供應鏈金融的重要性大全11篇

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篇（1）

中圖分類號:F270 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914（2011）08-031-03

供應鏈融資是近年來炒的比較熱的一個概念，是金融機構以供應鏈中的核心企業為切入點，通過對供應鏈中的信息流、物流和資金流的有效控制或對有實力的關聯方進行責任捆綁，為供應鏈中相關成員企業提供服務的一種融資方式。自2007年的金融危機以來，供應鏈融資越發體現出其優勢，國外諸多銀行和大型物流公司爭相開展此類業務，以拓展其盈利渠道。隨著國外此類業務的蓬勃發展，國內以深發展為代表的幾家銀行以及像金銀島網交所、阿里巴巴等第三方平臺也已經開展類似業務。在供應鏈的整體大環境下，融資企業的信用風險水平會產生深刻的變化，因此金融機構在開展此類業務時若用以往度量單個企業信用水平的方式是不能準確反映企業的真實水平。因此，在決定是否為企業提供資金時，需要從新的角度來評價融資企業的信用水平。

一、相關研究

閆俊宏（2007）針對性地從三個方面行業風險因素、中小企業綜合實力和供應鏈運營狀況）物流金融的信用風險影響因素進行分析，運用多層次灰色綜合評價法對物流金融業務風險進行了評價。卞寧（2008）也用灰色評價法對供應鏈融資的信用風險進行了研究。馬佳（2008）認為對供應鏈融資業務信用評價的關鍵是把主體評級和債項評級有機結合起來，通過建立“主體評級+債項評級”的指標，并利用主成分分析方法和logistic回歸方法，對供應鏈融資業務信用評價進行了實證研究。通過對諸多文獻和供應鏈融資信用風險評價體系應用現狀的研究可知國內現階段對供應鏈融資的信用風險的識別、評價體系、評估方式等尚且沒有公論。因此，本文在此以建立信用風險的指標評價體系為研究重點，并對其進行應用研究。

二、供應鏈融資信用風險評價方法介紹

目前企業信用評價的方法主要有定量分析法、定性分析法以及定量和定性相結合的分析方法。單純的定性分析受主觀影響太大,而且同時要考慮到企業數據信息獲取的不便性。因此,本文評價采用定性分析和定量分析、靜態分析與動態分析、主觀和客觀相結合的方法, 綜合運用專家評判法和決策模型對供應鏈融資的企業信用進行評價。在模型構建過程中，首先使用專家評判法，設計評分表并由專家打分，進行指標的初選、篩選，并選用層次分析(AHP)法確定各指標權重，最后用PROMETHEE方法進行方案排序。

1.層次分析法求權重。本文在確定指標權重時采用層次分析法。層次分析法的優點在于提出了層次本身，適用于存在不確定性和主觀信息的情況，并且這與基于供應鏈融資的信用風險評價指標體系相符合,能夠認真的衡量指標的相對重要性。在基于供應鏈融資的企業用風險評價指標體系的基礎上,運用層次分析法確定各指標權重的基本步驟為:

（1）構造問題的遞階矩陣，由于在本文中只使用AHP方法確定權重，因此遞階結構中沒有方案層。

（2）在遞階結構內，則對目標層和方案層以外的各層使用專家打分法分別建立兩兩比較判斷矩陣。構造判斷矩陣的關鍵是標度，在這里使用Saaty教授的1-9標度法。比較第i個元素與第j個元素相對上一層某個因素的重要性時,使用量化的相對權重aij來描述。設共有n個元素參與比較,則A=(aij)n×n為判斷矩陣。

（3）通過計算,檢驗成對比較矩陣的一致性,必要時對成對比較矩陣進行修改,以達到可以接受的一致性。一致性檢驗步驟如下:

計算一致性指標CI,CI=λmax-n/n-1,其中λmax是矩陣A的最大特征值。

查找相應的平均隨機一致性指標RI。對n=1~9,Satty給出了RI 的值。

計算一致性比例CR,CR=CI/RI。當CR

2.PROMETHEE方法進行方案排序。Brans提出了PROMETHEE I的方法,這種方法克服了ELECTRE方法中忽略屬性值差距大小信息和主觀設置參數過多的特點。PROMETHEEII是PROMETHEEI方法的進一步擴展。PROMETHEEI/II方法是決策者根據自己的偏好為每一準則選擇或定義偏好函數,利用偏好函數和準則權系數，定義兩方案的偏好的優序指數,進而求出每一方案的優序級別的正方向和負方向（主要是使用流入量、流出量和凈流量的概念），利用優序關系確定方案的一個部分或整體排序。

