投資監(jiān)管論文大全11篇

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篇（1）

一、投資監(jiān)管概述

（一）投資監(jiān)管的內(nèi)容

投資監(jiān)督管理是指有關(guān)監(jiān)督機(jī)關(guān)和職能部門依據(jù)法律、法規(guī)和有關(guān)規(guī)定，對(duì)政府的投資活動(dòng)和政府管理投資的工作進(jìn)行的監(jiān)督管理，其實(shí)質(zhì)是對(duì)政府及其工作人員權(quán)力的約束和規(guī)范，使政府的投資行為和管理投資的行為在法律、法規(guī)和制度的范圍內(nèi)進(jìn)行。

（二）投資監(jiān)管的必要性

改革開(kāi)放以來(lái)，國(guó)家對(duì)原有的投資體制進(jìn)行了一系列改革，打破了傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下高度集中的投資模式，初步形成了投資主體多元化、資金來(lái)源多渠道、投資方式多樣化、項(xiàng)目建設(shè)市場(chǎng)化的新格局。但同時(shí)，投資體制中還存在企業(yè)投資決策權(quán)沒(méi)有完全落實(shí)、政府投資決策和投資管理不夠規(guī)范、投資宏觀調(diào)控能力有待加強(qiáng)等問(wèn)題。要解決這些問(wèn)題，必須盡快建立健全投資制衡體系，不斷強(qiáng)化監(jiān)督機(jī)制，切實(shí)加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)投資的監(jiān)督和管理。

二、我國(guó)民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資監(jiān)管的現(xiàn)狀

（一）監(jiān)管主體方面存在的問(wèn)題

1.監(jiān)管主體眾多，監(jiān)管不全面、不完整。

民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)過(guò)程是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，監(jiān)管主體眾多，大到中央部委，小到地方政府。這種監(jiān)管機(jī)構(gòu)分散，監(jiān)管效率不高。目前，對(duì)民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資的監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要包括國(guó)家發(fā)改委、民航局和財(cái)政審計(jì)等部門。一個(gè)民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資項(xiàng)目要接受多個(gè)監(jiān)管部門的重復(fù)監(jiān)督檢查，既浪費(fèi)監(jiān)管資源，又影響監(jiān)管效率。

雖然民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資監(jiān)管部門和機(jī)構(gòu)眾多，但沒(méi)有一個(gè)部門或機(jī)構(gòu)對(duì)民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資實(shí)行真正的、全面的和完整的監(jiān)管。這種分頭監(jiān)管的局面使得各監(jiān)管部門之間的相互協(xié)調(diào)性差，責(zé)任落實(shí)不到位，從而降低了投資監(jiān)管的作用。

2.監(jiān)督的法律依據(jù)比較多

民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)過(guò)程中，各監(jiān)管部門監(jiān)管所依據(jù)的主要法律和規(guī)章制度比較多，但是這些法律法規(guī)都是針對(duì)民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)各個(gè)階段的，都是比較零散的，沒(méi)有一個(gè)法律法規(guī)涉及到監(jiān)管的全過(guò)程。

（二）民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)中技術(shù)與財(cái)務(wù)方面存在的問(wèn)題

1.民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)時(shí)間跨度長(zhǎng)

由于民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資大、審批環(huán)節(jié)多，因此歷時(shí)較長(zhǎng)。特別是籌建期，要經(jīng)過(guò)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)土資源部門、環(huán)保部門、地方政府等多部門的審批，如此繁瑣的審批環(huán)節(jié)為民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)單位帶來(lái)沉重的人力和財(cái)力負(fù)擔(dān)，也為以后建設(shè)過(guò)程中出現(xiàn)設(shè)計(jì)變更、物價(jià)上漲導(dǎo)致工程成本上升等問(wèn)題埋下了安全隱患。

2.民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資前期工作考慮不全面

民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目都進(jìn)行了立項(xiàng)、可行性研究，也履行了報(bào)告批復(fù)程序，但有些項(xiàng)目?jī)H僅是履行了建設(shè)審批程序，沒(méi)有深入地從財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)效益及社會(huì)影響角度進(jìn)行預(yù)測(cè)，對(duì)項(xiàng)目的投資價(jià)值及如何進(jìn)行建設(shè)的咨詢意見(jiàn)不夠客觀、科學(xué)。

3.民用機(jī)場(chǎng)設(shè)計(jì)分別存在設(shè)計(jì)保守或超前現(xiàn)象

由于對(duì)民用機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)量預(yù)測(cè)不夠準(zhǔn)確，對(duì)民用機(jī)場(chǎng)規(guī)模涉及不夠準(zhǔn)確，導(dǎo)致設(shè)計(jì)目標(biāo)與實(shí)際情況存在差異，出現(xiàn)設(shè)計(jì)保守或超前現(xiàn)象。

4.預(yù)算、概算與實(shí)際投資差異較大

在民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)的實(shí)踐中，無(wú)論是新建或者是改擴(kuò)建項(xiàng)目，工程造價(jià)控制中普遍存在著“預(yù)算超概算，決算超預(yù)算”的不良現(xiàn)象，其結(jié)果不僅影響了國(guó)家對(duì)民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資的宏觀控制，而且給民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后帶來(lái)了較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

5.機(jī)場(chǎng)建設(shè)工程結(jié)算不規(guī)范

在機(jī)場(chǎng)建設(shè)工程中，由于各種原因，出現(xiàn)一些不規(guī)范之處。比如結(jié)算資料保存不完整、費(fèi)用項(xiàng)目重復(fù)計(jì)算、變更合同沒(méi)有補(bǔ)充協(xié)議等。結(jié)算過(guò)程中出現(xiàn)的這些不規(guī)范之處至少會(huì)產(chǎn)生兩方面不良的后果，一方面可能會(huì)助長(zhǎng)現(xiàn)象的滋生；另一方面會(huì)在某種程度上影響決算的正常和按時(shí)進(jìn)行。

三、完善民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資監(jiān)管的措施

（一）民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資監(jiān)管的保障措施

1.建立投資監(jiān)管法律法規(guī)體系，使政府投資監(jiān)管沿著法治的軌道發(fā)展

全面落實(shí)民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)的全過(guò)程監(jiān)督管理體系，除了要健全監(jiān)管模式，明確監(jiān)管主體及職責(zé)、理順監(jiān)管流程外，還需要建立、完善相關(guān)法規(guī)制度。現(xiàn)行的各種法律法規(guī)比較分散，尚未對(duì)政府投資監(jiān)管特別是決策責(zé)任的追究做出專門的明確界定。因此，要以法律法規(guī)體系的完善來(lái)推進(jìn)政府投資的監(jiān)管，用法管權(quán)、法管人、法管事，盡快構(gòu)筑起政府投資的法律風(fēng)險(xiǎn)防范體系。

2.建立完善的組織保障體系

（1）理順管理部門職權(quán)。投資的主管部門，要認(rèn)真梳理，使投資管理的權(quán)力配置職責(zé)明確，分工合理，進(jìn)一步強(qiáng)化程序和責(zé)任制度，切實(shí)加強(qiáng)行政的層級(jí)監(jiān)督制約。

（2）加強(qiáng)各項(xiàng)法規(guī)制度的執(zhí)行力度，嚴(yán)格執(zhí)行建設(shè)資金及財(cái)務(wù)管理制度。地方財(cái)政部門按規(guī)定及時(shí)審撥民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程進(jìn)度款和尾留款，及時(shí)審批竣工財(cái)務(wù)決算報(bào)告。地方審計(jì)部門可選擇一定規(guī)模的項(xiàng)目，依法對(duì)項(xiàng)目實(shí)施、民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程概算及預(yù)算執(zhí)行情況和竣工決算進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。

（3）加強(qiáng)項(xiàng)目建設(shè)監(jiān)督檢查。民航局會(huì)同地方管理局對(duì)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)行檢查和稽查，發(fā)現(xiàn)擅自增加建設(shè)內(nèi)容、擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模、提高建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、突破設(shè)計(jì)概算、不按規(guī)定招標(biāo)發(fā)包、民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程質(zhì)量低劣、建設(shè)資金損失、發(fā)生嚴(yán)重安全事故等、、營(yíng)私舞弊的行為，對(duì)建設(shè)單位及相關(guān)責(zé)任人及時(shí)提請(qǐng)有關(guān)部門予以處理。

（二）建立完善的民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資監(jiān)管體系

建立一套涵蓋宏觀調(diào)控管理、建設(shè)決策管理、計(jì)劃控制管理、資金撥付管理、建設(shè)過(guò)程管理、后續(xù)審計(jì)考核管理等方面的全過(guò)程監(jiān)管體系，需要全面認(rèn)識(shí)“工程”和“資金”之間的關(guān)系，正確判斷它們之間作用力的大小，以這兩條鏈為準(zhǔn)繩，挖掘控制點(diǎn)，采用恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管方式方法，并將全過(guò)程動(dòng)態(tài)跟蹤審計(jì)貫穿始終，這樣才能取得最佳的監(jiān)管效果（見(jiàn)圖1）。

1.工程鏈監(jiān)管

工程鏈監(jiān)管是指對(duì)于民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目流程從工程建設(shè)角度監(jiān)管各階段的合法、合理、合規(guī)性。

（1）投資決策階段。該階段主要是對(duì)民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)選址、項(xiàng)目建議合理性的審查。審查可分如下幾個(gè)階段進(jìn)行：項(xiàng)目申報(bào)及篩選；項(xiàng)目立項(xiàng)審查；簽訂責(zé)任書。

（2）前期規(guī)劃階段。該階段主要是對(duì)民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)可行性研究、總體規(guī)劃合理性的審查。建設(shè)單位提出民用機(jī)場(chǎng)總體規(guī)劃，民航局根據(jù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、旅游事業(yè)發(fā)展情況、對(duì)外貿(mào)易發(fā)展水平、鐵路、水運(yùn)、高速公路等運(yùn)輸方式的發(fā)展水平、鄰近區(qū)域民用機(jī)場(chǎng)情況、本地區(qū)人口統(tǒng)計(jì)狀況等因素研究并確定民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)。

（3）項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段。該階段主要是對(duì)民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)初步設(shè)計(jì)的合理性、施工圖設(shè)計(jì)的合規(guī)性進(jìn)行審查。特別注意的是，民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程設(shè)計(jì)對(duì)造價(jià)的影響較大，應(yīng)確保建設(shè)單位在綜合考慮安全、功能、標(biāo)準(zhǔn)及經(jīng)濟(jì)等各方面要素的基礎(chǔ)上，把有限的建設(shè)資金用到刀刃上。

（4）建設(shè)實(shí)施準(zhǔn)備及招投標(biāo)階段。該階段主要是對(duì)招投標(biāo)合同的合法、合規(guī)性進(jìn)行審查。如果建設(shè)實(shí)施準(zhǔn)備及招投標(biāo)階段的招投標(biāo)文件、合同文件等不夠嚴(yán)密、明確，在今后結(jié)算時(shí)，容易引起扯皮而影響工期及造價(jià)失控的現(xiàn)象。該階段審查主要可通過(guò)審查民用機(jī)場(chǎng)招投標(biāo)制度及管理程序作為基本考核點(diǎn)。

（5）民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程施工階段。該階段主要審查項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中的變更是否合理。對(duì)此進(jìn)行審查主要是檢查建設(shè)部門是否有相應(yīng)的制度與有效控制措施。比如變更立項(xiàng)制度，凡是與原合同量、價(jià)有變化的，都要經(jīng)過(guò)一定的程序進(jìn)行立項(xiàng)等。6）竣工決算階段。該階段主要審查民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)的質(zhì)量是否合格，預(yù)算執(zhí)行情況、決算審計(jì)等。

2.資金鏈監(jiān)管

資金鏈監(jiān)管是指對(duì)民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目過(guò)程中資金撥付的合理性、資金使用的合規(guī)性、效率性進(jìn)行監(jiān)督管理。

（1）投資決策、前期規(guī)劃階段。該階段應(yīng)盡可能掌握包含土地成本、前期規(guī)劃費(fèi)、資金成本及管理費(fèi)用（含建設(shè)單位管理費(fèi)、設(shè)計(jì)費(fèi)、監(jiān)理費(fèi)等）等可能發(fā)生的民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程建設(shè)項(xiàng)目全過(guò)程費(fèi)用，為后期做好項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)提供數(shù)據(jù)。

（2）設(shè)計(jì)階段。在設(shè)計(jì)階段需要組織專業(yè)人員盡可能地收集相關(guān)資料，對(duì)每個(gè)設(shè)計(jì)方案作出經(jīng)濟(jì)估算及評(píng)價(jià)，審核概算，控制造價(jià)，確定民用機(jī)場(chǎng)概算總投資和具體建設(shè)內(nèi)容，同時(shí)確定民航基金撥付的最佳比例。

（3）民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程招投標(biāo)及施工階段。民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程施工階段可能會(huì)出現(xiàn)設(shè)計(jì)變更偏多、工程驗(yàn)收不到位、監(jiān)理單位監(jiān)管不力等情況。因此，應(yīng)根據(jù)實(shí)際發(fā)生的變化，充分深入施工現(xiàn)場(chǎng)，制定合理的資金使用計(jì)劃，既要保證民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程有足夠的資金，又要做到盡可能不占用過(guò)多的資金，減少利息支出，降低資金籌措的難度。

（4）竣工決算階段。在竣工驗(yàn)收階段，要檢查工程監(jiān)督資料的真實(shí)性與完整性；要核實(shí)建設(shè)成本的合法性、合理性和竣工財(cái)務(wù)決算的真實(shí)性，審定建設(shè)項(xiàng)目的資金結(jié)余；檢查各類竣工驗(yàn)收時(shí)工程與概算內(nèi)容的一致性、財(cái)務(wù)支出的合法性；要關(guān)注工程技術(shù)資料對(duì)執(zhí)行項(xiàng)目概算、財(cái)務(wù)決算結(jié)果的影響程度。

（5）民用機(jī)場(chǎng)交付使用階段。在民用機(jī)場(chǎng)交付使用階段，要做好建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)估工作。在竣工決算審核的基礎(chǔ)上，將項(xiàng)目的有關(guān)資料及分析結(jié)果匯總并建立數(shù)據(jù)庫(kù)，為后續(xù)民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程提供參考。

3．實(shí)行全過(guò)程動(dòng)態(tài)跟蹤審計(jì)

全過(guò)程動(dòng)態(tài)跟蹤審計(jì)需借助社會(huì)專業(yè)審計(jì)力量，將事后審計(jì)環(huán)節(jié)提前并始終貫穿于項(xiàng)目建設(shè)全過(guò)程，以充分發(fā)揮國(guó)家審計(jì)、行業(yè)部門審計(jì)和社會(huì)審計(jì)的合力。既杜絕違紀(jì)違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生，又規(guī)范建設(shè)程序，確保建設(shè)資金安全完整，節(jié)約民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程投資。

（1）建設(shè)項(xiàng)目前期階段審計(jì)。民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目前期決策工作十分重要，它從根本上影響民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目的成本和投資效益，因此應(yīng)對(duì)其進(jìn)行審計(jì)。建設(shè)項(xiàng)目前期階段審計(jì)的主要內(nèi)容包括：對(duì)投資決策、項(xiàng)目可行性研究、民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程設(shè)計(jì)、設(shè)計(jì)概算、預(yù)算的審查；招標(biāo)文件、投標(biāo)標(biāo)底、投標(biāo)報(bào)價(jià)審查；建設(shè)民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程施工合同的審查。

