金融市場與機構(gòu)論文大全11篇

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篇（1）

（一）存貸款利率限額逐漸放寬

放寬存貸款利率的限額的范圍包括普通居民的存貸、私人投資者的貸款利率，金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率以及個人住房公積金存貸款利率等等。

（二）民營銀行逐步設(shè)立

新事物的發(fā)展往往不會一帆風順。民間資產(chǎn)設(shè)立商業(yè)銀行雖然是金融市場化很重要的一步，但由于民營銀行要面臨諸多問題，如資本、人員、制度等等，其發(fā)展將面臨許多困難。同時，完善風險防控體系是亟待解決的重要問題。

（三）存款保險制度逐步確立

存款保險制度的逐步確立，意味著之前政府為商業(yè)銀行提供的隱性保險不再存在。因此，中小金融機構(gòu)將面臨更大的風險，當然也將迎來更多的發(fā)展機會。傳統(tǒng)銀行的存貸息差收入占比將不斷下降，而提高非貸款利息收入占比將是必然選擇，中間業(yè)務將逐漸成為金融機構(gòu)業(yè)務發(fā)展的重點。

（四）深港通即將啟動

深港通，是深港股票市場交易互聯(lián)互通機制的簡稱，指深交所和港交所建立技術(shù)連接，使內(nèi)地和香港投資者可以通過當?shù)刈C券公司或經(jīng)紀商，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票。深港通的啟動，不僅對深圳與香港兩座城市的發(fā)展起到促進作用，同時也將加速A股市場的國際化進程，自從2014年底滬港通啟動以來，深港通何時開通備受各界關(guān)注。

（五）設(shè)立更多自貿(mào)區(qū)

自上海自貿(mào)區(qū)的成功建立之后，天津自貿(mào)區(qū)、廣州自貿(mào)區(qū)、廈門自貿(mào)區(qū)等正在蓬勃發(fā)展之中。作為整個中國經(jīng)濟發(fā)展的閃亮點，自貿(mào)區(qū)成為帶動全國經(jīng)濟的領(lǐng)頭者。

二、對中國金融市場的影響（改革原因）

（一）金融主體市場化尚不完善

相比較于美國等發(fā)達國家的金融市場，我國市場發(fā)展仍有很大潛力。政府在金融市場中是一個很重要的角色，央行獨立性較差，過多地與政府（主要是財政部）聯(lián)系，導致其對整個宏觀金融市場的調(diào)控能力不夠。

（二）金融創(chuàng)新不足

金融創(chuàng)新是指變更現(xiàn)有金融體制和增加新的金融工具，以獲取現(xiàn)有金融體制和金融工具所無法取得的潛在利潤的方式。它是一個為盈利動機推動、緩慢進行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程。一直以來，國有商業(yè)銀行及其他國有金融機構(gòu)占據(jù)著金融市場的大部分市場份額，但是因為其在政府的隱性保護之下，商業(yè)化轉(zhuǎn)型并不徹底。破產(chǎn)壓力、競爭壓力很小，成為金融創(chuàng)新不足的直接原因之一。各類信用工具不足，使市場流動性較差，市場活力較差，這極不利于金融市場的發(fā)展。

（三）法律法規(guī)不完善。

以國有商業(yè)銀行為代表的國有大型金融機構(gòu)以其政策優(yōu)勢欺壓中小金融機構(gòu)，取得競爭優(yōu)勢。并且相關(guān)的法律法規(guī)存在諸多漏洞，以獲得利益的違規(guī)操作時有發(fā)生。同時，相較于大型金融機構(gòu)，機構(gòu)投資者及個人投資者獲取信息的能力較低，這就直接將投資者置于較大風險。

三、對中國經(jīng)濟的影響

7月23日的《人民日報》發(fā)表評論文章稱，“從長遠來看，實現(xiàn)金融穩(wěn)定根本上還要靠發(fā)展改革”。從各國金融市場的發(fā)展歷程來看，金融市場改革確是當走之路。

（一）提高了金融市場的運行效率

金融市場的改革，讓市場的無形的手變得更加有力，價格對各類信息能夠做出及時反應，提高了其合理性，更加接近于有效市場。其次，市場活力增強，金融創(chuàng)新逐漸增多，市場上可供選擇的產(chǎn)品增多，直接有利于投資者以及融資者的各自的利益最大化。

（二）提高了金融機構(gòu)的運行效率

金融改革，使金融機構(gòu)集聚資金的能力增加，同時其資金使用的效率增大，同時新的市場環(huán)境所帶來的競爭壓力直接導致金融機構(gòu)調(diào)整其管理模式，提高管理效率。以上種種改變，均使金融機構(gòu)的盈利能力增強。整個金融市場的活力增加與金融機構(gòu)的效率增加相互補充，成為良性循環(huán)。

（三）金融市場活力增強

存貸款利率限額逐漸放寬、民營銀行的逐步建立等改革，使各類投融資限制逐漸被消除，便利了整個市場的資金融通。同時金融創(chuàng)新使得市場上可供選擇的產(chǎn)品增多。金融改革使市場的投融資活動更加靈活，滿足了各類投融資者。同時資金運用效率增大，較少的貨幣即可滿足貨幣需求量。

篇（2）

[論文摘要]金融市場是隨著我國經(jīng)濟體制改革的步伐不斷發(fā)展的，本文通過對金融市場現(xiàn)狀的分析，闡述金融市場存在的問題及發(fā)展，并探討了金融市場的發(fā)展方向。

金融市場，是指金融商品交易的場所，如貨幣資金借貸場所，股票債券的發(fā)行和交易場所，黃金外匯買賣場所等等。它是中央銀行利用貨幣政策工具對經(jīng)濟進行間接調(diào)控的依托，是以市場為基礎(chǔ)，在全社會范圍內(nèi)合理配置有限的資金資本資源，提高資本，資金使用效益的制度前提，同時也是發(fā)揮資本存量蓄水池作用，以迅速和靈活的融資方式把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道和場所。國家和中央銀行根據(jù)金融市場發(fā)出的信息，對國民經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控，同時，金融機構(gòu)和企業(yè)也可依據(jù)金融市場信息做出相應的決策。

一、金融市場的現(xiàn)狀

金融市場按使用期限劃分，可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場作為短期資金融通場所，滿足了參與者的流動性需求；資本市場作為長期資金的融通場所，為參與者提供了安全性和盈利性保障；各個市場各自獨立而又相互聯(lián)系，共同構(gòu)成了不可分割的金融市場體系。發(fā)育完善、健康的金融市場體系，能使中央銀行的貨幣政策迅速、有效、順暢傳導，促進經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。要想保持貨幣政策的獨立性，金融市場的建設(shè)和發(fā)展必不可少。隨著經(jīng)濟體制和金融體制朝市場化方向的不斷發(fā)展，我國金融市場建設(shè)取得了突破性進展，規(guī)模不斷擴大，市場參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規(guī)模、分工明確的市場體系，成為了社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分。金融市場創(chuàng)新繼續(xù)穩(wěn)步推進，已有創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速；金融市場規(guī)模不斷擴大，市場涵蓋面和影響力不斷增強；金融市場改革進展順利，市場功能日趨深化；金融市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，多層次金融市場體系建設(shè)穩(wěn)步推進。我國金融市場正在向以建設(shè)透明高效、結(jié)構(gòu)合理、機制健全、功能完善和運行安全的目標邁進。

二、我國金融市場存在的問題

我國的金融市場雖取得了較快的發(fā)展，但與國外成熟的金融市場相比仍存在諸多亟待完善的地方。主要表現(xiàn)在：（一）金融結(jié)構(gòu)失衡。我國的金融機構(gòu)雖然呈現(xiàn)不斷優(yōu)化趨勢，但現(xiàn)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)仍然不能夠滿足市場經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求以及適應經(jīng)濟全球化的需要，甚至嚴重制約了金融效率與國際競爭力的提高。（二）金融創(chuàng)新乏力。與發(fā)達國家相比，我國的金融創(chuàng)新還很落后，且存在金融創(chuàng)新過于依賴政府，在有限的金融創(chuàng)新中，各領(lǐng)域進展失衡的狀況。這些都降低了金融資源的效率，削弱了我國金融機構(gòu)的創(chuàng)新競爭力。（三）金融監(jiān)管存在突出問題。從內(nèi)部看，金融機構(gòu)面臨著與國有企業(yè)一樣的困境，即如何真正解決激勵與約束機制問題；從外部監(jiān)管看，首先表現(xiàn)為金融法規(guī)建設(shè)滯后，中國現(xiàn)行有關(guān)金融監(jiān)管方面的法律經(jīng)過多年修改，已經(jīng)較為系統(tǒng)，較為完善。但由于我國的整體法律基礎(chǔ)不牢固，金融監(jiān)管經(jīng)驗不足，法律的涵蓋面并不廣泛，法律的局限性嚴重，特別是一些臨時性的管理條件、實施辦法，缺乏一致性、連續(xù)性、權(quán)威性，對金融市場發(fā)展極為不利。（四）貨幣市場和資本市場塞不通，人為割裂，迫使資金變相暗通，阻礙了貨幣市場和資本市場的聯(lián)動效應，阻滯貨幣政策的傳導，減弱了貨幣政策效力，使貨幣市場的發(fā)展能有效地帶動資本市場的發(fā)展。且銀行機構(gòu)和非銀行金融機構(gòu)的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管造成了金融市場的一些監(jiān)管真空。

三、加快金融市場發(fā)展

加快金融市場發(fā)展，促進我國市場經(jīng)濟的成熟與完善貨幣市場的發(fā)展是資本市場存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。鑒于我國金融市場中貨幣市場、資本市場發(fā)展的不均衡現(xiàn)狀，筆者認為，應抓緊我國貨幣市場的發(fā)展，為各經(jīng)濟主體提供一個發(fā)達的、高流動性、低風險性的短期資金融通市場；加快資本市場的發(fā)展，使其為實現(xiàn)社會資源的有效配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立、產(chǎn)權(quán)制度的改革發(fā)揮積極的促進作用。（一）加快貨幣市場的發(fā)展

首先，要重新認識貨幣市場的地位和作用。

其次，進一步健全和完善同業(yè)拆借市場。一是要規(guī)范、健全同業(yè)拆借市場交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)；二是充分發(fā)揮同業(yè)拆借市場的融資功能，在有效利用有形拆借市場的前提下，學習國外的先進經(jīng)驗，穩(wěn)步發(fā)展我國的無形拆借市場，提高我國同業(yè)拆借市場的融資能力；三是規(guī)范拆借市場行為，通過制定有關(guān)的交易規(guī)則和監(jiān)管辦法，規(guī)范市場運作，嚴格市場管理和監(jiān)控，使拆借市場運轉(zhuǎn)正?；⒘夹曰?；四是加大抵押擔保拆借比重，改變我國拆借市場上基本以信用拆借為主要手段的現(xiàn)狀，以此達到防范和分散風險的目的；五是加大中央銀行的調(diào)控力度。

第三，大力發(fā)展商業(yè)票據(jù)市場。

（二）加快資本市場的發(fā)展

首先，應調(diào)整非國有經(jīng)濟與中小企業(yè)進入資本市場的政策，適當擴大它們的投資需求；其次，進一步健全國債市場；第三、適當擴大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模；第四，逐步使社會保障資金進入資本市場；第五、著力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場；第六、完善資本市場的組織結(jié)構(gòu)體系；第七、發(fā)展機構(gòu)投資者。

四、我國金融市場發(fā)展趨勢

（一）深化國有商業(yè)銀行改革。在金融體制和金融市場深刻變化的背景下，對國有商業(yè)銀行要嚴格按照《公司法》的要求建立起真正的現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理體制，從根本上改變現(xiàn)有的經(jīng)營管理模式，最終使其成為法人治理結(jié)構(gòu)完善、內(nèi)控機制健全、按照市場化機制運作的現(xiàn)代金融企業(yè)。同時，也要對股份制銀行進行制度創(chuàng)新，真正按照現(xiàn)代商業(yè)銀行的標準，建立內(nèi)控嚴密、運轉(zhuǎn)規(guī)范高效的經(jīng)營機制和管理體制，全面提升其經(jīng)營管理水平和盈利水平。

