人民幣國(guó)際化的利與弊大全11篇

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篇（1）

近年來(lái)，由于金融危機(jī)和歐債危機(jī)的相繼爆發(fā)，有關(guān)人民幣國(guó)際化的研究層出不窮，上至國(guó)家政府，下至企業(yè)百姓，都深刻關(guān)注人民幣的發(fā)展，在此背景下，本文結(jié)合“三螺旋”理論及相關(guān)研究進(jìn)行思考與總結(jié)。

一、人民幣國(guó)際化的路徑與現(xiàn)狀

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定發(fā)展以及金融危機(jī)歐債危機(jī)的爆發(fā)，國(guó)際上關(guān)于國(guó)際貨幣體系改革的呼聲日益高漲，作為最大的發(fā)展中國(guó)家，全球第二大貿(mào)易輸出國(guó)和全球第三大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)在國(guó)際上發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，不少發(fā)達(dá)國(guó)家在一定程度上將本國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與發(fā)展著眼于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的參與，因此國(guó)際上要求人民幣國(guó)際化的呼聲也日益高漲。但由于國(guó)內(nèi)金融體系的不完善，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理以及宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，目前人民幣還不能實(shí)現(xiàn)國(guó)際上的自由兌換。基于“三步走”的策略，人民幣已經(jīng)歷了周邊化，目前與中國(guó)東南、西南、西北相鄰的諸多國(guó)家已廣泛應(yīng)用人民幣，即現(xiàn)階段人民幣的周邊化已基本實(shí)現(xiàn)，目前正在由周邊化像區(qū)域化過(guò)度。

二、金融危機(jī)、歐債危機(jī)對(duì)人民幣國(guó)際化的影響

金融危機(jī)、歐債危機(jī)對(duì)人民幣國(guó)際化產(chǎn)生了正反兩方面的影響，一是給人民幣國(guó)際化的發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇，但同時(shí)也使人民幣的發(fā)展面臨著挑戰(zhàn)。一方面，兩次危機(jī)的爆發(fā)沖擊了西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，也使人們對(duì)目前的國(guó)際貨幣體系產(chǎn)生質(zhì)疑，這無(wú)疑給發(fā)展中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)絕佳的歷史契機(jī)，從而促進(jìn)人民幣的國(guó)際化；但全球經(jīng)濟(jì)一體化使得任何一次危機(jī)都會(huì)波及全球，兩次危機(jī)的爆發(fā)使我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易受阻、外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全性降低以及金融市場(chǎng)波動(dòng)顯著。因此，我們應(yīng)辯證的看待人民幣國(guó)際化面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

三、運(yùn)用“三螺旋”理論分析關(guān)于推進(jìn)人民幣國(guó)際化的建議與策略

（一）“三螺旋”理論概述

三螺旋是指大學(xué)-產(chǎn)業(yè)-政府三方在創(chuàng)新中密切合作、相互作用，同時(shí)每一方都保持自己的獨(dú)立身份。是一種創(chuàng)新模式。利用物理學(xué)中“場(chǎng)”的概念，基于對(duì)科學(xué)技術(shù)場(chǎng)的研究提出三螺旋場(chǎng)的概念，發(fā)展一種分析三股螺旋既彼此獨(dú)立又相互作用的方法。將“三螺旋”理論運(yùn)用于人民幣的發(fā)展，是指支撐人民幣發(fā)展的三個(gè)主要力量：國(guó)家政府——國(guó)際因素——金融體系共同作用促進(jìn)人民幣的國(guó)際化。

1.政府的應(yīng)對(duì)措施。在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，政府可以做出如下嘗試：

合理利用外資，在引進(jìn)外資時(shí)做到重質(zhì)量，輕數(shù)量，重結(jié)構(gòu)，輕規(guī)模，從而促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)我國(guó)資金和技術(shù)密集型企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。那么就歐債危機(jī)而言，歐盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況不容樂(lè)觀，雖然降低了我國(guó)對(duì)歐盟的出口，但是，我國(guó)可以利用歐元外匯加強(qiáng)與歐盟國(guó)家在某些企業(yè)項(xiàng)目的合作，我國(guó)出資幫助歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)也可在合作中學(xué)習(xí)歐盟國(guó)家先進(jìn)的技術(shù)和企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。

健全我國(guó)的金融監(jiān)管體系，同時(shí)漸進(jìn)放松資本管制。根據(jù)我國(guó)目前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不夠合理，資本市場(chǎng)、金融體系不夠健全，宏觀調(diào)控能力較弱的情況，大致可以按：先放開(kāi)長(zhǎng)期資本流動(dòng)，再放開(kāi)短期資本流動(dòng)；在長(zhǎng)期資本范圍內(nèi)，先放開(kāi)直接投資，再放開(kāi)證券投資；在證券投資范圍內(nèi)，先放開(kāi)債券投資，再放開(kāi)股票投資；而在所有形式的資本流動(dòng)中，先放開(kāi)資本流入，再放開(kāi)資本流出。

保持人民幣匯率的穩(wěn)定。目前盡管人民幣面臨升值的壓力增大，但是政府應(yīng)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策與貨幣政策，保持國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定；應(yīng)增加進(jìn)口，平衡貿(mào)易收支，保持匯率穩(wěn)定。

順應(yīng)“十二五”改革，使金融體制改革與國(guó)際化接軌，在人民幣成為東盟區(qū)域內(nèi)“強(qiáng)勢(shì)貨幣”的進(jìn)程中，應(yīng)注意東盟各國(guó)政府之間要建立良好的政策協(xié)調(diào)機(jī)制，危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制和監(jiān)管機(jī)制以防止區(qū)域性危機(jī)的發(fā)生。歐債危機(jī)爆發(fā)的根本原因是因?yàn)殡m然歐盟有統(tǒng)一的貨幣政策但卻沒(méi)有統(tǒng)一的財(cái)政政策，因此，我們?cè)谕七M(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中不能完全照搬歐元模式，應(yīng)結(jié)合我國(guó)具體實(shí)際推進(jìn)人民幣的國(guó)際化。

2.國(guó)際因素的影響。任何事物的快速發(fā)展必定基于一個(gè)良好的契機(jī)，而人民幣的國(guó)際化必然要依托國(guó)際因素。金融危機(jī)、歐債危機(jī)的爆發(fā)加劇了全球經(jīng)濟(jì)的不平衡，國(guó)際上對(duì)于國(guó)際貨幣體系改革的呼聲也日益高漲，同時(shí)，兩次危機(jī)也加大了擁有大量外匯儲(chǔ)備的亞洲各國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)，因此亞洲各國(guó)希望能利用幣值相對(duì)穩(wěn)定的人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算來(lái)規(guī)避外部金融風(fēng)險(xiǎn)。這為人民幣走向國(guó)際化迎來(lái)了個(gè)絕佳的歷史時(shí)期。

3.金融體系的努力。首先國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)樹(shù)立良好的服務(wù)意識(shí)，真正做到“顧客就是上帝”的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，此外，完善服務(wù)流程，做好金融產(chǎn)品和服務(wù)的宣傳引導(dǎo)，規(guī)范合同簽訂和產(chǎn)品價(jià)格收費(fèi)。對(duì)于金融服務(wù)的收費(fèi)，應(yīng)嚴(yán)格按照《商業(yè)銀行服務(wù)價(jià)格管理暫行辦法》相關(guān)規(guī)定：對(duì)于政府指導(dǎo)價(jià)，要嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家規(guī)定價(jià)格，對(duì)于市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)，要求商品和服務(wù)價(jià)格清晰明確、定價(jià)合理有據(jù)，杜絕多收費(fèi)、亂收費(fèi)和搭車(chē)收費(fèi)的行為以及避免形成“小金庫(kù)”，妥善解決好金融爭(zhēng)議。

四、對(duì)人民幣國(guó)際化的展望

人民幣國(guó)際化正處于發(fā)展階段，雖然關(guān)于人民幣國(guó)際化問(wèn)題的研究幾乎涉及所有方面、也取得一定成果，但對(duì)于具體措施建議的研究還有待進(jìn)一步探索，相信經(jīng)過(guò)各方努力，最終會(huì)實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化。

參考文獻(xiàn)：

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中圖分類(lèi)號(hào):F830　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A　文章編號(hào):1006-1428(2010)010-0045-05

一、引言

西方學(xué)者對(duì)貨幣競(jìng)爭(zhēng)決定因素的實(shí)證研究進(jìn)行多角度分析。基于數(shù)據(jù)的易得性,在貨幣使用部門(mén)和職能上,多集中于官方外匯儲(chǔ)備研究。Eichengreen(1998)運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)計(jì)量分析證明,歐元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣將超越美元,但由于歷史慣性,這個(gè)過(guò)程十分緩慢。Eichengreen和Mathieson(2000)對(duì)1979-1996年數(shù)據(jù)重新分析,得出這些決定因素具有跨期穩(wěn)定性的結(jié)論。Menzie Chinn和Jeffrey Frankel(2007)分析1973至1998年間各國(guó)官方外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)的決定因素。顯著變量包括:貨幣發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量,通貨膨脹率,匯率波動(dòng)方差,金融中心規(guī)模。大量實(shí)證研究表明:支撐一國(guó)貨幣國(guó)際地位的是這個(gè)國(guó)家背后的綜合實(shí)力。除了綜合實(shí)力,國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)影響因素還有歷史慣性。國(guó)際貨幣具有網(wǎng)絡(luò)外部性‘,人們傾向于選擇當(dāng)前使用范圍最廣的國(guó)際貨幣。從當(dāng)前國(guó)際貨幣轉(zhuǎn)換到一種新貨幣,除了需要支付轉(zhuǎn)換成本。還要考慮網(wǎng)絡(luò)外部性所形成的不確定因素。如果其他人不轉(zhuǎn)換到新貨幣,新貨幣就不能形成網(wǎng)絡(luò)外部性。使用新貨幣就要支付更多成本。這就使得人們更愿意使用現(xiàn)行國(guó)際貨幣,造成國(guó)際貨幣使用的歷史慣性。只有受到足夠大的外部沖擊,才有可能引起國(guó)際貨幣地位的轉(zhuǎn)換。即使一國(guó)貨幣失去國(guó)際貨幣地位,也先要經(jīng)歷一段積累過(guò)程,“漸變”到一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)之后,才會(huì)造成國(guó)際匯兌結(jié)構(gòu)“突變”,出現(xiàn)國(guó)際貨幣轉(zhuǎn)換的“傾覆現(xiàn)象”。

Chinn和Frankel(2005)建立模型,對(duì)1973-1998年全球外匯儲(chǔ)備份額與貨幣選擇決定因素指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,計(jì)算出滯后一期的自回歸變量系數(shù)為0.85～0.95。Elias Papaioannou和Richard Portes(2007)指出,官方外匯儲(chǔ)備選擇表現(xiàn)出很強(qiáng)的慣性。美元在過(guò)去的五十多年里一直占據(jù)主導(dǎo)地位,英磅則在大約整個(gè)19世紀(jì)中都處于主導(dǎo)貨幣。Marc Flandreau和Clemens Jobst(2009)運(yùn)用19世紀(jì)后期(當(dāng)時(shí)英磅是世界領(lǐng)導(dǎo)貨幣)的數(shù)據(jù),構(gòu)造貨幣選擇的微觀經(jīng)濟(jì)分析模型,實(shí)證分析發(fā)現(xiàn),國(guó)際貨幣選擇的確存在著歷史慣性,但國(guó)際貨幣體系演變并非單純受到路徑依賴(lài)和鎖定效應(yīng)的影響,規(guī)模因素最終起到舉足輕重作用。

中國(guó)學(xué)者早期對(duì)人民幣國(guó)際化問(wèn)題的研究比較宏觀和抽象,21世紀(jì)以來(lái),人民幣國(guó)際化在研究方法上趨向具體,并開(kāi)始進(jìn)行數(shù)量與計(jì)量分析。何帆、李婧(2005)認(rèn)為,貨幣國(guó)際化具有一定歷史慣性,新的國(guó)際貨幣將有可能從區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化中誕生。李稻葵、劉霖林(2008)通過(guò)對(duì)官方儲(chǔ)備、貿(mào)易結(jié)算以及國(guó)際債券中的各個(gè)國(guó)際貨幣比重進(jìn)行計(jì)量分析,研究影響一國(guó)貨幣國(guó)際化水平的內(nèi)在因素。顯著因素包括:經(jīng)濟(jì)總量、通貨膨脹率、真實(shí)利率水平、匯率升(貶)值及匯率波動(dòng)幅度等。以計(jì)量回歸模型為基礎(chǔ),模擬2020年當(dāng)前主要國(guó)際貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備、貿(mào)易結(jié)算及國(guó)際債券中的比重,以及假設(shè)在可自由兌換的前提下,人民幣在國(guó)際貨幣中可能占據(jù)的份額。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)最樂(lè)觀情景下,預(yù)測(cè)到2020年,人民幣在國(guó)際儲(chǔ)備和國(guó)際債券中的比例均可能接近20%。

李稻葵、劉霖林(2008)在實(shí)證模型中增加歐洲貨幣一體化啞元變量,來(lái)考察網(wǎng)絡(luò)外部性。Chinn和Frankel(2008)為了考察國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)的歷史慣性,在模型中加入因變量一階滯后項(xiàng),運(yùn)用了動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)的OLS回歸方法。然而B(niǎo)ond證明,在動(dòng)態(tài)面板回歸模型當(dāng)中,如果被解釋變量的滯后項(xiàng)與隨機(jī)誤差項(xiàng)相關(guān),就會(huì)存在嚴(yán)重的內(nèi)生性。這將使OLS估計(jì)系數(shù)有偏(向上的偏誤),固定效應(yīng)估計(jì)量有偏(向下的偏誤),隨機(jī)效應(yīng)GLS估計(jì)量也有偏。為了解決這一問(wèn)題,Arellano和Bond(1991)提出了一階差分廣義矩(First―difference GMM)估計(jì)方法。這種估計(jì)方法首先對(duì)估計(jì)方程進(jìn)行一階差分,以消除固定效應(yīng)影響,并將因變量的滯后項(xiàng)作為差分變量的估計(jì)變量。一般而言,因變量的滯后項(xiàng)并非其一階差分的理想工具變量,尤其是當(dāng)因變量漸近服從隨機(jī)游走過(guò)程時(shí),更是如此。Arellano和Bond(1995)、BlundeH和Bond(1998)進(jìn)一步提出了系統(tǒng)廣義矩(System GMM)估計(jì)方法,該方法把包含變量水平值的原估計(jì)方程與進(jìn)行一階差分之后的方程相結(jié)合,同時(shí)進(jìn)行估計(jì)。與一階差分廣義矩估計(jì)相比,運(yùn)用系統(tǒng)廣義矩(System GMM估計(jì))方法所進(jìn)行的估計(jì),其結(jié)果在統(tǒng)計(jì)上有效性更高。也因而很好地解決了動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)在模型估計(jì)上所存在的有偏性和非一致性問(wèn)題。本文的計(jì)量回歸模型,在借鑒Chinn和Frankel(2008),李稻葵和劉霖林(2008)模型的基礎(chǔ)上,參考Arellano,Bond,Blundel等人的研究成果,采用系統(tǒng)廣義矩方法,對(duì)動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行估計(jì)。運(yùn)用水平變量和一級(jí)差分隨機(jī)項(xiàng)的正交矩、一級(jí)差分變量和水平隨機(jī)項(xiàng)的正交矩。有效地解決了動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)因變量?jī)?nèi)生性問(wèn)題和差分廣義矩估計(jì)方法效率不足的問(wèn)題。

二、國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)決定因素:實(shí)證分析

在當(dāng)前既定的國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)格局下,人民幣作為“后起貨幣”參與國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)。為充分考察國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)態(tài)特征和歷史慣性,本文運(yùn)用系統(tǒng)廣義矩(System GMM)分析方法。

本文運(yùn)用官方外匯儲(chǔ)備中的貨幣構(gòu)成來(lái)衡量貨幣國(guó)際化程度。選取主要指標(biāo):(1)貨幣發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。用GDP世界占比來(lái)衡量,為了分解匯率和通貨膨脹率的影響,采取2000年美元不變GDP數(shù)據(jù)。(2)物價(jià)水平指標(biāo)。用某一國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)家通貨膨脹率(CPI增幅)與國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)通貨膨脹率平均水平之差來(lái)衡量。(3)金融指標(biāo)。用資本市場(chǎng)規(guī)模和利率水平來(lái)衡量。GDP、CPI、利率年度數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行發(fā)展指數(shù)數(shù)據(jù)庫(kù),季度數(shù)據(jù)來(lái)自IFS數(shù)據(jù)庫(kù),資本市場(chǎng)市值數(shù)據(jù)來(lái)自世界交易所聯(lián)盟。債券市場(chǎng)未清償余額數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)際結(jié)算銀行。(4)貨幣收益率和穩(wěn)定性指標(biāo)。匯率數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)際貨幣基金組織的各種貨幣相對(duì)于特別提款權(quán)(SD R1匯率的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。采用各個(gè)貨幣相對(duì)特別提款權(quán)(sDR)匯率的5年平均變化幅度,來(lái)衡量貨幣收益率;采用各個(gè)貨幣相對(duì)特別提款

權(quán)(SDR)匯率的月度數(shù)據(jù),取對(duì)數(shù)再差分之后的5年平均標(biāo)準(zhǔn)差,來(lái)衡量匯率的穩(wěn)定性。

