貿(mào)易公司融資大全11篇

緒論：寫作既是個(gè)人情感的抒發(fā)，也是對(duì)學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇貿(mào)易公司融資范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

貿(mào)易融資的缺乏導(dǎo)致國際貿(mào)易大幅滑坡，阻礙全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。我國也不例外。正是國際貿(mào)易融資的下降，極大地阻礙了我國的出口復(fù)蘇。當(dāng)前國際貿(mào)易融資的來源和形式都發(fā)生了變化。

1.1企業(yè)出口方面近年以來，中國中小企業(yè)發(fā)展迅猛，其對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率不斷提高。2006年我國中小企業(yè)已達(dá)4200萬戶(包括個(gè)體工商戶)，約占全國企業(yè)總數(shù)的99.8%。中小企業(yè)已成為中國外貿(mào)領(lǐng)域一支重要的力量。但由于中小企業(yè)起步晚，自有資金積累少，資金短缺已成為制約中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸，中國中小企業(yè)在貿(mào)易融資過程中存在諸多困難。中國目前為中小企業(yè)擔(dān)保的機(jī)構(gòu)在中小城市很少，到2007年底，中國中小企業(yè)出口融資信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)只有3729個(gè)，擔(dān)保總額為5049億元、受保企業(yè)為21.65萬戶。雖然中小企業(yè)出口信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)有了很大發(fā)展，但是大多數(shù)分布在大中城市，中小城市很少。

1.2銀行方面銀行對(duì)大中型企業(yè)和中小型企業(yè)的出口融資政策有所不同。從四大國有商業(yè)銀行貸款來看，與大中型企業(yè)相比，中小型企業(yè)出口融資貸款利率高很多。另外，銀行給中小企業(yè)的進(jìn)出口貸款一般采取抵押和擔(dān)保的方式，不僅手續(xù)繁雜，而且還要支付諸如擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，這無疑增加了中小企業(yè)國際貿(mào)易融資的難度和融資成本。與此同時(shí)，由于銀行貸款手續(xù)繁瑣及審批時(shí)間過長(zhǎng)，迫使許多為求生存的中小企業(yè)選擇民間融資渠道，而民間融資的高利貸性質(zhì)幾乎是眾人皆知的。

銀行對(duì)于中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況缺乏有效的識(shí)別手段。中小型企業(yè)普遍存在著規(guī)模小、經(jīng)營穩(wěn)定性差、報(bào)表不真實(shí)等問題，這種狀況使得銀行傳統(tǒng)的企業(yè)財(cái)務(wù)技術(shù)分析對(duì)授信決策的指導(dǎo)意義大打折扣，使得銀行在中小企業(yè)進(jìn)出口貸款方面選擇的策略是簡(jiǎn)單地退出市場(chǎng)。這也從一方面顯示出中國的金融市場(chǎng)發(fā)展失衡、資本市場(chǎng)發(fā)展滯后使得整個(gè)融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整難以順利推進(jìn)。

2中國中小企業(yè)國際貿(mào)易融資的主要問題

原材料和勞動(dòng)成本的提高，對(duì)中小企業(yè)生存構(gòu)成了威脅。而政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃也甚少惠及中小企業(yè)。

中小企業(yè)生存困難，大量倒閉或停產(chǎn)。中國社科院關(guān)于“中小企業(yè)在金融危機(jī)復(fù)蘇中的作用”的調(diào)研報(bào)告顯示，有40%的中小企業(yè)已經(jīng)在此次金融危機(jī)中倒閉，另有40%的企業(yè)目前正在生死線上徘徊。因此總結(jié)目前中國國際貿(mào)易融資問題有如下幾個(gè)方面

2.1貿(mào)易融資方式過于單一，對(duì)象過于集中當(dāng)今的國際貿(mào)易規(guī)模、方式都向更高、更復(fù)雜的方向發(fā)展，雖然現(xiàn)在國際上所使用的的貿(mào)易融資方式日益加多，也有越來越多企業(yè)開始嘗逐步創(chuàng)新，開拓新的貿(mào)易融資方式，但是在實(shí)際的應(yīng)用中，基本上仍然是以傳統(tǒng)的融資方式為主，即以信用證結(jié)算與融資相結(jié)合的方式，品種少，且功能單一。

銀行方面，目前各家銀行辦理的業(yè)務(wù)主要以基本形式為主。而比較復(fù)雜的，如保理和福費(fèi)廷則相對(duì)比較少，甚至在有些地區(qū)尚未開展。

2.2中小企業(yè)資金不足中小企業(yè)生存難，除了內(nèi)部管理存在問題、缺乏人才、技術(shù)水平不高外，資金不足和融資困難是中國中小企業(yè)面臨的最大問題，絕大部分中小企業(yè)存在資金缺口。資金短缺直接影響企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)狀況。資金短缺往往極大地限制中小企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)和設(shè)備升級(jí)、新產(chǎn)品的研制和開發(fā)、拓展新市場(chǎng)和增加新經(jīng)營項(xiàng)目。

3中國中小企業(yè)貿(mào)易融資問題的原因分析

3.1現(xiàn)代信息技術(shù)的制約以先進(jìn)的技術(shù)手段做支撐，國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)管理就會(huì)顯得更高效，便可以將銀行相關(guān)的部門和分支行高效率、有機(jī)地聯(lián)系起來。然而目前我國的銀行業(yè)只能說基本完成了金融電子化建設(shè)的階段，金融信息化在有些銀行只是剛剛起步，從而缺少網(wǎng)絡(luò)資源的共享，缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)的管理，以致無法達(dá)到監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)、相互制約的目的，這樣就難以達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。

篇（2）

孫老板的企業(yè)在浙江當(dāng)?shù)睾蘸沼忻Ｓ捎诠と硕唷⒊隹趧?chuàng)匯多、上繳利稅多，他的企業(yè)與當(dāng)?shù)卣y行的關(guān)系相當(dāng)好。他基本上沒為貸款發(fā)過愁，他的企業(yè)甚至還發(fā)起設(shè)立了一家小額貸款公司。

但今年以來，銀行貸款額度格外緊張，孫老板的企業(yè)也得不到足夠貸款。他笑稱：“上帝給你關(guān)上一扇門后，會(huì)替你打開一扇窗。”在信貸政策收緊時(shí)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)在浙江如火如荼地開展。作為浙江大批外貿(mào)型企業(yè)中的一員，孫老板的企業(yè)首批獲得跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算資格。借跨境貿(mào)易結(jié)算的便利，銀行為孫老板指出了一條境外融資之路。

因?yàn)楫a(chǎn)品大多銷往歐美，孫老板多年前在香港注冊(cè)了一家離岸貿(mào)易公司，專門接收海外訂單，周轉(zhuǎn)境外資金。孫老板浙江的母公司在某大型國有銀行有大約3億元授信額度，但今年以來該行只為孫老板提供了1億元左右貸款，剩余的2億元左右由該行香港子公司為孫老板香港貿(mào)易公司的轉(zhuǎn)口貿(mào)易發(fā)放貿(mào)易性融資，然后香港貿(mào)易公司再以“預(yù)付款”的名義把從香港得到的這些貿(mào)易貸款通過跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的方式，匯入孫老板浙江母公司賬戶。“預(yù)付款和貿(mào)易額不要相差太大，否則會(huì)被外管局問話”，孫老板說。

孫老板香港貿(mào)易公司從香港得到的貿(mào)易貸款利率只有4%左右。“據(jù)我所知，有跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算資格的企業(yè)都在這么做，而且都是通過中資銀行來做。銀行這么做是為了留住客戶，而且能從中賺2%左右的收益。”孫老板介紹。

今年一季度以來，這種境外融資模式在浙江的企業(yè)間風(fēng)行。同時(shí)，由于境外貨幣過剩，經(jīng)濟(jì)不景氣，香港的銀行也急切希望加入這股向內(nèi)地企業(yè)貸款的“洪流”。

浙江另一家大型民企的企業(yè)主杜先生介紹，其公司5月在香港召開股東大會(huì)，原本是想和股東交流企業(yè)情況，出乎意料的是，大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)“混進(jìn)”了很多銀行的人。“有中資銀行也有外資銀行，都是來問我們要不要借款的。”

篇（3）

為了貫徹天然氣資源“總買總賣”戰(zhàn)略，氣電集團(tuán)于2008年6月在香港注冊(cè)成立全資子公司國際貿(mào)易有限公司，將其作為氣電集團(tuán)在境外的天然氣資源采購平臺(tái)，促使其與多家國際LNG供貨商洽談并簽署長(zhǎng)期、現(xiàn)貨采購協(xié)議，實(shí)現(xiàn)資源“總買”；另一方面，氣電集團(tuán)在境內(nèi)進(jìn)口LNG并通過在境內(nèi)不同地區(qū)注冊(cè)成立貿(mào)易分公司負(fù)責(zé)在境內(nèi)各地分銷LNG，實(shí)現(xiàn)資源“總賣”，從而完整連接天然氣資源“總買總賣”的業(yè)務(wù)鏈條。針對(duì)“總買總賣”業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，我們通過分析、研究發(fā)現(xiàn)有以下特點(diǎn)：

①涉及兩個(gè)幣種、兩個(gè)市場(chǎng)、兩種匯率、兩種利率。國際貿(mào)易公司作為氣電集團(tuán)LNG境外采購平臺(tái)，面向國際LNG資源供應(yīng)商，需以美元支付貨款，而氣電集團(tuán)作為內(nèi)地進(jìn)口商將國際貿(mào)易公司采購的LNG在境內(nèi)銷售，銷售收入均為人民幣。整個(gè)貿(mào)易鏈條不僅橫跨香港及內(nèi)地兩地，且涉及美元及人民幣兩種貨幣；由于中國內(nèi)地對(duì)外匯實(shí)行管制，致使外匯融資額度緊、利率相對(duì)國際成熟市場(chǎng)高，而人民幣為非自由流通貨幣，使得中國內(nèi)地市場(chǎng)及境外市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)生不同的升值預(yù)期，因此就美元及人民幣而言，香港與內(nèi)地之間出現(xiàn)“兩個(gè)市場(chǎng)、兩個(gè)利率、兩個(gè)遠(yuǎn)期匯率”現(xiàn)象。

②收付時(shí)間差引發(fā)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)采購協(xié)議及進(jìn)口協(xié)議的規(guī)定，氣電集團(tuán)須在每次LNG船舶到港卸貨后針對(duì)每一船的卸載量將進(jìn)口LNG的貨款以美元結(jié)算并將貨款在較短的時(shí)間內(nèi)匯至國際貿(mào)易公司，同時(shí)，國際貿(mào)易公司在收到貨款后立即以美元對(duì)國際LNG供貨商支付國際采購貨款。在此過程中，氣電集團(tuán)需按即期匯率購匯并支付國際貿(mào)易公司，而由于長(zhǎng)期采購協(xié)議中規(guī)定了照付不議條款，且支付幣種為美元，而氣電集團(tuán)在境內(nèi)分銷LNG自下游客戶處收取的為人民幣貨款，所以，氣電集團(tuán)在合同期限內(nèi)將不可避免面臨購匯需求，且收付款之間存在一定的時(shí)間差，因此存在一定匯率風(fēng)險(xiǎn)。

