企業財務風險分析與防范大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇企業財務風險分析與防范范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

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財務風險是企業在籌資過程中，由于未來收益的不確定性而導致的風險。財務風險的實質是企業負債經營所產生的風險。企業如果舉債，這個企業就存在著到期不能償還債務的風險。即形成了企業的財務風險。但企業在生產經營活動中，為實現企業價值最大化，實現企業經營目標，又不得不想方設法籌借經營性資金，進行負債經營。企業在負債經營過程中，必須正確控控制財務風險的程度，確切計算風險價值，并掌握其規律性，把企業財務風險降低在可控范圍內。

一、現階段企業財務風險突出表現

金融危機下，低迷的市場行情，企業資金壓力不堪重壓，放大了企業存貨和資金管理的風險。企業應重審客戶信用管理體系和調整銷售手段，加大貨款回籠力度。加強材料的采購管理，科學制定內部存貨數量，實行“高價位低庫存，低價位高庫存”的存貨管理戰略，以抵御價格大幅波動不利影響因素，以有效平衡與控制應收賬款及內部存貨的風險。目前，我國企業財務風險主要存在以下一些具體問題：

第一，在籌資過程中，不能有效的控制財務風險。資本結構在很大程度上決定著企業的風險水平和企業的總體負債能力。企業的不同籌資組合將直接影響籌資成本的高低和籌資風險的大小。企業在負債能力上具有杠桿效應。這種杠桿效應是指企業可以通過層層控制股多次運用同樣資本取得不同的貸款，對其控制資產產生或有收益發揮很大的杠桿作用。但企業經營效益不佳時，這種杠桿作用會起到相反作用，使整個企業也蒙受損失。在現實的生活中往往我們可以看到有很多的民營企業，在籌資之前沒有合理的規化資金的使用情況，籌資行為太隨意。籌資之后不重視資金的財務成本，當企業效益不好的時候就會因為無力償還本金和利息而將籌資款變成為壓死企業的最后一根稻草。

第二，盲目投資，加大企業財務風險。企業盲目追求規模效益，通過資產重組等方式不斷擴大企業規模，企望通過擴大規模來進一步提高效率和競爭力。事實上，過分追求規模經濟有可能導致規模不經濟，并使財務風險加大。企業的固定資產投資在沒有投產的情況下只會加大企業的財務成本，當投資選擇方向不正確的時候就會出現投產沒有效益的情況出現，這就是盲目投資的最大風險。

第三，企業管理的缺陷，放大財務風險。我國部分企業財務機構中間層設置過多且程序僵化，有些企業還是計劃經濟的一套管理方法，效率低下，缺乏創新和靈活性；財務管理人員的理財觀念滯后，理財知識欠缺，理財方法落后，對財務風險疏于防范，放大了財務風險。管理者往往只注重生產經營情況，而忽視了財務風險的存在。財務管理人員如果不將預防財務風險變成一種制度時時防范不及時的把企業的財務風險給企業管理者給予提視，就會給企業的運營留下隱患。

第四，外部環境的影響，使籌資風險增大。加大WTO以后，我國企業的競爭進一步加大，企業必須要加強自身的管理，企業只有具備良好的信譽、盈利能力和發展前景才能獲得資金，但國內諸多產品的投資報酬率下降，投入資金回收期增長，這樣就增大了企業的籌資風險。

第五，通過外匯交易貿易風險進一步加大。我國的出口企業在享受更多國家的最惠國待遇的同時，也承擔了更加復雜的不利因素。在跨國經營的過程中，不可避免地會涉及更多幣種、更大量的外匯結算業務，這樣就會增加外匯交易風險和折算風險；同時，更多的國外金融機構正在進入，我國企業有了更多的籌資方式和渠道，這無疑加強企業與國際資本市場的聯系，也會進一步增加外匯風險對企業的影響。

二、企業規避企業財務風險的對策

第一，完善財務風險管理系統，適應不同的財務管理環境。首先，企業應對外部宏觀環境進行認真分析，把握其變化趨勢及規律，并制定相應的應變措施，適時調整財務管理政策，改變財務管理方法，提高企業對外部環境變化的適應能力和應變能力，減低外部環境變化給企業帶來的財務風險。其次，面對不斷變化的財務管理環境，財務管理體系要根據實際情況，不斷更新、完善。企業應設置合理、高效的財務管理機構，培養高素質的財務管理人員，建立健全相關制度，強化會計基礎工作，使企業財務管理系統高效運行，防范因財務管理系統不適應外部經濟環境變化而產生的財務風險。

第二，強化財務風險防范意識，關于分散風險。在市場經濟的激烈競爭中，強化財務風險防范意識，善于分散風險是現代企業成功的關鍵，企業應具備財務信息的收集、整理和分析能力；要具有對財務風險的敏感的、準確的職業判斷能力，及時、準確地估計和發現潛在的財務風險，并能對具體環境下的風險作出判斷和提出解決方案。

第三，加強企業內部管理，及時調整資產結構，降低和減少不合理的資金占用，提高資金的使用效率和效果。要合理確定舉債資金與自有資金、長短期資金的比例關系，并隨著企業生產的變化而變化，使其處于動態的管理過程中。同時，要理順企業內部財務管控關系，做到責、權、利相統一，明確部門之間在企業財務管理中的地位、作用及應承擔的職責，并賦予相應的權力，使企業內部財務管理關系清晰，減少企業因經營管理不善而造成的財務風險。

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關鍵詞： 財務風險；防范；措施

Key words： financial risk；prevention；measures

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）23-0132-02

0 引言

隨著金融危機風暴的爆發與影響的持續，不少企業破產倒閉，而有些企業卻在此次危機中發現機遇，加速轉型從從而尋求新的發展方式。在此種經濟環境之下，企業財務管理將成為企業管理的核心問題，忽視財務風險是許多公司經營不善，甚至倒閉的重要原因。因此，企業對財務風險的重視程度與應對措施已成為當今企業所面臨的重要課題。企業要不斷樹立財務風險意識，通過建立和完善財務預警體系，加強監管、采取措施對財務風險進行管控，保證企業健康發展，進而提高經濟效益。

1 財務風險概述

企業在財務管理過程中，財務風險是必須面對的一個現實問題。所謂財務風險是指受財務結構不合理和融資不當的影響，導致公司喪失償債能力，進一步使得投資者預期收益下降。財務風險是客觀存在的，企業管理者對財務風險只有采取有效措施來降低、轉移風險，而不可能完全消除。

2 財務風險的分類

根據資金運動的過程，財務風險可分為：①籌資風險。所謂籌資風險是指與企業籌資活動相關的資金和負債的風險。此外，籌資風險在一定程度上也會受到籌資技術，資金投放、使用、收回、分配等因素的影響。②投資風險。企業在投資的過程中，實際收益與預期收益之間存在的偏差，構成投資風險。這種風險在一定程度上給投資者的收益帶來很多的不確定性，收益風險、投資額風險、變現風險、購買力風險共同構成投資風險。③資金回收風險。企業在經營過程中，其資金的轉化形式為：從成品資金向結算資金轉化，再由結算資金轉化為貨幣資金，在轉化過程中，資金在時間和金額方面產生不確定性，進而對資金回收產生潛在的風險。國家的宏觀經濟政策，特別是財政政策對資金回收風險產生很大的影響。④收益分配風險。所謂收益分配風險是指收益分配給企業帶來的不利影響，其來源主要有：一收益確認的風險，通常情況下是由受客觀環境的影響以及會計方法不當，進而出現少計成本費用現象，造成多確認當期收益，虛增當期利潤，使得大量資金提前流出企業構成財務風險；二是對投資者分配收益的形式、時間和金額把握不當而產生的風險。

另外，根據財務風險產生原因，分為制度性財務風險、固有財務風險和操作性財務風險；根據企業面臨的風險表現和種類，財務風險分為戰略性財務風險、總體性財務風險、部門性財務風險；根據財務風險的表現層次，分為輕微財務風險、一般財務風險、重大財務風險。

3 財務風險的表現

通常情況下，財務風險主要表現為：

3.1 資金結構不合理 資金結構不合理產生的直接后果是加重企業財務負擔，償付能力出現嚴重不足，進而引發財務風險，造成資金結構不合理的原因是企業長期資金的組成成分及比例關系不合理、不科學。

3.2 投資缺乏科學性 企業投資包括：

①對外投資。企業的決策者對投資風險缺乏正確的認識，導致投資出現盲目性，使得企業資金遭受重大損失，進而造成財務風險。②對內投資。企業對內投資通常情況下主要是對廠房、機器設備等固定資產的投資。企業決策者在制定投資決策時，自身能力和外界環境的影響，使得投資決策與實際情況發生很大偏差，導致企業難以取得預期的投資收益。當企業無法按期收回資金時，在一定程度上便會產生潛在的財務風險。③資金回收策略不當。企業為了攫取更高的利潤，在經營過程中需要大市場份額，增加銷量，進而采用賒銷的的經營模式進行銷售。從會計核算的角度看，這種經營模式在一定程度上可以增加利潤。但是，通過賒銷的模式進行經營，其弊端是：由于信息不對稱，對客戶的信用等級缺乏了解，導致賒銷出現盲目性，進而無法收回應收賬款，使得應收賬款失去控制，甚至成為壞賬。另外，企業存貨規模較大，占用了大量的資金，進而積壓了流動資金的空間，導致資產被存貨長期占用，企業經營所需的流動資金數量大大減少，使得企業無法歸還到期的債務，甚至會造成企業資金鏈斷裂，嚴重影響企業資金的流動性及安全性。

4 防范財務風險的措施

在激烈的市場競爭中，財務風險是客觀存在的。所以，追求低風險或零風險不是企業制定措施預防財務風險的根本目的，而實現財務風險管理的目標，將財務風險控制在一定的范圍內才是企業制定財務風險的最終目的。因此，企業財務管理工作的重點是強化財務風險意識，做好財務風險防范，實現財務管理目標。防范財務風險的措施主要為：

