交易所的良好環(huán)境實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

篇（7）

一、現(xiàn)行金融會計風(fēng)險存在的問題

1、信息失真風(fēng)險 ：為維護(hù)自身利益不少銀行違反金融政策和上級行有關(guān)要求，在會計信息處理上大做文章。致使會計部門提供的信息資料不真實(shí)、不充分，真賬假表、假賬假表、任意調(diào)整收支科目等現(xiàn)象事實(shí)上掩蓋了信貸資產(chǎn)的質(zhì)量和風(fēng)險，影響對銀行經(jīng)營狀況的客觀評價進(jìn)而帶來更大的風(fēng)險。

2、操作違規(guī)，加大結(jié)算風(fēng)險。近年來，隨著銀行業(yè)改革的不斷深入和發(fā)展，特別是電子化進(jìn)程的加快，會計結(jié)算制度已經(jīng)形成比較完善的體系，為加強(qiáng)銀行內(nèi)部控制和管理發(fā)揮了重要作用。但在實(shí)際工作中，由于基層會計人員業(yè)務(wù)知識和風(fēng)險防范意識的缺乏，不按規(guī)程操作越權(quán)辦理業(yè)務(wù)的情況時有發(fā)生，人為加大了結(jié)算風(fēng)險。

3、職能軟化，會計監(jiān)督無力。會計監(jiān)督是會計工作的一項(xiàng)重要職能。通過會計監(jiān)督可以促使本單位經(jīng)營活動實(shí)現(xiàn)合理化、合法化。在不正當(dāng)利益的驅(qū)動下，發(fā)放超規(guī)模貸款、違章拆借、賬外投資、私設(shè)小金庫、越權(quán)承兌、貼現(xiàn)銀行匯票等違規(guī)情況屢禁不止，這其中一個很重要的原因就是會計核算監(jiān)督檢查不力，會計懲罰制度未跟上，從而變相助長了違規(guī)經(jīng)營情況的蔓延，加大了經(jīng)營風(fēng)險。

4、操作管理風(fēng)險：會計、儲蓄或經(jīng)辦員責(zé)任心不強(qiáng)和法制觀念淡薄而造成的財產(chǎn)損失。銀行會計作為一項(xiàng)專業(yè)性較強(qiáng)而風(fēng)險性又大的部門會計，面對大量結(jié)算票據(jù)、現(xiàn)金資產(chǎn)，以至密押、印章、重要空白憑證、有價單證等，一旦發(fā)生工作疏漏和制度不健全造成的資產(chǎn)損失是巨大的，同時還會造成銀行信譽(yù)受損。

5、制約失衡，加大經(jīng)營風(fēng)險。銀行會計作為一項(xiàng)專業(yè)性強(qiáng)風(fēng)險性大的行業(yè)，面對大量結(jié)算票據(jù)、現(xiàn)金資產(chǎn)，以至密押、印章、重要空白憑證、有價單證等，一旦發(fā)生工作疏漏造成資產(chǎn)的損失是巨大的。目前社會上一些不法分子將銀行作為主要目標(biāo)，各類案件居高不下，手段花樣層出不窮，無論是假匯票、利用信用卡惡意透支，還是貪污盜竊、索賄受賄，任何一個案件會或多或少涉及經(jīng)營核算部門，一旦會計部門放松管制，降低核算水平，就會為犯罪分子客觀上開了綠燈，加大了經(jīng)營風(fēng)險。

6、會計創(chuàng)新風(fēng)險：無論是從市場競爭的需要、金融國際化趨勢的需要、擺脫當(dāng)前困境的需要還是從銀行所經(jīng)營的貨幣和信用實(shí)質(zhì)內(nèi)容上來看，銀行都必須創(chuàng)新。從會計的角度，會計創(chuàng)新也是必須的。特別是在各行的財務(wù)管理方面，待挖掘的領(lǐng)域尚大。但如果不顧及適應(yīng)這種開拓的良好的內(nèi)外部環(huán)境，盲目照搬先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，就會造成先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和落后的經(jīng)管水平、客觀條件相違背的情況，如目前對企業(yè)全面推行的“權(quán)責(zé)發(fā)生制”對于我國銀行業(yè)經(jīng)營水平來說尚屬超前，造成的虛盈實(shí)虧、用信貸資金墊支利稅的情況使我國銀行業(yè)普遍存在潛在效益風(fēng)險。

二、金融會計風(fēng)險產(chǎn)生的原因分析

（一）外部政策環(huán)境：首先，只重視權(quán)責(zé)發(fā)生制而忽略謹(jǐn)慎性原則對防范經(jīng)營風(fēng)險極為不利，甚至直接導(dǎo)致風(fēng)險；其次，中央銀行對金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管缺少經(jīng)驗(yàn)，監(jiān)管力度不夠，措施沒有及時到位，因而很難在風(fēng)險處于萌芽狀態(tài)時進(jìn)行有效的防范和控制；最后，金融改革開放后，對金融會計在金融機(jī)構(gòu)中的作用從上到下認(rèn)識不夠，有關(guān)法規(guī)不夠健全，管理制度滯后，直接制約著會計職能的發(fā)揮，會計僅限于記賬、算賬、報賬，而忽略了事前預(yù)測、事中參與決策、事后分析評價的管理功能。

（二）內(nèi)部管理原因：1、內(nèi)控不嚴(yán)。目前，金融會計內(nèi)部控制存在著不少薄弱環(huán)節(jié)，對會計控制認(rèn)識不充分、不深刻、不完整。一是以為內(nèi)部控制就是整章建制，就是各種規(guī)章制度的匯總，忽視了內(nèi)控是一種業(yè)務(wù)運(yùn)行過程中環(huán)環(huán)相扣、監(jiān)督制約的動態(tài)機(jī)制；二是以為內(nèi)部控制是事后、審計或管理層的事，與會計無關(guān)或關(guān)系不大，對會計的職能作用沒有充分認(rèn)識；三是以為內(nèi)部控制就是相互牽制，對內(nèi)部控制方式、方法與手段沒有整體認(rèn)知；四是有關(guān)金融企業(yè)內(nèi)控制度建設(shè)指導(dǎo)意見原則性較強(qiáng)，操作性不足；五是制度建設(shè)上存在滯后性。從總體來看，金融企業(yè)內(nèi)控制度對新技術(shù)、新問題研究不充分，在會計制度中所體現(xiàn)的內(nèi)控措施落后，如：電算化條件下如何防范風(fēng)險，在“柜員制”勞動組合下如何實(shí)施有效控制尚缺乏制度規(guī)定。更有甚者，有些行是先開展業(yè)務(wù)后進(jìn)行制度補(bǔ)救，這給金融業(yè)埋下了巨大隱患。會計制度應(yīng)是操作規(guī)程設(shè)計的理論依據(jù)，操作規(guī)程應(yīng)該是會計制度的具體化，同時又是會計制度得以實(shí)施的重要技術(shù)手段與保障。而目前的操作規(guī)程未對會計制度的執(zhí)行形成剛性約束，必須按制度執(zhí)行的硬性規(guī)定變成了憑良心憑習(xí)慣辦事。由于技術(shù)保障措施的不得力，核算程序本身又留有違規(guī)操作的隱患，以至于核算過程中屢有違反會計制度的事件發(fā)生。

