金融市場(chǎng)的重要作用大全11篇

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篇（1）

離岸金融業(yè)務(wù)，是指非居民之間的資金融通與交易，其客戶群體是境外的非居民，包括公司和個(gè)人客戶，資金來(lái)源和資金運(yùn)用均在境外，即通過(guò)吸收非居民客戶的存款，向非居民客戶提供貸款、結(jié)算等金融服務(wù)。

離岸金融市場(chǎng)是金融自由化、國(guó)際化的產(chǎn)物，上世紀(jì)60年代離岸金融市場(chǎng)的出現(xiàn)，使信貸交易實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化，從而代替了金融中心必須是國(guó)內(nèi)資本提供者的傳統(tǒng)，并為國(guó)際金融中心的擴(kuò)散創(chuàng)造了重要條件，離岸金融市場(chǎng)由于其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)使得它在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。本文試通過(guò)介紹離岸金融市場(chǎng)的作用來(lái)分析發(fā)展我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的必要性。

一、離岸金融市場(chǎng)的作用

離岸金融市場(chǎng)是在傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。眾多離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生，對(duì)推進(jìn)國(guó)際金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，乃至國(guó)際生產(chǎn)和貿(mào)易的發(fā)展都起到了極其重要的作用。

(一)離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生促使國(guó)際融資渠道暢通

為世界各國(guó)提供了一個(gè)充分利用閑置資本和順利籌措經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金的重要場(chǎng)所和機(jī)會(huì)。例如，歐洲貨幣市場(chǎng)對(duì)德國(guó)及日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)興，亞洲貨幣市場(chǎng)對(duì)亞太地區(qū)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，石油美元對(duì)拉美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都起到了重要作用。

(二)離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生縮小了各國(guó)金融市場(chǎng)的時(shí)間和空間距離

為降級(jí)資金成本提供了便利。離岸金融市場(chǎng)一方面使國(guó)際銀行業(yè)能以24小時(shí)連續(xù)營(yíng)業(yè)，形成國(guó)際借貸資金高速運(yùn)轉(zhuǎn)的全球流動(dòng)體系；另一方面由于離岸金融市場(chǎng)的低稅率或減免稅收及其他金融優(yōu)惠措施，使資金交易成本大幅度下降，促使國(guó)際資本的加速流動(dòng)，使世界資源配置更趨合理。

(三)離岸市場(chǎng)的產(chǎn)生增強(qiáng)了全球金融市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)性

有助于形成合理的國(guó)際利差水平，有助于形成全球性的平均利潤(rùn)率，促進(jìn)生產(chǎn)、貿(mào)易和資本國(guó)際化的進(jìn)一步發(fā)展。

(四)離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生緩解了國(guó)際收支失衡

穩(wěn)定了國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序上世紀(jì)70年代以后，由于石油提價(jià)等原因的影響，許多西方國(guó)家和非產(chǎn)油發(fā)展中國(guó)家都出現(xiàn)巨額國(guó)際收支逆差，它們通過(guò)離岸金融市場(chǎng)籌措外匯資金，在一定程度上緩和了國(guó)際收支失衡的壓力，從而為世界經(jīng)濟(jì)金融秩序的穩(wěn)定發(fā)展起到了重要作用。

二，我國(guó)發(fā)展離岸金融市場(chǎng)必要性分析

自1989年起，招商銀行、深圳發(fā)展銀行等五家銀行經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，在深圳開(kāi)始試辦離岸銀行業(yè)務(wù)。由于當(dāng)時(shí)缺乏完善的管理制度和辦理該業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，加上后又遭遇1997年的亞洲金融危機(jī)的影響，離岸銀行業(yè)務(wù)遭受了較大的挫折。針對(duì)這一狀況，中國(guó)人民銀行及時(shí)停止了這些銀行的離岸銀行業(yè)務(wù)。

亞洲金融危機(jī)結(jié)束后，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和金融改革的進(jìn)一步深化，中國(guó)人民銀行在2002年批準(zhǔn)招商銀行、深圳發(fā)展銀行恢復(fù)辦理離岸業(yè)務(wù)，同時(shí)批準(zhǔn)總部在上海的交通銀行和上海浦東發(fā)展銀行試點(diǎn)辦理離岸銀行業(yè)務(wù)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)金融體制改革的不斷深入，發(fā)展離岸金融市場(chǎng)的條件日趨成熟。發(fā)展離岸金融市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融的改革和發(fā)展將起到重要的推進(jìn)作用。

(一)建立離岸金融市場(chǎng)是我國(guó)金融國(guó)際化的客觀需要

離岸金融市場(chǎng)的建立，可以吸引大批跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入，使國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在和跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中得到鍛煉，并且?guī)?lái)和吸引大量的國(guó)際金融人才，有利于國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化。另外，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)，會(huì)帶來(lái)最新的金融工具，使國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品與國(guó)際接軌，將有利于金融業(yè)務(wù)的國(guó)際化。各國(guó)都盡其所能地來(lái)推動(dòng)本國(guó)金融業(yè)國(guó)際化，積極參與國(guó)際金融市場(chǎng)的分工與合作，與此同時(shí)，這些金融中心又反過(guò)來(lái)促進(jìn)了本國(guó)和本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)快速的發(fā)展。

(二)建立離岸金融市場(chǎng)可以為我國(guó)當(dāng)前巨額的外匯儲(chǔ)備減壓。增強(qiáng)我國(guó)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

截止2010年年底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模已達(dá)2.84萬(wàn)億美元，成為世界上外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家，但目前缺少消化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的有效渠道，這不僅給人民幣造成很大的升值壓力，也使大額外匯儲(chǔ)備面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，由于我國(guó)過(guò)去長(zhǎng)期實(shí)行的強(qiáng)制結(jié)售匯制度，而形成的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性被迫增加使得我國(guó)的貨幣政策等國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性大大降低。建立我國(guó)離岸金融市場(chǎng)讓中資銀行開(kāi)展離岸業(yè)務(wù)可以釋放離岸業(yè)務(wù)在維持國(guó)際收支平衡方面的潛力，為外匯儲(chǔ)備消腫，進(jìn)而增加宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性。

(三)有助于推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程

一個(gè)國(guó)家貨幣的國(guó)際化與離岸金融的發(fā)展關(guān)系密切，離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)際上是開(kāi)放本幣自由流動(dòng)的緩沖區(qū)，是對(duì)本幣國(guó)際化的支持。我國(guó)可以借鑒日本的發(fā)展道路，通過(guò)建立離岸市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)本幣的離岸化經(jīng)營(yíng)，逐漸增加資本項(xiàng)下對(duì)外開(kāi)放的款目數(shù)，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。我國(guó)也可以通過(guò)離岸金融市場(chǎng)加強(qiáng)對(duì)境外人民幣的掌控，開(kāi)辟離岸金融市場(chǎng)可以回流在周邊國(guó)家流通的相當(dāng)數(shù)量的境外人民幣，從而便于加強(qiáng)對(duì)境外本幣的監(jiān)控，減少這部分本幣對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)可能帶來(lái)的沖擊，增強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范能力，確保我國(guó)貨幣政策的有效實(shí)施。

(四)有利于提高我國(guó)金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平

離岸金融要求開(kāi)辦地?fù)碛辛己玫幕A(chǔ)設(shè)施以及較高水平的從業(yè)人員，這有利于提升當(dāng)?shù)亟鹑谏鷳B(tài)環(huán)境及金融專業(yè)人員的素質(zhì)和技術(shù)水平；離岸業(yè)務(wù)的開(kāi)展將使東道國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)接軌，中資金融機(jī)構(gòu)可以在家門口學(xué)習(xí)和借鑒外資金融機(jī)構(gòu)的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)熟悉國(guó)際金融業(yè)務(wù)的專門人才；通過(guò)與外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)中資銀行學(xué)到新的國(guó)際金融業(yè)務(wù)的操作，鍛煉隊(duì)伍，轉(zhuǎn)變機(jī)制，從而提高整體管理水平，提高金融業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)本地銀行業(yè)的發(fā)展。

(五)有利于我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

我國(guó)正在進(jìn)行金融體制的一系列改革，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，直接融資的比重呈上升趨勢(shì)，而間接融資的比重則呈下降趨勢(shì)，因此，以經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)為主的我國(guó)商業(yè)銀行面臨利潤(rùn)增長(zhǎng)空間日益狹窄的窘境。分析當(dāng)代的國(guó)際金融市場(chǎng)不難發(fā)現(xiàn)，外資銀行的主要利潤(rùn)來(lái)源已經(jīng)不再是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而是來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)小、成本低、利潤(rùn)高的現(xiàn)代銀行業(yè)務(wù)，并以此形成自己具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的品牌。離岸金融業(yè)務(wù)具有管制寬松、稅收優(yōu)惠的優(yōu)勢(shì)，因而其經(jīng)營(yíng)成本較低，只要風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)，就會(huì)成為世界各國(guó)銀行利潤(rùn)來(lái)源的重要組成部分。比如，新加坡發(fā)展離岸金融市場(chǎng)帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)金融業(yè)的發(fā)展，特別是資本市場(chǎng)獲得了迅速發(fā)展。離岸金融業(yè)務(wù)在我國(guó)的初期發(fā)展階段也曾給我國(guó)銀行業(yè)帶來(lái)過(guò)巨大利潤(rùn)。以招商銀行為例，1998年以前，該行的離岸金融業(yè)務(wù)累計(jì)贏利1.61億美元，占同期全行利潤(rùn)總額的11.07％。因此，我國(guó)商業(yè)銀行必須認(rèn)識(shí)到離岸金融業(yè)務(wù)所蘊(yùn)涵的巨大利益，將其開(kāi)辟為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)將是明智的選擇。

(六)有利于帶動(dòng)我國(guó)貿(mào)易、生產(chǎn)和就業(yè)的增長(zhǎng)

篇（2）

1.金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間不存在因果關(guān)系。通常一個(gè)變量產(chǎn)生變化而不會(huì)對(duì)另一個(gè)變量有顯著的人影響，則兩者之間不形成因果關(guān)系。金融發(fā)展的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)也在增長(zhǎng)，而金融結(jié)構(gòu)也在不斷的增長(zhǎng)，但是各自之間卻按照各自的發(fā)展邏輯，所以說(shuō)大多古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間不存在因果關(guān)系。

2.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)金融發(fā)展。這種觀點(diǎn)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的變化與發(fā)展，從而促進(jìn)金融市場(chǎng)的不斷變化與完善，針對(duì)這種觀點(diǎn)可以用需求論作為解釋。金融體系所具有的基本功能可以概括為為儲(chǔ)蓄者和投資者找到作為合理的投資項(xiàng)目，而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融體系的功能則變得日益復(fù)雜，在不同的經(jīng)濟(jì)條件下有著不同的制度安排，所以可以說(shuō)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠促進(jìn)金融發(fā)展的觀念是現(xiàn)代制度學(xué)家所持有的。

3.金融發(fā)展是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要因素。有的觀點(diǎn)認(rèn)為，金融發(fā)展在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中發(fā)揮著重要的作用，甚至是決定性因素之一。從某種意義上說(shuō)，金融發(fā)展之于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，既是必要條件，也是充分條件，而且這種觀點(diǎn)在近些年來(lái)的研究文獻(xiàn)中體現(xiàn)的日漸增多。一方面認(rèn)為，金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提條件，金融體系不夠完善是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的一個(gè)主要因素，而這一觀點(diǎn)也是大多經(jīng)濟(jì)學(xué)家所持的觀點(diǎn);另一方面認(rèn)為，如果沒(méi)有其他影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素，則金融體系自身也無(wú)法呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢(shì)。

4.金融發(fā)展阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這里觀點(diǎn)的因果關(guān)系對(duì)于金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響顯然是側(cè)重于金融領(lǐng)域產(chǎn)生的泡沫現(xiàn)象以及貨幣危機(jī)等因素對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所產(chǎn)生的負(fù)面影響，這種觀點(diǎn)認(rèn)為金融體系本身具有一定的不穩(wěn)定性，如股票市場(chǎng)以及國(guó)際資本市場(chǎng)的流動(dòng)性等等，都是導(dǎo)致金融危機(jī)產(chǎn)生的主要因素。

5.金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)互為因果。這種理論認(rèn)為金融發(fā)展能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)也會(huì)促進(jìn)金融發(fā)展，已有越來(lái)越多的研究者接受并且深人研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展的互為因果關(guān)系。

二、實(shí)證研究與分析

本文以河南省為例，通過(guò)檢驗(yàn)、協(xié)整分析以及格蘭杰因果檢驗(yàn)理論分析，對(duì)于河南省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行研究，得到以下結(jié)論:第一，河南省金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系是長(zhǎng)期均衡穩(wěn)定的，因此二者之間存在著較為明顯的互相作用，但是金融發(fā)展效率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間沒(méi)有顯示出顯著的影響效率，這也說(shuō)明地區(qū)金融市場(chǎng)需要不斷的深化。第二，河南省的金融相關(guān)比率是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因，二者之間存在著雙向的英國(guó)關(guān)系，這也說(shuō)明河南省金融市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著較大的推動(dòng)作用。第三，從當(dāng)前河南省金融市場(chǎng)的存貸款數(shù)量上來(lái)看，仍然較大，但是在金融發(fā)展效率方面卻較低，因此在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用方面沒(méi)有突出的作用。

三、建議

從當(dāng)前金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的現(xiàn)狀來(lái)看，筆者認(rèn)為可以從以下兩個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn):

1.促進(jìn)金融市場(chǎng)資源配置效率的提升。河南省金融市場(chǎng)中的人民幣存款余額的速度不斷增長(zhǎng)，這與貸款余額的增長(zhǎng)速度相比顯然更快，也說(shuō)明居民的存儲(chǔ)熱情仍然較高，但是對(duì)于資金的使用效率卻并沒(méi)有顯著的提升。在資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)體系方面也仍然需要不斷的優(yōu)化配置，這樣才能使資金不斷流向投資效益較高的企業(yè)，以此促進(jìn)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。同時(shí)，非銀行金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展速度上雖然較快，但是在機(jī)制和結(jié)構(gòu)方面仍然不夠健全，所以為了能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)的發(fā)展提供更完善的資金來(lái)源，需要不斷的提高金融中介的資產(chǎn)運(yùn)用效率，促進(jìn)金融市場(chǎng)的不斷完善。

