財務(wù)風(fēng)險防范論文大全11篇

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篇（1）

廣義的財務(wù)風(fēng)險是指由于多種因素的作用使企業(yè)不能實現(xiàn)預(yù)期財務(wù)收益，從而產(chǎn)生損失的可能性。財務(wù)風(fēng)險客觀存在于民營企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。財務(wù)風(fēng)險的存在，無疑會對民營企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。因此，對財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范進(jìn)行研究，以降低風(fēng)險、提高效益，具有十分重要的意義。

一、我國民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀

（一）機(jī)構(gòu)設(shè)置不健全，人員素質(zhì)偏低，財務(wù)管理職能未得到發(fā)揮

我國民營企業(yè)的組織形式以獨(dú)資、合伙及股份合作制形式存在，其經(jīng)營方式多數(shù)以家族式經(jīng)營為主，這必將造成企業(yè)管理水平落后，內(nèi)部分工模糊，職能不清等諸多問題。會計機(jī)構(gòu)的設(shè)置上存在兩種情況：一是設(shè)置會計機(jī)構(gòu)，但分工不明確，兼職多；二是有些小企業(yè)根本不設(shè)置會計崗位，只是在必須提交報表和納稅時才突擊編報予以應(yīng)付。民企的特殊性決定了會計機(jī)構(gòu)相對簡單，但各種性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)活動都會發(fā)生，這就決定了民企的會計人員業(yè)務(wù)技能要求比較全面，綜合能力要強(qiáng)。但目前很多民企在財會人員的任用上任人唯親，致使財務(wù)人員素質(zhì)不高，直接影響民企會計信息質(zhì)量的高低。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、產(chǎn)品的升級換代，如果還認(rèn)為會計就是“記賬”、“算賬”，那么財務(wù)管理的職能就無從發(fā)揮，有效的財務(wù)分析與預(yù)測信息就不能提供給管理者。

（二）財務(wù)會計制度形同虛設(shè)，內(nèi)控管理乏力

目前民企的投資者和經(jīng)營者缺乏基本的會計知識，企業(yè)自己設(shè)計規(guī)章制度的很少，會計憑經(jīng)驗和直覺做事較多，往往會給企業(yè)帶來不良影響，甚至造成無法挽回的損失。曾轟動全國的莊媽媽凈菜社宣布關(guān)門，負(fù)債近百萬元，究其原因是不懂財務(wù)管理和資金運(yùn)作，從而導(dǎo)致破產(chǎn)。

二、民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成原因

我國民營企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險的原因很多，不同的財務(wù)風(fēng)險形成的具體原因也不盡相同，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因。財務(wù)管理因決策失誤、管理不善及缺乏風(fēng)險意識等原因造成財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。

（一）民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的根本內(nèi)因

負(fù)債經(jīng)營和資金周轉(zhuǎn)慢是民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的根本內(nèi)因。財務(wù)風(fēng)險主要是指無法償還到期的負(fù)債而產(chǎn)生的危機(jī)，它與企業(yè)負(fù)債融資相伴而產(chǎn)生。對民營企業(yè)來說，負(fù)債經(jīng)營是一把雙刃劍，合理的債務(wù)有利于降低民營企業(yè)資金成本，給投資者帶來超額利益。反之，過度的負(fù)債則會加大民營企業(yè)經(jīng)營虧損，使企業(yè)增加財務(wù)危機(jī)成本，甚至?xí)铀倨髽I(yè)破產(chǎn)。同時資金周轉(zhuǎn)慢直接導(dǎo)致現(xiàn)金流量少，從而影響償債能力，由此產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險嚴(yán)重時可能會影響企業(yè)生存。

（二）民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要外因

外部環(huán)境的復(fù)雜多變是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要外因。影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的外部因素主要包括國民經(jīng)濟(jì)整體的形勢及行業(yè)景氣度，國家信貸以及外匯等政策的調(diào)整、銀行利率及匯率的波動、通貨膨脹程度等等。財務(wù)管理外部環(huán)境的變化有可能為企業(yè)帶來某種機(jī)會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅，因此財務(wù)管理系統(tǒng)必須適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，否則將直接威脅民營企業(yè)的生存。

（三）財務(wù)決策失誤是催化劑

財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的催化劑。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策和主觀決策現(xiàn)象，由此導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。例如，在固定資產(chǎn)投資決策中，由于對投資項目的可行性缺乏周密和系統(tǒng)的分析研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險，使企業(yè)承擔(dān)著到期付款的威脅，在一定程度上使企業(yè)風(fēng)險加劇。

（四）民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的另一個重要原因

內(nèi)部財務(wù)控制不合理是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的又一重要原因。在資金管理及使用、利益分配等方面，由于企業(yè)內(nèi)部各部門之間以及企業(yè)與上級之間存在權(quán)責(zé)不明、職責(zé)不清的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保障。例如，企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)率不高，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓無法實現(xiàn)銷售，或者材料物資變質(zhì)等。這勢必造成企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用上升，利潤下降，造成資金無效占用。同時長期庫存存貨，企業(yè)還要承擔(dān)市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失。進(jìn)而不進(jìn)行賒銷對象的資信調(diào)查，盲目擴(kuò)大賒銷金額，而且各部門之間沒有明確收款責(zé)任，導(dǎo)致大量壞賬的發(fā)生，加大了財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)。

三、民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范

財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)作為一個財務(wù)主體必然面臨財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)機(jī)制不穩(wěn)定并可能帶來財務(wù)損失，因此必須對財務(wù)風(fēng)險加以控制。所以，民營企業(yè)應(yīng)本著成本效益原則把財務(wù)風(fēng)險控制在一個合理的、可接受的范圍之內(nèi)。防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，主要應(yīng)做好以下工作：（一）建立企業(yè)內(nèi)部有效的企業(yè)制度和治理結(jié)構(gòu)

制度建設(shè)是保證企業(yè)能夠長期健康發(fā)展的重要條件。隨著家族企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)的逐步規(guī)范化，必須建立和完善企業(yè)的各項規(guī)章制度。建立完善的決策制度、財務(wù)制度、監(jiān)督制度、法人治理結(jié)構(gòu)等。要丟棄企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期憑經(jīng)驗管理的模式，建立規(guī)范的法人治理體制以及能夠相互制衡和約束的權(quán)利分配機(jī)制，保證企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和管理措施的實現(xiàn)。設(shè)置專門的機(jī)構(gòu)來討論與經(jīng)營相關(guān)的家族事務(wù)，包括家族理事會、家族控股公司和家族股東會等形式。這樣董事會成員能夠從繁雜的家族事務(wù)中脫身，集中精力考慮公司的戰(zhàn)略問題和創(chuàng)造長期的股東價值。

（二）樹立財務(wù)管理是企業(yè)管理核心的理念

企業(yè)管理的核心是財務(wù)管理，財務(wù)管理的核心是資金管理，把強(qiáng)化財務(wù)管理作為推行現(xiàn)代企業(yè)制度的重要內(nèi)容。由于資金的使用周轉(zhuǎn)牽涉到企業(yè)內(nèi)部的方方面面，企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)充分認(rèn)識到管好、用好、控制好資金不單是財務(wù)部門的職責(zé)，而是關(guān)系到企業(yè)的各個部門、各個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的大事。所以要層層落實，共同為企業(yè)資金的管理做出貢獻(xiàn)。

（三）增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險意識，建立有效的風(fēng)險防范處理機(jī)制

1、堅持謹(jǐn)慎性原則，建立風(fēng)險基金。即在損失發(fā)生以前以預(yù)提方式建立用于防范風(fēng)險損失的專項準(zhǔn)備金。如產(chǎn)品制造業(yè)可按一定規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)計提壞賬準(zhǔn)備金、商業(yè)流通企業(yè)計提商品削價準(zhǔn)備金，用以彌補(bǔ)風(fēng)險損失等。

2、建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)督制度。民營企業(yè)應(yīng)定期對相關(guān)財務(wù)比率進(jìn)行考核，加強(qiáng)流動資金的投放和管理，提高流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，進(jìn)而提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，增加企業(yè)的短期償債能力。另外，還需盤活存量資產(chǎn)，加快閑置設(shè)備的處理，將收回的資金償還債務(wù)。

（四）提高財務(wù)決策水平，建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

投資決策是企業(yè)重大經(jīng)營決策的主要內(nèi)容之一，其正確與否直接關(guān)系到財務(wù)管理工作的成敗。為防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。在決策過程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法，并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。對各種可行方案進(jìn)行決策時，切忌主觀臆斷。

財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中潛在的風(fēng)險進(jìn)行實時監(jiān)控的系統(tǒng)，對于經(jīng)營者來說，它能夠在財務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的萌芽階段采取有效的措施來改善企業(yè)經(jīng)營；對于投資者來說，可以在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險初露端倪時及時處理現(xiàn)有投資，以避免更大損失；對于供貨單位來說，可以在這種信號幫助下制定商業(yè)信用政策，以加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理等等。

（五）加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高營運(yùn)能力

加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理，防止不良資產(chǎn)產(chǎn)生，提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力是防范財務(wù)風(fēng)險重要的管理手段。從長期看，企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力直接影響到企業(yè)的整體盈利水平，而保持高盈利水平的企業(yè)往往是其負(fù)債能力高、財務(wù)風(fēng)險相對低的有效保證和標(biāo)志，一個健康企業(yè)的償債資金一般來源于其盈利，而非負(fù)債資金。因此，企業(yè)應(yīng)通過合理配置資產(chǎn)，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)等措施，促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提升，同時，較高盈利能力的企業(yè)往往享有較高的信譽(yù)和良好的企業(yè)形象，這也使得企業(yè)有較強(qiáng)的融資能力，相應(yīng)使企業(yè)有較強(qiáng)的抵御財務(wù)風(fēng)險的能力。

參考文獻(xiàn)：

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篇（2）

作為企業(yè)間的一項產(chǎn)權(quán)交易的并購行為在資本市場上日益增多。20世紀(jì)90年代初，全球企業(yè)并購金額約4000億美元，而到21世紀(jì)初，就上升到3.5萬億美元左右，企業(yè)并購迅速發(fā)展。國內(nèi)企業(yè)間的并購發(fā)展也比較快，并購作為資本運(yùn)營方式日益增多，其中出現(xiàn)了許多讓人關(guān)注的問題，尤其是其中存在的財務(wù)風(fēng)險顯得尤為突出。因此，分析企業(yè)并購過程中可能存在的風(fēng)險，研究相應(yīng)的措施以防患于未然，對于國有企業(yè)并購將起到積極的指導(dǎo)作用。

一、并購的含義和動因

企業(yè)并購，即企業(yè)之間的合并與收購行為。企業(yè)合并是指兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)合并組成一家公司，常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或更多的其他公司m。收購是企業(yè)通過現(xiàn)金或股權(quán)方式收購其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易行為。合并與收購兩者密不可分，它們分別從不同的角度界定了企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易行為。合并以導(dǎo)致一方或雙方喪失法人資格為特征。收購以用產(chǎn)權(quán)交易行為的方式取得對目標(biāo)公司的控制權(quán)力為特征。企業(yè)并購一般以獲取被并購企業(yè)一定數(shù)量的產(chǎn)權(quán)和主要控制權(quán)為目的。

企業(yè)并購的動因:一是謀求未來發(fā)展機(jī)會。如果一個企業(yè)打算擴(kuò)大其在特定行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營時，常采用的方法是并購行業(yè)中的其他企業(yè)。這樣，可以直接獲得正在經(jīng)營的優(yōu)勢，避免投資建廠延誤的時間，而且并購后企業(yè)采用統(tǒng)一價格政策，可以使他們得到的收益高于競爭時的收益。在生產(chǎn)領(lǐng)域，由于規(guī)模的擴(kuò)大，可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，利用新技術(shù)，減少供給短缺的可能性，充分利用未使用生產(chǎn)能力。在市場及分配領(lǐng)域，進(jìn)人新市場，擴(kuò)展現(xiàn)存分布網(wǎng)，增強(qiáng)產(chǎn)品市場控制力。

二是提高管理效率。企業(yè)現(xiàn)在的管理者以非標(biāo)準(zhǔn)方式經(jīng)營，當(dāng)其被更有效率的企業(yè)收購后，可以進(jìn)一步提高管理效率。或者當(dāng)管理者自身利益與現(xiàn)有股東的利益更好地協(xié)調(diào)時，也可以提高管理效率。企業(yè)的發(fā)展注重規(guī)模經(jīng)濟(jì)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)是由生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)兩個層次組成的，在管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)上，由于管理費(fèi)用可以在更大范圍內(nèi)分?jǐn)偅箚挝划a(chǎn)品的管理費(fèi)用大為減少。可以集中人力、物力和財力致力于新技術(shù)、新產(chǎn)品的開發(fā)。

