金融危機(jī)下的機(jī)會(huì)大全11篇

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篇（1）

一、引言

從2007年開始的全球金融危機(jī)到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)了將近兩年時(shí)間,嚴(yán)重影響了全球經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展,各國(guó)政府都在面臨著嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。縱觀世界經(jīng)濟(jì)的歷次金融危機(jī),無(wú)論從危機(jī)的形成機(jī)制、波及范圍還是從危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)理來(lái)看,沒有任何一次能夠與當(dāng)前全球共同面對(duì)的這一輪新型的金融危機(jī)相提并論。這次危機(jī)具有新的自我加速與向外擴(kuò)散的傳導(dǎo)機(jī)制,主要表現(xiàn)為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣國(guó)家借助一體化的金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn),這就要求以美元為主要儲(chǔ)備幣種的國(guó)家積極應(yīng)對(duì)。而中國(guó)的外匯儲(chǔ)備正是以美元為主要儲(chǔ)備幣種,特別是當(dāng)前中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模相當(dāng)大,而且結(jié)構(gòu)上過(guò)度集中于美元和美元資產(chǎn),面臨著全球金融危機(jī)帶來(lái)的復(fù)雜格局和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。鑒于外匯儲(chǔ)備管理在國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全戰(zhàn)略中的特殊作用,全球金融危機(jī)的爆發(fā)為中國(guó)的金融安全和金融穩(wěn)定提出了新的問(wèn)題。怎樣緩解匯率風(fēng)險(xiǎn)和外匯資產(chǎn)價(jià)值下跌風(fēng)險(xiǎn)的潛在沖擊,正是中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)面臨的艱巨任務(wù)。

二、中國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀

2005年7月21日中國(guó)匯率制度改革以來(lái),中國(guó)連續(xù)多年保持國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目“雙順差”。在此基礎(chǔ)上,中國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速增長(zhǎng)。從外匯儲(chǔ)備規(guī)模增加的來(lái)源來(lái)看,目前中國(guó)的貿(mào)易順差,外商直接投資和國(guó)際熱錢的流入是主要的渠道。在全球金融危機(jī)的背景下,中國(guó)外匯儲(chǔ)備仍舊保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭,截至2008年9月底,中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到1.91萬(wàn)億美元。如此龐大的外匯儲(chǔ)備規(guī)模,對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定造成了很大的威脅。外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大易引發(fā)本幣升值,打壓出口、減少就業(yè)、外匯儲(chǔ)備貶值、貿(mào)易摩擦加劇、增大機(jī)會(huì)成本。外匯儲(chǔ)備規(guī)模增大的過(guò)程還是一個(gè)本國(guó)貨幣供應(yīng)量不斷增大的過(guò)程,易引發(fā)通貨膨脹和流動(dòng)性過(guò)剩。與此同時(shí),外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大,一方面會(huì)對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益會(huì)有更高的要求,但另一方面,根據(jù)投資邊際收益遞減的規(guī)律,外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益實(shí)現(xiàn)會(huì)越來(lái)越難,外匯儲(chǔ)備管理的難度也會(huì)隨之增加。

尤其在目前全球金融危機(jī)的大背景下,巨額的外匯儲(chǔ)備不僅將面臨美元貶值的匯率風(fēng)險(xiǎn),還將面臨美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值下跌的價(jià)值重估風(fēng)險(xiǎn)。依據(jù)IMF官方外匯儲(chǔ)備幣種構(gòu)成(COFER)數(shù)據(jù)庫(kù),在中國(guó)外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)中美元資產(chǎn)約占65%,歐元資產(chǎn)約占25%,英鎊、日元及其他幣種資產(chǎn)約占10%。

中國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中大量以美國(guó)國(guó)債及機(jī)構(gòu)債為主。而從美國(guó)財(cái)政部國(guó)際資本系統(tǒng)(TIC)定期公布的外國(guó)投資者持有美國(guó)證券的資料所推測(cè)的中國(guó)外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中,中長(zhǎng)期國(guó)債約占50%,中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)債約占35%,股權(quán)、企業(yè)債與短期債券約占15%。

由于金融危機(jī)對(duì)美國(guó)的沖擊最為嚴(yán)重,美元資產(chǎn)最容易遭受金融危機(jī)的直接沖擊。美國(guó)央行為克服金融危機(jī)的影響連續(xù)10次降低利率,使得美國(guó)的聯(lián)邦基金利率從2007年8月的5.75%降至2008年12月16日的0.25%以下。

美國(guó)國(guó)債的收益率也一路走低,自2008年10月全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),美國(guó)1年期國(guó)庫(kù)券利率持續(xù)走低,截至2008年12月22日,收益率降到0.39%。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)尤其是美國(guó)國(guó)債占據(jù)主要份額,美國(guó)國(guó)債收益率的全面下跌,使中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益大大下降。此外,次貸危機(jī)所造成的國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩使中國(guó)外匯儲(chǔ)備在海外的投資遭受了巨大的損失。

總體來(lái)說(shuō),如何應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)對(duì)中國(guó)外匯資產(chǎn)的巨大沖擊,是目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理所面臨的艱巨任務(wù)。在全球金融危機(jī)下,中國(guó)外匯儲(chǔ)備除了要在規(guī)模、幣種結(jié)構(gòu)以及投資結(jié)構(gòu)方面進(jìn)行調(diào)整之外,人民幣在國(guó)際貨幣體系中的角色需要也應(yīng)該進(jìn)行適合的轉(zhuǎn)變,這是由貨幣國(guó)際化的固有特性決定的。事實(shí)上,近年來(lái)隨著中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中的角色日益突出,人民幣的國(guó)際貨幣地位正在不斷提高,人民幣在亞洲區(qū)域國(guó)際化趨勢(shì)已有所顯現(xiàn),在亞洲的區(qū)域國(guó)際化已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)臈l件。這為人民幣在未來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化提供了一定基礎(chǔ),也為解決中國(guó)外匯儲(chǔ)備問(wèn)題提出了一個(gè)值得思考的備選方案。而且,在全球金融危機(jī)背景下,目前的國(guó)際貨幣環(huán)境也為人民幣國(guó)際化提供了契機(jī)。

三、人民幣國(guó)際化

貨幣國(guó)際化是指一種貨幣的部分職能或者全部職能(包括計(jì)價(jià)、流通、支付、儲(chǔ)備等職能),從一國(guó)的適用區(qū)域擴(kuò)張至周邊國(guó)家、國(guó)際區(qū)域乃至全球范圍,最終演化為全球通用貨幣的動(dòng)態(tài)過(guò)程。因此人民幣國(guó)際化就是指人民幣能夠跨越國(guó)界,在境外流通,成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的交易、計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。

人民幣國(guó)際化,除了可以獲得鑄幣稅,降低交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn),減少中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的交易成本,促進(jìn)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易和金融服務(wù)業(yè)以及國(guó)際投資的發(fā)展之外,還有助于縮減中國(guó)當(dāng)前的巨額外匯儲(chǔ)備。一方面,如果人民幣躋身成為國(guó)際貨幣,那么其自身既是一種計(jì)價(jià)貨幣又是一種儲(chǔ)備貨幣;另一方面,通過(guò)人民幣國(guó)際化逆差融資的能力,可以增發(fā)貨幣而自我取得融資。另外,人民幣國(guó)際化可以使中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上有更強(qiáng)的融通資金能力,降低持有外匯儲(chǔ)備的規(guī)模,從而在一定程度上緩解因外匯儲(chǔ)備過(guò)多而導(dǎo)致外匯占款過(guò)多造成的被動(dòng)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題,有助于內(nèi)外均衡。特別是在全球金融危機(jī)所帶來(lái)信貸緊縮,外匯儲(chǔ)備大量縮水的時(shí)期,逐步實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化也是緩解壓力的合理選擇。

(一)人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)

當(dāng)然,人民幣國(guó)際化是需要一定前提條件的,判斷一種貨幣能否成為區(qū)域性或全球性關(guān)鍵貨幣,應(yīng)從以下方面考慮:首先匯率要穩(wěn)定,這是重要的先決條件;其次,經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)保持較高的水平,這是一國(guó)貨幣能否實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的基礎(chǔ);此外,要擁有充足的國(guó)際市場(chǎng)供給以及一定規(guī)模的周邊流通量。

自1994年匯率并軌以來(lái),人民幣價(jià)值基本穩(wěn)定。在亞洲金融危機(jī)期間,中國(guó)政府承受住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、商品出口減少、市場(chǎng)需求不足的巨大壓力,堅(jiān)持人民幣匯價(jià)的穩(wěn)定,為人民幣在區(qū)域或國(guó)際的流通和使用奠定了良好的信譽(yù)基礎(chǔ)。

中國(guó)改革開放30多年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的增長(zhǎng)率不斷提高,在世界經(jīng)濟(jì)中的地位隨之不斷提升。1980-2007年間中國(guó)經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)速度為10%左右,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度居世界之首。雖然2008年經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)受到全球金融危機(jī)的沖擊而有所回落,但是相對(duì)于全球其他國(guó)家來(lái)講,前景相對(duì)來(lái)講仍然比較樂觀,為本幣的國(guó)際化進(jìn)程創(chuàng)造了良好的國(guó)內(nèi)環(huán)境,特別是為世界各國(guó)將來(lái)接受人民幣作為結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣的信心方面具有重要的示范作用。

從貿(mào)易總量上看,就進(jìn)出口貿(mào)易而言,中國(guó)的商品出口貿(mào)易總額2007年高達(dá)1.218萬(wàn)億美元,占到了全球商品出口貿(mào)易的8.8%,位居全球第2;2007年在全球商品貿(mào)易進(jìn)口國(guó)排名中,中國(guó)以9560億美元的商品貿(mào)易進(jìn)口總額排名世界第3,占到了世界商品貿(mào)易進(jìn)口額6.7%的份額。對(duì)外貿(mào)易和國(guó)際收支多年順差,使人民幣長(zhǎng)期處于硬通貨地位。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)和人民幣匯率形成機(jī)制的不斷完善,人民幣在周邊國(guó)家和地區(qū)正在成為重要的結(jié)算貨幣。例如,目前中國(guó)已與越南、蒙古、朝鮮、俄羅斯、老撾、尼泊爾等國(guó)家簽訂了雙邊結(jié)算與合作協(xié)議,而人民幣在中國(guó)與東盟國(guó)家貿(mào)易中的結(jié)算量更是逐年穩(wěn)步提高,成為與這些國(guó)家邊貿(mào)結(jié)算中的主要貨幣。另外,在新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家,人民幣同本地貨幣和美元一樣可以用于支付和結(jié)算。在菲律賓,2006年12月1日起已經(jīng)將人民幣納入其官方儲(chǔ)備貨幣。所有這些發(fā)展都表明,人民幣在一定程度上正在被周邊國(guó)家和地區(qū)廣泛接受和使用,人民幣進(jìn)一步走向國(guó)際化具備了一定基礎(chǔ)。

(二)當(dāng)前國(guó)際貨幣環(huán)境

美元、歐元和日元因?yàn)楦髯缘膶?shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大而成為國(guó)際3大貨幣,美元又因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)的霸主地位而成為世界儲(chǔ)備貨幣和主要的結(jié)算貨幣。按照2005年國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù),在全球經(jīng)貿(mào)結(jié)算貨幣總額中,美元占45%,歐元占35%,日元占10%,其他貨幣僅占10%。

從美元來(lái)看,次貸危機(jī)爆發(fā)后,美元走勢(shì)一路下行,嚴(yán)重挫傷了美元的國(guó)際貨幣地位,美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始走入低迷和衰退狀態(tài)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)降息行動(dòng),美元新一波的弱勢(shì)也將重新開始。從歐元來(lái)看,在美元不斷走低時(shí)期,歐元的匯率表現(xiàn)非常堅(jiān)挺,其在國(guó)際貨幣儲(chǔ)備中的權(quán)重不斷上升,在國(guó)際貿(mào)易的結(jié)算中也有相當(dāng)比例,歐元大有取代美元成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和結(jié)算貨幣的態(tài)勢(shì)。遺憾的是,次貸危機(jī)爆發(fā)并及時(shí)傳導(dǎo)到歐洲,全球金融危機(jī)對(duì)歐洲的影響絲毫不亞于美國(guó),歐元對(duì)美元匯率在2008年2季度以來(lái)出現(xiàn)了高達(dá)20%的跌幅。美元和歐元的波動(dòng)尚且如何劇烈,其他主要貨幣更是難以獨(dú)善其身。澳元的表現(xiàn)最具戲劇性,2007年的全球“最牛”貨幣在2008年幾乎變成了全球“最熊”貨幣,日元因?yàn)樽陨淼牡屠?近期出現(xiàn)了罕見的上升走勢(shì),但是由于日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景并不被看好,這種上升可能難以為繼。因此,人民幣“國(guó)際化”也成了全球金融市場(chǎng)的共同愿望,盡管今后“熱錢”增多的風(fēng)險(xiǎn)與日俱增,但它們長(zhǎng)期化的可能性也不斷增加。也就是說(shuō),無(wú)論是國(guó)內(nèi)投資者還是國(guó)外投資者,都迫切需要分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的成果,同時(shí)也需要一個(gè)新的“避風(fēng)港”,規(guī)避全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)。這些為人民幣國(guó)際化提供了良好的契機(jī)。

四、結(jié)論

在由次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)中,中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備遭受了嚴(yán)重沖擊,外匯儲(chǔ)備管理問(wèn)題受到了廣泛關(guān)注。短期來(lái)看,中國(guó)外匯儲(chǔ)備在規(guī)模、幣種結(jié)構(gòu)以及投資結(jié)構(gòu)方面的調(diào)整是緩解全球金融危機(jī)對(duì)國(guó)家外匯資產(chǎn)的沖擊的暫時(shí)選擇,然而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,人民幣國(guó)際化才是最終解決中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理問(wèn)題的根本途徑。而且人民幣國(guó)際具備了一定的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ),當(dāng)前的國(guó)際貨幣環(huán)境也為人民幣國(guó)際化提供了契機(jī)。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,采取相應(yīng)的戰(zhàn)略逐步讓人民幣融入到國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系中去,打破現(xiàn)在美元、歐元主導(dǎo)下的西方世界的儲(chǔ)備貨幣格局,促進(jìn)多極儲(chǔ)備貨幣體系的建設(shè),應(yīng)當(dāng)是我們長(zhǎng)遠(yuǎn)追求的目標(biāo)。從國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理的長(zhǎng)期戰(zhàn)略角度來(lái)看,人民幣國(guó)際化是一個(gè)值得管理層站在國(guó)家戰(zhàn)略調(diào)整的高度認(rèn)真考慮的長(zhǎng)期策略。

參考文獻(xiàn):

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篇（2）

隨著這幾年中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)的迅猛發(fā)展,人們也越來(lái)越關(guān)注這個(gè)板塊領(lǐng)域,人們的認(rèn)知也從傳統(tǒng)的架上繪畫逐步過(guò)渡到雕塑、影像、裝置、行為等不同的藝術(shù)表現(xiàn)形式上。一提到當(dāng)代藝術(shù),人們腦中閃現(xiàn)的不僅僅是"大頭嬰兒"這一唯一的記憶了。中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)在國(guó)內(nèi)和國(guó)外大型博覽會(huì)上的表現(xiàn)也證明了這一點(diǎn)。

四月份北京舉行的兩場(chǎng)藝術(shù)博覽會(huì)就是一個(gè)很好的實(shí)踐,其中藝術(shù)北京的表現(xiàn)尤其突出,在去年成功開辟影像北京(PhotoBeijing)單元后,今年更是把"影像北京2009"當(dāng)代影響藝術(shù)博覽會(huì)放在了重要的位置來(lái)推出,并為此舉辦了影像藝術(shù)高峰論壇,將中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)的收藏進(jìn)一步向縱深方向推進(jìn),向更專業(yè)更細(xì)化的國(guó)際當(dāng)代藝術(shù)標(biāo)準(zhǔn)看齊。CIGE2009中的特別藝術(shù)項(xiàng)目VIDEOLOOPS,關(guān)注藝術(shù)家、藝術(shù)中心和藝術(shù)機(jī)構(gòu)的視頻、電影和文獻(xiàn)視頻作品。

2009上海春季藝術(shù)沙龍著重推出達(dá)利的雕塑作品。

幾大藝博會(huì)同時(shí)推出有特色、有創(chuàng)意的藝術(shù)表現(xiàn)形式,既能給觀眾帶來(lái)視覺欣賞上的震撼,更進(jìn)一步拓展了中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)的思維外延和概念內(nèi)涵。而在國(guó)際上,日本和韓國(guó)在多媒體藝術(shù)方面已經(jīng)走在了我們的前面,白南準(zhǔn)以及草間彌生、奈良美智等人,時(shí)常有優(yōu)秀作品面世。從蘇富比拍賣作品清單上,我們也能看出端倪,中國(guó)上拍的當(dāng)代藝術(shù)作品還是以架上繪畫為主,而日韓上拍作品中的雕塑、影像、裝置部分卻占了相當(dāng)大的比例。

