貨幣基金收益論文大全11篇

緒論：寫(xiě)作既是個(gè)人情感的抒發(fā)，也是對(duì)學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇貨幣基金收益論文范文，希望它們能為您的寫(xiě)作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

一、引言

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最近公布的數(shù)據(jù)顯示2014年3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.4%。其中，城市上漲2.5%，農(nóng)村上漲2.1%；食品價(jià)格上漲4.1%，非食品價(jià)格上漲1.5%。如果我們不能有效、科學(xué)的管理好自己閑置的資金，那么我們手中持有的人民幣將對(duì)內(nèi)不斷貶值。而且近幾個(gè)月以來(lái)，股市跌宕起伏，處于觀望狀態(tài)的投資者居多。對(duì)此，許多厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者為了不損失本金而且要跑贏通貨膨脹，各種保本的理財(cái)方式成為他們首要之選。

二、銀行存款

銀行儲(chǔ)蓄存款是我國(guó)最傳統(tǒng)、總量最大、流動(dòng)性最強(qiáng)的一種保本理財(cái)方式。它大體可分為活期存款、定期存款、協(xié)定存款和通知存款四類(lèi)。在這里以中國(guó)建設(shè)銀行公布的人民幣存款掛牌利率為例：其活期存款利率為0.35%，一天通知存款利率為0.8%，協(xié)定存款利率為1.15%，一年定期整存整取存款利率為3.25%。由此可見(jiàn)，不管是活期存款利率還是定期存款利率都比目前市場(chǎng)上出現(xiàn)的各種保本理財(cái)方式的收益率要低。但是銀行存款不管是在國(guó)際結(jié)算中還是在國(guó)內(nèi)進(jìn)行的各種交易支付中都占據(jù)了重要的地位，通過(guò)銀行進(jìn)行結(jié)算依然是人們最信賴(lài)的交易方式，特別是一些對(duì)資金流動(dòng)性要求較高的企業(yè)來(lái)說(shuō)，將大部分資金放入銀行活期存款始終是他們最優(yōu)的選擇。

三、理財(cái)產(chǎn)品

我國(guó)商業(yè)銀行在二十世紀(jì)九十年代中期開(kāi)始發(fā)行外匯理財(cái)產(chǎn)品，而直到 2005 年10月光大銀行才在國(guó)內(nèi)發(fā)行了第一款人民幣理財(cái)產(chǎn)品“陽(yáng)光理財(cái)B計(jì)劃”。我國(guó)人民幣理財(cái)產(chǎn)品的歷史雖然只有短短的九年，但是其發(fā)展速度很快，2013年的數(shù)據(jù)顯示人民幣理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)占比達(dá)到了97%。

保本理財(cái)產(chǎn)品期限最短的為三十余天，最長(zhǎng)的為一年甚至一年以上，認(rèn)購(gòu)的起始金額一般最少是5萬(wàn)元人民幣，最高的達(dá)到50萬(wàn)元人民幣。保本理財(cái)產(chǎn)品的收益有固定收益型也有浮動(dòng)收益型，而且這兩種類(lèi)型理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率都能達(dá)到4%以上，明顯高于一年定期存款利率為3.25%的水平。但是銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品最大的缺點(diǎn)就是投資者不能在投資期限內(nèi)將資金贖回，也不能將其持有的理財(cái)產(chǎn)品做為金融資產(chǎn)進(jìn)行出售資金，所以它的流動(dòng)性在各種保本理財(cái)方式中是最弱的。而且投資者在比較各種產(chǎn)品收益率時(shí)往往會(huì)忽視了資金在申購(gòu)期和清算期這兩個(gè)時(shí)間段，而恰好在這兩個(gè)時(shí)間段是沒(méi)有利息的。假設(shè)投資者投入本金10萬(wàn)元，實(shí)際收益率為5%，實(shí)際收益天數(shù)為36天，申購(gòu)期和清算期總共為7天，則投資者名義收益為100，000×5%×36/365=493.15元，實(shí)際損失的利息為100，000×5%×7/365=95.89元，實(shí)際收益則為：493.15-95.89=397.26元。

四、貨幣基金

貨幣基金是集聚市場(chǎng)上的閑散資金，由基金管理人統(tǒng)一保管和運(yùn)籌資金的一種開(kāi)放式資金，其資產(chǎn)主要是投資于短期貨幣工具，如國(guó)債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券（信用等級(jí)較高）、同業(yè)存款等短期有價(jià)證券，因此貨幣基金可以算得上是一種具有高安全性、高流動(dòng)性、穩(wěn)定收益性的保本理財(cái)方式。目前在市場(chǎng)上銷(xiāo)售的貨幣基金產(chǎn)品有很多，譬如余額寶、華寶添益、銀華日利等等都是炙手可熱的產(chǎn)品。2013年6月，支付寶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司開(kāi)通余額寶功能，與天弘基金公司合作，直銷(xiāo)中國(guó)第一支互聯(lián)網(wǎng)基金。作為一種全新的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，客戶(hù)轉(zhuǎn)入余額寶資金規(guī)模在一個(gè)月內(nèi)已突破百億元。余額寶最大的一個(gè)優(yōu)勢(shì)在于其可以實(shí)現(xiàn)T+0轉(zhuǎn)出資金，客戶(hù)在享受便捷的理財(cái)服務(wù)的同時(shí)也可以進(jìn)行實(shí)時(shí)網(wǎng)上支付或者轉(zhuǎn)賬服務(wù)，而且所需資金的最低門(mén)檻僅為1元。

華寶添益則是一種可以在證券市場(chǎng)上進(jìn)行申購(gòu)贖回和買(mǎi)賣(mài)交易的貨幣基金，由于其可以實(shí)現(xiàn)貨幣基金與股票的“T+0”轉(zhuǎn)換，因此也被人們稱(chēng)為股民的“余額寶”。購(gòu)買(mǎi)了華寶添益基金的投資者不僅每日可以享有一定的利息收入，而且當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格小于或等于凈值時(shí)，投資者可以通過(guò)買(mǎi)入并贖回操作，享受當(dāng)日基金收益和差價(jià)；當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格大于凈值時(shí)，投資者可以通過(guò)賣(mài)出并申購(gòu)的方式賺取差價(jià)。因此在股市波動(dòng)比較大的時(shí)候，投資華寶添益基金是股民不二的選擇。

五、國(guó)債逆回購(gòu)

國(guó)債逆回購(gòu)實(shí)際上就是資金需求方在借款前先以其持有的國(guó)債作為抵押，然后資金所有者在證券市場(chǎng)上為資金需求方提供短期貸款并從中獲取利息的一個(gè)過(guò)程。國(guó)債逆回購(gòu)可以在上海證券交易所和深圳證券交易所進(jìn)行交易，兩個(gè)市場(chǎng)上都有1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期和182天期共九種借款期限，而且繳納的傭金費(fèi)也是相同的。唯一不同點(diǎn)是在深交所的國(guó)債逆回購(gòu)必須是1000元的整數(shù)倍交易，而上交所的交易門(mén)檻則很高，其國(guó)債逆回購(gòu)交易必須是以10萬(wàn)元的整數(shù)倍交易。在節(jié)假日、月底、季度末、半年末和年末的時(shí)候，投資國(guó)債逆回購(gòu)的收益率一般會(huì)比較高，例如在2013年9月27日（國(guó)慶節(jié)前夕）上交所國(guó)債逆回購(gòu)一天期的收益率最高達(dá)到了57%，如果是當(dāng)天按10萬(wàn)元成交，則扣除1元的手續(xù)費(fèi)后一天的收益為：（100，000×57%×1/365）-1=155.16元，而且10萬(wàn)元到第二天即為可用資金，第三天則可用可取。除了資金需求量較大的幾個(gè)時(shí)期以外的其它交易日里，收益率一般都在4%左右，而且同時(shí)需要注意的是星期六、日兩天為休市時(shí)間，所以一般到周五的時(shí)候，一天4%左右的收益率要高于三天的收益率，這對(duì)于時(shí)常投資于七日或七日以?xún)?nèi)國(guó)債逆回購(gòu)的投資者來(lái)說(shuō)很可能會(huì)損失周末兩天的利息收益。因此，國(guó)債逆回購(gòu)還是在資金需求較熱的期間投資比較適宜。

參考文獻(xiàn)：

篇（2）

一、背景分析

從黨的十四屆三中全會(huì)上，就提出了利率利率市場(chǎng)化的基本設(shè)想，十六屆三中全會(huì)對(duì)利率市場(chǎng)化的改革更是進(jìn)行了綱領(lǐng)性的論述“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化建立健全由市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過(guò)運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)利率”。從1996年我國(guó)放開(kāi)同業(yè)拆借利率開(kāi)始，利率市場(chǎng)化已走過(guò)了十幾個(gè)年頭，隨著我國(guó)金融體制改革的進(jìn)一步深化，以及國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的需要，繼續(xù)深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革已成為當(dāng)前金融體制改革中的重中之重。2012年6月7日，中國(guó)人民銀行宣布，允許存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)將存款利率最高上浮到存款基準(zhǔn)利率的1.1倍，貸款利率從之前的最多下浮到0.9倍變?yōu)?.8倍，這標(biāo)志著我國(guó)新一輪利率市場(chǎng)化改革的開(kāi)始。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)各種互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新層出不窮，傳統(tǒng)電商從支付寶開(kāi)始進(jìn)入金融領(lǐng)域，直接與銀行的核心業(yè)務(wù)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。互聯(lián)網(wǎng)金融提升貨幣流通速度，擴(kuò)大貨幣乘數(shù)，提高通貨膨脹對(duì)貨幣供應(yīng)量的敏感性；同時(shí)增強(qiáng)支付功能、提高資產(chǎn)流動(dòng)性，推動(dòng)利率市場(chǎng)化。誰(shuí)也沒(méi)能想到一個(gè)“寶寶”正帶來(lái)的一場(chǎng)蝴蝶效應(yīng)掀起了前所未有的存款競(jìng)爭(zhēng)。

二、國(guó)外經(jīng)驗(yàn)借鑒

美國(guó)和日本的雖然進(jìn)行不同種形式利率市場(chǎng)化的改革之后，利率的變化趨勢(shì)卻都是大致相同的，都是基于競(jìng)爭(zhēng)的壓力先升高，各大銀行搶占市場(chǎng)份額，隨著資金成本的不斷提高，利率又直線下降，造成了資金脫媒的現(xiàn)象，市場(chǎng)繼續(xù)自動(dòng)調(diào)節(jié)，利率回升，最后趨進(jìn)于0。

通過(guò)對(duì)美國(guó)、日本的市場(chǎng)分析，可以總結(jié)出利率市場(chǎng)化對(duì)于金融市場(chǎng)的影響：（1）改革初期，利率波動(dòng)特別大，對(duì)中小型銀行的影響力增加，促使其開(kāi)發(fā)不同品種的貨幣基金來(lái)滿足市場(chǎng)的需求，中小型銀行的融資功能得到進(jìn)一步的發(fā)揮。（2）利率市場(chǎng)化使市場(chǎng)有了資金定價(jià)的自，提高了銀行業(yè)和小型融資機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力，增加了商業(yè)貸款定價(jià)的靈活性。

三、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品具體運(yùn)作

互聯(lián)網(wǎng)正在革命性地改變著傳統(tǒng)金融的面貌。一方面國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)改造傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，另一方面互聯(lián)網(wǎng)公司依賴(lài)技術(shù)和平臺(tái)開(kāi)始滲透到金融領(lǐng)域。自從利率市場(chǎng)化這扇大門(mén)打開(kāi)之后，互聯(lián)網(wǎng)的各類(lèi)“寶寶”們層出不窮，這些類(lèi)寶寶雖然不屬于活期存款，但其大部分擁有活期存款的性質(zhì)且利率要高出同期銀行活期存款利率十余倍。接下來(lái)，就簡(jiǎn)單分別介紹一下互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品余額寶和銀行產(chǎn)品薪金煲。

3.1余額寶

余額寶是由天弘基金和第三方支付平臺(tái)支付寶打造的一項(xiàng)余額增值服務(wù)。其本質(zhì)就是一款T+0的貨幣基金產(chǎn)品，此產(chǎn)品依靠支付寶強(qiáng)大又廣泛的平臺(tái)資源，快速歸依短期、小額的支付寶支付類(lèi)資金，使用戶(hù)不但能獲得貨幣基金投資收益，同時(shí)這些資金可以用來(lái)隨時(shí)支付用戶(hù)網(wǎng)上消費(fèi)的金額。余額寶的優(yōu)勢(shì)分析：

（1）T+0支付功能融入用戶(hù)消費(fèi)領(lǐng)域：傳統(tǒng)的貨幣基金贖回需要T+1或T+2日，作為現(xiàn)金管理工具不夠便捷。而余額寶通過(guò)基金公司墊資實(shí)現(xiàn)客戶(hù)贖回時(shí)資金可以當(dāng)天到賬的T+0功能，并將其融入到客戶(hù)消費(fèi)領(lǐng)域，進(jìn)一步提高了貨幣基金的流動(dòng)性，并實(shí)現(xiàn)了增值。

（2）以支付寶為第三方支付的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)寬廣：我國(guó)居民活期存款余額約16萬(wàn)億，其中有部分對(duì)收益較敏感，而且支付寶作為國(guó)內(nèi)最大的第三方支付平臺(tái)，擁有超過(guò)8億注冊(cè)用戶(hù)，日均交易額超過(guò)45億，全年交易額達(dá)到1.6萬(wàn)億，占到我國(guó)2012年居民消費(fèi)額的8.6%。

（3）理財(cái)門(mén)檻低：從支付寶的網(wǎng)站數(shù)據(jù)上顯示，21歲至30歲的人群占58%，這些用戶(hù)大部分都沒(méi)有一定的存款且缺乏投資理財(cái)經(jīng)驗(yàn)，所以余額寶不限投資金額、不限投資期限、隨時(shí)可用的特點(diǎn)，降低了理財(cái)門(mén)檻，使更多的閑散資金聚集，更多的用戶(hù)參與理財(cái)。

3.2薪金煲

誰(shuí)也沒(méi)能想到，今天的“余額寶”們掀起的是一場(chǎng)金融革命。從起初的“搶存款”，到現(xiàn)金規(guī)模上沖2500億，余額寶以一個(gè)代表的身份為互聯(lián)網(wǎng)金融正了名。因此，銀行業(yè)面臨著更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。中信銀行率先回?fù)敉瞥鲂浇痨覙I(yè)務(wù)，第一天利率高達(dá)9.4%，吸引了中小客戶(hù)的眼光，下面就介紹一下中信薪金煲：2014年5月，中信銀行與信誠(chéng)基金合作推出“薪金煲”業(yè)務(wù)，對(duì)接信誠(chéng)薪金寶貨幣基金。客戶(hù)資金可自助轉(zhuǎn)換為貨幣基金份額，通過(guò)銀行墊資，實(shí)現(xiàn)貨幣基金的ATM機(jī)直接取現(xiàn)以及直接刷卡消費(fèi)功能。“薪金煲”在5月中旬信誠(chéng)薪金寶封閉期結(jié)束后在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)始發(fā)行。相對(duì)于其他寶寶類(lèi)產(chǎn)品，它的最大的特色是：它的申購(gòu)和贖回采用“全自動(dòng)”模式，顧客只需一次性簽署中信銀行“薪金煲”業(yè)務(wù)開(kāi)通協(xié)議，設(shè)定一個(gè)不低于1000元的賬戶(hù)保底余額，無(wú)需客戶(hù)主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)，賬上保底余額之外的活期資金將每日自動(dòng)申購(gòu)貨幣基金，而當(dāng)客戶(hù)需要使用資金時(shí)，也無(wú)需再發(fā)出贖回指令，中信銀行的后臺(tái)會(huì)自動(dòng)實(shí)現(xiàn)傾向基金的快速贖回。薪金寶的推出，是銀行業(yè)的一個(gè)突圍。這種類(lèi)似活期貨幣基金的模式會(huì)導(dǎo)致銀行自身?yè)p失部分活期儲(chǔ)蓄的利潤(rùn)，但也可以聚集其他閑散資金。銀行業(yè)推出的此類(lèi)基金相比于互聯(lián)網(wǎng)的基金有很大的優(yōu)勢(shì)：

