國際金融危機爆發的原因大全11篇

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篇（1）

    在二戰前,金融危機的出現在一定程度上還是偶然性的,只能在一定的范圍內有影響,其發生頻率也是有限的。1929年開始的“大蕭條”是僅有的一次波及范圍較廣的金融危機。第二次世界大戰以后,金融危機頻頻爆發,美元危機使固定匯率制受到威脅,布雷頓森林體系最終瓦解,債務危機開始興起。20世紀80年代以來,金融危機發生的頻率更有加快的趨勢。從傳播范圍看,2008年美國爆發的金融危機,迅速傳播到全世界。它與1997年亞洲金融危機明顯不一樣,亞洲金融危機是在泰國爆發的,然后傳播到東南亞、俄羅斯、東歐中亞及拉美等新興工業化國家,即發展中國家和地區;而發達資本主義國家除日本所受的沖擊較大,以及歐美股市受到波動,它們幾乎沒有遭受什么損失。相反,美國在這次危機中獲取大量的利益。墨西哥金融危機也是從墨西哥迅速蔓延到阿根廷、秘魯、巴西、智利等國家,而這次爆發于美國的經濟危機,不僅影響了全球的經濟的發展,而且還動搖了美國的世界霸主地位。

    (二)金融危機的非周期性和突發性

    傳統的金融危機表現為周期性的金融危機,是由經濟周期的波動而引起的,并伴隨著經濟周期波動而出現高峰和低谷。然而,當代金融危機似乎脫離了經濟周期的軌道,隨經濟證券化、國際化、虛擬化的發展,虛擬經濟與實體經濟嚴重脫鉤,經濟運行也沒有一定的規律可循,當經濟運動的泡沫積累到一定程度時,就會出現一系列的問題,甚至導致危機,首先在金融領域爆發,使當代金融危機的超前性、突發性加強,成為經濟危機爆發的前兆。

    (三)金融危機的蔓延性加強

    20世紀90年代以后,隨著計算機、通信、網絡技術的迅速發展,以貿易自由化、生產全球化、金融自由化與國際化為特征的經濟全球化進程加快,各國在經濟上的聯系越來越密切。這也使得金融危機蔓延和傳染的范圍更廣,程度更深。一旦重要國家內部爆發危機,就將迅速的擴散到其他國家和地區,演變成區域性甚至全球性的金融危機。

    (四)外匯對于金融危機的沖擊日益嚴重

    國際貨幣基金組織稱,外匯是貨幣行政當局以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的國際收支逆差時可以使用的債權。由上述可知,擁有一國一定數量的外匯在一定程度上相當于控制了該國的經濟。當外匯的劇烈變動時肯定會影響一國經濟的穩定,輕則經濟衰退,重則出現金融危機。同樣的,國際游資也可以引發金融危機。國際游資是以套利、套匯從而獲得高收益為目的的投機資金。近年來,大量短期國際資本的無序流動,是造成國際金融風險和金融危機的一個重要原因。國際游資的投機活動實質上充當了金融危機爆發的導火索。

    二、國際金融危機的防范措施

    (一)加大各個國家之間的金融協調與合作力度

    當今社會,各國之間的合作力度加大,金融聯系也越來越緊密,但金融自由化和全球化常因信息分散與金融衍生工具增加而使金融發展與實體經濟發展不協調,從而是國際貨幣運行處于高風險狀態。為了世界經濟的持續發展,各國經濟的穩定,只有通過各國加強合作與協調,才能有利于信息集中和有效監管國際金融風險,避免金融危機的發生。

    (二)建立國際金融危機的防范機制

    鑒于以前國際金融危機的教訓,國際貨幣基金組織曾提出國際金融風險的七項預警指標:短期債務與外匯儲備比例失調、巨額經常賬戶逆差、消費比例過大、預算赤字較大、資本流入的組成中短期資本比例高、匯率定值過高、貨幣供應量迅速增加。相對應于這七項預警指標,必須盡快建立起配套的金融危機預警組織和監督機構,并健全法規形成預警制度體系,形成世界性的金融危機預警網絡。同時,更需要建立相應的防范機制,防患于未然,把危機扼殺在萌芽之中。

    (三)提高金融衍生物市場的監管水平

篇（2）

一、國際金融危機的表現形式

據宋濤所言，國際金融危機是指一國資本市場和銀行體系等國內金融市場上的價格波動以及金融機構的經營困難與破產，通過各種渠道傳遞到其他國家從而引起國際范圍內的金融動蕩。國際金融危機的表現形式一般有四種。

1.貨幣危機。又稱貨幣匯率危機，是指一國貨幣相對于其他國家貨幣大幅貶值，引起資本外逃、利率上升，造成金融市場混亂的情況。貨幣危機多發生在資本市場不發達和匯率制度存在缺陷的國家，在投機的沖擊下導致貨幣大幅度貶值，迫使當局動用大量的外匯儲備或大幅度提高利率以保持本幣幣值穩定，結果造成一國的貨幣流通領域出現嚴重混亂，甚至使原有的匯率制度趨于崩潰的局面。它對證券市場、銀行業、國際收支以及整個國民經濟將產生強烈的影響，容易引發證券市場危機、銀行業危機及債務危機等多種危機。

2.債務危機。一國或地區無力償還其所欠的外債，引起外資抽逃、金融環境惡化的情形。債務危機通常發生在借入大量外債的發展中國家，由于其經濟形勢變化和管理不善導致短期內無法支付到期的本息，引起金融市場恐慌。

3.銀行業危機。又稱金融機構危機，是指由于銀行所持有的債權資產無法收回或權益資產價格下降引起喪失支付能力或破產倒閉的情形。銀行危機通常會在銀行業產生連鎖反應，導致一批金融機構喪失支付能力或破產。

4.證券市場危機。又稱資本市場危機，表現為資本二級市場上的金融資產價格強烈波動，由于投資者恐慌性拋售并競相退出，造成一發不可收拾的金融資產價格狂跌，股市崩盤。

二、當代國際金融危機的特征

（一）金融危機發生的頻率加快，傳播范圍廣

在二戰前，金融危機的出現在一定程度上還是偶然性的，只能在一定的范圍內有影響，其發生頻率也是有限的。1929年開始的“大蕭條”是僅有的一次波及范圍較廣的金融危機。第二次世界大戰以后，金融危機頻頻爆發，美元危機使固定匯率制受到威脅，布雷頓森林體系最終瓦解，債務危機開始興起。20世紀80年代以來，金融危機發生的頻率更有加快的趨勢。從傳播范圍看，2008年美國爆發的金融危機，迅速傳播到全世界。它與1997年亞洲金融危機明顯不一樣，亞洲金融危機是在泰國爆發的，然后傳播到東南亞、俄羅斯、東歐中亞及拉美等新興工業化國家，即發展中國家和地區；而發達資本主義國家除日本所受的沖擊較大，以及歐美股市受到波動，它們幾乎沒有遭受什么損失。相反，美國在這次危機中獲取大量的利益。墨西哥金融危機也是從墨西哥迅速蔓延到阿根廷、秘魯、巴西、智利等國家，而這次爆發于美國的經濟危機，不僅影響了全球的經濟的發展，而且還動搖了美國的世界霸主地位。

（二）金融危機的非周期性和突發性

傳統的金融危機表現為周期性的金融危機，是由經濟周期的波動而引起的，并伴隨著經濟周期波動而出現高峰和低谷。然而，當代金融危機似乎脫離了經濟周期的軌道，隨經濟證券化、國際化、虛擬化的發展，虛擬經濟與實體經濟嚴重脫鉤，經濟運行也沒有一定的規律可循，當經濟運動的泡沫積累到一定程度時，就會出現一系列的問題，甚至導致危機，首先在金融領域爆發，使當代金融危機的超前性、突發性加強，成為經濟危機爆發的前兆。

（三）金融危機的蔓延性加強

20世紀90年代以后，隨著計算機、通信、網絡技術的迅速發展，以貿易自由化、生產全球化、金融自由化與國際化為特征的經濟全球化進程加快，各國在經濟上的聯系越來越密切。這也使得金融危機蔓延和傳染的范圍更廣，程度更深。一旦重要國家內部爆發危機，就將迅速的擴散到其他國家和地區，演變成區域性甚至全球性的金融危機。

（四）外匯對于金融危機的沖擊日益嚴重

國際貨幣基金組織稱，外匯是貨幣行政當局以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的國際收支逆差時可以使用的債權。由上述可知，擁有一國一定數量的外匯在一定程度上相當于控制了該國的經濟。當外匯的劇烈變動時肯定會影響一國經濟的穩定，輕則經濟衰退，重則出現金融危機。同樣的，國際游資也可以引發金融危機。國際游資是以套利、套匯從而獲得高收益為目的的投機資金。近年來，大量短期國際資本的無序流動，是造成國際金融風險和金融危機的一個重要原因。國際游資的投機活動實質上充當了金融危機爆發的導火索。

三、國際金融危機的防范措施

（一）加大各個國家之間的金融協調與合作力度

當今社會，各國之間的合作力度加大，金融聯系也越來越緊密，但金融自由化和全球化常因信息分散與金融衍生工具增加而使金融發展與實體經濟發展不協調，從而是國際貨幣運行處于高風險狀態。為了世界經濟的持續發展，各國經濟的穩定，只有通過各國加強合作與協調，才能有利于信息集中和有效監管國際金融風險，避免金融危機的發生。

（二）建立國際金融危機的防范機制

鑒于以前國際金融危機的教訓，國際貨幣基金組織曾提出國際金融風險的七項預警指標：短期債務與外匯儲備比例失調、巨額經常賬戶逆差、消費比例過大、預算赤字較大、資本流入的組成中短期資本比例高、匯率定值過高、貨幣供應量迅速增加。相對應于這七項預警指標，必須盡快建立起配套的金融危機預警組織和監督機構，并健全法規形成預警制度體系，形成世界性的金融危機預警網絡。同時，更需要建立相應的防范機制，防患于未然，把危機扼殺在萌芽之中。

