國內(nèi)金融市場現(xiàn)狀分析大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發(fā)，也是對學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇國內(nèi)金融市場現(xiàn)狀分析范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

（一）建立離岸金融市場的基本要義及內(nèi)涵

離岸金融(OffshoreFinance)是指設(shè)在某國境內(nèi)但與該國金融制度無甚聯(lián)系，且不受該國金融法規(guī)管制的金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的資金融通活動。離岸金融中心（OffshoreFinancialCentre）又稱為離岸金融市場（OffshoreFinancialMarket），是在20世紀(jì)50年代形成并逐漸發(fā)展起來的一種國際金融市場。廣義的離岸金融中心（或市場）涵蓋了資金借貸、外匯黃金買賣、證券交易、離岸基金與保險等各種離岸金融業(yè)務(wù)，并由這些業(yè)務(wù)活動形成了離岸貨幣市場、離岸資本市場、離岸外匯市場、離岸共同基金市場、離岸保險市場、離岸咨詢市場，以及離岸黃金業(yè)務(wù)（市場）等。當(dāng)然，建立離岸金融市場也存在負(fù)面影響，若缺乏有效的規(guī)范機(jī)制，就會增加國際金融市場的脆弱性，為投機(jī)性的資本外逃及洗錢提供條件，從而加大風(fēng)險。

（二）建立離岸金融市場的重要意義

離岸金融市場是金融自由化、國際化的產(chǎn)物，離岸金融市場的建立是金融市場國際化的一個歷史性創(chuàng)新。任何國家和地區(qū)，凡以自由兌換外幣為交易手段，以非本國居民為交易對象，由本地銀行與外國銀行所形成的獨(dú)立的資金融通市場，都可稱為離岸金融中心。離岸金融中心一般設(shè)在貨幣發(fā)行國境外，又不受所在國的法規(guī)和稅制限制，通過發(fā)達(dá)的資訊系統(tǒng)與世界各地相聯(lián)，交易瞬間達(dá)成，既能夠降低交易成本、加速資金的跨國流動，又可以在一定程度上逃避監(jiān)管，因而在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的過程中受到各國政府的普遍重視；眾多的離岸金融市場將全世界的金融市場聯(lián)系在一起形成了一個統(tǒng)一的國際金融市場。因此，在一個國家或地區(qū)只有建立起了離岸金融市場，才算真正意義上的國際金融中心。離岸金融市場的產(chǎn)生，對推進(jìn)國際金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，乃至國際生產(chǎn)和貿(mào)易的發(fā)展起到極其重要的作用；它促使國際融資渠道暢通，為世界各國提供了一個充分利用閑置資本和順利籌集經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金的重要場所和機(jī)會；它縮小了各國金融市場間的時空距離，為全球性降低資金成本提供了便利，促進(jìn)了國際資本的加速流動；它增強(qiáng)了全球金融市場之間的競爭性，有助于形成全球性的平均利潤率，促進(jìn)生產(chǎn)國際化、貿(mào)易國際化和資本國際化的進(jìn)一步發(fā)展；它緩和了國際收支失調(diào)，穩(wěn)定了國際經(jīng)濟(jì)秩序；它為所在國帶來多種利益———增加其外匯收入，增加其國際收支中資本項目的盈余，增加其居民的就業(yè)機(jī)會，提高其金融業(yè)的技術(shù)水平，提高其在國際金融市場上的地位和影響。

二、重慶打造內(nèi)陸開放高地在“兩江新區(qū)”創(chuàng)建離岸金融市場勢在必行

（一）兩江新區(qū)建立離岸金融中心的作用及意義

要將重慶建成長江上游金融中心，必須建設(shè)好重慶離岸金融市場。在重慶“兩江新區(qū)”的保稅區(qū)建立離岸金融市場的重要作用及意義：一是有利于中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及境外資金的有效回流，增加我國鑄幣稅收入，防范匯率風(fēng)險，維護(hù)金融穩(wěn)定，也為我國人民幣的國際化奠定了堅實的基礎(chǔ)。在重慶保稅區(qū)開展離岸金融業(yè)務(wù)服務(wù)不僅可以拓寬融資渠道，充分利用國際資金，提高發(fā)行成功率，規(guī)避制度性的制約外，還可以有助于實現(xiàn)我國人民幣資本賬戶的可兌換目標(biāo)，為中國的投資者提供海外的投資機(jī)會，促進(jìn)證券市場投資品種的多樣化，為我國離岸金融市場更快更有效地融入國際金融市場提供一個良好的契機(jī)。二是建立離岸金融市場可以實現(xiàn)重慶保稅區(qū)功能政策上的新突破，更好地發(fā)揮重慶直轄市對西部及長江上游經(jīng)濟(jì)區(qū)域的服務(wù)功能，進(jìn)而加速重慶在西部開發(fā)建設(shè)的進(jìn)程。三是建設(shè)離岸金融市場是實現(xiàn)中央對重慶直轄市發(fā)展戰(zhàn)略的內(nèi)在要求；是駐渝中外資金融機(jī)構(gòu)及地方法人金融機(jī)構(gòu)發(fā)展壯大的必然選擇；是加快重慶經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長以帶動重慶經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的前提。四是基本不受市場所在國的法律法規(guī)和稅制限制，通過發(fā)達(dá)的資訊系統(tǒng)與世界各地相關(guān)聯(lián)，交易瞬間達(dá)成。提供了一個充分利用閑置資本和順利籌集經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金的重要場所和機(jī)會；促進(jìn)國際資本的加速流動，增強(qiáng)金融市場之間的競爭，有助于形成全球性的平均利潤率，促進(jìn)生產(chǎn)國際化、貿(mào)易全球化和資本國際化的進(jìn)一步發(fā)展；緩和國際收支失調(diào)，穩(wěn)定國際經(jīng)濟(jì)秩序；為其所在國（地區(qū)）增加外匯收入，增加資本項目的盈余，增加社會就業(yè)機(jī)會；提高金融業(yè)的技術(shù)水平，增強(qiáng)在國際金融市場上的地位和影響力。

（二）建立離岸金融中心國家相關(guān)政策制定概況

1.國家層面的相關(guān)政策制定情況。中國人民銀行于1997年10月23日頒布并于1998年1月1日起施行的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》、國家外匯管理局于1998年5月13日頒布并施行的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實施細(xì)則》、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會于2006年1月12日頒布并于2006年2月1日施行的《中資商業(yè)銀行行政許可事項實施辦法》以及《合作金融機(jī)構(gòu)行政許可事項實施辦法》。上述幾部法規(guī)對從事離岸銀行業(yè)務(wù)的條件以及離岸銀行業(yè)務(wù)管理等方面做了明文規(guī)定，這些是構(gòu)成我國目前建立離岸金融市場監(jiān)管的重要法律框架和政策依據(jù)。

2.重慶市相關(guān)政策制定情況及背景。第一、有胡總書記對重慶的“314”總體部署要求，其中提出了要構(gòu)建長江中上游經(jīng)濟(jì)中心，而在重慶建立離岸金融市場卻是其重要基礎(chǔ)和支撐；第二、有重慶市委薄書記提出的“五個重慶”建設(shè)和建立內(nèi)陸開放高地的重要發(fā)展路徑和戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)計；第三、2008年11月12日，國務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立重慶兩路寸灘保稅港區(qū)，是全國第一個內(nèi)陸保稅港區(qū)，也是全國第一個“水港＋空港”一區(qū)雙功能保稅港區(qū)；第四、2009年2月5日，國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)重慶統(tǒng)籌城鄉(xiāng)改革發(fā)展的若干意見（國發(fā)3號文件），為國家在戰(zhàn)略層面上正式設(shè)立“兩江新區(qū)”提供了條件；第五、2010年2月26日,重慶西永綜合保稅區(qū)正式掛牌成立，內(nèi)陸第一個綜合保稅區(qū)。第六、國務(wù)院已在2010年5月7日批復(fù)了重慶“兩江新區(qū)”總體方案，“兩江新區(qū)”將享受國家給予上海浦東新區(qū)和天津濱海新區(qū)的政策，包括對于土地、金融、財稅、投資、對外貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、科技創(chuàng)新、管理體制等領(lǐng)域賦予先行先試權(quán)，允許和支持試驗一些重大的、更具突破性的改革措施。目前重慶的天時、地利、人和皆備，這就決定了重慶必須盡快研究擬設(shè)重慶離岸金融市場（中心）的運(yùn)行方案并實施相應(yīng)舉措。

三、對論證創(chuàng)建“兩江新區(qū)”離岸金融市場的戰(zhàn)略思考

（一）研究的基本內(nèi)容及可行性

研究的基本內(nèi)容包括：一是要進(jìn)行國內(nèi)外離岸金融的理論分析；二是對國內(nèi)外建立離岸金融市場的現(xiàn)狀分析；三是要分析重慶市在岸金融背景分析；四是論證重慶是否具備了發(fā)展離岸金融市場的要素條件。五是要組織專家論證建立發(fā)展離岸金融中心對重慶打造長江上游金融中心的理論意義和實踐價值；六是要對國內(nèi)外建立離岸金融市場模式進(jìn)行推介、比較和分析，并在此基礎(chǔ)上著力創(chuàng)建重慶離岸金融市場發(fā)展的模式；七是開展對現(xiàn)行的相關(guān)法律、制度、政策和專業(yè)市場運(yùn)行模式等進(jìn)行大膽的實踐探索創(chuàng)新；八是對重慶離岸金融市場籌建的步驟要進(jìn)行科學(xué)規(guī)劃運(yùn)籌；九是要研究論證離岸金融市場集聚和輻射的功能和對產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的牽動效應(yīng)。我們認(rèn)為，目前，在重慶建立發(fā)展離岸金融中心條件、環(huán)境已基本成熟，重慶與西部及其它長江中上游城市相比具有不可比擬的政策和經(jīng)濟(jì)條件以及良好的金融環(huán)境，首先，國家對重慶的戰(zhàn)略定位是打造長江上游經(jīng)濟(jì)中心、西部的經(jīng)濟(jì)增長極（這應(yīng)包含建立長江上游金融中心）；其次，近年來國家先后批復(fù)了我市的兩路寸灘保稅港區(qū)和西永綜合保稅區(qū)，這在中西部是唯一；再次，今年五月國家又批準(zhǔn)重慶建立國家級的開發(fā)特區(qū)———“兩江新區(qū)”，這標(biāo)志著國家打造的第四個增長極已橫空出世并將展翅騰飛；最后，重慶本身的“五個重慶”建設(shè)和內(nèi)陸開放高地建設(shè)正如火如荼、蜚聲中外。所以，重慶建立離岸金融中心已勢在必行，這既有利于助推“兩江新區(qū)”的加速崛起，又有利于重慶盡快建成長江中上游的經(jīng)濟(jì)中心。