2.促進(jìn)資本市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的快速發(fā)展。從某種意義上說(shuō)，股票市場(chǎng)對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有著十分顯著的促進(jìn)作用。同時(shí)，保險(xiǎn)市場(chǎng)是一個(gè)地區(qū)金融市場(chǎng)的重要組成部分，所以發(fā)展保險(xiǎn)市場(chǎng)對(duì)于推動(dòng)浙江省的金融市場(chǎng)有重要作用，所以應(yīng)該多宣傳保險(xiǎn)，增長(zhǎng)居民的投保意識(shí)，不斷豐富保險(xiǎn)品種，從多個(gè)方面的努力來(lái)推動(dòng)浙江省的保險(xiǎn)市場(chǎng)。我國(guó)股票市場(chǎng)的相關(guān)機(jī)制還很不健全，對(duì)于業(yè)績(jī)不良的上市企業(yè)還沒(méi)有相應(yīng)的退出機(jī)制，這些還需要國(guó)家出臺(tái)相關(guān)的細(xì)則以推動(dòng)股票市場(chǎng)的發(fā)展，使得金融市場(chǎng)可以進(jìn)一步提高地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

篇（3）

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西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 尹志超等

“金融可得性、金融市場(chǎng)參與

和家庭資產(chǎn)選擇”

《經(jīng)濟(jì)研究》工作論文WP503號(hào)

對(duì)正規(guī)金融市場(chǎng)的研究發(fā)現(xiàn)，金融可得性增加會(huì)提高家庭對(duì)正規(guī)金融市場(chǎng)參與，同時(shí)會(huì)促使家庭增加在正規(guī)金融市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。

小區(qū)銀行數(shù)量每增加一個(gè)，家庭持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和股票的概率分別增加0.02和0.01，而家庭持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和股票資產(chǎn)的比重分別增加2%和6%。

對(duì)非正規(guī)金融市場(chǎng)的研究發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是家庭作為非正規(guī)金融市場(chǎng)參與的借入方（需求方）還是借出方（供給方），金融可得性提高都會(huì)降低家庭在非正規(guī)金融市場(chǎng)的參與，同時(shí)降低家庭在非正規(guī)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。

同時(shí)，小區(qū)銀行數(shù)量每增加一個(gè)，家庭參與民間借入市場(chǎng)、借出市場(chǎng)、民間金融市場(chǎng)的概率分別下降0.07、0.01、0.02，而家庭民間借出款占比會(huì)下降3%。正規(guī)金融的發(fā)展會(huì)使得家庭更多地參與正規(guī)金融活動(dòng)，對(duì)非正規(guī)金融市場(chǎng)有抑制作用。而隨著正規(guī)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，家庭對(duì)正規(guī)金融市場(chǎng)的參與程度會(huì)不斷提高。

家庭資產(chǎn)、收入、教育水平對(duì)家庭參與正規(guī)金融市場(chǎng)有顯著的正向影響，個(gè)體工商業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)厭惡有顯著的負(fù)向影響。家庭參與正規(guī)金融市場(chǎng)的概率隨著年齡的增加先提高后降低，且風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在金融資產(chǎn)占比也有相同變化。對(duì)非正規(guī)金融市場(chǎng)的研究還發(fā)現(xiàn)，個(gè)體工商業(yè)有顯著的正向影響，但教育有負(fù)向影響。

隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融可得性的增加，會(huì)使家庭更積極地參與到金融市場(chǎng)，尤其是股票等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，增加資產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資，這有利于家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。同時(shí)，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融可得性的增加，在一定程度上會(huì)使正規(guī)金融市場(chǎng)替代非正規(guī)金融市場(chǎng)，減弱非正規(guī)金融市場(chǎng)的影響，這有利于金融市場(chǎng)的健康運(yùn)行。

因此，未來(lái)的政策需要進(jìn)一步改善金融服務(wù)的可得性，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的發(fā)展。 制度 勞動(dòng)合同法保護(hù)農(nóng)民工略見(jiàn)成效

哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)系 理查德·弗里曼等

“中國(guó)新勞動(dòng)合同法如何影響

外來(lái)務(wù)工人員”

NBER工作論文19254號(hào)

中國(guó)新《勞動(dòng)合同法》于2008年1月生效，它要求企業(yè)與農(nóng)民工簽訂書(shū)面合同，加強(qiáng)對(duì)工人的勞動(dòng)保護(hù)，并對(duì)違反勞動(dòng)法的企業(yè)予以處罰。盡管普遍存在執(zhí)行不力的情況，但《勞動(dòng)合同法》對(duì)農(nóng)民工的保護(hù)已收到一些預(yù)期效果。

首先，《勞動(dòng)合同法》的管轄范圍擴(kuò)大，給予了農(nóng)民工捍衛(wèi)自己合同權(quán)利更大的能力；其次，提高了農(nóng)民工的法定社會(huì)保險(xiǎn)的額度；再次，減少了工資拖欠；最后，增加了農(nóng)民工在工作場(chǎng)所成立工會(huì)的可能性。

然而，勞動(dòng)力成本的增加有可能會(huì)減少農(nóng)民工未來(lái)的就業(yè)機(jī)會(huì)。但其對(duì)勞動(dòng)力的影響達(dá)到一個(gè)較大程度，還需要一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。至少在短期內(nèi)，《勞動(dòng)合同法》似乎已經(jīng)朝著實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的道路發(fā)展，但還沒(méi)有產(chǎn)生《勞動(dòng)合同法》反對(duì)者所擔(dān)憂的一些不利影響。 觀點(diǎn) 對(duì)兒子的投資沒(méi)有更高的外溢效應(yīng)

北京大學(xué) 雷曉燕

“兒子是否償還了父母投資？”

第15屆NBER-CCER“中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)”

年會(huì)簡(jiǎn)報(bào)之一

篇（4）

一、我國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管存在的問(wèn)題分析

(一)監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)性較差

經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)較大發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也使得我國(guó)金融機(jī)構(gòu)面臨著極為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。為了提高自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)紛紛采取措施，不同金融部門之間的業(yè)務(wù)合作類型越來(lái)越多，如平安集團(tuán)投資了保險(xiǎn)、證券、銀行業(yè)等。中國(guó)人民銀行與中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)均負(fù)有金融監(jiān)管職責(zé)，這對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展有著重要作用，但“一行三會(huì)”的監(jiān)督體系極易造成各監(jiān)管部門面對(duì)問(wèn)題時(shí)相互推卸責(zé)任，不僅會(huì)延誤對(duì)策的制定與實(shí)施，甚至?xí)?duì)整個(gè)金融體系與經(jīng)濟(jì)體系造成影響。

(二)監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性大

量涌現(xiàn)的地方性股份制銀行在完善我國(guó)金融體系的同時(shí)也對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管帶來(lái)了較大的風(fēng)險(xiǎn)和難度。針對(duì)此現(xiàn)狀，各級(jí)地方政府均給予了本區(qū)域銀行一定的政策保護(hù)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性受到嚴(yán)重影響，地方政府的過(guò)度干預(yù)使得監(jiān)管部門無(wú)法真正履行監(jiān)管職責(zé)，有些地方政府甚至動(dòng)用公共資金對(duì)出現(xiàn)問(wèn)題銀行進(jìn)行注資。

(三)相關(guān)法律法規(guī)體系不健全

近些年，我國(guó)金融創(chuàng)新進(jìn)程不斷加快，金融市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展，但同時(shí)也帶來(lái)了較為復(fù)雜的金融風(fēng)險(xiǎn)，而我國(guó)現(xiàn)有的法律法規(guī)根本無(wú)法及時(shí)應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)監(jiān)管過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，法律制度中較為模糊或沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明的地方為金融市場(chǎng)參與者“鉆空子”、“打球”等行為提供了便利，市場(chǎng)交易的公平性受到嚴(yán)重影響，我國(guó)金融業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展被扼制。

(四)有效激勵(lì)和約束機(jī)制嚴(yán)重缺乏

經(jīng)過(guò)政府行政監(jiān)管、金融監(jiān)管的有益探索，我國(guó)分業(yè)監(jiān)管已漸趨規(guī)范化與專業(yè)化，金融監(jiān)管的體系框架已初步具備，但由于激勵(lì)機(jī)制的缺乏，不少監(jiān)管人員的工作積極性并不高，有些甚至脫離了監(jiān)管行業(yè)，監(jiān)管部門人才流失現(xiàn)象嚴(yán)重，內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)氛圍與監(jiān)管效率也較差。有效約束機(jī)制的缺乏則造成和監(jiān)管缺失現(xiàn)象層出不窮。在現(xiàn)行監(jiān)管約束機(jī)制中，因個(gè)人過(guò)失而造成我國(guó)金融市場(chǎng)損失的監(jiān)管人員僅僅會(huì)受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部的行政處罰，并不會(huì)追究其刑事責(zé)任與民事賠償，有效的金融市場(chǎng)監(jiān)管自然難以得到實(shí)現(xiàn)。

(五)監(jiān)管技術(shù)落后

近些年，我國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)監(jiān)管愈加重視，金融監(jiān)管正由重視合規(guī)性轉(zhuǎn)向合規(guī)性、風(fēng)險(xiǎn)性并重，金融市場(chǎng)監(jiān)管方式正由市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管轉(zhuǎn)向市場(chǎng)準(zhǔn)入、運(yùn)營(yíng)及市場(chǎng)退出全程監(jiān)管，由現(xiàn)場(chǎng)檢查轉(zhuǎn)向現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)管理。在此背景下，我國(guó)非現(xiàn)場(chǎng)管理的現(xiàn)代化監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)逐步建立起來(lái)。然而仍處于起步階段的運(yùn)營(yíng)監(jiān)管和非現(xiàn)場(chǎng)管理無(wú)法承擔(dān)起金融市場(chǎng)監(jiān)管的重任，使用最多的監(jiān)管強(qiáng)制措施———罰款所起的作用十分有限。較為落后的金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管技術(shù)難以跟上金融市場(chǎng)的飛速發(fā)展，監(jiān)管不力情況時(shí)有發(fā)生。

二、加強(qiáng)我國(guó)金融監(jiān)管的對(duì)策建議

(一)轉(zhuǎn)變金融市場(chǎng)監(jiān)管模式，加強(qiáng)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作

次貸危機(jī)后，美國(guó)金融監(jiān)管理念逐步從分業(yè)、分機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)向跨業(yè)、跨機(jī)構(gòu)監(jiān)管，這為我國(guó)轉(zhuǎn)變金融市場(chǎng)監(jiān)管模式提供了有益的經(jīng)驗(yàn)。我們可通過(guò)建立單獨(dú)的機(jī)構(gòu)來(lái)增強(qiáng)“一行三會(huì)”之間的協(xié)調(diào)性，一旦金融市場(chǎng)出現(xiàn)突發(fā)事件，“一行三會(huì)”管理階層需迅速進(jìn)行協(xié)調(diào)，在統(tǒng)一思想和目標(biāo)的基礎(chǔ)上制定出合理有效的解決措施。此外，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間需加強(qiáng)交流與溝通，對(duì)此可定期選調(diào)本機(jī)構(gòu)的監(jiān)管人員前往其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)交流，對(duì)其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)日常的工作流程、監(jiān)管目標(biāo)加以了解。

(二)完善相關(guān)法律法規(guī)體系

金融市場(chǎng)監(jiān)管工作離不開(kāi)完善的法律法規(guī)體系，因此我們需在堅(jiān)持法律原則的前提下制定出具有較強(qiáng)可操作性行政法規(guī)、規(guī)章，尤其需填補(bǔ)出在城鄉(xiāng)信用合作社、農(nóng)村基金會(huì)、郵政儲(chǔ)蓄和企業(yè)債券等領(lǐng)域的法律空白，市場(chǎng)退出和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管在法律中的地位需得到突出。

(三)加快制定有效的激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制

針對(duì)目前監(jiān)管人員工作積極性不高、監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部人才流失、監(jiān)管缺失等現(xiàn)象，政府部門需督促監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時(shí)改變單一的晉升激勵(lì)機(jī)制，對(duì)能力突出、表現(xiàn)優(yōu)異的監(jiān)管人員實(shí)施物質(zhì)和精神并重的獎(jiǎng)勵(lì)方式，同時(shí)還需建立健全有效的懲罰制度，依法對(duì)監(jiān)管不力甚或的人員實(shí)施懲罰，推動(dòng)監(jiān)管效率與質(zhì)量的提升。

(四)提高監(jiān)管人員綜合素質(zhì)

解決我國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管存在問(wèn)題、完善金融市場(chǎng)監(jiān)管體系的關(guān)鍵在于提升監(jiān)管人員的綜合素質(zhì)，即其專業(yè)素養(yǎng)與思想道德素養(yǎng)。對(duì)此，我們需嚴(yán)格篩選監(jiān)管人員，定期組織監(jiān)管人員學(xué)習(xí)監(jiān)管理論、基礎(chǔ)技能、風(fēng)險(xiǎn)分析和創(chuàng)新業(yè)務(wù)等，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)培養(yǎng)出一批高素質(zhì)、高能力的監(jiān)管骨干。此外，我們還需選調(diào)本機(jī)構(gòu)監(jiān)管人員至其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行學(xué)習(xí)與交流，以進(jìn)一步豐富監(jiān)管人員的知識(shí)面和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于監(jiān)管人員的思想道德素養(yǎng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可定期組織思想道德講堂，并充分發(fā)揮先進(jìn)典型和道德模范的示范作用。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還需定期開(kāi)展監(jiān)管人員綜合素質(zhì)考核，依據(jù)考核成績(jī)提拔獎(jiǎng)勵(lì)能力突出的監(jiān)管人員，并嚴(yán)格要求考核不合格的監(jiān)管人員繼續(xù)加強(qiáng)學(xué)習(xí)，仍不能合格的則給予恰當(dāng)?shù)奶幏帧?/p>