從中國(guó)藝術(shù)家參加國(guó)外藝博會(huì)的情況來(lái)看,參展的裝置、影像、行為作品的影響力越來(lái)越大,像艾未未的《童話》、的《天書》、蔡國(guó)強(qiáng)的《焰火草圖》、年輕藝術(shù)家曹斐的作品,都受到了世界的關(guān)注。觀念藝術(shù)的流行和受關(guān)注不是偶然形成的一個(gè)現(xiàn)象,而是當(dāng)代藝術(shù)發(fā)展的一個(gè)必然過(guò)程,也代表了當(dāng)代藝術(shù)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)。最近的幾個(gè)當(dāng)代藝術(shù)博覽會(huì)的掌門人,都很好的把握了世界當(dāng)代藝術(shù)發(fā)展的趨勢(shì),在傳統(tǒng)架上作品不景氣的市場(chǎng)環(huán)境下,主動(dòng)求變,培育新興的藝術(shù)市場(chǎng),從而帶動(dòng)整個(gè)當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)向前發(fā)展。

注重完善服務(wù)細(xì)節(jié)

今年各屆藝博會(huì)的舉辦遇到的困難很多,由于金融危機(jī)的影響,招商就成了一個(gè)重要難題,為了更好的服務(wù)于參展商,降低他們的運(yùn)營(yíng)成本,北京文化發(fā)展基金會(huì)設(shè)立"藝術(shù)北京專項(xiàng)基金",專門用來(lái)支持"藝術(shù)北京"的項(xiàng)目,同時(shí)也能夠輻射到畫廊所實(shí)施的藝術(shù)項(xiàng)目。現(xiàn)在的幾家藝博會(huì),實(shí)力難分伯仲,每家都有自己的優(yōu)勢(shì)所在,但面臨的問(wèn)題卻都是一樣的,那就是怎么樣更好的為參展商服務(wù),提供更好的交易展示環(huán)境和機(jī)遇,如何吸引和調(diào)動(dòng)藏家的購(gòu)買欲望。

今年藝博會(huì)的規(guī)模比起往年要遜色不少,因?yàn)閰⒄巩嬂葦?shù)量的減少,而使得整個(gè)展廳比起往年的"大集市",更有利于展現(xiàn)出參展作品要傳達(dá)的效果,整個(gè)欣賞環(huán)境比起往屆有了質(zhì)量的提高,展位面積增加,燈光、距離都有了很大的調(diào)整,同時(shí)參展作品在質(zhì)量上也顯得更加統(tǒng)一。越是在經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候,在一些投機(jī)者退出的時(shí)候,更能讓真正

的藝術(shù)機(jī)構(gòu)發(fā)展壯大。

畫廊機(jī)構(gòu)主動(dòng)降價(jià)

作為投資理財(cái)產(chǎn)品,藝術(shù)品價(jià)位的漲跌其實(shí)很正常,但是過(guò)去市場(chǎng)好的時(shí)候,很多人都在用各種力量維護(hù)自己的價(jià)位,不讓其下跌,至少是不公開的下跌。藝博會(huì)提供了一個(gè)很好的展示展覽平臺(tái),在這里遇到藏家的機(jī)會(huì)要比單獨(dú)在自己畫廊銷售遇到藏家的機(jī)會(huì)大很多,所以很多畫廊充分抓住一年中為數(shù)不多的幾個(gè)好機(jī)會(huì),為自己的作品尋找有意向的合適買家。

今年參展作品的價(jià)位,是社會(huì)各界關(guān)注的焦點(diǎn)。因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)、當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)調(diào)整,價(jià)格的下跌就變得不可回避――很多畫廊在銷售作品時(shí),把以前的隱性降價(jià)變成了公開降價(jià)。在今年藝術(shù)北京的參展作品中,最受人關(guān)注的就是劉小東的油畫作品《吃完了再說(shuō)》,這幅畫在展出不久就以2000萬(wàn)元人民幣的高價(jià)賣出,但很多業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為,私下里肯定沒有這個(gè)價(jià)位。

其實(shí),價(jià)位低并不代表著作品質(zhì)量的降低,今年很多畫廊這次帶來(lái)的都是年輕藝術(shù)家的作品,CIGE2009特別推出藝術(shù)項(xiàng)目:MAPPINGASIA"從東京到伊斯坦布爾",這部分藝術(shù)家的作品價(jià)位都相對(duì)比較低,有很大的升值潛力,更容易受到藏家的關(guān)注。部分參展畫廊的年輕藝術(shù)家的作品,在CIGE2009上賣的都很不錯(cuò)。

篇（3）

2008年爆發(fā)的金融危機(jī)對(duì)全世界金融體系造成嚴(yán)重的損害，導(dǎo)致世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)明顯衰退。在這場(chǎng)危機(jī)中，我國(guó)已有數(shù)萬(wàn)家中小企業(yè)未能經(jīng)受住考驗(yàn)而倒閉，即便是那些尚在經(jīng)營(yíng)的企業(yè)大部分也正在承受著收入下滑、經(jīng)營(yíng)慘淡的煎熬。面對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，面對(duì)生存和發(fā)展的壓力，許多企業(yè)為了應(yīng)對(duì)自身財(cái)政狀況的惡化而裁員、降薪，企業(yè)社會(huì)責(zé)任在不同程度和層次中淪喪。

廣東是我國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)，同時(shí)也是最迫切需要加強(qiáng)和規(guī)范企業(yè)社會(huì)責(zé)任建設(shè)、強(qiáng)化企業(yè)依法經(jīng)營(yíng)意識(shí)的地區(qū)。近年來(lái)環(huán)境污染嚴(yán)重、隨意裁減員工、克扣工人工資、侵犯員工權(quán)益、制假造假等嚴(yán)重違規(guī)違法的惡性事件在廣東企業(yè)中時(shí)有發(fā)生，尤其是珠三角許多鄉(xiāng)鎮(zhèn)已成為企業(yè)違法經(jīng)營(yíng)的高發(fā)地帶。金融危機(jī)背景下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任建設(shè)問(wèn)題再次引起各界高度關(guān)注。

一、金融危機(jī)背景下企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的意義

1.能有效降低成本，提升企業(yè)價(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任指企業(yè)在創(chuàng)造利潤(rùn)、對(duì)股東利益負(fù)責(zé)的同時(shí)，還要承擔(dān)對(duì)員工、對(duì)社會(huì)和環(huán)境的責(zé)任，包括遵守商業(yè)道德、生產(chǎn)安全、職業(yè)健康、保護(hù)勞動(dòng)者合法權(quán)益、節(jié)約資源等。企業(yè)社會(huì)責(zé)任主要包括經(jīng)濟(jì)責(zé)任、法律責(zé)任、倫理責(zé)任和慈善責(zé)任等。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任作為推動(dòng)企業(yè)與社會(huì)、環(huán)境和諧發(fā)展的時(shí)代潮流，已經(jīng)得到政府、社會(huì)和企業(yè)的高度關(guān)注與支持，企業(yè)社會(huì)責(zé)任建設(shè)已經(jīng)成為全球化的浪潮。企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任不但會(huì)贏得政府和社會(huì)的信賴，導(dǎo)致應(yīng)對(duì)監(jiān)管的成本相對(duì)較低，而且會(huì)吸引責(zé)任投資，贏得更大發(fā)展機(jī)遇；積極履行社會(huì)責(zé)任不但可以增強(qiáng)企業(yè)凝聚力，提高生產(chǎn)效率，提升產(chǎn)品質(zhì)量，而且能吸引責(zé)任消費(fèi)，取得更好績(jī)效；積極履行社會(huì)責(zé)任不但能增強(qiáng)供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)力、有助于企業(yè)控制和優(yōu)化價(jià)值鏈，而且能幫助企業(yè)避免風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升。

2.能促進(jìn)創(chuàng)新，增強(qiáng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力。近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)在轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式方面取得了很大的進(jìn)步，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外延粗放型特征還非常明顯，具體表現(xiàn)為能耗和物耗比較高。據(jù)測(cè)算，我國(guó)每制造1美元產(chǎn)值所耗能源是美國(guó)的4.3倍，是德國(guó)和法國(guó)的7.7倍，是日本的11.5倍。金融危機(jī)的爆發(fā)，在某種角度來(lái)看是一個(gè)優(yōu)化資源、優(yōu)勝劣汰的機(jī)會(huì)，我國(guó)企業(yè)高能耗的現(xiàn)狀將為創(chuàng)新留下巨大的空間，積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)將通過(guò)建立具有自主創(chuàng)新能力的研發(fā)體系，掌握核心技術(shù)，不斷開發(fā)新產(chǎn)品，對(duì)已有的技術(shù)升級(jí)換代，來(lái)提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品的品質(zhì)；除技術(shù)創(chuàng)新外，還需要管理創(chuàng)新、運(yùn)營(yíng)創(chuàng)新來(lái)提高管理效率降低運(yùn)營(yíng)成本，自主創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素，決定了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。事實(shí)上，企業(yè)無(wú)論在什么環(huán)境下，創(chuàng)新都能最大限度地化解企業(yè)危機(jī)，開拓市場(chǎng)，提升企業(yè)的生存與發(fā)展能力。

3.能提升企業(yè)形象和聲譽(yù)，提高企業(yè)抗拒風(fēng)險(xiǎn)的能力。隨著消費(fèi)者的日益成熟，他們除了關(guān)注產(chǎn)品的性價(jià)比之外同樣關(guān)心產(chǎn)品是在什么條件下、怎樣生產(chǎn)出來(lái)的。企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任有助于增強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的忠誠(chéng)度。再者，企業(yè)積極踐行社會(huì)責(zé)任能增強(qiáng)員工的忠誠(chéng)度、歸屬感和凝聚力，不僅能夠留住核心員工，而且在人力資源市場(chǎng)上容易招募到優(yōu)秀員工。另外，善于履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)容易獲得政府部門的認(rèn)可、信賴和支持，得到社會(huì)民眾、媒體輿論的好評(píng)，獲得良好的口碑，從而提升公司的形象和聲譽(yù)。在金融危機(jī)這樣的背景下，這種企業(yè)更具備抗拒風(fēng)險(xiǎn)的能力。

二、金融危機(jī)下廣東企業(yè)社會(huì)責(zé)任建設(shè)現(xiàn)狀

廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大特點(diǎn)是外向型經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)。歐洲和北美市場(chǎng)在廣東對(duì)外貿(mào)易中所占市場(chǎng)比例越來(lái)越大，已經(jīng)超過(guò)一半，而全世界推動(dòng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的主要力量正是集中在歐洲、美國(guó)和澳大利亞。歐美市場(chǎng)的一些大客戶和著名跨國(guó)公司正是推行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的主體，他們要求加工企業(yè)和供貨商不僅要達(dá)到技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)而且要達(dá)到環(huán)保要求，履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任。但是，目前，廣東勞動(dòng)密集型企業(yè)大多數(shù)都處于經(jīng)營(yíng)理念不成熟、管理不規(guī)范、員工素質(zhì)有待提高這樣的現(xiàn)狀，要求他們履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任，尚需要一個(gè)過(guò)程。根據(jù)調(diào)查，目前，廣東企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任現(xiàn)狀不盡如人意，一些問(wèn)題比較突出，表現(xiàn)在以下方面：

1.不簽訂或不履行勞動(dòng)合同、裁員現(xiàn)象嚴(yán)重。許多企業(yè)沒有與員工簽訂勞動(dòng)用工合同，逃避支付法律規(guī)定的薪資與福利。員工在遇到勞務(wù)糾紛需要投訴時(shí)，沒有任何憑據(jù)。如深圳市在一次勞動(dòng)合同專項(xiàng)檢查中，共查出未簽訂勞動(dòng)合同的企業(yè)三千余家。在檢查中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)瞞報(bào)少報(bào)用工人數(shù)、管理人員代簽合同等問(wèn)題十分嚴(yán)重。有些企業(yè)為了逃避員工職業(yè)病造成的法律責(zé)任，固定時(shí)期換一批員工，把犯職業(yè)病的員工推向社會(huì)。還有一些企業(yè)為了度過(guò)金融危機(jī)的寒冬，隨意辭退和裁減員工，導(dǎo)致失業(yè)率高漲。

2.安排工作超時(shí)、超量，惡意拖欠員工工資。中華全國(guó)總工會(huì)對(duì)廣東省的外資企業(yè)進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近一半的人被迫每天工作8小時(shí)以上，約62%的人一周工作7天，不按規(guī)定安排周末休息也無(wú)調(diào)休，連法定節(jié)假日上班也不支付加班工資。有1/4以上的員工不能按時(shí)領(lǐng)取工資，半數(shù)以上工人的收入低于最低工資標(biāo)準(zhǔn)。深圳市近兩年勞動(dòng)保障部門為企業(yè)員工追討回的“欠薪”高達(dá)5.27億元，政府“欠薪保障基金”為4萬(wàn)多名員工墊付了企業(yè)“欠薪”。

3.缺乏安全生產(chǎn)意識(shí)，安全設(shè)施投入嚴(yán)重不足。雖然中央和政府一直非常重視安全生產(chǎn)問(wèn)題，對(duì)生產(chǎn)的安全有很多的規(guī)定，可謂三令五申。但一些企業(yè)管理者缺乏安全生產(chǎn)意識(shí)，對(duì)安全生產(chǎn)和勞動(dòng)保護(hù)不重視或只是口頭重視，降低自身所應(yīng)該遵循的安全標(biāo)準(zhǔn)，安全設(shè)施投入嚴(yán)重不足，相當(dāng)于降低了成本支出而增加了企業(yè)自己的利潤(rùn)。而安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的降低，所帶來(lái)的后果是顯而易見的：企業(yè)安全生產(chǎn)隱患太多，生產(chǎn)事故、人員傷亡時(shí)有發(fā)生。尤其是煤礦生產(chǎn)企業(yè)，近年來(lái)惡性事故頻發(fā)，引起社會(huì)極大震動(dòng)。據(jù)廣東統(tǒng)計(jì)年鑒，全省2008、2009年億元生產(chǎn)總值生產(chǎn)安全事故死亡率分別高達(dá)0.23%和0.19%。

4.社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋率太低，員工福利缺少保障。不少企業(yè)社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋率較低，根據(jù)廣東省統(tǒng)計(jì)局對(duì)全省600家非公有制企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的情況調(diào)查，民營(yíng)企業(yè)比港澳臺(tái)資企業(yè)和外資企業(yè)職工參保的比例低，226家私營(yíng)企業(yè)中參保的企業(yè)有192家，占85%，其中職工參保的比例39.1%；209家港澳臺(tái)資企業(yè)中，參保的企業(yè)有191家，占91.3%，職工參保48.6%；165家外資企業(yè)中，參保的企業(yè)155家，占93.9%，職工參保的比例為57.3%。

三、廣東企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任問(wèn)題的原因分析

1.粵企業(yè)社會(huì)責(zé)任建設(shè)法制規(guī)范化進(jìn)程緩慢。改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)取得了極大的發(fā)展，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為我國(guó)經(jīng)濟(jì)注入了新活力、帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。但總體來(lái)說(shuō)我國(guó)還將長(zhǎng)期處在社會(huì)主義的初級(jí)階段，我國(guó)的工業(yè)化程度不高，還處于工業(yè)化的中前期階段，這是無(wú)法逾越的最大國(guó)情。盡管廣東尤其是珠三角在工業(yè)化進(jìn)程上已遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在了全國(guó)前面，但其發(fā)展卻深受全國(guó)總體經(jīng)濟(jì)社會(huì)所處發(fā)展階段的制約。最明顯的表現(xiàn)是雖然廣東來(lái)自SA8000的壓力很大，但對(duì)于內(nèi)地外向經(jīng)濟(jì)程度不高的省份來(lái)說(shuō)，并不會(huì)有同樣的感觸。這就使得全國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任立法的迫切性表現(xiàn)得不如廣東等東部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)所實(shí)際感觸到的強(qiáng)。在全國(guó)統(tǒng)一步伐下，這無(wú)疑推遲和延緩了廣東將企業(yè)社會(huì)責(zé)任建設(shè)納入法制規(guī)范化的進(jìn)程。

另一方面廣東作為最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體，需背負(fù)其他欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的重負(fù)前進(jìn)。比如其他地方無(wú)法吸納的大量外來(lái)農(nóng)民工便紛紛涌入工業(yè)化程度相對(duì)高、經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的廣東尤其是珠三角。廉價(jià)得幾乎無(wú)限供給的勞動(dòng)力無(wú)疑會(huì)給珠三角等發(fā)達(dá)地區(qū)帶來(lái)感覺上的遲鈍，導(dǎo)致對(duì)提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移方面的壓力感覺不敏銳、導(dǎo)致對(duì)勞工權(quán)益保障等法律法規(guī)的漠視。如果僅僅從企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)成本核算來(lái)講，企業(yè)便無(wú)法對(duì)改善員工的生活生產(chǎn)條件形成自我要求。這樣不利于廣東企業(yè)強(qiáng)化企業(yè)社會(huì)責(zé)任建設(shè)的意識(shí)，也不利于激發(fā)企業(yè)增強(qiáng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力的動(dòng)力。持久的局部?jī)?yōu)越感造就了企業(yè)的惰性和企業(yè)行為的短視，使得企業(yè)思進(jìn)、思變的動(dòng)力不足。

2.粵經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制約企業(yè)社會(huì)責(zé)任建設(shè)。目前廣東仍然靠勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)支撐，珠三角地區(qū)仍是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)加工基地。這種靠勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)支撐的優(yōu)勢(shì)，雖然無(wú)法成為贏得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的資本，卻很容易使廣東企業(yè)僅僅滿足于國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)，從而失去企業(yè)依法履行社會(huì)責(zé)任的動(dòng)力。另一方面的影響表現(xiàn)在目前廣東仍然還是靠大量吸引內(nèi)陸地區(qū)的廉價(jià)剩余勞動(dòng)力維持低成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，仍然靠吸引尋求廉價(jià)勞動(dòng)力的外國(guó)企業(yè)來(lái)引進(jìn)外資。