4.1 樹立風險管理意識，建立風險防范機制

4.1.1 事前控制財務風險 企業制定投資決策的過程中，一方面考慮預期的投資收益，另一方面預防投資風險。通過對財務風險存在的原因借助概率分析法、風險決策法、彈性預算法等手段進行研究分析，制定財務風險管理辦法，進而預留調整空間，應對發生的意外情況。遵守謹慎原則，預留風險資金，通過建立防范風險損失的專項準備金預防損失的發生。例如產品制造業為了彌補風險損失，可以根據相應的規定和標準提取一定數量的壞賬準備金，對于商業流通企業來說就是提取一定數量的商品削價準備金。

4.1.2 事中控制財務運行過程 為了將投資風險降低到可以接受范圍之內，減少經濟損失，進而確保企業的生產經營活動順利進行，企業在生產經營過程中，通過采用定量分析法、定性分析法，對企業的財務風險狀況進行計算和監控，制定相應預防措施，進而抑制不良事態的進一步惡化和發展。建立和完善監督制度對企業資金使用進行監管。對資產管理比率相關部門要定期進行考核。同時，為了提高流動資金的周轉率，對流動資金加強投放和管理，不斷提升企業的變現能力。

4.1.3 事后控制財務風險 為了避免日后發生相同類型的風險，企業要對已發生的財務風險，通過建立相應的規章制度，建立風險檔案，吸取經驗教訓；及時消化處理已經發生的損失。如果掛賬時間較長，在一定程度上會給企業埋下隱患。盤活存量資產、處理閑置設備，進而償還債務。

4.2 根據財務風險種類進行控制 通常情況下，對財務風險采用回避、控制、接受、分散的措施進行控制。具體方案為：

4.2.1 控制籌資風險 隨著市場經濟條件不斷成熟，籌資活動是企業生產經營的起點。企業通過籌集資金的方式維持日常運行，在一定程度上使用效益將會出現很大的不確定性，進而引發籌資風險。通常情況下，企業通過下列渠道進行資金的籌集：一是通過增資擴股的方式吸納所有投資者，并將稅后利潤再分配用于再投資；二是通過財務杠桿，借入資金，進而取得財務利益。企業通過借入資金的形式進行負債經營，企業的償債能力和經營收益在一定程度出現很大的不確定性。利率波動和籌集資金的利息過高等因素都會引發籌資風險的產生。另外，組織和調度資金風險、經營風險、外匯風險等都會在一定程度上對籌資產生影響。因此，企業必須嚴格控制負債的數量和規模。

4.2.2 投資風險控制 通常情況下，企業會在生產項目、證券、商貿活動中進行投資。

企業對生產項目進行投資時，并不是所有的項目都能產生預期的收益。其原因是：第一生產項目不能按期投產，進而無法取得投資收益；第二盡管生產項目已經投產，但是沒有實現盈利，企業的投資也無法取得。上述現象在一定程度上降低了企業的整體盈利能力和償債能力。

企業在制定投資風險決策過程中，一方面為了攫取超額利潤，要敢于實施風險投資；另一方面為了規避投資風險，必須要克服投資的盲目性和冒險性。在投資決策中，企業投資的最佳組合是在收益性、風險性、穩健性之間尋找平衡點。

4.2.3 資金回收風險控制 企業在經營過程中，回收資金成為財務活動的重要環節。因此，應收賬款構成回收資金風險，其原因是應收賬款加速了現金的流出，主要表現在：第一應收賬款產生利潤，企業現金的數量沒有增加；第二企業利用有限的流動資金對應收賬款進行墊付，沒有實現利稅開支，卻導致了現金加速流出。

4.2.4 收益分配風險控制 收益分配包括：一是用于擴大投資規模的留存收益；二是用于擴大股東財產要求的股息分配。留存收益與分配股息兩者之間相互聯系、相互制約。一方面企業為了加快擴展速度，稅后利潤大部分用于添置資產；另一方面股息分配低于利潤率水平，進而降低股票價值，構成企業收益分配上的風險。

4.3 建立和完善財務風險預警體系 通過采用數據化管理方式建立健全財務風險預警機制，對企業內外部經營環境的各種信息進行全面的研究和分析，將企業面臨的潛在風險通過設置財務預警指標進行量化，并將預測結果事先告知決策者。通過建立短期財務預警系統，編制現金流量預算，對現金流量進行分析；而建立長期財務預警系統，通過設置獲利能力、償債能力、經營效率等方面的指標，構建風險預警指標體系防范財務風險。

4.4 建立和完善決策機制 企業的決策機制包括決策機構和決策內容，對于企業的財務風險來說，決策機制本身就是一個綜合性系統，財務風險能夠反映企業經營過程中的所有風險，通常情況下，借助科學、合理的決策機制可以對財務風險進行有效地預防。

5 小結

隨著我國市場經濟的不斷完善與成熟，企業逐漸意識到經營過程中存在的潛在風險，逐步建立和完善風險管理機制。尤其是次貸危機和歐債危機給企業敲響了警鐘，使企業逐漸意識到重視財務風險和其他企業風險的管理的重要性。通過對財務風險進行識別、預測、管控，進而規避企業的財務風險。通過上所分析，企業在經營過程中，為了規避財務風險，需要強化風險意識，健全風險防范體制，價錢財務風險控制，預防財務風險，通過財務風險預警體系，對籌資、投資、資金回收及收益分配等加強風險控制，提高企業經濟效益。

參考文獻：

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煤炭資源作為主要能源礦產之一，對人類的生存與發展起到極其重要的作用，可以說煤炭對于人類和社會來說是不可或缺的。目前，多數煤炭企業產品結構單一，簡單的依靠煤炭資源生產，自我積累和發展的能力偏低。在國家大力推進煤炭行業產業結構調整的背景下，煤炭企業如何提升管理理念，改進經營方法，是所有煤炭企業都在積極思考的問題。能否率先實現突破，關系著每一個煤炭企業的生死存亡實現。目前，我國煤炭行業在企業經營方面主要存在有以下四個方面問題。

1.1 煤炭行業企業銷售困難，營業收入呈現負增長

煤炭企業近年來，銷售收入持續下降，截至2015年9月，根據已報告的37家煤炭企業三季度當季的數據，32家煤炭企業營業收入紛紛下降，26家企業截至2015年三季度末的凈利潤均低于零。

1.2 企業成本持續增加，財務運行壓力顯著增大

2013年上半年，規模以上煤炭企業主營業務成本達到12979.83億元，財務費用高達362.60億元，其中利息費用達到342.59億元。2014年及2015年前三季度，煤炭企業主營業務成本和財務費用均繼續呈現出上升態勢。企業各項成本費用的增加，為煤炭企業財務的運行增加了不少壓力。

1.3 企業利潤大幅下降，資金鏈緊張

根據2015年前三季報告數據，平莊能源等6家公司15年第三季度虧損幅度明顯增大，例如：平莊能源2015年半年報時虧損5005萬元，但到三季報時虧損數額達2.11億元；神火股份半年報時虧損額為2.88億元，但到三季報時虧損額達8.49億元。從全國來看，黑龍江、吉林、重慶、四川、云南、安徽等多個省區全行業虧損，有的煤炭企業已經出現了貸款發工資和延遲發放工資的現象。

1.4 企業資產負債率上升，經營風險明顯增大

近年來，我國煤炭企業負債水平繼續上升，償債和經營風險明顯增加。截至2015年9月末，我國煤炭企業平均資產負債率達到55.70%，較2014年年底上升2.11個百分點。

2 煤炭企業財務風險概述

財務風險幾乎可以說存在于財務活動中的任何一個環節，關系到企業能否良好經營與持續發展，若有不慎，將會給企業帶來巨大的損失[1]。

煤炭企業財務風險是經營總風險在該企業財務活動中的體現，是實際結果偏離預期的程度，貫穿于整個經營過程。我們可以從不同角度對煤炭企業財務風險這一概念進行理解：狹義上，這一風險僅指煤炭企業的籌資風險；廣義上，這種風險包含所有由于不確定事項，而可能給煤炭企業帶來的損失及損失的程度。

3 煤炭企業財務風險分析

本文選取了根據相關的法律法規規定實行公司制的運作形式、各方面的業務操作比較規范、能夠真實地反映中國企業目前的經營狀況，且保證了資料的真實性和可靠性的20家煤炭上市公司作為研究對象，通過手工整理他們各自2011―2015年前三季的財務報表數據，從中獲取相關信息，對財務風險進行分析。

3.1 資產變現能力較低

從圖1中可以看出20家上市公司平均的流動比率和速動比率在2011年以后基本保持在穩定偏低水平，并總體呈下降趨勢。其中神火股份、西山煤電、永泰能源、昊華能源的流動比率和速動比率均低于平均水平較多，資產變現能力較差，具有明顯的財務風險。

圖1 20家上市公司2011―2015年前三季平均資產變現能力

3.2 負債率較高

由圖2可知，煤炭行業平均資產負債率自2011年呈現逐年上升態勢，2014年平均資產負債率達到54.55%，2015年前三季平均資產負債率達到55.70%。2015年前三季，神火股份資產負債率達到80.00%，山煤國際的資產負債率高達82.00%，永泰能源的資產負債率高達71.00%，這些企業資產負債率遠高于平均水平，具有相當大的財務風險。

圖2 20家上市公司2011―2015年前三季平均資產負債率

3.3 資產周轉不暢

近年來，煤炭上市公司總資產周轉率、存貨周轉率以及應收賬款周轉率均呈下降趨勢。這意味著，在市場持續低迷不振的情況下，煤炭企業的營運能力也會隨之下降，同時貨款的回收難度也會增加。[2]