本文國(guó)際外匯儲(chǔ)備的數(shù)據(jù)來(lái)自IMF(國(guó)際貨幣基金組織)的年報(bào)和COFER數(shù)據(jù)庫(kù)。由于歐元推出前后數(shù)據(jù)不連貫,而歐元推出后的份額并不等于推出前歐元區(qū)國(guó)家份額之和(部分份額轉(zhuǎn)到其他EMS國(guó)家),所以本文分兩個(gè)階段來(lái)考察。第一階段從1973年至1998年,即歐元推出之前。主要的幣種有美元、日元、英鎊、馬克、瑞士法郎、法國(guó)法郎、荷蘭盾等。第二階段為1999-2008年,即歐元推出之后,幣種有美元、日元、英鎊、歐元、瑞士法郎。

圖1顯示了從1973年至2008年之間四種主要國(guó)際貨幣國(guó)際儲(chǔ)備份額變化情況,其中美元的比重從最高的近80%降低到最低的不到50%,歐元推出后份額有所上升,而日元的比重在近年來(lái)不斷下降。

構(gòu)造國(guó)際貨幣官方外匯儲(chǔ)備份額share與其決定因素變量X1、X2……Xk回歸模型,關(guān)系表達(dá)式如下:

Shareit=β0+β1X1it+β2X2it+…βkXkit+εit　(1)

因變量Share變化范圍為(0,1),如果直接運(yùn)用普通最小二乘法(OLS),回歸估計(jì)存在問(wèn)題。在share=0或share=1附近。函數(shù)因變量share對(duì)自變量x的變化很不敏感,且非線(xiàn)性程度較高。從現(xiàn)實(shí)意義而言,由于國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)的傾覆效應(yīng),模型因變量與自變量不會(huì)是簡(jiǎn)單線(xiàn)性關(guān)系。

對(duì)因變量share進(jìn)行l(wèi)ogistic變換,即θ(share)=logit(share)=ln(p/1-p)之后

θ(share)以logit(0.5)=0為中心對(duì)稱(chēng),在share=0和share=0附近變化幅度變得十分明顯。當(dāng)share從0變化到1時(shí),θ(share)從-∞變到+∞。即便因變量share與自變量x不是線(xiàn)性關(guān)系,θ(share)與x也非常接近于線(xiàn)性關(guān)系。有變換后的θ(share)來(lái)代替原來(lái)的share,就解決了前述問(wèn)題。標(biāo)準(zhǔn)的logistic變換,以自然對(duì)數(shù)為底,通過(guò)實(shí)證分析對(duì)比發(fā)現(xiàn),運(yùn)用以10為底的變換所作出的模型估計(jì)效果更好。本文采取對(duì)因變量作以10為底的變換,并稱(chēng)為“準(zhǔn)logistic變換”(表1)。

1999年歐元的推出。使得國(guó)際儲(chǔ)備貨幣份額中的幣種結(jié)構(gòu)前后不連續(xù)。所以本部分以歐元推出為限界,分兩個(gè)階段進(jìn)行實(shí)證分析。

1　1973-1998年(歐元推出之前)

模型1:Logit=β1*L.logit+β2*GDPit+β3*exratevolit+B4*inrateit+constant+εit

模型2:Logit=β1*L.logit+β2*GDPit+β3*exratevolit+β4*inrateit+β5*inflationdiffit+constant+εit

模型3:Logit=β1*L.logit+β2*GDPit+β3*exrateapit+β4*exratevolit+β5*inrateit+β6*inflationdiffit+constant+εit

三個(gè)模型相比,模型3中所有變量顯著性都較高,估計(jì)效果最好。儲(chǔ)備份額滯后變量對(duì)國(guó)際貨幣儲(chǔ)備份額存在顯著影響,說(shuō)明國(guó)際儲(chǔ)備貨幣競(jìng)爭(zhēng)有很強(qiáng)的歷史慣性。GDP影響顯著為正且系數(shù)較大,說(shuō)明國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)。從影響國(guó)際貨幣風(fēng)險(xiǎn)收益的變量:匯率升值幅度、匯率波動(dòng)性、通貨膨脹率和利率來(lái)看,通貨膨脹率最顯著,其次是匯率波動(dòng)性,然后是利率,最后才是匯率升值幅度。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看,保持國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定和匯率穩(wěn)定比匯率升值更能夠提高國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)力。

2、1973-1998年(歐元推出之后)

運(yùn)用五種國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)家的國(guó)內(nèi)股票債券市場(chǎng)合計(jì)占五國(guó)份額來(lái)考察金融市場(chǎng)對(duì)國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)力的影響。歐元推出后,增加啞元變量與其他幣種的國(guó)際貨幣相區(qū)別,考察區(qū)域貨幣合作對(duì)歐元競(jìng)爭(zhēng)力的影響。

模型1:Logit=β1*L.logit+β2*GDPit+β3*exrateapit+β4*exratevolit+β5*inflationdiffit+β6*totalcapmarketit+β7*Eurodumit+constant+εit

模型2:Logit=β1*L.logit+β2*GDPit+β3*exrateapit+β4*exratevolit+β5*inflationdiffit+β6*totalcapit+β7*inratediffit+constant+εit

模型3:Logit=β*L.logit+β2*GDPit+β3*exrateapit+β4*exratevolit+β5*inflationdiffit+β6*totalcapit+β7*inrate-diffit+β8*Eurodumit+constant+εit

歐元推出之后,匯率升值與波動(dòng)性變化對(duì)國(guó)際貨幣官方儲(chǔ)備方面的競(jìng)爭(zhēng)影響變得不顯著。滯后變量十分顯著(1%水平以上)且正相關(guān),經(jīng)濟(jì)規(guī)模、資本市場(chǎng)深度比較顯著(10%水平以上)且正相關(guān),利率差異、通貨膨脹率差異比較顯著(10%水平以上)并且負(fù)相關(guān)。

三、人民幣國(guó)際化:情景預(yù)測(cè)

當(dāng)前人民幣不可自由兌換,中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展及開(kāi)放程度有限,都對(duì)人民幣參與國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)形成一定限制。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融的持續(xù)發(fā)展和金融改革的推進(jìn),貨幣兌換限制將進(jìn)一步放松。這將大大增加人民幣的國(guó)際化程度,促進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)。

在以下對(duì)人民幣國(guó)際貨幣份額的情景預(yù)側(cè)中,首先假設(shè)2015年之前人民幣逐步實(shí)現(xiàn)可自由兌換,并且中國(guó)的金融體系能夠抵御開(kāi)放條件下資本流動(dòng)形成的沖擊。

分別預(yù)測(cè)人民幣在2030年全球央行國(guó)際儲(chǔ)備中可能占據(jù)的比重,假設(shè)如下:

1、十九世紀(jì)70年代日元國(guó)際化起步階段,日元官方儲(chǔ)備占世界份額迅速超過(guò)英磅份額。保守估計(jì)人民幣可自由兌換對(duì)人民幣國(guó)際貨幣份額的政策性影響,2015年之前人民幣作為國(guó)際官方儲(chǔ)備貨幣的份額達(dá)到2%;如果實(shí)現(xiàn)“四幣整合”,則達(dá)到3%。作為2015年的1.logit值,在此基礎(chǔ)上運(yùn)用模型進(jìn)一步估計(jì)。2015年由于人民幣可自由兌換和資本市場(chǎng)發(fā)展,資本市場(chǎng)深度達(dá)到世界2008年平均水平1.92。2014年以后各國(guó)資本市場(chǎng)(股票市值+債券市值)/GDP維持2008年底相對(duì)水平。

2、其他主要國(guó)際貨幣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和2008年保持一致,貨幣穩(wěn)定程度等不變。全球GDP的增長(zhǎng)在2008年至2014年之間為3.5%,之后為4%。中國(guó)之外的其他國(guó)家GDP每年增幅取值為過(guò)去五年與IMF機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)兩年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)(2010年1月年報(bào))的平均值。

3、中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2008年至2030年之間的增長(zhǎng)情況情景假設(shè)。

情景一:中國(guó)GDP年增長(zhǎng)幅度2008年到2014年之間為9%,后續(xù)每年增幅為8%。

情景二:其他條件同上,2015年之前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)中

國(guó)大陸、香港、澳門(mén)、臺(tái)灣“四幣整合”。資本市場(chǎng)份額為四者合計(jì)。

情景三:其他條件同上,2020年實(shí)現(xiàn)亞洲貨幣合作,2030年之前東盟十國(guó)、韓國(guó)、朝鮮的GDP增長(zhǎng)比率為5%,日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2%。亞洲整體貨幣穩(wěn)定程度等不變。資本市場(chǎng)份額為亞洲國(guó)家合計(jì)。2020年英磅加入歐元區(qū)。

情景四:其他條件同上,2025年實(shí)現(xiàn)亞洲貨幣合作,2025年英磅加入歐元區(qū)。

在上述假設(shè)前提下,結(jié)合GMM方法回歸結(jié)果,來(lái)預(yù)測(cè)人民幣在國(guó)際儲(chǔ)備中的未來(lái)比重。

表4顯示,在人民幣可自由兌換的假設(shè)下,人民幣可能成為在國(guó)際儲(chǔ)備中的第三大幣種。情景一預(yù)測(cè)中,如果單一推進(jìn)人民幣國(guó)際化,2030年人民幣大約占世界儲(chǔ)備貨幣份額15.26%。如果2015年實(shí)現(xiàn)“四幣整合”,人民幣2030年大約占19.57%;如果2020年成功推行亞洲貨幣合作,2025年亞元份額超過(guò)歐元,成為第二大國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,2027年超過(guò)美元,成為第一大儲(chǔ)備貨幣;如果2025年推行亞洲貨幣合作,2027年亞元份額超過(guò)歐元,成為第二大國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,2029年超過(guò)美元,成為第一大儲(chǔ)備貨幣。

四、結(jié)論與啟示

1、歐元推出之前,儲(chǔ)備份額滯后變量對(duì)國(guó)際貨幣儲(chǔ)備份額存在顯著影響,國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)有很強(qiáng)的歷史慣性。GDP影響顯著為正且系數(shù)較大,經(jīng)濟(jì)實(shí)力影響顯著。從影響國(guó)際貨幣風(fēng)險(xiǎn)收益的變量:匯率升值幅度、匯率波動(dòng)性、通貨膨脹率和利率來(lái)看,通貨膨脹率最顯著,其次是匯率波動(dòng)性,然后是利率,最后才是匯率升值幅度。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看,保持國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定和匯率穩(wěn)定比匯率升值更能夠提高國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)力。歐元推出之后,匯率升值與波動(dòng)性變化對(duì)國(guó)際貨幣官方儲(chǔ)備方面的競(jìng)爭(zhēng)影響變得不顯著。滯后變量十分顯著(1%水平以上)且正相關(guān),經(jīng)濟(jì)規(guī)模、資本市場(chǎng)深度比較顯著(10%水平以上)且正相關(guān),利率差異、通貨膨脹率差異比較顯著(10%水平以上)并且負(fù)相關(guān)。

2、國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)主要表現(xiàn)為綜合實(shí)力和貨幣公信力的競(jìng)爭(zhēng),人民幣國(guó)際化需要以中國(guó)較強(qiáng)的綜合國(guó)力為支撐,發(fā)展經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和金融,“苦練內(nèi)功”是中國(guó)發(fā)展也是提高貨幣地位的必然選擇。在逐步放松資本管制,實(shí)現(xiàn)人民幣的完全可兌換的同時(shí),保持人民幣的公信力,是人民幣不斷走向國(guó)際化進(jìn)程中,要著力解決的問(wèn)題。

3、國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)歷史慣性較強(qiáng),人民幣作為市場(chǎng)的后進(jìn)入者,將付出更多的成本和面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。本文情景預(yù)測(cè)結(jié)果顯示,單一人民幣國(guó)際市場(chǎng)份額明顯不如李稻葵和劉霖林(2008)預(yù)測(cè)的樂(lè)觀。人民幣無(wú)論在區(qū)域內(nèi)國(guó)際化,還是通過(guò)亞洲貨幣合作推行人民幣國(guó)際化,都不可避免與日元的競(jìng)爭(zhēng)。日元當(dāng)前在亞洲地區(qū)雖然沒(méi)有得到廣泛使用,但無(wú)論是國(guó)際化程度還是網(wǎng)絡(luò)外部效應(yīng),畢竟都要比尚處于國(guó)際化起步階段的人民幣高,具有歷史慣性?xún)?yōu)勢(shì)。從區(qū)域化再到國(guó)際化,人民幣要成為與美元、歐元地位相當(dāng)?shù)膰?guó)際貨幣,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“網(wǎng)絡(luò)外部性”和“歷史慣性”優(yōu)勢(shì)更加明顯。突破歷史慣性,成功實(shí)現(xiàn)二次“國(guó)際貨幣替代”,人民幣國(guó)際化任重道遠(yuǎn)。從另一角度來(lái)看,國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)的歷史慣性表明,人民幣國(guó)際化要及早推行。中國(guó)要在周邊國(guó)家和地區(qū)布局經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò),為人民幣參與國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。

4、實(shí)證分析和情景預(yù)測(cè)表明,區(qū)域貨幣合作對(duì)提高貨幣國(guó)際化份額有正的顯著影響。無(wú)論對(duì)中國(guó)、日本還是亞洲其他國(guó)家,亞洲貨幣合作是一個(gè)“正和博弈”,且推行宜早不宜遲。以區(qū)域貨幣合作模式推行貨幣國(guó)際化,能夠更好地發(fā)揮規(guī)模效益,有區(qū)域經(jīng)濟(jì)、金融合作為依托,可以有效減少外界沖擊與破壞,減少個(gè)體行為的不確定性,克服現(xiàn)有國(guó)際貨幣網(wǎng)絡(luò)外部性和歷史慣性,降低轉(zhuǎn)換成本,大大提高國(guó)際化成功概率。在現(xiàn)有既定格局下參與國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng),區(qū)域貨幣合作是人民幣國(guó)際化的占優(yōu)策略。

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篇（3）

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化；進(jìn)出口貿(mào)易；對(duì)策

引言

人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。具體來(lái)說(shuō)，包括三個(gè)方面：第一，人民幣的境外流通達(dá)到一定程度；第二，以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際上主要的投資工具；第三，以人民幣結(jié)算的國(guó)際貿(mào)易比重不斷增加。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和實(shí)力增強(qiáng)，商品和服務(wù)貿(mào)易的境外市場(chǎng)逐步擴(kuò)展，人民幣國(guó)際化就是人民幣在境外履行流通、支付和儲(chǔ)藏手段和價(jià)值尺度的職能，由國(guó)家貨幣發(fā)展到區(qū)域貨幣，最終成為世界貨幣的過(guò)程。

人民幣的國(guó)際化進(jìn)程將影響中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)和貿(mào)易規(guī)模，決定了未來(lái)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。因此，人民幣國(guó)際化與中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易密切相關(guān)，相互促進(jìn)。研究人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的影響將有利于我國(guó)外貿(mào)的健康穩(wěn)定發(fā)展和促進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

一、人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的有利影響

（一）擴(kuò)大貿(mào)易規(guī)模

首先，人民幣國(guó)際化可以加強(qiáng)國(guó)家之間的貿(mào)易，通過(guò)輸出商品、技術(shù)、資本和服務(wù)，使貿(mào)易國(guó)在其對(duì)外貿(mào)易中對(duì)人民幣的依賴(lài)程度增加。

其次，可以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易80%以上是以美元或歐元進(jìn)行結(jié)算。自人民幣匯改以來(lái)，到目前為止，人民幣累計(jì)升值約25%。人民幣的升值和美元?dú)W元的相對(duì)貶值會(huì)使中國(guó)大量出口企業(yè)遭受巨大損失。而跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)開(kāi)啟后，中國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)貿(mào)易時(shí)不再使用第三方國(guó)家貨幣，因此能有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，人民幣國(guó)際化也有助于減少交易成本。外貿(mào)企業(yè)認(rèn)為用美元結(jié)算不僅手續(xù)繁瑣，而且要向銀行支付手續(xù)費(fèi)。人民幣結(jié)算對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，貿(mào)易融資費(fèi)用降低，匯兌成本減少，因而大大節(jié)省了財(cái)務(wù)成本，有利于企業(yè)快速發(fā)展。

最后，人民幣國(guó)際化有利于擴(kuò)大我國(guó)對(duì)外直接投資，進(jìn)而提高我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）促進(jìn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)

隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，人民幣升值將激勵(lì)出口企業(yè)更多地追求技術(shù)進(jìn)步和高附加值，用高技術(shù)含量的產(chǎn)品占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)。同時(shí)，人民幣升值有利于我國(guó)企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，使國(guó)內(nèi)企業(yè)走依靠科技含量取勝的道路。另外，以人民幣計(jì)價(jià)的我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)品出口額的增加，將帶動(dòng)整個(gè)制造業(yè)產(chǎn)品的出口，加速了我國(guó)從資源型產(chǎn)品出口國(guó)向高附加值制造業(yè)產(chǎn)品出口國(guó)的轉(zhuǎn)化，使貿(mào)易結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)。中國(guó)對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)，也為人民幣國(guó)際化提供了更穩(wěn)固的貿(mào)易基礎(chǔ)。出口更多的制造業(yè)產(chǎn)品、提高出口產(chǎn)品的科技含量和差異化程度，都有利于人民幣更多的在出口貿(mào)易中作為計(jì)價(jià)貨幣，從而推動(dòng)人民幣的國(guó)際化。