（1）支付功能的拓展，尤其是供實(shí)時(shí)取款以及實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)賬功能的產(chǎn)品，在貨幣基金流動(dòng)性上已經(jīng)與現(xiàn)金趨同，是打通了寶寶類(lèi)產(chǎn)品的最后一公里。

（2）安全性更高，相對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境的不穩(wěn)定性，實(shí)體商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)是毋庸置疑的。互聯(lián)網(wǎng)雖然方便簡(jiǎn)單，但是網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題依舊沒(méi)有解決。

（3）信用性更高，余額寶中雖然每戶(hù)平均2600元，但基本都是嘗試的態(tài)度，大額資金存放更多會(huì)考慮“安全”，銀行背后有政府的信用擔(dān)保，多年經(jīng)營(yíng)的信用積累，這是支付寶無(wú)法比擬的。

四、本文小結(jié)

本文從我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程背景、國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的介紹和國(guó)內(nèi)相關(guān)貨幣基金產(chǎn)品的興起、具體運(yùn)作來(lái)探析我國(guó)利率市場(chǎng)化的現(xiàn)狀，及未來(lái)的趨勢(shì)。結(jié)合國(guó)外經(jīng)驗(yàn)和中國(guó)現(xiàn)階段狀況，我認(rèn)為對(duì)中國(guó)利率市場(chǎng)化未來(lái)發(fā)展有以下幾點(diǎn)啟示：

（1）漸進(jìn)式改革是中國(guó)利率市場(chǎng)化的理性選擇。美日長(zhǎng)達(dá)16年的改革經(jīng)歷告訴我們，利率市場(chǎng)化不是一蹴而就，而是循序漸進(jìn)的過(guò)程。

（2）金融創(chuàng)新是利率市場(chǎng)化的有力推進(jìn)者。余額寶雖然作為貨幣基金出現(xiàn)，但是卻給傳統(tǒng)銀行業(yè)的活期存款業(yè)務(wù)帶來(lái)了巨大沖擊，進(jìn)而推動(dòng)了銀行業(yè)對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性。

（3）金融脫媒是不可避免的過(guò)程。銀行脫媒的浪潮不會(huì)因利率市場(chǎng)化、存款利率上升而改變。應(yīng)通過(guò)加快資本市場(chǎng)建設(shè)，使之與銀行脫媒節(jié)奏相匹配，減輕銀行存款及信貸壓力，防范銀行為了彌補(bǔ)利息損失而從事高風(fēng)險(xiǎn)信貸業(yè)務(wù)。

目前，不論是互聯(lián)網(wǎng)還是商業(yè)銀行都在進(jìn)行個(gè)性化的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，毫無(wú)例外，這些產(chǎn)品都是利率市場(chǎng)化的最有利推動(dòng)。在金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局的有效完善制度下，我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程會(huì)漸近式穩(wěn)步前進(jìn)發(fā)展的。（作者單位：貴州省貴陽(yáng)市花溪區(qū)花溪大學(xué)城貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

[1]陳勁松，《利率市場(chǎng)化與我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理》，博士論文

[2]李程，《利率市場(chǎng)化與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變》，博士論文

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[7]肖欣榮，伍永剛，《美國(guó)利率市場(chǎng)化改革對(duì)銀行業(yè)的影響》，2011.1

篇（3）

一、背景介紹

“余額寶”推出至今已經(jīng)過(guò)一年半時(shí)間，從最初的驚艷登場(chǎng)，到后來(lái)引起傳統(tǒng)銀行業(yè)恐慌并引發(fā)關(guān)于其營(yíng)業(yè)模式合規(guī)性的討論，直至現(xiàn)在傳出準(zhǔn)備更換合作的基金公司，其行為接連不斷引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議。“余額寶”雖然由阿里巴巴公司發(fā)起并同支付寶相關(guān)聯(lián)，但其實(shí)質(zhì)是天弘基金公司旗下所管理的貨幣市場(chǎng)基金，目的是通過(guò)余額寶產(chǎn)生收益留住以期彌補(bǔ)支付寶在支付平臺(tái)資金時(shí)間成本方面的不足并擴(kuò)大其平臺(tái)上的客戶(hù)資金量、增強(qiáng)資金黏性。本文試圖在分析其對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)所造成的影響的同時(shí)根據(jù)現(xiàn)行法律法規(guī)梳理出余額寶操作流程的不合規(guī)之處。

二、“余額寶”對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的影響

（一）多樣化營(yíng)銷(xiāo)，弱化銀行渠道優(yōu)勢(shì)

傳統(tǒng)銀行業(yè)的宣傳手段主要有熟人介紹、理財(cái)產(chǎn)品等，手段較為單一。其吸儲(chǔ)量巨大主要是由于其具有行業(yè)壟斷地位，無(wú)更好的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)替代品所致，營(yíng)銷(xiāo)渠道狹窄、手段僵化。而“余額寶”借助互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)、手機(jī)支付端口等多種形式，使其邊際成本較傳統(tǒng)渠道更低，且影響面積更廣，依托阿里集團(tuán)在淘寶、支付寶等方面的營(yíng)銷(xiāo)模式、渠道，在青年人中的吸引力遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)銀行業(yè)。

（二）碎片化理財(cái)，強(qiáng)化資金收益

“余額寶”主要瞄準(zhǔn)的群體是資金量較小，使用期限不確定的群體。該群體由于使用期限不確定，無(wú)法通過(guò)定期存款實(shí)現(xiàn)較高收益，而受制于資金量，又不能通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)增值，可謂是被傳統(tǒng)銀行忽略的部分。支付寶通過(guò)大量的碎片化理財(cái)使得這些資金集中至“余額寶”，從而利用總體較大的資金規(guī)模通過(guò)與銀行進(jìn)行協(xié)議存款談判等方式、以大數(shù)據(jù)為交易提供保障，以實(shí)現(xiàn)單一客戶(hù)無(wú)法取得的高額收益。

（三）關(guān)聯(lián)支付寶，降低購(gòu)物風(fēng)險(xiǎn)

在傳統(tǒng)的銀行支付方式中，銀行只負(fù)責(zé)替客戶(hù)保管資金，客戶(hù)后續(xù)的交易行為與銀行無(wú)關(guān)；“余額寶”通過(guò)與支付寶關(guān)聯(lián)的方式，使用第三方支付系統(tǒng)有效地避免了網(wǎng)上交易可能產(chǎn)生的退換貨、誠(chéng)信等風(fēng)險(xiǎn)，保證了資金流和物流的有序流動(dòng)，并為用戶(hù)提供了技術(shù)支持和增值服務(wù)。

三、“余額寶”在實(shí)際操作中所面臨的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)

（一）備付金不足與贖回風(fēng)險(xiǎn)

客戶(hù)備付金，是指支付機(jī)構(gòu)為辦理客戶(hù)委托的支付業(yè)務(wù)而實(shí)際收到的預(yù)收待付貨幣資金。阿里旗下的支付寶作為第三方支付平臺(tái)集聚了大量的資金，但根據(jù)《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》第二十四條規(guī)定：“支付機(jī)構(gòu)接受的客戶(hù)備付金不屬于支付機(jī)構(gòu)的自有財(cái)產(chǎn)。支付機(jī)構(gòu)只能根據(jù)客戶(hù)發(fā)起的支付指令轉(zhuǎn)移備付金。禁止支付機(jī)構(gòu)以任何形式挪用客戶(hù)備付金。”《支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金存管辦法》第三條規(guī)定：“支付機(jī)構(gòu)接收的客戶(hù)備付金必須全額繳存至支付機(jī)構(gòu)在備付金銀行開(kāi)立的備付金專(zhuān)用存款賬戶(hù)”。即為了保障支付安全，銀行不能動(dòng)用客戶(hù)賬戶(hù)中的備付金從事其他業(yè)務(wù)，更不能將其作為自有資金使用。不過(guò)阿里通過(guò)余額寶與支付寶的連通，將客戶(hù)備付金轉(zhuǎn)移到了基金賬戶(hù)，從而避開(kāi)了法律監(jiān)管。也正因此，為了建構(gòu)兩“寶”之間快速的資金通道以不影響用戶(hù)體驗(yàn)，“余額寶”實(shí)行T+0清算，試圖通過(guò)大數(shù)據(jù)來(lái)規(guī)避贖回風(fēng)險(xiǎn)。但目前的大數(shù)據(jù)管理只是利用支付寶用戶(hù)的支付習(xí)慣進(jìn)行測(cè)算，無(wú)法覆蓋對(duì)應(yīng)的貨幣市場(chǎng)遭遇重大突況時(shí)可能遭遇贖回風(fēng)險(xiǎn)，因此無(wú)法規(guī)避貨幣市場(chǎng)基金所共同面臨的擠兌風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)提示與信息披露欠缺

如果上面的第一點(diǎn)還因?yàn)槭秦泿呕鸬墓逃酗L(fēng)險(xiǎn)而情有可原的話，那么“余額寶”在風(fēng)險(xiǎn)提示與信息披露方面的不足無(wú)疑放大了這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。根據(jù)《證券投資基金法》第九十九條之規(guī)定，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資人充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)投資人的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力銷(xiāo)售不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。這里面包含了兩層意思：第一，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)在其宣傳和銷(xiāo)售過(guò)程中需使客戶(hù)（基金購(gòu)買(mǎi)人）明確其是在購(gòu)買(mǎi)基金產(chǎn)品；第二，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)需向購(gòu)買(mǎi)人明確解釋基金運(yùn)行過(guò)程中所可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。鑒于客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)“余額寶”產(chǎn)品時(shí)，支付寶網(wǎng)站的宣傳是其很重要的渠道之一，因此我們可以通過(guò)該宣傳一窺“余額寶”在售賣(mài)過(guò)程中是否盡職做了足夠的風(fēng)險(xiǎn)提示。

登陸支付寶官網(wǎng)可以看到，其宣傳語(yǔ)例如“總體來(lái)看，貨幣基金作為基金產(chǎn)品的一種，理論上存在虧損可能，但從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看收益穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)極小。”等可能致使消費(fèi)者對(duì)該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)性做出錯(cuò)誤評(píng)估，誤認(rèn)為不可能賠錢(qián)。雖然在其首頁(yè)提到了“把錢(qián)轉(zhuǎn)入余額寶即購(gòu)買(mǎi)了由天弘基金提供的增利寶貨幣基金，可獲得收益”，但購(gòu)買(mǎi)“余額寶”只需同意“余額寶服務(wù)協(xié)議”及“天弘基金管理公司網(wǎng)上交易直銷(xiāo)自助式前臺(tái)服務(wù)協(xié)議”即可。這兩個(gè)協(xié)議只是表示支付寶公司對(duì)“余額寶”的風(fēng)險(xiǎn)收益不負(fù)責(zé)任以及天弘基金公司對(duì)因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)等原因所致的資金到達(dá)賬戶(hù)延遲等是由不承擔(dān)責(zé)任以外，并沒(méi)有像投資者介紹購(gòu)買(mǎi)其產(chǎn)品所可能面臨的各種投資風(fēng)險(xiǎn)。配合上支付寶公司具有誤導(dǎo)性的“只賺不賠”的宣傳，很容易使投資者忽視了其中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而這無(wú)疑放大了其在市場(chǎng)突況在遭遇擠兌的可能性。

篇（4）

關(guān)鍵詞 支付寶 余額寶 沉淀資金孳息 所有權(quán)

中圖分類(lèi)號(hào)：D922.28 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

1支付寶沉淀資金及其收益的所有權(quán)

1.1支付寶的簡(jiǎn)介

近些年來(lái)，第三方支付平臺(tái)在龐大的網(wǎng)絡(luò)交易中承擔(dān)著資金代收代付中介的職能，由于以自身實(shí)力和信譽(yù)作為擔(dān)保，較好地解決了支付安全和交易信用雙重難題，又實(shí)現(xiàn)了資金流、物流、信息流的統(tǒng)一化、公開(kāi)化，從而獲得了極大的發(fā)展。

我國(guó)第三方支付平臺(tái)達(dá)成的交易規(guī)模迅速膨脹，其中主要集中在支付寶（阿里巴巴旗下）、財(cái)付通（騰訊旗下）、銀聯(lián)在線（中國(guó)銀聯(lián)旗下）、百付寶（百度旗下）、貝寶（PayPal）、快錢(qián) （99bill）、網(wǎng)銀在線（China bank）、易寶支付（Yeepay）、環(huán)迅支付（IPS）等第三方支付企業(yè)。其中用戶(hù)最多、市場(chǎng)占有率最高的支付寶，已經(jīng)跟國(guó)內(nèi)外160多家銀行以及一些國(guó)際組織建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，占據(jù)了第三方支付交易市場(chǎng)份額的半壁江山。同時(shí)據(jù)2014年2月的北京晨報(bào)報(bào)到的支付寶數(shù)據(jù)顯示，截至2013年，用戶(hù)通過(guò)支付寶完成了超過(guò)27.8億筆，金額超過(guò)9000億元的移動(dòng)支付，成為全球最大的移動(dòng)支付公司，具有極大的代表性。

2013 年6月13日，第三方支付平臺(tái)支付寶正式推出了“理財(cái)神器”――余額寶，這是由天弘基金專(zhuān)門(mén)為支付寶定制的兼具金融理財(cái)和消費(fèi)雙重功能的基金理財(cái)產(chǎn)品。“余額寶”業(yè)務(wù)的推出，是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的新嘗試，據(jù)支付寶官方網(wǎng)站介紹，余額寶是支付寶為個(gè)人用戶(hù)推出的通過(guò)余額進(jìn)行基金支付的服務(wù)，目前支持天弘基金“增利寶”貨幣基金把資金轉(zhuǎn)入余額寶即為向與支付寶公司簽訂合作協(xié)議的基金公司等機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品，也就是說(shuō)用戶(hù)將錢(qián)轉(zhuǎn)入余額寶實(shí)際上等于自動(dòng)默認(rèn)地授權(quán)給支付寶公司向天弘基金管理公司購(gòu)買(mǎi)了一款由天弘基金管理的名為“增利寶”的貨幣基金，然后用戶(hù)享受這款貨幣基金所帶來(lái)的收益。余額寶業(yè)務(wù)利用支付寶廣大的用戶(hù)群的優(yōu)勢(shì)，加上自身收益高、便捷、門(mén)檻低等特點(diǎn)，一上線便受到大量客戶(hù)的追捧。到2014年底余額寶資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到5789.36億元，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品用戶(hù)規(guī)模為7849萬(wàn)。余額寶吸納的資金規(guī)模及用戶(hù)數(shù)量創(chuàng)下了互聯(lián)網(wǎng)金融的奇跡。在規(guī)模上成為全球第四、中國(guó)第一大基金。

1.2支付寶沉淀資金及其收益的所有權(quán)

沉淀資金是伴隨著第三方支付平臺(tái)的產(chǎn)生發(fā)展而存在的，沉淀資金的來(lái)源有兩種。通常情況下，消費(fèi)者在網(wǎng)上選中自己所需購(gòu)買(mǎi)的商品，與商家達(dá)成交易協(xié)定之后，在網(wǎng)上把貨款付給支付寶所提供的支付平臺(tái)上（實(shí)際上是支付寶在銀行的賬戶(hù)），支付寶收到該貨款后立即通知商家發(fā)貨，消費(fèi)者收到商家的貨物，經(jīng)過(guò)驗(yàn)收后，再以確認(rèn)收貨的方式通知支付寶向商家付款，支付寶再將相應(yīng)的貨款轉(zhuǎn)至商家賬戶(hù)，交易才算完成。這部分消費(fèi)者已付到支付寶平臺(tái)，但商家未收到而存放在支付寶平臺(tái)上的備付金就積累并產(chǎn)生大量的沉淀資金。據(jù)支付寶營(yíng)運(yùn)商介紹，支付寶的一個(gè)交易流程通常為7 至10 天。而截止到2013年低，支付寶注冊(cè)用戶(hù)近3億，到2014年日交易筆數(shù)達(dá)到1800萬(wàn)筆，日交易額達(dá)106億元。即使以7 天的交易時(shí)長(zhǎng)來(lái)計(jì)算，產(chǎn)生的沉淀資金大概也足以超過(guò)742億元。除了上述因交易雙方貨款存在的延時(shí)交付、延期清算而產(chǎn)生的巨額沉淀資金外，還有一部分沉淀資金是消費(fèi)者為了日后方便支付，而在支付寶平臺(tái)賬戶(hù)上預(yù)先充值的一定數(shù)額的資金，等到在電子商務(wù)交易中達(dá)成交易意向后，以電子錢(qián)包的形式進(jìn)行使用，這部分資金在進(jìn)行交易之前便以沉淀資金的形式儲(chǔ)存在支付寶平臺(tái)賬戶(hù)上。兩種來(lái)源的沉淀資金，給支付寶平臺(tái)提供了大量無(wú)成本的可用資金，最保守的收益便是將這筆資金存放于銀行，也將獲得不菲的利息收入。如此巨額的沉淀資金，其權(quán)利歸屬以及由此產(chǎn)生的利息收入自然會(huì)引起各方的高度關(guān)注，并且引起人們對(duì)龐大的沉淀資金所產(chǎn)生的利息去向的關(guān)注。