三、供應鏈融資信用風險指標體系的建立

1.影響因素分析。影響企業供應鏈融資信用風險水平的因素是十分復雜的。從企業的角度來看，供應鏈融資企業自身情況是影響其信用風險的最重要原因。從供應鏈的視角來看，供應鏈融資企業所在的供應鏈對企業的信用風險水平也有很重要的影響，從整體角度來看，企業的外部環境是影響這些供應鏈融資企業信用風險必須要考慮的因素，企業的外部環境主要包括行業環境、政治環境等。因此，根據本文的研究內容和目的，主要從這三個方面對供應鏈融資企業信用風險進行詳細的分析。

2.指標體系的建立。根據前文的因素分析及指標體系建立應遵循的原則，并且結合學者們的研究成果和文章的研究目的，同時分別向20位對供應鏈融資信用風險評價有深入研究的專家和銀行融資從業人員致電或信函咨詢，得到數量相當龐大的初選指標，為了對評價體系進行簡化，本文繼續向20位金融行業中從事相關供應鏈融資人士分發調查問卷，問卷的主要內容是對各指標重要性進行打分，最后將這些評分使用統計方法進行統計計算，然后對使用各指標的相對重要性的幾何平均值進行排序以確定評價指標體系。最后形成供應鏈融資信用風險評價體系，詳細內容見表4。

3.權重的確定。為了使權重確定更準確，得到比較滿意的判斷矩陣，本文在這里繼續使用專家打分法，向專業人士分發調查問卷對各指標的相對重要性進行打分，使用各專家對各指標的相對重要性的幾何平均值組成各個判斷矩陣。

根據專家打分法，得到一級準則層的判斷矩陣，在這里使用Matlab對矩陣最大特征值以及權重向量進行計算，并進行一致性檢驗，求得λmax=3.0005，CI=0.0002RI=0.58CR=0.0004

二級準則層和三級指標層的判斷矩陣與一級規則層類似，并且判斷矩陣都通過一致性檢驗，由于篇幅限制，就不一一列出，只是將各指標的權重、組合權重計算結果列出如下表：

四、算例分析

假設有處于供應鏈中的4個中小企業A、B、C、D向某銀行提出融資申請，銀行需要對這四個企業進行信用風險評估而決定是否為其提供融資。結合上文中運用AHP方法確定的供應鏈融資信用風險評價體系的指標權重，使用PROMETHEE方法對這四個企業的信用風險水平進行排序。下表是四個企業與評價體系相關的各指標的數據以及通過專家打分法對這項評價指標所屬的偏好函數類型和其對應的參數進行取值。

然后,根據供應鏈融資企業的各項數據并結合AHP確定的權重和選擇的偏好函數,運用公式進行計算,得出每個企業的有序指數。

流出量（Φ+）排序：D，C，B，A；流入量（Φ-）排序：B，A，D，C；最后根據Φ=Φ+-Φ-公式計算每個供應商的凈流量。

需要注意的是，本文在計算的時候，評價體系的底層指標均為正向指標，而評價體系的頂層目標層是供應鏈融資企業信用風險水平。因此，凈流量最大的融資企業信用水平最高，信用風險最低。因此，根據上表中的計算的凈流量對各融資企業信用進行排序:C，D，A，B，越排在前面，信用越高，而對各融資企業的信用風險進行排序：B,A,D,C，越排在前面風險越高，與按信用排序的順序剛好相反，銀行可以根據排序考慮融資。

五、結論

對融資企業而言,以往的風險評價普遍采用孤立點方法,也就是說把信貸企業作為評估點進行孤立地分析和評價。然而,在當今的市場競爭中,以供應鏈為市場競爭主體相對于單個企業的優勢是顯而易見的,因此,從融資企業所處的環境出發,把影響風險的重要因素納入到評價體系中,綜合評價企業的信用風險是十分必要的。本文結合供應鏈融資業務運作特性、影響融資企業信用風險的影響因素以及多篇相關文獻,建立了供應鏈融資企業信用風險評價指標體系,并且根據該指標體系,運用AHP法和PROMETHEE法對算例中的供應鏈融資企業信用風險進行評價并且排序,為銀行等金融機構對供應鏈融資企業風險管理提供了可行的方法。