（2）建設(shè)項(xiàng)目施工階段審計(jì)。施工階段的審計(jì)是民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目跟蹤審計(jì)的重點(diǎn)，是堵塞漏洞、降低成本的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，審計(jì)內(nèi)容包括對(duì)收入、成本、費(fèi)用、資金撥付金額進(jìn)行核實(shí)，對(duì)各項(xiàng)管理工作進(jìn)行中途定性評(píng)價(jià)。

（3）建設(shè)項(xiàng)目結(jié)束階段審計(jì)。民用機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目完工后，審計(jì)部門要對(duì)項(xiàng)目部門實(shí)際完成的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)情況進(jìn)行審定，對(duì)執(zhí)行企業(yè)財(cái)務(wù)制度、財(cái)經(jīng)紀(jì)律和規(guī)定情況進(jìn)行審計(jì)。

此外，實(shí)行全過(guò)程跟蹤審計(jì)要堅(jiān)持“全面審計(jì)、突出重點(diǎn)”的原則，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)程序、招投標(biāo)制度、合同簽訂、質(zhì)量管理、造價(jià)控制、資金使用管理以及設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理履行職責(zé)情況等重點(diǎn)環(huán)節(jié)重點(diǎn)加強(qiáng)審計(jì)監(jiān)督。在實(shí)際操作過(guò)程中，審計(jì)機(jī)構(gòu)要緊緊抓住資金流程這一主線，重點(diǎn)關(guān)注建設(shè)資金使用的合法性和規(guī)范性，緊緊抓住民用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)工程造價(jià)控制審核這一關(guān)鍵控制點(diǎn)，及時(shí)提出有針對(duì)性的合理化建議，糾正并完善建設(shè)管理過(guò)程中的薄弱環(huán)節(jié)。

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篇（2）

1.現(xiàn)行的監(jiān)管發(fā)展模式?jīng)]有明確的定位。當(dāng)前世界的投資銀行的發(fā)展模式主要有三種：附屬全能銀行模式、金融控股公司模式和獨(dú)立發(fā)展模式，這種不同的模式也造成監(jiān)管模式的多樣化，我國(guó)的大多數(shù)投資銀行是以證券公司或者金融機(jī)構(gòu)附屬部門的形式存在，并沒(méi)有主流的發(fā)展模式，這一切都表明我國(guó)的投資銀行的發(fā)展模式依然處在探索的階段，在一些規(guī)章制度方面沒(méi)有完備的發(fā)展模式。當(dāng)前金融市場(chǎng)的開(kāi)放性不斷的增強(qiáng)，對(duì)于我國(guó)的投資銀行專業(yè)化水平和市場(chǎng)占有率提出了更高的要求，同時(shí)我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式逐漸的完善，投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展也對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變產(chǎn)生重要的影響。

2.業(yè)務(wù)范圍窄，創(chuàng)新能力差。當(dāng)前國(guó)外的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)開(kāi)展廣泛，其業(yè)務(wù)創(chuàng)新性較強(qiáng)，但是，我國(guó)銀行投資業(yè)務(wù)范圍窄，創(chuàng)新不足，也是制約我國(guó)金融發(fā)展的主要因素之一。投資銀行從事的業(yè)務(wù)主要有證券承銷和經(jīng)紀(jì)，各個(gè)商業(yè)銀行的金融業(yè)務(wù)沒(méi)有太大的差別，通過(guò)調(diào)查結(jié)果顯示，只有部分較大規(guī)模的銀行開(kāi)展了財(cái)務(wù)顧問(wèn)、并購(gòu)重組、風(fēng)險(xiǎn)投資、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，但是，在業(yè)務(wù)的開(kāi)展過(guò)程當(dāng)中，存在著業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)不足、業(yè)務(wù)信譽(yù)和創(chuàng)新能力不足等諸多的問(wèn)題，這也和我國(guó)的投資銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)的時(shí)期比較短有關(guān)，但是，也反映出了其和外國(guó)投資銀行之間存在的差距。

3.監(jiān)管方面存在著未能覆蓋的灰色地帶。當(dāng)前我國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)跟不上金融發(fā)展的腳步，在監(jiān)管方面還存在著比較多的灰色地帶，例如：國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)是負(fù)責(zé)投資銀行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但是，其監(jiān)管權(quán)限只限于商業(yè)銀行，不能夠?qū)φ麄€(gè)的金融行業(yè)進(jìn)行統(tǒng)籌的監(jiān)管，從而造成了金融行業(yè)的不穩(wěn)定性，尤其是在經(jīng)濟(jì)極度擴(kuò)展的時(shí)期，投資銀行的部分業(yè)務(wù)更是處于無(wú)人監(jiān)管的局面，這種寬松的監(jiān)管環(huán)境，造成了投資銀行為了追求過(guò)度的經(jīng)濟(jì)效益，而忽視了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。同時(shí)金融創(chuàng)新也給業(yè)務(wù)的監(jiān)管造成了一定的影響，業(yè)務(wù)的創(chuàng)新造成了金融業(yè)務(wù)操作變得越來(lái)越復(fù)雜，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的高層機(jī)構(gòu)也很難全面的預(yù)測(cè)出其業(yè)務(wù)開(kāi)展所帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。此外投資銀行的證券業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)以及保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)存在著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，其形成了風(fēng)險(xiǎn)相互承擔(dān)的局面，一旦爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，就會(huì)造成了風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大化，從而加重了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的危害性，造成不可預(yù)估的嚴(yán)重?fù)p失。

二、我國(guó)投資銀行的監(jiān)管趨勢(shì)和建議

1.投資銀行經(jīng)營(yíng)模式的選擇。對(duì)于投資銀行而言，選擇合適的經(jīng)營(yíng)模式是至關(guān)重要的，通過(guò)美國(guó)的投資銀行調(diào)查結(jié)果顯示，混合經(jīng)營(yíng)的模式并沒(méi)有顯示出其應(yīng)有的優(yōu)勢(shì)，金融危機(jī)爆發(fā)之后，美國(guó)的投資銀行紛紛轉(zhuǎn)型，以緩解投資的流動(dòng)性不足，對(duì)于投資銀行而言糾正金融交易過(guò)度放大的杠桿率才是避免出現(xiàn)金融危機(jī)的關(guān)鍵所在。否則，投行轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司并產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易，會(huì)蘊(yùn)藏更大的危害。根據(jù)我國(guó)的金融發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)于經(jīng)營(yíng)模式的選擇要吸收外國(guó)金融危機(jī)的教訓(xùn)，同時(shí)結(jié)合我國(guó)的歷史背景和社會(huì)信用狀況，選擇符合中國(guó)國(guó)情的經(jīng)營(yíng)模式。中國(guó)的投資銀行在開(kāi)展業(yè)務(wù)的時(shí)候，可以在集團(tuán)綜合法人分業(yè)模式下進(jìn)行，探討分析有利于提高效率的經(jīng)營(yíng)模式，同時(shí)要注意經(jīng)營(yíng)模式的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。此外在綜合經(jīng)營(yíng)的過(guò)程之中，要加強(qiáng)對(duì)于商業(yè)銀行的審查監(jiān)管，對(duì)于其信用衍生產(chǎn)品也要強(qiáng)調(diào)其資本約束，避免在開(kāi)展業(yè)務(wù)的過(guò)程當(dāng)中出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，在金融衍生產(chǎn)品的的推行之中，要秉承透明的原則，讓客戶充分的了解到產(chǎn)品的信息情況，限制衍生產(chǎn)品的杠桿率并納入資本充足率監(jiān)管；還應(yīng)該控制投資銀行的規(guī)模，對(duì)大金融機(jī)構(gòu)也不宜放松風(fēng)險(xiǎn)控制和杠桿率約束。

2.在風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁中控制和管理風(fēng)險(xiǎn)。在金融危機(jī)的背景之下，對(duì)于投資銀行的業(yè)務(wù)監(jiān)管提出了更高的要求，最重要的是避免投資銀行為了追求經(jīng)濟(jì)效益，而過(guò)度的擴(kuò)張其業(yè)務(wù)，要加強(qiáng)對(duì)于金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性的監(jiān)管。因此，要關(guān)注儲(chǔ)蓄率對(duì)于經(jīng)濟(jì)和金融的基礎(chǔ)性作用，金融行業(yè)的發(fā)展以及其新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的創(chuàng)新要在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上進(jìn)行，避免出現(xiàn)在發(fā)展金融業(yè)的同時(shí)忽視了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性。此外嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理是金融市場(chǎng)健康運(yùn)行的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，尤其是在金融危機(jī)的背景之下，要靈活的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，可以把金融風(fēng)險(xiǎn)由商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移到投資銀行上，從而把金融風(fēng)險(xiǎn)的危害性降到最低，這就需要國(guó)家政府部門、金融機(jī)構(gòu)、投資銀行等建立健全、完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，增強(qiáng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估機(jī)制，控制風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度擴(kuò)張。

3.加強(qiáng)信息的披露、規(guī)范銀行的金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新并不能夠把風(fēng)險(xiǎn)完全的消除，而是把風(fēng)險(xiǎn)從不同的投資者之間進(jìn)行分散和轉(zhuǎn)移，降低風(fēng)險(xiǎn)的破壞性，因此，金融創(chuàng)新并不能夠降低整個(gè)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，要加強(qiáng)市場(chǎng)信息的披露，降低市場(chǎng)信息的不對(duì)稱性，尤其是要規(guī)范銀行的金融創(chuàng)新，規(guī)范和改善投資銀行的業(yè)務(wù)模式，提高產(chǎn)品的信息透明度。此外還要對(duì)金融創(chuàng)新過(guò)程之中的利益共同體加強(qiáng)監(jiān)管，避免出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，同時(shí)，還需要建立健全、完善的創(chuàng)新產(chǎn)品的透明度監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，提高整體市場(chǎng)的透明度，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的披露，防治潛在的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)金融創(chuàng)新進(jìn)行轉(zhuǎn)移。

4.建立良好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，促進(jìn)行業(yè)的整合。當(dāng)前我國(guó)的法律針對(duì)投資銀行并沒(méi)有設(shè)立專門的法律法規(guī)，從而造成了行業(yè)規(guī)范的空白，因此一旦出現(xiàn)任何的問(wèn)題，并沒(méi)有可以供參考的法律依據(jù)。此外很多現(xiàn)行的法律法規(guī)對(duì)于投資銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展依舊存在著比較多的制約，尤其是在對(duì)投資銀行的違規(guī)和處罰方面并沒(méi)有形成明確的界定，這種法規(guī)的不規(guī)范和滯后現(xiàn)象，給金融監(jiān)管造成了極大的困難，不利于我國(guó)投資銀行形成有序的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。因此，建立健全、完善的法律體系可以為投資銀行營(yíng)造良好的外部環(huán)境，同時(shí)也有助于其提升自身的實(shí)力，當(dāng)前我國(guó)的投資銀行整體資金實(shí)力都比較弱，因此，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)其行業(yè)內(nèi)部的整合，積極鼓勵(lì)投資銀行業(yè)內(nèi)部兼并重組擴(kuò)大實(shí)力。

篇（3）

我國(guó)目前面臨著加入WTO，這要求我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)參照國(guó)際準(zhǔn)則；同時(shí)，已進(jìn)入21世紀(jì)，由于各國(guó)的金融改革，金融自由化的浪潮，也給我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)了新的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)，這也迫使我國(guó)的保險(xiǎn)監(jiān)管應(yīng)與國(guó)際大趨勢(shì)相接軌。本文擬在比較海外保險(xiǎn)投資監(jiān)管法律規(guī)定之特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)完善我國(guó)保險(xiǎn)投資監(jiān)管法律制度提出了若干拙見(jiàn)。

一、海外保險(xiǎn)投資監(jiān)管法律規(guī)定的一般特點(diǎn)

縱觀海外許多國(guó)家或地區(qū)保險(xiǎn)法及細(xì)則對(duì)保險(xiǎn)投資的規(guī)定，盡管早期工業(yè)國(guó)或后起工業(yè)國(guó)和地區(qū)的投資方式及演進(jìn)的階段不同，但仍然存在以下幾點(diǎn)帶有共性的特點(diǎn)值得我們思索：

首先是確認(rèn)和保證保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式的多元性。在美國(guó)、日本、法國(guó)、德國(guó)、意大利、瑞士以及我國(guó)的臺(tái)灣和香港的法律規(guī)定中，均規(guī)定了多種保險(xiǎn)投資方式。這些方式具體包括：債券、股票、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資等。英國(guó)則通過(guò)司法實(shí)務(wù)確認(rèn)保險(xiǎn)投資方式的多元性。由于投資方式多樣且較靈活，使得不同的保險(xiǎn)公司根據(jù)自身的特點(diǎn)選擇投資方式，將盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行有效的投資組合，從而穩(wěn)定了保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)，并進(jìn)一步為保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供了廣闊空間。

篇（4）

一、我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金迫切需要投資

養(yǎng)老問(wèn)題是任何一個(gè)社會(huì)、任何一個(gè)人都無(wú)法回避的問(wèn)題。基于養(yǎng)老的風(fēng)險(xiǎn)性和社會(huì)性，為保證人們退休后的生活水平，通常以養(yǎng)老保險(xiǎn)的形式籌集養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，最終以養(yǎng)老金的形式返回到養(yǎng)老保險(xiǎn)的受益人手中。因而，償付能力的充足性是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的根本問(wèn)題，投資成為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的迫切需要。

1.巨額隱性債務(wù)問(wèn)題需要解決。在我國(guó)現(xiàn)行的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的“統(tǒng)賬結(jié)合”籌集模式下，社會(huì)統(tǒng)籌賬戶由企業(yè)繳費(fèi)；個(gè)人賬戶按照職工工資繳費(fèi)比例建立。企業(yè)繳費(fèi)率由各省政府自行確定，不超過(guò)企業(yè)工資總額的20%.但在實(shí)行該體制以前，已經(jīng)退休的職工和在現(xiàn)收現(xiàn)付的舊體制下已經(jīng)工作一定年限的在職職工，都沒(méi)有時(shí)間或沒(méi)有足夠的時(shí)間為個(gè)人賬戶積累資金。這勢(shì)必造成了目前基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收不抵支和個(gè)人賬戶“空賬運(yùn)行”的現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在退休人員每年以6%的速度遞增的情況下，全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口已經(jīng)從1998年的100多億元增加到2003年的400億元左右。改革遺留下的隱性債務(wù)日益加劇。其中導(dǎo)致基金缺口的原因是：一是退休年齡偏低；二是待遇水平偏高。

2.社會(huì)老齡化問(wèn)題需要漸漸化解。在進(jìn)入本世紀(jì)，我國(guó)60歲和65歲以上人口分別占到全部人口10%和7%，被認(rèn)為是我國(guó)人口老齡化進(jìn)入一個(gè)新階段。據(jù)測(cè)算，我國(guó)老年人在2015年前后將高達(dá)2億，在老齡化高峰時(shí)我國(guó)老年人將在4億以上。然而，我國(guó)今天國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值只占世界的3.8%，卻要負(fù)擔(dān)著世界20%的老人乃至1/4（25%）的老人。我國(guó)在職職工與退休職工的比例是：2000年為5：1.2001年為4.1：1；預(yù)測(cè)2020年為2.2：1，2030年下降為1.8：1.據(jù)預(yù)測(cè)，2030年左右我國(guó)退休高峰（60歲以上人口約占33500萬(wàn)，約占總?cè)丝诘?7%）來(lái)臨時(shí)，退休費(fèi)將占工資總額的36%，高出國(guó)際公認(rèn)的26%的警戒線10個(gè)百分點(diǎn)。目前正不斷擴(kuò)大的老齡化危機(jī)，對(duì)存在缺口的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金來(lái)說(shuō)是雪上加霜。