③資金鏈面臨的風(fēng)險(xiǎn)。氣電集團(tuán)進(jìn)口LNG需針對(duì)每一船LNG在卸載后的一定周期內(nèi)一次性支付全部貨款，而境內(nèi)分銷是在通過接收站，終端客戶消耗后的一定周期內(nèi)根據(jù)實(shí)際用量分批次結(jié)算，進(jìn)而造成付款時(shí)間先于收款時(shí)間，在上下游業(yè)務(wù)嚴(yán)格按計(jì)劃執(zhí)行的情況下，通常在2～3個(gè)月。因此，形成墊資時(shí)間長(zhǎng)、金額大的現(xiàn)狀，同時(shí)，一旦上下游脫節(jié)，付款與收款的時(shí)間差還將進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)資金鏈的安全產(chǎn)生重大影響。氣電集團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表平均每月現(xiàn)金存量達(dá)數(shù)十億元人民幣，但多數(shù)現(xiàn)金分散在各合營公司，由于合營公司均為獨(dú)立法人，氣電集團(tuán)本部日常可動(dòng)用資金僅數(shù)億元人民幣。相比之下，通常一船LNG的進(jìn)口貨款約為5000萬美元，約合3.4億元人民幣，因此，氣電集團(tuán)利用本部可動(dòng)用資金調(diào)劑資金收付不匹配問題的能力有限。即便將下游客戶所支付的人民幣貨款統(tǒng)收至氣電集團(tuán)，整個(gè)貿(mào)易鏈條中仍存在收付款上的時(shí)間差。

2方案研發(fā)及風(fēng)險(xiǎn)分析

針對(duì)長(zhǎng)期外向型采購商務(wù)模式的特點(diǎn)，及現(xiàn)階段人民幣對(duì)美元遠(yuǎn)期升值預(yù)期的有利資金形勢(shì)，很多內(nèi)地企業(yè)選擇使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯（DeliverableForward，DF）來降低購匯成本，其操作為：境內(nèi)企業(yè)首先向境內(nèi)銀行申請(qǐng)外幣貸款，用于立即支付對(duì)境外的付款，同時(shí)，將原本用于購匯支付到境外的人民幣存為定期存款，再與銀行簽訂DF合同，約定在未來的某一時(shí)刻按DF合同約定的價(jià)格購買外匯，由于操作時(shí)將外幣貸款、人民幣定期存款及DF合同的期限設(shè)計(jì)為一致。因此在存款及各合同到期時(shí)，企業(yè)可用到期的存款進(jìn)行DF交割，并用于償還外幣貸款，即形成一套以DF為主的無風(fēng)險(xiǎn)外匯支付理財(cái)方案（下稱“DF方案”）。受到該方案的啟發(fā)，氣電集團(tuán)拓寬思路，多方搜集信息，經(jīng)過近3個(gè)月的研究和論證，并結(jié)合自身在貿(mào)易采購業(yè)務(wù)方面的特點(diǎn)，研究并制定了一套利用內(nèi)地及香港“兩個(gè)資金市場(chǎng)、兩個(gè)利率、兩個(gè)遠(yuǎn)期匯率”的特點(diǎn)、并以在香港進(jìn)行“無本金交割遠(yuǎn)期結(jié)售匯”為核心的貿(mào)易融資付匯理財(cái)方案（下稱“NDF方案”），選定由中國銀行股份有限公司（下稱“中國銀行”）及中國銀行（香港）有限公司（下稱“中銀香港”）在內(nèi)地及香港兩地同步實(shí)施：

2.1無本金交割遠(yuǎn)期結(jié)售匯（NDF）

NDF的定義：NDF是人民幣兌外匯的遠(yuǎn)期合約（Non-DeliverableForward，NDF），是由交易雙方事先約定未來人民幣與外匯兌換的日期、標(biāo)的金額和匯率，但在到期日不發(fā)生全額本金交割，而是根據(jù)市場(chǎng)參考即期匯率和事先約定的NDF合約匯率相比，在香港進(jìn)行軋差交割的一種遠(yuǎn)期外匯買賣交易。

①NDF方案的優(yōu)勢(shì)。NDF和DF的主要區(qū)別在于前者軋差結(jié)算并只在香港有交易市場(chǎng)，后者實(shí)換本金，可在內(nèi)地?cái)⒆觯诳刂茀R率風(fēng)險(xiǎn)的功能上，兩者并無差別，都是用于鎖定遠(yuǎn)期購匯匯率。但是由于現(xiàn)階段，香港資本市場(chǎng)對(duì)人民幣未來升值預(yù)期更加明顯，所以香港市場(chǎng)NDF（未來以人民幣購買美元）價(jià)格較境內(nèi)DF價(jià)格更低，對(duì)企業(yè)鎖定未來購匯成本更有利。尤其是自2009年第四季度開始，香港市場(chǎng)的NDF價(jià)格（紅線）較即期購匯價(jià)格（黑線）及內(nèi)地的DF價(jià)格（藍(lán)線）低很多。

②NDF業(yè)務(wù)的合規(guī)性。根據(jù)國家外匯管理局匯發(fā)[2006]52號(hào)《關(guān)于外匯指定銀行對(duì)客戶遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)有關(guān)外匯管理問題的通知》，內(nèi)地企業(yè)只能進(jìn)行DF業(yè)務(wù)（即遠(yuǎn)期結(jié)售匯履約應(yīng)以約定遠(yuǎn)期交易價(jià)格的合約本金全額交割，不得進(jìn)行差額交割），因此，雖然香港資本市場(chǎng)可鎖定較國內(nèi)更低的遠(yuǎn)期購匯成本，但境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行NDF交易存在障礙。針對(duì)國家外匯政策的限制，氣電集團(tuán)經(jīng)分析，確認(rèn)在香港注冊(cè)成立的國際貿(mào)易公司不受中國國家外匯管理規(guī)定對(duì)NDF交易的限制，氣電集團(tuán)抓住這一有利條件，利用國際貿(mào)易公司作為敘做NDF交易的平臺(tái)，在香港鎖定了較低的未來購匯成本。

③外匯風(fēng)險(xiǎn)的鎖定。雖然NDF交易是遠(yuǎn)期購匯的無本金交割，但如果企業(yè)未來不進(jìn)行真實(shí)的購匯交易，NDF交易本身不但不能鎖定風(fēng)險(xiǎn)，相反，未來的收益及損失存在很大的不確定性。但是在企業(yè)未來進(jìn)行購匯的情況下，企業(yè)未來購匯成本與NDF合約交割金額的總和將不因未來購匯時(shí)即期匯率的波動(dòng)而改變。例如，若氣電集團(tuán)于1年后支付5000萬美元貨款并簽訂以此為標(biāo)的物的一年期NDF合約，1年后，氣電集團(tuán)將按當(dāng)時(shí)的即期匯率購匯，同時(shí)，氣電集團(tuán)及銀行將比較NDF合約價(jià)及當(dāng)時(shí)的即期匯率計(jì)算并交割損益。若1年后的即期匯率價(jià)格高于NDF合約價(jià)，則氣電集團(tuán)將以高于NDF合約價(jià)的匯率購匯，而高出部分的增量成本將以NDF合約軋差交割方式由銀行付給氣電集團(tuán)；反之，若1年后的即期匯率低于NDF合約價(jià)，則氣電集團(tuán)將以低于NDF合約價(jià)的匯率購匯，而節(jié)省部分將以NDF合約軋差交割方式由氣電集團(tuán)付給銀行。因此，在確定未來真實(shí)購匯需求并簽訂NDF合約的情況下，氣電集團(tuán)可在NDF交易當(dāng)天鎖定遠(yuǎn)期購匯成本。2009年第四季度即期人民幣對(duì)美元的購匯成本約為6.83，但利用國際貿(mào)易公司在香港鎖定的NDF遠(yuǎn)期購匯成本僅為6.65至6.68，使氣電集團(tuán)在鎖定遠(yuǎn)期購匯成本的同時(shí)，獲得了無風(fēng)險(xiǎn)匯差收益。

2．2貿(mào)易融資（美元）

①利用美元融資付款及選擇香港進(jìn)行融資的原因。2009年，世界經(jīng)濟(jì)受到國際金融危機(jī)的考驗(yàn)，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行一次次降息使得世界范圍內(nèi)美元貸款利率降至歷史低點(diǎn)。在中國境外市場(chǎng)，以英國銀行家協(xié)會(huì)公布的美元3個(gè)月倫敦銀行間拆借利率（LondonInter-BankOfferedRate，LIBOR）為例，其在2009年底達(dá)到約0.24%的水平，達(dá)到自80年代以來的最低點(diǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)拋售美元，美元貨幣供應(yīng)量大有泛濫之勢(shì)。反觀中國國內(nèi)信貸市場(chǎng)，雖然受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，中國政府實(shí)行適度寬松的貨幣政策，但在市場(chǎng)上較為活躍的仍主要為人民幣，外匯貸款在內(nèi)地不僅在額度上從緊，在利率方面也相對(duì)香港等境外市場(chǎng)要高出許多。

②美元融資的機(jī)遇及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。考慮到境外市場(chǎng)充足的美元信貸額度和低廉的融資成本，氣電集團(tuán)決定不以購匯人（氣電集團(tuán)）名義在境內(nèi)申請(qǐng)美元貸款，而選擇通過內(nèi)保外貸的形式（國際貿(mào)易公司注冊(cè)資本小，不具備大額借款資質(zhì)），即氣電集團(tuán)利用自身在內(nèi)地中國銀行的資信為香港的國際貿(mào)易公司提供擔(dān)保，從而以國際貿(mào)易公司名義在香港進(jìn)行貿(mào)易融資，獲得低息美元貸款，并直接對(duì)外支付。2009年第四季度，內(nèi)地美元貸款成本約為6個(gè)月LI－BOR+100BP至200BP，但氣電集團(tuán)利用國際貿(mào)易公司在香港獲得的美元貸款成本僅為3個(gè)月LIBOR+30BP至50BP；但是，由于造成目前美元貸款低融資成本的主要原因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)，隨著近期世界各國經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇，美元融資成本面臨一定升幅預(yù)期，且從歷史經(jīng)驗(yàn)看，一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出實(shí)質(zhì)性回暖，融資成本將在短期內(nèi)迅速攀升。因此，考慮到中國境外市場(chǎng)美元融資成本已在歷史低位徘徊一段時(shí)間，氣電集團(tuán)為確保較低的融資利率，鎖定融資成本，決定采用利率掉期規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。

2.3利率掉期

①利率掉期的定義。利率掉期（InterestRateSwap，IRS）又稱“利率互換”，是同種貨幣不同類別利率之間的交換交易，一般不伴隨本金的交換，以固定利率與浮動(dòng)利率之間交換居多。當(dāng)利率處于低位時(shí)，企業(yè)可以通過簽訂IRS將浮動(dòng)利率形式的負(fù)債（如貸款利息）轉(zhuǎn)換為固定利率形式的負(fù)債（如貸款利息），達(dá)到規(guī)避利率走高而帶來負(fù)債成本上升、鎖定財(cái)務(wù)成本的目的。

②利率風(fēng)險(xiǎn)的鎖定。由于國際貿(mào)易公司在香港進(jìn)行貿(mào)易融資時(shí)，與銀行簽訂的貸款合同為浮動(dòng)利率，按季度支付3個(gè)月LIBOR及一定加成利率的利息。雖然就目前LIBOR走勢(shì)來看，浮動(dòng)利息的成本處于歷史低位，但為確保方案不暴露在利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)下，在敘做當(dāng)天將交易的收益及風(fēng)險(xiǎn)完全鎖定，氣電集團(tuán)決定由國際貿(mào)易公司與銀行簽署IRS協(xié)議，將貿(mào)易融資的貸款利率交換為固定利率。雖然掉期后固定利率比掉期前浮動(dòng)利率略高，但在交易敘做當(dāng)天已將利率風(fēng)險(xiǎn)完全鎖定，同時(shí)，掉期后的利率成本仍比內(nèi)地的美元浮動(dòng)利率融資成本低。2009年第四季度，在香港通過IRS鎖定的美元貸款利率約為年息1.15%～1.30%，較境內(nèi)美元貸款成本低約100BP。