三是達(dá)到合理避稅的目的。在稅法中規(guī)定了虧損遞延的條款，擁有較大盈利的企業(yè)往往考慮把那些擁有相當(dāng)數(shù)量累積虧損的企業(yè)作為并購對象，納稅收益作為企業(yè)現(xiàn)金流人的增加可以增加企業(yè)的價值。在換股并購中，收購公司既未收到現(xiàn)金也未收到資本收益，因而這一過程是免稅的。企業(yè)通過資產(chǎn)流動和轉(zhuǎn)移使資產(chǎn)所有者實現(xiàn)追加投資和資產(chǎn)多樣化的目的，并購方通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券換取目標(biāo)企業(yè)的股票，之后再轉(zhuǎn)換成股票。債券的利息可先從收人中扣除，然后再計算所得稅。

四是迅速籌集資金的需要。并購擁有大量資金盈余但股票市價偏低的企業(yè)，可以同時獲得其資金以彌補(bǔ)自身資金不足。因為籌集資金是發(fā)展迅速的企業(yè)面臨的一個難題，并購一家資金盈余的企業(yè)是一種有效的解決辦法。由于資產(chǎn)的重置成本通常高于其市價，在并購中企業(yè)熱衷于并購其他企業(yè)而不是重置資產(chǎn)。有效市場條件下，反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)價值的是以企業(yè)盈利能力為基礎(chǔ)的市場價值而非賬面價值，被兼并方企業(yè)資產(chǎn)的賣出價值往往出價較低，兼并后企業(yè)管理效率提高，職能部門改組降低有關(guān)費(fèi)用，這些都是并購籌資的有利條件。而且，隨著我國金融體制改革和國際經(jīng)濟(jì)一體化增強(qiáng)，使籌資渠道擴(kuò)展到國際金融市場，許多業(yè)績良好的企業(yè)出于壯大規(guī)模的考慮往往會采取并購的方法。

二、企業(yè)并購過程中的財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險是指由于并購定價、融資、支付等各項財務(wù)決策所引起的企業(yè)財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失的不確定性，是并購價值預(yù)期與價值實現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財務(wù)困境和財務(wù)危機(jī)。它存在于企業(yè)并購的整個流程中。

(一)計劃決策階段的財務(wù)風(fēng)險

在計劃決策階段，企業(yè)對并購環(huán)境進(jìn)行考察，對本企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的資金、管理等進(jìn)行合理的評價。在此過程中存在系統(tǒng)風(fēng)險和價值評估風(fēng)險。

1.系統(tǒng)風(fēng)險。是指影響企業(yè)并購的財務(wù)成果和財務(wù)狀況的不確定外部因素所帶來的財務(wù)風(fēng)險，包括:利率風(fēng)險、外匯風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險，等等。

2.價值評估風(fēng)險。價值評估風(fēng)險包括對自身和目標(biāo)企業(yè)價值的評估風(fēng)險。企業(yè)在做出并購決策時，必須判斷自身是否有足夠的實力去實施并購，其風(fēng)險主要體現(xiàn)在過高地估計了企業(yè)的實力或沒有充分地發(fā)掘企業(yè)的潛力;對目標(biāo)企業(yè)價值的評估風(fēng)險主要體現(xiàn)在對未來收益的大小和時間的預(yù)期，如果因信息真實或者在并購過程中存在腐敗行為，則都會導(dǎo)致并購企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機(jī)。

(二)并購交易執(zhí)行階段的財務(wù)風(fēng)險

在并購實施階段，企業(yè)要決定并購的融資策略和支付方式，從而產(chǎn)生融資風(fēng)險和支付風(fēng)險。

1.融資風(fēng)險。融資方式有內(nèi)部融資和外部融資。雖然內(nèi)部融資無須償還，無籌資成本，但會產(chǎn)生新的財務(wù)風(fēng)險。因為大量占用企業(yè)寶貴的流動資金，會降低企業(yè)對外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和適應(yīng)能力。外部融資包括權(quán)益融資、債務(wù)融資和混合性證券融資三種。權(quán)益融資可以迅速籌到大量資金，但企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)改變可能出現(xiàn)并購企業(yè)大股東喪失控股權(quán)的風(fēng)險。債務(wù)融資具有資金成本低，能帶來節(jié)稅利益和財務(wù)杠桿利益，但過高的負(fù)債會使資本結(jié)構(gòu)惡化，導(dǎo)致較高的償債風(fēng)險。混合性證券融資是指兼具債務(wù)和權(quán)益融資雙重特征的長期融資方式，通常包括可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資，企業(yè)不能自主調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換權(quán)的行使會帶來股權(quán)的分散，放棄行使權(quán)則又使企業(yè)面臨再融資的風(fēng)險。發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，企業(yè)可以使用較低的股息率，但會使公司面臨減少取得資金和增加財務(wù)負(fù)擔(dān)的風(fēng)險。2.支付風(fēng)險。并購主要有四種支付方式:現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、混合支付和杠桿收購。其風(fēng)險主要表現(xiàn)在現(xiàn)金支付產(chǎn)生的資金流動性風(fēng)險、匯率風(fēng)險、稅務(wù)風(fēng)險，股權(quán)支付的股權(quán)稀釋風(fēng)險，杠桿收購的償債風(fēng)險。不同支付方式選擇帶來的支付風(fēng)險最終表現(xiàn)為支付結(jié)構(gòu)不合理、現(xiàn)金支付過多從而使得整合運(yùn)營期間的資金壓力過大。

（三)并購運(yùn)營整合階段的財務(wù)風(fēng)險

1.流動性風(fēng)險。是指企業(yè)并購后由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，缺乏短期融資，導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難的可能性。并購活動會占用企業(yè)大量的流動性資源，從而降低企業(yè)對外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和調(diào)節(jié)能力，增加了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。

2.運(yùn)營風(fēng)險。是指并購企業(yè)在整合期內(nèi)由于相關(guān)企業(yè)財務(wù)組織管理制度及財務(wù)運(yùn)營過程和財務(wù)行為及財務(wù)管理人員財務(wù)失誤和財務(wù)波動等因素的影響，使并購企業(yè)實現(xiàn)財務(wù)收益與預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生背離，有遭受損失的機(jī)會和可能性。

三、防范企業(yè)并購產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的對策

(一)聘請經(jīng)驗豐富的中介機(jī)構(gòu)以合理確定目標(biāo)企業(yè)的價值

由于并購雙方信息不對稱狀況是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的根本原因，為了降低并購過程中的財務(wù)風(fēng)險，并購企業(yè)應(yīng)聘請中介機(jī)構(gòu)，包括經(jīng)紀(jì)人、CPA事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所等，在并購前對目標(biāo)公司進(jìn)行詳盡的審查和評價，對信息加以證實并擴(kuò)大調(diào)查取證的范圍。正確地對資產(chǎn)進(jìn)行評估，為并購雙方提供一個協(xié)商作價的基礎(chǔ)。并購方可以聘請投資銀行根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行全面策劃，對目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境、財務(wù)狀況和經(jīng)營能力進(jìn)行全面分析，采用合理的價值評估方法對同一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評估，從而對目標(biāo)企業(yè)的未來自由現(xiàn)金流量作出合理預(yù)測，降低財務(wù)風(fēng)險。

(二)統(tǒng)籌安排資金以降低融資風(fēng)險

并購企業(yè)應(yīng)確定并籌集并購所需要的資金。資金的籌措方式及數(shù)量大小與并購方采用的支付方式相關(guān)，而并購支付方式又是由并購企業(yè)的融資能力所決定的。并購企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身能獲得的流動性資源、股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動、目標(biāo)企業(yè)的稅收情況，對并購支付方式進(jìn)行設(shè)計，合理安排現(xiàn)金、債務(wù)、股權(quán)各方式的組合，以滿足收購雙方的需要。通常情況下，應(yīng)考慮買方支付現(xiàn)金能力的限度，力爭達(dá)到一個較合理的資本結(jié)構(gòu)，減輕收購后的巨大還貸壓力。

(三)加強(qiáng)營運(yùn)資金管理，提高支付能力

支付能力是企業(yè)資產(chǎn)流動性的外在表現(xiàn)，而流動性的強(qiáng)弱源于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理安排，所以必須通過資產(chǎn)負(fù)債相匹配，加強(qiáng)營運(yùn)資金的管理來降低財務(wù)風(fēng)險。其中較為有效的途徑是建立流動資產(chǎn)組合，在流動資產(chǎn)中，合理搭配現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款、存貨等，使資產(chǎn)的流動性與收益性同時兼顧，滿足并購企業(yè)支付能力的同時也降低財務(wù)風(fēng)險。

(四)通過法律保護(hù)降低財務(wù)風(fēng)險

篇（3）

2縮短企業(yè)的經(jīng)營周期

2.1強(qiáng)化應(yīng)收款項的管理①企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全客戶信用制度并通過市場調(diào)查等方式，合理確定信用方式和定價機(jī)制，銷售策略的制定要能反映市場的變化，通過靈活運(yùn)用銷售折讓、折扣、代銷、信用銷售、廣告宣傳等方式來不斷提高市場占有率。企業(yè)還應(yīng)當(dāng)建立健全客戶信用檔案制度，并對重要客戶的資信變動情況格外關(guān)注，對新發(fā)展的客戶和境外客戶，要建立完善的信用保證制度。②企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收款項的賬齡分析，評估客戶的償債能力，采取有效措施，力促應(yīng)收款項資金的回籠，減少企業(yè)呆壞賬損失的發(fā)生。③加強(qiáng)企業(yè)壞賬的管理，當(dāng)應(yīng)收賬款部分或全部無法收回時，要及時了解情況、查明原因并嚴(yán)格按照會計制度的規(guī)定進(jìn)行處理。

2.2強(qiáng)化存貨管理①企業(yè)應(yīng)當(dāng)對存貨驗收程序進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范，采用先進(jìn)的存貨管理方法和技術(shù)，對入庫存貨的數(shù)量、質(zhì)量、技術(shù)規(guī)格等方面進(jìn)行仔細(xì)檢查，查驗無誤后方可入庫。②企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨的日常保管工作，定期對存貨進(jìn)行檢查，建立存貨保管制度，嚴(yán)禁未經(jīng)授權(quán)的人員接觸存貨，對危險品、大批次存貨或貴重商品的發(fā)出應(yīng)當(dāng)實行特別授權(quán)。③對企業(yè)的市場供求、生產(chǎn)經(jīng)營計劃等進(jìn)行綜合考慮，對存貨的采購數(shù)量和日期要合理確定，以減少存貨資金的占用，充分利用信息系統(tǒng)，確保企業(yè)存貨處于最佳狀態(tài)。④倉儲部門應(yīng)當(dāng)詳細(xì)記錄存貨的收、發(fā)、存情況，并及時與財務(wù)部門進(jìn)行核對。⑤企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立存貨的定期盤點(diǎn)制度，以保證企業(yè)資產(chǎn)的完整和安全。企業(yè)要采取各種措施防止由于存貨短缺或積壓而導(dǎo)致生產(chǎn)中斷、流動資金占用過量甚至造成存貨貶值的風(fēng)險。加強(qiáng)應(yīng)收款項資金的回籠，減少呆、壞賬損失的發(fā)生，不斷提高應(yīng)收款項的周轉(zhuǎn)速度；在保證企業(yè)生產(chǎn)順利進(jìn)行的前提下，加速存貨的周轉(zhuǎn)，防止存貨積壓。通過強(qiáng)化應(yīng)收款項和存貨的管理，縮短企業(yè)的經(jīng)營周期，增強(qiáng)企業(yè)的流動性。

3正確處理企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略的關(guān)系

3.1發(fā)展戰(zhàn)略隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)競爭日益激烈，技術(shù)進(jìn)步日新月異，消費(fèi)者行為和國家政策的制定都有很大的不確定性。因此，明確企業(yè)的發(fā)展方向，找到適合企業(yè)持續(xù)經(jīng)營發(fā)展的路徑和清晰的市場定位是任何一家企業(yè)都面臨的關(guān)鍵問題，是保證企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的前提和核心。企業(yè)制定發(fā)展目標(biāo)時要注意避免兩個極端，一方面不能過于激進(jìn)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的實際情況突出主業(yè)，否則，盲目追求市場熱點(diǎn)擴(kuò)張過度可能導(dǎo)致經(jīng)營失敗。另一方面，發(fā)展目標(biāo)也不能制定得過于保守，過于保守的發(fā)展目標(biāo)會使企業(yè)喪失發(fā)展動力甚至丟失大好發(fā)展機(jī)遇。正確的發(fā)展戰(zhàn)略可以使企業(yè)明確發(fā)展方向，找準(zhǔn)市場定位；好的發(fā)展戰(zhàn)略可以有效避免企業(yè)盲目決策、浪費(fèi)資源，可以使企業(yè)的日常經(jīng)營管理和決策始終朝著正確的方向運(yùn)轉(zhuǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展動力和競爭力；好的發(fā)展戰(zhàn)略可以幫助企業(yè)提升決策水平，強(qiáng)化風(fēng)險管理能力，使得企業(yè)的經(jīng)營效率、效果和效益得到大幅提升，不斷增強(qiáng)企業(yè)自身的“造血”能力。