3.需要投資擴(kuò)充基金。基金的來(lái)源主要包括政府財(cái)政撥款、企業(yè)（雇主）繳費(fèi)、職工（雇員）繳費(fèi)和基金運(yùn)營(yíng)收入四個(gè)方面。為盡快充實(shí)社會(huì)保障基金，一方面要繼續(xù)保持適度的財(cái)政支持，按照“中央社會(huì)保障支出占財(cái)政支出的比例要逐步達(dá)到15-20%”的要求，在確保中央財(cái)政當(dāng)期支付缺口補(bǔ)助和做實(shí)個(gè)人賬戶補(bǔ)助的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增加財(cái)政投入，穩(wěn)定國(guó)有股海外上市減持和彩票公益金收入，適時(shí)開(kāi)征大額遺產(chǎn)、奢侈品及高檔消費(fèi)等特別稅種，進(jìn)一步充實(shí)社會(huì)保障基金；但是政府財(cái)政的主要來(lái)源是納稅人，每年用于補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的財(cái)政畢竟是有限的，否則抽空財(cái)政會(huì)影響到社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。企業(yè)和職工的負(fù)擔(dān)已經(jīng)比較重，還有醫(yī)療、工傷等其他繳費(fèi)，再加重企業(yè)負(fù)擔(dān)已經(jīng)不大可能。從理論上講，通過(guò)繳費(fèi)來(lái)擴(kuò)充基金畢竟有空間的限制。在繳費(fèi)比例、覆蓋范圍都飽和的情況下，繳費(fèi)就不能再帶來(lái)基金的增長(zhǎng)。因此，長(zhǎng)期的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金問(wèn)題只能通過(guò)長(zhǎng)期不斷的投資來(lái)解決。

4.基金管理方面存在的漏洞需要投資來(lái)化解。一方面，由于我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金與財(cái)政密不可分的關(guān)系，造成了大量的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金流失，表現(xiàn)為基金挪用、隱瞞截留收入、福利獎(jiǎng)金等非正常支出等等，這一現(xiàn)象近幾年來(lái)隨著監(jiān)管力度的加大已有所控制。另一方面，因?yàn)檎骼U力度不足，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋面近幾年才擴(kuò)展到私營(yíng)經(jīng)濟(jì)、個(gè)體經(jīng)濟(jì)的從業(yè)人員和一些靈活就業(yè)人員。而片面追求覆蓋面以應(yīng)付眼前的基金支付還會(huì)造成基金管理行為的短期化，出現(xiàn)“優(yōu)惠征收”、“打折征收”的現(xiàn)象，給以后的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金埋下巨大隱患。這使得養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資問(wèn)題更加緊迫。

二、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)分析

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金從形成到支付是一個(gè)非常復(fù)雜的系統(tǒng)，其中，投資是實(shí)現(xiàn)基金增長(zhǎng)最核心的一環(huán)。巨額的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投向資本市場(chǎng)，在追逐基金收益的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也為各方主體密切關(guān)注。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金理事會(huì)代表勞動(dòng)與社會(huì)保障部，專門負(fù)責(zé)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的監(jiān)督和日常風(fēng)險(xiǎn)管理，選擇專業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，指導(dǎo)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資戰(zhàn)略和方針。投資管理人作為專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，職能就是通過(guò)具體的投資戰(zhàn)術(shù)的運(yùn)用實(shí)現(xiàn)收益最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化。而政府部門出于社會(huì)安定的考慮，對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的所有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理，有賴于一個(gè)完善的投資監(jiān)管體系，有賴于各個(gè)主體之間相互監(jiān)督、相互制約的權(quán)利關(guān)系和職責(zé)安排。

三、對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資問(wèn)題監(jiān)管的幾點(diǎn)建議

1.以社保部門為核心，相關(guān)部門輔助進(jìn)行基金運(yùn)營(yíng)的監(jiān)管。我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)作跨越了多個(gè)部門，社會(huì)保障部門直接負(fù)責(zé)基金的征收和發(fā)放，目前還有政府財(cái)政撥款對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的補(bǔ)充，基金的投資由專業(yè)的基金管理公司操作，所有的基金都通過(guò)銀行托管和流轉(zhuǎn)，最后受益人從個(gè)人在銀行的養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶上取得養(yǎng)老金。這些部門通過(guò)委托管理聯(lián)系在一起。因而，對(duì)整個(gè)基金運(yùn)作的監(jiān)管，應(yīng)該是以社保部門為主，財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)各司其專職又相互協(xié)作。在這樣的體系下，社會(huì)保障部門仍是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資監(jiān)督的核心力量。其他部門專司本職，只在本部門職責(zé)范圍內(nèi)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行監(jiān)管。只要權(quán)責(zé)明晰，就可以保證監(jiān)管的效率和成果。

2.建立專門的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資監(jiān)管機(jī)構(gòu)。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金數(shù)額巨大且專業(yè)性強(qiáng)，而基金的投資也是非常講究技術(shù)與專業(yè)的，需要有專門的機(jī)構(gòu)來(lái)監(jiān)管養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資。可以建立專業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資監(jiān)管部門。而社會(huì)保障部門也可以把養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的管理任務(wù)獨(dú)立出來(lái)，委托由社保部、企業(yè)和職工代表、專家組成的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金理事會(huì)管理。對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的監(jiān)管，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金理事會(huì)的管理內(nèi)容應(yīng)包括：（1）審核批準(zhǔn)投資管理人、托管人的進(jìn)入和退出理事會(huì)負(fù)責(zé)下的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金業(yè)務(wù)。（2）限制投資組合與投資比例，嚴(yán)格防范投資管理人的冒險(xiǎn)行為。大多數(shù)國(guó)家的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金都投資于政府公債，而對(duì)投資于股票、債券、房地產(chǎn)等項(xiàng)目有嚴(yán)格限制。

篇（5）

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建設(shè)項(xiàng)目施工階段監(jiān)理的中心工作是“三控”，即工程質(zhì)量控制、施工進(jìn)度控制和項(xiàng)目投資控制。而投資控制是監(jiān)理工作的重點(diǎn)和難點(diǎn)。在建設(shè)項(xiàng)目管理中，經(jīng)常出現(xiàn)概算超估算，預(yù)算超概算，概算一調(diào)再調(diào)的情況，致使國(guó)家和建設(shè)單位的利益蒙受損失。除有概預(yù)算編制不當(dāng)，國(guó)家政策變化等原因外，主要是工程投資管理不善造成。如何做好施工階段建設(shè)項(xiàng)目投資控制，是目前監(jiān)理工作探討和研究的重要課題。

1加強(qiáng)投資的宏觀控制

建設(shè)項(xiàng)目總投資是由初步設(shè)計(jì)概算來(lái)控制的，對(duì)招標(biāo)工程來(lái)說(shuō)，一個(gè)建設(shè)項(xiàng)目要?jiǎng)澐謳讉€(gè)分標(biāo)項(xiàng)目。如水利水電樞紐工程，一般分為擋水工程、泄洪工程、引水工程、發(fā)電工程和升壓變電工程等分標(biāo)項(xiàng)目。針對(duì)不同的分標(biāo)項(xiàng)目，尤其是單價(jià)承包的工程，監(jiān)理工程師必須明確分標(biāo)項(xiàng)目投資目標(biāo)，從宏觀上對(duì)投資進(jìn)行控制〔1〕、〔2〕。因此，在建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)工之前，監(jiān)理工程師要做好執(zhí)行概算的編制工作。如：××水庫(kù)工程，攔河壩、溢洪道、輸水洞的招標(biāo)，實(shí)行單價(jià)承包。概算總投資為46779.15萬(wàn)元。監(jiān)理工程師在認(rèn)真分析研究招標(biāo)及合同文件后，編制了執(zhí)行概算。通過(guò)編制執(zhí)行概算，對(duì)工程項(xiàng)目進(jìn)行合理調(diào)整，有針對(duì)性地進(jìn)行項(xiàng)目劃分和臨時(shí)工程與費(fèi)用的攤銷，各項(xiàng)目投資構(gòu)成和費(fèi)用內(nèi)容一目了然。事實(shí)證明，這對(duì)投資進(jìn)行宏觀管理起到了積極有效的作用：①有利于投資歸口管理，便于概算投資與招標(biāo)報(bào)價(jià)作同口徑對(duì)比；②總目標(biāo)和分目標(biāo)明確，在進(jìn)行建設(shè)項(xiàng)目投資控制時(shí)，有據(jù)可查。

2對(duì)建設(shè)項(xiàng)目投資的跟蹤控制

在施工階段，隨著工程進(jìn)展，投資不斷加大，投資結(jié)構(gòu)越來(lái)越復(fù)雜。監(jiān)理工程師對(duì)投資的控制是動(dòng)態(tài)控制，為此，必須加強(qiáng)對(duì)建設(shè)項(xiàng)目投資的跟蹤控制〔2〕。

①認(rèn)真審核承包單位提交的施工總進(jìn)度計(jì)劃和年、季、月施工進(jìn)度計(jì)劃；②依據(jù)年、季、月施工進(jìn)度計(jì)劃和合同報(bào)價(jià)，編制相應(yīng)的投資計(jì)劃；③實(shí)行“日清月結(jié)”的價(jià)款結(jié)算制度，隨時(shí)掌握實(shí)際完成投資情況；④將實(shí)際投資與計(jì)劃投資進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)偏差分析原因，采取措施糾正偏差。

通過(guò)對(duì)建設(shè)項(xiàng)目投資的跟蹤控制，將施工進(jìn)度控制與投資控制結(jié)合起來(lái)：①可及時(shí)調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，保證資金合理使用；②可以優(yōu)化施工進(jìn)度計(jì)劃，使投資控制有效地促進(jìn)建設(shè)項(xiàng)目施工進(jìn)度按計(jì)劃完成。

3對(duì)影響投資控制因素的控制

在施工階段，影響建設(shè)項(xiàng)目投資控制的因素很多，除料價(jià)上漲因素外，工程計(jì)量、變更、施工索賠是引起投資失控的主要因素，必須嚴(yán)格控制，以確保實(shí)現(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目投資控制目標(biāo)〔2〕。

3．1加強(qiáng)工程計(jì)量控制

單價(jià)承包的工程是以實(shí)際完成的工程量作為工程款結(jié)算依據(jù)。工程計(jì)量是否準(zhǔn)確，將影響投資。因此，監(jiān)理工程師必須公正，認(rèn)真做好工程計(jì)量與復(fù)核工作。①要明確計(jì)量?jī)?nèi)容和程序，根據(jù)設(shè)計(jì)圖紙，按照合同規(guī)定的計(jì)量方法和單位進(jìn)行計(jì)量；②對(duì)隱蔽工程計(jì)量，監(jiān)理工程師必須嚴(yán)格控制，并預(yù)先做好測(cè)算工作。如：××水庫(kù)工程土壩清基施工中，關(guān)鍵是開(kāi)挖高度如何確定。如果挖方高度差5cm，將會(huì)造成上萬(wàn)m3的開(kāi)挖方量和回填方量。為此，監(jiān)理工程師在開(kāi)挖前后應(yīng)作加密斷面測(cè)量和現(xiàn)場(chǎng)記錄。同時(shí)，經(jīng)設(shè)計(jì)、建設(shè)和承包單位三方認(rèn)可，作為結(jié)算的依據(jù)，起到了控制建設(shè)項(xiàng)目投資的作用。

3．2嚴(yán)格控制工程變更

工程變更往往會(huì)引起工期、造價(jià)的變化，并可能引起工程索賠。因此，監(jiān)理工程師必須加強(qiáng)對(duì)工程變更的控制。要仔細(xì)分析和審核變更是否符合合同文件和技術(shù)規(guī)程，并評(píng)價(jià)變更在技術(shù)上是否可行，經(jīng)濟(jì)是否合理，是否會(huì)拖延工期作出決策。例如：××水電站工程瀝青混凝土心墻堆石壩。設(shè)計(jì)單位認(rèn)為上壩石料質(zhì)量較差，要求放緩壩坡。監(jiān)理工程師接到設(shè)計(jì)變更通知后，經(jīng)認(rèn)真分析研究，指出雖然上壩石料質(zhì)量差些，但經(jīng)計(jì)算幾個(gè)主要參數(shù)仍能滿足設(shè)計(jì)要求。若放緩壩坡，將追加投資100多萬(wàn)元，且工期拖后近1個(gè)月。因此，沒(méi)有同意變更壩坡，既節(jié)省了投資，又保證了工期。

3．3加強(qiáng)施工索賠控制

水利水電工程由于工期長(zhǎng)、規(guī)模大、技術(shù)復(fù)雜，不可預(yù)見(jiàn)因素多，常發(fā)生施工索賠。索賠將導(dǎo)致追加額外工程項(xiàng)目或費(fèi)用，是監(jiān)理工程師控制建設(shè)項(xiàng)目投資的重點(diǎn)。因此必須加強(qiáng)控制。①針對(duì)引起索賠的各種原因，做好預(yù)控措施，防范或減少索賠事件的發(fā)生；②加強(qiáng)合同管理，嚴(yán)格按法律、法規(guī)辦事；③加強(qiáng)施工現(xiàn)場(chǎng)管理，做好協(xié)調(diào)工作，創(chuàng)造有利條件，保證工程按計(jì)劃進(jìn)行；④正確對(duì)待施工索賠，嚴(yán)格按照索賠程序妥善處理。

作者簡(jiǎn)介：程富，男，1962年生，工程師

作者單位：黑龍江省水利水電勘測(cè)設(shè)計(jì)研究院，哈爾濱，150080

篇（6）

1.設(shè)計(jì)方案直接影響投資

工程建設(shè)過(guò)程包括項(xiàng)目決策、項(xiàng)目設(shè)計(jì)和項(xiàng)目實(shí)施三大階段。進(jìn)行投資控制的關(guān)鍵在于決策和設(shè)計(jì)階段，而在項(xiàng)目作出投資決策后，其關(guān)鍵就在于設(shè)計(jì)。據(jù)研究分析，設(shè)計(jì)費(fèi)一般只相當(dāng)于建設(shè)工程全壽命費(fèi)用的1%以下，但正是這少于1%的費(fèi)用對(duì)投資的影響卻高達(dá)75%以上，單項(xiàng)工程設(shè)計(jì)中，其建筑和結(jié)構(gòu)方案的選擇及建筑材料的選用對(duì)投資又有較大影響，如建筑方案中的平面布置為內(nèi)廊式還是外廊式、進(jìn)深與開(kāi)間的確定、立面形式的選擇、層高與層數(shù)的確定、基礎(chǔ)類型選用、結(jié)構(gòu)形式選擇等都存在著技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析問(wèn)題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在滿足同樣功能的條件下，技術(shù)經(jīng)濟(jì)合理的設(shè)計(jì)，可降低工程造價(jià)5%～10%，甚至可達(dá)10%～20%，如某無(wú)線電廠的多層框架結(jié)構(gòu)廠房(4層)，設(shè)計(jì)單位按常規(guī)設(shè)計(jì)為獨(dú)立基礎(chǔ)，由于多層廠房荷載較大，致使獨(dú)立基礎(chǔ)的單體尺寸較大，埋深較深(-3.2m)，事后經(jīng)其他設(shè)計(jì)人員分析如采用柱下條基，可節(jié)約大量的砼，并可降低埋深減少土方開(kāi)挖，相比可節(jié)約投資20多萬(wàn)元；某兩幢功能、結(jié)構(gòu)、面積、基礎(chǔ)形式均相近的綜合樓，其中一幢因考慮立面效果設(shè)置了多處裝飾柱及裝飾線條，致使該部分費(fèi)用相差10多萬(wàn)元，真可謂是筆下一條線，投資花萬(wàn)千擾。

