股票投資技巧實(shí)戰(zhàn)大全11篇

緒論：寫作既是個(gè)人情感的抒發(fā)，也是對(duì)學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇股票投資技巧實(shí)戰(zhàn)范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

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《一位股票投資家的良知：我為何放棄技術(shù)分析》

本書以全新視角對(duì)股票實(shí)際價(jià)值的分析方法進(jìn)行了詳細(xì)闡述。通過(guò)對(duì)估值理論與“護(hù)城河”理論的有機(jī)結(jié)合，作者解決了估值理論對(duì)未來(lái)無(wú)力把握、“護(hù)城河”理論受挫于股票估值的缺陷，進(jìn)而講述了實(shí)際操作上應(yīng)該重視的具體細(xì)節(jié)，并以作者當(dāng)前的投資組合作為具體分析范例，排除了事后選擇范例的主觀性，因此最具真實(shí)性，實(shí)現(xiàn)了實(shí)踐與理論的緊密結(jié)合。

本書在國(guó)內(nèi)浩如煙海的股票類書籍中獨(dú)樹一幟，扭轉(zhuǎn)了股票操作上普遍的錯(cuò)誤觀念，為投資者指明了正確的戰(zhàn)略方向。

本書適合希望通過(guò)股票投資積累財(cái)富的普通投資者閱讀。

《中國(guó)家庭24個(gè)理財(cái)樣板間》

書號(hào)：978-7-111-48152-2

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本書以投資、置業(yè)、養(yǎng)老、傳承等八個(gè)篇章多角度探討家庭理財(cái)，用24個(gè)典型家庭故事詳細(xì)介紹了如何讓家人得到全方位的保障，讓家庭財(cái)富保值增值。

《王群航選基金2014》

書號(hào)：978-7-111-46443-3

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本書是資深基金研究專家王群航先生連續(xù)第八年出版的“王群航選基金”。本書適合普通基金投資者閱讀，對(duì)其知識(shí)更新及基金投資很有裨益。

《截?cái)嗵潛p，讓利潤(rùn)奔跑：我的股票交易“15法則”》

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“15法則”為你建立了一套被證明行之有效的系統(tǒng)思維和行為模式，讓股票交易變得輕松而簡(jiǎn)單。

《家庭理財(cái)技法精選》

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《國(guó)祚密碼――16張圖演繹中國(guó)歷史周期律》

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本書再現(xiàn)了公元前841～公元1949年的華夏民族興亡史，作者從國(guó)際關(guān)系學(xué)和社會(huì)學(xué)角度深入分析了民族歷史上至關(guān)重要的命運(yùn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)背后的強(qiáng)大動(dòng)力。

《聚焦：未來(lái)10年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新引擎》

篇（2）

2、提高水平的途徑基于筆者自身實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，教導(dǎo)學(xué)生學(xué)習(xí)、思考、練習(xí)和反思，以及再學(xué)習(xí)、思考、練習(xí)和反思，如此不斷循環(huán)往復(fù)，逐漸提高水平。第一步，學(xué)K線技術(shù)，重點(diǎn)學(xué)習(xí)反轉(zhuǎn)形態(tài)、星線、持續(xù)形態(tài)和十字線，推薦學(xué)生看《日本蠟燭圖技術(shù)》（[美]史蒂夫•尼森著，丁圣元譯）。第二步，學(xué)習(xí)炒股的理念、思想和基本方法，推薦學(xué)生看《炒股的智慧》（陳江挺著）。第三步，學(xué)習(xí)均線技術(shù)和最常用的技術(shù)指標(biāo)，學(xué)會(huì)結(jié)合量、價(jià)、均線和MACD指標(biāo)看盤，推薦學(xué)生看《超級(jí)短線》（李雨青，葛鵬著）。第四步，學(xué)習(xí)他人間接經(jīng)驗(yàn)，知曉股票期貨投資的艱難和風(fēng)險(xiǎn)，體會(huì)他人成長(zhǎng)的艱辛，初步接觸杰西•利弗莫爾的投機(jī)思想，推薦學(xué)生看《十年一夢(mèng)——一個(gè)操盤手的自白》（青澤著）。第五步，學(xué)習(xí)看股票的整體架構(gòu)，了解莊家的心理，熟悉股價(jià)運(yùn)行的六種形態(tài)，把握個(gè)股與大盤關(guān)系的四個(gè)層次，推薦學(xué)生看《大炒家》（吳迪著）、《大師秘笈》（吳迪著）。第六步，學(xué)習(xí)價(jià)值投資的思想、方法，了解業(yè)余投資者的優(yōu)劣勢(shì)及投資股票的技巧，推薦學(xué)生先依次看《彼得•林奇的成功投資》（[美]彼得•林奇、約翰•羅瑟查爾德著，劉建位、徐曉杰譯）、《聰明的投資者（第4版）》（[美]本杰明•格雷厄姆著，王中華、黃一義譯）、《怎樣選擇成長(zhǎng)股》（[美]菲利普•A•費(fèi)舍著，馮治平譯）。第七步，學(xué)習(xí)投機(jī)的思想、智慧、方法、理念和交易規(guī)則，推薦學(xué)生依次看《股票大作手回憶錄（修訂版）》（[美]埃德溫•勒菲弗著，丁圣元譯）、《華爾街幽靈（典藏版）》（[美]阿瑟•L•辛普森，張志浩、關(guān)磊譯）

3、基本面分析基本面分析是以證券的內(nèi)在價(jià)值為依據(jù)，著重于對(duì)影響證券價(jià)格及其走勢(shì)的各項(xiàng)因素的分析，如宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)背景、企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)狀況等對(duì)公司進(jìn)行研究與分析，以此決定投資購(gòu)買何種證券及何時(shí)購(gòu)買。宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析主要是GDP、就業(yè)率、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等，課堂只是略微提及。行業(yè)背景也是略微提及公司所在行業(yè)是屬于分散行業(yè)、新興行業(yè)、成熟行業(yè)還是衰退行業(yè)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)狀況和股東狀況等分析則講得比較具體，主要分析的內(nèi)容包括：公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成和主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率情況；公司盈利能力變化，及由公司利潤(rùn)構(gòu)成、凈利潤(rùn)率及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的情況來(lái)體現(xiàn)出來(lái)的公司盈利質(zhì)量；公司的收入規(guī)模、利潤(rùn)規(guī)模；營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用變化情況；公司資產(chǎn)尤其是流動(dòng)資產(chǎn)的狀況；公司的營(yíng)業(yè)性周期和帳務(wù)性周期；公司的補(bǔ)貼和投資收益情況；公司的負(fù)債程度和企業(yè)的預(yù)收帳款變化情況；公司的投資收益及投資結(jié)構(gòu)，主要是利潤(rùn)構(gòu)成中投資收益所占比例，長(zhǎng)期投資、短期投資的構(gòu)成比例；看控盤情況，主要是股東人數(shù)、人均持股數(shù)量以及基金持股和十大股東的情況。

4、技術(shù)分析簡(jiǎn)要介紹道氏理論和波浪理論，重點(diǎn)講解K線技術(shù)、均線技術(shù)、價(jià)量關(guān)系和MACD指標(biāo)以及如何綜合運(yùn)用，詳細(xì)介紹莊家的操盤手法及散戶的心理特征。道氏理論中簡(jiǎn)要介紹三大假設(shè)、三大公理和五個(gè)定理，重點(diǎn)講道氏的三種走勢(shì)即股票指數(shù)的短期趨勢(shì)、中期趨勢(shì)和長(zhǎng)期趨勢(shì)。波浪理論中簡(jiǎn)要介紹八浪循環(huán)，重點(diǎn)講5個(gè)小浪的推動(dòng)浪和3個(gè)小浪的調(diào)整浪，以及波浪的三個(gè)原則。K線技術(shù)主要介紹反轉(zhuǎn)形態(tài)、星線、持續(xù)形態(tài)和十字線，結(jié)合實(shí)例進(jìn)行分析，并強(qiáng)調(diào)要充分重視周K線，指出大周期決定小周期，而且學(xué)習(xí)初期完全以K線進(jìn)行分析。均線技術(shù)主要包括不同周期均線的參數(shù)設(shè)置，均線多頭與空頭排列，均線的支撐力和壓制力，特別結(jié)合實(shí)例金山谷、銀山谷和死亡谷，并強(qiáng)調(diào)重視周K的均線。價(jià)量關(guān)系主要講解結(jié)合實(shí)例講解量在價(jià)先的道理，量與價(jià)的配合及背離，高價(jià)區(qū)與低價(jià)區(qū)的天量和地量的含義，并強(qiáng)調(diào)要充分重視跟蹤量的變化。MACD指標(biāo)的應(yīng)用主要講解買入和賣出及背離信號(hào)，并強(qiáng)調(diào)周K線MACD指標(biāo)對(duì)中長(zhǎng)線轉(zhuǎn)折的判斷的準(zhǔn)確性較高，可以作為中長(zhǎng)線投資者的首選參考指標(biāo)。綜合運(yùn)用則是根K線、均線、價(jià)格位置、量的變化和MACD指標(biāo)進(jìn)行綜合研判。莊家的操盤手法是指莊家如何吸籌、震倉(cāng)、拉升、出貨以及會(huì)在盤面留下什么痕跡。散戶的心理特征主要介紹散戶的一些致命心理弱點(diǎn)。

5、選股技巧技巧主要分為三種：第一種是根據(jù)彼得•林奇講的六類公司里面去選合適的股票，第二種是和大盤比較尋找機(jī)會(huì)選股，第三種是抓熱點(diǎn)板塊龍頭股。彼得•林奇所分的六種類型的公司是指緩慢增長(zhǎng)型、穩(wěn)定增長(zhǎng)型、快速增長(zhǎng)型、周期型、困境反轉(zhuǎn)型以及隱蔽資產(chǎn)型。彼得•林奇認(rèn)為，應(yīng)果斷放棄緩慢增長(zhǎng)型公司，保底持有穩(wěn)定增長(zhǎng)型公司，明智選擇快速增長(zhǎng)型，擇時(shí)投資周期型公司，認(rèn)真區(qū)分困境反轉(zhuǎn)型公司，善于發(fā)現(xiàn)隱蔽資產(chǎn)型，這些是業(yè)余投資這也可以做到的。和大盤比較尋找機(jī)會(huì)是指，以大盤走勢(shì)為基準(zhǔn)，將個(gè)股行情相對(duì)大盤走勢(shì)分為“個(gè)股與大盤同態(tài)勢(shì)”、“個(gè)股補(bǔ)漲、輪漲”、“個(gè)股逆勢(shì)上漲”、“個(gè)股抗跌率先起動(dòng)”四個(gè)層次，強(qiáng)調(diào)要針對(duì)個(gè)股所處的層次進(jìn)行操作，從而在牛、熊市中皆能獲利。抓熱點(diǎn)板塊龍頭股包括判斷熱點(diǎn)板塊和識(shí)別龍頭股的特征?？蓮乃膫€(gè)方面來(lái)判斷熱點(diǎn)板塊：第一，熱點(diǎn)板塊中個(gè)股非?；钴S，有時(shí)集體漲停；第二，成交量非常大，為熱點(diǎn)板塊的持續(xù)注入了能量；第三，完全是市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者；第四，技術(shù)形態(tài)上要求進(jìn)入了上攻狀態(tài)。龍頭股的三方面特征：第一，在板塊中具有領(lǐng)導(dǎo)作用，一呼百應(yīng)；第二，熱點(diǎn)形成時(shí)換手率非常高，代表主力關(guān)注的程度高；第三，漲幅大、跌幅小，表明受到資金追捧。

篇（3）

入世以來(lái),中國(guó)股票市場(chǎng)日益向縱深發(fā)展,股民隊(duì)伍越來(lái)越龐大。在股海淘金中,投資者實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的積累固然必不可少,但科學(xué)的投資方法的運(yùn)用尤顯得十分重要。目前,分散投資法、攤平成本法:以靜制動(dòng)操作、三成漲跌法等不少投資方法已為廣大股民熟知并運(yùn)用,并給股民投資帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的收益。本文將探析一種確保投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的較為實(shí)用的投資方法――右側(cè)交易買入法(以下簡(jiǎn)稱右側(cè)交易法)。

一、右側(cè)交易法的緣起及其內(nèi)涵

依據(jù)投資的趨勢(shì)分析理論,證券市場(chǎng)上股票價(jià)格運(yùn)行波動(dòng)的方向即運(yùn)行趨勢(shì)不外乎三種,即上升方向趨勢(shì)、下降方向趨勢(shì)和水平方向趨勢(shì)。由于中國(guó)股市目前實(shí)行的是做多才能盈利的交易規(guī)則,使得股民更多地是在股票下跌中尋找最低點(diǎn)買入機(jī)會(huì)以便獲得盈利,從形態(tài)理論來(lái)看,多表現(xiàn)為左側(cè)交易法,比如在一個(gè)V形態(tài)的下跌途中,多半是左面買入,而等待右面上漲時(shí)賣出,不少機(jī)構(gòu)投資者也稱道此交易法則。但是,仔細(xì)分析,左側(cè)交易法就是在下跌途中不斷猜底,并抄底的交易方法。這種方法,在牛市上行趨勢(shì)下中途換擋時(shí)使用沒(méi)有多少風(fēng)險(xiǎn),可是,在熊市中這種交易法完全不具備操作的安全性,一是因?yàn)榈鵁o(wú)止境,看似抄底買入仍難免被套;二是短線投機(jī)者眾多,買入后的最佳賣點(diǎn)往往稍瞬即逝,很難捕獲,尤其在諸如2008年的股災(zāi)中用左側(cè)交易,股民將遭遇投資收益的“滑鐵盧”。