3.2籌資戰(zhàn)略企業(yè)應(yīng)該對自己所處內(nèi)外部環(huán)境的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢進(jìn)行充分的研究，根據(jù)企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略，對籌資原則、目標(biāo)、方式、渠道等重大問題進(jìn)行系統(tǒng)、長期的規(guī)劃。企業(yè)籌資應(yīng)當(dāng)遵循①可得性原則，也就是籌資時考慮資金流動是否存在障礙，包含公司治理是否符合證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管治要求、是否存在外幣資金管制、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否適應(yīng)投資者的要求等內(nèi)容；②低成本原則，在融資時要考慮資金成本的高與低；③穩(wěn)健性原則，關(guān)注融資結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)的投資方向的匹配等問題，通常情況下短期資產(chǎn)需要短期融資來源來支持，長期資產(chǎn)需要長期融資來源來支持，保持一定的融資穩(wěn)定性，讓企業(yè)不至于隨時面臨償債甚至破產(chǎn)清算的壓力；④提高競爭性原則，企業(yè)常常采取定向融資的方式來吸引投資者的投資，獲取資金時可能還會考慮對方的戰(zhàn)略投資者地位。企業(yè)應(yīng)根據(jù)實際情況和經(jīng)營發(fā)展的要求，對內(nèi)部融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資、資產(chǎn)銷售融資等方式進(jìn)行選擇或組合；不斷拓寬融資渠道，對籌資進(jìn)行合理的搭配，努力降低資金成本，以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資對資金的需要。

3.3投資戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略的主要問題是解決企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略期間投資的原則、目標(biāo)、方式、規(guī)模等重大問題。企業(yè)投資應(yīng)遵循①集中性原則，即把錢用在刀刃上，把有限的資金集中運(yùn)用到最能產(chǎn)生效益和最需要的項目上；②適度性原則，即投資時要本著適量、適時和風(fēng)險可控的原則；③權(quán)變性原則，即要靈活投資，不要刻板投資，要主動適應(yīng)環(huán)境的變化并隨著環(huán)境的變化對投資戰(zhàn)略作出適當(dāng)調(diào)整，這一原則強(qiáng)調(diào)了投資戰(zhàn)略要緊密關(guān)注政策環(huán)境、市場環(huán)境、技術(shù)環(huán)境甚至是消費(fèi)市場環(huán)境，適時、適當(dāng)?shù)貙?zhàn)略進(jìn)行調(diào)整；④協(xié)同性原則，即為了獲取良好的整體效益，企業(yè)應(yīng)根據(jù)一定的比例將資金運(yùn)用于不同的生產(chǎn)要素上。企業(yè)還要設(shè)計、安排好投資方式和投資規(guī)模等問題，確保投資方式與企業(yè)管理風(fēng)險能力相協(xié)調(diào)，投資規(guī)模與企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)。投資時要關(guān)注投資風(fēng)險和企業(yè)管理投資風(fēng)險的能力和水平，不可在缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險控制程序和能力的情況下投資高風(fēng)險、高回報項目，以免企業(yè)陷入巨大的風(fēng)險之中。籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的子戰(zhàn)略，二者都從屬于發(fā)展戰(zhàn)略。故籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略應(yīng)體現(xiàn)企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的要求，企業(yè)要籌集到適量的資金然后把籌集到的資金有效地投放到有需要的項目和領(lǐng)域，使得企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略得以實現(xiàn)。

3.4強(qiáng)化資金管控資金是企業(yè)的“血液”，是流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)。為此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)資金的集中管理，建立和完善資金審驗、授權(quán)、批準(zhǔn)等相關(guān)管理制度，科學(xué)確定投融資戰(zhàn)略規(guī)劃和目標(biāo)，明確投資、籌資、運(yùn)營等各個環(huán)節(jié)的崗位分工和職責(zé)權(quán)限，通過定期或不定期地對資金活動情況進(jìn)行評價和檢查來確保資金的有效運(yùn)行和安全。①不斷提升企業(yè)籌資決策水平，注意資本結(jié)構(gòu)的合理性和穩(wěn)定性，資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性或不合理，可能導(dǎo)致籌資成本過高或無效融資，甚至引發(fā)企業(yè)債務(wù)危機(jī)；②減少或避免投資決策失誤，過于保守或激進(jìn)的投資決策，可能導(dǎo)致企業(yè)資金使用效率不高或資金鏈斷裂；③合理調(diào)度資金，保證生產(chǎn)經(jīng)營活動順利進(jìn)行，避免因資金調(diào)度不合理而可能導(dǎo)致企業(yè)陷入資金冗余或財務(wù)困境；④避免由于資金管控不嚴(yán)而可能導(dǎo)致企業(yè)的資金被侵占、抽逃、挪用或遭受欺詐；⑤對大額資金的付出應(yīng)當(dāng)實行領(lǐng)導(dǎo)集體聯(lián)簽制度。

篇（4）

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)各個財務(wù)環(huán)節(jié)，是各種風(fēng)險因素在企業(yè)財務(wù)上的集中體現(xiàn)。一般包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險、利率風(fēng)險以及匯率風(fēng)險。

1.2企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型

1.1.1籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險是指企業(yè)在籌資活動中由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化或籌資來源結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素來給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。

1.1.2投資風(fēng)險

投資風(fēng)險是指企業(yè)在投資活動中，由于受到某種難以預(yù)計或控制的因素的影響，給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性，致使投資收益率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的風(fēng)險。

1.1.3現(xiàn)金流量風(fēng)險

現(xiàn)金流量風(fēng)險是指企業(yè)現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時間上不一致所形成的風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)問題，可能會導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境、收益下降，也可能給企業(yè)帶來信用危機(jī)，使企業(yè)的形象和聲譽(yù)遭受嚴(yán)重?fù)p失，最終陷入財務(wù)困境，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。

1.1.4利率風(fēng)險

利率風(fēng)險是指在一定時期內(nèi)由于利率水平的不確定變動而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，利率是資金的價格，是調(diào)節(jié)貨幣市場資金供求的杠桿。



2防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的對策

企業(yè)常見財務(wù)風(fēng)險的規(guī)避方法不外乎三種：風(fēng)險回避、損失控制、風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁。

2.1籌資風(fēng)險防范對策

2.1.1籌資風(fēng)險的風(fēng)險回避方法

籌資風(fēng)險的回避方法主要是指在各種可供選擇籌資方案中進(jìn)行風(fēng)險分析，選擇風(fēng)險小的籌資方案，設(shè)法回避一些風(fēng)險較大而且很難把握的籌資活動。

2.1.2籌資風(fēng)險的損失控制方法

籌資風(fēng)險的損失控制方法就企業(yè)籌資來看，要合理進(jìn)行籌資風(fēng)險的控制，需要采用多元化的籌資策略，合理安排負(fù)債比率與結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)風(fēng)險分散化，降低整體籌資方案的風(fēng)險程度。這是控制籌資風(fēng)險的關(guān)鍵。這里要強(qiáng)調(diào)的是，盡管債務(wù)資金越多，企業(yè)籌資風(fēng)險也越大，但那種為避免籌資風(fēng)險的而拒絕舉債的做法也是不恰當(dāng)?shù)摹＊?/p>

2.1.3籌資風(fēng)險的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁方法

風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁的目的是將可能由自己承擔(dān)的風(fēng)險損失轉(zhuǎn)由其他人來承擔(dān)。在企業(yè)籌資活動中主要通過保險、尋找借款擔(dān)保人等方法將部分財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給他人。也可考慮在企業(yè)因負(fù)債經(jīng)營失敗而陷入財務(wù)困境時，通過實施債務(wù)重組，將部分債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，或通過其他企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，挽救企業(yè)經(jīng)營不力的局面，從而避免因資不抵債而導(dǎo)致的破產(chǎn)風(fēng)險。

2.2企業(yè)的投資風(fēng)險

2.2.1風(fēng)險回避

風(fēng)險回避是風(fēng)險控制最徹底的方式，采取有效的風(fēng)險回避措施能夠在風(fēng)險事件發(fā)生之前完全消除某一特定風(fēng)險來避免損失，而其他風(fēng)險控制手段僅能通過降低風(fēng)險發(fā)生的概率和損失程度來減輕風(fēng)險發(fā)生的潛在影響。

2.2.2損失控制

損失控制是指采取各種措施減少風(fēng)險發(fā)生的概率，或在風(fēng)險發(fā)生后減輕損失的程度。損失控制是一種積極的風(fēng)險控制手段，它可以克服風(fēng)險回避的種種局限性。根據(jù)損失控制的目的區(qū)分，損失控制可以區(qū)分為損失預(yù)防和損失減輕兩種。損失預(yù)防是通過強(qiáng)化風(fēng)險管理，在事先采取措施，阻止風(fēng)險的發(fā)生，這就要求企業(yè)在投資決策階段加強(qiáng)決策的科學(xué)性，采取多元化投資策略，來減輕或消除風(fēng)險發(fā)生的機(jī)會。而損失減輕則是指在損失發(fā)生時或損失發(fā)生后，為減輕損失程度而采取的各種措施。

2.2.3風(fēng)險轉(zhuǎn)移

風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指企業(yè)將自己不能承擔(dān)或不愿承擔(dān)的以及超過自身承擔(dān)能力的風(fēng)險損失，通過若干技術(shù)和經(jīng)濟(jì)手段轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)的一種措施。這類風(fēng)險轉(zhuǎn)移方法與風(fēng)險回避、損失控制的不同之處在于，它并非放棄或中止風(fēng)險機(jī)會，也不是對風(fēng)險所致的損失采取措施加以改善，而是將損失的責(zé)任轉(zhuǎn)移給他人，從而間接降低自身的損失。風(fēng)險轉(zhuǎn)移分為保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移兩種。保險轉(zhuǎn)移是指投資者向保險公司投保，以繳納保險費(fèi)為條件，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司承擔(dān)。非保險轉(zhuǎn)移是指不向保險公司投保，而是用其他途徑將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給別人。2.3企業(yè)的現(xiàn)金流量風(fēng)險防范

.現(xiàn)金使用中風(fēng)險的防范。企業(yè)在流動資金運(yùn)作中往往會出現(xiàn)現(xiàn)金流量缺口。為了防范現(xiàn)金流量缺口的出現(xiàn)給企業(yè)帶來的臨時財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)做出現(xiàn)金流量預(yù)測，企業(yè)的現(xiàn)金預(yù)算是財務(wù)預(yù)算的核心。通過現(xiàn)金預(yù)算可以使企業(yè)保持較高的盈利水平，同時保持一定的流動性，并根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用水平?jīng)Q定負(fù)債的種類結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。

2.4企業(yè)的利率風(fēng)險規(guī)避方法

利率風(fēng)險的回避主要是要選擇對企業(yè)自身有利的利率：固定利率或浮動利率。例如企業(yè)如果根據(jù)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)形勢判斷未來市場利率將上漲，則應(yīng)該選擇固定利率的方法來籌集資金以便鎖定成本，在投資活動中在應(yīng)選擇浮動利率債券以便分享未來利率上漲所帶來投資收益的增加。反之，如果預(yù)期市場利率下跌，則在企業(yè)投資活動中應(yīng)選擇浮動利率的債務(wù)籌資方式，在投資活動中則應(yīng)選擇固定利率債券，來保證投資收益不受損失。

2.4.1利率風(fēng)險的損失控制方法

企業(yè)在投融資活動中要采用損失控制方法來規(guī)避利率，主要就是在企業(yè)投融資活動中，盡量實現(xiàn)多元化的投融資組合策略。如為避免因企業(yè)預(yù)期利率失誤而造成的利率風(fēng)險，安排一部分資金通過固定利率方法籌集，另一部分資金浮動利率通過籌集。同樣地，在企業(yè)投資活動中，一部分資金用于固定利率債券投資，一部分資金用于浮動利率債券投資。這樣，無論是市場利率上漲還是下跌，總有一部分增加的投資收益可以彌補(bǔ)投資損失。

