股票投資技巧與策略大全11篇

緒論：寫(xiě)作既是個(gè)人情感的抒發(fā)，也是對(duì)學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇股票投資技巧與策略范文，希望它們能為您的寫(xiě)作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

股票投資有“七賠二平一賺”之說(shuō)，我國(guó)也大致如此。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止九八年底，“中國(guó)股民八成賠錢(qián)”（《西安晚報(bào)，經(jīng)濟(jì)專(zhuān)刊》99-3-23）；時(shí)過(guò)14年，這種情況沒(méi)有什么好轉(zhuǎn)，依然是“股民今年超過(guò)九成虧損 近四成賠錢(qián)過(guò)半”（《武漢晨報(bào)》12-11-27）為什么會(huì)產(chǎn)生這樣的結(jié)果呢？本文試對(duì)此問(wèn)題作以探討，并提出相應(yīng)的對(duì)策。

一、股票投資失敗的根本原因

股票投資失敗的具體原因很多且各不相同，但以下幾個(gè)方面是根本性和較為集中的：

1.外行居多。這是大多數(shù)投資者失敗的根本原因。眾所周知，影響股市狀況、股價(jià)變動(dòng)的因素涉及社會(huì)的、經(jīng)濟(jì)的、政治的多個(gè)方面。具體可歸納為：

（1）經(jīng)濟(jì)性原因，主要包括經(jīng)濟(jì)景氣情況、財(cái)政金融形勢(shì)、利率和匯率、產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)際收支和外國(guó)股市等；

（2）非經(jīng)濟(jì)性原因，主要有國(guó)內(nèi)政局、戰(zhàn)爭(zhēng)、災(zāi)害等；

（3）市場(chǎng)內(nèi)部因素，主要有市場(chǎng)供求關(guān)系、股市政策等；

（4）企業(yè)個(gè)別因素，主要包括企業(yè)業(yè)績(jī)、技術(shù)創(chuàng)新能力、利潤(rùn)分配情況等。

股市大盤(pán)及股價(jià)走勢(shì)對(duì)上述因素的反應(yīng)是超前的。所以，沒(méi)有對(duì)上述因素進(jìn)行科學(xué)分析和準(zhǔn)確判斷的能力，就很難自覺(jué)地把握大勢(shì)和股價(jià)的運(yùn)行方向和幅度。這樣，沒(méi)有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)以及對(duì)社會(huì)洞察力的大多數(shù)投資者，與掌握大量資金而且擁有強(qiáng)大陣容的分析人員的機(jī)構(gòu)投資者的較量，其結(jié)果不言自明。要知道，進(jìn)入股市，人人都是為了賺錢(qián)。在這種激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，大多數(shù)人毫無(wú)優(yōu)勢(shì)可言，是處于劣勢(shì)的。

2.入市時(shí)機(jī)和動(dòng)機(jī)不當(dāng)。一般地，自覺(jué)地有充分準(zhǔn)備和進(jìn)行了扎實(shí)的前期工作再進(jìn)入市場(chǎng)的人是極少的。絕大多數(shù)情況是受周?chē)隆⑼瑢W(xué)、鄰居和朋友的影響或刺激而倉(cāng)促入市的。股市一跌再跌，所知道的投資者的損失越來(lái)越大，大多數(shù)人就會(huì)有股市是不宜進(jìn)去的感覺(jué)。例如某人賠了多少云云，暗自慶幸自己未予涉足，并堅(jiān)定了不入市的決心。豈不知，這時(shí)候股市的風(fēng)險(xiǎn)得以釋放，已是入市的良機(jī)。反過(guò)來(lái)，某人今日賺了一千，明日賺了三千，過(guò)兩天又到了八千，有人就頭腦發(fā)熱了，快速致富的心理膨脹了，我還不如他的嫉妒情緒上來(lái)了，終于勇敢的入市了。莫不知，人家能夠這樣賺錢(qián)，說(shuō)明股價(jià)到了相當(dāng)?shù)母叨龋藭r(shí)進(jìn)去，只能是兇多吉少。

3.缺乏自我認(rèn)識(shí)。性格的不同，決定著各人適應(yīng)的環(huán)境不一。股市是一個(gè)智力、意志和反應(yīng)靈敏性較量的高效率場(chǎng)所。其中孕育著無(wú)限的機(jī)會(huì)，也蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)人的失敗，是沒(méi)有認(rèn)識(shí)到自己其實(shí)是不適應(yīng)這種現(xiàn)代式的較量的。

二、取得投資成功，避免失敗的對(duì)策

以上分析了投資失敗的根本原因。那么，要成為一個(gè)成功者，其關(guān)鍵所在呢？

（一）投資前期準(zhǔn)備工作

1.正確認(rèn)識(shí)自己。入市前，通過(guò)對(duì)股市的基本情況和股票投資特點(diǎn)的了解，確定自己是否適應(yīng)從事這種高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)。有無(wú)滿(mǎn)腔熱血傾注它，有無(wú)充分的時(shí)間研究它，有無(wú)充分的心理承受它，要做出基本的判斷。要知道，股票投資是一種艱辛的高智力勞動(dòng)，如不適合自己，請(qǐng)遠(yuǎn)離它。不要抱有僥幸的心理去撞運(yùn)氣，那只是和自己的錢(qián)過(guò)不去。

2.爭(zhēng)取家庭的認(rèn)可和支持。投入股市的資金是全家的。個(gè)人的成敗不僅改變著自己，也直接影響著家庭的生活。要考慮到整個(gè)家庭收入的水平、穩(wěn)定程度、前景及負(fù)擔(dān)情況。一定要安排好家庭生活，盡可能贏得家庭成員的理解和支持。這樣才能有一個(gè)良好的投資心態(tài)。否則，在后方不穩(wěn)的壓力下投資，很難設(shè)想有良好的效果。

3.掌握必要的投資知識(shí)、方法和技巧。逢低吸納，逢高賣(mài)出是股票投資獲利的基本過(guò)程。要在數(shù)千支股票中選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y對(duì)象，并在動(dòng)態(tài)中準(zhǔn)確把握相對(duì)的高低點(diǎn)，就必須掌握相關(guān)的知識(shí)和得當(dāng)?shù)姆椒ê图记伞?/p>

（二）樹(shù)立正確的投資理念

投資理念就是投資者對(duì)進(jìn)入股市投資所抱的態(tài)度和觀念，以及對(duì)投資收益所抱的希望。只有正確的投資理念才能正確的指導(dǎo)操作。進(jìn)入市場(chǎng)前，應(yīng)對(duì)證券市場(chǎng)有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)和具有一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。樹(shù)立“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的，而錯(cuò)誤的永遠(yuǎn)是自己”這一指導(dǎo)思想。

（三）遵守投資的原則

“沒(méi)有規(guī)矩不能成方圓”。掌握和遵守一定的投資原則無(wú)疑對(duì)減小投資風(fēng)險(xiǎn)，增加投資收益是十分重要的。

1.不打無(wú)準(zhǔn)備之仗。每次投資前，都做好充分的準(zhǔn)備，避免情緒化的隨機(jī)投資。

2.基本分析與技術(shù)分析并重。前者重在判斷基本趨勢(shì)，后者重在確定買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)，兩者的很好結(jié)合，才能有好的效果。

3.多頭市場(chǎng)不做空，空頭市場(chǎng)不做多。順勢(shì)而為，就容易輕松取勝，這在任何領(lǐng)域都是有效的。

4.操作失誤，堅(jiān)決止損。股票投資錯(cuò)誤的糾正方式就是止損，不能讓錯(cuò)誤不斷擴(kuò)大。

5.忌恐慌和貪婪，保持平常心態(tài)。任何事情的發(fā)展都有一個(gè)度，到了一定的度，就會(huì)轉(zhuǎn)向。高了還想再高，低了還想再低，這種一廂情愿的想法是不現(xiàn)實(shí)的。要明白適可而止。

6.收集股市資訊，掌握市場(chǎng)熱點(diǎn)。股票投資在很大程度是是投資者判斷的較量。要在股市中先人一步，必須收集各方面影響股市的信息，跟蹤市場(chǎng)熱點(diǎn)，這樣才能掌握主動(dòng)。

7.炒股為增值，不是談戀愛(ài)。買(mǎi)進(jìn)股票的目的是賣(mài)出股票盈利，舍不得賣(mài)出股票是不能達(dá)到此目的的，甚至由盈利變?yōu)樘潛p。要知道再好的股票也不可能永遠(yuǎn)上漲，只有賣(mài)出股票才能將紙上富貴變成現(xiàn)實(shí)。

（四）把握投資中的關(guān)鍵點(diǎn)

1.投資品種的選擇。（1）選擇國(guó)家重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)的公司股票，這些產(chǎn)業(yè)的上市公司往往能得到諸如減免稅、優(yōu)惠貸款等待遇而得以高速發(fā)展，目前如農(nóng)業(yè)、高科技、基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)股票就值得重點(diǎn)關(guān)注；（2）高成長(zhǎng)股，由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作卓有成就，公司的速度遠(yuǎn)高于一般經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和同行業(yè)平均增長(zhǎng)速度，業(yè)績(jī)較以往有明顯增幅。根據(jù)價(jià)值規(guī)律，這種股票將向上定位；（3）機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股，機(jī)構(gòu)憑借較高的專(zhuān)業(yè)能力和雄厚的研發(fā)實(shí)力，對(duì)股票的選擇都進(jìn)行了精心的研究，且其資金實(shí)力雄厚，足以影響股價(jià)。選擇這樣的股票進(jìn)行投資往往利潤(rùn)可觀。

2.選擇良好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。（1）跌勢(shì)末期，股價(jià)在低位盤(pán)檔已久，長(zhǎng)線投資者可入場(chǎng)購(gòu)進(jìn)；（2）漲勢(shì)確定之初，是中短線投資者入市的最佳時(shí)機(jī)；（3）行情上升途中的回檔。股價(jià)觸及30日均線調(diào)頭向上時(shí)也是入貨良機(jī)。

3.把握正確的賣(mài)出時(shí)機(jī)。（1）漲勢(shì)末期，股價(jià)在高位形成盤(pán)旋形態(tài)，長(zhǎng)線投資者離場(chǎng)；（2）跌勢(shì)之初，是中短期投資者的最佳賣(mài)出時(shí)機(jī)；（3）空頭市場(chǎng)中的每一反彈，都是出貨的機(jī)會(huì)。

4.投資錯(cuò)誤時(shí)的糾正。股票投資沒(méi)有人能做到每次投資都正確。重要的是出現(xiàn)錯(cuò)誤時(shí)能及時(shí)認(rèn)識(shí)并采取恰當(dāng)?shù)拇胧┘右蕴幚怼ＴO(shè)立止損、止盈點(diǎn)是一個(gè)簡(jiǎn)單有效的方法，（1）長(zhǎng)線投資一般可設(shè)為10%；（2）短線投資者一般可以設(shè)為3%。

總之，要避免失敗的痛苦，享受成功的喜悅，就必須得正確的認(rèn)識(shí)自己，關(guān)心國(guó)家和社會(huì)；建立正確的投資理念，確定自己行之有效的操作準(zhǔn)則，并不斷加以改進(jìn)，做一個(gè)有心人，而這一切都需付出艱苦的勞動(dòng)。世間自有公道，付出總有回報(bào)。沒(méi)有人能隨便成功！

參考文獻(xiàn)

[1]徐鵬.股票投資策略探討[J].湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版），2011（12）.

篇（2）

我國(guó)的證券市場(chǎng)，自上海和深圳兩大證券交易所成立至今，已有20年的歷史。90年代初期入市的股民，已經(jīng)在20年的股海沉浮中歷練得爐火純青。但是，現(xiàn)在股民中的絕大部分投資者，都是在2006年開(kāi)始的一場(chǎng)波瀾壯闊的大牛市中涉入股海的，由于歷練的時(shí)間不夠長(zhǎng)，這些投資者投資技巧和心態(tài)還不是很成熟。良好的投資心態(tài)需要慢慢培養(yǎng)，投資技巧需要加強(qiáng)學(xué)習(xí)，因此，投資者若想在短時(shí)間內(nèi)成為一名成熟的投資者，唯一的辦法就是不斷加強(qiáng)投資技術(shù)分析的學(xué)習(xí)。本文將從技術(shù)分析的角度入手，談?wù)凪ACD指標(biāo)的基本原理及其運(yùn)用，希望能夠給投資者帶來(lái)一些操作參考。

所謂股票投資，其實(shí)就是選擇股票，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)介入，以此獲取比較高額的回報(bào)。股票投資大致可以分為兩種分析方法：基本分析法和技術(shù)分析法。所謂基本分析法，就是研究上市公司所處的宏觀環(huán)境，行業(yè)環(huán)境以及對(duì)上市公司本身進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)公司股票的投資價(jià)值，購(gòu)買(mǎi)質(zhì)優(yōu)而價(jià)值被嚴(yán)重低估的股票，以獲得股票投資的長(zhǎng)期收益。所謂技術(shù)分析法，就是以研究股票價(jià)格的變化趨勢(shì)為目的，利用K線、均線、形態(tài)分析或者技術(shù)指標(biāo)等分析工具，主要關(guān)注股票投資的短期收益。

技術(shù)分析理論很多，其中技術(shù)指標(biāo)理論是一種常用的理論。技術(shù)指標(biāo)具體包括：MACD（平滑異同平均線）、DMI（動(dòng)向指數(shù)）、ASI（相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)）、W%R（威廉指標(biāo)）等等。本文將重點(diǎn)介紹MACD指標(biāo)的基本原理及其應(yīng)用。

一、MACD簡(jiǎn)介

MACD即平滑異同移動(dòng)平均線。MACD是利用二條不同速度的指數(shù)平滑移動(dòng)平均線來(lái)計(jì)算二者之間的差離狀況（DIF）作為研判行情的基礎(chǔ)，然后再求取其DIF之9日平滑移動(dòng)平均線，即MACD。

二、MACD的計(jì)算公式

1、MACD由正負(fù)差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部分組成。

（1）快速平滑移動(dòng)線（EMA）是12日的，計(jì)算公式為：

今日EMA（12）=[2/（12+1）]×今日收盤(pán)價(jià)+[11/（12+1）]×昨日EMA（12）

（2）慢速平滑移動(dòng)平均線（EMA）是26日的，計(jì)算公式為：今日EMA（26）=[2/（26+1）]×今日收盤(pán)價(jià)+[25/（26+1）]×昨日EMA（26）

以上兩個(gè)公式是指數(shù)平滑的公式，平滑因子分別為2/13和2/27。DIF=EMA（12）-EMA（26）

2、計(jì)算出正負(fù)差之后，再用平滑移動(dòng)平均數(shù)的方式來(lái)計(jì)算正負(fù)差的9日移動(dòng)平均數(shù)，即為異同平均數(shù)（DEA）。平滑系數(shù)設(shè)定為0.2。即：DEA=前一日9日DEA+0.2（當(dāng)日DIF - 前一日9日DEA）

三、MACD的使用方法

1、DIF和DEA都是正值，在0軸線上方，屬于多頭行情， DIF往上突破DEA，形成“金叉”，可以選擇買(mǎi)入。DIF向下跌破DEA時(shí)，形成“死叉”，可以選擇賣(mài)出。

圖1中，2000年5月12日，受中國(guó)與歐盟入世談判成功利好消息的刺激，紡織、港口等板塊整體上揚(yáng)，沉寂多時(shí)的二紡機(jī)拔地而起，在短短的7個(gè)交易日中股價(jià)竟狂飚50%。從MACD指標(biāo)來(lái)看，2000年5月12日，DIF與DEA在0軸線上方，DIF上穿DEA，形成“金叉” ，可以大膽買(mǎi)入，一路持有。等到DIF向下穿DEA，形成“死叉”，可以暫時(shí)獲利了結(jié)，至少有40%左右的收益。

2、DIF與DEA都是負(fù)值，在0軸線下方，屬于空頭行情， DIF向下跌破DEA時(shí)，可以選擇賣(mài)出。DIF向上突破DEA時(shí)，可以選擇買(mǎi)進(jìn)。

在圖2中，浦發(fā)銀行在1月31之前，DIF與DEA在0軸線以下，均為負(fù)值，屬空頭行情，可以持幣觀望，不宜介入。1月31日過(guò)后，DIF上穿DEA，形成“金叉”，可以適當(dāng)介入，等到DIF與DEA都運(yùn)行在0軸線以上，可以繼續(xù)加倉(cāng)。

3、DIF與DEA都是負(fù)值，在0軸線下方，DIF向上突破DEA時(shí)，可以選擇買(mǎi)進(jìn)。但是，在具體操作中，DIF向上突破DEA時(shí)，如果選擇買(mǎi)進(jìn)的話(huà)，股價(jià)會(huì)繼續(xù)下跌，投資者會(huì)蒙受損失。因此，遇到這種情況，可以結(jié)合移動(dòng)平均線進(jìn)行操作，準(zhǔn)確性較高。如果DIF與DEA都是負(fù)值，在0軸線下方，若DIF向上突破DEA時(shí)，同時(shí)股價(jià)運(yùn)行在60MA之上，可以選擇買(mǎi)進(jìn)。否則，只能持幣觀望。

圖3中，世博股份2010年5月28日，DIF與DEA都是負(fù)值，DIF上穿DEA，形成所謂的“金叉” 。如果投資者選擇買(mǎi)入的話(huà)，會(huì)蒙受虧損，因?yàn)榇藭r(shí)世博股份的股價(jià)運(yùn)行在60日MA以下。因此，結(jié)合移動(dòng)平均線的話(huà)，世博股份2010年5月28日DIF上穿DEA，形成所謂的“金叉”，可以界定為假“金叉” ，具體操作以持幣觀望為主。