2.設(shè)計(jì)質(zhì)量間接影響投資

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在工程質(zhì)量事故的眾多原因中，設(shè)計(jì)責(zé)任多數(shù)占40.1%，居第一位。不少建筑產(chǎn)品由于缺乏優(yōu)化設(shè)計(jì)，而出現(xiàn)功能設(shè)置不合理，影響正常使用；有的設(shè)計(jì)圖紙質(zhì)量差，專業(yè)設(shè)計(jì)之間相互矛盾，造成施工返工、停工的現(xiàn)象，有的造成質(zhì)量缺陷和安全隱患，給國(guó)家和人民帶來(lái)巨大損失，造成投資的極大消費(fèi)。震驚全國(guó)的寧波大橋事故就是這方面的典型例證。

3.設(shè)計(jì)方案影響經(jīng)常性費(fèi)用

優(yōu)化設(shè)計(jì)不僅影響項(xiàng)目建設(shè)的一次性投資，而且還影響使用階段的經(jīng)常性費(fèi)用，如暖通、照明的能源消耗、清潔、保養(yǎng)、維修費(fèi)等，一次性投資與經(jīng)常性費(fèi)用有一定的反比關(guān)系，但通過(guò)優(yōu)化設(shè)計(jì)可努力尋求這兩者的最佳結(jié)合，使項(xiàng)目建設(shè)的全壽命費(fèi)用最低。

二、優(yōu)化設(shè)計(jì)運(yùn)作困難的成因

1.政府主管部門對(duì)優(yōu)化設(shè)計(jì)監(jiān)控不力

長(zhǎng)期以來(lái)，形成了一種設(shè)計(jì)對(duì)業(yè)主負(fù)責(zé)，設(shè)計(jì)質(zhì)量由設(shè)計(jì)單位自行把關(guān)的觀念，主管部門對(duì)設(shè)計(jì)成果缺乏必要的考核與評(píng)價(jià)，有的僅靠圖紙會(huì)審來(lái)發(fā)現(xiàn)一些簡(jiǎn)單問(wèn)題，只有等出現(xiàn)了大的技術(shù)問(wèn)題才來(lái)追究責(zé)任，而方案的經(jīng)濟(jì)性則問(wèn)及更少。另外，對(duì)設(shè)計(jì)市場(chǎng)管理不夠，越級(jí)、無(wú)證、掛靠設(shè)計(jì)時(shí)有發(fā)生，從而導(dǎo)致設(shè)計(jì)質(zhì)量下降，加之由于設(shè)計(jì)工作的特殊性，不同的項(xiàng)目有各自的特點(diǎn)，所以針對(duì)不同項(xiàng)目?jī)?yōu)化設(shè)計(jì)的成果缺乏明確的定性考核指標(biāo)。

2.業(yè)主要求優(yōu)化設(shè)計(jì)的意識(shí)不強(qiáng)

目前，業(yè)主往往把投資的控制重心放在施工環(huán)節(jié)上，而對(duì)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)重視不夠。其原因：一是對(duì)設(shè)計(jì)對(duì)投資影響的重要性認(rèn)識(shí)不夠，只看到搞施工招標(biāo)，投標(biāo)價(jià)要低于標(biāo)底價(jià)、施工單位要讓利等，殊不知設(shè)計(jì)方案的優(yōu)化會(huì)帶來(lái)更大的節(jié)約；二是無(wú)法很好地選擇設(shè)計(jì)單位，因?yàn)樵谠O(shè)計(jì)前業(yè)主不知道誰(shuí)能優(yōu)化到什么程度。有些項(xiàng)目設(shè)計(jì)雖通過(guò)招投標(biāo)，但此時(shí)方案不細(xì)，概算粗略，很難來(lái)綜合評(píng)定；三是業(yè)主由于專業(yè)知識(shí)上的限制，對(duì)設(shè)計(jì)方案難以從優(yōu)化擾的角度提出要求或疑義；四是有些業(yè)主經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚擾，項(xiàng)目建設(shè)趕時(shí)髦，求新穎，根本不提優(yōu)化要求；五是有些業(yè)主自身對(duì)工程應(yīng)具備的功能要求及應(yīng)達(dá)到的目標(biāo)不明確，隨意性大，要求出圖時(shí)間緊，又壓低設(shè)計(jì)收費(fèi)，從而也影響了優(yōu)化設(shè)計(jì)的開(kāi)展。

3.優(yōu)化設(shè)計(jì)的開(kāi)展缺乏必要的壓力和動(dòng)力

由于目前的設(shè)計(jì)經(jīng)營(yíng)往往憑的是關(guān)系，缺乏公平競(jìng)爭(zhēng)，所以設(shè)計(jì)單位的重心不在技術(shù)水平的提高上，設(shè)計(jì)只要保證不出大的質(zhì)量問(wèn)題，方案的好壞、造價(jià)的高低，關(guān)系不大，使優(yōu)化設(shè)計(jì)失去壓力。由于現(xiàn)在的設(shè)計(jì)收費(fèi)是按面積或按造價(jià)的比例計(jì)取，幾乎跟投資的節(jié)約和設(shè)計(jì)質(zhì)量的優(yōu)劣無(wú)關(guān)，導(dǎo)致對(duì)設(shè)計(jì)方案不認(rèn)真進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，而是追求高標(biāo)準(zhǔn)，或?yàn)楸ｋU(xiǎn)起見(jiàn)，隨意加大安全系數(shù)，造成投資浪費(fèi)。相反，設(shè)計(jì)單位即使花費(fèi)了較多的人力、物力，優(yōu)化了設(shè)計(jì)方案，給業(yè)主節(jié)約了投資，但也不能得到應(yīng)有的報(bào)酬，有時(shí)設(shè)計(jì)費(fèi)反而變少了，從而挫傷了優(yōu)化設(shè)計(jì)的積極性。

4.優(yōu)化設(shè)計(jì)運(yùn)行的機(jī)制不夠完善

優(yōu)化設(shè)計(jì)的運(yùn)行需有良好的機(jī)制作為保證。而目前的狀況，一是缺乏公平的設(shè)計(jì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，設(shè)計(jì)招標(biāo)未能得到推廣和深化，地方、行業(yè)、部門保護(hù)嚴(yán)重；二是價(jià)格機(jī)制扭曲，優(yōu)化不能優(yōu)價(jià)；三是法律法規(guī)機(jī)制薄弱。

三、搞好優(yōu)化設(shè)計(jì)的幾點(diǎn)建議

1.主管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)優(yōu)化設(shè)計(jì)工作的監(jiān)控

為保證優(yōu)化設(shè)計(jì)工作的進(jìn)行，開(kāi)始可由政府主管部門來(lái)強(qiáng)制執(zhí)行，通過(guò)對(duì)設(shè)計(jì)成果進(jìn)行全面審查后方可實(shí)施。作為《建設(shè)工程質(zhì)量管理?xiàng)l例》的配套文件之一的《建筑工程施工圖設(shè)計(jì)文件審查暫行辦法》已由建設(shè)部建設(shè)［2000］41號(hào)文頒布施行，它的實(shí)施將對(duì)控制設(shè)計(jì)質(zhì)量提供重要保證。但《辦法》規(guī)定的審查主要是針對(duì)設(shè)計(jì)單位的資質(zhì)、設(shè)計(jì)收費(fèi)、建設(shè)手續(xù)、規(guī)范的執(zhí)行情況、新材料新工藝的推廣應(yīng)用等方面的內(nèi)容，缺乏對(duì)方案的經(jīng)濟(jì)性及功能的合理性方面的審查要求，所以建設(shè)主管部門在執(zhí)行《辦法》的同時(shí)，應(yīng)增加人員配備和審查力度，對(duì)設(shè)計(jì)成果進(jìn)行全面審查。第二，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)設(shè)計(jì)市場(chǎng)的管理力度，嚴(yán)格通過(guò)資質(zhì)管理、人員注冊(cè)、設(shè)計(jì)招標(biāo)、圖紙審查等環(huán)節(jié)來(lái)規(guī)范設(shè)計(jì)市場(chǎng)，減少黑市設(shè)計(jì)。第三，利用主管部門的職能，總結(jié)推廣標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)、公布合理的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及考核指標(biāo)，為優(yōu)化設(shè)計(jì)的進(jìn)行提供良好服務(wù)。

2.加快設(shè)計(jì)監(jiān)理工作的推廣

優(yōu)化設(shè)計(jì)工作的推行，僅靠政府監(jiān)控還不能滿足社會(huì)發(fā)展的要求，設(shè)計(jì)監(jiān)理已成為形勢(shì)所迫，業(yè)主所需。通過(guò)設(shè)計(jì)監(jiān)理可打破設(shè)計(jì)單位自己控制自己的單一局面。因此，主管部門應(yīng)在搞好政府監(jiān)理的同時(shí)，一方面應(yīng)盡快建立設(shè)計(jì)監(jiān)理單位資質(zhì)的審批條件，加強(qiáng)設(shè)計(jì)監(jiān)理人才的培訓(xùn)考核和注冊(cè)，制定設(shè)計(jì)監(jiān)理工作的責(zé)職、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等；另一方面通過(guò)行政手段來(lái)保證設(shè)計(jì)監(jiān)理的廣度，為設(shè)計(jì)監(jiān)理的社會(huì)化的提供條件。

3.建立必要的設(shè)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制

為保證設(shè)計(jì)市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，設(shè)計(jì)經(jīng)營(yíng)也應(yīng)采用招標(biāo)投標(biāo)，雖然早在1984年，當(dāng)時(shí)國(guó)家計(jì)委和城鄉(xiāng)建設(shè)環(huán)境保護(hù)部就印發(fā)《工程設(shè)計(jì)招標(biāo)投標(biāo)暫行辦法》，1995年建設(shè)部230號(hào)文印發(fā)了《城市建筑方案設(shè)計(jì)競(jìng)選管理辦法》，新頒的《招標(biāo)投標(biāo)法》中也規(guī)定符合條件的項(xiàng)目的勘察設(shè)計(jì)必須招標(biāo)，但實(shí)際招標(biāo)項(xiàng)目的量一直很少，只占總項(xiàng)目的10%左右(不同的地區(qū)其比例可能有所不同)，即使采用招標(biāo)的項(xiàng)目，其招標(biāo)體系不完善評(píng)標(biāo)方法不健全，缺乏公平競(jìng)爭(zhēng)性，因此應(yīng)完善設(shè)計(jì)招投標(biāo)的相關(guān)環(huán)節(jié)。首先，應(yīng)成立合法的設(shè)計(jì)招標(biāo)機(jī)構(gòu)；其次，各地方主管部門應(yīng)建立相應(yīng)的規(guī)定，符合條件的項(xiàng)目必須招標(biāo)；第三，業(yè)主對(duì)擬建項(xiàng)目應(yīng)有明確的功能及投資要求，有編制完整的招標(biāo)文件；第四，招標(biāo)時(shí)應(yīng)對(duì)投標(biāo)單位的資質(zhì)信譽(yù)等方面進(jìn)行必要的資格審查；第五，應(yīng)設(shè)立健全的評(píng)標(biāo)機(jī)構(gòu)合理的建設(shè)評(píng)標(biāo)方法，以保證設(shè)計(jì)單位公平競(jìng)爭(zhēng)，并限制業(yè)主在項(xiàng)目上的隨意性。

設(shè)計(jì)單位為提高競(jìng)爭(zhēng)能力，在內(nèi)部管理上應(yīng)把設(shè)計(jì)質(zhì)量同個(gè)人效益掛鉤，促使設(shè)計(jì)人員加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)觀念，把技術(shù)與經(jīng)濟(jì)統(tǒng)一起來(lái)，改變以前設(shè)計(jì)過(guò)程中不算帳，設(shè)計(jì)完了概算見(jiàn)分曉的現(xiàn)象，由畫了算擾變?yōu)樗阒嫈_，并通過(guò)室主任、總工程師與造價(jià)工程師層層把關(guān)，共同控制設(shè)計(jì)過(guò)程。

4.完善相應(yīng)的法律法規(guī)

篇（7）

在證券投資中，個(gè)人的心理因素占了很重要的地位，以股票市場(chǎng)為例，股票的買入，賣出，甚至股價(jià)的上漲，下跌，都是所有參與的股票投資者的心理因素的綜合，這其中包括理性和非理性兩方面的心理因素。購(gòu)買股票的每一分錢后面都是一個(gè)活生生的人，而決定其是否購(gòu)買股票的直接因素就是其當(dāng)下的心理狀態(tài)。所有的外部的因素諸如最新的公開(kāi)信息，歷史的走勢(shì)，某人打聽(tīng)到的小道消息等等都只是影響個(gè)人心理的多種因素之一。

具體來(lái)說(shuō)，股市上一個(gè)周期的開(kāi)始，股市經(jīng)歷一段長(zhǎng)期的調(diào)整之后，股票價(jià)格的處于歷史上較低的位置，而此時(shí)經(jīng)濟(jì)基本面開(kāi)始好轉(zhuǎn)，股價(jià)開(kāi)始處于上升的初級(jí)階段，顯然此時(shí)股價(jià)是合理的，低廉的，基本面開(kāi)始向好的方面發(fā)展，至少是最壞的情形已經(jīng)過(guò)去，此時(shí)從長(zhǎng)期而言應(yīng)該是很好的購(gòu)入股票的時(shí)機(jī)，但此時(shí)投資者在上一個(gè)熊市的慘跌中已經(jīng)心有余悸，恐懼造成了投資者的悲觀情緒，難以對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)有一個(gè)準(zhǔn)確而客觀的分析，因此在股票市場(chǎng)上，當(dāng)利好的趨勢(shì)不斷顯現(xiàn)之時(shí)，股價(jià)反而不會(huì)上漲太快，多以小的震蕩上揚(yáng)為主，這就是受個(gè)人的心理因素影響尤其是投資者對(duì)上一個(gè)周期中的慘跌的恐懼的影響所造成的。

實(shí)際操作中還有一種羊群效應(yīng)，這是群體心理因素對(duì)證券市場(chǎng)的影響，“羊群行為”即群體行為，這是一種非理性的行為，它是指投資者在信息環(huán)境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模擬他人決策，或者過(guò)度依靠輿論，而不考慮自己信息的行為。

市場(chǎng)并不是一個(gè)少數(shù)服從多數(shù)的市場(chǎng)。每一個(gè)投資者都有自己的投資理念，有人注重短期，有人注重長(zhǎng)期，市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)，單個(gè)人在大趨勢(shì)中都只是價(jià)格的接受者，而不是創(chuàng)造者。因此群體心理的作用是可觀的，甚至是可怕的，在股票市場(chǎng)上，“集體決策機(jī)制”就是一種群體心理行為。“集體決策”中的“集體”不一定就是心理群體，但是集體比個(gè)人更容易轉(zhuǎn)變成心理群體。有研究表明，在股市中，由于心理因素的作用，集體決斷非常容易導(dǎo)致更高的差錯(cuò)率。對(duì)于一般的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，“集體決策”的典型表現(xiàn)就是“討論行情”。無(wú)論是在交易場(chǎng)所還是在證券論壇，由于心理因素使然，討論行情的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。討論行情的過(guò)程不但是一種群體心理決策行為的過(guò)程，而且也是一種情緒相互傳染的過(guò)程。