（二）建立完善的保險市場運作機制。根據(jù)入世承諾，我國對保險業(yè)采取的過渡期保護措施2004年年底到期，取消對外資的地域限制，保險業(yè)競爭將進一步加劇。要轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，徹底改變依靠低賠付率來維持高增長率的現(xiàn)狀，完善市場運作機制，使保險公司的工作重點切實轉(zhuǎn)換到完善內(nèi)控、強化管理、創(chuàng)新產(chǎn)品、提高服務質(zhì)量上來，這種轉(zhuǎn)變應該是保險公司自愿、主動適應市場機制的需要。

（三）建立有效的金融監(jiān)管體系金融市場的發(fā)展一直伴隨并推動著金融監(jiān)管體系的改革。判斷一個金融監(jiān)管體系是否有效的基本原則應為是否能逐步放松管制，減少行政審批，為金融機構(gòu)業(yè)務創(chuàng)新提供良好的環(huán)境。因此要切實把監(jiān)管職能轉(zhuǎn)到主要為市場主體服務和創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境上來。通過行業(yè)規(guī)劃、政策引導、市場監(jiān)管、信息以及規(guī)范市場準入等手段，調(diào)控金融市場，防范化解風險，促進金融市場持續(xù)、健康、快速地發(fā)展。

（四）規(guī)范證券市場主體行為首先是投資主體。我國的證券市場正經(jīng)歷著從散戶與機構(gòu)投資者并存向以機構(gòu)投資者為主要投資主體的過渡時期。發(fā)展和完善證券投資基金及逐步地允許保險資金等投資證券市場是投資主體深化的主要途徑。其次是融資主體。為國有股、法人股的流通創(chuàng)造積極條件，逐步實現(xiàn)資產(chǎn)存量的流動；在規(guī)范化的基礎(chǔ)上，推進國有大中型企業(yè)的戰(zhàn)略性重組；擴大國有企業(yè)的債券發(fā)行規(guī)模，完善國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，改變對銀行信貸的過度依賴；加大國有企業(yè)經(jīng)營的外在壓力，促使其轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，提高管理質(zhì)量。最后是證券公司。建立風險控制長效機制，在制度設(shè)計上嚴防證券公司挪用客戶資金，同時建立有效的融資融券機制；完善客戶保證金的安全保管和受償制度，確?？蛻糍Y產(chǎn)安全；通過收購兼并的方式實現(xiàn)強強聯(lián)合，增強抵御風險能力。

參考文獻

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一、新時期金融創(chuàng)新的思路

1.組織體系方面

首先,國有商業(yè)銀行的綜合改革方面具有一定的推動作用,促進銀行產(chǎn)權(quán)主體的多元化的實現(xiàn),同時也使得銀行追求利潤最大化的內(nèi)在機制建立起來;其次,推動股份制商業(yè)銀行的發(fā)展,使得銀行全方位的市場競爭格局形成;再次,努力發(fā)展中小金融機構(gòu),使得民營金融機構(gòu)穩(wěn)步的發(fā)展,完善民間信用;最后,積極發(fā)展非銀行金融機構(gòu),鼓勵證券公司兼并和資產(chǎn)重組,形成中國的投資銀行業(yè)。

2.金融市場方面

建立優(yōu)質(zhì)服務觀念和科學的市場營銷觀念,進行經(jīng)營策略創(chuàng)新。規(guī)范證券市場秩序,使得資本市場能夠得到健康的發(fā)展。推進利潤市場化改革過程,建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)、以貨幣市場利率為中介、金融機構(gòu)存貸款利率由市場決定的市場利率體系及形成機制,中央銀行間接調(diào)市場利率。

3.金融業(yè)務和金融工具方面

各金融機構(gòu)應該根據(jù)其自身的需求,利用先進的手段,開發(fā)出金融新業(yè)務和新工具。在實際的工作中,除了保持常規(guī)金融業(yè)務外,還要大力開發(fā)中間業(yè)務、表外業(yè)務,推行電話銀行、信用借記卡、代客理財?shù)葮I(yè)務。金融技術(shù)創(chuàng)新和服務創(chuàng)新要進行大力促進,廣泛應用現(xiàn)代科學技術(shù),促進高新技術(shù)在金融中的應用,提高金融生產(chǎn)力。有機地結(jié)合科技和金融工具、產(chǎn)品創(chuàng)新,從而使得金融產(chǎn)品的檔次和質(zhì)量得以提高。除此之外,金融服務以往的柜面服務這方面要得以突破,實現(xiàn)金融服務的多樣化。

4.金觸監(jiān)管方面

金融體系安全高效運行的重要條件就是金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新。金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新是相輔相成的關(guān)系,能使得廣大投資人權(quán)益得到維護以及能夠使得中國金融業(yè)的國際競爭能力和生存能力得以增強。創(chuàng)新需要監(jiān)管為其創(chuàng)造良好的環(huán)境和條件,并且能夠且其提供應有的空間和平臺,同時還要使得金融創(chuàng)新的規(guī)范性和安全性得以保證。首先,要按照銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)分業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的要求,建立健全的分業(yè)監(jiān)管體制和相應的制度規(guī)范;其次,監(jiān)管的方式和手段要進行改進,把合規(guī)監(jiān)管為主轉(zhuǎn)變成合規(guī)監(jiān)管和風險監(jiān)管相結(jié)合,把“分割式”監(jiān)管轉(zhuǎn)變成法人整體風險監(jiān)管,把“一次性”監(jiān)管轉(zhuǎn)變成持續(xù)性監(jiān)管,把具體業(yè)務監(jiān)管轉(zhuǎn)變成法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控有效性監(jiān)管,把監(jiān)管方式從定性監(jiān)管為主轉(zhuǎn)變成定性監(jiān)管與定量監(jiān)管相結(jié)合;再次,要建立健全的金融風險監(jiān)控預警和處理機制以及監(jiān)管部門的監(jiān)督機制;最后,實現(xiàn)與國際監(jiān)管接軌,從而使得我國的金融監(jiān)管水平能夠得到不斷地提高。

二、金融創(chuàng)新的發(fā)展趨勢

1.在金融工具創(chuàng)新方面堅持以原創(chuàng)性為主

鑒于我國市場環(huán)境和國外發(fā)達國家的市場環(huán)境存在較大的差異,在吸納型創(chuàng)新上,還存在一定地局限性。在外資擁有絕對技術(shù)優(yōu)勢的前提下,我國金融機構(gòu)如果只是走吸納型創(chuàng)新的道路,一旦允許外資機構(gòu)涌入,那么我國金融機構(gòu)將面臨著很好的沖擊。因此,我國金融創(chuàng)新還必須以我國市場的實際環(huán)境為基礎(chǔ),實現(xiàn)原創(chuàng)性。

2.堅持走與實體經(jīng)濟發(fā)展相結(jié)合的道路

從本質(zhì)上講,金融市場是實體經(jīng)濟中用權(quán)利交易代替實物交易,以便降低實物交易成本的一系列規(guī)則、方法和場所的總和。金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟相結(jié)合是金融市場賴以存在和健康發(fā)展的基礎(chǔ),是金融創(chuàng)新得以展開的保證。金融工具由于具有虛擬特征,很容易被人為操縱,從而脫離實體經(jīng)濟。因此,金融市場必須堅持走與實體經(jīng)濟發(fā)展相結(jié)合的健康道路。

3.堅持法制化、市場化的信用制度創(chuàng)新

信用制度是金融市場賴以存在的基石,沒有公信力的市場必然會抑制交易和投資人參與的積極性,沒有公信力的市場事實上根本就不會存在下去。信用制度的建立需要這樣幾個渠道來完成:一是以市場化手段發(fā)展中介機構(gòu),市場競爭使中介機構(gòu)在生產(chǎn)中介產(chǎn)品時投人足夠的資源,同時市場秩序的維持成本(法律成本)也會較低;二是引進先進的科技支持系統(tǒng),降低信息成本;三是在市場制度建設(shè)方面,避免管的過多過死,要相信市場的自我調(diào)節(jié)機制。

4.高度注重金融創(chuàng)新的安全性

金融創(chuàng)新真正能夠?qū)崿F(xiàn)促進金融發(fā)展的作用的前提就是能夠保證創(chuàng)新活動的規(guī)范性和安全性。借鑒國際金融危機的教訓,僅靠微觀主義的自覺是不能夠?qū)崿F(xiàn)金融創(chuàng)新的規(guī)范性和安全性的,必須從宏觀上明確指導和有效監(jiān)管才能夠?qū)崿F(xiàn)。而且我國現(xiàn)階段的市場金融體制和運行機制不夠完善是最為重要的因素,主要體現(xiàn)在:沒有形成良好的金融秩序。市場不穩(wěn)定、不能很好的排斥不良行為。在這種情形下,如果沒有強有力的外部監(jiān)管和嚴密的防范措施,可能會阻礙金融創(chuàng)新的發(fā)展。因此,在進行金融創(chuàng)新的過程中,要最大限度的控制金融風險,從而保證金融創(chuàng)新的安全性。

三、總結(jié)

金融創(chuàng)新是有別于其他任何一個行業(yè)的創(chuàng)新,中國金融市場的創(chuàng)新是國際經(jīng)驗與中國國情相結(jié)合的成果。全球金融業(yè)走進了后危機時代,國內(nèi)金融業(yè)也迎來新發(fā)展。在后危機時代金融業(yè)還將繼續(xù)創(chuàng)新,但加強金融創(chuàng)新迫在眉睫。金融創(chuàng)新一定要從我國的實際出發(fā),切實面向我們的市場,了解我們的市場需求,面向我們的民眾,面向我們的經(jīng)濟和社會發(fā)展,切實深入研究我們面臨的問題。同時也要研究和借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗,既要研究他們成功的方面,也要研究他們的失誤。金融創(chuàng)新不能保證百分之百的成功,在創(chuàng)新過程中要寬容失誤,同時也要控制風險,要防范系統(tǒng)性風險,否則就會影響可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻:

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金融市場，是指金融商品交易的場所，如貨幣資金借貸場所，股票債券的發(fā)行和交易場所，黃金外匯買賣場所等等。它是中央銀行利用貨幣政策工具對經(jīng)濟進行間接調(diào)控的依托，是以市場為基礎(chǔ)，在全社會范圍內(nèi)合理配置有限的資金資本資源，提高資本，資金使用效益的制度前提，同時也是發(fā)揮資本存量蓄水池作用，以迅速和靈活的融資方式把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道和場所。國家和中央銀行根據(jù)金融市場發(fā)出的信息，對國民經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控，同時，金融機構(gòu)和企業(yè)也可依據(jù)金融市場信息做出相應的決策。

一、金融市場的現(xiàn)狀

金融市場按使用期限劃分，可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場作為短期資金融通場所，滿足了參與者的流動性需求；資本市場作為長期資金的融通場所，為參與者提供了安全性和盈利性保障；各個市場各自獨立而又相互聯(lián)系，共同構(gòu)成了不可分割的金融市場體系。發(fā)育完善、健康的金融市場體系，能使中央銀行的貨幣政策迅速、有效、順暢傳導，促進經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。要想保持貨幣政策的獨立性，金融市場的建設(shè)和發(fā)展必不可少。隨著經(jīng)濟體制和金融體制朝市場化方向的不斷發(fā)展，我國金融市場建設(shè)取得了突破性進展，規(guī)模不斷擴大，市場參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規(guī)模、分工明確的市場體系，成為了社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分。金融市場創(chuàng)新繼續(xù)穩(wěn)步推進，已有創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速；金融市場規(guī)模不斷擴大，市場涵蓋面和影響力不斷增強；金融市場改革進展順利，市場功能日趨深化；金融市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，多層次金融市場體系建設(shè)穩(wěn)步推進。我國金融市場正在向以建設(shè)透明高效、結(jié)構(gòu)合理、機制健全、功能完善和運行安全的目標邁進。