以上可見(jiàn),所謂左側(cè)交易,也叫逆向交易,其特點(diǎn)是,在價(jià)格抵達(dá)或者即將抵達(dá)某個(gè)所謂的重要支撐點(diǎn)或者阻力點(diǎn)的時(shí)候就直接逆向入市,而不會(huì)等待價(jià)格轉(zhuǎn)勢(shì)。在熊市中,這種交易自然難以避免虧損。 因此,不少理性投資者采用了與之對(duì)應(yīng)的右側(cè)交易法來(lái)進(jìn)行穩(wěn)健的操作。

所謂右側(cè)交易。就是投資者在一只股票真正見(jiàn)底并走出“V型”底,“W底”或“頭肩底”形態(tài)時(shí),在圖形的右側(cè)選擇介入以實(shí)現(xiàn)盈利目的的一種交易方法。這是一個(gè)能持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的法則。

二、右側(cè)交易法的實(shí)戰(zhàn)意義

實(shí)戰(zhàn)中的右側(cè)交易法,主要有以下積極作用:

1.降低投資者股本縮水和虧損的風(fēng)險(xiǎn)。投資者在中國(guó)A股市場(chǎng)中,成功的要素取決于選擇何時(shí)進(jìn)場(chǎng),也就是時(shí)間要素第一。在股價(jià)上升通道中,在快速揚(yáng)升前介入都是合適的。然而在熊市,何時(shí)進(jìn)場(chǎng)就顯得十分關(guān)鍵,對(duì)投資者股本的影響也很大。因?yàn)橐粋€(gè)熊市的初級(jí)階段,普通人根本無(wú)法判斷這個(gè)熊市到底是“一般熊市”(指數(shù)下跌30%)、“大熊市”(指數(shù)下跌40%)或“股災(zāi)”(指數(shù)下跌超過(guò)60%)。如果是左側(cè)交易法,在下跌階段買入,難以先知先覺(jué)知道底部在哪里,一旦猜錯(cuò),指數(shù)繼續(xù)下跌,那么本金就會(huì)大大縮水。假設(shè)買進(jìn)的倉(cāng)位被套牢5%～10%,而這時(shí)候底部的確形成,開始翻轉(zhuǎn)上升,則也要等指數(shù)上漲6%～12%才能回本,就是說(shuō),賺錢也得等彌補(bǔ)前期的虧損才行?？墒?采用右側(cè)交易法則不然,因?yàn)榻槿氲臅r(shí)候,底部已經(jīng)探明,因而基本沒(méi)有股本縮水和虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

2.增進(jìn)投資者盈利的機(jī)會(huì)和能力。在股票K線“V型”底,“W底”或“頭肩底”圖形態(tài)右則買入的投資者,根據(jù)反轉(zhuǎn)形態(tài)理論,其形態(tài)頸線突破后的最低理論升幅應(yīng)該是圖形態(tài)底部到頸線的垂直距離,因此,投資者只要耐心持股不動(dòng),就會(huì)獲得預(yù)期的收益率。

過(guò)去幾十年中收益率排名前100名的基金,幾乎都是右側(cè)交易法的有效執(zhí)行者。從60年代杰克催佛斯基金,到70年代彼特?林奇的麥哲倫基金,到80年代～90年代歐尼爾的新美國(guó)成長(zhǎng)基金,成功均來(lái)自于右側(cè)交易法。

3.右側(cè)交易法易于鼓舞投資者信心。右側(cè)交易法一般是用在下跌市的尾聲,尤其是熊市的盡頭。漫漫熊途中,由于投資者經(jīng)歷了一波又一波的股價(jià)殺跌,其投資信心遭受巨大的打擊,經(jīng)歷了從悲觀嘆息、到失望再到絕望的心路歷程,此時(shí)采用右側(cè)交易法,能讓投資者擺脫恐懼,看到賺錢的契機(jī),這對(duì)于恢復(fù)長(zhǎng)期熊市中投資者的信心自然會(huì)起到十分重要的作用。

總之,右側(cè)交易就是做趨勢(shì)的跟隨者而不是預(yù)測(cè)者,是一種上佳的投資策略,具有重要的實(shí)踐操作意義。

三、運(yùn)用右側(cè)交易法應(yīng)該注意的問(wèn)題

右側(cè)交易法運(yùn)用中,應(yīng)該注意以下問(wèn)題:

1.右側(cè)交易法其運(yùn)用的前提是股票下跌后探出底部,并且股票K線在底部出現(xiàn)具備右側(cè)交易的“W型”等反轉(zhuǎn)形態(tài)。如果在行情下探到某一價(jià)位,股票運(yùn)行做“W型”等反轉(zhuǎn)形態(tài)失敗,則右側(cè)交易法不宜實(shí)施,因?yàn)榇藭r(shí)股票長(zhǎng)期或中期底部并未真正出現(xiàn)還有向下時(shí)運(yùn)行空間。

2.如果真正的底部探明,右側(cè)任何時(shí)機(jī)介入都是可以的,但現(xiàn)實(shí)投資中,做底部一般非常復(fù)雜與艱難,且反復(fù)無(wú)常,所以科學(xué)的右側(cè)交易介入時(shí)機(jī)必須是W型”等反轉(zhuǎn)形態(tài)真正確立,其標(biāo)志是股票價(jià)格突破頸線的3%或站上頸線位3個(gè)交易日。

3.股票底部走勢(shì)做圓弧底形態(tài)一般需要較長(zhǎng)時(shí)間,因此,右側(cè)交易法在這里表現(xiàn)為圓弧底形態(tài)右側(cè)任一點(diǎn)位買進(jìn)應(yīng)該都能去的投資收益。

4.左側(cè)交易并非一無(wú)是處,在短期趨勢(shì)中,其操作價(jià)值不能否認(rèn)。而右側(cè)交易法在中長(zhǎng)期趨勢(shì)中,更具積極實(shí)戰(zhàn)意義。

綜上所述,投資的真諦在于獲利,因此,除了投資風(fēng)險(xiǎn)的防范外,如何選擇更佳的投資方法提高盈利水平顯得十分必要,尤其是在長(zhǎng)期熊市下跌市道里,右側(cè)交易法實(shí)乃是這樣一種較為理想的實(shí)戰(zhàn)技法。

參考文獻(xiàn):

[1]吳曉求:《證券投資學(xué)》[M].人民大學(xué)出版社,2009.2第三版

篇（4）

近些年來(lái)，“炒股”成了我們生活的重要話題。從2007年10月開始，A股市場(chǎng)一路下行，累計(jì)跌幅已超過(guò)60%。在日常的股票投資活動(dòng)中，筆者發(fā)現(xiàn)多數(shù)散戶投資者多多少少都會(huì)犯一些這樣那樣的錯(cuò)誤，導(dǎo)致投資損失。在散戶投資的眾多誤區(qū)中，筆者根據(jù)自己的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)總結(jié)出散戶朋友的十種典型錯(cuò)誤，為散戶朋友們今后的投資提供一些參考。

一、買入價(jià)本位思想

即無(wú)論何時(shí)、何種市況，都是以自己的買入價(jià)作為賣出或是繼續(xù)持有的標(biāo)準(zhǔn)。散戶朋友們這一錯(cuò)誤具體表現(xiàn)為缺乏行之有效的“止贏止損”方法和原則。小賺不跑，小虧不出，大虧認(rèn)賠，虧了不忍心割肉,放手讓虧損持續(xù)擴(kuò)大，這是很多散戶投資者容易犯的錯(cuò)誤。今年以來(lái)，A股市場(chǎng)的大幅下跌，有的投資者甚至自作聰明，為攤薄成本向下買入攤平，結(jié)果越套越深?！皶?huì)買的是徒弟，會(huì)賣的是師傅，會(huì)割肉的是爺爺”是投資高手總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)。割肉一方面是為了保存資金實(shí)力，另一方面就是提高資金的使用效率，是綜合考慮了資金的時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本的。“買入價(jià)本位思想”是散戶朋友投資理念狹隘的體現(xiàn)，也是散戶投資者易犯的常見(jiàn)錯(cuò)誤。

二、持股過(guò)于分散或集中

投資過(guò)于分散，表面上看起來(lái)可以分散風(fēng)險(xiǎn)，但是對(duì)于一般的散戶來(lái)說(shuō)，其實(shí)是一種極其分散精力的行為和一種缺乏信心的表現(xiàn)。我有一位朋友只有7萬(wàn)塊錢，持有10只股票。這位朋友以為分散持股可以東方不亮西方亮，殊不知一匹再大的黑馬有再大的力氣，也拉不動(dòng)裝著9頭瘸驢的車。投資過(guò)于集中，只買一只，違背了把“雞蛋放在同一籃子”一損俱損的教訓(xùn)。喬治.索羅斯說(shuō)的好：“承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)可指責(zé)，但同時(shí)記住千萬(wàn)不能孤注一擲!”根據(jù)筆者的經(jīng)驗(yàn)，持股適度按股票行業(yè)和地域分配比較好，3-6只股票適宜，持倉(cāng)要講究立體性，投資和投機(jī)結(jié)合，短線和中長(zhǎng)線結(jié)合。

三、依據(jù)所謂專家、朋友、小道消息或者是媒體的建議作為買賣的標(biāo)準(zhǔn)

在股票市場(chǎng)，我的經(jīng)驗(yàn)是不要輕易相信股評(píng)專家等人的結(jié)論，他們的話只能參考。他們說(shuō)的漲、跌和你所理解的漲跌不同。大多數(shù)情況下一般股民理解的都是短期行為，而證券研究報(bào)告說(shuō)的卻是中長(zhǎng)期。缺乏主見(jiàn)和自己的投資標(biāo)準(zhǔn)，人云亦云，沒(méi)有正確判斷風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)的能力，只能讓自己永遠(yuǎn)停留在業(yè)余水平。沃倫.巴菲特說(shuō)：“風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自你不知道自己正在干什么”，正確的做法應(yīng)如江恩所說(shuō)：“順應(yīng)趨勢(shì)，花全部的時(shí)間研究市場(chǎng)的正確趨勢(shì)，如果保持一致，利潤(rùn)就會(huì)滾滾而來(lái)!”成為股市贏家需要建立自己正確的投資哲學(xué)與方法，不能有不勞而獲的思想。不要把“中國(guó)是政策市”等作為不學(xué)無(wú)術(shù)的借口，炒股實(shí)戰(zhàn)技巧需要反復(fù)總結(jié)和摸索，不斷地深入學(xué)習(xí)和領(lǐng)悟，才能為炒股贏利奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

四、買賣時(shí)只喜歡限價(jià)交易，而不會(huì)利用非現(xiàn)價(jià)（市價(jià)）交易

有的散戶往往會(huì)因?yàn)橐?、兩分錢的便宜而因此誤了最佳進(jìn)入時(shí)機(jī)，這是典型的“揀芝麻丟西瓜”、“占小便宜吃大虧”的失敗投資者。短線投資高手利用信息炒作波段，看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，利用市價(jià)果斷成交，快進(jìn)快出，往往受益匪淺。當(dāng)然資歷尚淺的散戶投資朋友是不能理解其中的奧妙的。

五、不敢買正在創(chuàng)新高的股票或板塊，而喜歡買處于長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)的股票

比如2007年6-10月，有色、煤炭、鋼鐵等資源型股票天天新高，但很多散戶朋友在此類股票面前望而卻步。以筆者周邊的股票投資者為例，90%的人不會(huì)也不敢買那些正在創(chuàng)新高的股票，缺乏賺大錢的氣魄和思想。美國(guó)人威廉.歐奈爾說(shuō)：“主流類中的股票，常能漲得驚天動(dòng)地，但其他平庸個(gè)股，連一絲漣漪都不會(huì)起！”這類投資者不敢買入高價(jià)股，只喜歡買便宜股，他們不知道高價(jià)有高價(jià)的理由和“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的道理。

六、急功近到，不愿長(zhǎng)期持有

筆者身邊很多散戶朋友買賣股票就是典型的T+1，今天買明天賣，追漲殺跌，總想在最短的時(shí)間內(nèi)，不費(fèi)力氣賺大錢。這種急功近利的思想，普遍存在于大多數(shù)的散戶投資者思維當(dāng)中。忍耐是一種等待，是莊家醞釀?dòng)囊环N高超手段。很多好股票就是忍出來(lái)或捂出來(lái)的，對(duì)那些優(yōu)質(zhì)、成長(zhǎng)性好和壟斷行業(yè)的股票可以有長(zhǎng)期投資的思想。萬(wàn)科董事長(zhǎng)王石有個(gè)朋友叫劉元生，從萬(wàn)科創(chuàng)業(yè)起即買入其原始股持有到現(xiàn)在，400萬(wàn)元變?yōu)?.32億元股票。巴菲特的一生中重倉(cāng)過(guò)13只股票，7只股票賺了270億美金。巴菲特最驕人的業(yè)績(jī)是持有《華盛頓郵報(bào)》股票30年，股票價(jià)值增長(zhǎng)128倍。

七、難以克服貪婪之心和不冷靜的心態(tài)

很多股民朋友將人性的貪婪這一缺點(diǎn)在投資股票時(shí)進(jìn)一步放大，表現(xiàn)得淋漓盡致。典型的是自己的賬戶資金升值已達(dá)20%、50%或更多，但還是不死心，不平倉(cāng)，掙多了還想再掙更多。跌了甚至到深套以后，從恐懼、謾罵、后悔到連死了的心都有。比如經(jīng)歷2007年5月30日的風(fēng)暴之后，筆者周邊的很多散戶朋友的市值大幅縮水，更別說(shuō)今年以來(lái)的大跌，散戶朋友跌的面目全非，中間永遠(yuǎn)不止損。但到現(xiàn)在上證指數(shù)2300點(diǎn)，周邊散戶在恐懼中拋售所有股票，把股票賣在地板價(jià)上。反復(fù)的追漲殺跌，陷入無(wú)休止的惡性循環(huán)，最終心灰意冷，以大幅的虧損離場(chǎng)而去。股民朋友炒股投資,就一定要克服人性貪婪和不冷靜的心態(tài)這兩個(gè)缺點(diǎn)。