證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指證券預(yù)期收益變動(dòng)的可能性及變動(dòng)幅度。風(fēng)險(xiǎn)大致可以分為兩類：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分別或共同導(dǎo)致了證券價(jià)值的波動(dòng)，投資于證券就會(huì)產(chǎn)生本金的損失。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素一同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。在現(xiàn)實(shí)生活中，所有企業(yè)都受全局性因素的影響，這些因素包括社會(huì)，政治，經(jīng)濟(jì)等各個(gè)方面。由于這些因素來(lái)自企業(yè)外部，是單一證券無(wú)法抗拒和回避的，因此又叫不可回避風(fēng)險(xiǎn)。這些共同的因素對(duì)所有企業(yè)產(chǎn)生不同程度的影響，不能通過(guò)多樣化投資而分散，因此又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)等。政策風(fēng)險(xiǎn)是指政府有關(guān)證券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是又重要的舉措，法規(guī)出臺(tái)，引起證券市場(chǎng)的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。政府對(duì)本國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展通常有一定的規(guī)劃和政策，籍以指導(dǎo)市場(chǎng)的發(fā)展和加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的管理。證券市場(chǎng)政策應(yīng)當(dāng)是在尊重證券市場(chǎng)發(fā)展水平及政治形勢(shì)、證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀等多方面因素后制定的。政府關(guān)于證券市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)劃和政策應(yīng)該是長(zhǎng)期穩(wěn)定的，在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應(yīng)運(yùn)用法律手段，經(jīng)濟(jì)手段和必要的行政管理手電引導(dǎo)證券市場(chǎng)健康、有序地發(fā)展。但是，在某些特殊的情況下，政府也可能會(huì)改變發(fā)展證券市場(chǎng)的戰(zhàn)略部署，出臺(tái)一些扶持或抑制市場(chǎng)發(fā)展的初期，對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)律認(rèn)識(shí)不足、法規(guī)體系不健全、管理手段不充分，特別是在證券市場(chǎng)發(fā)展的初期，對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)律認(rèn)識(shí)不足、法規(guī)體系不健全、管理手段不充分，更容易較多地使用政策手電來(lái)干預(yù)市場(chǎng)。由于證券市場(chǎng)政策是枕骨指導(dǎo)、管理整個(gè)證券市場(chǎng)的手段，一旦出現(xiàn)政策風(fēng)險(xiǎn)，幾乎所有的證券都會(huì)受到影響，因此屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)證券市場(chǎng)行情周期性變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。這種行情變動(dòng)不是指證券價(jià)格的日常波動(dòng)和中級(jí)波動(dòng)，而是指證券行情長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變。周期波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中常見(jiàn)的現(xiàn)象，它表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)周而復(fù)始地由擴(kuò)張到緊縮的不斷循環(huán)運(yùn)動(dòng)。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，已經(jīng)取得了巨大成就。但是，不可否認(rèn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在年度間的波動(dòng)仍然比較頻繁和劇烈，由此引出的問(wèn)題是：我國(guó)經(jīng)濟(jì)在年度間的頻繁波動(dòng)是一種隨機(jī)波動(dòng)，還是具有一定的周期性其周期波動(dòng)的形態(tài)又是怎樣的本文將圍繞這兩個(gè)問(wèn)題，對(duì)改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)狀態(tài)進(jìn)行實(shí)證分析，嘗試找出其中的規(guī)律，以便為國(guó)家宏觀調(diào)控和保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供參考。

利率風(fēng)險(xiǎn)管理是西方商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，是增加銀行經(jīng)營(yíng)收益，穩(wěn)定銀行市場(chǎng)價(jià)值的主要工具。利率風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分。在利率預(yù)測(cè)和利率風(fēng)險(xiǎn)衡量的基礎(chǔ)上,進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理主要有兩大類:一類是傳統(tǒng)的表內(nèi)管理方法,通過(guò)增加(或減少)資產(chǎn)或負(fù)債的頭寸,或者改變資產(chǎn)或負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)(例如構(gòu)造免疫資產(chǎn)組合),達(dá)到控制利率風(fēng)險(xiǎn)的目的；另一類則是表外管理方法,主要是為現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債頭寸的暫時(shí)保值以及針對(duì)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)較大,或難以納入商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)衡量體系的某一項(xiàng)(類)資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù),通過(guò)金融衍生工具等表外科目的安排來(lái)對(duì)其進(jìn)行"套期保值"。

購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹情況下，物價(jià)普遍上漲，證券價(jià)格也會(huì)上升，投資者的貨幣收入有所增加。但由于貨幣貶值，貨幣購(gòu)買力水平下降，投資者的實(shí)際收益不僅沒(méi)有增加，反而有所減少。一般可通過(guò)計(jì)算實(shí)際收益率來(lái)分析購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)。它是與整個(gè)股票市場(chǎng)或者整個(gè)期貨市場(chǎng)或外匯市場(chǎng)等相關(guān)金融投機(jī)市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素的變化造成單個(gè)股票價(jià)格或者單個(gè)期貨、外匯品種以及其他金融衍生品種下跌，從而給有價(jià)證券持有人帶來(lái)?yè)p失的可能性。

1．它是由特殊因素引起的，如企業(yè)的管理問(wèn)題、上市公司的勞資問(wèn)題等。

2．它只影響某些股票的收益。它是某一企業(yè)或行業(yè)特有的那部分風(fēng)險(xiǎn)。如房地產(chǎn)業(yè)投票，遇到房地產(chǎn)業(yè)不景氣時(shí)就會(huì)出現(xiàn)景跌。

3．它可通過(guò)分散投資來(lái)加以消除。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)屬于個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，是由個(gè)別人、個(gè)別企業(yè)或個(gè)別行業(yè)等可控因素帶來(lái)的，因此，股民可通過(guò)投資的多樣化來(lái)化解非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是與公司籌集資金的方式有關(guān)的。我們通常通過(guò)觀察一個(gè)公司的資本結(jié)構(gòu)來(lái)估量該公司的股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)中貸款和債券比重小的公司，其股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低；貸款和債券比重大的公司，其股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。股份公司只有在支付了所有債務(wù)利息以及到期的本金之后，才能對(duì)股東支付股息。公司的銷售產(chǎn)品和勞務(wù)所得的全部收入減去工資、折舊、材料等所有營(yíng)業(yè)開(kāi)支之后所剩余的部分，是公司的營(yíng)業(yè)收入。從營(yíng)業(yè)收入中再減去稅款和必要的財(cái)務(wù)支出，例如支付給銀行或其他債權(quán)人的利息，剩余部分才是可用于股息支付的收入。由于這一收入被用于股息支付，并且對(duì)于投資者對(duì)公司股票價(jià)格的判斷影響很大，因此它的大小和易變程度在決定股東的收益率方面很重要。如果一個(gè)公司的全部資本都是通過(guò)發(fā)行股票籌集的，則它沒(méi)有利息支出。而對(duì)于任何采用舉債方式籌措部分資金的公司，由于必須支付利息，因此其營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)將引起股東凈收入的更大變動(dòng)。

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指的是由于公司的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和條件以及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理方面的問(wèn)題造成公司收入的變動(dòng)而引起的股票投資者收益的不確定。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的程度因公司而異，取決于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，某些行業(yè)的收入很容易變動(dòng)，因而很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。由于公司的收益和現(xiàn)金流量是緊緊依賴于其收入，因此易變的收入將導(dǎo)致收益和現(xiàn)金流量的不確定。當(dāng)公司收入突然下降時(shí)，由于普通股持有者在進(jìn)行現(xiàn)金分配時(shí)排在最后，他們會(huì)遭受重大損失。與公司的債券持有者相比，普通股票持有者處于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大得多的地位。當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)情況不妙，收入迅速下滑時(shí)，公司在支付債務(wù)利息和到期本金后，可用于支付股息的收益已所剩無(wú)幾，從而導(dǎo)致股東們所得股息的減少或根本沒(méi)有股息，與此同時(shí)，股票的市場(chǎng)價(jià)格一般也會(huì)隨之降低，使股東們蒙受雙重?fù)p失。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是由于將資產(chǎn)變成現(xiàn)金方面的潛在困難而造成的投資者收益的不確定。一種股票在不作出大的價(jià)格讓步的情況下賣出的困難越大，則擁有該種股票的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度越大。在流通市場(chǎng)上交易的各種股票當(dāng)中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)差異很大，有些股票極易脫手，市場(chǎng)可在與前一交易相同的價(jià)格水平上吸收大批量的該種股票交易。如美國(guó)的通用汽車公司、埃克森石油公司股票，每天成交成千上萬(wàn)手，表現(xiàn)出極大的流動(dòng)性，這類股票，投資者可輕而易舉地賣出，在價(jià)格上不引起任何波動(dòng)。而另一些股票在投資者急著要將它們變現(xiàn)時(shí)，很難脫手，除非忍痛賤賣，在價(jià)格上作出很大犧牲。當(dāng)投資者打算在一個(gè)沒(méi)有什么買主的市場(chǎng)上將一種股票變現(xiàn)時(shí)，就會(huì)掉進(jìn)流動(dòng)性陷阱。

篇（8）

2、會(huì)計(jì)核算人員不能參與投資過(guò)程管理目前，采氣二廠在投資管理上，投資核算是由財(cái)務(wù)資產(chǎn)科承擔(dān)的，但由于財(cái)務(wù)人員工作地點(diǎn)遠(yuǎn)離產(chǎn)能建設(shè)目施工現(xiàn)場(chǎng)，參與管理的內(nèi)容也僅限于投資核算和投資核對(duì)。近幾年，由于項(xiàng)目投資大、工程量多，油氣資產(chǎn)分布范圍廣，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員對(duì)油氣資產(chǎn)的價(jià)值、性能和存放地點(diǎn)等不能參與全過(guò)程管理，也不能參與預(yù)算及決算分析，項(xiàng)目投資計(jì)劃的實(shí)施、控制由建設(shè)單位－產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目組具體負(fù)責(zé)，財(cái)務(wù)人員無(wú)法對(duì)投資的使用進(jìn)行控制。同時(shí)，油田工程建設(shè)的特殊性，每年都有大量的未完工程，需要第二年繼續(xù)實(shí)施，而下達(dá)的投資計(jì)劃是包括所有工程的，這樣對(duì)當(dāng)年已完工程的投資是否超支無(wú)法核實(shí)，只是顯示每年都有大量投資未完而結(jié)轉(zhuǎn)到下一年使用。所以，財(cái)務(wù)人員投資核算的局限性直接影響到投資計(jì)劃的控制和油氣資產(chǎn)價(jià)值的真實(shí)性。

3、業(yè)務(wù)發(fā)展投資調(diào)整計(jì)劃下達(dá)較晚，給投資核算造成困難第二采氣廠的年度調(diào)整計(jì)劃由于要先與長(zhǎng)慶油田公司規(guī)劃計(jì)劃處進(jìn)行核對(duì)，并經(jīng)公司辦公會(huì)審定后，上報(bào)股份公司、專業(yè)公司、油田公司審批后才能下達(dá)，因?yàn)榱鞒毯蛯徟^長(zhǎng)，下達(dá)給我廠時(shí)已經(jīng)是當(dāng)年的12月。而投資調(diào)整計(jì)劃又是年度計(jì)劃實(shí)施狀況檢查、財(cái)務(wù)決算、統(tǒng)計(jì)年報(bào)的和績(jī)效考核的依據(jù)。在實(shí)際運(yùn)行過(guò)程中，由于一些投資項(xiàng)目未以業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃明確下達(dá)，但卻安排先實(shí)施，使得工程項(xiàng)目的維護(hù)時(shí)沒(méi)有依據(jù)，如果按照具體實(shí)施的項(xiàng)目維護(hù)工程項(xiàng)目，并將實(shí)際發(fā)生的成本核算到單項(xiàng)工程，年底又要根據(jù)調(diào)整計(jì)劃進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整，造成財(cái)務(wù)核算非常被動(dòng)，也影響財(cái)務(wù)的監(jiān)督、控制職能的發(fā)揮。

二、對(duì)策及建議

1、加強(qiáng)投資計(jì)劃的剛性約束要實(shí)現(xiàn)投資核算的規(guī)范必須從源頭抓起，做好項(xiàng)目投資的前期論證、可行性研究。所有的工程項(xiàng)目必須嚴(yán)格按照項(xiàng)目的申報(bào)、立項(xiàng)、審批、投資估算、概預(yù)算、計(jì)劃的下達(dá)、工程的招標(biāo)、合同的簽訂等規(guī)范運(yùn)做。根據(jù)油田公司目前的投資管理現(xiàn)狀，首先應(yīng)增強(qiáng)投資計(jì)劃的剛性，只有計(jì)劃具有剛性，計(jì)劃才能實(shí)現(xiàn)其指導(dǎo)性和約束性。但要增強(qiáng)投資計(jì)劃的剛性，必須做好投資的前期論證、可行性研究、概預(yù)算工作。所有的投資項(xiàng)目在費(fèi)用發(fā)生之前，投資計(jì)劃明確下達(dá)，資金渠道明確，把原來(lái)“事后算賬”的要錢機(jī)制變?yōu)椤笆虑翱刂啤保瑫r(shí)將投資計(jì)劃控制指標(biāo)簽訂到項(xiàng)目組的業(yè)績(jī)合同中，年終考核，節(jié)獎(jiǎng)超罰。2、強(qiáng)化投資單井控制指標(biāo)管理由于我廠的投資計(jì)劃是長(zhǎng)慶油田根據(jù)單井地面工程標(biāo)準(zhǔn)化投資管理體系，以單井為單元下達(dá)投資的，公司對(duì)我廠產(chǎn)建項(xiàng)目組單井范圍內(nèi)的投資實(shí)行總量包干，下達(dá)的投資由我廠產(chǎn)建項(xiàng)目組自主控制，自求平衡，并且要按照公司投資計(jì)劃和審定的建設(shè)方案細(xì)分投資控制目標(biāo)，落實(shí)到與單井投資控制有關(guān)的每一個(gè)環(huán)節(jié)中。

3、加強(qiáng)投資的預(yù)算管理2010年長(zhǎng)慶油田公司開(kāi)始使用ERP系統(tǒng)后，工程項(xiàng)目核算從工程項(xiàng)目的創(chuàng)建、預(yù)算分配、工程成本歸集、月末結(jié)轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)資直到最后項(xiàng)目關(guān)閉，都與以前的核算方式有了很大變化，各單位按照規(guī)劃計(jì)劃處下達(dá)的計(jì)劃和項(xiàng)目進(jìn)行分區(qū)塊總額控制，雖然不能具體到單個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)算控制，但是一旦實(shí)際發(fā)生數(shù)超出分區(qū)塊項(xiàng)目預(yù)算總額，超出預(yù)算的憑證無(wú)法審核記賬，只能與業(yè)務(wù)端進(jìn)行投資核對(duì)，對(duì)核算不準(zhǔn)確的項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。ERP系統(tǒng)的使用提高了對(duì)投資的過(guò)程監(jiān)控，改變了以往財(cái)務(wù)部門事后算賬的局面。