（三）提高金融衍生物市場的監管水平

在金融全球化的進程中，金融衍生工具及其交易市場得以快速的發展。名目繁多的金融衍生產品在給投資者帶來高收益的同時，也加大了金融市場的風險。如果大規模的金融衍生產品交易發生信用危機，將極易引發外匯市場或股票市場的劇烈波動，引起國際金融風險與危機的連鎖反應。因此，加強對國際金融交易活動的監管，提高對金融衍生品市場的監管水平，是避免發生金融危機所必須的條件。

（四）加強對國際資本流動的控制和引導

對發展中國家而言，引進外國資本必須進行適度的監控并有效利用，優化引進外資的結構和投向，尤其是控制短期資本的流入和投向，防止短期資本大規模撤離，遏制資本流動中的投機性和破壞性，提高利用外資的效率。

雖然國際金融危機發生的頻率逐漸加快，范圍逐漸擴大，但是只要我們正確認識危機發生的原因，了解危機發生的特征，就可以提前做好防范措施，防患于未然，使我國在危機中依然穩步前進。

篇（3）

2008年，由于美國的次貸危機所引發的全球金融危機，到目前為止，全球的經濟還沒有完全走出陰影，在西方的發達國家已經出現外債高柱的現象。雖然，美國總統奧巴馬當時宣稱，美國與歐盟依然處在國際金融的引領世界，但是在當前的國際金融行情中，發達國家的地位出現動搖現象已經是不容更改的事實，以中國為代表的發展中國家，在國際金融中所處的地位在不斷的呈現是上升的趨勢。

一、國際金融格局變化標志

1.債務危機的風險從發展中的國家蔓延到發達國家

債務危機曾在上個世紀的80年代出現在發展中的國家，當時、所造成的影響十分的嚴重，諸多發展中國家的經濟都遭受到沉重的打擊。而近些年來，債務危機在發達國家出現了，絕大多數出現的地方是發達國家的社會福利支出以及國家軍隊的費用開支，使得發達國家的財政出現長期的負債現象。到目前為止，全球共有15個發達國家的債務出現了危機情況，其中，美國與歐盟等國的債務危機都遠遠的超出了最高警戒線，美國欠下的中國債務已經上億萬，還有諸多國家的財政在等待發展中國家的救助[1]。

2.金融危機的影響從發展中的國家蔓延到發達國家

從70年代起，到90年代，全球共有93個國家先后爆發了112次不同程度的系統性銀行危機，其中，大量的銀行危機都發生在欠發達的國家和發展中的國家，其中，比較嚴重的幾次危機較集中的發生在90年代，但是，2000年之后，諸多的金融危機情況出現在發達國家，其中，經濟體系最大的國家尤為嚴重，2008年，由美國的次貸危機引發的全球金融危機就是影響最嚴重、影響范圍也是最大的金融危機代表。

二、發達國家金融地位動搖

1.美國的金融地位在下降

美國的支柱產業就是金融業，金融業在美國所占的GDP有20%，2008年的金融危機的結果導致美國的金融體系整體都處在危險的處境當中。出現該種現象的原因不外乎與美國自身的財政支出有著密切的關聯。

首先，美國的金融系統過分的依賴政府的財政支撐，2008年的金融危機使得許多投資銀行的企業都先后破產，而幸免于難的相關企業也迫不得已的將業務重心轉移到了銀行方面，美國的銀行一次次的面臨倒閉的浪潮，美國的政府也被迫出面給予金融機構體系支撐；

其次，美國的貨幣政策是有限的，為了緩解金融危機造成的嚴重影響，美國政府先后實施了寬松貨幣的政策，然而，效果并不是十分顯著，2011年，美國的經濟增長率再一次的出現了下降，而主要的原因就是大量的投放貨幣都投進了金融系統中，而并非實體經濟中，實體經濟根本上并沒有發生好轉情況。

2.歐盟金融的地位受創

歐盟國家購買了大量的有毒資產，金融產業被拉入了危機的深淵當中，歐盟在金融業方面與美國有著密切的關聯，美國的金融業受到重創后，歐盟的金融業就無法避免金融上的創傷。除此之外，歐盟的債務危機業想著銀行的方向蔓延，金融危機發生后，使得許多銀行都面臨不同程度的歐債危機，美國相關企業國債在申請破產之后，歐債危機更加嚴峻。同時，歐盟金融業的實體經濟復蘇的比較緩慢，在金融危機爆發之后，許多的歐盟成員國都先后爆發了債務的危機，這些國家都想獲得歐盟的援助，因此，被迫的接受了裁員以及緊縮財政開支等要求，歐盟的實體經濟復蘇的速度更加的緩慢。

3.日本由于多方面原因陷于困境

日本作為亞洲地區的經濟、金融強國，金融危機的發生，日本同時遭受到債務危機和金融危機，與此同時，日本還先后面臨了地震引發的海嘯以及核擴散等災害問題，使得日本遭受到自然災害、金融危機、和實體經濟三方面的共同打擊，日本的經濟比美國歐盟都衰退的更加嚴重。

三、發展中國家的金融地位上升

當金融危機出現后，諸多發展中的國家所遭受到的沖擊力度較小，在金融方面都保存和加強了實力，其中，中國和印度最為突出，中國所購買的美國債券較少，遠不及歐盟和日本，而印度金融業基本上是全封閉的體制，完全沒有購買美國有毒資產。在發生金融危機之后，發達國家的金融地位都出現了不同幅度的下降，而發展中的國家由于受到的重創較小，因此，在金融界中的地位呈現出了上升的趨勢，并且在國際上，中國大公資信評級機構成為了首家發展中國家資信評級機構。除此之外，中國建立起以上海為國際金融的中心，人民幣逐漸走向國際市場領域。

四、結束語

目前，國際金融的格局發生變動，并不能說明金融格局已經發生根本性的轉折，但是艱巨性和長期性在新興國家得到主導性地位的過程中還是存在的，經過次貸危機，奧巴馬所主導的美國金融體制發生了最嚴厲的改革，國際金融制度也顯現出重大的缺陷，而中國的國際金融建設與人民幣的國際化進程還存在著艱巨性，中國在該方面還需要長期的努力。

參考文獻：

[1] 傅夢孜.國際金融格局變化的特點及其發展趨勢[J]. 國際經濟合作.2009，（04）；19-20.

篇（4）

中圖分類號：F752.6 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）028-000-02

前言

金融危機傳染主要包括基于國內金融泡沫化，貨幣危機向資本市場、銀行業危機轉變，進而發展成的全面化金融危機和通過具體渠道、機制使一國金融危機向其他國家或地區傳播形成的更大范圍金融危機兩種形式，本文研究的國際金融危機傳染，主要指后者，這種傳染性主要通過貿易溢出、金融溢出效應實現，凈傳染、季風等效應也可能會有所體現。

一、國際金融危機對我國進出口貿易傳染的體現

金融危機的傳染性是其產生、爆發、擴散和恢復等現象實現的前提，所以世界各國建立的金融危機預警系統也基于金融危機的傳染性開展，為對國際金融危機對我國進出口貿易傳染問題產生系統的認識，筆者選擇亞洲金融危機和美國次貸危機兩個比較有代表性的國際金融危機展開研究。

（一）亞洲金融危機

在上個世紀末期，我國和東南亞國家的出口貿易主要集中于勞動力密集的初級產品，導致我國與東南亞國家在貿易出口方面競爭性較大，在亞洲金融危機全面爆發后，東南亞國家和我國均受到嚴重的影響，但我國并未向東南亞國家那樣采取貨幣貶值政策，使我國的出口產品相比東南亞國家在價格方面存在較大的劣勢，亞洲金融危機對我國出口貿易的傳染以價格效應形式體現[1]。另外，在亞洲金融危機影響下，日本、美國、歐盟國家的經濟增長速度嚴重下滑，而這些國家軍事我國出口貿易的主要合作國家，這直接導致我國出口收入大幅縮減，國際市場對我國出口產品的需求量嚴重縮減，收入效應被嚴重的削弱，可見在亞洲金融危機傳染性影響下，我國出口貿易中價格效應明顯而收入效應嚴重下滑，這是國際金融危機對我國出口貿易傳染的具體體現。

（二）美國次貸危機

雖然在美國次貸危機發生前，我國的人民幣也是處于匯率逐漸上升的狀態，但由于此時世界范圍內各國，特別是與我國長期保持貿易合作的國家經濟水平也表現出上升的趨勢，所以在進出口貿易需求不斷提升的推動下，人民幣升值對進出口貿易所產生的影響并不明顯。但在美國次貸危機發生后，世界整體經濟發展的狀態發生巨大變化，國際貿易需求嚴重下滑，此時我國人民幣的匯率在國際金融危機的影響下進一步提升，這直接導致我國進出口貿易的開展面臨巨大的阻力，價格優勢幾乎消失，使我國進出口貿易在收入和價格效應方面均嚴重下滑[2]。另外，由于我國在開展國際貿易的過程中，一般貿易方式和加工貿易方式分別表現出收入和價格效應，換言之兩者分別對對外需求和貨幣匯率的浮動會做出針對性的改變，所以在美國次貸金融危機爆發后，對金融危機傳染的抵抗能力并不突出，特別是我國加工貿易方式在國際市場上的競爭能力并不存在明顯優勢的情況下，要想繼續占有貿易優勢只能通過縮減價格途徑實現，而人民幣匯率的增值，使此途徑的實現并不存在可行性，可見我國進出口貿易的開展難度之大。

結合上述分析可以發現，在國際金融危機傳染下，我國進出口貿易的價格效應被影響的最為突出，收入效應也被嚴重影響，使我國在國際市場中貿易競爭優勢被嚴重打擊，進出口貿易的環境整體不理想[3]。