2支付寶沉淀基金孳息所有權(quán)爭(zhēng)議

2010年央行出臺(tái)《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》第二十四條規(guī)定：“支付機(jī)構(gòu)接受的客戶(hù)備付金不屬于支付機(jī)構(gòu)的自有財(cái)產(chǎn)。支付機(jī)構(gòu)只能根據(jù)客戶(hù)發(fā)起的支付指令轉(zhuǎn)移備付金。禁止支付機(jī)構(gòu)以任何形式挪用客戶(hù)備付金。”2013年6月7日《支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金存管辦法》第三條規(guī)定：“支付機(jī)構(gòu)接收的客戶(hù)備付金必須全額繳存至支付機(jī)構(gòu)在備付金銀行開(kāi)立的備付金專(zhuān)用存款戶(hù)。”中國(guó)人民銀行〔2013〕第6號(hào)文《支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金存管辦法》第三條明確規(guī)定“支付機(jī)構(gòu)接收的客戶(hù)備付金必須全額繳存至支付機(jī)構(gòu)在備付金銀行開(kāi)立的備付金專(zhuān)用存款賬戶(hù)”;第十一條規(guī)定“支付機(jī)構(gòu)的備付金專(zhuān)用存款賬戶(hù)應(yīng)當(dāng)與自有資金賬戶(hù)分戶(hù)管理，不得辦理現(xiàn)金支取”。從這些規(guī)定可以看出，沉淀資金絕不是第三方支付機(jī)構(gòu)的自有財(cái)產(chǎn)，第三方支付平臺(tái)上的沉淀資金是消費(fèi)者交予其代為保管的資金，資金的性質(zhì)應(yīng)該是保管物，該筆資金的所有權(quán)仍是消費(fèi)者的。

根據(jù)我國(guó)《合同法》第三百七十七條的規(guī)定：“保管期間屆滿或者寄存人提前領(lǐng)取保管物的，保管人應(yīng)當(dāng)將原物及其孳息歸還寄存人。”在明確了沉淀資金的所有權(quán)之后，就可以推出，其利息收入應(yīng)該是沉淀資金所產(chǎn)生的法定孳息，第三方支付平臺(tái)不具有沉淀資金及其所產(chǎn)生的利息的處分權(quán)和受益權(quán)。該部分孳息應(yīng)當(dāng)歸原物的所有人即消費(fèi)者所有。

但是，如果強(qiáng)制要求第三方支付機(jī)構(gòu)發(fā)放巨額的利息，因用戶(hù)基數(shù)龐大，分?jǐn)偟絾蝹€(gè)用戶(hù)的金額卻十分渺小，統(tǒng)計(jì)及發(fā)放成本甚至可能會(huì)超過(guò)孳息本身。所以第三方支付平臺(tái)的服務(wù)協(xié)議中通常都會(huì)以列舉服務(wù)條款的方式，排除了消費(fèi)者要求支付該部分利息的權(quán)利。以支付寶為例，《支付寶服務(wù)協(xié)議》第四部分――《“支付寶服務(wù)”使用規(guī)則》第十條中聲明：“您完全承擔(dān)您使用本服務(wù)期間由本公司保管或代收或代付的款項(xiàng)的貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)及可能的孳息損失。”在《“支付寶服務(wù)”概要》第二條第八項(xiàng)中聲明：“您同意，基于運(yùn)行和交易安全的需要，本公司可以暫時(shí)停止提供或者限制本服務(wù)部分功能，或提供新的功能，在任何功能減少、增加或者變化時(shí)，只要您仍然使用本服務(wù)，表示您仍然同意本協(xié)議或者變更后的協(xié)議。”消費(fèi)者利用支付寶平臺(tái)進(jìn)行網(wǎng)上交易之前，必須先同意支付寶的服務(wù)協(xié)議，因此實(shí)際運(yùn)用中消費(fèi)者們也就不得不放棄對(duì)該部分利息收益的權(quán)利。更關(guān)鍵的是消費(fèi)者把資金暫存在支付寶平臺(tái)上并不是以獲得利息為目的，而是要享受代收代付的服務(wù)。若是真的很在意利息的得失，可以自行將暫存在支付寶平臺(tái)的資金轉(zhuǎn)入自己的銀行賬戶(hù)或者選擇其他方式實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)交易。其次，就算是想要主張?jiān)摍?quán)利，也是個(gè)體力量薄弱，求助無(wú)門(mén)又耗時(shí)耗力，不得不放棄。況且，據(jù)調(diào)查顯示，由于《服務(wù)協(xié)議》篇幅較大，字?jǐn)?shù)較多，專(zhuān)業(yè)性又很強(qiáng)，消費(fèi)者在運(yùn)用時(shí)又圖方便和快捷，都草草瀏覽，加之該服務(wù)條款本身沒(méi)有特別標(biāo)注提醒，大部分消費(fèi)者都忽略了這個(gè)問(wèn)題，所以幾乎所有消費(fèi)者都或主動(dòng)或被動(dòng)地承認(rèn)了這條有點(diǎn)霸道的條款。同時(shí)，根據(jù)我國(guó)《物權(quán)法》第一百一十六條的規(guī)定：“法定孳息當(dāng)事人有約定的，按照約定取得;沒(méi)有約定或者約定不明確的，按照交易習(xí)慣取得。”沉淀資金的孳息又該按照《服務(wù)協(xié)議》中約定的那樣，消費(fèi)者應(yīng)當(dāng)“自愿”放棄。這就產(chǎn)生了矛盾，也使得消費(fèi)者對(duì)沉淀資金法定孳息的所有權(quán)無(wú)從保障，這個(gè)矛盾是一定要解決的，不可逃避。

對(duì)于沉淀資金利息歸屬問(wèn)題之爭(zhēng)，至今仍沒(méi)有結(jié)論。總結(jié)各學(xué)者專(zhuān)家的意見(jiàn)，沉淀資金利息的歸屬有以下幾種可能，第一種是該筆利息直接被類(lèi)似支付寶這樣的第三方支付機(jī)構(gòu)獲得，此前曾被2011年11月《支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金存管暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》采納，但由于利息的額度巨大，且有悖于我國(guó)保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的宗旨，最終因爭(zhēng)議過(guò)大而被取消;第二種是銀行無(wú)償獲取沉淀資金利息，銀行坐收漁翁之利，第三方支付平臺(tái)與消費(fèi)者的”功勞”被銀行無(wú)代價(jià)、無(wú)成本占有，不僅消費(fèi)者所有權(quán)未得到保護(hù)，恐怕第三方支付公司也多有不滿;第三種是按照消費(fèi)者存入資金金額的比例，把資金產(chǎn)生的利息歸還給消費(fèi)者，由于消費(fèi)者存放在第三方支付平臺(tái)上的資金相對(duì)較少，不僅利息的數(shù)額非常小，發(fā)放管理的難度也非常大，無(wú)形中增加了企業(yè)的成本，必然也會(huì)增加消費(fèi)者的消費(fèi)成本。第四種是銀行開(kāi)設(shè)無(wú)息備用金賬戶(hù)，這便嚴(yán)重限制了資金的流動(dòng)性，同時(shí)也造成資金的浪費(fèi)，同時(shí)也使得消費(fèi)者徹底失去利息所有權(quán)，是一種變相侵犯消費(fèi)者權(quán)益的方式。第五種便是學(xué)習(xí)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，建立存款延伸保險(xiǎn)制度，美國(guó)沉淀資金的監(jiān)管和安全是通過(guò)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）所提供的“存款延伸保險(xiǎn)”來(lái)實(shí)現(xiàn)的。第三方支付機(jī)構(gòu)支將所有沉淀資金存入FDIC保險(xiǎn)的商業(yè)銀行賬戶(hù)，所獲利息用來(lái)為每個(gè)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)上限為10萬(wàn)美元的保險(xiǎn)項(xiàng)目。但我國(guó)并無(wú)類(lèi)似FDIC的機(jī)構(gòu)，如果通過(guò)普通保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)，由于保險(xiǎn)合同需要特定的被保險(xiǎn)人，相當(dāng)于每增加一個(gè)買(mǎi)家就要簽一份保險(xiǎn)合同，操作上存在困難。

3現(xiàn)存問(wèn)題的解決之道

直到2010年央行出臺(tái)《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》和2013年6月7日央行《支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金存管辦法》，我國(guó)才初步形成了對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)沉淀資金的法律監(jiān)管。隨之而來(lái)的是，支付寶在6月13日推出“余額寶”業(yè)務(wù)，試圖改變沉淀資金盈利的模式，打破了沉淀資金的僵局，有利于解決沉淀資金收益的歸屬問(wèn)題。

首先，余額寶的發(fā)展之所以如此迅速，不僅僅在于其具有理財(cái)功能，余額寶作為理財(cái)產(chǎn)品最大的優(yōu)勢(shì)在于其便捷性。它不僅能夠提供高收益，還全面支持網(wǎng)購(gòu)消費(fèi)、支付寶免費(fèi)轉(zhuǎn)賬、儲(chǔ)蓄卡快捷支付的資金轉(zhuǎn)入等幾乎所有的支付寶功能，只要用戶(hù)有需要也可以將余額寶賬戶(hù)中的資金隨時(shí)轉(zhuǎn)出，這意味著資金在余額寶中一方面能隨時(shí)用于消費(fèi)，較強(qiáng)的流通性、便捷程度滿足了用戶(hù)對(duì)這方面的需求;另一方面又在時(shí)刻保持增值。其次，一邊是國(guó)家對(duì)于第三方支付平臺(tái)沉淀資金的利息分配一直語(yǔ)焉不詳，含糊其辭，沒(méi)有切實(shí)有效可行的方法，更是無(wú)法可依。另一邊，第三方支付機(jī)構(gòu)常被指責(zé)“占用”沉淀資金的利息收入。支付寶作為規(guī)模最大的第三方支付平臺(tái)首當(dāng)其沖，雖然一直辯稱(chēng)從未占有或動(dòng)用客戶(hù)備付金利息，但數(shù)額巨大的利息卻從未見(jiàn)蹤影，支付寶一直以來(lái)難逃質(zhì)疑之聲。

余額寶極大地滿足了小額投資的需要，余額寶對(duì)于用戶(hù)的最低購(gòu)買(mǎi)金額沒(méi)有限制，一元錢(qián)就能起買(mǎi)。余額寶的目標(biāo)是讓那些零花錢(qián)也具有獲得增值的機(jī)會(huì)，讓用戶(hù)哪怕一兩元、一兩百元都能享受到投資的樂(lè)趣和收益。同時(shí)，據(jù)近幾年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)內(nèi)貨幣基金的年化收益率普遍在3%至4%，而活期存款的年收益只有0.35%。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，10萬(wàn)元，通過(guò)活期存款一年的收益只有350元，而如果通過(guò)余額寶一年的收益可以達(dá)到3000元至4000元左右，收益比活期高出近十倍。通過(guò)余額寶，不論用戶(hù)暫存資金數(shù)額是大是小，時(shí)間是長(zhǎng)是短，支付寶也能把原本可以實(shí)現(xiàn)的沉淀資金利息還給了客戶(hù)自身，彌補(bǔ)消費(fèi)者利息的空缺，尊重消費(fèi)者權(quán)益。支付寶由收取手續(xù)費(fèi)改為收取基金的服務(wù)費(fèi)或者渠道費(fèi)，也許服務(wù)費(fèi)并不足以抵充利息收入的下降，但卻可以提高支付寶的賬戶(hù)價(jià)值，使客戶(hù)更加喜愛(ài)、依賴(lài)支付寶。同時(shí)余額寶及類(lèi)似產(chǎn)品把用戶(hù)閑散的活期存款吸引到其中，穩(wěn)定了資金來(lái)源，方便了對(duì)沉淀資金的規(guī)模控制和管理，增加沉淀資金的利用率，使沉淀資金產(chǎn)生更多社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益，推廣合理理財(cái)理念，倒逼銀行改革以提高自己產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量，而不是做無(wú)效率、無(wú)意義的沉淀。

從上文可以看出，國(guó)家已經(jīng)對(duì)沉淀資金做出了相對(duì)嚴(yán)格和可行的規(guī)定，并且也有效地落實(shí)到第三方支付公司的操作之中，但是對(duì)于沉淀資金的利息問(wèn)題和類(lèi)似余額寶這樣合理利用沉淀資金拓展出來(lái)的新業(yè)務(wù)，還沒(méi)有做出規(guī)定。因余額寶的用戶(hù)涉及面越發(fā)廣泛，一旦支付寶賬戶(hù)資金出現(xiàn)問(wèn)題，受損害的則不僅僅是用戶(hù)的財(cái)產(chǎn)利益，還可能引發(fā)第三方支付交易的信用危機(jī)，甚至可能觸及整個(gè)金融業(yè)的穩(wěn)定。既然國(guó)家在今年的兩會(huì)上已經(jīng)決定鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展與創(chuàng)新，并以余額寶作為典型，那么首先就要明確規(guī)定類(lèi)似支付寶平臺(tái)上的余額既可以購(gòu)買(mǎi)協(xié)議存款，也能購(gòu)買(mǎi)基金，給余額寶一個(gè)正式的“名分”，并規(guī)定公司合作領(lǐng)域，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)流程，也要從保障資金安全和保護(hù)消費(fèi)者利益的角度出發(fā)，完善法律法規(guī)，以達(dá)到持久良好發(fā)展。

筆者認(rèn)為，在對(duì)于沉淀資金孳息的問(wèn)題上，余額寶開(kāi)辟了一條前景很好的路，國(guó)家在立法時(shí)，可以考慮引導(dǎo)將支付寶直接發(fā)展成為余額寶，即以余額寶替代支付寶，一方面是因?yàn)橛囝~寶幾乎具有支付寶的全部功能，技術(shù)完全可以達(dá)到，而且也不會(huì)給目前的消費(fèi)者帶來(lái)使用方式轉(zhuǎn)變的困擾。另一方面，沉淀資金孳息可以作為余額寶的收益一部分，返還給消費(fèi)者，以國(guó)家保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益的精神來(lái)看，這樣做的爭(zhēng)議與阻力應(yīng)該要比之前2011年11月的《支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金存管暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》中將該筆利息直接被類(lèi)似支付寶這樣的第三方支付機(jī)構(gòu)獲得的做法小得多。

有人會(huì)認(rèn)為，貨幣型基金的收益并不是固定的，余額寶也是如此，如果貨幣市場(chǎng)表現(xiàn)不好貨幣性基金收益也會(huì)隨之下降，那么這就要求運(yùn)營(yíng)商要在服務(wù)條款中以極其醒目的方式提醒消費(fèi)者“理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”，以降低糾紛風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，國(guó)家應(yīng)該嚴(yán)格監(jiān)督沉淀資金來(lái)源及去向，加強(qiáng)對(duì)于基金行業(yè)的規(guī)范和監(jiān)管，降低用戶(hù)個(gè)人資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，建立起網(wǎng)絡(luò)金融投資保險(xiǎn)及網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)過(guò)錯(cuò)賠償及處罰制度，規(guī)定要盡量詳細(xì)，保險(xiǎn)應(yīng)由運(yùn)營(yíng)商為消費(fèi)者統(tǒng)一購(gòu)買(mǎi)，至于保險(xiǎn)合同的具體條款，何種情況算是運(yùn)營(yíng)商過(guò)錯(cuò)，怎么賠，賠多少，如何罰，由哪些部門(mén)負(fù)責(zé)管理都需要經(jīng)過(guò)研究后做出具體規(guī)定。我們還可以借鑒美國(guó)的有效措施，建立健全信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)許可制度，培育專(zhuān)業(yè)性高的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，從而加強(qiáng)對(duì)第三方支付平臺(tái)的制約。最后，完善投訴、舉報(bào)、訴訟機(jī)制，充分發(fā)揮社會(huì)大眾監(jiān)督的作用。除此之外，在大數(shù)據(jù)得到高效運(yùn)用的今天，我們需建立健全高效的沉淀資金交易的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)，提煉出可疑非法交易的典型特征，并將其及時(shí)應(yīng)用到第三方支付平臺(tái)交易的實(shí)時(shí)分析和監(jiān)測(cè)中，從而降低挪用沉淀資金進(jìn)行不法交易的風(fēng)險(xiǎn)。

4結(jié)語(yǔ)

周小川曾表示余額寶不會(huì)被取締，那么它就應(yīng)該被更好的管理、利用，造福大眾。用余額寶的收益彌補(bǔ)消費(fèi)者暫存資金利息的空缺，解決第三方支付平臺(tái)沉淀資金孳息歸屬問(wèn)題，保障消費(fèi)者權(quán)益的做法或許可以作為利用互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品解決互聯(lián)網(wǎng)金融權(quán)利紛爭(zhēng)的嘗試，試著邁出的第一步。雖然，這樣的探索會(huì)磕磕絆絆，會(huì)不斷產(chǎn)生新的問(wèn)題和新的爭(zhēng)議，但是，穩(wěn)定不一定是最好的出路，或許就是余額寶這種新事物的沖擊，才會(huì)帶來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融更大的發(fā)展和進(jìn)步，法律法規(guī)也會(huì)隨其不斷地更新完善，以適應(yīng)社會(huì)的發(fā)展，一切的挑戰(zhàn)便也是機(jī)遇。

（指導(dǎo)老師：黃亮）

L芑鶼钅浚何髂轄煌ù笱？014年省級(jí)大學(xué)生科研訓(xùn)練項(xiàng)目《論互聯(lián)網(wǎng)金融的法律規(guī)制――從余額寶的合法性和法律監(jiān)管論述》（項(xiàng)目編號(hào)：2014100）。

參考文獻(xiàn)

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[2] 樂(lè)佳超.第三方支付： 繁榮背后有隱憂[N].中國(guó)城鄉(xiāng)金融報(bào)，2009-12-10.