過(guò)去的三十年，廣東借助開放政策和毗鄰港澳的優(yōu)勢(shì)，占得對(duì)外開放先機(jī)，依靠引進(jìn)外資和開展加工貿(mào)易，形成以國(guó)際市場(chǎng)為導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟(jì)格局。珠三角作為我國(guó)加工貿(mào)易最發(fā)達(dá)的地區(qū)，加工貿(mào)易出口額超過(guò)全國(guó)總額的1/3，成為全國(guó)重要的出口創(chuàng)匯基地。外向型經(jīng)濟(jì)既構(gòu)成了廣東的優(yōu)勢(shì)同時(shí)也把廣東經(jīng)濟(jì)推向了浪尖，這也就是SA8000勞工標(biāo)準(zhǔn)對(duì)廣東影響最大的根本原因。廣東企業(yè)中，中小私營(yíng)企業(yè)為數(shù)眾多，其中又以三資、民營(yíng)構(gòu)成為主，這樣的企業(yè)構(gòu)成對(duì)建立企業(yè)依法經(jīng)營(yíng)社會(huì)責(zé)任并不全是“利好”。相反由于三資企業(yè)文化和法律本身的差異，按照中國(guó)的企業(yè)法律法規(guī)來(lái)規(guī)范約束會(huì)存在依法經(jīng)營(yíng)技術(shù)上的問(wèn)題，而民營(yíng)企業(yè)和大量的中小私營(yíng)企業(yè)在我國(guó)發(fā)展還不夠成熟，許多企業(yè)還并沒有建成規(guī)范的企業(yè)內(nèi)部約束機(jī)制，依法經(jīng)營(yíng)的意識(shí)相對(duì)于大型國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)差距還很大。

3.企業(yè)經(jīng)營(yíng)者依法經(jīng)營(yíng)意識(shí)淡薄。企業(yè)要做到依法經(jīng)營(yíng)首先要看企業(yè)主或企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者是否做到了遵紀(jì)守法。因?yàn)槠髽I(yè)主是企業(yè)行為的決策者，企業(yè)主或經(jīng)營(yíng)者的依法經(jīng)營(yíng)意識(shí)或者說(shuō)法律意識(shí)直接反映出企業(yè)能否真正做到依法經(jīng)營(yíng)。在廣東企業(yè)層次各不相同，同樣企業(yè)主依法經(jīng)營(yíng)的意識(shí)也參差不齊，目前許多企業(yè)尤其是中小個(gè)體和私營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范，跟企業(yè)主法律意識(shí)淡薄有很大的關(guān)聯(lián)。依法經(jīng)營(yíng)意識(shí)差的企業(yè)主要是一些私營(yíng)部門和效益不好及改制的公有企業(yè)，且“違法”最突出表現(xiàn)在雇主拖欠、克扣、壓低勞動(dòng)者的工資，幾乎每年都有惡性的雇主拖欠、克扣、壓低勞動(dòng)者工資的事件發(fā)生。

4.企業(yè)員工自我維權(quán)意識(shí)普遍較差。員工的維權(quán)意識(shí)是企業(yè)依法經(jīng)營(yíng)社會(huì)責(zé)任建設(shè)的一個(gè)重要影響因素。沒有員工維權(quán)意識(shí)的增強(qiáng)，要使企業(yè)實(shí)現(xiàn)并強(qiáng)化依法經(jīng)營(yíng)的社會(huì)責(zé)任是很難的。廣東企業(yè)員工的維權(quán)意識(shí)淡薄最突出的仍然體現(xiàn)在外來(lái)工上，農(nóng)民工缺乏自我維權(quán)和依靠工會(huì)法律等途徑維權(quán)的意識(shí)。大量剛剛進(jìn)入私營(yíng)企業(yè)的農(nóng)民工（包括外來(lái)工）缺乏維護(hù)自身合法權(quán)益的意識(shí)，這種現(xiàn)象在縣及鄉(xiāng)鎮(zhèn)更是廣泛存在。根據(jù)政府部門和省工會(huì)的調(diào)查，私營(yíng)企業(yè)的勞動(dòng)者，特別是外來(lái)工，對(duì)合同、權(quán)力等用于保護(hù)自身權(quán)益的手段毫不在乎，許多員工關(guān)注的僅僅是現(xiàn)金工資支付，在關(guān)注層次上也基本上是先考慮工資支付，其次才是合同，再次是社會(huì)保障。由于員工尤其是農(nóng)民是弱勢(shì)群體，即便注意到了自身權(quán)益保護(hù)，也沒有能力通過(guò)合法合理合情的手段去維護(hù)自身權(quán)益，另外在尋求保護(hù)的途徑上農(nóng)民工往往也很難借助工會(huì)或其他組織來(lái)保護(hù)和維護(hù)自身權(quán)益。這樣便為企業(yè)或企業(yè)主侵犯其權(quán)益的違法經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了條件。

四、金融危機(jī)背景下強(qiáng)化企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的對(duì)策

1.政府應(yīng)承擔(dān)起企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的積極引導(dǎo)者。在中國(guó)目前缺乏推進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的社會(huì)基礎(chǔ)和社會(huì)力量的情況下，政府的作用就顯得尤為重要。根據(jù)目前全球化進(jìn)程中企業(yè)社會(huì)責(zé)任的發(fā)展趨勢(shì)，政府可以從以下幾個(gè)層面推進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任建設(shè)。

第一，從《公司法》的總則中突出強(qiáng)調(diào)企業(yè)必須承擔(dān)的基本社會(huì)責(zé)任，使企業(yè)社會(huì)責(zé)任納人法制化、規(guī)范化的管理體系中。強(qiáng)化企業(yè)社會(huì)責(zé)任實(shí)際上是強(qiáng)化企業(yè)的守法行為，使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中嚴(yán)格遵守勞動(dòng)保護(hù)法、生產(chǎn)安全法和環(huán)境保護(hù)法，在遵守國(guó)家各項(xiàng)法律的前提下創(chuàng)造利潤(rùn)，為社會(huì)作貢獻(xiàn)。

第二，建立企業(yè)社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)，開展企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)。吸收SA8000等國(guó)外社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)合理的條款，根據(jù)各地區(qū)、各行業(yè)的具體情況組織有關(guān)部門制訂“企業(yè)社會(huì)責(zé)任地方（行業(yè)）標(biāo)準(zhǔn)”。政府組織有關(guān)部門對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任定期評(píng)估，使企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任從自律開始逐步過(guò)渡到第三方認(rèn)證，形成制度化、規(guī)范化的管理體系，使我國(guó)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理與國(guó)際接軌。

第三，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的培訓(xùn)，提高企業(yè)社會(huì)責(zé)任意識(shí)，讓地方政府管理部門的官員和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、管理者理解企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)發(fā)展和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義，讓企業(yè)懂得，在創(chuàng)造利潤(rùn)的過(guò)程中，不能忽視企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。幫助企業(yè)建立企業(yè)社會(huì)責(zé)任的管理體系，使企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理制度化、規(guī)范化，盡快與國(guó)際接軌。

第四，加大對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的宣傳，營(yíng)造推進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的社會(huì)氛圍，讓全社會(huì)都來(lái)關(guān)注企業(yè)社會(huì)責(zé)任，參與到推動(dòng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的運(yùn)動(dòng)中來(lái)。設(shè)立政府“企業(yè)社會(huì)責(zé)任獎(jiǎng)”，定期開展“優(yōu)秀企業(yè)公民”評(píng)選活動(dòng)，表彰模范履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)，激勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任。

第五，進(jìn)一步發(fā)揮工會(huì)的作用。工會(huì)是廣大勞動(dòng)者自己的組織，在當(dāng)前的形勢(shì)下更應(yīng)該發(fā)揮應(yīng)有作用，為維護(hù)員工權(quán)益積極與企業(yè)進(jìn)行“集體協(xié)商”和“集體談判”。地方政府要加快推動(dòng)基層工會(huì)的組織建設(shè)，為工會(huì)維權(quán)保駕護(hù)航，促使企業(yè)勞資雙方平等協(xié)商，創(chuàng)建和諧的勞資關(guān)系。

2.面對(duì)金融危機(jī)，企業(yè)應(yīng)成為踐行社會(huì)責(zé)任的領(lǐng)跑者。越是困難的時(shí)候，越是企業(yè)提升素質(zhì)的最佳時(shí)機(jī)。在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展困難的時(shí)候，企業(yè)要做踐行社會(huì)責(zé)任的領(lǐng)跑者，在創(chuàng)造利潤(rùn)的同時(shí)，還要承擔(dān)對(duì)員工、對(duì)社會(huì)、對(duì)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任。履行社會(huì)責(zé)任與提升企業(yè)價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)力是一種正向關(guān)系。在金融危機(jī)這段特殊時(shí)期，推動(dòng)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，將為整體競(jìng)爭(zhēng)力全面提升打下扎實(shí)基礎(chǔ)，有助于企業(yè)度過(guò)眼前的難關(guān)，同時(shí)也能促進(jìn)企業(yè)又好又快地發(fā)展。

承擔(dān)社會(huì)責(zé)任能夠長(zhǎng)期幫助企業(yè)建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，對(duì)社會(huì)、企業(yè)自身都將有所幫助。從企業(yè)角度出發(fā)強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任應(yīng)從如下幾個(gè)方面著手：首先，樹立正確的認(rèn)識(shí)，讓更多企業(yè)認(rèn)識(shí)到承擔(dān)社會(huì)責(zé)任與實(shí)現(xiàn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力存在著一致性。其次，積極倡導(dǎo)和開展企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)，使企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任經(jīng)常化、長(zhǎng)效化。在創(chuàng)建企業(yè)社會(huì)責(zé)任文化方面，要建立企業(yè)核心價(jià)值觀，樹立企業(yè)與社會(huì)共贏的理念。在當(dāng)今時(shí)代，企業(yè)應(yīng)將履行社會(huì)責(zé)任作為管理戰(zhàn)略納入公司可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)中。再者，將社會(huì)責(zé)任管理制度融入企業(yè)管理制度體系中，為保障企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行，可以設(shè)立社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略發(fā)展部或社會(huì)責(zé)任管理部之類的機(jī)構(gòu)，把社會(huì)責(zé)任管理貫徹到企業(yè)內(nèi)部管理的各個(gè)層次、各個(gè)方面、各個(gè)環(huán)節(jié)。通過(guò)制定社會(huì)責(zé)任行動(dòng)守則為公司實(shí)施企業(yè)社會(huì)責(zé)任提供具體的和可操作的解決方案。

3.充分發(fā)揮社會(huì)各界對(duì)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的監(jiān)督作用。充分發(fā)揮社會(huì)各界對(duì)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的監(jiān)督作用，新聞媒體應(yīng)加大對(duì)違反《勞動(dòng)法》、《安全生產(chǎn)法》、《環(huán)境保護(hù)法》等法律、虐待員工、非法生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、制售假冒偽劣產(chǎn)品、坑害消費(fèi)者利益、拒不承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)的曝光力度。消費(fèi)者協(xié)會(huì)要鼓勵(lì)和倡導(dǎo)消費(fèi)者使用優(yōu)秀“企業(yè)公民”產(chǎn)品，抵制缺乏社會(huì)責(zé)任企業(yè)產(chǎn)品。加強(qiáng)社會(huì)各界對(duì)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的約束和監(jiān)督，形成與法律監(jiān)督相對(duì)應(yīng)的社會(huì)公眾監(jiān)督體系。通過(guò)法律監(jiān)督、輿論監(jiān)督和公眾監(jiān)督，形成全社會(huì)的監(jiān)督氛圍，促使企業(yè)成為履行社會(huì)責(zé)任的社會(huì)組織。

參考文獻(xiàn)：

［1］ 林泉，林志揚(yáng).國(guó)際金融危機(jī)下中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的探討［J］.湖北社會(huì)科學(xué)，2010，（9）.

篇（4）

一、我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模現(xiàn)狀分析

(一)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀

1、外匯儲(chǔ)備規(guī)模

自加入世貿(mào)組織以來(lái),我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持較快的增長(zhǎng)。2001年底,我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為2121.65億美元,截至2008年底我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到19460.3億美元,年增長(zhǎng)率均在30%以上,個(gè)別年份甚至超過(guò)50%。

但從短期來(lái)看,2008年下半年,受全球金融危機(jī)的影響,我國(guó)出口受到影響,個(gè)別月份外匯儲(chǔ)備甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。但總體來(lái)看,2008年外匯儲(chǔ)備仍比上年增長(zhǎng)27.3%,增幅較金融危機(jī)前有所下降(見表1)。

2、外匯儲(chǔ)備來(lái)源

2008年,我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差,全年順差總額4450.72億美元。其中,經(jīng)常項(xiàng)目順差4261.07億美元,約為總順差額的95.74%;資本項(xiàng)目順差189.65億美元,占到總順差額4.26%。從主要的交易項(xiàng)目來(lái)看,貨物貿(mào)易順差3606.82億美元,服務(wù)貿(mào)易逆差-118.12億美元;直接投資凈流入943.2億美元,證券投資426.6億美元。因此,可以得出結(jié)論:外匯儲(chǔ)備的主要來(lái)源是經(jīng)常貿(mào)易順差。此外,直接投資凈流入和外國(guó)對(duì)我國(guó)的證券投資以及人民幣升值預(yù)期造成的熱錢流入也是外匯儲(chǔ)備的重要來(lái)源。

3、外匯儲(chǔ)備占國(guó)際儲(chǔ)備的比重

外匯儲(chǔ)備是國(guó)際儲(chǔ)備的重要組成部分。根據(jù)2007年國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),我國(guó)的外匯儲(chǔ)備占國(guó)際儲(chǔ)備的比重為99.78%,高出世界各國(guó)的平均值1.34%,甚至比發(fā)展中國(guó)家平均水平還要高出約0.26%(見表2)。由此,我們可以看出,與世界其他國(guó)家相比,我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模偏大。

(二)巨額外匯儲(chǔ)備的形成原因分析

1994-2008年,我國(guó)外匯儲(chǔ)備的發(fā)展大體經(jīng)歷以下幾個(gè)階段:

1994-1997年:1994年,我國(guó)外匯制度進(jìn)行了改革,實(shí)行結(jié)售匯制度。外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)幅度較快,由1993年末的211.99億美元增加到1398.59億美元。

1998-2000年:受東南亞金融危機(jī)的影響,我國(guó)出口受到影響,外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)較慢。外匯儲(chǔ)備由1998年末的1449.59億美元增加到2000年末的1655.74億美元。

2001-2008年上半年:我國(guó)加入世貿(mào)組織,我國(guó)外匯儲(chǔ)備又進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期,外匯儲(chǔ)備由2001年末的2121.65億美元增加到2008年6月的18088.28億美元。

2008年下半年以來(lái),受此次全球金融危機(jī)的影響,我國(guó)出口放緩,外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)也相對(duì)平穩(wěn),到2008年底,我國(guó)外匯儲(chǔ)備為19460.3億美元。

從上面的分析我們可以看出,自實(shí)行結(jié)售匯制度以來(lái),我國(guó)外匯儲(chǔ)備進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。此外,當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好,我國(guó)出口增長(zhǎng)迅速時(shí),我國(guó)外匯儲(chǔ)備也隨之快速增長(zhǎng);當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)衰退,對(duì)我國(guó)出口造成影響時(shí),我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)也放緩。因此,可以得出結(jié)論:造成我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)速度過(guò)快、外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大的主要原因是結(jié)售匯制度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)多倚重出口。

二、外匯儲(chǔ)備規(guī)模核定

通過(guò)上面的分析,我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模偏大。下面我們來(lái)分析我國(guó)外匯儲(chǔ)備的合理規(guī)模,本文采用的方法是外匯需求因素法。

(一)外匯需求影響因素(D)

根據(jù)外匯需求因素法,我國(guó)外匯需求主要由以下方面構(gòu)成:

1、國(guó)際貿(mào)易需求(D1)

一國(guó)為保證日常國(guó)際貿(mào)易的進(jìn)行,應(yīng)持有一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備。按照國(guó)際通行慣例,這一部分外匯需求應(yīng)保持3-6個(gè)月的進(jìn)口水平(用M表示年進(jìn)口額,下同),即年進(jìn)口額的25%-50%。但對(duì)于大多數(shù)國(guó)家來(lái)說(shuō),30%-40%的比率更精確。用β1表示該項(xiàng)參數(shù),則β1區(qū)間為(30%,40%)。

2、外債還本付息需求(D2)

一國(guó)應(yīng)保持一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備,以應(yīng)對(duì)外債的還本付息。考慮這一部分需求應(yīng)區(qū)分短期外債(SL)和長(zhǎng)期外債(LL)。短期外債是一年內(nèi)需要還本付息的,因此要保持足額的外匯儲(chǔ)備以滿足短期外債的支付。以β2表示該項(xiàng)參數(shù),合理水平為100%。長(zhǎng)期外債期限在一年以上,按照國(guó)際慣例,這一部分的外匯需求應(yīng)為長(zhǎng)期外債余額的15%-25%,用β3表示該項(xiàng)參數(shù),其區(qū)間為(15%,25%)。

3、干預(yù)外匯市場(chǎng)的需求(D3)

我國(guó)目前實(shí)行參考一攬子貨幣、有管理的浮動(dòng)匯率制度。政府仍需持有一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備,對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù),以防止匯率大幅波動(dòng),保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。根據(jù)國(guó)際慣例及本次全球金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn),我國(guó)應(yīng)適當(dāng)提高這一部分的外匯需求,其數(shù)額保持在1-2個(gè)月的進(jìn)口額水平上。用β4表示該項(xiàng)參數(shù),其區(qū)間應(yīng)為(1/12,1/6)。