二、我國金融市場存在的問題

我國的金融市場雖取得了較快的發(fā)展，但與國外成熟的金融市場相比仍存在諸多亟待完善的地方。主要表現(xiàn)在：（一）金融結(jié)構(gòu)失衡。我國的金融機構(gòu)雖然呈現(xiàn)不斷優(yōu)化趨勢，但現(xiàn)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)仍然不能夠滿足市場經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求以及適應經(jīng)濟全球化的需要，甚至嚴重制約了金融效率與國際競爭力的提高。（二）金融創(chuàng)新乏力。與發(fā)達國家相比，我國的金融創(chuàng)新還很落后，且存在金融創(chuàng)新過于依賴政府，在有限的金融創(chuàng)新中，各領(lǐng)域進展失衡的狀況。這些都降低了金融資源的效率，削弱了我國金融機構(gòu)的創(chuàng)新競爭力。（三）金融監(jiān)管存在突出問題。從內(nèi)部看，金融機構(gòu)面臨著與國有企業(yè)一樣的困境，即如何真正解決激勵與約束機制問題；從外部監(jiān)管看，首先表現(xiàn)為金融法規(guī)建設(shè)滯后，中國現(xiàn)行有關(guān)金融監(jiān)管方面的法律經(jīng)過多年修改，已經(jīng)較為系統(tǒng)，較為完善。但由于我國的整體法律基礎(chǔ)不牢固，金融監(jiān)管經(jīng)驗不足，法律的涵蓋面并不廣泛，法律的局限性嚴重，特別是一些臨時性的管理條件、實施辦法，缺乏一致性、連續(xù)性、權(quán)威性，對金融市場發(fā)展極為不利。（四）貨幣市場和資本市場塞不通，人為割裂，迫使資金變相暗通，阻礙了貨幣市場和資本市場的聯(lián)動效應，阻滯貨幣政策的傳導，減弱了貨幣政策效力，使貨幣市場的發(fā)展能有效地帶動資本市場的發(fā)展。且銀行機構(gòu)和非銀行金融機構(gòu)的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管造成了金融市場的一些監(jiān)管真空。

三、加快金融市場發(fā)展

加快金融市場發(fā)展，促進我國市場經(jīng)濟的成熟與完善貨幣市場的發(fā)展是資本市場存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。鑒于我國金融市場中貨幣市場、資本市場發(fā)展的不均衡現(xiàn)狀，筆者認為，應抓緊我國貨幣市場的發(fā)展，為各經(jīng)濟主體提供一個發(fā)達的、高流動性、低風險性的短期資金融通市場；加快資本市場的發(fā)展，使其為實現(xiàn)社會資源的有效配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立、產(chǎn)權(quán)制度的改革發(fā)揮積極的促進作用。

（一）加快貨幣市場的發(fā)展

首先，要重新認識貨幣市場的地位和作用。其次，進一步健全和完善同業(yè)拆借市場。一是要規(guī)范、健全同業(yè)拆借市場交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)；二是充分發(fā)揮同業(yè)拆借市場的融資功能，在有效利用有形拆借市場的前提下，學習國外的先進經(jīng)驗，穩(wěn)步發(fā)展我國的無形拆借市場，提高我國同業(yè)拆借市場的融資能力；三是規(guī)范拆借市場行為，通過制定有關(guān)的交易規(guī)則和監(jiān)管辦法，規(guī)范市場運作，嚴格市場管理和監(jiān)控，使拆借市場運轉(zhuǎn)正?；⒘夹曰凰氖羌哟蟮盅簱２鸾璞戎?，改變我國拆借市場上基本以信用拆借為主要手段的現(xiàn)狀，以此達到防范和分散風險的目的；五是加大中央銀行的調(diào)控力度。

第三，大力發(fā)展商業(yè)票據(jù)市場。

（二）加快資本市場的發(fā)展

首先，應調(diào)整非國有經(jīng)濟與中小企業(yè)進入資本市場的政策，適當擴大它們的投資需求；其次，進一步健全國債市場；第三、適當擴大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模；第四，逐步使社會保障資金進入資本市場；第五、著力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場；第六、完善資本市場的組織結(jié)構(gòu)體系；第七、發(fā)展機構(gòu)投資者。

四、我國金融市場發(fā)展趨勢

（一）深化國有商業(yè)銀行改革。在金融體制和金融市場深刻變化的背景下，對國有商業(yè)銀行要嚴格按照《公司法》的要求建立起真正的現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理體制，從根本上改變現(xiàn)有的經(jīng)營管理模式，最終使其成為法人治理結(jié)構(gòu)完善、內(nèi)控機制健全、按照市場化機制運作的現(xiàn)代金融企業(yè)。同時，也要對股份制銀行進行制度創(chuàng)新，真正按照現(xiàn)代商業(yè)銀行的標準，建立內(nèi)控嚴密、運轉(zhuǎn)規(guī)范高效的經(jīng)營機制和管理體制，全面提升其經(jīng)營管理水平和盈利水平。

（二）建立完善的保險市場運作機制。根據(jù)入世承諾，我國對保險業(yè)采取的過渡期保護措施2004年年底到期，取消對外資的地域限制，保險業(yè)競爭將進一步加劇。要轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，徹底改變依靠低賠付率來維持高增長率的現(xiàn)狀，完善市場運作機制，使保險公司的工作重點切實轉(zhuǎn)換到完善內(nèi)控、強化管理、創(chuàng)新產(chǎn)品、提高服務質(zhì)量上來，這種轉(zhuǎn)變應該是保險公司自愿、主動適應市場機制的需要。

（三）建立有效的金融監(jiān)管體系金融市場的發(fā)展一直伴隨并推動著金融監(jiān)管體系的改革。判斷一個金融監(jiān)管體系是否有效的基本原則應為是否能逐步放松管制，減少行政審批，為金融機構(gòu)業(yè)務創(chuàng)新提供良好的環(huán)境。因此要切實把監(jiān)管職能轉(zhuǎn)到主要為市場主體服務和創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境上來。通過行業(yè)規(guī)劃、政策引導、市場監(jiān)管、信息以及規(guī)范市場準入等手段，調(diào)控金融市場，防范化解風險，促進金融市場持續(xù)、健康、快速地發(fā)展。

（四）規(guī)范證券市場主體行為首先是投資主體。我國的證券市場正經(jīng)歷著從散戶與機構(gòu)投資者并存向以機構(gòu)投資者為主要投資主體的過渡時期。發(fā)展和完善證券投資基金及逐步地允許保險資金等投資證券市場是投資主體深化的主要途徑。其次是融資主體。為國有股、法人股的流通創(chuàng)造積極條件，逐步實現(xiàn)資產(chǎn)存量的流動；在規(guī)范化的基礎(chǔ)上，推進國有大中型企業(yè)的戰(zhàn)略性重組；擴大國有企業(yè)的債券發(fā)行規(guī)模，完善國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，改變對銀行信貸的過度依賴；加大國有企業(yè)經(jīng)營的外在壓力，促使其轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，提高管理質(zhì)量。最后是證券公司。建立風險控制長效機制，在制度設(shè)計上嚴防證券公司挪用客戶資金，同時建立有效的融資融券機制；完善客戶保證金的安全保管和受償制度，確保客戶資產(chǎn)安全；通過收購兼并的方式實現(xiàn)強強聯(lián)合，增強抵御風險能力。

參考文獻

篇（5）

課題綜述 主要研究新時期利率市場化進程中我國金融風險的管控問題

一、研究背景和必要性

利率市場化是指通過市場和價值規(guī)律機制，在某一時點上由供求關(guān)系決定的利率運行機制，它是價值規(guī)律作用的結(jié)果,它一直是中國金融界長期關(guān)注的熱點問題。利率市場化改革的目的是提高金融市場資本配置的效率, 促進經(jīng)濟增長。一直以來，各國都對利率實行嚴格管制，但從上世紀70年代開始, 在各國實施金融抑制政策、石油危機導致世界性的通貨膨脹、固定匯率制崩潰、以及金融創(chuàng)新的飛速發(fā)展的背景之下，利率管制的弊端逐漸顯現(xiàn)，利率市場化開始成為世界性潮流。西方國家如美國和日本,分別于1986年和1994年全面實現(xiàn)了利率市場化，許多發(fā)展中國家也掀起了利率市場化的。在現(xiàn)代經(jīng)濟中，市場有支付能力的需求通過貨幣來表現(xiàn)，貨幣流向引導資源的流向。我國經(jīng)過三十多年的改革，經(jīng)濟實物系統(tǒng)的絕大部分商品和勞務價格已經(jīng)由市場決定，市場配置資源的效率已經(jīng)大大提高，人民因此享受了比改革前多得多的福利。1996年隨著中國放開銀行間同業(yè)拆借利率，我國利率市場化改革終于邁開了步伐，但是貨幣資金的價格即利率的形成機制雖然近幾年已經(jīng)有了很大的進步，但總體上遠遠不如商品和勞務價格具有競爭性，因而由資金引導的資源配置效率仍受到相當程度的限制，資金的利用效率還有待提高，經(jīng)濟增長的潛力還有待發(fā)揮。經(jīng)濟運行的實物系統(tǒng)與貨幣系統(tǒng)之間是相互促進、相輔相成的。在實物系統(tǒng)價格絕大部分已經(jīng)實現(xiàn)市場化的條件下，貨幣系統(tǒng)的資金價格即利率客觀上也有了市場化的需要。利率市場化是經(jīng)濟市場化的必然要求，是我國建立完善的市場經(jīng)濟體系的必經(jīng)之路。

加入WTO后，我們就要按國際通行規(guī)則管理經(jīng)濟，雖然對中國金融市場我們?nèi)匀豢梢詫嵭幸欢ǖ睦使苤疲赓Y金融機構(gòu)大量涌入中國金融市場，帶來了大量新的經(jīng)營方式和新的貨幣市場、資本市場工具，大大增加了我國貨幣和金融監(jiān)管當局的監(jiān)管難度，很有可能我們會在與其的市場博弈中非常被動地接受變相的市場利率化，即接受市場利率實際上、某種程度已經(jīng)自由化的現(xiàn)實。如果出現(xiàn)這種情況，如果我們對境內(nèi)中資金融機構(gòu)的利率仍然管制過于嚴格，中資金融機構(gòu)過于缺乏在利率市場化環(huán)境中進行競爭的經(jīng)驗，其結(jié)果可能會使他們在未來激烈的競爭中處于某種劣勢，這顯然對我國非常不利。

二、利率市場化下各金融主體的風險淺析

1、利率放開加劇各金融機構(gòu)的同業(yè)競爭風險：由于我國市場化程度遠不及發(fā)達國家水平，利率管理的法規(guī)制度有待進一步詳盡和規(guī)范，中央銀行的宏觀調(diào)控手段還需進一步完善，管理層與金融機構(gòu)之間的博弈磨合尚處于初期水平，四大國有商業(yè)銀行基本上占據(jù)著壟斷地位，在這種情況下，放開存款利率有可能造成博弈論上的高利率納什均衡一誰降低利率誰就吃虧，其結(jié)果只能是使長期受到抑制的利率出現(xiàn)大幅上揚，這就必然會導致過度競爭和中小存款機構(gòu)退出市場。利率市場化使得銀行能夠合法的利用價格武器去爭取生存及發(fā)展的空間，而價格競爭將會導致存款利率水平的非理性升高，如果缺少金融風險的相應控制措施，而只是缺乏遠見一味追求眼前收益，存款利率的升高就會形成金融機構(gòu)間的無差別價格戰(zhàn)，必將對資產(chǎn)規(guī)模較小的中小金融機構(gòu)帶來巨大沖擊。