（二）研究的基本思路與技術(shù)路線

篇（2）

高效、風(fēng)險可控、信息集中管理是銀行業(yè)金融市場的未來發(fā)展趨勢。當(dāng)前國際上越來越多的領(lǐng)先銀行采用了跨資產(chǎn)組合管理和STP直通式處理（Straight Through Processing）對金融市場業(yè)務(wù)進(jìn)行前、中、后臺一體化處理和管理。STP直通式處理實現(xiàn)了從交易前跨資產(chǎn)組合決策分析、交易發(fā)起到交易執(zhí)行、資產(chǎn)交割與資金清算等整個過程的自動化處理，避免過程中交易信息手工錄入的操作，從真正意義上達(dá)到了資產(chǎn)配置一體化、流程一體化、系統(tǒng)一體化、數(shù)據(jù)一體化和職能一體化，有效地減少人工重復(fù)操作，降低業(yè)務(wù)運(yùn)營成本，提升流程靈活性和準(zhǔn)確性，提高交易處理效率，加強(qiáng)業(yè)務(wù)管理集中化，并有效控制潛在的信用風(fēng)險和操作風(fēng)險。

目前，絕大部分國內(nèi)銀行的金融市場業(yè)務(wù)只實現(xiàn)了部分業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的STP處理，尚未實現(xiàn)全流程的STP直通式處理，交易處理效率較低，大量信息仍由交易員手工處理，不能有效進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險的防范和管理。國內(nèi)金融市場業(yè)務(wù)的處理存在以下六個方面的問題：

業(yè)務(wù)流程定義不清晰。金融市場業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和相對封閉導(dǎo)致金融市場的業(yè)務(wù)處理流程環(huán)節(jié)不明確，流程設(shè)計不成熟，業(yè)務(wù)處理效率比較低，業(yè)務(wù)責(zé)任和風(fēng)險目標(biāo)不落實。從而導(dǎo)致風(fēng)險管控和績效考核落后于銀行其他業(yè)務(wù)。

IT系統(tǒng)集成較差。國內(nèi)金融市場業(yè)務(wù)的處理系統(tǒng)主要依賴購買國外的成熟產(chǎn)品，自主研發(fā)能力較弱，系統(tǒng)管理比較分散。因為購買的產(chǎn)品本身的局限性和所購買產(chǎn)品之間的互聯(lián)問題，當(dāng)前國內(nèi)金融市場業(yè)務(wù)的處理系統(tǒng)并不能支持所有的產(chǎn)品和交易，仍存在大量的手工操作和手工臺賬，交易信息在前、中、后臺之間不能實時、順暢地流通。同時也存在銀行針對系統(tǒng)和數(shù)據(jù)重復(fù)購買，或購買的系統(tǒng)中的功能使用嚴(yán)重不足的問題。

業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)積累不足。由于國內(nèi)資本市場起步較晚，發(fā)展滯后，所以多數(shù)銀行在業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)上的積累不足且管理分散，導(dǎo)致數(shù)據(jù)質(zhì)量不高。這些因素導(dǎo)致業(yè)務(wù)人員需花大量時間進(jìn)行手工數(shù)據(jù)收集與分析，數(shù)據(jù)難以支持高效的業(yè)務(wù)處理與管理分析。

部門職能劃分不清晰。很多銀行由于其自身體制的原因，導(dǎo)致很多業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的職能劃分不清晰，存在如重復(fù)復(fù)核和重復(fù)審批的情況，嚴(yán)重影響了業(yè)務(wù)處理效率，并人為地為金融市場業(yè)務(wù)直通式處理制造了屏障。

外部支持欠缺。國內(nèi)金融市場交易與清算結(jié)算主要依賴的外部系統(tǒng)，如外匯交易中心的交易系統(tǒng)與中債登債券結(jié)算系統(tǒng)，目前尚未完全開放（外匯交易中心交易系統(tǒng)只開放了下行接口，上行接口正在試點(diǎn)中；中債登結(jié)算系統(tǒng)上、下行接口正在開放試點(diǎn)中），在某種程度上影響了直通式處理的實現(xiàn)。

金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理分散。由于國外軟件包對中國本地化產(chǎn)品的支持度不高，在過去幾年國內(nèi)金融市場業(yè)務(wù)快速成長的過程中，銀行突擊采購多套互不兼容的產(chǎn)品包以支持不同的金融市場業(yè)務(wù)。如：選用A產(chǎn)品系統(tǒng)處理債券業(yè)務(wù)，選用B產(chǎn)品系統(tǒng)處理外匯、貨幣市場等業(yè)務(wù)，導(dǎo)致無法組合管理各類金融資產(chǎn)，不能充分使用各種金融市場工具在對沖風(fēng)險的同時獲取最大的效益。

跨資產(chǎn)組合STP直通式處理

完善單一資產(chǎn)的前、中、后臺直通式處理，提高交易效率和風(fēng)險管控能力，同時為組合化管理打下基礎(chǔ)。為實現(xiàn)上述目標(biāo)，需要進(jìn)行四個方面的工作：

流程梳理和設(shè)計。前、中、后善的業(yè)務(wù)流程連貫性和信息的一致性，是STP一體化成功的關(guān)鍵。在進(jìn)行流程梳理過程中，按照不同產(chǎn)品對現(xiàn)有金融市場業(yè)務(wù)流程進(jìn)行深入分析和梳理，并結(jié)合外部監(jiān)管要求和內(nèi)部合規(guī)管理的考量，參考國內(nèi)外領(lǐng)先銀行的具體實踐，從業(yè)務(wù)角度和管理角度重新設(shè)計清晰的業(yè)務(wù)、信息一體化流程和處理方案，為STP直通式處理的實施奠定基礎(chǔ)。

系統(tǒng)功能整合。前、中、后臺系統(tǒng)和數(shù)據(jù)的高度整合是STP實現(xiàn)的關(guān)鍵。在一體化系統(tǒng)設(shè)計的過程中，需要充分考慮前、中、后臺的銜接和相互配合，實現(xiàn)系統(tǒng)間的信息流暢運(yùn)轉(zhuǎn)，并開放靈活的接口，為未來的業(yè)務(wù)發(fā)展提供良好的擴(kuò)展性支持。另外，需要充分考慮外部因素對系統(tǒng)的靈活性、高效性和集成性的要求。由于國內(nèi)金融市場業(yè)務(wù)尚處于快速發(fā)展時期，新產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，業(yè)務(wù)流程也在不斷調(diào)整，因此相關(guān)信息系統(tǒng)必須能夠適應(yīng)這種多變的業(yè)務(wù)變化。交易品種與交易量不斷增加，對信息系統(tǒng)的業(yè)務(wù)處理能力與效率都提出了新的要求，比如實時的風(fēng)險監(jiān)控要求系統(tǒng)具有實時進(jìn)行風(fēng)險評估的能力。交易直通式處理不但需要多個系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，同時需要信息在系統(tǒng)之間進(jìn)行有效的傳遞及共享，因此，各系統(tǒng)之間良好的集成性無論是對業(yè)務(wù)處理能力的提高，還是對管理的提升都有至關(guān)重要的作用。

數(shù)據(jù)分析與整合。完整的、高質(zhì)量的數(shù)據(jù)是STP能否成功的關(guān)鍵因素之一，而覆蓋整個交易全生命周期的完善數(shù)據(jù)管理恰恰為STP處理提供了數(shù)據(jù)保障。有效的數(shù)據(jù)管理能夠規(guī)范數(shù)據(jù)采集、清理、轉(zhuǎn)換與使用，同時提高數(shù)據(jù)的質(zhì)量、降低數(shù)據(jù)交換成本、加強(qiáng)各個業(yè)務(wù)流程之間共享數(shù)據(jù)的整合，從而保障前中后臺業(yè)務(wù)協(xié)同開展。通過針對金融市場業(yè)務(wù)的集成管理，提高金融市場業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的質(zhì)量和完整性，為STP直通式處理提供必要的支持。

清晰的職能定義和風(fēng)險嵌入全流程管理。清晰且合理的職能設(shè)定和劃分是業(yè)務(wù)處理高效性和低風(fēng)險的前提條件。通過對金融市場業(yè)務(wù)流程的梳理，確定相關(guān)的風(fēng)險控制點(diǎn)，并在這些風(fēng)險控制點(diǎn)融入的管理功能，既保證交易的效率，也能充分保證較高的風(fēng)險管理水平，避免出現(xiàn)業(yè)務(wù)處理和風(fēng)險管理分離，有效降低各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

整合不同金融市場業(yè)務(wù)產(chǎn)品，建立跨資產(chǎn)類型的組合管理。可以歸納為以下幾方面：

集中管理各類金融資產(chǎn)統(tǒng)一資產(chǎn)配置。通過數(shù)據(jù)整合及相應(yīng)的本地化功能建設(shè)，將分散在各管理系統(tǒng)中的金融資產(chǎn)進(jìn)行集中管理。建立統(tǒng)一的資產(chǎn)配置計劃，通過實時的跟蹤管理資產(chǎn)配置計劃的進(jìn)展，真正的實現(xiàn)“統(tǒng)一資產(chǎn)配置管理”，從而有效落實金融市場業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。

平衡各類資產(chǎn)特性分析。通過將現(xiàn)有各類產(chǎn)品解決方案的特色分析功能進(jìn)行整合，在保留各類型資產(chǎn)特性分析基礎(chǔ)上，實現(xiàn)跨資產(chǎn)的統(tǒng)一組合分析。對于已發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有處理系統(tǒng)分析功能的缺陷，可以采取橫向?qū)Ρ雀鹘鉀Q方案的相關(guān)功能，選擇最佳分析工具。

統(tǒng)一交易對手分析。統(tǒng)一客戶/交易對手管理，并與銀行其他業(yè)務(wù)線的客戶管理進(jìn)行流程與數(shù)據(jù)的整合，其中包括客戶的授信額度、所屬行業(yè)分析、資產(chǎn)負(fù)債狀況等，以確保交易對手/客戶相關(guān)信息覆蓋全面。交易對手現(xiàn)狀分析清晰，交易對手未來預(yù)測精準(zhǔn)，避免因系統(tǒng)割裂導(dǎo)致的數(shù)據(jù)分散與失真，挖掘客戶業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)價值。