參考文獻:

1.閆俊宏.供應鏈金融融資模式及信用風險管理研究.碩士論文,2007

2.卞寧.中小企業供應鏈融資模式及其信用風險評價研究.碩士論文，2007

3.馬佳.供應鏈金融融資模式分析及風險控制.2008

4.汪守國,徐莉.供應鏈融資模型及其風險分析[J].商業時代,2009(22)

5.范柏乃，朱文斌.中小企業信用評價指標的理論遴選與實證分析[J].科研管理，2003(6)

篇（2）

供應鏈金融是銀行等金融機構將供應鏈上核心企業和上下游中小企業聯系在一起，提供靈活運用的金融產品和金融服務的一種供應鏈融資模式。如果沒有一個良好的供應鏈金融生態環境的支持，供應鏈金融的功能發揮同樣會大打折扣，影響社會經濟的發展。

因此，政府在供應鏈金融生態系統中應扮演好服務者的角色，建設良性、可持續的供應鏈金融的生態環境，使得供應鏈金融生態主體能在良好的外部環境中健康有效地發展與完善。

二、供應鏈金融生態系統的內涵

國內對供應鏈金融生態系統還沒有系統的闡釋，但是有關金融生態系統的研究已經較為廣泛與全面。對金融生態系統的研究，是為了明確金融發展需要的環境，從而保證金融發展的可持續性及穩定性。在國外，關于金融發展可持續性及穩定性的類似研究主要是針對金融危機與風險理論和實踐展開的。

2004年,中國人民銀行行長周小川提出“金融生態”的概念，其背景是討論中國金融風險成因與防范，并指出完善中國的法律制度等改進金融生態環境的途徑來促進整個金融系統的改革和發展，由此系統地引入了對金融生態及金融生態環境的一系列研究。

供應鏈金融賴以生存的生態系統具備了金融生態系統的普遍特征。供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模型，并引入了核心企業、物流監管公司、資金流引導工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務。簡單地說，供應鏈金融是銀行等金融機構將供應鏈上核心企業和上下游中小企業聯系在一起，提供靈活運用的金融產品和金融服務的一種供應鏈融資模式。供應鏈金融從本質上看是金融風險控制理念和手段的創新，是對金融產品與技術的一類創新，具有金融的一般特性。

因此，本文將供應鏈金融生態系統框架劃分成供應鏈金融參與主體和供應鏈金融生態環境兩部分。其中，參與主體由供應鏈核心企業、供應鏈中小企業、銀行及其他金融機構和其他參與主體組成；供應鏈金融生態環境由制度環境（法律制度環境、金融風險監管）和技術環境（供應鏈金融技術、電子信息技術）組成。供應鏈金融生態系統即為各類供應鏈金融參與主體之間、參與主體與其外部生態環境之間通過相互作用、相互影響而形成的相互依賴的一個動態平衡系統。

三、建設供應鏈金融生態系統的意義

（一）為了改善供應鏈金融生態主體中小企業的現狀

現在有越來越多的中小企業參與到供應鏈中，為鏈上核心企業的發展發揮著不容小覷的作用。中小企業占我國企業總數的99%以上，中小企業和非公有制企業創造的最終產品和服務的價值占國內生產總值的58.7％，生產的商品占社會銷售額的59.1％，上繳稅收占48.6％，出口總額占62％，中小企業發明的專利和研發的新產品分別占66％和82％。中小企業的發展促進了科技進步、緩解就業壓力、增加出口，成為支撐我國經濟發展的重要力量。

但由于供應鏈金融生態中各個企業所處的產業不同，而銀行等金融機構對不熟悉的產業提供金融服務時，會減少甚至不貸款給供應鏈內的企業，中小企業融資難的問題也就必然產生。

從國家社科基金資助項目（01DJY052）對2000多家中小企業的問卷調查來看，53.8%的企業選擇資金不足為企業發展最不利的問題，資金短缺和融資困難已成為制約中小企業發展的最大“瓶頸”，極大地限制了中小企業的發展與壯大。完善的供應鏈金融生態系統使得鏈內大多數的中小企業具有與鏈上核心企業同程度的信用水平，可以形成融資的規模優勢，能有效地解決中小企業由于企業規模和信譽制約難以融資的困難，增強了中小企業信貸融資的可得性。