2、違規(guī)操作。隨著現(xiàn)代銀行業(yè)的改革和發(fā)展，金融法律法規(guī)日益完善。盡管如此，有的工作人員在具體工作中不按法律法規(guī)行事，不按規(guī)程操作，我行我素，想當(dāng)然辦事。有些金融機(jī)構(gòu)從本身的經(jīng)營成本角度考慮，導(dǎo)致會計人員配備不足，混崗、兼崗、存在業(yè)務(wù)處理“一手清”現(xiàn)象。

三、防范金融會計風(fēng)險的具體措施

1、建立內(nèi)控制度體系。有效的內(nèi)部控制實(shí)際上是金融機(jī)構(gòu)從決策實(shí)施到管理、監(jiān)督的一個完善的運(yùn)行機(jī)制。其中獨(dú)立的會計及核算體制是其基本要求之一。會計制度的完善，有利于內(nèi)控制約機(jī)制的充分發(fā)揮。金融會計人員業(yè)務(wù)上只接受會計主管領(lǐng)導(dǎo)，會計人員進(jìn)行賬務(wù)處理的唯一依據(jù)是有效的會計憑證。在加強(qiáng)會計業(yè)務(wù)制度體系建設(shè)時，要注意其全面性、規(guī)范性、適用性和協(xié)調(diào)性，即這一制度體系在會計業(yè)務(wù)中覆蓋要寬廣，操作要規(guī)范，不能脫離實(shí)際，并能有效與其他部門工作配合。一套完善的會計制度將有利于堵塞漏洞，有利于防止和杜絕銀行“三假”的產(chǎn)生，提高會計信息的真實(shí)性，才能有效控制人為調(diào)表而造成的會計信息失真現(xiàn)象，化解風(fēng)險。

2、強(qiáng)化會計監(jiān)督職能。在會計監(jiān)督中要強(qiáng)調(diào)獨(dú)立、嚴(yán)格、及時、有效，尤其是重視會計業(yè)務(wù)的事前和事中監(jiān)督，因?yàn)槭潞蟀l(fā)現(xiàn)問題往往無濟(jì)于事。會計業(yè)務(wù)事前和事中監(jiān)督，可以力求把風(fēng)險消除在日常工作處理中，從而減少損失。同時，還要重視會計分析，建立預(yù)警機(jī)制。報表反映的是過去的經(jīng)營狀況，但了解過去不是報表使用者的最終目的，報表的真正使用價值是通過對報表的分析發(fā)現(xiàn)問題、解決問題、預(yù)測前景，幫助領(lǐng)導(dǎo)層了解過去、規(guī)范未來，才能在充分了解存在問題的基礎(chǔ)上，面對未來的變化做好有針對性的反應(yīng)，才能幫助銀行建立會計風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，優(yōu)化控制，提高規(guī)范決策能力，發(fā)揮會計職能作用。

篇（8）

關(guān)鍵詞：銀行風(fēng)險會計防范

隨著銀行經(jīng)營環(huán)境的不斷變化和銀行間競爭的日益激烈，我國銀行業(yè)面臨的風(fēng)險日趨多樣化，特別是會計風(fēng)險問題，受到銀行業(yè)內(nèi)高度重視。近幾年金融系統(tǒng)案件頻繁發(fā)生，大多源于會計監(jiān)督乏力。因此，加強(qiáng)銀行會計風(fēng)險的防范是我國當(dāng)前金融風(fēng)險防范的重中之重。

一、銀行業(yè)會計風(fēng)險產(chǎn)生的原因分析

（一）外部政策環(huán)境不完善

實(shí)行新會計制度后，銀行記賬原則由“收付實(shí)現(xiàn)制”變成“權(quán)責(zé)發(fā)生制”，權(quán)責(zé)發(fā)生制未將會計謹(jǐn)慎性原則貫穿于業(yè)務(wù)發(fā)展的始終。謹(jǐn)慎性原則作為企業(yè)對不確定事項(xiàng)采取穩(wěn)妥謹(jǐn)慎態(tài)度的一種必要的反映，是企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，為應(yīng)付復(fù)雜多變的外界環(huán)境，將風(fēng)險損失盡量減少到最低限度的一項(xiàng)會計政策，是風(fēng)險控制在會計核算上的具體運(yùn)用。它體現(xiàn)了會計實(shí)踐的一般規(guī)律。在銀行會計的核算中，采用符合謹(jǐn)慎性原則的會計處理與報告方法，可以有效地防范與抵御銀行風(fēng)險，而不采用會計謹(jǐn)慎原則來指導(dǎo)銀行經(jīng)營行為，小則事關(guān)銀行自身的厲害得失，大則事關(guān)整個金融業(yè)的安危和整個社會經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與否。所以，只重視權(quán)責(zé)發(fā)生制而忽略謹(jǐn)慎性原則對防范經(jīng)營風(fēng)險極為不利，甚至直接導(dǎo)致風(fēng)險。另外國家對金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管缺少經(jīng)驗(yàn)，監(jiān)控力度不夠，措施沒有及時到位，因而很難在風(fēng)險處于萌芽狀態(tài)時進(jìn)行有效的防范和控制。再則，金融改革后，對金融會計在金融機(jī)構(gòu)中的作用認(rèn)識不夠，有關(guān)法規(guī)不夠健全，管理制度滯后，直接制約著會計職能的發(fā)揮，會計僅限于記賬、算賬、報賬，而忽略了事前預(yù)測、事中參與決策、事后分析評價的管理功能。