2、利差收窄增加金融機構(gòu)的盈利風險：與當前的利率水平相比，利率市場化后，存貸款利率差將成縮小趨勢。同業(yè)競爭的加劇，一方面在爭奪儲蓄資源的過程中，存款利率將存在逐步提高的壓力;另一方面，對優(yōu)質(zhì)貸款資源的爭奪，可能使銀行不得不降低其貸款利率，從而便利率差縮小，令銀行的利潤空間變窄。如美國 1986-1990年的存貸款平均利差比1980-1985年期間減少了54個基點(美國1986年完成利率市場化改革);日本1994年平均存貸款利差比1984年下降82個基點(日本1994年完成利率市場化改革);韓國的存貸款利差從改革初期的4個百分點下降到改革后期的不足3個百分點。整體看，利率市場化改革后利差一般會減小0.5%-1%。目前我國商業(yè)銀行經(jīng)營的金融產(chǎn)品相對單一，利息收入一般要占總營業(yè)收入很大一部分，在我國銀行收益總額中占有重要的地位。對于中小金融機構(gòu)來說，由于服務功能不夠完善，金融產(chǎn)品體系尚不健全，手續(xù)費收入和其他非利息收入所占比例相對偏小，利息收入甚至占總營業(yè)收入的85%-90%以上。利率市場化后利差的不斷收窄，將給中小金融機構(gòu)收益帶來巨大影響并成為制約自身發(fā)展的關(guān)鍵因素。

3、利率波動增加金融機構(gòu)的管理風險：隨著利率市場化改革的推進，利率與其他經(jīng)濟變量相互影響的力度將增加，利率波動的幅度和頻率都將加大。經(jīng)濟的過熱或低迷、貨幣資金的供求變化、貨幣購買力的變化、匯率制度的改革、人民幣升值壓力、國際游資的沖擊等，都會引起利率的波動。由于商業(yè)銀行的利息收入與支出取決于資產(chǎn)和負債的數(shù)額、結(jié)構(gòu)和期限，在利率波動頻繁的情況下，如果商業(yè)銀行資產(chǎn)與負債的期限結(jié)構(gòu)不對稱，或者資產(chǎn)與負債的利差波動不同步時，就會產(chǎn)生利率收益風險。利率變動越頻繁，利率風險管理的難度也越大，這給商業(yè)銀行的即時反應能力和資產(chǎn)定價能力提出了挑戰(zhàn)，不僅要考慮利率波動對自身頭寸和流動性的影響，也要考慮利率風險對經(jīng)營策略的影響。目前，我國各金融機構(gòu)利率風險的管理手段和技術(shù)都相對落后，科學應對頻繁的利率波動尚具有較大難度。

4、利率逆向選擇增加金融機構(gòu)的潛在信用風險：金融市場存在信息不對稱現(xiàn)象，由此產(chǎn)生的逆向選擇和道德風險將隨著利率市場化的進程而表現(xiàn)得日益明顯。如果提高利率，將篩選掉低風險項目的借款人，令信貸資金大量流人高風險行業(yè)，結(jié)果將提高信貸市場的平均風險。一方面，貸款利率上升逆向激勵了高風險者的貸款需求，而擠出了正常利率水平的合格貸款者需求者，這就必然會導致逆向選擇風險。利率市場化后，對信貸資金投向的管制將會大大放松，銀行為換取高額回報，可能將大量信貸資金投入高風險高收益的股市和房地產(chǎn)市場，令其資產(chǎn)價格迅速膨脹，從而導致實體經(jīng)濟泡沫化，最終形成不良信貸資產(chǎn)。另一方面，企業(yè)高利率借款，蘊含著道德風險。利率市場化后金融機構(gòu)將根據(jù)風險加成的原則對貸款利率進行定價。近年來我國銀行出現(xiàn)惜貸現(xiàn)象，其主要原因在于企業(yè)效益不好，貸款風險過大，而在利率管制條件下，貸款的高風險并不能帶來相應的高收益，所以銀行不愿意冒險。但放開利率后，銀行有可能去冒高風險以獲得高收益，而有些效益不好或信用不良的企業(yè)也有可能利用銀行這種極端趨利心理申請高利率貸款，這就可能導致銀行不良資產(chǎn)的進一步增加。

5、利率變動增加金融機構(gòu)的客戶選擇性風險：目前，我國金融機構(gòu)的許多存貸款業(yè)務，比如活期存款、定期存款、可提前償還的工商貸款等，都具有期權(quán)特征。名義利率的變動往往會使人們產(chǎn)生一種利率幻覺，而不管實際利率是正的還是負的。以存款為例，當利率上升時，存款客戶可能提取未到期存款，然后，再以新的較高利率轉(zhuǎn)存，從而降低銀行的凈利息收入;而當利率下降時，貸款客戶可能提前還貸，再重新申請貸款，存款客戶也有可能提前支取存款并轉(zhuǎn)向于其他比較收益更高的投資方向，如債券、股票等。無論利率上升還是下降，只要這種變動幅度存在，金融機構(gòu)就會面臨客戶不同程度的選擇權(quán)風險。利率市場化后，利率的頻繁波動令選擇權(quán)風險進一步加劇，從而嚴重影響金融機構(gòu)資金的流動性與穩(wěn)定性。

三、文獻綜述

黃達認為(2002)，利率市場化是指把利率決定權(quán)交給市場，由市場資金供求狀況決定市場利率，市場主體可以在市場利率的基礎(chǔ)上，根據(jù)不同金融交易各自的特點自主決定利率。同時，利率市場化并不排除國家的宏觀問接調(diào)控，即政府可以利用經(jīng)濟手段在市場上間接影響資金供求狀況從而影響利率水平。因此，利率市場化的內(nèi)涵至少包括以下幾個方面的內(nèi)容：(一)金融交易主體有利率決定權(quán);(二)利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風險結(jié)構(gòu)由市場自發(fā)選擇;(三)同拆借利率和短期國債利率將成為市場利率的基本指針;(四)中央銀行享有間接影響金融資產(chǎn)利率的權(quán)力。

薛寶莉認為(2003)，通過對國外推行利率市場化的過程進行分析，實現(xiàn)利率市場化應具備以下基本條件：(一)提高金融監(jiān)管體系的調(diào)控水平和監(jiān)管能力，(二)造穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。利率管制放開后，宏觀經(jīng)濟環(huán)境是引起利率水平異常波動的最重要因素，它對利率水平的影響是通過銀行和企業(yè)來進行的。 (三)善企業(yè)的經(jīng)營機制。利率作用的實現(xiàn)，要求金融機構(gòu)和般企業(yè)對利率杠桿做出靈敏反映，快速調(diào)整，是真正意義上的企業(yè)。(四)培育完善的金融市場。利率市場化的過程是培育金融市場由低水平向高水平、由簡單形態(tài)向復雜形態(tài)轉(zhuǎn)化的過程,完成了這個過程，就實現(xiàn)了利率的市場化。

王中格認為(2009)，企業(yè)作為利率市場化的微觀基礎(chǔ)，其對利率信號的敏感度和受資金價格的約束性，是利率市場化改革的關(guān)鍵。利率市場化對企業(yè)的影響：(一)企業(yè)議價能力有所增強，(二)利率市場化強化企業(yè)貸款期限短期化趨勢，(三)利率市場化使企業(yè)融資靈活性增強，(四)利率市場化使企業(yè)資金管理意識增強。因此，利率市場化對我國企業(yè)的發(fā)展起到促進作用，利率市場化是企業(yè)健康快速發(fā)展的要求。

張華認為(2010)，目前,中國銀行同業(yè)拆借市場利率、債券回購利率、票據(jù)市場轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率、國債與政策性金融發(fā)行利率和二級市場的利率都已經(jīng)完全實現(xiàn)了市場化。但是還有一部分金融資產(chǎn)的利率還是在中央銀行的控制下。所以,我國的利率市場化改革還存在一定的制約因素。這些制約因素是：(一)金融市場發(fā)展不完善，(二)商業(yè)銀行管理機制建設(shè)滯后，(三)企業(yè)對利率缺乏敏感性，(四)社會信用缺失，(五)金融監(jiān)管機制不健全。

熊芳(2005)根據(jù)了國外利率市場化改革的成功經(jīng)驗總結(jié)了一些對我國利率市場化的改革的啟示。第一，在利率市場化環(huán)境下金融交易的其他相關(guān)配套機制尚未健全之前，對利率仍要實行一定程度的控制。第二，加強銀行對利率風險的管理。銀行可積極運用各種衍生金融工具，如利率期貨、利率期權(quán)、利率互換、遠期利率協(xié)議和利率上下限等業(yè)務，在規(guī)避風險的同時，減少資產(chǎn)價格變動對銀行流動性的影響。第三，建立健全符合監(jiān)管要求的金融安全網(wǎng)，建立健全科學嚴格的監(jiān)管體系。要建立健全嚴格而科學的監(jiān)管體系。并且由政府建立銀行存款保險制度和最后貸款制度，將有助于防范一家銀行倒閉后，因信息不對稱而導致眾多存戶擠兌，致使許多銀行發(fā)生連鎖倒閉的系統(tǒng)風險的出現(xiàn)。

陳向陽等認為(2007)，我國利率市場化改革中面臨的主要問題是：(一)我國的利率傳導機制欠缺。(二)利率市場化的條件及其重要組成部分尚不完善。(三)我國尚未形成健全發(fā)達的金融市場。(四)我國國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行還不是嚴格意義上的市場主體。(五)我國的金融監(jiān)管不夠健全：首先，金融監(jiān)管成本過高，效率偏低;其次，監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)部關(guān)系混亂，缺乏有效的協(xié)調(diào);最后，對金融監(jiān)管的立法未到位，導致無法可依，監(jiān)管機構(gòu)執(zhí)行力度不大或不到位，令違規(guī)現(xiàn)象屢屢發(fā)生。

顧寧和黃麗萍(2007)對我國利率市場化改革的風險提出了一些建議。第一，要進一步培育和發(fā)展金融市場，我們要建立品種齊全、結(jié)構(gòu)合理的融資工具體系;規(guī)范的信息披露制度。并且金融市場主體要充分而富有競爭意識。最后要建立以法律手段和經(jīng)濟手段為特色的監(jiān)管體制。第二，積極推進商業(yè)銀行經(jīng)營體制改革，提高商業(yè)銀行成熟度，我國的商業(yè)銀行必須盡快學會自主定價。第三，加快國有企業(yè)改革的步伐，利率市場化改革要求企業(yè)的融資行為建立在健全的融資體制基礎(chǔ)上，并有較高的投資利率彈性。第四，確定基準利率，逐步建立健全中央銀行利率調(diào)控體系利率市場化意味著中央銀行放棄對利率的直接管制，中央銀行只能通過問接手段影響或調(diào)控銀行利率或市場利率，實現(xiàn)利率的平穩(wěn)運行。第五，轉(zhuǎn)變金融監(jiān)管方式，加強監(jiān)管的有效性。

曠煜等認為(2010)，我國利率市場化改革的應該從以下幾方面入手：(一)調(diào)整金融機構(gòu)的職能定位，強化金融系統(tǒng)的競爭格局;(二)金融市場結(jié)構(gòu)的合理化和發(fā)展壯大;(三)進一步改進商業(yè)銀行體系;(四)調(diào)整和改善貨幣政策的傳導機制，提高貨幣政策實施的有效性。

徐彩認為(2010)，就目前情況看, 我國尚未完全實現(xiàn)利率市場化, 利率市場化進程中尚且存在制約因素。穩(wěn)步加快利率市場化的步伐, 已成為我國金融業(yè)的重要任務。(一)進一步發(fā)展和完善金融市場。(二)加強金融監(jiān)管, 提高監(jiān)管水平。(三)規(guī)范利率運作主體的市場化行為：首先, 提高中央銀行貨幣政策的獨立性;其次, 造就一個完全市場化的商業(yè)銀行體系;最后, 提高企業(yè)和居民的金融意識。