二、應對國際金融危機對我國進出口貿易傳染的策略

（一）注重改善我國進出口貿易方式

在美國次貸金融危機的影響下，以美國為代表的發達國家產生的債務和失業人口數量均大幅提升，導致國際市場對我國出口產品的需求量嚴重縮減，我國雖然未明顯表現出債務和失業人口方面的問題，但整體上的經濟增長狀態也并不理想，整體處于低迷的狀態。在此背景下，我國要推動貿易進出口的發展，需要在原有的以出口貿易為主導的方式基礎上，積極推動進口貿易的發展，用國內人民的產品需求帶動我國經濟的發展[4]。另外，考慮到我國過去以勞動密集型初始產品為主要出口產品，產生的附加值極低，所以在國際金融危機環境下，要有意識的通過對外貿易企業引入先進的技術，提升附加值的手段，在推動我國經濟發展的同時提升我國進出口貿易對國際金融危機傳染的抵抗能力[5]。結合以上兩方面，可以看出，我國在國際金融危機對我國進出口貿易的傳染性時，應有意識的通過進出口雙向貿易方式和技術密集型增加附加值的方式提升抵抗能力。

（二）注重調整我國進出口貿易結構

我國在進出口貿易開展過程中，對美國、日本和歐盟國家的嚴重依賴，是國際金融危機爆發后，我國進出口貿易受到嚴重影響的重要原因，所以要提升我國對國際金融危機傳染性的抵抗能力，需要有意識的削弱我國進出口貿易對這些發達國家的依賴程度。在此思路下，筆者認為在國際金融危機環境下，有意識的強化對國內市場需求的依賴，在推動我國經濟增長和強化金融危機傳染抵抗能力方面具有重要的意義，換言之在國際金融危機環境中，我國應對國內市場需求狀態進行合理的刺激，是國內消費規模適當擴大[6]。例如，在產品生產方面有意識的擴大國內市場需求的產品生產規模，對生產的產品分配渠道進行優化等，這一方面可以拉動國內市場需求的提升，另一方面可以帶動國內勞動力市場的發展，推動國民收入的提升，這在縮減國內居民收入分配差距，促使居民收支平衡，推動國內群眾生活水平提升等方面均會產生一定的促進作用，可見，在國際金融危機環境下，調整進出口貿易結構的有效性。

（三）注重健全我國進出口貿易的相關政策

國家政策的引導直接關系到我國進出口貿易對國際金融危機的抵抗能力，筆者認為可以從以下方面進行政策的調整和優化：首先，我國在政策上應有意識的限制高能耗產業進入我國，而更傾向與技術附加產業的進入，使外商投資結構得到優化，在此過程中，我國政策也要有意識的將我國部分加工貿易產業向其他國家轉移，進而使我國的產業鏈和技術生產能力得到不斷的提升，進而使我國在國際金融危機中產品附加值不斷的提升。其次，從稅收政策角度為我國貿易產業調整提供支持，例如，通過稅收政策強化和西部經濟增長之間的關系，將東、西部之間的資源優勢有機整合，進而提升我國對國際金融危機的抵抗能力。

（四）注重優化我國人民幣匯率機制

我國的人民幣匯率在國際金融危機爆發前后均表現出上升的趨勢，這在一定程度上說明我國現行人民幣匯率機制存在一定的問題，嚴重削弱我國進出口貿易過程中對金融危機傳染的抵抗能力，所以，我國應有意識的對人民幣匯率機制進行調整，使其靈活性和彈性、合理性得到優化。結合國際貿易格局的發展趨勢可以發現，我國人民幣實現國際化是我國順應時展的必然選擇，所以我國在對人民幣匯率機制進行優化的過程中，應有意識的對他國國際化貨幣的發展情況和發展經驗等方面參考借鑒，從中挖掘出適合我國人民幣匯率機制優化的有價值信息。

三、結論

通過上述分析可以發現，現階段我國在開展進出口貿易的過程中已經認識到國際金融危機會通過某些渠道對我國的經濟發展產生干擾，使我國的進出口貿易面臨較大的風險，并在實踐中有意識的通過深入分析國際金融危機與我國進出口貿易之間的關系，針對性的非傳染渠道進行控制，提升我國的抗風險能力，這是我國在參與國際貿易過程中，順應市場環境的具體體現。

參考文獻：

[1]熊毅誠.金融危機的國際傳染及其對我國的警示[D].蘇州大學，2010.

[2]孫國華.美國金融危機國際傳染機制研究[D].武漢大學，2010.

[3]謝志超，曾忠東，杜江.美國金融危機對我國進出口貿易沖擊的實證研究[J].經濟問題，2012，03：88-93.

[4]陳守東，劉琳琳.國際金融危機對我國進出口貿易的沖擊――基于貿易方式視角的實證研究[J].吉林大學社會科學學報，2012，04：117-127+160.

篇（5）

區域或全球經濟失衡將導致國際資本在一定范圍內的重新配置。在區域經濟一體化和經濟全球化的背景下，一個國家宏觀政策的影響力可能是區域的或全球性的。從短期來看，在某個時點國際經濟是相對平衡的，全球資本總量和需求總量是一定的，而當一國經濟發生變化，會引起國際資本和國際需求在不同國家發生相應的變化，如果是小國經濟，它的影響只是區域性的，如果是大國則它的影響是全球的。當一個大國經濟趨強，則會吸引國際資本向該國流入，產生的結果是另外一些國家的資本流出，當資本流出到一定程度時，會發生流動性短缺，金融危機就從可能性向必然性轉變。而對小國經濟而言，經濟趨強后，則會吸引國際資本的流入，當國際資本流入數量較多時，該國的實體經濟吸收國際資本飽和后，國際資本會與該國的虛擬經濟融合，推動經濟的泡沫化，當虛擬經濟和實體經濟嚴重背離時，國際資本很快撤退，導致小國由流動性過剩轉入流動性緊縮，結果導致金融危機爆發。

1.2國際貨幣體系扭曲國際貨幣體系在調解國際收支不平衡時遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念，而各國在制定貨幣政策協調國際經濟失衡時卻失去了原有的秩序和紀律性，因而現在的國際經濟的失衡被現在的國際貨幣體系放大了。

布雷頓森林體系瓦解后，現有的國際貨幣體系是一個松散的國際貨幣體系，儲備貨幣既是國家貨幣也是國際貨幣的身份不變。充當儲備貨幣的國家依據國內宏觀經濟狀況制定宏觀經濟政策，勢必會與世界經濟或區域經濟要求相矛盾，因而會導致外匯市場不穩定和金融市場的動蕩。實行與某種儲備貨幣掛鉤或盯住某種貨幣的國家，既要受該儲備貨幣國家貨幣政策的影響，同時還要受多個國家之間貨幣政策交叉的影響。儲備貨幣之間匯率和利率的變動對發展中國家的影響大為增強，使得外匯市場更加不穩和動蕩，這種影響可以分為區域性的和全球性的。鑒于美元的特殊地位，美國經濟政策變動影響既可能是區域的，也可能是全球的。

首先，以美元為支柱的不完善國際貨幣體系，不論采取浮動匯率政策還是固定匯率政策，美國的經濟影響著所有與其經濟密切相關的國家及這些國家的貨幣價值變化。由于制定貨幣政策的自主性和經濟全球化相關性存在矛盾，目前的貨幣體系不能夠保證美元在浮動匯率的前提下的紀律性，因而一個國家的宏觀政策將會導致經濟相關國家的貨幣市場動蕩，在投機資本催化下爆發金融危機。

1.3國際金融炒家的攻擊國際經濟失衡是金融危機的前提條件，不完善的國際貨幣體系會加劇國際經濟失衡，然而金融危機的始作俑者是國際金融炒家。

眾所周知，國際金融炒家規模較大，它完全有能力影響和縮短被攻擊國家的金融周期。金融周期是指一個國家金融市場由繁榮到蕭條的自然過程。當國際金融炒家進入被攻擊國家，它會影響一個國家的利率和匯率變化，從而加快金融市場由理性發展向非理性繁榮轉變。在整個過程中，國際金融炒家有預謀進入和撤退，就會導致金融市場的崩潰。國際金融炒家嫻熟地利用金融衍生工具在金融繁榮時期賺取高額利潤，也可以利用金融危機賺取高額利潤或者收購危機國家的優質資本，進而控制被攻擊國家的經濟命脈。

我們來看看在本次金融危機中，國際金融炒家的操作。國際金融炒家本次進入期貨市場進行操縱，取得大宗商品的定價權，從而獲取暴利。如他們通過拉抬油價到147美元一桶的方式，造成我國政府和企業恐慌，進而鼓動中石油、中石化、中鋁以高價收購礦產資源公司，再鼓動中國航空公司簽下不公平的套期保值合同。

2金融危機對我國的影響

2.1沖擊了我國的實體經濟在整個GDP當中，我國的消費只占35%。而我國制造業的產能占GDP的比重是70%。也就是說，還有另外35%的產能，是我們消化不了的產品。這部分生產過剩由于歐美各國傳統的負債消費形態，而幫我們吸收掉了。現在由于國際消費市場的萎縮，沖擊到我國的出口，這對于外向型城市如江浙，廣東等地的加工制造業影響巨大，企業倒閉，失業人數增加已成定局，我國的出口企業受到嚴重沖擊。

2.2產生了股市泡沫和樓市泡沫，內銷企業受到連累我國的危機跟其他國家不一樣。我國今天不但有國際金融危機的壓力，本身還有制造業危機，而這種制造業危機在歐美各國是沒有的。我國的股市漲得比別人少，跌得比別人兇，是因為我國經濟的基本面出現了問題，2007年起我國制造業面臨的投資經商環境不斷惡化，因此，我國的企業家將很大一部分應該投資于制造業的錢拿出來炒樓、炒股。

由于制造業的危機擠壓出大量的資金，進入樓市和股市，從而造成短期的泡沫現象。由于股價和樓價的真正決定因素是經濟基本面，而我國的經濟基本面是以70%制造業為主的基本面。制造業持續衰退，就會造成股價和樓價的持續下跌。