4、對(duì)外投資需求(D4)

我國(guó)對(duì)外投資近年來(lái)增長(zhǎng)迅速,隨著我國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際化程度的不斷提高,這一需求會(huì)逐步增加。這一部分需求以對(duì)外直接投資(用I表示)來(lái)衡量。

5、居民用匯需求(D5)

居民用匯需求主要考慮出國(guó)留學(xué)用匯需求(SD)和境外旅游用匯需求(TD)。2008年,我國(guó)出國(guó)留學(xué)人員達(dá)17.98萬(wàn)人,考慮留學(xué)一般要4-5年,因此留學(xué)人員存量(SN)為71.92萬(wàn)人-89.9萬(wàn)人,本文取80萬(wàn)的中間值。按人均2萬(wàn)美元的標(biāo)準(zhǔn),留學(xué)用匯需求約為143.84億美元-179.8億美元。本文用人均0.1萬(wàn)美元-0.15萬(wàn)美元乘以該年出境人數(shù)(TN)估算境外旅游用匯需求。據(jù)公安部門統(tǒng)計(jì),2008年我國(guó)出境人數(shù)達(dá)到4584萬(wàn)人次,據(jù)此推算境外旅游用匯需求為458.4億美元-687.6億美元。

6、外資流出用匯需求(D6)

外資流出主要有兩種形式:一是正常情況下,外商投資的利潤(rùn)回流;二是當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況惡化或者發(fā)生危機(jī)時(shí)的外資撤離。

在不利考慮外商利潤(rùn)再投資的前提下,外商投資利潤(rùn)回流的外匯需求可以表示為外商直接投資額(FDI)乘以投資利潤(rùn)率。用β7表示利潤(rùn)率,其區(qū)間為(8%,10%)。外資撤離主要是指外商直接投資撤離和外商證券投資撤離。當(dāng)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況惡化時(shí),外商直接投資則在短期內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定;而外商證券投資(FSI)比較敏感,可以在短期內(nèi)撤離。分別以β8、β9表示上述兩項(xiàng)需求,根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn),β8的合理區(qū)間為(20%,30%),β9的合理區(qū)間為(80%,100%)

(二)外匯需求模型

建立外匯需求模型:

D=D1+D2+D3+D4+D5+D6=β1M+(β2SL+β3LL)+β4M+I+(β5SN+β6TN)+(β7FDI+β8FDI+β9FSI)

(三)測(cè)算結(jié)果

將表1各項(xiàng)數(shù)據(jù)及表2各項(xiàng)參數(shù)的浮動(dòng)區(qū)間代入模型,可以得出2008年我國(guó)外匯儲(chǔ)備的合理區(qū)間:(8401.77,11084.65)億美元。而2008年年底,我國(guó)外匯儲(chǔ)備實(shí)際規(guī)模為19460.30億美元。考慮到模型10%的設(shè)計(jì)誤差,2008年我國(guó)外匯儲(chǔ)備超過(guò)實(shí)際需求約7267.18億美元。

三、外匯儲(chǔ)備運(yùn)用的政策建議

第一,適當(dāng)減少外匯儲(chǔ)備規(guī)模,增加其他國(guó)際儲(chǔ)備。與世界其他國(guó)家相比,我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中外匯儲(chǔ)備的比重偏大,而黃金儲(chǔ)備、IMF特別提款權(quán)(SDRs)的比例相對(duì)較小。以黃金儲(chǔ)備為例,2004-2007年我國(guó)外匯儲(chǔ)備由6099.32億美元增加到15282.49億美元,而黃金儲(chǔ)備卻一直保持在19.29百萬(wàn)盎司的水平。2007年我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備是印度的5.72倍,而黃金儲(chǔ)備僅是印度的1.67倍。特別提款權(quán)與發(fā)達(dá)國(guó)家相比規(guī)模也比較小,這不僅與我國(guó)的國(guó)家地位不相符,也和世界其他國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)。因此,我國(guó)應(yīng)減少外匯儲(chǔ)備規(guī)模,相應(yīng)地增加黃金儲(chǔ)備和SDRs在國(guó)際儲(chǔ)備的比例。這樣不僅可以保證國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性,而且還能促進(jìn)外匯規(guī)模處在合理區(qū)間,減輕人民幣升值的壓力。

第二,運(yùn)用外匯儲(chǔ)備增加國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備。與其他國(guó)家相比,我國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備發(fā)展相對(duì)滯后。我們可以運(yùn)用超出實(shí)際需求的那部分外匯儲(chǔ)備進(jìn)行國(guó)家戰(zhàn)略投資。國(guó)家應(yīng)該合理規(guī)劃國(guó)內(nèi)石油、稀土等重要戰(zhàn)略資源的開采,并減少這些資源的出口。把這些重要的戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備起來(lái),以備必要之需。另一方面,在全球合理布局,選擇對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)有重要影響的行業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性海外投資,逐步建立起我國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系。

第三,加強(qiáng)東亞區(qū)域外匯儲(chǔ)備建設(shè)。在金融危機(jī)背景下,加強(qiáng)東亞區(qū)域外匯儲(chǔ)備建設(shè)有十分重要的意義。這不但可以為我國(guó)超額外匯儲(chǔ)備提供出路,還可以增強(qiáng)東亞各國(guó)抵抗投機(jī)性貨幣攻擊的能力,提高東亞各國(guó)金融安全。2009年2月份,東盟10+3特別財(cái)長(zhǎng)會(huì)議決定,將籌建中的區(qū)域外匯儲(chǔ)備基金規(guī)模增加至1200億美元,但各國(guó)具體出資額還沒有確定。我國(guó)應(yīng)努力推動(dòng)區(qū)域外匯儲(chǔ)備建設(shè),爭(zhēng)取主導(dǎo)權(quán),為東亞區(qū)域貨幣合作奠定良好的基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn):

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4、北京師范大學(xué)金融研究中心課題組.中國(guó)外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的估測(cè)模型[R].

篇（5）

從上圖我們可看到，自匯率改革以后人民幣升值速度非常迅速。人民幣兌美元已累計(jì)升值16.15％(6.80-8.11)。而人民幣的快速升值給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不小的沖擊。

一、人民幣升值對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生不利影響

外匯儲(chǔ)備表現(xiàn)為國(guó)際收支均衡的結(jié)果，其實(shí)質(zhì)是一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的均衡產(chǎn)物。2008年我國(guó)的外匯儲(chǔ)備又有巨幅增長(zhǎng)，如下表。

我國(guó)外匯儲(chǔ)備在短期內(nèi)迅速增長(zhǎng)，其中一個(gè)重要原因就是對(duì)人民幣升值的預(yù)期導(dǎo)致大量外資的涌入。從外匯管理局公布的國(guó)際收支報(bào)告來(lái)看，2008年6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備達(dá)到18088億美元，比上年末增加2806億美元，較上年同期多增143億美元。其中，貨物貿(mào)易、直接投資和收益項(xiàng)目順差對(duì)外匯儲(chǔ)備增加的貢獻(xiàn)率分別為47％、15％和14％。2008年一開年，隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，出于避險(xiǎn)要求，F(xiàn)DI(ForeignDirect Investment對(duì)外直接投資)流入陡然加速。1月我國(guó)FDI金額為112億美元，同比增長(zhǎng)高達(dá)109.78％。而2007年上半年我國(guó)實(shí)際使用外資金額318.89億美元，同比增長(zhǎng)僅12.17％。FDI流入是外匯儲(chǔ)備短期激增的重要來(lái)源。FDI被認(rèn)為是熱錢流入我國(guó)的渠道之一，而“熱錢”的流入，都是基于人民幣升值預(yù)期的投機(jī)行為。

而另一方面，人民幣的升值將降低我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值，這不利于我國(guó)調(diào)節(jié)國(guó)際收支和增強(qiáng)國(guó)際清償能力，影響我國(guó)金融安全與穩(wěn)定。到2008年6月我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)1.9萬(wàn)億美元，按美元升值之初的8.1：1到6，8：1，升值已達(dá)16％。這就意味著我們的外匯儲(chǔ)備，在短短的時(shí)間就縮水16％，直接損失1500多億美元，這對(duì)我們國(guó)家來(lái)說(shuō)是一筆不小的損失。

二、人民幣升值不利于引進(jìn)外資

我國(guó)是世界上引進(jìn)境外直接投資最多的發(fā)展中國(guó)家。我國(guó)吸引外資的因素是多方面的：穩(wěn)定的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展、廉價(jià)的勞動(dòng)力和原材料成本、巨大的消費(fèi)市場(chǎng)。人民幣升值會(huì)影響我國(guó)引進(jìn)外資，這一點(diǎn)從外國(guó)在華直接投資數(shù)額就可以看出來(lái)。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議統(tǒng)計(jì)，2006年全球跨國(guó)直接投資額為12304億美元，同比增長(zhǎng)34.3％。而我國(guó)國(guó)際收支平衡表顯示，2006年外國(guó)來(lái)華凈投資流入781億美元，較上年下降1％，吸引外資排名也從2005年的第三位降為第四位。可見人民幣升值短期內(nèi)影響了新增資本的流向，很多投資者會(huì)去尋求成本更為低廉的國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行投資。

三、人民幣升值不利于出口貿(mào)易

改革開放至2005年匯率改革以來(lái)，除1994年和2005年小幅升值以外，人民幣匯率調(diào)整基本以貶值為主或頂住壓力保持匯率穩(wěn)定，人民幣匯率的穩(wěn)定對(duì)促進(jìn)我國(guó)出口貿(mào)易的發(fā)展起到了積極的作用。1994年的匯率并軌、國(guó)家對(duì)外貿(mào)的出口補(bǔ)貼、低廉的勞動(dòng)力價(jià)格促使我國(guó)出口貿(mào)易逐年走強(qiáng)。尤其在2003年，在全球貿(mào)易低迷的形式下，我國(guó)貿(mào)易出口卻達(dá)到4387.7億美元，同比增長(zhǎng)34.6％。從世界上第32位貿(mào)易大國(guó)迅速崛起為第三位貿(mào)易大國(guó)。

而隨著匯率改革，人民幣對(duì)美元的持續(xù)升值，以及幅度逐漸加大勢(shì)必會(huì)提高我國(guó)出口商品的外幣價(jià)格，直接削弱我國(guó)出口的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，影響我國(guó)在美元貶值期間轉(zhuǎn)移效應(yīng)和相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，加大我國(guó)開拓國(guó)際市場(chǎng)的難度。尤其是紡織品行業(yè)，由于我國(guó)紡織服裝業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)出口依存度較高，而且主要以低廉的價(jià)格占領(lǐng)國(guó)外市場(chǎng)。因此，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致收入下降。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，棉紡織、毛紡織、服裝的出口依存度分別為20％、27％、60％。通過(guò)計(jì)算，人民幣每升值1％，棉紡織、毛紡織、服裝的行業(yè)利潤(rùn)分別下降3.19％、2.27％、6.19％。另外出口比重大的企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格保持不變的情況下，出口利潤(rùn)的下降將嚴(yán)重影響出口商的積極性，從而必然會(huì)影響中國(guó)產(chǎn)品的出口，以及其在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。2008年上半年，我國(guó)出口增長(zhǎng)放緩，進(jìn)口上升較快，對(duì)外貿(mào)易順差由過(guò)去幾年的快速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為有所下降。按國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)口徑，貨物貿(mào)易出口6700億美元，進(jìn)口5375億美元，分別較上年同期增長(zhǎng)22％和31％；順差1325億美元，下降2％。這當(dāng)中除了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定因素對(duì)我國(guó)貿(mào)易出口帶來(lái)影響以外，人民幣累計(jì)近20％的升值，也是不可忽視的因素。

四、人民幣升值對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有不利影響

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)部門之間以及各產(chǎn)業(yè)部門內(nèi)部的構(gòu)成。決定和影響一個(gè)國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的因素一般有以下幾方面：需求結(jié)構(gòu)、資源供給結(jié)構(gòu)、科學(xué)技術(shù)因素。而人民幣的升值在需求結(jié)構(gòu)方面，資源供給方面都會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來(lái)影響。人民幣升值將導(dǎo)致進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)銷售價(jià)格下降，受經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)使，國(guó)內(nèi)一部分需求將由進(jìn)口替代品轉(zhuǎn)向進(jìn)口品，一部分生產(chǎn)要素將退出進(jìn)口替代品行業(yè)，受其影響，進(jìn)口替代品行業(yè)將出現(xiàn)生產(chǎn)萎縮。此外，受人民幣升值的影響，我國(guó)出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降，出口需求增長(zhǎng)趨緩，出口品及相關(guān)行業(yè)生產(chǎn)萎縮。在開放的經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)規(guī)律作用使得人民幣升值導(dǎo)致部分資源從高效率的進(jìn)口替代品和出口品部門退出，將使我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)受阻，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也將面臨新的考驗(yàn)。

人民幣升值、所得稅并軌推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)對(duì)家電業(yè)、計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、通信設(shè)備業(yè)和信息服務(wù)業(yè)均有影響。2006年電子信息產(chǎn)業(yè)因匯兌損失導(dǎo)致利潤(rùn)減少約220億人民幣，利潤(rùn)增幅為18.9％，比全國(guó)工業(yè)低6.4個(gè)百分點(diǎn)；投資增幅25個(gè)百分點(diǎn)，比全國(guó)工業(yè)低了9.6個(gè)百分點(diǎn)，其中主要原因就是由于人民幣升值導(dǎo)致部分外資加工貿(mào)易企業(yè)將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到周邊國(guó)家，本土產(chǎn)業(yè)鏈配套企業(yè)將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

從以上分析中我們可以看出，人民幣持續(xù)升值并不可取，對(duì)各方面沖擊太大。要控制住人民幣的升值速度，必須采取相應(yīng)的對(duì)策，緩解人民幣升值的壓力。

(一)控制外匯儲(chǔ)備規(guī)模，合理利用外匯儲(chǔ)備

前面我們分析過(guò)人民幣升值壓力很大程度上來(lái)源于高額的外匯儲(chǔ)備，而人民幣的升值預(yù)期又加速了海外資本的涌入，

進(jìn)而提高外匯儲(chǔ)備額度。這種相互作用，形成了一個(gè)惡性循環(huán)。所以我們應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造最佳外匯儲(chǔ)備經(jīng)濟(jì)效益，利用外匯儲(chǔ)備建立和完善我國(guó)重要戰(zhàn)略資源的期貨儲(chǔ)備體制，鼓勵(lì)優(yōu)秀的企業(yè)向海外投資，購(gòu)買國(guó)內(nèi)緊缺產(chǎn)品，提高外匯儲(chǔ)備的運(yùn)營(yíng)效率，放松對(duì)居民用匯的限制，真正實(shí)現(xiàn)從藏匯于國(guó)到藏匯于民的轉(zhuǎn)變，緩解人民幣升值壓力；合理選擇外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，調(diào)整過(guò)多的美元儲(chǔ)備，增加歐元、日元等幣種在我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的比重，防范人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)緩解人民幣升值壓力

美國(guó)、日本等西方國(guó)家一直認(rèn)為人民幣應(yīng)該升值的依據(jù)在于我國(guó)貿(mào)易的持續(xù)順差和外匯儲(chǔ)備的連年劇增。但實(shí)際上，我國(guó)的貿(mào)易順差，多數(shù)是靠勞動(dòng)密集型的加工商品取得的，而真正新產(chǎn)品開發(fā)、高新技術(shù)產(chǎn)品的出口卻很少。而勞動(dòng)密集型商品外國(guó)需求彈性較小，而且面臨周邊國(guó)家的激烈競(jìng)爭(zhēng)。所以我們應(yīng)該扶植高、新、尖的技術(shù)產(chǎn)業(yè)出口，對(duì)相應(yīng)外貿(mào)產(chǎn)品給予出口退稅的補(bǔ)貼，而對(duì)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品則減少其退稅額度。另一方面，在貿(mào)易結(jié)構(gòu)上，我國(guó)和亞洲國(guó)家的貿(mào)易處于逆差，和歐洲國(guó)家基本持平，同美國(guó)有一定的順差。因此，我們要積極協(xié)調(diào)與主要貿(mào)易國(guó)的關(guān)系，主動(dòng)減少對(duì)美貿(mào)易順差，努力開拓亞洲、歐洲市場(chǎng)，擴(kuò)大對(duì)亞、歐的貿(mào)易順差。

(三)綜合運(yùn)用財(cái)政政策、貨幣政策抑制人民幣過(guò)快升值

篇（6）

中圖分類號(hào):F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B文章編號(hào):1007-4392(2009?雪10-0037-03

一、我國(guó)外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成

從所有權(quán)角度看,外匯儲(chǔ)備是國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的盈余積累,是確保每個(gè)國(guó)家維持國(guó)際收支平衡的基礎(chǔ)。外匯儲(chǔ)備的積極作用不僅是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有力保證,而且對(duì)一個(gè)國(guó)家內(nèi)部經(jīng)濟(jì)也有著重要影響。國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r,國(guó)內(nèi)的消費(fèi)、投資、儲(chǔ)蓄,政府收支,國(guó)內(nèi)貨幣供給狀況及貨幣供求關(guān)系都是引起外匯儲(chǔ)備增減的重要條件。目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備的來(lái)源構(gòu)成主要由出口企業(yè)創(chuàng)匯和資本項(xiàng)目外資凈流入所形成,具體可分為債權(quán)性儲(chǔ)備與債務(wù)性儲(chǔ)備,前者是來(lái)源于經(jīng)常項(xiàng)目的外匯儲(chǔ)備,后者是來(lái)源于資本項(xiàng)目的外匯儲(chǔ)備。