三、結(jié)束語(yǔ)

2016年是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年，金融市場(chǎng)環(huán)境正發(fā)生著巨大變化，金融市場(chǎng)監(jiān)管的重要性日益凸顯。然而我國(guó)目前在金融市場(chǎng)監(jiān)管過(guò)程還存在著較多問(wèn)題亟待我們解決，監(jiān)管機(jī)構(gòu)除需加強(qiáng)自身管理外，還需加強(qiáng)同其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)性，促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)變。

參考文獻(xiàn):

［1］劉迎霜．中國(guó)金融體制改革歷程———基于金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管視角的敘述［J］．南京社會(huì)科學(xué)，2011，04:16－22．

篇（5）

三足定理主要是在金融效率以及金融安全的基礎(chǔ)上提出的，與“消費(fèi)者保護(hù)”之間正好構(gòu)成一個(gè)等邊三角形，其中消費(fèi)者保護(hù)、金融效率以及金融安全等就是三個(gè)“足”。同時(shí)，在金融法中，“三足定理”表示不管是消費(fèi)者保護(hù)，還是金融效率以及金融安全，它們都有著同等重要的位置，是改革金融體制、金融立法以及設(shè)定金融管理目標(biāo)的重要原則，所以需要在“三足”之間尋找一種平衡[1]。

“三足定理”思路的提出，在很大程度上突破了傳統(tǒng)金融法制的局限，通過(guò)對(duì)消費(fèi)者保護(hù)、金融效率以及金融安全等的平衡，進(jìn)一步完善和優(yōu)化金融法制，推動(dòng)金融法制朝著更加科學(xué)的方向發(fā)展，滿足當(dāng)前金融市場(chǎng)的各項(xiàng)發(fā)展需求。一方面，“三足定理”將消費(fèi)者保護(hù)納入了金融范圍，并且將其看做是法制改革的參照指標(biāo)，為金融效率和金融安全之間的平衡提供了可行路徑，改變了以往想要平衡二者卻找不到具體平衡指標(biāo)和理想方案的局限[2]。另一方面，“三足定理”從幾何學(xué)的角度出發(fā)，借鑒和參考等邊三角形所具有的穩(wěn)定性特點(diǎn)，成功建立起了消費(fèi)者保護(hù)、金融效率以及金融安全等三足制衡的博弈模型，針對(duì)金融法制存在的價(jià)值目標(biāo)，探索了一種良好、高效的互動(dòng)機(jī)制，從而推動(dòng)金融系統(tǒng)的健康平衡發(fā)展。

2 我國(guó)金融法制存在的問(wèn)題以及改革路徑

2.1 金融法制存在的問(wèn)題

雖然我國(guó)金融市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展較為完善，并且取得了良好的成果，但是在金融法制方面還存在一些問(wèn)題需要解決。具體來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)缺乏良好的創(chuàng)新，運(yùn)行效率不高，而且也缺乏規(guī)范化的運(yùn)行機(jī)制，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力相對(duì)較低。同時(shí)，在后危機(jī)時(shí)期，金融市場(chǎng)發(fā)展中還面臨著金融安全維護(hù)和安全方面的難題。另外，與其他發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展還不均衡，各個(gè)地區(qū)、各個(gè)行業(yè)之間的金融資源分配存在失衡現(xiàn)象，不僅擴(kuò)大了區(qū)域間、行業(yè)間的收入差距，再加上社會(huì)財(cái)富存在的分配不均現(xiàn)象，使得社會(huì)矛盾不斷加劇，從而無(wú)法將金融市場(chǎng)所具有的合理分配效應(yīng)充分體現(xiàn)出來(lái)[3]。因此，需要不斷改革和優(yōu)化金融法制，引導(dǎo)金融市場(chǎng)朝著健康的方向發(fā)展。

2.2 金融法制改革的具體路徑

（1）優(yōu)化配置金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)作為金融市場(chǎng)提供服務(wù)的主體，是市場(chǎng)發(fā)展中最為活躍的一個(gè)要素。通過(guò)優(yōu)化配置金融機(jī)構(gòu)，不僅可以調(diào)整金融市場(chǎng)的整體構(gòu)成，同時(shí)能夠改善金融市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展和運(yùn)行情況。首先，制定金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入制度，將金融特許制范圍放寬，允許其他機(jī)構(gòu)參與金融市場(chǎng)活動(dòng)，并且對(duì)其進(jìn)行合理的規(guī)范，將非金融機(jī)構(gòu)納入到金融監(jiān)管工作中去。其次，提升金融市場(chǎng)主體多元化，將傳統(tǒng)金融市場(chǎng)中國(guó)有企業(yè)的壟斷局面打破，構(gòu)建完善的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，增強(qiáng)金融市場(chǎng)的發(fā)展活力，維持良好的競(jìng)爭(zhēng)秩序，不斷增強(qiáng)金融發(fā)展水平和效率[4]。最后，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)朝著政策性發(fā)展，拓展金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)廣度和深度，注重金融立法，通過(guò)政策手段規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的各種經(jīng)營(yíng)發(fā)展行為，在找準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)定位的同時(shí)，將其所具有的社會(huì)功能充分發(fā)揮出來(lái)。

篇（6）

一個(gè)完善的金融體系是由金融調(diào)控體系、組織體系、市場(chǎng)體系和監(jiān)管體系等構(gòu)成，并相互之間形成一個(gè)相互配合、相互促進(jìn)、統(tǒng)一協(xié)調(diào)的運(yùn)行機(jī)制，只有如此才能發(fā)揮金融體系的整體功能，提高配置資源的效率。回顧我國(guó)農(nóng)村金融30年來(lái)的改革，基本上是沿著一條“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”的改革路徑，而且這種改革是政府主導(dǎo)下的強(qiáng)制性制度變遷，主要是圍繞改善農(nóng)村金融供給、協(xié)調(diào)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)與農(nóng)村金融服務(wù)需求者之間的關(guān)系而進(jìn)行的，其核心內(nèi)容是金融組織體系和組織機(jī)構(gòu)的變革。而金融市場(chǎng)由于受政策性因素的影響，改革相對(duì)滯后。因此，并沒(méi)有從根本上解決農(nóng)村金融服務(wù)與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的矛盾，改革的績(jī)效也并不顯著。總結(jié)我國(guó)農(nóng)村金融改革的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，提出農(nóng)村金融改革必須從“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆袌?chǎng)主導(dǎo)”，才是今后我國(guó)農(nóng)村金融改革路徑的正確選擇。

二、文獻(xiàn)綜述

對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究，可以追溯到上世紀(jì)60年代。隨著發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起，一些西方學(xué)者開(kāi)始關(guān)注發(fā)展中國(guó)家金融制度落后、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的原因，金融與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系得到了更多的理論研究與實(shí)證分析。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家H.T.帕特里克(Hugh.T.Patrck，1966)針對(duì)發(fā)展中國(guó)家金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，提出了兩種模式：一是“需求追隨”(demand-following)模式，二是“供給優(yōu)先”(supply-leading)模式。前者強(qiáng)調(diào)的是金融服務(wù)的需求方面。即經(jīng)濟(jì)主體對(duì)金融服務(wù)的需求導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)與負(fù)債和相關(guān)金融服務(wù)的產(chǎn)生。隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，各經(jīng)濟(jì)主體對(duì)金融服務(wù)的需求越來(lái)越多，金融市場(chǎng)供求關(guān)系的變化必然導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)供給的增加，這近似于以上所稱的“市場(chǎng)主導(dǎo)”。后者強(qiáng)調(diào)的是金融服務(wù)的供給方面，即金融機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)與負(fù)債和相關(guān)金融服務(wù)的供給總是先于經(jīng)濟(jì)主體對(duì)金融服務(wù)的需求，這近似于以上所稱的“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”，即通過(guò)變革金融機(jī)構(gòu)來(lái)增加金融服務(wù)的供給，滿足農(nóng)村經(jīng)濟(jì)對(duì)金融服務(wù)的需求。帕特里克認(rèn)為，在實(shí)踐中，“需求追隨”現(xiàn)象和“供給領(lǐng)先”現(xiàn)象常常交織在一起，但二者之間存在一個(gè)最優(yōu)順序問(wèn)題。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的早期階段，“供給領(lǐng)先”型金融往往居于主導(dǎo)地位。隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，“需求追隨”型金融逐漸居于主導(dǎo)地位。帕特里克的這一分析比較符合金融發(fā)展的客觀實(shí)際，但主要是強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系及其發(fā)展的先后順序問(wèn)題。

1993年，美國(guó)哈佛大學(xué)金融學(xué)教授默頓(R.Merton)和博迪(Z.Bodie)提出了金融體系改革的“功能觀”理論，并以金融市場(chǎng)和金融中介的功能為基礎(chǔ)，對(duì)金融業(yè)的改革提出了獨(dú)到的見(jiàn)解。默頓和博迪認(rèn)為，從功能觀點(diǎn)看，首先要確定金融體系應(yīng)具備哪些經(jīng)濟(jì)功能，然后再去尋找一種最好的組織機(jī)構(gòu)。而一種組織機(jī)構(gòu)是否最好，又要取決于時(shí)機(jī)和技術(shù)。他們指出：金融體系的最主要功能是在一個(gè)不確定的環(huán)境中，有利于資源在時(shí)間和空間上的配置。顯然，金融體系的核心功能就是為了實(shí)現(xiàn)資源配置功能，其最終目標(biāo)是提高資源配置效率。

基于金融中介和市場(chǎng)功能上的差異。默頓和博迪(1993，1995)在功能觀的框架內(nèi)提出了“金融創(chuàng)新螺旋”理論，即如果從靜態(tài)的角度進(jìn)行分析，金融中介和金融市場(chǎng)的確是兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的制度安排，在金融體系中各自發(fā)揮不同的功能作用。然而，如果動(dòng)態(tài)地看待整個(gè)金融系統(tǒng)的演進(jìn)，則兩者恰恰呈現(xiàn)為互補(bǔ)性的關(guān)系，彼此相互加強(qiáng)，相互促進(jìn)，并以此推動(dòng)金融體系朝著充分效率的理想目標(biāo)前進(jìn)，這一研究深化了人們對(duì)現(xiàn)代金融體系中市場(chǎng)和金融中介關(guān)系的認(rèn)識(shí)，對(duì)我國(guó)農(nóng)村金融的改革與發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義。

農(nóng)村金融改革問(wèn)題，既是我國(guó)金融體制改革的一個(gè)重要內(nèi)容，又是影響農(nóng)村經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要因素。因此，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)我國(guó)農(nóng)村金融改革問(wèn)題進(jìn)行了大量的理論分析和實(shí)證研究。研究大致從兩個(gè)方面展開(kāi)，其一是圍繞著金融機(jī)構(gòu)的變革與調(diào)整進(jìn)行研究，即所謂的“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”路徑。該觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著我國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的改革和發(fā)展，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的組織形式和經(jīng)營(yíng)方式都發(fā)生了巨大的變化，對(duì)金融服務(wù)的需求也明顯增加，但農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)改革和發(fā)展滯后是導(dǎo)致農(nóng)村金融供給不足的主要原因。史晉川(1998)、李瑋(2000)、彭川西等(2001)認(rèn)為，是農(nóng)村金融的組織體系與農(nóng)村發(fā)展不相適應(yīng)導(dǎo)致農(nóng)村信貸增長(zhǎng)緩慢；馬曉河、藍(lán)海濤(2003)認(rèn)為，農(nóng)業(yè)銀行的退出和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行業(yè)務(wù)單一也是重要原因。王芳(2005)認(rèn)為，從宏觀層面上來(lái)看，由于農(nóng)村金融組織存在結(jié)構(gòu)性缺陷，使得農(nóng)村金融市場(chǎng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)，缺乏效率。雖然農(nóng)村金融組織有政策性、商業(yè)性、合作性及民間金融等多種形式，但卻缺乏多元性、復(fù)合性和有效性的農(nóng)村金融組織。因此，農(nóng)村金融改革必須堅(jiān)持機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。宋濤(2005)認(rèn)為，“供給優(yōu)先”金融模式必須在我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展格局中占據(jù)主導(dǎo)地位，這是我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展的必然戰(zhàn)略選擇。謝平(2001)則認(rèn)為，農(nóng)村金融改革和發(fā)展的重點(diǎn)應(yīng)轉(zhuǎn)向組建和發(fā)展股份制商業(yè)銀行，黨國(guó)英(2004)也認(rèn)為，合作金融組織有歷史過(guò)渡性質(zhì)，現(xiàn)在的農(nóng)村信用社應(yīng)鼓勵(lì)它走商業(yè)銀行之路。

從以上的研究看，盡管視角不同、方法不同，但都主要是從金融供給角度分析農(nóng)村金融存在的問(wèn)題，并圍繞著“供給優(yōu)先”模式提出相應(yīng)的改革建議，即通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的變革完善金融組織體系，增加金融供給，滿足農(nóng)村金融需求，也就是所謂的“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”或“機(jī)構(gòu)觀”改革路徑。

其二是圍繞農(nóng)村金融市場(chǎng)的培育與完善進(jìn)行研究，即所謂的“市場(chǎng)主導(dǎo)”。光(2003)、林家彬(2003)等認(rèn)為，農(nóng)民貸款難是政府對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)管理過(guò)嚴(yán)造成的，存在著嚴(yán)重的金融抑制現(xiàn)象；張軍(1997)、江署霞(2001)等認(rèn)為，非正規(guī)金融對(duì)滿足農(nóng)村金融需求具有重要的作用，但由于受市場(chǎng)準(zhǔn)人的限制，其作用難以發(fā)揮：劉玉平(2006)認(rèn)為，中國(guó)農(nóng)村金融制度的演進(jìn)是以金融--機(jī)構(gòu)觀”為理論基礎(chǔ)，從而使農(nóng)村融資制度的每一次變革基本上都是圍繞著金融機(jī)構(gòu)的調(diào)整來(lái)展開(kāi)。長(zhǎng)期以來(lái)形成的農(nóng)村融資問(wèn)題非但沒(méi)有得到有效解決，而且“金融淺化”趨勢(shì)日趨明顯。問(wèn)題的原因既不在現(xiàn)行的信貸政策，也不在現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)，更不在億萬(wàn)中國(guó)農(nóng)戶，而是在于“機(jī)構(gòu)觀”所架構(gòu)起來(lái)的現(xiàn)行農(nóng)村金融制度。因此，以金融“功能觀”來(lái)重構(gòu)中國(guó)農(nóng)村金融制度的改革思路，這才是唯一出路。何廣文(2001)認(rèn)為，根