4、財(cái)務(wù)核算人員要參與產(chǎn)能建設(shè)的全過(guò)程管理在實(shí)際工作中，財(cái)務(wù)人員要想?yún)⑴c到產(chǎn)能建設(shè)的全過(guò)程管理必需做好以下四點(diǎn)：一是舉辦項(xiàng)目工程管理知識(shí)培訓(xùn)班，提高財(cái)務(wù)人員的多專業(yè)業(yè)務(wù)素質(zhì)。由于投資涉及到工程計(jì)劃、概預(yù)算、建設(shè)、驗(yàn)收等一系列過(guò)程，會(huì)計(jì)人員要想完全了解產(chǎn)能建設(shè)各明細(xì)項(xiàng)目投資的使用情況，就需要了解每項(xiàng)工程的概預(yù)算方案，了解每項(xiàng)工程的實(shí)施過(guò)程及費(fèi)用構(gòu)成要素。二是財(cái)務(wù)人員參與到工程全過(guò)程管理，通過(guò)對(duì)工程實(shí)施過(guò)程的跟蹤分析，明確預(yù)算與實(shí)際發(fā)費(fèi)用的差異，進(jìn)而找出投資管理的重點(diǎn)。三是要從人員上保證投資核算準(zhǔn)確和投資管理兩項(xiàng)工作的開(kāi)展。根據(jù)長(zhǎng)慶油田的管理特點(diǎn)，建議產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目會(huì)計(jì)核算人員由項(xiàng)目組管理，長(zhǎng)駐項(xiàng)目組，直接參與到工程的全過(guò)程管理中，而在賬務(wù)核算業(yè)務(wù)上隸屬財(cái)務(wù)資產(chǎn)科管理，只在月末月初和年末年初回歸財(cái)務(wù)資產(chǎn)科，開(kāi)展財(cái)務(wù)憑證掛賬審核、付款資料交接、月末關(guān)賬、憑證交接等各項(xiàng)財(cái)務(wù)工作，確保財(cái)務(wù)準(zhǔn)確核算，財(cái)務(wù)資料齊全，使得投資核算工作和投資管理工作兩相不誤。

篇（9）

財(cái)政收回原中國(guó)建設(shè)銀行代行的基建財(cái)政財(cái)務(wù)管理職能后，財(cái)政部門根據(jù)基建財(cái)務(wù)管理涉及領(lǐng)域?qū)挕⒄咝詮?qiáng)、技術(shù)要求高、延伸面寬的特點(diǎn)，結(jié)合本身熟悉財(cái)務(wù)管理的優(yōu)勢(shì)，在增強(qiáng)基建領(lǐng)域的宏觀調(diào)控能力，強(qiáng)化基建財(cái)務(wù)管理方面采取了一系列措施，如改革了基本建設(shè)經(jīng)營(yíng)性資金管理辦法，改變了過(guò)去以計(jì)劃代預(yù)算的辦法，簡(jiǎn)化了資金撥付程序，強(qiáng)化預(yù)算約束等。各有關(guān)主管部門也積極加強(qiáng)基建財(cái)務(wù)管理和項(xiàng)目管理，努力降低建設(shè)成本，提高投資效益，認(rèn)真做好國(guó)有建設(shè)單位年度財(cái)務(wù)決算的編審工作，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督。目前，財(cái)政部門暫按預(yù)算級(jí)次實(shí)行中央和地方兩級(jí)管理基建投資和財(cái)務(wù)，其中中央級(jí)財(cái)政投資項(xiàng)目的資金委托項(xiàng)目所在地的經(jīng)辦建設(shè)銀行辦理結(jié)算業(yè)務(wù)，其財(cái)務(wù)監(jiān)督管理由財(cái)政部駐各地的專員辦事處負(fù)責(zé)，地方投資的建設(shè)項(xiàng)目的資金和財(cái)務(wù)管理，由地方財(cái)政部門負(fù)責(zé)。在各級(jí)財(cái)政部門的努力下，基本實(shí)現(xiàn)了基建財(cái)政財(cái)務(wù)管理職能、業(yè)務(wù)管理工作運(yùn)轉(zhuǎn)的平穩(wěn)過(guò)渡。但是目前的管理體系同社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求相比還有相當(dāng)?shù)牟罹啵€有許多待完善的地方。財(cái)政基建財(cái)務(wù)管理工作在某些方面滯后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，突出表現(xiàn)在投資領(lǐng)域中存在一些問(wèn)題：

1、新開(kāi)工項(xiàng)目過(guò)多，投資規(guī)模大。投資規(guī)模應(yīng)同國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相適應(yīng)，應(yīng)控制在國(guó)家財(cái)力所能承受的范圍之內(nèi)。但在現(xiàn)行投資體制下，出于利益機(jī)制驅(qū)動(dòng)，一些部門和單位，千方百計(jì)上項(xiàng)目，擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模，再加上審批制度不健全，導(dǎo)致新開(kāi)工項(xiàng)目過(guò)多，甚至有的低水平、重復(fù)性建設(shè)項(xiàng)目也能蒙混過(guò)關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1991年到1995年，全國(guó)基建投資規(guī)模年均遞增31％，超過(guò)同期國(guó)民經(jīng)濟(jì)年均遞增12％的水平，大大超過(guò)了國(guó)家財(cái)務(wù)所能承受的能力。

2、建設(shè)資金不落實(shí)，投資缺口大。在大上基建項(xiàng)目的同時(shí)，基建資金不足卻是擺在建設(shè)單位面前的棘手問(wèn)題。有的基建項(xiàng)目是在資金來(lái)源不落實(shí)的情況下倉(cāng)促上馬的，項(xiàng)目開(kāi)工后基建資金遲遲不能到位；有的項(xiàng)目則是受建筑材料、設(shè)備價(jià)格、人員工資等市場(chǎng)因素變化，加上建設(shè)期間工期延長(zhǎng)，不可預(yù)料的地質(zhì)、地形等情況，工程建設(shè)所需資金超出預(yù)算的范圍；有的項(xiàng)目一開(kāi)始就搞“釣魚”工程，釣到多少資金就建多少，釣不到就擺在那里，處于半建半停的狀態(tài)，人為形成“胡子”工程，“半拉子”工程。

3、概預(yù)算審查不嚴(yán)，三超現(xiàn)象嚴(yán)重。投資領(lǐng)域內(nèi)普遍存在“三超”現(xiàn)象，即建設(shè)項(xiàng)目概算超計(jì)劃、預(yù)算超概算、決算超預(yù)算。“三超”現(xiàn)象形成主要有以下原因：一是有的建設(shè)項(xiàng)目不是嚴(yán)格按批準(zhǔn)的可行性報(bào)告開(kāi)展設(shè)計(jì)工作，編制設(shè)計(jì)概算，甚至有的設(shè)計(jì)部門為能多收設(shè)計(jì)費(fèi)人為抬高設(shè)計(jì)概算，使編制的概算一開(kāi)始就超計(jì)劃；二是人為壓縮概算。有的建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)始申報(bào)時(shí)為能申報(bào)，爭(zhēng)取上項(xiàng)目，或?yàn)闇p輕稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，人為壓縮概算、預(yù)算，一旦項(xiàng)目批下來(lái)，又把攤子鋪大；三是概預(yù)算審核不嚴(yán)。由于某些管理方面的原因，工程的概預(yù)算審核不嚴(yán)，或是審而不調(diào)，對(duì)有的建設(shè)項(xiàng)目概預(yù)算應(yīng)做調(diào)整的不及時(shí)調(diào)整或不調(diào)整，使實(shí)際施工遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出原定的概預(yù)算。

4、基建投資成本高，投資效益差。目前施工管理普遍不嚴(yán)，施工質(zhì)量差，建設(shè)過(guò)程中損失浪費(fèi)嚴(yán)重，加上基建單位的財(cái)會(huì)人員素質(zhì)低，會(huì)計(jì)核算、成本核算弱化，而伸向建設(shè)工程的收費(fèi)項(xiàng)目越來(lái)越多，標(biāo)準(zhǔn)越來(lái)越高，一個(gè)項(xiàng)目下來(lái)，各項(xiàng)稅費(fèi)開(kāi)支占總投資的30％左右。有的項(xiàng)目的基建資金很大一部分是通過(guò)貸款來(lái)的，投資期的利息負(fù)擔(dān)很重，建設(shè)成本過(guò)高，資產(chǎn)交付生產(chǎn)部門后效益往往不理想，有的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目成了重點(diǎn)浪費(fèi)項(xiàng)目。

5、基建資金分散，財(cái)政可控性差。改革開(kāi)放以來(lái)，隨著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡，投資領(lǐng)域出現(xiàn)了投資主體多元化、投資資金來(lái)源多渠道的局面，其中屬于財(cái)政性的資金但由其它部門、單位掌握和支配的資金越來(lái)越大，相當(dāng)一部分資金脫離了財(cái)政預(yù)算管理的軌道，不少的部門、單位利用自己支配的資金大搞基本建設(shè)，大量的基建資金沒(méi)有按照基建程序來(lái)管理，基建資金的源頭失去控制，對(duì)基建投資規(guī)模膨脹起了推波助瀾作用，對(duì)整個(gè)投資計(jì)劃沖擊很大，不僅不利于財(cái)政監(jiān)督，而且分散了有限的財(cái)力，降低基建投資的整體效益。

二、產(chǎn)生問(wèn)題的根源分析

基建投資領(lǐng)域存在以上各種問(wèn)題，同我國(guó)現(xiàn)行的投資體制和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)未完全建立有著密不可分的聯(lián)系，究其原因主要有五個(gè)方面：

1、投資體制不健全，機(jī)制有缺陷。理論研究和基本建設(shè)實(shí)踐證明，一個(gè)科學(xué)的固定資產(chǎn)投資決策體系要由三個(gè)因素組成：一是行政約束機(jī)制，二是利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制，三是風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。這三個(gè)機(jī)制缺一不可。而目前我國(guó)投資體制，應(yīng)該說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制沒(méi)有真正形成，一項(xiàng)投資，在大多數(shù)投資者心目中，僅僅著眼于利益，而不注意風(fēng)險(xiǎn)，因此全國(guó)范圍內(nèi)形成投資沖動(dòng)，爭(zhēng)上項(xiàng)目，造成基建投資規(guī)模膨脹。

2、考核制度不完善，領(lǐng)導(dǎo)工程多。我國(guó)這幾年投資體制改革，包括目前推行的項(xiàng)目法人責(zé)任制，都只停留在決策后的實(shí)施階段，沒(méi)有對(duì)項(xiàng)目決策階段的責(zé)任問(wèn)題真正涉及到，造成責(zé)任制的獎(jiǎng)勵(lì)和懲罰措施不對(duì)稱，而且即使有責(zé)任制，也沒(méi)有將基本建設(shè)投資、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)聯(lián)為一體，對(duì)投資的改換往往脫離開(kāi)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的改換而單獨(dú)進(jìn)行。由于決策階段責(zé)任不明，加上目前干部的考核制度存在某些方面的弊端，有的領(lǐng)導(dǎo)出于樹(shù)政績(jī)、樹(shù)形象考慮而盲目決策一些項(xiàng)目，或?yàn)闋?zhēng)取部分上級(jí)資金上了些可行性研究差的項(xiàng)目，資金雖爭(zhēng)取到了一點(diǎn)，但卻給地方財(cái)政帶來(lái)了沉重的包袱，畢竟大部分基建資金須由地方政府籌集，花費(fèi)大量的人力、物力、財(cái)力卻難以取得應(yīng)有效果。因此，投資效益的問(wèn)題在投資領(lǐng)域少有人問(wèn)津。

3、預(yù)算約束不嚴(yán)，資金到位率差。基建預(yù)算是保證投資計(jì)劃按時(shí)、按質(zhì)、保量完成的重要手段，主要包括基建支出預(yù)算和施工圖預(yù)算。目前投資領(lǐng)域中集中體現(xiàn)為預(yù)算約束不嚴(yán)，基建資金到位難于達(dá)到施工進(jìn)度的要求，其中自籌資金到位不足尤其突出，往往是財(cái)政資金用完以后，項(xiàng)目就停建。不少財(cái)政困難的縣市，財(cái)政基建資金集中在年底一次性撥，造成有的項(xiàng)目建設(shè)資金得不到滿足，而有的項(xiàng)目則資金閑置，財(cái)政宏觀調(diào)控的力度弱，有的縣市財(cái)政對(duì)上級(jí)追加的基建預(yù)算限于財(cái)力被挪用的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。在建設(shè)過(guò)程中預(yù)算往往得不到有效執(zhí)行。

4、機(jī)構(gòu)建設(shè)滯后，財(cái)務(wù)管理弱化。財(cái)政收回職能后必須配備相應(yīng)的機(jī)構(gòu)和人員，積極開(kāi)展基建財(cái)務(wù)管理工作。目前的狀況是不少的財(cái)政部門尤其是縣市級(jí)財(cái)政部門人員機(jī)構(gòu)建設(shè)滯后于管理的需要。以贛州地區(qū)18個(gè)縣市為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，只有8個(gè)縣財(cái)政部門設(shè)立了專門的管理機(jī)構(gòu)，并且都是與預(yù)算部門合署辦公，其人員由預(yù)算部門的人員兼任。從人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)看，除個(gè)別縣調(diào)入專門人員外，其余的原來(lái)都未涉及工程建設(shè)方面的業(yè)務(wù)；從各縣市開(kāi)展的工作看，除個(gè)別縣市業(yè)務(wù)開(kāi)展比較順利外，不少的縣市基建財(cái)務(wù)管理工作僅局限于撥付預(yù)算資金，編報(bào)會(huì)計(jì)報(bào)表，不能有效擔(dān)當(dāng)起管理基建財(cái)務(wù)的職能；從建設(shè)單位看，負(fù)責(zé)基建管理的人員不熟悉基建程序，對(duì)基建會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)核算比較陌生，財(cái)務(wù)管理混亂，有的地方基建財(cái)務(wù)管理工作處于無(wú)人管的狀態(tài)。

5、制度不夠健全，管理不夠規(guī)范。財(cái)政收回職能已有兩年，但在投資領(lǐng)域中并沒(méi)有制定出一套比較規(guī)范、完整的制度，大部分仍沿用當(dāng)時(shí)中國(guó)建設(shè)銀行代行職能的制度，針對(duì)目前的實(shí)際情況，不少的制度已不適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。另外一些部門、單位的法規(guī)、文件和財(cái)政有關(guān)法規(guī)、規(guī)定有沖突和矛盾，各主管部門和單位為維護(hù)本部門、本單位的利益各行其是，給管理帶來(lái)很大的難度。各級(jí)財(cái)政部門基建財(cái)務(wù)管理工作，由于缺少統(tǒng)一規(guī)范的制度指導(dǎo)自己的工作，都處于一種摸索前進(jìn)的過(guò)程，業(yè)務(wù)工作開(kāi)展被動(dòng)。

三、構(gòu)筑基建財(cái)政財(cái)務(wù)管理體系的設(shè)想

財(cái)政部門作為基建財(cái)務(wù)的主管部門，應(yīng)從深化改革入手，加強(qiáng)制度、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)隊(duì)伍建設(shè)，逐步形成以提高投資效益為中心，基建財(cái)務(wù)管理以資金管理為中心，按照“制度辦法統(tǒng)一、管理要求統(tǒng)一、撥款方式統(tǒng)一、會(huì)計(jì)核算統(tǒng)一”的“四統(tǒng)一”要求，實(shí)行由建設(shè)項(xiàng)目所在地的財(cái)政部門統(tǒng)一管理中央和地方投資建設(shè)項(xiàng)目資金和財(cái)務(wù)，避免機(jī)構(gòu)和管理重復(fù)，適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基建財(cái)政財(cái)務(wù)管理體系，指導(dǎo)各級(jí)財(cái)政部門基建財(cái)務(wù)管理工作。這一體系主要應(yīng)包括以下幾方面的內(nèi)容：

1、規(guī)范財(cái)政職能。建立新的基建財(cái)務(wù)管理體系，首先是要按建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制目標(biāo)的要求，規(guī)范財(cái)政管理基建財(cái)務(wù)的職能。根據(jù)基建投資的特點(diǎn)，財(cái)政管理基本建設(shè)的職能應(yīng)包括：