（三）減少貿(mào)易摩擦

近年來(lái)，我國(guó)出口產(chǎn)品遭遇的反傾銷(xiāo)、反補(bǔ)貼、保障措施調(diào)查、特保措施調(diào)查、反規(guī)避、反壟斷、美國(guó)337調(diào)查以及技術(shù)性貿(mào)易壁壘等也越來(lái)越多。

中國(guó)遭遇到如此多的貿(mào)易摩擦，主要原因有兩點(diǎn)。一是中國(guó)在勞動(dòng)密集型、低附加值產(chǎn)品上具有比較優(yōu)勢(shì)，并且這些商品可能成為進(jìn)口國(guó)本國(guó)商品的替代品，因此這將阻礙進(jìn)口國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而導(dǎo)致進(jìn)口國(guó)實(shí)行貿(mào)易壁壘保護(hù)。二是中國(guó)出口增長(zhǎng)迅猛，進(jìn)出口貿(mào)易長(zhǎng)期處于順差，其他國(guó)家認(rèn)為人民幣匯率定價(jià)過(guò)低，這也使人民幣問(wèn)題成為導(dǎo)致貿(mào)易摩擦的重要因素之一。人民幣國(guó)際化帶來(lái)的人民幣升值會(huì)提高出口商品的價(jià)格，因此進(jìn)口國(guó)會(huì)減少需求，緩解進(jìn)口國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，有利于減少貿(mào)易摩擦、貿(mào)易保護(hù)、反傾銷(xiāo)訴訟等貿(mào)易糾紛。

（四）改善貿(mào)易條件

人民幣升值將會(huì)降低原材料和高科技設(shè)備等進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格。企業(yè)將會(huì)加速技術(shù)引進(jìn)，提高生產(chǎn)效率，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品動(dòng)態(tài)比較升級(jí)。同時(shí)由于進(jìn)口產(chǎn)品大部分用于復(fù)出口，而隨著企業(yè)生產(chǎn)率提高，出口產(chǎn)品質(zhì)量也會(huì)得到提高，這有利于我國(guó)企業(yè)從產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈低端發(fā)展到中高端，改善貿(mào)易條件。

二、人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的不利影響

（一）出口增速減慢

隨著人民幣對(duì)美元匯率不斷升值，中國(guó)出口產(chǎn)品在世界市場(chǎng)上的相對(duì)價(jià)格提高，造成出口產(chǎn)品不再具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。而且由于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控與干預(yù)，低端產(chǎn)品的出口退稅率進(jìn)一步降低甚至面臨取消。勞動(dòng)力及原材料的成本不斷上升，出口企業(yè)喪失了原有的利潤(rùn)空間，利潤(rùn)越來(lái)越微薄，出口規(guī)模受到較大的限制，出口增速減慢。

（二）可能產(chǎn)生貿(mào)易逆差

人民幣升值，進(jìn)口國(guó)進(jìn)口相同商品需要支付更多的外幣，從而促使進(jìn)口國(guó)選擇其他出口國(guó)的商品，我國(guó)商品的出口額必然減少。同時(shí)，人民幣升值后，我國(guó)對(duì)外國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)口數(shù)量會(huì)增加。當(dāng)出口商品的數(shù)量和進(jìn)口產(chǎn)品的數(shù)量對(duì)比過(guò)大，我國(guó)便會(huì)形成貿(mào)易逆差。如果人民幣長(zhǎng)期處于升值趨勢(shì)，我國(guó)就會(huì)存在長(zhǎng)期貿(mào)易逆差的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)嚴(yán)重影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（三）出口型中小企業(yè)生存壓力增加

一般而言，國(guó)內(nèi)出口企業(yè)壟斷程度越高，在本幣升值時(shí)，企業(yè)越容易把不利變化轉(zhuǎn)嫁給國(guó)外的消費(fèi)者。然而如果國(guó)內(nèi)出口商相互競(jìng)爭(zhēng)激烈且市場(chǎng)勢(shì)力很弱，這種價(jià)格轉(zhuǎn)嫁能力就越弱，企業(yè)只能通過(guò)本身來(lái)消化這種本幣升值帶來(lái)的成本，導(dǎo)致退出出口市場(chǎng)。面對(duì)人民幣升值，國(guó)內(nèi)出口企業(yè)很難通過(guò)提高出口價(jià)格的方式轉(zhuǎn)嫁出去，而只能自我消化本幣升值帶來(lái)的不利影響。人民幣升值幅度一旦超出企業(yè)可以承受的范圍，加之國(guó)內(nèi)出口退稅政策調(diào)整、原材料價(jià)格上漲和勞動(dòng)力成本上升等諸多不利因素，大量出口導(dǎo)向型中小企業(yè)可能走向破產(chǎn)。

（四）對(duì)外資的吸引力下降

人民幣升值，出口商品價(jià)格上升，商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下降，使那些面向出口的外商投資企業(yè)利潤(rùn)下降甚至無(wú)利可圖。導(dǎo)致一些在華外商企業(yè)投資轉(zhuǎn)向那些貨幣價(jià)值比較低的國(guó)家。由于外商投資企業(yè)在我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易中占據(jù)重要的地位，因此，外資流入減少將對(duì)我國(guó)外貿(mào)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。

三、在人民幣國(guó)際化進(jìn)程下推動(dòng)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展的對(duì)策

（一）優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

隨著周邊國(guó)家工業(yè)化進(jìn)程加快，一些對(duì)成本較為敏感的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品訂單有向周邊國(guó)家轉(zhuǎn)移的跡象，中國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品面臨的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇。同時(shí)，人民幣升值會(huì)減少部分出口企業(yè)的盈利空間。因此，注重生產(chǎn)性的出口企業(yè)就必須加快自身產(chǎn)品的升級(jí)換代，加大企業(yè)創(chuàng)新和研發(fā)的力度，轉(zhuǎn)變?yōu)樘岣弋a(chǎn)品質(zhì)量和附加值的格局。此外，根據(jù)現(xiàn)階段出口產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重而導(dǎo)致的利潤(rùn)低下的情況，企業(yè)應(yīng)注重品牌的培育，不斷提高出口產(chǎn)品抵御利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（二）積極促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

人民幣升值直接影響我國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口。由于企業(yè)的逐利性，人民幣升值會(huì)在一定程度上影響國(guó)內(nèi)的投資結(jié)構(gòu)和外商投資的流向，使其更傾向于流向資本技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。政府應(yīng)當(dāng)制定合理的產(chǎn)業(yè)政策，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的逐步升級(jí)。

對(duì)于資本技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，政府應(yīng)根據(jù)各種資源的分布情況和現(xiàn)有的工業(yè)基礎(chǔ)，鼓勵(lì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)向最適宜的地區(qū)集中，形成產(chǎn)業(yè)集群，以獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。同時(shí)，配合戰(zhàn)略性貿(mào)易政策、優(yōu)惠性的稅收政策，保護(hù)和扶植幼稚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。例如，在人民幣適度升值情況下，由于沿海地區(qū)加工成本升高，一部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目逐步向綜合環(huán)境比較好的中部地區(qū)轉(zhuǎn)移的條件基本成熟。這樣，既可以為沿海勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移后騰出產(chǎn)業(yè)升級(jí)的空間，又可以避免沿海外商投資企業(yè)撤離我國(guó)市場(chǎng)造成巨大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，還可以推動(dòng)內(nèi)地的工業(yè)化進(jìn)程。同時(shí)使得中國(guó)的勞動(dòng)力密集型出口企業(yè)由東部向中西部轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)力資源的價(jià)格得到實(shí)質(zhì)的提升。

在從事勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的地區(qū)，政府應(yīng)當(dāng)通過(guò)稅收等政策鼓勵(lì)企業(yè)改進(jìn)技術(shù)，通過(guò)引導(dǎo)中小企業(yè)兼并重組，企業(yè)之間組成行業(yè)協(xié)會(huì)等措施防止本國(guó)企業(yè)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，提高企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力和議價(jià)能力，最大程度地避免大量企業(yè)倒閉，工人失業(yè)。但是，對(duì)于那些資源消耗大、污染嚴(yán)重、利潤(rùn)空間小的企業(yè)應(yīng)盡快促進(jìn)其停產(chǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)，避免造成不必要的資源浪費(fèi)。

（三）促進(jìn)貿(mào)易市場(chǎng)多元化

外貿(mào)企業(yè)應(yīng)該大力實(shí)施市場(chǎng)多元化外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略。外貿(mào)企業(yè)為緩解出口壓力，必須擺脫對(duì)單一貿(mào)易市場(chǎng)的依賴(lài)，在鞏固傳統(tǒng)外貿(mào)市場(chǎng)伙伴如美國(guó)、日本、歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家的同時(shí)，也應(yīng)該開(kāi)拓東南亞、非洲、中東等新興市場(chǎng)，這些國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，對(duì)國(guó)外商品的進(jìn)口需求不斷增長(zhǎng)，對(duì)于中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)是非常好的機(jī)遇。同時(shí)值得注意的是，在開(kāi)拓新興出口市場(chǎng)的同時(shí)，要熟悉新興出口市場(chǎng)的金融外貿(mào)法律法規(guī)，規(guī)避貿(mào)易摩擦，也要避免使用第三方貨幣帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約交易成本。（作者單位：廈門(mén)海洋職業(yè)技術(shù)學(xué)院）

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篇（4）

隨著人民幣地位的不斷提升，人民幣資產(chǎn)將成為國(guó)際金融投資的重要組成部分，中國(guó)本地企業(yè)可以足不出戶(hù)，以更加優(yōu)惠的利率發(fā)行面向國(guó)外的人民幣借款和債券，這對(duì)長(zhǎng)期面臨融資難的中國(guó)企業(yè)無(wú)疑是巨大的福音。當(dāng)然，我們必須認(rèn)識(shí)到，能在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)行債券的企業(yè)一定要具有很強(qiáng)的實(shí)力和信用。有人會(huì)認(rèn)為，在中國(guó)企業(yè)融資難的主要是中小企業(yè)，而中小企業(yè)無(wú)法在國(guó)際市場(chǎng)融資，所以國(guó)際融資對(duì)解決中國(guó)企業(yè)融資難沒(méi)有幫助。其實(shí)不然，隨著大企業(yè)轉(zhuǎn)向國(guó)際市場(chǎng)融資，將會(huì)釋放原來(lái)在國(guó)內(nèi)占有的資金資源，從而為中小企業(yè)提供難得的機(jī)遇。

二、中國(guó)企業(yè)在海外投資的匯兌風(fēng)險(xiǎn)將顯著降低

過(guò)去，由于人民幣國(guó)際化程度降低，不能被國(guó)際市場(chǎng)廣泛接受，中國(guó)企業(yè)開(kāi)展海外投資時(shí)，不得不進(jìn)行繁瑣的匯兌交易和對(duì)沖，同時(shí)不得不承擔(dān)由此而來(lái)的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。而隨著人民幣加入SDR，人民幣在國(guó)際貿(mào)易和投資中的地位將顯著上升，將會(huì)有更多的國(guó)際貿(mào)易和投資使用人民幣結(jié)算。以后中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外投資時(shí)將更加高效，所承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)也將隨之消失。

三、CFO如何調(diào)整投融資策略

在人民幣加入SDR和美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響之下，中國(guó)的金融市場(chǎng)即將發(fā)生不少變化。因此，中國(guó)企業(yè)的融資策略也必須適時(shí)調(diào)整。

從上述金融事件可能造成的結(jié)果和中國(guó)企業(yè)的現(xiàn)狀來(lái)分析，CFO（總會(huì)計(jì)師）需要從以下幾個(gè)方面著手考慮調(diào)整投融資策略。

（一）關(guān)注短期償還風(fēng)險(xiǎn)

不少中國(guó)企業(yè)獲得了以美元計(jì)價(jià)的價(jià)款，在過(guò)去的低利率時(shí)代，這是一個(gè)非常好的融資策略，一是在金融危機(jī)期間，國(guó)外融資利率比國(guó)內(nèi)低；二是當(dāng)時(shí)普遍存在人民幣升值的預(yù)期，企業(yè)如果還外債，由于當(dāng)時(shí)人民幣升值，可減少還外債負(fù)擔(dān)。但是隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)行，這些借款的債務(wù)成本將可能顯著上升。企業(yè)的CFO（總會(huì)計(jì)師）必須認(rèn)真分析和測(cè)算債務(wù)成本上升對(duì)企業(yè)可能造成的影響，并制訂相應(yīng)的應(yīng)對(duì)方案。

（二）關(guān)注美元升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)加息將吸引全球資本回流，從而助推美元不斷升值；與此同時(shí)，人民幣將面臨貶值壓力。企業(yè)的資產(chǎn)管理應(yīng)該在此基礎(chǔ)上進(jìn)行重新配置，以對(duì)沖人民幣貶值帶來(lái)的損失。還要采取措施防止匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響。

在貿(mào)易方面，企業(yè)可以通過(guò)遠(yuǎn)期結(jié)售匯等金融工具，鎖定外匯風(fēng)險(xiǎn)，并且在貿(mào)易中，增加使用人民幣結(jié)算。此外，還可以增加對(duì)美元等貨幣的持有。在美元升值、人民幣貶值的情形下，香港公司、離岸公司、海外公司等可將賬戶(hù)美金暫不兌換人民幣，或與對(duì)方企業(yè)協(xié)商美元結(jié)匯。

對(duì)有走出去計(jì)劃的企業(yè)來(lái)說(shuō)，還需特別關(guān)注新興市場(chǎng)國(guó)家資本流出可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一些高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)要予以回避。

（三）關(guān)注現(xiàn)金流

隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)行，資金外流的壓力會(huì)比較大，這使得原先靠信托等渠道獲得現(xiàn)金的企業(yè)面臨困境。

2008年金融危機(jī)后，很多外資基金、投行、商業(yè)銀行等不斷通過(guò)入股、參股等渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)信托。在中國(guó)國(guó)內(nèi)，信托相對(duì)較低的監(jiān)管要求和靈活的業(yè)務(wù)模式為外資進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)提供了難得的機(jī)會(huì)。

很多企業(yè)，特別是房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)信托渠道獲得了外資債務(wù)，進(jìn)而用于企業(yè)的日常營(yíng)運(yùn)。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)行和升級(jí)，很多外資開(kāi)始撤出中國(guó)市場(chǎng)，那些依靠信托獲取短期運(yùn)營(yíng)資金的企業(yè)即將面臨巨大壓力。所以，企業(yè)一定要關(guān)注資金外流造成的現(xiàn)金流緊張，提前采取措施防止資金鏈斷裂。

（四）著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，謀劃走出去大局

“一路一帶”戰(zhàn)略對(duì)未來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)有重要意義，而人民幣加入SDR為“一路一帶”帶來(lái)巨大便利。中國(guó)的大型企業(yè)要積極思考“走出去”這盤(pán)大棋，企業(yè)的CFO（總會(huì)計(jì)師）要思考境外投資的可行性和現(xiàn)實(shí)性，積極對(duì)此進(jìn)行論證。此外，CFO（總會(huì)計(jì)師）還要學(xué)習(xí)、探索發(fā)行面向國(guó)際市場(chǎng)、以人民幣計(jì)價(jià)的證券的方法和策略，為企業(yè)融資打開(kāi)新的局面。

篇（5）

一、貨幣國(guó)際化的含義

貨幣國(guó)際化是指能夠跨越國(guó)界,在境外流通,成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。對(duì)于貨幣的國(guó)際化概念的界定,按貨幣功能劃分可以提供一個(gè)相對(duì)完善的框架。根據(jù)kenen的定義,貨幣國(guó)際化是指一種貨幣的使用超出國(guó)界,在發(fā)行國(guó)境外可以同時(shí)被本國(guó)居民或非本國(guó)居民使用和持有。我們下面通過(guò)一張chinnandfrankel編制的國(guó)際化貨幣的功能清單(見(jiàn)表1)來(lái)直觀的闡釋。

國(guó)際化貨幣功能

貨幣功能官方用途私人用途

價(jià)值儲(chǔ)藏國(guó)際儲(chǔ)備貨幣替代(私人美元化)和投資

交易媒介外匯干預(yù)載體貨幣貿(mào)易和金融交易結(jié)算

記賬單位釘住的錨貨幣貿(mào)易和金融交易計(jì)價(jià)

根據(jù)這份清單我們可以看出,一種國(guó)際化貨幣能為居民或非居民提供價(jià)值儲(chǔ)藏、交易媒介和記賬單位的功能。具體來(lái)講,它可用于私人用途的貨幣替代、投資計(jì)價(jià)以及貿(mào)易和金融交易,同時(shí)也可用作官方儲(chǔ)備、外匯干預(yù)的載體貨幣以及釘住匯率的錨貨幣。

二、人民幣國(guó)際化的道路——由區(qū)域化到國(guó)際化

1997—1998年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以后,中國(guó)一直積極參與建立區(qū)域金融架構(gòu)。中國(guó)已經(jīng)成為清邁倡議框架下最大的雙邊互換協(xié)議的資金供給者之一,同時(shí)也積極參與區(qū)域多邊政策對(duì)話(huà)和經(jīng)濟(jì)監(jiān)控機(jī)制。在現(xiàn)有的區(qū)域合作機(jī)制中,人民幣在一定范圍內(nèi)可以用于雙邊互換協(xié)議的支付貨幣。截至__年7月,在清邁倡議(見(jiàn)表2)框架之下,中國(guó)已經(jīng)分別同日本、韓國(guó)、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞和菲律賓簽署了雙邊互換協(xié)議,總額達(dá)235億美元。其中中國(guó)與日本、韓國(guó)、菲律賓和印度尼西亞簽署的互換協(xié)議使用本幣支付,其他協(xié)議也能夠使用美元支付。