[3] 參見(jiàn)“支付寶簡(jiǎn)介”，來(lái)源： 支付寶公司網(wǎng)站，http： / /ab. alipay. com/index. htm Nummain = 13，2015 年1月30 日訪問(wèn).

[4] 張春燕.第三方支付平臺(tái)沉淀資金及利息之法律權(quán)屬初探―――以支付寶為樣本[J].河北法學(xué)，2011（3）.

[5] 參見(jiàn)《支付寶服務(wù)協(xié)議》四（十） ，二（二）8，來(lái)源： 支付寶網(wǎng)站，http： //help. alipay. com/lab /help_detail. htm help_id = 1515，2015年3月10日訪問(wèn).

[6] 李秋燕. 對(duì)第三方支付平臺(tái)沉淀資金幾個(gè)問(wèn)題的思考[J].新經(jīng)濟(jì)， 2013，9 （中）.

篇（5）

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示在2012年11月末，全國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)7.61萬(wàn)億元，時(shí)間到了2016年10月底余額更是發(fā)展到10萬(wàn)億元，短短4年時(shí)間增速為50%。在目前整體的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境下，銀行理財(cái)?shù)拇箢?lèi)資產(chǎn)配置已成趨勢(shì)，具體路徑包括跨界資產(chǎn)配置、債券主動(dòng)性投資等，也包括成立大資管合作聯(lián)盟等形式。優(yōu)化提高銀行的大類(lèi)資產(chǎn)的配置的管理能力，研究如何進(jìn)行資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)管理具有十分重要的理論意義。

銀行理財(cái)產(chǎn)品屬于不能取得被投資主體的決策權(quán)資產(chǎn)的債權(quán)投資類(lèi)資產(chǎn)。所謂理財(cái)產(chǎn)品的本質(zhì)客戶(hù)（目標(biāo)用戶(hù)）是自身生命周期內(nèi)這段時(shí)期進(jìn)行資產(chǎn)配置的問(wèn)題，以退休后的現(xiàn)金流量為核心內(nèi)容，在自然人的生命周期的不同階段進(jìn)行投資組合、實(shí)行動(dòng)態(tài)優(yōu)化分析，以達(dá)到效用的終生最大化

資產(chǎn)配置：

所謂資產(chǎn)配置，是個(gè)人/家庭資金在不同資產(chǎn)間合理配置。本文章所界定的是客戶(hù)個(gè)人資產(chǎn)的理財(cái)配置，研究的研究個(gè)人資產(chǎn)配置在不同的風(fēng)險(xiǎn)與收益下的如何選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品與選擇比例的背景下的資產(chǎn)配置。

銀行理財(cái)?shù)难芯课墨I(xiàn)

西方學(xué)者在1980年首先關(guān)注到利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)造成的沖擊，提出了“金融脫媒”的概念用于分析銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置。Hall-iDan（2004）在其著作中描述民眾配置自身家庭資產(chǎn)基于規(guī)避利率、匯率、股市等各方面的風(fēng)險(xiǎn)的考慮，而信任銀行能夠善于進(jìn)行信息的收集與分析，有能力為投資者提供不同的金融工具和較為合理的投資組合，銀行代客理財(cái)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品成為民眾的首選。殷孟波在商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究分析國(guó)外成熟的商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)證實(shí)，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是為商業(yè)銀行提供利潤(rùn)的產(chǎn)品中利潤(rùn)貢獻(xiàn)率比較高的產(chǎn)品。在外資銀行準(zhǔn)入中國(guó)金融市場(chǎng)后，個(gè)人理財(cái)（高端富裕客戶(hù)群）成為潛在目標(biāo)群，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行面臨嚴(yán)峻的市場(chǎng)考驗(yàn)。張展在其博士論文中以生命周期為理財(cái)理論結(jié)合消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論（）和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)理論（），選取了不同城市的1025家微觀家庭調(diào)查數(shù)據(jù)，著重在于探討在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下城鎮(zhèn)中產(chǎn)階層家庭購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀，借鑒國(guó)外家庭資產(chǎn)配置策略，分析新興經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)城鎮(zhèn)中產(chǎn)階層資產(chǎn)配置的影響，提出完善與優(yōu)化我國(guó)城鎮(zhèn)中產(chǎn)階層家庭資產(chǎn)配置的對(duì)策和建議。陳一洪在發(fā)表在西南金融的淺析國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)：發(fā)展現(xiàn)狀與策略分析一文中分析了理財(cái)業(yè)務(wù)是如何成為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)及收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要支柱。面對(duì)監(jiān)管部門(mén)的不斷強(qiáng)化監(jiān)管、泛資管時(shí)代（）其他資管渠道的激烈競(jìng)爭(zhēng)，文章分析了國(guó)內(nèi)股份制商業(yè)商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展及發(fā)展中所遇到的問(wèn)題，選取了從回歸本源（）、完善架構(gòu)（）、加強(qiáng)創(chuàng)新（）、強(qiáng)化風(fēng)控（）這四個(gè)視角進(jìn)行銀行業(yè)資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型路徑的技術(shù)分析。

王國(guó)剛的博士論文銀行理財(cái)業(yè)務(wù)機(jī)制研究中提出學(xué)術(shù)界把銀行理財(cái)產(chǎn)品作為中國(guó)“影子銀行”的構(gòu)成來(lái)研究，甚至把它提升到下一次中國(guó)金融危機(jī)的來(lái)源的高度。

理財(cái)資產(chǎn)終極目標(biāo)配置全球化，雖然在初期不可能非常周到的顧全到每個(gè)市場(chǎng)的每個(gè)產(chǎn)品，也需要與外部機(jī)構(gòu)相互合作而設(shè)計(jì)相關(guān)的指向性明確的產(chǎn)品。

資產(chǎn)配置的實(shí)際邏輯關(guān)系

我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)配置具有一些特有的邏輯關(guān)系，資產(chǎn)配置時(shí)要注意風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)控制，通過(guò)綜合分析風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的影響因素及相關(guān)信息，構(gòu)建合理的資產(chǎn)組合來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)和提高收益；理論界通過(guò)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的金磚四國(guó)的201家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)影響理財(cái)產(chǎn)品收益率除了流動(dòng)性、資本、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等因素，還與一個(gè)國(guó)家的相關(guān)制度有關(guān)。

內(nèi)外的很多研究已經(jīng)得出結(jié)論，在資產(chǎn)配置要把擇時(shí)、擇券、則奉獻(xiàn)這三個(gè)影響投資的風(fēng)險(xiǎn)因素綜合考慮。

自2014年以來(lái)理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)入“熊市”，進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)不能參考?xì)v史業(yè)績(jī)進(jìn)行收益保障參考。對(duì)于任何一種理財(cái)產(chǎn)品而言過(guò)去的業(yè)績(jī)績(jī)都并不能作為未來(lái)收益水平的背書(shū)；另一方面，過(guò)去的市場(chǎng)基礎(chǔ)利率（）、投資環(huán)境（）、收益中樞（）等理財(cái)基礎(chǔ)也會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而發(fā)生了較大變化。

中資銀行與外資銀行在理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)品的設(shè)計(jì)理念上存在這一定的差異。發(fā)展到2016年這種差異表現(xiàn)的日益明顯。中資銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品普遍表現(xiàn)為收益率較低且波動(dòng)范圍較小，但不會(huì)出現(xiàn)虧損的情況；而外資銀行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中則大幅提高投向衍生品的比重，因此其產(chǎn)品出現(xiàn)的虧損的可能性更大，但相對(duì)的其收益的上限也更高，充分反映了高風(fēng)險(xiǎn)高收益的邏輯。

理財(cái)參品的收益現(xiàn)狀

由于持續(xù)萎靡的中國(guó)經(jīng)濟(jì)、銀行業(yè)的盲目和惡性競(jìng)爭(zhēng)為商業(yè)銀行產(chǎn)生了諸多新的風(fēng)險(xiǎn)與隱患。根據(jù)融360監(jiān)測(cè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2016年銀行理財(cái)產(chǎn)品“量?jī)r(jià)齊跌”，2016年9月的平均預(yù)期收益率為3.66%，較8月下降0.04個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新低，十月份受?chē)?guó)慶節(jié)假日專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品的影響，10.15-10.21）銀行理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)小幅上升，平均預(yù)期收益率為3.67%，較前一周增加了0.03個(gè)百分點(diǎn)。客戶(hù)基于基于逐利的理念加之理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率低于4‰商業(yè)銀行在最近兩年的理財(cái)產(chǎn)品收益率即使是5%左右也受到大力追捧，這些理財(cái)產(chǎn)品都是在國(guó)慶等特定日子推出的銀行優(yōu)惠理財(cái)產(chǎn)品。資產(chǎn)配置規(guī)律

2015年化收益率超過(guò)6%的非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品共有近1500款，2016年而今年發(fā)行的預(yù)期收益率超6%的非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品尚不足30款。持續(xù)下滑銀行理財(cái)收益甚至導(dǎo)致個(gè)別銀行客戶(hù)經(jīng)理建議投資者“買(mǎi)國(guó)債”或者“做基金定投”而不是選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品。

國(guó)內(nèi)的實(shí)務(wù)界基于低利率疊加，投資風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)的現(xiàn)實(shí)情況。保證收益、確保理想的收益率不能釘準(zhǔn)單一的投資產(chǎn)品，是資產(chǎn)配置的。在配置渠道上，建議投資者以低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健型資產(chǎn)為主，綜合考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)。其中，高流動(dòng)性配置優(yōu)選貨幣基金，低流動(dòng)性部分則可以選擇銀行非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品、國(guó)債和1年期以?xún)?nèi)的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品。

資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀

某股份制商業(yè)銀行理財(cái)顧問(wèn)馬恒建議投資者依然以中長(zhǎng)期投資方式優(yōu)先，不要把資產(chǎn)全部配置在短期的、收益與風(fēng)險(xiǎn)較高的產(chǎn)品。投資者將資產(chǎn)多元化分配合理理財(cái)投資，以免因小失大將利潤(rùn)縮水。對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等的不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限政策是完善利率的市場(chǎng)化形成和調(diào)控機(jī)制要求，同時(shí)商業(yè)銀行商業(yè)銀行的借貸差持續(xù)縮小。蘇寧理財(cái)將推出最高收益達(dá)12%的理財(cái)產(chǎn)品活動(dòng)。票據(jù)理財(cái)是指由借款企業(yè)以其持有的真實(shí)、有效、足額的票據(jù)作為質(zhì)押擔(dān)保，向借出人（投資人）直接融資的項(xiàng)目，借款企業(yè)承諾在借款到期時(shí)一次性還本付息給借出人。票據(jù)是指商業(yè)匯票，包括銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。銀行承兌匯票是由在承兌銀行開(kāi)立存款賬戶(hù)的存款人出票，并經(jīng)銀行審查保證在指定日期無(wú)條件支付的票據(jù)；商業(yè)承兌匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或支票人的票據(jù)，由銀行以外的付款人承兌。這種活動(dòng)將企業(yè)用戶(hù)的資產(chǎn)配置由傳統(tǒng)的投向銀行理財(cái)產(chǎn)品配置轉(zhuǎn)向蘇寧。蘇寧會(huì)員可以實(shí)現(xiàn)蘇寧易購(gòu)購(gòu)買(mǎi)貨幣基金、債券基金、短期理財(cái)基金等中低風(fēng)險(xiǎn)的投資理財(cái)產(chǎn)品，也可以通過(guò)易付寶中的余額實(shí)現(xiàn)增值、升值，增加個(gè)人額外收益。

同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)投資者逐漸產(chǎn)生排斥力，同時(shí)余額寶之類(lèi)的第三方支付對(duì)客戶(hù)的資產(chǎn)配置的吸引力越來(lái)越大。

中國(guó)銀率網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示2015年國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)偏低的理財(cái)產(chǎn)品占全部理財(cái)產(chǎn)品的比例為90%，這種比例導(dǎo)致投資者銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置偏向于風(fēng)險(xiǎn)未知但一定是低收益的理財(cái)產(chǎn)品。

資產(chǎn)配置的原則

篇（6）

錢(qián)泡泡：手上有10萬(wàn)元閑錢(qián)，上個(gè)月定存到期后，就準(zhǔn)備搶國(guó)債買(mǎi)，可接連兩次都沒(méi)搶到，股市雖然估值低了，開(kāi)始有了機(jī)會(huì)，可還在“跌跌”不休，不敢入場(chǎng)。搶不到國(guó)債的話我的錢(qián)該買(mǎi)點(diǎn)啥？

《錢(qián)經(jīng)》：2012年6月發(fā)行的3年期儲(chǔ)蓄國(guó)債比同期定存利率高0.58%，10萬(wàn)元3年國(guó)債比定存到期收益高1740元，所以引發(fā)哄搶?zhuān)I(mǎi)不到很正常。股市現(xiàn)在確實(shí)估值處于歷史最低，但仍在下跌震蕩反復(fù)之中。搶不到國(guó)債，不妨買(mǎi)點(diǎn)保本的貨幣基金、保本的短期銀行理財(cái)產(chǎn)品，或者可進(jìn)攻可退守的保本基金，今年以來(lái)18只全部的保本基金平均年化收益率超過(guò)6%，如股市好轉(zhuǎn)可賣(mài)出換股票，如不好轉(zhuǎn)可以持有到期保本。需要注意的是，保本基金買(mǎi)新不買(mǎi)舊，只針對(duì)認(rèn)購(gòu)且持有到期的份額承諾保本，對(duì)基金發(fā)行后申購(gòu)的基金份額不保本

房貸利率下降，能否換家貸款銀行？

李察少爺：2012年初咬牙買(mǎi)的第一套房子，銀行貸款在基準(zhǔn)利率上浮10%，這剛還了幾個(gè)月的貸款，報(bào)道上說(shuō)現(xiàn)在的房貸利率已經(jīng)優(yōu)惠到85折了，氣死我了，還款總額比85折多幾十萬(wàn)呢，能不能換個(gè)貸款銀行享受85折優(yōu)惠？