四、MACD指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)

MACD指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：主要適用于研判中長(zhǎng)期走勢(shì)，容易判斷上漲或下跌行情的開(kāi)始與結(jié)束，利用MACD指標(biāo)，可以判斷出目前市場(chǎng)是多頭行情還是空頭行情，避免逆向操作。在確定趨勢(shì)后，則可采用相應(yīng)的買(mǎi)賣(mài)策略，減少無(wú)謂頻繁進(jìn)出。

MACD指標(biāo)的缺點(diǎn)：當(dāng)股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)上下波動(dòng)較大時(shí)，由于MACD反應(yīng)遲緩，不能迅速產(chǎn)生買(mǎi)賣(mài)信號(hào)，所以不適于短線操作。在股價(jià)處于盤(pán)局中波幅較小時(shí)，MACD發(fā)出的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)不明顯，所以在盤(pán)整行情中不適用。

五、MACD指標(biāo)的背離

所謂MACD指標(biāo)的背離，是股票投資者的技術(shù)分析手段之一， 投資者可以利用指標(biāo)的背離功能來(lái)預(yù)測(cè)頭部的風(fēng)險(xiǎn)和底部的買(mǎi)入機(jī)會(huì)， MACD指標(biāo)的背離具體包括頂背離和底背離兩種情況。

（一）頂背離

當(dāng)股價(jià)的高點(diǎn)一次比一次高，而DIF和DEA高點(diǎn)一次比一次低，即形成頂背離現(xiàn)象，預(yù)示著股票價(jià)格即將下跌，是典型的賣(mài)出信號(hào)。如果此時(shí)DIF下穿DEA，形成兩次死亡交叉，預(yù)示著股票價(jià)格將大幅下跌，如圖4。

（二）底背離

當(dāng)股價(jià)的低點(diǎn)一次比一次低，，而DIF和DEA指標(biāo)低點(diǎn)一次比一次高，即形成底背離現(xiàn)象，預(yù)示著股票價(jià)格即將上漲，是典型的買(mǎi)進(jìn)信號(hào)。如果此時(shí)DIF上穿過(guò)DEA，形成兩次黃金交叉，預(yù)示著股票價(jià)格將大幅上漲，如圖5。（作者單位：四川工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院）

篇（3）

這位朋友為了還錢(qián)，開(kāi)始有計(jì)劃地花錢(qián)，每到發(fā)薪的時(shí)候，強(qiáng)迫自己將收入的70％存起來(lái)，減少了許多不必要的開(kāi)支。經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的努力，積攢了不少錢(qián)，由此知道了“吃不窮，花不窮，算計(jì)不到就受窮”的深刻含義。

經(jīng)過(guò)一番折騰，這位朋友有了理財(cái)觀念，也漸漸摸索出了一些自己的投資之道。他把自己的投資方法定為“四三二一投資法”。即40％用來(lái)儲(chǔ)蓄，30％用來(lái)支配衣食住行，20％用來(lái)買(mǎi)股票和證券，10％用來(lái)買(mǎi)保險(xiǎn)。

這種投資法的好處在于，花錢(qián)有了計(jì)劃，又有了可觀的投資收益，而且是風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)共享。所謂40％用來(lái)儲(chǔ)蓄，一方面解決了急事的需要，同時(shí)也可以用來(lái)獲取微薄的利息。20％用來(lái)買(mǎi)股票和證券，可以在風(fēng)險(xiǎn)中獲取利潤(rùn)，也可能失掉這部分利潤(rùn)。而10％的保險(xiǎn)費(fèi)，做到了用今天的收入鋪好明天生存的路。今天我想給大家說(shuō)說(shuō)其中關(guān)于“二”的一些基本投資方法，也就是股市里的一些招數(shù)。

耶魯投資法

耶魯投資法(YalePlan)是1938年耶魯大學(xué)采用此法來(lái)處理$8500萬(wàn)美元的基金。

其方法是將基金70%購(gòu)買(mǎi)債券，30%買(mǎi)股票。如果股票上升至比例是40對(duì)60，便賣(mài)出股票，成為35比65。一旦股票下跌，成為20對(duì)80的時(shí)候，便買(mǎi)入，使它們變?yōu)?5對(duì) 75。當(dāng)股市上揚(yáng)，便要等到比例增至40對(duì)60，才賣(mài)出股票。

金字塔式投資法

這一操作方式系采用“低進(jìn)高出”，往下承接的操作，以正三角形方式往下買(mǎi)進(jìn)籌碼，以倒三角形方式出脫籌碼。

當(dāng)你第一次買(mǎi)進(jìn)股票籌碼之后，如果行情下跌，則第二次再買(mǎi)進(jìn)第一次倍數(shù)的籌碼，以此類(lèi)推，可一路往下進(jìn)行第三次、第四次加倍買(mǎi)進(jìn)，增加持股比率，降低總平均成本，當(dāng)股價(jià)回升時(shí)則需逐漸減少買(mǎi)進(jìn)的數(shù)量，此為正三角形往下承接，呈金字塔型，故稱(chēng)金字塔式投資法。又稱(chēng)倍數(shù)買(mǎi)進(jìn)攤平法。

以?xún)纱渭颖顿I(mǎi)進(jìn)攤平為例，若投資人把資金作好安排，在第一次買(mǎi)進(jìn)后，如遇股價(jià)下跌，則用第一次倍數(shù)的資金作第二次買(mǎi)進(jìn)，即第一次買(mǎi)進(jìn)三分之一，第二次買(mǎi)進(jìn)三分之二。比如某投資人開(kāi)始以每股50元的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)100股，現(xiàn)在股價(jià)跌落到每股40元，該投資人決定在此價(jià)位加倍買(mǎi)進(jìn)250股，這時(shí)平均成本降為每股43元；等股價(jià)回升超過(guò)每股43元，即可獲利(未包含傭金因素)。

下面我們?cè)僖匀渭颖顿I(mǎi)進(jìn)攤平為例，若投資人在第一次買(mǎi)進(jìn)后，遇到股價(jià)下跌，第二次買(mǎi)進(jìn)第一次倍數(shù)的股票，第三次買(mǎi)進(jìn)第二次倍數(shù)的股票，即三次買(mǎi)入股票金額的分布是：第一次七分之一，第二次七分之二，第三次七分之四。采用三次加倍攤平法，如果在第二次買(mǎi)進(jìn)時(shí)就回升，則只要從第二次買(mǎi)進(jìn)的價(jià)格回升三分之一即全部夠本；如果行情到第三次買(mǎi)進(jìn)后回升，則回升到第二次買(mǎi)進(jìn)價(jià)格時(shí)即可保本。

至于倒三角形持股，則為股價(jià)暴漲時(shí)，一路向上減量經(jīng)營(yíng)，獲利了結(jié)，同時(shí)賣(mài)出的籌碼也隨著股價(jià)的上升而增加，越賣(mài)越多，呈倒三角形賣(mài)出，此操作形態(tài)，也有如金字塔，故稱(chēng)之為金字塔式投資法。

“博傻主義”投資法

“低價(jià)買(mǎi)進(jìn)，高價(jià)賣(mài)出”是股市投資的基本原則。“博傻主義”投資法卻是在高價(jià)時(shí)大膽買(mǎi)進(jìn)，在低價(jià)時(shí)又將股票賣(mài)出。

這種方法的假定前提是假定自己是“傻瓜”，但是，總還會(huì)有人比自己更傻。因此，才采取這種“傻瓜贏傻瓜”的辦法來(lái)獲利。“博傻主義”投資法是一種風(fēng)險(xiǎn)很大的投資方法。投資者預(yù)計(jì)價(jià)格上漲還將持續(xù)一段時(shí)間時(shí)，大膽以高價(jià)買(mǎi)入，在價(jià)格更高時(shí)伺機(jī)賣(mài)出；而在預(yù)計(jì)價(jià)格下跌將持續(xù)一段時(shí)，大膽地低價(jià)賣(mài)出，再在價(jià)格更低時(shí)購(gòu)回。顯然，一旦判斷失誤，自己在市價(jià)高峰時(shí)購(gòu)入股票，無(wú)法以更高的價(jià)格售出了，股票高價(jià)被綁，自然只能賠錢(qián)；如果售出股票時(shí)股價(jià)正好處于低谷，就再也沒(méi)有更低的價(jià)格可以買(mǎi)回來(lái)了。這時(shí)，采用“博傻主義”投資法的投資者自己就成了最后一個(gè)“傻子”。

“博傻主義”投資法是一種典型的投機(jī)技巧。投資者期待更上漲的股票能進(jìn)一步上漲而拋出，果如所料，自然就“博傻”成功。但假如出乎意料之外，沒(méi)有一個(gè)投資者比自己更傻，則“接力棒傳在自己手里再也傳不出去”了，這樣就要當(dāng)心“燒手”了。

以高價(jià)買(mǎi)進(jìn)的策略若要成功，可以參照以下幾點(diǎn)：

1．選擇具有良好前途的股票，這類(lèi)股票具有良好的展望且獲利率高，股價(jià)可能會(huì)在人們普遍看好之中一步上漲。即使高價(jià)買(mǎi)進(jìn)后這類(lèi)股票價(jià)格開(kāi)始下跌，也容易再度成為人們爭(zhēng)購(gòu)的對(duì)象。

2．高價(jià)買(mǎi)進(jìn)只能在行情普遍看漲時(shí)，只有人們對(duì)股市普遍樂(lè)觀時(shí)，股價(jià)才會(huì)連連上漲，“博傻”才能成功。

3．選擇業(yè)績(jī)優(yōu)良公司的股票。這類(lèi)股票在業(yè)績(jī)穩(wěn)上的時(shí)候，不斷上漲，人們由于對(duì)其業(yè)績(jī)的穩(wěn)定預(yù)期，股價(jià)一般不會(huì)“意外”下跌，投資者就可以在股價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)中獲利。

我國(guó)目前的股票市場(chǎng)，股市大勢(shì)看好，許多投資者禁不住股市誘惑，在股市大漲中追高搶進(jìn)，這就為使用“博傻主義”投資技巧的投資者提供了更多的“博傻”對(duì)象。因?yàn)楣墒行星榭春茫瑤缀蹩梢哉f(shuō)無(wú)論多高的價(jià)位都有人買(mǎi)進(jìn)，許多投資者便大膽在高位買(mǎi)進(jìn)，伺機(jī)在更高價(jià)位時(shí)脫手獲利。

“博傻主義”投資法是大戶(hù)操縱股市的慣用伎倆，即使價(jià)位已高，大戶(hù)仍大膽地收進(jìn)，由于這樣交易量日增，價(jià)位日益上漲，許多投資者紛紛跟進(jìn)購(gòu)買(mǎi)，大戶(hù)便可以在高價(jià)時(shí)不露聲色地賣(mài)出獲利。有些利用“博傻主義”投資法的普通投資者因?yàn)闆](méi)有察覺(jué)大戶(hù)操縱，在價(jià)位日益上漲時(shí)仍然高位買(mǎi)進(jìn)，卻不知這時(shí)大戶(hù)已悄悄出手，這時(shí)普通投資者使可能成為了最后一個(gè)“傻子”，股票被高位套牢。

作為一種短期投資技巧，使用“博傻主義”投資法的投資者是因?yàn)榧傧霑?huì)有更“傻”的投資者而冒險(xiǎn)伺機(jī)獲利的。可以設(shè)想，有一段高價(jià)區(qū)的每一個(gè)價(jià)位上，都會(huì)有一些使用這一方法的投資者，假如某種股票高價(jià)區(qū)間的不同價(jià)位分別為每股10元、11元、12元等等，在價(jià)位10元時(shí)使用這一投資法購(gòu)入后，等價(jià)格漲至11元時(shí)賣(mài)出，在價(jià)格11無(wú)時(shí)，仍有一批投資者因?yàn)榭春脙r(jià)格會(huì)再上漲，同樣使用“博傻主義”投資法，以期在更高價(jià)位賣(mài)出。這樣，我們就會(huì)看到：在11元價(jià)位時(shí)買(mǎi)入的投資者一方面自己使用了“博傻主義”投資法，另一方面自身又成為了在10元價(jià)位時(shí)使用這一技巧的“博傻”對(duì)象。在實(shí)際的股票買(mǎi)賣(mài)中，每一個(gè)使用“博傻主義”投資法的投資者都可能同時(shí)扮演這兩種角色，這就決定了這一方法具有極大的風(fēng)險(xiǎn)性，一旦找不到比自己更“傻”的“博傻”對(duì)象，投資者自己就會(huì)大虧血本，成為最慘的“傻子”。

正因?yàn)檫@種方法具有極大的投機(jī)性和風(fēng)險(xiǎn)性，所以期望用這一方法孤注一擲，大膽一博的投資者必須對(duì)所選股票和股市行情作認(rèn)真的分析。

順勢(shì)投資法

對(duì)于那些小額股票投資者而言，談不上能夠操縱股市，要想在變幻不定的股市戰(zhàn)場(chǎng)上獲得收益，只能跟隨股價(jià)走勢(shì)，采用順勢(shì)投資法。當(dāng)整個(gè)股市大勢(shì)向上時(shí)，以做多頭或買(mǎi)進(jìn)股票持有為宜；而股市不靈或股價(jià)趨勢(shì)向下時(shí)，則以賣(mài)出手中持股而擁有現(xiàn)金以待時(shí)而動(dòng)較佳。這種跟著大勢(shì)走的投資作法，似乎已成為小額投資者公認(rèn)的“法則”。凡是順勢(shì)的投資者，不僅可以達(dá)到事半功倍的效果，而且獲利的機(jī)率也比較高；反之，如果逆勢(shì)操作，即使財(cái)力極其龐大，也可能會(huì)得不償失。

采用順勢(shì)投資法必須確保兩個(gè)前提；一是漲跌趨勢(shì)必須明確；二是必須能夠及早確認(rèn)趨勢(shì)。這就需要投資者根據(jù)股市的某些征兆進(jìn)行科學(xué)準(zhǔn)確的判斷，就多頭市場(chǎng)而言，其征兆主要有：

1.不利消息（甚至虧損之類(lèi)得消息）出現(xiàn)時(shí)，股價(jià)下跌；

2.有利消息見(jiàn)報(bào)時(shí)，股價(jià)大漲；

3.除息除權(quán)股，很快做填息反映；

4.行情上升，成交量趨于活躍；

5.各種股票輪流跳動(dòng)，形成向上比價(jià)得情形；

6.投資者開(kāi)始重視純益、股利；開(kāi)始計(jì)算本益比、本利比等等。

當(dāng)然順勢(shì)投資法也并不能確保投資者時(shí)時(shí)都能賺錢(qián)。比如股價(jià)走勢(shì)被確認(rèn)為漲勢(shì)，但已到回頭邊緣，此時(shí)若買(mǎi)進(jìn)，極可能搶到高位，甚至于接到最后一棒，股價(jià)立即會(huì)產(chǎn)生反轉(zhuǎn)，使投資者蒙受損失。又如，股價(jià)走勢(shì)被斷定屬于落勢(shì)時(shí)，也常常就是回升的邊緣，若在這個(gè)時(shí)候賣(mài)出，很可能賣(mài)到最低價(jià)，懊悔莫及。

保本投資法

保本投資法是一種避免血本耗盡的操作方法。保本投資的“本”和一般生意場(chǎng)上“本”的概念不一樣，并不代表投資人用于購(gòu)買(mǎi)股票的總金額，而是指不容許虧蝕凈盡的數(shù)額。因?yàn)橛糜谫?gòu)買(mǎi)股票的總金額，人人各不相同，即使購(gòu)買(mǎi)同等數(shù)量的同一種股票，不同的投資者所用的資金也大不一樣。通過(guò)銀行融資買(mǎi)進(jìn)的投資者所使用的金額，只有一般投資者所用金額的一半（如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行規(guī)定從事賣(mài)空者在進(jìn)行交易是需支付當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)價(jià)格50%的保證金）；以墊款買(mǎi)進(jìn)（當(dāng)然是非法的）的投資者所用的金額，更是遠(yuǎn)低于一般投資者所用的金額。所以“本”并不是指買(mǎi)進(jìn)股票的總金額。“不容許虧蝕凈盡的數(shù)額’則是指投資者心中主觀認(rèn)為在最壞的情況下不愿被損失的哪一部分，即所謂損失點(diǎn)的基本金額。

篇（4）

隨著社會(huì)的不斷進(jìn)步,人們的金融投資意識(shí)也在逐步增強(qiáng),不單單滿(mǎn)足將自己的財(cái)富放在銀行獲取簡(jiǎn)單的利息收入,更多的投資方式進(jìn)入人們的視線,股票、基金,甚至期貨、權(quán)證也不再是什么新鮮的玩意了。這些新鮮的投資工具對(duì)于我們的資產(chǎn)保值增值的確有不可替代的作用,資本市場(chǎng)并不是想象的那么簡(jiǎn)單,在巨大財(cái)富誘惑的背后同樣隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。相信很多人都會(huì)對(duì)上證指數(shù)從6124.04的高點(diǎn)到2008年10月28日的1664.93點(diǎn)過(guò)山車(chē)似的發(fā)展歷歷在目。那么該如何利用投資呢?對(duì)于中小投資者,由于自身的一些特點(diǎn),使得投資的風(fēng)險(xiǎn)性劇增。穩(wěn)定心態(tài),把握投資機(jī)會(huì),是中小投資者面對(duì)現(xiàn)實(shí)情況的一劑良方,在分析中小投資者特征的基礎(chǔ)上,主要以股票市場(chǎng)為例,有針對(duì)性地為他們提供應(yīng)對(duì)措施