由此可知，煤炭企業的資產使用狀況下降，說明企業的財務狀況下跌，相應煤炭企業的財務風險也會加大，企業在此時應該采取相應措施，使得指標控制在可控水平，使得企業的財務狀況得到緩解和提升。

3.4 盈利能力持續下降

從20家煤炭上市公司的年報看，經營質量有所下降，整體業績不佳。20家煤炭上市公司的營業總收入、利潤總額以及經營活動產生的現金流量凈額增速下降，均出現同比負增長。從這些數據看來，整個煤炭行業的經營情況總體來說呈現出持續惡化的態勢，利潤逐年下降。煤炭價格的下降使煤炭上市公司的盈利能力繼續下降。從短期來看，扭轉無望。綜上分析，煤炭企業財務風險普遍存在，且在某些指標方面表現出嚴重的財務風險。

4 煤炭企業財務風險防范策略

既然財務風險客觀存在且無法避免，就要求企業必須采取有效措施控制、防范財務風險。首先要樹立風險管理意識，對潛在風險保持清醒的認識，采用適當的分析、控制方法，及時發現風險，并積極采取措施，有效阻止危機事件的發生，最大程度地降低風險。[3]具體來說，煤炭企業可以從以下五點對財務風險進行防控。

4.1 提高煤炭企業財務人員風險意識

企業能否順利經營，降低財務風險的干擾，從很大程度上取決于企業財務人員風險意識的強弱。保持應有的風險意識，對企業財務狀況做出及時并且正確的分析，隨時關注企業運作的各個環節，及時發現企業可能面臨的風險并保持高度警惕。同時需要分析測算企業可接受的風險水平，時刻具有風險防范意識。

4.2 建立健全煤炭企業內部控制

我國煤炭企業應結合自身特點，分析企業潛在財務風險，建立一套完備的內部控制制度，將風險管理作為企業日常管理的一部分，保證在遇到風險時作出迅速處理。[4]此外，企業需要加強內部審計與監督，建立內部審計機制或其他替代機制，這一做法將有利于企業的長遠發展和經營目標的實現。

4.3 調整資本結構

調整資本結構，保持適當的負債水平，一方面，利用負債經營，充分利用財務杠桿作用獲得收益；另一方面，要注意避免由于過度負債帶來的財務風險，使企業陷入困境。具體來說，應結合經營實際情況以及自身的風險承受能力，選擇對自身來說最有利的資本結構。[5]此外，應首先將內部積累作為企業的主要籌資方式，其次再考慮外部籌資。不斷調整、建立對煤炭企業自身最為有利的資本結構，從最大程度上減輕財務風險。

4.4 提高資金流動性

煤炭企業應采取有力措施增強資金流動性，減少資金流動性低帶來的財務風險。例如：取得固定資產時，煤炭企業可選擇采用融資租賃的方式；另外，企業還應及時處理庫存，避免存貨大量積壓；縮短應收賬款回收期，合理使用資金，防止資金固化。

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當今市場經濟運行中，中小企業承擔著不可代替的責任，但其發展過程中面臨著各種各樣的風險，而所有風險最終均在財務風險上體現出來。中小企業與大型企業不同，其自身財務條件較弱，所以財務風險具有一定的特殊性。目前市場經濟瞬息萬變，國家也在大力支持中小企業發展，面對不斷變化的環境，中小企業在財務風險應對上需要采用新的對策。

1中小企業財務風險的概述

1．1中小企業財務風險的涵義財務風險是最常見的風險之一，因為債務和優先股等債權籌資方式在企業資本結構中所占比重的提高，企業需要支付的固定費用增加，導致企業喪失現金償付能力的可能性也增大了。企業的財務風險包含了股東未來收益的可變性和企業喪失償債能力的可能性，最終導致預期收益下降的風險。企業資金的循環包括籌資、投資、收回、分配等活動環節，企業在經營活動過程中的各個環節都有可能發生風險，這種風險體現在企業的財務狀況和經營成果中。

1．2中小企業財務風險的類型財務風險主要包括籌資風險、投資風險、擔保風險，筆者同時介紹會對財務風險產生間接影響的經營風險。

1．2．1籌資風險。通常因為企業借入資金而導致的喪失償債能力的可能性和企業利潤（股東收益）的可變性。在市場經濟的帶動下，管理措施的不當會使籌資在使用效益上產生不確定，因此帶來籌資風險。由負債籌資所引起的籌資風險，給財務成果帶來的不穩定性是受期限范圍、資金運轉方式及企業負債方式等因素影響。籌資風險主要因為籌集的成本過高，負債結構比重較大導致企業的償還能力和償還期限不足。

1．2．2投資風險。投資風險是指企業投資后，因為不確定性風險使得投資回報率沒有達到預期的目標。企業通過籌措資金的活動獲得資金再進行的投資有3種類型：①投資證券市場；②投資生產項目；③投資商貿活動。不是所有的投資活動都能帶來預期收益，所以由于企業盈利能力的不確定性最終導致企業投資風險的產生。

1．2．3企業擔保引發的財務風險。企業除了自身的財務風險外，還會因用自己的財產為另一方做擔保而帶來財務風險。因為我國企業尤其是中小企業的信用通常不高，銀行為了確保企業貸款的安全性，必須用資產或第三方擔保方可貸款。由于銀行對抵押物有嚴格的要求，所以多數企業在貸款時都愿意選擇用擔保的方式。基于企業的發展以及擔保圈的逐漸擴大，在為其他企業擔保過程中引出的問題也越來越多，因此給企業自身帶來了一定危機，擔保風險逐步擴大。

1．2．4經營風險。經營風險是指企業的生產經營過程中，市場不確定性的所有方面，如企業價值的變化、采購、生產、庫存管理等帶來的風險。經營風險會對企業生產資金的運動帶來滯后影響，間接影響財務風險。

1．3中小企業財務風險的基本特征

1．3．1客觀性。財務風險是一種客觀存在，它不以人的意志而改變。財務風險是我國企業諸多風險中較為嚴重一種，其風險的形成不僅受到企業外部法律、經濟環境變化的影響，而且還受到企業內部結構和管理中出現的失誤影響。

1．3．2不確定性。盡管企業能夠提前對風險進行估計和控制，然而影響財務結果的因素隨時都會發生改變，所以對于風險的預測是中小企業的首要問題。

1．3．3多樣性。財務風險的多樣性主要體現在兩個方面：①企業的生產經營不是一個簡單的過程，而是一個持續的過程，每個過程中的錯誤都可能會形成財務風險；②企業通過各種途徑進行籌集資金、投入資金、資金的回收，任何過程出現問題，都可能形成財務風險。

1．3．4可控性。財務風險具有不確定性，但是財務風險是可控的。通過分析大量金融風險事件，可以找出這個過程中的規律性，企業可以利用現有的知識和能力，采取科學有效的技術方法對財務風險進行適當的控制。

2中小企業財務風險形成的原因

2．1外部原因

企業財務風險形成外部原因，主要受到宏觀環境復雜化、多樣化影響。宏觀環境包括社會文化、法律、經濟、市場資源環境等因素。對于企業來說，宏觀環境復雜多變、無法預測、無法改變，不受企業的控制，屬于系統性風險。比如：國家的利率水平一旦提高，就會使得企業在支付貸款利息方面產生一定的壓力，這樣的情況直接給企業的財務帶來壓力，造成財務風險的擴大。與此同時，行業本身的不確定性也給企業帶來一定的風險。行業的整體經營狀況除了受總體經濟的影響，還受行業本身發展趨勢的影響。目前傳統行業受到新時代的沖擊，原有中小企業面臨轉型發展的問題，傳統行業在融資時會面臨新的問題，對企業的財務問題提出了新的考驗。

2．2內部原因

2．2．1資本結構的不合理，權益資金與負債資金之間的比例關系不合理。不合理的原因主要是因為企業籌資決策失誤或決策不合理。現在多數中小企業負債資金比例通常過高，導致企業財務負擔過重和債務償還能力不強。

2．2．2財務管理制度不完善。目前多數中小企業對財務管理制度不重視，多數企業沒有財務管理制度，少數企業制定了制度也存在許多漏洞。具體如下：①缺少內部控制制度，沒有實現職責分離，沒有明確的責任和權力，各級管理部門以及管理人員不明確各自的職能和責任；②財務報告的處理系統和披露制度不完善，一些中小企業不能提供準確的財務報表，投資者無法做出正確的評估；③缺乏內部審計，許多中小企業沒有專門的審計部門或者從事內部審計的人員，不能發現企業財務存在的問題。

2．2．3缺乏有效的財務風險識別與預警系統。財務人員風險意識淡薄，沒有建立完善的決策機制，企業在進行籌資或者投資決策時，企業財務人員不能從風險角度提出可行性建議，從而致使財務風險的發生。

3預防財務風險的對策及建議

3．1中小企業防范財務風險的內在對策

3．1．1增加金融風險管理的意識，提高財務風險防范意識。針對企業財務管理人員風險意識薄弱的情況，企業應加強管理人員的風險知識學習、培養其風險防范的意識，使財務管理人員清楚財務風險隨時會出現在財務管理工作的各個過程，財務危機可能出現在任何一個工作環節，最終財務管理人員將防范風險的方法貫穿于財務管理工作的每一個環節中。在培養財務人員的風險意識增強的同時，也要培養財務人員的應對能力與準確程度，及時發現潛在的財務危機，快速地制定相應的財務決策。認清企業財務管理的環境變化并把握好變化規律，以便將環境變化所導致的財務風險降低。

3．1．2加強內部財務管理制度，增強財務風險預警機制。預防財務風險要嚴格根據相關財務資料，比如：企業經營計劃書、財務會計報表等，利用有關財務知識和經濟理論為研究手段，利用科學的技術方法，對財務管理實施的全過程進行嚴格的監控，對潛在、實際問題進行及時的檢測和預警，第一時間采取措施，避免和減少企業損失的風險。