交易模擬試算及對組合的影響。支持建立單一模擬交易或模擬交易組合，通過對模擬交易的各種估值分析和指數(shù)對比，決定最優(yōu)交易策略。同時能夠?qū)崟r地反映出包含模擬交易后，對現(xiàn)有組合及資產(chǎn)配置產(chǎn)生的影響，幫助交易員選擇按既定計劃達(dá)成各類資產(chǎn)配置目標(biāo)的最佳交易組合。

篇（3）

然而對于會計事務(wù)所的重視程度卻不高。優(yōu)秀的會計師多集中在各個知名的會計事務(wù)所里面，所以無論是企業(yè)還是金融行業(yè)都會聘請高級會計師來對企業(yè)的內(nèi)部賬務(wù)及日常工作來進(jìn)行審計。也就是說，國家的審計署或者銀監(jiān)會所審計的對象都是這些高級會計師所提供的數(shù)據(jù)，這就容易被不法分子利用，通過做假賬來蒙混審計署的檢查。所以，未來在對待風(fēng)險投資金融環(huán)境的時候，國家相關(guān)部門還應(yīng)當(dāng)加大對會計事務(wù)所的管理，避免由于疏忽和遺漏造成檢查不當(dāng)且不徹底的情況的發(fā)生。再者是金融市場。金融市場顧名思義就是進(jìn)行金融交易的市場，他可以是有形的，譬如證劵交易中心，也可以是無形的，譬如直接進(jìn)行股票投資等。風(fēng)險投資所投資的對象多是準(zhǔn)備上市的或者發(fā)展勢頭良好的公司。對他們的投入是風(fēng)險與機(jī)遇并存的。無論是團(tuán)體還是個體，在進(jìn)行風(fēng)險投資時都要認(rèn)真觀察整個的金融市場環(huán)境，以及所要投資的公司的動態(tài)變化，這樣才能夠為自己選擇好投資對象提供前提。就我國目前的金融市場環(huán)境而言是不容樂觀的，因為我國的交易市場等金融市場都是剛剛形成不久，并且參與金融市場的可作為風(fēng)險投資的企業(yè)眾多，而國內(nèi)對于金融市場的對待卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，所以這就容易被外國的專門進(jìn)行風(fēng)險投資的個體或大財團(tuán)利用，以達(dá)到吞并或者拖垮我國相關(guān)行業(yè)的目的，破壞我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定。

在這種情況下，我國的相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門和證劵監(jiān)管部門要認(rèn)真觀察和維護(hù)我國的金融市場，通過立法來加大監(jiān)管力度，一方面監(jiān)視外國風(fēng)險投資集團(tuán)的投資行為，另一方面監(jiān)督國內(nèi)投資集團(tuán)的投資狀況。通過加大對投資集團(tuán)的監(jiān)管，以及嚴(yán)格把守金融市場入口的形式來凈化國內(nèi)的金融市場，為我國經(jīng)濟(jì)的良好快速發(fā)展保駕護(hù)航。最后是金融人才。全球經(jīng)濟(jì)一體化的到來，加速了各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)了各國金融行業(yè)的大發(fā)展大繁榮，在時代的迫切要求下，金融人才也一度被各國金融業(yè)所爭奪。擁有一支超強(qiáng)的金融隊伍，對于風(fēng)險投資者來說可謂如虎添翼。由金融人才所組建的風(fēng)險投資觀察團(tuán)，對于進(jìn)行合理的風(fēng)險投資是極其有利的。對不少風(fēng)險投資者來說，擁有了人才就等于擁有了財富。近些年來，我國的金融行業(yè)的快速發(fā)展也向社會提出了金融人才方面的要求。目前，我國大多數(shù)院校都開設(shè)了金融學(xué)，重點(diǎn)培養(yǎng)金融學(xué)人才來滿足社會發(fā)展的需要。但是由于社會缺口較大而人才供不應(yīng)求，所以我國的大多數(shù)風(fēng)險投資集團(tuán)不惜用高薪來聘請外國金融人才為自己謀取財富。當(dāng)我國的金融市場被外國的金融人才所壟斷的時候，對于我國的金融行業(yè)的發(fā)展就是極其不利的。所以我國相關(guān)教育部門應(yīng)當(dāng)加大對金融人才的培養(yǎng)工作，多培養(yǎng)綜合業(yè)務(wù)素質(zhì)高的金融人才，為我國的金融行業(yè)的發(fā)展獻(xiàn)計獻(xiàn)策，促進(jìn)我國金融行業(yè)的良好高速的發(fā)展。

二、我國風(fēng)險投資金融環(huán)境所存在的問題

對我國的風(fēng)險投資中的各要素的現(xiàn)狀分析就可以看出我國在風(fēng)險投資金融環(huán)境中存在的一些問題。首先從對金融行業(yè)的立法角度分析，我國對于金融行業(yè)的立法還是有待完善的。雖然近些年來我國在金融行業(yè)立法方面做了很多工作，譬如《反壟斷法》及銀行內(nèi)部審查工作考核等方面。但是，國際金融市場的變化時多樣的，相對應(yīng)的，國內(nèi)的金融市場的變化也是多樣的，之前的立法已經(jīng)無法適應(yīng)當(dāng)前的金融業(yè)的發(fā)展需要，譬如出現(xiàn)的新型的金融事件，通過利用法律的空子來進(jìn)行零投入的風(fēng)險投資事件，這方面我國的法律并不能做到全面的監(jiān)管與懲處。相對應(yīng)的，國家相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)時刻關(guān)注金融市場動態(tài)，改善政府部門立法滯后性的缺陷，通過對金融市場的變化來預(yù)測未來的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，以及可能出現(xiàn)的問題，進(jìn)行及時的立法工作來避免相關(guān)問題的產(chǎn)生。并在日常處理金融市場中出現(xiàn)的問題時進(jìn)行總結(jié)和反思，然后進(jìn)行立法，逐步在實踐中完善我國金融行業(yè)的相關(guān)法律法規(guī)，從而保證金融行業(yè)的正常運(yùn)行。其次是加強(qiáng)對進(jìn)入金融市場的相關(guān)企業(yè)的監(jiān)管力度。企業(yè)再進(jìn)入金融市場時會經(jīng)過我國的工商等部門進(jìn)行前期審核。達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)時就準(zhǔn)許進(jìn)入我國的金融市場。在這個過程中，無論是工商還是其他什么國家金融部門都應(yīng)當(dāng)對提交申請的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的審查。通過對提交申請的企業(yè)的相關(guān)材料，以及經(jīng)營狀況和申請人的背景等方面進(jìn)行嚴(yán)格的考察來控制進(jìn)入金融行業(yè)的企業(yè)整體正常運(yùn)行，避免由于前期疏忽給金融市場的良性運(yùn)行帶來隱患。

三、對我國風(fēng)險投資金融環(huán)境的分析

對于風(fēng)險投資者而言，進(jìn)行金融投資時要對金融環(huán)境進(jìn)行分析，然后進(jìn)行風(fēng)險資金投入。在對金融環(huán)境分析時應(yīng)該從以下幾個方面進(jìn)行：首先，進(jìn)行風(fēng)險投資金融環(huán)境分析要充分考慮科技和管理環(huán)境系統(tǒng)方面。因為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)就是依賴于科學(xué)技術(shù)發(fā)展起來的經(jīng)濟(jì)，衡量一個金融投資環(huán)境的時候，觀察它的科技發(fā)展?fàn)顩r和應(yīng)用科技的深度是否良好就可以很好地為進(jìn)入資金投入做好前提工作。金融投資環(huán)境的科技水平含金量越高，投資環(huán)境越穩(wěn)定。我國的風(fēng)險投資金融環(huán)境中的科技水平隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也在不斷完善，充分的證據(jù)就是進(jìn)入我國金融市場的國內(nèi)企業(yè)在逐年增多，并且金融環(huán)境也在逐漸完善。相對應(yīng)的，未來我國的風(fēng)險投資環(huán)境會更加安全。其次，是風(fēng)險投資金融企業(yè)環(huán)境系統(tǒng)方面。風(fēng)險金融投資者在進(jìn)行投資的過程中，多利用電子交易系統(tǒng)進(jìn)行投資，而金融投資企業(yè)是專門為了投資者更好地進(jìn)行投資活動服務(wù)的。考察金融投資環(huán)境時，考量金融企業(yè)的各個方面也是必須要做的工作。一是對于金融企業(yè)的專業(yè)機(jī)構(gòu)而言，衡量一個金融企業(yè)的成熟程度可以從它的金融機(jī)構(gòu)上看出來，機(jī)構(gòu)數(shù)量越多的金融企業(yè)，它的投資環(huán)境越安全。二是對于金融企業(yè)的硬件條件而言，一個金融投資企業(yè)的硬件設(shè)施越完善，給投資者的感覺就越安全。因為投資者進(jìn)行投資的過程中，自己的流通是依賴于電子交易系統(tǒng)進(jìn)行的，完整的硬件系統(tǒng)能夠增加投資者的信任感。三是社會生活狀況，在投資者進(jìn)行投資時，可以觀察該地區(qū)的投資社會生活狀況，一個地區(qū)的人們的投資觀念越強(qiáng)烈，說明該地區(qū)的投資環(huán)境越安全。

篇（4）

一、背景介紹

2005年7月21日，我國對完善人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行改革。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣組成一個貨幣籃子，同時參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化。實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，以市場供求為基礎(chǔ)，人民幣總體小幅升值。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定新人民幣匯率制度平穩(wěn)實施充分證明了“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度”符合我國匯制改革主動性、可控性、漸進(jìn)性的要求。人民幣匯率將以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣，在合理、均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

2008年美國爆發(fā)次貸危機(jī)，這場危機(jī)最終蔓延至整個資本主義世界。中國雖然得以幸免，但是，由于改革開放的深入，國際性的金融危機(jī)對我國的經(jīng)濟(jì)也帶來了一定的影響。危機(jī)導(dǎo)致對美元的信心下滑，美國以立法的形式準(zhǔn)備將中國列為“匯率操縱國”，意欲對中國實施制裁。在西方國家的共同施壓下，2010年6月19日起，人民幣開始持續(xù)升值。

2013年初，國際黃金市場遭受重創(chuàng)，黃金價格一路下行，加上國內(nèi)股票市場持續(xù)低迷，投資者對證券市場的信心跌至谷底。外匯市場作為證券市場的一部分，受到股票市場和黃金市場的影響較大。雖然國內(nèi)一直未完全開放外匯市場，但外匯作為一種重要投資工具和風(fēng)險控制工具，一直受到國內(nèi)投資界關(guān)注。加上外匯價格關(guān)系到我國進(jìn)出口貿(mào)易和外匯儲備，對外匯市場進(jìn)行預(yù)測研究就具有重要的現(xiàn)實意義。