一、中小投資者的特征

(一)中小投資者定義

根據(jù)投資者的主體性質(zhì)不同,投資者可以分為中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者主要包括共同基金,信托基金,養(yǎng)老基金,保險(xiǎn)公司,金融機(jī)構(gòu),工商企業(yè)及各類(lèi)公益基金等。中小投資者一般認(rèn)為就是資本市場(chǎng)上除了機(jī)構(gòu)投資者之外的投資者,這類(lèi)投資者的資金來(lái)源只要是儲(chǔ)蓄資金。這類(lèi)群體的基本特征主要有:(1)人數(shù)眾多,結(jié)構(gòu)分散。(2)中低收入基層的比例較高。(3)資金數(shù)量少。(4)相關(guān)的金融知識(shí)欠缺,投資技巧不高。我國(guó)的證券市場(chǎng)的發(fā)展還處于初級(jí)階段,加強(qiáng)對(duì)中小投資者的指導(dǎo),增強(qiáng)自身的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力,不僅有利于保護(hù)中小投資者,也有利于我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

(二)中小投資者的投資特點(diǎn)

中小投資者的投資數(shù)量在整個(gè)資本市場(chǎng)上所占的份額并不是很大,中小投資者的數(shù)量卻是巨大的,行為金融理論認(rèn)為中小投資者在金融市場(chǎng)中起著很大的作用。中小投資者具有的一些特點(diǎn),使其投資行為呈現(xiàn)出鮮明的特點(diǎn)。

1.投資行為的“羊群效應(yīng)”。這是一種非理性的投資行為,主要是在信息不確定的情況下,中小投資者不是根據(jù)信息對(duì)股票等一些投資工作進(jìn)行理性的分析,而是過(guò)度依賴(lài)輿論,跟隨其他人的投資選擇,這也是股市中超漲超跌現(xiàn)象存在的一個(gè)很重要的原因。“羊群效應(yīng)”的主要有以下兩個(gè)原因:

(1)中小投資者沒(méi)有足夠的時(shí)間和能力對(duì)上市公司進(jìn)行進(jìn)行分析。當(dāng)今的股票市場(chǎng)信息量巨大,真真假假的信息摻雜其中,投資者需要對(duì)信息進(jìn)行篩選并進(jìn)行分析,這需要很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)知識(shí),涉及金融,統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)等方面,中小投資者很難具備這樣的能力。對(duì)于股票投資對(duì)于信息的時(shí)效性有很高的要求,對(duì)于一般的投資者來(lái)說(shuō),這是很難達(dá)到的。

(2)信息披露存在缺陷。我國(guó)現(xiàn)在一直在致力于信息披露制度的建設(shè),信息披露還是做得不是很到位,很多重要的信息并不能及時(shí)真實(shí)的披露出來(lái),這樣中小投資者很難及時(shí)根據(jù)信息做出準(zhǔn)確的決策,由于自身在信息方面的弱勢(shì)地位,中小投資者更傾向于相信機(jī)構(gòu)投資者的選擇,這就造成了從眾現(xiàn)象。

2.短線投資,很大的投機(jī)性。證券市場(chǎng)的投資行為大致可以分為兩種類(lèi)型:一是投資型,另一類(lèi)就是投機(jī)型。投資行為只要是看好企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?投資的目的是為了獲得企業(yè)的分紅及在長(zhǎng)期的價(jià)值增值中獲得資本利得。這是成熟的投資者偏好的投資方式,投資者的主要會(huì)選擇一些實(shí)力雄厚的大企業(yè)的股票進(jìn)行長(zhǎng)期持有,這樣投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小。在我國(guó),資本市場(chǎng)發(fā)展處在初級(jí)階段,投資者也處于不成熟的狀態(tài),他們把資本市場(chǎng)當(dāng)做一個(gè)投機(jī)場(chǎng)所,希望通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)的短線操作獲得收益,通過(guò)中小投資者的股票持有時(shí)間我們就可見(jiàn)一斑。

投資者每只股票的持有時(shí)間

資料來(lái)源:陳斌《中國(guó)股市個(gè)人交易者狀態(tài)調(diào)查》,第36頁(yè)。

3.處置效應(yīng)。處置效應(yīng)是指投資者在購(gòu)買(mǎi)的股票獲得盈利時(shí)更傾向于賣(mài)出盡早獲利,當(dāng)持有的股虧損時(shí)更傾向于長(zhǎng)期持有,他們相信虧損是短暫,等著股票的價(jià)格一定再會(huì)漲上來(lái),這種投資投資行為拉長(zhǎng)了熊市向牛市過(guò)度的盤(pán)整和震蕩時(shí)間。這種行為也影響了證券市場(chǎng)功能的發(fā)揮,當(dāng)股價(jià)上漲時(shí),中小投資者傾向于賣(mài)出股票,這是股票的供給增加,抑制了股票價(jià)格的上漲;下降時(shí),卻因?yàn)榇蠹业募w持有,延長(zhǎng)了起下降的時(shí)間,有時(shí)候還有可能因?yàn)榇蠹业脑鰝}(cāng)行為使股價(jià)上漲,影響了證券市場(chǎng)資源配置功能的實(shí)現(xiàn)。

4.中小投資者欠缺投資技巧。在證券市場(chǎng)的投資并不是一件容易的事情,尤其在成熟的資本市場(chǎng)上,需要收集大量的公司信息,宏觀環(huán)境的信息,運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué),金融學(xué)知識(shí)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,分析出企業(yè)的未來(lái)成長(zhǎng)性,進(jìn)行長(zhǎng)期的價(jià)值投資。這一過(guò)程需要投入大量的時(shí)間,需要一定得專(zhuān)業(yè)知識(shí),而不是我國(guó)的一些投資者單純的憑借直覺(jué)就可以跑贏市場(chǎng)。我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展才將近20的時(shí)間,還處于初級(jí)階段,證券投資對(duì)于廣大的中小投資者來(lái)說(shuō)還是一個(gè)新鮮事物,還處在一個(gè)學(xué)習(xí)和積累的階段。在這樣一個(gè)時(shí)期,各個(gè)證券公司應(yīng)該發(fā)揮更大的作用,在開(kāi)展業(yè)務(wù)的同時(shí),可以對(duì)投資者進(jìn)行一定的培訓(xùn),既作為營(yíng)銷(xiāo)的手段,也為廣大投資者提供了一個(gè)學(xué)習(xí)的途徑。投資者的成熟對(duì)于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展具有重要的意義,對(duì)投資者的培訓(xùn)是一個(gè)必要的過(guò)程。證券公司在這方面可以做的還有很多。

二、中小投資者的投資策略

股市投資是一個(gè)全方面的較量,做好充分的準(zhǔn)備才能在這場(chǎng)角逐中獲得成功。

1.保持一個(gè)良好的心態(tài)。人性都存在貪婪和僥幸的弱點(diǎn),在股市中表現(xiàn)的更加特殊。相信很多中小投資者都經(jīng)歷過(guò)了05年至08年的快速增長(zhǎng)的過(guò)程,體驗(yàn)了股市能帶給人們的巨大收益。那個(gè)時(shí)候基本上是一個(gè)全民炒股的階段,每個(gè)人都是股神,每個(gè)人都在掙錢(qián),人們天真的一位股指會(huì)一直上漲,自己的財(cái)富也能與日俱增。那個(gè)時(shí)候連老年人都拿錢(qián)出來(lái)買(mǎi)股票,炒基金。大家被金錢(qián)的誘惑蒙蔽了眼睛,物極必反這樣簡(jiǎn)單的道理大家都想不到了,盲目的瘋狂等待我們的是無(wú)盡的傷痛。

股指從2007年10月的最高點(diǎn)一路直下,到2008年的11月,已經(jīng)達(dá)到1700多點(diǎn),股民們總結(jié)了一句話(huà),“新手套死在山頂,老手套死在山腰,高手磨死在山底”,在這場(chǎng)大災(zāi)來(lái)臨之際,很少有人可以全身而退,損失是可想而知。股票投資一定要有一個(gè)平和的心態(tài),對(duì)于投資要有節(jié)制,對(duì)于自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力要有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí),尤其要有一個(gè)止損點(diǎn),能在行情不好的時(shí)候及時(shí)收手,減少損失。不要在賺錢(qián)的時(shí)候忘乎所以,在股市投資的過(guò)程中,要能夠真正控制這個(gè)過(guò)程,使自己成為自己的主人。

2.建立健康的投資理念。證券市場(chǎng)中有這樣的一個(gè)統(tǒng)計(jì),70%的人賠錢(qián),20%的人不賺錢(qián),10%的人賺錢(qián),自從有了股市以來(lái),大家都在尋找一個(gè)跑贏大盤(pán)的技巧,經(jīng)過(guò)股市將近200年的歷史來(lái)看,真正的贏家實(shí)為少數(shù)。股民無(wú)限欽佩的大師們,無(wú)一不是價(jià)值投資者,不見(jiàn)得有超人的操作技巧,但經(jīng)過(guò)股市的長(zhǎng)期磨練而具備的投資理念,他們嚴(yán)格遵守市場(chǎng)的規(guī)律,對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行精準(zhǔn)的分析,確定投資組合后嚴(yán)格執(zhí)行既定的方案,也許在局部的操作他們會(huì)有閃失,最終會(huì)收獲頗豐。

戰(zhàn)略定位的清晰和堅(jiān)定的執(zhí)行是他們成功的秘訣,戰(zhàn)略定位的成功遠(yuǎn)勝于一兩場(chǎng)戰(zhàn)斗的勝利。在中國(guó)的市場(chǎng)上,像上面分析到的中小投資者的特點(diǎn),投機(jī)的氛圍濃重,這和我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展不成熟,上市公司的業(yè)績(jī)差有一定的關(guān)系,逐步建立價(jià)值投資的投資理念,隨著中國(guó)股市的進(jìn)一步發(fā)展和中國(guó)上市公司質(zhì)量的提升,客觀的不利因素會(huì)逐漸消失,投資者要從自身出發(fā),降低投資的風(fēng)險(xiǎn),為自己的財(cái)富找到安全的升值場(chǎng)所。巴菲特的投資方法“精選股票,長(zhǎng)期持有”,同樣送給中國(guó)的投資者,希望中小投資者能仔細(xì)體會(huì)其中的奧妙。

3.股市投資的技巧

(1)新入市的投資者盡量選擇基金進(jìn)行投資。新入市的投資者缺少相應(yīng)的投資經(jīng)驗(yàn),盲目進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)太大。證券投資基金具備集合理財(cái),專(zhuān)家管理的優(yōu)勢(shì),投資者可以將自己的資金交給專(zhuān)家進(jìn)行投資,由于投資者在時(shí)間、精力和知識(shí)技術(shù)方面相對(duì)于專(zhuān)業(yè)的投資專(zhuān)家來(lái)說(shuō)有很大的差距,將資金交給他們是一個(gè)很保險(xiǎn)的方式。經(jīng)過(guò)實(shí)踐的檢驗(yàn),這樣的投資方式一般能接近大盤(pán)指數(shù),甚至高于大盤(pán)的增長(zhǎng),這種投資方式是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)最小,也不是像儲(chǔ)蓄那樣沒(méi)有任何的風(fēng)險(xiǎn),投資者要結(jié)合自己的投資偏好,選擇適合自己的基金品種,對(duì)基金經(jīng)理的操作能力進(jìn)行一定得分析,選擇好基金公司,挑選好買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機(jī),相信這種投資方式同樣能給投資者帶來(lái)不錯(cuò)的投資收益。

(2)有一定經(jīng)驗(yàn)的投資者可以選擇長(zhǎng)線投資。在股市中摸爬滾打,積累了一定經(jīng)驗(yàn)的投資者可能不能滿(mǎn)足于基金的投資收益率,這時(shí)投資者可以選擇自己進(jìn)行投資。一定要切記這時(shí)的投資還是要建立在價(jià)值投資的基礎(chǔ)上,這時(shí)主題的選擇就顯得格外重要。這點(diǎn)很多人都知道,具體的操作就有一定的困難,這需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有準(zhǔn)確的把握,對(duì)政策有很高的敏感性。多關(guān)注時(shí)事,對(duì)于投資會(huì)有很大的幫助的。“看大勢(shì),掙大錢(qián)”就是其中的道理。

另外,一些操作技巧可以借鑒:第一,基本面分析和技術(shù)分析的結(jié)合,基本面是一支股票上漲的最基本的支撐,技術(shù)分析則是對(duì)上升或下降空間的一種判斷。第二,對(duì)成交量的判斷。股市上很多東西都有可能是假的,成交量不會(huì)騙人,只有股價(jià)和成交量的同步增長(zhǎng)才是大盤(pán)上漲的基礎(chǔ),一定要注意分析成交量這個(gè)指標(biāo)。技巧很多,無(wú)法窮盡,萬(wàn)變不離其宗,抓住股市的內(nèi)在本質(zhì),才能在股市左右逢源。

4.提高中小投資者自身的經(jīng)濟(jì)學(xué)修養(yǎng)。證券投資是一項(xiàng)特別的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),作為一名合格的投資者,尤其是想在這個(gè)市場(chǎng)上有所斬獲的投資者,一定要不斷地學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí),財(cái)政金融知識(shí),同時(shí)具備投資理論,理財(cái)知識(shí),對(duì)于市場(chǎng)上形形的理財(cái)產(chǎn)品能夠撥開(kāi)云層,見(jiàn)其本質(zhì),要關(guān)注整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì),對(duì)于微觀行業(yè)的發(fā)展驅(qū)使有自己的理解和判斷,這是一個(gè)長(zhǎng)期積累的過(guò)程,要求比較高。要在市場(chǎng)上取得勝利,就必須下功夫,不是單靠運(yùn)氣就能取得成功,我國(guó)的資本市場(chǎng)逐漸成熟,將會(huì)推出更多的投資理財(cái)產(chǎn)品,投資者一定要有相關(guān)的知識(shí),對(duì)于這些產(chǎn)品有自己的認(rèn)識(shí),才能使這些產(chǎn)品真正為自己服務(wù),而不能迷信營(yíng)銷(xiāo)人員天花亂墜的說(shuō)辭,自己才是自己財(cái)富的主人。

參考文獻(xiàn)

[1]本杰明,格魯厄姆,戴維?多德.證券分析[M].第二版.海南出版社,2006

篇（5）

不妨給你一些小小的提示。在風(fēng)起云涌的20世紀(jì)中，1900年可謂平淡無(wú)奇。英國(guó)維多利亞女王統(tǒng)治著世界上最大的帝國(guó)，美國(guó)的農(nóng)業(yè)人口還占總?cè)丝诘?2%。歐洲沉浸在繁華和希望之中，日本、德國(guó)兵強(qiáng)馬壯，如日初升。那一年，希姆萊、霍梅尼出生，尼采死了。那一年，美國(guó)GNP為187億美元，人口7609萬(wàn)人，其中紐約州726萬(wàn)人，內(nèi)華達(dá)州只有42335人。那一年，中國(guó)正在戊戌后的嚴(yán)冬，慈禧太后圖謀廢光緒立“大阿哥”，利用鬧事，當(dāng)作和洋人談判的籌碼，結(jié)果招來(lái)八國(guó)聯(lián)軍。那一年稍具成就的科技事件是傻瓜相機(jī)的問(wèn)世和巴黎世界博覽會(huì)。顯然，站在一百年的任何一個(gè)天才，都不可能預(yù)測(cè)100年內(nèi)的世事滄桑。今天我們?cè)?007年的開(kāi)端，同樣無(wú)法預(yù)知未來(lái)100年。那么，有沒(méi)有一種投資策略，可以在無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)的情況下，仍然長(zhǎng)期有效呢？

每當(dāng)遇到難題，中國(guó)人的智慧就是去看歷史。從過(guò)去的100年來(lái)看，確實(shí)存在一種簡(jiǎn)單而有效的策略，它不需要復(fù)雜的技巧，只需要理性、謙虛和堅(jiān)持。

千萬(wàn)別借錢(qián)給政府和銀行

投資的頭號(hào)天敵是通貨膨脹，政府利用它的刀劍槍炮作后盾，用廉價(jià)的紙張油墨印刷貨幣，把老百姓口袋里的真金白銀、真貨實(shí)物弄走。如果你把鈔票埋在后院的樹(shù)下，那肯定是20世紀(jì)最大輸家之一，因?yàn)槟菢痈緹o(wú)法對(duì)抗通貨膨脹。簡(jiǎn)單地算筆賬，假如你有1萬(wàn)元，假如通貨膨脹率是5%，20年以后，其購(gòu)買(mǎi)力只剩下35.84元；如果通貨膨脹率是10%，那太不幸了，20年以后，你的1萬(wàn)元血汗錢(qián)，購(gòu)買(mǎi)力只剩12.16元了。

如果把錢(qián)存在銀行收利息，相當(dāng)于把錢(qián)借給銀行，這比埋在后院樹(shù)下略強(qiáng)一點(diǎn)，不過(guò)，銀行利率常常比長(zhǎng)期國(guó)債的利率低，那么，不妨直接看一下投資國(guó)債（借錢(qián)給政府）在20世紀(jì)的收益率。