（二）增強了供應鏈金融生態主體之間以及主體與外部環境之間的和諧性

供應鏈金融生態系統的形成與完善，使得我國大多數中小企業融資更具柔性化；資金流可以在供應鏈內更有效運轉，解決了處于供應鏈弱勢地位的中小企業資金流轉不暢而不得不面臨資金缺口的問題；保障了中小企業生產性資金的連續，強化了中小企業快速適應變化環境的能力，有利于中小企業進一步形成核心競爭力。

鏈上核心企業主動加強與具有發展潛力的中小企業的合作與交流，提高供應鏈上企業的整體信用，為中小企業向銀行及其他金融機構融資提供支持與便利，最終使自身受益。

在供應鏈金融生態系統中，銀行及其他金融機構提供的產品和服務的主體將不再局限于單個中小企業，而是整條供應鏈，因此降低了銀行的貸前審核調查、貸中審查和貸后監督的總成本，同時也降低了信用風險，刺激了銀行發放貸款的積極性。

供應鏈金融外部生態環境構成了供應鏈金融各參與主體的約束條件和選擇邊界，而供應鏈金融參與主體的創新活動又可以對已有的制度和技術環境進行改善，進而推動了參與主體產生新的行動，它們之間相互約束、共同演進。

四、我國供應鏈金融生態系統環境存在的問題

供應鏈金融生態系統的平衡和優化，需要外部環境的支持。供應鏈金融賴以生存的外部生態環境存在的問題可以劃分為制度環境和技術環境問題，阻礙著供應鏈金融的健康快速發展。

（一）制度環境的問題

只有制度，才能對金融主體的各個層面產生根本性的影響。只有在制度上做出安排、明確界定產權，才能對人的經濟活動產生激勵效應，才能產生有效率的組織，促進社會的經濟增長。制度對于供應鏈金融生態系統亦起到了決定性的作用。一方面，制度決定了供應鏈金融參與主體行為的選擇及約束條件，并由此決定了各參與主體之間的關系；另一方面，各個參與主體通過改變制度重塑供應鏈金融生態環境，進而改善整個供應鏈金融生態系統的質量。

制度環境中存在的問題之一是現有法律制度對金融機構信貸權利保護不夠，金融機構只有通過逆向選擇進行自我保護。

我國沒有關于信貸人權利保護完善的法律，現有的規定也分散在若干部法律、行政法規、部門規章以及相應的司法解釋中。法律合同和抵押制度是建立信貸人權利保護框架的核心內容。信貸合同對保護信貸人權利的重要性已被發達國家的信貸實踐充分證明。而我國基于供應鏈的融資剛剛起步，信貸合同流于形式，不規范，與國外同類合同比較，有很多必要的內容空缺。

在抵押制度方面，我們缺乏規范的、高效率的登記系統，可擔保的資產范圍有限，擔保登記公示制度也是混亂，以及沒有明確合理的保障債權人在清償過程中優先受償的規則。

問題之二是金融機構普遍缺乏評價供應鏈中中小企業貸款風險的機制。

近年來，中國的銀行監管部門也由原先的合規監管轉向了風險監管，金融監管的理念和實踐都有了一定的改變。供應鏈金融作為金融創新的一種，在風險控制理念、客戶群導向、盈利模式及擔保資產選擇等方面與傳統業務大相徑庭，這對銀行等金融機構進行的監管提出了新的要求。

（二）技術環境的問題

近半個世紀以來，以各類衍生工具為代表的金融技術的發展極大地推動了金融全球化的進程，供應鏈金融技術是針對供應鏈金融業務中各個不同的環節開發出不同的融資產品。中國的供應鏈金融產品由于金融技術環境的欠缺，較發達國家相比，還存在著差異。

我國金融技術環境的現狀是國有銀行業的金融資產占全部金融機構總資產約65％，并且占有75％以上的存貸款份額，而證券業、保險業、信托業、租賃業等其他金融機構所占比重偏低。