隨著我國國際金融地位的提高和影響力的增大，未來人民幣匯率的走勢預(yù)測一直是金融學(xué)界關(guān)心的問題，這不僅關(guān)系到我國的對外貿(mào)易狀況，也關(guān)系到國內(nèi)國際金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。隨著外匯市場的逐步開放，政府應(yīng)該制定一個有效的匯率政策來應(yīng)對國際金融市場的震蕩。本文就人民幣對美元匯率的走勢分析，對政策制定者提出相應(yīng)的決策建議。

二、實證分析

（一）實證模型的變量確定

Engle（1982）指出可以在不使用特定的變量和數(shù)據(jù)變換的情況下，同時對序列的均值和方差進(jìn)行建模，提出自回歸條件異方差（ARCH）模型。自模型提出之后，受到理論界廣泛關(guān)注。由于模型能夠有效處理時間序列中的異方差現(xiàn)象，同時可以對市場風(fēng)險進(jìn)行度量，這也是時間序列分析中應(yīng)用最多的模型之一。

從長期來看，匯率是由供求關(guān)系決定的，這是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本結(jié)論。但是，經(jīng)過分析不難看出，短期內(nèi)外匯走勢常常與長期走勢發(fā)生偏離，這說明匯率在短期內(nèi)具有較強(qiáng)的波動性。從經(jīng)濟(jì)角度看，匯率會受一個國家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的影響，這個影響具有一定的滯后性，因此，在短期內(nèi)對匯率的影響是有限的;從政策角度看，匯率往往會隨政策變化而發(fā)生較大的變化，由于國家的貨幣政策會直接反映在匯率上，因此，政策的變化往往會引起短期內(nèi)匯率的較大波動;從金融現(xiàn)狀上看，外匯市場是金融市場的一部分，因此，金融市場的宏觀狀況會對外匯市場造成較大影響。

由于宏觀經(jīng)濟(jì)和政策難以用金融指標(biāo)加以衡量，因此，本文僅討論金融市場對匯率的影響。由于前一日匯率對后一日匯率有一個預(yù)示作用，因此，本文分析金融市場和前一日匯率對匯率的影響。由于上海證券交易所的交易對我國金融市場的交易狀況具有一定的代表性，因此，選取上證指數(shù)作為衡量我國金融市場宏觀走勢的指標(biāo)。

（二）樣本數(shù)據(jù)的選取

本文主要研究后金融危機(jī)時代，即2009年之后人民幣對美元匯率的變化趨勢，因此，選取2011年10月25日至2012年9月5日作為樣本區(qū)間，共226個樣本數(shù)據(jù)，由于eviews3.1軟件對時間序列數(shù)據(jù)的要求，本文將除周六日之外的節(jié)假日數(shù)據(jù)定為節(jié)假日之前最后一個工作日的數(shù)據(jù)。匯率數(shù)據(jù)取當(dāng)日匯率最高值與最低值的平均值，上證指數(shù)數(shù)據(jù)取當(dāng)日開盤數(shù)據(jù)、收盤數(shù)據(jù)、最高值和最低值的平均值。為了保證樣本序列平穩(wěn)，本文對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行對數(shù)收益率處理。

（三）ARCH效應(yīng)檢驗

是否存在ARCH效應(yīng)是建立ARCH模型的基礎(chǔ)，本文對人民幣對美元匯率對數(shù)收益率和上證指數(shù)對數(shù)收益率是否存在ARCH效應(yīng)的檢驗結(jié)果如表1所示：

由表中數(shù)據(jù)可知，Obs*R-squared值的伴隨概率為0.023163，小于顯著性水平0.05或0.01，表明序列存在ARCH性，可以對其方差建立ARCH族模型。

（四）GARCH和EGARCH模型估計

運(yùn)用eviews3.1軟件對序列進(jìn)行GARCH和EGARCH模型估計，估計結(jié)果如表2所示：

由表中數(shù)據(jù)可知，序列的GARCH模型估計和EGARCH模型估計的估計值的z-Statistic檢驗P值均小于顯著性水平0.05，表明GARCH模型估計和EGARCH模型估計的估計值都是有效的。同時，D-W檢驗統(tǒng)計量接近2，表明模型中沒有異方差現(xiàn)象。為了比較模型的擬合效果，本文分別對兩模型的估計方差進(jìn)行ARCH效應(yīng)檢驗，檢驗結(jié)果表明，GARCH模型的殘差序列不存在ARCH效應(yīng)，而EGARCH模型的殘差序列存在ARCH效應(yīng)，表明EGARCH模型更好地解釋了時間序列的特征，因此，本文使用EGARCH模型的估計結(jié)果進(jìn)行分析。

三、結(jié)論和政策建議

（一）模型結(jié)論

根據(jù)上文的分析，模型的估計結(jié)果為：

LFX=0.23881LFX（-1）-0.01548LSZ

vt|It-1～N（0，σ2t）

σ2t=-21.20934+0.379515v2t-1+0.184788σ2t-1

-0.311637η2t-1

由模型的估計結(jié)果可以看出，人民幣匯率與前一期匯率成正比，與金融市場表現(xiàn)成反比，且金融市場的影響較小。因此，由于外匯市場處于一個下降的趨勢，未來匯率將持續(xù)降低。但是，如果金融市場表現(xiàn)較好，則會在一定程度上阻止匯率下跌的趨勢。

由于模型數(shù)據(jù)區(qū)間較短，且建立在國際國內(nèi)金融形勢不變的前提下，因此，只能反映近期人民幣對美元匯率的走勢，如果在近期國際形勢改變或者國內(nèi)出臺新的匯率政策，都會對模型的正確性產(chǎn)生極大的影響。

（二）現(xiàn)狀分析

人民幣匯率的變動對進(jìn)口商品和消費(fèi)者購買國外商品的價格都有顯著影響，同時對我國進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)以及外商直接投資的規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)都有較大影響。隨著經(jīng)濟(jì)的開放，出口成為推動我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的重要動力，人民幣匯率的變動會直接影響出口商品的定價，從而影響我國各產(chǎn)業(yè)在國際競爭中的地位。進(jìn)而影響到我國經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)外平衡。人民幣升值，會使出口商品的價格上升，而進(jìn)口商品的價格會下降，導(dǎo)致我國商品在國內(nèi)外市場都失去競爭力，從而影響我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

但是，從模型中可以看出，我國金融市場的變動對匯率影響較小，主要原因是我國匯率雖然實行的是以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一攬子貨幣調(diào)節(jié)的、有管理的浮動匯率制度，但是，其浮動仍然受到嚴(yán)格的管制。這雖然在一定程度上使得外匯市場免受國際金融市場變動以及他國經(jīng)濟(jì)狀況的干擾，但是，這也使得人民幣的定價機(jī)制受到制約，限制了人民幣對金融市場變化的反映程度，隨著我國外匯市場的開放，外匯價格幾乎完全由供求關(guān)系決定，匯率波動必然會受到較大沖擊，這將會對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來較大的影響。我國國際收支中的資本金融賬戶沒有完全開放，資本仍然受到嚴(yán)格控制，不能自由流動，使得金融市場與外匯市場相脫離，不利于金融市場的發(fā)展。

由于我國匯率受政府的影響較大，因此非政府部門對外匯的持有量的調(diào)節(jié)余地較小，國際收支的差額基本上都反映到了外匯市場的供求量上。自1994年起，除1998年以外的所有年份，我國進(jìn)入經(jīng)常項目、金融與資本項目雙順差的格局，因此在國內(nèi)外匯市場上，外匯的供給遠(yuǎn)大于外匯的需求，使得中央銀行不得不買入大量外匯以維持人民幣匯率的穩(wěn)定，這也是外匯儲備持續(xù)增加的原因所在。因此，從市場實際外匯供求的角度上看，人民幣在一段時期以來一直面臨較大的升值壓力，完全依靠中央銀行單方面的外匯干預(yù)才避免了短期大幅的升值。較大的外匯儲備雖然對穩(wěn)定國內(nèi)貨幣穩(wěn)定起到了一定的積極作用，但是，近年來美元持續(xù)貶值，導(dǎo)致外匯儲備持續(xù)縮水，國家財富流失，而美國由于其國際金融巨頭的地位，可以坐享其貨幣貶值之利，奪走我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

（三）政策建議

平衡國際收支。由于人民幣的升值壓力主要來源于國內(nèi)外匯供應(yīng)量較大，而沒有較好的緩沖機(jī)制，因此，必須平衡國際收支，緩解短期升值壓力。主要措施是降低出口退稅稅率，為了“創(chuàng)匯”，我國自1985年開始實施出口退稅政策。至1999年，為了應(yīng)對東南亞金融危機(jī)對我國出口造成的影響而實行的的高比例退稅令中央財政不堪重負(fù)，因此，在較高出口退稅稅率體制下的貿(mào)易順差是被扭曲了的。因此，應(yīng)該改革出口退稅制度，平衡我國的國際收支，緩解匯率下降壓力。

緩解通貨膨脹壓力，削弱長期貶值的影響。對于外生性通脹沖擊，政府應(yīng)動用儲備予以控制，并適當(dāng)調(diào)節(jié)進(jìn)出口計劃。在發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體中，可以通過減少貨幣供應(yīng)、將貨幣引到商品勞務(wù)市場以外的其它市場等手段遏制通貨膨脹，但是這些措施不適用于現(xiàn)階段的中國。我國可以通過擴(kuò)大現(xiàn)有市場的規(guī)模、完善市場種類，以擴(kuò)大對貨幣的需求，增加更多的交易性貨幣和投機(jī)性貨幣存量。

完善外貿(mào)政策。人民幣持續(xù)升值導(dǎo)致了我國GDP的外貿(mào)依存度增大，隨著人民幣匯率逐步放開，匯率的內(nèi)生性增強(qiáng)，匯率的波動將更大影響外貿(mào)依存度，因此，外貿(mào)政策的制定應(yīng)以我國的進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化為目標(biāo)，抑制以高投資為支撐的外貿(mào)單純數(shù)量擴(kuò)張，應(yīng)該轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，避免貨幣錯配對我國經(jīng)濟(jì)的影響，做到經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[2]惠曉峰、柳鴻生、胡偉、何丹青，基于時間序列GARCH模型的人民幣匯率預(yù)測[J].金融研究，2003，（05）：99-105.