篇（5）

1、國債發(fā)行額與財政赤字額的互動

財政赤字既可能是由被動發(fā)生收不抵支現(xiàn)象引起的，也可能是政府為刺激總需求而主動采用的一種積極財政政策。1997年以前，我國財政赤字主要是收入增長緩慢而支出膨脹引起的，實施積極財政政策以后，財政赤字的彌補(bǔ)，主要有三種方法：一是用歷年的財政盈余；二是以貨幣融資形式向中央銀行借款；三是以債務(wù)融資形式向社會發(fā)行國債。我國1986年以來政府財政全為赤字，《中華人民共和國預(yù)算法》現(xiàn)已明確規(guī)定財政不允許向銀行透支。因此，財政赤字只能靠債務(wù)融資來彌補(bǔ)。從財政赤字與國債發(fā)行額的關(guān)系來看，赤字是原發(fā)性的，債務(wù)是由赤字派生的，二者在數(shù)量上具有正相關(guān)性，財政赤字高的年份，國債發(fā)行額也較高，近年來的實際情況也是如此（見表1）。但是，現(xiàn)在存在的問題是債務(wù)發(fā)生并不純粹是被動發(fā)生的，債務(wù)額與赤字額具有相互推動的發(fā)展趨勢。其中一個原因是由于宏觀調(diào)控政策的需要，把增發(fā)國債作為積極財政政策的操作工具，主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其資金回報率較低，隨著國債規(guī)模的擴(kuò)張，還本付息額也迅速增加，國債規(guī)模的迅速擴(kuò)張反過來推動財政赤字的急劇攀升，陷入借新債還舊債的惡性循環(huán)當(dāng)中，如1997年國債發(fā)行額為2412.03億元，同年的還本信息額為1820.40億元，還本付息額占發(fā)行額的75.47%，在財政收入不可能有較大增長的情況下，中央財政的償債成本和償債風(fēng)險都相應(yīng)增加。

2、低債務(wù)負(fù)擔(dān)率與高債務(wù)依存度并存

國債負(fù)擔(dān)率（國債余額／當(dāng)年GDP）反映了負(fù)債規(guī)模與一國嘗債總體經(jīng)濟(jì)實力的對比關(guān)系，這一指標(biāo)對不同國家有著不同的實際意義，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的債務(wù)是建立在雄厚的財政經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的，整個國家對債務(wù)的承載能力較強(qiáng)，其國債負(fù)擔(dān)率可以高些，如《馬約》規(guī)定歐盟成員國這一指標(biāo)上限為60%，而發(fā)展中國家由于經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實力較差，其債務(wù)負(fù)擔(dān)率也應(yīng)較低，一般國家應(yīng)不超過45%。我國的國債負(fù)擔(dān)率一直低于17%，2001年也僅為16.3%，遠(yuǎn)低于國際警戒線。但是從動態(tài)分析，我國國債負(fù)擔(dān)率近年來增長很快，由1990年的4.5%，迅速提高到2001年的16.3%。

從財政對國債的依賴程度和財政承載債務(wù)的能力上看，則需要考察國債依存度和償債率兩個指標(biāo)。由于我國國債的發(fā)行和償還都是由中央政府操作的，在分稅制條件下，真正能衡量國債所蘊(yùn)涵的財政風(fēng)險的應(yīng)為中央財政的債務(wù)依存度和償債率，所以研究中央財政的債務(wù)依存度和償債率也更有實際意義。

中央財政的債務(wù)依存度是指當(dāng)年國債發(fā)行額與中央財政支出（包括國債還本付息額）的比重，它反映了中央財政支出對國債的依賴程度。債務(wù)依存度過高，表明財政支出過度依賴于債務(wù)收入，財政處于相對脆弱的狀態(tài)，因為國債畢竟是一種有償收入，高依存度對財政的未來發(fā)展形成潛在的威脅。國際上公認(rèn)的控制線為25%-30%，而我國的財政依存度表現(xiàn)出不斷上升的趨勢，從1994年開始超出國際警戒線，1999年高達(dá)62.49%（見表1），是國際警戒線的兩倍多，也是美國、日本、英國等發(fā)達(dá)國家的3-10倍。顯然，中央財政支出有60%的資金來源于國債收入，財政風(fēng)險較大。

表1財政收支與國債有關(guān)指標(biāo)

附圖

資料來源：2001年中國統(tǒng)計年鑒

反映中央財政償還債務(wù)能力的指標(biāo)是償債率，即當(dāng)年國債還本付息額與中央財政收入的比重，這一指標(biāo)越高，說明中央財政的還本付息壓力越大，償還能力越弱，國債的承受能力越差。從國際經(jīng)驗來看，償債率的安全線為8%-10%，警戒線為22%，1990年我國中央政府的償債率為11.43%，1998年迅速攀升為45.91%，是國際警戒線的兩倍多，近兩年雖然有所下降，但仍然高于國際警戒線（見表1）。考慮到我國財政收入大幅增長的潛力不大，加之國債發(fā)行期限多為中期，還本付息相對集中，國債的償還困難還是較大的。

上述分析表明，我國國民經(jīng)濟(jì)總體應(yīng)債能力相對較強(qiáng)，而財政本身特別是中央財政對國債的承載能力有限，也從一個側(cè)面反映了財政收入占GDP比重和中央財政收入占全國財政收入比重過低，既壓縮了國債繼續(xù)增加發(fā)行的合理空間，也說明潛藏著財政債務(wù)風(fēng)險。

3、國債籌資成本硬約束與投資收益隱性化

國債籌資是有代價的，到期償還本金是不言而喻的，同時還要支付國債利息。國債是以國家信用為基礎(chǔ)的借貸形式，其發(fā)行主體是政府，在所有的本幣市場參與者中信譽(yù)最高，信用風(fēng)險最小，流通性能好，變現(xiàn)能力強(qiáng)。正因為國債具有這些特征，西方國家一般都以國債收益率作為金融市場的基準(zhǔn)利率，從投資者角度來看，投資是國家政權(quán)擔(dān)保的此種金融產(chǎn)品最安全，風(fēng)險幾乎為零。因此，國債利率通常低于銀行同期存款利率。我國的情況與此正好相反，由于缺乏科學(xué)的債券定價方法和基準(zhǔn)利率形成機(jī)制，債券發(fā)行定價反而比照銀行儲蓄存款利率，國債利率比同期存款利率高出1-3個百分點(diǎn)（見表2）。

表21990-1996年銀行儲蓄利率與國債利率表單位：%

附圖

資料來源：袁東：《中國證券市場論》，東方出版社，1997年，250頁。

近年來雖然二者利差在減少，但國債利率仍高于銀行存款利率。1999年發(fā)行的2、3、5年期國債利率分別是2.55%、2.89%、3.14%，而同期銀行存款利率分別是2.43%、2.70%、2.88%。使利率高低與風(fēng)險大小相悖，同時也增加了國債的利息支出，1997、1998年的利息支出分別高達(dá)563.3億元和763.6億元。甚至有個別種類國債的真實利率高于產(chǎn)出增長率，如1998年第一期、第二期憑證式國債、30年期的特種國債利率偏高，從而增加了國債的籌資成本。

國債是信用性質(zhì)的財政收入，是一種集借、用、還三者于一體的政策融資工具，其主要特點(diǎn)就是國債資金使用的有償性。國債資金的償還就要考慮它的使用效益。國債資金的使用效益包括社會效益和經(jīng)濟(jì)效益兩方面：從社會效益來看，通過國債投資，可以增強(qiáng)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力，改變社會消費(fèi)與投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有利于環(huán)境保護(hù)等，但這些溢出效應(yīng)是隱性的，很難用投資收益率等指標(biāo)衡量的，因此、在短期內(nèi)不能作為國債的償還基礎(chǔ)。從經(jīng)濟(jì)效益上看，國債資金主要用于彌補(bǔ)財政赤字和還本付息，用于生產(chǎn)建設(shè)上的比例很小，況且基礎(chǔ)設(shè)施投資的盈利水平較低，想用這些投資項目的盈利來償還國債是不現(xiàn)實的，國債投資的自償能力是十分有限的。

4、隱性債務(wù)顯性化

隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和體制改革的深化，將促使以前的隱性債務(wù)顯性化。目前我國尚存在各種形式的債務(wù)，雖然在名義上不是中央財政的債務(wù)，但在性質(zhì)上類似于國債的國家債務(wù)，在實際運(yùn)作中將由中央財政承擔(dān)其中的大部分支付責(zé)任，最終構(gòu)成中央財政的實際債務(wù)組成部分。

(1)社會保障資金債務(wù)。改革開放以前，我國實行的是低工資、廣就業(yè)、多補(bǔ)助的收入分配制度，養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療等社會保障全部由國家和企業(yè)承擔(dān)，個人未形成養(yǎng)老積累，也不承擔(dān)任何費(fèi)用。改革開放以來，我國新的社會保障制度也逐漸形成，這就產(chǎn)生了彌補(bǔ)歷史欠帳，支持國企改革，對原有職工的償債問題，這部分債務(wù)具有很大的不確定性，取決于未來經(jīng)濟(jì)增長率、實際工資率、利息率和人口因素等參數(shù)的變化。按照世界銀行1997年測算結(jié)果，我國養(yǎng)老金隱性債務(wù)為1994年GDP的46%-69%，即21468～32202億元，而他們最近的一項測算則認(rèn)為在1998年中國養(yǎng)老金隱性債務(wù)占到GDP的94%(DorfmanandSin,2000)。即使最保守的估算，按下限計算這部分債務(wù)也達(dá)2萬億以上。

(2)國有銀行不良貸款形成的國家隱性債務(wù)。在我國的全部金融資產(chǎn)中，銀行資產(chǎn)占85%以上，但由于多種原因，我國四大國有商業(yè)銀行不良貸款比重居高不下，1995年末為21.4%，以后逐年有所增加，2000年末高達(dá)29.2%，國有商業(yè)銀行不良貸款總規(guī)模至少在27000億元以上；四大國有商業(yè)銀行在1997～2000年由于國有企業(yè)改制而核銷呆壞帳1829億；截止2000年末，在四大國有商業(yè)銀行開戶的企業(yè)中，逃廢債企業(yè)達(dá)32140戶，懸空銀行貸款本息達(dá)1851億元；三家政策性銀行的不良資產(chǎn)，根據(jù)朱民1999年提供的數(shù)據(jù)也在3000億元左右。而以上也僅是冰山一角。

(3)糧食企業(yè)在采購和流通中累積的虧損債務(wù)，目前高達(dá)2000多億元，這最終也將成為政府負(fù)擔(dān)的債務(wù)。

(4)截止2001年底，全國拖欠當(dāng)年國家統(tǒng)一政策規(guī)定的工資65億元，占應(yīng)發(fā)工資總額的1.8%。

我國國有經(jīng)濟(jì)是由財政、銀行、國有企業(yè)三部分組成，政府財政實質(zhì)上為銀行的不良貸款和企業(yè)債務(wù)提供擔(dān)保，為社會保障提供資金來源，在動員銀行和企業(yè)最大潛力仍存在缺口的情況下，上述隱性債務(wù)必將最終由財政負(fù)擔(dān)，其本質(zhì)與國債是相同的。所以說，雖然名義國債負(fù)擔(dān)率低于國際警戒線，但如果在名義國債規(guī)模基礎(chǔ)上，再加上社會保障資金缺口、國有商業(yè)銀行和政策性銀行的不良資產(chǎn)債務(wù)、糧食企業(yè)虧損掛帳、各級政府欠發(fā)工資等隱性債務(wù)計算在內(nèi)，我國財政債務(wù)至少在5萬億元以上，占我國GDP的50%以上，即國債總體負(fù)擔(dān)率超過50%，財政債務(wù)風(fēng)險是不言而喻的。

5、外債風(fēng)險雖小，但成本較高

財政債務(wù)包括國內(nèi)債務(wù)和國外債務(wù)兩部分，近年來總的趨勢是內(nèi)債規(guī)模大幅增長，而外債負(fù)擔(dān)相對減少，外債風(fēng)險相對較小。一是外債余額增幅較小，由1995年的1056.90億美元增加到2001年的1700余億美元，個別年份甚至絕對減少，如1999年。二是從外債風(fēng)險指標(biāo)上看，2000年我國外債的償債率為9.2%，債務(wù)率為52.1%，遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)的警戒線（即償債率為25%，債務(wù)率為100%），2000年我國外債負(fù)債率為13.5%，也低于同期世界平均水平。三是從外債償還期限結(jié)構(gòu)上看，2000年長期外債余額占全部外債余額的91.0%，而短期外債余額僅占9.0%。四是我國外匯儲備逐年增長，到2000年已達(dá)1655.74億美元，為外債償還提供了堅實的基礎(chǔ)。可見，我國的外債規(guī)模、債務(wù)風(fēng)險指標(biāo)與國民經(jīng)濟(jì)增長速度和外匯儲備比較起來，其負(fù)擔(dān)較為合理，均在國力可承受范圍內(nèi)。