八、不擅長(zhǎng)學(xué)習(xí)和做功課

很多散戶朋友喜歡把小道消息和電視上的股評(píng)當(dāng)飯吃，不擅長(zhǎng)學(xué)習(xí)是散戶朋友投資股票的大敵?！肮善笔墙?jīng)濟(jì)的睛雨表”，制約股票的漲跌因素相當(dāng)復(fù)雜，股票供求、通貨膨脹率、國(guó)內(nèi)外的政治、軍事、經(jīng)濟(jì)、自然等因素的變化，都會(huì)直接影響股票的升降。這要求散戶投資者要兢兢業(yè)業(yè)，勤勤懇懇，認(rèn)真學(xué)習(xí)，不斷進(jìn)步，做好功課。投資總有失誤甚至犯錯(cuò)誤的時(shí)候，重要的是我們應(yīng)該懂得怎樣在失敗當(dāng)中吸取教訓(xùn)，更重要的是不要讓同樣的錯(cuò)誤多次發(fā)生?！俺晒Φ姆椒ㄔ谟诎l(fā)現(xiàn)和改正自己的問(wèn)題，把自己的弱點(diǎn)變成長(zhǎng)處”。投資的成功是建立在已有的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的。美國(guó)投資大師杰姆.羅杰斯說(shuō)：“決定命運(yùn)的不是股票市場(chǎng)，也不是上市公司本身，而是投資者本人的學(xué)習(xí)、經(jīng)驗(yàn)和判斷”。

九、對(duì)股市缺乏基本的判斷和信念

如很多朋友毫無(wú)道理的篤信大盤暴跌時(shí)，政府一定會(huì)出面救市；奧運(yùn)會(huì)前股票一定漲；市盈率低的股票就是好股票；ST股票絕對(duì)不能買等等。把這些無(wú)稽之談當(dāng)成投資寶典，其實(shí)是誤入歧途而毀己不倦。股票的投資經(jīng)驗(yàn)需要時(shí)間積累和總結(jié)，或者前輩們反復(fù)總結(jié)出來(lái)的精華散戶朋友可以借鑒和參考（僅此而已），如買進(jìn)有信心、持股要耐心、賣股靠決心；短線炒消息，中線炒題材，長(zhǎng)線炒業(yè)績(jī)；買股要慢，賣股要快，持股要穩(wěn)。不要在大漲后追高買進(jìn)，不要在大跌后低位殺出；不要在利好公布后買進(jìn)，不要在利空公布后賣出，不要買進(jìn)有明顯缺陷的股票等等，這些都是股民高手朋友們結(jié)合中國(guó)股市特點(diǎn)總結(jié)出來(lái)的精華，散戶朋友當(dāng)可以學(xué)習(xí)和引以為鑒。

十、心態(tài)不正，不夠平常心

賺了嫌少，后悔自己沒(méi)有在股市高點(diǎn)獲利了結(jié)；虧了悶悶不樂(lè)，不敢坦然面對(duì)和接受自己的錯(cuò)誤和失敗。在股市投資，這些朋友是以健康受損和心靈受折磨為代價(jià)來(lái)投資的。不論盈虧，“知足者常樂(lè)，而貪婪者常悲”。炒股要有平常心，要有純凈的境界，證監(jiān)會(huì)尚主席說(shuō)的好，炒股要三閑：閑錢、閑時(shí)間和閑心態(tài)，這是散戶投資者投資股票的一個(gè)真理。

篇（5）

（二）實(shí)踐教學(xué)是證券投資學(xué)課程教學(xué)特色的必然要求證券投資學(xué)課程的基本內(nèi)容有證券基本知識(shí)，包括證券投資工具、證券市場(chǎng)、資本資產(chǎn)定價(jià)理論等；證券基本分析，包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、產(chǎn)業(yè)分析、公司財(cái)務(wù)分析以及公司價(jià)值分析等；證券技術(shù)分析，包括技術(shù)分析的主要理論和方法等；證券組合管理，包括風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)和證券組合管理的應(yīng)用、投資組合管理業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)等知識(shí)。它涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)以及財(cái)務(wù)管理等多方面的理論知識(shí)，是對(duì)多方面理論知識(shí)的綜合運(yùn)用，是一門應(yīng)用性、實(shí)踐性和操作性都很強(qiáng)的課程。只有通過(guò)證券投資學(xué)的實(shí)踐教學(xué)，如模擬交易、參加炒股大賽、實(shí)習(xí)基地見(jiàn)習(xí)等，才能使學(xué)生更好地了解證券投資分析技術(shù)的一般原理，更充分掌握相應(yīng)的證券投資分析技術(shù)手段。

2證券投資學(xué)實(shí)踐教學(xué)模式的現(xiàn)狀及問(wèn)題

（一）證券投資學(xué)實(shí)踐教學(xué)重視程度不夠目前很多院校證券投資學(xué)課程的教學(xué)指導(dǎo)思想存在偏差，存在"重理論、輕實(shí)踐"的現(xiàn)象，僅把證券投資學(xué)課程當(dāng)作一門普通的理論課程來(lái)講授，在課程考核上也按照理論課程的要求來(lái)考核學(xué)生，案例教學(xué)、模擬交易、實(shí)習(xí)基地實(shí)習(xí)等方面的教學(xué)或嚴(yán)重不足，或流于形式，導(dǎo)致證券投資學(xué)課程的教學(xué)效果很差。

（二）證券投資學(xué)實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容陳舊證券投資學(xué)在很多高校都是學(xué)生感興趣的一門課程，但學(xué)過(guò)這門課程后卻往往很失望，對(duì)證券交易的基本規(guī)則、交易技巧和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面知之甚少。學(xué)生學(xué)了證券投資這門課程后，照樣看不懂市場(chǎng)行情，照樣不知如何去選股操作，根本原因就在于，學(xué)生所學(xué)的證券理論知識(shí)與實(shí)際的證券投資嚴(yán)重脫節(jié)，甚至不符。

（三）證券投資學(xué)實(shí)踐教學(xué)師資隊(duì)伍緊缺證券投資學(xué)的教師往往是從高校到課堂，他們往往具備豐富的理論知識(shí)基礎(chǔ)，但卻并無(wú)證券實(shí)際操作和投資風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)證券公司的實(shí)際運(yùn)作流程也不懂，因而不能滿足證券投資學(xué)課程實(shí)踐教學(xué)的需要。有時(shí)，即使學(xué)校有了證券模擬實(shí)訓(xùn)軟件，可以進(jìn)行證券模擬交易，教師由于經(jīng)驗(yàn)欠缺，也并不能給學(xué)生在模擬交易上給予正確的指導(dǎo)。

3證券投資學(xué)實(shí)踐教學(xué)模式構(gòu)建

加強(qiáng)證券投資學(xué)課程實(shí)踐教學(xué)，對(duì)培養(yǎng)具有較強(qiáng)實(shí)踐能力和創(chuàng)新精神的應(yīng)用型金融人才具有重要意義，我們主要考慮從以下幾方面來(lái)構(gòu)建證券投資學(xué)課程的實(shí)踐教學(xué)模式。

（一）建立證券模擬實(shí)訓(xùn)室購(gòu)置相關(guān)的金融軟件，建立證券模擬交易實(shí)訓(xùn)室。證券模擬實(shí)訓(xùn)室最主要的功能在于提供全方位的證券模擬交易系統(tǒng)，使學(xué)生通過(guò)運(yùn)用該模擬交易系統(tǒng)，親身參與金融市場(chǎng)的投資運(yùn)作，體驗(yàn)金融投資風(fēng)險(xiǎn)，掌握金融投資技巧，從而達(dá)到積累金融投資經(jīng)驗(yàn)、培養(yǎng)優(yōu)秀金融投資人才的目的。實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目可包括證券市場(chǎng)行情解讀、證券投資基本分析以及證券投資技術(shù)分析等。

（二）舉行模擬炒股大賽目前，學(xué)生對(duì)金融理財(cái)有著極大的興趣，股票投資也日益受到很多學(xué)生的青睞。但由于實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、資金等因素的限制，學(xué)生們雖然有著較大的興趣，卻缺少一個(gè)很好的平臺(tái)，讓他們更多的積累一些實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)。模擬炒股大賽將為學(xué)生們提供必要的虛擬資金，學(xué)生可以虛擬開戶，交易股票，并與同校好友交流炒股經(jīng)驗(yàn)，在實(shí)踐中體驗(yàn)掌握有關(guān)股票投資的知識(shí)。例如，目前我們已經(jīng)同鎮(zhèn)江華泰證券連續(xù)舉辦了多屆"華泰證券杯"模擬炒股大賽，較好地提高了大學(xué)生的炒股熱情和實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)。

（三）強(qiáng)化實(shí)習(xí)基地建設(shè)在建設(shè)校內(nèi)證券模擬交易實(shí)訓(xùn)室的同時(shí)，還要加強(qiáng)同當(dāng)?shù)刈C券公司、上市公司等單位的合作，共同努力建設(shè)好校外實(shí)習(xí)基地，這有助于進(jìn)一步加深學(xué)生對(duì)證券交易操作的理解和掌握。而且在實(shí)習(xí)實(shí)踐基地的建設(shè)過(guò)程中，不僅僅開展實(shí)習(xí)實(shí)踐教學(xué)層面的合作，即我們?yōu)樽C券公司輸送實(shí)習(xí)生，而證券公司為我們提供實(shí)踐崗位等方面開展合作，而要在此基礎(chǔ)上開展全方位的合作，拓展合作的廣度和深度，實(shí)現(xiàn)實(shí)習(xí)基地層次的提升，形成了各取所需、互利共贏的"多贏"格局。如學(xué)?？梢詾樽C券公司提供員工培訓(xùn)、智力支持，而證券公司可以為學(xué)生講解證券市場(chǎng)基本知識(shí)、實(shí)戰(zhàn)技巧、職業(yè)生涯等。雙方共同致力于產(chǎn)學(xué)研的高層次合作的研究，立足基地服務(wù)社會(huì)。例如，目前我們已經(jīng)同鎮(zhèn)江的華泰證券、銀河證券以及中信證券在這方面進(jìn)行了有益的信嘗試，取得了較好的效果。

篇（6）

在重量級(jí)的實(shí)盤中，一位是股市老手的千萬(wàn)大盤，另外一位是短暫出現(xiàn)過(guò)的開心浪子。股市老手的千萬(wàn)實(shí)盤點(diǎn)擊量超過(guò)13萬(wàn)次，作為長(zhǎng)線投資的榜樣，他從年初空倉(cāng)開始買入，不到兩周就已經(jīng)滿倉(cāng)持股，認(rèn)可價(jià)值，建倉(cāng)完畢，變動(dòng)很少，全年只操作過(guò)14只股票。雖然在今年的下跌市道中損失慘重，但其持股的心態(tài)還是值得學(xué)習(xí)。

實(shí)盤投資收益理所當(dāng)然是大家關(guān)注的焦點(diǎn)。全年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，硅谷子是最大的贏家，上半年收益50.69%、第三季度9.1%、第四季度0.89%，年度冠軍實(shí)至名歸。在這一年里，硅谷子共計(jì)買賣過(guò)133只股票，平均兩個(gè)交易日換股一次。這樣的頻率實(shí)在讓人瞠目結(jié)舌。但憑借靈敏的嗅覺(jué)、精準(zhǔn)的選股，頻繁的操作卻有不菲的收益，切底打破了“滾石不長(zhǎng)苔，短線不生財(cái)”的宿命邏輯。硅谷子還是實(shí)盤人氣王，點(diǎn)擊量高達(dá)23萬(wàn)。

而作為中線操作的典范，熊少華上半年憑借操作15只股票獲得9.1%的收益，排名上半年收益第三名。從硅谷子和熊少華身上，體現(xiàn)了短線投資和中線投資完全不同的策略技巧。兩位買賣股票的邏輯、理念、方法值得我們好好借鑒學(xué)習(xí)。

硅谷子是比較喜歡追題材個(gè)股的選手，每次都看得旁人膽顫心驚！不過(guò)，這也是短線樂(lè)趣所在，夠刺激，輸贏很快見(jiàn)分曉。硅谷對(duì)短線有著自己深刻的理解，并很善于總結(jié)――寧為雞首，勿為牛后。在控制倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)下盯住龍頭股快進(jìn)快出，選擇具備低價(jià)、小盤、沒(méi)有大機(jī)構(gòu)入駐的三大牛股特征的強(qiáng)勢(shì)個(gè)股。而且硅谷子善于逃頂?shù)哪芰σ彩瞧胀ㄈ穗y以企及的。幾乎每次都能順利逃頂而不受損失，或者只受很少損失。

再有，硅谷子嚴(yán)格執(zhí)行止盈止損紀(jì)律也值得稱道。一年以來(lái)，從沒(méi)見(jiàn)硅谷子被深套過(guò)，成功時(shí)鎖定利潤(rùn)，失敗時(shí)減少損失，迅速抽身離開，這的確是真正的高手。靜若處子，動(dòng)如脫兔，硅谷子的實(shí)盤充分踐行了一個(gè)短線高手的生存法則。