2.4人民幣質(zhì)押

2009年第四季度，由于氣電集團(tuán)將在境內(nèi)分銷LNG獲得的人民幣貨款以1年期定期存款方式質(zhì)押在境內(nèi)中國銀行，可獲得2.25%的年息收益，較國際貿(mào)易公司在香港掉期后的美元貸款成本約高100BP。因此，存款收益在支付美元貸款成本后仍有盈余，形成本方案下一部分無風(fēng)險(xiǎn)資金收益（息差收益）。

2.5委托貸款

委托貸款，是指由政府部門、企事業(yè)單位及個(gè)人等委托人提供資金，由商業(yè)銀行作為受托人，根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助回收的貸款。在本理財(cái)方案中，氣電集團(tuán)委托海油財(cái)務(wù)公司向氣電集團(tuán)所屬控股公司發(fā)放貸款，同時(shí)，安排海油財(cái)務(wù)公司與借款公司簽訂授信協(xié)議，在委托貸款到期時(shí)，用海油財(cái)務(wù)公司貸款替換委托貸款（如尚有用款需求），保證及時(shí)、完整回收委托貸款并在理財(cái)方案到期時(shí)購匯支付國際貿(mào)易公司。綜上，NDF方案的操作為：首先，將境內(nèi)通過各貿(mào)易分公司分銷并集中上劃的銷售氣款以人民幣定期存款形式質(zhì)押在中國銀行北京分行獲取按年2.25%的利息，或通過海油財(cái)務(wù)公司向所屬控股公司發(fā)放委托貸款收取貸款利息；中銀香港據(jù)此向在香港的國際貿(mào)易公司提供等值同期美元貸款（IIF）用于支付境外LNG資源供應(yīng)商，同時(shí)，國際貿(mào)易公司與中國銀行簽訂美元利率掉期合同（IRS），將美元貸款利率鎖定在1.10%～2.00%之間；最后，再由國際貿(mào)易公司與中銀香港簽署無本金交割遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同（NDF），將集團(tuán)1年后支付國際貿(mào)易公司氣款的購匯價(jià)格鎖定在6.65～6.68之間。該方案的收益主要分為兩個(gè)部分：

①通過人民幣存款質(zhì)押進(jìn)行美元貸款，利用低美元貸款利率和同期較高人民幣存款利率賺取息差；

②利用1年期NDF，鎖定較當(dāng)前即期匯率低的遠(yuǎn)期購匯價(jià)格實(shí)現(xiàn)匯差收益。同時(shí)，該方案使用IRS鎖定美元貸款利率，規(guī)避了利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)方面，由于香港金融市場(chǎng)開放度高，并且與國際幾大金融中心接軌。因此，NDF及IRS市場(chǎng)交易活躍，價(jià)格透明，是成熟的交易市場(chǎng)，而氣電集團(tuán)NDF方案的交易對(duì)手中國銀行及中銀香港屬中資金融機(jī)構(gòu)，信譽(yù)高，違約風(fēng)險(xiǎn)較低。

3操作風(fēng)險(xiǎn)分析及制度的建立與完善

由于本次貿(mào)易融資付匯理財(cái)方案涉及金融衍生品交易，所以，方案本身及操作過程中的風(fēng)險(xiǎn)防范尤為重要。在經(jīng)過多次深入研究和討論后，氣電集團(tuán)認(rèn)為雖然該方案涉及兩項(xiàng)金融衍生品交易，但該方案的特點(diǎn)是兩項(xiàng)金融衍生交易組合實(shí)施，方案不僅可在無風(fēng)險(xiǎn)的情況下鎖定較低的購匯成本，同時(shí)，可規(guī)避因在境外進(jìn)行美元借款而帶來的利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，氣電集團(tuán)一方面在內(nèi)部積極推行該方案的審批和實(shí)施工作，另一方面，認(rèn)真、仔細(xì)地研討和制定相關(guān)制度和流程，以規(guī)避金融衍生品交易過程中的操作風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過一段時(shí)間的實(shí)踐，氣電集團(tuán)已形成了一套完整的針對(duì)NDF方案的操作流程及細(xì)則，規(guī)避在NDF方案審批和運(yùn)作當(dāng)中的操作風(fēng)險(xiǎn)。

4經(jīng)濟(jì)效益

截至2009年12月31日，氣電集團(tuán)共進(jìn)口5船液化天然氣，支付進(jìn)口天然氣款近2億美元，如果按期內(nèi)平均即期匯率6.8279購匯直接支付，氣電集團(tuán)共需支付人民幣約14億元人民幣。通過開展“無本金交割遠(yuǎn)期結(jié)售匯（NDF）+美元貿(mào)易融資（IIF）+利率掉期（IRS）+人民幣存款質(zhì)押+集團(tuán)內(nèi)部委托貸款”理財(cái)方案，氣電集團(tuán)利用“兩個(gè)市場(chǎng)、兩個(gè)利率、兩個(gè)遠(yuǎn)期匯率”的特點(diǎn)，抓住現(xiàn)時(shí)境外美元融資利率較低、境外人民幣升值預(yù)期高于中國內(nèi)地的機(jī)遇，針對(duì)以上5船采購及進(jìn)口全部實(shí)施了無風(fēng)險(xiǎn)融資付匯理財(cái)方案。因此，匯差方面，氣電集團(tuán)利用NDF鎖定的1年期遠(yuǎn)期購匯價(jià)格6.6861比即期匯率優(yōu)惠1418個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)匯差收益2966萬元人民幣。利差方面，全年累計(jì)質(zhì)押比例約為63%，按人民幣存款質(zhì)押年利率2.25%計(jì)算，質(zhì)押利息收益合計(jì)1976萬元人民幣；短期存款（7天通知）比例約為27%，按1.35%利率計(jì)算共收益利息501萬元人民幣；剩余約10%部分則通過財(cái)務(wù)公司以委托貸款形式貸給集團(tuán)下屬公司，年利息收益率為3.89%，約合人民幣584萬元，以上利息收入合計(jì)3060萬元人民幣；相比之下，美元貸款年平均利率1.15%，按NDF合約購匯價(jià)格折算，產(chǎn)生利息支出1371萬元人民幣，因此，本年共實(shí)現(xiàn)息差收益1688萬元人民幣。綜上，在本項(xiàng)業(yè)務(wù)中，氣電集團(tuán)2009年利用現(xiàn)金流14億元人民幣，在保證順利付款的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)資金收益共4655萬元人民幣，年化收益率為3.26%。

篇（4）

（1）使得買家和賣家的資料保密

（2）大規(guī)模集中購買而降低購買成本

（3）在稅收有利的國家或地區(qū)積聚盈利

（4）作為中介收取傭金

例如某企業(yè)A的業(yè)務(wù)模式主要通過制造子公司B生產(chǎn)產(chǎn)品，銷售子公司C通過購買B公司的制造產(chǎn)品向外出售來實(shí)現(xiàn)利潤。由于兩個(gè)子公司要分別向所在國繳納大量的所得稅而使A的利潤受到影響。因此可以通過在離岸綠洲建立貿(mào)易中介公司，以此逃避跨國公司內(nèi)部制造公司和銷售公司需要繳納的公司所得稅。于是A在開曼群島注冊(cè)了一家D中介貿(mào)易公司，B制造公司今后將產(chǎn)品以接近成本的價(jià)格先賣給D開曼中介貿(mào)易公司，再由貿(mào)易公司D把產(chǎn)品以接近市場(chǎng)正常的售價(jià)賣給A海外各國的銷售公司。這樣，制造公司和銷售公司由于產(chǎn)品的買賣差價(jià)都很小，所以，各自的銷售利潤接近于零，其負(fù)擔(dān)的公司所得稅自然大大降低了。由于開曼免征所得稅，因而大量的利潤留在了開曼的中介貿(mào)易公司，由此實(shí)現(xiàn)了A公司避稅的目的。

2、控股及投資活動(dòng)

離岸公司經(jīng)常被用來作為公司融資和投資控股的工具。世界上許多大型跨國企業(yè)都通過海外離岸公司來進(jìn)行跨國投資，而境內(nèi)許多海外上市公司為了更好的顯示其清晰的公司治理結(jié)構(gòu)，往往也通過設(shè)立海外離岸公司來連接境內(nèi)實(shí)體運(yùn)作與境外資本市場(chǎng)。該種業(yè)務(wù)操作的主要優(yōu)點(diǎn)是

（1）控制向海外分公司或相關(guān)企業(yè)的投資

（2）將下屬分公司或相關(guān)企的盈利與虧損平均而達(dá)到較低的實(shí)際稅率。

（3）向離岸轄區(qū)當(dāng)?shù)乇旧硐碛袃?yōu)惠稅率的借貸機(jī)構(gòu)借貸，因其借貸利率一般相對(duì)較低，從而使得借貸代價(jià)降低。

（4）擁有在海外的房產(chǎn)

（5）持有海內(nèi)外股票和債權(quán)

篇（5）

（1）我國進(jìn)出口貿(mào)易市場(chǎng)供應(yīng)減少。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的不斷進(jìn)行，我國涌現(xiàn)出一系列的進(jìn)出口貿(mào)易公司。但是由于沒有開展資本輸出，盈利方式比較單一，只是開展了簡(jiǎn)單的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。這些貿(mào)易公司主要是原料來自國外進(jìn)口，而產(chǎn)品銷往國外市場(chǎng)。在我國的國際貿(mào)易市場(chǎng)之中，美國是重要的貿(mào)易合作方，并且大部分美國超市產(chǎn)品都印有“中國制造”的標(biāo)志。但是，中美貿(mào)易之間的影響是雙向的。美國在2008年爆發(fā)金融危機(jī)以后，其國內(nèi)的消費(fèi)需求下降，從而導(dǎo)致進(jìn)口產(chǎn)品量逐漸下降，降低了我國進(jìn)出口貿(mào)易公司國外的市場(chǎng)份額，導(dǎo)致我國很多國際貿(mào)易公司出現(xiàn)不同程度的產(chǎn)品積壓。同時(shí)，首先我國的原料市場(chǎng)也多是來自國外，國際金融貿(mào)易的影響使得我國進(jìn)出口貿(mào)易公司的原料供應(yīng)出現(xiàn)不足。其次，我國是世界上的制造大國，但還不是制造業(yè)強(qiáng)國。我國制造業(yè)主要從事的是原創(chuàng)性較低的產(chǎn)品制造，相關(guān)的企業(yè)也普遍缺乏創(chuàng)新意識(shí)和專利意識(shí)。我國制造的產(chǎn)品多是電子類產(chǎn)品、化纖產(chǎn)品、服裝、鞋類與玩具等缺乏創(chuàng)意專利和勞動(dòng)密集型的產(chǎn)品，制造該類產(chǎn)品的附加價(jià)值較低。當(dāng)國際性的金融危機(jī)爆發(fā)之后，各個(gè)國家都會(huì)出現(xiàn)有一定變化的貿(mào)易保護(hù)性政策。這些政策的變化增加了國際貿(mào)易壁壘，導(dǎo)致我國低端產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)份額急劇減小。例如服裝、紡織、玩具等產(chǎn)業(yè)，在國際貿(mào)易的市場(chǎng)出口依靠性較高。在國際金融危機(jī)發(fā)生之后，經(jīng)營業(yè)績(jī)迅速減少。我國部分地區(qū)的服裝出口企業(yè)利潤不足1%，而在金融危機(jī)爆發(fā)后，國際訂單不足原來的1/3。利潤低，訂單少是我國金融危機(jī)后國際貿(mào)易制造面臨的問題。