據(jù)中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和金融的特點(diǎn)及現(xiàn)有農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存在的問(wèn)題，優(yōu)化農(nóng)村金融組織結(jié)構(gòu)的路徑在于金融機(jī)構(gòu)的多樣化。而實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)多樣化的途徑在于開(kāi)放農(nóng)村金融市場(chǎng)，建立多種金融機(jī)構(gòu)并存、功能互補(bǔ)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)制，打破和消除壟斷格局，真正形成基于競(jìng)爭(zhēng)的農(nóng)村金融組織結(jié)構(gòu)。多種金融機(jī)構(gòu)并存，才能促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)效率，更好地滿足多樣化的農(nóng)村金融需求。另外，姚耀軍(2006)李喜梅(2008)等也對(duì)農(nóng)村金融改革選擇“功能觀”路徑的可行性和重要意義進(jìn)行了深入分析。以上觀點(diǎn)認(rèn)為，單靠金融機(jī)構(gòu)的改革難以解決農(nóng)村金融問(wèn)題，必須輔之以金融市場(chǎng)的改革，并把市場(chǎng)改革作為金融改革突破口，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)多元化，消除市場(chǎng)壟斷，才能真正滿足農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融服務(wù)的需求。

三、“市場(chǎng)主導(dǎo)”改革路徑的分析

所謂市場(chǎng)導(dǎo)向就是建立和培育一個(gè)統(tǒng)一、開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的金融市場(chǎng)。通過(guò)金融市場(chǎng)的供求、價(jià)格和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)的引導(dǎo)和調(diào)節(jié)作用，引導(dǎo)各類金融服務(wù)主體參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和供求結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)供求均衡，滿足農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城鎮(zhèn)化進(jìn)程中對(duì)金融服務(wù)的需求。只有如此，才能實(shí)現(xiàn)我國(guó)農(nóng)村金融多層次、廣覆蓋、可持續(xù)的發(fā)展目標(biāo)。

改革30多年來(lái)，我國(guó)早已確立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革方向，市場(chǎng)體系日趨完善，市場(chǎng)在優(yōu)化資源配置，引導(dǎo)生產(chǎn)和消費(fèi)等各個(gè)方面發(fā)揮著巨大的作用，整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已被納入到市場(chǎng)體系當(dāng)中。然而，作為要素市場(chǎng)重要組成部分的農(nóng)村金融市場(chǎng)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于我國(guó)市場(chǎng)化的改革進(jìn)程。農(nóng)村金融市場(chǎng)依然是一個(gè)半封閉、被分割、無(wú)競(jìng)爭(zhēng)、低效率的市場(chǎng)。市場(chǎng)功能存在缺陷。市場(chǎng)機(jī)制的作用也就難以發(fā)揮。因此，農(nóng)村金融制度無(wú)論如何變革，金融機(jī)構(gòu)無(wú)論如何調(diào)整，如果沒(méi)有一個(gè)功能完善的金融市場(chǎng)，改革就難以收到滿意的效果。所以，重新審視農(nóng)村金融改革思路，選擇“市場(chǎng)導(dǎo)向”的改革路徑，才能破解農(nóng)村金融改革的困局，消除農(nóng)村長(zhǎng)期存在的金融抑制現(xiàn)象，滿足城鎮(zhèn)化進(jìn)程中不斷增長(zhǎng)的、多元化的金融需求。

(一)從金融市場(chǎng)的功能分析

所謂市場(chǎng)是指商品交易的場(chǎng)所，它是連接市場(chǎng)供求主體的紐帶，離開(kāi)市場(chǎng)就無(wú)法完成交易。市場(chǎng)主要是通過(guò)價(jià)格信號(hào)來(lái)調(diào)節(jié)供求結(jié)構(gòu)和供求規(guī)模，實(shí)現(xiàn)供求均衡，滿足供求雙方各自的交易目的。一般認(rèn)為，金融市場(chǎng)具有促進(jìn)資本集中、引導(dǎo)資金流向、方便資金轉(zhuǎn)換、降低交易成本和分散風(fēng)險(xiǎn)等功能，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的基本前提。金融市場(chǎng)不但具有上述市場(chǎng)的一般性，而且還具有自己的特殊性，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)所交易的是一種特殊商品，即貨幣資本商品。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣作為價(jià)值尺度和交易媒介，既發(fā)揮著價(jià)格信號(hào)的引導(dǎo)作用，又是各種商品和要素完成交易的手段，具有不可替代的作用。因此，金融市場(chǎng)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中居于核心和樞紐地位，是實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置的基礎(chǔ)，金融市場(chǎng)的完善程度標(biāo)志著一國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的成熟程度。

(二)從金融市場(chǎng)的特征分析

一個(gè)發(fā)育成熟的市場(chǎng)必然是一個(gè)統(tǒng)一、開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的市場(chǎng)，這是發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)功能的前提條件。長(zhǎng)期以來(lái)，由于市場(chǎng)準(zhǔn)人的限制，我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)實(shí)際上是一個(gè)半封閉的市場(chǎng)，金融市場(chǎng)主體不能自由進(jìn)出，必然導(dǎo)致市場(chǎng)供給主體缺失。這便會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)直接后果，一是農(nóng)村民間借貸市場(chǎng)，即農(nóng)村非正式金融的產(chǎn)生和興起，盡管在不同時(shí)期金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)農(nóng)村非正式金融存在著不同程度的打壓，但農(nóng)村的民間借貸市場(chǎng)一直都比較活躍，特別是在沿海發(fā)達(dá)地區(qū)更是如此，一定程度上彌補(bǔ)了農(nóng)村金融市場(chǎng)缺陷。二是由于市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制，農(nóng)村金融市場(chǎng)只有信用社、農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三大金融供給主體，也就是所謂的合作性金融、商業(yè)性金融和政策性金融。由于人為的業(yè)務(wù)分工不同，農(nóng)發(fā)行只負(fù)責(zé)農(nóng)產(chǎn)品購(gòu)銷等政策性業(yè)務(wù)，服務(wù)范圍有限；農(nóng)業(yè)銀行在進(jìn)行商業(yè)化改革以后，調(diào)整了經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和市場(chǎng)定位，撤并了農(nóng)村基層的部分網(wǎng)點(diǎn)，收縮了農(nóng)村金融業(yè)務(wù)；農(nóng)村信用社也就成了農(nóng)村金融市場(chǎng)最主要的供給主體。但由于信用社自身的改革不到位。經(jīng)營(yíng)管理水平低，資金總量小等，難以支撐起農(nóng)村金融的需求。而由于市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制，其它金融機(jī)構(gòu)不能自由進(jìn)出，必然導(dǎo)致農(nóng)村金融市場(chǎng)壟斷的形成，壟斷使市場(chǎng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)和低效率，表現(xiàn)在農(nóng)村金融市場(chǎng)資金供給不足，借貸成本高，借貸條件要求苛刻等方面，這是農(nóng)民貸款難、貸款貴的一個(gè)重要原因。

由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的二元性，金融體系也表現(xiàn)出明顯的城鄉(xiāng)二元性特征，農(nóng)村金融市場(chǎng)成為一個(gè)被分割的市場(chǎng)。這種分割表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是城鄉(xiāng)之間的分割。在分散的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)條件下，信息不完全，交易成本高以及特質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的存在，嚴(yán)重扭曲了金融機(jī)構(gòu)在城鄉(xiāng)之間的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)關(guān)系，即把負(fù)債業(yè)務(wù)主要放在農(nóng)村，而資產(chǎn)業(yè)務(wù)卻集中在城市，導(dǎo)致農(nóng)村資金大量外流，加劇了農(nóng)村金融市場(chǎng)供求矛盾。據(jù)嚴(yán)浩坤(2009)推算，截至2007年，農(nóng)村資金通過(guò)金融管道流入城市的數(shù)量至少應(yīng)在5萬(wàn)億元以上。二是表現(xiàn)在區(qū)域之間的分割。主要是縣域之間的分割，這種分割限制了資金的合理流動(dòng)，加劇了市場(chǎng)的壟斷性。

(三)從農(nóng)村金融改革的實(shí)踐看

我國(guó)農(nóng)村金融改革基本上是沿著“機(jī)構(gòu)導(dǎo)向”的改革路徑進(jìn)行的，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)幾次變革與調(diào)整，對(duì)服務(wù)“三農(nóng)”，支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要作用。但是，農(nóng)村金融供求矛盾并沒(méi)有真正解決。在農(nóng)村，金融產(chǎn)品少、金融服務(wù)方式單一，金融服務(wù)質(zhì)量和效率不適應(yīng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的問(wèn)題仍然突出，這說(shuō)明單靠金融機(jī)構(gòu)的改革不能解決農(nóng)村金融問(wèn)題。一個(gè)完善的金融體系，不但要有多層次、多元化的金融機(jī)構(gòu)，還必須有一個(gè)機(jī)制靈活、運(yùn)轉(zhuǎn)有效的金融市場(chǎng)，兩者互為條件、相互促進(jìn)，才能發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的金融供給功能。回顧我國(guó)農(nóng)村金融制度改革，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)三次大的變革與調(diào)整，基本上形成了以合作性金融、商業(yè)性金融、政策性金融為主的農(nóng)村金融組織體系，但為什么這些金融機(jī)構(gòu)的功能作用并不如意，其根本原因是缺乏一個(gè)開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)、運(yùn)行有效的金融市場(chǎng)。因此，當(dāng)前農(nóng)村金融改革的關(guān)鍵是開(kāi)放金融市場(chǎng)，培育競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，才能實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融的健康發(fā)展。

四、結(jié)論與建議

無(wú)論是理論分析或是從我國(guó)農(nóng)村金融改革的實(shí)踐看，以“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”的改革路徑都未能真正解決農(nóng)村金融的供求矛盾，其主要原因是缺乏一個(gè)有效的金融市場(chǎng)。因此，今后的農(nóng)村金融改革應(yīng)從“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆袌?chǎng)主導(dǎo)”，加快培育農(nóng)村金融市場(chǎng)，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制的引導(dǎo)和調(diào)節(jié)作用，進(jìn)一步發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的資金供給功能。同時(shí)，我國(guó)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)三次大的變革與調(diào)整，總體而言在不斷完善，特別是農(nóng)村信用社的產(chǎn)權(quán)制度改革以及向農(nóng)村商業(yè)銀行或合作銀行過(guò)渡，標(biāo)志著農(nóng)村信用社改革邁出了關(guān)鍵的一步。目前急需解決的是農(nóng)村金融市場(chǎng)如何培育和完善的問(wèn)題。所以，以“市場(chǎng)主導(dǎo)”的改革路徑是今后農(nóng)村金融改革

的必然選擇。

(一)放寬農(nóng)村金融市場(chǎng)進(jìn)入限制

放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入是培育和完善農(nóng)村金融市場(chǎng)的前提條件，也是進(jìn)行增量調(diào)整，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)多元化的主要手段，并為農(nóng)村非正規(guī)金融向正規(guī)金融的轉(zhuǎn)型鋪平路道。促進(jìn)農(nóng)村民間借貸的合法化和規(guī)范化，有利于解決農(nóng)村金融市場(chǎng)覆蓋率低、金融產(chǎn)品單一、供給不足的問(wèn)題。放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入可以激發(fā)市場(chǎng)活力，形成適度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)機(jī)制，使不同規(guī)模、不同性質(zhì)、不同經(jīng)營(yíng)模式的各類金融機(jī)構(gòu)相互競(jìng)爭(zhēng)、相互補(bǔ)充、共同發(fā)展，全面提高金融服務(wù)的質(zhì)量和效率。2006年12月20日銀監(jiān)會(huì)的《關(guān)于調(diào)整放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策更好支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的若干意見(jiàn)》，為放寬農(nóng)村金融市場(chǎng)準(zhǔn)入邁出了關(guān)鍵的一步，也是農(nóng)村金融改革從“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”向“市場(chǎng)主導(dǎo)”的重大轉(zhuǎn)折，對(duì)今后農(nóng)村金融的改革與發(fā)展具有重大的意義。

(二)推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程

利率是資本使用的價(jià)格，是調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求的重要杠桿。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，價(jià)格是通過(guò)市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，反過(guò)來(lái)又調(diào)節(jié)供求，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)均衡。價(jià)格高低反映出資源的稀缺程度，在價(jià)格信號(hào)的引導(dǎo)下實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，利率作為借貸市場(chǎng)價(jià)格同樣具有引導(dǎo)資金要素配置的作用。然而，由于我國(guó)農(nóng)業(yè)貸款利率受到嚴(yán)格限制，農(nóng)信社的利率浮動(dòng)也非常有限，利率不能真實(shí)反映資源的稀缺程度，導(dǎo)致農(nóng)村借貸資金供給不足。而民間借貸由于實(shí)行了市場(chǎng)化利率，其借貸活動(dòng)一直比較活躍。金融產(chǎn)品是一種同質(zhì)性的產(chǎn)品，其競(jìng)爭(zhēng)主要是圍繞價(jià)格進(jìn)行，沒(méi)有市場(chǎng)化的利率，也就談不上競(jìng)爭(zhēng)：沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)也就沒(méi)有創(chuàng)新、沒(méi)有效率，更談不上均衡、合理的利率。因此，推進(jìn)利率市場(chǎng)化是農(nóng)村金融改革的重要一環(huán)。要想使商業(yè)金融機(jī)構(gòu)回歸農(nóng)村市場(chǎng)，使農(nóng)信社改革順利進(jìn)展下去，必須加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