熊少華是位價(jià)值型投資者，少而精的操盤策略和耐心是保證熊少華穩(wěn)健獲利的秘訣。600萬(wàn)的資金運(yùn)作起來(lái)始終井井有條，進(jìn)退有序。盡管說(shuō)不上輝煌，但穩(wěn)健、從容，談笑間利潤(rùn)慢慢累積。選股思路比較偏重低估值、低價(jià)格、低關(guān)注度個(gè)股。總之，不買貴的，只買對(duì)的；獨(dú)立深入研究，不人云亦云，不從眾；股票組合肥瘦搭配，控制持股品種；不追高，逢低介入等等熊少華的炒股策略應(yīng)該是我們應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)的。

與上半年相比，實(shí)盤下半年顯得比較沉寂，雪崩式的下跌讓眾多的股民傷痕累累。漫漫熊市導(dǎo)致眾多實(shí)盤虧損連連，羅敏、熊少華、桃花島主的離開也讓實(shí)盤遜色不少，硅谷子下半年也就經(jīng)?？諅}(cāng)避險(xiǎn)。但動(dòng)態(tài)吧依舊涌現(xiàn)出一批可圈可點(diǎn)的人物。如專玩ST股的我愛(ài)ST，死抱ST新材（600299）不放、一周享受四個(gè)漲停板的可口可樂(lè)，烏龍指買中牛股的錢燒的，一周內(nèi)連抓兩個(gè)漲停股的gxyllgb……

篇（7）

市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一輪的大幅上漲以后，獲利籌碼日益增多,獲利回吐的壓力不斷增加，行情頂部漸行漸近。頂部通常不是指一個(gè)具體的點(diǎn)位，其構(gòu)筑常常有一個(gè)過(guò)程，這一段時(shí)間通常稱為頂部區(qū)域。頂部區(qū)域經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)瘋牛的特征，掙錢比較容易，但風(fēng)險(xiǎn)卻在不知不覺(jué)中產(chǎn)生。成功的投資者往往會(huì)識(shí)別頂部從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于多數(shù)散戶股民而言，逃頂是極為困難的事，因此，高位套牢和虧損在所難免。本文擬就股民逃頂問(wèn)題做一研討。

一、頂部的基本特征

股民及時(shí)逃頂?shù)那疤崾悄苷_掌握頂部的特征，一般地說(shuō)，頂部的基本特征表現(xiàn)為：

1.市場(chǎng)的技術(shù)壓力明顯增大。從K線的角度看，月線、周線，周線在高位，日線和60分鐘線，都在高位，出現(xiàn)穿頭破腳的K線組合，隨之必然導(dǎo)致股價(jià)重心下移，發(fā)出明顯的頂部信號(hào)；同時(shí)從技術(shù)指標(biāo)上看，技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)頂背離現(xiàn)象， KD值和RSI在80以上鈍化，30乖離率達(dá)到10-15，指數(shù)在5天、10天、20天、30天均線上方甚遠(yuǎn)。

2.天量天價(jià)后量能不濟(jì)，量指嚴(yán)重背離。指數(shù)創(chuàng)新高后，資金面吃緊，反彈出現(xiàn)后繼乏力，龍頭股放量滯漲，相對(duì)資金面來(lái)說(shuō)，籌碼拋壓力量更大，甚至部分莊股資金鏈斷裂，連續(xù)逃水。量增指滯，或指升量減，指數(shù)在高位大幅震蕩,進(jìn)入高位尋頂階段, 上行空間非常有限，指數(shù)數(shù)次試圖再創(chuàng)新高，卻無(wú)功而返，形成M頭等典型的看跌圖形。并且此前熱炒的股票往往會(huì)在震蕩時(shí)到達(dá)價(jià)格最高位,后面即使指數(shù)上行,此類股票也已步入下跌或橫盤格局。

3.人氣鼎盛，幾近瘋狂。指數(shù)連連攀升，市場(chǎng)一片看好，利多消息滿天飛，新開股民賬戶創(chuàng)出新高，老股民持倉(cāng)不斷增加，視踏空為最大的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)視利空為利好。交易所營(yíng)業(yè)部人潮涌動(dòng)，論股沙龍爆滿，賺錢效應(yīng)凸顯，股民大都獲利豐厚。

4.股市基本面出現(xiàn)重大利空因素。包括諸如經(jīng)濟(jì)增速放緩，上市公司業(yè)績(jī)整體下降，屢屢有黑幕曝發(fā)，進(jìn)出口貿(mào)易額巨減，市盈率超歷史最高值。

5.股市泡沫涌現(xiàn)，政策急速轉(zhuǎn)向。面對(duì)市盈率高企和熱度不減的股市，管理層突然強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，出手抑制過(guò)度投機(jī)，清查違規(guī)行為和違規(guī)資金，主流媒體談?wù)摴墒薪禍氐纳缯擃l出，央行提高存貸款利率或通過(guò)加快擴(kuò)容促使股市降溫。

6.板塊輪動(dòng)完畢，市場(chǎng)缺乏新的熱點(diǎn)。一輪行情往往是在大藍(lán)籌權(quán)重等啟動(dòng)下發(fā)起的，隨之是板塊的輪動(dòng)，行情首先是從大藍(lán)籌績(jī)優(yōu)向二線藍(lán)籌演進(jìn)，接下來(lái)是向三線低價(jià)股轉(zhuǎn)移，最后，當(dāng)績(jī)差股板塊也普遍輪漲完畢，行情缺乏新的熱點(diǎn)跟進(jìn)，指數(shù)應(yīng)聲而落在所難免。

二、頂部構(gòu)筑的常見(jiàn)類型

1.急沖筑頂型。行情運(yùn)行至末期，無(wú)論是大盤還是個(gè)股，在人氣鼎盛中出現(xiàn)快速的最后沖刺，盤面指數(shù)連創(chuàng)新高，但隨即遭到空方緊逼，多方潰不成軍。這時(shí)表現(xiàn)在K線上經(jīng)常以“大陰線”、“穿頭破腳”的形式出現(xiàn)。急沖筑頂型一旦見(jiàn)頂回落，往往是宣泄性殺跌，留給投資者逃離的機(jī)會(huì)很少。

2.搏殺平衡筑頂型。多空雙方在高位進(jìn)行激烈搏殺，構(gòu)筑一個(gè)復(fù)雜的頂部區(qū)域。這時(shí)，K線上經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)較長(zhǎng)的上影線、下影線。如“射擊之星”、“吊頸線”等，這種K線組合形態(tài)形成的頂部通常不會(huì)馬上跌下去，多方在搏殺失敗之后還會(huì)組織力量反擊，給投資者離場(chǎng)提供一定的時(shí)機(jī)。

3.漸弱筑頂型。漸弱筑頂型又可稱之為陰跌漸進(jìn)筑頂型?？辗搅α坎皇邱R上就能明顯地顯示出來(lái)，而是慢慢地釋放出來(lái)，不斷消耗和吞咬多方的力量，直至最終完全控制局面，向下趨勢(shì)已經(jīng)慢慢形成且不可逆轉(zhuǎn)，形成空頭市場(chǎng)。表現(xiàn)在K線上如“三只烏鴉”等走勢(shì)圖形。這種漸弱筑頂型見(jiàn)頂信號(hào)出現(xiàn)后不會(huì)深跌，多方不肯認(rèn)輸，欲抵抗行情下行。由于見(jiàn)頂是漸進(jìn)式的，為投資者離場(chǎng)提供較多的機(jī)會(huì)。

三、股民應(yīng)備的逃頂策略與技巧

投資者要想成功逃離頂部，應(yīng)該掌握以下5個(gè)方面的策略和技巧：

1.時(shí)刻強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

證券投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資結(jié)果的不確定性而發(fā)生危險(xiǎn)或損失的可能性。證券投資風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、事件風(fēng)險(xiǎn)、流通風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)等非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。有投資活動(dòng)就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，在行情啟動(dòng)期風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但隨著股指的拉升，風(fēng)險(xiǎn)日益凝聚。股民常常保持防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)了臨，可以采取轉(zhuǎn)移、降低風(fēng)險(xiǎn)等方法規(guī)避損失，守住利潤(rùn)。我國(guó)股市的顯著特征是慢漲快跌，一旦風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，很可能幾個(gè)月辛苦獲得的收益，幾個(gè)交易日就殆盡。

2.關(guān)注宏觀層面及政策走向

一個(gè)國(guó)家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有賴于宏觀財(cái)政與貨幣政策的作用，當(dāng)經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，政府往往運(yùn)用擴(kuò)張性貨幣政策和積極地財(cái)政政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱并產(chǎn)生泡沫和通脹，則會(huì)采取相反的緊縮性財(cái)政、貨幣政策。同時(shí)，國(guó)際、周邊國(guó)家社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)帶來(lái)影響。一般地稅，當(dāng)流動(dòng)性過(guò)剩出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性過(guò)熱，如今年的房產(chǎn)熱等癥狀，宏觀政策會(huì)由寬松趨向緊縮，要早作退市準(zhǔn)備，資金不宜在股市上停留。目前我國(guó)CPI持續(xù)升高，樓市泡沫一直未能真正有效控制，所以政府采取了提高利息和存款準(zhǔn)備金率，收縮市場(chǎng)上貨幣存量，阻擊熱錢流入，穩(wěn)定物價(jià)，這對(duì)市場(chǎng)上必然產(chǎn)生消極影響，結(jié)果導(dǎo)致目前滬深股市雙雙回落近15%，投資者若能在短期頂部滬市3188點(diǎn)到來(lái)會(huì)，領(lǐng)會(huì)和解讀宏觀層面及政策走向，則可以減少損失。

3.關(guān)注基本面的變化

不管市場(chǎng)千變?nèi)f化，公司基本面始終是是左右股市行情的關(guān)鍵性因素，一輪上攻行情的運(yùn)行有時(shí)長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)季度或一兩年，期間，上市公司經(jīng)營(yíng)狀況可能會(huì)發(fā)生一系列的變化，當(dāng)公司基本面逐步變壞，甚至惡化，出現(xiàn)不支持行情繼續(xù)上行的情況時(shí)，理性賣空，遠(yuǎn)離市場(chǎng)是投資者的明智選擇。例如2007年第四季度開始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增速放緩，并有加速下滑趨勢(shì)，表現(xiàn)在公司出口和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上持續(xù)下滑，這時(shí)，應(yīng)果斷選擇賣出投資品。

4.關(guān)注市場(chǎng)信息及技術(shù)面變化

在上漲趨勢(shì)中，應(yīng)該對(duì)每一次沖高回落都保持高度警惕。如果發(fā)現(xiàn)某一日股指沖高回落，由高點(diǎn)回落3%以上(或盤中振幅在3%以上)，同時(shí)成交金額比前一天高出15%以上，就表明真正決定市場(chǎng)趨勢(shì)的超級(jí)主力正在出貨，當(dāng)確認(rèn)真正決定市場(chǎng)趨勢(shì)的那部分資金已離場(chǎng)，投資人須在大盤跌破短期均線時(shí)拋出三分之二的籌碼。此外，技術(shù)層面上，大盤放量滯漲，指標(biāo)顯示市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重超買， 主要技術(shù)指標(biāo)嚴(yán)重頂背離，部分指標(biāo)高位鈍化，熱門強(qiáng)勢(shì)股、基金重倉(cāng)股出現(xiàn)較大調(diào)整，則表明離場(chǎng)時(shí)機(jī)到來(lái)，應(yīng)迅速做出清倉(cāng)的決策。

5.控制倉(cāng)位，學(xué)會(huì)止損止盈

做股票投資，倉(cāng)位控制十分重要，沒(méi)有任何一個(gè)人可以做到對(duì)大盤真正完全的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，因此應(yīng)當(dāng)設(shè)立一個(gè)止損止盈點(diǎn)，如跌破則積極減倉(cāng)。投資者一般在行情啟動(dòng)初期開始建倉(cāng)，隨著行情的升溫逐步加倉(cāng)，若發(fā)現(xiàn)行情到頂部區(qū)域則必須學(xué)會(huì)止盈。做投資切忌貪婪，當(dāng)指數(shù)運(yùn)行至高位，市場(chǎng)分歧加大，震蕩也在加大，該止盈減倉(cāng)時(shí)就要減倉(cāng)，而不能過(guò)多的期待反彈，對(duì)于一些在頂部放過(guò)巨量的，擊穿上行趨勢(shì)的或者走出破位走勢(shì)的股票，要積極減倉(cāng)，多捂現(xiàn)金在手，減倉(cāng)幅度視倉(cāng)位而定，一般減至倉(cāng)位的1//3，減倉(cāng)不要過(guò)多的考慮成本。對(duì)于中途介入的一些底部起動(dòng)的股票，也要降低盈利預(yù)期，一旦發(fā)現(xiàn)走弱，及早放手可以減少因大幅下跌帶來(lái)的不必要損失。

總之，股票投資應(yīng)秉承避險(xiǎn)第一，賺錢第二的原則，逃頂既需要智慧和勇氣，更需要策略和技巧，兩者的完美結(jié)合，是投資者逃頂成功的重要保證。

參考文獻(xiàn)：

[1]皖城著：《K線戲法――股市逃頂與抄底技巧》[M].上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社.2010.01

篇（8）

(二)問(wèn)題的提出。對(duì)沖基金對(duì)于許多投資者而言并不陌生，索羅斯的量子基金曾在20世紀(jì)90年動(dòng)了幾次大規(guī)模貨幣狙擊戰(zhàn)，使其成為國(guó)際金融界的焦點(diǎn)。其實(shí)，對(duì)沖基金的本質(zhì)是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，它可以起到規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險(xiǎn)的作用，只是經(jīng)過(guò)幾十年的演變，對(duì)沖基金逐漸失去其初始的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的內(nèi)涵，演變成一種新的投資模式，即基于最新的投資理論和各種金融市場(chǎng)操作技巧、充分利用各種金融衍生工具的杠桿效應(yīng)、承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、追求高收益的投資模式。作為金融市場(chǎng)的重要參與者，對(duì)沖基金在構(gòu)造投資策略時(shí)往往考慮使用杠桿以及賣空。因此，研究對(duì)沖基金的投資策略，對(duì)我國(guó)投資者合理利用股指期貨和融資融券所提供的杠桿及賣空機(jī)會(huì)有重要的示范作用。