但是，另一方面，從外債借款成本來看，貸款利率較高的國際商業(yè)銀行貸款占主導(dǎo)地位，2000年國際商業(yè)貸款余額占整個外債余額的65%，而利率較低的外國政府貸款和國際金融組織貸款僅占16.9%和18.1%，這必然導(dǎo)致我國外債的借款成本提高。從外債幣種結(jié)構(gòu)上看，幣種單一，主要是美元和日元，外債幣種缺乏多樣化，增加了外債的匯率風(fēng)險，因此，對外債風(fēng)險同樣不能掉以輕心，仍需加強(qiáng)外債風(fēng)險管理。

二、財政債務(wù)風(fēng)險的防范

積極財政政策的效應(yīng)是雙重的，在充分發(fā)揮其促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長正面效應(yīng)的同時，必須看到積極財政政策也導(dǎo)致國債規(guī)模有所擴(kuò)大，進(jìn)而放大財政債務(wù)風(fēng)險的負(fù)面影響。為此，應(yīng)針對財政債務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)特征，采取有效措施，防范與化解財政債務(wù)風(fēng)險。

1、適時淡出積極財政政策

一般而言，財政政策的行政色彩較濃，人為因素較大，往往側(cè)重于需求管理，是一種熨平經(jīng)濟(jì)周期的短期措施。我國1998年制定并實施積極財政政策之初，只是把它作為一項應(yīng)對東南嚴(yán)金融危機(jī)的特殊手段。而數(shù)年連續(xù)實施積極財政政策，已經(jīng)使這一短期政策長期化了。但社會經(jīng)濟(jì)及財政方面深層次的問題并沒有從根本上得到解決，卻積累了大量財政債務(wù)風(fēng)險。因此，有必要適時調(diào)整財政政策，逐步淡出積極財政政策，控制財政赤字規(guī)模，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，提高財政支出效率，深化預(yù)算制度改革，規(guī)范財政分配秩序，完善稅費(fèi)改革。

2、控制國債規(guī)模，調(diào)整國債結(jié)構(gòu)

發(fā)行國債既要考慮社會公民的應(yīng)債能力、國民經(jīng)濟(jì)的承載能力和財政的償還能力，更要注重國債資金的使用效益和運(yùn)作成本，兼顧國債發(fā)行的可持續(xù)性，科學(xué)界定國債的合理規(guī)模。(1)加快“費(fèi)改稅”進(jìn)程，規(guī)范預(yù)算外收入和各種制度外收入，把它們納入到統(tǒng)一的財政收入中，使財政收入穩(wěn)步提高。同時，加強(qiáng)財政支出管理，合理調(diào)整分配結(jié)構(gòu)，遏制行政經(jīng)費(fèi)膨脹，杜絕資金浪費(fèi)，全面推行政府采購制度、零基預(yù)算、單一帳戶制度，以此強(qiáng)化支出約束，壓縮財政赤字，這是控制國債規(guī)模的最關(guān)鍵因素。(2)廣泛采用競爭性招標(biāo)發(fā)行方式，降低發(fā)行成本；動態(tài)調(diào)整國債利率，形成科學(xué)規(guī)范的基準(zhǔn)利率機(jī)制，適度調(diào)低國債利率，降低籌資成本，控制國債利息負(fù)擔(dān)；調(diào)整國債期限結(jié)構(gòu)，增加短期和長期國債品種，均衡分布國債還本付息額度。(3)提高國債資金的使用效應(yīng)，走出借新債還舊債的怪圈。對于投向非盈利性公共物品的國債資金，在選擇項目時要兼顧經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和社會效應(yīng)并重的原則，在保證工程質(zhì)量的前提下，盡量降低成本，盡可能地發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施的效益，創(chuàng)造更多的社會價值。在今后一段時間內(nèi)，國債投資應(yīng)逐步由基礎(chǔ)設(shè)施投資轉(zhuǎn)向有市場需求、有經(jīng)濟(jì)效益的制造業(yè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，加大用于競爭行業(yè)的投資比例，同時采取有效的管理措施，縮短項目建設(shè)周期，項目建成后，采取公司運(yùn)作方式，保證資產(chǎn)的保值增值，提高國債資金的自我償還能力。(4)為了使國債資金的籌措、使用和償還步入良性循環(huán)軌道，應(yīng)建立國債償債基金制度，堅持基金有效運(yùn)作，預(yù)算上單獨(dú)列支，閑置部分可以投資，確保基金增值，使國債償還有一個可靠的基礎(chǔ)。

表3國家外債余額及風(fēng)險指標(biāo)

附圖

資料來源：2001年中國統(tǒng)計年鑒

3、多元分散債務(wù)風(fēng)險

當(dāng)國債資金投向基礎(chǔ)設(shè)施項目時，一般具有巨大的社會效益，地方有關(guān)部門可能從中獲益，因此，這些國債的償還應(yīng)按受益大小由中央和地方政府按比例分?jǐn)偅荒壳拔覈辉试S地方政府發(fā)債，為解決地方政府使用債款，一般由中央統(tǒng)一發(fā)行國債，再從中轉(zhuǎn)貨一部分給地方政府使用，這實際上是中央政府替地方政府發(fā)債，所以按誰受益誰償還原則，這部分債務(wù)理應(yīng)地方政府負(fù)擔(dān)；對于銀行不良貸款和壞帳損失，最終不應(yīng)由財政全部“兜底”，而要以法律法規(guī)形式明確規(guī)定銀行破產(chǎn)后財政負(fù)擔(dān)償還儲戶資產(chǎn)的比例，按照利益與風(fēng)險對等原則，規(guī)定財政、銀行、儲戶各承擔(dān)一定比例風(fēng)險；對于地方政府債務(wù)，要嚴(yán)格界定責(zé)任，真正屬于政府的，由地方政府列入預(yù)算；對于商業(yè)性債務(wù)、有關(guān)政府擔(dān)保的企業(yè)債務(wù)，首先由債務(wù)人償還；對于社會保障資金缺口這種隱性債務(wù)，應(yīng)由財政、企業(yè)及個人按比例分?jǐn)偅斦推髽I(yè)分?jǐn)偛糠挚赏ㄟ^開征社會保障稅、國有股減持、出售轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)等方式彌補(bǔ)。

4、強(qiáng)化外債管理，防范外債風(fēng)險

由于外債具有特殊的傳導(dǎo)機(jī)制，一國外匯市場可能成為國際投機(jī)商追逐的目標(biāo)，東南亞金融風(fēng)險的教訓(xùn)應(yīng)引起我國高度重視。必須建立外債統(tǒng)一管理機(jī)構(gòu)，結(jié)合國家的進(jìn)出口政策、匯率政策，運(yùn)用科學(xué)管理方法和現(xiàn)代化手段，統(tǒng)籌政府外債的借入、使用和償還；在合理控制外債規(guī)模條件下，降低借款成本，盡量多爭取外國政府貸款和國際金融組織貸款：對于國外商業(yè)貸款，一定要注重提高外債資金的使用效益，使外債本息償還有一個可靠的保證。同時，還要注意匯率風(fēng)險，合理安排外債幣種結(jié)構(gòu)，提高匯率走勢的預(yù)測能力，把外債風(fēng)險控制在較低水平。

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篇（6）

2、電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范手段

（1）強(qiáng)化資金管理，盡量降低負(fù)債率

①改進(jìn)資金管理模式對資金管理的各級部門明確權(quán)限，加強(qiáng)資金管理體制的周轉(zhuǎn)和平衡資金能力，同時重點(diǎn)突出公司的財務(wù)結(jié)算，全方位地利用公司的資金資源。②集中開展資金管理工作對企業(yè)的賬號進(jìn)行深入地清理，提倡細(xì)分銀行賬號的管理體制，實現(xiàn)扁平化的管理模式，以期尋找到集中管理賬戶的科學(xué)方式，最終建立起最適合于公司經(jīng)濟(jì)發(fā)展的賬戶結(jié)構(gòu)。開展資金的集中支付，從而提高資金利用率，利用現(xiàn)代化的手段，實現(xiàn)線上交易，在網(wǎng)絡(luò)上開展集中結(jié)算。盡量縮化資金的占用額度，健全其安全備付的管理體系。加大資金的密集度，發(fā)揮其數(shù)量上的優(yōu)點(diǎn)。③有效強(qiáng)化資金監(jiān)控對企業(yè)資金采取規(guī)范化，集中化的管理體系，對企業(yè)資金進(jìn)行定期的檢查，確保涉及資金管理的各級部門分工明確。

（2）構(gòu)建科學(xué)合理的投資決策體制，降低投資的風(fēng)險

在日常工作的過程中，有關(guān)的電力企業(yè)應(yīng)該構(gòu)建一個科學(xué)合理的投資決策體制，在公司進(jìn)行重大決策，資金安排等活動的時候，必須讓預(yù)算管理委員會審核通過后，才能開展實施，建立起一套嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y、執(zhí)行、監(jiān)督的三維體系。分析了投資效益和規(guī)劃電力建設(shè)之后，最終明確公司的投資方案。此外，在開展活動的過程中，要評價投資項目的可行度，通過作出相應(yīng)的報告來增加投資回收，還可以根據(jù)資金的時間價值對現(xiàn)值指數(shù)，凈現(xiàn)值等指數(shù)進(jìn)行實時評價。

（3）解決電費(fèi)回收難的問題，降低其引發(fā)的支付風(fēng)險

在解決電費(fèi)的問題上，電力企業(yè)除了要改變客戶以往消費(fèi)用電的觀念，讓客戶清晰地意識到電費(fèi)的結(jié)算方式從而建立起節(jié)約用電的思想觀念外，還可以通過轉(zhuǎn)移風(fēng)險的手段來實現(xiàn)，比如某些電力企業(yè)還開設(shè)了銷售項目，那么這些企業(yè)就可以通過一定方式對欠電費(fèi)的長期難題進(jìn)行有效的轉(zhuǎn)移，舉一個例子，企業(yè)可采取打折扣或優(yōu)惠活動等把欠費(fèi)轉(zhuǎn)移給保理商，讓其為企業(yè)進(jìn)行各項信用風(fēng)險擔(dān)保，貿(mào)易融資等服務(wù)，通過這種方法就可以回收欠款，降低電費(fèi)的支付風(fēng)險，保障企業(yè)的正常運(yùn)行，并且這些應(yīng)收賬款的綜合性業(yè)務(wù)也是依托于電力企業(yè)的財務(wù)公司發(fā)展的。

篇（7）

2中小軟件企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特征

一般來說，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)的發(fā)展規(guī)模之間有著密不可分的關(guān)聯(lián)性。當(dāng)企業(yè)發(fā)展規(guī)模較大的時候，其面臨的財務(wù)風(fēng)險相對較大。那么，中小軟件企業(yè)由于發(fā)展規(guī)模不是很大，因此，它面臨的財務(wù)風(fēng)險并不是最大的。然而，由于中小軟件企業(yè)受到科學(xué)技術(shù)發(fā)展的影響較大，它在一定程度上反而比一般企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險更大。就上述所言，中小軟件企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險主要分為人力資本風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和融資風(fēng)險三種。那么，我們就可以對其特征進(jìn)行詳細(xì)的解析。具體來說，中小軟件企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險特征表現(xiàn)為：軟件企業(yè)資產(chǎn)組成的不確定性、軟件企業(yè)收益的不確定性以及軟件企業(yè)融資的單一化。這些都是造成中小軟件企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要根源。

3中小軟件企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控的主要內(nèi)容

中小軟件企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控與一般企業(yè)有著很多類似之處。具體來說，中小軟件企業(yè)可以通過對核心財務(wù)指標(biāo)的監(jiān)控、對財務(wù)支付能力的監(jiān)控以及對財務(wù)結(jié)構(gòu)的監(jiān)控來對整個財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效監(jiān)控。其中，對核心財務(wù)指標(biāo)的監(jiān)控主要就是指對企業(yè)現(xiàn)金比率、流動比率等指標(biāo)的監(jiān)控，對財務(wù)支付能力的監(jiān)控主要就是指對企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力等方面的監(jiān)控，對財務(wù)結(jié)構(gòu)監(jiān)控則是指對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)等幾個方面的監(jiān)控。