中國金融市場的種類結構失衡，突出表現在：間接融資的比重過大，直接融資比重偏小；資本市場中重股票市場而輕債券市場；股票市場中重流通市場而輕發行市場；債券市場中重國債市場而輕企業和地方政府證券市場等。

金融交易工具品種的缺乏使供應鏈金融生態主體參與市場交易時沒有更多的選擇余地，不利于金融市場進一步擴大規模。

同時，電子信息技術作為提供信息交流的平臺，使交易信息更加的透明化，也為供應鏈金融中企業信息流動帶來了便利。然而，中國的金融業信息尚在形成與整合之中，公共信息平臺的建設也還沒有完成。

五、政府在改善供應鏈金融生態系統中的職能行為

供應鏈金融發展的實踐證明，供應鏈金融生態環境將直接關系到供應鏈金融風險的大小、供應鏈金融安全程度的高低。供應鏈金融生態環境完善與否，對于供應鏈金融生態系統的發展及供應鏈上企業融資可得性的重要性不言而喻。

因此，在轉型期充分利用政府的主導力量，比僅僅依靠市場力量來進行中小企業資金配置，會起到更大的作用。

（一）政府應當加大對產業的研究，完善結構授信安排等金融技術

現階段，隨著社會分工的細化，沒有一種產品或服務可以由一家企業完全提供。具有某些方面優勢的中小企業也越來越多地加入到了供應鏈中，為供應鏈中的核心企業提供專門化的產品和服務，與核心企業一起成為供應鏈的成員。

由于技術在不斷進步、產業不斷演進和企業市場地位的經常變化，針對供應鏈融資中的成員來自于不同產業部門或同個產業部門，在秉承市場化原則的基礎上，政府需要在供應鏈金融生態系統中扮演好服務者的角色。

政府要加大對產業的研究，了解不同的客戶需求和產業特征，按照一定的標準，確定具有市場的行業和有發展潛力的鏈內中小企業，進行產業結構調整與安排，使資源盡量合理配置，為供應鏈內企業提供良好的外部融資環境及融資服務。

完善銀行等金融機構的結構授信安排，使銀行等金融機構能基于同一交易客戶群體的融資需求和總體抗風險能力，在了解到鏈內企業進行真實貿易的前提下，對相對封閉的供應鏈貿易鏈條上關聯環節客戶進行主動組團授信安排；為客戶提供不同的產品組合和差異化服務，完善與提高了金融技術的種類與安全性，提高了銀行授信資金的使用效率和營銷效率，有利于分散和降低風險。

（二）完善與供應鏈融資模式和融資產品相適應的政策及法律法規

1.法律法規

目前國內關于供應鏈融資的法律很少，因此政府在支持供應鏈金融和完善結構授信安排制度，有必要、有責任通過立法來規范供應鏈融資的行為，減少供應鏈中各企業的法律風險。

完善貸款擔保的法律和制度框架，可進一步擴大抵押動產的范圍；加強對債權人的保護，建立起統一的財產抵押登記體系；同時建立高效的破產制度，使債權人能夠低成本地實現擔保利益。

用法律手段來重塑中小企業信用，充分保護契約關系。在銀行與企業的信用交易過程中，用法律來保證彼此的權利和義務。對不能履行契約的當事人進行嚴厲制裁，使違約者付出高昂的成本，可對潛在的違約者起到震懾的作用，防范違約之風蔓延。

2.相關政策

設立專門的政府部門和政策性金融機構來支持中小企業供應鏈融資，為缺乏資金但有市場、有前途的鏈內中小企業提供資金幫助。建立健全中小企業供應鏈融資信用擔保體系，同時，根據不同的產業制定適合不同中小企業的信用擔保標準，以此來鞏固具有發展潛力的中小企業的經營穩定性。

增加政府的金融支持，如產業發展基金、科技創新基金、風險投資基金等，對供應鏈融資中各高新技術企業給予財政補貼。為了解決鏈內中小企業中長期貸款的問題，政府可以提供優惠的貸款，可以比一般市場利率低2－3個百分點。

我國90％以上的中小企業建在縣域內或鄉鎮，因此可以發展與中小企業相配套的中小銀行，為縣域經濟中占主導力量的中小企業的供應鏈融資，提供更加專業化和貼身的產品與服務。