先以20世紀(jì)國(guó)運(yùn)還算不錯(cuò)的英國(guó)為例。荷蘭銀行/倫敦商學(xué)院（ABN AMRO/LBS）長(zhǎng)期債券指數(shù)，這個(gè)指數(shù)基本可代表英國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。如果你在1900年初，以1萬(wàn)英鎊投資于這個(gè)指數(shù)，到了2000年，它將變成188萬(wàn)英鎊，按年折算，就是5.4%的年均增長(zhǎng)率。聽(tīng)起來(lái)還不錯(cuò)，是嗎？可是，如果考慮到通貨膨脹，就遠(yuǎn)不是這么回事了。在20世紀(jì)的100年里，英國(guó)的零售物價(jià)年均增長(zhǎng)率是4.1%，用這個(gè)物價(jià)漲幅去減國(guó)債收益，就令人頗為失望。這100年里的英國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債年均收益率，僅僅是每年1.3%。

長(zhǎng)期國(guó)債賺得太少，短期國(guó)債就更不用講了。如果你在1900年拿1萬(wàn)英鎊投資，買(mǎi)入英國(guó)短期國(guó)債，100年后將會(huì)變成140萬(wàn)英鎊，相當(dāng)于每年5.1%的增長(zhǎng)率，扣掉4.1%的通貨膨脹率，僅僅為1%的年收益率。

20世紀(jì)英國(guó)的國(guó)債投資者，看來(lái)收益不佳。其他國(guó)家呢？有一項(xiàng)調(diào)查研究了12個(gè)國(guó)家，它們?cè)诮裉炜磥?lái)，都算是20世紀(jì)殘酷的國(guó)家間競(jìng)爭(zhēng)的贏家：美國(guó)、英國(guó)、日本、意大利、澳大利亞、加拿大、丹麥、法國(guó)、意大利、荷蘭、瑞典、瑞士。如果投資這12個(gè)國(guó)家的長(zhǎng)期國(guó)債，年收益率的前三名都是歐洲小國(guó)：丹麥2.7%、瑞典2.3%、瑞士2.1%。小國(guó)的百姓有時(shí)是幸運(yùn)的，20世紀(jì)沒(méi)經(jīng)歷過(guò)那些大國(guó)的動(dòng)蕩劫難，沒(méi)有一統(tǒng)天下千秋萬(wàn)代的雄圖壯志，也就逃過(guò)了德國(guó)、日本狂發(fā)貨幣盤(pán)剝百姓造成的災(zāi)難。

在這12個(gè)國(guó)家里，長(zhǎng)期國(guó)債收益率最差的，就是三個(gè)野心勃勃的國(guó)家：德國(guó)-2.3%；意大利-2.3%；日本-1.5%，全都是負(fù)數(shù)。更可怕的是，德國(guó)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，還剔除了1922年和1923年那災(zāi)難性的兩年。1923年初，2萬(wàn)德國(guó)馬克可以?xún)稉Q1美元；10個(gè)月后，需要用6300億馬克才能兌換1美元。這種通貨膨脹讓所有的國(guó)內(nèi)債務(wù)都一筆勾銷(xiāo)，現(xiàn)金、銀行存款、債權(quán)、國(guó)債都一文不值，幾乎造成長(zhǎng)期國(guó)債投資者100%的損失。這三個(gè)國(guó)家有個(gè)共同點(diǎn)，在20世紀(jì)都出過(guò)很多雄才大略的梟雄，可惜，梟雄輩出的國(guó)度，百姓往往不幸。

不過(guò)，話(huà)說(shuō)回來(lái)，這學(xué)費(fèi)也沒(méi)白交。因?yàn)?0世紀(jì)上半場(chǎng)吃的虧太大，第二次世界大戰(zhàn)后，歐洲對(duì)通貨膨脹視如洪水猛獸，至今仍未放松警惕。尤其是德國(guó)，它在20世紀(jì)上半場(chǎng)的通脹是最兇的，結(jié)果下半場(chǎng)卻是這12個(gè)國(guó)家中最低的。物極必反的理論再次起了作用，20世紀(jì)下半葉，長(zhǎng)期國(guó)債收益率最高的幾個(gè)國(guó)家中，德國(guó)、日本均占前幾名。

我們從20世紀(jì)的歷史中，學(xué)到的第一句話(huà)就是：不要借錢(qián)給政府，尤其是別借錢(qián)給雄心勃勃梟雄輩出的政府，當(dāng)然更不用借給利息更低的銀行。不過(guò)，如果由于愛(ài)國(guó)感情借錢(qián)甚至捐贈(zèng)給政府，不在我所講的范圍之內(nèi)。既然是由于愛(ài)國(guó)，不是為了獲利，當(dāng)然不算是投資，他們將獲得精神上的豐收。

享受股票的長(zhǎng)期復(fù)利

上帝制造了通貨膨脹這個(gè)惡魔，也創(chuàng)造了股票投資這個(gè)天使。20世紀(jì)，人類(lèi)經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)，嘗試了各種社會(huì)制度的試驗(yàn)，造成數(shù)以?xún)|計(jì)人口的非正常死亡，體驗(yàn)了炫目的繁榮和恐怖的蕭條。在這100年里經(jīng)歷了最好的和最壞的時(shí)代，風(fēng)暴過(guò)去之后，我們發(fā)現(xiàn)，最“安全”的國(guó)債，其實(shí)是不足以依靠的陷阱；而“高風(fēng)險(xiǎn)”的股票，居然是最好的避難所。假設(shè)你在1900年初，將1萬(wàn)英鎊投資于英國(guó)的整體股票（仍然以荷蘭銀行/倫敦商學(xué)院指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)），100年后它將變成1.6946億英鎊。強(qiáng)調(diào)一下，這里的股票是指“整體市場(chǎng)”的股票，而不是后文將提到的構(gòu)成指數(shù)的成份股（它們的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)整體市場(chǎng)）。

要提醒一點(diǎn)，在剛才講的股票投資里，你必須用每次分紅得到的錢(qián)，再投資回股票中。拿紅利進(jìn)行再投資，是這種策略成功的秘密。假如你同樣在1900年初，拿1萬(wàn)英鎊投資英國(guó)股市，但是你把每次分紅都消費(fèi)掉，用來(lái)改善生活，那么，100年后，它僅僅增長(zhǎng)為161萬(wàn)英鎊，還不到1.6946億英鎊的1%，實(shí)在是天壤之別。你把錢(qián)投到上市公司里，犧牲你目前的消費(fèi)，讓它為社會(huì)多創(chuàng)造點(diǎn)價(jià)值，上帝會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)自制而利他的你。

巴菲特曾經(jīng)說(shuō)，他的投資原則只有兩條，“第一條，不要虧損；第二條，牢牢記住第一條。”事實(shí)上，巴菲特所說(shuō)的，并不是百發(fā)百中的股票神箭，而是說(shuō)，只要保住本金，去享受復(fù)利，哪怕是緩慢的復(fù)利，都會(huì)是最終的贏家。

即使是從1萬(wàn)到1.6946億的驚人增長(zhǎng)，也只是10.2%的年收益率。20世紀(jì)英國(guó)整體股票投資的名義收益率，是10.2%；英國(guó)長(zhǎng)期債券、短期國(guó)債分別只有5.4%和5.1%的名義收益率。這項(xiàng)調(diào)查中12個(gè)國(guó)家的股票收益率排名中，前四名是瑞典8.2%、澳大利亞7.6%、美國(guó)6.9%、加拿大6.4%。殿后的四個(gè)國(guó)家，雖然在20世紀(jì)曾大起大落飽受摧殘，但其股票收益率仍然超過(guò)其他工具，德國(guó)達(dá)到4.4%、日本4.2%、法國(guó)4%、意大利2.7%。這些數(shù)字看起來(lái)很平常，但是，把它們變得不平常的，是100年的長(zhǎng)期復(fù)利。

當(dāng)年歐洲金融的統(tǒng)治者羅思柴爾德曾說(shuō)過(guò)，“我不知道世界七大奇跡是什么，但我知道第奇跡是復(fù)利。”如果你今年才25歲，一分錢(qián)也沒(méi)有，但是，在看我這篇文章的讀者，一般來(lái)說(shuō)，只要稍微省點(diǎn)兒，每年存?zhèn)€1.8萬(wàn)元，也就是每月存?zhèn)€1500元，應(yīng)該不算太難，第一年存1.8萬(wàn)，第二年再存1.8萬(wàn)，第三年再存1.8萬(wàn)……如此堅(jiān)持不懈，存下來(lái)的錢(qián)全都用于投資。如果年收益率是10%，你25年后（50歲時(shí)）將擁有187萬(wàn)元，35年后（60歲時(shí)）將擁有492萬(wàn)元；如果年收益率是20%，50歲將擁有878萬(wàn)元，60歲將擁有5482萬(wàn)元。你退休時(shí)就不用擔(dān)心養(yǎng)老金的不足了。

曾經(jīng)有人算了筆賬，1萬(wàn)元錢(qián)，30年算一代人，每年6%的回報(bào)，十代人之后（300年后）變成3900億元。假如明朝末年的時(shí)候，你有一位曾曾祖爺爺存了1兩銀子，按照每年5%的回報(bào)率計(jì)算，現(xiàn)值是390億。

可是，你也許會(huì)問(wèn)，通貨膨脹呢？如果發(fā)生惡性通貨膨脹，豈不是這些10%、20%的收益率變得微不足道？不用怕，即使發(fā)生這種情況，股票仍然是唯一的避風(fēng)港。比如，德國(guó)1923年發(fā)生惡性通貨膨脹，但德國(guó)股票市場(chǎng)也上漲了300億倍。上帝庇佑了那些在災(zāi)難中持有股票的人們。

房地產(chǎn)呢？房地產(chǎn)是否比股票更牢靠呢？錯(cuò)了，房地產(chǎn)比股票更不“安全”。在中國(guó)人的印象中，似乎買(mǎi)房買(mǎi)樓總是不會(huì)虧的，但我們對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的經(jīng)歷實(shí)在太短，而且，這一二十年，既趕上了國(guó)內(nèi)的特殊地產(chǎn)牛市，又正好碰上全球房地產(chǎn)的牛市，短期（一二十年仍然屬于短期）的數(shù)據(jù)，如果拿來(lái)作樣本得出所謂規(guī)律，是會(huì)害死人的。美國(guó)的房地產(chǎn)，曾經(jīng)在100年的時(shí)間里原地踏步，而那段時(shí)間美國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣是在迅速發(fā)展。退一步講，即使在房地產(chǎn)的牛市中，地產(chǎn)公司股票的增長(zhǎng)，仍然可以分享房地產(chǎn)的繁榮。

忘記時(shí)機(jī)，忘記選股

知道要投資股票只是第一步，如何投資才能成為100年的贏家，又是另一個(gè)難題。這個(gè)問(wèn)題的答案，比絕大多數(shù)人想象的簡(jiǎn)單得多。

一般人通常錯(cuò)誤地認(rèn)為，股票投資無(wú)非兩種策略，一種是聰明地選擇時(shí)機(jī)，另一種是聰明地選擇股票。其實(shí)，這兩條都是歧路，都不能確保你成為100年后的贏家。非常遺憾，目前市面上出售的幾乎所有投資書(shū)籍，都在教大家怎么選擇時(shí)機(jī)、怎么選擇股票。要想練真功，就得先廢掉原來(lái)的武功，把這些邪門(mén)歪道的內(nèi)力散去，你應(yīng)該把這些書(shū)籍賣(mài)給廢紙回收站，也算對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)作點(diǎn)小貢獻(xiàn)。

妄想發(fā)現(xiàn)股票波動(dòng)的規(guī)律、從而判斷買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)，這是不可能的。認(rèn)為自己能夠預(yù)測(cè)漲跌的人，如果給予他100年的時(shí)間，去做這種實(shí)驗(yàn)，唯一的結(jié)局就是失敗。在這個(gè)混沌的市場(chǎng)，哪怕是絕頂?shù)奶觳牛麄儗で鬂q跌確定性規(guī)律的努力，都以慘敗而告終。對(duì)這種時(shí)機(jī)選擇的努力，馬克?吐溫在《傻瓜爾遜》中寫(xiě)道，“十月，是投機(jī)股市最危險(xiǎn)的月份之一，其他危險(xiǎn)月份依次是：七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。”1720年3月至6月，英國(guó)南海公司股價(jià)從每股330英鎊漲到1000英鎊以上，但3個(gè)月之后，便暴跌至每股175英鎊。在南海泡沫中虧損嚴(yán)重的牛頓哀嘆：“我能夠計(jì)算天體的運(yùn)行，卻無(wú)法想象人類(lèi)的瘋狂。”統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，你只有大約10%的機(jī)會(huì)，猜中市場(chǎng)處于波峰還是波谷，而一次成功的買(mǎi)賣(mài)，就需要連續(xù)兩次猜中，成功的概率是10%×10%=1%。如果靠這個(gè)進(jìn)行投資，則需要至少十次的成功買(mǎi)賣(mài)（在一生中只進(jìn)行十次買(mǎi)賣(mài)，對(duì)于很多國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)已經(jīng)極少），十次買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機(jī)選擇正確率，已經(jīng)在億分之一以下。我在此張榜通告，如果你真的發(fā)現(xiàn)有人能預(yù)測(cè)股價(jià)漲跌，請(qǐng)馬上告訴我，我叫我家娘子一同出來(lái)看上帝。

我的張榜想必?zé)o人理睬，大師們哪有時(shí)間理這種“無(wú)聊事情”，都忙著販賣(mài)他們的膏藥呢。現(xiàn)在倒是有很多人真誠(chéng)地相信，雖然股價(jià)漲跌不可預(yù)測(cè)，但產(chǎn)業(yè)和公司的興衰周期，總是可以把握的。其實(shí)這也未必。

1900年，英國(guó)的100強(qiáng)股票里，鐵路業(yè)是絕對(duì)的老大，占49%的市值。100年以后，鐵路業(yè)股票只占0.34%的比重；紡織業(yè)當(dāng)時(shí)占5%，百年后變成0%；當(dāng)時(shí)電報(bào)電話(huà)業(yè)只占2.5%，百年后占18.4%。而在2000年的100強(qiáng)股票里，市值占12.3%的石油天然氣業(yè)，1900年僅占可憐的0.2%。2000年占市值11%的制藥業(yè)、占5%的信息技術(shù)業(yè)，在1900年更是為零。100年的時(shí)間，改變了多少王國(guó)、英雄，更何況產(chǎn)業(yè)、公司，就算比猜測(cè)股價(jià)漲跌的勝算略高，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐必勝的交易系統(tǒng)，更何況我們談的是“跨越100年的投資策略”。還是那句話(huà)，在這個(gè)混沌的世界里，追求確定性的預(yù)測(cè)，仍然超出了人類(lèi)理智的極限。任何天才只要作判斷的次數(shù)足夠多，一定會(huì)向平均數(shù)回歸。哪怕是巴菲特，他已經(jīng)一再地突破這個(gè)“回歸平均數(shù)”的定律。他現(xiàn)在僅僅做了五十年，如果再給他五十年，我相信也難免要向平均數(shù)回歸。如果頭腦繼續(xù)保持清醒不出昏招，他的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我覺(jué)得會(huì)日益接近于指數(shù)基金。彼得?林奇的例子更典型，這個(gè)七八十年代的偶像級(jí)基金經(jīng)理，在90年代大牛市的開(kāi)端離開(kāi)了市場(chǎng)，并且據(jù)他在《彼得?林奇的成功投資》中所講，在2000年左右的大頂峰，開(kāi)始看好并買(mǎi)入網(wǎng)絡(luò)股……

神奇的指數(shù)基金

我們得承認(rèn)，在保持謙虛的前提下，人類(lèi)的理智仍然是偉大的。雖然沒(méi)有完美的答案，但我們有了次優(yōu)的選擇：指數(shù)基金。你應(yīng)該忘記時(shí)機(jī)、忘記選股，埋頭持有指數(shù)基金（對(duì)指數(shù)進(jìn)行跟蹤的基金），然后根本不理會(huì)市場(chǎng)如何波動(dòng)、不理會(huì)行業(yè)、公司如何變化。

很多人喜歡把一些概念混淆起來(lái)：道瓊斯指數(shù)與美國(guó)整體股市、恒生指數(shù)和香港整體股市、國(guó)企指數(shù)和H股整體、日經(jīng)指數(shù)和日本股市、金融時(shí)報(bào)指數(shù)和英國(guó)股市。弄不清這些指數(shù)和市場(chǎng)的本質(zhì)區(qū)別，也是他們找不到正途的原因之一。

這些指數(shù)和各自所在市場(chǎng)的區(qū)別，就在于指數(shù)有所謂的“適者偏差”和“勝者偏差”。先講“適者偏差”。用通俗的話(huà)來(lái)講，區(qū)別就出在指數(shù)的編制方法上面。我們現(xiàn)在看到的這些指數(shù)，從道瓊斯到恒生指數(shù)，從金融時(shí)報(bào)到日經(jīng)指數(shù)，其中的成份股，全都是多年殘酷血拼的幸存者，那些被踢出局的公司，早就已經(jīng)被剔除出指數(shù)。也就是說(shuō)，指數(shù)永遠(yuǎn)給你展示市場(chǎng)較為美好的一面。