（二）內(nèi)部稽核不力

雖然近幾年來我國銀行界對內(nèi)控制度的建設(shè)空前關(guān)注，然而各銀行卻沒有根據(jù)經(jīng)營環(huán)境的變化對內(nèi)控制度資源進(jìn)行合理的配置，使之系統(tǒng)化、程序化。一方面，銀行會計內(nèi)部控制目前仍作為一個個被分解的單元分散在各項(xiàng)管理制度之中，如會計內(nèi)控制度規(guī)定了不同崗位的職責(zé)，不相容業(yè)務(wù)的分離，業(yè)務(wù)程序的先后制約，卻未形成一套生產(chǎn)流水線式的防范風(fēng)險程序（一般應(yīng)由目標(biāo)系統(tǒng)、決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)和監(jiān)督系統(tǒng)組成），難以及時發(fā)現(xiàn)和處理存在的問題；另一方面，相互制約機(jī)制不健全，一些重要職責(zé)和崗位沒有嚴(yán)格分離，混崗或集多職于一身的現(xiàn)象時有發(fā)生，一些銀行分支機(jī)構(gòu)缺乏有效的內(nèi)部管理部門，對主要負(fù)責(zé)人和決策管理層的權(quán)力缺乏必要的監(jiān)督制約措施，常常出現(xiàn)“控下不控上”的局面，使內(nèi)控制度形同虛設(shè)，留下事故隱患。

（三）銀行從業(yè)人員素質(zhì)偏低

近年來，國有獨(dú)資銀行在快速商業(yè)化的變革中，為搶占市場份額，實(shí)行外延式急速擴(kuò)張的策略，真正精通銀行會計業(yè)務(wù)的專門人才嚴(yán)重不足，一些新手未經(jīng)崗位培訓(xùn)，對于各項(xiàng)規(guī)章制度，操作規(guī)程沒有很好的掌握，缺乏風(fēng)險防范意識和能力，致使會計核算的隨意性較大；另外，在會計隊(duì)伍趨向年輕化的同時，也容易受社會上拜金主義思潮的影響，從而在會計業(yè)務(wù)操作中違規(guī)甚至違法。

二、防范銀行業(yè)會計風(fēng)險的對策建議

（一）健全適應(yīng)銀行經(jīng)營要求的會計監(jiān)管體制

加強(qiáng)銀行業(yè)的會計監(jiān)管，不僅需要規(guī)范監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則、完善監(jiān)管政策，而且要求銀行業(yè)與銀行監(jiān)管部門的分工進(jìn)一步明確，使銀行業(yè)把更多的精力投身于風(fēng)險管理工作。

銀行業(yè)的監(jiān)管應(yīng)該保證透明化和市場化。監(jiān)管項(xiàng)目應(yīng)該以銀行業(yè)最基本的指標(biāo)，如：資本充足率、股權(quán)結(jié)構(gòu)、儲戶的資金安全性等為準(zhǔn)繩，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)對任何銀行都應(yīng)該一視同仁。就目前來看，銀監(jiān)會正致力于不斷提高監(jiān)管水平，把精力主要放在具體政策和規(guī)定的制定上，這與當(dāng)前國內(nèi)銀行業(yè)的發(fā)展階段與管理水平直接相關(guān)。但從長遠(yuǎn)來看，有些具體的規(guī)定可以交給銀行自己來做，不需要強(qiáng)求統(tǒng)一。因?yàn)殂y行業(yè)的發(fā)展水平不同，有些銀行可以把規(guī)則制定得更細(xì)一些，而有些銀行可以把規(guī)定做得相對簡單一些，這有利于大幅度提升銀行業(yè)在金融市場上運(yùn)作的獨(dú)立性，強(qiáng)化其風(fēng)險意識，增強(qiáng)國內(nèi)銀行業(yè)的整體抗風(fēng)險能力。

銀行業(yè)的研發(fā)分工需要進(jìn)一步優(yōu)化。目前，我國的銀行業(yè)除本行工作以外，還作了一些宏觀金融研究。在國外，這些研究往往不是由銀行來做的，而是通過國家宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)管部門來提供數(shù)據(jù)，由其他各種學(xué)術(shù)性或非學(xué)術(shù)性機(jī)構(gòu)來進(jìn)行宏觀研究，銀行所關(guān)注的只是在這種宏觀背景之下，如何提升自身的風(fēng)險管理能力的問題。因此，優(yōu)化國內(nèi)銀行業(yè)與宏觀監(jiān)管部門的分工，使銀行業(yè)把更多的人力、物力、財力放在風(fēng)險管理上，這對提高兩個部門的工作效率，提升銀行業(yè)的風(fēng)險管理水平都大有裨益。

（二）構(gòu)建防范銀行風(fēng)險的監(jiān)督保障系統(tǒng)全會計內(nèi)部控制制度，重點(diǎn)應(yīng)遵循以下幾個原則：真實(shí)性原則。內(nèi)控制度建立應(yīng)該從銀行的實(shí)際情況出發(fā)，根據(jù)機(jī)構(gòu)規(guī)模和業(yè)務(wù)特點(diǎn)，制訂切實(shí)可行、便于實(shí)施的會計內(nèi)控制度，以保證會計核算和結(jié)算的準(zhǔn)確及時，防范銀行經(jīng)營風(fēng)險；規(guī)范性原則。各項(xiàng)會計業(yè)務(wù)流程按照會計內(nèi)控要求予以規(guī)范，加強(qiáng)重要環(huán)節(jié)的控制，做到會計核算、財務(wù)核算、會計處理方法和會計信息的規(guī)范化，提高操作透明度；謹(jǐn)慎性原則。謹(jǐn)慎性原則是處理會計業(yè)務(wù)的基本原則，也是深化內(nèi)控機(jī)制應(yīng)嚴(yán)格遵循的準(zhǔn)則。對會計業(yè)務(wù)處理必須實(shí)行交易授權(quán)，不得私自處理未經(jīng)授權(quán)的事務(wù)。對重大會計事項(xiàng)實(shí)行審批制度，防止發(fā)生舞弊行為。