（2）人民幣升值導(dǎo)致進(jìn)出口貿(mào)易公司將要面對(duì)一系列的經(jīng)營困境。由于受到國際金融危機(jī)的影響導(dǎo)致美元不斷地貶值，而人民幣加速升值，這樣將會(huì)導(dǎo)致出口到國外的產(chǎn)品價(jià)格急劇升高，從而增加了產(chǎn)品的成本。金融危機(jī)爆發(fā)后，有效地降低了各個(gè)國家的內(nèi)需，導(dǎo)致我國的產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的份額減小，我國的進(jìn)出口貿(mào)易公司的經(jīng)營壓力也隨之逐漸地增大。另外，隨著中國改革開放力度的增大，開放程度的提高，科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，提高了生產(chǎn)自動(dòng)化程度，中國地區(qū)的人力資源成本不斷地上升，中國企業(yè)也失去了勞動(dòng)力成本低廉的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，更加加劇了貿(mào)易公司的利潤降低。2008年美國爆發(fā)金融危機(jī)以來，導(dǎo)致美元呈現(xiàn)出不斷貶值的狀態(tài)，從而使我國大部分的出口貿(mào)易公司無法更好地解決經(jīng)營危機(jī)。當(dāng)然，人民幣的升值也進(jìn)一步提高了中國企業(yè)勞動(dòng)力、購置設(shè)備等投資成本。在成本持續(xù)升高，經(jīng)營現(xiàn)狀不夠景氣，一部分外國人會(huì)將投資成本撤出，這對(duì)于中外合資而言，無異于是滅頂之災(zāi)，對(duì)本企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響，有的時(shí)候還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

（3）國際金融危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致進(jìn)出口貿(mào)易公司面臨較為嚴(yán)重的生存風(fēng)險(xiǎn)。由于受到金融危機(jī)爆發(fā)的影響，大部分國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景往往是不夠樂觀的，甚至是看不到任何前景的，從而誘發(fā)國內(nèi)就業(yè)率降低和企業(yè)利潤率降低等現(xiàn)象，為了更好地緩解上述問題，各國政府不得不采取貿(mào)易保護(hù)主義政策，來實(shí)現(xiàn)國際貿(mào)易的順差。各國政府往往會(huì)采取例如限制污染性企業(yè)，要求綠色性質(zhì)和技術(shù)性的貿(mào)易保護(hù)手段。然而，這些措施將會(huì)導(dǎo)致目前我國大量附加值低的產(chǎn)品受到部分國家的抵制，在例如紡織品類、食品類、低端服裝等行業(yè)將會(huì)遭受比較嚴(yán)重的沖擊。同時(shí)，其他形式上的貿(mào)易保護(hù)策略，也會(huì)提高國際貿(mào)易壁壘，進(jìn)一步增加我國進(jìn)出口貿(mào)易公司的企業(yè)經(jīng)營難度。還有，一些關(guān)于中國產(chǎn)品質(zhì)量的問題出現(xiàn)，更加加劇了這一現(xiàn)象。我國在食品安全方面遭到了美國的肆意炒作，水產(chǎn)品上的安全問題及環(huán)境保護(hù)等問題嚴(yán)重影響了國際貿(mào)易上中國產(chǎn)品的信譽(yù)。貿(mào)易保護(hù)政策的出現(xiàn)和改變導(dǎo)致國際上的貿(mào)易摩擦?xí)r有發(fā)生。在貿(mào)易摩擦之中，大部分貿(mào)易公司會(huì)選擇忍氣吞聲，即使產(chǎn)品被退回，也不愿意通過其他手段來捍衛(wèi)自己的正當(dāng)權(quán)益，從而導(dǎo)致這些公司遭受比較大的經(jīng)濟(jì)損失。反之，如果能夠通過國際官司的方式來捍衛(wèi)自己的正當(dāng)權(quán)益，雖然維護(hù)了自身的名譽(yù)以及減少了大量的經(jīng)濟(jì)損失，但是高額的費(fèi)用也會(huì)為本企業(yè)將來的發(fā)展帶來更大的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，極其不利于我國企業(yè)的發(fā)展。另外，為了能夠暫時(shí)性地取消來自國外的訂單，就需要部分貿(mào)易公司面對(duì)激烈的國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，為了獲得發(fā)展不得不劍走偏鋒，采取賒賬銷售結(jié)算的方式。賒賬銷售結(jié)算的方式使得企業(yè)會(huì)隨之承擔(dān)國外商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響，增大收匯的風(fēng)險(xiǎn)。一旦全球性質(zhì)的金融危機(jī)爆發(fā)，制造企業(yè)的海外融資及國內(nèi)融資會(huì)受到嚴(yán)重的影響，從而導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)資金上的周轉(zhuǎn)不良。而這種情況下，企業(yè)解決問題的方式往往是依靠銀行來解決資金問題。但是，要想得到銀行的資金幫助，就需要接受高額的利率。

2解決金融危機(jī)的策略與基本方式

（1）轉(zhuǎn)變國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方式。國際金融危機(jī)爆發(fā)后，世界各國的經(jīng)濟(jì)都受到了嚴(yán)重的打擊，我國也不例外，從而暴露出我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中存在的缺陷和不足。我國大部分行業(yè)對(duì)產(chǎn)品出口產(chǎn)生了過度的依賴，但是國內(nèi)消費(fèi)者對(duì)這部分產(chǎn)品的需求量比較低。全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，國外的市場(chǎng)份額減少，國內(nèi)的市場(chǎng)需求不夠高，從而對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響。為了有效改善上述現(xiàn)狀，我國政府部門需要對(duì)已有的經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策進(jìn)行改革和創(chuàng)新，并采取一系列的方式來有效刺激國內(nèi)的消費(fèi)模式。可以采取的措施是兼顧收入和分配，增加醫(yī)療保險(xiǎn)，提高城鎮(zhèn)居民工資等方式。同時(shí)我國有潛力巨大的農(nóng)村消費(fèi)者，需要進(jìn)一步深入地挖掘。因此，為了應(yīng)對(duì)這種現(xiàn)狀，我國已經(jīng)頒布了一系列的惠農(nóng)利農(nóng)的政策，例如通過汽車下鄉(xiāng)、家電下鄉(xiāng)等手段，有效地拓展了農(nóng)村這片市場(chǎng)。此外，企業(yè)還需要對(duì)自身的產(chǎn)品進(jìn)行不斷的優(yōu)化，以更好地提升產(chǎn)品的附加價(jià)值。拉動(dòng)內(nèi)需，要達(dá)到的程度是，即使國外的消費(fèi)需求減少，這些產(chǎn)品的主要銷售仍是本國市場(chǎng)。

篇（6）

一、案情簡(jiǎn)介

2004年9月，大連一凡貿(mào)易公司向大連市A銀行提出申請(qǐng)，開立了金額為106萬美元、期限為提單后120天的遠(yuǎn)期信用證，合同的標(biāo)的物為進(jìn)口帶魚，運(yùn)輸方式為冷凍集裝箱運(yùn)輸，受益人為日本光良貿(mào)易公司。該年10月，A銀行收到了日本Y銀行寄來的全套單據(jù)，A銀行經(jīng)審核發(fā)現(xiàn)單據(jù)沒有問題，便將單據(jù)提示給一凡貿(mào)易公司要求承兌，此時(shí)，進(jìn)口商一凡公司提貨后發(fā)現(xiàn)該批貨物存在嚴(yán)重的質(zhì)量問題：魚內(nèi)臟部分脫落，魚身斷裂較多，外觀形體較差，遂向A銀行提出書面申請(qǐng)，要求與受益人協(xié)商后再辦理遠(yuǎn)期匯票承兌手續(xù)。A銀行電洽Y銀行并得到了Y銀行的確認(rèn)電。隨后貿(mào)易雙方圍繞商品降價(jià)和補(bǔ)償供貨兩方面進(jìn)行了艱難的協(xié)商，最后達(dá)成了“降價(jià)至78萬美元、2005年5月20日付款、4月底前補(bǔ)償供貨3000公噸”的新協(xié)議，A銀行在得到各方確認(rèn)后予以承兌。但光良貿(mào)易公司又一次拖延履約，4月底前并沒有補(bǔ)償供貨，致使進(jìn)口商一凡公司的內(nèi)貿(mào)合同難以執(zhí)行，陷入被國內(nèi)數(shù)家買方索賠的困境。于是一凡公司向光良公司提出分期付款的要求（5月20日先付23萬美元，余款56萬美元待光良公司履行協(xié)議后再付）。A銀行按期付出了第一期貨款，但光良公司卻一再拖延補(bǔ)貨，并指示Y銀行向A銀行追付余款。顯而易見，光良貿(mào)易公司是因?yàn)榈玫搅算y行的承兌和第一期付款想直接從銀行收款了之，并不想承擔(dān)補(bǔ)貨的義務(wù)，一凡公司認(rèn)為光良貿(mào)易公司的做法存在欺詐，便堅(jiān)決不同意支付余款。遂向當(dāng)?shù)厝嗣穹ㄔ禾岢錾暾?qǐng)，要求停止支付該信用證項(xiàng)下的56萬美元。大連市中級(jí)人民法院于12月向A銀行下發(fā)了止付令，止付金額為56萬美元，止付時(shí)間為6個(gè)月。 通常來說，此案下一步應(yīng)進(jìn)入司法程序。但光良貿(mào)易公司是日本的知名企業(yè)，在業(yè)界頗有地位，它利用關(guān)系找到了A銀行北京總行和大連市人民銀行,并通過人民銀行要求A銀行出示國內(nèi)立法中關(guān)于止付令的法律依據(jù)，同時(shí)向中國駐日本大使館遞函，聲稱要全部撤回光良貿(mào)易公司在遼寧省的全部投資，中止在建項(xiàng)目。A銀行受到各方壓力，考慮到光良公司的影響以及銀行已經(jīng)承兌的事實(shí)，只好遵照總行的命令，同一凡貿(mào)易公司一起向大連市中級(jí)人民法院申請(qǐng)撤銷了止付令，并全額付出了56萬美元的余款。一凡公司因?yàn)闆]有得到光良貿(mào)易公司3000公噸的補(bǔ)貨，又支付了內(nèi)貿(mào)合約中的違約款，損失高達(dá)400多萬元人民幣。