“勝者偏差”加重了“適者偏差”的影響，進(jìn)一步造成指數(shù)的“強(qiáng)者恒強(qiáng)”效應(yīng)。經(jīng)營(yíng)管理越好、運(yùn)勢(shì)景氣越好的公司，在指數(shù)中的權(quán)重就越大。需要提醒的是，很多人指責(zé)現(xiàn)在的指數(shù)，認(rèn)為大公司股票所占的權(quán)重太大，導(dǎo)致指數(shù)的作用“失真”，這種指責(zé)并不對(duì)。以英國(guó)的金融時(shí)報(bào)指數(shù)為例，1900年最大的5家公司所占比重，高達(dá)30%左右，最大的10家公司所占比重超過(guò)50%。在20世紀(jì)的大部分時(shí)間里，大公司所占的比重一直在下降，直到90年代才開(kāi)始反彈，不過(guò)，仍然趕不上1900年所占的比重。無(wú)論大公司的權(quán)重下降還是上升，都改變不了一個(gè)事實(shí)：在足夠長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，由于“勝者偏差”和“適者偏差”，指數(shù)總是強(qiáng)于整個(gè)市場(chǎng)。比如，前文曾講過(guò)，假設(shè)你在1900年初，將1萬(wàn)英鎊投資于英國(guó)的整體股票（以荷蘭銀行/倫敦商學(xué)院指數(shù)為標(biāo)的），100年后它將變成1.6946億英鎊。但如果你投資的不是整體股票，而是持續(xù)投資于金融時(shí)報(bào)100之類(lèi)的指數(shù)，收益將比這個(gè)數(shù)字大很多很多。

所以說(shuō)，現(xiàn)在很多人所抱怨的“賺了指數(shù)不賺錢(qián)”、“跑不贏指數(shù)”，根本就是一個(gè)必然現(xiàn)象。指數(shù)不等于市場(chǎng)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，指數(shù)一定會(huì)強(qiáng)于市場(chǎng)整體。隨著基金在市場(chǎng)中的比重增加，當(dāng)它們本身成為市場(chǎng)時(shí)，就會(huì)被自己所擊敗。假如有1000家基金構(gòu)成市場(chǎng)主體，其中一定只有少數(shù)基金能夠超越平均數(shù)，理解這點(diǎn)并不需要太多的數(shù)學(xué)知識(shí)。而指數(shù)基金則不同，由于指數(shù)從長(zhǎng)期來(lái)看必定超越市場(chǎng)，所以，大多數(shù)進(jìn)行“選擇時(shí)機(jī)、選擇股票”的積極型基金，在長(zhǎng)達(dá)100年的競(jìng)爭(zhēng)里，必定會(huì)敗于“無(wú)為而治”的指數(shù)基金。

篇（6）

1　投資要有計(jì)劃。

聰明的將軍，“不打無(wú)準(zhǔn)備之仗”。投資，也需要計(jì)劃。這里的計(jì)劃，指的是資產(chǎn)配置計(jì)劃。如果你不相信自己能夠適時(shí)進(jìn)出市場(chǎng)，不妨通過(guò)資產(chǎn)配置來(lái)踏過(guò)市場(chǎng)起伏的每一個(gè)波段。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是在進(jìn)行投資決策前，對(duì)于自己的投資目標(biāo)、投資策略、投資標(biāo)的以及自己的性格特質(zhì)等要先有透徹的了解。其中，最關(guān)鍵的是投資目標(biāo)，因?yàn)橐粋€(gè)明確的投資目標(biāo)將會(huì)非常有助于確定投資期限和投資策略。如果你是為自己安度晚年而儲(chǔ)備養(yǎng)老金，而你現(xiàn)在是30歲，計(jì)劃60歲退休，那么這筆投資的投資期限就是30年或者更長(zhǎng)。期限30年的投資，就可以在開(kāi)始時(shí)采用相對(duì)激進(jìn)的投資策略，譬如100％股票，然后逐步降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)，譬如在10年后將組合投資比例改為60％股票、40％債券。有目標(biāo)、有期限、有分階段的投資策略，這才是一個(gè)完整的投資計(jì)劃。

2　投資要有紀(jì)律。

打仗需要嚴(yán)明的紀(jì)律。還記得那個(gè)“孫武練兵”的故事么?孫武為操練吳王的不聽(tīng)號(hào)令的后宮美女，毅然斬掉了吳王寵愛(ài)的兩個(gè)美女隊(duì)長(zhǎng)，調(diào)教出一支守紀(jì)律的“娘子軍”。

在執(zhí)行投資計(jì)劃的過(guò)程中難免有很多的“噪音”，這時(shí)就需要你嚴(yán)守紀(jì)律。譬如，你進(jìn)行資產(chǎn)配置后，手上會(huì)有多種類(lèi)型的資產(chǎn)。年復(fù)一年，每次跟親戚朋友聊到投資，或者身邊的同事炫耀他的投資績(jī)效，你心里會(huì)很郁悶。2007年，中國(guó)股票投資人大賺，你輸給滿(mǎn)倉(cāng)股票的投資人；2008年，集中買(mǎi)進(jìn)債券的是贏家，你輸給他們；進(jìn)入2009年，又是滿(mǎn)手股票的才是贏家，你還是輸給他們。每年都會(huì)有不同的“贏家”，但不會(huì)是堅(jiān)持執(zhí)行資產(chǎn)配置計(jì)劃的投資人，因?yàn)槟憬M合里總是有那些表現(xiàn)不是那么好的資產(chǎn)。那么，你是否還能堅(jiān)持原來(lái)的計(jì)劃，在某類(lèi)資產(chǎn)大賺的時(shí)候賣(mài)掉一些，只是為了把組合保持在原來(lái)的配置比例?這個(gè)時(shí)候千萬(wàn)不要忘了紀(jì)律性。長(zhǎng)期來(lái)看，有紀(jì)律性的投資將贏得勝利。就像一場(chǎng)龜兔賽跑，每一圈都會(huì)有兔子從烏龜身邊得意地跑過(guò)，但是，每一圈的兔子，卻不一定是同一只。笑到最后的，還是刻板的烏龜。

3　投資要有靈活性。

篇（7）

吳女士：

36歲，外資企業(yè)主管。2002年與前夫辦理離婚手續(xù)，8歲女兒歸她撫養(yǎng)。今年年初，經(jīng)人介紹他與同樣是離異的張先生相識(shí)，并于今年國(guó)慶節(jié)登記結(jié)婚，組成了新的家庭。

月收入：3萬(wàn)元

個(gè)人積蓄：20萬(wàn)元，其中16萬(wàn)元是即將到期的一年期定期儲(chǔ)蓄，4萬(wàn)元為活期存款。

張先生：

40歲，擁有一家建材商店，平均每月純盈利2萬(wàn)元。

目前他有現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)：30萬(wàn)元，其中有20萬(wàn)元市值的股票（原投入30萬(wàn)元，后因股指下跌造成縮水），民間借貸10萬(wàn)元（借給一位開(kāi)工廠的朋友，協(xié)議年利率10%）。

和前妻生有一女，歸女方撫養(yǎng)，每月他要支付撫養(yǎng)費(fèi)500元。

理財(cái)分析：

吳女士夫婦年收入60萬(wàn)元，其中吳女士占60%，張先生占40%；目前其家庭現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)為50萬(wàn)元，其中銀行存款占比為40%，股票投資占比為40%，民間借貸占比20%。

家庭財(cái)務(wù)狀況表明，他們收入水平高、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好，具有良好的資金積累和擴(kuò)大投資潛力。同時(shí)，從家庭理財(cái)結(jié)構(gòu)來(lái)看，也反映出兩人的理財(cái)走入兩個(gè)極端。吳女士理財(cái)觀念比較保守，將自己個(gè)人的財(cái)產(chǎn)全部投入銀行儲(chǔ)蓄，年收益難以抵御物價(jià)上漲，進(jìn)而會(huì)造成資產(chǎn)貶值。

而張先生喜歡冒險(xiǎn)，幾乎把所有的積蓄都投入了風(fēng)險(xiǎn)投資上，隨著年齡的增長(zhǎng)，張先生家庭的風(fēng)險(xiǎn)承受能力會(huì)越來(lái)越弱，股票占比太高會(huì)對(duì)家庭財(cái)產(chǎn)的安全構(gòu)成威脅；民間借貸雖然收益高，但風(fēng)險(xiǎn)更大，如果因債務(wù)人惡意逃債或經(jīng)營(yíng)虧損，很可能會(huì)使張先生血本無(wú)歸；另外，張先生從事個(gè)體工作，沒(méi)有各種保險(xiǎn)保障。因此，其家庭理財(cái)需要較大的調(diào)整。

理財(cái)建議1：夫妻應(yīng)加強(qiáng)溝通，家庭財(cái)務(wù)宜實(shí)行AA制

兩個(gè)經(jīng)歷失敗婚姻的人重新結(jié)合在一起，一定要倍加珍惜，特別是在個(gè)人財(cái)務(wù)上，雙方要以誠(chéng)相待，不要相互保留和隱瞞，并注重加強(qiáng)家庭理財(cái)?shù)慕涣骱蜏贤ā?/p>

單從理財(cái)觀念來(lái)看，吳女士夫婦兩人存在很好的互補(bǔ)性，吳女士應(yīng)學(xué)習(xí)先生注重收益的投資理念，張先生則應(yīng)借鑒太太追求穩(wěn)健的理財(cái)風(fēng)格。在加強(qiáng)交流溝通的基礎(chǔ)上，建議兩人在相對(duì)透明的狀態(tài)下，實(shí)行AA制理財(cái)。因?yàn)樵倩榉驄D的雙方不但要負(fù)擔(dān)各自父母的養(yǎng)老等正常開(kāi)支，還要對(duì)不跟隨自己的子女盡一番責(zé)任，如果"財(cái)務(wù)集中"的話(huà)，容易因"此多彼少"等問(wèn)題引發(fā)矛盾。所以，各自財(cái)務(wù)獨(dú)立的AA制對(duì)他們來(lái)說(shuō)最合適不過(guò)。

具體來(lái)說(shuō)，無(wú)論是婚前的個(gè)人積蓄還是婚后的個(gè)人的收入，均應(yīng)單獨(dú)設(shè)立賬戶(hù)，分別管理，如果必要還可以到公證處進(jìn)行個(gè)人婚前資產(chǎn)的公證。當(dāng)然，在花錢(qián)上，也不要天天"你的錢(qián)"、"我的錢(qián)"，雙方都應(yīng)該努力為提高家庭生活質(zhì)量做貢獻(xiàn)，并且通過(guò)科學(xué)理財(cái)來(lái)使得婚姻更加穩(wěn)妥。

2、銀行存款宜轉(zhuǎn)成國(guó)債或人民幣理財(cái)產(chǎn)品

國(guó)債具有收益穩(wěn)妥、免利息稅等優(yōu)勢(shì)，特別是當(dāng)前國(guó)債發(fā)行量增大，品種越來(lái)越多。吳女士可用到期存款和活期存款積極參與，可以購(gòu)買(mǎi)期限短的電子化憑證國(guó)債。這種國(guó)債期限一般為一、二年，在目前加息壓力增大情況下投資價(jià)值較大；如果想長(zhǎng)期投資，吳女士也可以到銀行或證券公司購(gòu)買(mǎi)記賬式國(guó)債。這種國(guó)債期限長(zhǎng)，收益是國(guó)債中最高的。

另外，光大銀行在“十一”期間推出了"陽(yáng)光理財(cái)B計(jì)劃"，其產(chǎn)品期限分別為1年和6個(gè)月，利率分別為2.39%和2.1%，分別為同期儲(chǔ)蓄收益高出不少。比如，投資10萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)一年期人民幣理財(cái)產(chǎn)品的年利息收益為2390元，而同期銀行儲(chǔ)蓄的稅后利息收益僅為1580元，兩者相差810元。

目前，各家銀行都在向金融兼管部門(mén)提出開(kāi)辦人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)的申請(qǐng)，選擇這一理財(cái)業(yè)務(wù)肯定也會(huì)越來(lái)越方便。

（安信理財(cái)咨詢(xún)有限公司首席理財(cái)師 薛哲）

理財(cái)建議2：吳女士購(gòu)買(mǎi)保單，受益人應(yīng)首選女兒

吳女士和先生都正處于事業(yè)的黃金時(shí)期，收入也很高，經(jīng)濟(jì)情況良好，但是也不能忽略保險(xiǎn)的重要性。實(shí)際上，在有能力的時(shí)候未雨綢繆，做好將來(lái)遇到各種情況時(shí)的經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)備，這正是保險(xiǎn)的精髓所在。讓我們來(lái)看看吳女士一家需要考慮哪些保障吧。

吳女士個(gè)人經(jīng)濟(jì)非常獨(dú)立，目前沒(méi)有房貸、車(chē)貸等負(fù)債，每月的支出大概在10000～15000元之間。但是女兒今年只有8歲，如果加上出國(guó)留學(xué)的時(shí)間，還需要15年左右。這期間生活、教育的費(fèi)用恐怕至少要50萬(wàn)。讓女兒健康快樂(lè)地成長(zhǎng)，受到良好的教育，這是每個(gè)家長(zhǎng)的心愿，更是他們不可推卸的責(zé)任。

所以吳女士要保證無(wú)論任何情況，這筆錢(qián)都要準(zhǔn)備好。其次，我們除了愛(ài)家人，當(dāng)然還要愛(ài)自己。將來(lái)退休了，國(guó)家發(fā)的養(yǎng)老金維持不了吳女士現(xiàn)在的生活水準(zhǔn)。就算到時(shí)候需要每個(gè)月5000元生活費(fèi)好了，再加上一年出去旅游一兩次，一年下來(lái)也要七、八萬(wàn)，30年的話(huà)就是一筆超過(guò)200萬(wàn)的支出啊。這筆錢(qián)也要盡早開(kāi)始準(zhǔn)備了。最后如果將來(lái)吳女士夫婦要改善生活條件，買(mǎi)新房子、新車(chē)，可能還會(huì)貸款，自己分擔(dān)的貸款額也算是對(duì)家人的一份責(zé)任啊，萬(wàn)一遇到意外，總不能留一筆債給家人吧。

針對(duì)以上問(wèn)題，我們建議：吳女士首先考慮購(gòu)買(mǎi)50萬(wàn)保額以上的定期壽險(xiǎn)，受益人為女兒。如果將來(lái)辦理貸款，再根據(jù)貸款額度提高壽險(xiǎn)保障，提高的部分受益人為先生。

在養(yǎng)老金的準(zhǔn)備上，因?yàn)橹袊?guó)正在處于新一輪的加息周期，可以考慮萬(wàn)能壽險(xiǎn)或者投資連接保險(xiǎn)，這樣可以防范利率升高的風(fēng)險(xiǎn)。如果每年投入3萬(wàn)元，連續(xù)存20年，每年的回報(bào)率在3%以上的話(huà)，基本上就可以高枕無(wú)憂(yōu)了。

先生的情況差不多，只是他沒(méi)有社會(huì)基本醫(yī)療保險(xiǎn)，需要考慮用商業(yè)保險(xiǎn)來(lái)補(bǔ)足。

最后，我們總結(jié)一個(gè)完整的建議方案，所有險(xiǎn)種不列具體名稱(chēng)，只考慮保障類(lèi)型，您可以自行選擇公司和險(xiǎn)種。

(保險(xiǎn)理財(cái)在線壽險(xiǎn)顧問(wèn) 李輝)

理財(cái)建議3：先生要擔(dān)綱家庭股票投資重任

吳女士和張先生合計(jì)月收入達(dá)5萬(wàn)元，且現(xiàn)金流穩(wěn)定，因此每月會(huì)有可觀數(shù)量的投資。鑒于雙方各有子女，未來(lái)可能還有育兒計(jì)劃，較多子女意味著未來(lái)支出會(huì)逐漸加大。再加上張先生缺乏社會(huì)保障，因而首先需要考慮生活保障型和穩(wěn)定收益型投資，剩余的財(cái)力再投資于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的股票市場(chǎng)。

從以前的理財(cái)實(shí)踐來(lái)看，吳女士穩(wěn)健有余但收益率太低，張先生追求高收益但承擔(dān)了過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)，都不足為訓(xùn)。不過(guò)兩者的組合倒有較好的互補(bǔ)性，資產(chǎn)組合與理財(cái)分工大格局可以不變，只需進(jìn)行投資技巧的調(diào)整和提升即可。

張先生屬私營(yíng)店主，有較多的時(shí)間；加之此前進(jìn)行了較長(zhǎng)時(shí)間的股票投資，具有一定的“實(shí)戰(zhàn)”經(jīng)驗(yàn)。因此對(duì)于這樣一個(gè)新家庭來(lái)說(shuō)，股票投資任務(wù)理應(yīng)由張先生擔(dān)綱。這與理財(cái)AA制并不矛盾，畢竟家庭理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是財(cái)富總額的最大化，而分工是提高效益和效率的當(dāng)然選擇。

目前股市面臨升息周期以及與國(guó)際接軌的壓力，而股權(quán)分置等遺留問(wèn)題既搞不掂又拖不得，擴(kuò)容壓力也不見(jiàn)減輕，因此最近一兩年的股票市場(chǎng)真正屬于不確定性比較大的轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)。因此張先生需要控制投資總量，可采取“調(diào)整存量＋定期追加投資”的靈活辦法。這種相對(duì)謹(jǐn)慎的策略不僅符合目前的市場(chǎng)，也符合張先生一家總體的理財(cái)戰(zhàn)略，因?yàn)槭紫刃枰獫M(mǎn)足保障型投資和固定收益類(lèi)投資。其次，這種辦法也比較靈活，追加投資量可以相機(jī)調(diào)整、擇機(jī)操作，源源不斷的新增資金還可以調(diào)整入市成本、捕捉新的機(jī)會(huì)，有利于改善投資人的計(jì)劃性和持股心態(tài)。