建立科學(xué)合理的內(nèi)控機(jī)制，包括三個相對獨(dú)立的控制層次。第一個層次是在一線會計核算全過程中融入相互牽制、相互制約作用的制度，建立雙人、雙職、雙責(zé)為基礎(chǔ)的以防為主的監(jiān)控防線。會計人員處理業(yè)務(wù)必須事前建立授權(quán)分責(zé)的記錄，以明確業(yè)務(wù)處理權(quán)限和應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，對一般業(yè)務(wù)或直接接觸客戶的業(yè)務(wù)，均要經(jīng)過復(fù)核，重要業(yè)務(wù)必須實(shí)行雙簽有效的制度，禁止一個人獨(dú)立處理業(yè)務(wù)的全過程。第二個層次是設(shè)立事后監(jiān)督，事后監(jiān)督是指通過完善各種現(xiàn)場、非現(xiàn)場的財務(wù)檢查制度，對會計部門各個崗位、各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行日常性、周期性核查，建立以堵為主的監(jiān)控防線。事后監(jiān)督可以根據(jù)業(yè)務(wù)量狀況，設(shè)置相應(yīng)的機(jī)構(gòu)，組織一批業(yè)務(wù)素質(zhì)高、思想品德好的人員，在規(guī)定時間內(nèi)將全部會計業(yè)務(wù)重新進(jìn)行一次復(fù)核性操作，以便及時發(fā)現(xiàn)和消除潛在的風(fēng)險隱患。同時，對監(jiān)督的過程和結(jié)果以及反饋要納入程序化、規(guī)范化管理。第三個層次是以現(xiàn)有的稽核審計為基礎(chǔ)，通過內(nèi)部常規(guī)稽核、離崗審計、落實(shí)舉報等方法和手段，對會計部門實(shí)施內(nèi)部最后控制。以上三個層次構(gòu)筑的內(nèi)控體系，對于及時發(fā)現(xiàn)問題，防范和化解會計風(fēng)險，將具有基礎(chǔ)性的作用。

（三）加強(qiáng)銀行會計信息的披露與揭示

離開了來自銀行內(nèi)部及時、可靠、完整的會計信息，金融風(fēng)險的防范與控制就根本無從談起。為此，對來自銀行外部借款單位的會計信息應(yīng)就其真實(shí)性、全面性和相關(guān)性提出相應(yīng)要求。首先，考慮到目前我國企業(yè)虛假會計報表滿天飛、會計信息嚴(yán)重失真的現(xiàn)實(shí)情況，銀行在接受貸款申請時，應(yīng)強(qiáng)制要求其報送經(jīng)由注冊會計師審計驗(yàn)證后的會計報表，并要求出具審計報告的會計師事務(wù)所承擔(dān)無限連帶責(zé)任。其次，銀行在接受企業(yè)貸款申請時，應(yīng)要求所有的貸款企業(yè)必須提供現(xiàn)金流量表，并應(yīng)將原先著重對企業(yè)利潤指標(biāo)和靜態(tài)財務(wù)比率的考核，轉(zhuǎn)變?yōu)閷ΜF(xiàn)金流量指標(biāo)以及與現(xiàn)金流量表有關(guān)的財務(wù)比率的考核上來。第三，鑒于我國企業(yè)編制與提供的會計報表過于簡化、信息含量低的情況，銀行在接受企業(yè)超過一定數(shù)額的貸款申請時，除要求企業(yè)報送主要會計報表以外，還應(yīng)要求企業(yè)提供能詳細(xì)披露其償債能力的補(bǔ)充會計信息。

從銀行內(nèi)部來看，要進(jìn)一步修訂現(xiàn)行銀行定期編制的會計報表，要充分反映銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)的會計信息，同時要充分反映披露與銀行風(fēng)險有關(guān)的會計信息，如風(fēng)險資產(chǎn)總額及資本充足率、逾期貸款平額及資本風(fēng)險比率、備付金及備付金比率、貸款風(fēng)險集中度、貸款結(jié)構(gòu)及不良貸款資產(chǎn)狀況以及對外投資可能發(fā)生的損失等。要全面推行現(xiàn)金流量表，以彌補(bǔ)目前報表難以反映的相關(guān)信息，即能夠向使用者提供銀行在會計期間內(nèi)現(xiàn)金流量的情況，特別是能充分披露銀行在實(shí)行權(quán)責(zé)發(fā)生制時，收入、利潤中含有的應(yīng)收未收部分所造成的收入與支出在實(shí)際收付上不對稱的有關(guān)信息。要充分披露表外業(yè)務(wù)信息，改變表外業(yè)務(wù)僅以會計報表附注的形式予以反映的現(xiàn)狀，應(yīng)要求銀行編制一張表外業(yè)務(wù)情況表，增強(qiáng)表外業(yè)務(wù)的透明度，以全面反映表外業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險。2006年公布的新會計準(zhǔn)則對此已有所完善，這對防止行業(yè)風(fēng)險，提升社會誠信度，促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展，提高與國外金融企業(yè)會計信息的可比性都將發(fā)揮重要作用。

（四）創(chuàng)建重視知識和人才的機(jī)制

當(dāng)今社會，知識是創(chuàng)新的必備條件，人才是創(chuàng)新的主體。德才兼?zhèn)涞娜瞬挪粌H是現(xiàn)代企業(yè)賴以生存和發(fā)展的根基，而且是構(gòu)建企業(yè)管理體系，推動企業(yè)管理創(chuàng)新的中間力量。因此，重視知識和人才，造就優(yōu)秀的人才，創(chuàng)建重視知識和人才的機(jī)制，是當(dāng)前銀行業(yè)所面臨的一項(xiàng)迫在眉睫的、勢在必行的戰(zhàn)略任務(wù)。

首先，改革企業(yè)用人制度。在引入競爭機(jī)制，實(shí)行平等、公開的競聘上崗的制度的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善企業(yè)人才等級制度。管理者要知人善任，創(chuàng)造讓優(yōu)秀創(chuàng)新人才脫穎而出人才機(jī)制，讓相應(yīng)才能的人才處于相應(yīng)的能級崗位，注意發(fā)現(xiàn)和使用那些具有信息意識、競爭意識、風(fēng)險意識、創(chuàng)新能力、管理能力和公關(guān)能力的一批人，要揚(yáng)長避短，量才為用，使人才配備盡量合理化，這是留住人才的有效措施之一，也是優(yōu)化人才配置，提高銀行業(yè)風(fēng)險防范水平的必備條件。