二、我國(guó)外匯儲(chǔ)備增幅趨于減緩的原因

進(jìn)入2009年,世界性的金融危機(jī)愈演愈烈,世界各大經(jīng)濟(jì)體都遭受重創(chuàng),許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)惡化,2009年1月國(guó)際貨幣基金組織已經(jīng)把今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值調(diào)降至0.5%,這是第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)的最低增長(zhǎng)速度。因此從未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)我國(guó)的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)速度還會(huì)繼續(xù)減緩。具體來(lái)講:

(一)世界市場(chǎng)低迷、貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭造成我國(guó)出口貿(mào)易下滑,直接影響債權(quán)性外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)

目前危機(jī)的傳導(dǎo)效應(yīng)對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口的沖擊已經(jīng)顯現(xiàn)。根據(jù)中國(guó)海關(guān)近期公布的數(shù)據(jù),2009年1月份中國(guó)進(jìn)出口總值為1418.0億美元,同比下降29%。以美國(guó)為例:美國(guó)是中國(guó)第二大貿(mào)易伙伴,美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要支柱就是國(guó)內(nèi)消費(fèi),次貸危機(jī)爆發(fā)前,美國(guó)通過(guò)向外輸出美元而持續(xù)獲取其他國(guó)家的產(chǎn)品和勞務(wù),同時(shí),也為許多國(guó)家,尤其是發(fā)展中國(guó)家提供了重要的市場(chǎng)。危機(jī)爆發(fā)后,美國(guó)國(guó)民對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心不斷萎縮,消費(fèi)能力和消費(fèi)欲望持續(xù)降低。我國(guó)對(duì)美出口的產(chǎn)品中,紡織品、鞋襪、低端生活用品等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品占有相當(dāng)大的比重,而這些產(chǎn)品的主要消費(fèi)群體是美國(guó)的中低收入階層,在這次金融危機(jī)中遭受了很大損失,這必將影響這些產(chǎn)品的對(duì)美出口。同時(shí),我國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口主要依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì),由于金融危機(jī)帶來(lái)的美元疲軟和人民幣升值,使得價(jià)格優(yōu)勢(shì)不在,出口進(jìn)一步受到抑制。而美國(guó)以外國(guó)家和地區(qū)需求的增長(zhǎng)短期內(nèi)難以填補(bǔ)美國(guó)造成的缺口。據(jù)世界銀行2008年12月份發(fā)表的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)測(cè),2009年世界貿(mào)易量將下降2.1%,成為1982年以來(lái)的首次下降。

除世界市場(chǎng)低迷、商品價(jià)格走低、信用風(fēng)險(xiǎn)增大這些經(jīng)濟(jì)因素外,由危機(jī)引發(fā)的國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義不斷泛濫。美國(guó)推出了“購(gòu)買美國(guó)貨”的自私條款,印度針對(duì)來(lái)自中國(guó)的玩具出口推出了“限玩令”。美歐各國(guó)在譴責(zé)美國(guó)“自私條款”的同時(shí),也出臺(tái)相關(guān)法案,將“排外風(fēng)”從制造行業(yè)、國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域延伸至就業(yè)市場(chǎng),部分國(guó)家甚至開始限制外籍工人入境。

(二)美元匯率的未來(lái)不確定性為美元儲(chǔ)備帶來(lái)巨大隱患

在國(guó)際金融危機(jī)深度蔓延,全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下,美元匯率的變化成為國(guó)際社會(huì)最為關(guān)注的焦點(diǎn)。目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備中有相當(dāng)部分是美元資產(chǎn),美國(guó)財(cái)政部國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)最新數(shù)據(jù)顯示,截止到2009年1月末,中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債總量達(dá)7396億美元,成為美國(guó)國(guó)債的第一大持有國(guó)。 因此美元匯率的變化直接影響我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增值或縮水?dāng)?shù)額,為我國(guó)外匯儲(chǔ)備的管理帶來(lái)更多的不確定因素。

按照國(guó)際金融理論,美國(guó)的債務(wù)國(guó)地位決定了美元長(zhǎng)期走貶的趨勢(shì),但是為了實(shí)現(xiàn)美元的有序貶值,就需要美元匯率和美元資產(chǎn)走勢(shì)相配合。從美元匯率發(fā)展歷程看,美元匯率的變動(dòng)并不是由市場(chǎng)來(lái)決定的,而是由美國(guó)的美元匯率政策所決定,近30年來(lái)美國(guó)道瓊斯綜合指數(shù)與美元匯率指數(shù)是背離的。從1974年以來(lái),主要發(fā)生了四次全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī),根據(jù)所發(fā)生的四次全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)分析,1975年1月―2008年10月,美國(guó)對(duì)歐元、英鎊和日元的匯率走勢(shì)呈明顯的周期性特征,在前三次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間,美元匯率處于升值階段,而在其他時(shí)間段,美元匯率處于持續(xù)貶值中。由此我們可以得出一條基本經(jīng)驗(yàn)判斷,每當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)或衰退時(shí),美元對(duì)主要貨幣匯率可能呈升值狀態(tài)。這次金融危機(jī)后美元匯率強(qiáng)勁反彈,美元匯價(jià)從1.59 美元兌1歐元的低位升至2008年10月26日的1.2835美元兌1歐元,升值達(dá)19%,可以說(shuō)是對(duì)美元政策非常好的證明。

進(jìn)入2009年,全球信貸危機(jī)迅速演變成全球經(jīng)濟(jì)危機(jī),全球經(jīng)濟(jì)將面臨嚴(yán)重衰退。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)旗下的東方匯理銀行日前的《2009年亞洲展望及策略》指出,美元將在今年第一季度維持短暫強(qiáng)勢(shì)后轉(zhuǎn)弱。另一方面,美國(guó)新一屆政府8190億美元的救市,也會(huì)增加美元投放量,帶來(lái)美元的進(jìn)一步貶值。而美元貶值更會(huì)帶來(lái)大宗商品價(jià)格上行,推高CPI,加大中國(guó)輸入性通脹的壓力。未來(lái)的美元匯率能否延續(xù)危機(jī)中的強(qiáng)勢(shì)美元地位,給我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理帶來(lái)巨大的挑戰(zhàn)。

(三)在華外商直接投資減少,對(duì)我國(guó)資本項(xiàng)目盈余產(chǎn)生威脅

目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成并非僅僅是由出口企業(yè)創(chuàng)匯所形成,更多的是由于我國(guó)在改革三十年期間所推行的鼓勵(lì)引進(jìn)外資的政策背景下,由資本項(xiàng)目?jī)袅魅胨纬傻耐鈪R儲(chǔ)備。受國(guó)際金融危機(jī)的影響,自2008年7月開始,我國(guó)實(shí)際使用外資金額總量持續(xù)下滑,1月份我國(guó)的實(shí)際外商直接投資金額為75.41億美元,同比下降32.67%。國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致全球投資者信心嚴(yán)重受挫,其投資更為謹(jǐn)慎,全球股市市值大量蒸發(fā),跨國(guó)公司通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)融資的渠道嚴(yán)重受阻,對(duì)外投資能力減弱,因此導(dǎo)致在華新建企業(yè)投資和已設(shè)立企業(yè)增資熱情降低,有的持資觀望,如英屬維爾京群島是眾多跨國(guó)公司對(duì)華投資的“中轉(zhuǎn)站”,也是中國(guó)吸引外資的第二大來(lái)源地,但從2008年初開始至今其在華投資一直是負(fù)增長(zhǎng)。如果金融危機(jī)不能得到緩解,外商在華投資還會(huì)繼續(xù)下滑,資本項(xiàng)目的順差會(huì)大量減少,外匯儲(chǔ)備的增速減緩成為必然趨勢(shì)。

三、 加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備管理,實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的保值增值

(一)健全和完善法律法規(guī),創(chuàng)建多層次、多渠道外匯儲(chǔ)備管理體制

隨著金融全球化的迅速發(fā)展,各國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備基本功能的內(nèi)涵也發(fā)生了新的變化,對(duì)外匯儲(chǔ)備不僅存在交易性需求和預(yù)防性需求,而且也產(chǎn)生了發(fā)展性需求。特別是一些新興市場(chǎng)國(guó)家通常把增加和持有外匯儲(chǔ)備作為增強(qiáng)民眾信心、提高國(guó)際信譽(yù)、改善對(duì)外融資能力、降低改革風(fēng)險(xiǎn)的手段,所以稱之為發(fā)展性需求。目前中國(guó)的外匯儲(chǔ)備管理框架,基本是央行依據(jù)中央銀行法負(fù)責(zé)儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)管理,日常管理則由外匯管理局進(jìn)行。這樣極其簡(jiǎn)約的儲(chǔ)備管理方式顯然不能適應(yīng)萬(wàn)億美元儲(chǔ)備的管理決策。因此需要對(duì)管理體系予以創(chuàng)新。按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn),通常將外匯頭寸分為高流動(dòng)性頭寸和中等流動(dòng)性頭寸兩部分,央行和財(cái)政部分別對(duì)這兩部分頭寸的管理負(fù)責(zé),無(wú)論是央行還是財(cái)政部在管理外匯儲(chǔ)備的過(guò)程中,應(yīng)借鑒韓國(guó)、新加坡等的經(jīng)驗(yàn),建立以專業(yè)化投資管理公司為主體的外匯儲(chǔ)備管理運(yùn)作體系,由專業(yè)化隊(duì)伍進(jìn)行外匯儲(chǔ)備的運(yùn)作。由于有私人公司的參與,這就對(duì)外匯資產(chǎn)的管理和運(yùn)用就提出了較高的安全性和流動(dòng)性要求,完善外匯儲(chǔ)備管理的法律法規(guī)體系,建立嚴(yán)格的管理體系和復(fù)雜的決策機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制就成為我國(guó)政府決策部門的當(dāng)務(wù)之急。這些體制建立以后必須以法律法規(guī)的形式予以明確,以規(guī)范和控制外匯儲(chǔ)備的管理和運(yùn)用。

(二)外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)應(yīng)采用多元化,減少單一儲(chǔ)備美元的風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)由美元、歐元、英鎊等多種貨幣資產(chǎn)構(gòu)成,美元資產(chǎn)占到全部外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的約70%左右,而大部分為美國(guó)國(guó)債。美元匯率的變化成為我國(guó)外儲(chǔ)資金是否安全的最關(guān)鍵因素。危機(jī)爆發(fā)以來(lái),美元匯價(jià)延續(xù)了歷次全球金融危機(jī)中的走勢(shì),對(duì)世界各主要國(guó)家貨幣都處于升值趨勢(shì),但從美國(guó)經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看,支撐美元強(qiáng)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已亮了紅燈,2008年第四季度,美國(guó)GDP下降了6.2%,創(chuàng)25年最高降幅紀(jì)錄。自2009年1月份會(huì)議以來(lái),美國(guó)失業(yè)問(wèn)題已經(jīng)加劇,現(xiàn)在美國(guó)每個(gè)月將有逾65萬(wàn)人被裁員,推動(dòng)失業(yè)率升至近年高點(diǎn)。為了緩解信貸緊縮,刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上開動(dòng)了印鈔馬達(dá),2009年3月18日在第二次例會(huì)召開后政策聲明,宣布“為改善私人借貸市場(chǎng)的條件”,將在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)買入總額為3000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。消息出來(lái)之后,美元兌主要貨幣全線暴跌。美元指數(shù)當(dāng)天2小時(shí)內(nèi)下挫2.4%,至84附近,美元指數(shù)自2009年3月4日最高水平已累計(jì)下跌5%左右,成為自1985年以來(lái)最大單日跌幅,歐元、日元對(duì)美元匯率也出現(xiàn)全部上揚(yáng),以美元為世界貨幣的國(guó)際體系面臨著國(guó)家信用危機(jī),由此美元匯率從未來(lái)發(fā)展來(lái)看,將處于下跌態(tài)勢(shì),我國(guó)外匯儲(chǔ)備面臨艱難的選擇。實(shí)時(shí)采用漸進(jìn)方式減持美元儲(chǔ)備,增加歐元、日元、澳元、英鎊的持有額將成為我國(guó)外匯管理部門的選擇,一方面可以減少貨幣市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的損失;另一方面可以增強(qiáng)外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)力。近期我國(guó)已開始逐步減少美元國(guó)債的持有量,這意味著我國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化結(jié)構(gòu)方式啟動(dòng)。

(三)充分發(fā)揮外匯儲(chǔ)備的作用,建立全方位能源戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系

上世紀(jì)70年生第一次石油危機(jī)后,世界各國(guó)對(duì)于能源儲(chǔ)備日益關(guān)注,不僅美、日、德、法等發(fā)達(dá)國(guó)家重視石油儲(chǔ)備,就連發(fā)展中國(guó)家的巴西、南非、印度等也都相繼建立本國(guó)的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系,在世界主要的石油進(jìn)口大國(guó)中,中國(guó)是唯一尚未建立石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系的國(guó)家。近年來(lái),由于石油和黃金、鐵礦石等礦產(chǎn)資源的價(jià)格不斷攀升,使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)日益縮水。目前我國(guó)黃金儲(chǔ)備不到我國(guó)外匯儲(chǔ)備的2%,仍維持著2002年12月以來(lái)的水平,這與發(fā)達(dá)國(guó)家60%~70%的比例相差懸殊。

美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā),世界能源和資源價(jià)格在經(jīng)濟(jì)低迷和衰退的影響下出現(xiàn)了下降的趨勢(shì),我國(guó)可以利用世界能源和資源價(jià)格走低的良好時(shí)機(jī),動(dòng)用部分外匯儲(chǔ)備大幅增持石油、黃金、鐵礦石等資源,建立一座全方位的能源儲(chǔ)備庫(kù),以應(yīng)對(duì)突發(fā)事件,這樣不僅有利于外匯儲(chǔ)備的保值和增值,而且也有利于增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力,有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展。

(四)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理,提升外匯儲(chǔ)備增值效應(yīng)

篇（7）

一、引言

2008年，美國(guó)次貸危機(jī)引起了一場(chǎng)全球性金融風(fēng)暴，使世界經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)。在此狀況下，公允價(jià)值計(jì)量問(wèn)題被推到了風(fēng)口浪尖的位置。在危機(jī)中備受譴責(zé)的華爾街銀行家甚至指責(zé)其為危機(jī)加劇的根源之一，認(rèn)為公允價(jià)值計(jì)量在這次金融危機(jī)中導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)確認(rèn)巨額的未實(shí)現(xiàn)、沒有現(xiàn)金流的賬面損失，引發(fā)投資者的恐慌，使得大多數(shù)投資者非理性地大量拋售次貸產(chǎn)品金融機(jī)構(gòu)的股票，使危機(jī)加劇。可以說(shuō)，這次金融危機(jī)從根源上與會(huì)計(jì)無(wú)關(guān)。但在如此巨大的全球性經(jīng)濟(jì)問(wèn)題中，我們還是可以看到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不足之處。除公允價(jià)值計(jì)量外，不足之處還反應(yīng)在金融工具的確認(rèn)和特殊目的實(shí)體的合并等方面。而這些不足之處的改進(jìn)需要國(guó)際合作交流。

二、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際化的積極推動(dòng)因素

1.跨國(guó)公司的壯大

在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期，各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系甚微，各自的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則針對(duì)自己的特殊情況而定無(wú)可厚非。然而經(jīng)濟(jì)發(fā)展至今，科技的進(jìn)步，特別是高速發(fā)展的跨國(guó)公司帶來(lái)的了國(guó)際商業(yè)格局的重大變革。跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)管理必須借助會(huì)計(jì)信息，因此跨國(guó)經(jīng)營(yíng)者迫切需要一個(gè)雙方或多方共同認(rèn)可的會(huì)計(jì)方法或會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可以遵循，進(jìn)而更好的擴(kuò)大跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。

2.資本全球流動(dòng)的加劇

經(jīng)濟(jì)一體化從最初的資源流動(dòng)到產(chǎn)品全球化，發(fā)展至今已經(jīng)形成了資本全球化流動(dòng)的局面。資本全球化流動(dòng)必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，而全面真實(shí)透明并且可比的會(huì)計(jì)信息是決策者能否做出正確決策的重要依據(jù)。因此高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息的重要作用在金融市場(chǎng)上的體現(xiàn)是不言而喻的。伴隨著國(guó)際資本流動(dòng)多元化、全球化，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際化成為國(guó)際資本流動(dòng)的前提和最大需求。

3.各組織團(tuán)體的促進(jìn)

(1) 政府間組織，如聯(lián)合國(guó)。20世紀(jì)70年代，聯(lián)合國(guó)設(shè)立了跨國(guó)公司委員會(huì)和跨國(guó)公司中心，并在1979年5月，任命成立了“關(guān)于會(huì)計(jì)和報(bào)告國(guó)際準(zhǔn)則政府間專家特別工作小組”。盡管小組未能就聯(lián)合國(guó)對(duì)會(huì)計(jì)領(lǐng)域的將來(lái)工作提出一致的建議，但我們可以看出，聯(lián)合國(guó)對(duì)會(huì)計(jì)國(guó)際統(tǒng)一的關(guān)注和努力。