張先生面臨的首要任務(wù)是調(diào)整和優(yōu)化持股存量。張先生的財(cái)力和風(fēng)險(xiǎn)承受力本來(lái)適合長(zhǎng)線投資，但我國(guó)股市“政策痕跡”較重，而且呈現(xiàn)出行情與機(jī)會(huì)相對(duì)集中在一兩次的特點(diǎn)，所以張先生需要將長(zhǎng)線投資與中短期持股相結(jié)合。

長(zhǎng)期持股重在個(gè)股選擇，目前我們要關(guān)注下述幾大因素：伴隨重化工業(yè)化的持續(xù)增長(zhǎng)、我國(guó)進(jìn)入升息周期和全球化。因此要重點(diǎn)考慮：

1．資源類(lèi)公司。西方有句投資諺語(yǔ)說(shuō)“一切回到土地”，重化工業(yè)化將對(duì)能源、金屬等資源類(lèi)產(chǎn)品提出更多需求；

2．品牌消費(fèi)品，長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)消費(fèi)提升，如各類(lèi)名酒等食品飲料、老牌中成藥以及航空服務(wù)；

3．非貿(mào)易性產(chǎn)品，不受全球化沖擊，如港口、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施；

4．發(fā)揮了資源稟賦優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀企業(yè)，如在全球范圍確立了龍頭地位的中集集團(tuán)和振華港機(jī)。

5．優(yōu)勢(shì)銀行股，在升息周期中可望提升業(yè)績(jī)。

值得提出的是，長(zhǎng)線投資不是一直捂著不動(dòng)，而是買(mǎi)入時(shí)有長(zhǎng)期持股的心理準(zhǔn)備。凡事要見(jiàn)好就收，這也是“長(zhǎng)短線”結(jié)合和中國(guó)特色嘛。短期投資需要相機(jī)進(jìn)行，結(jié)合張先生的職業(yè)，可把建材行業(yè)股票作為特別關(guān)注的對(duì)象。

最后我們把張先生一家的股票投資方案加以具體化：

1.投資總額

（1） 存量：目前20萬(wàn)市值留在股市，主要任務(wù)是調(diào)整倉(cāng)位和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。計(jì)劃總體持倉(cāng)量調(diào)整到65%左右，長(zhǎng)線投資約8萬(wàn)，備選品種附后，短線5萬(wàn)～6萬(wàn)，根據(jù)市場(chǎng)情況和短線指標(biāo)相機(jī)選擇。

（2） 增量：第一年可每月投入8000～10000元，年增投資10萬(wàn)～12萬(wàn)元。以后視情況調(diào)整，長(zhǎng)線投資比例不變，視市場(chǎng)情況亦可追加。

2.品種選擇

根據(jù)上述行業(yè)分析和備選品種，挑出10～20只重點(diǎn)公司預(yù)備做長(zhǎng)線，新增資金也可優(yōu)先投資于這些公司中的價(jià)值低估者。

備選品種：

長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、西山煤電、充州煤業(yè)、海油工程、上港集箱、深赤灣、上海機(jī)場(chǎng)、南方航空、招商銀行、同仁堂、東阿阿膠、佛山照明、中集集團(tuán)、振華港機(jī)、中興通訊、中國(guó)聯(lián)通、海正藥業(yè)、貴州茅臺(tái)、五糧液、燕京啤酒、張?jiān)、寶鋼股份、銅都銅業(yè)、山東鋁業(yè)、伊利股份、上海汽車(chē)

3.時(shí)機(jī)選擇

目前的市場(chǎng)雖不能說(shuō)是底部，但一定可以說(shuō)是相對(duì)低位。張先生的股票已縮水1/3，但相比大盤(pán)跌去一半，還算是不錯(cuò)。目前的任務(wù)是調(diào)整股票結(jié)構(gòu)，在1300以下應(yīng)該小跌小買(mǎi)，大跌大買(mǎi)。出臺(tái)小政策短線拋出，出臺(tái)大政策堅(jiān)定持有，總之目前定位持倉(cāng)比例不宜過(guò)低，40%是下限，75%是上限。

4.市場(chǎng)選擇：

目前張先生只能投資A股。但在QDII推行之后，張先生可間接投資于香港等國(guó)際市場(chǎng)，這是提高投資收益率，規(guī)避股市國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)可行選擇。另外，B股市場(chǎng)也值得張先生關(guān)注，如與A股并軌，估值較低的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)將使投資人獲得大大的實(shí)惠。

（光大證券研究所一級(jí)分析師 龐正武）

理財(cái)建議4：夫婦倆人可考慮集結(jié)資金共投基金

1、吳女士的儲(chǔ)蓄宜改為基金：

以吳女士月收入3萬(wàn)元的金額看，應(yīng)付每月日常開(kāi)支已是綽綽有余，考慮到吳女士偏好于低風(fēng)險(xiǎn)，且當(dāng)前股市處于歷史相對(duì)低區(qū)間等因素，因此建議：

（1）將4萬(wàn)元活期儲(chǔ)蓄全部變成開(kāi)放式股票投資基金（可在主要銀行網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)），由專(zhuān)家理財(cái)，間接投資股市。開(kāi)放式股票型基金具有申購(gòu)成本低、可隨時(shí)贖回、專(zhuān)家水平高、分紅積極等優(yōu)點(diǎn)，較封閉式基金而言，更具有“持有人是真正上帝”的特征，一旦股市走牛，年收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)指數(shù)表現(xiàn)。2003年南方穩(wěn)健、博時(shí)價(jià)值等開(kāi)放式基金持有人的實(shí)際年收益率都在15％以上甚至更高。

目前可重點(diǎn)考慮長(zhǎng)期評(píng)級(jí)高的基金，如：嘉實(shí)增長(zhǎng)（中國(guó)銀行托管）、湘財(cái)合豐成長(zhǎng)（交通銀行托管）、寶康消費(fèi)品（建設(shè)銀行托管）等。

（2）16萬(wàn)元1年期定期儲(chǔ)蓄到期后，其中6萬(wàn)元也投資開(kāi)放式股票投資基金。另外10萬(wàn)元改存中長(zhǎng)期定期儲(chǔ)蓄，因?yàn)椋舜稳嗣駧糯婵罴酉⒘Χ戎虚L(zhǎng)期大于短期，如1年期上調(diào)0.27％，而2年期上調(diào)0.45％～2.70％，3年期上調(diào)0.72％～3.24％。一般考慮轉(zhuǎn)存3年期，這樣，10萬(wàn)元存3年的話(huà)，比1年期多出約50％的利息收益。目前趨勢(shì)看，央行后期持續(xù)大力度加息的可能性不大。

2、張先生似乎不需戀戰(zhàn)股市

自己炒股要取得良好回報(bào)不僅需要充裕的時(shí)間，更要經(jīng)常分析股市行情的能力，而這兩樣恐怕都不是張先生的優(yōu)勢(shì)（其原來(lái)30萬(wàn)元縮水至20萬(wàn)元已說(shuō)明這點(diǎn)）。因此，建議張先生：

（1）將現(xiàn)有的20萬(wàn)元市值的股票果斷套現(xiàn)后，也全部變成具有優(yōu)良操盤(pán)業(yè)績(jī)的開(kāi)放式股票型基金。這樣的話(huà)，專(zhuān)家投資既能在股市上揚(yáng)時(shí)選中龍頭股跑盈大市，又能通過(guò)科學(xué)合理的投資組合來(lái)規(guī)避大盤(pán)下跌過(guò)程中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；與此同時(shí)，張先生可以將心思全部放到建材商店的經(jīng)營(yíng)發(fā)展上。事實(shí)已經(jīng)證明，這才是張先生的優(yōu)勢(shì)所在，最終起到“揚(yáng)長(zhǎng)避短”的成效。

（2）考慮到張先生喜歡冒險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)承受力強(qiáng)、夫婦倆收入高的特點(diǎn)，以及維持必要社交關(guān)系等的要求，10萬(wàn)元的民間借貸可繼續(xù)，但建議再檢查一下該借貸協(xié)議是否全面、合法，最好有第三方作擔(dān)保或貸款人資產(chǎn)抵押等措施。

篇（8）

好的交易員何時(shí)都賺錢(qián)

“做市商,就是市場(chǎng)創(chuàng)造者。一個(gè)好的交易員,任何市場(chǎng)條件下都能賺錢(qián)。”洛麗說(shuō)。交易員們是做市商,他們不像生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者那樣期望成本價(jià)格低以賺取利潤(rùn)、做市商不在意價(jià)格的高低、經(jīng)濟(jì)環(huán)境如何,他們只問(wèn)“有沒(méi)有差價(jià)”。別以為賺取價(jià)差是簡(jiǎn)單的工作,交易員們需要大量的專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練,通過(guò)資格認(rèn)證和積累實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),一個(gè)優(yōu)秀的交易員是各種金融機(jī)構(gòu)競(jìng)相爭(zhēng)奪的對(duì)象、最舍得花重金招募的人才種類(lèi)之一。交易員的水準(zhǔn)是金融機(jī)構(gòu)重點(diǎn)考察的要素,好的交易員能為公司帶來(lái)大額的利潤(rùn),例如高盛的Trading收入占總收入的60%。

洛麗就是這樣一人,交易員。字里行間透露出自信。

她講述了做期貨交易的迷人之處:“期貨與股票市場(chǎng)相關(guān)性很低,你既可以做多也可以做空,不一定非要在股市交易,可以在金屬、石油、貨幣市場(chǎng)交易。你是個(gè)套利者,有很多交易策略,有很多交易類(lèi)型,不用在意市場(chǎng)是單邊走勢(shì),無(wú)論市場(chǎng)上升或是下降,都可以獲利。期貨交易遍布全球市場(chǎng),使得客戶(hù)的投資組合進(jìn)行分化,降低風(fēng)險(xiǎn)。”

不過(guò)同時(shí),她也強(qiáng)調(diào)了期貨交易的難度:“投資期貨、期權(quán)需要比較深入地了解市場(chǎng),并不是像投資股票一樣,只是看到一個(gè)趨勢(shì)就進(jìn)行投資。”

弱市依然能賺14%

洛麗現(xiàn)任紐約資本理財(cái)顧問(wèn)集團(tuán)(簡(jiǎn)稱(chēng)MCAG)總裁,這是一家提供管理期貨項(xiàng)目和基金的投資咨詢(xún)、賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)、交易經(jīng)理授權(quán)、期貨經(jīng)濟(jì)商(FCM)業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)和賬戶(hù)監(jiān)督等全方位顧問(wèn)服務(wù)的資產(chǎn)管理集團(tuán),簡(jiǎn)單地說(shuō),就是以“管理期貨基金”為客戶(hù)提供資產(chǎn)管理服務(wù)。“管理期貨基金”在金融領(lǐng)域可算是新興行業(yè),但是發(fā)展迅速。

管理型期貨基金在紐約誕生,至今有30多年歷史 ,洛麗則是這行最早的從業(yè)者之一,她執(zhí)掌的紐約資本理財(cái)顧問(wèn)集團(tuán)已經(jīng)成立20多年,在行業(yè)內(nèi)頗有經(jīng)驗(yàn)。

從1980年到2008年早期,管理型期貨基金的表現(xiàn)幾乎超過(guò)了所有的資產(chǎn)類(lèi)型,其中包括保持高增長(zhǎng)率的S&P500的總回報(bào)。這27年間,管理型期貨基金規(guī)模的增長(zhǎng)值達(dá)到51萬(wàn)3千元美金,資產(chǎn)值增長(zhǎng)700%。

吸引人們對(duì)管理型期貨基金注意力的,無(wú)異于它在金融海嘯中的杰出表現(xiàn)。在2008年,全球?qū)_基金的收益率為-18.33%,而管理型期貨基金的平均回報(bào)率卻達(dá)到了14%!

為什么管理型期貨基金能達(dá)到如此佳績(jī)?其實(shí)管理期貨基金正是運(yùn)用到了現(xiàn)資學(xué)理念奠基人馬克維茲的觀點(diǎn)――現(xiàn)代組合理論,也就是資產(chǎn)配置,分散風(fēng)險(xiǎn)。洛麗介紹,“管理型期貨基金與其他類(lèi)別的投資工具相關(guān)性很低,比如與股票、債券的相關(guān)性很小或?yàn)樨?fù),它相對(duì)獨(dú)立,這是它的優(yōu)勢(shì)之一。管理型期貨基金可以在任何市場(chǎng)情況下獲利,不論市場(chǎng)走勢(shì)是上升還是下降,而直接投資股票或債券基本是要確定市場(chǎng)趨勢(shì)才能獲利,這是管理型期貨基金第二個(gè)優(yōu)勢(shì)。另外管理型期貨基金交易遍布全球各個(gè)市場(chǎng),交易種類(lèi)繁多,是投資組合分化的優(yōu)秀典范。期貨投資需要投資者較為深入地理解一個(gè)或多個(gè)市場(chǎng),相比較而言股票投資比較局限于投資者所選擇的股票。”

我們可以用圖表了解股票投資和管理型期貨搭配組合的回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)。把投資組合從股票投資組合調(diào)整為管理型期貨基金搭配組合后,總風(fēng)險(xiǎn)(最大跌幅)從-41.0% 減少到-7.5%,將近82%的變化,而年均回報(bào)從7.4%增長(zhǎng)到 8.9%,提高了近20%。組合的收益提高、風(fēng)險(xiǎn)也大幅減小的主要原因是,管理型期貨投資組合使用的商品與證券債券投資市場(chǎng)的相關(guān)性小,有時(shí)甚至相反。

有些期貨市場(chǎng)的標(biāo)的會(huì)與股市呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性。比如,當(dāng)美元走弱,股市一般會(huì)上行;反之,則股市下跌。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)分析,各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象成為交易員買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的信號(hào)。在高度通貨膨脹時(shí)期,核心商品如金銀、油、糧、家禽以及國(guó)際主要貨幣等都為盈利商品。相反,通貨緊縮時(shí)期,市場(chǎng)提供了在下降市場(chǎng)中賣(mài)空期貨,并在低位買(mǎi)入或拋售期貨的盈利機(jī)會(huì)。在各種期貨標(biāo)的中,洛麗強(qiáng)調(diào):“我很喜歡金屬,是很好的投資品種。”

洛麗解釋,管理型期貨基金不但能夠很好地分散風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)對(duì)于項(xiàng)目的篩選也非常嚴(yán)格。每個(gè)CTA基金都是獨(dú)立的,必須在美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)注冊(cè),并必須是美國(guó)國(guó)家期貨協(xié)會(huì)會(huì)員,項(xiàng)目受美國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。每個(gè)交易員都會(huì)有交易記錄,將自己的業(yè)績(jī)放在數(shù)據(jù)庫(kù)中供投資者選擇,最常用的是巴克萊資本的數(shù)據(jù)庫(kù)。“交易員也會(huì)通過(guò)我們這些介紹經(jīng)紀(jì)人來(lái)尋求投資者。我們會(huì)根據(jù)他的歷史交易業(yè)績(jī)來(lái)判斷CTA項(xiàng)目是否符合我們的客戶(hù),尋找好的CTA項(xiàng)目,幫助投資者分散組合資產(chǎn),”洛麗說(shuō)。

擁有甄別市場(chǎng)信息的靈敏

洛麗并不是金融科班出身,她嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿媮?lái)自于她的理工科背景。她擁有工業(yè)設(shè)計(jì)和藝術(shù)雙學(xué)位,洛麗認(rèn)為這種背景對(duì)自己在金融領(lǐng)域很有助益:“現(xiàn)在很多交易員有工科背景。工業(yè)設(shè)計(jì)不僅能讓人有分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的技巧,它更能給人提供一個(gè)三維的、立體的、開(kāi)闊的視野。我在大學(xué)的專(zhuān)業(yè)是游戲設(shè)計(jì)方向的玩具設(shè)計(jì),它的邏輯和技巧其實(shí)是很多交易程序的基礎(chǔ),也應(yīng)用在商業(yè)發(fā)展中。這些經(jīng)歷讓我成為一個(gè)創(chuàng)新者,并讓我習(xí)慣了以開(kāi)拓者的廣闊視野看問(wèn)題,并使得我的公司在競(jìng)爭(zhēng)激烈、環(huán)境復(fù)雜多變的商業(yè)領(lǐng)域中立于不敗之地。現(xiàn)今許多MBA項(xiàng)目把用右腦思考、抽象聯(lián)想能力和想象力作為最重要的培養(yǎng)因素,并將其運(yùn)用到企業(yè)運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)管控的藝術(shù)中。”

對(duì)于交易員來(lái)說(shuō),靈感直覺(jué)都很重要,要有很強(qiáng)的敏感性。洛麗對(duì)投資的敏感與她的興趣愛(ài)好密不可分,而一提到她的愛(ài)好,馬上興致盎然:“我擁有一個(gè)馬場(chǎng),我也喜歡騎馬,每天都會(huì)花時(shí)間在馬場(chǎng)。我需要平衡生活,釋放壓力。我的愛(ài)好與性格和做事方式也有很大聯(lián)系,我注重內(nèi)在靈感,對(duì)于突發(fā)事件很敏感,這也是興趣帶給我的個(gè)人特質(zhì)。在我住的小區(qū),鄰居都是愛(ài)馬的人,大家都喜歡平靜的鄉(xiāng)村生活,大家經(jīng)常在騎馬時(shí)一起交流,當(dāng)然我們?cè)隍T馬時(shí)不談生意。”洛麗笑著說(shuō)到,她住在一個(gè)離曼哈頓一小時(shí)車(chē)程的寧?kù)o鄉(xiāng)村,“知道拉夫?勞倫吧,我們住的不遠(yuǎn)。”

那該怎么憑“靈感”找到投資機(jī)會(huì)呢?“市場(chǎng)有許多技術(shù)分析信號(hào),也有基本面的信號(hào),無(wú)論是做石油、貨幣期貨,都由信號(hào)來(lái)進(jìn)行判斷投資的方向。”

對(duì)話(huà)洛麗?梅格?卡林

M:MCAG選擇的CTA基金的平均收益大約是多少?怎樣在期貨投資領(lǐng)域取得良好業(yè)績(jī)?管理型期貨基金最常用的投資策略是什么?