二、信用證支付方式的缺陷分析

這一則案例中進(jìn)口商損失巨大，其主要原因在于出口商利用信用證結(jié)算的特點(diǎn)，在違約的情況下仍取得了貨款。根據(jù)《跟單信用證統(tǒng)一慣例（2007年修訂本）》，即國際商會(huì)第600號(hào)出版物（簡(jiǎn)稱UCP600）對(duì)信用證所作的定義：“信用證意指一項(xiàng)約定，無論其如何命名或描述，該約定不可撤銷并因此構(gòu)成開證行對(duì)于相符提示予以兌付的確定承諾。”它的主要特點(diǎn)表現(xiàn)在三個(gè)方面：1、開證行承擔(dān)第一性付款責(zé)任。信用證屬于銀行信用，只要出口商遞交的單據(jù)“單證相符、單單相符”，開證行必須付款；2、信用證是一項(xiàng)自足文件，獨(dú)立于基礎(chǔ)合同，不受合同的約束；3、信用證是純單據(jù)業(yè)務(wù)，銀行只負(fù)責(zé)單據(jù)，不過問貨物。信用證存在的這些特點(diǎn)有利有弊，一方面，它極大地便利了國際貿(mào)易的進(jìn)行，促進(jìn)了現(xiàn)代國際貿(mào)易的發(fā)展，但另一方面，它也給參與交易的當(dāng)事人提供了違約甚至違法的可能，影響了交易活動(dòng)的正當(dāng)進(jìn)行。

從該則案例中歸納出信用證交易存在的主要缺陷有三點(diǎn)：

其一：在信用證支付中，銀行的付款責(zé)任和貿(mào)易雙方合約項(xiàng)下的履約責(zé)任是相分離的，交易中信用證的流程同貿(mào)易雙方的貿(mào)易流程是兩個(gè)不同的線路，銀行無法也無需對(duì)基礎(chǔ)交易過程實(shí)施有效的監(jiān)控。

其二：信用證交易本身業(yè)務(wù)的復(fù)雜性以及它在交易過程中具備的融資功能，使得詐騙分子常利用它從事詐騙活動(dòng)。其典型特征是在無基礎(chǔ)交易存在的情況下，通過“假買假賣”、“假單無貨”的操作方式，套取銀行融資或不知情的買家的定金或預(yù)付款。

其三：信用證機(jī)制本身的特性即“表面真實(shí)性”和“獨(dú)立性”使得欺詐者有機(jī)可乘，信用證項(xiàng)下銀行只過問單據(jù)，若單據(jù)與信用證條款表面一致即付款，而對(duì)與合同項(xiàng)下的貨物、服務(wù)及其它方面出現(xiàn)的問題概不負(fù)責(zé)。這使得在多年的國際貿(mào)易實(shí)踐中，不時(shí)發(fā)生信用證支付方式下賣方以次充好的欺詐案件，賣方“真單劣貨”，而根據(jù)獨(dú)立性原則銀行仍需付款，而使買方遭受損失，違背了公平貿(mào)易原則。

三、信用證支付方式下進(jìn)口商面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）賣方（受益人）偽造單據(jù)

是指受益人或他人以受益人的名義，利用信用證支付方式“憑單付款”的性質(zhì)，用偽造的單據(jù)進(jìn)行詐騙，而實(shí)際上并沒有交貨或者以次充好，通過偽造與信用證相符的單據(jù)，達(dá)到表面上的“單證相符”來騙取貨款。這是賣方詐騙中發(fā)生率最高的詐騙行為，對(duì)買方來講風(fēng)險(xiǎn)很大。

例如，國內(nèi)A公司與外商簽訂一筆價(jià)值400萬美元的進(jìn)口鋼材的合同。在A公司依約開出信用證后，外商在裝運(yùn)期內(nèi)發(fā)來傳真，稱貨物已如期裝運(yùn)。不久開證行收到由議付行轉(zhuǎn)來的全套單據(jù)，經(jīng)審核單據(jù)無不符點(diǎn)，開證行即對(duì)外承兌。一個(gè)多月后，A公司仍未收到貨，根據(jù)提單載明的信息（貨物于某東歐港口裝運(yùn)，在西歐某港口轉(zhuǎn)運(yùn)至國內(nèi)港口），于是向倫敦海事局進(jìn)行查詢，得到的消息是：在所述的裝船日未有該屬名船只在裝運(yùn)港裝運(yùn)鋼材。由此斷定這是一起典型的以偽造單據(jù)進(jìn)行的信用證詐騙。但此時(shí)信用證項(xiàng)下單據(jù)已經(jīng)開證行承兌，且據(jù)議付行反饋回的信息，該行已買斷票據(jù)，將融資款支付給了受益人。開證行被迫在承兌到期日對(duì)外付款，A公司損失慘重。

（二）賣方（受益人）短裝或“以次充好”

這種情況在實(shí)際業(yè)務(wù)中也比較常見，其特征是存在基礎(chǔ)交易，賣方也按期交貨，交單也符合要求，但單貨不符，賣方“以劣充優(yōu)”或者短裝，根據(jù)UCP600第26條b款規(guī)定，“載有諸如‘托運(yùn)人裝載和計(jì)數(shù)’或‘內(nèi)容據(jù)托運(yùn)人報(bào)稱’條款的運(yùn)輸單據(jù)可以接受”。一些不講誠信的出口商便利用這一點(diǎn)，在集裝箱內(nèi)裝入次貨、假貨或者少裝貨。雖然直接違約了，但因?yàn)閱螕?jù)符合要求，銀行會(huì)照常付款，最終受到損失的仍然是進(jìn)口商。

（三）受益人與船東合謀，欺詐進(jìn)口商

賣方所交單證中提單是最重要的物權(quán)單證，通常由船東或貨代出具，出口商單獨(dú)造假不易。因此實(shí)踐中，往往和船東合謀，共同欺詐，而這顯然加大了對(duì)進(jìn)口商的危害性與危險(xiǎn)性。具體來講，這種方式表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：

1、受益人在沒有實(shí)際裝運(yùn)貨物的情況下，與船東偽造提單及其他相關(guān)單據(jù)，憑以結(jié)匯，直接詐取款項(xiàng)。此種詐騙性質(zhì)最為嚴(yán)重。

2、受益人憑保函換取清潔提單。根據(jù)UCP600的規(guī)定，銀行只能接受清潔運(yùn)輸單據(jù)。如果貨物存在瑕疵，船東應(yīng)在提單上做出不清潔批注，這種做法也是對(duì)買方的保護(hù)，但出口商為了順利收匯，往往會(huì)向承運(yùn)人出具保函來換取清潔提單。這種做法直接損害了買方的利益，法律上可視作受益人和船東共同詐騙。

3、倒簽提單、順簽提單和預(yù)借提單。信用證中通常都有裝運(yùn)期的規(guī)定，提單日期不符合該日期就無法正常結(jié)匯，而實(shí)踐中往往因?yàn)楦鞣N情況，造成托運(yùn)人晚交貨物，為了順利結(jié)匯，一些出口商會(huì)要求承運(yùn)人于貨物裝船時(shí)預(yù)借提單，或裝船后倒簽提單以隱瞞延遲交貨的行為，這些做法都屬于違法行為。

四、 信用證方式下進(jìn)口商風(fēng)險(xiǎn)防范的措施

（一）簽約前做好資信調(diào)查

簽約前，進(jìn)口商可通過調(diào)查出口商的信息來審慎選擇交易伙伴，調(diào)查可借助各種途徑如政府或行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站、貿(mào)促會(huì)駐外機(jī)構(gòu)、中國銀行駐外辦事處或外國合作銀行、協(xié)作律師事務(wù)所和協(xié)作調(diào)查機(jī)構(gòu)、出口商所在國的資信評(píng)估機(jī)構(gòu)、商業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)等組織機(jī)構(gòu)，來核實(shí)外商的注冊(cè)登記情況、企業(yè)規(guī)模、實(shí)際辦公地點(diǎn)、生產(chǎn)實(shí)力、行業(yè)聲譽(yù)、銀行信用等情況，并據(jù)此建立出口商檔案，以供以后簽約、履約使用。

（二）嚴(yán)格、全面審單

進(jìn)口商在審核單據(jù)時(shí)，除應(yīng)審核單證、單單是否相符外，對(duì)單貨是否相符的情況也需關(guān)注，例如在遠(yuǎn)期信用證的情況下，買方已發(fā)現(xiàn)貨物質(zhì)量問題，走訴訟的途徑解決問題往往費(fèi)時(shí)費(fèi)力，進(jìn)口商這時(shí)應(yīng)嚴(yán)格審核單據(jù)，對(duì)單據(jù)中任何微小瑕疵不要放過，盡量通過提示單據(jù)不符的方式拒付或少付貨款，以保證自己的權(quán)益。另外對(duì)于出口商和船東共同造假的情況，進(jìn)口商需仔細(xì)審核提單等貨運(yùn)單據(jù)所填日期與貨物到達(dá)時(shí)間是否合理，或者通過網(wǎng)站了解船舶動(dòng)態(tài)，如果發(fā)現(xiàn)提單有倒簽的可能，可通過查詢航海日志，取得證據(jù)后向承運(yùn)人和出口商索賠。

（三）選擇合適的貿(mào)易術(shù)語

為防止出口商和船東或貨代合謀，偽造提單或倒簽提單等來侵害買方利益，在簽約時(shí)，進(jìn)口商可通過選擇合適的貿(mào)易術(shù)語來把握對(duì)船公司的選擇權(quán)。例如盡量以F組價(jià)格條件成交，由買方來租船訂艙，這樣進(jìn)口商可以選擇自己熟悉信任的信譽(yù)良好的船公司和，從而杜絕此類詐騙的發(fā)生。如果沒有按此簽約的話，買方也可以委托裝貨前到裝貨港檢查貨物，了解實(shí)際裝運(yùn)貨物的情況；若對(duì)運(yùn)輸船只不熟悉，也可以委托船公司、等協(xié)助調(diào)查船只情況。

（四）根據(jù)客戶的不同，開立不同條款的信用證

進(jìn)口商在申請(qǐng)開立信用證時(shí)，主要依據(jù)是合同，但實(shí)際執(zhí)行時(shí)，合同和信用證是分開的，因此進(jìn)口商應(yīng)注意信用證條款的開立，對(duì)不同的客戶，開立不同的條款，以保護(hù)自己的權(quán)益。例如在簽訂大宗商品進(jìn)口合同時(shí)，在信用證中應(yīng)對(duì)提單、保險(xiǎn)單、商業(yè)發(fā)票、商檢證書等提出明確而具體的要求，增加一些第三方的單證，例如要求出口商提供由權(quán)威的商檢機(jī)構(gòu)出具的檢驗(yàn)證書，以此來對(duì)出口商形成制約，防止其造假。

（五）合理利用“詐騙例外”原則

隨著信用證詐騙的日益盛行，對(duì)國際貿(mào)易的順利發(fā)展造成了障礙，2006年1月1日實(shí)行的《最高人民法院關(guān)于審理信用證糾紛案件若干問題的規(guī)定》對(duì)保護(hù)受害方提供了一些依據(jù)，信用證申請(qǐng)人可根據(jù)其中的“欺詐例外”原則就信用證項(xiàng)下受益人的詐騙行為要求法院出具禁付令，“欺詐例外”原則是指銀行在一般情況下需遵循信用證獨(dú)立易的原則，但如果買方確有證據(jù)證明賣方實(shí)施了欺詐行為，買方可通過向法院申請(qǐng)頒發(fā)止付令的方式對(duì)銀行的付款或承兌予以禁止。銀行可拒付貸款，欺詐可以說是信用證下不必支付的唯一例外，這在使用遠(yuǎn)期信用證下往往有所幫助，即期信用證下因?yàn)楦犊顣r(shí)間往往在前，而買方驗(yàn)貨在后，止付不太可能實(shí)現(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

①國際商會(huì)．ICC跟單信用證統(tǒng)一慣例（UCP600）（ICC600號(hào)出版物）．2007

②武義海. 對(duì)一宗進(jìn)口議付信用證終止支付一審判決案件的淺析[J]．對(duì)外經(jīng)貿(mào)實(shí)務(wù)，2011（7）