(三)完善農(nóng)村金融市場(chǎng)體系

隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，對(duì)金融產(chǎn)品的需求不但在規(guī)模上有所增加，而且在結(jié)構(gòu)上也會(huì)出現(xiàn)新的變化。因此，在不斷完善貨幣市場(chǎng)的同時(shí)，要逐步建立農(nóng)村資本市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)等，完善農(nóng)村金融市場(chǎng)體系。一是發(fā)展資本市場(chǎng)，通過(guò)證券融資解決農(nóng)村龍頭企業(yè)、骨干企業(yè)融資難問(wèn)題：培育農(nóng)村資金拆借市場(chǎng)，為農(nóng)村信用社及其他農(nóng)村機(jī)構(gòu)融通資金提供便利。二是加快發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，轉(zhuǎn)移農(nóng)民所面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：同時(shí)，有利于提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)組織化程度，大力發(fā)展農(nóng)民專業(yè)合作組織，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模化和專業(yè)化，穩(wěn)步提高農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量和增加農(nóng)民收入。三是積極發(fā)展農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)，充分發(fā)揮保險(xiǎn)機(jī)制在經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、抗災(zāi)防損和完善社會(huì)保障體系中的重要作用。農(nóng)業(yè)的自然風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大，單個(gè)農(nóng)戶和企業(yè)承受能力低，大力發(fā)展農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)是提高我國(guó)農(nóng)業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重要環(huán)節(jié)。要完善多種形式的農(nóng)村保險(xiǎn)體系。開(kāi)發(fā)適合農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民需要的各種保險(xiǎn)產(chǎn)品與服務(wù)，逐步建立政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)制度和農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)體系。

(四)優(yōu)化農(nóng)村金融環(huán)境，健全農(nóng)村貸款抵押擔(dān)保機(jī)制

加強(qiáng)農(nóng)村信用體系建設(shè)，優(yōu)化農(nóng)村信用環(huán)境，不斷完善農(nóng)村金融法律制度，規(guī)范政府及各類金融主體的行為，提高金融生態(tài)的適應(yīng)性和穩(wěn)定性。完善宏觀政策環(huán)境，消除不利于農(nóng)村金融發(fā)展政策歧視，提高金融市場(chǎng)效率。

加強(qiáng)農(nóng)村金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，繼續(xù)優(yōu)化農(nóng)村金融基層網(wǎng)點(diǎn)布局，完善農(nóng)村金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在支付結(jié)算、信用卡、、咨詢等中間業(yè)務(wù)方面，要逐步實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)一體化，進(jìn)一步推進(jìn)農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，真正建立一個(gè)多層次、廣覆蓋、可持續(xù)的農(nóng)村金融服務(wù)體系。

篇（7）

一、當(dāng)前國(guó)際本幣金融產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展的最新趨勢(shì)

成熟且開(kāi)放的本幣金融產(chǎn)品市場(chǎng)是一國(guó)貨幣國(guó)際使用的必要條件（Bergsten，1975）。進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融化的深入推進(jìn)，各主要貨幣發(fā)行國(guó)為在國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)，圍繞貨幣產(chǎn)品市場(chǎng)展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)，在一定程度上改變著金融市場(chǎng)的發(fā)展圖景，使得全球本幣金融產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)以下趨勢(shì)特征。

（一）美元主導(dǎo)國(guó)際金融產(chǎn)品市場(chǎng)，歐元和日元市場(chǎng)地位此長(zhǎng)彼消

當(dāng)前，世界最主要的金融產(chǎn)品市場(chǎng)是括美元金融產(chǎn)品市場(chǎng)、歐元金融產(chǎn)品市場(chǎng)、日元金融產(chǎn)品市場(chǎng)。依托強(qiáng)大綜合國(guó)力和美元在國(guó)際貨幣體系中的特殊地位，美元仍是全球金融市場(chǎng)的主導(dǎo)貨幣；憑借歐洲一體化和金融市場(chǎng)的整合，歐元在國(guó)際地位迅速上升，在某些領(lǐng)域如國(guó)際債券發(fā)行、紙幣和硬幣發(fā)行等方面甚至超過(guò)了美元，但短期內(nèi)仍無(wú)法撼動(dòng)美元的優(yōu)勢(shì)地位；由于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期不景氣和貨幣政策的失誤，日元國(guó)際地位正日益邊緣化。

（二）金融產(chǎn)品市場(chǎng)擴(kuò)張迅速，跨境資金流動(dòng)頻繁

在二十世紀(jì)的大部分時(shí)間里，除戰(zhàn)爭(zhēng)所引致的國(guó)債階段性激增外，全球金融產(chǎn)品市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持大致相同的擴(kuò)張速度。但自1980年起，包括股票、公私債券和銀行存款在內(nèi)的金融資產(chǎn)的擴(kuò)張速度大大超過(guò)GDP的增長(zhǎng)速度，經(jīng)濟(jì)金融化趨勢(shì)日趨明顯。以美國(guó)為例，1980年以來(lái)，其金融資產(chǎn)占GDP比例比前80年增長(zhǎng)了兩倍。從全球范圍看，隨著金融創(chuàng)新的深入推進(jìn)和金融市場(chǎng)制度的不斷完善，市場(chǎng)深度不斷增加，各國(guó)金融資產(chǎn)相對(duì)于其GDP的比率在不斷提高。目前全球金融資產(chǎn)的價(jià)值已經(jīng)是全球GDP價(jià)值的三倍以上――顯示了前所未有的金融深度。

隨著全球經(jīng)濟(jì)金融深化程度，跨國(guó)資本流和金融資產(chǎn)海外持有量持續(xù)快速增長(zhǎng)，資金跨境流動(dòng)頻繁。2012年，全球范圍內(nèi)的跨境資金流動(dòng)，包括海外資金購(gòu)買股票和債務(wù)證券、跨境貸款和國(guó)外直接投資，增加到8.2萬(wàn)億美元以上。據(jù)麥肯錫統(tǒng)計(jì)，自1990年以來(lái)，跨境資金流動(dòng)以每年10.7%的速度增長(zhǎng)，分別超過(guò)全球GDP（3.5%）、貿(mào)易（5.8%）和金融（8.7%）的增長(zhǎng)速度。目前全球大概四分之一的債務(wù)證券和五分之一的股票由外國(guó)投資者擁有。如果用國(guó)外直接投資與證券投資合計(jì)占GDP的比重作為一國(guó)金融開(kāi)放度國(guó)衡量指標(biāo)，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這一指標(biāo)增長(zhǎng)更快。在工業(yè)化國(guó)家，該指標(biāo)從1970年的15%增加到1990年的32%，從1990年起開(kāi)始加速，到2012已達(dá)到150%。跨境資金的頻繁流動(dòng)反映了全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展態(tài)勢(shì)，是各國(guó)強(qiáng)化金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高開(kāi)放市場(chǎng)程度的結(jié)果。

（三）直接類本幣金融產(chǎn)品份額超過(guò)銀行存款，金融衍生交易復(fù)蘇勢(shì)頭明顯

隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的完善發(fā)展，以債券和股票為代表的直接金融產(chǎn)品發(fā)展較快，銀行存款類金融產(chǎn)品的市場(chǎng)份額呈穩(wěn)定下降態(tài)勢(shì)。在全球金融資產(chǎn)的構(gòu)成中，由國(guó)債和私人債券的債權(quán)類金融產(chǎn)品占最大比重，且呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從1990年的19萬(wàn)億美元增加到2012年96萬(wàn)億美元，占比從40%增加到47%。

（四）離岸業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭放緩，離岸金融市場(chǎng)地位有所下降

作為二戰(zhàn)后最重要的金融市場(chǎng)制度創(chuàng)新之一，離岸金融業(yè)務(wù)曾是國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，倫敦就是憑借發(fā)達(dá)的離岸金融業(yè)務(wù)重新成為全球頂級(jí)的國(guó)際金融中心。20世紀(jì)80年代，包括美國(guó)、日本在內(nèi)的67個(gè)國(guó)家或地區(qū)建立了離岸金融市場(chǎng)。全球離岸金融市場(chǎng)的資產(chǎn)規(guī)模從1970年代末不足萬(wàn)億美元猛增到1985年的29840億美元。1990年更是猛增到68772億美元的峰值，年均增長(zhǎng)率超過(guò)25%。1990年后，全球離岸金融市場(chǎng)步入調(diào)整期。整個(gè)1990年代離岸金融市場(chǎng)的年均增長(zhǎng)率只有6.4%，低于同期國(guó)際金融市場(chǎng)平均發(fā)展速度（7.0%）。離岸金融交易在整個(gè)金融市場(chǎng)中交易的占比逐漸下降。

二、對(duì)我國(guó)人民幣國(guó)際化的啟示

（一）要高度重視金融產(chǎn)品市場(chǎng)建設(shè)在人民幣國(guó)際化中的作用

一種貨幣要成為國(guó)際貨幣，必須擁有一個(gè)較為規(guī)模巨大、體制健全和有較高開(kāi)放程度的金融市場(chǎng)。首先，發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)有利于管理貨幣國(guó)際化的金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)一種貨幣成為國(guó)際貨幣后，必然面臨回流問(wèn)題，只有建立相當(dāng)?shù)膹V度和深度的金融市場(chǎng)，才能吸納并有效管理外溢的流動(dòng)性，防止其對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的過(guò)度沖擊而形成金融風(fēng)險(xiǎn)。其次，金融市場(chǎng)是有利于增強(qiáng)貨幣的國(guó)際吸引力。發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)為中央銀行及各國(guó)投資者提供了各類成本低、安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)的金融工具，有助于提高國(guó)際社會(huì)對(duì)本國(guó)貨幣的信心，擴(kuò)大交易者對(duì)該國(guó)貨幣的需求。第三，有利于掌握未來(lái)金融發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)。隨著全球經(jīng)濟(jì)金融化的趨勢(shì)不斷發(fā)展，金融產(chǎn)品市場(chǎng)成為決定資金和大宗商品價(jià)格的主要場(chǎng)所，對(duì)金融定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪也是貨幣國(guó)際化的一個(gè)主要收益。

（二）要準(zhǔn)確界定人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位

進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，在世界經(jīng)濟(jì)非均衡發(fā)展的作用下，國(guó)際貨幣格局正醞釀深刻變動(dòng)，未雨綢繆，前瞻性地確定人民幣在未來(lái)國(guó)際貨幣體系中的地位對(duì)于維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全和國(guó)際利益、優(yōu)化人民幣國(guó)際化路徑具有重要意義。受金融危機(jī)的沖擊和綜合國(guó)力的相對(duì)下降影響，美元地位有所下降，但仍然是主導(dǎo)國(guó)際貨幣。歐元迅速崛起，在某些領(lǐng)域如債券市場(chǎng)甚至超過(guò)美元，成為世界第二大國(guó)際貨幣，然而，由于歐盟非國(guó)家，在財(cái)政與貨幣政策協(xié)調(diào)等方面存在先天缺陷，歐元的發(fā)展空間受到很大制約。由于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的失敗、資源的匱乏和人口老齡化等不利因素，日本經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)下降，日元衰落將是一個(gè)長(zhǎng)期現(xiàn)象。作為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中最大的發(fā)展中國(guó)家，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已超越日本居世界的二位、外貿(mào)總額居世界第二位、貨幣發(fā)行量（M2）已接近美元。更重要的是，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)的長(zhǎng)期性因素仍然存在，無(wú)論是從經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國(guó)際關(guān)系還是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，人民幣都有成為世界主要國(guó)際貨幣的巨大潛力。此外，美元和歐元代表的是歐美成熟經(jīng)濟(jì)形態(tài)，隨著日元地位的衰落，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最為活躍亞太地區(qū)的代表性貨幣將出現(xiàn)空前缺。憑借強(qiáng)大的綜合國(guó)力和良好的發(fā)展勢(shì)頭，在穩(wěn)健推動(dòng)人民幣國(guó)際化的過(guò)程不斷積累貨幣管理經(jīng)驗(yàn)，逐步取代日元的國(guó)際貨幣地位將是未來(lái)人民幣國(guó)際化的一個(gè)可行的戰(zhàn)略目標(biāo)。

（三）要積極推動(dòng)在岸人民幣金融產(chǎn)品市場(chǎng)建設(shè)

在20世紀(jì)后半期，離岸金融市場(chǎng)曾經(jīng)是國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。受倫敦金融中心崛起的影響，曾有60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了離岸金融市場(chǎng)。然而，這些離岸市場(chǎng)如新加坡等大都不是國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)。日本和美國(guó)雖然建立了基于本幣的離岸金融市場(chǎng)，但并不成功：由于監(jiān)管的過(guò)度寬松和長(zhǎng)期接近零的貨幣利率，日元淪為全球金融市場(chǎng)的主要套利貨幣；美國(guó)國(guó)際銀行設(shè)施對(duì)離岸美元設(shè)置了諸多限制，市場(chǎng)規(guī)模和作用一直有限。同時(shí)，盡管存在國(guó)內(nèi)離岸市場(chǎng)，但美元、歐元和日元這些主要國(guó)際貨幣依托的還是在岸市場(chǎng)。

作為有強(qiáng)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐人民幣，在其國(guó)際化過(guò)程中始終要把在岸金融產(chǎn)品市場(chǎng)建設(shè)作為發(fā)展的重點(diǎn)，通過(guò)在岸市場(chǎng)的做大做強(qiáng)來(lái)保障和提升人民幣國(guó)際地位，離岸人民幣金融市場(chǎng)只能作為必要的補(bǔ)充形式。當(dāng)然，目前人民幣在岸市場(chǎng)建設(shè)還受我們市場(chǎng)發(fā)展水平、制度設(shè)計(jì)、監(jiān)管能力等的限制，條件還不很成熟。但這些條件可以通過(guò)漸進(jìn)式的改革和反復(fù)的試點(diǎn)逐步創(chuàng)造，不能因此而否定人民幣在岸的大方向。畢竟，在全球離岸市場(chǎng)地位下降的大背景下，人民幣離岸金融市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展空間有限。同時(shí)，離岸金融市場(chǎng)還存在一個(gè)發(fā)展悖論，如果規(guī)模過(guò)小，對(duì)推動(dòng)人民幣國(guó)際化助益有限；如果規(guī)模過(guò)大，勢(shì)必有更多外資金融機(jī)構(gòu)介入，有可能導(dǎo)致定價(jià)權(quán)旁落，威脅我國(guó)金融安全。離岸市場(chǎng)相對(duì)于在岸市場(chǎng)最主要優(yōu)勢(shì)是交易自由和低成本優(yōu)勢(shì)，這些完全可以通過(guò)增強(qiáng)在岸市場(chǎng)的開(kāi)放性和做大規(guī)模來(lái)實(shí)現(xiàn)。