L:在這個(gè)領(lǐng)域中取得成功的主要因素包括選擇和觀察適宜、優(yōu)秀投資項(xiàng)目的靈活性。所以比較難以一個(gè)數(shù)字概括二十年來(lái)如此眾多項(xiàng)目選擇的平均收益。但是我們選擇優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)從未改變,那就是我們所挑選出的項(xiàng)目能夠很好地適應(yīng)市場(chǎng)的變化。實(shí)際上在任何一個(gè)行業(yè)內(nèi),最成功的公司都是能在環(huán)境變化中順應(yīng)趨勢(shì)、找出自己的優(yōu)勢(shì)并獲益的公司,而其他公司則在琢磨上一次靜態(tài)策略的失敗經(jīng)驗(yàn)時(shí)裹足不前。

我們選擇的項(xiàng)目囊括了眾多交易策略,個(gè)人認(rèn)為最常見(jiàn)的是趨勢(shì)跟隨和逆趨勢(shì)操作的基金項(xiàng)目,比如逆向操作,均值回歸,套利,或近年來(lái)出現(xiàn)的賣(mài)出期權(quán)策略。

M:您認(rèn)為當(dāng)前形勢(shì)下,全球范圍內(nèi)最值得投資的商品類(lèi)別是什么?亞洲市場(chǎng)呢?

L:如果需要提出一個(gè)最值得投資的商品類(lèi)別,個(gè)人認(rèn)為目前的選擇應(yīng)該是金屬,包括稀有金屬和工業(yè)金屬。全球市場(chǎng)正處在復(fù)蘇階段,與大環(huán)境相適應(yīng)的市場(chǎng)波動(dòng)使得金屬成為一個(gè)有吸引力的投資品種。這也得益于對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激。比如說(shuō)中國(guó),這個(gè)崛起的市場(chǎng)對(duì)各種金屬都呈現(xiàn)出了巨大需求量。但是我并不主張單純地認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽一種或好幾種金屬合約。對(duì)金屬市場(chǎng)或者其他商品市場(chǎng)的最佳投資機(jī)遇的把握都來(lái)自于操盤(pán)手。MCAG這里就有這樣一個(gè)向全世界投資者公開(kāi)的項(xiàng)目,此項(xiàng)目合作已長(zhǎng)達(dá)三年。

M:您怎么看待中美匯率變化的趨勢(shì)?

L:對(duì)于美元人民匯率問(wèn)題,我只能講這對(duì)我們的行業(yè)產(chǎn)生的直接影響。對(duì)于管理型期貨基金行業(yè)的專(zhuān)業(yè)人員來(lái)說(shuō),我們視角應(yīng)該是多方位的,我們需要未雨綢繆地應(yīng)對(duì)變化,在任何變化下都能找到機(jī)會(huì)賺取資本。應(yīng)對(duì)匯率問(wèn)題,應(yīng)變能力對(duì)于我們來(lái)說(shuō)是最重要的。

M:MCAG許多項(xiàng)目業(yè)績(jī)各不相同。你們?cè)鯓舆x擇合適的項(xiàng)目使得客戶(hù)滿(mǎn)意?怎樣管理風(fēng)險(xiǎn)?

L:我們有很多方式來(lái)調(diào)整客戶(hù)的投資組合模式,以期望客戶(hù)滿(mǎn)意。客戶(hù)的情緒波動(dòng)往往來(lái)自于他們過(guò)去的投資經(jīng)驗(yàn)和期望。雖然我們努力使客戶(hù)了解,管理型期貨基金投資旨在獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)而非追逐短期利益,但是任何投資者都有可能對(duì)其投資組合失望。當(dāng)這種情況發(fā)生的時(shí)候,我們會(huì)詳細(xì)研究投資回報(bào)低于預(yù)期的原因,判斷這是否是暫時(shí)的現(xiàn)象。如果并非暫時(shí)的問(wèn)題,我們會(huì)及時(shí)調(diào)研和提供更為適合的項(xiàng)目,盡力為客戶(hù)達(dá)到投資目標(biāo)。雖然在任何投資中投資收益都是無(wú)法保證的,但是我們可以在介紹每個(gè)項(xiàng)目給客戶(hù)之前對(duì)其進(jìn)行詳盡地調(diào)查。投資是有風(fēng)險(xiǎn)的,我們會(huì)致力于事先預(yù)知可能的風(fēng)險(xiǎn)并盡量保障風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)。

篇（9）

    所謂家庭投資理財(cái),就是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效投資,從而達(dá)到家庭資產(chǎn)保值增值的目的。當(dāng)前,各種新興的投資理財(cái)工具層出不窮,投資理財(cái)品種越來(lái)越多樣化。對(duì)于普通家庭來(lái)說(shuō),主要的投資理財(cái)方式有以下幾種:

    儲(chǔ)蓄。銀行存款是最傳統(tǒng)、最常用的的投資方式。與其它投資方式比較,存款最大的好處在于增值的穩(wěn)定性和安全性,以及操作的簡(jiǎn)單性。儲(chǔ)蓄是適用于所有的家庭的理財(cái)方式。

    國(guó)債。國(guó)債收益介于儲(chǔ)蓄和股票之間,風(fēng)險(xiǎn)小于股票。適合于理財(cái)態(tài)度比較保守的家庭。

    股票。在所有的投資工具中,特別是從長(zhǎng)期投資的角度看,股票可以說(shuō)是收益率最高的投資工具之一。但是投資股票,伴隨著高收益的是高風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于普通家庭來(lái)說(shuō),可以用于投資股票的資金數(shù)量不足以降低股市的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以,股票投資適用于那些能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),并且具有相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)的家庭。

    基金。基金將眾多的社會(huì)閑散資金募集起來(lái),形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn),交由專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進(jìn)行分散投資,取得收益后按出資比例分享收益。與其它投資工具相比,投資基金的優(yōu)勢(shì)是專(zhuān)家管理、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、分散風(fēng)險(xiǎn)、收益可觀。家庭購(gòu)買(mǎi)投資基金風(fēng)險(xiǎn)小,省時(shí)省事,是缺少時(shí)間和專(zhuān)業(yè)知識(shí)的家庭合適的投資工具。

    房地產(chǎn)。購(gòu)置房地產(chǎn)是每個(gè)家庭十分重大的投資,投資房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃,合理安排購(gòu)房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化。同時(shí),房地產(chǎn)可以用作抵押,從銀行取得貸款。從這個(gè)角度講,投資房地產(chǎn)不僅能夠保值,若用于抵押貸款,還能獲得一大筆流動(dòng)資金。

    保險(xiǎn)。保險(xiǎn)是對(duì)投保人的意外損失和經(jīng)濟(jì)保障需要提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N方法,它不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段,也是一種投資行為。一旦災(zāi)害事故發(fā)生或保障需要,可以從保險(xiǎn)公司取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。保險(xiǎn)投資在家庭投資活動(dòng)中是很必要的。

    期貨。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類(lèi),投資期貨風(fēng)險(xiǎn)高,收益大,需要足夠的專(zhuān)業(yè)知識(shí)。家庭投資期貨要謹(jǐn)慎行事。

    實(shí)物投資。如黃金、藝術(shù)品等。黃金在通貨膨脹時(shí)是最穩(wěn)定的資產(chǎn)保值手段。藝術(shù)品投資方式具有風(fēng)險(xiǎn)小,保值功能強(qiáng),收益率高的優(yōu)點(diǎn),但是缺乏流動(dòng)性,其鑒別需要較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)知識(shí),不具有鑒定能力的家庭慎重投資藝術(shù)品。

    2通脹下家庭投資理財(cái)?shù)牟呗?/p>

    當(dāng)面臨通貨膨脹時(shí),投資理財(cái)?shù)闹饕繕?biāo),就是對(duì)抗通脹,即在保證生活水平不降低的同時(shí),盡可能的分散投資風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)的保值增值。在通脹下若要保持生活水平不下降,就需要更多的現(xiàn)金,這就要求家庭必須留有機(jī)動(dòng)資金;從保值增值的角度來(lái)看,黃金、房產(chǎn)、外匯和股票,這些資產(chǎn)的保證增值能力要強(qiáng)于傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄和國(guó)債等低風(fēng)險(xiǎn)低收益的資產(chǎn)。從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度看,不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里,組合投資可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)。因此,通脹下家庭的投資理財(cái)方式是:持有部分現(xiàn)金,組合投資黃金、房產(chǎn)、外匯和股票。

    2.1投資黃金的可行性分析

    黃金的商品與貨幣的雙重屬性決定了它是一種特殊的投資品,也是民眾對(duì)抗通脹的有力武器。通貨膨脹時(shí),投資黃金是家庭最穩(wěn)定的資產(chǎn)保值手段。美元的持續(xù)走軟和全球性通貨膨脹更激發(fā)了人們投資黃金的熱情。目前來(lái)看,國(guó)際金價(jià)已接近歷史高位,但一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及官方機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)皆顯示,本次金融危機(jī)的影響還沒(méi)有結(jié)束,如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟,那么弱勢(shì)美元必將推動(dòng)進(jìn)金價(jià)上漲。

    當(dāng)然,黃金投資在我國(guó)也面臨著不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。首先,黃金市場(chǎng)不完善。由于中國(guó)黃金投資市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)50年的嚴(yán)格管制期,長(zhǎng)期的市場(chǎng)封閉狀態(tài)使國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的相關(guān)法律法規(guī)政策成為薄弱環(huán)節(jié),而管理機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)又缺乏市場(chǎng)化運(yùn)作的歷史經(jīng)驗(yàn)。黃金的存儲(chǔ)、運(yùn)輸、檢驗(yàn)、交割等環(huán)節(jié)非常繁瑣,缺乏一個(gè)可執(zhí)行的完整體系和標(biāo)準(zhǔn)。其次,人們對(duì)黃金投資的認(rèn)識(shí)不足。直到1982年,中國(guó)老百姓才被允許合法持有黃金。目前黃金主要作為消費(fèi)品在市場(chǎng)上流通,黃金投資對(duì)于大部分人來(lái)說(shuō)才剛剛開(kāi)始,流通渠道還很有限,這大大削弱了黃金作為一個(gè)投資工具的角色,使得普通家庭投資黃金的知識(shí)技巧缺乏。

    最后需要注意的是,除了實(shí)物黃金和紙黃金外,家庭投資黃金期貨時(shí)需要謹(jǐn)慎。由于目前個(gè)人投資者不允許參與到期黃金合約的實(shí)物交割,而移倉(cāng)又會(huì)損失一些手續(xù)費(fèi),參與者主要是對(duì)黃金價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)交易,這需要有足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和很高的投資技巧,因此,投資黃金期貨并不適用于所有家庭。

    2.2房地產(chǎn)、股票、外匯投資組合方式及具體操作

    組合投資能夠降低風(fēng)險(xiǎn),除了購(gòu)買(mǎi)黃金之外,家庭還可以購(gòu)買(mǎi)一些其他資產(chǎn),如房產(chǎn)、外匯和股票。不同的投資品種所需的專(zhuān)業(yè)知識(shí)也不盡相同,投資方法也很難完全掌握,每一個(gè)家庭要根據(jù)可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)能力、實(shí)際情況作出不同的選擇、組合和調(diào)整。

    目前來(lái)說(shuō),家庭需要重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)的變動(dòng)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的變動(dòng)會(huì)引起一系列的連鎖反應(yīng),使得股市、外匯市場(chǎng)等產(chǎn)生震蕩,從而影響投資者的投資行為。如果房?jī)r(jià)下跌,就會(huì)出現(xiàn)投機(jī)者平倉(cāng),跟風(fēng)者套牢,銀行產(chǎn)生大量壞賬,地方財(cái)政破產(chǎn),導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)緊縮。在這種情況下,國(guó)家可以采取的措施有以下幾種:增加放貸,政府收買(mǎi)銀行壞賬,央行通過(guò)增發(fā)貨幣的方式,補(bǔ)貼地方財(cái)政。這些措施必然導(dǎo)致流通中的貨幣增加,極有可能引發(fā)通貨膨脹。可以預(yù)測(cè)的有兩點(diǎn):第一,政府會(huì)用行政和金融手段努力支撐樓市,樓市一旦,地方財(cái)政極有可能面臨危險(xiǎn),隨后的挽救計(jì)劃,又可能會(huì)刺激通貨膨脹。第二,國(guó)內(nèi)熱錢(qián)的外逃很難控制。如果外匯儲(chǔ)備迅速減少,那么人民幣的下跌的風(fēng)險(xiǎn)極大。家庭在做組合投資時(shí)要考慮到這些因素。

    房地產(chǎn)是每個(gè)家庭的剛性重大投資,購(gòu)置房地產(chǎn)時(shí),應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃,合理安排購(gòu)房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化。

    對(duì)于已經(jīng)有住房,但是現(xiàn)金不太多的家庭來(lái)說(shuō),如果理財(cái)態(tài)度比較穩(wěn)健的話(huà),適當(dāng)?shù)臅r(shí)候換取一些外匯。投資的具體時(shí)間的選擇和幣種的選擇,可以相機(jī)而行。當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)購(gòu)入外匯,看具體匯率選擇合適的幣種,歐元或美元都是不錯(cuò)的選擇。如果選擇激進(jìn)的投資方式,那么可以增加股票投資。但是股票投資的風(fēng)險(xiǎn)很大。假如國(guó)家繼續(xù)保持較高的貸款和財(cái)政開(kāi)支,通貨膨脹以后,樓市以及股價(jià)均會(huì)上升,中央會(huì)壓制樓市多余的資金進(jìn)入股市。這個(gè)情況下,投資股票的的收益率會(huì)非常驚人。但是假如國(guó)家為了壓制通脹而采取了緊縮的貨幣政策和財(cái)政政策,會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生不利的影響,這種情況下,投資股市可能損失慘重。

    對(duì)于沒(méi)有自住房的家庭來(lái)說(shuō),可以考慮買(mǎi)一套房子作為房產(chǎn)投資。戶(hù)型最好選擇比較小的,首付盡可能少,貸款竟可能多貸,貸款期限盡量長(zhǎng)。家庭中留有相對(duì)豐裕的資金。例如兩套房子中,一套的價(jià)值是100元,另一套價(jià)值為200萬(wàn)元,那么,盡量選擇價(jià)格100萬(wàn)。假設(shè)家庭和個(gè)人的可支配資金為40萬(wàn)元,可以拿出其中的20萬(wàn)元來(lái)支付首付20萬(wàn)即可,而不要把大部分甚至所有的資金用來(lái)繳納首付款,剩下的房款全部向銀行貸款貸款,并且盡可能選擇較長(zhǎng)的貸款期限。比如說(shuō)能貸款30年,決不貸款20年。

    接下來(lái)的問(wèn)題就是如何還款。第一種情況,經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重的通貨緊縮,銀行利率會(huì)迅速上升。在這種情況下,提前還款是合理的還款方式。第二種情況,經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重的通貨膨脹,如果收入的上漲速度沒(méi)有跟上通脹的速度(實(shí)際上大多數(shù)人工資上漲速度都跟不上通脹的速度),那么當(dāng)時(shí)購(gòu)房支付首付后,剩下的20萬(wàn)可支配資金就能夠用于補(bǔ)貼生活,以防萬(wàn)一。另一方面手中的這一部分機(jī)動(dòng)資金,還可以伺機(jī)收購(gòu)便宜的資產(chǎn)。如果人民幣下跌,這部分資金立刻用于購(gòu)買(mǎi)美元或者歐元等合適的外匯資產(chǎn)。

    從理財(cái)?shù)慕嵌葋?lái)說(shuō),手中持有流動(dòng)資金是非常重要的。從上面的購(gòu)房決策來(lái)看,盡管向銀行多貸款,會(huì)增加利息的負(fù)擔(dān)。但是,作為靈活機(jī)動(dòng)資金的這20萬(wàn),想用同樣的代價(jià)是無(wú)法從銀行獲得的。換一個(gè)角度來(lái)看,購(gòu)買(mǎi)較大的住房,除了支付更多的貨幣及成本,從而造成家庭或個(gè)人資金鏈緊張之外,未來(lái)還會(huì)有一個(gè)很大的隱患,就可能會(huì)出臺(tái)的物業(yè)稅。當(dāng)物價(jià)上漲,而工資水平保持不變,利率上升,加上物業(yè)稅,購(gòu)買(mǎi)大房子的家庭必然會(huì)面臨沉重的財(cái)政壓力。

    3通脹下家庭投資理財(cái)?shù)幕驹瓌t

篇（10）

在重量級(jí)的實(shí)盤(pán)中，一位是股市老手的千萬(wàn)大盤(pán)，另外一位是短暫出現(xiàn)過(guò)的開(kāi)心浪子。股市老手的千萬(wàn)實(shí)盤(pán)點(diǎn)擊量超過(guò)13萬(wàn)次，作為長(zhǎng)線投資的榜樣，他從年初空倉(cāng)開(kāi)始買(mǎi)入，不到兩周就已經(jīng)滿(mǎn)倉(cāng)持股，認(rèn)可價(jià)值，建倉(cāng)完畢，變動(dòng)很少，全年只操作過(guò)14只股票。雖然在今年的下跌市道中損失慘重，但其持股的心態(tài)還是值得學(xué)習(xí)。