③周夢(mèng)，王敏濤．進(jìn)口商在信用證支付方式下的風(fēng)險(xiǎn)及防范[J]．中小企業(yè)管理與科技上旬，2010（8）

篇（7）

一、20__年度考核指標(biāo)完成情況（略）

回顧06年的工作，在具體運(yùn)作方面，有以下幾大措施：

（一）面對(duì)銀行系統(tǒng)改制，迅速調(diào)整戰(zhàn)略，全力兌付銀行信譽(yù)，確保資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)

20__年是我集團(tuán)公司主要支持銀行——農(nóng)行改/，！/制的一年，全年形勢(shì)跌宕起伏，先是農(nóng)行主要領(lǐng)導(dǎo)全面換屆，人事大調(diào)整，銀行信貸業(yè)務(wù)基本停止，只還不貸，以達(dá)到“淘汰一批、保留一批，支持一批”的目的，接著農(nóng)行整頓各項(xiàng)業(yè)務(wù)，按規(guī)范化要求，先后進(jìn)行了抵押物清理（要求兩證同時(shí)到位，重新評(píng)估抵押物價(jià)值），承兌真實(shí)性大檢查，授信額度合規(guī)清理，市分行自身審批額度減小，提高保證金額度、按期續(xù)存保證金等等，農(nóng)行的改變讓人眼花繚亂，衍生出的問題層出不窮。而貿(mào)易公司承兌正處在風(fēng)口浪尖上，首當(dāng)其沖受到最直接傷害。銀行的每一次行動(dòng)都帶給我們巨大的震撼，每個(gè)要求都像套在脖子上的枷鎖。因?yàn)椴荒苷３銎保Y金只還不貸，幾乎將我們推進(jìn)了絕境。由于授信額度大幅度減少，保證金不斷增加，讓我們流動(dòng)資金減少一大半。面對(duì)艱難險(xiǎn)境，貿(mào)易公司并沒有被此壓倒，我們積極調(diào)整戰(zhàn)略，將兌付銀行信譽(yù)變成壓倒一切的工作重點(diǎn)，確保資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)。通過實(shí)施銷售資源，壓縮庫存、配貨銷售，暫停重慶、化肥部部分業(yè)務(wù)等措施，成功達(dá)到了資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)，確保了我公司在銀行的信譽(yù)。20__年我公司全年兌付承兌(略去)，新辦承兌(略去)，無一筆承兌逾期，保持了農(nóng)行AA信譽(yù)。

（二）調(diào)整經(jīng)營策略，發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化資本運(yùn)作

面對(duì)資金大幅度減少的事實(shí)，我公司迅速調(diào)整經(jīng)營策略，盡可能做到少花錢、不花錢做好生意。將市場(chǎng)部業(yè)務(wù)列為20__年的主要業(yè)務(wù)，積極發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，將華僑集團(tuán)、洪發(fā)、智達(dá)、材料廠、陳其剛等十幾家企業(yè)發(fā)展成我們的網(wǎng)絡(luò)客戶，實(shí)行先收款后發(fā)貨，做活無本業(yè)務(wù)。同時(shí)，對(duì)各貨場(chǎng)的具體業(yè)務(wù)，我們積極發(fā)揮___品牌優(yōu)勢(shì)，通過配貨方式賒欠他人實(shí)物，讓我們做好了“無貨”生意，對(duì)占用資金量大、周轉(zhuǎn)時(shí)間長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，如重慶型材、化肥部尿素，都給予暫停，通過以上預(yù)收、賒欠、暫停三種方式，我們將資金使用發(fā)揮到了極至。盡管資金因銀行影響而減少，但業(yè)務(wù)量比20__年仍有提高，實(shí)現(xiàn)銷售收入億元，超額完成了董事局下達(dá)的億任務(wù)。

（三）鞏固鋼廠與我公司關(guān)系，確保位居第一的資源優(yōu)勢(shì)

廠家資源是鋼材貿(mào)易的前提。目前，我公司擁有水鋼、新鋼、漣鋼、冷鋼四大主要鋼廠資源，這么好的資源基礎(chǔ)是我公司全體同仁8年來辛苦奮斗的成果，并已成為我們的無形資產(chǎn)和核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，鞏固鋼廠與我公司關(guān)系，確保位居第一的資源優(yōu)勢(shì)仍是我們工作中的重要內(nèi)容。為了進(jìn)一步增進(jìn)了解、加深感情，我們借七一建黨活動(dòng)及圣誕、元旦長(zhǎng)假契機(jī)，邀請(qǐng)主要領(lǐng)導(dǎo)來___指導(dǎo)工作并游覽鳳凰。通過這些努力，我們與廠家關(guān)系明顯加強(qiáng)。在各鋼廠20__年度鋼材訂貨會(huì)上，分別與漣鋼簽定噸/月、新鋼噸/月、冷鋼噸/月、水鋼噸/月的年度銷售協(xié)議，該量位居___第一，為我們07年工作打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（四）、銷售能力進(jìn)一步鞏固，銷售方式更具特色，銷售量仍居首位

銷售是從事貿(mào)易工作的核心，20__年___鋼材市場(chǎng)并不樂觀，銷售形勢(shì)嚴(yán)峻。先是毅能公司在材料廠設(shè)立貨場(chǎng)，接著是勢(shì)力強(qiáng)大的大漢集團(tuán)挺進(jìn)___，還有三級(jí)鋼市場(chǎng)的普及化，這讓本來就激烈的鋼材市場(chǎng)充滿更多硝煙。面對(duì)這個(gè)硝煙戰(zhàn)場(chǎng)，我們沒有畏懼，憑借著___良好的企業(yè)文化，我們團(tuán)結(jié)一心，分工合作，各負(fù)其責(zé)，走工地、跑市場(chǎng)、融資金、要資源……業(yè)務(wù)能力得到進(jìn)一步加強(qiáng)。而銷售方式也向買斷價(jià)格和批量銷售發(fā)展，頗具特色。經(jīng)過共同努力，我公司20__年全年銷售鋼材9萬余噸，仍居___銷售首位，并涌現(xiàn)出很多優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)和人才，如：

顏興東率領(lǐng)的材料廠貨場(chǎng)仍是一支獨(dú)秀，月銷售量達(dá)4000余噸，穩(wěn)坐___貨場(chǎng)銷售第一的寶座；張華更是駕馭黔東分公司，長(zhǎng)驅(qū)直入、神出鬼沒，以靈活多變的方式，將生意做“活”了；魏尚成所管理的市場(chǎng)部，勇于突破銷售難關(guān)。

（五）員工支持公司整體戰(zhàn)略，不計(jì)個(gè)人得失，舍小家為大家，集體觀念得到發(fā)揚(yáng)

因受資金限制，化肥部不能正常冬儲(chǔ)，重慶分公司資源無法配給，南站漣鋼貨源也因部分直銷給了華僑集團(tuán)，造成銷量減少，加上鋼材資源的區(qū)域限制，很多貨場(chǎng)銷售額都受到了不同程度的沖擊，由于收入與績(jī)效掛鉤致使員工工資收入受到很大影響。但我公司員工都深明大義，不計(jì)較個(gè)人得失，舍小家為大家，默默奉獻(xiàn)，將___人的精神發(fā)揮得淋漓盡致。

（六）長(zhǎng)期實(shí)施零庫存策略，盡最大能力減少庫存占用金

公司六個(gè)貨場(chǎng)全年平均總庫存不超過噸，重慶貨場(chǎng)現(xiàn)庫存為零，大龍貨場(chǎng)最低時(shí)庫存量?jī)H為噸，就連銷售量最大的材料廠貨場(chǎng)最低時(shí)也僅余噸，06年全年實(shí)施了零庫存策略，通過限制貨場(chǎng)庫存，盡力減少庫存資金，加速資金流轉(zhuǎn)，同時(shí)也降低了鋼材降價(jià)可能帶來的虧損，降低了風(fēng)險(xiǎn)。

三、20__年工作體會(huì)

在過去的20__年里我們的主要精力全都放在資金上，為了銀行兌付，為了資金鏈，無暇顧及、關(guān)注自身業(yè)務(wù)發(fā)展。為了獲取客戶的預(yù)付款，不得不在明知虧損的情況下，仍舊大量收取貨款；為了維護(hù)承兌運(yùn)轉(zhuǎn)，不得不舍進(jìn)貨而進(jìn)行貼現(xiàn)，花錢兌付銀行……同時(shí)，承兌現(xiàn)金比無法達(dá)到鋼廠要求，貨款無法按時(shí)到位，

導(dǎo)致了鋼廠優(yōu)惠無法拿到，并且還要承受鋼廠收息和外部臨時(shí)借款利息，這些都導(dǎo)致了公司成本直接上升。因?yàn)橘Y金緊缺，我們無暇顧及周全，所以06年化肥部冬儲(chǔ)無法進(jìn)行，重慶分公司無資源配給，導(dǎo)致了兩貨場(chǎng)基本閑置，浪費(fèi)了大量的人力、物力、財(cái)力……這一切都讓我們心痛不已，而造成這一切的根本原因就是資金的短缺，是資金惹的禍。雖然我們完成了任務(wù)，但卻感覺不到任務(wù)完成的喜悅，我們?cè)趽?dān)心如果20__年流動(dòng)資金沒有得到很好的解決，我們只能被動(dòng)的工作，離我們想要達(dá)到的目的相距甚遠(yuǎn)。

20__年工作讓我們更加充分認(rèn)識(shí)到自身薄弱環(huán)節(jié)，面對(duì)重重困難，我們付出了很多艱辛和汗水，也正因如此才激發(fā)了我們的斗志，增強(qiáng)了我們的生命力，讓我們勇往直前！“冬天已過去，春還會(huì)遠(yuǎn)嗎？”所以這些問題難不倒我們，我們有信心在20__年打個(gè)勝利戰(zhàn)，因?yàn)開__集團(tuán)的主體在蒸蒸日上，加上我們貿(mào)易公司產(chǎn)業(yè)無可挑剔，我們具備別人無法超越的核心競(jìng)爭(zhēng)力，有一個(gè)齊心協(xié)力的團(tuán)隊(duì)以及擁有眾多高素質(zhì)的人才，這些都注定我們一定會(huì)成功。

四、存在的問題

（一）資金的不足影響了我公司業(yè)務(wù)開展和公司前景發(fā)展。

（二）業(yè)務(wù)利潤值不大。為了便于資金周轉(zhuǎn)，很多時(shí)候我們都無暇顧及價(jià)格就急于出售，雖然維持了資金鏈的順暢，卻導(dǎo)致了利潤的直接減少。因?yàn)橘Y金和資源兩方面的影響，約束了公司業(yè)務(wù)的開展，同時(shí)也導(dǎo)致了重慶分公司、化肥營銷部出現(xiàn)無貨可賣、人員閑置的現(xiàn)象。

（三）由于06年主要精力都放在解決資金缺口，對(duì)業(yè)務(wù)管理上有所放松。

（四）我們費(fèi)盡精力去填補(bǔ)資金缺口，以高代價(jià)維持資金鏈，這不得不使公司的成本增加。

四、20__年工作設(shè)想

20__年是金豬送福的一年，我公司爭(zhēng)取在金豬年突破3億產(chǎn)值，實(shí)現(xiàn)盈余（略）萬元，具體從以下幾點(diǎn)著手：

1、解決資金瓶頸問題，必須增加融資（略）萬元

農(nóng)行20__年我公司授信已經(jīng)完成，按要求20__年流貸、承兌在原規(guī)模上向下調(diào)（略），這點(diǎn)我們是很難改變的，只能寄希望于農(nóng)行增加些項(xiàng)目貸款，補(bǔ)充減少額。在20__年我們的融資重點(diǎn)將放在中行，東方紅公司將在中行融資（略）萬，在建行個(gè)人助業(yè)貸款融資（略）元。