表2中國(guó)和其他“東盟10+3”國(guó)家之間的雙邊互換協(xié)議(截至__年7月)

bsa單向/雙向貨幣協(xié)議總額狀況

中國(guó)—泰國(guó)單向美元/泰銖20億美元簽署日期:__-12-06

終止日期:__-12-05

中國(guó)—日本雙向人民幣/日元

日元/人民幣60億美元簽署日期:__-03-28

中國(guó)—韓國(guó)雙向人民幣/韓元

韓元/人民幣80億美元簽署日期:__-06-24

中國(guó)—馬來(lái)西亞單向美元/林吉特15億美元簽署日期:__-10-09

中國(guó)—菲律賓單向人民幣/比索20億美元簽署日期:__-08-29

正日期:__-04-30

中國(guó)—印尼單向人民幣/盧比40億美元簽署日期:__-12-30

修正日期:__-10-17

資料來(lái)源:日本銀行。

__年,由美國(guó)次貸危機(jī)誘發(fā)的國(guó)際金融海嘯席卷全球,給東亞各國(guó)經(jīng)貿(mào)發(fā)展帶來(lái)了巨大的沖擊,東亞各國(guó)普遍認(rèn)識(shí)到,只有通過(guò)加強(qiáng)貨幣金融合作提高各國(guó)金融的資源配置效率,才能有效抵御和化解金融海嘯的消極影響。可以說(shuō),國(guó)際金融風(fēng)暴生客觀上推動(dòng)了包括貨幣互換在內(nèi)的東亞貨幣合作的深化。__年以來(lái),東亞貨幣互換再次取得突破性進(jìn)展,中國(guó)先后與韓國(guó)、香港、馬來(lái)西亞、印尼等國(guó)以及區(qū)域外的白俄羅斯、阿根廷簽署貨幣互換協(xié)議,總額達(dá)6500億人民幣。此外,貨幣互換的多邊化版本區(qū)域外匯儲(chǔ)備基金的籌集也取得了重大突破,基金規(guī)模從原定的800億美元擴(kuò)大至1200億美元。

貨幣互換的拓展客觀上推進(jìn)了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。人民幣的區(qū)域化是實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的必要環(huán)節(jié)。我國(guó)通過(guò)與周邊國(guó)家簽署貨幣互換協(xié)議,促進(jìn)周邊國(guó)家在貿(mào)易活動(dòng)中采用人民幣作為結(jié)算貨幣,可以提升人民幣的國(guó)際地位,部分實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際結(jié)算功能和儲(chǔ)備功能,加快人民幣成為區(qū)域主導(dǎo)貨幣的進(jìn)程。目前在我國(guó)資本項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)自由兌換的情況下,人民幣國(guó)際化選擇以東亞地區(qū)為基礎(chǔ)和平臺(tái),堅(jiān)持從區(qū)域貨幣到國(guó)際貨幣的發(fā)展路徑是一種現(xiàn)實(shí)的選擇。 __年12月24日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定“對(duì)廣東和長(zhǎng)江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)”。此舉一方面一定程度上降低出口企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),減少企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本有利于雙邊貿(mào)易水平的提高,另一方面更將有利于人民幣向國(guó)際化方向的推進(jìn)。時(shí)隔3個(gè)半月,__年4月8日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定在上海和廣東的廣州、深圳、珠海、東莞開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。從貨幣互換到人民幣用于國(guó)際貿(mào)易結(jié)算,人民幣國(guó)際化邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。

但總體上看,人民幣仍然處于國(guó)際化的初級(jí)階段。目前人民幣在境外使用還局限于跨境流通,取決于人口的流動(dòng)。真正的國(guó)際貨幣應(yīng)該融入物流和資金流中去。另外,在國(guó)際金融市場(chǎng)上,人民幣還只是一種交易符號(hào),如無(wú)本金交割的人民幣遠(yuǎn)期交易,不能用于結(jié)算,基本上與資金流隔絕。因此,人民幣的國(guó)際化還有很長(zhǎng)的路要走,要按照由區(qū)域到國(guó)際的戰(zhàn)略思想不斷前進(jìn)。

三、人民幣國(guó)際化帶來(lái)的收益

我們可以將貨幣國(guó)際化利益按不同的形式分為兩個(gè)部分:一是通過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)的核算可以計(jì)量出來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益,二是難以量化的經(jīng)濟(jì)利益以及超出經(jīng)濟(jì)范圍的利益,貨幣國(guó)際化總利益即為二者之和。

1.可以計(jì)量的貨幣國(guó)際化收益

(1)國(guó)際鑄幣稅收入

國(guó)際鑄幣稅是指當(dāng)一國(guó)貨幣國(guó)際化后,貨幣當(dāng)局憑借其發(fā)行特權(quán),從外國(guó)居民那里所獲得的

可量化的發(fā)行收益與發(fā)行成本之間的差額。貨幣發(fā)行收益巨大但發(fā)行成本卻微不足道,國(guó)際鑄幣稅收入相當(dāng)可觀。美國(guó)是國(guó)際鑄幣稅的最大受益國(guó),據(jù)專(zhuān)業(yè)人士計(jì)算計(jì)算,截至__年底美國(guó)獲得的國(guó)際鑄幣稅收益高達(dá)9530億美元。目前我國(guó)擁有數(shù)額巨大的外匯儲(chǔ)備,這實(shí)際相當(dāng)于對(duì)發(fā)行國(guó)政府提供巨額無(wú)償貸款,同時(shí)還要承擔(dān)通貨膨脹帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),這是一種巨大的財(cái)富損失。如果人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化,我國(guó)不僅可以減少因大量使用外匯而造成的財(cái)富流失,還可以通過(guò)向國(guó)外發(fā)行人民幣籌集資金,獲得國(guó)際鑄幣稅收入。根據(jù)國(guó)內(nèi)學(xué)者鐘偉的測(cè)算,如果人民幣的購(gòu)買(mǎi)力在長(zhǎng)期保持穩(wěn)定,并且逐步推進(jìn)人民幣的區(qū)域化,那么人民幣的鑄幣稅收入可保持年均25億美元左右。 (2)從境外儲(chǔ)備資產(chǎn)的生產(chǎn)成本到金融運(yùn)作的凈收益

對(duì)鑄幣稅的研究表明,貨幣當(dāng)局可獲收益的多少取決于它使人們持有貨幣或者其他資產(chǎn)的能力。這意味著當(dāng)國(guó)外央行持有的境外儲(chǔ)備資產(chǎn)主要以銀行存款或國(guó)債等形式存在的時(shí)候,國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)必須為之提供一個(gè)正利息補(bǔ)償,這種非零的生產(chǎn)成本減少了發(fā)行國(guó)的國(guó)際鑄幣稅收益。進(jìn)一步來(lái)講,如果存在足夠多種類(lèi)的國(guó)際貨幣可供選擇,或是持有儲(chǔ)備資產(chǎn)的形式足夠多樣化,則國(guó)際鑄幣稅收益可能因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)而消失殆盡。

事實(shí)上,國(guó)外央行持有的境外儲(chǔ)備資產(chǎn),無(wú)論是以存款形式還是以國(guó)債形式存在,都意味著為國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)的銀行體系及其政府提供了巨額的資金來(lái)源,通過(guò)銀行體系的資金引用和政府財(cái)政支出機(jī)制,這部分資金必將轉(zhuǎn)換為可貸資金并帶來(lái)收益。而且,國(guó)際貨幣所執(zhí)行的交易媒介等職能必然通過(guò)發(fā)行國(guó)銀行體系所提供的結(jié)算和支付服務(wù)來(lái)完成,這也為相關(guān)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了傭金收入。

2.其它類(lèi)型的貨幣國(guó)際化收益

貨幣國(guó)際化所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是國(guó)際鑄幣稅收益和運(yùn)用境外儲(chǔ)備資產(chǎn)投資的金融業(yè)收益,更多的是為國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)及其居民帶來(lái)許多難以計(jì)量的實(shí)實(shí)在在的利益。例如,當(dāng)本幣成為國(guó)際貨幣以后,對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)受匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響將大大減少,國(guó)際資本流動(dòng)也會(huì)因交易成本降低而更加順暢,從而使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作效率有所提高。

(1)人民幣國(guó)際化有利于我國(guó)的國(guó)際貿(mào)易和對(duì)外投資

絕大多數(shù)跨國(guó)貨幣收支,如國(guó)際貿(mào)易中的貨款結(jié)算,國(guó)際金融市場(chǎng)上的資金借貸和本息償還,都是由國(guó)際貨幣來(lái)參與的。因此國(guó)際貨幣成為了一種緊缺的資源。而要得到這種資源,其他國(guó)家就必須與國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)進(jìn)行貿(mào)易往來(lái),開(kāi)展經(jīng)濟(jì)合作。在對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)中直接用本幣計(jì)價(jià)、結(jié)算,十分快捷,有利于其對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)的擴(kuò)大。一國(guó)貨幣的國(guó)際化還給本國(guó)進(jìn)出口商、投資者及消費(fèi)者帶來(lái)很多的便利,使其在從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中可以大范圍的使用本幣而免受外匯風(fēng)險(xiǎn)的困擾。對(duì)進(jìn)出口商來(lái)說(shuō),匯率風(fēng)險(xiǎn)是他們面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一,規(guī)避它的最好辦法是用本幣計(jì)價(jià)、結(jié)算。這樣做,一方面能使該國(guó)進(jìn)出口商免去了對(duì)外匯收支進(jìn)行套期保值的成本支出;另一方面便于對(duì)國(guó)外進(jìn)口商提供本幣的出口信貸,從而進(jìn)一步提升出口競(jìng)爭(zhēng)力,擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)往來(lái),貨幣國(guó)際化必將給發(fā)行國(guó)居民和企業(yè)的對(duì)外貿(mào)易創(chuàng)造便利條件,提高經(jīng)濟(jì)效益。

人民幣國(guó)際化后,大部分國(guó)際貿(mào)易結(jié)算可以采取人民幣進(jìn)行交易,避免頻繁的貨幣兌換所帶來(lái)的交易成本。根據(jù)歐盟委員會(huì)估計(jì),歐洲貨幣統(tǒng)一每年節(jié)省的貨幣兌換成本在400億美元左右。由此可得,美國(guó)歷年所節(jié)省的貨幣兌換費(fèi)用是可觀的。當(dāng)然,人民幣國(guó)際化后,我國(guó)居民出境旅游將更加便捷經(jīng)濟(jì)。我國(guó)政府在對(duì)發(fā)展中國(guó)家提供經(jīng)濟(jì)援助時(shí),也可以提供人民幣信貸。

篇（6）

1.人民幣對(duì)我國(guó)外包企業(yè)影響巨大

人民幣升值的最直接后果就是致使我國(guó)外包企業(yè)自身的利潤(rùn)實(shí)際所得，由于這種匯率的變動(dòng)屬于不可抗因素，這就直接影響了企業(yè)的凈發(fā)展能力。人民幣近些年來(lái)雖然其自身的區(qū)域流通性逐步加強(qiáng)，并且國(guó)際的貨幣結(jié)算能力也得到了不小的提升，但是人民幣事實(shí)上并不是國(guó)際流通貨幣，美元依然是世界唯一的流通貨幣。因此，這可以這一認(rèn)為，人民幣的升值只是相對(duì)的升值，是相對(duì)于美元的升值行為。人民幣的升值只能被局限在美元的范疇之內(nèi)。在這種背景之下，人民幣的對(duì)外升值行為，就會(huì)造成最嚴(yán)重的后果。對(duì)外升值卻又對(duì)內(nèi)貶值。在這種情況之下，我國(guó)不論是居民還是企業(yè)都會(huì)受到最大的經(jīng)濟(jì)影響。對(duì)于我國(guó)的居民來(lái)說(shuō)，直接影響就是物價(jià)的飛漲，實(shí)際凈收入的貶值。而對(duì)于我國(guó)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題則會(huì)更加嚴(yán)重，首先，對(duì)于企業(yè)的成本來(lái)說(shuō)，對(duì)內(nèi)的貶值行為造成了實(shí)際生產(chǎn)成本的大幅上漲，而我國(guó)的人口紅利逐步消失加上日益上漲的人力資源成本還有高企的融資成本，我國(guó)的企業(yè)在國(guó)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)的壓力是非常之大的。而對(duì)外的企業(yè)來(lái)說(shuō)，最直接影響就是其生產(chǎn)貨款的直接性壓力增大與利潤(rùn)的減小，這對(duì)于我國(guó)的外包企業(yè)的影響是巨大的。

2.人民幣升值會(huì)降低中國(guó)外包服務(wù)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

如前文所論述，人民幣的升值實(shí)際上的現(xiàn)象是對(duì)外升值對(duì)內(nèi)貶值，那么其對(duì)于我國(guó)外包企業(yè)的影響還不僅僅是利潤(rùn)的減小與成本的上升。由于我國(guó)長(zhǎng)期從事勞動(dòng)密集型加工產(chǎn)業(yè)，處于生產(chǎn)鏈的末端，對(duì)于匯率的變動(dòng)以及匯率的穩(wěn)定的依賴(lài)性更高，這種變動(dòng)的匯率會(huì)造成我國(guó)外包性加工企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力直線(xiàn)下降，這種現(xiàn)象會(huì)潛在地引發(fā)出更嚴(yán)重的長(zhǎng)期性后果，企業(yè)會(huì)因?yàn)閴嚎s開(kāi)支，減少不必要的投入，而縮減對(duì)于自身產(chǎn)品的研發(fā)，更加失去的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。由于中國(guó)面積廣闊，人口眾多，具有明顯的生產(chǎn)資源優(yōu)勢(shì)和勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，因此吸引了很多來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)向中國(guó)企業(yè)進(jìn)行外包投資。但是，隨著近年來(lái)人民幣升值越演越烈，中國(guó)外包服務(wù)企業(yè)面臨著巨大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)威脅。人民幣升值，一方面導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹，增加了中國(guó)外包服務(wù)企業(yè)的成本投入；另一方面提升了人民幣兌換美元的匯率，使得以美元表示的企業(yè)收入縮水。成本增加和收入縮水這兩方面都降低了中國(guó)外包服務(wù)企業(yè)的收入和利潤(rùn)。

3.人民幣升值對(duì)中國(guó)外包企業(yè)的積極影響

人民幣升值會(huì)對(duì)我國(guó)的居民以及外包企業(yè)造成嚴(yán)重的影響，但是從某種程度上說(shuō)，也是一種機(jī)遇，雖然這種機(jī)遇的代價(jià)有些高昂。眾所周知，我國(guó)的企業(yè)長(zhǎng)期處于混亂的經(jīng)營(yíng)模式之中，而由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)，某些企業(yè)的自身素質(zhì)還難以達(dá)到國(guó)際巨頭們的水平，而這次的匯率變動(dòng)人民幣升值會(huì)使這些企業(yè)重新地洗牌，調(diào)整國(guó)內(nèi)企業(yè)的格局。這種調(diào)整對(duì)于我國(guó)的外包性企業(yè)的影響則更為顯著。這樣的過(guò)程會(huì)使得這些外包企業(yè)發(fā)生兩極分化，即自身素質(zhì)好，業(yè)務(wù)能力強(qiáng)，科學(xué)技術(shù)水平高的企業(yè)會(huì)從競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)，獲得更大的市場(chǎng)份額。而那些落后效率低下的企業(yè)則會(huì)逐步被淘汰，這對(duì)于我國(guó)的新市場(chǎng)格局的作用是非常顯著的。我國(guó)目前的產(chǎn)能過(guò)程現(xiàn)象是一定的，因此，淘汰這些落后的產(chǎn)能發(fā)展高科技高素質(zhì)的創(chuàng)新企業(yè)的過(guò)程是十分必要的。

人民幣升值有利于促進(jìn)中國(guó)的外包服務(wù)企業(yè)的投資向高端化和國(guó)際化邁進(jìn)。由于人民幣的升值會(huì)增加中國(guó)外包服務(wù)企業(yè)的投資成本，進(jìn)而造成企業(yè)的收入和利潤(rùn)減少。這樣，企業(yè)為了彌補(bǔ)成本優(yōu)勢(shì)的缺失，他們不僅會(huì)想方設(shè)法降低成本，他們還會(huì)不斷提高成本的質(zhì)量。在人民幣升值的背景下，外包服務(wù)企業(yè)為了獲得更多的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，會(huì)把焦點(diǎn)從成本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移到其他優(yōu)勢(shì)上來(lái)。

因此當(dāng)企業(yè)的焦點(diǎn)從單純的生存轉(zhuǎn)移到了能夠令企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的技術(shù)研發(fā)上的時(shí)候，企業(yè)的發(fā)展會(huì)發(fā)展巨大轉(zhuǎn)變。這時(shí)，企業(yè)會(huì)將自身的部分資金轉(zhuǎn)移到技術(shù)設(shè)備的配備購(gòu)買(mǎi)上，這樣可以提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。雖然在投資的初期，企業(yè)將會(huì)面臨一定的財(cái)務(wù)困難，但是不難相信的是，通過(guò)這種良性健康的技術(shù)研發(fā)型投資，企業(yè)的外包業(yè)務(wù)將會(huì)愈加的穩(wěn)健與成熟。而另一方面，企業(yè)也會(huì)通過(guò)對(duì)于人力資源的重新調(diào)配來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力，人力資源在企業(yè)的地位是非常重要的，但是人民幣升值之后，企業(yè)疲于維持自身生存，會(huì)減少開(kāi)支，更不會(huì)再去注重人力資源的配備，而當(dāng)企業(yè)的人力資源能夠合理高效的配置之時(shí)，企業(yè)的發(fā)展則會(huì)更佳。目前，我國(guó)已經(jīng)有不少外包企業(yè)走向國(guó)際化道路。它們借著人民幣升值的這一歷史契機(jī)，對(duì)國(guó)外企業(yè)進(jìn)行再發(fā)包和兼并收購(gòu)事務(wù)，將外包延伸到銀行，證券，金融等各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域中。