二、對(duì)沖基金與非參數(shù)投資技術(shù)

(一)賣空機(jī)制對(duì)于對(duì)沖基金的意義。因?yàn)樗鼈儾皇苜I且持有投資策略的限制，許多對(duì)沖基金都試圖使用賣空、套期保值、套利、杠桿作用、合成頭寸或衍生工具等投資技巧來(lái)獲得收益。上述幾種投資技巧幾乎都包括了一個(gè)重要步驟，那就是賣空。單純的賣空策略是指出售借來(lái)的證券，然后在以后的某個(gè)日子以更低的價(jià)格把這些證券回購(gòu)回來(lái)。這種策略執(zhí)行起來(lái)相當(dāng)復(fù)雜，它不僅要求識(shí)別價(jià)值高估證券的能力，還要求以有效的成本借入價(jià)格高估的股票和對(duì)從最初出售中所得到的現(xiàn)金進(jìn)行有效投資的能力。但是當(dāng)市場(chǎng)處于上升通道時(shí)，監(jiān)管者對(duì)內(nèi)生于這種策略的賣空和杠桿作用的限制大大增加這種獨(dú)立的投資技巧要想成功的困難。因此，賣空往往被結(jié)合在對(duì)沖基金的各種投資策略中，為其投資方法的多樣化做出了很大貢獻(xiàn)。

(二)對(duì)沖基金的投資技術(shù)。前面已經(jīng)提到，對(duì)沖基金采取的投資技術(shù)主要分為三類：技術(shù)分析、基本面分析和定量或統(tǒng)計(jì)分析。技術(shù)分析模型一般可歸為兩類。一類模型尋求某個(gè)證券或一組證券的確定趨勢(shì)，這類模型在趨勢(shì)結(jié)束或趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的時(shí)候常常出現(xiàn)錯(cuò)誤。另一類模型則是針對(duì)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)做出預(yù)期。與技術(shù)分析尋找股價(jià)波動(dòng)的規(guī)律不同，基本面分析通過(guò)分析一系列的公司數(shù)據(jù)、證券數(shù)據(jù)、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及其他一系列的數(shù)據(jù)來(lái)尋求投資機(jī)會(huì)。很多投資策略都依靠統(tǒng)計(jì)指標(biāo)來(lái)確定投資信息數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，如被廣泛使用的回歸模型，廣義自回歸條件異方差模型(多因素的短期預(yù)測(cè)，尤其是波動(dòng)率)，甚至包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義(標(biāo)準(zhǔn)方差，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值)等等。雖然這些技術(shù)并不都是假定數(shù)據(jù)是正態(tài)分布的，但是很多都是以此為基礎(chǔ)的。非參數(shù)投資策略在決定投資關(guān)系的內(nèi)在過(guò)程時(shí)，不需做任何假設(shè)，包括不假設(shè)價(jià)格和收益率的分布形態(tài)。相反的，非參數(shù)投資策略依據(jù)一系列的方法來(lái)確認(rèn)應(yīng)該買入或賣出的證券。一般來(lái)講，非參數(shù)投資策略是這樣生成的。先從幾個(gè)因素人手。對(duì)備選的投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)級(jí)，然后選出應(yīng)該買賣的證券。具體來(lái)說(shuō)，假定用市盈率來(lái)進(jìn)行證券評(píng)級(jí)，根據(jù)所得的結(jié)果，將所有證券分為3到5個(gè)集合，并選出最優(yōu)組(市盈率最低)和最差組(市盈率最高)。然后加入第二個(gè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，假定該指標(biāo)是股息率，根據(jù)股息率的評(píng)級(jí)結(jié)果在前面的組內(nèi)再分成3到5個(gè)子集。這樣市盈率最低組中的一些最優(yōu)證券(股息率最高的)和市盈率最高組中的一些最差證券(股息率最低的)就將被確定下來(lái)，接下來(lái)就可以買人最優(yōu)股票，賣空最差股票。決策過(guò)程中的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)既可以是基本面分析數(shù)據(jù)，也可以是技術(shù)分析數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)可以是非連續(xù)的，也可以是非數(shù)字的。當(dāng)然，這樣的操作步驟能否作為一個(gè)交易策略還需要實(shí)際數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)。采取非參數(shù)投資策略有很多理由。首先，經(jīng)實(shí)踐證明，很多非參數(shù)投資策略能夠獲得非常好的收益回報(bào)。其次，以該方法進(jìn)行投資所得到的收益和傳統(tǒng)投資組合收益的相關(guān)性不大。最后，非參數(shù)方法的獨(dú)特性及直觀性使它很容易被投資者和市場(chǎng)接受。

三、非參數(shù)投資技術(shù)及策略

(一)基于技術(shù)指標(biāo)的投資策略設(shè)計(jì)。筆者選擇的技術(shù)

指標(biāo)源于均值回歸(meanreversion)原理。均值回歸理論認(rèn)為，股票收益率遠(yuǎn)非不可預(yù)測(cè)的，從長(zhǎng)期來(lái)看，它們應(yīng)該呈負(fù)自相關(guān)，即股票價(jià)格應(yīng)該呈回歸均值的特征。均值回歸從理論上應(yīng)具有必然性。因?yàn)楣善眱r(jià)格不能總是上漲或下跌，一種趨勢(shì)其持續(xù)的時(shí)間多長(zhǎng)都不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。在一個(gè)趨勢(shì)內(nèi)，股票價(jià)格呈持續(xù)上升或下降，被稱之為均值回避(meanaversion)。當(dāng)出現(xiàn)相反趨勢(shì)時(shí)就呈均值回歸。到目前為止，均值回歸理論仍不能解決的或者說(shuō)不能預(yù)測(cè)的是回歸的時(shí)間間隔，即回歸的周期呈“隨機(jī)漫步”。不同的股票市場(chǎng)，回歸的周期會(huì)不一樣，就是對(duì)同一個(gè)股票市場(chǎng)而言，每次回歸的周期也不一樣。如果能夠發(fā)現(xiàn)均值回歸的時(shí)間周期或者回歸時(shí)間周期的分布范圍，股票收益的可預(yù)測(cè)性就會(huì)很強(qiáng)。為了說(shuō)明在較短的時(shí)間窗口內(nèi)，股票的收益率也呈現(xiàn)均值回復(fù)特性，我們?cè)O(shè)計(jì)如下指標(biāo)：Indexl=close(t一1)／dose(t一6)其中，close(t一1)為股票A在交易日t一1的收盤價(jià)，close(t一6)為股票A在交易日t一6的收盤價(jià)。若Indexl大于1，說(shuō)明相對(duì)于交易日t一6，股票A的價(jià)格在最近5個(gè)交易日上漲；若Indexl小于1，說(shuō)明相對(duì)于交易日t一6，股票A的價(jià)格在最近5個(gè)交易日下跌；若Indexl恰好等于l，則說(shuō)明股票A的價(jià)格在最近5個(gè)交易日變化不大。根據(jù)均值回歸原理，價(jià)格上漲的股票接下來(lái)會(huì)發(fā)生下跌，反之，價(jià)格下跌的股票接下來(lái)將會(huì)上漲。筆者選取2005年2月24日到2009年12月31日，滬深300成分股每個(gè)交易日的收盤價(jià)作為原始數(shù)據(jù)。

具體操作步驟如下：(1)利用每支成分股的收盤價(jià)計(jì)算其相應(yīng)的Indexl；(2)把Indexl作為評(píng)級(jí)指標(biāo)，按照其數(shù)值大小從大到小進(jìn)行排序，經(jīng)過(guò)該步驟，300支股票分別被賦予相應(yīng)的序號(hào)1．2．3…300，Indexl最大的股票序號(hào)為1，Indexl最小的股票序號(hào)為300；(3)由于我們預(yù)測(cè)Indexl大的股票要跌，反之則要漲。那么序號(hào)為1到150的股票將被賣空，序號(hào)為151到300的股票將被買人。將每個(gè)股票的序號(hào)減去它們的平均數(shù)150．5，得到一149．5，一148．5，…148．5，149．5，則正負(fù)指標(biāo)之和為零，且其絕對(duì)值的和為22500，將指標(biāo)進(jìn)行歸一化，分別除以22500，即得到分配到每支股票上的權(quán)重，分別為一0．0066444，一0．0066000，一0．00655556，•一0．00655556，0．0066000，0．0066444。假設(shè)可供投資的資金量為M，那么分配到每支股票的資金為M乘以上述權(quán)重。(4)每天根據(jù)該策略都得到一個(gè)回報(bào)，一年就將得到一個(gè)序列。在不考慮交易費(fèi)用的情況下，我們得到以下結(jié)果(見(jiàn)表1)。從結(jié)果中我們可以看到，利用均值回歸策略投資滬深300成分股所得到的年平均收益率為47．83％。并且該策略選擇做多與做空的資金量相等，即現(xiàn)金中性。在這里，我們可以近似的將其視為市場(chǎng)中性。理論上講，市場(chǎng)中性要求投資組合的貝塔值為零，即完全不受市場(chǎng)波動(dòng)的影響，而許多市場(chǎng)中性策略依托于通過(guò)復(fù)雜的計(jì)算，衍生品結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，對(duì)未來(lái)波動(dòng)性的預(yù)測(cè)，試圖讓投資收益完全擺脫市場(chǎng)。但事實(shí)上，未來(lái)的波動(dòng)性很難被預(yù)測(cè)，因此市場(chǎng)中性只能無(wú)限接近于理論值。同時(shí)，從本文的均值回歸策略的結(jié)果來(lái)看，即使在2007年到2008年的熊市當(dāng)中，該策略依然獲得可觀的回報(bào)。對(duì)均值回歸策略獲得收益的一種解釋是，采取該策略的投資者為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性。當(dāng)某股票在一段時(shí)間內(nèi)上漲時(shí)，有的投資者欲跟進(jìn)，采取均值回歸策略的投資者便將該股賣出；當(dāng)某股在一段時(shí)間內(nèi)下跌時(shí)，有的投資者欲賣出，采取均值回歸策略的投資者便將該股買入。

在行為金融學(xué)中，也有學(xué)者將這種現(xiàn)象解釋為股價(jià)對(duì)信息的過(guò)度反應(yīng)。當(dāng)有關(guān)某股票的好消息公布時(shí)，該股可能會(huì)受到投資者的追捧，導(dǎo)致該股股價(jià)上漲幅度超過(guò)均衡價(jià)格，隨后股價(jià)便會(huì)回落；反之亦然。為了證實(shí)該策略的普遍性，筆者利用2005年2月24日到2009年12月31日上證和深證所有正常上市的A股數(shù)據(jù)對(duì)其進(jìn)行驗(yàn)證。在不考慮交易費(fèi)用的情況下，得到結(jié)果如表2。所有正常上市的A股所得到的年平均收益率為66．35％，高于僅投資于滬深300成分股的策略?？赡艿慕忉屖?，市值較小的股票均值回歸的現(xiàn)象越明顯。這種解釋是符合邏輯的，因?yàn)樾」善笔荜P(guān)注的程度相對(duì)于大股票而言較小，其定價(jià)的有效性不如大股票，所以將小股票納入投資組合中將獲得更高的收益。當(dāng)然，評(píng)價(jià)一個(gè)投資策略不能完全憑借其收益的大小，還應(yīng)考慮采取該策略所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。我們用夏普比率(SharpRatio)來(lái)對(duì)非參數(shù)投資策略進(jìn)行評(píng)價(jià)。SharpRatio=Mean(Return)／Std(Return)從表1和表2的比較中可以看出，僅投資于滬深300成分股的策略所產(chǎn)生的夏普比率為0．1998，小于投資于所有正常上市A股的策略所產(chǎn)生的夏普比率0．3312。綜合收益率與夏普比率的比較，我們很容易看到在不考慮交易費(fèi)用的前提下，采取均值回歸策略投資于所有正常上市的A股將產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的高回報(bào)。

(二)基于基本面指標(biāo)的投資策略設(shè)計(jì)。除了運(yùn)用技術(shù)指標(biāo)作為評(píng)級(jí)因素以外，筆者也嘗試運(yùn)用基本面指標(biāo)作為評(píng)級(jí)因素。對(duì)于具體的個(gè)股而言，影響其股價(jià)高低的主要因素在于企業(yè)本身的內(nèi)在素質(zhì)，包括財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)情況、管理水平、技術(shù)能力、市場(chǎng)大小、行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展?jié)摿Φ纫幌盗幸蛩亍Ｓ捎谖覀兛梢灾苯訌呢?cái)務(wù)報(bào)表中了解企業(yè)基本的財(cái)務(wù)狀況，并且財(cái)務(wù)指標(biāo)較易量化，所以筆者選取凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這一指標(biāo)作為評(píng)級(jí)因素來(lái)構(gòu)造投資策略。在不考慮交易費(fèi)用的前提下，分別采用2005年到2009年A股每季度的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率對(duì)滬深300成分股以及所有正常上市股票進(jìn)行驗(yàn)證。得到的結(jié)果如表3、表4。從所得的結(jié)果可以看出，與投資于所有正常上市A股的策略相比，投資于滬深300成分股的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率策略表現(xiàn)較好?？赡艿慕忉屖?，大盤藍(lán)籌股的股價(jià)變動(dòng)與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性較大，而對(duì)于中小股票而言，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)其股價(jià)變動(dòng)的影響不如像大股票那般明顯。值得我們關(guān)注的是，在兩個(gè)投資組合中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率策略在2005年到2007年這個(gè)期間都表現(xiàn)得很好，而從2007年底次貸危機(jī)爆發(fā)開始，該策略所產(chǎn)生的回報(bào)大幅度的下降?？梢?jiàn)，基于基本面指標(biāo)的投資策略在一定程度上受到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。而基于技術(shù)分析數(shù)據(jù)的投資策略所產(chǎn)生的收益與市場(chǎng)波動(dòng)的相關(guān)性較小。