4中小軟件企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)控防范措施

（1）中小軟件企業(yè)應(yīng)該切實提高自身的財務(wù)風(fēng)險防范意識。

中小軟件企業(yè)作為一個受到科學(xué)技術(shù)影響較大的企業(yè)，其財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)控防范必須要從領(lǐng)導(dǎo)層與經(jīng)營管理者方面入手，切實提升他們的財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識水平與監(jiān)控防范意識，引導(dǎo)他們充分意識到中小軟件企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，并要讓他們在風(fēng)險防范意識的指導(dǎo)之下，著手去采取一些有效監(jiān)控防范財務(wù)風(fēng)險的有效措施，比如說建立相關(guān)防范機(jī)制，建設(shè)相關(guān)防范制度等，不斷提升企業(yè)經(jīng)營者與管理者對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控防范的執(zhí)行能力。此外，中小軟件企業(yè)還應(yīng)該聘請專業(yè)的風(fēng)險防控人員來企業(yè)進(jìn)行相關(guān)的討論，并給出一些可行性報告，比如說在進(jìn)行投融資決策時，或者在進(jìn)行軟件項目開發(fā)和營銷的時候，軟件企業(yè)可以聘請財務(wù)分析師來對潛藏的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行專業(yè)評定，并設(shè)計出幾套有效方案，根據(jù)企業(yè)實際的財務(wù)狀況把資產(chǎn)負(fù)債比例與結(jié)構(gòu)控制在合理范圍以內(nèi)。當(dāng)然，中小軟件企業(yè)還應(yīng)該充分加強(qiáng)全體員工對于風(fēng)險防控的科學(xué)認(rèn)識，引導(dǎo)軟件開發(fā)人員隨時關(guān)注財務(wù)風(fēng)險的防控工作，不斷提升軟件開發(fā)質(zhì)量與運(yùn)用效率，并建立一個配套的財務(wù)風(fēng)險防控監(jiān)督與激勵機(jī)制，充分調(diào)動起全體員工的風(fēng)險防控積極性與主動性，真正降低中小軟件企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（2）中小軟件企業(yè)應(yīng)該做好財務(wù)風(fēng)險的事前評估工作。

這就是說，中小軟件企業(yè)在進(jìn)行軟件開發(fā)與投融資的時候，應(yīng)該做好相關(guān)的事前評估工作，并讓整個評估過程做到全程化與規(guī)范化，還應(yīng)該有選擇性的借鑒其他成功軟件企業(yè)的先進(jìn)經(jīng)驗與科學(xué)理念，提升財務(wù)風(fēng)險評估人員的評估水平與能力，并引導(dǎo)他們使用科學(xué)合理的評估方法，在評估實踐中不斷改進(jìn)和完善自己的評估方式，讓中小軟件企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險評估具有可行性特征與全面性特征。當(dāng)然，這種中小軟件企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險可行性評估工作的順利開展與有效實施，離不開財務(wù)風(fēng)險的正確識別與有效評估工作。這就需要中小軟件企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)與財務(wù)人員做好相關(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的認(rèn)真分析，并嚴(yán)密監(jiān)控企業(yè)財務(wù)活動與軟件開發(fā)活動中的各種潛在風(fēng)險，還應(yīng)該預(yù)測并評估好有可能對企業(yè)盈利能力造成沖擊的風(fēng)險，提前做好財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)控防范準(zhǔn)備工作。

（3）中小軟件企業(yè)應(yīng)該做好事中財務(wù)風(fēng)險的控制工作。

這就是說，中小軟件企業(yè)應(yīng)該做好以下幾個方面的具體工作。首先，中小軟件企業(yè)應(yīng)該控制好投資風(fēng)險。這就需要中小軟件企業(yè)盡快建立一個健全完善的財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控防范體系，并通過該體系的運(yùn)用來有效做好企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)測與預(yù)警工作。那么，中小軟件企業(yè)就應(yīng)該提前對對方公司進(jìn)行全方位的調(diào)查與分析工作，并結(jié)合企業(yè)自身的實際情況來綜合考察對方公司的資信狀況，最終讓中小軟件企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險被控制在最小化范圍以內(nèi)。其次，中小軟件企業(yè)還應(yīng)該做好融資風(fēng)險的監(jiān)控防范工作。經(jīng)過我們的調(diào)查研究，我們發(fā)現(xiàn)，我國不少中小軟件企業(yè)的開發(fā)資金更多的來源于自籌資金，然后才有一部分來自于銀行貸款。而中小軟件企業(yè)的融資難度較大，這就需要企業(yè)在融資前做好相關(guān)的融資預(yù)算，充分考慮清楚融資的資金規(guī)模與來源渠道，并基于此來進(jìn)行整體融資方案的確定，以更好的應(yīng)對各種融資風(fēng)險。當(dāng)然，中小軟件企業(yè)還應(yīng)該選擇適合企業(yè)自身的融資方式，并設(shè)計好融資結(jié)構(gòu)，盡量把融資成本與風(fēng)險控制在最小化水平。再次，中小軟件企業(yè)還應(yīng)該做好資金回收工作。這就是說，中小軟件企業(yè)應(yīng)該充分結(jié)合自身的實際情況來對財務(wù)核心指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)控與管理，關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金比率等多個指標(biāo)，確保軟件企業(yè)的財務(wù)監(jiān)控，有效監(jiān)控防范財務(wù)風(fēng)險。此外，中小軟件企業(yè)還可以設(shè)立相關(guān)的專門部門來進(jìn)行回收資金的管理與控制，也可以更好的促進(jìn)財務(wù)風(fēng)險的弱化。只有中小軟件企業(yè)做好以上幾個方面的事中財務(wù)風(fēng)險控制，才可能真正確保企業(yè)的盈利能力，提高自身的市場競爭力。

（4）中小軟件企業(yè)還應(yīng)該做好業(yè)務(wù)流程再造工作。

中小軟件企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控防范的重要障礙物之一就是企業(yè)的一些經(jīng)營管理環(huán)節(jié)是冗余的，一些業(yè)務(wù)管理流程不夠規(guī)范。因此，中小軟件企業(yè)就應(yīng)該從這個角度出發(fā)，對自身的業(yè)務(wù)流程與業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行全面且系統(tǒng)化的調(diào)整與重塑，并對未來的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢進(jìn)行及時的關(guān)注與有效的監(jiān)控，尤其是要在及時監(jiān)控防范財務(wù)風(fēng)險的過程中，再造和重組業(yè)務(wù)流程，切實提高中小軟件企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控防范系統(tǒng)的整體作用與效果。

篇（8）

1.外部原因

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，法律制度，市場環(huán)境，貨幣政策等均屬于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。由于這些因素都存在企業(yè)之外，中小企業(yè)很難準(zhǔn)確地對宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化進(jìn)行預(yù)測，從而造成企業(yè)的財務(wù)狀況具有很大的不確定性，而這些因素的變化可能給企業(yè)帶來機(jī)遇，也可能帶來威脅。目前，我國許多中小企業(yè)仍有許多不足之處，如財務(wù)管理系統(tǒng)創(chuàng)建不合理、規(guī)章制度不完善，以及聘用的管理人員素質(zhì)較低等原因，致使企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)對外部環(huán)境變化的適應(yīng)力較差。具體表現(xiàn)為企業(yè)對于外部環(huán)境的不利變化反應(yīng)比較遲緩，進(jìn)而誘發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

（2）金融市場狀況在金融市場上很多因素的變動都會直接或間接地對企業(yè)的財務(wù)狀況產(chǎn)生影響，例如貨幣資金的供求狀況、利率水平、匯率水平的變動，均會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。金融市場的流動性緊縮、利率升高，往往會使得企業(yè)出現(xiàn)流動性短缺，增加企業(yè)的償債成本，進(jìn)而增大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。匯率水平的變動不僅會直接地對涉及企業(yè)進(jìn)出口的業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，而且也會間接地對其他的企業(yè)產(chǎn)生影響。

2.內(nèi)部原因

（1）資本結(jié)構(gòu)不合理一般來說，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，是指價值的組成和各種企業(yè)資本比例，反映了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，通常用資產(chǎn)和負(fù)債或權(quán)益比率表示。它在某種特定的程度上對企業(yè)的償債能力以及再融資能力起決定作用，是評判一個企業(yè)財務(wù)狀況的重要指標(biāo)。通常來說，合理的資金結(jié)構(gòu)比率是：股權(quán)資本40%左右，債務(wù)資本60%左右；流動負(fù)債與長期負(fù)債的比率大約為2：1。目前，對于企業(yè)言，自有資金和借入資金是其生產(chǎn)經(jīng)營資金的主要來源，由于資本結(jié)構(gòu)的不合理是常見的現(xiàn)象，具體體現(xiàn)為兩方面：一方面是債務(wù)資本占總資本的比例過高；另一方面是權(quán)益資本占總資本的比例過高。企業(yè)在籌資的過程當(dāng)中，為了使其資本成本降低，采取的主要方式是債務(wù)融資。因此，如果中小企業(yè)的舉債規(guī)模過大，則會加大企業(yè)支付利息的壓力，導(dǎo)致企業(yè)的償債能力受到影響，從而使企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。

（2）投資決策缺乏科學(xué)性投資決策是企業(yè)的一項重大事項，具體包括對內(nèi)投資和對外投資，需要對其進(jìn)行科學(xué)、合理的財務(wù)分析。實際的操作過程中，在對外投資方面，由于投資決策者對于投資風(fēng)險的認(rèn)識不充分，盲目的進(jìn)行投資，使得企業(yè)投資損失重大，因而不斷的出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。在對內(nèi)投資方面，主要進(jìn)行的是固定資產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)投資決策過程，許多中小企業(yè)投資項目的可行性還沒有被充分的分析和研究，并且獲得經(jīng)濟(jì)信息的決策過程是不完整的，使得很多企業(yè)在投資決策時容易出現(xiàn)主觀判斷、經(jīng)驗決策以及進(jìn)行盲目投資的現(xiàn)象，從而致使企業(yè)投資決策容易出現(xiàn)錯誤，投資項目難以實現(xiàn)預(yù)期的收益，不能按照期限收回投資額，增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（3）財務(wù)管理制度不健全從總體來說，企業(yè)的財務(wù)管理工作涉及到企業(yè)基本活動的方方面面。在企業(yè)的財務(wù)管理系統(tǒng)中，內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控是一個很重要而且十分獨(dú)特的系統(tǒng)，為了企業(yè)能夠充分發(fā)揮其內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控的職能，不僅需要設(shè)置獨(dú)立的組織機(jī)構(gòu)，而且還要根據(jù)企業(yè)的實際情況，建立和完善內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控制度，確保企業(yè)內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控系統(tǒng)在一定程度上能夠高效運(yùn)行。然而，目前大多數(shù)中小企業(yè)仍然還沒有建立和完善其內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控機(jī)制，即便是建立了企業(yè)內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制，也沒有嚴(yán)格地執(zhí)行財務(wù)監(jiān)督制度，甚至有的企業(yè)將管理、監(jiān)督合為一體，進(jìn)而在一定程度上難以對其進(jìn)行約束，極易發(fā)生財務(wù)風(fēng)險。

（4）財務(wù)人員缺乏風(fēng)險意識在企業(yè)中財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)只要開展財務(wù)活動就會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。在實際的工作中，由于某些財務(wù)人員的觀念比較陳腐，對財務(wù)風(fēng)險的了解不深，不能完全認(rèn)清風(fēng)險的本質(zhì)，容易忽視對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測與防范。所以，當(dāng)突發(fā)事件發(fā)生時，可能會增加財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。

二、中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范措施

企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)實存在的，防范財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生是每個企業(yè)財務(wù)管理工作的重點(diǎn)。因此，每個中小企業(yè)必須對財務(wù)管理過程中出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險加強(qiáng)防范，對企業(yè)的潛在風(fēng)險提高警惕、保持清醒的認(rèn)識，并使用科學(xué)有效的識別方法對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行深入地分析和嚴(yán)密地控制，使企業(yè)能夠更好的發(fā)展。

1.增強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理對宏觀環(huán)境變化的適應(yīng)能力

雖然宏觀環(huán)境的變化在企業(yè)之外，企業(yè)的管理人員很難對其進(jìn)行有效地控制，但是中小企業(yè)還是應(yīng)對其進(jìn)行詳盡的分析和研究，制定出一系列相應(yīng)的風(fēng)險調(diào)控機(jī)制及財務(wù)戰(zhàn)略，不斷對企業(yè)的財務(wù)管理體系進(jìn)行完善，增強(qiáng)中小企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境對風(fēng)險的應(yīng)對能力。此外，中小企業(yè)還應(yīng)時刻對國家相關(guān)政策的變動進(jìn)行關(guān)注，以便最大限度的減小由于環(huán)境要素的改變引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。

2.保持和提高資產(chǎn)的流動性

企業(yè)償付債務(wù)的能力是由其債務(wù)總額以及資產(chǎn)的流動性來決定的。企業(yè)可以通過自己的業(yè)務(wù)需求和生產(chǎn)規(guī)模確定資產(chǎn)的流動性，但在某些情況下，企業(yè)可以采用一些措施，提高企業(yè)資產(chǎn)的流動性。比如采取措施加速資金的周轉(zhuǎn)、盡可能地降低對資金的占用額、努力縮短生產(chǎn)周期、提升產(chǎn)品的銷售比率、降低企業(yè)的應(yīng)收賬款，進(jìn)而使企業(yè)的獲利水平得到提升。

3.保持合理的資本結(jié)構(gòu)