《錢(qián)經(jīng)》：您想辦理的這個(gè)業(yè)務(wù)叫“同名轉(zhuǎn)按揭”，2008年就被央行和銀監(jiān)會(huì)叫停，明令禁止同名轉(zhuǎn)按揭的情況發(fā)生。也就是說(shuō)，房子還是屬于原房主、僅僅是從一家銀行轉(zhuǎn)到另一家銀行，這種轉(zhuǎn)按揭在政策和法律上都是絕對(duì)不允許的。您如果一定要換一家銀行的話，也只能是先借錢(qián)還清欠貸款銀行的全部貸款，解除房子在銀行的抵押后，再換另一家銀行做房屋抵押貸款

但是銀行信貸額度依然緊張的現(xiàn)在，房屋抵押貸款是享受不到優(yōu)惠利率的，國(guó)家暫時(shí)支持的是剛需族的房屋按揭貸款，您還清欠款換銀行辦房屋抵押貸款最多可以享受到基準(zhǔn)利率，并且在此過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生額外的業(yè)務(wù)費(fèi)用，再貸款過(guò)程也未必順利。是否如此操作，得結(jié)合您實(shí)際情況來(lái)綜合考慮。如果當(dāng)?shù)卦试S商貸轉(zhuǎn)公積金，您公積金又正常繳納的話，公積金貸款額度又滿足您貸款需求的話，可以考慮轉(zhuǎn)

賣(mài)了華夏大盤(pán)，可以買(mǎi)什么？

旺曉偉：最近聽(tīng)說(shuō)王亞偉離職了，所以把持有多年的華夏大盤(pán)精選基金賣(mài)掉了，但不知道該買(mǎi)什么基金，如何去尋找下一只“華夏大盤(pán)”？

《錢(qián)經(jīng)》：華夏基金王亞偉和范勇宏這對(duì)黃金搭檔的相繼離職，是基金圈的大新聞。王亞偉離職前后，華夏大盤(pán)精選就遭遇了巨額贖回，您持有多年華夏大盤(pán)精選，肯定獲取了幾倍的利潤(rùn)，但再找出這樣一只基金，真的很難。范勇宏離任華夏基金總經(jīng)理后，已經(jīng)擔(dān)任新成立的中國(guó)證券投資基金行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，相信王亞偉在消失一段后，仍會(huì)回歸投資主業(yè)。到時(shí)您可以再次買(mǎi)王亞偉的基金，也許是私募，也許是公募。但離開(kāi)基金巨無(wú)霸華夏的王亞偉，究竟能不能再造一只大盤(pán)精選，我們拭目以待。本期雜志的文章《誰(shuí)是下一個(gè)“王亞偉”》也介紹了一些不錯(cuò)的基金經(jīng)理，您可以關(guān)注一下

買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品要有維權(quán)意識(shí)

柏樹(shù)領(lǐng)主：我買(mǎi)的銀行理財(cái)產(chǎn)品到期居然虧損了，當(dāng)初賣(mài)給我理財(cái)產(chǎn)品時(shí)跟我說(shuō)穩(wěn)賺不賠高收益，我該怎么維權(quán)？

《錢(qián)經(jīng)》：在目前理財(cái)產(chǎn)品投資者保護(hù)相關(guān)法律法規(guī)缺乏的環(huán)境下，投資者亟待提高權(quán)益保護(hù)意識(shí)

記住以下三點(diǎn)，規(guī)避理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)

首先，要看清理財(cái)產(chǎn)品的合同，而不是聽(tīng)理財(cái)經(jīng)理一邊吹，對(duì)簿公堂的話合同是最主要的證據(jù)

其次，投資者在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品過(guò)程中要對(duì)關(guān)鍵信息錄音，以利于在發(fā)生糾紛時(shí)可作為維權(quán)的證據(jù)。尤其是如果投資者發(fā)現(xiàn)銀行方面做出有違產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)和合同約定的行為，比如原本可以贖回的理財(cái)產(chǎn)品，客戶(hù)經(jīng)理用種種理由阻止贖回，那么投資者應(yīng)該錄音作為證據(jù)，否則不但日后無(wú)法以銀行違反合同約定為由起訴銀行，即使去權(quán)威部門(mén)投訴也不能證明銀行的違約行為

最后，別把銀行的結(jié)構(gòu)性存款當(dāng)成存款，別把銀行代銷(xiāo)的保險(xiǎn)以及銀行的黃金交易當(dāng)做理財(cái)產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性存款實(shí)質(zhì)上是理財(cái)產(chǎn)品，通常會(huì)嵌入期權(quán)掛鉤匯率等，風(fēng)險(xiǎn)比較大。

書(shū)中自有黃金屋

《我為什么要投資你》

功用：創(chuàng)業(yè)要領(lǐng)

本書(shū)是12位著名天使投資人的切身體會(huì)和投資心得，他們分別是：薛蠻子、雷軍、徐小平、曾李青、季琦、蔡文勝、呂譚平、楊向陽(yáng)、包凡、倪正東、李開(kāi)復(fù)。他們總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)能讓更多有條件創(chuàng)業(yè)的人少走彎路，從而邁向成功

《投資陷阱》

功用：風(fēng)險(xiǎn)提示

本書(shū)是對(duì)投資理念、投資實(shí)操以及基本面分析的常識(shí)的梳理，對(duì)投資者最容易犯錯(cuò)誤的領(lǐng)域的一種反思。作者李文杰駁斥了一些投資者對(duì)常識(shí)的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，并重新整理了對(duì)價(jià)值投資、對(duì)股票觀念認(rèn)識(shí)、對(duì)投資實(shí)操、對(duì)中國(guó)市場(chǎng)特色的認(rèn)識(shí)

《為什么你炒股賺不到錢(qián)》

功用：理財(cái)反思

我們中的大多數(shù)人只不過(guò)是有著平均智商的凡夫俗子，但卻總是夢(mèng)想著用自己的超凡智慧可以“跑贏市場(chǎng)”，發(fā)財(cái)致富。作為行為金融學(xué)的創(chuàng)始人之一，邁爾·斯塔特曼從專(zhuān)業(yè)的高度，用平實(shí)易懂的語(yǔ)言向我們揭示了這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)：我們自己作為投資者到底有多蠢，我們總是被自相矛盾的心理需求所困擾，并一步一步地走向了投機(jī)豪賭的陷阱。只有正確認(rèn)知財(cái)富，才能回避投機(jī)的陷阱。

《王二的經(jīng)濟(jì)學(xué)故事》

功用：從生活中領(lǐng)悟經(jīng)濟(jì)

哈佛經(jīng)濟(jì)學(xué)博士郭凱用故事講透生活中的經(jīng)濟(jì)學(xué)。王二是書(shū)中虛構(gòu)的人物，他一會(huì)兒是佃農(nóng)，一會(huì)兒是進(jìn)城的打工仔，一會(huì)兒又成了小企業(yè)老板或?qū)懽謽抢锏男“最I(lǐng)。通過(guò)王二有趣的故事，作者把中國(guó)重大的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題信手拈來(lái)，通俗解讀深?yuàn)W的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理

《第三次工業(yè)革命》

篇（7）

2013年6月13日，支付寶推出的“余額寶”業(yè)務(wù)正式上線。截至6月30日，“余額寶”用戶(hù)數(shù)量達(dá)到251.56萬(wàn)，累計(jì)轉(zhuǎn)入資金規(guī)模66.01億元，收益率達(dá)到6.299%（七日年化收益率），累計(jì)用于消費(fèi)的金額12.04億元。“余額寶”業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，將引發(fā)其他支付機(jī)構(gòu)競(jìng)相效仿，產(chǎn)品收益率不斷提升，對(duì)銀行機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)構(gòu)成顯著沖擊。

一、基本情況

余額寶使用與在淘寶上購(gòu)物相類(lèi)似，客戶(hù)將支付寶余額轉(zhuǎn)入余額寶，顯示天弘基金商鋪，客戶(hù)資金信息由用戶(hù)支付寶賬戶(hù)轉(zhuǎn)入天弘基金在支付寶開(kāi)立的賬戶(hù)中。機(jī)構(gòu)清算資金從支付寶備付金賬戶(hù)實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)入支付寶基金結(jié)算備付金專(zhuān)戶(hù)，然后轉(zhuǎn)入天弘基金的基金托管銀行賬戶(hù)。轉(zhuǎn)入余額寶的資金在第二個(gè)工作日由基金公司進(jìn)行份額確認(rèn)。余額寶也可實(shí)時(shí)贖回或直接用于淘寶和天貓消費(fèi)。余額寶贖回的資金流向與購(gòu)買(mǎi)時(shí)相反。

余額寶的推出使支付寶的金融功能更加完備，降低了支付寶“實(shí)繳貨幣資本與客戶(hù)備付金日均余額的比例不得低于10%”的資本金壓力。盡管支付寶備付金利息收入減少，但從合作的基金公司獲取的服務(wù)費(fèi)增加。截止2013年6月30日，余額寶收益為6.299%（七日年化收益率）。“余額寶”業(yè)務(wù)得到用戶(hù)的熱烈追捧，支付寶吸收存款成本低，但提供的理財(cái)產(chǎn)品收益率高且流動(dòng)性大，長(zhǎng)期來(lái)看將對(duì)銀行傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)構(gòu)成顯著沖擊。

二、發(fā)展趨勢(shì)

（一）支付機(jī)構(gòu)競(jìng)相效仿，通過(guò)提高收益率進(jìn)行攬存

目前，支付機(jī)構(gòu)的盈利主要來(lái)源于手續(xù)費(fèi)收入、備付金利息和增值業(yè)務(wù)收入。由于支付市場(chǎng)各支付機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)激烈，手續(xù)費(fèi)收入不能覆蓋成本，備付金管理嚴(yán)格，唯一能大幅擴(kuò)大盈利的來(lái)源為增值業(yè)務(wù)收入。據(jù)實(shí)地走訪了解，隨著“余額寶”上線運(yùn)行，重慶易極付科技有限公司已開(kāi)始準(zhǔn)備效仿支付寶推出類(lèi)似“××寶”理財(cái)產(chǎn)品。由于相比支付寶而言品牌影響力弱、客戶(hù)少，因此將通過(guò)更高的收益率來(lái)達(dá)到吸引客戶(hù)的目的。

（二）對(duì)銀行機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)將形成顯著沖擊

由于現(xiàn)有的支付寶客戶(hù)有較為現(xiàn)實(shí)的余額管理的需求，所以用戶(hù)數(shù)量快速增長(zhǎng)。但“余額寶”是立足于淘寶客戶(hù)開(kāi)展的業(yè)務(wù)，在短期內(nèi)吸引支付寶體系外的大額業(yè)務(wù)客戶(hù)利用“余額寶”理財(cái)?shù)目赡苄圆淮蟆?duì)普通客戶(hù)而言，在銀行購(gòu)買(mǎi)貨幣基金，無(wú)論從信任度還是從收益率來(lái)看，都比支付寶更有吸引力，選擇面也更寬、更便捷。但是，支付寶吸收存款成本低，提供的理財(cái)產(chǎn)品收益率高且流動(dòng)性大。截止2013年6月30日，余額寶收益為6.3%（七日年化收益率），長(zhǎng)期看對(duì)客戶(hù)吸引力呈日益增長(zhǎng)趨勢(shì)，將構(gòu)成對(duì)銀行傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)的顯著沖擊。

（三）支付機(jī)構(gòu)紛紛向金融或類(lèi)金融領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)

目前，支付寶除了提供支付結(jié)算服務(wù)，還能夠提供貸款服務(wù)。貸款服務(wù)提供對(duì)象包括個(gè)人和商家。余額寶的推出標(biāo)志著支付寶具有了理財(cái)服務(wù)功能，支付寶用戶(hù)能享受的金融服務(wù)功能更加完備。與此同時(shí)，其他支付機(jī)構(gòu)也紛紛將業(yè)務(wù)拓展至其他領(lǐng)域。通聯(lián)重慶分公司去年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1577萬(wàn)元，其他業(yè)務(wù)收入1396萬(wàn)元。其他業(yè)務(wù)收入主要是項(xiàng)目咨詢(xún)撮合和委托貸款服務(wù)，其獲取的利潤(rùn)幾乎與支付業(yè)務(wù)持平。截止6月30日，通聯(lián)重慶分公司的其他業(yè)務(wù)獲取盈利已經(jīng)超過(guò)支付業(yè)務(wù)盈利。由于支付市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，為獲取更高利潤(rùn)，支付機(jī)構(gòu)必然向其他金融或類(lèi)金融領(lǐng)域發(fā)展。

三、產(chǎn)生的影響

（一）“余額寶”為投資人提供了更多的投資理財(cái)選擇，在金融市場(chǎng)中引入了競(jìng)爭(zhēng)

“余額寶”的推出為投資人提供了更多的投資理財(cái)選擇。“余額寶”在金融市場(chǎng)中引入了競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)消除銀行機(jī)構(gòu)壟斷，在一定程度上緩解中小企業(yè)融資難問(wèn)題能夠發(fā)揮積極作用。

（二）向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了跨界監(jiān)管的新課題

按照《支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金存管辦法》規(guī)定，天弘基金在支付寶開(kāi)立賬戶(hù)的余額屬于備付金管理范疇，由人民銀行進(jìn)行監(jiān)管。同時(shí)，按照《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令〔2013〕91號(hào)）第28條和第29條規(guī)定，支付寶還應(yīng)在銀行開(kāi)立專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)，用于歸集、暫存、劃轉(zhuǎn)基金銷(xiāo)售結(jié)算資金，由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。“余額寶”的購(gòu)買(mǎi)和贖回涉及兩個(gè)賬戶(hù)之間資金流轉(zhuǎn)。但是，目前對(duì)于備付金賬戶(hù)和基金結(jié)算賬戶(hù)之間的資金流轉(zhuǎn)還存在監(jiān)管空白。如何進(jìn)行跨界監(jiān)管是監(jiān)管部門(mén)面臨的新課題。

（三）支付機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)警示不足對(duì)用戶(hù)容易造成誤導(dǎo)

支付寶對(duì)“余額寶”的風(fēng)險(xiǎn)提示不足，重點(diǎn)宣傳該產(chǎn)品的收益率，而忽略了收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，對(duì)用戶(hù)容易造成誤導(dǎo)。支付機(jī)構(gòu)提供支付服務(wù)，并不對(duì)資金投向負(fù)責(zé)，只要有備付金這項(xiàng)資源，各類(lèi)機(jī)構(gòu)就會(huì)為其定做各項(xiàng)理財(cái)項(xiàng)目。為了支撐較高收益，資金勢(shì)必流入房地產(chǎn)等行業(yè)。一旦受宏觀經(jīng)濟(jì)政策等影響出現(xiàn)資金鏈斷裂，將影響資金安全，危及社會(huì)金融穩(wěn)定，對(duì)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行造成負(fù)面影響。

四、政策建議

（一）建議明確支付機(jī)構(gòu)可從事的業(yè)務(wù)范圍

目前，全國(guó)已有223家支付機(jī)構(gòu)獲得支付業(yè)務(wù)許可牌照，支付機(jī)構(gòu)在從事支付業(yè)務(wù)的同時(shí)，也在積極向其他領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)。但是，對(duì)于獲得支付業(yè)務(wù)許可牌照的機(jī)構(gòu)可否從事其他領(lǐng)域業(yè)務(wù)無(wú)明確規(guī)定，不利于支付機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。建議人民銀行總行盡早確定支付機(jī)構(gòu)的定位，引導(dǎo)支付機(jī)構(gòu)用好備付金資源，在政策允許的范圍內(nèi)發(fā)展擔(dān)保業(yè)務(wù)和小額貸款業(yè)務(wù)，支持農(nóng)村地區(qū)和小微企業(yè)，在與銀行的競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，尋找利益平衡點(diǎn)，促進(jìn)支付機(jī)構(gòu)盡早規(guī)范發(fā)展。

（二）加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的研判和監(jiān)管

支付機(jī)構(gòu)創(chuàng)新拓展了支付業(yè)務(wù)的廣度和深度，其多樣化、個(gè)性化等特點(diǎn)較好地滿足了社會(huì)支付需求，其服務(wù)對(duì)象眾多、影響面廣，在支持“刺激消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需”等宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面發(fā)揮了積極作用。建議人民銀行總行在某項(xiàng)創(chuàng)新產(chǎn)品推出時(shí)，對(duì)其業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)先研究，及時(shí)調(diào)整制度辦法以及明確監(jiān)管邊界，形成一致的市場(chǎng)預(yù)期，使得創(chuàng)新業(yè)務(wù)從一開(kāi)始就規(guī)范發(fā)展，將風(fēng)險(xiǎn)防患于未然。

（三）合作建立長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制

創(chuàng)新是對(duì)現(xiàn)有制度的突破，次貸危機(jī)證明風(fēng)險(xiǎn)通常隱藏在各項(xiàng)監(jiān)管的邊緣空隙地帶。一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)涉及多個(gè)監(jiān)管部門(mén)，若監(jiān)管部門(mén)之間聯(lián)系不暢通，無(wú)長(zhǎng)效聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制，則極易形成監(jiān)管空白，風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)則危害無(wú)窮。因此，建議人民銀行總行與其他金融監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)合作，未雨綢繆共同建立長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制。

參考文獻(xiàn)

[1]劉士余.支付創(chuàng)新要走在現(xiàn)代服務(wù)業(yè)前列.中國(guó)金融，2013年第12期.