篇（9）

金融風(fēng)險，一般含義上指的是建立在金融基礎(chǔ)之上的風(fēng)險，其中主要有三個種類，分別是在產(chǎn)品上的風(fēng)險、在市場中的風(fēng)險以及金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險。根據(jù)一般情況下的金融理論來進(jìn)行分析，假如一家金融機(jī)構(gòu)遭遇風(fēng)險，則這種風(fēng)險在產(chǎn)生之后所帶來的破壞程度要比給這家金融機(jī)構(gòu)帶來的破壞程度還要高。

1．2金融風(fēng)險的種類財政與金融方面的風(fēng)險被夸大、股票在投資過程中因?yàn)楸旧硇再|(zhì)而誕生的風(fēng)險以及結(jié)構(gòu)上存在漏洞導(dǎo)致各個分散風(fēng)險集中。

2．金融投資的風(fēng)險評估技術(shù)及應(yīng)用探究

2．1VaR方法

ValueatRisk的英文縮寫便是VaR，其意思是“在線價值”，是指在在進(jìn)行風(fēng)險評估時，需要觀察金融市場的起伏狀況，某一家金融公司借助于金融或者通過組合后的金融所誕生損失的最大值。公式為Prob(P>VaR)=1一a。Prob含義為資產(chǎn)價值帶來的損失比可能產(chǎn)生的損失上限中的概率要高；P指的是在既定的有效時間內(nèi)，某金融方面的資產(chǎn)t中產(chǎn)生的價值損失額度；n指的是在事先預(yù)定的置信水平；VaR指的是在確定的置信水平a下的在險價值，即會直接造成損失的上浮。在這個公式中，站在VaR的概念上來進(jìn)行分析，持有時間以及置信水平中的參數(shù)有著非常深遠(yuǎn)的含義。一般情況下，置信水平與VaR之間的關(guān)系為正比例關(guān)系，假如執(zhí)行水平得到一定程度上的提高時，VaR同時也會得到相應(yīng)提高，鑒于此，在使用該公式對金融投資風(fēng)險展開評價時，有必要借助于正確的方式來選擇合適的參數(shù)。

2．2口系數(shù)衡量法

在對整個風(fēng)險展開評價時，有必要借助于B系數(shù)來進(jìn)行具體的分析，所謂D系數(shù)指的是借助于簡單措施將某個資產(chǎn)的收益的實(shí)際狀況以及市場中的關(guān)系展開描述，需要通過其反應(yīng)內(nèi)容和市場的組合變量的關(guān)系變化，從而加大解析的力度。此外，這也是特殊情況下的風(fēng)險評價方法將該式子進(jìn)行簡化之后，可以得出BI=COV(Ri，RM)／02M=piM(oi／OM)，這樣的公式，為了讓大家更容易理解和運(yùn)用該公式，可以對其中的內(nèi)容進(jìn)行更改。

2．3均值一一方差衡量法

在金融投資的過程中，一般情況下是沒有方法來對風(fēng)險的大小以及有關(guān)因素在具體數(shù)據(jù)上進(jìn)行獲取的，但是在這個過程中可以借助于一定的方式來從損失的有關(guān)偏差中，也就是風(fēng)險的度數(shù)中，對風(fēng)險的大致情況有個整體上的了解與掌握，對風(fēng)險進(jìn)行測量的時候，可以借助于變異系數(shù)或者標(biāo)準(zhǔn)方差等有關(guān)數(shù)學(xué)公式來展開計算。x屬于一個隨機(jī)變量，在使用的過程中，可以通過一種金融工具對所投資過程中實(shí)際獲取到的效益E(x)對變量所帶來的期望值進(jìn)行分析，換一句話說，可以將其數(shù)據(jù)看做為改組數(shù)據(jù)中的方差，即：標(biāo)準(zhǔn)差指的是方差中的算術(shù)平方根，是對平均數(shù)值以及測量數(shù)值離散程度在范圍和代銷方面的反映，假如標(biāo)準(zhǔn)差變大，則各個數(shù)據(jù)之間原本的關(guān)系也會發(fā)生較大的離散狀況，鑒于此，表示損失的波動幅度狀況也會發(fā)生較大的變化，損失的總金額以及概率也會上升。假如平均數(shù)出現(xiàn)相等的時候，對其它相關(guān)的因素進(jìn)行分析后，可以借助標(biāo)準(zhǔn)差以及其它有關(guān)數(shù)據(jù)來展開直接的對比分析，假如兩組數(shù)據(jù)之間有著較大的變異時，則需要我們對離散程度進(jìn)行深層次的分析，在這個過程中可以借助變異系數(shù)以及其它相關(guān)數(shù)據(jù)展開對比性的操作。標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之間的比值便是變異系數(shù)，通常情況下，偏差與變異系數(shù)之間的關(guān)系呈現(xiàn)出正比例的關(guān)系，假如變異系數(shù)變小，其偏差也會較小，因此，在金融投資過程中，是不會有較大的風(fēng)險存在。反過來，假如變異系數(shù)變大，則偏差也會較大，在金融投資過程中便可能存在較大的潛在風(fēng)險。

3金融投資的風(fēng)險評估技術(shù)中的普遍問題

(1)在一系列指標(biāo)中沒有一致性，并且各個沒有一定的可比性憑借高低順序法，就能實(shí)現(xiàn)多種投資金融案例的比較，從而分析出對應(yīng)的風(fēng)險情況。通過利用方差衡量法與B系數(shù)方法，就能發(fā)現(xiàn)一個與現(xiàn)實(shí)截然不同的結(jié)構(gòu)，而且這種結(jié)果經(jīng)過了多個角度的分析。(2)對風(fēng)險進(jìn)行分析時，不能夠?qū)︼L(fēng)險的精確度進(jìn)行評述借助于金融投資風(fēng)險的評估方式，對金融風(fēng)險展開詳細(xì)的分析與評估的時候，還不能夠?qū)ζ滹L(fēng)險的具體情況展開描述因?yàn)榻Y(jié)論與實(shí)際存在的情況還有一定的距離，并且與風(fēng)險相關(guān)的其它因素也不能在結(jié)果中得以反映每一個金融投資成員在獲得的風(fēng)險信息以及其它相關(guān)消息時，便會存在差距。目前，所利用的投資風(fēng)險評估方式還無法為多個側(cè)面投資人員在利益上進(jìn)行保障。(3)事后的風(fēng)險不能在預(yù)先的事前狀況下表述借助于均值——方差衡量法、B系數(shù)方法展開對金融投資風(fēng)險的評述時，在具體過程中使用的信息資料均為歷史中的信息，所以，所評述的結(jié)果，一般是在過去某個階段中可能存在的一種損失情況。另外，借助于VaR方法戰(zhàn)隊(duì)金融投資風(fēng)險展開評述的時候，所得出的結(jié)論假如應(yīng)用在實(shí)際的金融市場中，一般是沒有效果的。