鼓勵民營金融發展，鼓勵金融競爭。成立民間風險投資公司或是信用擔保公司，對那些融資困難但具有技術創新的中小企業提供貸款，促進鏈內中小企業的技術開發和創新能力，獲得高額回報。

拓展供應鏈內部中小企業直接融資渠道，使資金來源多元化。可以鼓勵發行包含有鏈內核心企業信用的中小企業債券，從債券的發行上市中獲得企業發展所需的資金。

（三）推動供應鏈融資體系和平臺的建立，加強供應鏈融資風險監管

政府需促進供應鏈融資觀念的形成，多為中小企業開展有關供應鏈融資方面產品及服務的推薦。

加強由政府推動、民間資本主導的供應鏈中介機構的建設，對供應鏈融資提供貨物倉儲、監管、價值評估等方面的服務，促進國內供應鏈融資業務的發展。政府需要督促鏈內銀行及其他金融機構加強對中小企業供應鏈融資的監管和對中小企業融資風險的識別、評價和控制以及強化供應鏈融資貸后的管理和風險監管。同時建立第三方電子商務平臺，對供應鏈上的交易信息進行公示，保證供應鏈融資是基于交易背景真實性的要求。

篇（3）

山西煤炭產業的可持續發展一直是學者們研究的重點，但是針對目前經濟低迷態勢，煤炭行業在“煤炭20條”的激勵促進之下卻仍然不見起色，在分析當前經濟形勢基礎之上，深入分析煤炭行業衰退原因，有針對性地提出下一步改善山西煤炭行業狀況的政策建議。

多少年來，煤炭產業一直是山西經濟的中流砥柱，在有效推動我國國民經濟增長方面發揮了舉足輕重的重要作用。目前，隨著市場經濟的不斷發展，我省煤炭產業的體制改革逐步深化，在整合資源的過程中，煤炭企業生產規模不斷擴大，必須要有大量的資金投入。同時由于煤炭產業自身的經營特點決定，其要實現生產和經營的良性運轉，對于資金的需求也在不斷增長。因此，實現有效融資，合理解決企業的資金問題，成為目前煤炭產業必須積極面對的一個重要問題。本課題旨在借鑒國內外經驗的基礎上，結合我省煤炭產業特點使用供應鏈金融來構建科學合理的融資解決方案。

山西作為全國煤炭戰略基地，研究其產業鏈特點及供應鏈金融產品的適用性及可行性，尋找適合山西煤炭企業供應鏈金融業務發展模式無論是對山西省經濟發展、對金融機構發展、對企業來說，都具有非常重要的現實意義。建立一套基于供應鏈金融的山西省煤炭產業融資解決方案，對中小企業來講，可以憑借供應鏈中核心企業的信用資質以及基于真實貿易的流動資金、存貨等質押物獲得銀行的信用支持，很大程度上解決了中小型企業面臨的融資難的局面；對核心企業來講，會使核心企業的生產經營環境得到進一步改善，生產周期有效縮短，生產效率有所提升，競爭力增強；對銀行來講，為銀行開啟了一種新的盈利模式，不失為廣大中小型商業銀行帶來了新的利潤增長點，并能增加用戶，吸納大量存款，并從業務操作中獲得手續費、利差等收益，同時可以大大降低商業銀行的操作風險；對物流企業來講，使不少物流企業尤其是大型物流企業在業務操作中可存放中小企業的質押貨物，有助于推物流業的發展。

1國外研究現狀和發展動態

自從供應鏈金融概念提出以來，就受到了理論界的廣泛重視，相關的研究工作也迅速展開。多位學者對開展供應鏈金融業務的重要性進行了定性的論述。Doughs通過研究指出，資金流的管理與其他如采購）研發）配送等過程的協同能夠明顯改善或促進供應鏈要素的增值。Hartley系統地闡述了在全球化外包的背景下，供應鏈金融對于企業的重要作用，認為供應鏈金融是商業成功的必要組成部分。供應鏈金融的定量化研究，大多集中于庫存訂貨決策和融資決策2個方面。Buzacott結合金融理論與生產運作理論，從資金流的角度討論了零售商的庫存決策和融資決策。Baden展示了如何通過財務鏈，整合供應鏈企業的生產規劃和財務計劃，并通過案例分析了該方法的優越性。Guilien在供應鏈管理模型中，綜合考慮生產計劃和財務上的預算約束，構建了具有資金約束的供應鏈管理模型，通過算例進一步驗證了模型結果的有效性，為供應鏈管理提供了新的視角。GuomingLai等探討了資金約束對供應鏈運作方式以及供應鏈最優決策的影響。Srini-vasa等以兩層供應鏈為研究對象，認為集中式（聯合）決策不僅對借款方有利，對零售商和制造商都有好處。Moritz L G將供應鏈金融界定為優化供應鏈的資金流，加速資金的流轉速度，以提高供應鏈整體的財務績效，并將供應鏈金融的內容分為訂貨周期管理、資金管理和固定資金管理三部分。