篇（8）

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文使用的是筆者于2013年12月面向某大學(xué)在校大學(xué)生投放的調(diào)查問(wèn)卷中的數(shù)據(jù)；調(diào)查問(wèn)卷共發(fā)放350份，回收有效問(wèn)卷316份，回收率為90.1%。其中，男生和女生的比例分別為27.2%和72.8%；金融、其他方向金融、保險(xiǎn)、投資、會(huì)計(jì)和其他專(zhuān)業(yè)人數(shù)的比重依次為59%、14%、11%、7%、4%和5%；大一、大二、大三和大四學(xué)生的問(wèn)卷分別為46份、47份、90份和133份，各占15%、15%、28%和42%。

（二）調(diào)查結(jié)果分析

1.大學(xué)生個(gè)人理財(cái)現(xiàn)狀

根據(jù)調(diào)查問(wèn)卷得出，個(gè)人基本情況中，大部分大學(xué)生收入來(lái)源于父母提供，當(dāng)然也有一部分來(lái)自于兼職或獎(jiǎng)學(xué)金這類(lèi)學(xué)生自己賺來(lái)的，但比例不多。生活費(fèi)的數(shù)量主要是1000到1500，占比45.6%。個(gè)人的理財(cái)情況中，大多數(shù)人有著良好的理財(cái)意識(shí)，對(duì)自己的理財(cái)現(xiàn)狀不是非常滿意，但卻很少理財(cái)；記賬方面，大都認(rèn)為記賬必須，但都幾乎不記賬。理財(cái)狀態(tài)方面有規(guī)劃，但還是有很多預(yù)測(cè)不到的情況是多數(shù)人的選擇。當(dāng)問(wèn)及首選的理財(cái)方式時(shí)，儲(chǔ)蓄仍是大家的首選；其次則是股票基金債券等方式；保險(xiǎn)更像是一種保證，所以不為大家所理解；而房地產(chǎn)和收藏品之類(lèi)的方式只是極個(gè)別人才會(huì)選擇的理財(cái)方法。

2.理財(cái)方式偏好分析

通過(guò)對(duì)被調(diào)查的大學(xué)生在調(diào)查問(wèn)卷上對(duì)各種投資理財(cái)方式的喜好程度的統(tǒng)計(jì)分析得出：儲(chǔ)蓄、股票基金債券、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)和收藏品的比例分別是75%、45%、4%、18%、9%，表明大學(xué)生最為偏好的投資理財(cái)方式是儲(chǔ)蓄，其次是股票基金債券、保險(xiǎn)、收藏品和房地產(chǎn)。由此可見(jiàn)，大學(xué)生在選擇投資理財(cái)方式上首先考慮的是風(fēng)險(xiǎn)性，其次是收益性，總體來(lái)說(shuō)較為理性。

3.理財(cái)方式偏好差異分析

大學(xué)生不同年級(jí)在儲(chǔ)蓄、股票基金債券、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)和收藏品等理財(cái)方式上沒(méi)有顯著差異，而對(duì)于儲(chǔ)蓄和房地產(chǎn)這兩種理財(cái)方式則存在顯著差異；大學(xué)生不同生活費(fèi)數(shù)量在儲(chǔ)蓄、股票基金債券、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)和收藏品等理財(cái)方式上沒(méi)有顯著差異，而對(duì)于購(gòu)買(mǎi)股票這一種理財(cái)方式則存在顯著差異；不同年級(jí)的學(xué)生在記賬方面沒(méi)有太大差別，都傾向于不記賬和大概知道錢(qián)的去向；不同生活費(fèi)數(shù)量的學(xué)生在記賬方面差異較大，錢(qián)少的學(xué)生多數(shù)有著良好的記賬習(xí)慣。

三、結(jié)論和建議

根據(jù)上文的實(shí)證分析，大學(xué)生理財(cái)方式受到生活費(fèi)、記賬習(xí)慣、投入額范圍和周?chē)评碡?cái)者等四個(gè)方面因素的影響，同時(shí)，通過(guò)調(diào)查結(jié)果的對(duì)比分析，不難發(fā)現(xiàn)大學(xué)生自身理財(cái)知識(shí)體系的構(gòu)建以及高校方面加強(qiáng)大學(xué)生理財(cái)活動(dòng)的參與同樣重要，就如何提高大學(xué)生理財(cái)方式，建議如下：

（一）鼓勵(lì)參與理財(cái)活動(dòng)

校園理財(cái)活動(dòng)的順利開(kāi)展需要大學(xué)生的廣泛參加，但是，從學(xué)術(shù)性講座的實(shí)際效果來(lái)看，我校超過(guò)一半的大學(xué)生不愿意參加此類(lèi)講座，此外，類(lèi)似理財(cái)規(guī)劃大賽的活動(dòng)也集中在少數(shù)理財(cái)愛(ài)好者，針對(duì)類(lèi)似現(xiàn)象，只有健全鼓勵(lì)機(jī)制，才能調(diào)動(dòng)大學(xué)生參與的積極性，促使他們?cè)诨顒?dòng)中形成理財(cái)?shù)幕纠砟睢?/p>

（二）培養(yǎng)良好理財(cái)習(xí)慣

大學(xué)生理財(cái)能力的提高一方面需要在正確理財(cái)意識(shí)的指導(dǎo)，這要求我們必須明白自己理財(cái)?shù)囊饬x何在，是為了盈利還是為了實(shí)現(xiàn)更高層次的人生規(guī)劃，顯然，為了盈利而投資是一種急功近利的短期行為，在大學(xué)階段，理財(cái)能夠幫助我們培養(yǎng)一種良好的投資習(xí)慣，為將來(lái)個(gè)人、職業(yè)和家庭的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展與合理規(guī)劃打下基礎(chǔ)，因此，大學(xué)生不應(yīng)該把賺錢(qián)作為理財(cái)?shù)氖滓康摹?/p>

另一方面，大學(xué)生要學(xué)會(huì)記賬和編制預(yù)算，培養(yǎng)正確的理財(cái)方式。記賬的作用在于使日常消費(fèi)支出一目了然，通過(guò)分析大學(xué)生每月的開(kāi)銷(xiāo)記錄，能夠發(fā)現(xiàn)生活中不必要的開(kāi)銷(xiāo)部分，優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)；隨著科技發(fā)展，記賬的方式也更加便捷，手機(jī)APP應(yīng)用中都出現(xiàn)眾多專(zhuān)業(yè)記賬程序，如：隨手記，只需將程序下載到手機(jī)，根據(jù)不同類(lèi)別輸入消費(fèi)金額，每月末程序就會(huì)自動(dòng)彈出各類(lèi)消費(fèi)記錄，大學(xué)生可以根據(jù)最終記錄制定新的消費(fèi)預(yù)算，督促自己在下個(gè)月遵守適度消費(fèi)的原則，從性?xún)r(jià)比和自身的承受能力出發(fā)，遠(yuǎn)離消費(fèi)陷阱和商場(chǎng)打折誘惑，把錢(qián)花在刀刃上。

（三）增加理財(cái)資金來(lái)源

大學(xué)生的理財(cái)資金較少，很大程度取決于單一的經(jīng)濟(jì)來(lái)源和主要集中在500元以下的每月盈余，因此，只有增加理財(cái)?shù)馁Y金來(lái)源，才能解決大學(xué)生理財(cái)資金緊張的問(wèn)題，下面介紹幾種方法實(shí)現(xiàn)理財(cái)資金的“開(kāi)源”：

1.獎(jiǎng)學(xué)金

我校設(shè)有獎(jiǎng)學(xué)金制度，其中國(guó)家獎(jiǎng)學(xué)金8000元，一等獎(jiǎng)學(xué)金1500元，二等獎(jiǎng)學(xué)金1000元，三等獎(jiǎng)學(xué)金600元；通過(guò)努力學(xué)習(xí)專(zhuān)業(yè)知識(shí)，每個(gè)班30%的大學(xué)生都有獲得獎(jiǎng)學(xué)金的機(jī)會(huì)，而這些獎(jiǎng)學(xué)金都可以作為他們的理財(cái)資金。

2.有獎(jiǎng)?wù)魑幕顒?dòng)

我校校園網(wǎng)上經(jīng)常會(huì)轉(zhuǎn)載有獎(jiǎng)?wù)撐幕顒?dòng)的通知，比如：2013“進(jìn)出口銀行杯”大學(xué)生暑期社會(huì)實(shí)踐有獎(jiǎng)?wù)魑模?013年度“中國(guó)平安勵(lì)志計(jì)劃”論文獎(jiǎng)評(píng)選活動(dòng)等，以后者的獎(jiǎng)勵(lì)為例，一等獎(jiǎng)10000元，二等獎(jiǎng)5000元，三等獎(jiǎng)2000元；參加社會(huì)上鼓勵(lì)大學(xué)生學(xué)以致用的帶獎(jiǎng)活動(dòng)也是積累理財(cái)資金的一種有效方式。

3.兼職

在不影響學(xué)業(yè)的情況下，兼職是一項(xiàng)不需要預(yù)付任何資本的增值方式，找一份合適的校外兼職工作，不僅可以鍛煉大學(xué)生的人際交往能力和適應(yīng)能力，又可以擴(kuò)充自身的理財(cái)資金；適合大學(xué)生兼職的很多，比如：家教，作為一名大學(xué)生，教授他們最熟悉、最擅長(zhǎng)的課程，是最常見(jiàn)的兼職工作，此外，推銷(xiāo)和校園也是大學(xué)生兼職的不錯(cuò)選擇。

4.假期實(shí)習(xí)

大學(xué)生利用假期時(shí)間在金融機(jī)構(gòu)或其他企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)實(shí)習(xí)，在了解企業(yè)管理和運(yùn)作和積累社會(huì)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，他們還能夠得到實(shí)習(xí)機(jī)構(gòu)的補(bǔ)貼和提成，這同樣也是增加大學(xué)生理財(cái)資金的好方法。

5.微創(chuàng)業(yè)

在學(xué)校期間，可以進(jìn)行一些自己的小買(mǎi)賣(mài)，比如擺攤，二手市場(chǎng)轉(zhuǎn)賣(mài)，或者在格子鋪占有一席之地。

（四）選擇合適理財(cái)產(chǎn)品

大學(xué)生可以通過(guò)課堂教學(xué)、學(xué)術(shù)講座、社團(tuán)模擬投資比賽以及圖書(shū)館和網(wǎng)上的免費(fèi)資源等各種渠道學(xué)習(xí)和掌握理財(cái)知識(shí)，明確定位自身的風(fēng)險(xiǎn)承受程度，選擇適合的理財(cái)產(chǎn)品。

1.儲(chǔ)蓄

從理論上來(lái)說(shuō)，儲(chǔ)蓄并不能算作一種投資的方式，對(duì)于多說(shuō)大學(xué)生來(lái)說(shuō)，他們沒(méi)有對(duì)月末盈余資金進(jìn)行任何操作，這些資金在銀行卡上自動(dòng)閑置，最后計(jì)入活期存款，這種被動(dòng)的儲(chǔ)蓄并不能作為大學(xué)生理財(cái)?shù)闹饕绞剑欢婵铒L(fēng)險(xiǎn)性極低，品種多樣，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的大學(xué)生來(lái)說(shuō)，選擇定期存款或者通知存款也是簡(jiǎn)單易行的理財(cái)方式。

2.債券

債券按發(fā)行主體分為國(guó)債、企業(yè)債券和金融債券，從盈利性來(lái)看，債券收益率高于同期銀行存款利率，從安全性來(lái)看，國(guó)債的安全性最高，相比儲(chǔ)蓄，國(guó)債流動(dòng)性較差，起始金額較高，因此，國(guó)債適合有一定閑置資金的風(fēng)險(xiǎn)厭惡型大學(xué)生。

3.基金

證券投資基金按投資對(duì)象分為股票型基金、債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合型資金，其中，貨幣市場(chǎng)基金流動(dòng)性好，風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較低，適合大學(xué)生進(jìn)行理財(cái)投資；以華夏基金為例，華夏活期通的存入起點(diǎn)為100元，7天年化收益率6.056%（截止2014年2月10日），明顯高于銀行存款利率，流動(dòng)性強(qiáng)，適合風(fēng)險(xiǎn)中立型的大學(xué)生。

4.余額寶

余額寶作為第三方支付平臺(tái)支付寶針對(duì)淘寶用戶(hù)推出的余額增值工具，受到眾多大學(xué)生的青睞，尤其是熱衷網(wǎng)上購(gòu)物的大學(xué)生群體，在方便轉(zhuǎn)賬購(gòu)物的同時(shí)，余額寶還能實(shí)現(xiàn)保值增值，因此，投資于天弘基金增利寶貨幣基金的余額寶非常適合大學(xué)生中的網(wǎng)購(gòu)一族。

5.保險(xiǎn)

保險(xiǎn)的主要目的在于轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，而并非生財(cái)之道，大學(xué)生購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)也是一種分散風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)方式，需要根據(jù)自身情況做出合理的順序安排，即意外傷害、醫(yī)療、重疾、住院醫(yī)療和投資理財(cái)；以PICC人保健康-關(guān)愛(ài)專(zhuān)家定期重疾個(gè)人疾病保險(xiǎn)為例，每年保費(fèi)290元，繳費(fèi)年限20年，享有重大疾病保險(xiǎn)金10萬(wàn)元和身故保險(xiǎn)金10萬(wàn)元，從該險(xiǎn)種的保費(fèi)金額來(lái)看，在大學(xué)生的承受范圍之內(nèi)；因此，關(guān)注身體健康狀況，購(gòu)買(mǎi)人身保險(xiǎn)，也是實(shí)現(xiàn)人生規(guī)劃的重要部分，是大學(xué)生都應(yīng)該具有的理財(cái)意識(shí)。

6.股票

在股票市場(chǎng)上，有人賺的缽滿盆滿，有人賠的血本無(wú)歸，除了良好的心理素質(zhì)，入市還需要科學(xué)的技術(shù)分析、國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境和行業(yè)等基本面分析，大學(xué)生心智尚未成熟，容易受到外界環(huán)境的影響，自身又極度缺乏專(zhuān)業(yè)的股市分析方法和投資經(jīng)驗(yàn)，因此，以股票為主的理財(cái)方式，只適合有豐富模擬操作經(jīng)驗(yàn)和大量閑置資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好型大學(xué)生。

7.外匯

外匯是利用匯率利差實(shí)現(xiàn)保值增值的一種理財(cái)投資方式，包括即期和遠(yuǎn)期外匯交易，外匯期貨、期權(quán)、互換交易，涉及貨幣相關(guān)性、黃金分割理論、K線理論以及市場(chǎng)走勢(shì)分析等專(zhuān)業(yè)知識(shí)，操作程序復(fù)雜，除了熱衷外匯交易的一些國(guó)際金融專(zhuān)業(yè)的大學(xué)生，該方式不適合其他專(zhuān)業(yè)的學(xué)生。

同時(shí)，建立理財(cái)投資組合也同樣重要。根據(jù)馬科維茨的資產(chǎn)組合理論，“不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”，大學(xué)生也需要根據(jù)自己的實(shí)際情況，合理安排手中的資金，實(shí)現(xiàn)多元化的理財(cái)投資組合，逐漸完善自己的理財(cái)方案，實(shí)現(xiàn)自己的短期和長(zhǎng)期的理財(cái)目標(biāo)。