〖KH*2〗〖JZ〗〖XC劉正一.TIF；%100%100〗〖TS（〗〖JZ〗〖HT7.H〗表1我國(guó)在岸外包貿(mào)易增長(zhǎng)率〖TS）〗〖KH*2〗

可以這樣認(rèn)為，人民幣的升值與我國(guó)的在岸外包的發(fā)展是相互促進(jìn)的，這也正是驗(yàn)證了那句話(huà)，利與弊是共存的。如表1所示，我國(guó)在岸外包貿(mào)易發(fā)展迅速。人民幣升值促進(jìn)了我國(guó)在岸外包服務(wù)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展。在岸外包是相對(duì)于離岸外包而言的。離岸外包是指接包商和發(fā)包商是來(lái)自不同國(guó)家的企業(yè)，整個(gè)外包服務(wù)活動(dòng)是跨國(guó)界的外包事務(wù)。而在岸外包是指接包商和發(fā)包商是來(lái)自同一個(gè)國(guó)家的企業(yè)，在岸外包服務(wù)活動(dòng)是國(guó)內(nèi)外包事務(wù)。從商品的規(guī)律來(lái)看，人民幣升值，中國(guó)的外包價(jià)格會(huì)升高，而敏感的國(guó)際企業(yè)對(duì)匯率波動(dòng)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響是非常敏感的，因此，這些國(guó)際巨頭們會(huì)選擇更加低價(jià)的其他國(guó)家的外包企業(yè)合作。但是另一方面，中國(guó)企業(yè)由于過(guò)去長(zhǎng)期從事著國(guó)際外包事業(yè)，這些企業(yè)對(duì)于自身的外包業(yè)務(wù)的依賴(lài)是相當(dāng)顯著的。這將導(dǎo)致這些企業(yè)會(huì)降低自身服務(wù)產(chǎn)品的價(jià)格去獲取更大的市場(chǎng)，即使這種市場(chǎng)的獲取代價(jià)將會(huì)是利潤(rùn)率的犧牲。而從在岸外包的角度上講，當(dāng)這些企業(yè)在離岸外包層面上不能夠獲取足夠的市場(chǎng)之時(shí)，他們會(huì)選擇價(jià)格相對(duì)低廉的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行交易，即在岸外包。人民幣的持續(xù)性升值會(huì)使其他國(guó)家的企業(yè)向中國(guó)加大投資力度，投資建廠(chǎng)進(jìn)行生產(chǎn)，這也會(huì)從某種程度上加大自身的在岸外包貿(mào)易。

4、結(jié)語(yǔ)

在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，外包服務(wù)就是企業(yè)實(shí)現(xiàn)效率最大化，資源利用最優(yōu)化，成本最低化的重要方式。企業(yè)的外包服務(wù)為企業(yè)大大節(jié)約了時(shí)間，金錢(qián)，人力，物力等成本。可是，企業(yè)外包服務(wù)是國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的重要的一部分，它受到國(guó)際貨幣匯率的影響。人民幣的升值，對(duì)于中國(guó)的企業(yè)進(jìn)行外包投資或者接包服務(wù)，有著積極影響和消極影響。（作者單位：沈陽(yáng)師范大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

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中圖分類(lèi)號(hào)：F820.1 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）18-0049-02

人民幣升值用通俗的話(huà)講就是人民幣的購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)了，同等數(shù)量的人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上能買(mǎi)到更多單位的商品，人民幣升值或貶值是由匯率反映出來(lái)的。

一、人民幣升值的原因

1.外部原因。人民幣升值首先是來(lái)自美國(guó)的壓力。美國(guó)政府認(rèn)為，中美長(zhǎng)期的貿(mào)易順差以及中國(guó)實(shí)行盯住美元的匯率政策，使美元貶值的貿(mào)易作用得不到發(fā)揮，反而使中國(guó)產(chǎn)品更具有競(jìng)爭(zhēng)力，因此迫切要求人民幣升值。其次是來(lái)自日本的壓力。20世紀(jì)90年代以來(lái)日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了漫長(zhǎng)的蕭條期，物美價(jià)廉的中國(guó)產(chǎn)品在日本市場(chǎng)所占的份額不斷提高，日本政府認(rèn)為中國(guó)商品低價(jià)向國(guó)外銷(xiāo)售，不僅使日本的經(jīng)常項(xiàng)目處于逆差狀態(tài)，也給日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)了通貨緊縮的威脅。因此，日本極力想通過(guò)人民幣升值改變其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降的狀態(tài)。最后是來(lái)自歐盟的壓力。美元兌歐元的持續(xù)貶值使得與其掛鉤的人民幣對(duì)歐元也相對(duì)貶值，近年中歐貿(mào)易持續(xù)增長(zhǎng)，人民幣對(duì)歐元的貶值導(dǎo)致歐盟企業(yè)對(duì)中國(guó)商品的成本上升，企業(yè)出現(xiàn)虧損，于是加拿大、歐盟等國(guó)家和地區(qū)紛紛要求人民幣升值以承擔(dān)美元貶值的部分后果。

2.內(nèi)部原因。首先，中國(guó)資本項(xiàng)目和經(jīng)常項(xiàng)目“雙順差”導(dǎo)致的巨額外匯儲(chǔ)備是人民幣升值最主要的內(nèi)部原因。其次，改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于同期世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，這奠定了人民幣匯率上升的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，促進(jìn)了人民幣的升值。最后，中美利差的倒掛也進(jìn)一步促使人民幣升值。

二、人民幣升值給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇

1.有利于增強(qiáng)人民幣的支付能力。人民幣支付能力的增強(qiáng)可以減輕中國(guó)償還外債的壓力，提高中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)能力，降低中國(guó)進(jìn)口商品的成本，使得中國(guó)企業(yè)在國(guó)外并購(gòu)的時(shí)候會(huì)變得更富競(jìng)爭(zhēng)力。 此外，國(guó)民出國(guó)學(xué)習(xí)、培訓(xùn)和旅游探親的機(jī)會(huì)也因此而受益。

2.有利于中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。人民幣的升值，將導(dǎo)致流向出口部門(mén)即勞動(dòng)密集型部門(mén)的資金向資本密集型部門(mén)流入，使中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向有利的方向調(diào)整，最終資本會(huì)轉(zhuǎn)向投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，當(dāng)貨幣升值后，資本就會(huì)尋找高科技高附加值的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，使這些產(chǎn)業(yè)有更多的資金進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新改革，增加其國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以高科技高附加值的產(chǎn)品進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)。

3.有利于實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化，提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際地位。一國(guó)貨幣幣值的升貶與其綜合國(guó)力的興衰密切關(guān)聯(lián)。因此，人民幣升值是中國(guó)經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的信號(hào)，有利于增強(qiáng)國(guó)內(nèi)外投資者的信心以及改變他們對(duì)政府行動(dòng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期，增強(qiáng)投資者的投資意愿，為人民幣成為區(qū)域化、國(guó)際化貨幣創(chuàng)造有利條件。

三、人民幣升值給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的挑戰(zhàn)

1.出口將受限，減少?lài)?guó)民收入，增加就業(yè)壓力。人民幣升值后，中國(guó)出口廠(chǎng)商的生產(chǎn)成本會(huì)相應(yīng)的提高。在國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格不變的情況下，出口的利潤(rùn)將下降，不但會(huì)影響到出口廠(chǎng)商的積極性，也會(huì)削弱出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，從而使一國(guó)的國(guó)民收入減少。

2.迎合投機(jī)資本預(yù)期，制造資產(chǎn)泡沫，同時(shí)可能引發(fā)部分國(guó)際游資外逃。人民幣升值帶來(lái)更大的升值預(yù)期，會(huì)減少外商對(duì)中國(guó)的直接投資，吸引更多的非直接短期資本的流入，增加對(duì)地產(chǎn)、股市等投資和投機(jī)，制造資產(chǎn)泡沫，甚至將制造虛假繁榮，誤導(dǎo)經(jīng)濟(jì)向非理性方向的發(fā)展。

3.使巨額外匯儲(chǔ)備面臨縮水的可能。充足的外匯儲(chǔ)備是中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，對(duì)外開(kāi)放水平日益提高的重要標(biāo)志，也是我們促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，參與對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有力保證。然而，人民幣升值將使中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備面臨縮水的可能。

4.使中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步與國(guó)際接軌，給中國(guó)各級(jí)政府帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。人民幣升值的國(guó)際背景是中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)、政治的一體化，這種一體化要求中國(guó)政府實(shí)現(xiàn)從管理型政府向服務(wù)型政府的轉(zhuǎn)變。同時(shí)匯率形成機(jī)制必須是合理的，有利于中國(guó)金融穩(wěn)定，人民幣升值要在人民幣經(jīng)常項(xiàng)目放開(kāi)，實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換，走向國(guó)際化硬通貨的大前提下逐步實(shí)施。

四、人民幣升值對(duì)貨幣政策的影響

1.國(guó)際“熱錢(qián)”大量快速流入，沖擊中國(guó)貨幣政策。中國(guó)國(guó)際收支2002年不僅出現(xiàn)“雙順差”，且總體順差增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)。第一，經(jīng)常項(xiàng)目下經(jīng)常轉(zhuǎn)移大幅增加；第二，其他投資項(xiàng)目下的貿(mào)易信貸差額從多年的凈流出轉(zhuǎn)為凈流入；第三，外商直接投資中資本金的匯入增長(zhǎng)迅猛，高于外商直接投資平均增長(zhǎng)速度；第四，銀行結(jié)售匯順差全面大幅度增長(zhǎng)，其中含有大量的無(wú)實(shí)際交易背景的結(jié)匯行為。致使央行貨幣政策的獨(dú)立性和主動(dòng)性受到?jīng)_擊，基礎(chǔ)貨幣投放渠道與貨幣供給結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。

2.提高存貸利率的兩難處境。存款利率的提高使得人民幣對(duì)美元的利差進(jìn)一步拉大，加快國(guó)外熱錢(qián)流入，人民幣升值壓力增大，對(duì)外匯貸款需求進(jìn)一步加大，影響銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。人民幣升值對(duì)貨幣政策的影響即貨幣政策和匯率政策的沖突使得提高存款利率的效用大打折扣。如果對(duì)存款利率不做調(diào)整，則會(huì)使得通脹加劇。在資本成本較低的時(shí)，且這種資金成本扭曲持續(xù)下去，并輔之以政府部門(mén)的投資沖動(dòng)，將加劇部門(mén)行業(yè)低效率盲目投資和重復(fù)建設(shè)，最終導(dǎo)致銀行不良貸款率的上升，并形成缺乏有效需求的生產(chǎn)能力過(guò)剩。

3.基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)大增使得經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通脹加劇。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和對(duì)人民幣升值的預(yù)期，中國(guó)出現(xiàn)了“雙順差”，導(dǎo)致國(guó)家外匯供給極大增長(zhǎng)，使得因外匯占款引起的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)極大增加。基礎(chǔ)貨幣大增使得商業(yè)銀行流動(dòng)性充足，其釋放貸款的能力加強(qiáng)，不僅會(huì)進(jìn)一步促使實(shí)體經(jīng)濟(jì)的加速發(fā)展，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“過(guò)熱”，也會(huì)造成通脹的加劇，對(duì)貨幣政策實(shí)施增加了難度。為了抑制人民幣升值預(yù)期，央行必須干預(yù)外匯市場(chǎng)，投放更多基礎(chǔ)貨幣。兩難境地使貨幣政策的沖突越發(fā)加劇。

五、貨幣政策與匯率政策的協(xié)調(diào)

如何采取有效措施緩解目前的人民幣升值壓力，實(shí)施有效的貨幣政策，使匯率政策和貨幣政策相協(xié)調(diào)，為中國(guó)匯率改革營(yíng)造一個(gè)寬松平和的外部環(huán)境，可考慮從以下幾點(diǎn)著手：

1.要堅(jiān)持人民幣匯率小幅度漸進(jìn)升值方向。要堅(jiān)決頂住外界要求人民幣加快升值的壓力，堅(jiān)持人民幣匯率形成機(jī)制改革的目標(biāo)，堅(jiān)持人民幣小幅度漸進(jìn)升值的方向；同時(shí)要積極采取建立人民幣浮動(dòng)區(qū)間調(diào)節(jié)機(jī)制等應(yīng)對(duì)措施，增強(qiáng)各項(xiàng)措施的透明度，穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資本流入流出監(jiān)督。

2.繼續(xù)深化匯率市場(chǎng)改革。人民幣升值體現(xiàn)出來(lái)的是一種升值趨勢(shì)而非升值壓力，這就需建立符合市場(chǎng)機(jī)制的匯率制度，使匯率能真實(shí)反映外匯供給狀況。可以從改革結(jié)售匯制度、推進(jìn)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的兌換改革、逐步擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間增強(qiáng)匯率彈性、加強(qiáng)國(guó)際游資監(jiān)管力度和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)減少人民幣升值壓力。

3.增強(qiáng)貨幣政策的有效性。貨幣政策的有效性依賴(lài)于具體的經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)和特定的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。央行需采取多種措施加大公開(kāi)市場(chǎng)操作與其他貨幣政策工具的協(xié)調(diào)配合，增強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)引導(dǎo)信貸和利率調(diào)控能力，有效調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行，發(fā)揮對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的引導(dǎo)作用。貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，需要貨幣政策的協(xié)調(diào)配合。

4.資本不完全流動(dòng)下重視匯率政策與貨幣政策協(xié)調(diào)。目前在中國(guó)資本項(xiàng)目不完全管制和有管理的浮動(dòng)匯率制度下，中國(guó)的貨幣政策是有效的，但是資本流動(dòng)的規(guī)模和頻率越來(lái)越大，貨幣政策的有效性和獨(dú)立性受到了挑戰(zhàn)。資本項(xiàng)目的逐步放開(kāi)，人民幣升值的速度明顯加快，使得有管理的浮動(dòng)匯率制度與貨幣制度有效性之間協(xié)調(diào)和選擇成為緊迫問(wèn)題。

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篇（8）

自90年代以來(lái)，我國(guó)一直實(shí)行釘住美元的單一的固定匯率制度——美元兌人民幣在1：8.5左右，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行趨勢(shì)，以及世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)疲軟，2005年我國(guó)開(kāi)始以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，本幣掛鉤多種貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度。自此，人民幣進(jìn)入了升值的快車(chē)道。人民幣升值是內(nèi)在動(dòng)因與外在壓力的共同作用的結(jié)果。內(nèi)在動(dòng)因：近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，經(jīng)濟(jì)實(shí)力、綜合國(guó)力不斷增強(qiáng)，國(guó)際地位不斷提升，人民幣升值具有必然需求。外界壓力：在國(guó)際上，我國(guó)貿(mào)易連年順差，外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)，美元連年走軟，美日等國(guó)施壓逼迫人民幣升值，而且近些年，以中國(guó)傾銷(xiāo)為題的國(guó)際貿(mào)易訴訟不斷增加，貿(mào)易糾紛不斷。

一、人民幣升值的積極影響

（一）人民幣升值減輕了成本壓力

首先，人民幣升值降低了企業(yè)和政府的進(jìn)口成本。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，使我們對(duì)原油、鐵礦石、合成橡膠、合成樹(shù)脂等能源和原材料日益依靠海外市場(chǎng)，人民幣升值使我們可以用單位貨幣能換取更多的所需資源，不僅合理利用了國(guó)際資源，也緩解了國(guó)內(nèi)資源緊張的瓶頸。再有，像航空航天，高鐵建設(shè)需要引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和高端設(shè)備，無(wú)論直接付匯還是靠外匯債務(wù)融資都因本幣升值而減輕了負(fù)擔(dān)，而且也間接地提高了盈利占比。

其次，通過(guò)人民幣升值，增強(qiáng)了國(guó)民在國(guó)際市場(chǎng)的購(gòu)買(mǎi)力。人民幣匯率上升降低了國(guó)民境外消費(fèi)成本，如出境旅游、出國(guó)留學(xué)及購(gòu)買(mǎi)國(guó)外產(chǎn)品等。近10年來(lái)，中國(guó)國(guó)民出境旅游意向愈來(lái)愈強(qiáng)，出境旅游人數(shù)不斷增多，消費(fèi)規(guī)模持續(xù)增高。因本幣升值出國(guó)留學(xué)所需的擔(dān)保金、學(xué)費(fèi)、當(dāng)?shù)厣钯M(fèi)等費(fèi)用都有所下降，無(wú)形中為留學(xué)群體放低了準(zhǔn)入門(mén)檻。隨著我國(guó)開(kāi)放程度進(jìn)一步提高，我國(guó)國(guó)民對(duì)國(guó)際知名品牌、國(guó)外高檔商品的追求也是不斷升溫，尤其在名包、名表、名車(chē)的購(gòu)買(mǎi)量上表現(xiàn)得最為明顯。升值使得國(guó)民境外觀光度假、求學(xué)、提升生活檔次的愿望得到了滿(mǎn)足，旅行社、留學(xué)中介和海外代購(gòu)中介等也賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