3．1．3建立合理的資本結構。企業應該按照實際情況確定合理的負債規模，把握貸款時機，同時應預測籌資資產的使用收益，衡量收益與成本是否匹配。合理匹配債務的持續時間，減少償還負債的壓力。同時企業還應該增強本身資本積累的能力，在財務杠桿效用最大化的前提下，根據實際情況充實自有資本。

3．1．4避免決策失誤。為了有效地防范企業財務風險，企業需要采取科學的決策手段，在決策過程中，充分采取定量分析與定性分析相結合的方法，充分考慮影響決策的各類因素，采取科學的決策模型，展開決策工作。提出各種類型的可行性方案，進行仔細的評價和分析，最終選擇最優方案。以投資方案為例，通過計算投資方案的凈現值（NPV）、內含報酬率（IRR）、投資回收期（PP）等指標，綜合其他因素，選擇出來最理想的投資方案。

3．2結合國家政策及經濟環境對中小企業的建議

近年來，國家為了鼓勵中小企業發展提出了大量優惠政策，同時經濟環境也不停變化，面對各種政策及環境變化，很多中小企業并沒有采取相應調整。本部分結合新時代背景提出可行性建議。

3．2．1增強企業自身信用，選擇低成本的銀行貸款，降低籌資風險。國家已經多次下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，所以中小企業可以繼續選擇傳統的銀行貸款，并且承擔的利息成本會下降；但從銀行角度客戶越來越多而貸款額度有限，所以對客戶的選擇將會越來越嚴格。所以中小企業需要對企業信用足夠重視，這樣才可以充分享受銀行的低息貸款。這里提到的信用，不僅包括企業的銀行企業，也包括納稅信用。隨著“營改增”的全面推進，工商稅務聯網，企業的納稅信用評級將更加容易，目前稅務部門也提出一系列的促進中小企業融資政策供中小企業申請，但一切前提是企業所有的信用都處于良好狀態。

3．2．2適度選擇正規的互聯網融資平臺進行融資，加快融資速度及規模。目前中國已經進入互聯網金融的時代，P2P融資平臺從融資規模、融資速度上為中小企業發展提供的新的思路。但互聯網金融融資通常期限短、成本高。所以如果中小企業選擇這樣的方式進行融資，要加大對財務風險的預測，一方面選擇正規的平臺，另一方面選擇適度的融資金額、期限和利率，防止出現無法按時還款的問題。

3．2．3申請國家項目，獲得政府資助，同時降低籌資風險及經營風險。國家現在大力鼓勵“大眾創業、萬眾創新”，所以各個部門響應國家均對大量的項目進行資助，并且這些資助進入門檻并不高，企業如果符合條件、能夠合法經營，最終申請成功的可能性較高。企業一旦申請到這些項目資金，可以改善企業資本結構，同時在政府部門監督下提高經營水平，做到籌資風險與經營風險均降低，一舉兩得。

作者:王新媛 劉揚 單位:呼倫貝爾學院 中環能源（內蒙古）有限公司

參考文獻:

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1 財務風險的含義及內容

財務風險，是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。財務風險是企業在財務管理過程中必須面對的一個現實問題，財務風險是客觀存在的，企業管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。財務風險主要有：無力償還債務風險，利率變動風險，再籌資風險等。

2 財務風險產生的原因

財務風險的原因有很多種，既有企業外部的原因，也有企業自身的原因，而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。企業產生財務風險的一般原因有以下幾點：1.企業財務管理宏觀環境的復雜性是企業產生財務風險的外部原因。企業財務管理的宏觀環境復雜多變，而企業管理系統不能適應復雜多變的宏觀環境。財務管理的宏觀環境包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素，這些因素存在企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。2.企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足。財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。然而在現實工作中，許多企業的財務管理人員缺乏風險意識。風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。3.財務決策缺乏科學性導致決策失誤。財務決策失誤是產生財務風險的又一主要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。4.企業內部財務關系不明。這是企業產生財務風險的又一重要原因，企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理不力的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。這主要存在于一些上市公司的財務關系中，很多集團公司母公司與子公司的財務關系十分混亂，資金使用沒有有效的監督與控制。具體的形式也有很多種：籌資風險，投資風險，經營風險，存貨管理風險，流動性風險。由于企業支付能力和償債能力發生的問題，稱為現金不足及現金不能清償風險。由于企業資產不能確定性地轉移為現金而發生的問題則稱為變現力風險，因此安全消除財務風險是不可能的，也是不現實的。對于企業財務風險，只能采取盡可能的措施。

3 財務風險的防范措施與思路

（1）樹立風險意識，建立有效的風險防范處理機制

具體主要有：一是堅持謹慎性原則，建立風險基金。即在損失發生以前以預提方式建立用于防范風險損失的專項準備金。二是建立企業資金使用效益監督制度。有關部門應定期對資產管理進行考核。同時，加強流動資金的投放和管理，提高流動資產的周轉率，進而提高企業的變現能力，增加企業的短期償債能力。

（2）建立財務風險識別預警系統

首先需要建立財務風險識別，財務風險識別是在財務風險管理過程中，在不利風險剛出現或出現之前，就予以識別，以準確把握各種財務風險信號及其產生原因。其次設立財務風險預警機制，采用及時的數據化管理方式，通過全面分析企業內部經營、外部環境等各種資料，以財務指標數據形式將企業面臨的潛在風險預先告知經營者，同時尋找財務危機發生的原因和企業財務管理中存在的問題，并明確告知企業經營者解決問題的有效措施，組成企業財務管理的一張疏而不漏的安全網。

（3）適度負債合理安排資本結構

企業在充分考慮影響負債各項因素的基礎上，謹慎負債，在制定負債計劃的同時，使其具有一定的還款保證，企業負債好的流動資產與流動負債的流動比率不低于1：1，最好流動比例保持在2：1的安全區域。還有企業的息稅前利潤率大于負債成本率是企業負債經營的先決條件。如果稅前利潤率小于負債成本率，就不能負債經營，只能用增資辦法籌資。因此，企業必須權衡財務風險和資金成本的關系，確定最優的資本結構。

（4）加強資金管理

加強資金管理要從合理調動使用資金和細化應收賬款管理兩方面著手。企業要根據自身資金運動的規模和生產特點，妥善安排貨幣資金收支活動，使企業能保證日常的生產經營需要，并且在還款和分紅付息到來時，及時籌措和調度資金，以避免出現無力支付的情況。同時日常管理中要做好以下工作：第一，建立信用額度管理制度。第二，做好賬齡分析。第三，加強對壞賬的管理。第四，評估客戶的償債能力。

（5）完善科學的決策機制

完善企業財務風險決策機制，系統全面的識別、分析與預測財務風險，采取科學的方法防范與控制財務分析，并對管理效果做出客觀評價。財務風險本身具有綜合性，企業生產經營活動中所有風險最終都反映在財務風險中，使決策科學化和合理化是防范財務風險的重要手段，所以企業必須建立科學的決策機制。

4 結論

財務風險是不可回避的，其成因的復雜性、效用的雙重性要求我們積極規避財務風險，提高企業盈利能力，熟練掌握財務風險控制的途徑和手段。企業的財務風險實際上是一把雙刃劍，它一方面給企業帶來損失，威脅企業的發展甚至是生存，但另一方面，在經濟國際化、科學技術進步、市場經濟瞬息萬變的大環境中，也給一部分企業的發展創造了空間，帶來了機遇，這是市場競爭的結果，是自然界優勝劣汰法則在經濟界的具體體現。

參考文獻：

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[2]袁敏，何英，《財務風險類別探討》，《合作經濟與科技》，2006年第7期：76-77

[3]曹時軍，帥富成，《加強企業財務風險防范的對策探討》，《事業財會》，2006年第1期，總第99期：34-36

[4]楊洋，《淺析企業財務風險的成癮與防范》，《市場周刊——理論研究》，2006年3月號：71-72

[5]曹杰，《企業財務風險的預警與排除》，《財經縱橫》，2006年第6期：34-35

[6]郭峰，《防范企業財務風險的對策》，《鋼鐵學院學報》，2006年第2期：38-53

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一、企業財務管理的系統性風險分析

財務風險管理是企業風險管理的一個重要組成部分。只有對財務風險進行控制與管理，才能更好地提高企業的質量，保證企業在市場經濟的重重風險和市場經濟的激烈競爭中處于不敗的地位。

1.總體市場因素分析

（1）市場需求。產品進入流通市場，并從中獲得收入去補償成本的可能性即為市場需求。市場需求的大小對于企業的經營狀況會產生直接的影響，如果市場需求提升，那么企業的經營狀況必然會越發良好，反之則會導致惡化。此時，企業要么轉產或重組，要么宣告破產；

（2）行業增長率。一個行業的前景與機遇是從行業增長率來判斷的，較高的行業增長率意味著會有更好的前景與更多的機會。當然，行業都會有自己的生命周期，那么受此影響，對于行業增長率的判定，不僅要考慮目前的市場狀況，還應該看到長遠的發展。因此應該具備戰略眼光，對整個戰略規劃階段的市場增長進行預測；

（3）周期性因素。商業周期、產品生命周期以及季節性因素等都是影響企業發展的一些周期性因素。企業如果不能對所處時期的環境特征有正確的認識，制定的財務戰略不正確，無法及時應對環境的變化，就會產生財務風險。

2.行業的競爭結構因素——五種競爭力量

雖然評價一個行業吸引力的重要指標是總體市場因素，但這卻無法提供關于行業競爭結構方面的任何信息。經營決策時能否對這方面信息做出正確分析，影響著企業的長期盈利能力。如（圖1）所示，決定企業產品的成本、價格和投資，決定行業的長期盈利水平的五種競爭力量（沈妮，2006）。