（五）加強(qiáng)理財(cái)經(jīng)驗(yàn)交流

對(duì)于大學(xué)生而言，與學(xué)術(shù)性講座相比，同齡人對(duì)理財(cái)態(tài)度和方式上有更多相似點(diǎn)，因此，獲取周?chē)说睦碡?cái)經(jīng)驗(yàn)對(duì)提高自身理財(cái)能力往往更加行之有效，通過(guò)與實(shí)現(xiàn)成功理財(cái)?shù)耐瑢W(xué)積極自發(fā)的交流，以及參與“藏龍金融投資協(xié)會(huì)”等社團(tuán)的理財(cái)經(jīng)驗(yàn)交流的活動(dòng)，大學(xué)生能夠從同齡人身上得到啟發(fā)，尋找適合自身的理財(cái)方式。

參考文獻(xiàn)

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篇（9）

國(guó)際貨幣體系是在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往過(guò)程中，用于調(diào)節(jié)各國(guó)貨幣金融關(guān)系的一整套國(guó)際原則、規(guī)定、制度安排與組織形式。完善的國(guó)際貨幣體系不僅能為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供良好的環(huán)境和制度保證，促進(jìn)世界貿(mào)易與資本流動(dòng)，而且可以讓世界各國(guó)更充分、更公平的分享國(guó)際分工與合作的利益，推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)順利發(fā)展。國(guó)際貨幣體系是國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系發(fā)展的產(chǎn)物。它隨著世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和國(guó)際貨幣金融關(guān)系的深化，不斷的調(diào)整和改革。

國(guó)際貨幣體系先后經(jīng)歷了金本位制、金匯兌本位制、布雷頓森林體系和牙買(mǎi)加體系。國(guó)際貨幣體系改革的歷程，在一定程度上可以說(shuō)就是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣不斷演進(jìn)、發(fā)展的過(guò)程。國(guó)際貨幣體系改革的核心是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的選擇。“特里芬難題”(Triffin Dilemma)是國(guó)際金融專(zhuān)家羅伯特·特里芬（Robert·Triffin）20世紀(jì)50年代末提出的。他認(rèn)為，以一國(guó)貨幣作為國(guó)際清償手段和儲(chǔ)備資產(chǎn)的國(guó)際貨幣體系具有難以解決的內(nèi)在矛盾：其它國(guó)家需要通過(guò)對(duì)該國(guó)國(guó)際貿(mào)易逆差買(mǎi)入該國(guó)貨幣，增加本國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備 (即國(guó)際清償能力)，這必將造成該國(guó)逆差、貨幣信用下降，動(dòng)搖該國(guó)貨幣作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的基礎(chǔ)；反之，該國(guó)若要維持本國(guó)國(guó)際收支平衡、穩(wěn)定幣值，其它國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模又將受到限制，導(dǎo)致其國(guó)際清償能力不足，影響到國(guó)際貿(mào)易與世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。以單一貨幣作為國(guó)際結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣的貨幣體系面臨清償能力和貨幣信用的兩難選擇。

二、特里芬難題與美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)

特里芬難題是針對(duì)布雷頓森林體系提出的，但它同樣揭示了牙買(mǎi)加體系下隱含的內(nèi)在矛盾，解釋了以“次貸危機(jī)”為導(dǎo)火索的本次金融危機(jī)的爆發(fā)與蔓延。牙買(mǎi)加體系的一個(gè)特點(diǎn)是國(guó)際儲(chǔ)備呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)，但就目前情況而言，美元在各國(guó)的儲(chǔ)備中所占份額仍是最高的。其他國(guó)家儲(chǔ)備美元數(shù)量越多，美國(guó)對(duì)外的負(fù)債或赤字就越大。國(guó)際市場(chǎng)上美元流動(dòng)性過(guò)剩。同時(shí)，為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字、刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策，2001年1月到2003年6月連續(xù)13次降低聯(lián)邦基金利率，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量。貨幣的擴(kuò)張和低利率的環(huán)境降低了借貸成本，促使購(gòu)房者數(shù)量大量增加。眾多投資者投資于房地產(chǎn)市場(chǎng)，導(dǎo)致了房?jī)r(jià)連續(xù)上升。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standardandpoors）的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2000年1月到2006年6月，美國(guó)前10大城市(1O-citycomposite，CSXR)房?jī)r(jià)指數(shù)從100上升到226，上漲了約l26％，在歷次上升周期中漲幅最大。高房?jī)r(jià)帶來(lái)了高收益，吸引了大量投資者購(gòu)入房屋以期升值。這些購(gòu)房者的購(gòu)房目的不是個(gè)人居住，而是為了出租或出售。房?jī)r(jià)的大幅上漲和購(gòu)房投資構(gòu)成了交互性推動(dòng)。過(guò)度的擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致了通貨膨脹，資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫。

美元在國(guó)際市場(chǎng)上的流動(dòng)性過(guò)剩及其自身的通貨膨脹，最終導(dǎo)致了美元的貶值和國(guó)際地位的下降。為了維護(hù)美元匯率的穩(wěn)定，保持其在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)地位，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)而采取緊縮性貨幣政策，自2004年6月連續(xù)17次提高聯(lián)邦基金利率，試圖回收美元流動(dòng)性。隨著聯(lián)邦基金利率的不斷上調(diào)，房屋貸款利率也不斷升高，到2007年已達(dá)6.7％。還款利率上升，還款支出大幅增加，加重了貸款購(gòu)房者的還款負(fù)擔(dān)。由于次級(jí)貸款還款人還款能力有限，還款違約開(kāi)始增加，到期未付率自2006年二季度起的11%升至2008年一季度的l9％。貸款利率上升，同時(shí)也導(dǎo)致購(gòu)房者大幅減少，房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始降溫。2006年，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)下行趨勢(shì)。2006年6月到2008年7月，房?jī)r(jià)指數(shù)從226下降到l78，下降了約21％。房貸違約率的上升和房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷，對(duì)金融業(yè)和原材料市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)形成了一系列沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)在回收流動(dòng)性的同時(shí)，擠破了資產(chǎn)泡沫，最終引發(fā)了全球性的金融危機(jī)。

事實(shí)證明，依靠單一主權(quán)國(guó)家貨幣來(lái)充當(dāng)國(guó)際清償能力的貨幣體系必然會(huì)陷人“特里芬難題”，具有內(nèi)在的不可克服的矛盾。我們認(rèn)為，未來(lái)的國(guó)際貨幣體系的基礎(chǔ)貨幣，不是某一個(gè)中心國(guó)家的貨幣，而更應(yīng)當(dāng)是多個(gè)國(guó)家的貨幣所組成的“一籃子”貨幣，是一種“超主權(quán)”儲(chǔ)備貨幣。

三、特別提款權(quán)作儲(chǔ)備貨幣是國(guó)際貨幣體系改革的方向

特別提款權(quán)自1970年1月正式開(kāi)始發(fā)行以來(lái)，定值方式經(jīng)過(guò)了一系列的演變。最初，定值為0.888671克純金，即當(dāng)時(shí)1美元的價(jià)值。1973年布雷頓森林體系崩潰后，特別提款權(quán)開(kāi)始以一籃子貨幣定值，籃子貨幣的組成是過(guò)去5年它們?cè)趪?guó)際貿(mào)易和金融體系中相對(duì)重要性的反映。1980年起，特別提款權(quán)根據(jù)1975年到1979年世界最大的五個(gè)商品和勞務(wù)出口國(guó)的貨幣定值，并規(guī)定每五年調(diào)整一次。目前，特別提款權(quán)的構(gòu)成是2006年確定的，籃子貨幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)是44％的美元、34％的歐元、日元與英鎊各11％。特別提款權(quán)具有天然的“一籃子”貨幣的性質(zhì)，而這正是今后國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的改革方向。

特別提款權(quán)做國(guó)際儲(chǔ)備貨幣具有天然的優(yōu)勢(shì)，但就其本質(zhì)而言是一種信用資產(chǎn)，要成為主要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)還需要進(jìn)一步完善。

首先，拓展特別提款權(quán)的使用范圍。完善特別提款權(quán)的貨幣功能使之成為能直接對(duì)外支付的交易媒介。一是減少、取消限制特別提款權(quán)使用和交易的規(guī)定；二是增強(qiáng)特別提款權(quán)的流動(dòng)性，允許官方部門(mén)和私人部門(mén)之間相互轉(zhuǎn)讓特別提款權(quán)，鼓勵(lì)私人部門(mén)持有和使用特別提款權(quán)，消除流通障礙。特別提款權(quán)只有能夠在世界貿(mào)易中自由廣泛使用，才能逐步發(fā)展為國(guó)際貨幣，其價(jià)值才能由市場(chǎng)來(lái)決定，國(guó)際貨幣基金組織也才能逐步具有世界性中央銀行的職能。

其次，提升國(guó)際貨幣基金組織的權(quán)威性。二戰(zhàn)以后美國(guó)一直在國(guó)貨幣體系中處于主導(dǎo)地位。盡管19世紀(jì)60年代起美國(guó)開(kāi)始逐漸衰落，但其在國(guó)際貨幣體系中的地位沒(méi)有發(fā)生根本性的變化。特別提款權(quán)的推行和擴(kuò)大使用，會(huì)在根本上動(dòng)搖美國(guó)在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)地位。因此特別提款權(quán)作用的進(jìn)一步擴(kuò)大，意味著各國(guó)，特別是美國(guó)，放棄部分貨幣主權(quán)。這需要有相關(guān)國(guó)家的支持與合作，也同樣依賴(lài)于國(guó)際貨幣基金組織作為世界性中央銀行權(quán)威地位的確立。

第三，增加發(fā)展中國(guó)家特別提款權(quán)份額。對(duì)于國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國(guó)家而言，其持有的國(guó)際儲(chǔ)備除了特別提款權(quán)和黃金之外，還有包括其本國(guó)貨幣，儲(chǔ)備充足。其它國(guó)家，特別是發(fā)展中國(guó)家，國(guó)際儲(chǔ)備則相對(duì)緊缺。增加發(fā)展中國(guó)家特別提款權(quán)份額，有利于增強(qiáng)其國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力、提高其籌資能力。這對(duì)于預(yù)防債務(wù)危機(jī)，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易、深化國(guó)際分工，以及穩(wěn)定國(guó)際金融局勢(shì)都有著長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。

參考文獻(xiàn)

1、韓寶興，從“特里芬難題”看美元擴(kuò)張及其影響，中國(guó)金融，2009年2期。

2、黃澤民，國(guó)際貨幣體系的危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制及改革的方向，中國(guó)貨幣市場(chǎng)，2008年12期。

3、羅伯特·特里芬，黃金與美元危機(jī)——自由兌換的未來(lái)，上海：商務(wù)印書(shū)館，1997年。

4、李若谷，國(guó)際貨幣體系的重構(gòu)與國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)展前景，中國(guó)貨幣市場(chǎng)，2009年第1期。

5、李揚(yáng)，國(guó)際貨幣體系改革及中國(guó)的機(jī)遇，中國(guó)金融，2008年第13期。

6、吳劍蕓，布雷頓森林體系建立的歷史背景、作用及其崩潰，經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2OO4年l1月。

篇（10）

一、短期國(guó)際資本流動(dòng)相關(guān)理論分析

短期國(guó)際資本又稱(chēng)游資或熱錢(qián)，是指在國(guó)際金融市場(chǎng)上對(duì)各種經(jīng)濟(jì)金融信息極為敏感的、以高收益為目的、但同時(shí)承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的、具有高度流動(dòng)的短期投資資金。資產(chǎn)收益率差異是導(dǎo)致短期國(guó)際資本流動(dòng)的主要?jiǎng)訖C(jī)，資本會(huì)從收益率低的經(jīng)濟(jì)體流向收益率高的經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行套利。就資產(chǎn)收益率來(lái)看，影響主要是利率、匯率和資產(chǎn)組合三大方面。

利率是一國(guó)資產(chǎn)收益率的體現(xiàn)。當(dāng)兩國(guó)利差發(fā)生變動(dòng)時(shí)，投資者出于套利動(dòng)機(jī)，會(huì)引起短期國(guó)際資本的流入或流出。匯率對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)的影響則是雙向的，一方面，堅(jiān)挺的匯率作為一國(guó)經(jīng)濟(jì)面較好的表示會(huì)吸引短期國(guó)際資本的流入；另一方面，短期國(guó)際資本的流入會(huì)造成外匯占款過(guò)多、基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量增加和外匯儲(chǔ)備的增加，構(gòu)成了人民幣升值的最直接的壓力。而就資產(chǎn)組合而言，最主要是證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的收益率差異導(dǎo)致了短期國(guó)際資本的國(guó)際間流動(dòng)。在此同時(shí)，兩國(guó)間的風(fēng)險(xiǎn)水平和投資者的能力往往決定了資本流動(dòng)的規(guī)模。

二、我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)現(xiàn)狀

資本具有強(qiáng)烈的逐利性。現(xiàn)階段的中國(guó)，一方面在加入世界貿(mào)易組織后資本賬戶(hù)逐漸開(kāi)放客觀上為短期國(guó)際資本流動(dòng)創(chuàng)造了條件，另一方面由于現(xiàn)階段我國(guó)資本不夠開(kāi)放因而受金融危機(jī)打擊較小，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，正是短期國(guó)際資本青睞的目標(biāo)。

1996年中國(guó)成為世界貨幣基金組織（IMF）的第八條款國(guó)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常賬戶(hù)的完全開(kāi)放；2001年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO），資本賬戶(hù)的開(kāi)放速度加快，金融業(yè)的開(kāi)放造成了事實(shí)上的資本賬戶(hù)自由化，而資本項(xiàng)目的完全開(kāi)放指日可待。在客觀上為短期國(guó)際資本的流動(dòng)創(chuàng)造了條件。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，政局穩(wěn)定，獲利機(jī)會(huì)多，對(duì)具有明顯投機(jī)性質(zhì)的短期國(guó)際資本流動(dòng)具有很強(qiáng)吸引力。在此次由美國(guó)次級(jí)債危機(jī)而蔓延至全球的金融危機(jī)中，中國(guó)由于本身資本項(xiàng)目開(kāi)放程度較低，同時(shí)中國(guó)具有充足的外匯儲(chǔ)備應(yīng)對(duì)危機(jī)，因此所受沖擊較小。

鑒于以上原因，應(yīng)采取相應(yīng)措施，以應(yīng)對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、應(yīng)對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)的對(duì)策建議

（一）完善人民幣匯率制度

匯率政策不僅是一國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)，而且是資本項(xiàng)目可兌換的前提條件。合理的匯率機(jī)制可以降低大規(guī)模資本流動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊。在中國(guó)加入世界貿(mào)易組織后，資本賬戶(hù)腳步加快、程度加深。為確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持續(xù)運(yùn)行，必須依靠更為開(kāi)放與合理的人民幣匯率制度以及完善的外匯市場(chǎng)來(lái)保障。

優(yōu)化人民幣匯率形成機(jī)制。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，匯率是資產(chǎn)價(jià)格的重要代表。為了避免短期國(guó)際資本流動(dòng)帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)確保人民幣匯率維持在一個(gè)能夠體現(xiàn)國(guó)際均衡水平的均衡匯率之上。人民幣匯改前，人民幣匯率單一盯住美元。匯改后，和原有單一盯住美元的匯率決定體制相比，一籃子貨幣匯率決定機(jī)制之下，人民幣匯率更能體現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值，但也存在籃子貨幣的選取和權(quán)重的確定的困難。在這種情況下，可以通過(guò)增加人民幣匯率的浮動(dòng)幅度減輕中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作干預(yù)經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，同時(shí)使匯率決定更能體現(xiàn)市場(chǎng)供求關(guān)系，從而為其向長(zhǎng)期目標(biāo)過(guò)渡創(chuàng)造條件。然而，增加人民幣匯率的浮動(dòng)幅度只能緩解央行的調(diào)控壓力。在有管理的浮動(dòng)匯率制下，中國(guó)人民銀行必須要提高自身駕馭外匯市場(chǎng)的能力，把握好匯率的調(diào)整時(shí)機(jī)、調(diào)整幅度、貨幣籃子中幣種及權(quán)重的確定，實(shí)現(xiàn)匯率的內(nèi)外價(jià)值均衡。