安駿麟認為(2010)，利率市場化改革應該應該從以下幾點繼續(xù)推行：(一)繼續(xù)堅持漸進式的改革方式。要為利率市場化創(chuàng)造條件，不論是宏觀還是微觀上我們都必須以漸進式的改革方式核心。(二)建立充分的競爭市場和強化金融監(jiān)督。若金融監(jiān)管不嚴，因為政府保護，銀行就會因不必承擔相應成本而從事高風險貸款。這一來直接導致銀行體系風險上升。(三)完善金融機構(gòu)配套機制。利率市場化就是市場取代貨幣成為利率定價主體，這個改革的成敗更多是取決于金融機構(gòu)自身定價體系的建立。(四)加速企業(yè)市場化。利率市場化真正目的是要讓經(jīng)濟活動能夠提供一個準確的調(diào)整指標和信號。

主要擬解決的問題及采用的研究方法

1、介紹利率市場化的背景及內(nèi)容，分析我國利率市場化下的面臨的金融風險的現(xiàn)狀;

2、分析我國利率市場化下各大金融機構(gòu)風險評價、管理目標、管控舉措

3、根據(jù)我國的具體國情，提出切實可行性的風險管理措施;

五、研究方法

1、文獻分析法：通過對中國學術(shù)期刊網(wǎng)、萬方數(shù)據(jù)資源系統(tǒng)等中文數(shù)據(jù)庫及外文數(shù)據(jù)庫的檢索，收集有關(guān)資料，并對收集到的材料進行歸納分析，為論文作鋪墊。

2、案例分析法：通過案例來說明層次分析法在電子商務B2B行業(yè)網(wǎng)站評價中的具體應用，以及電子商務B2B行業(yè)網(wǎng)站評價指標體系的建立。

起止時間 任務安排

12月20日1月5日 學生選題

4月15日 4月21日 撰寫開題報告

4月22日5月12日 論文一稿

5月13日5月19日 中期檢查

5月20日5月26日 論文二稿

篇（6）

羊群行為(herding behavior)通常是指一種在已有的社會公共信息(市場壓力、市場價格、政策面、技術(shù)面)下，市場參與者觀察他人行為并受其影響從而放棄自己的信念，做出與其他人相似的行為的現(xiàn)象。近10年來，隨著人們對金融危機和投資者行為的深人思考，金融市場的羊群行為迅速成為金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論的研究熱點之一。

本文系統(tǒng)介紹了最近10年來金融市場上羊群行為的理論研究成果，(從整體來看，關(guān)于羊群行為的成因的理論主要有5個:信息流羊群行為理論、研究性羊群行為理論、偏好羊群行為理論、聲譽羊群行為理論和薪酬羊群行為理論)，深入剖析了羊群行為的產(chǎn)生原因。同時展望了羊群行為理論研究的未來發(fā)展方向。

1羊群行為成因的理論研究

1.1基于不完全信息的信息流羊群行為(Informs- tional Herding)理論

基本理論可見Banejee (1992 ) ， Bikhchandni ，Hishleifer和Welsh } 1992)及Welsh (1992)等人的文獻。它假定投資機會對所有投資者均具有同樣的價格，即供給是完全彈性的，在先行者作出投資與否的決策后，后繼投資者根據(jù)私有信息和先行投資者傳遞的信息作出決定，以后的投資者再根據(jù)前面投資者的決策作出自己的投資決策，從而形成了決策信息流。此模型假定先行投資者的收益不受后繼投資者的影響，而這顯然與金融市場的投資現(xiàn)狀相背離，也因此存在不足和改進的空間。

1.2研究性羊群行為(Investigative Herding)理論

基于研究性羊群行為的研究主要有:F root ，Scharfstein和Stein (1992)關(guān)注短視對市場的影響;1)elong， Shleifer， Summers and Waldmann(1990)說明短期生命和風險規(guī)避妨礙了套利;Hirshleifer，Sttbrahmanyam和Titman (1994)指出知情下注者有短視傾向。

Front ， Scharfstein和Stein (1992)首先提出了研究性羊群行為理論，該理論假定若金融市場上的套利者具有短期的眼界水平，則它們可能在同一信息上產(chǎn)生羊群行為。

上述理論的前提條件是所有基金同時得到信息。1994年Hirshleifer， Subrahmanyam和Titman1994)改變了上述前提條件，分析了當一些基金在其他基金之后得到普通私人信息時其交易行為及獲得的均衡信息，認為:基金可能試圖學習其他交易者近期將用于交易的信息，即存在研究行為。

1.3偏好羊群行為(Characteristic Herding)理論

Falkenstein (1996)提出了偏好羊群行為理論，他認為:基金可能都厭惡具備某種特征的股票，例如流動性差的股票，但他們可能又都比較喜歡具備某種特征的股票，進而購買它們，這也許與掌握私有信息或短期投機沒有多大關(guān)系。Falkenstein的研究發(fā)現(xiàn)基金持股與公司規(guī)模正相關(guān);研究同時發(fā)現(xiàn)，特別是在年末時，投資經(jīng)理往往會不約而同買人業(yè)績好的資產(chǎn)拋掉業(yè)績差的資產(chǎn)，以使得投資組合的業(yè)績看上去好一些。 Gompers和Metrick ( 2001)分析了機構(gòu)投資者對股票特征的偏好和這種偏好對股票市場價格和收益的暗示作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者對單股的持有水平可預見其收益，而這種預測能力恰是由于股票的流動性、歷史收益及謹慎性等特征引起的。且發(fā)現(xiàn)這些特征可增加機構(gòu)對大公司股票的需求，同時減少對小公司股票的需求。

1.4聲譽羊群行為(Reputational Herding)理論

Scharfstein和Stein (1990)提出了聲譽羊群行為理論，Graham (1999 )繼承并發(fā)展了該理論。其基本思想是:如果一個投資經(jīng)理對于自己的投資決策沒有把握，那么在考慮投資失敗產(chǎn)生的聲譽成本的同時，明智的做法是與其他投資專家保持一致。當其他專家也這么考慮時，羊群行為就產(chǎn)生了。

1.5薪酬羊群行為(Compensation-based Herd-ing )理論

Maug和Naik (1996)提出了基于薪酬條款的羊群行為理論。它假定投資人的薪酬取決于與他相對的其他投資人的業(yè)績表現(xiàn)，而這破壞了投資經(jīng)理的激勵機制，從而導致無效的投資決策，最終產(chǎn)生羊群行為。

篇（7）

作為近30年來最重要的金融創(chuàng)新之一，住房抵押貸款證券化起始于20世紀70年代的美國，其核心在于通過嚴謹有效的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計，使資產(chǎn)的客觀信用同原始權(quán)益人的整體信用相隔離，并提供住房抵押貸款資產(chǎn)本身信用和衍生信用兩個層次信用。目前，已在國際上得到了較為廣泛的運用與發(fā)展。美國次級債危機發(fā)端于2006年下半年，在2007年2月引發(fā)世人普遍關(guān)注，到2007年8月則升級成席卷全球金融市場的風暴。其影響并不僅僅限于次級債市場，已經(jīng)蔓延至其他市場。在次級債危機的影響下，道瓊斯指數(shù)、倫敦金融時報指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)都在下降。與2003年6月29日相比，道瓊斯指數(shù)2008年1月30日的市值損失了3000億美元，去年美國金融行業(yè)裁員15.3萬人，而2006年整個行業(yè)裁員僅5.03萬人。截至今年1月底全球因次級債危機而導致資本市場縮水約8萬億美元。

受此影響，中國股市牛市步伐嘎然而止并調(diào)頭向下，從2007年10月至2008年3月，上證指數(shù)下跌2000多點，許多股票被腰斬。我國的金融市場和房地產(chǎn)市場在一定程度上也受到了這場危機的影響，同樣也對中國的金融市場和房地產(chǎn)市場如何穩(wěn)健運行以防范金融危機的

發(fā)生提出了亟待解決的課題。

二、我國金融投資的現(xiàn)狀分析

我國金融投資從實物投資中分離出來并發(fā)展壯大，是融合在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變進程之中的，并已呈現(xiàn)出投資主體多元化和投資工具多樣化的發(fā)展趨勢。我國金融投資的發(fā)展面臨著種種困難，無論是融資工具的發(fā)行、流通、交易諸環(huán)節(jié)，還是資本市場現(xiàn)存的國有股癥結(jié)、股市結(jié)構(gòu)單一、吸收公司上市標準僵化等特點，以及證券業(yè)的組織、管理等方面都存在問題，發(fā)育不全的金融市場環(huán)境和運行扭曲的金融市場運行機制，嚴重地阻礙著金融市場的進一步發(fā)展。究其原因，一方面是由于商品經(jīng)濟發(fā)展程度的制約，但更現(xiàn)實的則是金融投資環(huán)境發(fā)育基礎(chǔ)的薄弱與其環(huán)境要素組合體系的殘缺不全。因此，改進和完善我國的金融投資環(huán)境已成為我們培育金融市場，完善金融投資體系，發(fā)展金融投資的關(guān)鍵。

三、次級債危機給我國金融投資改革的啟示

1.加強金融投資風險防范意識，在實踐中自我完善金融體系。

（1）提高應對金融危機的監(jiān)控水平；

（2）應該警惕國內(nèi)住房按揭貸款的潛在信用風險；

（3）謹慎加息，避免房貸資金成本過高引發(fā)的住房按揭貸款還款風險增加的金融風波；

（4）以美國次級債危機為前車之鑒，事先采取科學論證、試點推廣、風險控制等手段，盡快推動住房按揭貸款證券化的進程，化解集中于銀行體系的金融風險；

（5）嚴格控制并有效阻擊銀行資金尤其是境外資金非法流入國內(nèi)資本市場。

2.立足于本國金融資本，積極引導個人投資者參與金融投資，鼓勵機構(gòu)投資者的進入，同時吸收國外金融投資為補充，實現(xiàn)投資主體多元化。加強對機構(gòu)投資者進入金融投資領(lǐng)域的引導，降低其進入門檻，同時注意對其進行投資風險意識教育，樹立投資理念。

3.根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度和市場經(jīng)濟的要求，實現(xiàn)中介機構(gòu)民營化，建立規(guī)范的行業(yè)自律制度和信用制度，強化會員和社會公眾的監(jiān)督作用，完善證券交易所的組織架構(gòu)和運作方式，建立嚴格規(guī)范的行業(yè)自律制度、信用制度和從業(yè)人員資格認證制度，增強從業(yè)人員的職業(yè)操守。

4.作為調(diào)控主體，政府退出對金融投資過程和投資行為的直接干預，成為整個社會金融投資活動的間接調(diào)控者。政府對金融投資的管理應該包含以下幾個方面：

（1）按照國民經(jīng)濟和社會事業(yè)發(fā)展的目標合理確定金融投資活動的宏觀調(diào)控目標，明確發(fā)展方向；

（2）管好、用好政府投資；

（3）營造良好的投資環(huán)境，依法建立公平競爭的環(huán)境，保護投資主體的合法權(quán)益，規(guī)范參與金融投資各方的行為；

（4）防范國家金融風險。

5.從實際出發(fā)，以切實滿足投資者的需要為宗旨，既改善金融投資環(huán)境中的物質(zhì)因素，又靈活地運用各種政策措施，改善金融投資環(huán)境中的非物質(zhì)因素。具體而言應從以下方面著眼：

（1）保持政治、經(jīng)濟的長期穩(wěn)定和發(fā)展。

（2）建立一個符合國際規(guī)范的、成熟而發(fā)達的金融市場，尤其是證券市場。

（3）建立高效率的證券交易系統(tǒng)和現(xiàn)代化的通訊網(wǎng)絡(luò)，改進和完善信息傳遞系統(tǒng)，提高金融服務質(zhì)量。

（4）建立和完善各種證券管理政策及法律，維持證券市場的正常運行秩序，保障投資者的利益。

（5）加快培訓金融投資人才。

四、結(jié)束語

綜上所述，我國政府必須在堅持金融投資漸進式發(fā)展原則的基礎(chǔ)上，一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展，穩(wěn)妥推進金融市場的開放；另一方面應加大力度，合理控制對外證券投資的風險。國內(nèi)各類投資機構(gòu)應從此次危機中汲取深刻教訓，在對外投資之前深入調(diào)查和研究，深入了解風險，合理防范和控制風險。

參考文獻：

[1]易憲容.美國次級債危機及對中國的警示[J].時事資料手冊，2007，（5）.