第一，強(qiáng)化宏觀調(diào)控，參與投資計(jì)劃研究。財(cái)政作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要調(diào)控手段，要通過(guò)管理基本建設(shè)投資，參與投資計(jì)劃研究，實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的優(yōu)化配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。實(shí)施宏觀調(diào)控職能，一是搞好投資規(guī)模總量控制；二是要制定好一定時(shí)期的投資重點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)政策；三是要制定和實(shí)施政府的投資、融資改革，引導(dǎo)資金按市場(chǎng)的要求優(yōu)化配置；四是立法建制，規(guī)范新的管理模式。

第二，撥付配置基本建設(shè)資金。把有關(guān)的資金配置到基建項(xiàng)目上去。

第三，搞好財(cái)務(wù)管理，包括制定和實(shí)施基本建設(shè)過(guò)程中的財(cái)務(wù)管理制度，確定各種收費(fèi)開(kāi)支標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)成本控制，開(kāi)展效益評(píng)價(jià)。

第四，實(shí)行項(xiàng)目監(jiān)督管理。包括參與前期研究和招投標(biāo)管理，對(duì)項(xiàng)目工程概預(yù)算、決算進(jìn)行審查，搞好國(guó)有資產(chǎn)移交，對(duì)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督。

總之，通過(guò)規(guī)范財(cái)政職能的目標(biāo)是要實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)全過(guò)程的財(cái)政財(cái)務(wù)管理。

2、強(qiáng)化預(yù)算約束。確立新的基建財(cái)政財(cái)務(wù)管理體系，必須加強(qiáng)基建預(yù)算管理，強(qiáng)化預(yù)算約束，嚴(yán)格按照《預(yù)算法》的要求辦事。一是要建立計(jì)劃和預(yù)算相結(jié)合的制度。財(cái)政部門應(yīng)加強(qiáng)同計(jì)劃、城建等部門的協(xié)調(diào)，共同搞好投資計(jì)劃的制訂，防止以計(jì)劃代預(yù)算，重計(jì)劃輕預(yù)算等情況的發(fā)生，切實(shí)建立計(jì)劃和預(yù)算相配合和制約的機(jī)制。二是財(cái)政用于基建的支出要統(tǒng)一口徑，歸口管理，加強(qiáng)監(jiān)督，防止用款單位將單位經(jīng)費(fèi)和建設(shè)費(fèi)用混用，人為造成本部門內(nèi)部多口管理和項(xiàng)目資金來(lái)源復(fù)雜化，逐步向項(xiàng)目預(yù)算過(guò)渡。三是要把其它的基建資金、各專項(xiàng)建設(shè)基金逐步納入財(cái)政預(yù)算管理，對(duì)投資規(guī)模和投資總量實(shí)施宏觀調(diào)控，保證建設(shè)資金及時(shí)到位，專款專用，在財(cái)務(wù)許可的情況下，按照“保證重點(diǎn)，兼顧一般”的原則，合理確定支出預(yù)算，并對(duì)支出預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督檢查，以及根據(jù)需要及時(shí)調(diào)整預(yù)算。

3、嚴(yán)格資金管理。資金管理是財(cái)務(wù)管理的核心，必須建立統(tǒng)一規(guī)范的資金管理辦法管理基建資金，實(shí)行源頭控制。一是要建立資金審查和專戶存儲(chǔ)制度。凡對(duì)投資資金來(lái)源不落實(shí)，來(lái)源不合理或?qū)僦貜?fù)性、低水平建設(shè)的項(xiàng)目，財(cái)政部門應(yīng)協(xié)同有關(guān)部門一起，嚴(yán)格控制，計(jì)劃部門不得下達(dá)投資計(jì)劃，財(cái)政部門不安排預(yù)算，城建部門不發(fā)給開(kāi)工證。對(duì)末經(jīng)批準(zhǔn)擅自上項(xiàng)目的要按違紀(jì)處理，嚴(yán)格查處。基建資金應(yīng)實(shí)行專戶存儲(chǔ)。按照基建程序管理的要求，對(duì)屬于財(cái)政性的資金必須納入財(cái)政部門在銀行開(kāi)設(shè)的“基本建設(shè)資金專戶”，實(shí)行專戶存儲(chǔ)。包括預(yù)算內(nèi)基建撥款、預(yù)算外用于基建的資金、用于基建的各專項(xiàng)事業(yè)費(fèi)、納入財(cái)政預(yù)算管理的專項(xiàng)基金。由財(cái)政部門負(fù)責(zé)統(tǒng)一管理和會(huì)計(jì)核算。其它的基建資金、銀行應(yīng)定期向財(cái)政部門報(bào)送有關(guān)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表，共同搞好基建資金的管理。二是規(guī)范資金撥付程序。財(cái)政部門應(yīng)制定相應(yīng)的資金撥付辦法來(lái)規(guī)范資金的撥付。建設(shè)單位按規(guī)定的程序每月向財(cái)政部門報(bào)送用款計(jì)劃，請(qǐng)領(lǐng)資金。財(cái)政部門應(yīng)根據(jù)批準(zhǔn)的投資計(jì)劃、支出預(yù)算、施工進(jìn)度逐期撥付建設(shè)資金，保證資金及時(shí)足額到位。上級(jí)財(cái)政部門補(bǔ)助下級(jí)財(cái)政的基建資金可采取劃轉(zhuǎn)預(yù)算或劃轉(zhuǎn)資金形式，保證一些財(cái)政困難地方的基建資金及時(shí)到位。三是建立考核和獎(jiǎng)勵(lì)制度，監(jiān)督檢查資金的使用，評(píng)價(jià)建設(shè)單位的財(cái)務(wù)管理。

4、強(qiáng)化項(xiàng)目管理。基建項(xiàng)目管理是財(cái)務(wù)的重要內(nèi)容，也是一個(gè)難點(diǎn)，要求的技術(shù)性、專業(yè)性高。針對(duì)財(cái)政部門現(xiàn)有的人員力量，必須建立財(cái)政管理和社會(huì)中介機(jī)構(gòu)辦理相結(jié)合，以財(cái)政部門委托業(yè)務(wù)性強(qiáng)的業(yè)務(wù)給中介機(jī)構(gòu)辦理的管理模式，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施事前、事中、事后管理。

事前管理：一是要積極參與項(xiàng)目工程立項(xiàng)、設(shè)計(jì)審查、招投標(biāo)等管理工作，這是實(shí)施財(cái)政監(jiān)督，加強(qiáng)項(xiàng)目管理，管好用好資金的前提；二是建立項(xiàng)目檔案，掌握一些必備的基礎(chǔ)資料。

事中管理：必須堅(jiān)持“四按”撥款原則保證資金用到實(shí)處。

篇（10）

固定資產(chǎn)投資(FAI)是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一年內(nèi)在固定資產(chǎn)方面投資總量的指標(biāo)，它同樣也能夠以價(jià)值形態(tài)反映固定資產(chǎn)建造和購(gòu)買活動(dòng)的總量，是反映固定資產(chǎn)投資規(guī)模、速度、比例關(guān)系和使用方向的綜合性指標(biāo)。固定資產(chǎn)投資可以根據(jù)國(guó)家的投資計(jì)劃分為基本建設(shè)投資、更新改造投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和其他固定資產(chǎn)投資四部分。本文采用這個(gè)指標(biāo)來(lái)代表宏觀意義上的建設(shè)投資水平，既包括建水壩、修公路這些大型的土木工程項(xiàng)目，也包括住宅和商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，同時(shí)，還涉及各類建筑物、構(gòu)筑物和大型設(shè)備的修繕和改造。

固定資產(chǎn)投資活動(dòng)按其工作內(nèi)容和實(shí)現(xiàn)方式可以分為建筑安裝工程，設(shè)備、工具、器具購(gòu)置，其他費(fèi)用三個(gè)部分。在本文中也將建筑安裝工程投資(CI)作為衡量建設(shè)投資活動(dòng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)作用的一個(gè)變量，它是指各種房屋、建筑物的建造和各種設(shè)備裝置的安裝工程投資。建筑安裝工程投資比固定資產(chǎn)投資的范圍小一些，可以代表一年內(nèi)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的建筑工作量，是一個(gè)衡量建設(shè)活動(dòng)水平更為合適的指標(biāo)。

本研究擬采用動(dòng)態(tài)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)所倡導(dǎo)的誤差修正模型來(lái)描述建設(shè)投資和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的相互作用。建立經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的傳統(tǒng)方法主要是以理論為導(dǎo)向，依據(jù)某種已經(jīng)存在的經(jīng)濟(jì)理論或者已經(jīng)提出的對(duì)經(jīng)濟(jì)行為規(guī)律的某種解釋設(shè)定模型的總體結(jié)構(gòu)，這種建模途徑對(duì)先驗(yàn)的經(jīng)濟(jì)理論有很強(qiáng)的依賴性。這種建模方法在20世紀(jì)70年代的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩前屢次預(yù)測(cè)失靈，促使人們尋求另外的建模方法。20世紀(jì)70年代末80年代初，以英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家D·F·Hendry為代表，提出了動(dòng)態(tài)建模的方法，交替利用經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提供的信息，在協(xié)整理論的基礎(chǔ)上建立反映變量短期波動(dòng)和長(zhǎng)期均衡的誤差修正模型(D·Hendry,1998)。

一般經(jīng)濟(jì)變量都可以用時(shí)間序列來(lái)表示，如果它的均值和方差都不隨時(shí)間變化，就稱這個(gè)序列是穩(wěn)定序列。如果一個(gè)序列在成為穩(wěn)定序列之前必須經(jīng)過(guò)d次差分，則稱該序列是d階單整。按照協(xié)整理論，幾個(gè)同階單整的時(shí)間序列之間可能存在著一種長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系，其線性組合可以降低單整階數(shù)，即所謂的協(xié)整關(guān)系。誤差修正模型就是建立在這種理論之上的。以GDP和建筑安裝投資(CI)為例，若GDP和CI具有協(xié)整關(guān)系，則它們之間的關(guān)系可以寫作一般的自回歸分布滯后的表達(dá)式：

二、問(wèn)題的背景

中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前尚處于初級(jí)發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有典型的要素拉動(dòng)特征。經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要刺激投資需求，最終消費(fèi)需求的形成也有賴于加大投資力度，投資與消費(fèi)雙管齊下，投資需先行。因此，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)離不開(kāi)投資的持續(xù)增長(zhǎng)。從理論上講，投資增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率具有一種正向的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

一般認(rèn)為，建設(shè)投資是國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大拉動(dòng)因素。幾乎所有國(guó)家的政府都會(huì)在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)期，將建設(shè)投資作為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的工具。加大建設(shè)投資的規(guī)模，既可增加就業(yè)機(jī)會(huì)和國(guó)民可支配收入、擴(kuò)大內(nèi)需，又可以直接帶動(dòng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為新一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定物質(zhì)基礎(chǔ)。西方學(xué)者的研究表明：建設(shè)投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著非常重要的角色，尤其是在發(fā)展中國(guó)家，建設(shè)投資在這些國(guó)家的整體投資中的比率甚至達(dá)到了20%(Kessedes,1995)。

我國(guó)大量的文獻(xiàn)也討論了建設(shè)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要作用，但是，真正能夠揭示建設(shè)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的數(shù)量關(guān)系的研究成果卻極少。中國(guó)發(fā)展研究院曾經(jīng)做過(guò)一項(xiàng)研究，發(fā)現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中固定資產(chǎn)投資是決定社會(huì)需求的最積極的因素。因此，增加固定資產(chǎn)投資可以作為刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要手段（中國(guó)發(fā)展研究院，1997）。雖然還有其他一些關(guān)于建設(shè)投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要性的研究，但是，這些研究大部分還處在定性階段，很少能夠指出建設(shè)投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)水平。本研究就致力于找到其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展拉動(dòng)水平的具體數(shù)量關(guān)系。

三、建立誤差修正模型

（一）方程的初步設(shè)定和簡(jiǎn)化

一般來(lái)講，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，以不變價(jià)格表示流量的序列往往表現(xiàn)為一階單整。因此，從理論上判斷，LnGDP、LnFAI和LnCI序列都應(yīng)該是一階單整。采用Dickey和Fuller于1979年、1980年提出的ADF方法進(jìn)行單整檢驗(yàn)結(jié)果也表明，的確如此。

然后，可以將方程設(shè)定為一般的自回歸分布滯后模型。模型的右邊包括被解釋變量的滯后、解釋變量及其時(shí)間滯后項(xiàng)。對(duì)于固定資產(chǎn)投資方程，首先設(shè)定為：

附圖

用最小二乘法估計(jì)這兩個(gè)自回歸分布滯后方程，采用逐步回歸(Stepwise)方法，剔除不顯著的變量。

在固定資產(chǎn)投資方程中，LnGDP[,t-1]、LnFAI[,t]和LnFAI[,t-1]被引入方程。估計(jì)得到的方程為：

附圖

可見(jiàn)方程的顯著性很高，完全可以通過(guò)檢驗(yàn)。常數(shù)項(xiàng)的t值很小，并不顯著。（由于此方程對(duì)后面的過(guò)程只有理論上的意義，因此不必剔除常數(shù)項(xiàng)。）其他各項(xiàng)系數(shù)在99%的置信水平下顯著不為0。該方程的殘差類似白噪聲。

在建筑安裝投資方程中，也是LnGDP[,t-1]、LnCI[,t]和LnCI[,t-1]被引入方程。估計(jì)得到的方程為：

附圖

方程的顯著性很高，完全可以通過(guò)檢驗(yàn)。常數(shù)項(xiàng)的t值很小，也不顯著。其他各項(xiàng)都在99%的顯著性水平下顯著不為0。該方程的殘差類似白噪聲。

可以看到，以上兩個(gè)方程中LnFAI[,t-1]和LnCI[,t-1]前的系數(shù)為負(fù)值。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因是由于它們分別與LnFAI[,t]和LnCI[,t]之間存在著共線性的關(guān)系，導(dǎo)致兩者的系數(shù)在一定程度上能夠互相任意分配。但這對(duì)后面的研究影響不大。

（二）求長(zhǎng)期均衡方程

下面可以用簡(jiǎn)單的回歸分析求得長(zhǎng)期均衡方程。對(duì)于固定資產(chǎn)投資方程，長(zhǎng)期均衡方程為：

附圖

可見(jiàn)，整體顯著性明顯滿足。各項(xiàng)系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)均順利通過(guò)。從此均衡方程可以計(jì)算ecm序列（即殘差序列）：

附圖

AdjustedR[2]=0.982F=980.657

整體顯著性明顯滿足。各項(xiàng)系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)均順利通過(guò)。

ecm[,t-1]=LnGDP[,t-1]-3.228-9.793LnCI[,t-1]。

（三）建立誤差修正模型

1.固定資產(chǎn)投資方程

考慮到在初步設(shè)定的方程中LnFAI[,t]、LnFAI[,t-1]和LnGDP[,t-1]都比較顯著，在建立誤差修正模型時(shí)引入LnGDP[,t]，LnFAI[,t]，ecm[,t-1]，以保證方程的包容性。

設(shè)定誤差修正模型為：

附圖

p=0.0002，可見(jiàn)整體顯著性明顯滿足。

從變量顯著性檢驗(yàn)來(lái)看，兩個(gè)方程的ecm[,t-1]的顯著性較低，但是，考慮到它們重要的經(jīng)濟(jì)意義，仍不將其剔除。

四、經(jīng)濟(jì)意義分析

（一）彈性分析

在以上兩個(gè)誤差修正方程中，LnFAI[,t]和LnCI[,t]前面的系數(shù)可以看作是GDP對(duì)FAI和CI的彈性系數(shù)，因此，可以根據(jù)方程的系數(shù)對(duì)它們進(jìn)行彈性分析。