總的來(lái)看，升值匯率升值帶來(lái)了實(shí)際財(cái)富的增加，國(guó)民的滿(mǎn)足感也隨之上升。同時(shí)，在升值過(guò)程中適當(dāng)鼓勵(lì)進(jìn)口采購(gòu)和境外消費(fèi)也緩解了前幾年在市場(chǎng)上發(fā)行人民幣過(guò)多而產(chǎn)生的壓力。

（二）人民幣升值可以倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

在我國(guó)有很多生產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)、產(chǎn)品品質(zhì)相似、生產(chǎn)效率相近的企業(yè)在出口貿(mào)易中靠低廉的價(jià)格形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這些企業(yè)依靠極低的利潤(rùn)率維持生存。一旦匯率在某時(shí)間段持續(xù)上調(diào)，這些企業(yè)將面臨虧損。這種形勢(shì)會(huì)倒逼企業(yè)提升產(chǎn)品技術(shù)與附加值含量，把粗放生產(chǎn)轉(zhuǎn)向集約生產(chǎn)，提高自主創(chuàng)新能力，提升商品品質(zhì)，有助于我國(guó)企業(yè)增強(qiáng)國(guó)際生存能力和競(jìng)爭(zhēng)水準(zhǔn)，在整體上增加了“中國(guó)制造”的含金量，為自主品牌在國(guó)際市場(chǎng)上占據(jù)一席之地鋪路。另外，還可以引導(dǎo)很多企業(yè)把目光轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，激發(fā)企業(yè)開(kāi)辟內(nèi)貿(mào)銷(xiāo)售渠道，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)合理調(diào)整，從而有助于實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。

（三）人民幣升值調(diào)動(dòng)了企業(yè)海外投資的積極性

看到我國(guó)綜合國(guó)力直上青云的態(tài)勢(shì)，越南、緬甸、坦桑尼亞等越來(lái)越多的亞非國(guó)家把人民幣視作抗風(fēng)險(xiǎn)的硬通貨，再加上人民幣持續(xù)升值，這些國(guó)家會(huì)擴(kuò)大對(duì)人民幣的需求。由此會(huì)調(diào)動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行境外投資和海外收購(gòu)的積極性，這些企業(yè)可以在這些發(fā)展中國(guó)家以較少的成本換取更多的資源甚至政策和上的特惠，同時(shí)可把自主研發(fā)的生活日用品、精密機(jī)械、數(shù)字信息設(shè)備等質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的產(chǎn)品銷(xiāo)售給當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，為這些欠發(fā)達(dá)伙伴國(guó)在謀求發(fā)展的行程中提供了能夠負(fù)擔(dān)得起的必需品。彼此交換比較優(yōu)勢(shì)，達(dá)到共贏的收效。如此一來(lái)，既分散了國(guó)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，還獲得了對(duì)其他國(guó)家或地區(qū)財(cái)富的支配使用權(quán)。

（四）人民幣升值對(duì)金融領(lǐng)域也有積極影響

人民幣升值會(huì)提升銀行證券系統(tǒng)的吸金能力，大量海外資金為規(guī)避匯率損失或?yàn)橥稒C(jī)套利流入金融機(jī)構(gòu)。銀行體系中有了充裕的貨幣，給銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來(lái)積極影響，企業(yè)融資難度也會(huì)有所降低。股票市場(chǎng)因大量資金涌入為投資者提供了更多的獲利機(jī)會(huì)，也提振了投資信心。同時(shí)，政策制定者要出臺(tái)相關(guān)政策與法律法規(guī)，把這些硬性規(guī)定作為溝渠引導(dǎo)資金流匯入亟待灌溉的領(lǐng)域。此外，人民幣升值還會(huì)影響外幣負(fù)債結(jié)構(gòu)，人民幣升值減少了外幣負(fù)債，同時(shí)預(yù)期人民幣升值資本所有者會(huì)減少人民幣貸款的，增加外幣貸款；增加人民幣存款，減少外幣存款，從而有助于國(guó)際收支平衡。

（五）人民幣升值有助于發(fā)揮我國(guó)的國(guó)際影響力

被動(dòng)的講，人民幣升值可緩解我國(guó)和歐美日等國(guó)日趨緊張的貿(mào)易氣氛，維護(hù)貿(mào)易伙伴關(guān)系。中國(guó)改革開(kāi)放歷經(jīng)30年，出口迅猛發(fā)展和連年貿(mào)易順差及其帶動(dòng)的社會(huì)效益為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展立下了汗馬功勞。也正因此，以美日為首的西方國(guó)家近幾年不斷叫囂我國(guó)是“匯率操縱國(guó)”，給我國(guó)在、政治、外交、軍事上都帶來(lái)了不同程度的壓力。近些年，針對(duì)我國(guó)“出口傾銷(xiāo)”的貿(mào)易糾紛也接連不斷，比如最近在歐盟發(fā)生的“光伏案”。因此本幣升值也不妨為一種奏效的解決方式，同時(shí)也為我國(guó)在其他重大國(guó)際議題上爭(zhēng)奪了話(huà)語(yǔ)權(quán)。

主動(dòng)的看，我國(guó)的發(fā)展需要人民幣升值。就我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來(lái)看，我們需要為自己打造良好的貿(mào)易生態(tài)，而不應(yīng)因簡(jiǎn)單地?fù)?jù)理力爭(zhēng)給貿(mào)易發(fā)展帶來(lái)障礙。只一味的說(shuō)“不”只會(huì)給那些刻意制造“中國(guó)”的人湊論據(jù)。在緊張的氛圍中，適時(shí)地讓步展現(xiàn)著大國(guó)的風(fēng)度和國(guó)際責(zé)任感，發(fā)揮著大國(guó)在世界上的影響力。貨幣升值是國(guó)家實(shí)力的體現(xiàn)，隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，會(huì)有更多的國(guó)家、地區(qū)、更多地人愿意接受人民幣，用人民幣作結(jié)算貨幣、儲(chǔ)備貨幣、投資貨幣。持幣者對(duì)人民幣的依賴(lài)程度愈強(qiáng)，我國(guó)在國(guó)際的作用力就越大，進(jìn)而為樹(shù)立了良好的國(guó)際形象，也為人民幣走向際化道路奠定了基礎(chǔ)。

二、人民幣升值的負(fù)面效應(yīng)

人民幣升值的利與弊如同光與影，積極的作用也會(huì)附帶著消極的影響。人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期均衡和社會(huì)穩(wěn)定都會(huì)造成很大波動(dòng)。

（一）人民幣升值對(duì)我國(guó)出口企業(yè)的帶來(lái)不利影響

當(dāng)本幣升值時(shí)對(duì)于出口企業(yè)來(lái)講，意味著與以前相比出口換回的本幣數(shù)量減少，利潤(rùn)空間受到擠壓，破壞了出口企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定性。如果企業(yè)為保利潤(rùn)上調(diào)價(jià)位，便會(huì)失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)，以致縮減市場(chǎng)份額；而且這種狀況在短期也會(huì)打擊企業(yè)積極性，給企業(yè)帶來(lái)恐慌，影響企業(yè)生產(chǎn)安排；下游如若減產(chǎn)，還會(huì)影響上游的供給，扭曲了正常的國(guó)內(nèi)資源配置狀況，容易形成惡性循環(huán)。

（二）人民幣升值會(huì)對(duì)就業(yè)局勢(shì)造成沖擊

我國(guó)出口企業(yè)中勞動(dòng)密集型占比較大，人民幣升值擠壓企業(yè)利潤(rùn)，尤其是在那些靠低利潤(rùn)維持運(yùn)營(yíng)的企業(yè)，面對(duì)生存危機(jī)企業(yè)難免會(huì)有減員增效的沖動(dòng)，企業(yè)職工將面臨著失業(yè)壓力，而且也縮減了給每年大學(xué)畢業(yè)生提供就業(yè)的機(jī)會(huì)，進(jìn)而加劇社會(huì)動(dòng)蕩。

（三）通貨膨脹壓力加大

人民幣的持續(xù)升值、外資的進(jìn)入，造成中央銀行以外匯占款形式投放的基礎(chǔ)貨幣將要增加，貨幣供給增加，人民幣的持續(xù)升值、外資涌入將推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲，其產(chǎn)生的“財(cái)富效應(yīng)”將引起國(guó)內(nèi)其他產(chǎn)品價(jià)格的上漲，這樣使我國(guó)目前面臨通貨膨脹的壓力加大。

（四）人民幣升值還會(huì)觸發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)

人民幣升值期間，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格上漲，大量國(guó)際游資就會(huì)乘機(jī)而入，投資我國(guó)的資產(chǎn)項(xiàng)目，尤其是那些流通性較強(qiáng)的金融資產(chǎn)，從中賺取匯兌收益和資產(chǎn)上漲的利差。

（五）人民幣升值給貨幣政策和財(cái)政政策的實(shí)施帶來(lái)負(fù)面影響

人民幣升值過(guò)程中，熱錢(qián)看好套利機(jī)會(huì)涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)家會(huì)以外匯占款形式投放更多貨幣，市場(chǎng)貨幣供應(yīng)增多，導(dǎo)致物價(jià)上揚(yáng)，進(jìn)而觸發(fā)導(dǎo)致通貨膨脹。如果預(yù)期升值接近尾聲，國(guó)際游資會(huì)大量出逃，導(dǎo)致某些企業(yè)資金周轉(zhuǎn)吃緊，影響社會(huì)生產(chǎn)。這些情況都會(huì)直接或間接地沖抵預(yù)先的財(cái)政政策和貨幣政策的實(shí)政效果。

三、應(yīng)對(duì)人民幣升值的主要對(duì)策

（一）調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，擺脫對(duì)出口的過(guò)度依賴(lài)

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)中都是投資拉動(dòng)型和出口依賴(lài)型占主導(dǎo)地位，但自從08年金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)出口壓力大增，使我們意識(shí)到過(guò)度依賴(lài)出口的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式無(wú)法保證長(zhǎng)久穩(wěn)定。因此要解決這一問(wèn)題，根本在于調(diào)整我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，刺激和擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，對(duì)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)給予更多地重視和扶持，依靠投資和消費(fèi)來(lái)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)還要調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)布局，以應(yīng)對(duì)人民幣升值給出口帶來(lái)的消極影響。

（二）積極拓展海外新市場(chǎng)，調(diào)整對(duì)外貿(mào)易區(qū)域結(jié)構(gòu)

目前人民幣升值的壓力主要來(lái)自歐美日等發(fā)達(dá)地區(qū)，這些地區(qū)的出口受影響較大，我們可在保持這些區(qū)域的市場(chǎng)份額的同時(shí)積極開(kāi)發(fā)其他市場(chǎng)，如中東、東盟、非洲、俄羅斯等國(guó)際市場(chǎng)。同時(shí)，不同貿(mào)易區(qū)域有不同的比較優(yōu)勢(shì)，有機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)新的新技術(shù)成果和廉價(jià)資源，可為產(chǎn)品升級(jí)和產(chǎn)業(yè)鏈條優(yōu)化帶來(lái)機(jī)會(huì)。

（三）采用金融工具多樣化來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

在人民幣進(jìn)入持續(xù)升值期間，我們可以運(yùn)用多種金融產(chǎn)品或其組合來(lái)減少因匯率變化帶來(lái)的損失。從出口方面看，在人民幣持續(xù)升值壓力下，出口企業(yè)面臨因放賬時(shí)間跨度帶來(lái)的結(jié)匯損失，企業(yè)可以在貿(mào)易談判時(shí)縮短結(jié)匯時(shí)間。反之進(jìn)口企業(yè)可以借助升值期間延長(zhǎng)付匯期限。另外企業(yè)還可以合理借助其他金融產(chǎn)品，如外匯期權(quán)、套期保值等。

（四）積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，銀行系統(tǒng)穩(wěn)健，人民幣匯率逐漸趨于均衡，中國(guó)應(yīng)適時(shí)地開(kāi)放人民幣資本賬戶(hù)，助推人民幣國(guó)際化。人民幣國(guó)際化可以使我國(guó)匯率制度相對(duì)穩(wěn)定，為國(guó)內(nèi)企業(yè)做跨境結(jié)算減少了匯率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)我國(guó)對(duì)外投資的長(zhǎng)期發(fā)展。

（五）推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革

人民幣升值過(guò)程為匯率市場(chǎng)化改革汲取實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提供了重要的參考價(jià)值。隨著改革的進(jìn)一步深化，開(kāi)放程度進(jìn)一步提高，我們可對(duì)外匯儲(chǔ)備機(jī)制作些調(diào)整，對(duì)民間儲(chǔ)匯進(jìn)一步放寬，把國(guó)家儲(chǔ)匯和民間儲(chǔ)匯的結(jié)構(gòu)保持在更合理的水平上，同時(shí)完善人民幣匯率的生成機(jī)制，控制央行的過(guò)度干預(yù)，以其他經(jīng)濟(jì)手段調(diào)整匯率水平；將目前國(guó)內(nèi)企業(yè)的強(qiáng)制結(jié)售匯制逐漸過(guò)渡到意愿結(jié)匯制，建立銀行、企業(yè)間外匯市場(chǎng)。除此以外，還要及時(shí)推進(jìn)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的兌換改革，使人民幣最終成為完全可兌換貨幣。

結(jié)語(yǔ)

總之，近期來(lái)看，美國(guó)會(huì)逐步退出QE（量化貨幣寬松刺激計(jì)劃），世界發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也在逐漸恢復(fù)，我國(guó)目前為調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)可能會(huì)降速，因此匯率升降會(huì)有反復(fù)。從長(zhǎng)期看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，以及人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快，我國(guó)國(guó)際地位日益提高，人民幣應(yīng)還有升值空間。我們應(yīng)借助形勢(shì)，充分認(rèn)清人民幣升值所帶來(lái)的積極影響和負(fù)面影響，采取科學(xué)的應(yīng)對(duì)之策，確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)在整體上的良性發(fā)展。（作者單位：南開(kāi)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

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篇（9）

中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：我國(guó)外匯儲(chǔ)備效益最大化對(duì)策分析

收錄日期：2016年1月21日

一、我國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀

外匯體制改革以來(lái)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備這幾年一直在增長(zhǎng)。而在2009年12月底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備位于世界第一，并且達(dá)到了2.4萬(wàn)億美元之多；2013年第四季度末，它的總額一度曾經(jīng)達(dá)到3.82萬(wàn)億美元的數(shù)額。伴隨著外匯儲(chǔ)備規(guī)模的不斷擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備中所存在的問(wèn)題也逐漸表現(xiàn)出來(lái)。鑒于此，我國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)該主動(dòng)采取措施，進(jìn)一步提高外匯儲(chǔ)備使用效率，增強(qiáng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的管理。

從21世紀(jì)初年開(kāi)端，我國(guó)外匯儲(chǔ)備隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)入快速軌道。2005年第四季度末位于全世界第二，數(shù)額達(dá)到8，188.72億美元。另一個(gè)數(shù)據(jù)節(jié)點(diǎn)在2006年2月的時(shí)候，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模躍過(guò)日本成為世界第一，數(shù)額也達(dá)到8，537億美元。截至2013年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已達(dá)38，213.15億美元。根據(jù)中國(guó)銀行在2014年1月15日的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，到2013年12月月末，中國(guó)國(guó)際外匯儲(chǔ)備余額為38，200億美元，比上年凈增加額度達(dá)到5，000多億美元，年增量創(chuàng)下歷史同期最好成績(jī)。

另外，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩，中國(guó)正尋求一些方法和手段盡量避免人民幣對(duì)美元過(guò)度貶值。除此之外，我們發(fā)現(xiàn)我國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)度依賴(lài)美元，這樣對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)以及金融穩(wěn)定都很不利，要警惕美國(guó)采取“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的方式來(lái)影響到我國(guó)的經(jīng)濟(jì)，2008年金融危機(jī)的影響已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)。

二、外匯儲(chǔ)備利與弊

一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)的外匯儲(chǔ)備需要適度的衡量和存儲(chǔ)，而過(guò)高的外匯儲(chǔ)備不利于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，并且有可能會(huì)成為其他國(guó)家轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)地。例如，2009年美國(guó)產(chǎn)生的金融危機(jī)影響了全球很多國(guó)家，同時(shí)由于我國(guó)在外匯儲(chǔ)備上的巨額壓力，在2014年末到2015年初都采取了減持美元的手段，這在一定程度上看出了我國(guó)對(duì)于外匯儲(chǔ)備有了清晰的認(rèn)識(shí)和見(jiàn)解，所以外匯儲(chǔ)備也是有利有弊的，應(yīng)該注意在外匯儲(chǔ)備上保持適量的度。

（一）外匯儲(chǔ)備的有利之處

1、有利于維持一國(guó)的匯率穩(wěn)定。根據(jù)傳統(tǒng)的一些研究觀點(diǎn)來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題，外匯儲(chǔ)備的主要作用表現(xiàn)在，假如某一國(guó)出現(xiàn)應(yīng)付國(guó)際收支失衡的現(xiàn)象的時(shí)候，這可以在一定程度上維持一國(guó)的匯率穩(wěn)定，比如兌美元的匯率進(jìn)行相關(guān)的穩(wěn)定和發(fā)展。一般來(lái)說(shuō)對(duì)表現(xiàn)國(guó)際收支和償付外債方面以及我國(guó)的信用評(píng)價(jià)方面都有較為深遠(yuǎn)的影響。