二、財務風險的防范策略——提高財務管理的專業水平

1.加強對資金的管理

（1）資金的預算管理的加強。財務部門應編制由資金預算收入、資金預算支出兩大主體內容構成的資金預算計劃。企業通過制定年度資金預算，能夠明確公司年度資金運作的重點，便于公司日常的資金控制，避免發生一些不符合實際情況的盲目貸款和不合理存款等行為。

（2）資產流動性的保持和提高。債務總額及資產的流動性直接決定了企業的償債能力。流動資產規模可以根據公司自身的經營需要和生產特點來決定，特殊情況下資產的流動性也可以采取措施相對提高。在籌資管理方面，企業可以通過保持一定的資本負債來達到提高使用資金的效率以及優化資本結構的目的，但是需要企業謹慎合理的選擇資金籌集的渠道，對籌集來的資金也要合理安排和運用；在投資管理方面，要對投資的方案的是否切實可行加強研究，保證合理使用籌集的資金，避免非理性投資，使資金的使用能夠投資到可行性較大的方案上；在收益分配管理方面，合理的收益分配政策的制定是必不可少的。

（3）經營風險的降低。為了更有效地降低企業的經營風險，可以從以下幾個方面著手：首先，降低企業的各類成本和費用，最大程度上節約開支。厲行節約，對企業的生產和經營成本加以嚴格控制，可以將一些無效的生產線關閉、對外采購適度減少、削減各種行政管理費用等。其次，企業還可通過增加銷售額使經營杠桿系數下降，降低經營風險，從而走出財務困境。此外，適度的裁員和裁并虧損部門也是降低企業成本的有效措施。

2.完善財務風險信息系統

信息收集、信息處理和信息是企業財務風險信息系的三個環節。

（1）信息收集。原始信息收集和反饋信息收集是信息收集所包含的兩個方面。原始信息收集除了要對接企業內部會計信息和其他管理信息之外，還應該將信貸政策、稅收法規和監管法規的變化與走向等外部信息納入收集范疇。反饋信息則主要包含的是財務風險管理各階段所采取的方法措施實際起到的效果、反映出的問題和相關各方的反應等方面。

（2）信息處理，是指分類整理、綜合分析和評判所收集的信息，為形成或修訂財務風險管理措施和方法提供參考和依據。它轉化信息收集環節收集的原始信息和反饋信息為財務風險管理相應階段可供利用的信息，為公司規劃、決策、執行等各個環節提供相應的信息支持。

（3）信息，是指將企業的財務狀況或者財務風險現狀及處理情況等相關信息或傳遞給企業內部和外部。企業發言人和企業網站信息是兩種常見的形式。信息的及時對外能夠更好地加強企業間合作，實現資源共享。隨著信息的網絡化、科學技術的綜合化和全球經濟的一體化，必然要求企業間相互溝通與協作，遵守一定的游戲規則。

3.建立財務風險預警系統

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關鍵詞 ：制藥企業；財務風險；分析

現階段，制藥企業多多少少面臨著一些問題，其中融資難和負債多問題就是限制企業發展壯大的一個關鍵問題。通過對具體企業實例的研究和探討，更全面的審視制藥公司目前融資難和負債多的現狀，希望可以給制藥在選擇融資模式及確定負債規模時提供一些新的思路。

一、制藥企業面臨的財務風險分析

1.融資約束較大

由于擴大生產所需的的資金投入逐年遞長，國內市場占有份額小，而國內同行業間競爭激烈，這造成了國內制藥行業內部平均利潤水平低。以上原因使得該公司積累少，投資大，內源資金存在一定的缺口。

通過對近3年公司內源資金進行分析，該公司內源資金總額占擴大生產所需資金的50%左右，但仍有一大部分資金缺口，這就要靠公司通過外源融資來獲得。如果公司不能得到及時、充足的資金支持，將會導致資金周轉困難，會影響到原料、物料的購買，工人工資的發放，甚至導致產品不能按時生產完成，這樣便造成無法按時交貨，形成惡性循環。然而，造成公司內源資金短缺的主要原因是日常利潤凈額低。

一方面XX 制藥企業的融資渠道窄，另一方面該公司面臨著融資成本高的問題。這也對公司資金的正常運轉和長遠發展帶來嚴重影響。

公司融資成本高的主要原因是銀行利率高。公司發展需要擴大生產規模、拓展市場、研發先進技術，這就促使公司加大資金投入，而在上文已經分析過企業自有資金短缺，內源融資不可行，所以企業要想擴大規模就要借助于外源融資。XX制藥企業主要融資方式為銀行貸款，但近年來國家宏觀調控從緊，銀行貸款利率居高不下，這使得公司融資成本升高。

2.負債經營規模不合理

負債規模指的是企業負債總體規模的多少以及負債額度占據企業總體資金的比例。一般而言，負債規模用資產負債率這一名詞來表明,而資產負債率的高低直接決定著企業的安全程度。一般情況下,企業普遍認為，資產負債率最安全的指標是30%; 比較適宜的指標是40%;而一旦資產負債率超越50%,將十分危險，產生的直接后果是，資金周轉不了,融資貸款十分困難。而所謂企業的負債結構指的是企業負債類型數量的比例結構。也就是說，如果，企業負債總額固定，那么，流動負債、長期負債究竟維持在多少比例內才算合適,需要考慮企業銷售狀況、資產結構、利率狀況、現金流量等因素對負債結構的影響，同時,還要考慮不同籌資方式的特點。

從以上數據可以發現，XX 制藥企業從2008 年步入迅速發展階段，相應的企業資產負債率增長，在2011 年達到最高水平61.7%，隨后隨著企業收益的快速增長，這一比率呈下降趨勢，在企業負債承受范圍內利用負債利息免稅可以提高企業稅后收益。這一結果可以從已盈利息倍數上看出來，從2011 年開始，已盈利息倍數每年都遞增，在2013年達到已盈利息倍數3.0的水平。這說明企業的負債規模已經達到很大數字，負債水平已經達到極限值。

3.采購控制環節薄弱

XX 制藥企業有限公司對供應商考察時間過短，沒有專業的考核機制；采購人員沒有專業的采購教育背景，工作的專業判斷能力有限；沒有引進erp 管理系統對采購流程進行高效的管理；企業缺少穩定的、與公司長期保持密切合作關系的供應商，這些方面都直接影響了企業采購的效率和效益。

XX制藥企業有限公司采購部門根據業務部門的采購需求制定采購計劃，選出候選供應商名單并進行三方比價，最終確認供應商名單，并將報價申請提交給上級主管部門審批，申請采購付款。但公司主管部門、貨物驗收等部門對采購業務的控制僅僅只是事后控制，對采購前期工作如供應商的談判與選擇，市場調研等環節缺乏必要的控制，采購業務缺乏內部相互牽制制度。

此外，公司采購金額和采購范圍沒有明確定位，供應商的選擇也沒有固定要求。因此，職工開展采購活動時缺乏統一規則的指引，這極易促使采購活動混亂不堪，不利于采購活動的內部控制。與此同時，財務部門也僅僅就計劃價格與實際價格進行比較，對計劃價格的制定，往往又依賴采購人員的經驗，因而在實際中很難有效控制采購費用的支出，也容易造成采購人員的以權謀私問題。

二、預防制藥企業財務風險的對策

1.建立和完善財務風險預警體系

控制負債經營風險的有效方法之一是建立企業風險管理和預警體系，財務預警體系可包含以下內容。第一，以什么樣的方式搜集財務信息,并傳送給領導層，確保其知曉后做出正確的決策，其要義在于信息的及時準確。第二，成立專門的組織機構對財務予以預警,并保證財務信息的收集預警由專人負責,獨立操作，不受干擾。第三，形成分析財務風險的定向機制,通過財務風險分析能夠迅速將財務影響較小的風險首先排除,最終把主要精力放在有可能造成重大影響的風險上。第四，財務風險處理機制,包括應急措施、補救辦法和改進方案，建立一套行之有效的財務風險防范機制,使企業能夠對風險防患于未然并能夠從容面對。

公司應配合內部控制自我評估，定期監測內部控制的有效性，并出具內部的自我評估、審計報告。公司根據內外部風險情況進行合理評估，展開系統全面的綜合評估體系，可能更有利于較及時的反映公司內部監督情況，同時，也加強公司信息披露管理工作。根據內部評價的不同作用，可以分為內部管理評價和內部控制鑒證評價。具體表現為：公司內部審計人員進行的評估，內部控制的自我評估和實施，內部控制審計考核或會計師考核。內部審計人員對公司內部控制的自我評估，由自己公司的工作人員指導實施。傳統方法評估將內部審計或會計師作為一個單一的實體和獨立的評價，其主要缺點是評估與內部控制的設計和執行分開了。加強內部審計，是完善財務管理的重要手段，公司應建立企業負債經營的內部審計制度，對財務狀況嚴查細審，以防止財務風險發生的可能性。

2.提高企業自身素質，拓寬融資渠道

信用等級是金融機構是否放貸的重要指標之一，我國企業必須要重塑信用觀念，重視信用等級，通過自身經營方式的不斷完善和企業經濟實力的不斷提升，提高企業在金融機構中的信用評級和在社會上的公眾形象，這樣才更有利于企業通過金融機構的信用審查。增加財務報表的真實度、可信度以贏得金融機構的信任。在我國企業發展過程中，一直都依賴于非正規、小范圍或股權融資。這種融資方式只能夠非常有限的解決企業發展資金問題，并不能長期有效的解決企業融資難題，拓寬企業融資渠道，逐步實現多渠道融資方式才是我國企業未來發展的關鍵。大多數的企業可是嘗試內源融資的方式在企業內部去籌集資金，在不改變企業原有產權結構的情況下獲得一定資金支持，也可以嘗試走“融資+ 融物”的路線，通過融資租賃的方式解決企業發展資金問題。此外，我國證券結構的調整，給一些中小型上市企業提供了新的融資渠道———創業板、中小板融資。