(2) 民間組織，如國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)。在其與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的正式協(xié)定中，國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)支持和認(rèn)可國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)指定的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并通過(guò)相應(yīng)的“國(guó)際審計(jì)指南”確保其執(zhí)行與實(shí)施。

三、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際化面臨的挑戰(zhàn)

1.制定過(guò)程中的困難

一個(gè)國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)文化環(huán)境，規(guī)定了會(huì)計(jì)發(fā)展的基本格局。在不同的社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)制度下，會(huì)計(jì)的諸多方面都必須能夠體現(xiàn)這些制度的基本要求。

(1)政治因素。任何國(guó)際化的全球合作過(guò)程都要求各國(guó)之間相互妥協(xié)、合作。合作過(guò)程中，任何國(guó)家都必然希望自己處于優(yōu)勢(shì)地位，因此會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的過(guò)程也必然存在大量政治力量之間的角逐。正如FASB早期一位委員David Mosso所說(shuō)，準(zhǔn)則制定是一個(gè)政治過(guò)程，其中存在著討價(jià)還價(jià)和互相讓步，事實(shí)上是一種權(quán)力游戲。

(2)經(jīng)濟(jì)因素。會(huì)計(jì)國(guó)際統(tǒng)一背后的實(shí)質(zhì)是巨大的經(jīng)濟(jì)利益的轉(zhuǎn)換與分配。這種經(jīng)濟(jì)利益轉(zhuǎn)換不僅對(duì)于企業(yè)管理者、投資者和債權(quán)人有影響，政府、職工和社會(huì)公眾等各個(gè)方面也都與其有著不可分割的聯(lián)系。面對(duì)如此巨大的經(jīng)濟(jì)影響，任何國(guó)家都不會(huì)愿意退讓。當(dāng)英國(guó)在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)占支配地位時(shí)，必然要保持英國(guó)在國(guó)際會(huì)計(jì)界的主導(dǎo)地位，當(dāng)美國(guó)介入之后，美國(guó)的主導(dǎo)地位又是顯而易見的。

(3)文化沖突。會(huì)計(jì)作為一種商業(yè)語(yǔ)言，是一種印有地區(qū)特色的文化，而不同文化之間的差異必將產(chǎn)生一種排他情緒從而阻撓國(guó)際協(xié)調(diào)一致。

(4)準(zhǔn)則制定方缺乏強(qiáng)制性。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定機(jī)構(gòu)，包括FASB和IASB都是會(huì)計(jì)職業(yè)界的民間組織，不具有強(qiáng)制性和權(quán)威性。由這樣的機(jī)構(gòu)互相之間協(xié)調(diào)后產(chǎn)生一個(gè)國(guó)際通用準(zhǔn)則并被各國(guó)所接受是一項(xiàng)很困難的任務(wù)。

2.使用過(guò)程中的困難

(1)會(huì)計(jì)使用目標(biāo)的差別。上市公司、大公司會(huì)計(jì)目標(biāo)主要是提供信息給信息決策者或在證券市場(chǎng)上市籌資等，在此基礎(chǔ)上制定的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更多的是服務(wù)于資本市場(chǎng)。而中小企業(yè)使用會(huì)計(jì)信息，更傾向于為企業(yè)的管理者提供信息以供經(jīng)營(yíng)管理，或是為了納稅目的。資本市場(chǎng)需求和稅務(wù)管理需要必然存在很大差異。這樣一來(lái)，在不同使用目標(biāo)之下，統(tǒng)一會(huì)計(jì)準(zhǔn)則很難確保所有會(huì)計(jì)信息都能被充分披露或高質(zhì)量有用。

(2)會(huì)計(jì)從業(yè)人員的差別。由于發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，以及不同行業(yè)不同企業(yè)規(guī)模的會(huì)計(jì)人員的執(zhí)業(yè)素質(zhì)高低差異很大，尤其是一些發(fā)展中國(guó)家中小企業(yè)的會(huì)計(jì)人員普遍執(zhí)業(yè)能力較低。短時(shí)期內(nèi)要求所有會(huì)計(jì)從業(yè)人員掌握高度復(fù)雜的諸如上市公司的一系列會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是很困難的，同時(shí)整個(gè)社會(huì)也會(huì)為此付出高昂的教育成本，這顯然違背了成本效益原則。

四、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際化的前景

到目前為止，F(xiàn)ASB與IASB的趨同還不能等同于完全合并，更多的應(yīng)該是合作并取長(zhǎng)補(bǔ)短，盡力在制定準(zhǔn)則時(shí)少發(fā)生沖突，使會(huì)計(jì)從業(yè)者應(yīng)用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更加清晰，指導(dǎo)性更強(qiáng)。盡管FASB考慮到了向IASB趨同的必要性，但其在短時(shí)期內(nèi)，似乎并沒有退出歷史舞臺(tái)的可能。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際化的進(jìn)程在很大程度上取決于FASB與IASB的趨同狀況。可以說(shuō)，作為兩個(gè)應(yīng)用范圍最廣的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定機(jī)構(gòu)，F(xiàn)ASB與IASB的動(dòng)向在某種程度上代表著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際化的發(fā)展。同時(shí)，促進(jìn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際化發(fā)展的根本動(dòng)力是經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

篇（8）

二、香港實(shí)行聯(lián)系匯率制度特點(diǎn)剖析

雖然經(jīng)歷了1987 年的全球股災(zāi)、1997 年的,以及亞洲金融危機(jī)中巨額國(guó)際游資多番炒作等事件。但在香港金管局的聯(lián)系匯率制度下,香港貨幣市場(chǎng)匯率的波動(dòng)從未超出1%的水平,這對(duì)促進(jìn)香港經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行發(fā)揮了積極的作用。

香港一直實(shí)行穩(wěn)健謹(jǐn)慎的財(cái)政和金融政策，同時(shí)市場(chǎng)高度尊崇自由開放。聯(lián)系匯率制度高度規(guī)則化，不但操作性較強(qiáng)，也為普通民眾提供了監(jiān)督平臺(tái)，這使得該制度成為穩(wěn)定貨幣和繁榮經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)力量。此外，港元與美元的掛鉤使得交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)降低，有利于促進(jìn)香港國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和跨國(guó)資本流動(dòng)，鞏固了香港在國(guó)際市場(chǎng)中的地位，也加強(qiáng)了自身對(duì)危機(jī)的防御能力。

但是香港聯(lián)系匯率制規(guī)定的1:7.8固定匯率只能保證對(duì)基礎(chǔ)貨幣有百分之百的美元儲(chǔ)備，外匯儲(chǔ)備只占廣義貨幣的四成到五成。市場(chǎng)若將港元兌換成美元，在美元儲(chǔ)備的無(wú)法支撐下將進(jìn)一步產(chǎn)生金融危機(jī)，聯(lián)系匯率更是將命懸一線。近年來(lái)，市場(chǎng)產(chǎn)生對(duì)人民幣強(qiáng)烈的升值預(yù)期，國(guó)際資金大量流入香港，港幣儲(chǔ)蓄存款利率低走，港幣利率與美元利率偏離，利率套利機(jī)制失靈較明顯。此外，由于聯(lián)系匯率制度香港不能通過(guò)貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)香港是一個(gè)高度開放的經(jīng)濟(jì)體，國(guó)際收支敏感度極高，財(cái)政政策也受到限制也不能發(fā)揮應(yīng)有的調(diào)節(jié)作用。

三、經(jīng)濟(jì)危機(jī)下香港匯率制度的挑戰(zhàn)及選擇

自全球性金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，市場(chǎng)普遍預(yù)期人民幣升值，由于大陸的金融管制，大量資金流入香港，香港聯(lián)系匯率制度正承受著前所未有的沖擊。

但是從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，雖然中國(guó)大陸對(duì)香港的影響不斷加強(qiáng)，美國(guó)還是占據(jù)著主導(dǎo)地位，美元作為國(guó)際貨幣在支付體系中的主導(dǎo)地位也沒有改變。同時(shí)，香港仍然長(zhǎng)期保持著以貿(mào)易為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，降低風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)聯(lián)系匯率制是短期內(nèi)的要求。另一方面，香港與大陸經(jīng)濟(jì)融合趨勢(shì)明顯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)系數(shù)上升明顯，中國(guó)內(nèi)地是香港進(jìn)出口主要地區(qū)，近年來(lái)以50%的比例超越美國(guó)成為香港經(jīng)濟(jì)體發(fā)展的中堅(jiān)力量。由此，把人民幣因素加入港幣估值已經(jīng)成為香港匯率制度改革的趨勢(shì)。人民幣隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起將成為世界主要貨幣之一，人民幣實(shí)行浮動(dòng)匯率制度將是大勢(shì)所趨。港幣與人民幣的一體化不但降低了中國(guó)大陸未來(lái)制度轉(zhuǎn)化的成本，也是香港進(jìn)一步提升國(guó)際地位的必然要求。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)十年保持大幅增長(zhǎng)具有可能性，香港以大陸為依托，良好的經(jīng)濟(jì)和政治支持將進(jìn)一步為香港發(fā)展掃清障礙。

綜上所述，香港在維持聯(lián)系匯率制度的同時(shí)，不斷適應(yīng)國(guó)際化經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行變革是大勢(shì)所趨。增加貨幣制度的靈活性、適應(yīng)性是改革的重點(diǎn)，由于美元仍為主導(dǎo)貨幣，人民幣又存在非自由兌換的特點(diǎn)，如何在保持聯(lián)系匯率制的前提下，在港幣估值體系中加入日益重要的人民幣因素是今后工作的重中之重。此外，香港匯率制度的變革不僅只局限于制度的本身，更高的戰(zhàn)略層面也應(yīng)納入完善體系。香港的的金融體制以及自身的國(guó)際定位對(duì)匯率制度的調(diào)整有決定性影響。若與內(nèi)地加強(qiáng)協(xié)調(diào)、角色互補(bǔ)成為香港戰(zhàn)略發(fā)展方向，香港聯(lián)系匯率制度與人民幣一體化則是改革的重中之重。同時(shí)，中國(guó)大陸金融市場(chǎng)的逐步開放，人民幣國(guó)際化也成為大勢(shì)所趨，當(dāng)資本項(xiàng)目的跨國(guó)自由兌換成為可能，港幣與人民幣一體化才真正成為可能。

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篇（9）

一、金融危機(jī)的概念及特征

隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，世界經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，金融危機(jī)也如影隨形，如在此次金融危機(jī)前，有重大影響的歐洲貨幣體系危機(jī)、墨西哥金融危機(jī)和亞洲金融危機(jī)等，這些危機(jī)表現(xiàn)出以下趨勢(shì)：第一，金融危機(jī)發(fā)生的頻率加快。比較近幾次金融危機(jī)不難發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)發(fā)生的周期越來(lái)越短，波及的程度和范圍也不斷加大，對(duì)世界金融造成了越來(lái)越大的影響。第二，金融危機(jī)的傳播速度加快和傳染性強(qiáng)。隨著世紀(jì)經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，加之網(wǎng)絡(luò)、通信技術(shù)的發(fā)展，加快了生產(chǎn)全球化、金融和貿(mào)易一體化的步伐，全球性的發(fā)展加劇了金融危機(jī)的蔓延和各國(guó)之間的傳染，比如，2008年的金融危機(jī)就是由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)。第三，金融危機(jī)的危害性不斷加劇。近年來(lái)爆發(fā)的金融危機(jī)都造成當(dāng)事國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入嚴(yán)重的衰退，有的甚至導(dǎo)致當(dāng)事國(guó)社會(huì)動(dòng)蕩，政權(quán)更迭，對(duì)當(dāng)事國(guó)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成巨大的損害。

二、金融危機(jī)對(duì)歐洲社會(huì)保障帶來(lái)的影響

首先，巨額的社會(huì)保障支出。“根據(jù)經(jīng)合組織2008年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，歐洲部分國(guó)家公共社會(huì)保障支出占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平均比重均在25%左右，法國(guó)28.4%、德國(guó)25.16%，意大利24.86%，瑞典27.3%，英國(guó)20.54%。其中醫(yī)療支出的部分占據(jù)GDP10%左右，人均醫(yī)療支出是世界平均水平的五六倍之多。”由此可見2008年金融危機(jī)對(duì)于歐洲社會(huì)福利政策的影響，歐洲雖然走在高福利的前列，但是也難免遭受金融危機(jī)的沖擊，在金融危機(jī)背景下，高額的財(cái)政支出，政府負(fù)擔(dān)沉重，巨額的社會(huì)保障支出更是金融危機(jī)對(duì)社會(huì)保障造成的主要影響之一。

其次，持續(xù)的高失業(yè)率。隨著福利費(fèi)用的不斷增長(zhǎng)，對(duì)于本來(lái)勞動(dòng)力就很高昂的歐洲來(lái)說(shuō)，勞動(dòng)力成本更是大大地提高，這樣就造成了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的緩慢和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的降低。由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的此次金融危機(jī)席卷全球，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，社會(huì)失業(yè)的人數(shù)不斷增加，長(zhǎng)期以來(lái)，歐洲的失業(yè)率居高不下。由于高失業(yè)率代表著政府需要發(fā)放高額的失業(yè)金，越來(lái)越多的人領(lǐng)取失業(yè)保險(xiǎn)，此外，在2011年因經(jīng)濟(jì)危機(jī)引發(fā)失業(yè)大軍進(jìn)行了一系列的“占領(lǐng)運(yùn)動(dòng)”，席卷全球二百多個(gè)國(guó)家，失業(yè)問(wèn)題成為一個(gè)嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。

再次，社會(huì)動(dòng)力缺失。眾所周知，歐洲的社會(huì)福利待遇一直位于世界前列，高福利的社會(huì)福利政策也必然使政府負(fù)擔(dān)沉重，也必然帶來(lái)一系列負(fù)面效果。“養(yǎng)懶漢”現(xiàn)象成為社會(huì)福利政策的詬病，高福利使社會(huì)的動(dòng)力缺失，勞動(dòng)力不愿意去努力工作，出現(xiàn)了自愿失業(yè)和消極就業(yè)的情況，與之相對(duì)應(yīng)的是領(lǐng)取高額的失業(yè)保險(xiǎn)金，政府在財(cái)政負(fù)擔(dān)沉重的同時(shí)又不得不面臨“貧困陷阱”，也就是工作的收入和失業(yè)的收入幾乎相同，社會(huì)一部分勞動(dòng)者不愿意去工作僅靠福利度日的生活狀態(tài)。這種消極的收入補(bǔ)償制度，造成了社會(huì)動(dòng)力的缺失、生產(chǎn)力下降、也極大地?fù)p害了社會(huì)效率與公平。

三、瑞典應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的成功經(jīng)驗(yàn)

在經(jīng)濟(jì)方面，瑞典位于北歐斯堪的納維亞半島上，是北歐最大的國(guó)家，瑞典的經(jīng)濟(jì)屬于混合經(jīng)濟(jì)的類型，私營(yíng)與國(guó)營(yíng)相結(jié)合。在這次以美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中瑞典也遭遇到全球化中低廉勞動(dòng)力市場(chǎng)所帶來(lái)的危機(jī)，但是與受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響最明顯的希臘相比，瑞典是與它截然不同的，瑞典通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略減小了金融危機(jī)對(duì)于自身的沖擊。主要措施有兩方面。一方面就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行科技創(chuàng)新，大力發(fā)展通訊、信息產(chǎn)業(yè)。同時(shí)也恰恰是這種以高科技為產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)的模式使瑞典在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，也在金融危機(jī)當(dāng)中極大地避免了金融危機(jī)對(duì)于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)造成的沖擊，保證了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展。另一方面，瑞典的社會(huì)服務(wù)業(yè)非常豐富，瑞典政府高度重視社會(huì)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，眾所周知瑞典社會(huì)保障的特點(diǎn)是高工資、高稅收、高福利，這種特色充分發(fā)揮了社會(huì)福利的所長(zhǎng)，通過(guò)直接為人民提供社會(huì)服務(wù)實(shí)現(xiàn)是社會(huì)保障的高水平。瑞典這種高度發(fā)展的社會(huì)福利既吸引了勞動(dòng)力，又解決了資金失衡問(wèn)題，這種維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定、保障民眾發(fā)展的社會(huì)服務(wù)削弱了金融危機(jī)所造成的影響。

在福利思想方面，瑞典的福利政策具有普遍性和全民性的特點(diǎn)，這與瑞典社會(huì)所倡導(dǎo)的人人平等和合作主義價(jià)值觀是密不可分的。早期瑞典學(xué)派的經(jīng)濟(jì)社會(huì)思想對(duì)瑞典社會(huì)保障制度的建立和發(fā)展產(chǎn)生了重要的影響。瑞典學(xué)派提出的擴(kuò)張性財(cái)政政策主張對(duì)于推動(dòng)瑞典社會(huì)保障制度的發(fā)展產(chǎn)生了直接的影響。與此同時(shí)受新教路德教福利思想影響的社會(huì)民主主義的意識(shí)形態(tài)為瑞典社會(huì)福利思想奠定了基礎(chǔ)，其福利思想既不主張教會(huì)壟斷又不排斥政府在社會(huì)福利上的責(zé)任與關(guān)懷，因此瑞典形成了合作、協(xié)調(diào)、團(tuán)結(jié)與公正的社會(huì)福利觀。這種福利價(jià)值觀團(tuán)結(jié)了社會(huì)不同階層、不同群體，使全體人民對(duì)社會(huì)福利得到充分滿足。社會(huì)民主主義的社會(huì)福利思想更加強(qiáng)調(diào)社會(huì)公民權(quán)，這就促成了全民福利，形成了福利的“普遍性”。與此同時(shí)，社會(huì)民主主義的福利觀并不否定市場(chǎng)的作用，但更強(qiáng)調(diào)政府在社會(huì)福利中應(yīng)當(dāng)發(fā)揮應(yīng)有的作用，實(shí)行混合經(jīng)濟(jì)。總而言之，瑞典社會(huì)所提倡的公正與平等的價(jià)值理念是瑞典社會(huì)福利政策的基石。