4如何解決金融投資的風(fēng)險評估技術(shù)中的問題

4．1使用壓力及后驗(yàn)方法對VaR的計算模型進(jìn)行測試借助于VaR方法對金融投資中的風(fēng)險因素展開計算與分析的時候，在這個過程中會涉及到多個假設(shè)性的條件，因此所評價的過程以及結(jié)果上便不可避免的存在某些弊端，但是VaR方法可以對金融風(fēng)險在事前展開評估與預(yù)防，并且在表達(dá)方式讓也容易被人們所理解和運(yùn)用，除此之外，這種方法還能夠?qū)︼L(fēng)險在計量方面展開科學(xué)、可行的的統(tǒng)一。鑒于此，為了能夠讓VaR方法在對風(fēng)險進(jìn)行評估的時候，能夠發(fā)揮更好的作用，因此可以借助于壓力測試和后驗(yàn)測試的方式來對VaR方法中計算方法在有效性方面展開測試。所謂壓力測試，指的是通過有關(guān)情景模式的方式來對相關(guān)情況展開探討，其中大多數(shù)工作是對各種金融市場中的不利因素展開假設(shè)，在此基礎(chǔ)上，在資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合方面的前提下，對可能誕生的風(fēng)險因素進(jìn)行估計與分析。所謂后驗(yàn)測試，指的是借助于正太方式來對VaR中的模型展開檢驗(yàn)。當(dāng)下采用的檢驗(yàn)方式一般為峰度、偏度檢驗(yàn)以及KolmogorovSmfrnov等。

4．2把定量分析法和定性分析法進(jìn)行結(jié)合使用對金融投資風(fēng)險展開計算與評估鮒時候，j應(yīng)該借助于多個類型不一的模型針對風(fēng)險大小以及程度上展卉定最的分析，鑒于此，可以在實(shí)際分析的過程中，借助于管理評分法、風(fēng)險圖評價法以及風(fēng)險度評價法這些科學(xué)可行的方法來將通過定性分析出來的風(fēng)險進(jìn)行結(jié)合。其中，風(fēng)險圖評價法最具有優(yōu)勢，因?yàn)樗粌H能夠?qū)ξ磥淼娘L(fēng)險因素在嚴(yán)重程度上進(jìn)行繪制，還能夠在可能性上進(jìn)行繪制。

5金融投資風(fēng)險評估的意義與作用

5．1風(fēng)險管理中的重要內(nèi)容事實(shí)上，金融投資風(fēng)險評估工作離不開技術(shù)的支持，金融風(fēng)險在企業(yè)風(fēng)險管理中屬于重要的一個組成部分。風(fēng)險評估技術(shù)的支持，能夠讓企業(yè)風(fēng)險得到很大程度上的控制。在最近的幾年中，社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，讓我國越來越多的企業(yè)在發(fā)展過程中不可避免的遭遇到不同程度上風(fēng)險因素的阻滯。所以，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，必須在風(fēng)險面前采取有效的措施。

5．2可把之用于對審計監(jiān)督內(nèi)容的管理科學(xué)技術(shù)的發(fā)展以及不斷完善，金融投資工具的多樣性也不斷顯現(xiàn)出來，面對不同的金融工具，其操作方式也會有所不同，進(jìn)一步對風(fēng)險進(jìn)行評估的方式和技術(shù)也會存在差別。將金融投資風(fēng)險評估技術(shù)到審計監(jiān)督內(nèi)容中，即使有一定的困難，但是假如掌握了正確的浦受庶審計與監(jiān)督過程下的有關(guān)操作均會被有效的完成。其。食可把蠡用于對投資人員的銷售額進(jìn)行評估爵素嘞虢嗨金融轂資者來說，風(fēng)險都會發(fā)揮著一定的震懾作用，鑒于此，為了保證j彗的效益不會遭受損失，企業(yè)內(nèi)部的管理人員應(yīng)該借助于一切可行的方式來針對舞瞞投資最的工作展開限制，比如對于極有可能發(fā)生的過度投機(jī)操作行靳瘴輯資工具對其可能存在的風(fēng)險展開有效評估，通過這種方式可以將風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)。

篇（10）

一、農(nóng)村信用社加快實(shí)施全面風(fēng)險管理的必要性分析

（一）實(shí)施全面風(fēng)險管理是農(nóng)村信用社向現(xiàn)代化銀行改革過渡的需要。目前，農(nóng)村信用社深化改革第一階段的任務(wù)基本完成，正在由“深化改革試點(diǎn)”全面轉(zhuǎn)入“深入實(shí)施和攻堅”階段，并按照股份制、銀行化的改革方向加快向現(xiàn)代化銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)邁進(jìn)。建立實(shí)施全面風(fēng)險管理模式是我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融入國際金融體系、實(shí)現(xiàn)與國際接軌、提高風(fēng)險管理水平的必然選擇。農(nóng)村信用社要實(shí)現(xiàn)股份制商業(yè)銀行的改革目標(biāo)，就必須適應(yīng)銀行業(yè)改革的大勢所趨，更新風(fēng)險管理理念，改革傳統(tǒng)落后的風(fēng)險管理模式，結(jié)合實(shí)際積極探索和建立全面風(fēng)險管理體系。

（二）實(shí)施全面風(fēng)險管理是農(nóng)村信用社適應(yīng)市場激烈競爭的需要。隨著我國農(nóng)村金融體系的日趨完善，特別是銀監(jiān)會放寬農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入的門檻，農(nóng)村金融市場已進(jìn)入激烈競爭的時代。農(nóng)村信用社在廣大農(nóng)村“一枝獨(dú)秀”的格局被徹底打破，只有不斷引入現(xiàn)代金融管理理念，建立全面風(fēng)險管理模式，才能適應(yīng)市場多元化的競爭需要。實(shí)施全面風(fēng)險管理是農(nóng)村信用社提高核心競爭力的關(guān)鍵所在。