3.明確會計責權加強內部牽制

財務部門設置復審環節，對費用支出進行再次審核。當會計人員接收到員工報銷單據完成審核并在電子審批系統中將員工報銷申請批復后，對于金額較大的付款需要交給復審人員進行復核。如果復核通過，復審人員通過網上報銷平臺點擊審批通過，相應的付款申請可以進行銀行付款。如果有任何疑問，不能通過審核，復審人員則通過網上報銷平臺點擊退回。此時，報銷單據電子審批流將被退到財務負責人員的電子審批系統里，由相應財務人員進行重新審批。

XX制藥企業財務復核人員主要是對報銷付款單據活動的真實性進行再次復核，包括對活動的支持文件、發票、申請項目類型以及財務人員的審批入賬規則進行復核,有效地控制了費用的真實性及合理性,降低了虛假費用的支出，有效控制了相關報銷人員的日常業務行為規范。公司的預算費用也得到了有效地控制，使公司得到健康穩定的發展。

綜上，XX 制藥公司在財務管理過程中面臨著種種問題。從根本上講，只有不斷壯大公司自身實力，增強其核心競爭力才是治本之策。同時，XX制藥公司應加強財務分析及控制能力，真正做到規避風險，為企業的發展保駕護航。

參考文獻：

[1]劉博，先德強，丁唯一等.法律視野下的醫藥代表問題考量[J].醫學與哲學：人文社會醫學版，2008，29(8)：25—27．

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關鍵詞 企業并購 財務風險 市場經濟

一、企業并購及其財務風險的界定

企業并購,即企業之間的合并與收購行為。企業合并是指兩家或更多的獨立企業合并組成一家公司,常由一家占優勢的公司吸收一家或更多的公司。收購是企業通過現金或股權方式收購其他企業產權的交易行為。合并與收購兩者密不可分,它們分別從不同的角度界定了企業產權交易行為。合并以導致一方或雙方喪失法人資格為特征。收購以用產權交易行為的方式(現金或股權收購)取得對目標公司的控制為特征。由于在運作中它們的聯系遠遠超過其區別,所以合并與收購常作為同義詞一起使用,統稱為“購并”或“并購”,泛指在市場機制作用下企業為了獲得其他企業的控制權而進行的產權交易活動。企業并購的直接目的是并購方為了獲取被并購企業一定數量的產權和主要控制權,或全部產權和完全控制權。

財務風險是指在一定時期內,由于并購定價、融資、支付等各項財務決策所引起的企業財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性。

并購本身就是一項財務活動,由于企業并購的完整過程包括收購可行性分析、目標企業價值的評估、支付方式的確定、并購資金的籌措、并購后的整合和債務的償還等財務活動環節,每一環節都可能產生風險。因此,企業并購財務風險是并購價值預期與價值實現嚴重偏離而導致的企業財務困境和財務危機。

一項完整的并購活動通常包括目標企業的選擇,目標企業價值的評估、并購可行性分析、并購資金籌措、出價方式的確定以及并購后的整合,上述各環節中都有可能產生風險。根據財務決策類型我們可以將財務風險來源分為四類:目標公司的價值評估風險、融資風險、支付風險和流動性風險。

二、企業并購中的財務風險分析

(一)企業目標價值評估風險

目標公司的價值評估風險是指即由于收購方對目標企業的資產價值和獲利能力估計過高,以至出價過高而超過了自身的承受能力,盡管目標企業運作很好,過高的買價也無法使收購方獲得一個滿意的回報。在確定目標企業后,并購雙方最關心的問題莫過于以持續經營的觀點合理地估算目標企業的價值并作為成交的底價,這是并購成功的基礎。

目標企業的價值評估是并購交易的精髓,每一次成功并購的關鍵在于找到恰當的交易價格。目標企業的估價取決于并購企業對其未來自有現金流量和時間的預測。對目標企業的價值評估可能因預測不當而不夠準確,這就會產生并購公司的估價風險。

目標公司的價值評估風險主要來自兩個方面:一是目標企業的財務報表風險。在并購過程中,并購雙方首先要確定目標企業的并購價格,主要依據便是目標企業的年度報告、財務報表等。但目標企業可能故意隱瞞損失信息,夸大收益信息,對很多影響價格的信息不作充分、準確的披露,這會直接影響到并購價格的合理性,從而使并購后的企業面臨著潛在的風險。二是目標企業的價值評估風險。并購時需要對目標企業的資產、負債進行評估,對標的物進行評估。但是評估實踐中存在評估結果的準確性問題,以及外部因素的干擾問題。

(二)融資風險

融資風險主要是指能否按時足額地籌集到資金,保證并購的順利進行。而如何利用企業內部和外部的資金渠道在短期內籌集到所需的資金是關系到并購活動能否成功的關鍵,一般由并購資金保證和資本結構有關的資金來源風險,具體包括資金是否在數量上和時間上保證需要、融資方式是否適合并購動機、債務負擔是否會影響企業正常的生產經營等。

融資風險最主要的表現是債務風險,它來源于兩個方面:收購方的債務風險和目標企業的債務風險。并購資金通常是通過內部融資和外部融資兩條渠道獲得。內部融資是指企業利用內部留存的自有資金來形成并購資金,籌資阻力小,且無需償還,無籌資成本費用,可以降低財務風險。但是僅依賴內部融資,又會產生新的財務風險,如果大量采用內部融資,因占用企業的流動資金,降低了企業外部環境變化的快速反應能力,就會危及企業的正常營運,增加財務風險。企業通過權益融資和債務融資籌集并購資金,也會帶來一定的財務風險。權益融資雖然通過發行股票可以迅速籌到大量資金,但是權益融資也有其局限性。股票融資不可避免的會改變企業股權結構,稀釋大股東對企業的控制權,甚至出現并購企業大股東喪失控股權的風險。

(三)流動性風險

流動風險在采用現金支付方式的并購企業中表現的尤其突出。如果并購方企業的融資能力較差,現金流量安排不當,則流動比率也會大幅度下降,給并購方帶來資產的流動性風險,影響其短期償債能力由于采用現金收購的企業首先考慮的是資產的流動性,流動資產質量越高,變現能力就越高,企業越能迅速、順利地獲取收購資金。這同時也說明并購活動占用了企業大量的流動性資源,從而降低了企業對外部環境變化的快速反應和調節能力,增加了經營風險。如果自有資金投入不多。企業必然舉債,通常目標企業的資產負債率過高,使得并購后的企業負債比率和長期負債都有大幅上升,資本的安全性降低。若并購方的融資能力較差,現金流量安排不當,則流動比率也會大幅下降。

四、企業并購財務風險管理防范

(一)企業并購目標價值評估風險管理防范

企業籌資除了維持正常經營外大多是為了投資,目的在于獲得投資收益,而與之相伴而生的是目標價值評估的風險。對于企業目標價值評估有以下幾種管理防范方法。

1.合理的企業并購投資戰略與并購動機

對于一個希望通過并購獲利的企業而言,首先應該通過對企業面臨的外部環境和內部條件的研究,分析企業資源的優勢和劣勢、能力的長處和短處,從財務性并購和戰略性并購兩個角度來確定企業并購的動機。富有遠見、能夠與企業有效融合的并購能夠為企業帶來巨大的協同效應,促進企業的長期發展。企業并購的動機主要有生存性動機、多角化動機和發展性動機。明確企業進行并購的目的并根據并購目的來明確企業并購后的發展方向,是企業避免并購風險,實現并購戰略的有效措施。并購歷史上,很多企業的并購投資戰略模糊不清,并購動機盲目武斷,導致并購后出現各種各樣的財務風險,整合困難,公司發展也因此大受影響。

2.運用科學的方法評估目標企業的價值

并購企業采用不同的估價方法對同一目標企業進行評估,可能得到不同的價格。確定目標企業的價值是并購中十分重要的環節,能否找到恰當的交易價格是并購成功與否的關鍵。估價過高,會產生多付風險;估價過低,則可能導致并購失敗。對目標企業進行價值評估,既是一門科學,又是一門藝術。它的科學性在于它是依據有關的財務理論與模型提出的,它的藝術性則在于其參數選擇取決于評估者的經驗與判斷。并購企業可根據并購動機、并購后目標企業是否存續,以及掌握信息的充分與否選擇不同的方法對目標企業進行估值,并以現金流量法計算出的目標企業的價值作為收購價格的最高限,從而制定出一個合理的收購價格區間。

(二)企業并購融資風險的管理防范

在企業在經營過程中,如果能夠完全使用自有資金,則企業的財務風險為零。但是,真正無負債經營的企業很少,而且越大規模的企業越是要借助外部力量,否則將喪失很多盈利機會和進一步發展的契機。但企業負債經營除了只有收益,還需要付出成本。在一定的時間內,如果企業使用該筆資金取得的收益高于其債務成本,那么企業就成功的應用了財務杠桿,使企業的自有資金獲得了較高的資金利潤率。相反,如果企業取得的收益還不足以彌補債務成本,則企業就將面臨財務危機。因此,從籌資環節開始,企業就必須把握好資本結構和債務比例,從源頭上控制企業財務風險,做好融資風險的防范與控制。

(三)企業并購流動性風險管理防范

并購活動占用了企業大量的流動性資金,從而降低了企業對外部環境變化的快速反應和調節能力,增加了企業的經營風險。流動性風險在采用現金支付方式的并購企業中表現的尤其突出。如果并購方企業的融資能力較差,現金流量安排不當,則流動比率也會大幅度下降,給并購方帶來資產的流動性風險,影響其短期償債能力。

并購企業本身的籌資能力的變化可能影響原有的籌融資安排,迫使并購企業被動地進行資產負債調整,造成流動性風險損失。這種情況可能迫使并購企業清算使得賬面上的潛在損失轉化為實際損失,甚至導致并購失敗而破產。從而要做好并購企業的流動性風險的防范工作。

參考文獻:

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市場經濟給建筑企業發展帶來了極好的進展機遇，與此同時也出現許多挑戰和風險。其中，財務風險可能是致命的。所以，企業的經營者與投資方務必及時辨別可能出現的財務風險，認識其危害，并調動全體職工干部的積極性、智慧，及時避免、解除、財務風險所產生的影響，確保企業能夠協調、有序、平穩地更快發展，不斷創造良好的經濟和社會效益。

一、建筑企業財務風險的影響因素及形成原因

建筑企業財務風險的影響因素很多，既有來自企業外部的，也有企業內部自身的原因，不同類型的財務風險形成原因也不盡相同。1、宏觀經濟背景的影響。目前建筑市場仍處于市場化水平較低，地方保護主義嚴重，工程項目承接明顯不足，市場資源優化配置功能發揮，優秀建筑企業享受不到公正待遇的初級水平之中；另一方面，建設單位拖欠工程項目款現象嚴重，工程任意指定分包單位和材料供應商，導致施工困難、材料不能及時供應、施工進度頻遭外界干擾。這些因素均影響建筑企業的項目目標利潤，增大了企業財務風險。

2、投標不當。目前建筑市場投資者眾多，投資商趨利而來，導致建筑市場的不規范競爭。政府建設單位由于資金不足，通常要求建筑企業墊付大量資金并增收工程投標、履約等保證項目資金。一些建筑企業為了中標不顧自身財務狀況而競相壓低標價。通常需要貸款來籌集資金，以承接到工程。如果預期資產利潤率小于負債資金成本率，仍舊無法實現負債財務的互換流通作用，從而進一步擴大企業財務風險。這種低報價、高墊資和不顧自身施工能力情況下的中標，很可能導致建筑企業未來工程利潤低于期望利潤甚至發生虧損，進一步引發履約、支付和訴訟問題，導致企業面臨嚴重的財務和信譽危機。

3、施工組織不合理的設計和不合理的成本控制。許多施工單位在計劃施工策略時沒有使工作人員到場地去系統的調查研究，沒有按照之前的計劃與施工項目的大小作比較、以及與場地的復雜程度、特點和現場實際情況制定出來的正確的施工方案，使施工的日期增加、用的大型機器增多、并且質量遠遠低于當初的計劃，導致成本的投用費用也隨之增加。此外，項目在進行中，許多單位不能很好的限制成本，使得材料、機械、人工等的費用造成很大的浪費，所需的管理資產增大，使一個完整的項目資金高出計劃，項目計劃收益高于實際收益。

4、工程資金不及時收回。工程結束后，許多施工單位沒有按時形成工程結束驗收的步驟、編制工程結束的打算，對計劃有變的地方或者因為客戶的因素形成的停止施工而造成的損失等沒能按時進行追加合同價款和現場的簽證，很大可能會形成工程資金凍結，沒能按時收回工程尾款，使企業資金緊張進一步惡化。同時因為施工決算沒能按時完成，使得工程保修時間增加，提高了工程保修的資金，使得成本增加，并提高了公司資金的危險性。

二、施工公司的資金風險的表現

1、從公司的經營效果上看，首要體現為利潤和公司營業額的下滑，盡管營業額在提高，但利潤卻一直下降，經營狀況惡化的子公司，資本投入遭到貶值。

2、從公司的資產結構上看，體現在大幅增長的應收款，沒有完成的項目迅速提高，資產質量上不來，經營成績下滑，潛虧的風險大大提高。

3、從公司的償債情況上看，體現在過多的舉債，沉重的利息，喪失到期債務的歸還能力，流動資金不足以償還，使得總負債高于總資產。

4、從公司現金流量看，表現為經營活動現金流入量低，缺乏償還即將到期債務的現金流，現金總流入小于現金總流出。

5、從公司的未來實力上看，企業不正確的擴大，過多過濫的投資，使得有較大的攤子，效益明顯下降。

三、施工單位財務風險的防范與控制方法

1、有很高的風險意識。單位任何成員必須樹立正確的危機意識，面對不同的市場走勢，任何時候都要保持頭腦的清醒，分析各種問題的風險，制定出對待風險的合理措施。二是提前做風險分析。要努力做好風險的預測，把可能發生的風險問題分析透徹。也要設立專門的機構，安排高素質的專業人員，從公司自身的情況考慮，考慮風險的嚴重性和危害程度，提供可靠的依據為實施風險決策。三是風險決策要謹慎。為躲避失誤的風險決策，要征求充分的建議和意見。四是合同要避害。在簽合同之前，必須要掌握和熟悉國家的法律法規，認真攻讀，正確分析好合同，通過合同溝通的形式，對條例實施拾遺補缺，避免自身利益在條款中出現。

2、實施投標風險評估機制，正確的承接工程。承接工程是施工單位發展和生存的保證。施工單位獲取招標的文件之后，應當進行合理的分析和研究，全方面的考慮風險資本，合理理解招標文件，推測業主的要求和意圖，全方面分析投標人的心理，仔細的檢查圖紙，重復核實工程質量，分析合同樣本，形成投標風險評估的政策，從項目投資盈虧和企業自身實力的預測中確定單位的風險承受度，最后確定投標以及如何標價投標。投標進行中需要想到的風險評估因素主要有企業擁有的施工機械、企業所有的施工機械、設備不足時市場租賃的價格、企業財務情況和償債能力施工現場材料價格和成本、本單位勞動力和機器的生產率、本單位管理程度和質量安全水平的高低、本單位合同的管理高低和索賠實力等。

3、完善內部控制制度與成本管理。在企業項目施工過程中，首先要考慮到的就是施工人員，所以施工現場條件、合同工期是首要因素，再考慮目標責任成本等因素并根據設計圖紙和技術資料，制訂出科學的、先進的、有效的、合理的施工方案。從而在短工期內以高質量完成，進而達到降低成本的目的。同時還要擬定經濟的、可行的技術組織計劃，列入施工設計方案。其次，要根據所選定的施工方案，大力加強責任成本管理，以責任成本為控制目標，加強對施工項目成本中材料費、人工費、機械費、間接費用等重點項目的監控，同時要及時開展調價索賠工作，定期進行精確的經濟活動分析，把成本費用控制在責任成本范圍內。再次，施工過程中在責任成本范圍內盡可能采用新設備、新技術，以節約材料與時間，降低工程成本、縮短工期，打造出質量、技術高超的建筑精品，提高企業核心競爭力。最后，要不斷完善內部控制制度，務必落實經濟責任制，規范經營行為，對失職行為實施責任追究制。

4、確定合理的負債數額，優化企業的資本結構。在施工企業普遍資金緊張的大環境里，施工企業需要負債經營，因為承接工程需要繳納投標保證金，并且在承接到的部分工程需要適當墊資施工。所以，施工企業會承擔由負債帶來的籌資風險來獲得負債經營獲得的財務杠桿利益。鑒于避免籌資風險，適度的負債經營是施工企業不容忽視的。負債經營適度，要求企業資本結構合理，企業負債比率與企業的具體情況相適應，從而實現風險和報酬的最佳比率。

5、分散并轉移市場風險的影響。企業在防范和控制財務風險方面，著重通過分散、轉移等手段增強對抗市場風險的能力。首先，通過多元化經營或投資，有效地分散財務風險。施工企業在做好主業經營之外，完全可以經營與建筑施工有關的其他行業，如房地產、建材、裝修等，實現以主業為支柱的多元化經營，增強獲利能力和抵御風險的能力。其次，施工企業要建立風險基金。為了避免因偶然性很大而損失有限的風險，企業啟用風險基金，在獨立于企業運營資金之外的貨幣資金中有計劃地提取一定數量，作為損失發生時的補償基金，有效防止風險發生對企業經營活動的影響。

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關鍵詞：企業并購　財務風險　風險防范

1企業并購財務風險的界定

關于企業并購的財務風險，已有多種定義。趙憲武認為，企業并購財務風險是指并融資以及資本結構改變所引起的財務危機，甚至導致破產的可能性，同時，并購導致股東收益的波動性增大也是財務風險的一種表現形式。杰弗里．C．胡克認為，企業并購的財務風險是由于通過借債為收購融資而制約了買主為經營融資并同時償債的能力引起的，“財務風險由用以為交易融資的負債數額和將要由購買方承擔的目標企業的債務數額等因素決定。”一：從風險結果來看，上述定義的確概括了企業并購財務風險的最核心部分，即由籌資決策引起的償債風險。但從風險來源來看，籌資決策似乎并不是引起償債風險和股東收益風險的唯一原因。在企業的并購活動中，與財務結果有關的決策行為還包括定價決策和支付決策。

首先，企業并購是一種投資行為，然后才是一種融資行為，投資和融資決策共同影響著并購后的企業財務狀況；”2第二，企業并購是一種特殊的投資行為，從策劃設計到交易完成，各種價值因素并不能馬上在短期財務指標上得到體現，而必須經過一定的整合和運營期，才能實現價值目標；第三，企業并購的價值目標下限也決不僅僅是保證沒有債務上的風險，而是要獲取一種遠遠超過債務范疇的價值預期目標，實現價值增值。因此，如果僅僅用融資風險作為衡量財務風險的標準，則在一定意義上降低了并購的價值動機。所以，從公司理財的角度看，企業并購的財務風險應該包含更寬泛的內涵，包括“由于并購而涉及的各項財務活動引起的企業財務企業并購的財務風險應該是指由于并購定價、融資、支付等各項財務決策所引起的企業財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性，是并購價值預期與價值實現嚴重負偏離而導致的企業財務困境和財務危機。或者說，企業并購的財務風險是一種價值風險，是各種并購風險在價值量上的綜合反映，是貫穿企業并購全過程的不確定性因素對預期價值產生的負面作用和影響。

2企業并購財務風險的來源

一項完整的并購活動通常包括目標企業的選擇、目標企業價值的評估、并購可行性分析、并購資金的籌措、出價方式的確定以及并購后的整合，上述各環節中都可能產生風險。并購財務風險主要源自以下三個方面：