篇（5）

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管;《巴塞爾協(xié)議》;資本充足率;尋租

一、金融市場的現(xiàn)狀分析

20世紀(jì)80年代，不少國家對金融市場放松管制，開放國內(nèi)金融市場，1997—1998年亞洲金融危機(jī)中凸現(xiàn)出的投機(jī)破壞性問題，以及去年的全球金融危機(jī)促使我們不得不認(rèn)真思考金融危機(jī)與金融監(jiān)管的問題。時至今日，世界經(jīng)濟(jì)仍未好轉(zhuǎn)。因此，如何構(gòu)建一個有效的金融監(jiān)管模式便成為當(dāng)務(wù)之急。

我國的金融體制改革起步晚起點(diǎn)低，與國際上的一些老牌商行相比，無論在經(jīng)營觀念還是經(jīng)營方法上都存在著很大差距。

1.從國內(nèi)金觸來看

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)總量有限，與金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)增長欲望無度，形成了尖銳矛盾，致使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)占比下降，信貸風(fēng)險持續(xù)增大；另外，金融機(jī)構(gòu)為維護(hù)其市場形象與公眾信譽(yù)，不得不降低成本控制預(yù)期，用超負(fù)荷的成本費(fèi)用掩蓋長期積累起來的資產(chǎn)風(fēng)險。

2.從全球金融來看

1999年了《新資本充足率框架》要求對銀行監(jiān)管方式與技術(shù)等方面進(jìn)行重大改革，監(jiān)管者不但要對技術(shù)創(chuàng)新、新金融工具的產(chǎn)生及全球性金融風(fēng)暴做出快速的反應(yīng)，而且要在業(yè)務(wù)監(jiān)管方面與國內(nèi)外的有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局密切協(xié)調(diào)與合作。

二、目前我國金融監(jiān)管暴露出的問題

我國分業(yè)監(jiān)管體制于1998年確立，監(jiān)管制度的形成時間較短，分業(yè)監(jiān)管在具有專業(yè)化和競爭優(yōu)勢的同時，也存在著協(xié)調(diào)性差的缺陷。

1.相應(yīng)的法律及規(guī)章制度不健全

目前，法律上尚未為我國三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間協(xié)同監(jiān)管創(chuàng)造條件。盡管人民銀行、證監(jiān)會和保監(jiān)會已同意成立并召開金融監(jiān)管聯(lián)席會議，但沒有形成制度，每一監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)的責(zé)任不明確。

2.金融監(jiān)管存在真空

在目前的分業(yè)監(jiān)管格局下，人民銀行有自上而下系統(tǒng)的機(jī)構(gòu)組織，而證券業(yè)和保險業(yè)是從人民銀行分離出來的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)只設(shè)到省級，對省以下的證券營業(yè)部和保險機(jī)構(gòu)缺乏有力的監(jiān)管，而人民銀行又無權(quán)或無法行使監(jiān)管。

3.金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)和監(jiān)管手段跟不上全面監(jiān)管的需要

目前，我國金融監(jiān)管是事后監(jiān)管，缺乏主動性和超前意識。非現(xiàn)場監(jiān)管還是停留在收報表、看數(shù)據(jù)、寫分析上，現(xiàn)代化的監(jiān)管方式少，電子化程度較低，沒有一套完整的程序和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。此外，金融監(jiān)管長期以來倚重于行政手段。三、構(gòu)建有中國特色的金融監(jiān)管模式

構(gòu)建中國特色的金融監(jiān)管模式，是指通過中國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融業(yè)的監(jiān)管和引導(dǎo)，使中國的金融業(yè)能夠蓬勃快速穩(wěn)健的發(fā)展，能夠跟上并引導(dǎo)世界金融業(yè)的發(fā)展方向和趨勢，能夠很好地應(yīng)對世界性的金融危機(jī)，并且在世界金融危機(jī)面前顯示它的優(yōu)越性。

1.微觀分析

(1)嚴(yán)肅監(jiān)管制度，嚴(yán)格遵循監(jiān)管原則，同時要實施好的方法

嚴(yán)格執(zhí)行《巴塞爾協(xié)議》，即關(guān)于“有效銀行監(jiān)管的核心原則”。

(2)嚴(yán)格貫徹《巴塞爾協(xié)議》的要求，做好中央銀行對商業(yè)銀行的最低資本金充足率要求

做好對商行資本充足率的要求是商行承擔(dān)風(fēng)險和吸收損失的重要準(zhǔn)備和保障。另外對危機(jī)銀行要做好最后的處理：貸款挽救，擔(dān)保，并購，設(shè)立過度銀行和建立存款保險制度等。

(3)做好金融尋租的遏制對策

尋租活動是社會財富的非理性化再分配，必然導(dǎo)致效率的低下和社會資源的浪費(fèi)，完善的金融法制體系是有效遏制監(jiān)管尋租行為的必要條件。

①制定《金融監(jiān)管法》，明確規(guī)定監(jiān)管機(jī)構(gòu)、監(jiān)管原則、監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管手段、監(jiān)管程序，以及監(jiān)管人員應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任，以此規(guī)范監(jiān)管人員的行為。

②開展金融監(jiān)管績效審計，從審計監(jiān)督的角度對金融監(jiān)管部門實施再監(jiān)督，以完善金融監(jiān)管體制、規(guī)范監(jiān)管主體行為。

③監(jiān)管體制創(chuàng)新是有效防范和抑制監(jiān)管尋租的方法。

2.宏觀分析

(1)加強(qiáng)央行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的合作機(jī)制與信息共享機(jī)制，防范被監(jiān)管者逃避監(jiān)管行為

建立規(guī)范的央行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)席會議機(jī)制，進(jìn)行有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作，防范金融機(jī)構(gòu)通過在不同業(yè)務(wù)類別間轉(zhuǎn)移資金來轉(zhuǎn)移風(fēng)險、或人為提高或降低盈利等達(dá)到逃稅、內(nèi)部交易等行為。

(2)完善主監(jiān)管者制度

當(dāng)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問題時，要保證某一監(jiān)管機(jī)構(gòu)有適當(dāng)?shù)臋?quán)力、責(zé)任對問題金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面的風(fēng)險評估，并采取相應(yīng)的監(jiān)管措施，減少有利益則相互爭奪、對責(zé)任則相互推諉現(xiàn)象。

(3)加強(qiáng)與各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作，提高監(jiān)管能力

外資金融機(jī)構(gòu)已成為中國金融體系的重要組成部分，且其母國多數(shù)實行混業(yè)經(jīng)營，對外資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，必須加強(qiáng)與其母國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作，并在合作、實踐中提高能力，最終順應(yīng)潮流，過渡到適應(yīng)中國國情的特色一體化監(jiān)管。

作為我國金融工作重中之重的金融監(jiān)管，盡管正在逐步得到加強(qiáng)，但仍然比較薄弱，監(jiān)管法規(guī)、監(jiān)管組織、監(jiān)管手段和方式、監(jiān)管人員數(shù)量和素質(zhì)還不適應(yīng)金融業(yè)的發(fā)展。美國的金融危機(jī)給了我們一次充分反思的機(jī)會，在以后的改革過程中，我們必須從健全監(jiān)管法規(guī)、嚴(yán)格監(jiān)管制度、改進(jìn)監(jiān)管方式、強(qiáng)化監(jiān)管手段、完善監(jiān)管體制等方面，全面提高金融監(jiān)管水平。

參考文獻(xiàn)：

篇（6）

從當(dāng)前我國企業(yè)國際金融的投資現(xiàn)狀來看，還存在著一些方面有待加強(qiáng)，這些方面主要體現(xiàn)在中資機(jī)構(gòu)國際金融投資的失利比較嚴(yán)重，在貴買賤賣的問題上相對比較突出，這一方面是需要加強(qiáng)反思的。在這一方面的影響因素有內(nèi)部也有外部，但最為主要的還是涉足國際金融投資市場經(jīng)驗不足，由于其在國外的投行壟斷金融市場話語權(quán)以及定價權(quán)的影響上比較嚴(yán)重。由于國外投行在購買我國金融股權(quán)前，就大肆的唱空中資銀行以及中國股市，認(rèn)為最大風(fēng)險是不良貸款，如果得不到良好處理就會對經(jīng)濟(jì)的改革成果造成影響，對中國的銀行業(yè)進(jìn)行貶低。再者，企業(yè)國際金融投資過程中，中資企業(yè)在國際金融的投資分析經(jīng)驗以及衍生產(chǎn)品的風(fēng)險管理和定價能力層面需要進(jìn)一步加強(qiáng)。尤其是在具體的國際投資過程中對評級公司信用評級以及國外投行研究報告比較依賴。從國內(nèi)層面來說就是比較缺乏中國企業(yè)以及投資者服務(wù)的投資顧問，這些方面都要能夠得到充分重視，及時的對其進(jìn)行優(yōu)化解決。另外，對于國外的評級公司對評級的濫用也是比較重要的影響因素，再有是中資機(jī)構(gòu)自身在國際金融市場分析的能力上還比較薄弱，比較缺乏經(jīng)驗。對套期保值管理過程中，中資企業(yè)對標(biāo)的資產(chǎn)價格走勢判斷還比較缺乏準(zhǔn)確性。而在實施股權(quán)投資過程中，對于中資企業(yè)以及機(jī)構(gòu)在國際經(jīng)濟(jì)的周期及走勢認(rèn)識上還存在著一些誤差。再有就是對股權(quán)的出售過程中，中資銀行在股權(quán)的估值定價方面也沒有合理化。