[2]王寅.美國房貨風險警報[J].百勝，2007，(5)：11-13

篇（8）

    一、次級債危機及影響

    次級債是美國銀行針對信用記錄較差的客戶發(fā)放的住房貸款(即次級房貸),是住房抵押貸款發(fā)放機構(gòu)(如商業(yè)銀行)將其持有的住房抵押貸款集合組成資產(chǎn)池,經(jīng)打包定價后出售給特殊目的機構(gòu)(Special purpose vehicle,SPV),特殊目的機構(gòu)再將其以擔保、保險等形式進行信用增強(Credit Enhancement),經(jīng)過信用評級后以抵押擔保證券的形式出售給投資者。證券每月支付的本息現(xiàn)金流,直接來源于資產(chǎn)池中抵押貸款每月獲得的計劃償還和提前償還的本息金額。

    作為近30年來最重要的金融創(chuàng)新之一,住房抵押貸款證券化起始于20世紀70年代的美國,其核心在于通過嚴謹有效的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,使資產(chǎn)的客觀信用同原始權(quán)益人的整體信用相隔離,并提供住房抵押貸款資產(chǎn)本身信用和衍生信用兩個層次信用。目前,已在國際上得到了較為廣泛的運用與發(fā)展。美國次級債危機發(fā)端于2006年下半年,在2007年2月引發(fā)世人普遍關(guān)注,到2007年8月則升級成席卷全球金融市場的風暴。其影響并不僅僅限于次級債市場,已經(jīng)蔓延至其他市場。在次級債危機的影響下,道瓊斯指數(shù)、倫敦金融時報指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)都在下降。與2003年6月29日相比,道瓊斯指數(shù)2008年1月30日的市值損失了3000億美元,去年美國金融行業(yè)裁員15.3萬人,而2006年整個行業(yè)裁員僅5.03萬人。截至今年1月底全球因次級債危機而導致資本市場縮水約8萬億美元。

    受此影響,中國股市牛市步伐嘎然而止并調(diào)頭向下,從2007年10月至2008年3月,上證指數(shù)下跌2000多點,許多股票被腰斬。我國的金融市場和房地產(chǎn)市場在一定程度上也受到了這場危機的影響,同樣也對中國的金融市場和房地產(chǎn)市場如何穩(wěn)健運行以防范金融危機的

    發(fā)生提出了亟待解決的課題。

    二、我國金融投資的現(xiàn)狀分析

    我國金融投資從實物投資中分離出來并發(fā)展壯大,是融合在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變進程之中的,并已呈現(xiàn)出投資主體多元化和投資工具多樣化的發(fā)展趨勢。我國金融投資的發(fā)展面臨著種種困難,無論是融資工具的發(fā)行、流通、交易諸環(huán)節(jié),還是資本市場現(xiàn)存的國有股癥結(jié)、股市結(jié)構(gòu)單一、吸收公司上市標準僵化等特點,以及證券業(yè)的組織、管理等方面都存在問題,發(fā)育不全的金融市場環(huán)境和運行扭曲的金融市場運行機制,嚴重地阻礙著金融市場的進一步發(fā)展。究其原因,一方面是由于商品經(jīng)濟發(fā)展程度的制約,但更現(xiàn)實的則是金融投資環(huán)境發(fā)育基礎(chǔ)的薄弱與其環(huán)境要素組合體系的殘缺不全。因此,改進和完善我國的金融投資環(huán)境已成為我們培育金融市場,完善金融投資體系,發(fā)展金融投資的關(guān)鍵。

    三、次級債危機給我國金融投資改革的啟示

    1.加強金融投資風險防范意識,在實踐中自我完善金融體系。

    (1)提高應對金融危機的監(jiān)控水平;

    (2)應該警惕國內(nèi)住房按揭貸款的潛在信用風險;

    (3)謹慎加息,避免房貸資金成本過高引發(fā)的住房按揭貸款還款風險增加的金融風波;

    (4)以美國次級債危機為前車之鑒,事先采取科學論證、試點推廣、風險控制等手段,盡快推動住房按揭貸款證券化的進程,化解集中于銀行體系的金融風險;(5)嚴格控制并有效阻擊銀行資金尤其是境外資金非法流入國內(nèi)資本市場。

    2.立足于本國金融資本,積極引導個人投資者參與金融投資,鼓勵機構(gòu)投資者的進入,同時吸收國外金融投資為補充,實現(xiàn)投資主體多元化。加強對機構(gòu)投資者進入金融投資領(lǐng)域的引導,降低其進入門檻,同時注意對其進行投資風險意識教育,樹立投資理念。

    3.根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度和市場經(jīng)濟的要求,實現(xiàn)中介機構(gòu)民營化,建立規(guī)范的行業(yè)自律制度和信用制度,強化會員和社會公眾的監(jiān)督作用,完善證券交易所的組織架構(gòu)和運作方式,建立嚴格規(guī)范的行業(yè)自律制度、信用制度和從業(yè)人員資格認證制度,增強從業(yè)人員的職業(yè)操守。

    4.作為調(diào)控主體,政府退出對金融投資過程和投資行為的直接干預,成為整個社會金融投資活動的間接調(diào)控者。政府對金融投資的管理應該包含以下幾個方面:

    (1)按照國民經(jīng)濟和社會事業(yè)發(fā)展的目標合理確定金融投資活動的宏觀調(diào)控目標,明確發(fā)展方向;

    (2)管好、用好政府投資;

    (3)營造良好的投資環(huán)境,依法建立公平競爭的環(huán)境,保護投資主體的合法權(quán)益,規(guī)范參與金融投資各方的行為;

    (4)防范國家金融風險。

    5.從實際出發(fā),以切實滿足投資者的需要為宗旨,既改善金融投資環(huán)境中的物質(zhì)因素,又靈活地運用各種政策措施,改善金融投資環(huán)境中的非物質(zhì)因素。具體而言應從以下方面著眼:

    (1)保持政治、經(jīng)濟的長期穩(wěn)定和發(fā)展。

    (2)建立一個符合國際規(guī)范的、成熟而發(fā)達的金融市場,尤其是證券市場。

    (3)建立高效率的證券交易系統(tǒng)和現(xiàn)代化的通訊網(wǎng)絡(luò),改進和完善信息傳遞系統(tǒng),提高金融服務質(zhì)量。

    (4)建立和完善各種證券管理政策及法律,維持證券市場的正常運行秩序,保障投資者的利益。

    (5)加快培訓金融投資人才。

    四、結(jié)束語

    綜上所述,我國政府必須在堅持金融投資漸進式發(fā)展原則的基礎(chǔ)上,一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展,穩(wěn)妥推進金融市場的開放;另一方面應加大力度,合理控制對外證券投資的風險。國內(nèi)各類投資機構(gòu)應從此次危機中汲取深刻教訓,在對外投資之前深入調(diào)查和研究,深入了解風險,合理防范和控制風險。

    參考文獻:

篇（9）

    一、次級債危機及影響 

    次級債是美國銀行針對信用記錄較差的客戶發(fā)放的住房貸款(即次級房貸),是住房抵押貸款發(fā)放機構(gòu)(如商業(yè)銀行)將其持有的住房抵押貸款集合組成資產(chǎn)池,經(jīng)打包定價后出售給特殊目的機構(gòu)(special purpose vehicle,spv),特殊目的機構(gòu)再將其以擔保、保險等形式進行信用增強(credit enhancement),經(jīng)過信用評級后以抵押擔保證券的形式出售給投資者。證券每月支付的本息現(xiàn)金流,直接來源于資產(chǎn)池中抵押貸款每月獲得的計劃償還和提前償還的本息金額。 

    作為近30年來最重要的金融創(chuàng)新之一,住房抵押貸款證券化起始于20世紀70年代的美國,其核心在于通過嚴謹有效的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,使資產(chǎn)的客觀信用同原始權(quán)益人的整體信用相隔離,并提供住房抵押貸款資產(chǎn)本身信用和衍生信用兩個層次信用。目前,已在國際上得到了較為廣泛的運用與發(fā)展。美國次級債危機發(fā)端于2006年下半年,在2007年2月引發(fā)世人普遍關(guān)注,到2007年8月則升級成席卷全球金融市場的風暴。其影響并不僅僅限于次級債市場,已經(jīng)蔓延至其他市場。在次級債危機的影響下,道瓊斯指數(shù)、倫敦金融時報指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)都在下降。與2003年6月29日相比,道瓊斯指數(shù)2008年1月30日的市值損失了3000億美元,去年美國金融行業(yè)裁員15.3萬人,而2006年整個行業(yè)裁員僅5.03萬人。截至今年1月底全球因次級債危機而導致資本市場縮水約8萬億美元。 

    受此影響,中國股市牛市步伐嘎然而止并調(diào)頭向下,從2007年10月至2008年3月,上證指數(shù)下跌2000多點,許多股票被腰斬。我國的金融市場和房地產(chǎn)市場在一定程度上也受到了這場危機的影響,同樣也對中國的金融市場和房地產(chǎn)市場如何穩(wěn)健運行以防范金融危機的 

    發(fā)生提出了亟待解決的課題。 

    二、我國金融投資的現(xiàn)狀分析 

    我國金融投資從實物投資中分離出來并發(fā)展壯大,是融合在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變進程之中的,并已呈現(xiàn)出投資主體多元化和投資工具多樣化的發(fā)展趨勢。我國金融投資的發(fā)展面臨著種種困難,無論是融資工具的發(fā)行、流通、交易諸環(huán)節(jié),還是資本市場現(xiàn)存的國有股癥結(jié)、股市結(jié)構(gòu)單一、吸收公司上市標準僵化等特點,以及證券業(yè)的組織、管理等方面都存在問題,發(fā)育不全的金融市場環(huán)境和運行扭曲的金融市場運行機制,嚴重地阻礙著金融市場的進一步發(fā)展。究其原因,一方面是由于商品經(jīng)濟發(fā)展程度的制約,但更現(xiàn)實的則是金融投資環(huán)境發(fā)育基礎(chǔ)的薄弱與其環(huán)境要素組合體系的殘缺不全。因此,改進和完善我國的金融投資環(huán)境已成為我們培育金融市場,完善金融投資體系,發(fā)展金融投資的關(guān)鍵。 

    三、次級債危機給我國金融投資改革的啟示 

    1.加強金融投資風險防范意識,在實踐中自我完善金融體系。 

    (1)提高應對金融危機的監(jiān)控水平; 

    (2)應該警惕國內(nèi)住房按揭貸款的潛在信用風險; 

    (3)謹慎加息,避免房貸資金成本過高引發(fā)的住房按揭貸款還款風險增加的金融風波; 

    (4)以美國次級債危機為前車之鑒,事先采取科學論證、試點推廣、風險控制等手段,盡快推動住房按揭貸款證券化的進程,化解集中于銀行體系的金融風險;

    (5)嚴格控制并有效阻擊銀行資金尤其是境外資金非法流入國內(nèi)資本市場。 

    2.立足于本國金融資本,積極引導個人投資者參與金融投資,鼓勵機構(gòu)投資者的進入,同時吸收國外金融投資為補充,實現(xiàn)投資主體多元化。加強對機構(gòu)投資者進入金融投資領(lǐng)域的引導,降低其進入門檻,同時注意對其進行投資風險意識教育,樹立投資理念。 

    3.根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度和市場經(jīng)濟的要求,實現(xiàn)中介機構(gòu)民營化,建立規(guī)范的行業(yè)自律制度和信用制度,強化會員和社會公眾的監(jiān)督作用,完善證券交易所的組織架構(gòu)和運作方式,建立嚴格規(guī)范的行業(yè)自律制度、信用制度和從業(yè)人員資格認證制度,增強從業(yè)人員的職業(yè)操守。 