制造業持續衰退導致大量失業，導致還房貸乏力。下一步就是跟美國一樣，房地產泡沫導致的金融危機。因此我國是由制造業危機引發的樓市泡沫和股市泡沫，導致樓價和股價大跌，失業嚴重，造成金融危機，金融危機又跟美國掛鉤。因此我們是制造業危機加上金融危機，還有國外的金融危機。這就是我們的股市表現如此之差的原因所在。

同時樓市泡沫和股市泡沫套牢了大多數股民，沖擊了我國消費者的信心，國內消費萎縮，繼而內銷企業同樣受到了沖擊。

3我國應對金融危機的對策

篇（6）

【關鍵詞】

金融監管；西方經驗；金融改革；體制創新

金融危機是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標的急劇、短暫和超周期的惡化，具有很強的隱蔽性、突發性并且可控性程度很差。金融危機一旦發生，就會危及經濟的正常發展，引發波動，使經濟增長受到巨大的打擊，讓消費者對于經濟預期產生悲觀的情緒，甚至有些時候會引發社會動蕩，破壞社會穩定，造成無法估計的天價損失，從而這也使得金融危機的爆發得到人們的普遍關注與研究。

金融危機的爆發不是一蹴而就的，它必然有著其爆發的導火索和錯綜復雜的內在根源?？v觀近些年來發生的金融危機情況，特別是2008年爆發的美國由次貸危機引起的金融風暴，不難看出，危機爆發的成因與金融監管的失職有著密切的聯系。金融監管沒有很好地發揮其應有的風險防范作用，甚至在某種程度上由于監管真空與監管死角的存在為金融風險的蔓延提供了傳播渠道，最終釀成給經濟和社會發展帶來巨大損失的金融危機。金融危機的深刻教訓和社會經濟穩定發展的必然要求促使我們去探究更加有效的金融監管，加強金融機構管理和金融風險控制，讓作為現代經濟核心的金融在有效的監管中最大功效地發揮其推動經濟健康穩定發展的積極作用。

一、西方國家應對國際金融危機的經驗

金融監管的缺失，一直被認為是金融危機爆發的主要原因之一，西方國家在對國際金融危機進行反思的同時，也著手于金融監管機制的改革，其改革的主要經驗有：

（一）采取統一金融監管模式

美國汲取本次金融危機的教訓，已開始強化美聯儲的金融監管職責，賦予美聯儲更多的監管實權，將審慎監管的職責明確授予了美聯儲，使其成為一個專門金融監管機構。由此來看，統一金融監管將是未來監管模式發展的趨勢。

（二）在金融監管機構之間建立有效協調機制

缺少有效的協調機制導致了2008年次貸危機迅速蔓延成國際金融危機。早在國際金融危機發生前，2004年度IMF的研究報告就指出，隨著金融全球化的加深、金融產品的不斷創新，現有的分業監管模式已經難以滿足金融行業發展的需要，因此為了避免再次發生這樣金融危機，各監管機構的有效協調十分必要。

（三）擴大監管范圍，提高監管標準

由于金融創新活動的監管不足，使得金融創新產品帶來的風險沒得到很好的監控。因此，一些西方發達國家在對本國監管體制改革時達成了共識，即有必要將金融創新活動納入嚴格監管的范圍之內。

（四）加強國際間金融監管的協作

金融全球化的發展趨勢導致一國的金融危機隨時可能演變為全球金融危機。為避免再有類似的情況出現，西方發達國家一致認為，加強各國金融監管協作十分必要，尤其是信息溝通方面需要進一步加強，這將成為控制金融風險的一項重要手段。

二、西方國家金融監管體制改革經驗對我國的啟示

西方發達國家的金融監管模式，經歷了由初級階段的混業監督管理――發展階段的分業監管――發達階段的混業監管的發展過程，這一漸進過程標志著西方金融業正向更高的層次發展推進。且在金融監管模式的發展過程中，西方國家非常注重金融法制建設，注重培育金融市場，與此同時，為了順應金融業的跨國界運行，積極參與金融監管的國際協調。這些經驗做法，對于我們國家的監管制度都有一定的參考價值。

（一）我國金融業應該從分業經營轉向混業經營

混業經營的益處是一方面能夠提高金融市場資源的配置效率，降低金融市場風險，可以使商業銀行的業務多元化發展，利用內部補償機制來穩定商業銀行的效益。另一方面這也有利于穩定發展我國的證券市場，銀行介入了證券市場，能夠從一定程度上改變證券市場投資資金與投機資金的對比，大大降低證券市場的投機性；銀行還可以通過其較為理性的投資活動影響其他各類投資者，改變這些投資者的短期投資行為，促使證券市場在平穩中發展成熟。最后，混業經營有助于完善我國央行的宏觀調控機制。銀行介入證券市場使得央行施行的宏觀貨幣政策效力逐步增加，同時也會擴大我國證券市場的容量規模，使得央行的公開市場業務能夠較好發揮應有的積極作用。

（二）完善金融監管法律體系

篇（7）

一、國際金融危機傳導機制分析

美國次貸危機爆發，全球經濟進入低迷階段，其傳導機制是：美國金融自由化過度，政府對金融風險監管不利，金融衍生產品出現損失，導致其他與之相連的金融產品出現損失，進而導致金融體系混亂，由于各個國家的經濟相互依靠相互影響，顧金融危機很快從一國傳導到另外一個國家，形成國與國之間的連鎖反應，最終以加速效應或者乘數效應的方式從虛擬經濟導向實體經濟，最終形成多國多產業損失慘重。所以這次的金融危機是多因素共同作用的一個危機，而非某一個因素能推動其傳導的危機，爆發似乎不可避免。

（一）國際金融危機形成條件和傳導機制

美國經濟實力雄厚，美聯儲連續降息，刺激外來資金流入，外表一片繁榮，房地產經濟泡沫越來越嚴重，再加上美國這種寬松的貨幣政策和疏于監管的行為，成了美國次貸危機發生的一只推手。使得次貸危機發生后世界金融體系處在嚴重失衡的狀態。危機形成的傳導機制研究，美國民眾的超前消費，貸款消費的方式是引發金融危機的關鍵因素。而金融自由化和衍生品的泛濫，把資產證券化推到了極端，為這次危機的發生創造了生存條件，并將風險逐步轉向全世界。

（二）金融傳導機制的深層次原因

美國是世界金融中心，美國財政賬戶赤字龐大，日本中國歐洲等國家對美國有大量的貿易盈余，美國通過向這些國家出售資產或借款，使這些國家成為美國的債權人，所以這些國家的投資收益非常容易受到美元匯率和經濟波動的影響。顧全球經濟結構失衡是當今美國不斷積累的金融風險危機導致的。更具體更深層次的講，美國金融危機是資金流動性過剩導致的金融危機的爆發。全球經濟處在總需求不足與總生產供給過剩的狀態中，是低效無序的不良狀態，大量的閑置資金找不到投資的項目，進而購買了沒有實體經濟支持的金融衍生產品，這樣美國本地資產價格嚴重泡沫化，一旦美國泡沫破滅，必然引發全球的金融危機。

二、國際金融危機對中國的沖擊

我國在這一輪美國次貸危機中也受到不小的影響，但是略小于歐美日本等發達國家。國際金融危機在通過各種途徑沖擊我國的實體經濟，主要表現在倆個方面：一個是我國在海外的投資嚴重縮水，一個是國內資本市場下跌，房地產等支柱企業不景氣，外國熱錢流出等。具體的說：

（一）國際金融危機使得我國深層次矛盾凸顯

改革開放30年來，我國經濟迅猛發展同時也積累了一些深層次的矛盾。這次以美國次貸危機為引爆點的國際金融危機更加重了我國深層次矛盾凸顯。首先，我國是出口導向型國家，商品生產屬于勞動密集型，但是從長遠的發展來看，這樣的增長方式是不可持續的。本次經濟危機的爆發就嚴重打擊了我國勞動密集型產業，致使很多中小型出口企業紛紛倒閉，主要集中在玩具和紡織等領域。另外，很多國家制定新的環境標準，使得我們國家的出口產品遇到了綠色貿易壁壘，威脅了我國外向型經濟發展。我們國家的經濟必須轉變這種以依賴資源的消耗，以破壞環境和自然資源為代價的經濟模式，不然談不上經濟的可持續發展。另外我國經濟還缺乏有效的引導拉動消費增長的機制。一個是國際金融危機爆發后，國際市場的資金從中國撤離，國內市場感到壓力并且投資信心不足，導致民營資本不能得到充分的利用和引導，另外，雖然經濟不斷發展，但是城鄉差異依然很大，農民收入增長緩慢，消費提高不多，農村的消費市場沒有很好的得到啟動，而城市居民雖然收入提升，但是隨著房價醫療教育等領域的開支不斷的加大，城市消費在一定程度上也受到抑制。

（二）我國經濟結構不平衡，金融發展滯后，致使經濟危機發展迅速，沒能很好的起到導向的作用

我國因為在外國有上萬億美元的外匯儲備，隨著這次金融危機的縮水而縮水，此外我國國內找不到優質的投資項目使得外匯儲備無法投資，而由國外直接引進的投資項目又要支付巨大資金給海外投資人，這就導致了國內金融市場發展在全球經濟發展中處于劣勢，國內的商業銀行因自身存在很大金融風險，在為非金融企業提供金融服務方面也受到一定制約。國內金融市場在發展大方向上呈現滯后和不景氣的現狀。

三、中國宏觀經濟政策的調整重點

國際金融危機為我國經濟提供了巨大的發展機遇和發展空間，使我國經濟發展進入了一個新的階段。中國目前居民存在金融機構中的大量存款沒有得到有效利用，資本充足，勞動力過剩，因此需要對宏觀經濟政策進行及時調整和完善，建立良好的并適合中國市場的經濟運行機制，擺脫國際金融危機的不利影響，使我國經濟找到新的增長點，實現可持續發展的目標。