二、企業(yè)國際金融投資的優(yōu)化策略探究

第一，針對企業(yè)國際金融投資的優(yōu)化要能從多方面進(jìn)行實施，要能充分的利用良好國內(nèi)政治的優(yōu)勢來對企業(yè)對外直接投資的發(fā)展加以促進(jìn)。對政治體制的改革進(jìn)行深化，以及將制度化和規(guī)范化等進(jìn)行推進(jìn)，這樣才能為我國企業(yè)對外投資實業(yè)的發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。同時，也要能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢進(jìn)行充分發(fā)揮，將對外投資的優(yōu)勢加以提升，還有是要能對社會文化的優(yōu)勢進(jìn)行充分發(fā)揮，在對外投資的和諧環(huán)境打造上進(jìn)行強(qiáng)化，促進(jìn)社會穩(wěn)定增強(qiáng)民眾的凝聚力以及向心力。第二，對企業(yè)國際金融投資的策略優(yōu)化還要能夠扶持獨(dú)立國際投資顧問公司，扶持屬于自己的民間的國際投資顧問公司，這樣就比較有利于獨(dú)立第三方身份為中國的投資方進(jìn)行服務(wù)。這一投資顧問能夠為我國的投資者以及企業(yè)開展多項業(yè)務(wù)，具體來說能夠為我國企業(yè)在套期保值的設(shè)計方案方面能起到積極作用。而對于國際投行來華銷售結(jié)構(gòu)化衍生品的定價等評估也有著積極作用。不僅如此，還能夠在政府機(jī)構(gòu)以及投資者方面的金融市場走勢分析方面提供理論依據(jù)。所以要能對這一方面得到充分重視。第三，對我國的企業(yè)在對外直接投資方面要能大力促進(jìn)，這也是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國戰(zhàn)略的必然選擇，能夠在對外投資下獲取以及整合全球范圍對我國急需的資源，這樣就能夠為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造有利條件。再者也要能制定對外直接投資國家戰(zhàn)略，以及在戰(zhàn)略上進(jìn)行及時有效的調(diào)整，從而來適應(yīng)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及更好的應(yīng)對國際新形勢發(fā)展的挑戰(zhàn)。不僅如此，也要能夠打造開放型的經(jīng)濟(jì)，來對企業(yè)對外直接投資的國際競爭力進(jìn)行有效提升，這就需要深化產(chǎn)權(quán)制度的改革以及轉(zhuǎn)變資源的配置方式和提升其配置效率等等。第四，企業(yè)國際金融投資的策略實施還需要在金融監(jiān)管層面進(jìn)行加強(qiáng)，這就需要監(jiān)管當(dāng)局以及國資委等對企業(yè)和上市公司在實施套期保值過程中，要能到認(rèn)可的投資顧問公司設(shè)計方案。另外在監(jiān)管當(dāng)局也要能夠有所要求，對基金以及銀行的QDII投資要聘請國內(nèi)投資顧問，這樣就對我國國內(nèi)的投資者以及企業(yè)過度依靠國際三大評級公司信用等級能得以避免，對投資風(fēng)險的全面評估也有著積極作用。除此之外，對于金融市場的基礎(chǔ)建設(shè)工作也要能夠進(jìn)一步加強(qiáng)，并要能及時的對衍生金融市場進(jìn)行發(fā)展，這些方面的努力對我國的金融市場找到比較合適的套期保值工具也有著積極作用。第五，對于體制頂層設(shè)計進(jìn)行完善能夠有效促進(jìn)企業(yè)對外直接投資的健康運(yùn)行，從具體的措施實施上要能構(gòu)建國家級的統(tǒng)一管理機(jī)構(gòu)，然后對國外一些比較成功的經(jīng)驗進(jìn)行借鑒。然后是健全法制和對相關(guān)的對外投資法要能盡快的出臺以及完善等。只有從多方面進(jìn)行考慮才能真正的保障企業(yè)國際金融投資的健康發(fā)展。

篇（7）

一、次級債危機(jī)及影響

次級債是美國銀行針對信用記錄較差的客戶發(fā)放的住房貸款(即次級房貸)，是住房抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)(如商業(yè)銀行)將其持有的住房抵押貸款集合組成資產(chǎn)池，經(jīng)打包定價后出售給特殊目的機(jī)構(gòu)(Special purpose vehicle，SPV)，特殊目的機(jī)構(gòu)再將其以擔(dān)保、保險等形式進(jìn)行信用增強(qiáng)(Credit Enhancement)，經(jīng)過信用評級后以抵押擔(dān)保證券的形式出售給投資者。證券每月支付的本息現(xiàn)金流，直接來源于資產(chǎn)池中抵押貸款每月獲得的計劃償還和提前償還的本息金額。

作為近30年來最重要的金融創(chuàng)新之一，住房抵押貸款證券化起始于20世紀(jì)70年代的美國，其核心在于通過嚴(yán)謹(jǐn)有效的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計，使資產(chǎn)的客觀信用同原始權(quán)益人的整體信用相隔離，并提供住房抵押貸款資產(chǎn)本身信用和衍生信用兩個層次信用。目前，已在國際上得到了較為廣泛的運(yùn)用與發(fā)展。美國次級債危機(jī)發(fā)端于2006年下半年，在2007年2月引發(fā)世人普遍關(guān)注，到2007年8月則升級成席卷全球金融市場的風(fēng)暴。其影響并不僅僅限于次級債市場，已經(jīng)蔓延至其他市場。在次級債危機(jī)的影響下，道瓊斯指數(shù)、倫敦金融時報指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)都在下降。與2003年6月29日相比，道瓊斯指數(shù)2008年1月30日的市值損失了3000億美元，去年美國金融行業(yè)裁員15.3萬人，而2006年整個行業(yè)裁員僅5.03萬人。截至今年1月底全球因次級債危機(jī)而導(dǎo)致資本市場縮水約8萬億美元。

受此影響，中國股市牛市步伐嘎然而止并調(diào)頭向下，從2007年10月至2008年3月，上證指數(shù)下跌2000多點(diǎn)，許多股票被腰斬。我國的金融市場和房地產(chǎn)市場在一定程度上也受到了這場危機(jī)的影響，同樣也對中國的金融市場和房地產(chǎn)市場如何穩(wěn)健運(yùn)行以防范金融危機(jī)的

發(fā)生提出了亟待解決的課題。

二、我國金融投資的現(xiàn)狀分析

我國金融投資從實物投資中分離出來并發(fā)展壯大，是融合在計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變進(jìn)程之中的，并已呈現(xiàn)出投資主體多元化和投資工具多樣化的發(fā)展趨勢。我國金融投資的發(fā)展面臨著種種困難，無論是融資工具的發(fā)行、流通、交易諸環(huán)節(jié)，還是資本市場現(xiàn)存的國有股癥結(jié)、股市結(jié)構(gòu)單一、吸收公司上市標(biāo)準(zhǔn)僵化等特點(diǎn)，以及證券業(yè)的組織、管理等方面都存在問題，發(fā)育不全的金融市場環(huán)境和運(yùn)行扭曲的金融市場運(yùn)行機(jī)制，嚴(yán)重地阻礙著金融市場的進(jìn)一步發(fā)展。究其原因，一方面是由于商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的制約，但更現(xiàn)實的則是金融投資環(huán)境發(fā)育基礎(chǔ)的薄弱與其環(huán)境要素組合體系的殘缺不全。因此，改進(jìn)和完善我國的金融投資環(huán)境已成為我們培育金融市場，完善金融投資體系，發(fā)展金融投資的關(guān)鍵。

三、次級債危機(jī)給我國金融投資改革的啟示

1.加強(qiáng)金融投資風(fēng)險防范意識，在實踐中自我完善金融體系。

(1)提高應(yīng)對金融危機(jī)的監(jiān)控水平;

(2)應(yīng)該警惕國內(nèi)住房按揭貸款的潛在信用風(fēng)險;

(3)謹(jǐn)慎加息，避免房貸資金成本過高引發(fā)的住房按揭貸款還款風(fēng)險增加的金融風(fēng)波;

(4)以美國次級債危機(jī)為前車之鑒，事先采取科學(xué)論證、試點(diǎn)推廣、風(fēng)險控制等手段，盡快推動住房按揭貸款證券化的進(jìn)程，化解集中于銀行體系的金融風(fēng)險; 轉(zhuǎn)貼于

(5)嚴(yán)格控制并有效阻擊銀行資金尤其是境外資金非法流入國內(nèi)資本市場。

2.立足于本國金融資本，積極引導(dǎo)個人投資者參與金融投資，鼓勵機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，同時吸收國外金融投資為補(bǔ)充，實現(xiàn)投資主體多元化。加強(qiáng)對機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入金融投資領(lǐng)域的引導(dǎo)，降低其進(jìn)入門檻，同時注意對其進(jìn)行投資風(fēng)險意識教育，樹立投資理念。

3.根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度和市場經(jīng)濟(jì)的要求，實現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)民營化，建立規(guī)范的行業(yè)自律制度和信用制度，強(qiáng)化會員和社會公眾的監(jiān)督作用，完善證券交易所的組織架構(gòu)和運(yùn)作方式，建立嚴(yán)格規(guī)范的行業(yè)自律制度、信用制度和從業(yè)人員資格認(rèn)證制度，增強(qiáng)從業(yè)人員的職業(yè)操守。

4.作為調(diào)控主體，政府退出對金融投資過程和投資行為的直接干預(yù)，成為整個社會金融投資活動的間接調(diào)控者。政府對金融投資的管理應(yīng)該包含以下幾個方面:

(1)按照國民經(jīng)濟(jì)和社會事業(yè)發(fā)展的目標(biāo)合理確定金融投資活動的宏觀調(diào)控目標(biāo)，明確發(fā)展方向;

(2)管好、用好政府投資;

(3)營造良好的投資環(huán)境，依法建立公平競爭的環(huán)境，保護(hù)投資主體的合法權(quán)益，規(guī)范參與金融投資各方的行為;

(4)防范國家金融風(fēng)險。

5.從實際出發(fā)，以切實滿足投資者的需要為宗旨，既改善金融投資環(huán)境中的物質(zhì)因素，又靈活地運(yùn)用各種政策措施，改善金融投資環(huán)境中的非物質(zhì)因素。具體而言應(yīng)從以下方面著眼:

(1)保持政治、經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定和發(fā)展。

(2)建立一個符合國際規(guī)范的、成熟而發(fā)達(dá)的金融市場，尤其是證券市場。

(3)建立高效率的證券交易系統(tǒng)和現(xiàn)代化的通訊網(wǎng)絡(luò)，改進(jìn)和完善信息傳遞系統(tǒng)，提高金融服務(wù)質(zhì)量。

(4)建立和完善各種證券管理政策及法律，維持證券市場的正常運(yùn)行秩序，保障投資者的利益。

(5)加快培訓(xùn)金融投資人才。

四、結(jié)束語

綜上所述，我國政府必須在堅持金融投資漸進(jìn)式發(fā)展原則的基礎(chǔ)上，一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，穩(wěn)妥推進(jìn)金融市場的開放;另一方面應(yīng)加大力度，合理控制對外證券投資的風(fēng)險。國內(nèi)各類投資機(jī)構(gòu)應(yīng)從此次危機(jī)中汲取深刻教訓(xùn)，在對外投資之前深入調(diào)查和研究，深入了解風(fēng)險，合理防范和控制風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)

[1]易憲容.美國次級債危機(jī)及對中國的警示[J].時事資料手冊，2007，(5).