2．1定價風險

定價風險主要是指目標企業的價值評估風險。即由于收購方對目標企業的資產價值和獲利能力估計過高，以至出價過高而超過了自身的承受能力，盡管目標企業運作很好，過高的買價也無法使收購方獲得一個滿意的回報。目標企業的估價取決于并購企業對其未來收益的大小和時間的預期，對目標企業的價值評估可能因預測不當而不夠準確。這就產生了并購公司的估價風險，其大小取決于并購企業所掌握信息的質量，而信息質量又取決于下列因素：

2．1．1目標企業是上市企業還是非上市企業

如果目標企業是上市企業，由于它必須對外公布企業經營狀況和財務報表等信息，因此，并購企業容易取得目標企業的資料進行分析；目標企業若是非上市企業，則并購企業必須通過與目標企業的合作來獲得相應信息。

2．1．2并購企業是善意收購還是惡意收購

如果并購企業是善意的，并購雙方則能夠充分交流和溝通信息，目標企業會主動地向并購企業提供必要的資料。這有利于降低并購的風險和成本，同時可避免目標企業管理層有意抗拒而增加并購成本。如果并購企業是惡意的，并購企業將無法從目標企業獲取其實際經營、財務狀況等主要資料，給公司估價帶來困難。

2．1．3并購準備的時間

并購企業準備階段越長，獲取目標企業的間點相關資料就會越詳盡充分，目標企業的估價越準確。

2．1．4目標企業審計與并購的時間點的長短

如果并購時間離會計師事務所審計的時間越遠，并購企業從年審報告獲取的信息越不能代表目標企業并購前的經營和財務狀況，據此得到目標企業的估價就越不準確。

2．2融資風險

企業并購需要大量資金，但由于我國目前資本市場發育還不完善，銀行等中介組織也未能在并購中充分發揮其應有的作用，使企業并購面臨較大的融資風險。融資風險主要表現在能否及時獲得并購資金，融資的方式是否影響企業的控制權，融資結構對并購企業負債結構和償還能力的影響。比如，融資結構包括企業資本中債務資本與股權資本結構、債務資本中短期債務與長期債務結構等。在以債務資本為主的融資結構中，當并購后的實際效果達不到預期時，將可能產生利息支付風險和按期還本風險；在以股權資本為主的融資結構中，當并購后的實際效果達不到預期時，會使股東利益受損，從而為敵意收購者提供機會；即使完全以自有資金支付收購價款，也存在一定的財務風險，一旦企業的自有資金用于收購而重新融資又出現困難，不但造成機會成本增加，還會產生新的財務風險。

2．3支付風險

主要是指與資金流動性和股權稀釋有關的并購資金使用風險，它與融資風險、債務風險有密切聯系。支付風險主要表現在兩個方面：

2．3．1現金支付產生的資金流動性風險以及由此最終導致的債務風險

現金支付工具自身的缺陷，會給并購帶來一定的風險。首先，現金支付工具的使用，是一項巨大的即時現金負擔，公司所承受的現金壓力比較大；其次，使用現金支付工具，交易規模常會受到獲現能力的限制；再者，從被并購者的角度來看，會因無法推遲資本利得的確認和轉移實現的資本增益，從而不能享受稅收優惠，以及不能擁有新公司的股東權益等原因，而不歡迎現金方式，這會影響并購的成功機會，帶來相關的風險。

2．3．2杠桿支付的債務風險

杠桿支付的債務風險即杠桿收購所產生的風險。杠桿收購指并購企業通過舉債獲得目標企業的股權或資產，并用目標企業的現金流量償還負債的方法。杠桿收購旨在通過舉借債務解決收購中的資金問題，并期望在并購后獲得財務杠桿利益。由于高息風險債券資金成本很高，而收購后目標企業未來資金流量具有不確定性，杠桿收購必須實現很高的回報率才能使收購者獲益，否則，收購公司可能會因資本結構惡化，負債比例過高，付不起本息而破產倒閉。

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一、必要性

財務風險是指企業在整個財務活動過程中，由于各種不確定性所導致企業蒙受損失的機會和可能。企業的財務風險可劃分為：籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險四個方面。主要特征表現在：一是客觀性。也就是說，財務風險不以人的意志為轉移，只能通過各種技術手段來應對風險，進而避免風險。二是全面性。即財務風險存在于企業財務管理工作的各個環節，在資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務活動中均會產生財務風險。三是不確定性。即財務風險在一定條件下、一定時期內有可能發生,也有可能不發生。四是收益與損失共存性。即風險與收益成正比，風險越大收益越高，反之收益就越低。

二、財務風險的形成原因：

分為內部原因和外部原因。由于來自不同風險源的各類風險綜合作用的結果終究會反映在財務信息上，因此財務風險可以看作是公司風險的集中體現及最終表現。財務風險形成于資本的流動過程中。從資本的墊支到資本增值的創造，最后是資本墊支的回收過程。資本循環的每一步都印上了財務風險的痕跡：本金墊支伊始，風險就已經啟動；資本價值轉換和增值的過程，就是風險的轉移和積聚過程。所以說，財務風險是資本價值經營的必然產物。

財務風險形成的內部原因及內在財務風險分類 ：

1、內部原因。財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足。在現實工作中，許多企業的財務管理人員缺乏風險意識，認為只要管好、用好資金，就不會產生財務風險，風險意識淡薄;財務決策和管理缺乏科學和有效的制度。目前，我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現象，加上企業內部控制不到位，存在管理漏洞，而這些都會導致財務風險的發生。

2、內在財務風險分類。由于各生產經營環節內部因素的影響而可能引起財務收益的不確定性，稱之為內在財務風險。內部的影響因素主要包括籌資過程中負債資金數量和籌資成本以及償還時間；資金投入過程中的投向、數量、結構；生產運營過程中的收入、成本、經營管理水平等；收益分配過程中收益的確認以及收益分配政策、數量和形式。（1）籌資風險。它是由于負債融資不能如期償還而帶來的風險。（2）內部投資風險。它是指企業對內部資金投入所產生的風險。投入資金不足會破壞生產經營的連續性；投入資金結構比例不合理會形成流動比率過高或過低，固定資產閑置或不足；投入資金效益低等都會給企業帶來很大的風險。 （3）經營內部風險。它是由于企業經營收入不確定性而產生的風險。這里主要指經營管理不善而造成的風險。主要有銷售風險、成本風險、違約風險、流動性風險、管理風險以及相關法律風險等。（4）收益分配風險。收益分配方法和政策是否合理合法。。

三、防范措施和建議

1、增強風險防范意識。風險防范就是企業在識別風險、估量風險和探究風險的基礎上,用最有效的方法把風險導致的不利后果降低到最低限度的行為。經營風險主要從企業實物運動的角度，財務風險則主要從價值運動的角度，兩種風險不過是一個事物的兩個側面而已。財務活動不是游離于企業經營以外的另一種方式，而是對企業整體經營活動的反映和控制。

2、建立健全財務風險管理機制，用活財務風險管理方法。財務風險管理機制，是指企業在財務風險管理中形成的相互聯系、相互制約的功能體系。建立財務風險管理機制，首先，要明確承擔經營者的責、權、利，爭取風險、收益和報酬的相互統一。其次，要建立合理的、協調的行為激勵和監督約束機制，解決好企業所有者、經營者和企業員工等內部利益主體之間，以及企業和政府、企業和債權人等外部利益主體之間收益分享和風險分擔的關系。財務風險管理方法則是企業為降低風險，在財務風險猜測、決策、防范、處理的過程中，用來完成財務風險管理任務的各種手段和工具。主要采取以下工具規避財務風險：逃避、轉移、分散、套期保值、自我保護。

3、加強制度建設，建立健全風險控制機制。一是建立客戶管理制度，加強對客戶信用的調整和甄別，建立客戶信用分析檔案和壞賬準備金制度。對信譽不良的客戶，對資不抵債的客戶應及早收回貨款；二是建立統計分析制度。通過完善的統計分析，及時發現新問題，采取相應辦法加以控制；三是建立科學的內部決策制度。對風險較大的經營決策和財務活動，要在企業內部的各職能部門中進行嚴格的審查、評估、論證，做到合理化決策，避免財務風險。

4、確定最優的資本結構和籌資方式，合理布置債權資本所占的比例。企業的最優資本結構是財務杠桿收益和財務風險的一種最佳均衡，是公司籌資的加權平均資本成本率最低的資本結構。

5、引進科學的風險管理程序。財務風險管理是一個有機過程，通常包括：一是識別和評估風險。對企業財務可能遭受的風險進行事前猜測和全面估計，認清企業所處的環境，剖析財務系統中的不利因素，劃分出財務風險的強度和可能的損失程度。二是分析風險成因。三是預防和控制風險。四是風險的損失處理。

6、 建立內部審計制度，加強內部控制規范，做到事前防范，事中控制，事后補救，規避財務風險。建立和完善財務管理系統，設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作；不斷提高財務管理人員的風險意識。

7、提高財務決策水平，建立財務預警系統 。通過預警指標對財務風險進行監控。長期預警指標主要有總資產報酬率，成本費用利潤率：流動比率；資產負債率；股東權益收益率等指標；短期預警指標主要通過編制現金流量預算，滾動式現金流量預算來預測。

四、總結

企業的財務風險是客觀存在的，但是它在一定程度上也是可以預見和控制的。企業只有在對財務風險有足夠認識的基礎上，制定財務風險防范措施和預警機制，建立起財務風險防火墻，才能使企業最大限度地避免財風險，實現股東財富最大化的目標。

參考文獻

1、顧曉安 《企業財務預警系統的構建》 財經論叢 2000：7 65~71

2、吳少平，李小燕 《談財務危機預警分析指標的確定標準》， 2000