在社會(huì)福利政策方面，社會(huì)強(qiáng)調(diào)的社會(huì)公民權(quán)和在普遍主義的社會(huì)福利觀的指引下，瑞典建立了一套從搖籃到墳?zāi)沟纳鐣?huì)福利政策，并且通過(guò)高收入、高稅收、高福利保證了社會(huì)福利政策的實(shí)施。瑞典社會(huì)福利政策一個(gè)主要的特點(diǎn)是社會(huì)保障的全面性，瑞典為人民提供了全面的、廣泛的、涉及生老病死的一系列社會(huì)福利政策，例如殘疾人福利、兒童撫養(yǎng)福利。此外，瑞典社會(huì)福利政策還具有高水平的特點(diǎn)，無(wú)論是在資金還是人文關(guān)懷上，瑞典社會(huì)福利政策都維持著高水平。在社會(huì)保障政策全面性和高水平的基礎(chǔ)上，瑞典社會(huì)福利政策更加注重公平性，無(wú)論社會(huì)的各個(gè)階層，瑞典都追求社會(huì)福利最大限度地滿足公民的需要，實(shí)現(xiàn)公民間最大限度的平等。瑞典通過(guò)高稅收實(shí)現(xiàn)了對(duì)資源的優(yōu)化配置與再次分配，雖有對(duì)“養(yǎng)懶漢”現(xiàn)象的探討，但瑞典在社會(huì)福利政策方面也正在由單純的社會(huì)福利供給轉(zhuǎn)向社會(huì)福利引導(dǎo)，鼓勵(lì)人們工作與創(chuàng)業(yè)，提高科技創(chuàng)新能力，創(chuàng)造更多的社會(huì)價(jià)值。

四、瑞典社會(huì)福利政策對(duì)我國(guó)的啟示

（一）經(jīng)濟(jì)合理有序發(fā)展是社會(huì)福利政策的基礎(chǔ)

通過(guò)對(duì)金融危機(jī)背景下歐洲各國(guó)所遭受的沖擊情況研究，不難發(fā)現(xiàn)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)福利政策是緊密相連的。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是否科學(xué)合理有序的發(fā)展對(duì)于社會(huì)保障制度的建設(shè)，對(duì)于社會(huì)保障體系的完善有著至關(guān)重要的作用。2008年席卷全球的金融危機(jī)直接引發(fā)了希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，希臘長(zhǎng)期以旅游等服務(wù)行業(yè)為主，在加入歐盟之后更是主要發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，社會(huì)福利政策也面臨著考驗(yàn)。而瑞典大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使本國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，牢固而合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，這些都減輕了金融危機(jī)對(duì)于瑞典所造成的沖擊，在2008年的金融危機(jī)給全世界都造成影響的同時(shí)，瑞典特有的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)所支撐的社會(huì)福利政策正發(fā)揮著維護(hù)社會(huì)安定、保障發(fā)展的作用。因此，合理、科學(xué)、有序的社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，以及經(jīng)濟(jì)的合理發(fā)展是我國(guó)在發(fā)展社會(huì)福利政策、擴(kuò)展社會(huì)服務(wù)功能的保證。

（二）福利思想是社會(huì)福利政策的內(nèi)核

篇（10）

Abstract:In the end of the first quarter of 2009,Chinese foreign exchange reserves have more than 2 trillion U.S. dollars, and in the broader context of the financial crisis,in the face of the substantial depreciation of the dollar,how effectively rational use of Chinese huge foreign exchange reserves has become the focal point of attention. The paper firstly discusses the correct understanding of the foreign exchange reserves,and discusses the high level of foreign exchange reserves of the risks associated with Chinese national economy, and finally has made a series of policy recommendations from the perspective of the rational use of foreign exchange reserves. That the current high level of foreign exchange reserves should be used to create a national material reserves and pension funds of state sovereignty,the establishment of the national foreign exchange investment company,or the establishment of the Exchange Stabilization Fund.

Key Words:foreign exchange reserves,exchange,investment

中圖分類號(hào):F830.7文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B文章編號(hào):1674-2265(2009)08-0058-04

根據(jù)央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),我國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模在2008年年底已經(jīng)接近了2萬(wàn)億美元大關(guān)。對(duì)于如此大規(guī)模一筆外匯資產(chǎn)的使用,外界一直頗為關(guān)注。截至2009年3月,我國(guó)以美國(guó)國(guó)債形式持有的7396億美元和以“兩房”債券為主的機(jī)構(gòu)債形式持有的5106億美元,一邊舉債擴(kuò)大內(nèi)需,一邊大舉購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。在許多人看來(lái)是很不可理喻的,何不用外匯儲(chǔ)備來(lái)擴(kuò)大內(nèi)需?一方面,避免債留子孫,另一方面也避免人民幣升值情況下外匯的損失。有人計(jì)算過(guò),金融危機(jī)爆發(fā)之后,隨著美元的貶值,我國(guó)每月?lián)p失建造4艘航空母艦的外匯儲(chǔ)備。如此,留著那么多的外匯儲(chǔ)備做什么?北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)張維迎建議,拿出一半外匯儲(chǔ)備發(fā)放給老百姓,真正做到藏匯于民。許多投行專家稱要?jiǎng)佑猛鈪R儲(chǔ)備建立外匯平準(zhǔn)基金來(lái)干預(yù)我國(guó)的股票市場(chǎng),提高投資者的信心。但這些言論遭到了許多專家和學(xué)者的反對(duì)。

一、對(duì)外匯儲(chǔ)備的認(rèn)識(shí)

隨著國(guó)際金融危機(jī)的惡化,外需的不足體現(xiàn)越來(lái)越明顯,擴(kuò)大內(nèi)需成為了必然的選擇,當(dāng)前許多的學(xué)者從各個(gè)角度提出的擴(kuò)大內(nèi)需的建議,但是由于缺乏對(duì)外匯儲(chǔ)備的正確理解,導(dǎo)致一些建議不可行,所以,有必要對(duì)外匯儲(chǔ)備的正確內(nèi)涵進(jìn)行理解。

外匯是央行的一種資產(chǎn),其對(duì)應(yīng)的負(fù)債主要是公共部門或私人部門的存款,這意味著外匯的增加同時(shí)導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)人民幣的增加,所以外匯是不能直接用于國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資的,因?yàn)檫@相當(dāng)于增加流通領(lǐng)域的貨幣供應(yīng)量,可能導(dǎo)致通貨膨脹。

外匯是我國(guó)對(duì)國(guó)外的一種債權(quán),外匯相當(dāng)于國(guó)外發(fā)行的“債券”,國(guó)外用這種“債券”換回了我們的產(chǎn)品、服務(wù),當(dāng)然我們可以用這些“債券”將來(lái)從國(guó)外買回產(chǎn)品和服務(wù),但是如果“債券”貶值了,我們買回來(lái)的商品少了,就會(huì)受損;如果“債券”升值了,我們買回來(lái)的商品多了,就會(huì)盈利。在布雷頓森林體系解體之后,世界進(jìn)入了浮動(dòng)匯率的國(guó)際貨幣體系,持有外匯意味著要承擔(dān)匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

擁有外匯相當(dāng)于為國(guó)外的鑄幣稅作貢獻(xiàn)。鑄幣稅實(shí)質(zhì)上是對(duì)貨幣發(fā)行并保持貨幣信用的一種補(bǔ)償,擁有他國(guó)的貨幣數(shù)量越多,對(duì)該國(guó)鑄幣稅的貢獻(xiàn)就越大。目前,美元是最主要的外匯資產(chǎn),因此美國(guó)是從鑄幣稅中獲益最多的國(guó)家。

二、高額外匯儲(chǔ)備的不利影響

(一)持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本較高

外匯儲(chǔ)備是一種實(shí)際資源的象征,它的持有是有機(jī)會(huì)成本的。我國(guó)持有高額外匯儲(chǔ)備并借入大量外債,等于是以低價(jià)將國(guó)內(nèi)資金轉(zhuǎn)到國(guó)外給外國(guó)人使用,同時(shí)還以高價(jià)從國(guó)外借入資金,其潛在的損失不容忽視。目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備主要是以活期存款和國(guó)庫(kù)券等方式,放在海外生息保值、套利套匯。另外,我國(guó)的大量外匯儲(chǔ)備投資于美國(guó)債券,而美國(guó)債券的收益率僅為3.5% 左右,相反,外資投資于我國(guó)的收益率一般在10%以上,7%的收益率差額給我國(guó)造成了很大的損失。因此,過(guò)量的外匯儲(chǔ)備規(guī)模實(shí)際上也是一種資金的閑置,即放棄了國(guó)內(nèi)眾多的較高投資收益,形成外匯儲(chǔ)備的巨額機(jī)會(huì)成本,無(wú)法實(shí)現(xiàn)貨幣這種經(jīng)濟(jì)資源的最優(yōu)配置。

(二)人民幣升值壓力加大,誘發(fā)強(qiáng)大的匯率投機(jī)壓力

近幾年來(lái)我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙順差助長(zhǎng)了外匯市場(chǎng)升值的壓力,為了阻止人民幣升值,央行不得不大量買入外匯,其結(jié)果外匯儲(chǔ)備迅速增加。盡管政府的干預(yù)緩解了外匯市場(chǎng)的升值壓力,但卻引發(fā)了來(lái)自外國(guó)政府要求人民幣升值的壓力。在此壓力下,2005年7月1日央行實(shí)行人民幣匯率機(jī)制改革,并宣布人民幣法定升值2%。匯改至今,人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)了大幅度的攀升,從匯率改革之時(shí)的100美元兌827.65元人民幣,升值到2009年5月 31 日的100美元兌683.45元人民幣,升值幅度已達(dá)兩位數(shù)。海外投機(jī)資本為了從人民幣升值過(guò)程中獲取利益,紛紛投資于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)和流動(dòng)性強(qiáng)的股票市場(chǎng)。“熱錢”大量進(jìn)入,增加了央行金融調(diào)控的難度,也成為推動(dòng)房?jī)r(jià)節(jié)節(jié)走高的一個(gè)重要?jiǎng)右?這種狀況容易引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫,同時(shí)也成為誘發(fā)“匯率戰(zhàn)”和貿(mào)易摩擦的重要因素,不利于形成我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的有利的外部國(guó)際環(huán)境。

(三)過(guò)多的外匯儲(chǔ)備,增加了儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的難度和風(fēng)險(xiǎn)

與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)相比,國(guó)際金融市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,風(fēng)險(xiǎn)更加嚴(yán)重,各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡性都導(dǎo)致匯率變化無(wú)常。作為國(guó)家財(cái)富的外匯儲(chǔ)備,它的規(guī)模過(guò)大會(huì)使國(guó)家財(cái)富處于巨大的風(fēng)險(xiǎn)之中,高額的外匯儲(chǔ)備給儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值增值管理帶來(lái)了難度。由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備中約有 60%-70%是美元資產(chǎn),近年來(lái)美元與歐元的匯價(jià)跌幅在30%以上,美元匯率的持續(xù)走低,使較大比例持有美元的我國(guó)外匯儲(chǔ)備的縮水已不可避免。

(四)給本國(guó)貨幣政策及物價(jià)穩(wěn)定帶來(lái)不利影響

外匯儲(chǔ)備作為一種金融資產(chǎn),它的增加需要相應(yīng)的人民幣來(lái)置換。外匯儲(chǔ)備增加越多,人民幣的發(fā)放增長(zhǎng)越快。在現(xiàn)行的結(jié)售匯制度下,外匯由央行統(tǒng)一購(gòu)買,而外匯儲(chǔ)備增加導(dǎo)致央行的外匯占款增加,基礎(chǔ)貨幣投放規(guī)模亦相應(yīng)擴(kuò)大,再通過(guò)貨幣乘數(shù)效應(yīng),造成了貨幣供應(yīng)量的大幅增長(zhǎng),這就會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹發(fā)生。隨著我國(guó)外匯儲(chǔ)備迅速增加,外匯占款在基礎(chǔ)貨幣中比重日漸上升,基礎(chǔ)貨幣的投放在很大程度上受到國(guó)際收支賬戶的影響,央行只能被動(dòng)地進(jìn)行貨幣供應(yīng)。當(dāng)前,基礎(chǔ)貨幣中再貸款和再貼現(xiàn)比重的下降,利用減少再貸款和再貼現(xiàn)來(lái)控制基礎(chǔ)貨幣量的操作空間已經(jīng)越來(lái)越小了。我國(guó)高速增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備通過(guò)外匯占款加大了基礎(chǔ)貨幣的投放,在貨幣乘數(shù)的作用下極易誘發(fā)通貨膨脹;央行為穩(wěn)定貨幣供應(yīng)防止通貨膨脹,采用減少再貸款、再貼現(xiàn)等手段,結(jié)果導(dǎo)致了外匯占款在基礎(chǔ)貨幣中比重進(jìn)一步增加,貨幣供給的內(nèi)生性增強(qiáng);人民銀行控制貨幣供給量的難度加大,金融調(diào)控的主動(dòng)性受到損害。在這個(gè)不斷惡化的循環(huán)中,只要外匯儲(chǔ)備持續(xù)大幅增長(zhǎng),我國(guó)貨幣供給內(nèi)生性就會(huì)不斷增強(qiáng),央行金融調(diào)控就會(huì)更加乏力。

三、政策建議

按照IMF外匯儲(chǔ)備管理指南,外匯儲(chǔ)備達(dá)到充足性、流動(dòng)性和安全性目標(biāo)之后,應(yīng)著重考慮收益性。目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備主要投資于外國(guó)政府債券、準(zhǔn)政府債券、銀行存款等市場(chǎng)規(guī)模大、信用級(jí)別高的金融資產(chǎn)。據(jù)美國(guó)財(cái)政部統(tǒng)計(jì),我國(guó)官方的外匯儲(chǔ)備中大約有2/3是美元資產(chǎn),其中約有7000多億美元美國(guó)政府部門發(fā)行的各種證券和其他長(zhǎng)期金融資產(chǎn),另外還可能持有500億美元存款和其他短期頭寸。由此可見,我國(guó)外匯儲(chǔ)備具有較好的充足性、流動(dòng)性和安全性。但是,我國(guó)外匯儲(chǔ)備的收益性明顯不足。我國(guó)外匯儲(chǔ)備由于主要投資于固定收益類金融債券,這些債券只有4%-5%的名義收益率。如果考慮到美國(guó)通貨膨脹率和美元貶值,這些債券的實(shí)際收益率更低。據(jù)測(cè)算,扣除通貨膨脹率和對(duì)沖成本(央行票據(jù)成本)后,實(shí)際收益只有0.7%-1.7%,而同期國(guó)內(nèi)資本平均回報(bào)率約在10%以上。因此,提高外匯儲(chǔ)備收益已成為當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的重要任務(wù)。

(一)運(yùn)用外匯儲(chǔ)備建立國(guó)家物資儲(chǔ)備

從上世紀(jì) 90年代中后期開始,中國(guó)大宗商品的對(duì)外依存度不斷提高,石油、鐵礦石、有色金屬、天然橡膠等大宗商品的進(jìn)口量與消費(fèi)量均居全球前列,但中國(guó)并未能藉此壓低大宗商品采購(gòu)價(jià)格,相反,“中國(guó)要買什么,什么價(jià)格就上漲”,這一現(xiàn)象在國(guó)際市場(chǎng)上反復(fù)出現(xiàn),中國(guó)為此多付的大宗商品采購(gòu)開支每年以百億美元計(jì)。

所以,可將國(guó)家外匯資產(chǎn)劃分為流動(dòng)性部分與投資性部分:前者保留在央行資產(chǎn)負(fù)債表中,作為“官方外匯儲(chǔ)備”,供貨幣政策操作;后者作為“其他官方外匯資產(chǎn)”,由財(cái)政部或?qū)ＴO(shè)機(jī)構(gòu)持有。 隨著匯率市場(chǎng)化的深入發(fā)展,未來(lái)可按照“藏匯于民”的思路,配合外匯管制放松的步調(diào),鼓勵(lì)企業(yè)和居民購(gòu)買并持有外匯資產(chǎn)。

央行持有的“官方外匯儲(chǔ)備”,主要投資于發(fā)達(dá)國(guó)家的高流動(dòng)性和高安全性的貨幣工具和政府債券。財(cái)政部或?qū)ＴO(shè)機(jī)構(gòu)持有的“其他官方外匯資產(chǎn)”,可以選擇多種投資方式:第一,投資于收益性更高的金融資產(chǎn),如具有一定風(fēng)險(xiǎn)的高收益國(guó)外股票、債券乃至金融衍生產(chǎn)品。這種方式不改變外匯資產(chǎn)的規(guī)模,只是投資組合的調(diào)整,流動(dòng)性與收益性均好。第二,在海外進(jìn)行直接投資。這種方式相當(dāng)于將外匯資產(chǎn)“用掉”,流動(dòng)性比較差,收益性不確定,可能較好,也可能較差。第三,在海外購(gòu)買國(guó)家發(fā)展所需的戰(zhàn)略性資源、設(shè)備和技術(shù)。這種方式意味著將外匯資產(chǎn)“用掉”并轉(zhuǎn)化為實(shí)物資產(chǎn),流動(dòng)性很差,缺乏直接的收益性,另需支出維護(hù)保管費(fèi)用。所謂“運(yùn)用外匯儲(chǔ)備建立國(guó)家物資儲(chǔ)備”,即指這種投資選擇。