（四）要積極發(fā)展債權(quán)型直接金融產(chǎn)品

目前，債權(quán)類金融產(chǎn)品已占國(guó)際金融市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。2012年，在全球198萬(wàn)億美元的金融資產(chǎn)構(gòu)成中，包括國(guó)債和私人債在內(nèi)的金融產(chǎn)品達(dá)93萬(wàn)億美元，幾乎占全球資產(chǎn)總構(gòu)成的50%，是股權(quán)類金融產(chǎn)品的2倍多。同時(shí)，債券產(chǎn)品在貨幣國(guó)際化過(guò)程中發(fā)揮著重要作用，是歐元唯一超越美元的金融領(lǐng)域。在人民幣的國(guó)際化的進(jìn)程中，我們要高度重視債權(quán)類金融產(chǎn)品市場(chǎng)的積極作用，努力推動(dòng)債券市場(chǎng)建設(shè)，通過(guò)財(cái)政金融制度改革，逐步增加高信用級(jí)別的國(guó)債產(chǎn)品；通過(guò)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，積極推動(dòng)優(yōu)質(zhì)金融企業(yè)、國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)等發(fā)行債券；通過(guò)跨境人民幣貿(mào)易改革試點(diǎn)，逐步引入外資類債券市場(chǎng)交易主體和客體。同時(shí)，我們還要正視金融衍生品在金融市場(chǎng)體系中的作用，要在強(qiáng)化監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控基礎(chǔ)上，積極發(fā)展信用衍生品市場(chǎng)，完善債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。進(jìn)一步發(fā)展和開(kāi)放我國(guó)債券市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)，不僅有利于推動(dòng)人民幣國(guó)際化的發(fā)展，還有助于拓展我國(guó)金融市場(chǎng)的深度與廣度，完善金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和各項(xiàng)制度，消除金融脆弱面，使中國(guó)金融市場(chǎng)逐步成為國(guó)際金融市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。

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[3]馬俊志.金融危機(jī)生成機(jī)遇與防范，中國(guó)財(cái)經(jīng)出版社.

篇（8）

現(xiàn)有農(nóng)村金融服務(wù)不到位，不適應(yīng)新農(nóng)村建設(shè)的要求。表現(xiàn)在：農(nóng)村金融服務(wù)供給不適應(yīng)農(nóng)村金融需求，貸款條件苛刻，貸款品種不適應(yīng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)，貸款額度、期限與農(nóng)民生產(chǎn)消費(fèi)實(shí)際脫節(jié)；農(nóng)村資金流失嚴(yán)重，信貸投入較少；國(guó)有商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)通過(guò)系統(tǒng)上存、資金拆借等方式將大量資金從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城市或非農(nóng)領(lǐng)域，農(nóng)村金融抑制問(wèn)題較突出；農(nóng)村金融業(yè)務(wù)品種單一，服務(wù)手段嚴(yán)重滯后，農(nóng)村支付結(jié)算環(huán)境落后；農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品發(fā)展滯后，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)規(guī)模小、參保少、理賠難問(wèn)題較突出。

農(nóng)村金融市場(chǎng)制度約束不到位。農(nóng)村金融市場(chǎng)是弱質(zhì)市場(chǎng)，其規(guī)模效益低于城市金融，因而盈利能力偏低。在缺乏制度約束的情況下，單純依[文秘站:]靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)勢(shì)必形成農(nóng)村資金外流，導(dǎo)致商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)退出農(nóng)村金融市場(chǎng)。

農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)變不到位。部分農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)思想觀念落后，仍然沿襲“等客上門”的傳統(tǒng)做法，缺乏市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的危機(jī)感和客戶至上的理念，缺乏產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新的意識(shí)，不能積極轉(zhuǎn)換內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制，大力加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷、開(kāi)拓農(nóng)村金融市場(chǎng)。

農(nóng)村金融市場(chǎng)政策扶持不到位。農(nóng)業(yè)是弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，投入多、產(chǎn)出少，周期長(zhǎng)，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)貨幣化程度低，決定了農(nóng)村金融服務(wù)成本高、風(fēng)險(xiǎn)高、收益低，農(nóng)村金融服務(wù)的供給和需求難以實(shí)現(xiàn)高水平的均衡。因此，在擴(kuò)大農(nóng)村金融市場(chǎng)規(guī)模必須依賴外部力量的扶持，充分發(fā)揮政府的作用，對(duì)農(nóng)村金融采取特殊的扶持政策，對(duì)金融機(jī)構(gòu)支持“三農(nóng)”的風(fēng)險(xiǎn)予以合理補(bǔ)償。

農(nóng)村金融市場(chǎng)信用體系建設(shè)不到位。農(nóng)村金融服務(wù)對(duì)象是眾多小規(guī)模經(jīng)營(yíng)的農(nóng)戶和大量的農(nóng)村中小企業(yè)，貸款對(duì)象數(shù)量多，地域分散，這決定了農(nóng)村金融市場(chǎng)信息不對(duì)稱現(xiàn)象嚴(yán)重。目前，農(nóng)村信用體系建設(shè)相對(duì)滯后，農(nóng)戶和農(nóng)村企業(yè)信用信息還沒(méi)有納入征信系統(tǒng)，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款必須花費(fèi)大量的信息費(fèi)用搜集農(nóng)戶信息，農(nóng)村金融市場(chǎng)交易成本的增加必然阻礙農(nóng)村金融市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。

改善農(nóng)村金融服務(wù)的建議

強(qiáng)化農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)支持“三農(nóng)”的制度約束和政策引導(dǎo)。依靠法律強(qiáng)制和政策引導(dǎo)推動(dòng)建立農(nóng)村信貸穩(wěn)定增長(zhǎng)機(jī)制，依托政府和市場(chǎng)的雙重作用，緊密結(jié)合農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)和新農(nóng)村建設(shè)的要求，建立金融促進(jìn)新農(nóng)村建設(shè)的相關(guān)制度、規(guī)則。同時(shí)，充分重視財(cái)政在激勵(lì)需求和結(jié)構(gòu)調(diào)整中的作用，出臺(tái)財(cái)政補(bǔ)貼、擔(dān)保或稅收優(yōu)惠等措施，引導(dǎo)金融資源流向農(nóng)村。

完善功能，整合力量，充分發(fā)揮金融在新農(nóng)村建設(shè)中的杠桿作用。基層人民銀行要通過(guò)發(fā)揮“窗口”指導(dǎo)作用，完善對(duì)農(nóng)村金融的再貸款支持，充分利用貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)把更多的資金投入到農(nóng)村經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。積極推動(dòng)農(nóng)村金融體制改革，改變農(nóng)村金融現(xiàn)狀，增加低息支農(nóng)再貸款，加大支農(nóng)投入量，加強(qiáng)對(duì)再貸款投向和使用效果的考核，確保農(nóng)戶貸款穩(wěn)步增加，支農(nóng)功能穩(wěn)步增強(qiáng)。

篇（9）

中圖分類號(hào)：F830.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）10-000-01

資源配置效率的提高，國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，有賴于高效率的金融體系，因而優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)，提高金融運(yùn)行效率成為當(dāng)務(wù)之急。

一、我國(guó)金融體系的現(xiàn)狀

大體上說(shuō)，我國(guó)金融體系的演進(jìn)過(guò)程是與經(jīng)濟(jì)體制改革相伴而生的，在特定的歷史時(shí)期，銀行起著籌集資金與分配資源的重要功能，銀行主導(dǎo)型金融體系對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。但伴隨經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)銀行主導(dǎo)型金融體系的缺陷逐漸凸顯，主要表現(xiàn)為：一是在貸款的投放對(duì)象上，由于歷史和體制原因造成的金融體系的制度性扭曲，導(dǎo)致商業(yè)銀行中普遍存在著融資偏好傾向。二是在存貸款的期限上，由于商業(yè)銀行內(nèi)部的控制機(jī)制缺位，存在存貸款期限錯(cuò)配差距明顯加大的趨勢(shì)。三是在金融風(fēng)險(xiǎn)管理上，商業(yè)銀行表現(xiàn)出過(guò)度回避風(fēng)險(xiǎn)的傾向，特別是隨著國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革的不斷推進(jìn)，商業(yè)銀行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的傾向加大，重視股東收益和短期利益已成為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的主要目標(biāo)。四是在金融風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)機(jī)制上，商業(yè)銀行與企業(yè)承擔(dān)的金融風(fēng)險(xiǎn)呈非對(duì)稱性，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制尚未健全。

結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，我國(guó)的金融體系相應(yīng)的須從銀行主導(dǎo)型融資模式向資本市場(chǎng)主導(dǎo)型融資模式過(guò)渡，并最終確立市場(chǎng)主導(dǎo)型融資模式，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的需要。目前，我國(guó)金融體系的微觀結(jié)構(gòu)雖未健全和完善，金融產(chǎn)品、交易機(jī)制創(chuàng)新皆有不足，與市場(chǎng)型金融體系尚有較大差距，但與以往相比，我國(guó)的金融市場(chǎng)已有很大發(fā)展和進(jìn)步，初步形成了包括股票市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等在內(nèi)的多層次交易場(chǎng)所，交易種類也涵蓋股票、債券、基金等金融產(chǎn)品。

二、我國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀

金融市場(chǎng)，是指金融商品交易的場(chǎng)所，如貨幣資金借貸場(chǎng)所，股票債券的發(fā)行和交易場(chǎng)所，黃金外匯買賣場(chǎng)所等等。它是中央銀行利用貨幣政策工具對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行間接調(diào)控的依托，是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，在全社會(huì)范圍內(nèi)合理配置有限的資金資本資源，提高資本，資金使用效益的制度前提，同時(shí)也是發(fā)揮資本存量蓄水池作用，以迅速和靈活的融資方式把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道和場(chǎng)所。國(guó)家和中央銀行根據(jù)金融市場(chǎng)發(fā)出的信息，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)也可依據(jù)金融市場(chǎng)信息做出相應(yīng)的決策。

（一）貨幣市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

在我國(guó)，銀行間同業(yè)拆借的期限集中在7天和20天，并有向7天集中的趨勢(shì)。實(shí)際上，我國(guó)一些金融機(jī)構(gòu)的拆借資金并不是用來(lái)彌補(bǔ)短期內(nèi)的頭寸不足，而是被用于彌補(bǔ)貸款缺口，甚至被用于擴(kuò)大固定資產(chǎn)貸款規(guī)模或被用于補(bǔ)充自有資金不足。第三，拆借方式單一，風(fēng)險(xiǎn)較大。我國(guó)目前的拆借方式基本上是單一的信用拆借，即使是期限較長(zhǎng)的拆借也沒(méi)有抵押或擔(dān)保。因而違約現(xiàn)象較多，融資風(fēng)險(xiǎn)較大。第四，利率形成機(jī)制仍然扭曲。一般來(lái)說(shuō)，在金融市場(chǎng)上各類利率之間的正常關(guān)系應(yīng)當(dāng)是：民間借貸利率>非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款利率>商業(yè)銀行一般貸款利率>商業(yè)銀行優(yōu)惠貸款利率>銀行同業(yè)拆借利率>中央銀行再貼現(xiàn)利率。但我國(guó)的同業(yè)拆借利率實(shí)際上不僅高于商業(yè)銀行優(yōu)惠貸款利率，而且高于商業(yè)銀行一般貸款利率。這表明，我國(guó)的同業(yè)拆借利率、銀行貸款利率與社會(huì)平均利潤(rùn)率之間沒(méi)有建立起內(nèi)在聯(lián)系，各市場(chǎng)實(shí)際上是分割的，同業(yè)拆借利率的形成機(jī)制是扭曲的。第五，貨幣市場(chǎng)的分割狀況仍然存在。貨幣市場(chǎng)各子市場(chǎng)之間仍然沒(méi)有通過(guò)基準(zhǔn)利率形成具有內(nèi)在聯(lián)系的利率體系，如銀行同業(yè)拆借有銀行同業(yè)拆借利率，國(guó)債回購(gòu)有國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)利率，相互之間沒(méi)有聯(lián)系。第六，市場(chǎng)不完整，金融工具相對(duì)單一。嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，我國(guó)的貨幣市場(chǎng)只有同業(yè)市場(chǎng)（同業(yè)拆借市場(chǎng)和同業(yè)債券市場(chǎng)）和票據(jù)市場(chǎng)，沒(méi)有可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)。同時(shí)，票據(jù)市場(chǎng)不僅規(guī)模小，沒(méi)有形成全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)，而且發(fā)展不平衡。