2、狠抓重慶分公司業(yè)務(wù)

20__年我公司要狠抓重慶分公司業(yè)務(wù)，將其作為重點(diǎn)對(duì)象。要突破重慶業(yè)務(wù)，關(guān)鍵抓兩點(diǎn)：一是資金，二是資源。資金問題我們必須解決，在資源上我們將依靠水鋼的硬線和碳圓，再加上冷鋼的帶鋼。以重慶市場(chǎng)為基點(diǎn)打開西部發(fā)展大門。

3、做強(qiáng)做大東方紅有限責(zé)任公司

從融資角度看，___貿(mào)易公司的發(fā)展已受到總公司影響，要無限做大很難，只有維持目前規(guī)模。想方設(shè)法做大做強(qiáng)東方紅公司，才是我們的新出路。做好東方紅公司不僅融資要跟上，業(yè)務(wù)也要加強(qiáng)。南站必須掛出東方紅公司牌子，在管理上也須細(xì)化，在人員、資金、資源上都要與___貿(mào)易分開。

4、鞏固發(fā)展上游資源

鞏固目前已合作的四大鋼廠業(yè)務(wù)，特別是要將水鋼、冷鋼材料做大做強(qiáng)，同時(shí)要關(guān)注他們的新產(chǎn)品，成為新產(chǎn)品的經(jīng)銷單位。對(duì)重慶市場(chǎng)我們還要發(fā)展一、二家新的廠家以便及時(shí)補(bǔ)充資源。

5、化肥部立足特色產(chǎn)品，農(nóng)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)盈利

06年化肥部無力冬貯，因此靠冬貯盈利的渠道已行不通。20__年只有以復(fù)合肥、控釋肥銷售為主，并附帶銷售生化肥，立足特色、新產(chǎn)品兩方面。農(nóng)場(chǎng)在20__年微利情況下，爭(zhēng)取繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利。

篇（8）

關(guān)鍵詞：發(fā)電企業(yè) 境外資金 塊莖流動(dòng) 模式

目前，越來越多的境內(nèi)企業(yè)因貿(mào)易或境外投資在香港等境外地區(qū)儲(chǔ)備和積累資金，或是通過發(fā)行境外股份、債券、銀行融資等多方面融資渠道在境外籌集資金。因境內(nèi)外資金在資本項(xiàng)下跨境流動(dòng)的政策限制，許多企業(yè)在香港等境外地區(qū)沉淀了大量資金。如何通過合法渠道實(shí)現(xiàn)企業(yè)境外資金的跨境流動(dòng)已成為境內(nèi)大型企業(yè)亟待解決的重大課題。通過資金合法跨境流動(dòng)，亦可以進(jìn)一步完善企業(yè)融資體系，提升參與國際資本市場(chǎng)實(shí)力，降低融資成本，保障資金安全。下文將對(duì)資金跨境流動(dòng)的意義，以及企業(yè)境外資金跨境流動(dòng)的兩條渠道做簡(jiǎn)要分析，以資參考。

1 資金跨境流動(dòng)的意義

1.1 在國內(nèi)資金面緊張的情況下，利用海外低成本資金緩解國內(nèi)資金壓力，降低資金成本。2011年以來，國內(nèi)通貨膨脹高企，央行貨幣政策回歸穩(wěn)健，在提高法定準(zhǔn)備金率、控制銀行信貸規(guī)模、收緊流動(dòng)性的同時(shí)，多次上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，導(dǎo)致市場(chǎng)資金趨于緊張、資金成本上升明顯。在此背景下，企業(yè)以境內(nèi)銀行貸款為主的資金來源的穩(wěn)定性受到了顯著影響，財(cái)務(wù)成本壓力也顯著增加。反觀境外資本市場(chǎng)，伴隨歐美國家的寬松貨幣政策，資金成本維持低位。以香港為例，同等資信水平的企業(yè)在港銀行借款利率及債券發(fā)行利率大大低于國內(nèi)同期限貸款基準(zhǔn)利率及同期限、同資質(zhì)的債券收益率水平。以2011年9月為例，香港5年期債券平均利率水平為4.18%，較國內(nèi)5年期人民幣債券平均利率水平5.39%低1.2%；較國內(nèi)5年期貸款基準(zhǔn)利率水平7.05%低2.87%；通過境外融資，彌補(bǔ)境內(nèi)資金缺口，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外資金互動(dòng)，降低資金成本，對(duì)企業(yè)而言不無裨益。

1.2 吸收境外人民幣資金，有助于人民幣國際化，順應(yīng)中央經(jīng)濟(jì)政策。2011年8月17日，副總理在香港宣布了一系列中央政府支持香港發(fā)展、深化內(nèi)地與香港經(jīng)貿(mào)金融等方面合作的新的政策措施，其中包括支持香港發(fā)展成為離岸人民幣業(yè)務(wù)中心、擴(kuò)容境內(nèi)機(jī)構(gòu)赴港發(fā)債渠道和逐步開放境外人民幣投資境內(nèi)資本市場(chǎng)。因此，企業(yè)吸收境外人民幣資金，以低成本募集資金滿足“十二五”期間戰(zhàn)略發(fā)展的需要，并完善債務(wù)融資體系，提升自身參與國際資本市場(chǎng)的實(shí)力。

1.3 通過海外大宗貿(mào)易方式解決境外資金入境問題，不僅可以實(shí)現(xiàn)資金跨境流動(dòng)，還有利于促進(jìn)海外貿(mào)易的發(fā)展。利用境外資金為企業(yè)開展大宗貿(mào)易，目前較為可行的方式是通過向境外開展大宗貿(mào)易招標(biāo)采購方式，實(shí)現(xiàn)降低采購成本和大額資金回流的目的，同時(shí)可較快地在國際貿(mào)易市場(chǎng)形成影響力，提振企業(yè)的境外品牌形象，擴(kuò)大企業(yè)在國際市場(chǎng)的話語權(quán)。

2 通過海外煤炭大宗貿(mào)易方式入境

2.1 先決條件。①建立長(zhǎng)期的國際貿(mào)易平臺(tái)，形成穩(wěn)定的貿(mào)易現(xiàn)金流。②向境外付款的延遲期不長(zhǎng)于三個(gè)月，每年要實(shí)現(xiàn)四次以上貿(mào)易周轉(zhuǎn)。③境外大宗貿(mào)易的綜合成本（含貿(mào)易稅費(fèi)）低于國內(nèi)貿(mào)易成本；如高于國內(nèi)，其差值應(yīng)小于境內(nèi)、外融資成本差的一半。

2.2 方案設(shè)計(jì)

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2.2.1 境內(nèi)、外兩個(gè)操作平臺(tái)。香港平臺(tái)公司：作為境外資金的歸集平臺(tái)，歸集資金并安排還本付息等工作；作為國際煤炭大宗招標(biāo)采購主體，聯(lián)系礦方組織招標(biāo)采購。

國內(nèi)煤炭貿(mào)易公司：作為境內(nèi)資金源頭公司，負(fù)責(zé)接收電廠支付的煤款并委貸給企業(yè)，通過延遲付款半年方式實(shí)現(xiàn)資金入境；作為煤炭進(jìn)口方，安排煤炭進(jìn)口供應(yīng)至電廠。

2.2.2 香港平臺(tái)公司選擇。優(yōu)先選擇集團(tuán)在港子公司為香港平臺(tái)公司，原因如下：①選擇集團(tuán)在港子公司符合人民幣債融資投向“境外能源資源開發(fā)和收購項(xiàng)目”的要求，募集資金在集團(tuán)在港子公司內(nèi)部可在投資和貿(mào)易之間靈活調(diào)度。②避免在境內(nèi)企業(yè)使用資金時(shí)形成挪用上市公司資金風(fēng)險(xiǎn)。

2.2.3 國際煤炭大宗招標(biāo)采購模式。國際煤炭大宗招標(biāo)采購是國際煤炭采購的一種常用模式，可提高招標(biāo)方議價(jià)能力，降低采購價(jià)格。在海外煤炭?jī)r(jià)格（加相關(guān)稅費(fèi)）低于秦皇島煤價(jià)情況下，拿出部分煤量從境外采購，如單次貿(mào)易量達(dá)300萬噸，總價(jià)將達(dá)25億元，由香港平臺(tái)公司分批組織招標(biāo)采購，可實(shí)現(xiàn)25億元入境。

2.3 意義與風(fēng)險(xiǎn)。意義：①可降低資金成本，補(bǔ)充國內(nèi)流動(dòng)資金，并建立長(zhǎng)期境內(nèi)外資金互動(dòng)機(jī)制；②香港平臺(tái)公司、貿(mào)易公司建立防火墻，合理合法規(guī)避資金監(jiān)管；③可快速形成發(fā)電集團(tuán)在國際煤炭市場(chǎng)的影響力，提振形象，擴(kuò)大話語權(quán)，有利于集團(tuán)國際煤炭貿(mào)易的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施：①人民幣升值預(yù)期改變，國內(nèi)外利率差減小；②購煤電廠回款不及時(shí)；應(yīng)對(duì)措施：約定煤款付款時(shí)間，由集團(tuán)財(cái)務(wù)公司直接扣劃。③出現(xiàn)虧卡、虧噸、滯期、速遣等情況；應(yīng)對(duì)措施：招標(biāo)時(shí)約定相關(guān)條款，由貿(mào)易公司統(tǒng)一對(duì)外索賠。

3 通過境外主體投資境內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)方式入境

3.1 先決條件。①建立境內(nèi)的融資租賃公司（在商務(wù)部或地方商務(wù)部門注冊(cè)）。②各項(xiàng)稅費(fèi)合計(jì)小于境內(nèi)、外融資成本差。

3.2 方案設(shè)計(jì)

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3.2.1 境內(nèi)、外兩個(gè)操作平臺(tái)。香港平臺(tái)公司：為境內(nèi)融資租賃公司的投資主體；作為境外資金的歸集平臺(tái)，歸集資金并安排還本付息等工作。

境內(nèi)設(shè)立的外商投資融資租賃公司：作為境內(nèi)融資租賃平臺(tái)，向企業(yè)提供融資租賃服務(wù)，并按照境外融資的還本付息計(jì)劃安排境內(nèi)融資租賃的還本付息。

3.2.2 融資租賃業(yè)務(wù)。融資租賃，又稱金融租賃或財(cái)務(wù)租賃，是指出租人根據(jù)承租人對(duì)供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用。金融租賃公司需經(jīng)中國銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，外商投資企業(yè)、外國企業(yè)開展的融資租賃業(yè)務(wù)需經(jīng)商務(wù)部或地方商務(wù)部門批準(zhǔn)。融資租賃業(yè)務(wù)的成本初步估算為公司費(fèi)用1000萬元，以及支付香港股東利息7%的利息預(yù)提稅和5.6%的預(yù)提營業(yè)稅折算為融資總額的0.57%（以境內(nèi)外利率同為4.5%計(jì)算）。