（一）轉變貿易模式，實現經濟可持續發展

改變原有貿易增長模式，使其由粗放式向集約式轉變，調整貿易政策及發展思路，從全局出發，協調進出口關系，對進出口商品結構進行調整優化，使貿易更具競爭力，實現貿易的可持續發展。樹立一批有競爭實力的在國際上能叫的響的大的民族品牌，增加產品自身的科技含量和付加值，提高中國商品在國際市場上的競爭力。在引進外資方面要調整引進政策，重視技術含量，優化外資服務，以此來促進我國產業結構的整合優化。在加工貿易方面要制定長期的發展規劃，延伸其產業鏈，加速加工貿易的轉型升級。同時實施綠色貿易增長戰略，創新綠色產業發展戰略，制定相關政策，健全相關法律法規，推進產品的環境標志制度，實行ISO14000環境管理體系，并鼓勵企業注重環保技術，研發綠色產品，開拓綠色環保的新市場。

（二）建立并完善我國經濟體系中有效擴大內需的制度和相關配套政策

國內需求是我國經濟長期發展的基點，因此擴大內需是我國經濟發展的重要戰略。消費拉動和投資驅動是擴大內需的兩個要素，二者從短期和長期兩個方面在國內經濟增長上起到了重作用。實現有效的擴大內需一方面要擴大投資，要加大投資力度，實行積極、相應寬松的財政及傾向政策，制定有效的擴大內需措施，優化產業結構，改變經濟增長模式，尤其是要加強與老百姓息息相關的如教育、醫療等公共產品的“民生領域”的投資以及如節能減排等的企業技術項目改造的投資。另一方面要刺激消費，重點是提高城鎮居民、農民及低收入群體的收入水平。強化并完善農村社會保障體系，減輕農民各項負擔，提高農村金融服務水平，加大農業生產農村建設的財政補貼和農業產業化的扶持力度，完善農村養老和醫療體制改革。

（三）加強中國金融市場的對外開放程度

國際金融危機是并不是全球經濟化的終結，市場經濟制度和金融自由化仍然是國際社會經濟發展的大方向。金融危機的爆發使我們認識到，國際社會經濟要在國際貨幣體系重構和加強國際金融監管方面要做出相應的調整。我國做為國際社會中重要的一員，也要在經濟危機中吸取經驗教訓，審視我國金融體系中存在的問題及劣勢，加大金融改革開放的力度，實現金融政策的主動性、預見性及可控性。同時要在交易機制、市場結構上加強對金融的監管，創新金融產品及金融衍生產品，擴展資本市場規模，提高資本配置效率，改善金融結構，化解金融風險。深入推進交易機制市場化改革，深化融資融券等制度的改革及有效創新。

（四）穩步推進人民幣國際化

中國應抓住美元因受到國際金融危機影響而做為國際貨幣核心地位有所動搖的契機，強力推進人民幣國在世界經濟和金融體系中的主導地位的確立，使人民幣國際化，從而提升我國國際地位，減少匯價風險。由于國際貿易“三無悖論”的影響，我國人民幣匯率上升也會帶來一些負面的影響因素，如對出口行業的影響。這就需要我們調整相應的政策及相關制度，選 擇長期對我國存在貿易順差的國家為切入點，分步驟的穩步推進我國貨幣的國際化，提高人民幣國際協議計價貨幣的作用和地位，擴大人民幣的使用范圍，使人民幣在國際上被認可的程度大大提高。

參考文獻：

篇（8）

從2007年初開始，由美國抵押貸款風險逐漸演變出的一場次貸危機，不僅瞬間席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。而且不同程度地擴大和影響到包括我國在內的多數國家。普遍的觀點認為，“次貸危機已成為大蕭條以來最嚴重的金融危機”。面對突如其來的金融災難，從各國政府首腦到金融監管部門、從金融機構到學術界，都在匆忙而審慎地采取一系列措施以求有效應對、渡過難關。就法律界來講，同樣面臨著反思與應對的迫切任務，應當采取分析與綜合相結合的方法，從宏觀和微觀兩個角度準確把握成因，進而做出科學判斷和合理建議。 

 

一、金融危機爆發的內園分析——以美國為案例 

 

此次金融危機的爆發主要是由美國次貸危機引起，就受影響程度而言，作為全球最大經濟實體的美國，顯然首當其沖?？陀^地講，金融危機在眾多國家的蔓延，都多多少少受本國或區域經濟、政治和社會發展程度的影響，但是，在經濟全球化日益成熟的今天，此次危機的成因及根源，存在著很大程度上的共性，甚至是同一性，而其最集中、最全面的代表就是美國。就金融危機在美國的成因來講，主要存在于以下幾個方面： 

 

(一)虛擬經濟與實體經濟嚴重脫鉤，缺乏對金融衍生產品的有效法律監管 

美國經濟最大的特點是虛擬經濟，即高度依賴虛擬資本的循環來創造利潤。馬克思在《資本論》中最早對虛擬資本(Fictitious Capital)作出系統論述。虛擬資本以金融系統為主要依托，包括股票、債券和不動產抵押等，它通過滲入物質資料的生產及相關的分配、交換、消費等經濟活動，推動實體經濟運轉，提高資金使用效率。因此虛擬經濟本身并不創造價值，其存在必須依附于實體生產性經濟。脫離了實體經濟，虛擬經濟就會變成無根之草，最終催生泡沫經濟。當前的美國金融危機是經濟過度虛擬化和自由化后果的集中反映。這其中的一個典型表現就是與房地產相關的金融衍生產品也開始不斷泛濫，金融衍生產品的極度膨脹導致美國金融服務業產值占到其GDP的近40％。脫離了實體經濟的支撐，又沒有相應的管制措l施，虛擬經濟就會逐漸演變成投機經濟，這也就從根本上決定了美國房地產泡沫的最終破滅。 

 

(二)按揭法律結構上存在缺陷 

美國在住房按揭貸款的設置上雖有擔保的存在，但其法律結構上卻存在重大缺陷，使得這種擔保不具有實際意義，從而也就使得金融風險從源頭上不可能得到有效的控制。在美國次貸危機中首付款都很低，按揭擔保變得非常脆弱，金融的風險也就變得更容易發生。有數據顯示，2006年美國發放的次貸平均只有6％的首付款比例。2002～2006年間，美國家庭貸款以每年11％的速度增長，遠遠超過了整體經濟的增速。金融機構的貸款年增速為10％。如今，由于房價暴跌，很多貸款人無力還款。而購房人對于所購房產只有很少甚至沒有自己付款，全部以銀行的貸款購買房產，然后再以該房產做還款的擔保，從這樣的擔保結構中可以看出，擔保人的擔保物雖然具有法律形式上的所有權，但就實質而言并不具有真正的交換價值意義上的“所有權”。實際上，英美財產法中本身就沒有明確的“所有權”概念，有的只是對于財產進行利用的相關概念，這通常被理解為靈活并能適應社會的發展，而按揭這樣一種交易一擔保模式在高房價時代確實為普通人購房提供了一種可能。適應了經濟迅速發展下的社會需求。但是，法律作為對社會經濟進行最本質、最深刻描述的工具，在所有權歸屬這樣重大的問題上是不能含糊其詞的，否則會造成嚴重的后果。所以在大陸法系國家，對于“無權處分”之類問題的研究汗牛充棟，并一直爭論不休，其主要考量就在于沒有所有權而處分財產是法律上一個極為重大的事件，一定要有一個明確的處理機制。像現在遇到次貸危機的時候就能發現，正視所有權本質的問題其實就能發現它的價值。 

 

(三)金融債務信用基礎的法律保障機制存在缺陷 

此次美國次貸危機的導火索應該是金融債務信用基礎遭到了摧毀性的破壞，客觀地評價，美國作為高度發達的資本主義國家，有著極其牢固、自身修復性很強的金融債務信用體系，同時，還有嚴密的法律機制對其進行全方位保護。但是，在此次危機中，我們可以清晰地觀察到，其金融債務信用基礎以及相關的法律制度仍然沒有抵擋住自由金融市場負面作用的巨大沖擊。其整個邏輯過程其實非常簡單，就公司金融債務而言，公司企業從商業銀行大量借款，再將借來的錢從事證券業或房地產業的投資。這時股票市場和房地產市場高漲。但是，當過熱的股市或房地產市場高漲到一定程度，必然發生崩潰，此時公司的資金都壓在股票或房地產上，無法套現償還銀行的貸款。這就會導致銀行的信用基礎出現問題，銀行的資金不具有流動性，就會引發銀行對存款客戶的支付的危機。此外，借款公司，如果不是從事股票業或房地產業這些高風險的投資，而是從事出口貿易或制造業投資時，也可以從銀行大量貸款。但是，因為市場情況的突然變化，由于對市場估計的錯誤等各種原因，產品壓庫滯銷，也可能導致公司到期不能償還貸款。這也會影響銀行對存款客戶的支付能力。銀行對存款客戶的支付信用出現問題時，公眾存款人便對銀行進行大規模的擠兌。擠兌必然導致銀行倒閉。一家銀行倒閉還會引起數家銀行接連發生擠兌，金融危機就爆發了。 

 

二、爆發金融危機的外因分析——國際金融法方面存在的缺陷 

篇（9）

當今的世界經濟正在向多極化方向發展，隨著這個趨勢的變化，全球金融格局也相應地受到影響。美國作為曾經的金融霸主，現如今的地位已經受到嚴重的削弱，世界金融的部分格局漸漸地被歐洲所取代，亞洲的經濟發展也在世界金融格局分得“一杯羹”，面對變化如此快速的全球金融格局，現代中國應該抓住這個機會進行金融改革，我國的優勢是用較短時間就能完成發達國家多年才完成的事情，事物存在兩面性，這不僅是中國創造機會的時刻也是存在風險的時代，對此需要提出應對之策，以使我國能夠在此機遇之中立于不敗之地，實現將中國變為金融強國的目標。

1國際的金融格局發生變化

1.1標志

金融危機和債務危機逐漸蔓延到發達國家，根據相關資料表明，20世紀許多發展中國家多次爆發了嚴重的金融危機，例如1997年的東南亞金融風暴，除此之外還有許多的金融危機，這些漸漸地蔓延到全球，美國在21世紀所爆發的次貸危機就是最好的證明，日本和歐洲也受到了嚴重影響，同時由于西方多數國家都有著高福利的政策和巨大的軍費開銷，導致長期以來入不敷出，造成了這些國家的債務危機。