四、結(jié)語(yǔ)

通過(guò)中國(guó)股市過(guò)去五年的歷史數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)，利用股票技術(shù)分析指標(biāo)或者基本面分析指標(biāo)作為評(píng)級(jí)因素的非參數(shù)投資策略有良好的表現(xiàn)。非參數(shù)投資策略有很多優(yōu)點(diǎn)。

篇（9）

2008年的金融危機(jī)讓年屆不惑的周先生領(lǐng)悟到：若不對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，不僅會(huì)讓之前的積累消耗殆盡，更會(huì)影響到今后的生活。

周先生是一家國(guó)有企業(yè)的中層管理人員，經(jīng)歷多年的奮斗已經(jīng)積累起一定的財(cái)富?！澳菚r(shí)候一心想的是讓錢生錢，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)全然不理”。2007年A股市場(chǎng)正紅火，他不僅拿出了全部的儲(chǔ)蓄投資股票，甚至用一套投資房產(chǎn)作抵押，獲得銀行貸款近40萬(wàn)元購(gòu)買了股票。沒(méi)有想到的是，一場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)來(lái)襲，這部分投資損失近半。

面對(duì)快速縮水的資產(chǎn)，周先生再也坐不住了，他說(shuō)：“再繼續(xù)下去的話，不僅自己的養(yǎng)老金不保，為兒子念書準(zhǔn)備的教育金也要受到威脅，每個(gè)月的銀行貸款供款更是一筆沉重的負(fù)擔(dān)?！蓖炊ㄋ纪粗?，周先生意識(shí)到，必須降低高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配比，讓家庭投資“穩(wěn)”字當(dāng)先。

“我撤出了近70％的股票投資，一部分用于還清銀行的房屋抵押貸款，剩下的一部分大約有20萬(wàn)元是給兒子準(zhǔn)備的教育基金，選擇了風(fēng)險(xiǎn)較低的債券基金?！?/p>

周先生再度對(duì)自己的資產(chǎn)分配進(jìn)行了審視：“穩(wěn)健錢包”中有兩個(gè)投資項(xiàng)目――投資性房產(chǎn)當(dāng)時(shí)的市值為150萬(wàn)元，債券基金20萬(wàn)元；“激進(jìn)錢包”中的股票當(dāng)時(shí)的市值26萬(wàn)元左右。周先生的主要考慮是，為兒子準(zhǔn)備的教育金五六年內(nèi)就要使用到，不宜承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。“不過(guò)，對(duì)于我們這樣一個(gè)家庭來(lái)說(shuō)，激進(jìn)錢包的資產(chǎn)有些偏低了”。因此，他開始有意識(shí)地增加“激進(jìn)錢包”的投入――“主要通過(guò)基金定投的方式，每個(gè)月家庭大約有7000元的結(jié)余，我選擇了兩只股票型基金作為投資的對(duì)象”。同時(shí)，那套投資性房產(chǎn)獲得的租金收入3500元用于補(bǔ)充教育金的投資。

周先生還為自己制訂了定期調(diào)整“兩個(gè)錢包”的方案，他主要考慮的是3個(gè)要素：年齡的增長(zhǎng)、收入的變化和投資市場(chǎng)的變動(dòng)。他說(shuō)：“我一般每隔幾個(gè)月就會(huì)盤點(diǎn)一下不同資產(chǎn)的收益狀況。像2009年A股市場(chǎng)有了一定的上升，股票基金這部分資產(chǎn)的漲幅就比較快；但是2009年下半年之后投資性房產(chǎn)市值有了較為顯著的增長(zhǎng)，市值已經(jīng)從2008年的150萬(wàn)元上漲到了現(xiàn)在的200萬(wàn)元。”周先生說(shuō)，自己所作的調(diào)整是將“兩個(gè)錢包”資產(chǎn)的比例控制在一定的范圍之內(nèi)，以確保整體投資的安全與收益并進(jìn)。目前在他看來(lái)，隨著房產(chǎn)的快速增值，“穩(wěn)健錢包”這部分的資產(chǎn)比重比較高，自己在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)這部分的投入還可以適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行增加?！叭绻麅H限于A股市場(chǎng)，可能還是差強(qiáng)人意，所以新的一年我也打算去嘗試一些新的投資品種，如貴金屬、海外投資產(chǎn)品等等”。

【點(diǎn)評(píng)】如何在“兩個(gè)錢包”之間實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)調(diào)整

具體的思路就是，根據(jù)家庭的財(cái)務(wù)狀況，大致地對(duì)不同資產(chǎn)配置的比例有所計(jì)劃。比如，計(jì)劃在投資中以60%的比例投資于高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，具體的標(biāo)的可以是股票、股票型基金等等；40%的比例投資于一些中低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，主要可以考慮的是債券、人民幣理財(cái)產(chǎn)品、債券基金等等。由于市場(chǎng)在不斷的變化當(dāng)中，我們可以給自己規(guī)定一些時(shí)點(diǎn)，比如每個(gè)季度進(jìn)行一次調(diào)整，按照市值的情況，將資產(chǎn)的配置恢復(fù)到原有的比例。

同時(shí)，“兩個(gè)錢包”的配置比例并不是一成不變的，配置比例要隨著投資者的年齡、風(fēng)險(xiǎn)承受程度和理財(cái)目標(biāo)的變化進(jìn)行合適的調(diào)整?？梢詤⒖嫉恼{(diào)整公式是：股票及股票基金等風(fēng)險(xiǎn)投資占投資者流動(dòng)資產(chǎn)的比例，應(yīng)當(dāng)?shù)扔?00減去其年齡。隨著年齡的上升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的占比要逐年下降。

技巧2：生命周期基金自動(dòng)調(diào)整

“因時(shí)而動(dòng)，順勢(shì)而為”，既是老馬的人生哲學(xué)，也是他的投資之道。他覺(jué)得投資也和為人處世一樣需要不斷地隨著外界的環(huán)境變化進(jìn)行調(diào)整?！爱?dāng)然，調(diào)整說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)就沒(méi)有那么簡(jiǎn)單了”。所以，老馬選擇了自動(dòng)的理財(cái)產(chǎn)品――生命周期基金來(lái)為自己管理財(cái)富。

正面臨退休的老馬，子女已成家立業(yè)，他覺(jué)得現(xiàn)在最重要的是打理好自己的退休基金。“希望退休之后不給子女增加負(fù)擔(dān)，和老伴一起安享晚年”。生命周期的投資理論和老馬的想法不謀而合――在退休之前適當(dāng)多承擔(dān)一些投資風(fēng)險(xiǎn)，為自己的資產(chǎn)獲得高一些的收益；臨近退休時(shí)不斷提高投資的安全性，以確保退休生活不受到影響。最重要的一點(diǎn)是，對(duì)于非專業(yè)的投資者來(lái)說(shuō)，自動(dòng)調(diào)整的資產(chǎn)配置能發(fā)揮很大的作用。

【點(diǎn)評(píng)】如何挑選適合自己的生命周期基金

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上已經(jīng)有3只生命周期基金，分別是匯豐晉信2016、匯豐晉信2026、大成2020。在選擇生命周期基金時(shí)，不妨從以下三個(gè)方面著手：

一是考察基金的目標(biāo)日期。一般情況下，只有在目標(biāo)日期以前，基金的風(fēng)險(xiǎn)收益水平才會(huì)不斷調(diào)整；在目標(biāo)日期以后，風(fēng)險(xiǎn)收益水平則相對(duì)固定，投資者需要注意基金的目標(biāo)日期是否符合自己的要求。例如，匯豐晉信2016因?yàn)槠淦偷娘L(fēng)險(xiǎn)特征，就比較適合現(xiàn)年50歲左右、再有六七年就要退休的人士。而大成 2020和匯豐晉信2026更適合30多歲的投資人，現(xiàn)在能分享股票市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益，然后逐漸降低投資風(fēng)險(xiǎn)，保固成本和前期收益。

其次是考察基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征變動(dòng)率 ，各只生命周期基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的變動(dòng)速度是不盡相同的，例如，基金A早期將100%的資產(chǎn)投資于股票，在10年內(nèi)演變?yōu)橐恢回泿攀袌?chǎng)基金；基金B(yǎng)早期只有60%的資產(chǎn)投資于股票，在20年后演變?yōu)橐恢粋突稹Ｄ敲椿餉比基金B(yǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征變動(dòng)率更高。這個(gè)要看各人自己的偏好和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受力變化的預(yù)估。

另外，也要考察買入基金時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。3只生命周期基金成立運(yùn)作已經(jīng)有一段時(shí)間，投資者不妨去審視一下基金現(xiàn)在的資產(chǎn)配置比例，看看目前風(fēng)險(xiǎn)收益特征是否符合自己的要求。

技巧3：核心加衛(wèi)星

“核心加衛(wèi)星”是近年來(lái)比較流行的一種資產(chǎn)配置策略，其核心在于將核心部分投資于安全穩(wěn)健的產(chǎn)品，“衛(wèi)星”部分則可擇時(shí)、擇市場(chǎng)而動(dòng)。事實(shí)上，這與“兩個(gè)錢包”的理論不謀而合，有著異曲同工之妙――“核心加衛(wèi)星”策略所講求的是以某一產(chǎn)品或組合作為核心，按照市場(chǎng)的情況選擇與之搭配的其他產(chǎn)品以達(dá)到多元化投資的目的；“兩個(gè)錢包”則更加強(qiáng)調(diào)不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的配比和調(diào)整。拓展一步的話，在每個(gè)錢包內(nèi)，我們也可以使用到“核心加衛(wèi)星”的策略。

王欽是記者曾經(jīng)采訪過(guò)的一位年輕投資者，他的主要資產(chǎn)也集中在“進(jìn)取錢包”中。王欽覺(jué)得，承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)有望給他帶來(lái)更高的收益回報(bào)，但對(duì)于進(jìn)取投資的部分 ，也要進(jìn)行一定的分配和部署。王欽主要選擇的是一些海外投資品種，如香港的海外基金產(chǎn)品?！拔冶容^看好新興市場(chǎng)，相對(duì)于成熟市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，新興市場(chǎng)具有更大的投資潛力”。但在新興市場(chǎng)的選擇上，王欽就采用了“核心加衛(wèi)星”的策略。他介紹說(shuō)，自己比較看好的是巴西和俄羅斯兩個(gè)市場(chǎng)，因此投資這兩個(gè)市場(chǎng)的基金占據(jù)了他這部分投資的80%左右。而王欽把A股市場(chǎng)作為了“進(jìn)取錢包”中的衛(wèi)星――“誰(shuí)也不能忽視中國(guó)市場(chǎng)的潛力，對(duì)我來(lái)說(shuō)A股市場(chǎng)也是最熟悉的市場(chǎng)，但是相對(duì)來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)始終居后，所以我這部分投資的比重就很小了”。

【點(diǎn)評(píng)】如何進(jìn)行“核心加衛(wèi)星”的資產(chǎn)配置

篇（10）

俗話說(shuō)，蘿卜青菜各有所愛(ài)。在投資理財(cái)方面，人們也有著不同的習(xí)慣和偏好。2007年，選擇不同投資策略的人所獲的回報(bào)懸殊不小，個(gè)中滋味只有自己最清楚。在2008年，投資者又將嘗試哪些新招？

中金公司預(yù)測(cè)，今年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)達(dá)到11%，保持高增長(zhǎng)。業(yè)界還有“2008年初資本市場(chǎng)可能有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)”的判斷，中國(guó)社科院的經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書《2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》預(yù)計(jì)，2008年我國(guó)GDP增速將保持在接近11%的水平，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI))上漲4%，外貿(mào)順差將超過(guò)2900億美元。2008，無(wú)疑是投資者最有機(jī)會(huì)的一年?！吧鐣?huì)整體財(cái)富的拾階而上正惠及著普通百姓”。業(yè)內(nèi)專家如是說(shuō)。

王先生：靜待股指期貨推出

年齡：42歲

職業(yè)：外資公司高層

王先生涉足期貨投資是在去年4月，品種涉及銅、鋁、燃料油到大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品。良好的波段炒作加之期貨的杠桿效應(yīng)，讓他的財(cái)富不斷累積，同時(shí)也讓他覺(jué)得股市的收益相比較之下已經(jīng)不再那么刺激了。于是，王先生將大部分資金都轉(zhuǎn)移至期貨市場(chǎng)。

在積極進(jìn)行多個(gè)期貨品種交易的同時(shí)，王先生也非常關(guān)注股指期貨。他利用業(yè)余時(shí)間，閱讀大量資料進(jìn)行研究，并從2007年9月起參與股指期貨仿真交易。王先生說(shuō)，通過(guò)參與仿真交易，可以不斷熟悉這一過(guò)程。他非常期待股指期貨正式上市，期望在實(shí)戰(zhàn)中獲取收益。