2、有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡穩(wěn)定。作為一國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外平衡的重要手段，一定的外匯儲(chǔ)備是舉足輕重的。如果國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)失衡，總供給小于總需求，這個(gè)時(shí)候利用外匯儲(chǔ)備進(jìn)行擴(kuò)大進(jìn)口，使總需求與總供給達(dá)到平衡狀態(tài)；如若國(guó)際收支出現(xiàn)逆差的情況，利用外匯儲(chǔ)備的差額可以促進(jìn)國(guó)際收支平衡；而在一國(guó)匯率出現(xiàn)波動(dòng)情況的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候更可以利用外匯儲(chǔ)備對(duì)匯率采取合理的調(diào)節(jié)，使它不斷達(dá)到穩(wěn)定的狀態(tài)。

3、有利于提升國(guó)家的信心。一國(guó)的外匯儲(chǔ)備的多少，在傳統(tǒng)的看法認(rèn)為，反映著該國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，也可以提升該國(guó)的信心，說(shuō)明該國(guó)在經(jīng)濟(jì)上表現(xiàn)出巨大的優(yōu)勢(shì)。在當(dāng)前新興市場(chǎng)方面的一些國(guó)家，在這上面的認(rèn)識(shí)是：國(guó)家外匯儲(chǔ)備往往被認(rèn)為是一國(guó)經(jīng)濟(jì)信心的一種標(biāo)志。

（二）外匯儲(chǔ)備的不利之處

1、不利于實(shí)施一國(guó)貨幣政策。外匯儲(chǔ)備過(guò)大會(huì)在一定程度上影響我國(guó)在外匯方面的政策實(shí)施，同時(shí)也會(huì)增大實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的困難程度。我國(guó)如果在外匯儲(chǔ)備上保持過(guò)度的量和其他因素，就會(huì)導(dǎo)致我國(guó)的貨幣政策不可以很好地達(dá)到我們所想達(dá)到的目的，會(huì)給國(guó)內(nèi)貨幣均衡帶來(lái)壓力。

2、增加外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本。外匯儲(chǔ)備在另外一個(gè)層面上來(lái)說(shuō)，可以表現(xiàn)為一國(guó)的金融債券的持有，同時(shí)持有一種以外幣表示的金融債權(quán)，并不是可以為本國(guó)其他所用，也并非投入國(guó)內(nèi)生產(chǎn)使用。在這種情況下，就會(huì)產(chǎn)生在外匯儲(chǔ)備上的機(jī)會(huì)成本。也就是說(shuō)，假如一國(guó)貨幣當(dāng)局不再持有一國(guó)的外匯儲(chǔ)備，那么他們就可以根據(jù)一國(guó)的實(shí)際情況，把這些儲(chǔ)備的資產(chǎn)用來(lái)進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)，進(jìn)口商品或勞務(wù)，這對(duì)于他們來(lái)說(shuō)是更不值得的。

3、加大持有國(guó)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)一國(guó)的外匯儲(chǔ)備增多的時(shí)候，就會(huì)加大持有國(guó)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐粐?guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與否也是值得我國(guó)注意的，特別是2009年美國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)，在一定程度上就影響到我國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)，并且對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生了很大的影響；另外，在對(duì)外貿(mào)易方面更是影響著國(guó)家采取對(duì)外需求政策，當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)臨的時(shí)候，一國(guó)為了保護(hù)自己的利益不受侵害，都會(huì)采取一些措施來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

三、高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

外匯儲(chǔ)備對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有著深遠(yuǎn)的影響，短期來(lái)看，我國(guó)雖然在持有的外匯儲(chǔ)備方面有著巨大的優(yōu)勢(shì)，特別在近年來(lái)增長(zhǎng)速度奇快，并成為全世界外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家，當(dāng)然這也會(huì)造成我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的巨大壓力。

（一）干擾貨幣政策，提升通膨壓力。1994年以來(lái)我國(guó)開(kāi)始實(shí)行新的外匯管理制度，進(jìn)行強(qiáng)制結(jié)售匯制度，這項(xiàng)制度導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備迅速擴(kuò)大。隨后2009年至2015年，伴隨我國(guó)連續(xù)貿(mào)易順差和不斷擴(kuò)大的外匯儲(chǔ)備，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨前所未有的通貨膨脹壓力，很大程度上牽制了央行貨幣政策的獨(dú)立性，使得中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制能力減弱，更加加大了貨幣政策調(diào)控的不穩(wěn)定性，影響貨幣政策的最終實(shí)施程度。

（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，遭遇儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大，根據(jù)美國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年12月末，以美元計(jì)價(jià)的我國(guó)外匯儲(chǔ)備約為2萬(wàn)億美元，占據(jù)我國(guó)的一大部分，同時(shí)我國(guó)共持有美國(guó)國(guó)債金額達(dá)到1.2689萬(wàn)億美元。這些數(shù)據(jù)顯示出我國(guó)外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，并且在我國(guó)目前的外匯儲(chǔ)備中，歐元占比達(dá)到20%，而日元占比達(dá)到10%。與此同時(shí)，美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)，金融市場(chǎng)的匯率波動(dòng)也受到流動(dòng)的國(guó)際資本影響，在這種背景下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)遭受著比較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，尤其是美元方面的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（三）會(huì)降低資金使用效率。外匯儲(chǔ)備作為一種貨幣資源，持有巨額的外匯儲(chǔ)備也就形成了巨額的機(jī)會(huì)成本。因?yàn)槊绹?guó)仍然是第一大經(jīng)濟(jì)體，并在全球的政治、經(jīng)濟(jì)、文化中占據(jù)著主要位置，其國(guó)債相對(duì)來(lái)說(shuō)更有安全性、流動(dòng)性等方面的優(yōu)勢(shì)；而從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，高額的外匯儲(chǔ)備放棄了可以獲取較高投資收益的可能性，在這種情況下貨幣資源的效益最大化就難以實(shí)現(xiàn)。

（四）擴(kuò)大人民幣匯率升值壓力。導(dǎo)致人民幣匯率面臨升值壓力最直接的原因是不斷增長(zhǎng)的國(guó)際收支順差，而它的最主要的原因是高額的外匯儲(chǔ)備所造成的。伴隨著本國(guó)貨幣的升值，其外匯儲(chǔ)備是一定會(huì)增長(zhǎng)的，因此可以說(shuō)本國(guó)貨幣升值壓力是源于其外匯儲(chǔ)備的高漲。從而在這樣的情況下，會(huì)造成人民幣匯率升值的壓力不斷上漲。

高額的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生較大的影響，特別在貨幣政策方面的影響，也會(huì)對(duì)我國(guó)的通脹壓力不斷提升，所以我們應(yīng)該保持適量的外匯儲(chǔ)備。

四、外匯儲(chǔ)備效益最大化對(duì)策

根據(jù)上文對(duì)我國(guó)的外匯儲(chǔ)備的情況進(jìn)行分析，我國(guó)外匯儲(chǔ)備逐年增長(zhǎng)，并且成為了外匯儲(chǔ)備的世界第一大國(guó)，這雖然在一定程度上說(shuō)明了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和水平，但是正如上文所說(shuō)，外匯儲(chǔ)備不是越多越好，并且很高的外匯儲(chǔ)備也會(huì)造成我國(guó)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為應(yīng)該保持適度的外匯儲(chǔ)備，對(duì)于出現(xiàn)的問(wèn)題，采取相應(yīng)的措施。

（一）改革管理制度，注意貨幣多元化。在全世界經(jīng)濟(jì)普遍蕭條，經(jīng)濟(jì)舉步維艱的情形下，對(duì)于我國(guó)的高額外匯儲(chǔ)備，這已經(jīng)不是一個(gè)嚴(yán)重的量的問(wèn)題。在這種情況下，我國(guó)應(yīng)本著長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，主動(dòng)做好經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)，為經(jīng)濟(jì)周期做好準(zhǔn)備。特別是需要改變目前的外匯儲(chǔ)備管理模式，應(yīng)逐步適度地降低美元在我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的占比，適當(dāng)?shù)貙⒍喾N國(guó)際貨幣引入儲(chǔ)備資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備貨幣多元化。

（二）擴(kuò)大人民幣使用范圍，實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。面對(duì)外匯儲(chǔ)備的不斷增長(zhǎng)，我們應(yīng)該適時(shí)采取相應(yīng)的策略，比如擴(kuò)大人民幣適用范圍，實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化。由于我國(guó)在近年來(lái)也提出一些經(jīng)濟(jì)組織的發(fā)展，特別是亞投行和絲綢之路等新戰(zhàn)略的提出，這都在一定程度上有利于外匯儲(chǔ)備的合理利用，同時(shí)在亞投行的基礎(chǔ)之上，我們可以利用我國(guó)的外匯儲(chǔ)備進(jìn)行相關(guān)的協(xié)調(diào)發(fā)展，讓全世界相信人民幣的作用和其他的影響，真正實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。

（三）降低美債的購(gòu)買(mǎi)量，增加黃金儲(chǔ)備。在2013年之后，美元出現(xiàn)貶值的趨勢(shì)的情況下，應(yīng)該降低美債的購(gòu)買(mǎi)量。因?yàn)楫?dāng)前美國(guó)的財(cái)政赤字和債務(wù)負(fù)擔(dān)在不斷地加重和擴(kuò)大，這些變化都將動(dòng)搖美元在全球國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位。美國(guó)仍然不放棄，它不僅想要阻撓我國(guó)崛起的進(jìn)程，還想通過(guò)出售其武器來(lái)進(jìn)一步一解其國(guó)內(nèi)的債務(wù)燃眉之急。因此在如此的局勢(shì)下，我國(guó)需要采取適度的減少對(duì)其國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)和其外匯走勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化。

（四）加強(qiáng)自主創(chuàng)新變革，主動(dòng)走出去。建立在強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上，才是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心所在。我國(guó)在金融方面也在尋找自主創(chuàng)新的辦法，特別是2014年提出的亞投行的建設(shè)，這對(duì)我國(guó)利用外匯儲(chǔ)備都有深遠(yuǎn)的影響，這樣利于我國(guó)的人民幣國(guó)際化和實(shí)施走出去的戰(zhàn)略。在這個(gè)基礎(chǔ)上盡快建立全方位的要素資源的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備制度，特別是人民幣的交易條件改善和資源價(jià)格回落時(shí)，我們要抓住時(shí)機(jī)擴(kuò)大我國(guó)一些產(chǎn)品的進(jìn)口。

五、小結(jié)

總體上說(shuō)，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)處于后金融危機(jī)時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，美國(guó)量化寬松政策的不斷推行，歐洲債務(wù)危機(jī)解決困難，人民幣面臨著巨大的升值壓力。這都使得我國(guó)外匯儲(chǔ)備面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的情況下，特別是對(duì)于相關(guān)機(jī)構(gòu)采取適度寬松的政策刺激下，當(dāng)前巨額外匯儲(chǔ)備所帶來(lái)的壓力就會(huì)得到進(jìn)一步緩解，也會(huì)在一定程度上提高企業(yè)和國(guó)內(nèi)投資者進(jìn)行海外投資的水平和意識(shí)，金融市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的建設(shè)也會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)下去，為更好地達(dá)到“藏匯于民”的目標(biāo)建立優(yōu)良的外部環(huán)境。

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篇（10）

1.中國(guó)居民收入的增加，尤其是高收入家庭的增多，為留學(xué)的大眾化提供了可能性。

據(jù)資料顯示，一名國(guó)際學(xué)生在英國(guó)就讀A-level（相當(dāng)于中國(guó)的高中課程）或大學(xué)預(yù)科每年花費(fèi)約人民幣20萬(wàn)元以上，在澳大利亞和新西蘭就讀高中課程每年分別須支付人民幣15萬(wàn)元和12萬(wàn)元左右。對(duì)于小留學(xué)生來(lái)說(shuō)，家庭經(jīng)濟(jì)承受能力和實(shí)際支付能力是自費(fèi)出國(guó)留學(xué)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

2.目前國(guó)內(nèi)教育的某些弊端是“留學(xué)低齡化”的催化劑。

國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)教育始終無(wú)法擺脫應(yīng)試教育的窠臼，教育政策中不平等的現(xiàn)象，例如，高等教育資源配置不均勻，多數(shù)“985”“211”這樣的名校分布在大城市。出國(guó)留學(xué)對(duì)于那些對(duì)國(guó)內(nèi)教育現(xiàn)狀不滿(mǎn)的家長(zhǎng)和學(xué)生來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是另一種選擇名校的途徑和機(jī)會(huì)。一些家長(zhǎng)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的教育過(guò)于死板，扼殺了孩子的想象力，而國(guó)外的教育相對(duì)開(kāi)放，重視學(xué)生批判性思維和創(chuàng)新能力的培養(yǎng)。

3.中國(guó)教育的國(guó)際化發(fā)展給小留學(xué)生出國(guó)留學(xué)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

隨著我國(guó)對(duì)外聯(lián)系的增多和開(kāi)放程度的提高，國(guó)際間的教育交流與合作也進(jìn)一步加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)外學(xué)校間的互訪(fǎng)和合作為中國(guó)學(xué)生打開(kāi)了一扇通向世界的窗戶(hù)，加上國(guó)內(nèi)留學(xué)中介機(jī)構(gòu)的參與和推動(dòng)，也為中小學(xué)生進(jìn)入國(guó)外學(xué)校學(xué)習(xí)架起橋梁。

4. 國(guó)內(nèi)就業(yè)的殘酷現(xiàn)實(shí)是“留學(xué)低齡化”的外部動(dòng)力。

大中專(zhuān)院校畢業(yè)的人數(shù)在年年攀升，但市場(chǎng)的需求量卻沒(méi)有明顯的增加，面對(duì)沉重的就業(yè)壓力，碩士、博士、洋文憑成為用人單位的首選。許多家長(zhǎng)認(rèn)為，出國(guó)留學(xué)，不僅可以讓孩子避開(kāi)“千軍萬(wàn)馬過(guò)獨(dú)木橋”的高考搏殺，還可以擁有“海歸”的光環(huán)，增加就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

二、低齡留學(xué)的利與弊

1.低齡留學(xué)的優(yōu)勢(shì)。

（1）年齡小則孩子的語(yǔ)言、生活、思想行為適應(yīng)性強(qiáng)。據(jù)資料顯示，十來(lái)歲小孩3個(gè)月就可以通過(guò)語(yǔ)言關(guān)，6個(gè)月就可基本適應(yīng)國(guó)外的生活，12個(gè)月就可達(dá)到班里同學(xué)的中等水平，適應(yīng)當(dāng)?shù)厣睿瑑赡旰笤谡Z(yǔ)言、行為上與當(dāng)?shù)厝撕茈y分得清彼此。而這些對(duì)成年人來(lái)說(shuō)，可能需要5年甚至更長(zhǎng)時(shí)間。

（2）出國(guó)留學(xué)對(duì)培養(yǎng)青少年的自理自立能力和鍛煉他們意志等都會(huì)有一定的幫助。父母的寵愛(ài)使中國(guó)孩子的依賴(lài)性很強(qiáng)，甚至生活還不會(huì)自理。通過(guò)在國(guó)外的磨煉，可以幫助孩子面對(duì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題時(shí)，能夠自己想辦法解決。

（3）出國(guó)留學(xué)可以開(kāi)闊視野，豐富人生閱歷。在國(guó)外可以見(jiàn)識(shí)許多在國(guó)內(nèi)不會(huì)見(jiàn)識(shí)的事物，如不同的文化，不同的風(fēng)土人情，這會(huì)是人生的另一種不同的收獲。

2.低齡留學(xué)的劣勢(shì)。

（1）低齡化所致的各種學(xué)習(xí)、生活和心理適應(yīng)問(wèn)題。青少年時(shí)期是培養(yǎng)心理健康的關(guān)鍵時(shí)期，如今的留學(xué)生普遍趨于低齡化，由于其認(rèn)知能力、思維能力都未成熟，在人際交往方面缺乏經(jīng)驗(yàn)，面對(duì)新的生活方式和文化氛圍，更易產(chǎn)生一種迷茫、沮喪和孤獨(dú)無(wú)助的心理。他們所遭遇的心理問(wèn)題比那些年齡稍大的學(xué)生要多得多。近年來(lái)，出現(xiàn)心理危機(jī)的留學(xué)生越來(lái)越多，由于遠(yuǎn)離親人會(huì)感到孤獨(dú)，導(dǎo)致一些留學(xué)生產(chǎn)生壓抑、精神失常、溝通困難等問(wèn)題，通常表現(xiàn)為焦慮、抑郁或是酒精和藥物濫用，這一現(xiàn)象多發(fā)人群介于16～24歲之間，被稱(chēng)為“留學(xué)負(fù)現(xiàn)象”。

（2）低齡留學(xué)生需面臨的各種安全問(wèn)題。據(jù)美國(guó)司法部的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)每年約有260萬(wàn)名12歲至14歲的青少年成為暴力犯罪的受害者，城市高中學(xué)生45%曾受到搶劫、毆打或恐嚇。

（3）低齡化所致的不可忽視的文化問(wèn)題。過(guò)早出國(guó)造成的結(jié)果很可能是“里不白外不黃”，西方文化的營(yíng)養(yǎng)沒(méi)有吸收充分，中國(guó)文化中的優(yōu)良基因也喪失殆盡。青少年時(shí)期正是吸收文化知識(shí)的關(guān)鍵階段，鞏固舊有文化，吸收新的文化，這個(gè)消化期會(huì)比較漫長(zhǎng)也相當(dāng)痛苦，如果處理不好，就會(huì)成為游弋于東西方文化的邊緣人。