發(fā)展和健全外匯市場(chǎng)。完善的人民幣匯率制度不僅包括一個(gè)合理的人民幣匯率形成機(jī)制，而且需要一個(gè)健全和活躍的外匯市場(chǎng)來(lái)為其保駕護(hù)航。從交易機(jī)制方面來(lái)看，需要進(jìn)一步提高市場(chǎng)效率，控制交易風(fēng)險(xiǎn)。按照公平、公開(kāi)、公正原則，實(shí)現(xiàn)各個(gè)交易主體地位的平等、市場(chǎng)交易信息披露的完全以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)事務(wù)處理的公正。從豐富交易品種方面來(lái)講，外匯交易市場(chǎng)交易品種較為單一。目前人民幣匯率的靈活性增強(qiáng)會(huì)給企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)一定的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。為了防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)豐富外匯市場(chǎng)交易品種，為企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)提供匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。從交易主體方面來(lái)說(shuō)，可適度鼓勵(lì)一些中小銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及大型企業(yè)和公司進(jìn)入外匯市場(chǎng)參與交易。通過(guò)外匯交易主體范圍的擴(kuò)大，外匯市場(chǎng)的價(jià)格能比以前更能反映市場(chǎng)供求關(guān)系，從而形成市場(chǎng)化的匯率。

（二）加強(qiáng)短期國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管

加強(qiáng)國(guó)內(nèi)監(jiān)管力度。資本項(xiàng)目管制政策在本次金融危機(jī)中對(duì)避免我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到外來(lái)激烈刺激、降低金融市場(chǎng)波動(dòng)、維護(hù)本國(guó)金融體系的穩(wěn)定起到了積極的作用。但是，加入世界貿(mào)易組織后，中國(guó)必須履行金融業(yè)進(jìn)一步開(kāi)放的承諾，實(shí)現(xiàn)資本賬戶(hù)的完全開(kāi)放。在這種情況下，必須建立起一個(gè)合理審慎的、符合市場(chǎng)規(guī)律的監(jiān)管體系，來(lái)對(duì)短期國(guó)際資本的流動(dòng)狀況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)管。這個(gè)體系不僅要對(duì)國(guó)際資本的流入流出進(jìn)行實(shí)時(shí)的監(jiān)測(cè)，而且要有資本流動(dòng)的預(yù)警方案。具體而言，這就要求有關(guān)部門(mén)組織力量對(duì)各國(guó)外匯、黃金、證券市場(chǎng)等金融市場(chǎng)作實(shí)時(shí)的監(jiān)測(cè)；建立以利率、匯率為核心的金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)估體系，實(shí)時(shí)關(guān)注并及時(shí)預(yù)警；構(gòu)造合理的外匯檢查應(yīng)急預(yù)案，防止異常資金繞過(guò)監(jiān)管；構(gòu)造合理的外匯收支口徑并實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，研究制定緊急事件應(yīng)急方案。

加大區(qū)域國(guó)際金融合作。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，資本流動(dòng)的跨國(guó)性和高流動(dòng)性使得金融風(fēng)險(xiǎn)在各國(guó)之間傳遞。在這種情況下，有必要建立區(qū)域內(nèi)、乃至是世界范圍內(nèi)的短期國(guó)際資本流動(dòng)監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)區(qū)域乃至全球經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。具體來(lái)講，可以采取加強(qiáng)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織的聯(lián)系、與其他國(guó)家的貨幣當(dāng)局進(jìn)行合作與協(xié)調(diào)、建立有效的多國(guó)信息披露機(jī)制等措施加大區(qū)域金融的合作。

參考文獻(xiàn)：

篇（11）

一、大學(xué)生理財(cái)?shù)谋匾?/p>

1.什么是理財(cái)

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，“財(cái)富”觀念已經(jīng)深入人心，“理財(cái)”這一以前聞所未聞的新鮮事物也如雨后春筍般遍地開(kāi)花，銀行、網(wǎng)絡(luò)中到處可見(jiàn)“理財(cái)”這一名詞。相對(duì)“財(cái)富”而言，很多人認(rèn)為理財(cái)就是生財(cái)、發(fā)財(cái)，是一種投資增值，只有那些腰纏萬(wàn)貫家底殷實(shí)既無(wú)遠(yuǎn)慮又無(wú)近憂的人才需要理財(cái)，在自己沒(méi)有一定財(cái)富積累的時(shí)候還很難涉及理財(cái)。其實(shí)這是一種狹隘的理財(cái)觀念，生財(cái)并不是理財(cái)?shù)淖罱K目的。理財(cái)?shù)哪康脑谟趯W(xué)會(huì)賺錢(qián)、花錢(qián)和管錢(qián)，使個(gè)人與家庭的財(cái)務(wù)處于最佳的運(yùn)行狀態(tài)，從而提高生活的質(zhì)量和品位。

2.大學(xué)生為什么要理財(cái)

理財(cái)是一輩子的事，人生階段包括單身期、家庭形成期、家庭成長(zhǎng)期、子女大學(xué)教育期、家庭成熟期和退休期。而大學(xué)時(shí)代是人生中重要的階段，它屬于單身期。大學(xué)時(shí)代應(yīng)該是理財(cái)?shù)钠鸩诫A段，也是學(xué)習(xí)理財(cái)?shù)狞S金時(shí)期。對(duì)于沒(méi)有收入來(lái)源（大多數(shù)依靠父母提供）的大學(xué)生來(lái)說(shuō)，大學(xué)階段的財(cái)商培養(yǎng)只是訓(xùn)練和演練，在日常的生活中養(yǎng)成一種理財(cái)?shù)牧?xí)慣，而不是看重輸贏結(jié)果的比賽。美國(guó)的愛(ài)默生在其《處世之道》中說(shuō)到“財(cái)富就是將智慧運(yùn)用于自然；致富的藝術(shù)不是勤奮，而是選擇合適的方法、合適的時(shí)機(jī)和合適的地點(diǎn)”。因此在大學(xué)階段的理財(cái)訓(xùn)練包括養(yǎng)成良好的心態(tài)、成熟的心智；培養(yǎng)全面的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)；獲得人生和工作的經(jīng)驗(yàn)、職業(yè)技能的學(xué)習(xí)；制定明確的目標(biāo)、生涯的規(guī)劃。系統(tǒng)的進(jìn)行理財(cái)訓(xùn)練，將幫助大學(xué)生無(wú)論今后從事什么職業(yè)都會(huì)受用終生。在大學(xué)時(shí)代應(yīng)培養(yǎng)主動(dòng)理財(cái)?shù)囊庾R(shí)，形成一個(gè)良好的理財(cái)習(xí)慣，掌握一些必需的理財(cái)常識(shí)。

二、大學(xué)生如何理財(cái)

1.教育策劃

對(duì)于教育策劃，很多人認(rèn)識(shí)這不是理財(cái)，其實(shí)那是一個(gè)誤區(qū)。不是只有炒股、買(mǎi)基金才是投資，教育也是一種投資。完成大學(xué)學(xué)業(yè)或者獲得相應(yīng)的學(xué)歷學(xué)位，都有利于大學(xué)生在畢業(yè)后能順利找到工作。目前很多大學(xué)生還是把畢業(yè)工作后的第一份薪水看作是第一桶金。因此順利完成學(xué)業(yè)，是保證理財(cái)資金的前提。當(dāng)然，提高外語(yǔ)水平、增強(qiáng)計(jì)算機(jī)能力和取得各種有用的相關(guān)證書(shū)也是當(dāng)今社會(huì)必不可少的教育投資。這些方面的投資已經(jīng)引起了一些大學(xué)生的重視，他們把平時(shí)節(jié)省的錢(qián)，在放假的時(shí)候用到新東方等培訓(xùn)機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)IELTS、GMAT等外語(yǔ)課程。也有不少同學(xué)熱衷于考各類(lèi)證書(shū)，如會(huì)計(jì)師、物流師、理財(cái)師和咨詢(xún)師等等。以上的這些都是理財(cái)?shù)幕A(chǔ)，是幫助大學(xué)生在將來(lái)獲得持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流的途徑。另外各個(gè)大學(xué)都設(shè)有不菲的獎(jiǎng)學(xué)金制度，一般一等約3000元，二等約2000元，三等約1000元。另外許多公司設(shè)立的專(zhuān)項(xiàng)獎(jiǎng)學(xué)金金額更大，一等有的高達(dá)數(shù)萬(wàn)元。所以努力學(xué)習(xí)，做好教育策劃，爭(zhēng)取獲得獎(jiǎng)學(xué)金也是理財(cái)?shù)囊粋€(gè)主要方式，畢竟大學(xué)時(shí)代，學(xué)習(xí)知識(shí)是最主要的。

2.投資策劃

（1）投資工具風(fēng)險(xiǎn)比較

（2）主要投資工具

①投資定期存款是節(jié)流的第一步

學(xué)生也可以開(kāi)一個(gè)個(gè)人儲(chǔ)蓄賬戶(hù)，采用跟銀行約定的零存整取的方式，每月定期從生活費(fèi)中拿出幾十元存入銀行，或者將每個(gè)月用剩的錢(qián)全部存入銀行，這樣一學(xué)期下來(lái)也有百來(lái)元的結(jié)余。這種零存整取的方式對(duì)學(xué)生存錢(qián)有一定約束力，也有利于養(yǎng)成節(jié)儉的好習(xí)慣。

②投資保險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保障增值

保險(xiǎn)向來(lái)就是理財(cái)?shù)闹匾ぞ撸驗(yàn)樗旧砭途哂斜Ｕ系墓δ埽宜顿Y起來(lái)非常方便，也不需要花太多的時(shí)間去打理。最近幾年，隨著金融行業(yè)的發(fā)展，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)上推出了結(jié)合投資和保障雙重功能的險(xiǎn)種。比如說(shuō)，中國(guó)平安推出的平安萬(wàn)能險(xiǎn)，除了能保障重大疾病以外，還有上不封頂，最低1.75％的保底收益，與銀行單利計(jì)息的投資收益相比，此險(xiǎn)種的還有每月收益復(fù)利計(jì)息的優(yōu)點(diǎn)。因此，大學(xué)生平時(shí)學(xué)習(xí)之外也沒(méi)有多少時(shí)間和經(jīng)歷，適當(dāng)?shù)耐顿Y這樣的保險(xiǎn)，不僅能保障自己的人生安全，還能獲得比定期存款更高的投資收益。

③嘗試基金定投，學(xué)會(huì)資金開(kāi)源

對(duì)于具備賺錢(qián)能力或資金富裕的學(xué)生，不妨嘗試投資一些小額基金，在“實(shí)戰(zhàn)”中逐漸提升個(gè)人理財(cái)?shù)哪芰ΑＤ壳埃?gòu)買(mǎi)基金的最低金額都在1000元左右，國(guó)債、貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。一些大學(xué)生選擇了投資基金。基金是專(zhuān)家理財(cái)，比較穩(wěn)定。大學(xué)生小郭已經(jīng)投資基金2個(gè)多月，他說(shuō)“基金定期定額的投資方式，類(lèi)似于銀行的零存整取，收益卻比銀行利率大得多”。

④適度的投資股票，不要走進(jìn)理財(cái)誤區(qū)

現(xiàn)在越來(lái)越多的大學(xué)生正在加入炒股的行列。許多學(xué)生看到最近兩年行情不錯(cuò)，也想積累一些實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)為今后考注冊(cè)金融師打基礎(chǔ)，沒(méi)想到卻走上了一條苦澀的路。去年，大學(xué)生小A花了1萬(wàn)多元，買(mǎi)了1000股某藥業(yè)公司的股票，結(jié)果幾天下來(lái)賺了2000多元。嘗到甜頭的他于是一狠心又將父母給的大四學(xué)年的學(xué)費(fèi)全部投進(jìn)了股市。不知道是自己炒得不好還是運(yùn)氣不好，現(xiàn)在已經(jīng)虧了近萬(wàn)元了。眼看著要畢業(yè)了，學(xué)校也開(kāi)始催繳學(xué)費(fèi)，如果不繳清學(xué)費(fèi)的話，就拿不到畢業(yè)證，也就沒(méi)辦法出去找工作。因此，建議大學(xué)生適度的投資股票，畢竟對(duì)于大學(xué)生來(lái)說(shuō)，股票屬于高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，少量的參與但不要影響學(xué)業(yè)。

3.財(cái)務(wù)策劃

（1）合理使用信用卡

“沒(méi)有信用卡，出了校門(mén)我就不能瀟灑了！”大學(xué)生小王毫不掩飾自己對(duì)信用卡的依賴(lài)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，時(shí)下大學(xué)生手持多張信用卡的現(xiàn)象十分普遍，少則一兩張，多則七八張。不少大學(xué)生已成為“卡奴”。

部分大學(xué)生將擁有信用卡視為邁入社會(huì)的"第一步"，有的甚至把擁有一張高透支額度的信用卡看作富裕的標(biāo)志、成功的象征。而有了信用卡之后，他們對(duì)透支已經(jīng)習(xí)以為常。月光光，月月光，月光一族在當(dāng)代大學(xué)生中可謂陣容龐大，時(shí)至今日，其勢(shì)頭依然有增無(wú)減。父母原本給我們的生活費(fèi)已經(jīng)夠用，但很多人卻沒(méi)有認(rèn)真對(duì)自己的金錢(qián)做預(yù)算，有些同學(xué)每個(gè)月的前十天吃香的喝辣的，春風(fēng)得意容光煥發(fā)！可到后十天卻只好饅頭加白開(kāi)水勉強(qiáng)度日。為了生活，于是只好舉借外債。各大銀行也許正是掌握了這個(gè)商機(jī)而紛紛推出刷卡超支消費(fèi)業(yè)務(wù)，來(lái)賺取我們"看不見(jiàn)"的鈔票，因此我們很多朋友的財(cái)政赤字月月攀升。盲目辦卡、高額透支消費(fèi)的不理性不僅讓自己成為"負(fù)翁"，受卡所累，而且造成"子債父還"的情況。大學(xué)生的每筆透支與償還都會(huì)在信用檔案上留下記錄，而隨著個(gè)人信用信息系統(tǒng)的全國(guó)聯(lián)網(wǎng)，惡意欠款行為將會(huì)在信用檔案中留下''''痕跡''''，不僅影響未來(lái)就業(yè)，還會(huì)影響工作后申請(qǐng)房貸車(chē)貸，所以大學(xué)生透支消費(fèi)應(yīng)理性。

（2）學(xué)會(huì)記賬，建立個(gè)人現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表

張同學(xué)是去年踏進(jìn)大學(xué)的，是個(gè)典型的"月光公主"。她說(shuō)："我從來(lái)都沒(méi)有記賬的習(xí)慣，錢(qián)都是稀里糊涂地花，等去ATM機(jī)取款時(shí)才知道已經(jīng)沒(méi)錢(qián)了。每個(gè)月近1000元的生活費(fèi)往往熬不到月末，最后只好向家里''''求救''''。"據(jù)調(diào)查，目前在各高校，半數(shù)以上的大學(xué)生都存在"錢(qián)不夠花"的現(xiàn)象。大學(xué)生應(yīng)該有自己的"賬簿"，養(yǎng)成記賬的習(xí)慣，按月份和類(lèi)別，簡(jiǎn)單記錄每天的開(kāi)支情況，合理分配生活費(fèi)用；將生活費(fèi)用按所需分成若干部分，留一部分作課外學(xué)習(xí)輔導(dǎo)，留一部分作后備資金。

（3）兼職是一種理財(cái)經(jīng)歷

據(jù)美國(guó)的大學(xué)一份調(diào)查顯示，約有56%的大學(xué)生有較為穩(wěn)定的兼職工作，曾經(jīng)或打算兼職的同學(xué)超過(guò)了90%。從經(jīng)濟(jì)投資學(xué)來(lái)說(shuō)，兼職是一項(xiàng)不需要預(yù)付任何資本的純?cè)鲋捣绞剑規(guī)缀鯖](méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)性。找一份合適的校外兼職，會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)充自己的財(cái)務(wù)本金。這種理財(cái)"增值"方式，應(yīng)該成為大學(xué)生理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要組成部分。

總結(jié)

21世紀(jì)的大學(xué)生不應(yīng)該僅僅只有"智商"，還應(yīng)該具備一定的"財(cái)"商，在大學(xué)時(shí)代就應(yīng)該養(yǎng)成很好的理財(cái)習(xí)慣，為自己在現(xiàn)在和將來(lái)精打細(xì)算，這樣對(duì)于以后走向社會(huì)收益巨大。

參考文獻(xiàn)