（二）資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)的資本市場(chǎng)是從1981 年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債（國(guó)庫(kù)券）開(kāi)始建立的。80年代中期以后，股份制經(jīng)濟(jì)在我國(guó)迅速興起，股票成為重要的金融工具。同時(shí)，國(guó)債、企業(yè)債券、金融債券發(fā)行規(guī)模也呈擴(kuò)大趨勢(shì)，債券品種開(kāi)始增多。為適應(yīng)股票債券流通變現(xiàn)的需要，1986——1988年我國(guó)進(jìn)行了證券轉(zhuǎn)讓流通試點(diǎn)。在試驗(yàn)、摸索的基礎(chǔ)上，1990 年和1991 年，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼成立并營(yíng)業(yè)，我國(guó)的資本市場(chǎng)正式形成。經(jīng)過(guò)二十多年的改革發(fā)展，資本市場(chǎng)已初步完善，但還存在一些甚至較為嚴(yán)重的問(wèn)題。第一，市場(chǎng)處于分割狀態(tài)。表現(xiàn)為：統(tǒng)一的國(guó)債市場(chǎng)被分割為銀行間債券市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)和憑證式國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)，彼此間沒(méi)有聯(lián)系。流通市場(chǎng)不統(tǒng)一，主要是國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)不統(tǒng)一。第二，定價(jià)機(jī)制扭曲。第三，市場(chǎng)主體行為扭曲。上市公司，特別是國(guó)有上市公司通常把股票市場(chǎng)視為單純的融資場(chǎng)所，上市的目的也在于融資。因而不注重自身經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)變和治理結(jié)構(gòu)的完善，并派生出一系列扭曲的行為。第四，信息披露和監(jiān)管制度仍不健全。第五，缺乏有效的市場(chǎng)退出機(jī)制。第六，金融工具單一。我國(guó)的資本市場(chǎng)工具主要是原生工具，不存在衍生工具。

三、我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展展望

隨著金融體制改革的推進(jìn)，我國(guó)金融市場(chǎng)仍將保持快速健康發(fā)展態(tài)勢(shì)，產(chǎn)品創(chuàng)新將更加活躍，市場(chǎng)廣度和深度將會(huì)不斷提升，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將更加優(yōu)化，市場(chǎng)之間的聯(lián)系和互動(dòng)將更加緊密，對(duì)外開(kāi)放程度和水平將會(huì)進(jìn)一步提高。

1.市場(chǎng)規(guī)模將迅速增長(zhǎng)。我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的突出表現(xiàn)就是金融市場(chǎng)規(guī)模的迅速擴(kuò)大。第一，未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)健康快速發(fā)展，這是我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展最為強(qiáng)大的動(dòng)力。第二，金融市場(chǎng)主體的不斷增加，金融市場(chǎng)主體的參與度和活躍度不斷增強(qiáng)，同時(shí)，隨著金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度的不斷擴(kuò)大，更多的市場(chǎng)主體參與到我國(guó)金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)已經(jīng)成為各個(gè)市場(chǎng)主體進(jìn)行資金余缺管理，投資融資以及財(cái)富管理的重要平臺(tái)，金融市場(chǎng)在金融體系中的地位和作用不斷凸顯，金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

2.產(chǎn)品創(chuàng)新將更加活躍。我國(guó)金融市場(chǎng)的良好發(fā)展為未來(lái)的我國(guó)金融市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新奠定了良好的基礎(chǔ)。創(chuàng)新是金融市場(chǎng)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ瑹o(wú)論是金融市場(chǎng)主管部門還是市場(chǎng)參與者，都認(rèn)識(shí)到產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)于金融市場(chǎng)發(fā)展的重要性。各個(gè)金融市場(chǎng)也存在著創(chuàng)新空間，未來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要特點(diǎn)是衍生品市場(chǎng)的發(fā)展將不斷加快，在傳統(tǒng)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，我們除了發(fā)展期貨市場(chǎng)、互換交易等以外，信用衍生產(chǎn)品將會(huì)迅速發(fā)展并在我國(guó)金融市場(chǎng)中占據(jù)重要地位。

3.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。首先是融資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，近年來(lái)，通過(guò)短期融資券的發(fā)行、債券市場(chǎng)的發(fā)展和股票市場(chǎng)融資功能的恢復(fù)，直接融資規(guī)模大大提高。其次是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)變化，比如同業(yè)拆借市場(chǎng)隨著放松管制，投資者主體、交易品種、定價(jià)機(jī)制都將發(fā)生變化。股票市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)成員結(jié)構(gòu)、上市公司結(jié)構(gòu)近年來(lái)也都發(fā)生了變化。以上這些市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化，都將對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

4.市場(chǎng)之間互動(dòng)將會(huì)更加明顯。市場(chǎng)之間不是割裂的，而是相互聯(lián)動(dòng)、互相影響的有機(jī)整體。首先是貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)之間的互動(dòng)，近年來(lái)，同業(yè)拆借市場(chǎng)和回購(gòu)市場(chǎng)的利率波動(dòng)和資本市場(chǎng)的IPO 之間的關(guān)系十分顯著，已經(jīng)成為我們必須面對(duì)和加以研究的重要課題。其次是基礎(chǔ)市場(chǎng)和衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的互動(dòng)。由于基礎(chǔ)市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)模擴(kuò)大，利率、匯率的變化對(duì)衍生產(chǎn)品產(chǎn)生了需求，促進(jìn)了衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。今后衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新將會(huì)大大加快，衍生品市場(chǎng)和基礎(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)之間的影響將更加顯著。

5.金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放步伐將會(huì)繼續(xù)加快。金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放包括了市場(chǎng)本身的對(duì)外開(kāi)放和金融服務(wù)業(yè)的對(duì)外開(kāi)放兩個(gè)方面。在市場(chǎng)本身的對(duì)外開(kāi)放方面，合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度（QFII）開(kāi)始推行，引進(jìn)了國(guó)際金融公司和亞洲開(kāi)發(fā)銀行在中國(guó)發(fā)行人民幣債券。亞債基金獲準(zhǔn)進(jìn)入我國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)行投資。在金融服務(wù)業(yè)的對(duì)外開(kāi)放方面，外資銀行可以全面經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，進(jìn)入了外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)；并可以參股我國(guó)的證券公司和基金公司；允許在我國(guó)經(jīng)營(yíng)的外資公司在我國(guó)股票市場(chǎng)上市和發(fā)行人民幣債券。隨著對(duì)外開(kāi)放程度的加深，我國(guó)金融市場(chǎng)將進(jìn)一步國(guó)際化。

參考文獻(xiàn)：

篇（10）

一、金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)的重要意義

金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)工作是金融統(tǒng)計(jì)的重要組成部分，是維護(hù)金融穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)工作，是金融風(fēng)險(xiǎn)防范有重要意義，金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)需要國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、銀行、政府部門、銀監(jiān)會(huì)等相關(guān)金融管理部門的大力支持與協(xié)調(diào)合作，實(shí)現(xiàn)良好的信息數(shù)據(jù)共享，并通過(guò)綜合分析這些部門提供的數(shù)據(jù)對(duì)金融狀況做出統(tǒng)計(jì)與判斷。金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)包含諸多統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，包括系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的綜合性反映，在提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率方面發(fā)揮重要作用。同時(shí)，還影響著金融預(yù)測(cè)的預(yù)測(cè)精度以及金融決策的科學(xué)合理性，為金融決策提供有力的基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)。根據(jù)時(shí)間序列一共的相關(guān)歷史數(shù)據(jù)并對(duì)其進(jìn)行分析與規(guī)律探究，并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)與管理，可以對(duì)未來(lái)的金融產(chǎn)品市場(chǎng)走勢(shì)與金融狀況作出較為科學(xué)準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，進(jìn)而作出合理科學(xué)的金融決策本文由收集整理以促進(jìn)金融市場(chǎng)的繁榮與金融事業(yè)的健康發(fā)展。

二、金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)的思路與方法

（一）建立健全金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)管理制度

金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)工作的有效展開(kāi)首先需要的是對(duì)其管理制度的建立與健全，這對(duì)于監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)可靠性與及時(shí)性的提高有重要意義，提供了有力的制度保障。應(yīng)結(jié)合標(biāo)準(zhǔn)化的金融統(tǒng)計(jì)制度相關(guān)要求，讓金融統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系全面納入金融產(chǎn)品，并制定統(tǒng)一的規(guī)范化的產(chǎn)品分類標(biāo)準(zhǔn)、信息反饋和渠道以及統(tǒng)計(jì)口徑，通過(guò)全面合理的信息數(shù)據(jù)有效引導(dǎo)金融產(chǎn)品的市場(chǎng)發(fā)展。且要全面詳盡地對(duì)金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)的統(tǒng)計(jì)方法、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)來(lái)源以及統(tǒng)計(jì)部門職責(zé)等做出規(guī)定，利用相關(guān)的制度有效提高統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的權(quán)威性與準(zhǔn)確性，加強(qiáng)對(duì)金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)的管理，使之更好地服務(wù)于宏觀調(diào)控與貨幣政策。并且，應(yīng)將金融產(chǎn)品投向信息報(bào)送至銀行與信貸管理部門等相關(guān)部門，以便對(duì)金融產(chǎn)品規(guī)模進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，還能通過(guò)金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制與管理。同時(shí)，還應(yīng)不斷完善m2的統(tǒng)計(jì)方法與范圍，將適當(dāng)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品納入m2的統(tǒng)計(jì)范圍，并對(duì)理財(cái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)進(jìn)行積極全面的完善，以保證能完整全面、及時(shí)準(zhǔn)確地進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。

（二）加強(qiáng)全面準(zhǔn)確地金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)與監(jiān)測(cè)工作

要加強(qiáng)全面準(zhǔn)確地金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)與監(jiān)測(cè)工作，首先要按制定的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)確定金融產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)科目，這就需要選用科學(xué)合理的劃分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類與統(tǒng)計(jì)。并且，應(yīng)避免統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的遺漏與重復(fù)匯總，尤其是金融產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷加快，出現(xiàn)大量規(guī)避監(jiān)管等現(xiàn)象與問(wèn)題，金融產(chǎn)品的組合更加復(fù)雜，要全面準(zhǔn)確地將它們按標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分的難度越來(lái)越大，而各數(shù)據(jù)的相互扎差以及并表處理需要更為嚴(yán)格的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，才能確保其科學(xué)合理地進(jìn)行。當(dāng)前金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)還存在一些不全面與不完善的地方，對(duì)于一些不確定的金融產(chǎn)品以常規(guī)方法進(jìn)行報(bào)數(shù)是不能完全確保其相關(guān)數(shù)據(jù)報(bào)送到統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)的完整性的。金融產(chǎn)品的數(shù)據(jù)不能及時(shí)在正常報(bào)表中體現(xiàn)，這就加大了檢查監(jiān)測(cè)工作的難度，使得監(jiān)督漏報(bào)行為的可能性增大，而漏報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)于高效的風(fēng)險(xiǎn)控制與管理是極其不利的。同時(shí)，還應(yīng)確保統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)等與金融產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐是一致相符的，作為金融創(chuàng)新工具的金融產(chǎn)品，應(yīng)根據(jù)相關(guān)政策及金融市場(chǎng)的變化等而時(shí)刻保持創(chuàng)新，讓金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)與金融產(chǎn)品創(chuàng)新保持一致，根據(jù)金融產(chǎn)品創(chuàng)新變化實(shí)時(shí)調(diào)整統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)與方法，為全面準(zhǔn)確地進(jìn)行金融產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)奠定基礎(chǔ)。

（三）加強(qiáng)對(duì)金融產(chǎn)品的監(jiān)管，搭建金融風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”

篇（11）

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）027-000-02

前言

世界經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，使全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境日新月異，只有不斷快速發(fā)展的金融工程及創(chuàng)新的金融工具，才能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的速度，因此金融參與者對(duì)金融工程及金融創(chuàng)新的關(guān)注度越來(lái)越高。對(duì)比與傳統(tǒng)金融學(xué)科，金融工程尚屬新興學(xué)科。但其在運(yùn)籌學(xué)理論、數(shù)據(jù)分析技術(shù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合了現(xiàn)代化信息技術(shù)，能夠比傳統(tǒng)金融學(xué)科更有效地推動(dòng)金融技術(shù)的發(fā)展與創(chuàng)新，不斷涌現(xiàn)的新型金融產(chǎn)品能更好地適應(yīng)當(dāng)今的金融環(huán)境。因此在這樣的背景下，加快金融工程建設(shè)應(yīng)作為金融市場(chǎng)發(fā)展有序發(fā)展的重要手段，運(yùn)用現(xiàn)代化的信息數(shù)據(jù)分析手段推動(dòng)金融創(chuàng)新，以此來(lái)規(guī)避金融市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)、跟上經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的步伐、提升金融產(chǎn)品的收益率，最終實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融市場(chǎng)快速、穩(wěn)定的發(fā)展。

一、金融工程概述

（一）金融工程概念

金融工程興起于二十世紀(jì)八十年代，與傳統(tǒng)的金融學(xué)不同，該項(xiàng)新興學(xué)科結(jié)合了工程學(xué)、信息技術(shù)分析等相關(guān)理論，更加注重于對(duì)于金融手段的創(chuàng)新、設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)，提高金融市場(chǎng)的效率。金融工程的概念也存在廣義和狹義之分，廣義的金融工程是指在金融技術(shù)開(kāi)發(fā)過(guò)程中，結(jié)合各種工程化手段，并以此解決一些傳統(tǒng)金融工具無(wú)法解決的問(wèn)題，主要包括新型金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、金融交易風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、金融產(chǎn)品定價(jià)策略等[1]。狹義的金融工程則是利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)和現(xiàn)代化的信息技術(shù)手段，對(duì)現(xiàn)有的金融產(chǎn)品進(jìn)行拆分重組，開(kāi)發(fā)出新的金融產(chǎn)品用以滿足不同客戶的個(gè)性化需求。

（二）金融工程的功能

1.推動(dòng)金融市場(chǎng)的完善

全球金融市場(chǎng)參與者數(shù)量相當(dāng)龐大，不同的金融參與者對(duì)金融工具總有著各式各樣的個(gè)性化需求。然而傳統(tǒng)的金融工具由于其本身的局限性因素，無(wú)法有效地滿足參與者不斷變化的需求，因此限制了部分金融參與者無(wú)法完全融入到金融市場(chǎng)中來(lái)。這一情況將不斷加深金融工具的壟斷效應(yīng)，使整體金融市場(chǎng)的兩極分化越來(lái)越嚴(yán)重，最終將導(dǎo)致金融市場(chǎng)的無(wú)序化發(fā)展。而金融工程的發(fā)展，能夠不斷產(chǎn)生創(chuàng)新型的金融產(chǎn)品，以此來(lái)滿足不同金融參與者的需求，進(jìn)一步擴(kuò)大金融市場(chǎng)的規(guī)模、降低金融市場(chǎng)整體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如此金融市場(chǎng)就能在不斷完善中平穩(wěn)、快速地發(fā)展[2]。