（三）實(shí)施全面風(fēng)險管理是農(nóng)村信用社實(shí)現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展的需要。農(nóng)村信用社同其他商業(yè)銀行一樣，是經(jīng)營“風(fēng)險”的金融機(jī)構(gòu)，以“經(jīng)營風(fēng)險”為獲取價值最大化的根本手段，是否能夠妥善控制和化解風(fēng)險，直接決定經(jīng)營發(fā)展的成敗。隨著各項(xiàng)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展和市場競爭的日趨加劇，農(nóng)村信用社風(fēng)險也呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的特點(diǎn)，只有通過實(shí)施全面風(fēng)險管理模式，才能對經(jīng)營發(fā)展中面臨的各類風(fēng)險進(jìn)行有效識別、計量、監(jiān)測和控制，從而保持穩(wěn)健經(jīng)營、穩(wěn)步發(fā)展。

（四）實(shí)施全面風(fēng)險管理是適應(yīng)現(xiàn)代金融監(jiān)管的迫切要求。提高風(fēng)險管理水平不僅是銀行業(yè)生存發(fā)展的需要，也是現(xiàn)代金融監(jiān)管的迫切要求。隨著農(nóng)村信用社改革的不斷深化，銀行業(yè)監(jiān)督管理部門對農(nóng)村信用社監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，且正在加快與國內(nèi)商業(yè)銀行的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)接軌，以敦促農(nóng)村信用社不斷提高自身風(fēng)險管理水平。建立全面風(fēng)險管理體系，既是農(nóng)村信用社適應(yīng)外部監(jiān)管的要求，也是提升風(fēng)險管控能力的現(xiàn)實(shí)需要。

二、農(nóng)村信用社全面風(fēng)險管理的對策和措施

（一）創(chuàng)建全面風(fēng)險管理文化。全面風(fēng)險管理文化是融合現(xiàn)代金融企業(yè)的管理思想、風(fēng)險管理理念、風(fēng)險管理行為、風(fēng)險道德標(biāo)準(zhǔn)與風(fēng)險管理環(huán)境等要素于一體的文化,是金融企業(yè)文化的主要組成部分。當(dāng)前，農(nóng)村信用社必須提高對風(fēng)險管理的認(rèn)識，更新風(fēng)險管理理念，著重突出以下三個方面：一是強(qiáng)化風(fēng)險管理的核心地位。鑒于以往農(nóng)村信用社因風(fēng)險管理不力引發(fā)的一系列問題和歷史教訓(xùn)，農(nóng)村信用社必須牢固樹立風(fēng)險管理“高于一切、壓倒一切”的思想意識，正確把握審慎經(jīng)營、風(fēng)險可控的原則，堅持以風(fēng)險管理為總抓手，把風(fēng)險防控觀念貫徹到全部工作和各個環(huán)節(jié)的始終，真正突出風(fēng)險管理的核心地位和首要位置。二是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險管理的“三個轉(zhuǎn)變”。首先，在風(fēng)險管理方式上，要由事后風(fēng)險化解向事前、事中、事后全方位的風(fēng)險防范和控制的思想轉(zhuǎn)變；其次，在風(fēng)險管理的側(cè)重點(diǎn)上，要由信用風(fēng)險為重點(diǎn)向信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險、合規(guī)性風(fēng)險等多種風(fēng)險并重的一體化綜合管理理念轉(zhuǎn)變；第三，在風(fēng)險管理的覆蓋面上，要由單一的區(qū)域，分散的崗位和片面的專業(yè)向不留死角、不出空白、不遺漏洞的全方位、多層次、廣覆蓋轉(zhuǎn)變。三是抓住高管人員這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)。加強(qiáng)農(nóng)村信用社風(fēng)險管理必須從管理層抓起，管理人員要從自身做起，帶頭樹立審慎經(jīng)營、內(nèi)控優(yōu)先的思想理念，引導(dǎo)和帶領(lǐng)廣大員工將全面風(fēng)險理念貫徹落實(shí)到每一項(xiàng)工作、每一個細(xì)節(jié)之中。

篇（11）

1利用財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)和現(xiàn)金預(yù)算制度

1.1建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)的根源是對財務(wù)風(fēng)險的不當(dāng)處理，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的情況下更是不可避免，因此，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。

1.2編制現(xiàn)金流量預(yù)算就短期而言，企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動性，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。企業(yè)有利潤是預(yù)警的前提，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠盡早采取措施。

1.3結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略建立了風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)后，企業(yè)對風(fēng)險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，應(yīng)收帳款增大，質(zhì)量下降，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實(shí)可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度。

2加強(qiáng)財務(wù)活動的風(fēng)險控制

市場經(jīng)濟(jì)中，籌資活動是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點(diǎn)，管理措施失當(dāng)導(dǎo)致籌集資金的使用效益有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險。此外，還有資金組織和調(diào)度風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險，外匯風(fēng)險。

企業(yè)通過籌資活動取得資金后，在進(jìn)行投資風(fēng)險決策時，基本原則是既要敢于進(jìn)行風(fēng)險投資，獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風(fēng)險。

企業(yè)財務(wù)活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。造成資金回收風(fēng)險的重要方面是應(yīng)收賬款，有必要降低它的成本。

收益分配是企業(yè)一次財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面，留存收益是擴(kuò)大規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。

2.1企業(yè)籌資過程中的風(fēng)險控制在提高借入資金對自有資金的比例時要充分考慮財務(wù)風(fēng)險的大小。所以要通過各種途徑努力搞好籌資風(fēng)險的控制，即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。

2.1.1進(jìn)行籌資效益的預(yù)側(cè)分析企業(yè)在籌資前必須針對各種方案進(jìn)行籌資效益預(yù)測分析，以最小的籌資資本實(shí)現(xiàn)最大的綜合經(jīng)濟(jì)效益。投資收益和籌集資金的資金成本是決定應(yīng)否籌資和籌資多少的重要因素，因此必須事先做好籌資效益分析。不同的資金來源有不同的資金方式，企業(yè)為了減少支出，需要分析各種籌資方式的資金成本，進(jìn)行合理配置，具體方法可以計算綜合資金成本率指標(biāo)（即不同資金來源所占比重乘以該項(xiàng)資金來源的資金成本之和）。