(二)建立國(guó)家養(yǎng)老基金

目前我國(guó)養(yǎng)老基金體系面臨人口老齡化加速、資金運(yùn)用缺口大、基金投資回報(bào)率低、社會(huì)保障覆蓋率低等問(wèn)題。由于目前尚未建立全國(guó)性的統(tǒng)籌體系,以致我國(guó)政府無(wú)法利用一個(gè)省的儲(chǔ)備資金來(lái)為其他省的缺口提供融資。資金問(wèn)題在那些工業(yè)逐漸衰退和老齡工人越來(lái)越多的省份會(huì)變得更嚴(yán)峻。擴(kuò)大養(yǎng)老金覆蓋范圍的要求必然對(duì)現(xiàn)行養(yǎng)老基金體系增加資金壓力。而建立養(yǎng)老基金、實(shí)行專業(yè)化運(yùn)作、參與全球投資,可以滿足養(yǎng)老基金的增值需要,從而緩解未來(lái)養(yǎng)老金償付的壓力。

我國(guó)外匯儲(chǔ)備繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)而隨著美元不斷貶值,多元化運(yùn)用外匯儲(chǔ)備、提高外匯儲(chǔ)備的投資收益、藏匯于民的建議不斷被提出。建立養(yǎng)老基金在國(guó)際資本市場(chǎng)上建立投資組合,實(shí)現(xiàn)官方儲(chǔ)備的多元化投資,不僅可以緩解養(yǎng)老基金體系的資金壓力,讓更多的公民享受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的好處,增加社會(huì)福利,而且可以化解美元貶值所造成的損失,提高外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的回報(bào)率。

我國(guó)應(yīng)允許養(yǎng)老基金通過(guò)分散投資、降低投資風(fēng)險(xiǎn)、提高收益水平,充分發(fā)揮養(yǎng)老基金在促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的作用。養(yǎng)老基金除了用一定比例投資于證券市場(chǎng),目前還可在房地產(chǎn)、私募股權(quán)、銀行貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品等領(lǐng)域進(jìn)行投資。同時(shí),應(yīng)放寬對(duì)其投資國(guó)際金融市場(chǎng)的限制,可以靈活地調(diào)整養(yǎng)老基金資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu),有效降低投資風(fēng)險(xiǎn),以適應(yīng)國(guó)際資本市場(chǎng)一體化的發(fā)展需要。為了加強(qiáng)養(yǎng)老基金國(guó)際投資的監(jiān)管工作,應(yīng)嚴(yán)格規(guī)定在持有國(guó)外資產(chǎn)一定比例的情況下,要求其外幣投資品種相匹配。

(三)建立外匯儲(chǔ)備國(guó)家投資公司

參照國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),積極組建國(guó)家對(duì)外投資機(jī)構(gòu),提高外匯儲(chǔ)備投資效率。在挪威,外匯由挪威央行組建的基金投資機(jī)構(gòu)―――挪威銀行投資管理公司來(lái)進(jìn)行投資。它的投資特點(diǎn)是組合式的,也就是說(shuō),資產(chǎn)分配極其分散,除了債券外,在全球的42個(gè)不同國(guó)家的金融市場(chǎng)進(jìn)行的投資,涉及股票、債券、房地產(chǎn)等。這樣可以把風(fēng)險(xiǎn)降低,達(dá)到保值的效果,平均收益率為9%左右。在新加坡,政府專門成立了投資公司進(jìn)行長(zhǎng)期的固定收益性投資,主要投資方向是購(gòu)買歐美國(guó)家的國(guó)債。

今后中國(guó)的外匯儲(chǔ)備管理,應(yīng)該效法其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn),也就是不同職責(zé)由不同部門分別管理。目前在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國(guó)家,都出現(xiàn)了由財(cái)政部、央行或?qū)ｉT的機(jī)構(gòu)互相協(xié)作,共同構(gòu)成國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理體系,如新加坡、韓國(guó)等。在中國(guó),外匯儲(chǔ)備管理也有望形成外匯管理局、中央?yún)R金公司和國(guó)家投資公司“三足鼎立”局面。外匯局主要負(fù)責(zé)維護(hù)人民幣匯率的基本穩(wěn)定,而外匯儲(chǔ)備投資部分將交由國(guó)家投資公司和匯金公司負(fù)責(zé)。國(guó)家投資公司將負(fù)責(zé)海外直接投資,其投資對(duì)象將主要是:固定收益類、房地產(chǎn)以及海外上市公司股權(quán)等權(quán)益類投資產(chǎn)品;旨在解決中國(guó)外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,為繼續(xù)增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備打基礎(chǔ)。匯金公司的主要職能是對(duì)本國(guó)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)進(jìn)行控股管理行使大股東的權(quán)力。未來(lái),匯金公司的定位為管理部分外匯儲(chǔ)備,專司海內(nèi)外金融、實(shí)體企業(yè)兩大領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資。

從目前的情況來(lái)看,國(guó)家投資公司的建立,對(duì)中國(guó)將十分有利。如果國(guó)家投資公司發(fā)行人民幣債券,將為中國(guó)提供新的調(diào)控工具。這是因?yàn)?從央行角度看,國(guó)家投資公司的人民幣債券和央行現(xiàn)在發(fā)行的央行票據(jù)一樣,可以起到回收基礎(chǔ)貨幣的作用,這無(wú)疑可以在不增加央行資金壓力的前提下回收目前過(guò)剩的流動(dòng)性。同時(shí),國(guó)家投資公司在財(cái)務(wù)上與央行是分離的。從央行手中購(gòu)買外匯后,央行的外匯儲(chǔ)備會(huì)相應(yīng)縮減,而這些外匯資金將以資本流出的方式,抵消中國(guó)的“雙順差”,這將減弱人民幣的升值預(yù)期。相應(yīng)地,中國(guó)的流動(dòng)性也會(huì)減小。

(四)建立外匯平準(zhǔn)基金

目前美國(guó)、英國(guó)、日本、加拿大等國(guó)都是通過(guò)財(cái)政部持有的外匯平準(zhǔn)基金來(lái)穩(wěn)定匯率的。與財(cái)政部持有不同的是,我國(guó)的基金可以在現(xiàn)有的國(guó)家外匯管理局儲(chǔ)備司的基礎(chǔ)上組建,國(guó)家授權(quán)央行管理,由外匯管理局具體操作經(jīng)營(yíng)。這樣做的好處是,按照路徑依賴,順應(yīng)中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的發(fā)展路徑,制度變遷的成本小。

外匯平準(zhǔn)基金由外幣基金和本幣基金構(gòu)成,外幣基金由現(xiàn)有的外匯儲(chǔ)備的一部分形成,央行與外匯平準(zhǔn)基金為委托關(guān)系。本幣基金的來(lái)源可參照國(guó)際上成功的作法,通過(guò)在市場(chǎng)上發(fā)行債券籌集。與央行通過(guò)發(fā)行基礎(chǔ)貨幣購(gòu)買外匯儲(chǔ)備不同,外匯平準(zhǔn)基金是通過(guò)發(fā)行債券籌集本幣在外匯市場(chǎng)上購(gòu)買外匯儲(chǔ)備的,從表面看,過(guò)去是央行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣購(gòu)買外匯儲(chǔ)備,再通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)回籠貨幣;現(xiàn)在是外匯平準(zhǔn)基金發(fā)行債券籌集本幣,再用本幣購(gòu)買外匯儲(chǔ)備,兩者只是順序上發(fā)生了變化。實(shí)質(zhì)上,這一變化是從制度上切斷了外匯儲(chǔ)備變動(dòng)與國(guó)內(nèi)貨幣發(fā)行之間的直接聯(lián)系,把央行從這一聯(lián)系中解脫出來(lái),有效的防止了由于外匯儲(chǔ)備的增加給國(guó)內(nèi)帶來(lái)的通貨膨脹的壓力。

在存在人民幣升值預(yù)期的前提下,基金發(fā)揮的作用是用本幣負(fù)債置換外匯資產(chǎn),從理論上對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性沒有任何影響。新增外匯儲(chǔ)備不進(jìn)入央行的資產(chǎn)負(fù)債表,央行可以根據(jù)市場(chǎng)上貨幣供求狀況,自主地調(diào)整貨幣供應(yīng)量,從而可以提高國(guó)內(nèi)貨幣政策的獨(dú)立性和穩(wěn)定性。這樣就形成了央行負(fù)責(zé)貨幣政策的實(shí)施,外匯平準(zhǔn)基金負(fù)責(zé)匯率的穩(wěn)定的分工。由于平準(zhǔn)基金是在央行的管理下運(yùn)作的,利率和匯率的協(xié)調(diào)也就容易做到。至于發(fā)行債券造成的利息成本與央行發(fā)行央行票據(jù)的利息成本是一樣的,是政府為穩(wěn)定匯率必須承擔(dān)的代價(jià)。

參考文獻(xiàn):

篇（11）

一、公允價(jià)值在金融產(chǎn)品計(jì)價(jià)中暴露出的問(wèn)題

公允價(jià)值是指在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。與公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)應(yīng)的是歷史成本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則歷史成本會(huì)計(jì)計(jì)量則強(qiáng)調(diào),資產(chǎn)和負(fù)債應(yīng)當(dāng)以當(dāng)時(shí)實(shí)際發(fā)生的成本和金額進(jìn)行計(jì)量。

例如:2007年3月,某公司用暫時(shí)閑置的資金以30元/股的價(jià)格,購(gòu)入保利地產(chǎn)100萬(wàn)股股票,若不考慮相關(guān)費(fèi)用,該公司共計(jì)支付3000萬(wàn)元。假定 2007年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表日,該公司仍然持有這些100萬(wàn)股股票,而在 2007年末,保利地產(chǎn)的市價(jià)已經(jīng)升值為64.82元/股。那么該公司應(yīng)當(dāng)怎樣在會(huì)計(jì)報(bào)表上對(duì)報(bào)表使用者報(bào)送公司擁有的該項(xiàng)股票資產(chǎn)?兩種不同的會(huì)計(jì)計(jì)量模式在甲公司資產(chǎn)負(fù)債表上對(duì)該項(xiàng)股票的列示則有著極大的差異。在歷史成本計(jì)量模式下,該公司資產(chǎn)負(fù)債表上對(duì)該項(xiàng)股票所列示的金額仍為當(dāng)初購(gòu)買時(shí)的3000萬(wàn)元;而在公允價(jià)值計(jì)量模式下(假定該公司將該股票劃分為交易性金融資產(chǎn)),該公司則應(yīng)以2007年保利地產(chǎn)年末收盤價(jià)作為依據(jù),對(duì)外報(bào)送該項(xiàng)股票的價(jià)值。2007年12月28日,保利地產(chǎn)的年末收盤價(jià)位為64.82元。因此,2007年12月31日,該公司在其資產(chǎn)負(fù)債表上對(duì)該項(xiàng)股票投資所列示的金額應(yīng)為6482萬(wàn)元。由于采用了公允價(jià)值計(jì)量模式,該公司的該項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值增加了3482萬(wàn)元。同樣,該公司的利潤(rùn)表可因計(jì)量模式的不同,產(chǎn)生不同的利潤(rùn),即公允價(jià)值模式比歷史成本計(jì)量多出3482萬(wàn)元的利潤(rùn)。

從上述例題可以看出歷史成本計(jì)量的會(huì)計(jì)原則對(duì)該項(xiàng)股票以 3000萬(wàn)元的價(jià)值報(bào)送,已完全不能反映甲公司資產(chǎn)負(fù)債表日的價(jià)值,其滯后性顯而易見;而公允價(jià)值計(jì)量則體現(xiàn)了甲公司持有該股票當(dāng)時(shí)的市價(jià),符合會(huì)計(jì)報(bào)表使用者了解公司相關(guān)資產(chǎn)信息的需求,但問(wèn)題也隨之出現(xiàn),多出來(lái)的 5927 萬(wàn)元的會(huì)計(jì)利潤(rùn)是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的真實(shí)反映嗎?在公允價(jià)值計(jì)量模式下,高走的股價(jià)是否在投機(jī)炒作,非理性投資的因素?對(duì)股票市場(chǎng)效率的信任和以期權(quán)為核心的金融工具及衍生品的青睞有加,導(dǎo)致傳統(tǒng)會(huì)計(jì)徹底摒棄歷史成本會(huì)計(jì)開始向公允價(jià)值會(huì)計(jì)體系轉(zhuǎn)型。歷史成本轉(zhuǎn)向公允價(jià)值,產(chǎn)生的直接后果是對(duì)公司收益與風(fēng)險(xiǎn)的放大效應(yīng)。當(dāng)市場(chǎng)處于牛市的狀態(tài)下,企業(yè)所有的金融品投資收益都成倍增長(zhǎng),從而促進(jìn)牛市更牛,但當(dāng)市場(chǎng)處于熊市狀態(tài)時(shí),企業(yè)所有金融品投資損失成倍暴露,顯著加大企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),從而導(dǎo)致熊市更熊,從而導(dǎo)致金融危機(jī)無(wú)法避免。

二、公允價(jià)值在我國(guó)的謹(jǐn)慎使用

中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則于2007年1月1日在上市公司全面實(shí)施后,財(cái)政部會(huì)計(jì)司通過(guò)各種方式強(qiáng)調(diào)和提示企業(yè),應(yīng)當(dāng)慎重采用公允價(jià)值計(jì)量。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2007年1570家上市公司中630家持有投資性房地產(chǎn),其中只有18家采用了公允價(jià)值模式對(duì)投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在《投資性房地產(chǎn)》、《非貨幣性資產(chǎn)交換》、《金融工具確認(rèn)和計(jì)量》等17個(gè)具體準(zhǔn)則中引用了公允價(jià)值的計(jì)量模式,公允價(jià)值的應(yīng)用、計(jì)量成為此次準(zhǔn)則修改中的一大亮點(diǎn)。盡管我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中公允價(jià)值的運(yùn)用范圍較為廣泛,但這種運(yùn)用是有條件的、謹(jǐn)慎的。

基本準(zhǔn)則第九章第四十二條中明確規(guī)定:“企業(yè)在對(duì)會(huì)計(jì)要素進(jìn)行計(jì)量時(shí),一般應(yīng)當(dāng)采用歷史成本;采用重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值、公允價(jià)值計(jì)量的,應(yīng)當(dāng)保證所確定的會(huì)計(jì)要素金額能夠取得并可靠計(jì)量。”這說(shuō)明在歷史成本和公允價(jià)值并存的計(jì)量格局中,歷史成本仍處在主導(dǎo)地位,是在堅(jiān)持歷史成本計(jì)量屬性主導(dǎo)地位的前提下才引入公允價(jià)值的,公允價(jià)值處于從屬地位,這一點(diǎn)在基本準(zhǔn)則和具體準(zhǔn)則中都可以看出。

公允價(jià)值的運(yùn)用要符合一些限制性條件。我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值在什么情況下可以用是設(shè)定了一些限制條件的,如《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)――非貨幣性資產(chǎn)交換》規(guī)定:可以運(yùn)用公允價(jià)值的非貨幣換必須具有商業(yè)實(shí)質(zhì),并且換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量。

從以上方面可以看出,新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的運(yùn)用采取了非常謹(jǐn)慎的態(tài)度,不是任何企業(yè)在任何情況下都可以運(yùn)用公允價(jià)值,若不能滿足公允價(jià)值適用條件,是不能運(yùn)用的。我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的公允價(jià)值在堅(jiān)持與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同方向的前提下,充分考慮了我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、企業(yè)體制和公司治理,以及法律、文化等會(huì)計(jì)環(huán)境,因此沒有必要修訂我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。而且,我國(guó)金融市場(chǎng)體系仍處于總體健康狀態(tài),沒有必要啟動(dòng)非正常、非有效市場(chǎng)下如何確定公允價(jià)值的操作機(jī)制。

三、金融危機(jī)下對(duì)公允價(jià)值使用的啟示

會(huì)計(jì)只是一個(gè)價(jià)值計(jì)量的工具,由于價(jià)值隨交易的發(fā)生而波動(dòng),因此,無(wú)論是歷史成本會(huì)計(jì)還是公允價(jià)值會(huì)計(jì),都沒有辦法讓會(huì)計(jì)計(jì)量與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)保持完全一致。而且在當(dāng)今中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)報(bào)告中,也不再?gòu)?qiáng)調(diào)經(jīng)審計(jì)的公司財(cái)務(wù)報(bào)表是真實(shí)可靠的,而代之以是否公允地表達(dá)了公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。會(huì)計(jì)計(jì)量的結(jié)果是否公允,并不完全取決于會(huì)計(jì)人員的技術(shù)和道德是否公允,它還取決于交易價(jià)格本身的決定基礎(chǔ)是否公允。所以,公允價(jià)值會(huì)計(jì)在國(guó)際上的使用都有它嚴(yán)格的前提限定,即該項(xiàng)交易所形成的價(jià)格是否有同類市場(chǎng)的足夠交易量作為支撐,交易的完成是否是在公平交易的框架下進(jìn)行。如果背離了這些前提,那么,公允價(jià)值會(huì)計(jì)就會(huì)成為一些別有用心的人利用會(huì)計(jì)方法操縱會(huì)計(jì)收益的有效工具。

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