3.2.3 利用境外杠桿融資。根據(jù)《外商投資租賃業(yè)管理辦法》第十六條規(guī)定：“為防范風(fēng)險(xiǎn)，保障經(jīng)營安全，外商投資融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一般不得超過凈資產(chǎn)總額的10倍”的規(guī)定，外商投資融資租賃公司可以獲得金額為凈資產(chǎn)10倍以內(nèi)的股東貸款。可利用香港平臺(tái)公司在香港銀行融資，并通過股東貸款形式將所有融資借給境內(nèi)租賃公司。從而利用境外杠桿融資擴(kuò)大資金入境規(guī)模，打通境內(nèi)外資金融資渠道。

3.3 意義與風(fēng)險(xiǎn)。意義：①打通了境內(nèi)外資金融通渠道；②香港與內(nèi)地息差促使獲得較低的融資成本；③可利用境外杠桿融資。風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施：資金周期匹配風(fēng)險(xiǎn)：香港融資周期與設(shè)備租賃周期不匹配，設(shè)備租賃一般在5年以上。應(yīng)對(duì)措施：長(zhǎng)期經(jīng)營需要持續(xù)獲得香港貸款或其他融資支持。

參考文獻(xiàn)：

篇（9）

從有關(guān)的數(shù)據(jù)可以看到，商品融資特別是黃金融資是國內(nèi)影子銀行重要一環(huán)，主要是在2010年開始急劇增加。這些商品融資不僅復(fù)雜不透明、融資鏈條長(zhǎng)，而且不少環(huán)節(jié)容易出現(xiàn)欺詐虛假行為，政府無法監(jiān)管而風(fēng)險(xiǎn)高。其融資過程如下：先是國內(nèi)貿(mào)易商透過國內(nèi)銀行開出信用證，一般是3至6個(gè)月；然后把信用證支付給離岸公司（如香港），離岸公司在獲得信用證之后，可作美元融資，再把商品進(jìn)口到國內(nèi)；在貿(mào)易公司獲得這些商品或黃金后，既可用作出售，也可藏在港口倉庫用以再抵押貸款，或再出口，而且這些商品可以反復(fù)抵押或多次抵押。也就是在這種過程中，國內(nèi)貿(mào)易商可以獲得低成本的銀行的高息人民幣資金。至于這些資金用途是什么流向哪里，銀行是不知道的。最后，國內(nèi)貿(mào)易公司在信用證到期還款時(shí)，有可能利用另一次同樣的融資來還之。

從上述商品融資的流程來看，它對(duì)整個(gè)國內(nèi)及國際市場(chǎng)的沖擊與影響一點(diǎn)都不可低估。首先，這種商品融資必然嚴(yán)重扭曲國內(nèi)的實(shí)際商品需求，造成這些商品價(jià)格劇烈的波動(dòng)。2013年國內(nèi)黃金融資的總量達(dá)到當(dāng)年黃金總產(chǎn)量的三分之一，試想，這種交易量的變化肯定對(duì)當(dāng)前黃金的價(jià)格產(chǎn)生不小的影響與沖擊。同時(shí)，早幾年國際市場(chǎng)黃金價(jià)格沖上頂點(diǎn)，估計(jì)國內(nèi)黃金融資也會(huì)起到推波助瀾的作用。

還有，早幾年國內(nèi)虛假貿(mào)易盛行，熱錢涌入中國，既與人民幣持續(xù)單邊升值有關(guān)，也與這種商品融資有關(guān)。而這種融資過程中制造的虛假貿(mào)易，不僅造成了大量熱錢涌入中國，不斷地推高國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)等資產(chǎn)之價(jià)格，也造成了整個(gè)商品價(jià)格、進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)失真，從而嚴(yán)重影響國內(nèi)企業(yè)及政府對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷與決策，影響中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

其次，這種商品融資不僅具有嚴(yán)重的融資套利傾向，即用境外低成本的資金轉(zhuǎn)換成高利息的人民幣，而且這些融資獲得高息的人民幣之后，會(huì)通過各種影子銀行渠道流入國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)及地方政府融資平臺(tái)。可以說，這些商品融資不僅會(huì)嚴(yán)重弱化央行的貨幣政策及對(duì)影子銀行治理，也可能給國內(nèi)金融體系帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。從整個(gè)商品融資鏈來看，如果整個(gè)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)，房地產(chǎn)的價(jià)格還在持續(xù)上漲，那么這些巨大的風(fēng)險(xiǎn)都可能隱藏起來。但是，如果國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)周期性調(diào)整，從而導(dǎo)致對(duì)商品需求下降，那么這些巨大的風(fēng)險(xiǎn)就可能暴露出來。特別是當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)周期性調(diào)整時(shí)，整個(gè)資金鏈某個(gè)環(huán)節(jié)就面臨著斷裂的危險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)暴露出來。可以說，當(dāng)前國內(nèi)住房市場(chǎng)已經(jīng)開始周期性調(diào)整了，再加人民幣匯率正在改變單邊波動(dòng)，那么商品融資資金鏈隨時(shí)都可能斷裂。對(duì)此，監(jiān)管部門不可小視。

篇（10）

美國反壟斷法的農(nóng)業(yè)例外

凱伯―沃爾斯塔德法案（Capper-Volstead Act）

“凱伯―沃爾斯塔德法案”的正式名稱為“授權(quán)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者結(jié)成聯(lián)盟的法案”（Act to Authorize Association of Producers of Agricultural Products），頒布于1922年，授權(quán)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者結(jié)成聯(lián)合體，共同加工、處理、銷售其所生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品，并為此簽署合同、協(xié)議或雇傭共同的銷售，不受壟斷法的約束。該法案所定義的“農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者”范圍較廣，包括農(nóng)民、種植者、牧場(chǎng)主、牛奶場(chǎng)主、干果或水果栽培者。這些農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者只要在形式上滿足該法案的要求（如一個(gè)成員只有一個(gè)投票權(quán)、每年分紅不得超過股本的8%以及只能經(jīng)營其成員生產(chǎn)的產(chǎn)品等），就可以組成各種形式的聯(lián)合體。受該法案保護(hù)的行為也較為廣泛，包括“加工、銷售前準(zhǔn)備、處理或銷售”，而且，其所指的“銷售”不僅包括在美國的跨州銷售（interstate commerce），也包括對(duì)國外市場(chǎng)的銷售（foreign commerce），即通常所說的“出口”。由于該法案使單個(gè)農(nóng)戶在免受反壟斷法約束的前提下能夠組成聯(lián)合體，增強(qiáng)了他們面對(duì)大的采購公司的談判力量，通過提高價(jià)格增加收益，因此出臺(tái)后受到了美國農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者的普遍歡迎。截止到1995年底，美國農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者共組成了4006個(gè)聯(lián)合體，涉及成員377萬戶。在“凱伯―沃爾斯塔德法案”初步獲得成功的基礎(chǔ)上，美國于1926年又頒布了“合作銷售法案”（Cooperative Marketing Act），進(jìn)一步擴(kuò)大了對(duì)農(nóng)業(yè)聯(lián)合體或其的授權(quán)范圍，允許農(nóng)民通過其聯(lián)合體或就產(chǎn)品、市場(chǎng)和價(jià)格等交換信息、加強(qiáng)協(xié)調(diào)，并不受反壟斷法的約束。同時(shí)，為防止農(nóng)產(chǎn)品購買商抵制農(nóng)民組成的聯(lián)合體，美國于1967年又頒布了“農(nóng)業(yè)公平行為法案”（Agricultural Fair Practices Act），規(guī)定如果購買商因?yàn)檗r(nóng)民組成聯(lián)合體而拒絕采購其產(chǎn)品或采取其他方式予以抵制，農(nóng)民可以向美國農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品購買商的不當(dāng)行為。

出口貿(mào)易公司法案（Export Trading Company Act）

該法案頒布于1982年，主要目的是通過鼓勵(lì)向生產(chǎn)商和供貨商提供更好的出口貿(mào)易服務(wù)、改善貿(mào)易融資條件等促進(jìn)美國的出口。其中一條重要的規(guī)定是，美國農(nóng)業(yè)部可向美國公司發(fā)放“審查許可”（certificate of review），授權(quán)這些公司組織合資出口的出口貿(mào)易公司或達(dá)成聯(lián)合的出口安排，從而達(dá)到規(guī)模效益、分散風(fēng)險(xiǎn)，并避免在國外市場(chǎng)上的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。此外，該法案第306節(jié)還明確規(guī)定不能根據(jù)反壟斷法對(duì)已獲得“審查許可”的公司提起“任何刑事或民事訴訟”，從而豁免了反壟斷法對(duì)這些公司的約束。出口貿(mào)易公司法案雖然并不專門針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品出口，但農(nóng)產(chǎn)品出口是其重點(diǎn)行業(yè)之一。在法案的前言部分就明確表示：“雖然美國是世界上首要的農(nóng)業(yè)出口國，但由于沒有通過出口貿(mào)易公司，許多農(nóng)產(chǎn)品并未廣泛和有效地得以銷售到國外市場(chǎng)。”而且，該法案生效后，主要的受益方之一也是農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營企業(yè)。據(jù)《美國商業(yè)》（Business America）統(tǒng)計(jì)，截止到1987年初，在累計(jì)頒發(fā)的71份“審查許可”中，有25份的經(jīng)營產(chǎn)品目錄中包括農(nóng)產(chǎn)品，其中15份則完全是農(nóng)產(chǎn)品，涉及的農(nóng)產(chǎn)品有大米、李子、葡萄干、櫻桃、山核桃等。另外，值得注意的是，從該法案受益的并不都是私營企業(yè)，部分也帶有明顯的政府色彩。例如，美國弗吉尼亞州港務(wù)局就曾成立一個(gè)非營利的公司―VEXTRAC有限公司，并獲得美國農(nóng)業(yè)部頒發(fā)的“審查許可”，被授權(quán)向該州的企業(yè)提供營銷、金融和運(yùn)輸服務(wù)。

篇（11）

邁世勒銀行前身是一家貿(mào)易公司，由本杰明邁世勒（BenjaminMetzler）于1674年在法蘭克福開辦，主要經(jīng)營布匹貿(mào)易。1728年，邁世勒第二代經(jīng)營者約翰杰里邁亞斯邁世勒（JohannJeremiasMetzler）開始經(jīng)營貨幣兌換業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了向金融業(yè)的轉(zhuǎn)型。

1771年，邁世勒第四代傳人弗里德里希邁世勒（FriedrichMetzler）參與經(jīng)營，在任時(shí)期，邁世勒銀行開始經(jīng)營高利潤的借貸業(yè)務(wù)、皇室的融資業(yè)務(wù)、政府債以及股票債券經(jīng)紀(jì)和資金托管業(yè)務(wù)，金融業(yè)成了邁世勒家族的支柱產(chǎn)業(yè)。

1933年，在經(jīng)營最惡劣的時(shí)期，掌門人阿爾伯特·馮·邁世勒（AlbertvonMetzler）親自到德累斯頓土地抵押銀行和中央土地抵押銀行學(xué)習(xí)抵押業(yè)務(wù)。后來阿爾伯特·馮·邁世勒被征入德國國防軍，之后戰(zhàn)敗被俘，直到1950才從西伯利亞返回，繼續(xù)經(jīng)營著邁世勒銀行。

1986年，邁世勒銀行轉(zhuǎn)型成有股份兩合公司，根據(jù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域成立法律上獨(dú)立的子公司，由邁世勒集團(tuán)控股，記名股份完全由邁世勒家族控制。

（來源：文章屋網(wǎng) ）