LnCI[,t]前的系數(shù)為0.324，這說(shuō)明國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)建筑安裝投資的彈性系數(shù)為0.324。當(dāng)建筑安裝投資增長(zhǎng)1%時(shí)，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.324%。而LnFAI[,t]前的系數(shù)為0.317，這說(shuō)明國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)固定資產(chǎn)投資的彈性系數(shù)為0.317。當(dāng)基本建設(shè)投資增長(zhǎng)1%時(shí)，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.317%。

這是非常重要的結(jié)論，定量地給出了建設(shè)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用的大小。可以看出，建設(shè)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)大致是這樣一個(gè)概念，即當(dāng)建設(shè)投資增長(zhǎng)1%時(shí)，能帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)大約0.32%。以往的分析往往僅限于定性，沒(méi)有反映出真正的定量關(guān)系。從兩個(gè)彈性系數(shù)可以看出，建設(shè)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有很大的促進(jìn)作用，彈性系數(shù)都較大。

（二）拉動(dòng)效率分析

為了進(jìn)一步分析建筑安裝投資和固定資產(chǎn)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用的大小，引入一個(gè)新的系數(shù)，將其稱之為“拉動(dòng)效率”，它是GDP對(duì)該變量彈性系數(shù)與該變量在GDP中所占份額的比值，即附圖，D[,i]表示在此區(qū)間內(nèi)GDP對(duì)某一變量i的彈性系數(shù)，S[,i]表示某一變量i在此區(qū)間內(nèi)占據(jù)GDP的平均百分比。這樣可以排除彈性系數(shù)大小中不同變量份額因素的影響。如果q＞1，這表明某一變量在這一階段對(duì)GDP的拉動(dòng)作用是積極的，超過(guò)了自身在GDP中所占據(jù)的份額，是高效率的。相反，如果q＜1，則表示這種拉動(dòng)作用是消極的，少于變量自身占據(jù)GDP的份額，是低效率的。

由此可見(jiàn)，兩者對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用都是很積極的，q[,i]均超過(guò)了1，建筑安裝投資更為顯著。它在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的份額為19.6%，而彈性系數(shù)達(dá)到了0.324%。這進(jìn)一步驗(yàn)證了在本文開(kāi)始時(shí)所提到的定性研究的結(jié)論，建設(shè)投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著非常重要的角色，是刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要手段，能夠高效率地拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

（三）誤差修正項(xiàng)(ECM)的分析

Ecm項(xiàng)系數(shù)的大小反映了對(duì)偏離長(zhǎng)期均衡的調(diào)整力度，系數(shù)的估計(jì)值一般是負(fù)值。對(duì)于固定資產(chǎn)投資方程，Ecm前面的系數(shù)是-0.049，由此看來(lái)，調(diào)整的力度不是很大。調(diào)整的過(guò)程大致如下：

附圖

對(duì)于建筑安裝投資方程，Ecm前面的系數(shù)是-0.018，調(diào)整的力度也較小。因此，可以看出，建設(shè)投資主要以短期波動(dòng)的形式來(lái)影響GDP的變化，長(zhǎng)期均衡起的控制作用不大。這符合我國(guó)現(xiàn)階段的具體情況，我國(guó)目前正處在大規(guī)模建設(shè)的發(fā)展階段，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到建設(shè)量的穩(wěn)定和平衡，因此，目前主要是增量在起作用。

五、總結(jié)

本研究將固定資產(chǎn)投資(FAI)和建筑安裝投資投資(CI)作為對(duì)GDP產(chǎn)生拉動(dòng)作用的變量，通過(guò)建立誤差修正模型得到了反映它們之間長(zhǎng)期均衡和短期波動(dòng)的表達(dá)式。從彈性系數(shù)可以看出，無(wú)論是建筑安裝投資，還是固定資產(chǎn)投資，二者對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用都是很明顯的，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)建筑安裝投資的彈性系數(shù)為0.324。當(dāng)建筑安裝投資增長(zhǎng)1%時(shí)，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.324%。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)基本建設(shè)投資的彈性系數(shù)為0.317。當(dāng)基本建設(shè)投資增長(zhǎng)1%時(shí)，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.317%。綜合起來(lái)，當(dāng)建設(shè)投資增長(zhǎng)1%時(shí)，能帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)大約0.32%。從拉動(dòng)效率來(lái)看，兩者對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用都是積極的，q[,i]均超過(guò)了1，建筑安裝投資更為顯著。

建設(shè)投資主要以短期波動(dòng)的形式來(lái)影響GDP的變化，長(zhǎng)期均衡起的控制作用不大。這主要是由于我國(guó)目前正處在大規(guī)模建設(shè)的發(fā)展階段，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到建設(shè)量的穩(wěn)定和平衡，因此，目前主要是增量在起作用。

因此，本研究的定量結(jié)果不僅驗(yàn)證了很多研究者的定性結(jié)論，即建設(shè)投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著非常重要的角色，是刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要手段，能夠高效率地拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；而且給出了具體的拉動(dòng)效應(yīng)值，分析了短期波動(dòng)和長(zhǎng)期均衡各自的作用，有助于更加準(zhǔn)確地分析建設(shè)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。

收稿日期：2001-03-23

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篇（11）

二、項(xiàng)目管理重在投資決策管理

20世紀(jì)90年代以來(lái),隨著信息技術(shù)的迅速發(fā)展,國(guó)際著名石油工程公司在項(xiàng)目管理上日益顯現(xiàn)出集成化、系統(tǒng)化、知識(shí)化和合作化趨勢(shì),重點(diǎn)在項(xiàng)目投資決策管理。

全面的項(xiàng)目管理系統(tǒng)集成。所謂項(xiàng)目管理集成化就是利用項(xiàng)目管理的系統(tǒng)方法、模型、工具對(duì)項(xiàng)目相關(guān)資源進(jìn)行系統(tǒng)整合,并達(dá)到項(xiàng)目設(shè)定的具體目標(biāo)和投資效益最大化的過(guò)程。在完成了其設(shè)計(jì)、采購(gòu)和施工管理業(yè)務(wù)流程集成的基礎(chǔ)上,按照項(xiàng)目管理集成的要求,進(jìn)行業(yè)務(wù)流程重組,建立以工程數(shù)據(jù)庫(kù)和管理數(shù)據(jù)庫(kù)為基礎(chǔ),圍繞進(jìn)度、費(fèi)用、資源、質(zhì)量等項(xiàng)目管理要素的集成化項(xiàng)目管理系統(tǒng)平臺(tái),使項(xiàng)目資源價(jià)值提升能力進(jìn)一步提高,使核心競(jìng)爭(zhēng)力得以加強(qiáng),充分顯示出工程公司作為資源整合型企業(yè)的優(yōu)勢(shì)。

在集成化的項(xiàng)目管理系統(tǒng)中,設(shè)計(jì)的過(guò)程實(shí)際上被視為采購(gòu)和施工業(yè)務(wù)的計(jì)劃過(guò)程,采購(gòu)實(shí)際上是在全球資源市場(chǎng)上通過(guò)投資進(jìn)行資源優(yōu)化選取和配置的過(guò)程,而施工則是資源投入的利用過(guò)程。由于設(shè)計(jì)的特殊地位,它是連接專利技術(shù)和采購(gòu)及施工的橋梁,所以,國(guó)際大型石油公司一般均是以設(shè)計(jì)為主體,處處體現(xiàn)為后續(xù)采購(gòu)和施工而設(shè)計(jì)的一體化項(xiàng)目集成管理的思路。通過(guò)項(xiàng)目的集成化管理,在資源整合、優(yōu)化方面的優(yōu)勢(shì)得以顯示。

在石油工程項(xiàng)目管理中,系統(tǒng)方法是最基本的思想方法和工作方法。主要體現(xiàn)在使用系統(tǒng)分析方法,對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行單元分解。項(xiàng)目分解后,采用成熟的網(wǎng)絡(luò)方法或橫道圖方法進(jìn)行計(jì)劃安排,加以進(jìn)度控制與質(zhì)量檢核,以實(shí)現(xiàn)投資效益的最大化。

由于項(xiàng)目管理的系統(tǒng)性,使得各種技術(shù)工作、管理工作和職能工作之間越來(lái)越趨向于互相交叉。故在組建項(xiàng)目管理群體時(shí),總承包公司就特別注重項(xiàng)目管理班子在知識(shí)上互相滲透,能力上互相補(bǔ)充;同時(shí)也強(qiáng)調(diào)“通才”的知識(shí)型管理者的培訓(xùn)。管理者不僅要精通一般的項(xiàng)目管理知識(shí),重要的是要具備項(xiàng)目投資決策方面的能力。

在提倡多學(xué)科協(xié)同工作、不斷改善和提高內(nèi)部組織和管理水平的同時(shí),油公司之間應(yīng)在新技術(shù)應(yīng)用方面加強(qiáng)聯(lián)盟。這些實(shí)際上都是投資決策管理的需要。在技術(shù)開(kāi)發(fā)和應(yīng)用方面,重視和發(fā)展多學(xué)科之間的協(xié)同工作,重視研究與生產(chǎn)相結(jié)合,重視學(xué)科之間、部門之間、公司之間的多種聯(lián)合與合作。從油公司與外部的關(guān)系來(lái)看,油公司對(duì)專業(yè)技術(shù)服務(wù)公司的領(lǐng)帶性表現(xiàn)得越來(lái)越強(qiáng)。

三、項(xiàng)目投資決策管理重在評(píng)價(jià)

1、重視階段評(píng)價(jià)及事前決策

國(guó)外石油公司普遍重視事前決策,大到一個(gè)重大勘探確立,小到一口井是否需要完井,都要事前決策。決策的依據(jù)是后續(xù)投入的效益,而不是前期投入的多少。無(wú)論前期投入多少,只要后續(xù)投入的效益合乎要求就會(huì)繼續(xù)投入,達(dá)不到預(yù)期效益就不再投入。對(duì)后續(xù)投入的決策是建立在對(duì)前期工作階段效果進(jìn)行評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上的。這樣做,非常符合油氣勘探與開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)性特點(diǎn),也充分反映了國(guó)外石油公司務(wù)實(shí)的作風(fēng)。

2、投資決策的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)

(1)財(cái)務(wù)指標(biāo)

財(cái)務(wù)指標(biāo)是以貨幣形式表現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)狀況和業(yè)績(jī)的綜合性指標(biāo)。使用財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)公司的投資活動(dòng),主要是透過(guò)公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)反映新增投資對(duì)于公司效益提高、經(jīng)營(yíng)狀況改善等方面產(chǎn)生的效果,考察投資的有效性。國(guó)際大石油公司投資評(píng)價(jià)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)包括:平均占用資本回報(bào)率、股東回報(bào)率、平均加權(quán)資金成本、資產(chǎn)負(fù)債率等。

(2)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)

經(jīng)營(yíng)指標(biāo)是以實(shí)物量及其變化率的形式從不同方面反映公司經(jīng)營(yíng)狀況與業(yè)績(jī),直接考察投資有效性的指標(biāo)。評(píng)價(jià)投資決策效果的主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)包括:油氣產(chǎn)量增長(zhǎng)率、儲(chǔ)量增長(zhǎng)率、儲(chǔ)量替代率、儲(chǔ)采化、儲(chǔ)量替代成本、原油綜合成本、煉油能力、原油加工量、開(kāi)工率、油品銷售量、油品市場(chǎng)份額、化工產(chǎn)品產(chǎn)量與銷售量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比例等。

四、國(guó)內(nèi)外石油公司的投資決策程序比較

首先,公司的高級(jí)管理層組織有關(guān)部門對(duì)包括全球政治、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)、技術(shù)以及社會(huì)等在內(nèi)的投資環(huán)境及變化趨勢(shì)進(jìn)行深入分析,同時(shí)結(jié)合公司的中長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)、戰(zhàn)略規(guī)劃以及公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、財(cái)務(wù)能力等情況,制定出公司的未來(lái)5年的總體投資規(guī)劃和投資目標(biāo),以及規(guī)劃編制的基本評(píng)價(jià)參數(shù)。第二,各地區(qū)(專業(yè))公司根據(jù)公司的總體目標(biāo)和參數(shù)制定各自的年度業(yè)務(wù)投資計(jì)劃和資金預(yù)算方案報(bào)批。第三,公司規(guī)劃計(jì)劃部門對(duì)各地區(qū)(專業(yè))公司上報(bào)的所有項(xiàng)目進(jìn)行匯總,并按投資效益分類排隊(duì),優(yōu)化篩選,找出符合公司發(fā)展目標(biāo)的最優(yōu)項(xiàng)目組合形成年度投資計(jì)劃草案,并提交董事會(huì)審批。第四,公司執(zhí)行委員會(huì)和董事會(huì)對(duì)規(guī)劃計(jì)劃部門提交的年度投資計(jì)劃進(jìn)行審議后,形成公司的正式年度投資計(jì)劃并下達(dá)到各地區(qū)(專業(yè))公司執(zhí)行。

在投資計(jì)劃的制定和管理程序上,我國(guó)石油公司與國(guó)外石油公司基本類似,但也存在一定的差異:下屬公司編制投資計(jì)劃的基點(diǎn)存在差異國(guó)外石油公司的各專業(yè)公司和地區(qū)公司是圍繞總公司制定的投資方向、規(guī)模、結(jié)構(gòu)、目標(biāo)、參數(shù),提

出各自業(yè)務(wù)范圍內(nèi)滿足上述要求的具體投資機(jī)會(huì)與計(jì)劃,供公司總部篩選。他們的投資計(jì)劃不是反映各自自身發(fā)展的需要,而是公司整體發(fā)展的要求,不存在各下屬公司投資需求之間的矛盾、各地區(qū)公司的投資需求之間的矛盾、各地區(qū)公司的投資需求與公司總體投資限度之間的矛盾,因此消除了協(xié)調(diào)各地區(qū)公司之間投資需求的難度。 在投資計(jì)劃的靈活性方面存在差異:國(guó)際大石油公司在制定投資規(guī)劃的過(guò)程中,還根據(jù)對(duì)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的分析預(yù)測(cè),制定出多套年度投資方案以供備用。相對(duì)來(lái)講,我國(guó)石油公司的投資計(jì)劃比較單一、固定,對(duì)環(huán)境變化的適應(yīng)速度較慢。

在規(guī)劃的滾動(dòng)制定方面存在差異國(guó)際大石油公司每隔2-3年要根據(jù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化及規(guī)劃執(zhí)行中出現(xiàn)的情況,對(duì)規(guī)劃目標(biāo)、參數(shù)、項(xiàng)目進(jìn)行一次調(diào)整;規(guī)劃周期為3-5年,公司的年度投資計(jì)劃以此為滾動(dòng)調(diào)整的依據(jù),投資規(guī)劃中包括了下一年度的投資計(jì)劃。我國(guó)的石油公司一般規(guī)劃期是5年,與國(guó)家發(fā)展規(guī)劃周期吻合;由于規(guī)劃滾動(dòng)調(diào)整不夠及時(shí),往往會(huì)出現(xiàn)規(guī)劃執(zhí)行過(guò)程中與原來(lái)的估計(jì)偏差過(guò)大的情況。目前國(guó)內(nèi)大石油公司已開(kāi)始嘗試編制滾動(dòng)規(guī)劃。