實(shí)盤(pán)投資收益理所當(dāng)然是大家關(guān)注的焦點(diǎn)。全年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，硅谷子是最大的贏家，上半年收益50.69%、第三季度9.1%、第四季度0.89%，年度冠軍實(shí)至名歸。在這一年里，硅谷子共計(jì)買(mǎi)賣(mài)過(guò)133只股票，平均兩個(gè)交易日換股一次。這樣的頻率實(shí)在讓人瞠目結(jié)舌。但憑借靈敏的嗅覺(jué)、精準(zhǔn)的選股，頻繁的操作卻有不菲的收益，切底打破了“滾石不長(zhǎng)苔，短線不生財(cái)”的宿命邏輯。硅谷子還是實(shí)盤(pán)人氣王，點(diǎn)擊量高達(dá)23萬(wàn)。

而作為中線操作的典范，熊少華上半年憑借操作15只股票獲得9.1%的收益，排名上半年收益第三名。從硅谷子和熊少華身上，體現(xiàn)了短線投資和中線投資完全不同的策略技巧。兩位買(mǎi)賣(mài)股票的邏輯、理念、方法值得我們好好借鑒學(xué)習(xí)。

硅谷子是比較喜歡追題材個(gè)股的選手，每次都看得旁人膽顫心驚！不過(guò)，這也是短線樂(lè)趣所在，夠刺激，輸贏很快見(jiàn)分曉。硅谷對(duì)短線有著自己深刻的理解，并很善于總結(jié)――寧為雞首，勿為牛后。在控制倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)下盯住龍頭股快進(jìn)快出，選擇具備低價(jià)、小盤(pán)、沒(méi)有大機(jī)構(gòu)入駐的三大牛股特征的強(qiáng)勢(shì)個(gè)股。而且硅谷子善于逃頂?shù)哪芰σ彩瞧胀ㄈ穗y以企及的。幾乎每次都能順利逃頂而不受損失，或者只受很少損失。

再有，硅谷子嚴(yán)格執(zhí)行止盈止損紀(jì)律也值得稱(chēng)道。一年以來(lái)，從沒(méi)見(jiàn)硅谷子被深套過(guò)，成功時(shí)鎖定利潤(rùn)，失敗時(shí)減少損失，迅速抽身離開(kāi)，這的確是真正的高手。靜若處子，動(dòng)如脫兔，硅谷子的實(shí)盤(pán)充分踐行了一個(gè)短線高手的生存法則。

熊少華是位價(jià)值型投資者，少而精的操盤(pán)策略和耐心是保證熊少華穩(wěn)健獲利的秘訣。600萬(wàn)的資金運(yùn)作起來(lái)始終井井有條，進(jìn)退有序。盡管說(shuō)不上輝煌，但穩(wěn)健、從容，談笑間利潤(rùn)慢慢累積。選股思路比較偏重低估值、低價(jià)格、低關(guān)注度個(gè)股。總之，不買(mǎi)貴的，只買(mǎi)對(duì)的；獨(dú)立深入研究，不人云亦云，不從眾；股票組合肥瘦搭配，控制持股品種；不追高，逢低介入等等熊少華的炒股策略應(yīng)該是我們應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)的。

與上半年相比，實(shí)盤(pán)下半年顯得比較沉寂，雪崩式的下跌讓眾多的股民傷痕累累。漫漫熊市導(dǎo)致眾多實(shí)盤(pán)虧損連連，羅敏、熊少華、桃花島主的離開(kāi)也讓實(shí)盤(pán)遜色不少，硅谷子下半年也就經(jīng)常空倉(cāng)避險(xiǎn)。但動(dòng)態(tài)吧依舊涌現(xiàn)出一批可圈可點(diǎn)的人物。如專(zhuān)玩ST股的我愛(ài)ST，死抱ST新材（600299）不放、一周享受四個(gè)漲停板的可口可樂(lè)，烏龍指買(mǎi)中牛股的錢(qián)燒的，一周內(nèi)連抓兩個(gè)漲停股的gxyllgb……

篇（11）

彼得•林奇的成功在于他獨(dú)特的股票投資理念和技巧，對(duì)他來(lái)說(shuō)，投資股票不是一門(mén)科學(xué)，而是一門(mén)藝術(shù)。這主要體現(xiàn)在他對(duì)信念的堅(jiān)持上，他奉行價(jià)值投資哲

學(xué)，“投資公司而不是投資股市”，他堅(jiān)信買(mǎi)股票靠的是“人情通達(dá)，世事洞明”。

選股三步走

投資股票和做其他事情一樣，做什么、怎么做都要合理安排、有的放矢。彼得•林奇的成功離不開(kāi)他科學(xué)合理的選股步驟和方法，主要可分為三步走。

收集與篩選信息

信息的重要性不言而喻，不重視信息收集與篩選，盲目進(jìn)行投資無(wú)異于賭博。重視信息的習(xí)慣有助于投資成功，彼得•林奇曾將自己的業(yè)績(jī)歸功于勤奮，他一年要走訪200家上市公司，閱讀700份年度報(bào)告，需要從大量的信息中獲取對(duì)于選股和交易決策有用的信息，為投資成功打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

獲取信息的途徑有很多，對(duì)于下了功夫做過(guò)研究的專(zhuān)業(yè)人士的建議不妨聽(tīng)聽(tīng)，但是聽(tīng)取并不等于相信，專(zhuān)業(yè)人士可能早已改變了想法，只是你并不知道。直接拜訪公司是最有效的信息獲取方式，雖然每家上市公司都會(huì)設(shè)有專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)投資者關(guān)系的部門(mén)，但是若是電話(huà)咨詢(xún)，則一般不會(huì)得到很有價(jià)值的信息，所以彼得•林奇常常直接拜訪公司，考察公司經(jīng)營(yíng)情況。

彼得•林奇是個(gè)典型的技術(shù)厭惡者，認(rèn)為股價(jià)是投資者所能找到的最沒(méi)有價(jià)值的信息，投資者應(yīng)該忽視股票市場(chǎng)的漲跌情況，不追趕潮流的人才能成為成功的投資者，這一點(diǎn)雖然過(guò)于偏激，但是對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)卻有一定的意義，畢竟技術(shù)分析對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)講過(guò)于專(zhuān)業(yè)化，且并不一定代表真正的市場(chǎng)走勢(shì)。

調(diào)查研究

彼得•林奇始終認(rèn)為，僅僅依靠標(biāo)有股價(jià)的圖表是沒(méi)有辦法科學(xué)投資，對(duì)公司進(jìn)行深入調(diào)查研究才能使投資決策更加科學(xué)可靠。每天彼得•林奇都會(huì)從各種渠道得到大量的信息，經(jīng)過(guò)篩選，對(duì)于那些他認(rèn)為有用的信息，求證信息內(nèi)容是必不可少的一個(gè)環(huán)節(jié)，通過(guò)調(diào)研，他了解了公司的真實(shí)情況，包括所在行業(yè)情況、主營(yíng)業(yè)務(wù)情況、經(jīng)營(yíng)狀態(tài)以及財(cái)務(wù)管理水平等等。并且這種調(diào)研不是一次，他建議定期核查，以便及時(shí)更改決策。

運(yùn)用市盈率及其他

財(cái)務(wù)指標(biāo)

市盈率是彼得•林奇常用的一種工具，他認(rèn)為市盈率就是增長(zhǎng)率，如果一只股票的價(jià)格是15元，每股收益是1元，那么市盈率就是15倍，如果市盈率低于增長(zhǎng)率，則代表了投資機(jī)會(huì)的到來(lái)。

個(gè)人投資者可能無(wú)法像機(jī)構(gòu)投資者那樣進(jìn)行詳盡的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查，所以財(cái)務(wù)分析顯得更加重要，通過(guò)財(cái)務(wù)分析，投資者可以根據(jù)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況、成長(zhǎng)性和發(fā)展計(jì)劃等相對(duì)準(zhǔn)確地來(lái)判斷證券在當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格下的投資價(jià)值。“永遠(yuǎn)不要投資你并不了解財(cái)務(wù)狀況的公司，買(mǎi)股票最大的損失來(lái)自于那些財(cái)務(wù)狀況不佳的公司，仔細(xì)研究公司的財(cái)務(wù)，確認(rèn)公司不會(huì)破產(chǎn)。”彼得•林奇一再?gòu)?qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)分析的重要性。

隱蔽性資產(chǎn)是指那些賬面價(jià)值沒(méi)有實(shí)際價(jià)值高的那部分資產(chǎn)。彼得•林奇非常注重對(duì)公司隱蔽性資產(chǎn)的挖掘，他認(rèn)為在不同的行業(yè)中，甚至是在虧損的公司中都會(huì)有隱蔽性資產(chǎn)的存在。處于資源行業(yè)或擁有大量土地或良好聲譽(yù)的公司尤其值得挖掘。

六種公司的不同投資策略

通過(guò)上述步驟，投資者可能得到了多種不同行業(yè)不同類(lèi)型的投資對(duì)象，這就需要對(duì)這些公司進(jìn)行分類(lèi)，從公司增長(zhǎng)的角度，彼得•林奇將公司分為了六類(lèi)，針對(duì)不同類(lèi)型公司，實(shí)施不同的投資策略。

1、緩慢增長(zhǎng)型公司

緩慢增長(zhǎng)型公司是指那些增長(zhǎng)速度緩慢，沒(méi)有大起大落的公司。這些公司可能是基于行業(yè)因素或公司本身問(wèn)題，導(dǎo)致的增長(zhǎng)較緩。這類(lèi)公司主要是那些和國(guó)民經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)的行業(yè)，如電力行業(yè)、資源行業(yè)等。

對(duì)于這種類(lèi)型的公司，投資的主要目的是領(lǐng)取股息，彼得•林奇建議：“如果為了其他目的，這種公司還是不要買(mǎi)了。”另外，增長(zhǎng)緩慢型公司是個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，投資這類(lèi)公司應(yīng)該密切關(guān)注增長(zhǎng)拐點(diǎn)的出現(xiàn)。

2、穩(wěn)健增長(zhǎng)型公司

穩(wěn)健增長(zhǎng)型公司是指增長(zhǎng)速度高于緩慢增長(zhǎng)型公司，但是低于迅速增長(zhǎng)型公司的那部分公司，一般是一些像可口可樂(lè)或通用這類(lèi)的大型公司，它們可以奔跑但是速度有限，如果沒(méi)有意外的經(jīng)營(yíng)方面的發(fā)展，這類(lèi)公司會(huì)維持一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度，比如20%～30%。只要在合適的價(jià)位買(mǎi)入這些公司的股票，市場(chǎng)不出現(xiàn)大的波動(dòng)，投資者就可以在本金安全的同時(shí)獲取一定的收益，但是如果想要獲取超出市場(chǎng)平均水平的收益，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，可能性很小。

3、快速增長(zhǎng)型公司

快速增長(zhǎng)型公司是這幾類(lèi)公司中增長(zhǎng)速度最快，且保持一定的持續(xù)性的公司，一般它們的規(guī)模不大，發(fā)展速度高于行業(yè)平均水平，具有較為成功的商業(yè)模式，或帶有一定的壟斷性。規(guī)模小，活力強(qiáng)，年增長(zhǎng)率在20%～25%之間的公司是彼得•林奇最樂(lè)意投資的公司，它們可能會(huì)帶給投資者10倍、40倍甚至200倍的回報(bào)。

彼得•林奇投資這類(lèi)公司的訣竅是關(guān)注公司在不同地方擴(kuò)張的效果以及公司收益增長(zhǎng)速度的變化趨勢(shì)，進(jìn)行有限度地追高，若市盈率超過(guò)40倍就很危險(xiǎn)。彼得•林奇曾直接指出在零售業(yè)、餐飲業(yè)以及其他可以連鎖經(jīng)營(yíng)的行業(yè)，最容易出現(xiàn)可以10～20年保持20%左右的增長(zhǎng)速度的投資對(duì)象，它們可以給投資者帶來(lái)10倍以上的回報(bào)。

4、周期起伏型公司

這類(lèi)公司的增長(zhǎng)情況較大程度依賴(lài)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展態(tài)勢(shì)，隨經(jīng)濟(jì)周期的起伏而起伏，它的股價(jià)變動(dòng)相對(duì)于其基本面變動(dòng)有越來(lái)越提前的趨勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)蕭條接近尾聲時(shí)可以給投資者帶來(lái)2～5倍的收益。典型的周期起伏型行業(yè)包括鋼鐵、化工、裝備機(jī)械以及一些非必需品產(chǎn)業(yè)。投資這類(lèi)公司，關(guān)鍵在于及時(shí)發(fā)現(xiàn)該企業(yè)蕭條或發(fā)展的早期跡象，因此，內(nèi)部消息顯得尤為重要，在這些部門(mén)工作或與它們聯(lián)系密切是投資成功最重要的因素。

5、轉(zhuǎn)型困境型公司

顯而易見(jiàn)，這類(lèi)公司是指陷入經(jīng)營(yíng)困境，市場(chǎng)冷淡，暫時(shí)還看不到解決問(wèn)題希望的公司。但是一旦公司經(jīng)營(yíng)恢復(fù)，它的股價(jià)就會(huì)很快回升，它屬于高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資對(duì)象，因此，最關(guān)鍵的是看到或預(yù)期復(fù)蘇的可能性，需要密切關(guān)注公司的現(xiàn)金、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、債務(wù)和債務(wù)結(jié)構(gòu)變化等，不要盲目追高。相對(duì)而言，公用事業(yè)類(lèi)公司更為安全。

6、資產(chǎn)富裕型公司

這類(lèi)公司就是上文提到的隱蔽性資產(chǎn)豐富的公司，它們擁有的隱蔽性資產(chǎn)不盡相同，可能是現(xiàn)金、股權(quán)或土地，但是可能由于財(cái)務(wù)處理或一些市場(chǎng)因素導(dǎo)致這類(lèi)公司長(zhǎng)期得不到投資者的關(guān)注，股價(jià)在一定階段遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其實(shí)際價(jià)值，一旦重新估值后，它的凈資產(chǎn)應(yīng)該是大于當(dāng)時(shí)的股價(jià)，并且經(jīng)市場(chǎng)認(rèn)可后，上漲趨勢(shì)明顯。投資這類(lèi)公司股票，一方面要觀察其現(xiàn)在的股票價(jià)格的高低，另一方面要考察其隱蔽性資產(chǎn)究竟有哪些，是否具有可持續(xù)性，進(jìn)行綜合判斷。因此占有先天優(yōu)勢(shì)或做了充分調(diào)研的人最具有投資優(yōu)勢(shì)。

此外，盡管理由不同，但是彼得•林奇對(duì)以下幾類(lèi)公司一直保持著敬而遠(yuǎn)之的態(tài)度，主要有：熱門(mén)行業(yè)中的熱門(mén)公司、被冠以“××第二”的公司、盲目多元化的公司、小道消息肆虐的公司、議價(jià)能力差的公司以及名字太過(guò)花哨的公司。

當(dāng)然，任何一家公司都不是一成不變的，公司發(fā)展周期是循環(huán)的，過(guò)去是一種類(lèi)型，現(xiàn)在是另一種類(lèi)型，將來(lái)可能還會(huì)經(jīng)過(guò)多重蛻變。而且，一些公司可能是幾種類(lèi)型的綜合體。因此，投資決策前扎實(shí)而持續(xù)的調(diào)研準(zhǔn)備工作顯得尤為重要，必須具體問(wèn)題具體分析，投資沒(méi)有萬(wàn)能公式。

投資的兩大法則

彼得•林奇作為最成功的基金經(jīng)理人之一，曾經(jīng)營(yíng)了近1400多種證券，每天大約要買(mǎi)入賣(mài)出約1億美元的股票，更是以高換手率震驚世界，那么他在股票投資的具體操作上又有哪些值得投資者學(xué)習(xí)的方法呢？

1、買(mǎi)入法則

彼得•林奇的買(mǎi)入方式被人們稱(chēng)為10：1法則，他認(rèn)為，買(mǎi)入股票的過(guò)程就如沙里淘金一樣，需要做大量的淘洗工作，10次中能夠有1次收獲，100次就會(huì)有10次收獲。這是在告訴投資者，學(xué)會(huì)研究和跟蹤，貨比三家，選擇熟悉的行業(yè)進(jìn)入，選擇熟悉的股票進(jìn)入，選擇熟悉的時(shí)機(jī)進(jìn)入，細(xì)心和耐心是撈到金子的最佳工具。

此外，彼得•林奇也一直在鼓勵(lì)人們從日常生活中發(fā)現(xiàn)投資的對(duì)象，因?yàn)槿藗兘佑|到的有關(guān)這些產(chǎn)品和公司的信息是最直接的，也是最真實(shí)的。彼得•林奇從妻子女兒的日常消費(fèi)行為中獲益頗豐，在一次與女兒一起采購(gòu)禮品時(shí)，彼得•林奇發(fā)現(xiàn)一家名為美體小鋪的小店，無(wú)論是產(chǎn)品還是氛圍都非常有特色，事后他對(duì)這家店進(jìn)行了詳細(xì)地調(diào)查，發(fā)現(xiàn)它的投資價(jià)值很高，于是買(mǎi)入并且獲得了非常好的收益。他投資的雷米特、蓋普、沃爾瑪?shù)纫捕际沁@樣發(fā)現(xiàn)的。

2、賣(mài)出法則