如今，王先生每周六都會(huì)參加某期貨公司舉行的投資報(bào)告會(huì)，主要向大家宣講股指期貨的相關(guān)知識(shí)和操作技巧。投資專家表示，全世界的股市都是由幾百點(diǎn)漲到上萬(wàn)點(diǎn)的，中國(guó)股市也會(huì)達(dá)到上萬(wàn)點(diǎn)。這是無(wú)可爭(zhēng)議的，有爭(zhēng)議的只是時(shí)間問(wèn)題。對(duì)此，王先生表示贊同，“只要在這一過(guò)程中操作得當(dāng)，進(jìn)行股指期貨投資的收益必定可觀?！辈贿^(guò)，經(jīng)過(guò)數(shù)次股指期貨知識(shí)普及教育的王先生，同樣對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有著清醒的認(rèn)識(shí)。他說(shuō)：“不少業(yè)內(nèi)專家都不止一次地告訴投資者，股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)性很大，可能有70%的人會(huì)虧損。所以普通投資者最好拿自己輸?shù)闷鸬腻X來(lái)投資，60萬(wàn)資金以下的人，最好不要碰股指期貨。因此，我也準(zhǔn)備先拿出一部分資金進(jìn)行該項(xiàng)投資，大約在150-200萬(wàn)元之間。如果盈利了不會(huì)繼續(xù)投入資金，虧損了也決不輕易追加保證金，就當(dāng)是一筆學(xué)費(fèi)?？偨Y(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)之后，再考慮下一步的投資策略。”

“期貨交易最大的特點(diǎn)是杠桿交易，杠桿交易意味著高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。在經(jīng)過(guò)最近幾個(gè)月的風(fēng)險(xiǎn)教育之后，我漸漸養(yǎng)成了將高收益放在后面、先看高風(fēng)險(xiǎn)的習(xí)慣。我將投資重點(diǎn)從股市轉(zhuǎn)至期市，主要也是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)是杠桿交易，將收益放大的交易原則比較刺激；但同時(shí)，杠桿交易也會(huì)把投資者的虧損放大。在股市，如果選10只股票8只賺錢、2只賠錢，肯定是賺錢的。但在期市，‘二八’概率肯定會(huì)賠錢，而且會(huì)把本金賠光。20%的錯(cuò)誤率就會(huì)被放大成200%?！蓖跸壬硎?，股指期貨對(duì)像他這樣的投資者來(lái)說(shuō)，根本不存在套期保值的說(shuō)法?？梢哉f(shuō)所有的交易者都是投機(jī)者，是用杠桿的方式來(lái)尋找市場(chǎng)機(jī)會(huì)進(jìn)而進(jìn)行投資。能夠抓住機(jī)會(huì)就掙錢，沒(méi)有抓住機(jī)會(huì)就輸錢，這是市場(chǎng)的規(guī)則。

王先生認(rèn)為，擁有良好的心態(tài)也是投資成功的首要因素。仿真交易可以模擬很多東西，但唯一不能仿真的就是人的心理。有業(yè)界專家曾說(shuō)，不受任何干擾的決策是一種決策模式；如果你所有的財(cái)富暴漲或者暴跌，心臟就會(huì)跳動(dòng)得厲害，所有的激素會(huì)變，你的決策也會(huì)發(fā)生改變。良好的心態(tài)非常重要，普通投資者要學(xué)會(huì)自我調(diào)整。

顏先生：投資QDII產(chǎn)品

年齡：29歲

職業(yè)：留學(xué)歸國(guó)創(chuàng)業(yè)者

“2007年絕對(duì)是我的背運(yùn)年??！”在總結(jié)今年的個(gè)人投資時(shí)，顏先生發(fā)出了上述感嘆。

早年留學(xué)澳洲的顏先生家境殷實(shí)。由于大學(xué)所修的是金融專業(yè)，他想在資本市場(chǎng)實(shí)踐一番，最初投入的本金中還有部分資金是父親贊助的。兩年前，顏先生在一次香港探親中，在當(dāng)?shù)匾患易C券行開設(shè)了港股賬戶，之后便將資金轉(zhuǎn)向香港市場(chǎng)，開始了他的港股投資生涯。照理說(shuō)，去年港股總體勢(shì)頭不錯(cuò)，內(nèi)地港股直通車的消息一度令該市出現(xiàn)大漲局面，顏先生的收益應(yīng)該差不到哪兒去。沒(méi)想到，顏先生由于年初聽信了一位朋友的“絕對(duì)可靠的內(nèi)部消息”，花重金購(gòu)買了某港股看跌期權(quán)，之后就眼看著“股票瘋漲”，自己的那只期權(quán)“虧損不斷放大”。

顏先生回憶說(shuō)：“當(dāng)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)只有1300點(diǎn)的時(shí)候，有人讓我建倉(cāng)，我沒(méi)有當(dāng)回事。后來(lái)股指上了5000點(diǎn)。去年10月，我從H股賬戶中撤了部分資金出來(lái)，回來(lái)投資A股市場(chǎng)，又遇到中期調(diào)整，被套得死死的。H股的那個(gè)期權(quán)12月下旬就要到期了，眼看著最近H股股票都在跌，可我的期權(quán)還是虧損的，而且損失巨大呀！這下連‘老本’都賠光了。總之，今年就是‘背’??！”

總結(jié)完2007年的投資“血淚史”，顏先生痛下決心：以后再也不聽信小道消息了。同時(shí)，他表示，自己將從今年起改變投資策略，將以購(gòu)買香港市場(chǎng)中的藍(lán)籌股為主，并且側(cè)重長(zhǎng)期投資。“我想我會(huì)購(gòu)買匯豐銀行、和記黃埔這類優(yōu)質(zhì)股票。這類股票每年都在穩(wěn)步增長(zhǎng)，適合長(zhǎng)期投資。另外，在香港上市的一些內(nèi)地資質(zhì)非常好的公司，也在我的考慮范圍之內(nèi)?！鳖佅壬J(rèn)為，內(nèi)地股市相對(duì)不成熟，受各種因素影響較大，因此依舊不是他今年的投資重點(diǎn)。

“事實(shí)上，今年我就在考慮購(gòu)買一些銀行或者基金公司的QDII產(chǎn)品，依靠專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)投資海外?！鳖佅壬嘎?，他已經(jīng)看中了某銀行一款能以5種貨幣投資海外十幾只基金的QDII產(chǎn)品，對(duì)其中掛鉤于金磚四國(guó)和能源類的幾只基金有很大興趣。另外，投資港股基金的QDII產(chǎn)品也是必定要配置的，因?yàn)樗嘈艑I(yè)機(jī)構(gòu)的投資“能帶來(lái)更好的收益”。

秦小姐：嘗試房產(chǎn)投資

年齡：26歲

秦小姐供職于滬上某著名時(shí)尚雜志，月收入頗豐。近兩年，該雜志日益注重培養(yǎng)時(shí)尚白領(lǐng)女性的理財(cái)觀念，還特設(shè)了全新的理財(cái)版面，秦小姐就負(fù)責(zé)該版面的策劃與編輯。在熟悉新任務(wù)的過(guò)程中，秦小姐的理財(cái)細(xì)胞也被慢慢挖掘。她不但精簡(jiǎn)了自己的各類銀行卡，更學(xué)著打理資產(chǎn)，涉及了股票、基金定投、銀行理財(cái)產(chǎn)品等多個(gè)領(lǐng)域?，F(xiàn)在，秦小姐已經(jīng)和好友達(dá)成共識(shí)――在2008年一起投資房地產(chǎn)。

雖然當(dāng)前房?jī)r(jià)依舊居高不下，但國(guó)家也在煞費(fèi)苦心地穩(wěn)定房?jī)r(jià)，政策一個(gè)接著一個(gè)地出臺(tái)。許多投資者正隨著風(fēng)云變幻的形勢(shì)或觀望或拋售手中房產(chǎn)，投資房產(chǎn)看似并不是一個(gè)明智之舉。然而，秦小姐與好友對(duì)自己的投資則有著準(zhǔn)確的定位：將房產(chǎn)投資作為投資的一部分，而且是長(zhǎng)期投資，絕對(duì)不做炒房大軍中的一員。

秦小姐表示，想到要投資房地產(chǎn)主要是受到表姐的啟發(fā)。兩年前其表姐所購(gòu)的房產(chǎn)現(xiàn)已出租，每月的租金收入除了還貸外還有一筆零花錢，還能投入其他領(lǐng)域進(jìn)行再投資。秦小姐認(rèn)為，作為上海人的她，現(xiàn)在和父母合住，結(jié)婚住房也已有了著落，自己的公積金放著不用是浪費(fèi)，正好朋友邀她一起進(jìn)行房產(chǎn)投資。于是，兩人很快達(dá)成共識(shí)。

如今，上海的房?jī)r(jià)已經(jīng)漲至高位，房產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)自然不容忽視。對(duì)此，秦小姐有著充分的準(zhǔn)備：“我們制定了兩大投資原則：第一，以出租收益率為主。既然打算以獲取租金收入為投資回報(bào)，就必須考慮地段因素，所以不會(huì)偏聽偏信中介的話，而是要考慮這房子買了以后是否租得出去以及租金是多少。第二，房產(chǎn)投資負(fù)債比例不宜過(guò)高，適當(dāng)控制貸款成數(shù)，降低月供還款與收入的比例。我們都還很年輕，不會(huì)為了投資房地產(chǎn)而影響自己的生活水平，所以會(huì)選擇還貸時(shí)間放長(zhǎng)、每月還貸額盡量較低的還款方式。”

倪女士：偏愛(ài)股票型基金

年齡：28歲

職業(yè)：日企人事

去年經(jīng)歷股票和基金投資“冰火兩重天”的倪女士，決定在2008年繼續(xù)投資國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)，但以購(gòu)買股票型基金和指數(shù)型基金為主。

倪女士開始投資是在前年5月，當(dāng)初認(rèn)購(gòu)的3萬(wàn)元廣發(fā)策略優(yōu)選基金，如今累計(jì)凈值超過(guò)了3.2元，回報(bào)率超過(guò)3倍。由于所購(gòu)基金表現(xiàn)良好，在前年12月，倪女士追加了7萬(wàn)元分別購(gòu)買了南方積極配置基金和易方達(dá)平穩(wěn)基金。迄今為止，兩只基金表現(xiàn)也很不錯(cuò)，前者的回報(bào)率在70%左右，后者擁有接近100%的不俗收益表現(xiàn)。

基金回報(bào)甚佳的同時(shí)，倪女士的股票投資卻不盡如人意。在股民數(shù)不斷創(chuàng)下歷史新高的2007年，倪女士也成為了炒股新手中的一員。不過(guò)，對(duì)上市公司情況并不了解、盲目跟風(fēng)追漲的她，經(jīng)過(guò)“2?27”、“5?30”等一系列股市調(diào)整之后，賬面資金從最初的15萬(wàn)元縮水至現(xiàn)在14萬(wàn)元，目前手中唯一的股票――中石化每股被套將近20元。

倪女士說(shuō)，投資股票比較傷神，上班時(shí)看盤和交易還要偷偷摸摸，以免被老板發(fā)現(xiàn)；而買基金就省心很多，回報(bào)也比自己像無(wú)頭蒼蠅似的在股市里亂撞要高很多。所以，她今年打算以基金投資為主。

鑒于看好國(guó)內(nèi)股市的長(zhǎng)期走勢(shì)，倪女士依舊打算以購(gòu)買股票型基金為主；同時(shí)，她發(fā)現(xiàn)在行情好的時(shí)候，指數(shù)型基金的漲幅是所有基金中最大的，因此對(duì)股指抱樂(lè)觀態(tài)度。倪女士在今年還打算購(gòu)買幾只指數(shù)型基金。最后，倪女士表示：“當(dāng)然，下次投資之前我會(huì)好好征詢一下專業(yè)投資人士的意見(jiàn)，合理配置自己的資產(chǎn)，更好地進(jìn)行投資?！?/p>

楊先生：投資黃金保值資產(chǎn)

年齡：37歲

職業(yè)：攝影師

作為攝影師的楊先生平時(shí)工作繁忙，不但奔波于影樓、工作室之間，工作日的晚上和周末還經(jīng)常受邀擔(dān)當(dāng)眾多婚禮的現(xiàn)場(chǎng)攝影師。說(shuō)到理財(cái)，用楊先生自己的話來(lái)說(shuō)就是“忙得連睡覺(jué)的時(shí)間都是擠出來(lái)的，哪還有時(shí)間去理財(cái)”。因此，楊先生的資產(chǎn)都是委托專業(yè)人士為其打理的。不過(guò)，他還有一個(gè)小小的嗜好――購(gòu)買實(shí)物黃金，這也成為他資產(chǎn)配置的一部分。在他看來(lái)，這也是為自己的資產(chǎn)買了一份大大的保險(xiǎn)。

篇（11）

是不是該從股市中撤出一部分資金來(lái)做別的事情，比如買房?