三、看清低齡留學(xué)的兩面性，避免走進(jìn)誤區(qū)

凡事都有兩面性，低齡留學(xué)也不例外。家長(zhǎng)們一定要看清低齡留學(xué)的兩面性，避免走入誤區(qū)。

誤區(qū)一，家長(zhǎng)盲目跟風(fēng)，相互攀比，為了面子將孩子送去國(guó)外留學(xué)。首先，并不是所有孩子都適合留學(xué)，盲目跟風(fēng)搞不好會(huì)斷送孩子前程；其次，如果孩子本身對(duì)于出國(guó)留學(xué)就有抵觸情緒，家長(zhǎng)自作主張反而會(huì)弄巧成拙。

誤區(qū)二，為逃避?chē)?guó)內(nèi)高考的“獨(dú)木橋”而出國(guó)留學(xué)。要知道，逃避只是一時(shí)的，國(guó)外的考核一樣很?chē)?yán)格，一旦家長(zhǎng)幫助孩子養(yǎng)成逃避的壞習(xí)慣，以后遇到一點(diǎn)困難就會(huì)退縮，缺乏敢于承擔(dān)的精神。

誤區(qū)三，在國(guó)外鍍金后就可以增加就業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。如今國(guó)外教育機(jī)構(gòu)生源競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，洋文憑越來(lái)越多，越來(lái)越容易拿，培養(yǎng)質(zhì)量參差不齊，“海歸”這個(gè)名稱(chēng)的含金量也相應(yīng)地打了折扣。與此同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)培養(yǎng)人才的數(shù)量和質(zhì)量也大幅度提升，很多歸國(guó)留學(xué)生并沒(méi)有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不少人由昔日的“海龜”淪為了如今的“海待”，與原先的期望值有著不小的落差。

誤區(qū)四，出國(guó)留學(xué)可以很快適應(yīng)當(dāng)?shù)氐恼Z(yǔ)言環(huán)境。有些孩子本身基礎(chǔ)較為薄弱，加之目前在國(guó)內(nèi)招生的國(guó)外院校中，夾雜著個(gè)別以公司形式進(jìn)行登記注冊(cè)的私立院校，其教學(xué)質(zhì)量欠佳，對(duì)學(xué)生缺乏必要的管理和約束，將眾多年齡相仿的中國(guó)留學(xué)生圈在固定的地方，與外界交流接觸很少，對(duì)于語(yǔ)言水平的提高幾乎沒(méi)有太大的作用。

篇（11）

中圖分類(lèi)號(hào)：G642.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B

文章編號(hào)：1671-489X（2013）30-0071-03

大學(xué)課堂是高校培養(yǎng)人才的主戰(zhàn)場(chǎng)。信息化社會(huì)的到來(lái)，迫使高校課堂也悄然進(jìn)行著重大變革，以培養(yǎng)出善于利用信息技術(shù)收集和處理信息，能通過(guò)自主學(xué)習(xí)掌握新知，敢于質(zhì)疑、善于思考的復(fù)合型人才。

1 翻轉(zhuǎn)教學(xué)法研究現(xiàn)狀

5年前，麻省理工學(xué)院畢業(yè)的孟加拉裔美國(guó)人可汗，利用網(wǎng)絡(luò)引導(dǎo)了教學(xué)上的革命性變化，創(chuàng)造了一種“翻轉(zhuǎn)課堂”教學(xué)模式。它反轉(zhuǎn)課堂教學(xué)和家庭作業(yè)，將優(yōu)秀教師授課內(nèi)容制成視頻，作為家庭作業(yè)讓學(xué)生根據(jù)個(gè)人進(jìn)度自行觀看，而課堂則是導(dǎo)師與學(xué)生集中解決問(wèn)題的場(chǎng)所。翻轉(zhuǎn)教學(xué)模式契合信息化社會(huì)的需求，一經(jīng)推出即產(chǎn)生巨大反響，2012年推廣成為近年美國(guó)課堂教學(xué)中運(yùn)用信息技術(shù)改革課堂教學(xué)的一種廣泛實(shí)踐。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，據(jù)美國(guó)教育部最近的研究表明，“翻轉(zhuǎn)課堂”應(yīng)用使學(xué)生成績(jī)提高了14%，而課堂出勤率從單純把教學(xué)視頻掛上網(wǎng)時(shí)的30%激增至80%。目前斯坦福大學(xué)正大力利用這種網(wǎng)絡(luò)教育新方式，而且聯(lián)合16所美國(guó)的大學(xué)共同推進(jìn)探索。

2011年9月份，在包括北京大學(xué)、北京郵電大學(xué)、武漢大學(xué)、湘潭大學(xué)、廣西師范大學(xué)等全國(guó)的11所大學(xué)里嘗試展開(kāi)了以“翻轉(zhuǎn)”為原理的大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)啟蒙課實(shí)驗(yàn)，也取得了喜人的效果。但是，目前這一教學(xué)方法集中應(yīng)用于概念明確的理科課程中，在地方高校，特別是財(cái)經(jīng)類(lèi)院校中的理論與實(shí)證探索還相對(duì)滯后。

2 國(guó)際金融課堂教學(xué)的主要問(wèn)題

國(guó)際金融課程教學(xué)直面復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境，授課信息量大，前沿知識(shí)更新快，要求交易技術(shù)與金融市場(chǎng)同步。因此，教學(xué)方法改革的緊迫性尤其突出。傳統(tǒng)的課堂教學(xué)模式往往存在下面幾個(gè)突出問(wèn)題。

2.1 教師資源未能公平利用的問(wèn)題

首先，各地方高校教師的國(guó)際交流機(jī)會(huì)不均，國(guó)際視野及信息面差距較大，國(guó)際金融授課水平存在巨大落差，跨越同一道門(mén)檻公平入學(xué)的學(xué)生不得不接受水平參差不齊的課堂質(zhì)量，公共教師資源也得不到公平、充分有效利用。

2.2 信息技術(shù)未能充分利用的問(wèn)題

相當(dāng)部分的大學(xué)課堂引進(jìn)多媒體技術(shù)，就是教師簡(jiǎn)單地借助PPT展示教學(xué)內(nèi)容，或者將授課視頻掛上網(wǎng)絡(luò)，忽視了利用信息技術(shù)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)互動(dòng)，更忽視了給學(xué)生運(yùn)用信息技術(shù)的空間以及學(xué)生信息素養(yǎng)的培養(yǎng)。

2.3 知識(shí)傳遞與知識(shí)內(nèi)化脫節(jié)的問(wèn)題

國(guó)際金融課程有一定的學(xué)習(xí)難度，國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)作與日常生活有距離，交易抽象，對(duì)國(guó)際形勢(shì)的看法因人而異，學(xué)生更需要與教師正面交流溝通，而大學(xué)教授最寶貴的時(shí)間多用來(lái)在課堂上日復(fù)一日重復(fù)授課，課堂教學(xué)與課后自學(xué)各自為營(yíng)，課堂教學(xué)一直徘徊在低層次的簡(jiǎn)單記憶、理解，而高層次的綜合運(yùn)用和創(chuàng)新在課外被放任自流。

2.4 學(xué)生被動(dòng)學(xué)習(xí)問(wèn)題

國(guó)際金融的發(fā)展日新月異，相當(dāng)多的問(wèn)題應(yīng)持開(kāi)放性的態(tài)度，但目前相當(dāng)數(shù)量的課堂仍停留在滿(mǎn)堂灌的教學(xué)模式，學(xué)生依賴(lài)教師整理，被動(dòng)接受知識(shí)，喪失質(zhì)疑與主動(dòng)鉆研精神，相當(dāng)部分學(xué)生成為課堂批量生產(chǎn)的書(shū)呆子，缺乏對(duì)國(guó)際形勢(shì)的分析能力。

3 國(guó)際金融課程翻轉(zhuǎn)教學(xué)法課堂應(yīng)用

筆者認(rèn)為，翻轉(zhuǎn)教學(xué)法正是契合信息化社會(huì)改革需求，能解決以上存在于高校課堂突出問(wèn)題的新型教學(xué)模式，但同時(shí)，這也給習(xí)慣于講座式授課的教師帶來(lái)更高的要求，其效果極大取決于教師對(duì)課堂教學(xué)環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)和把握能力。針對(duì)這個(gè)研究的空白，筆者以國(guó)際金融課程為例，力圖構(gòu)建一套具有操作性的，包括課堂準(zhǔn)備、課堂組織和議題設(shè)計(jì)在內(nèi)的課堂應(yīng)用模式。

3.1 教學(xué)準(zhǔn)備

在翻轉(zhuǎn)教學(xué)模式中，盡管課堂依然存在，但課堂前的準(zhǔn)備擺在了與課堂現(xiàn)場(chǎng)同等重要的位置，極大制約課堂的現(xiàn)場(chǎng)效果。首先，需要在課前整合優(yōu)秀的師資來(lái)拍攝優(yōu)質(zhì)的授課視頻，來(lái)作為未來(lái)教學(xué)重要的知識(shí)傳遞方式；其次，需要在課前保證學(xué)生有足夠的時(shí)間來(lái)預(yù)習(xí)，觀看視頻，在線(xiàn)交流及完成各章節(jié)針對(duì)性測(cè)試；最后，教師要根據(jù)課前測(cè)試結(jié)果來(lái)安排課堂互動(dòng)環(huán)節(jié)的內(nèi)容設(shè)計(jì)及討論重點(diǎn)，以在課堂上高效實(shí)現(xiàn)知識(shí)的內(nèi)化。

下面針對(duì)可以預(yù)見(jiàn)的困難提出解決建議。

1）信息技術(shù)的鴻溝在很多地方院校是制約教學(xué)效果的主要障礙。學(xué)校網(wǎng)絡(luò)課程中心應(yīng)成為主要的授課視頻獲得途徑，高速網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行要取得學(xué)校的大力支持，優(yōu)質(zhì)的視頻制作可以與專(zhuān)業(yè)網(wǎng)絡(luò)制作公司合作。

2）教師授課視頻的拍攝、在線(xiàn)測(cè)試的開(kāi)發(fā)等需要付出大量勞動(dòng)，學(xué)生在課外需要花費(fèi)大量時(shí)間觀看視頻、完成測(cè)試，學(xué)校在課時(shí)上應(yīng)予以靈活安排。

3）優(yōu)秀師資的整合、網(wǎng)絡(luò)課程的優(yōu)化需要各院系、高校間的聯(lián)合協(xié)作。

3.2 課堂組織

課堂教學(xué)組織形式多種多樣，其過(guò)程的好與壞直接決定知識(shí)深化的程度。對(duì)于習(xí)慣了傳統(tǒng)講座式授課的教師來(lái)說(shuō)，如果專(zhuān)業(yè)前沿知識(shí)更新滯后，概念把握尚未達(dá)到熟能生巧、運(yùn)用自如的程度，這種新教學(xué)模式將極大考驗(yàn)他們的現(xiàn)場(chǎng)組織能力、臨場(chǎng)反應(yīng)速度。

1）劃分小組。根據(jù)興趣或者交流的便利，可以將學(xué)生分為若干小組，每組5～6人，選出組長(zhǎng)，保證人人參與，杜絕搭便車(chē)的現(xiàn)象。

2）分配議題。根據(jù)興趣或者教學(xué)進(jìn)度，定期由教師提前分配給各組研究的議題，作為下一階段課堂教學(xué)的討論主題。任務(wù)布置要給學(xué)生預(yù)留足夠的準(zhǔn)備時(shí)間。

3）小組分工。當(dāng)議題涉及面廣并可以劃分成若干角度時(shí)，小組成員可以各負(fù)責(zé)一個(gè)子問(wèn)題，最后進(jìn)行整體探究；當(dāng)問(wèn)題涉及面較小，不容易進(jìn)行劃分時(shí)，小組成員可以各自對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行獨(dú)立研究，最后再進(jìn)行協(xié)作探究。

4）小組互動(dòng)。根據(jù)收集的信息，各組員需要將自己的認(rèn)識(shí)與其他組員進(jìn)行交流，常見(jiàn)的互動(dòng)策略有頭腦風(fēng)暴、拼圖學(xué)習(xí)等。

5）課堂成果分享。經(jīng)過(guò)組內(nèi)探討，小組的研究成果集中在課堂進(jìn)行分享，展示成果的形式可多種多樣，如舉行PPT報(bào)告會(huì)、辯論會(huì)、演示操作等，成果展示中要注意體現(xiàn)小組分工情況。

6）導(dǎo)師點(diǎn)評(píng)。指導(dǎo)教師對(duì)學(xué)生互動(dòng)過(guò)程中把握不準(zhǔn)確的知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行評(píng)析，對(duì)每位學(xué)生的表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。

3.3 互動(dòng)議題設(shè)計(jì)

由于筆者所在的地方學(xué)院秉承國(guó)際化辦學(xué)宗旨，所主講的國(guó)際金融課程立足東南亞視角。根據(jù)多年授課經(jīng)驗(yàn)，筆者設(shè)計(jì)以下議題以供參考。時(shí)效性與開(kāi)放性是設(shè)計(jì)問(wèn)題的主要標(biāo)準(zhǔn)。

1）國(guó)際收支問(wèn)題：以東南亞某個(gè)國(guó)家為例，對(duì)其近20年的國(guó)際收支平衡表進(jìn)行差額分析。

要求：思考如何判斷該國(guó)國(guó)際收支是否平衡；造成這種狀況的原因及治理措施；國(guó)際收支與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系如何。

知識(shí)要點(diǎn)：判斷國(guó)際收支平衡的標(biāo)準(zhǔn)、順差與逆差的不同治理方向、國(guó)際收支對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

2）外匯與匯率問(wèn)題：日本的貨幣概況及匯率歷史變動(dòng)軌跡。

要求：思考日本歷年匯率變動(dòng)的主要決定和影響因素是什么；人民幣升值背景與日本有何相似之處；如何防范我國(guó)經(jīng)濟(jì)重蹈日本覆轍。

知識(shí)要點(diǎn)：匯率的決定與影響、本幣升值的利與弊。

3）匯率制度問(wèn)題：固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣之爭(zhēng)。

要求：對(duì)東南亞國(guó)家的匯率制度進(jìn)行分類(lèi)，以這些實(shí)例為主要素材，小組內(nèi)部分正反兩方，就匯率制度優(yōu)劣為辯題進(jìn)行辯論。

知識(shí)要點(diǎn)：匯率制度選擇的依據(jù)。

4）國(guó)際儲(chǔ)備問(wèn)題：對(duì)20世紀(jì)90年代末期遭受金融危機(jī)的東南亞國(guó)家及我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模進(jìn)行比較分析。

要求：思考用國(guó)際通用標(biāo)準(zhǔn)判斷我國(guó)現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備規(guī)模是否適度；是否可以通過(guò)向老百姓無(wú)償發(fā)放外匯的方式藏匯于民，來(lái)解決我國(guó)的外匯儲(chǔ)備過(guò)多的問(wèn)題。

知識(shí)要點(diǎn)：儲(chǔ)備規(guī)模拇指法則、國(guó)際儲(chǔ)備與金融危機(jī)的關(guān)系、國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的影響因素、貨幣發(fā)行的外匯渠道。

5）國(guó)際金融市場(chǎng)問(wèn)題：我國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)、亞洲金融市場(chǎng)上的發(fā)展概況。

要求：演示幾種國(guó)際金融市場(chǎng)行情的查詢(xún)渠道，并結(jié)合離岸市場(chǎng)人民幣產(chǎn)品的交易狀況，談?wù)勅嗣駧诺膰?guó)際化如何實(shí)現(xiàn)。

知識(shí)要點(diǎn)：國(guó)際金融市場(chǎng)的分類(lèi)、人民幣國(guó)際化的路徑。

6）金融風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題：國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)防范案例剖析。

要求：分別站在企業(yè)與銀行角度收集并介紹外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)的典型案例，重點(diǎn)分析其啟示及防范措施。

知識(shí)要點(diǎn)：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的遠(yuǎn)期交易法、掉期交易法、BSI法。

7）國(guó)際資本流動(dòng)管理問(wèn)題：我國(guó)資本流動(dòng)的管理現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策。

要求：分四個(gè)角度介紹我國(guó)外匯管制、直接投資、間接投資和對(duì)外債務(wù)的現(xiàn)狀、問(wèn)題與對(duì)策。

知識(shí)要點(diǎn)：資本流動(dòng)影響金融穩(wěn)定機(jī)制、債務(wù)危機(jī)成因、投機(jī)沖擊策略、次貸危機(jī)傳染途徑。

8）國(guó)際貨幣體系改革問(wèn)題：國(guó)際貨幣體系改革前景。

要求：結(jié)合日益頻發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)談?wù)劕F(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的改革方向及學(xué)術(shù)爭(zhēng)鳴，思考我國(guó)在改革中可以發(fā)揮的作用。

知識(shí)要點(diǎn)：特里芬難題、貨幣政策獨(dú)立性、非貨幣、特別提款權(quán)份額分配。

9）國(guó)際金融組織問(wèn)題：介紹國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行、國(guó)際清算銀行等幾個(gè)重要國(guó)際金融組織的主要宗旨與作用。

要求：瀏覽國(guó)際金融組織的官方網(wǎng)站，翻譯其主頁(yè)主要功能，演示其網(wǎng)站資源庫(kù)的某一組數(shù)據(jù)查詢(xún)功能。

知識(shí)要點(diǎn)：金融協(xié)調(diào)、巴塞爾新資本協(xié)議、全球金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議。

參考文獻(xiàn)

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