1.2美國的金融霸主地位呈現下落趨勢

美國在第二次世界大戰勝利后，地位得到極大的提高，在金融上美國取代了英國的地位，確立了美元直接和黃金、其他國家的貨幣掛鉤的貨幣體系，變成了名副其實的世界霸主，然而在次貸危機爆發之后，美國在世界金融中的地位變得不穩定。但是根據美國的資本市場監管委員會的報告可以看出，縱使美國在世界金融上的影響力受到削弱，但其影響力仍不容忽視。

1.3歐盟金融受到嚴重沖擊

在金融風暴及債務危機的影響下，當今的歐洲銀行負債累累，某些國家宣告破產，出現了不同程度的信用危機，歐盟在此環境中經常性地出現經濟負增長，其金融受到嚴重的沖擊。

1.4日本所面臨的困境

美國次貸危機爆發后，日本受其沖擊，國際消費市場大幅度萎縮，出口貿易也有所下降，作為日本的兩大支柱性產業的汽車和電氣都無法避免地受到波及，日本的經濟在此之后也經常性地出現負增長，海嘯及福島核電站泄漏都嚴重削弱了日本經濟，估計日本經濟在短期之內很難恢復。

1.5發展中國家的金融地位

日漸上升次貸危機對于中國和印度的沖擊不是很嚴重，原因是中國和印度的金融業并沒有完全開放，作為發展中國家的財富基金替代了對沖與私募這兩個基金，這說明以發展中國家作為主體的金融力量在不斷地壯大，并將在未來發揮出巨大的作用，發展中國家地位的提升對于現有國際金融體系是一種很大的沖擊。

2中國的相應對策研究

美國的次貸危機讓大多數的發展中國家意識到，以美國為主體的西方經濟主導地位不再穩定，美元也無法再處于等同國際貨幣的地位，發展中國家在過去一直處于被動的地位，現如今由于次貸危機的影響，發展中國家在實力大部分保存的情況下，地位開始日益提高。中國作為其中的代表，需要對當今的形勢作出相應的調整，以此發展自己，走符合國情的道路，主要方法有下面幾種。

2.1打破資本市場的限制，進一步發展開放型的經濟

開放型的經濟是中國能否在全球經濟中獲得更高地位的保證，開放國內市場，用積極的態度去參與經濟全球化以此來進一步發展開放型經濟，當前的國際經濟市場關系錯綜復雜，各方面都有著千絲萬縷的聯系，壓力巨大，對此需要積極地制定相關策略以使國內的資本市場最大化的開放，將國際間的競爭壓力轉為我國發展的動力，促進中國經濟的騰飛，進一步將產業開放領域以及業務的范圍擴大，使中國的經濟和世界的經濟得到更深層次的聯系，并且還要加強風險的防范體系，保護國內的經濟不會受到外部的沖擊。

2.2加強金融的監管工作

我們放開金融的范圍不代表著放開金融監管，金融監管的力度應該不降反升，政府對于金融的監管是符合當前市場經濟體制的要求的，這可以穩定金融的環境。金融行業是一個大眾性產業，金融等機構所經營的“商品”是社會上的貨幣資金，銀行作為支柱以高負債來運營，這就會面臨許多的風險，而且風險還有傳播的特性，若不對金融進行監管，就會導致金融業的發展存在極大的風險性，會產生極為嚴重的損害，為此需要加強對于金融的監管工作，同時要對金融創新進行鼓勵，通過把握好金融監督和創新使我國的金融穩定地發展。

2.3推動人民幣的國際化進程

我國的人民幣在當前的形勢下地位逐步提高，這在一定程度上表明，國際化是人民幣的最終發展目的，這也是發展的必然。雖說人民幣在國外流通的數量不少，但是距離國際化還是很遙遠的，導致這種現狀的原因有很多，國內金融市場不論是廣度還是深度都不夠是原因之一，為了加快我國人民幣的國際化進程，需要中國不斷地發展自身經濟，在合適的時候，把人民幣作為結算貨幣，加快人民幣的國際化，提升我國的經濟地位。

2.4轉變當前的經濟增長方式

金融危機過去之后，每個國家都在培育新興的產業，積極地對經濟增長做出調整，金融應該在經濟增長方式的轉變過程中承擔起必要的責任，明確轉變的方向以及重點，在融資方式等方面做出創新，把科技和可持續發展作為根本，加大對于科技的投入，在教育的投入上加大對資源的合理性開發、對生態環境的保護，積極地改善當前的金融管理方式，創造好的金融環境以及信用氛圍，對經濟的增長起到幫助作用。

3結論

當前的形勢是機會和風險都存在于國際金融市場，在金融危機使發達國家嚴重受損的同時，也讓中國等發展中國家有了登上國際金融舞臺的機會，發展中國家的實力得到了保存，中國作為其中的代表，應該抓住機會，中國的發展離不開世界，世界的金融離不開中國，中國的金融資產規模占據了很大的比重，中國要想發展就需要抓住當今的機會，積極采取應對措施，完善自身的金融市場，加強對內對外的金融發展，提高我國的國際金融地位，掌握話語權，為中國的崛起提供經濟基礎。

參考文獻:

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［2］林小斐.中國對國際金融格局調整對策分析［J］．技術與市場，2016(3):163－165.

篇（10）

舊危機尚未見底救市猶需努力

去年9月中旬，美國著名投行雷曼兄弟申請破產保護，人們通常以此作為金融危機全面爆發的標志。從那時起，美、歐、亞太各國紛紛啟動了有史以來最大規模的救市行動，短短一個月時間全球投入的救市資金已接近3萬億美元。同一時期，一向崇尚自由資本主義的西方國家，為穩定經濟和人心，紛紛破天荒地祭出“國有化”大旗，將一些搖搖欲墜但對國民經濟有重大影響的金融機構收歸國有。今年1月份美國奧巴馬政府執政之后，繼續密集推出了一系列措施以求挽救金融機構、穩定金融市場。與之相應，歐盟、日本也陸續出臺了第二輪金融救助計劃。

各國出臺的綜合救市政策對緩和自身的艱難處境都或多或少地產生了積極效果，但與此同時，與去年9月金融危機全面爆發之初時相比，眼下危機的表現形式已發生了明顯變化，影響的領域也日益擴大。具體來說，有以下三點：

第一， 危機由投資銀行向商業銀行全面蔓延。美國房地產市場泡沫的破碎以及失業人口的陡然增加直接打擊了美國人的消費信心，致使大量信用消費透支無力償還、企業貸款難以回收，這些都導致商業銀行運轉困難。在美國政府“保大棄小”的銀行救助策略影響下，花旗等大型銀行獲得了繼續生存的保證，但中小銀行卻不可避免地陷入了倒閉漩渦中。今年前4個月，美國倒閉的銀行數目已達32家，據美國聯邦存款保險公司估計，未來一至兩年將有100家左右銀行倒閉。與美國相比，歐洲商業銀行的命運更加不容樂觀。據有關專家介紹，從1997年至2007年，美國的住房價格上漲了104%，而法國為151%，西班牙為195%，英國為202%，愛爾蘭為220%。這幾個歐洲國家的經濟總量都小于美國，其房地產泡沫破裂給商業銀行帶來的壓力可想而知。

第二， 危機的中心由美國向歐元區轉移。經過幾個月努力，西歐國家的救市策略取得了初步成效，而東歐的新興市場國家卻正越來越深地陷入金融危機。過去幾年，東歐新興市場國家經歷了一個時期的表面繁榮，當時外來資本大量涌入，本地居民的信用消費猛增，本國貨幣大幅升值。同時，為了達到歐盟規定的入盟門檻，剛加入歐盟和正等待入盟的東歐國家都從西歐國家的商業銀行借了大量貸款用于基建、環保、社保等項目，這也起到了助推經濟快速增長的作用。

隨著金融危機的階段性演進，西歐國家向東歐國家的直接投資銳減，東歐國家建立在外來資金基礎上的繁榮頓時土崩瓦解，由此導致東歐國家經濟急速衰退，貨幣大幅貶值，企業和居民償還西歐商業銀行貸款的能力大大受挫。據穆迪公司估計，匈牙利、波羅的海三國、羅馬尼亞、保加利亞、克羅地亞等國的經濟目前已極為脆弱，

面臨著“硬著陸”的風險。

根據穆迪公司的報告，目前東歐國家的外債總額超過了該地區2008年的GDP總和，而1.7萬億歐元的總外債中有1.5萬億歐元是從西歐商業銀行借的?？梢哉f，西歐國家的放任在很大程度上導致了東歐今日之禍，而他們又不得不眼睜睜地看著自己與東歐國家成為拴在同一根繩子上的兩只螞蚱。已投向東歐又難以及時變現的諸多經濟利益，使得西歐國家不會坐視東歐陷入絕境，但在其自身遠未擺脫危機的時候，又有多大能力來解救東歐的小兄弟呢？這是一個現實難題。

第三， 危機由金融領域向實體經濟迅速演進。次貸危機乃至金融危機爆發的原因之一是美國的金融創新過度。在經濟繁榮的時候，金融機構創造出大量的金融衍生產品，通過不斷地杠桿化來謀求更多利潤。由此，從化解金融危機，降低金融風險，去除創新過度帶來的弊端這一角度出發，去杠桿化就成為金融機構的首選。金融去杠桿化的過程必然伴隨著金融衍生品市場的萎縮，市場的流動性會大幅縮減，這自然會導致銀行惜貸。實體經濟領域的企業難以獲得貸款或者貸款成本過高，都會使其再生產遭遇困難。實體經濟的萎縮反過來會導致企業的貸款需求不斷減少，這又將使銀行的盈利能力不斷下降，最終形成金融領域與實體經濟之間衰退的惡性循環。另一方面，從消費角度考慮，在金融危機的大環境下，消費者很難像以往那樣很容易地獲得消費貸款，而且考慮到自身收入的下降，消費者也會更加謹慎地使用貸款消費的方式。這樣一來必然導致消費萎縮，直接打擊實體經濟領域中的零售業。據報道，全美最大的倉儲零售商COSTCO公司，本財年第二季度公司盈利比上年同期下降了27%，而歐洲最大的零售商家樂福2008財年的盈利則銳減了45%。