    4.作為調(diào)控主體,政府退出對金融投資過程和投資行為的直接干預,成為整個社會金融投資活動的間接調(diào)控者。政府對金融投資的管理應該包含以下幾個方面: 

    (1)按照國民經(jīng)濟和社會事業(yè)發(fā)展的目標合理確定金融投資活動的宏觀調(diào)控目標,明確發(fā)展方向; 

    (2)管好、用好政府投資; 

    (3)營造良好的投資環(huán)境,依法建立公平競爭的環(huán)境,保護投資主體的合法權(quán)益,規(guī)范參與金融投資各方的行為; 

    (4)防范國家金融風險。 

    5.從實際出發(fā),以切實滿足投資者的需要為宗旨,既改善金融投資環(huán)境中的物質(zhì)因素,又靈活地運用各種政策措施,改善金融投資環(huán)境中的非物質(zhì)因素。具體而言應從以下方面著眼: 

    (1)保持政治、經(jīng)濟的長期穩(wěn)定和發(fā)展。 

    (2)建立一個符合國際規(guī)范的、成熟而發(fā)達的金融市場,尤其是證券市場。 

    (3)建立高效率的證券交易系統(tǒng)和現(xiàn)代化的通訊網(wǎng)絡(luò),改進和完善信息傳遞系統(tǒng),提高金融服務質(zhì)量。 

    (4)建立和完善各種證券管理政策及法律,維持證券市場的正常運行秩序,保障投資者的利益。 

    (5)加快培訓金融投資人才。 

    四、結(jié)束語 

    綜上所述,我國政府必須在堅持金融投資漸進式發(fā)展原則的基礎(chǔ)上,一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展,穩(wěn)妥推進金融市場的開放;另一方面應加大力度,合理控制對外證券投資的風險。國內(nèi)各類投資機構(gòu)應從此次危機中汲取深刻教訓,在對外投資之前深入調(diào)查和研究,深入了解風險,合理防范和控制風險。 

    參考文獻: 

篇（10）

一、引言

開放金融市場是我國加入世界貿(mào)易組織后對外開放的重要組成部分，金融市場的進一步開放，對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營活動提出了更高的要求，更為重要的是，也給我國的金融監(jiān)管帶來了更大、更多的困難。如果我國的金融監(jiān)管不能適應這種新的格局及其帶來的各種變化，必將對我國金融市場的良性發(fā)展甚至整個國民經(jīng)濟的健康發(fā)展造成極為不利的影響。

二、金融市場開放對我國金融監(jiān)管的幾大挑戰(zhàn)

1、混業(yè)經(jīng)營模式成為發(fā)展趨勢

加入世界貿(mào)易組織后，我國金融市場開放加快，隨之而來的是金融業(yè)經(jīng)營模式的快速轉(zhuǎn)變。這種經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變體現(xiàn)在實行混業(yè)經(jīng)營的外資金融機構(gòu)的大量涌入和國內(nèi)金融機構(gòu)逐步走向混業(yè)經(jīng)營兩個方面。

（1）混業(yè)經(jīng)營的國際競爭者大量進入我國金融市場

加入世界貿(mào)易組織后，按照我國政府的承諾，2007年以后我國金融市場將全面對外資開放，允許外國金融企業(yè)全面加入中國金融業(yè)的競爭，在中國營業(yè)的所有銀行機構(gòu)都將獲得許可，可以在全國的所有地方經(jīng)營任何貨幣的業(yè)務。據(jù)統(tǒng)計，截至2005年底，已有21個國家和地區(qū)的72家外資銀行，在我國設(shè)立了254家營業(yè)機構(gòu)。另據(jù)統(tǒng)計，目前被外資參股控股的金融企業(yè)共計67家，其中銀行16家，信托公司4家，保險公司19家，基金管理公司19家，汽車金融公司4家。隨著金融業(yè)開放的推進，在境外跨國金融集團的混業(yè)經(jīng)營壓力下，現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管模式會越來越被動。

（2）國內(nèi)金融機構(gòu)逐步走向混業(yè)經(jīng)營

金融市場開放后，我國國內(nèi)金融機構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營已成大勢所趨。國內(nèi)金融機構(gòu)在同國外金融機構(gòu)展開的競爭中，由于國外金融機構(gòu)的背景是綜合性金融集團，大都采用混業(yè)經(jīng)營模式，具有許多綜合優(yōu)勢，而國內(nèi)的銀行、證券公司和保險公司相對而言幾乎都是單一資本、單一業(yè)務，幾乎都存在資本單薄、互相調(diào)度資金空間有限以及專業(yè)人才分割、知識面較窄的缺陷，在競爭中肯定處于劣勢。因此，在國外金融機構(gòu)的競爭壓力下，我國金融機構(gòu)將進一步受到國際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢的影響，逐步走向混業(yè)經(jīng)營。事實上，我國政府已開始對金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的政策進行了適當?shù)恼{(diào)整，國內(nèi)銀行、證券、保險機構(gòu)的業(yè)務合作已日趨加強，已初步形成了三者之間業(yè)務滲透、優(yōu)勢互補、互利互惠、共同利用現(xiàn)有市場資源、共同發(fā)展的新格局，并呈現(xiàn)了相互滲透共同發(fā)展的趨勢。例如中信集團擁有中信銀行、信誠人壽 、中信證券、中信基金、中信信托等子公司，業(yè)務橫跨銀行、證券、保險、信托等金融領(lǐng)域；光大集團控股光大銀行、光大證券公司、光大永明保險公司、光大國際信托投資公司，這些不同類型的金融機構(gòu)之間業(yè)務關(guān)聯(lián)非常密切，事實上已經(jīng)存在混業(yè)經(jīng)營。

2、金融監(jiān)管理念滯后

目前我國金融監(jiān)管基本上停留在政府管制和保護階段，金融監(jiān)管當局依然遵循著限制金融機構(gòu)的經(jīng)營業(yè)務和經(jīng)營行為，限制金融機構(gòu)合并的金融管理理念。然而，在世界金融全球化趨勢日益明顯的背景下，國際上金融監(jiān)管理念也因而不斷發(fā)生變化，從最初單純立足于安全的監(jiān)管目標，發(fā)展到以效率優(yōu)先、兼顧安全的新型監(jiān)管理念。我國金融市場開放后，為了拓展自身的業(yè)務范圍和抗風險的能力，獲取更高的利潤，內(nèi)外資金融機構(gòu)將不斷地進行業(yè)務創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新，開拓和經(jīng)營非傳統(tǒng)性的業(yè)務，金融創(chuàng)新不斷出現(xiàn)，因此，我國金融監(jiān)管當局的以金融安全為最終目標的金融管理理念已然不能適應金融業(yè)的發(fā)展趨勢。

3、金融法律、法規(guī)建設(shè)滯后

金融監(jiān)管的實質(zhì)是法制管理，從金融監(jiān)管的內(nèi)容來看，一般應包括市場準入監(jiān)管、市場運作過程監(jiān)管和市場退出監(jiān)管；從金融監(jiān)管的手段與方法來看，主要依據(jù)法律、法規(guī)來進行；在具體監(jiān)管過程中，則主要運用金融稽核手段來進行。由于我國金融監(jiān)管長期依靠由上而下的行政管理，因此造成我國金融監(jiān)管法律基礎(chǔ)環(huán)境發(fā)展滯后。雖然目前已出臺有《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險法》等多部法律與法規(guī)，但條款比較概括、籠統(tǒng)，可操作性不強，有的已經(jīng)不能適應金融業(yè)務的發(fā)展和金融監(jiān)管的需要。在現(xiàn)實中，金融機構(gòu)從市場準入、業(yè)務運營，到市場退出、違規(guī)處理等等方面都存在大量的法律問題需要加以明確和解決。

三、完善我國金融監(jiān)管的幾點建議

面對我國金融市場進一步開放和金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢對我國金融監(jiān)管的挑戰(zhàn)，結(jié)合我國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀，對完善　我國金融監(jiān)管制度提出以下建議：

1、轉(zhuǎn)變金融監(jiān)管理念，提升金融監(jiān)管的水平。

金融市場開放和金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢要求金融監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變，即在安全基礎(chǔ)上，更注重效率與創(chuàng)新。在當前的金融監(jiān)管中引入激勵監(jiān)管的觀念，充分尊重金融機構(gòu)的創(chuàng)新能力。

首先，從合規(guī)監(jiān)管向風險監(jiān)管轉(zhuǎn)變。當前我國金融監(jiān)管的內(nèi)容主要是以對金融機構(gòu)的審批和金融機構(gòu)的合規(guī)性監(jiān)管為主，而對金融機構(gòu)日常經(jīng)營的風險性監(jiān)管和規(guī)范性監(jiān)管則涉及不多。在金融機構(gòu)發(fā)展初期，以合規(guī)性監(jiān)管為主是必要的。但是從風險監(jiān)管角度分析，這樣的監(jiān)管措施往往起不到應有的效果。因為風險監(jiān)管措施強調(diào)的是發(fā)現(xiàn)風險后如何控制風險、減少風險、增加抵御風險的能力，追究造成風險者的責任。長期以來，金融監(jiān)管機構(gòu)習慣于設(shè)定一系列管理規(guī)定，進而據(jù)此檢查金融機構(gòu)的合規(guī)性，而風險導向的監(jiān)管更為強調(diào)動態(tài)性的監(jiān)管，強調(diào)對商業(yè)銀行的資本充足程度、資產(chǎn)質(zhì)量、流動性、盈利性和管理水平所實施的監(jiān)管。隨著銀行業(yè)的創(chuàng)新和變革，合規(guī)性監(jiān)管的市場敏感程度明顯降低，促使監(jiān)管機構(gòu)轉(zhuǎn)向風險導向性。巴塞爾委員會據(jù)此也了一系列的文件，強調(diào)和鼓勵各國監(jiān)管機構(gòu)重視風險監(jiān)管。

其次，學習借鑒國際先進監(jiān)管經(jīng)驗。目前，我國金融市場已有一定的發(fā)展，金融業(yè)正逐步向國際化邁進，如果仍缺乏對金融機構(gòu)發(fā)展中的風險預防、保護以及最后支持的基礎(chǔ)，將不利于我國金融市場和金融機構(gòu)體系的健康穩(wěn)定發(fā)展。在我國，一旦金融機構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營風險，政府往往是以行政方式出面干預，對金融風險的違規(guī)行為做出糾正。這種被動的事后處理方式，影響了金融業(yè)發(fā)展的穩(wěn)健性，導致我國金融監(jiān)管能力和金融業(yè)整體運營效率的低下。所以，我國的監(jiān)管機構(gòu)有必要借鑒國際經(jīng)驗，盡快完善風險監(jiān)管。

第三，努力提高金融監(jiān)管水平。在我國金融市場擴大對外開放的同時，要努力提高監(jiān)管水平，要借鑒國際先進監(jiān)管經(jīng)驗和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會《新資本協(xié)議》的原則，跟上國際金融業(yè)務和監(jiān)管技術(shù)的發(fā)展；通過建立科學的評級體系和實施綜合并表監(jiān)管，提高以風險為本的持續(xù)性審慎監(jiān)管能力；規(guī)范監(jiān)管工作，提高監(jiān)管工作透明度和監(jiān)管效率；建立國際監(jiān)管組織的合作協(xié)議與機制，在信息共享和交流的基礎(chǔ)上更好地實施監(jiān)管。

2、加強金融法制建設(shè)，強化金融監(jiān)管的功能和作用。

法律體系是金融機構(gòu)監(jiān)管制度的主要保障和歸結(jié)點，把監(jiān)管工作建立在嚴密、系統(tǒng)的法律法規(guī)之上，使監(jiān)管工作依法進行，并以此保障監(jiān)管行為的權(quán)威性、嚴肅性、強制性和統(tǒng)一性，這既是金融監(jiān)管自身的內(nèi)在要求，也是世界各國的共同經(jīng)驗。因此，面對金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的潮流，政府應盡快適應金融深化和金融創(chuàng)新的需要，可以借鑒國外成功的管理經(jīng)驗和理論基礎(chǔ)，對現(xiàn)行法律、法規(guī)進行全面、系統(tǒng)的清理，廢除或完善相關(guān)條款，同時根據(jù)外部環(huán)境變化及內(nèi)部需求變動增設(shè)新的金融監(jiān)管法律規(guī)范，形成從市場準入、經(jīng)營范圍、風險管理、市場退出等各個方面的金融監(jiān)管法規(guī)體系。此外，還要嚴格依照法律規(guī)定程序和標準實施監(jiān)管行為，確保監(jiān)管行為自身的合法性、合規(guī)性，防止金融監(jiān)管違法、失當行為的發(fā)生。 轉(zhuǎn)貼于