這當(dāng)然得根據(jù)實(shí)際需求來(lái)具體確定。如果是一位尚在租房過(guò)程中的股民，從股市中調(diào)出一部分資金來(lái)買房，未嘗不可；而如果是一位滿倉(cāng)老股民，抽出一部分資金購(gòu)置物業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資，也有必要。

當(dāng)然，在理財(cái)專家眼中，實(shí)物資產(chǎn)――房產(chǎn)一直被當(dāng)作風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)標(biāo)的，因此購(gòu)置房產(chǎn)肯定也會(huì)承受一定的風(fēng)險(xiǎn)，需要講究安全、適度的原則。

那么，在股市不斷上漲并已累積了相對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，而人民幣升值促使房產(chǎn)價(jià)格一路上漲的今天，如何在股市與樓市之間尋求平衡呢?下面我們結(jié)合具體的案例來(lái)進(jìn)行具體分析，希望能對(duì)讀者提供一點(diǎn)借鑒。

安全、適度是首要原則

在目前購(gòu)房需要講究安全、適度。從安全的角度考慮，首先要考慮政策因素，其次要從現(xiàn)金流角度來(lái)考慮，資金鏈不要繃得太緊。

就目前的情形來(lái)看，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控并未放松。從政策方面上看，現(xiàn)在雖未像過(guò)去兩年那樣政策頻出，但這并不意味著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控已經(jīng)結(jié)束，相反國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)的調(diào)控還是在穩(wěn)扎穩(wěn)打地進(jìn)行中。為了使房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范化，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，政府部門將繼續(xù)深化落實(shí)各項(xiàng)宏觀調(diào)控政策，如近期加大對(duì)土地的監(jiān)管力度，以及改善供應(yīng)結(jié)構(gòu)等，都會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生不小的影響。

當(dāng)然，對(duì)出于投資目的的購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，尤其需要關(guān)注的是利率的變化和稅收政策的作用。為了進(jìn)一步抑制目前經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象，央行于今年5月19日再次加息，這也是繼2004年10月29日加息以來(lái)的第六次加息。市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了加息通道，這意味著未來(lái)還會(huì)面臨更多的加息。目前雖然無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)利率標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)提高到什么水平，會(huì)產(chǎn)生多大的影響，但是我們可以通過(guò)此前已經(jīng)發(fā)生過(guò)的情形，來(lái)測(cè)算利率上調(diào)對(duì)自己的影響。從2005年1月1日開始加息以來(lái)，經(jīng)過(guò)六輪加息之后，即使是按照最優(yōu)惠的利率計(jì)算，在短短不到3年的時(shí)間里，5年以上房貸利率已經(jīng)從5.04％漲到了6.12％，投資成本會(huì)隨著加息而不斷增加。

而稅收政策也是一項(xiàng)不能忽略的因素。為了抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，國(guó)家通過(guò)稅收政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)上的投機(jī)行為進(jìn)行打擊，這是毋庸置疑的。此前開征的房地產(chǎn)營(yíng)業(yè)稅，恢復(fù)征收的二手房交易個(gè)人所得稅，以及提高契稅征收標(biāo)準(zhǔn)等等，均是針對(duì)投機(jī)行為的。而目前正在討論過(guò)程中的大面積物業(yè)保有稅、物業(yè)稅等等，都會(huì)對(duì)房產(chǎn)投資產(chǎn)生不利影響。

資金安全也是我們一直所強(qiáng)調(diào)的。對(duì)于購(gòu)房者而言，不管是出于投資目的，還是用于自住，一定要保證資金鏈具有適當(dāng)?shù)膹椥浴２豢紤]自己的實(shí)際情況，將資金鏈繃得非常緊的做法是不可取的。比如手中僅有30萬(wàn)元資金，卻偏要購(gòu)買100萬(wàn)元的房子，甚至舉債購(gòu)買更貴的物業(yè)，這會(huì)讓自己陷入被動(dòng)境地，而且資金鏈也會(huì)因?yàn)榭嚨锰o而斷裂。這樣的案例并不鮮見(jiàn)。如2005年底，有不少溫州投資客因?yàn)闆](méi)錢償還銀行貸款而變成了“老賴”。因此，在置業(yè)之前，要對(duì)自己的資產(chǎn)進(jìn)行一次清理，并由此規(guī)劃合理的置業(yè)方案，如首次置業(yè)者考慮梯度消費(fèi)，而優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)者則著重考慮將多少資金放在實(shí)物資產(chǎn)上。

雖然2003年前后房產(chǎn)投資根本無(wú)需過(guò)多考慮，撿到籃子里的都是菜，搶到房源就賺錢，但現(xiàn)在的情形已經(jīng)大相徑庭。出于安全投資考慮，購(gòu)置房產(chǎn)進(jìn)行投資時(shí)，需要注意自己的現(xiàn)金流，不要把資金鏈繃得過(guò)緊，而如果能使現(xiàn)金流為正數(shù)則是最為健康的。

合理置業(yè)因人而異

在股市中已經(jīng)獲利者，可以進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)將紙上財(cái)富轉(zhuǎn)換成為地上財(cái)富，將虛擬資產(chǎn)變成看得見(jiàn)、摸得著的實(shí)物資產(chǎn)。就目前的情形來(lái)看，由于股市已經(jīng)上漲到了高位，從資產(chǎn)配置角度來(lái)說(shuō)，騰出部分利潤(rùn)，買房不失為一種明智的選擇。因此，本刊在此根據(jù)不同的情形來(lái)具體進(jìn)行分析。

類型一：買個(gè)“小窩”好成家

方文武是上海一家廣告公司的市場(chǎng)總監(jiān)，在去年年中進(jìn)入股市，用他自己的話說(shuō)是一不小心賺回了買房子的錢。

在進(jìn)入股市之前，方文武其實(shí)并不擅長(zhǎng)投資，此前每次發(fā)工資留足生活費(fèi)之后，便將錢悉數(shù)存入銀行。去年年中，身邊有不少朋友投身股市，而且身價(jià)漸漲。心動(dòng)之余，方文武也拿出5萬(wàn)元到股市試水，沒(méi)想到一路順?biāo)橈L(fēng)，收益出奇地高。于是他不斷追加投資，直到將自己手中15萬(wàn)元現(xiàn)金全部投入了股市。

遇到了大牛市，不想賺錢都難。方文武在股市中一路過(guò)關(guān)斬將，目前資金已經(jīng)由原來(lái)的15萬(wàn)元變成了現(xiàn)在的50萬(wàn)元。有了這筆錢之后，他自然想到了買房。

資產(chǎn)分配建議：類似于方文武這樣的人，相信在股市中并不少。他們?cè)緵](méi)有多大的資金量，進(jìn)入股市之后，在短時(shí)間內(nèi)迅速完成了原始資金的積累。現(xiàn)在考慮買房是非常及時(shí)的。

對(duì)自住型購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，此前國(guó)家雖然出臺(tái)了多項(xiàng)宏觀政策，但是其用意并非要調(diào)低房?jī)r(jià)。而實(shí)踐也證明，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)日益規(guī)范化，房?jī)r(jià)也在慢慢回升，北京、上海和廣州等一線城市自然不必多言，二、三線城市的房?jī)r(jià)也在不斷上揚(yáng)。

同時(shí)我們觀察到，隨著銀根、地根等的日益收緊，住房的成本必然會(huì)越來(lái)越高，再加上不斷增長(zhǎng)的購(gòu)房需求，房?jī)r(jià)必然會(huì)出現(xiàn)上漲的局面。如最近上海楊浦區(qū)準(zhǔn)備推出的新江灣城D1地塊，其樓板價(jià)接近7000元/平方米，已快趕上板塊內(nèi)在售項(xiàng)目的均價(jià)。而這也表明，未來(lái)新江灣城的項(xiàng)目售價(jià)絕對(duì)要超過(guò)在售項(xiàng)目的售價(jià)。由此看來(lái)，如果是自住需求的話，可以考慮購(gòu)買。

當(dāng)然，對(duì)于方文武來(lái)說(shuō)，他在置業(yè)過(guò)程中需要注意的就是量力而行，牢記梯級(jí)消費(fèi)理念，不要因?yàn)殄X來(lái)得比較容易而想要“小馬拉大車”，這種做法有欠妥當(dāng)。他目前比較適合購(gòu)買總價(jià)在80萬(wàn)元左右的物業(yè)，除了支付首付款之外，他還得預(yù)留一部分裝修款項(xiàng)。

此外，還需注意的是，因?yàn)榭紤]到日后改善居住品質(zhì)的需要，目前購(gòu)買的物業(yè)可能面臨轉(zhuǎn)讓，因此盡量照顧到未來(lái)轉(zhuǎn)讓時(shí)的方便，可優(yōu)先考慮購(gòu)買一些地段比較好的物業(yè)。

類型二：換套大房奔小康

朱永勝是上海一家大型制造業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)理，也是一個(gè)老股民。

2002年春，朱永勝進(jìn)入股市，沒(méi)想到碰到了大熊市，投進(jìn)去的8萬(wàn)多元資金一直在不斷縮水，最少時(shí)賬面上只剩下兩萬(wàn)多元。割肉實(shí)在是心有不甘，他因此當(dāng)了好幾年的股東。

2006年股市反轉(zhuǎn)，他由此也獲得了新的轉(zhuǎn)機(jī)。被套牢的股票在年初幾

個(gè)月時(shí)間內(nèi)迅速解套，而他也看到了新的機(jī)會(huì)，于是又投入了十幾萬(wàn)元進(jìn)去。朱永勝堅(jiān)持長(zhǎng)期投資策略，看準(zhǔn)之后買入便長(zhǎng)期持有。雖然他沒(méi)有抓住類似于ST長(zhǎng)控(600137)這樣的“超級(jí)黑馬”，但是堅(jiān)持持有南京高科(600064)、中華企業(yè)(600675)等股票，都讓他獲得了4倍以上的收益。而此時(shí)他賬面上的資金也已經(jīng)超過(guò)了150萬(wàn)元。

朱永勝至今還住在徐家匯附近一套老公房?jī)?nèi)，一家三口顯得有些擁擠。他想買一套面積大一些的房子改善居住品質(zhì)。

資產(chǎn)分配建議：朱永勝通過(guò)股市獲得了豐厚的回報(bào)，現(xiàn)在享受投資成果并不過(guò)分。

考慮到他的實(shí)際情況，建議他就在徐家匯附近尋找一套總價(jià)在240萬(wàn)元左右的次新房作為置業(yè)首選。選擇在徐家匯附近置業(yè)，主要有以下兩個(gè)方面理由，其一是方便日后小孩就學(xué)，徐家匯附近分布有不少名校，教育資源豐富；其次是考慮到他們?cè)诖艘丫幼×撕荛L(zhǎng)時(shí)間，熟悉了周邊環(huán)境，同時(shí)以他現(xiàn)有的資金實(shí)力，不必選擇在偏遠(yuǎn)地區(qū)置業(yè)，靠時(shí)間成本來(lái)?yè)Q取資金成本。

至于此類改善居住條件的置業(yè)者是否需要轉(zhuǎn)讓現(xiàn)有的住房，以減輕換房之后的還貸壓力，這需要根據(jù)實(shí)際情況來(lái)分析。就朱永勝來(lái)說(shuō)，由于他現(xiàn)在的住房位于徐家匯，這是上海高租金區(qū)域，如果保留下來(lái)，在租賃市場(chǎng)上能獲得不錯(cuò)的回報(bào)，因此可以持有。但是如果不是這種情況，如物業(yè)位置在外環(huán)線附近，其租賃市場(chǎng)表現(xiàn)一般，轉(zhuǎn)賣變現(xiàn)也未嘗不可。

類型三：資產(chǎn)固化有講究

年屆不惑的王建新是一個(gè)職業(yè)股民，這波行情使得他的身價(jià)暴漲，賬面資金保守估計(jì)已經(jīng)超過(guò)了500萬(wàn)元.

王建新是一個(gè)短線高手，在實(shí)戰(zhàn)中總結(jié)出了自己一套獨(dú)特的技巧。他每天都在觀察技術(shù)指標(biāo)，然后根據(jù)變化做出投資決策。因?yàn)榉椒ǖ卯?dāng)，他在股市中獲得比別人更多的回報(bào)。

兩年前王建新已經(jīng)改善了居住條件，在廣州市豪宅聚集區(qū)珠江新城內(nèi)購(gòu)置了一套180多平方米的大房。而現(xiàn)在在股市中獲得的投資回報(bào)，他更多的是考慮如何為自己留夠養(yǎng)老金，還有就是培養(yǎng)小孩，以及孝敬父母。

股市到了相對(duì)較高的位置，王建新感到應(yīng)該抽出部分資金放在別處，將部分股票資產(chǎn)進(jìn)行固化，因此他想到了買房。

資產(chǎn)分配建議：就目前的情形來(lái)看，王建新有必要抽調(diào)部分資金出來(lái)，但如果全部以貨幣的形式放入銀行，由于利率太低，這顯然不合算，因此可以考慮購(gòu)買高租金回報(bào)的物業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)置換。

那么可以抽調(diào)多少資金出來(lái)呢?理財(cái)專家提出了“80法則”，就是股票占總資產(chǎn)的合理比重＝80減去年齡再乘以100％。就王建新來(lái)說(shuō)，今年40歲，股票投資應(yīng)占4成，剩下的6成可抽調(diào)出來(lái)作為他用，比如購(gòu)置房產(chǎn)進(jìn)行投資，或者持有債券等。

由于租金上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于房?jī)r(jià)的上漲速度，國(guó)內(nèi)公寓的投資回報(bào)已不高，因此在選擇投資項(xiàng)目時(shí)一定要小心謹(jǐn)慎，講究現(xiàn)金流入原則。記者通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，目前在北京、上海、廣州等地，境外人士聚集區(qū)等高租金區(qū)域能獲得較高的回報(bào)，如上海的古北新區(qū)、廣州的中信廣場(chǎng)附近，高檔物業(yè)目前租金回報(bào)率還能達(dá)到7％左右。因此，建議王建新選擇投資此類物業(yè)。

類型四：股票、房產(chǎn)均可涉足

鄭建忠剛從美國(guó)回來(lái)，打算在上海定居。

此前，鄭建忠在美國(guó)經(jīng)營(yíng)中餐廳，由于勤勞加巧干，他賺取了40多萬(wàn)美元。由于現(xiàn)在美元對(duì)人民幣正在不斷貶值，因此回國(guó)后第一件事就是將美――元兌換成人民幣，總共有300多萬(wàn)元。拿著這筆錢，他一時(shí)有些不知該如何是好。在他看來(lái)，股市火熱，樓市溫度也不低，到底是投資股票，還是投資房地產(chǎn)，抑或是做點(diǎn)別的買賣?