2.降低金融成本

金融成本一直是金融市場(chǎng)發(fā)展中不可忽視的一個(gè)關(guān)鍵性因素，只有有效地降低金融成本，才能使更多參與者加入金融市場(chǎng)，并提升整體金融市場(chǎng)的收益率。金融工程以其對(duì)先進(jìn)通訊技術(shù)的應(yīng)用，有效地節(jié)省了交易的時(shí)間和費(fèi)用成本，如采用遠(yuǎn)程互聯(lián)網(wǎng)交易代替?zhèn)鹘y(tǒng)的金融交易手段，大大加快了資金的流通速率，使投資融資速度不斷加快，金融市場(chǎng)效率不斷提高;同時(shí)，金融工程所應(yīng)用的現(xiàn)代化數(shù)據(jù)分析手段，能夠根據(jù)瞬息萬(wàn)變的金融市場(chǎng)進(jìn)行自我調(diào)節(jié)。其自身的調(diào)節(jié)機(jī)制能夠有效地降低金融市場(chǎng)交易中的信息不對(duì)稱，減少因信息不對(duì)稱所帶來(lái)的金融成本的增加，使金融產(chǎn)品收益率進(jìn)一步地提高。同時(shí)，也為中小投資者提供了更加公平的投資環(huán)境，提升了金融市場(chǎng)活躍度。

3.促進(jìn)金融產(chǎn)品的流動(dòng)性

金融參與者在選擇金融產(chǎn)品的過(guò)程中，往往不僅關(guān)注金融產(chǎn)品的收益率，同時(shí)也十分在意金融產(chǎn)品的流動(dòng)性。不同金融參與者根據(jù)自身不同的資產(chǎn)配置，對(duì)金融產(chǎn)品的流動(dòng)性也有各式各樣的需求，但是總體而言，在相同收益率的基礎(chǔ)上，參與者總是喜歡流動(dòng)性較高的金融產(chǎn)品。然而，傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品往往無(wú)法兼顧金融產(chǎn)品的收益率和流動(dòng)性。因此，只有通過(guò)對(duì)金融工程的不斷發(fā)展，才能不斷開(kāi)發(fā)出新型的金融產(chǎn)品，滿足不同參與者對(duì)金融產(chǎn)品流動(dòng)性需求。同時(shí)，此舉也能吸引更多閑置資金流入金融市場(chǎng)，提升金融市場(chǎng)整體流動(dòng)性[3]。此外，金融工程的發(fā)展對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)有著不可或缺的作用，而標(biāo)準(zhǔn)化即意味著交易效率的不斷提高，產(chǎn)品、資金的流動(dòng)性增強(qiáng)。以住房抵押貸款證券化為例，金融工程利用證券化將流動(dòng)性較差的住房抵押貸款轉(zhuǎn)換成市場(chǎng)上流動(dòng)的證券，這一金融創(chuàng)新極大地提升了金融市場(chǎng)整體流動(dòng)性，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的活躍程度。

二、金融工程在金融創(chuàng)新中存在的主要問(wèn)題

（一）金融市場(chǎng)中無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象明顯

受到我國(guó)傳統(tǒng)市場(chǎng)發(fā)展的影響，在我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中還存在著政府的過(guò)分干預(yù)以及相關(guān)的監(jiān)督管理體系不完善等現(xiàn)象。上述原因?qū)е挛覈?guó)的金融市場(chǎng)在運(yùn)行過(guò)程中存在著顯著的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，因而在金融市場(chǎng)的發(fā)展中難以形成真正的均衡價(jià)格。同時(shí)由于我國(guó)金融市場(chǎng)中的現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展比較滯后，金融市場(chǎng)還未能對(duì)其提供比較完備的市場(chǎng)支持，因此就嚴(yán)重的阻礙了相關(guān)金融工具的衍生品的有效開(kāi)發(fā)。在金融市場(chǎng)發(fā)展不完備和缺乏有效支持的條件下，金融衍生品缺乏良好的發(fā)展和創(chuàng)新空間，所以我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中應(yīng)該著力加強(qiáng)法制化建設(shè)，完善我國(guó)金融市場(chǎng)中的監(jiān)管制度等。同時(shí)金融市場(chǎng)管理部門應(yīng)鼓勵(lì)和支持相關(guān)金融活動(dòng)的創(chuàng)新，促進(jìn)我國(guó)金融資產(chǎn)的運(yùn)作與我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有機(jī)整合[4]。

（二）金融市場(chǎng)中存在理性套期保值者缺乏的問(wèn)題

由于我國(guó)企業(yè)制度改革的實(shí)施，我國(guó)許多的企業(yè)中均存在著公司內(nèi)部法人的相關(guān)治理結(jié)構(gòu)不完善以及市場(chǎng)參與者的行為不規(guī)范等問(wèn)題，這些問(wèn)題導(dǎo)致了我國(guó)的金融市場(chǎng)中比較缺乏具有理性套期保值感念的參與者。上述原因?qū)е陆鹑诠こ痰倪\(yùn)行與發(fā)展的市場(chǎng)基礎(chǔ)還比較薄弱，為此我國(guó)必須深入實(shí)施企業(yè)制度改革，在企業(yè)發(fā)展與改革中遵循企業(yè)制度的相關(guān)發(fā)展規(guī)律，結(jié)合企業(yè)實(shí)際發(fā)展需求，將傳統(tǒng)企業(yè)中的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變成為企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)和自負(fù)盈虧的發(fā)展模式，讓企業(yè)真正的參與到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，面對(duì)市場(chǎng)的挑戰(zhàn)，進(jìn)而給予金融市場(chǎng)中套期保值與風(fēng)險(xiǎn)控制等相關(guān)的金融活動(dòng)更為充分的發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)金融工程作用的充分發(fā)揮。

（三）金融市場(chǎng)中高級(jí)金融管理人才缺乏

金融工程中對(duì)于參與人員的金融素質(zhì)以及金融實(shí)踐操作能力都有比較高的要求，而由于我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展比較晚，在金融人才的培養(yǎng)與儲(chǔ)備方面還比較滯后，極大的阻礙了我國(guó)金融工程的發(fā)展與創(chuàng)新。為了促進(jìn)我國(guó)金融工程的發(fā)展，應(yīng)該更加重視金融人才的培養(yǎng)，在培養(yǎng)過(guò)程中將傳統(tǒng)封閉的教學(xué)模式轉(zhuǎn)變?yōu)殚_(kāi)放式教學(xué)，培養(yǎng)學(xué)生的分析能力，提升學(xué)生的創(chuàng)新意識(shí)。通過(guò)高素質(zhì)金融人才的培養(yǎng)與儲(chǔ)備為我國(guó)金融工程的創(chuàng)新和發(fā)展?fàn)I造良好的環(huán)境。

三、金融工程在金融創(chuàng)新中的應(yīng)用

（一）金融工程中分解與重組的應(yīng)用

金融工程可以利用現(xiàn)有的金融產(chǎn)品，在其基礎(chǔ)上通過(guò)分解、重組，進(jìn)而創(chuàng)造出新的風(fēng)險(xiǎn)及收益關(guān)系。例如將國(guó)債當(dāng)中的息票從原本的本金當(dāng)中進(jìn)行剝離，進(jìn)而進(jìn)行單獨(dú)的銷售，創(chuàng)造出了新的SRITPs，而又將SRITPs同掉期實(shí)施有機(jī)的融合，又能創(chuàng)造出新的SRITPSWAP[5]。又比如美林公司推出的“TIGR”的零息債券，有效地降低了投資者在投資中長(zhǎng)期付息債權(quán)時(shí)，及時(shí)取得每期利息并再次進(jìn)行投資時(shí)所產(chǎn)生的高昂交易成本。同時(shí)，也在一定程度上鎖定了投資利率，減少市場(chǎng)利率波動(dòng)對(duì)投資者投資收益帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn)，金融市場(chǎng)通過(guò)金融工程中分解與重組的應(yīng)用進(jìn)行金融創(chuàng)新，創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品，降低金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，保證金融產(chǎn)品收益率。

（二）金融工程中指數(shù)化與證券化的應(yīng)用

金融市場(chǎng)中的利率波動(dòng)對(duì)金融產(chǎn)品的收益率往往會(huì)造成極大的影響，而傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品對(duì)這種波動(dòng)往往缺乏相應(yīng)的抵御能力。金融工程則可以將傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品與股票指數(shù)相結(jié)合，創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品。在金融市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，通過(guò)指數(shù)化對(duì)沖抵御市場(chǎng)利率波動(dòng)對(duì)金融產(chǎn)品的影響，保證金融產(chǎn)品的穩(wěn)定性，減低其風(fēng)險(xiǎn)。另外，金融工程的證券化應(yīng)用，能將部分流動(dòng)性較差的金融資產(chǎn)通過(guò)證券化進(jìn)行流通，上文所提到的住房抵押貸款證券化即為最有代表性的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。金融資產(chǎn)證券化極大地提升了金融市場(chǎng)整體流動(dòng)性，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的活躍程度[6]。

（三）金融工程中保證金制度的應(yīng)用

傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品缺乏杠桿作用，無(wú)法有效擴(kuò)充金融市場(chǎng)規(guī)模，而金融工程中的保證金制度卻恰恰彌補(bǔ)了這一點(diǎn)。合理的保證金制度充分第發(fā)揮了杠桿作用，極大程度上降低金融機(jī)構(gòu)實(shí)際的資金儲(chǔ)備率，促使更多資金能夠自由地在金融市場(chǎng)中流動(dòng)，保證了金融市場(chǎng)的活躍性，有“四兩撥千斤”之效。同時(shí)，保證金的存在也對(duì)市場(chǎng)投機(jī)者的行為做出了相應(yīng)約束，降低了整體金融市場(chǎng)交易中所存在的交易風(fēng)險(xiǎn)。保證金制度即體現(xiàn)了金融工程在金融創(chuàng)新中所發(fā)揮的杠桿效應(yīng)，同時(shí)也體現(xiàn)了其對(duì)降低交易風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的作用 [7]。

（四）金融工程中業(yè)務(wù)表外化的應(yīng)用

金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，往往會(huì)帶來(lái)各級(jí)監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)如何在保證自身盈利的基礎(chǔ)上，滿足監(jiān)管方的需求成為了急需解決的問(wèn)題。然而，傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品不能很好滿足金融機(jī)構(gòu)調(diào)節(jié)自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，達(dá)到監(jiān)管要求的需求，此時(shí)就需要金融工程來(lái)開(kāi)發(fā)新型的金融產(chǎn)品來(lái)滿足這一需求。例如期貨、互換、期權(quán)、遠(yuǎn)期合約等金融工程創(chuàng)新出來(lái)的金融產(chǎn)品，不僅使得金融機(jī)構(gòu)的盈利性進(jìn)一步增強(qiáng)，同時(shí)由于其作為表外業(yè)務(wù)的特殊性，有效地調(diào)節(jié)和改善了金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，很好地滿足了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管指標(biāo)要求。

四、我國(guó)金融工程的優(yōu)化發(fā)展策略

完善、成熟的金融市場(chǎng)環(huán)境是我國(guó)金融工程發(fā)展的先決條件，只有金融市場(chǎng)制度的完善，金融工程才能更加迅速地發(fā)展起來(lái)。由于歷史原因，我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展起步較國(guó)際金融市場(chǎng)晚，但是也正因?yàn)槿绱耍覈?guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，可以不斷吸取國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身實(shí)際情況，走出一條具有中國(guó)特色的、符合國(guó)情的金融市場(chǎng)發(fā)展之路。同時(shí)，應(yīng)深化金融市場(chǎng)改革，改變政府金融監(jiān)管部門在整體金融市場(chǎng)中的角色，從控制者向監(jiān)管者轉(zhuǎn)變，降低控制職能的作用，轉(zhuǎn)而充分發(fā)揮監(jiān)管者的職能。建立健全金融監(jiān)管制度為基礎(chǔ)，創(chuàng)建一個(gè)良好、自由開(kāi)放度較高的金融發(fā)展環(huán)境，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。再者，應(yīng)該加快現(xiàn)代企業(yè)改革，強(qiáng)化金融市場(chǎng)參與者理性化思維，創(chuàng)造出良好、有序的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，保持企業(yè)活力。另外，借鑒國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展模式，促進(jìn)有中國(guó)特色的投資銀行的發(fā)展，充分發(fā)揮其在金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、創(chuàng)新過(guò)程中的主體作用，不斷加快金融工具的創(chuàng)新步伐，為金融市場(chǎng)提供更多元化的產(chǎn)品，滿足不同金融參與者的需求。最后，還要注重金融工程高端人才的培養(yǎng)，改變傳統(tǒng)教育模式，提升金融從業(yè)者的創(chuàng)新能力，通過(guò)高素質(zhì)金融人才的培養(yǎng)與儲(chǔ)備為我國(guó)金融工程的創(chuàng)新和發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

五、結(jié)論

金融創(chuàng)新和金融工程存在密不可分的聯(lián)系，想要保證我國(guó)金融市場(chǎng)不斷快速穩(wěn)定發(fā)展，金融工程發(fā)展和金融創(chuàng)新的腳步一刻也不能停。為此，首先要營(yíng)造一個(gè)良好、穩(wěn)定、自由開(kāi)放的金融市場(chǎng)環(huán)境。對(duì)于當(dāng)下金融市場(chǎng)中存在的諸多限制、缺陷，應(yīng)該加快金融管理制度的建立健全，努力完善。在此過(guò)程中，可以借鑒國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，取其精華去其糟粕，走出中國(guó)化的金融市場(chǎng)發(fā)展之路。另外，還應(yīng)從轉(zhuǎn)變政府監(jiān)管職能、深化企業(yè)改革及注重人才培養(yǎng)等方面，推動(dòng)金融工程建設(shè)和金融創(chuàng)新的發(fā)展，以保證我國(guó)金融市場(chǎng)平穩(wěn)、快速、有效地發(fā)展。

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