金融危機表現形式出現的以上三方面變化，使一些人對當前各國的救市效果產生了“重拳打到棉花上”的印象。也有人認為，各國投入的救市資金總量并不足以扭轉危局，因此第二輪金融海嘯不但不可避免，而且恐怕已箭在弦上。

對于這種觀點，我們不妨先從概念上加以分析。任何一次經濟危機都有從醞釀、爆發到逐漸平息的這樣一個發展過程，上述三方面變化中的第一和第三個，顯然是去年爆發的金融海嘯威力的繼續。目前最樂觀的觀點認為金融領域的風險最早也要等到今年下半年才會出清，保守些的觀點則認為需等到明年方可出清，而以標準普爾為代表的最保守的觀點則認為，美國的金融危機在2013年之前可能不會結束?，F在各國面臨的新問題，應該說大都是去年9月爆發的金融危機進入了新的發展階段的產物。

從救市政策的有效性角度看，在危機突發之時，各國的救市策略都不得不從最急需的角度先著手，如此必然掛一漏萬，無法照顧全面，只能隨機應變，在解決危機的過程中不斷發現新問題、解決新問題，不可能一蹴而就，而且任何政策手段的見效都存在著滯后性。所以，不能僅僅因為救市政策在一定時間內沒有得到市場充分和積極的反饋，就認為危機又加重了。從宏觀角度綜合審視，目前金融危機的表現形式雖發生了變化，但其成因和實質都沒有出現大的變化，因此只算“一波未平”，尚談不到“一波又起”。

上述三方面變化中的第二個發生在歐洲，可以說具有一定的獨特性，但爆發的導火索還是來自美國金融危機。同時，東歐國家的經濟影響力畢竟較為有限，加之其問題的嚴重性已經引起了歐盟成員的廣泛重視，因此東歐困局演變成為世界性金融危機的可能性較小。綜合以上分析，一般意義上所理解的“第二輪金融危機”爆發的可能性并不大。

新危機悄然潛伏求變方能化解

雖然“第二輪金融危機”爆發的可能性不大，但國際金融領域并不乏產生新危機的可能。目前看來，最大的風險就存在于各國救市手段和策略之中。

金融危機爆發以來，為了提振經濟，增強人們的信心，各國政府不斷地向市場注入流動性資金。這種做法的弊端在于，各國中央銀行投入市場的資金越多，對投入資金加以有效控制的能力就越弱，由此勢必制造出大量潛在的不良貸款。此外，當各個金融機構正大力去杠桿化的時候，各國央行憑借國家信用向市場投放大量資金的做法卻等于是在擴大杠桿化。

央行不大量投入資金，就無法扭轉市場流動性的頹勢；央行不擴大杠桿化，就無法籌集到足量的資金來救市。這兩種做法是各國央行為解燃眉之急的無奈之舉，雖然眼下頗見成效，但從長遠來看，這無疑為金融體系的健康發展埋下了隱患。如果各國央行投入資金的力度不足以持續有效地扭轉局勢，或者在經濟恢復健康之前，央行已經耗盡了元氣，都會令央行和企業同時陷入絕境。企業破產尚有國家接手，而國家破產則難找下家，目前看來，面臨這一風險的國家還不只是一兩個。一旦出現數個國家瀕臨破產的情況，國際政治經濟局勢必將更為復雜，金融危機的爛攤子也更加難以收拾。

另外一個產生新危機的可能，存在于美國的救市計劃之中。從本質上說，這個危機的成因與上面所說的各國央行救市存在的弊端并無太多不同。但因為美國經濟對世界的影響力，加上美元作為世界儲備貨幣的獨特地位，使得對美國自身有效的救市政策反而可能招致未來出現更為嚴重的世界性危機。

奧巴馬政府執政以來，通過采取大量發行國債和央行透支的辦法來擴大市場流動性。同時，通過采取放松公允價值計價原則的方法，減少了進入交易的資產規模，使得美國政府能夠比較容易地穩定資產的名義價格。此舉有助于刺激資產交易的復蘇，有助于市場流動性的恢復，進而使實體經濟中的企業能夠正常地從金融機構獲得貸款。

從化解自身金融危機的角度講，美國政府采取的上述手段是有效的。但一旦經濟開始復蘇，企業的活動重新活躍起來，在貨幣乘數的作用下，美國政府大量投放的基礎貨幣必然成倍膨脹，從而導致嚴重的通貨膨脹和資產泡沫。因為美元是世界貨幣，這種嚴重的通貨膨脹和資產泡沫必將迅速傳遍世界，美元貶值的損失最終也將由世界各國共擔。如此一來，雖然金融危機表面上得到了化解，但全世界都將被接踵而來的貨幣危機大潮所淹沒。

要避免以上兩個危機的出現，單純的技術手段已難以見效，根本的出路在于各國都要認清形勢，拋棄狹隘的局部利益，真正攜起手來協調彼此的政策，共同應對危機。應該說，在這個問題上，今年4月召開的倫敦20國集團峰會取得的共識是一個好的開端。會議正式公報中提及的增資IMF、加強國際協作，實行跨國聯合監管、對新興市場國家和發展中國家進行援助、抵制貿易保護主義等化解危機的對策都是國際經濟合作方面前所未有的進步。如果這些對策能夠逐一得到落實，世界金融危機的化解將會輕松得多，迅速得多，金融海嘯大潮反撲的可能性也會大大降低。

在防范因美國救市可能導致金融危機向貨幣危機轉型的問題上，除了各國聯合起來共同應對之外，最徹底的解決之道還是在于盡早建立國際金融新秩序。在美國的綜合國力依然世界領先的情況下，它不可能主動放棄在當前國際金融秩序中的控制地位。但它也不得不承認，現有的國際金融制度已經無法有效管理全新的全球市場，不對其加以改革的話，金融市場運轉中的漏洞就不能得到有效彌補，產生如今這種金融危機的溫床就不能被徹底鏟除。在一個金融危機頻發的世界里，美國自身的利益也沒有保障。

新的國際金融秩序將是發達國家之間、發展中國家之間、發達國家與發展中國家之間不斷博弈后取得暫時均衡的產物。真正公平合理的國際金融新秩序的建立是一項具有長期性和復雜性的任務，必將經過一個漸進的過程才能達到。而從短期來看，國際金融秩序的有效調整至少應當包括兩個內容，一是改變美元一家獨大的國際貨幣體系，建立多極化的國際貨幣制度；二是在國際金融組織中，切實有效地增加發展中國家的表決權。只有實現了這兩個目標，美國通過美元向世界輸出通貨膨脹的機制才能得到有效遏制，發展中國家的正當利益也才能在國際經貿活動中得到切實保證。

經濟回暖顯苗頭仍需警惕變局

去年金融危機爆發以來，我國憑借著外匯儲備豐厚、資本項目尚未開放、財政實力雄厚等優勢而損失不大。雖然外貿出口受到嚴重沖擊，但國家及時出臺的4萬億經濟刺激計劃有效地刺激了內需，使得目前我國的經濟發展勢頭呈現出逆世界大勢而上的喜人態勢。

根據國家統計局公布的數據，今年1～4月份，城鎮固定資產投資增速為30.5%，比一季度加快了1.7個百分點。4月份我國社會消費品零售總額同比增長14.8%，增幅比3月份上升0.1 個百分點。扣除物價因素后，上述兩項數據的增幅還要更大。另據中國物流與采購聯合會的數據顯示，4月份我國制造業采購經理指數（PMI）為53.5%，比3月份上升了1.1個百分點，連續5個月環比回升。以上數據表明，此前我國各級政府出臺的經濟刺激政策的作用正逐步顯現，我國的宏觀經濟形勢已發生好轉。

內需的增長使我國一度遭遇困難的宏觀經濟呈回暖態勢，但我們仍不可盲目樂觀。

一方面，當前出現的增長勢頭主要還是由投資帶動，消費的貢獻率仍然偏低，外貿出口也依然呈現疲態。與此同時，產能過剩的壓力依舊不減，這使得企業利潤的持續增長得不到可靠保證，也影響經濟結構調整工作的有效開展。

另一方面，雖然世界金融危機的階段性演變對我國沒有明顯的直接影響，但潛在的世界貨幣危機一旦爆發，我國必將不可避免地被牽涉其中，如不未雨綢繆，經濟增長將會極大受挫。

篇（11）

關鍵詞 金融危機 國際貨幣體系 美元 區域性貨幣

一、現行的國際貨幣體系

現行的國際貨幣又稱牙買加體系。與布雷頓森林體系相比,牙買加體系確認了浮動匯率制的合法性。各國可以自由選擇浮動匯率制和固定匯率制。同時,美元和各國貨幣不再與黃金掛鉤,各國開始實行法定貨幣制度。黃金在牙買加體系中結束了它的貨幣歷史,同時也結束了美元霸權壟斷的局面。

這一重大的改變,恢復了匯率調節國際收支的功能,促進了資本的國際流動和全球經濟一體化的發展,同時也使開放經濟體可以更靈活地制定調節國內外均衡的制度,從而克服了國際固定匯率制度僵化所導致的種種弊端。但隨著經濟全球化、一體化、區域化的深入發展,牙買加體系中所潛在的矛盾日益深化。20世紀80年代拉美國家爆發國際債務危機,50多個國家陷入債務困境,時間持續近十年之久。從某種意義上說,這些不斷爆發的金融危機事件也是牙買加體系內在矛盾激化的表現形態。