篇（8）

一、次級債危機(jī)及影響

次級債是美國銀行針對信用記錄較差的客戶發(fā)放的住房貸款(即次級房貸)，是住房抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)(如商業(yè)銀行)將其持有的住房抵押貸款集合組成資產(chǎn)池，經(jīng)打包定價后出售給特殊目的機(jī)構(gòu)(Special purpose vehicle，SPV)，特殊目的機(jī)構(gòu)再將其以擔(dān)保、保險等形式進(jìn)行信用增強(qiáng)(Credit Enhancement)，經(jīng)過信用評級后以抵押擔(dān)保證券的形式出售給投資者。證券每月支付的本息現(xiàn)金流，直接來源于資產(chǎn)池中抵押貸款每月獲得的計劃償還和提前償還的本息金額。

作為近30年來最重要的金融創(chuàng)新之一，住房抵押貸款證券化起始于20世紀(jì)70年代的美國，其核心在于通過嚴(yán)謹(jǐn)有效的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計，使資產(chǎn)的客觀信用同原始權(quán)益人的整體信用相隔離，并提供住房抵押貸款資產(chǎn)本身信用和衍生信用兩個層次信用。目前，已在國際上得到了較為廣泛的運(yùn)用與發(fā)展。美國次級債危機(jī)發(fā)端于2006年下半年，在2007年2月引發(fā)世人普遍關(guān)注，到2007年8月則升級成席卷全球金融市場的風(fēng)暴。其影響并不僅僅限于次級債市場，已經(jīng)蔓延至其他市場。在次級債危機(jī)的影響下，道瓊斯指數(shù)、倫敦金融時報指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)都在下降。與2003年6月29日相比，道瓊斯指數(shù)2008年1月30日的市值損失了3000億美元，去年美國金融行業(yè)裁員15.3萬人，而2006年整個行業(yè)裁員僅5.03萬人。截至今年1月底全球因次級債危機(jī)而導(dǎo)致資本市場縮水約8萬億美元。

受此影響，中國股市牛市步伐嘎然而止并調(diào)頭向下，從2007年10月至2008年3月，上證指數(shù)下跌2000多點(diǎn)，許多股票被腰斬。我國的金融市場和房地產(chǎn)市場在一定程度上也受到了這場危機(jī)的影響，同樣也對中國的金融市場和房地產(chǎn)市場如何穩(wěn)健運(yùn)行以防范金融危機(jī)的

發(fā)生提出了亟待解決的課題。

二、我國金融投資的現(xiàn)狀分析

我國金融投資從實物投資中分離出來并發(fā)展壯大，是融合在計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變進(jìn)程之中的，并已呈現(xiàn)出投資主體多元化和投資工具多樣化的發(fā)展趨勢。我國金融投資的發(fā)展面臨著種種困難，無論是融資工具的發(fā)行、流通、交易諸環(huán)節(jié)，還是資本市場現(xiàn)存的國有股癥結(jié)、股市結(jié)構(gòu)單一、吸收公司上市標(biāo)準(zhǔn)僵化等特點(diǎn)，以及證券業(yè)的組織、管理等方面都存在問題，發(fā)育不全的金融市場環(huán)境和運(yùn)行扭曲的金融市場運(yùn)行機(jī)制，嚴(yán)重地阻礙著金融市場的進(jìn)一步發(fā)展。究其原因，一方面是由于商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的制約，但更現(xiàn)實的則是金融投資環(huán)境發(fā)育基礎(chǔ)的薄弱與其環(huán)境要素組合體系的殘缺不全。因此，改進(jìn)和完善我國的金融投資環(huán)境已成為我們培育金融市場，完善金融投資體系，發(fā)展金融投資的關(guān)鍵。

三、次級債危機(jī)給我國金融投資改革的啟示

1.加強(qiáng)金融投資風(fēng)險防范意識，在實踐中自我完善金融體系。

(1)提高應(yīng)對金融危機(jī)的監(jiān)控水平;

(2)應(yīng)該警惕國內(nèi)住房按揭貸款的潛在信用風(fēng)險;

(3)謹(jǐn)慎加息，避免房貸資金成本過高引發(fā)的住房按揭貸款還款風(fēng)險增加的金融風(fēng)波;

(4)以美國次級債危機(jī)為前車之鑒，事先采取科學(xué)論證、試點(diǎn)推廣、風(fēng)險控制等手段，盡快推動住房按揭貸款證券化的進(jìn)程，化解集中于銀行體系的金融風(fēng)險; 轉(zhuǎn)貼于

(5)嚴(yán)格控制并有效阻擊銀行資金尤其是境外資金非法流入國內(nèi)資本市場。

2.立足于本國金融資本，積極引導(dǎo)個人投資者參與金融投資，鼓勵機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，同時吸收國外金融投資為補(bǔ)充，實現(xiàn)投資主體多元化。加強(qiáng)對機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入金融投資領(lǐng)域的引導(dǎo)，降低其進(jìn)入門檻，同時注意對其進(jìn)行投資風(fēng)險意識教育，樹立投資理念。

3.根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度和市場經(jīng)濟(jì)的要求，實現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)民營化，建立規(guī)范的行業(yè)自律制度和信用制度，強(qiáng)化會員和社會公眾的監(jiān)督作用，完善證券交易所的組織架構(gòu)和運(yùn)作方式，建立嚴(yán)格規(guī)范的行業(yè)自律制度、信用制度和從業(yè)人員資格認(rèn)證制度，增強(qiáng)從業(yè)人員的職業(yè)操守。

4.作為調(diào)控主體，政府退出對金融投資過程和投資行為的直接干預(yù)，成為整個社會金融投資活動的間接調(diào)控者。政府對金融投資的管理應(yīng)該包含以下幾個方面:

(1)按照國民經(jīng)濟(jì)和社會事業(yè)發(fā)展的目標(biāo)合理確定金融投資活動的宏觀調(diào)控目標(biāo)，明確發(fā)展方向;

(2)管好、用好政府投資;

(3)營造良好的投資環(huán)境，依法建立公平競爭的環(huán)境，保護(hù)投資主體的合法權(quán)益，規(guī)范參與金融投資各方的行為;

(4)防范國家金融風(fēng)險。

5.從實際出發(fā)，以切實滿足投資者的需要為宗旨，既改善金融投資環(huán)境中的物質(zhì)因素，又靈活地運(yùn)用各種政策措施，改善金融投資環(huán)境中的非物質(zhì)因素。具體而言應(yīng)從以下方面著眼:

(1)保持政治、經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定和發(fā)展。

(2)建立一個符合國際規(guī)范的、成熟而發(fā)達(dá)的金融市場，尤其是證券市場。

(3)建立高效率的證券交易系統(tǒng)和現(xiàn)代化的通訊網(wǎng)絡(luò)，改進(jìn)和完善信息傳遞系統(tǒng)，提高金融服務(wù)質(zhì)量。

(4)建立和完善各種證券管理政策及法律，維持證券市場的正常運(yùn)行秩序，保障投資者的利益。

(5)加快培訓(xùn)金融投資人才。

四、結(jié)束語

綜上所述，我國政府必須在堅持金融投資漸進(jìn)式發(fā)展原則的基礎(chǔ)上，一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，穩(wěn)妥推進(jìn)金融市場的開放;另一方面應(yīng)加大力度，合理控制對外證券投資的風(fēng)險。國內(nèi)各類投資機(jī)構(gòu)應(yīng)從此次危機(jī)中汲取深刻教訓(xùn)，在對外投資之前深入調(diào)查和研究，深入了解風(fēng)險，合理防范和控制風(fēng)險。

參考文獻(xiàn):

篇（9）

（二）有關(guān)商業(yè)銀行發(fā)行不同理財產(chǎn)品的統(tǒng)計分析1.非保本浮動收益類理財產(chǎn)品仍然是發(fā)行主力，保本浮動較去年有所提高。在2013年商業(yè)銀行發(fā)行的45825只理財產(chǎn)品中，產(chǎn)品以非保本浮動收益型為主，發(fā)行數(shù)量為31656占到了總發(fā)行量的69.77%，較去年的63.09%上升了近6個百分點(diǎn)。2.短期理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增多，超短期和長期理財產(chǎn)品發(fā)行量萎縮。2013年45825只理財產(chǎn)品中短期理財產(chǎn)品占很大比重，其中3個月以下的理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為18105只，占總發(fā)行量的39.51%，3-6個月期限的理財產(chǎn)品發(fā)行量為14831只，市場占比2012年的23.17%上升至32.37%，上升了近10個百分點(diǎn)，說明3-6個月理財產(chǎn)品需求量有所增長。3.固定收益類產(chǎn)品增幅明顯，組合投資類占主導(dǎo)地位。將投資結(jié)構(gòu)分為貨幣外匯類、信貸類、固定收益類、結(jié)構(gòu)型、組合投資類及其他類產(chǎn)品。4.人民幣理財產(chǎn)品主導(dǎo)市場，外幣發(fā)行量繼續(xù)萎縮。2013年人民幣幣種理財產(chǎn)品發(fā)行量為44052只，較2012年的92.43%繼續(xù)增加3.7個百分點(diǎn)增至96.13%，外幣理財產(chǎn)品發(fā)行量為1773只，同比去年下降3.7%個百分點(diǎn)，所占市場比跌至3.87%。

（三）商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品收益趨勢分析1.非保本浮動產(chǎn)品預(yù)期收益率較高，不同類型理財產(chǎn)品預(yù)期收益率均呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢。2.理財產(chǎn)品預(yù)期收益率與發(fā)行期限成正比關(guān)系。2013年發(fā)行的理財產(chǎn)品預(yù)期收益率與發(fā)行期限呈現(xiàn)出正比趨勢，即發(fā)行期限越長，產(chǎn)品預(yù)期收益率也越高。

二、有關(guān)商業(yè)銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新存在問題及政策建議

（一）商業(yè)銀行創(chuàng)新過程中存在的問題1.從宏觀方面來說，金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營分業(yè)監(jiān)管不利于理財產(chǎn)品的創(chuàng)新。在中國金融業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，出于金融市場經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定及風(fēng)險防控的考慮，分業(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管必不可少，然而隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融體制改革的不斷深化，特別是經(jīng)濟(jì)金融一體化的今天，分業(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管似乎阻礙了金融市場的發(fā)展模式。2.沒有建立完善的信息披露制度，產(chǎn)品收益率的實現(xiàn)也存在缺陷。客戶在購買理財產(chǎn)品后對于產(chǎn)品的具體投資去向、被投資者收益資信狀況、產(chǎn)品是否實現(xiàn)投資收益等系列問題了解甚少。3.理財產(chǎn)品發(fā)行存在嚴(yán)重的同質(zhì)化現(xiàn)象，種類匱乏。雖然當(dāng)下商業(yè)銀行推出的大量理財產(chǎn)品，但是在功能和投資方向上仍舊和以往相似太過籠統(tǒng)；另一方面，理財產(chǎn)品還存在“重銷售輕設(shè)計”的現(xiàn)象。和國外相比，我國市場上流通的理財產(chǎn)品總類還遠(yuǎn)不能及，投資去向仍然是貨幣市場，這些都不能從根本上滿足客戶的投資需求，也不利于金融市場的良性發(fā)展。