2.1.2確定合適的籌資方式、資金結(jié)構(gòu)和還款期限確定合適的籌資方式，企業(yè)應(yīng)比較各種籌資條件和籌資機(jī)會，確定合適的籌資方式。企業(yè)籌資的每種方式都有優(yōu)缺點(diǎn)，并與金融市場密切相關(guān)，企業(yè)籌資時機(jī)的把握，籌資對象的確定，證券發(fā)行的價格，發(fā)行期限，發(fā)行方式以及利率的確定，付款方式和回收期限等的設(shè)立，都會對企業(yè)籌資成功與否，籌資成本大小，籌資風(fēng)險的強(qiáng)弱產(chǎn)生不同程度的影響。所以必須對各種籌資機(jī)會進(jìn)行比較研究，通過計算其相關(guān)因素進(jìn)行比較，以降低籌資風(fēng)險。

確定合理的資金結(jié)構(gòu)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)本企業(yè)財務(wù)狀況，確定一個合理的資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)可以通過資產(chǎn)負(fù)債率、各種籌集資金所占比例及各種資金成本比率等因素來確定最佳籌資結(jié)構(gòu)比率，從而控制企業(yè)籌資風(fēng)險。

確定合理的還款期限，企業(yè)應(yīng)采用還款期限稍長于項(xiàng)目投資回收期的籌資方式，還款期限太長，可能造成長期借款短期使用，利率太高，增加資金成本；反之會造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，無力償還負(fù)債。

因此企業(yè)必須做好預(yù)期的核算工作，來確定還款期限，降低企業(yè)籌資風(fēng)險。比如企業(yè)通過對預(yù)期資產(chǎn)回報率的計算企業(yè)可以更好的確定回款數(shù)額和日期，從而更好的確定還款期限，以減少損失。

2.1.3確定合理的借款額度，確保借款償還能力負(fù)債能否償還是建立在投資未來的收益上，只要未來的收益大于資金成本，應(yīng)該說，舉債是安全的。財務(wù)管理上用稅息前盈余和每股收益分析法來確定企業(yè)合理的負(fù)債資本比例，這種分析法實(shí)際上說明企業(yè)收益能力對負(fù)債規(guī)模的影響。對于一個企業(yè)來說，在確定合理的負(fù)債規(guī)模時，還要考慮企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險、所處行業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)、企業(yè)銷售的穩(wěn)定性、企業(yè)籌資能力和資產(chǎn)變現(xiàn)能力等因素.對于經(jīng)營周期性波動小、預(yù)期收入樂觀、籌資能力強(qiáng)的企業(yè)可適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模。企業(yè)應(yīng)根據(jù)資金使用期限、預(yù)期現(xiàn)金流量狀況，確定借款期限，并要運(yùn)用流動比率、速動比率、負(fù)債資產(chǎn)比率、長期適合率等因素指標(biāo)的計算來衡量。

2.2企業(yè)投資過程中的風(fēng)險控制市場經(jīng)濟(jì)條件下，投資風(fēng)險的存在是客觀的、必然的。一個企業(yè)要在市場中生存、發(fā)展并取得收益，就必須敢于冒風(fēng)險，富于開拓精神，善于捕捉時機(jī)，以便掌握主動權(quán)，取得較高的收益，但同時要學(xué)會控制風(fēng)險，以最低的風(fēng)險或代價，取得最高的收益。相反，不去冒險，過于謹(jǐn)慎小心，反而會使企業(yè)失去更多的機(jī)遇，從而抑制了企業(yè)的發(fā)展。

所以，在實(shí)際工作中，必須在風(fēng)險和收益之間合理取舍并加以適當(dāng)控制，才能增強(qiáng)企業(yè)的競爭力，進(jìn)一步提高企業(yè)的財務(wù)管理水平，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

2.3企業(yè)營運(yùn)過程中的風(fēng)險控制

2.3.1合法經(jīng)營，規(guī)避資金使用風(fēng)險合法經(jīng)營是確保資金安全的前提，也是規(guī)避資金使用風(fēng)險的第一要素。企業(yè)必須知道和明確界定哪些業(yè)務(wù)活動是合法的、可以進(jìn)行的，哪些是被禁止的。像有些公司，在做進(jìn)口時，不了解整個業(yè)務(wù)的全過程，對于客戶只收取費(fèi)，而報關(guān)、對外付款等手續(xù)都沒有真正了解，這樣由于企業(yè)對所做行業(yè)沒有真正了解，企業(yè)不僅應(yīng)該獲得的收入沒有獲得，甚至還可能虧本經(jīng)營，使企業(yè)資金使用風(fēng)險增大。再比如對于創(chuàng)業(yè)投資公司，國家明文規(guī)定其不能從事房地產(chǎn)投資，那么即使房地產(chǎn)行業(yè)的利潤再高，企業(yè)也不應(yīng)該直接涉及。同時企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險投資時以及貨物賒銷時，應(yīng)該充分考慮資金回收及回收期限問題。因?yàn)榛厥掌谙拊介L，企業(yè)所承受的利息負(fù)擔(dān)越大，利潤越低，并且企業(yè)要對賬款計提壞賬準(zhǔn)備金，這樣企業(yè)又損失了所計提的壞賬準(zhǔn)備金的機(jī)會成本。

2.3.2加強(qiáng)資金運(yùn)作的程序化、規(guī)范化管理，降低資金使用風(fēng)險對嚴(yán)禁從事的業(yè)務(wù)活動及財務(wù)活動，企業(yè)各部門要嚴(yán)格把關(guān)，不得從事。對于那些可以從事的業(yè)務(wù)活動，企業(yè)則一定要按規(guī)定章程辦事，這也是防范資金使用風(fēng)險的最重要、最具體的措施。業(yè)務(wù)部門，要由業(yè)務(wù)員和主管部門的會計人員對客戶的資信情況進(jìn)行了解，并按照還款情況進(jìn)行信用等級評定。根據(jù)不同的信用等級，來核定出與各客戶的貿(mào)易條件、發(fā)貨限額和還款賬期，制定相應(yīng)的監(jiān)控程序和政策。

2.3.3全過程監(jiān)控資金使用，防范資金使用風(fēng)險付款以后，要對資金的活動情況進(jìn)行全過程的監(jiān)控，這是有效地防范資金使用風(fēng)險的重要環(huán)節(jié).對資金使用情況進(jìn)行全過程監(jiān)控，要有業(yè)務(wù)部門的主管會計對客戶的應(yīng)收款項(xiàng)做好原始記錄，隨時了解客戶的回款情況。同時可以通過相關(guān)因素分析，監(jiān)督資金使用情況。如進(jìn)行存貨周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等因素指標(biāo)的計算分析，查看資金使用情況。