二、金融危機暴露的國際貨幣體系的缺陷

在國際貨幣體系步入了最新的牙買加體系時代以后,雖然彌補了先前貨幣體系中的一些不足之處,但是在浮動匯率制的國際市場上,資本流動卻變得異常頻繁并且數額巨大,并且伴隨著國際主要貨幣間相對匯率的巨大波幅,這使得國際貨幣體系漸漸形成了一種“中心――”格局。尤其是美元,由于依然具有著國際儲備貨幣的特殊地位,它便處在了整個“中心”范圍的最中心。

此外,從這次前所未有的國際金融危機中不難發現,在當前的國際貨幣體系下,美國可以輕而易舉地將它的危機傳導到美國之外的國家去,使得現今全球化的整個國際金融市場都受到了嚴重的打擊。

在這里就要提出一個問題,為什么美國就可以不費吹灰之力地傳導這場危機呢?這是由當前國際貨幣體系的缺陷決定的。

1.美元獨霸的貨幣體系

雖然牙買加體系結束了美元霸權的壟斷地位,使當前國際貨幣呈現多元化格局,但這依然沒有動搖美元在國際貨幣體系中的核心地位。從國際儲備構成來看,雖然上世紀七十年代中期,美元在全球外匯儲備中的比重有所下降,但在1990年以后,美元在國際外匯儲備中的比重又逐漸恢復到了占2/3左右。此外,在全球進出口貿易中,以美元計價和結算的達到有一半以上;國際金融市場上,所有國際貨幣基金組織的貸款和大部分外匯批發業務也以美元計價;在當前的石油交易中,美元更是壟斷了計價貨幣的地位。

然而,雖說美元是國際貨幣體系中的核心貨幣,是占全球官方外匯儲備百分比最大的貨幣,但美元的發行權仍然只屬于美國,貨幣發行量多少只根據其國內經濟需要來決定。總所周知,美國自從去工業化以后,就成為了一個世界超級消費大國,作為一個只消費不生產的經濟體,在它本國的出口額遠遠落后于進口額時,便進而形成了巨額的經常性項目逆差。在現行貨幣體系下美國可以通過無節制地印鈔進行對外支付,來滿足國內消費,卻無需承擔任何對外的經濟責任。

憑借國際貨幣權力,美聯儲無限制造美元,或通過發行債券等融資途徑來解決國際支付問題。僅在1982至2006年這短短的25年間,美國對外提供的美元增加了147倍。這導致了境外美元資產的迅速膨脹全球虛擬資本迅速膨脹,金融衍生品層出不窮,產生了虛擬經濟嚴重脫離實體經濟產生“倒金字塔”現象,從而造成了全球通貨膨脹和流動性過剩的局面。這對國際經濟和美元儲備持有國的經濟產生一系列巨大的負面影響。

2.以少數國家為中心的匯率制度

現行國際貨幣體系下,全球匯率制度呈現出明顯的中心――架構。在這種匯率制度下,少數發行國際通貨的發達國家位于這一架構的中心,實行浮動匯率制度,其中美國處于絕對稱霸的地位。而廣大發展中國家則處于的不利地位,多采用固定匯率制度。在這些處于中心地位的發達國家憑借著先進技術和理念,利用地區提供的原材料和廉價的勞動力,生產加工制成品向地區銷售牟利,向外部輸出貨幣的同時,處于區域的發展中國家為了滿足支付和投資的需求,不斷的加持中心國家的貨幣和債券,同時向中心輸出資源和提供市場。

因此,中心國家不僅能夠利用這種控制權進一步壓榨發展中國家的廉價勞動力,迫使其為了在國際貿易的競爭中占有一席之地而不斷降低價格,從而導致發展中國家在有形貿易中更為弱勢,更為可怕的是,一旦經濟危機襲來,中心區還要通過國際貿易從屬關系網,不負責任的將危機轉嫁給區諸國。同時,國家持有的中心國家的貨幣價值因為經濟危機也大幅縮水,這對本來就處于弱勢地位的發展中國家而言無疑是雪上加霜。

3.美國金融市場的風險傳導

最后一個方面,由于現今世界各國間的經濟交流趨向于自由化和國際化,而美元又是最重要的國際資產,因此就進行全球性的金融投資來說,最重要的市場就數美國市場。根據以歐盟國家為主的歐洲大部分國家長久以來的國際投資喜好,他們在美國金融市場上的各種投資活動在非常的頻繁的,所以美國金融一旦有了問題,就非常容易波及歐洲的金融機構。另外,從2008年美國金融危機中我們可以看出,大部分遭受重創的投資機構都有著一定的規模和相對較開放的投資業務。

其實,如果當前國際貨幣體系沒有決定美元的中心地位,那紐約就不可能成為現在的國際金融中心,因為所謂國際金融中心便需要滿足全球大部分投資者的投資需求,但是從提供的投資產品的種類來看,紐約真正提供的具有國際金融意義的產品并不多。那么,這些美國的國內金融產品對外國會有這么大的吸引力的原因,正是為在當前國際貨幣體系下,它提供了一個全世界都需要美元的貨幣機制。當一國獲得了美元之后,它就要向美國購買勞務,或者向其他國家購買需要用美元結算的商品和勞務,然而如果它手中還持有大量的美元,那這些美元最終還是要到美國尋求出路,來投資金融產品以去獲得收益。

總之,一旦美國的金融出問題,那么持有美國金融資產的國家就難免會遭受波及,迅速地受到傳染。美國就是在這樣的一個國際貨幣體系下,通過向全球銷售金融產品,把金融危機傳導到國外,從而引起了全球金融危機的。

三、美國金融危機后國際貨幣體系的發展趨勢

一方面是美國貿易和財政的嚴重雙赤字,另一方面是資源性輸出國和新興市場國家資本賬戶的雙順差和美元儲備的不斷累積,使得全球國際收支失衡得以繼續,從而導致了在2008年爆發的全球經濟危機中,歐盟和許多新興市場經濟體無法控制風險,面臨著眾多困境。這引起了更多人對美元地位和現行國際貨幣體系變局的思考。

1.加強監管,增加自律性,建立儲備貨幣間的匯率相對穩定機制

由于美國的霸權地位在很長的一段時間里無法改變,因此,建立一個完善的穩定的國際匯率機制成為一個更為重要,也是在短期內就可以付諸行動并且得到滿意結果的實踐方案。

第一,美國等國際貨幣國家應實行自律的財政政策和貨幣政策,盡量避免政策的大起大落;減少巨額的財政赤字,使經常項目逆差保持在適度的水平;降低儲備貨幣供給的過度波動給匯率和世界經濟帶來的沖擊。另一方面,在貨幣體系中加強制度安排,制約美元極不負責的升值和貶值,加強美元的責任。

第二,在IMF的監管下,美元、歐元、日元和英鎊之間可以建立起一個匯率目標區,形成四個幣種間的“匯率走廊”。用國際貨幣基金組織制度的硬性約束來保證四者間匯率的相對穩定,只有保證處于中心區域的主要國際儲備貨幣國的匯率穩定,才能保證廣大發展中國家的利益,也能進一步穩定國際金融秩序。

2.建立多元化國際貨幣體系

這實質上是對全球利益格局的重新分配,包括中國和歐盟在內的國家,都有希望在這次秩序重建中爭奪對己方有利的條件,打破或至少削弱美國的霸主地位,制約美國濫發貨幣的行為。

就目前金融市場上各國的實力對比情況來看,對于國際貨幣新體系的主導權的爭奪注定是一個漫長的過程,短期內美元依然會在金融市場上占據主導地位。此次金融危機雖然不能顛覆美國在國際金融體系中的絕對強勢地位,但從單極到多元國際貨幣體系改革是必須的發展趨勢,并且這種轉變從當前的發展態勢已經可見端倪。

(1)推進區域貨幣,尤其是亞洲區域性貨幣的合作

其實早在1997年亞洲金融危機,在東亞各國就在深刻的反思以后,吸取了教訓,認為應該積極推進和加強區域性的貨幣和金融合作,通過團結一致的努力和相互關照來建立一個區域性的貨幣合作機制,以及時在危機發生時避免危機國融資困難、友國救助不及時的狀況再次發生。本次國際金融危機爆發,更讓亞洲國家感到了區域救助體系的建立刻不容緩。

但是,盡管亞洲國家在金融合作方面已經開始由理論探討、方案設計階段上升到開展實際性的合作階段,但是貨幣一體化進程的道路絕不會一帆風順。其根本原因在于亞洲國家的國情缺乏共性,各方差異制約著亞洲貨幣一體化的推進。因此“亞元”的產生在近期可能僅僅是一種理想,要達到這種目標并非容易。

(2)提高其他國際儲備貨幣的地位

在產生世界貨幣還不太現實的情況下,提高其他國際儲備貨幣的地位,是改變以往過度依賴美元作為國際交易貨幣的大好時機。國際原油、大宗商品的國際結算可以使用美元、日元、歐元、英鎊等多幣種結算,減輕美元波動對原油、大宗商品期貨市場的影響。

總之,削弱美元霸權、建立完善多邊貨幣儲備體系有利于實現新的國際貨幣體系的利益均衡,符合更多家的經濟利益。伴隨著各個貨幣區建設的長遠進步和國際性機構的強化,具有內在約束力和外部協調性的多層次多元國際貨幣體系將逐漸建立起來。

總之,在金融危機之后,就現在短期的趨勢來看,對國際貨幣體系的改革的爭論還沒有一個統一的答案,國際貨幣體系多元化進程正在不斷的探索中向前。形成一個完備的國際貨幣體系和一個完善的匯率穩定機制必然有很長的路要走,現階段正是國際金融體系改革中一個瓶頸期,涉及到了全球包括所有發達國家和發展中國家的切身利益,但可以肯定的是,強勢貨幣國家在現行貨幣制度下獲得好處的同時,他們必須要比危機前承擔更多的維護匯率市場穩定和貨幣市場穩定的義務。

長期來看美元獨霸的局面必將被打破,區域性貨幣合作將變得更完善和成熟,取而代之的是一個更多元化的,在動態中尋求平衡的國際貨幣體系。

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