篇（10）

一、提出背景

國外一些國家在技術(shù)創(chuàng)新的金融支持方面開始的實踐比較早，這些國家不僅在政策方面給予極大的支持，而且在金融支持體系方面也在不斷創(chuàng)新與強(qiáng)化。由于各國歷史條件以及發(fā)展?fàn)顩r的不同，因此形成了各具特色的技術(shù)創(chuàng)新金融結(jié)構(gòu)支持體系。而且，在特定的時期呈現(xiàn)出一些明顯的特征，這些特征正是促使本國經(jīng)濟(jì)技術(shù)、金融結(jié)構(gòu)快速發(fā)展的重要因素。

二、“金融市場”主導(dǎo)型金融體系--以美國為例

美國在20世紀(jì)工業(yè)化發(fā)展末期階段著重向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，正是在信息高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的推動下，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，煥發(fā)出新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)——高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特性，因此產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要大量的資本。此時，美國的金融資本結(jié)構(gòu)難以滿足發(fā)展的需求，由此催生出了“金融市場”主導(dǎo)的金融體系——風(fēng)險投資融資模式。此外，美國政府在推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的進(jìn)程中也展現(xiàn)出關(guān)鍵性的作用。二戰(zhàn)后美國政府通過建立寬松的法律法規(guī)環(huán)境、擴(kuò)寬風(fēng)險資本的渠道、多種優(yōu)惠稅收政策、日趨完善的金融資本市場等來適應(yīng)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的要求，從而加快促進(jìn)美國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步。（詳見表1）

三、“銀行中介”主導(dǎo)型金融體系——以日本為例

日本在二戰(zhàn)結(jié)束后，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重破壞，經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到嚴(yán)重的阻礙，為此日本政府要大力提升經(jīng)濟(jì)實力。在發(fā)展過程中，日本企業(yè)發(fā)展需要大量的資金，企業(yè)資金的內(nèi)部積累嚴(yán)重匱乏，同時證券市場不發(fā)達(dá)，企業(yè)只能依賴于向銀行申請融資。因此，日本就形成了獨(dú)特的以“銀行中介”為主導(dǎo)的金融支持體系。該方式通過間接融資把銀行資本和產(chǎn)業(yè)資本有機(jī)的組織起來。同時，為了解決間接融資與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的不匹配關(guān)系，日本除了建立商業(yè)銀行體系、發(fā)展民間的金融融資機(jī)構(gòu)解決企業(yè)“資金難”問題以外，還在政策、法律、信用擔(dān)保、資本市場等方面為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展提供必要支持。（詳見表2）

四、結(jié)語

雖然各個國家的金融發(fā)展模式不同，但是每一個國家都能夠根據(jù)本國技術(shù)創(chuàng)新的要求來不斷完善金融結(jié)構(gòu)的支持功能，在充分展示自身金融支持體系長處的同時，又能通過有關(guān)的政策措施來彌補(bǔ)自身存在的一些劣勢，為技術(shù)創(chuàng)新提供系統(tǒng)性的支持。因此，對于中國和其他發(fā)展中國家來說要注意如下幾點(diǎn)：首先，要建立完備的法律法規(guī)來對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新給予支持和保障。其次，要充分重視政府政策性金融對于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新金融支持的影響。再次，要建立企業(yè)信用方面的擔(dān)保制度來有效地降低企業(yè)資本融資的風(fēng)險。最后，要不斷拓寬多層次的資本市場來為企業(yè)的資本融資進(jìn)行服務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

[1]林德發(fā).我國技術(shù)創(chuàng)新金融支持的現(xiàn)狀分析[J].生產(chǎn)力研究,2009（21）.

[2]王朝暉,孫伍琴.不同金融體系下技術(shù)創(chuàng)新的跨國比較[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì),2009,28(4).

[3]程貴.技術(shù)創(chuàng)新與金融結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究進(jìn)展[J].財金研究,2011年第7期.

篇（11）

作為近30年來最重要的金融創(chuàng)新之一，住房抵押貸款證券化起始于20世紀(jì)70年代的美國，其核心在于通過嚴(yán)謹(jǐn)有效的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計，使資產(chǎn)的客觀信用同原始權(quán)益人的整體信用相隔離，并提供住房抵押貸款資產(chǎn)本身信用和衍生信用兩個層次信用。目前，已在國際上得到了較為廣泛的運(yùn)用與發(fā)展。美國次級債危機(jī)發(fā)端于2006年下半年，在2007年2月引發(fā)世人普遍關(guān)注，到2007年8月則升級成席卷全球金融市場的風(fēng)暴。其影響并不僅僅限于次級債市場，已經(jīng)蔓延至其他市場。在次級債危機(jī)的影響下，道瓊斯指數(shù)、倫敦金融時報指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)都在下降。與2003年6月29日相比，道瓊斯指數(shù)2008年1月30日的市值損失了3000億美元，去年美國金融行業(yè)裁員15.3萬人，而2006年整個行業(yè)裁員僅5.03萬人。截至今年1月底全球因次級債危機(jī)而導(dǎo)致資本市場縮水約8萬億美元。

受此影響，中國股市牛市步伐嘎然而止并調(diào)頭向下，從2007年10月至2008年3月，上證指數(shù)下跌2000多點(diǎn)，許多股票被腰斬。我國的金融市場和房地產(chǎn)市場在一定程度上也受到了這場危機(jī)的影響，同樣也對中國的金融市場和房地產(chǎn)市場如何穩(wěn)健運(yùn)行以防范金融危機(jī)的

發(fā)生提出了亟待解決的課題。

二、我國金融投資的現(xiàn)狀分析

我國金融投資從實物投資中分離出來并發(fā)展壯大，是融合在計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變進(jìn)程之中的，并已呈現(xiàn)出投資主體多元化和投資工具多樣化的發(fā)展趨勢。我國金融投資的發(fā)展面臨著種種困難，無論是融資工具的發(fā)行、流通、交易諸環(huán)節(jié)，還是資本市場現(xiàn)存的國有股癥結(jié)、股市結(jié)構(gòu)單

一、吸收公司上市標(biāo)準(zhǔn)僵化等特點(diǎn)，以及證券業(yè)的組織、管理等方面都存在問題，發(fā)育不全的金融市場環(huán)境和運(yùn)行扭曲的金融市場運(yùn)行機(jī)制，嚴(yán)重地阻礙著金融市場的進(jìn)一步發(fā)展。究其原因，一方面是由于商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的制約，但更現(xiàn)實的則是金融投資環(huán)境發(fā)育基礎(chǔ)的薄弱與其環(huán)境要素組合體系的殘缺不全。因此，改進(jìn)和完善我國的金融投資環(huán)境已成為我們培育金融市場，完善金融投資體系，發(fā)展金融投資的關(guān)鍵。

三、次級債危機(jī)給我國金融投資改革的啟示

1.加強(qiáng)金融投資風(fēng)險防范意識，在實踐中自我完善金融體系。

（1）提高應(yīng)對金融危機(jī)的監(jiān)控水平；

（2）應(yīng)該警惕國內(nèi)住房按揭貸款的潛在信用風(fēng)險；

（3）謹(jǐn)慎加息，避免房貸資金成本過高引發(fā)的住房按揭貸款還款風(fēng)險增加的金融風(fēng)波；

（4）以美國次級債危機(jī)為前車之鑒，事先采取科學(xué)論證、試點(diǎn)推廣、風(fēng)險控制等手段，盡快推動住房按揭貸款證券化的進(jìn)程，化解集中于銀行體系的金融風(fēng)險；

（5）嚴(yán)格控制并有效阻擊銀行資金尤其是境外資金非法流入國內(nèi)資本市場。

2.立足于本國金融資本，積極引導(dǎo)個人投資者參與金融投資，鼓勵機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，同時吸收國外金融投資為補(bǔ)充，實現(xiàn)投資主體多元化。加強(qiáng)對機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入金融投資領(lǐng)域的引導(dǎo)，降低其進(jìn)入門檻，同時注意對其進(jìn)行投資風(fēng)險意識教育，樹立投資理念。

3.根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度和市場經(jīng)濟(jì)的要求，實現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)民營化，建立規(guī)范的行業(yè)自律制度和信用制度，強(qiáng)化會員和社會公眾的監(jiān)督作用，完善證券交易所的組織架構(gòu)和運(yùn)作方式，建立嚴(yán)格規(guī)范的行業(yè)自律制度、信用制度和從業(yè)人員資格認(rèn)證制度，增強(qiáng)從業(yè)人員的職業(yè)操守。

4.作為調(diào)控主體，政府退出對金融投資過程和投資行為的直接干預(yù)，成為整個社會金融投資活動的間接調(diào)控者。政府對金融投資的管理應(yīng)該包含以下幾個方面：

（1）按照國民經(jīng)濟(jì)和社會事業(yè)發(fā)展的目標(biāo)合理確定金融投資活動的宏觀調(diào)控目標(biāo)，明確發(fā)展方向；

（2）管好、用好政府投資；

（3）營造良好的投資環(huán)境，依法建立公平競爭的環(huán)境，保護(hù)投資主體的合法權(quán)益，規(guī)范參與金融投資各方的行為；

（4）防范國家金融風(fēng)險。

5.從實際出發(fā)，以切實滿足投資者的需要為宗旨，既改善金融投資環(huán)境中的物質(zhì)因素，又靈活地運(yùn)用各種政策措施，改善金融投資環(huán)境中的非物質(zhì)因素。具體而言應(yīng)從以下方面著眼：

（1）保持政治、經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定和發(fā)展。

（2）建立一個符合國際規(guī)范的、成熟而發(fā)達(dá)的金融市場，尤其是證券市場。

（3）建立高效率的證券交易系統(tǒng)和現(xiàn)代化的通訊網(wǎng)絡(luò)，改進(jìn)和完善信息傳遞系統(tǒng)，提高金融服務(wù)質(zhì)量。

（4）建立和完善各種證券管理政策及法律，維持證券市場的正常運(yùn)行秩序，保障投資者的利益。