中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)在自有資本和借入資本之間保持合適的比例結(jié)構(gòu)。一定比例的債務(wù)可以在某種程度上給企業(yè)帶來避稅的效果，以及約束和鼓勵經(jīng)營者等積極作用。但是，由于企業(yè)存在財務(wù)杠桿系數(shù)的作用，當(dāng)企業(yè)的負(fù)債增加時，也會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。因此，中小企業(yè)必須加強(qiáng)對其負(fù)債規(guī)模的控制，如果對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制情況不明確時，采用權(quán)益資本融資更好，以保證企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理化，最大程度的降低中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

4.科學(xué)決策，避免盲目投資

企業(yè)在進(jìn)行投資決策時，其重大的經(jīng)營決策將直接地會對企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。因此，決策者在進(jìn)行投資時必須對投資項目的可行性進(jìn)行有效的分析，對市場進(jìn)行全面的調(diào)查及分析，并根據(jù)市場所反映的信息做出科學(xué)合理的投資決策，以此來減少企業(yè)的決策失誤，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

5.必須健全企業(yè)的內(nèi)部控制體系，不斷完善財務(wù)管理系統(tǒng)

一方面不僅要對中小企業(yè)的內(nèi)控制度加強(qiáng)建設(shè)，以保證風(fēng)險監(jiān)控制度能夠健康高效的實行，為防范和化解中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險構(gòu)筑起第一道保護(hù)線。另一方面，還要清楚地了解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)管工作的流程，做到權(quán)責(zé)分明。此外，中小企業(yè)還應(yīng)不斷地對財務(wù)管理系統(tǒng)進(jìn)行完善，以此來適應(yīng)財務(wù)管理環(huán)境所發(fā)生的變化。為了使企業(yè)能夠在不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境中健康發(fā)展，中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)招募一些高質(zhì)量的財務(wù)管理人員，創(chuàng)建科學(xué)高效的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)，并不斷對企業(yè)的相關(guān)規(guī)章制度及各項基礎(chǔ)工作進(jìn)行加強(qiáng)和完善，確保財務(wù)管理體系可以健康有效的實行，防止因企業(yè)財務(wù)環(huán)境的變動誘發(fā)風(fēng)險。

篇（9）

二、公立醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險形成的原因

造成公立醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因有很多，既有醫(yī)院外部的原因，也有醫(yī)院自身的原因。財務(wù)風(fēng)險對醫(yī)院正常活動影響非常大，不僅影響醫(yī)院正常的經(jīng)營活動，也會對醫(yī)院長遠(yuǎn)發(fā)展造成不良影響，嚴(yán)重時會使醫(yī)院陷入生存危機(jī)。醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險形成的原因有很多，總體來看，主要有以下幾個方面的原因：

1.公立醫(yī)院內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜多變近年來，隨著社會經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的不斷深化，公立醫(yī)院的內(nèi)外環(huán)境發(fā)生了很大的變化，這些變化包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等，對醫(yī)院的財務(wù)管理產(chǎn)生了巨大的影響。內(nèi)外環(huán)境的變化是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的，即會給公立醫(yī)院帶來發(fā)展機(jī)遇，但也同時給醫(yī)院帶來財務(wù)風(fēng)險。但目前醫(yī)院的財務(wù)管理水平相對比較低，財務(wù)管理人員素質(zhì)不高、管理機(jī)制不夠完善，缺乏對環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，在適應(yīng)這些復(fù)雜的外部環(huán)境時能力明顯不足，給醫(yī)院的發(fā)展帶來了困難。

2.醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險管理功能缺失當(dāng)前，許多公立醫(yī)院在預(yù)防財務(wù)風(fēng)險方面還存在比較突出的問題，無論防范機(jī)制還是財務(wù)管理制度都不夠健全、不夠科學(xué)，財務(wù)管理工作對財務(wù)風(fēng)險防范控制等方面也缺少重視，缺乏完善和有效的財務(wù)風(fēng)險管理功能，從而造成醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險識別難、控制也難的現(xiàn)狀。

3.醫(yī)院預(yù)算管理不力目前，預(yù)算管理不力是導(dǎo)致很多醫(yī)院出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的首要原因，醫(yī)院沒有根據(jù)自身的實際情況進(jìn)行預(yù)算管理，即使有部分醫(yī)院也編制財務(wù)預(yù)算，到目的也是為了應(yīng)對上級管理部門的檢查，而沒有從財務(wù)風(fēng)險預(yù)防的角度去深入研究。在進(jìn)行編制預(yù)算時，很多醫(yī)院都沒有根據(jù)自身的實際情況進(jìn)行編制，計算的方法存在諸多問題，對醫(yī)院發(fā)展所需資金和醫(yī)院合理的支出沒有詳細(xì)的計劃。如果不能盡快對這種預(yù)算方式進(jìn)行調(diào)整改變，會使醫(yī)院的財務(wù)進(jìn)入惡性循環(huán)的狀況，進(jìn)一步加大醫(yī)院財政困難的處境。因此，要重視財務(wù)預(yù)算編制，采用科學(xué)合理的財務(wù)預(yù)算方案，以此減少醫(yī)院的財務(wù)風(fēng)險。

4.財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識不足財務(wù)鳳險是客觀存在的，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)活動的各個環(huán)節(jié)。目前，我國許多公立醫(yī)院的財務(wù)管理人員業(yè)務(wù)素質(zhì)不高，缺乏風(fēng)險意識。另外，醫(yī)院管理層對財務(wù)管理工作的重視程度不夠，使得財務(wù)管理人員財務(wù)管理方面知識的學(xué)習(xí)不認(rèn)真，思想仍然停留在以前的舊觀念上，最終導(dǎo)致醫(yī)院不能及時的發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，從而造成很大的損失。因此，要提高財務(wù)人員的風(fēng)險意識，要使財務(wù)管理人員認(rèn)清財務(wù)風(fēng)險防范的重要性，將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。

三、醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險防范的對策和措施

1.提高管理層對財務(wù)風(fēng)險的重視程度和防范意識醫(yī)院管理層要提高對財務(wù)風(fēng)險防范工作的重視程度，正確認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險。管理層要帶頭學(xué)習(xí)并熟悉財務(wù)管理工作相關(guān)律法規(guī)，要能懂財務(wù)知識，看得懂財務(wù)報表，并樹立正確的風(fēng)險防范意識，把風(fēng)險意識貫穿于醫(yī)院運(yùn)營過程中。要加強(qiáng)財務(wù)工作的管理，提高財務(wù)管理人員的積極性，激發(fā)財務(wù)管理人員的工作熱情和工作動力，實現(xiàn)醫(yī)院的穩(wěn)定發(fā)展。

2.提高醫(yī)院財務(wù)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)財務(wù)人員從事財務(wù)信息的收集、整理、歸類、報告工作，財務(wù)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)的高低對預(yù)防財務(wù)風(fēng)險具有重要的意義。醫(yī)院作為職工培訓(xùn)的組織者，要不斷加強(qiáng)對財務(wù)人員業(yè)務(wù)能力的培訓(xùn)和考核，以此來提高在職財務(wù)人員的職業(yè)水平和法制觀念，使其對會計信息有深刻認(rèn)識和理解，掌握科學(xué)的管理方法，從而對預(yù)防財務(wù)風(fēng)險具備清晰的概念和高度的責(zé)任感。此外，要加強(qiáng)財務(wù)人員的職業(yè)道德教育，切實提高其思想道德水平。

3.健全相關(guān)政策有效防范醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險建立健全醫(yī)院各項財務(wù)制度，是提高財務(wù)風(fēng)險防范能力的根本。要根據(jù)醫(yī)院的實際情況，制定符合醫(yī)院長遠(yuǎn)發(fā)展的財務(wù)管理制度，使財務(wù)管理更加規(guī)范化和科學(xué)化。建立財務(wù)會計內(nèi)部控制監(jiān)督檢查制度，全面審查醫(yī)院經(jīng)營管理成果是否真實、合理，監(jiān)督內(nèi)部控制制度是否執(zhí)行，及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理工作中存在的風(fēng)險。此外，醫(yī)院還應(yīng)加強(qiáng)和財政、稅務(wù)、物價、審計等部門的信息交流，定期互通情報，形成有效的監(jiān)督合力。

篇（10）

一、緒論

隨著我國經(jīng)濟(jì)市場化程度的增高，企業(yè)參與市場程度的加深，企業(yè)必須面對市場帶來的風(fēng)險。在財務(wù)控制方面，國外財務(wù)風(fēng)險研究起步早，理論體系完善，美國數(shù)學(xué)家諾伯特?維納創(chuàng)立的控制論，Altman創(chuàng)立的zeta模型。在我國， 郭敏在“人本風(fēng)險”的防范進(jìn)行了較為詳細(xì)的研究，趙斯秋從制度上進(jìn)行探討，通過建立各種控制制度達(dá)到防范財務(wù)風(fēng)險的目的，王繼華從內(nèi)部控制的角度探討企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險。

本文運(yùn)用流動性、經(jīng)營效率、長期償債能力三方面對某企業(yè)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險分析。通過對該企業(yè)近3年來的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從而判斷出該企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，并找出相應(yīng)的風(fēng)險防范措施。

二、風(fēng)險管理理論綜述

1、風(fēng)險管理

風(fēng)險管理就是管理者采用合理的管理手段，避免風(fēng)險的發(fā)生或者減少損失。風(fēng)險控制的目的在于改變公司所承受的風(fēng)險程度，盡可能降低風(fēng)險對公司所帶來的不良影響。風(fēng)險管理理論把風(fēng)險管理分為風(fēng)險確認(rèn)、風(fēng)險評估以及風(fēng)險控制三個部分。

2、 流動性分析

企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和循環(huán)，反映了企業(yè)各經(jīng)營環(huán)節(jié)的運(yùn)行效率，效率高，資金周轉(zhuǎn)快、效益好，反之亦然。速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，速動比率衡量企業(yè)在某一時點(diǎn)動用隨時可變現(xiàn)資產(chǎn)立即償還到期債務(wù)的能力，速動比率一般為1，小于l則說明企業(yè)不能抵擋可能出現(xiàn)的債務(wù)危機(jī)，存在著財務(wù)風(fēng)險。

3、長期償債能力分析

長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力，資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。已獲利息倍數(shù)，是稅前利潤加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的比值，反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則，就難以償付債務(wù)及利息。

4、經(jīng)營效率分析

企業(yè)的經(jīng)營效率是企業(yè)利用資產(chǎn)的效率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。用于衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的快慢，該指標(biāo)越大企業(yè)財務(wù)越安全，反之就越危險。

三、 某企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析

A企業(yè)近3年來，資產(chǎn)總計分別為38千萬元，37千萬元，33千萬元。負(fù)債總計分別為24千萬元，20千萬元，16千萬元。所有者權(quán)益分別為14千萬元，17千萬元，17千萬元。

A企業(yè)三年經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)數(shù)據(jù)：企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模自2009年以來連續(xù)下降，特別是2011年的總資產(chǎn)比2010年下降了11.76%，比2009年下降了13.22%，變動幅度較大。從數(shù)據(jù)可以初步判斷某企業(yè)經(jīng)常性損益方面收益雖然減少，但是比非經(jīng)常性損益下降幅度小，企業(yè)盈利主要還是來源于經(jīng)常性損益。

流動性分析可細(xì)分為短期償債能力分析和短期資產(chǎn)流動性分析。短期資產(chǎn)流動性中周轉(zhuǎn)效率越低，變現(xiàn)風(fēng)險越大。從數(shù)據(jù)表可以看出，A公司的短期償債能力這三年中整體上呈上升趨勢。債務(wù)意味著風(fēng)險，其不利之處是為了是公司持續(xù)經(jīng)營，必須履行固定的承諾。從數(shù)據(jù)表分析2009年的1.53在2010年大幅增長至9.12，而2010年又下降至3.35.說明企業(yè)在償債方面有風(fēng)險。公司的應(yīng)收賬款在11年周轉(zhuǎn)率有了一定幅度的下降，如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，說明企業(yè)信用政策過于寬松。

四、某企業(yè)存在的主要問題

財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)， 某企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是由財務(wù)管理因管理不善造成的，具體表現(xiàn)在以下幾方面：

1、某企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是合理的，資產(chǎn)負(fù)債比率較高，資金結(jié)構(gòu)的合理比率應(yīng)為流動比率2：1、產(chǎn)權(quán)比率6：4。資產(chǎn)負(fù)債率越高意味著企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大，如果企業(yè)到期債務(wù)無法償還，會立即陷入嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)。

2、A公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在11年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有一定幅度的下降，說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率較低，有相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，由此形成了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

3、某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率在11年又有了回落，存貨周轉(zhuǎn)率不高將導(dǎo)致資金積壓在存貨上，企業(yè)還必須為此支付大量存貨保管費(fèi)，又要承擔(dān)市價下跌的損失，從而形成財務(wù)負(fù)險。