3、強調(diào)外部監(jiān)管與內(nèi)部控制的結(jié)合，尤其應重視內(nèi)部控制的作用

有效的金融監(jiān)管必須注重外在約束和自我約束的有機統(tǒng)一，即在對金融機構(gòu)進行外部監(jiān)管控制同時，強化其內(nèi)部風險控制制度，提高自我監(jiān)控水平。因此，我國在強化國家金融監(jiān)管的同時，還要注意建立完善我國金融機構(gòu)內(nèi)部控制機制，形成一套完整、有效的內(nèi)控自律管理體系。只有金融機構(gòu)內(nèi)部形成良好、嚴格的內(nèi)控機制，外部的金融監(jiān)管才能發(fā)揮效能，這既是金融監(jiān)管最基本的約束機制，也是國家實行金融監(jiān)管的基礎(chǔ)。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會經(jīng)過大量的調(diào)查和研究，發(fā)現(xiàn)很多金融機構(gòu)的問題出在內(nèi)部控制上。因此，監(jiān)管機構(gòu)要促進和督察金融機構(gòu)完善內(nèi)部控制，只有將外部監(jiān)管和內(nèi)部控制結(jié)合起來，才能保證金融機構(gòu)穩(wěn)健的運行。如果脫離了嚴密的內(nèi)部控制機制，再完善的外部監(jiān)管也會成為便的缺乏基礎(chǔ)，無法發(fā)揮效用。

4、逐步建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系。

為了適應金融市場的對外開放，我國需要逐步建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系。統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系的建立，是以金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營發(fā)展為契機，形成覆蓋銀行、證券、保險、信托及其它金融業(yè)務的統(tǒng)一金融監(jiān)管機構(gòu)，對現(xiàn)有分散的金融監(jiān)管資源進行有效配置，逐步解決監(jiān)管重疊與監(jiān)管缺位并存等問題，提高監(jiān)管的有效性和全面性，推進金融業(yè)務的創(chuàng)新與發(fā)展，促進金融體系的穩(wěn)健運行。

參考文獻：

篇（11）

Abstract: This paper will combine with the working practice for many years; with the financial market risk mainly carries on the simple analysis, and proposed the related preventive measures, so as to provide reference.

Key words: financial market; financial risk; preventive measures

中圖分類號：F830.9文獻標識碼： A 文章編號：2095-2104（2012）05-0020-02

在世界經(jīng)濟一體化的快速發(fā)展的時代背景下，經(jīng)濟的騰飛一方面促進了國際間商品經(jīng)濟的融合和提高，另一方面更繁榮了國際間的金融市場的發(fā)展。金融作為一項對國家實體經(jīng)濟具有直接影響力的關(guān)鍵因素，其在資源配置、經(jīng)濟發(fā)展方向、貨幣兌換等方面都占有舉足輕重的位置。特別是在現(xiàn)階段金融資本的集中度日趨加大的今天，使金融逐步打破了實體經(jīng)濟的束縛而成為一項獨立的經(jīng)濟產(chǎn)品，廣泛的涵蓋于各個經(jīng)濟發(fā)展環(huán)節(jié)中，為促進經(jīng)濟的發(fā)展起到了積極的作用。但是，也應注意到金融行業(yè)其本身所具有的風險性也隨之而逐步的加重，一旦發(fā)生嚴重的金融風險，勢必將會迅速的擴散到各國經(jīng)濟環(huán)節(jié)的方方面面，為實體經(jīng)濟帶來嚴重的沖擊，嚴重干擾國家經(jīng)濟發(fā)展的正常秩序。

一、現(xiàn)階段金融經(jīng)濟風險之金融會計風險的主要表現(xiàn)形式

1．會計核算風險。會計核算環(huán)節(jié)是整體金融經(jīng)濟環(huán)節(jié)中的一項關(guān)鍵點，一旦在會計核算中楚翔一定的失誤，就會影響到整體財務經(jīng)濟的穩(wěn)定性，從而導致金融風險的發(fā)生。例如，會計在進行現(xiàn)金業(yè)務處理的時候沒有嚴格的按照相應的操作規(guī)范來進行，從而導致短款，以及會計信息失真，銀行利潤不實等。

2．會計監(jiān)督風險。當前我國對于金融會計沒有完善的監(jiān)督和管理機制，相關(guān)規(guī)范的缺乏使得金融會計的監(jiān)督力度遠遠不夠。很多金融機構(gòu)的會計只是負責記賬，對于會計的監(jiān)督也僅僅停留在事后監(jiān)督的基礎(chǔ)之上，導致違規(guī)甚至是違法的情況時有發(fā)生。

3．會計人員風險。這主要是由于會計人員自身沒有樹立高度的責任意識，在工作的過程當中缺乏最基本的職業(yè)道德，從而導致在操作的過程當中出現(xiàn)各種失誤。或者是由于會計自身專業(yè)素質(zhì)低下而在工作中出現(xiàn)各種錯誤導致的相應的風險。

二、著力構(gòu)建全面有效的金融會計風險監(jiān)督保障系統(tǒng)

由于金融會計對于金融風險具有直接的關(guān)系，這就需要做好其相應的監(jiān)督和管理工作。打破傳統(tǒng)的金融會計監(jiān)督和管理工作中的事后監(jiān)督，更多的注重事前和事中的監(jiān)督。事前監(jiān)督就市制定相應的金融風險預警體系，確定相應的指標，做好相應的防范工作，盡可能的減少會計風險的發(fā)生。事中監(jiān)督則是對銀行經(jīng)營的情況進行監(jiān)督。銀行應該將相應的金融風險控制指標具體落實到相關(guān)的部門，強化各個部門之間的溝通與協(xié)調(diào)，及時的對相應的風險進行處理。對于各個環(huán)節(jié)的原始的單據(jù)進行嚴格的控制，從而有效的防治金融風險的發(fā)生。

三、金融創(chuàng)新的經(jīng)營風險

隨著我國金融市場的不斷的繁榮，人們對于金融產(chǎn)品的需求日益朝著多元化的方向發(fā)展，這在很大程度上促進了金融機構(gòu)的金融創(chuàng)新，大量的金融產(chǎn)品被推向市場，滿足人們對相應產(chǎn)品的需求。這樣在繁榮了金融市場的通視也使得金融風險的可能性大大提高。

1．信用風險。由于當前我國的金融市場競爭日趨激烈，金融機構(gòu)為了能夠最大限度的吸引客戶，獲得利益，而不斷地推出新的業(yè)務，這些業(yè)務對于客戶的信用度的要求在不斷地降低，這就使得銀行面臨著極大的信用風險。

2．利率風險。金融機構(gòu)通過不斷地金融創(chuàng)新在吸引大量的客戶的同時也使得自身的負債結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了較大的變化，造成利率對于金融機構(gòu)的影響力在不斷地增大，這就使得金融機構(gòu)隨著利率的波動而受到較大的風險。

3．匯率風險。由于當前國際金融市場動蕩加劇，各國匯率波動的風險也日益增大。金融機構(gòu)業(yè)務領(lǐng)域的拓展將使其更直接、更深入地融人國際金融市場，人在江湖，身不由己。如果在國際業(yè)務的操作中只注重市場的拓展，被純數(shù)量上的業(yè)績所吸引，缺乏有效的風險控制機制，有可能導致資本損失。

4．資產(chǎn)風險。商業(yè)銀行經(jīng)營應遵循謹慎性原則，尤其在快速發(fā)展時期。在競爭的壓力下，金融創(chuàng)新有可能成為放松資產(chǎn)投放條件的借口，在目前傳統(tǒng)貸款授權(quán)管理越來越規(guī)范的情況下，承兌、貼現(xiàn)、保證、信用證、委托、貸款出售、銀證銀保銀企合作等表外業(yè)務和中間業(yè)務迅速發(fā)展，成為各商業(yè)銀行業(yè)務創(chuàng)新首選，導致銀行業(yè)務交叉加劇、業(yè)務功能綜合化、同質(zhì)化。

四、繼續(xù)穩(wěn)步推進利率市場化，在改革中化解風險

一是進一步簡化貸款利率的管理檔次和種類，擴大金融機構(gòu)貸款利率定價權(quán)；二是研究存款利率市場化的有效形式，存款利率市場化是整個利率市場化的攻堅問題，是金融機構(gòu)運用價格手段主動開展資產(chǎn)負債管理的前提條件，要加快研究協(xié)議存款的標準化和流動性問題，放寬起存金額限制，推進存款利率市場化。三是調(diào)整利率結(jié)構(gòu)和水平，理順利率關(guān)系，改革計結(jié)息方式，逐步向國際慣例靠攏。四是加快完善金融市場。建立完善的、高效的金融市場，特別是貨幣市場，是利率市場化改革的重要基礎(chǔ)。我國目前金融市場各子市場發(fā)育不平衡且相互割裂，導致利率功能扭曲，生成的市場利率缺乏代表性，急需做一些鏈接，把各個市場分割的利率連通成一個整體，這樣利率信號才能更好的發(fā)揮作用。五是大力研究推出利率衍生產(chǎn)品，在利率互換等利率風險管理工具試點的基礎(chǔ)上，建立健全利率互換市場，放寬市場準入，讓承擔利率風險的市場主體都有適合的手段和方式來管理風險，增強市場主體的風險控制能力。

五、營造誠信環(huán)境，提高會計人員綜合素質(zhì)

提高金融機構(gòu)負責人的誠信意識和法律意識。通過道德約束、制度約束及法律約束的有機結(jié)合，營造良好的誠信環(huán)境，使金融企業(yè)的負責人樹立守信光榮、失信可恥的觀念，充分發(fā)揮誠信示范作用。加大培訓力度，提高會計人員的綜合素質(zhì)。一是提高政治素質(zhì)。金融會計人員應具有敏銳的政治頭腦、新銳的思想觀念、良好的思想品德和職業(yè)道德。二是提高文化素質(zhì)。利用薪酬激勵、素質(zhì)考核等手段，鼓勵會計人員努力提升自己的學歷層次，重視知識復合。三是提高業(yè)務素質(zhì)。要求會計人員應具有一定的會計專業(yè)基礎(chǔ)理論知識、會計管理水平和會計組織能力。

六、增強財政實力，為金融風險提供財力保障

就當前來說，應根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展情況，積極推進已經(jīng)確定的以“費改稅”為重點的新一輪財稅改革，并加強財政管理，提高效率，將現(xiàn)行稅制范圍內(nèi)應收的稅收及時足額地收繳國庫。通過編制“國有資本預算”，加強對國有資本營運的監(jiān)控，確保國有企業(yè)改制過程中國有資產(chǎn)的保值增值，特別是當涉及到國有資產(chǎn)變現(xiàn)時，能夠保證政府財政的應有收入。在節(jié)約的原則下，調(diào)整財政公共投資方向，重點轉(zhuǎn)向非盈利性公共工程項目投資，等等。以此促進財政機制的完善與財力的充盈，使其成為防范與化解金融風險的堅強后盾。

參考文獻：

[1]孫景兵;汪平臻;;中國金融控股公司全面風險管理體系的構(gòu)建[A];第六屆（2011）中國管理學年會――公司治理分會場論文集[C];2011年

[2]孫景兵;汪平臻;;中國金融控股公司全面風險管理體系的構(gòu)建[A];第六屆（2011）中國管理學年會論文摘要集[C];2011年