五、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因

財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)生產(chǎn)活動中的每個環(huán)節(jié)中，影響因素諸多，既有外部原因也有內(nèi)部原因。下面分析財務(wù)風(fēng)險的成因：

1、企業(yè)財務(wù)人員的風(fēng)險意識淺薄，沒有意識到財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的。

2、企業(yè)為增加產(chǎn)品的市場占有率，常常采用應(yīng)收賬款方式銷售產(chǎn)品，影響本企業(yè)資金的流動性。

3、企業(yè)存貨管理機(jī)制不健全，目前企業(yè)的流動資產(chǎn)比例普遍較低，由于存貨的變現(xiàn)能力較低，存貨又增加了企業(yè)管理費(fèi)用。

4、企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全，內(nèi)部控制制度形同虛設(shè)，造成風(fēng)險的加劇成為必然。

5、經(jīng)濟(jì)、法律、社會文化等復(fù)雜多變的外界環(huán)境是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因。如果企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)，必然會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。

六、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范措施

在市場條件下，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)應(yīng)本著成本效益原則把財務(wù)風(fēng)險控制在一個合理的范圍之內(nèi)。要加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范，化解財務(wù)風(fēng)險，現(xiàn)從以下幾點(diǎn)來談?wù)劊?/p>

1、樹立風(fēng)險意識，建立防范處理機(jī)制。

2、加強(qiáng)資金管理，企業(yè)在賒銷商品之前應(yīng)該確立信用政策，同時加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的追蹤分析。

3、合理安排資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)在制定負(fù)債計劃時，要具有一定的還款保證，企業(yè)負(fù)債好的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的流動比最好保持在2：1的安全區(qū)域。

4、建立財務(wù)風(fēng)險識別預(yù)警系統(tǒng)，企業(yè)各個部門定期根據(jù)企業(yè)報告制度；另外，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)建立一個財務(wù)預(yù)警機(jī)制，防止財務(wù)惡化。

5、利用投資組合來分散風(fēng)險，在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時，增加資產(chǎn)的個數(shù)，分散風(fēng)險的效應(yīng)會比較明顯。

七、結(jié)論

本文介紹風(fēng)險管理的理論概述和三種財務(wù)比率分析法，以及常見的三種風(fēng)險識別方法。對某企業(yè)進(jìn)行了財務(wù)比率指標(biāo)分析。對某企業(yè)從現(xiàn)金比率，存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等比例進(jìn)行分析，對該公司財務(wù)風(fēng)險狀況作出了評價，提出了適合的風(fēng)險防范措施。希望通過本論文給其他企業(yè)以借鑒。

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論文摘要：財務(wù)風(fēng)險作為一種經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險現(xiàn)象，已經(jīng)成為現(xiàn)代財務(wù)理論的核心內(nèi)容。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成，既有企業(yè)財務(wù)活動所處的環(huán)境等客觀原因，也有企業(yè)風(fēng)險意識淡薄等主觀原因。如何客觀地分析和認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險，采取各種措施來控制和避免財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，是事關(guān)企業(yè)生存和發(fā)展的重要課題。 

財務(wù)風(fēng)險作為一種經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險現(xiàn)象，已經(jīng)成為現(xiàn)代財務(wù)理論的核心內(nèi)容。對財務(wù)風(fēng)險的理解有狹義和廣義之分。狹義的財務(wù)風(fēng)險通常被稱為舉債籌資風(fēng)險，是指企業(yè)由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果（企業(yè)利潤或股東收益）帶來的不確定性。因此，財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可避免。如何客觀地分析和認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險，采取各種措施來控制和避免財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，是事關(guān)企業(yè)生存和發(fā)展的重要課題。 

 

 一、 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的原因 

 

1.客觀原因 

企業(yè)財務(wù)活動所處的環(huán)境復(fù)雜多變。財務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件。財務(wù)管理的環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來某種機(jī)會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。財務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，必然會給企業(yè)帶來困難。 

資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金比例過高。資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系，資金結(jié)構(gòu)的核心問題是負(fù)債資金在企業(yè)全部資金中所占的比重。合理的債務(wù)安排和運(yùn)作有利于降低企業(yè)資金成本，能給股東帶來超額利益。反之，當(dāng)息稅前資金利潤率低于利息率時，企業(yè)負(fù)債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業(yè)自有資金利潤率就越低，嚴(yán)重時企業(yè)會發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。這時，負(fù)債規(guī)模越大，財務(wù)風(fēng)險也越大。 

利率、匯率變動的影響。由于企業(yè)負(fù)債的利息率一般是固定的，如果未來利率呈下降趨勢，企業(yè)仍然要按原合同約定的利率水平支付較高的利息，從而加大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險；如果未來利率呈現(xiàn)上升趨勢，企業(yè)盡管只需按原合同約定的利率水平支付較低的利息，但隨著利率的持續(xù)上升，貨幣升值壓力增大，一旦貨幣升值，則企業(yè)還本負(fù)擔(dān)加重，從而加大了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)如果采用外幣融資，匯率的不斷變化也必然會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。 

 

2.主觀原因 

企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系不合理、經(jīng)營狀況不佳、資金運(yùn)用不當(dāng)?shù)葘?dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。 

風(fēng)險意識淡薄。企業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認(rèn)識不足，控制偏差和處理突發(fā)危機(jī)事件的經(jīng)驗缺乏，企業(yè)風(fēng)險控制和防范能力就弱，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險發(fā)生時束手無策。 

財務(wù)決策缺乏嚴(yán)肅性、科學(xué)性。我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策和主觀決策現(xiàn)象，由此導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。在進(jìn)行投資決策時不進(jìn)行深入市場調(diào)研和科學(xué)論證，盲目投資，形成不良資產(chǎn)或巨額損失，從而加大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。 

 

二、財務(wù)風(fēng)險的防范技術(shù)和措施 

 

1.財務(wù)風(fēng)險的防范技術(shù) 

分散法。由于市場信息的不對稱及市場需求的不確定性，企業(yè)可以通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營以及對外投資多元化等方式分散財務(wù)風(fēng)險。 

回避法。企業(yè)在進(jìn)行項目策劃時，應(yīng)綜合評價各種方案的財務(wù)風(fēng)險，在保證預(yù)計目標(biāo)實現(xiàn)的前提下，選擇風(fēng)險較小的方案，以達(dá)到回避財務(wù)風(fēng)險的目的。 

轉(zhuǎn)移法。企業(yè)可根據(jù)不同的風(fēng)險，采用不同的風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式，將部分或全部財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的一種風(fēng)險預(yù)防和控制方法。 

降低法。風(fēng)險事件的發(fā)生既有其客觀必然性，也有偶然性。有時盡管采取了很多預(yù)防控制措施，但風(fēng)險損失還是發(fā)生。因此，企業(yè)有必要合理安排資源，即便某一風(fēng)險事件發(fā)生，也不至于對企業(yè)整體產(chǎn)生重大損失。 

 

2.財務(wù)風(fēng)險的防范措施 

認(rèn)真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化，提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。企業(yè)的外部環(huán)境是影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的外部因素，這些都是無法改變的，但對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險卻有重大影響，所以說環(huán)境的變化是一把雙刃劍，既帶來機(jī)會也隱藏了危險。 

加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制包括：籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險四種。要加強(qiáng)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制與管理就應(yīng)對企業(yè)財務(wù)活動的全過程進(jìn)行有效的管理。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點(diǎn)，管理措施失當(dāng)會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險。針對籌資風(fēng)險的不同成因，防范與控制籌資風(fēng)險的措施主要有：一是提高資金使用效益，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力和償債能力，降低投資風(fēng)險。二是注重籌資杠桿，適度舉債，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，獲得財務(wù)杠桿利益。三是合理調(diào)度資金，維護(hù)資產(chǎn)的流動性。四是建立償債基金，增強(qiáng)風(fēng)險自擔(dān)能力。償債基金是企業(yè)為了按計劃償還債務(wù)而事先提取的一種準(zhǔn)備金。償債基金的強(qiáng)制性設(shè)立，增強(qiáng)了企業(yè)的償債能力，但它減少了企業(yè)可自由支配的資金，導(dǎo)致現(xiàn)金枯竭，也變相增加了企業(yè)的資金成本。 

企業(yè)財務(wù)活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。預(yù)防和控制資金回收風(fēng)險的措施有：一是根據(jù)客戶按約付款的可能性，選擇不同銷售方式。應(yīng)收賬款是造成資金回收風(fēng)險的重要方面。為控制資金回收風(fēng)險，企業(yè)只能對信用狀況好、償債能力強(qiáng)，達(dá)到企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)的客戶采取賒銷方式，并將累計賒銷金額控制在信用限額范圍之內(nèi)。二是選擇合適的結(jié)算方式。對于盈利能力大、償債能力強(qiáng)、信用狀況好的客戶，可以選擇風(fēng)險比較大的結(jié)算方式，這樣有利于購銷雙方建立起一種相互信任的伙伴關(guān)系，擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)，同時發(fā)生壞帳損失的可能性也較少；反之，則應(yīng)選擇風(fēng)險比較小，約束能力強(qiáng)的結(jié)算方式，這樣有利于減少壞帳損失。三是制定合理的收帳政策，及時催收貨款。應(yīng)收貨款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項，減少企業(yè)損失。 

掌握風(fēng)險防范方法，建立有效的風(fēng)險防范處理機(jī)制，正確理解經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系。風(fēng)險防范是企業(yè)在識別風(fēng)險、估量風(fēng)險和研究風(fēng)險的基礎(chǔ)上，用最有效的方法把風(fēng)險導(dǎo)致的不 利后果降低到最低限度的行為。企業(yè)各部門、各人員，特別是企業(yè)的決策管理部門必須增強(qiáng)風(fēng)險防范意思，不 論是對外投資還是對內(nèi)融資，也不論是研制產(chǎn)品還是銷售產(chǎn)品，都應(yīng)預(yù)測估計可能產(chǎn)生的風(fēng)險以及企業(yè)的承受能力，加強(qiáng)企業(yè)管理的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)對企業(yè)管理人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，增強(qiáng)他們在認(rèn)識風(fēng)險、分析風(fēng)險和防范風(fēng)險的能力，提高管理決策水平，以降低經(jīng)營的盲目性和決策的隨意性。 

不斷提高財務(wù)管理人員的風(fēng)險意思，理順企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系，做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。要使財務(wù)管理人員明白，財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)管理人員必須將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，規(guī)范各項規(guī)章制度，強(qiáng)化各項基礎(chǔ)工作，使財務(wù)管理人員的風(fēng)險意思不斷提高。與此同時企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財務(wù)關(guān)系。要明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，并賦予其相應(yīng)的權(quán)力，真正做到權(quán)責(zé)分明，各負(fù)其責(zé)。在利益分配方面，應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動各部門參與企業(yè)財務(wù)管理的積極性，從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內(nèi)部各種財務(wù)關(guān)系清晰明了。 

引進(jìn)科學(xué)的風(fēng)險管理程序，加強(qiáng)制度建設(shè)，建立健全財務(wù)風(fēng)險管理機(jī)制，用活財務(wù)風(fēng)險管理方法。財務(wù)風(fēng)險管理是一個識別和評估風(fēng)險、分析風(fēng)險成因、預(yù)防和控制風(fēng)險、處理風(fēng)險損失的有機(jī)過程，在風(fēng)險識別、評估和分析的基礎(chǔ)上，確定應(yīng)付風(fēng)險的方案和措施，制定企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略和計劃，優(yōu)化財務(wù)決策和控制方法，健全財務(wù)信息的控制系統(tǒng)，出現(xiàn)風(fēng)險及時處理減少損失。加強(qiáng)制度建設(shè)首先建立客戶管理制度，加強(qiáng)對客戶信用的調(diào)整，形成一套適合本企業(yè)的風(fēng)險預(yù)防制度，把財務(wù)風(fēng)險降至最低。其次建立統(tǒng)計分析制度，應(yīng)通過完善的統(tǒng)計分析，及時發(fā)現(xiàn)問題，采取相應(yīng)措施加以控制。再次建立科學(xué)的內(nèi)部決策制度。對風(fēng)險較大的經(jīng)營決策和財務(wù)活動，要在企業(yè)內(nèi)部的各職能部門中進(jìn)行嚴(yán)格的審查、評估、論證，通過集思廣益，盡量避免因個人決策失誤而造成的風(fēng)險。 

總之，財務(wù)風(fēng)險的存在，無疑會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。企業(yè)應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險管理有足夠的重視，對財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范進(jìn)行研究，有效開展對財務(wù)風(fēng)險的控制與管理、監(jiān)測與預(yù)警，有效的降低財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)的效益。 

 

參考文獻(xiàn)：