2國內研究現狀和發展動態

近年來，國內學者及各大銀行都相繼對供應鏈金融展開了相關研究，并且在《會融時報》、《商業時代》等多家雜志上發表過有關供應鏈金融的文章，其主要側重于分析供應鏈金融模式及風險管理。目前各家銀行都在積極開展供應鏈金融業務，其目的是為了促進煤炭產業更好的發展。

在國內，供應鏈金融的研究開始得比較晚，但隨著以深圳發展銀行（2011年7月并入平安銀行）為代表的商業銀行對供應鏈金融業務的推廣，相關理論研究也得到迅速發展。形成了諸多供應鏈金融的研究團隊，如：①以西安交通大學馮耕中教授，江西財經大學李毅學教授和中科院數學與系統科學研究院汪壽陽教授為代表的研究團隊。該團隊的主要研究成果體現在存貨質押融資模式方面，對存貨質押融資模式的內涵、流程、風險等方面進行了系統的定性與定量研究。②深圳發展銀行中歐國際工商學院“供應鏈金融”課題組。該課題組選取國內較早系統開展供應鏈金融業務，具有豐富實踐和理論基礎的深圳發展銀行，作為貫穿于整個研究的案例樣本，發表了多篇供應鏈金融方面理論與實踐相結合的優秀論文。③以朱道立，陳祥鋒為主的研究團隊。該團隊的主要貢獻體現在具有資金約束的供應鏈決策上。

篇（4）

關鍵詞：供應鏈 中小企業 金融危機

key word:Supply chain small and medium-sized enterprise financial crisis

基金項目：益陽市科技局科技計劃項目（項目編：2009JZ09）研究成果之一，本文同時得到湖南城市研究基地資助。

引言

根據國家經貿委、國家計委、財政部、國家統計局《關于印發中小企業標準暫行規定的通知》（國經貿中小企[2003]143號），中小企業是指從業人員數在2000以下或銷售額在3億元以下或資產總額在4億元以下的制造企業。隨著我國社會主義市場經濟改革的深入以及世界經濟全球化進程的發展，中小企業在我國國民經濟中地位與作用是趨重要。在經歷了國際金融危機沖擊后，截止2009年12月，中小企業仍創造的最終產品和服務價值相當于國內生產總值的60%左右，繳稅額為國家稅收總額的50%左右，提供了近80%的城鎮就業崗位。但在國際金融危中，中小企業也暴露了其抗風險能力弱，受外部因素制約大，生存能力弱等不足之處，本文擬從中小企業供應鏈的特征分析入手，剖析中小企業供應鏈的脆弱性，進而提出強化其供應鏈的方法以增強中小企業對抗金融危機沖擊的能力及生存發展能力。

一、中小企業供應鏈特征

供應鏈是由原材料零部件供應商、生產商、批發商、零售商、運輸商等一系列企業組成的企業鏈，原材料零部件依次通過“鏈”中的每個企業，逐步形成產品，產品再通過一系列流通配送環節，最后交到最終用戶手中，這一系列活動構成了一個完整供應鏈的全部活動[1]。中小企業供應鏈的特征是由其企業特征所決定的。根據中小企業的從業人員數、銷售額及總資產三個方面的界定，中小企業供應鏈具有如下特征：

1、不能發揮供應鏈核心企業的作用

供應鏈上一般會有一個核心企業，以其為中心，協調管理上下游企業的資源才能最大程度地提高整個供應鏈的績效。一般來說，成為供應鏈核心企業需要企業有扎實的企業管理基礎、良好的企業文化、開放的組織作風及良好的競爭與創新機制的在某個或幾個領域具有突出優勢的企業。這是以中小型企業的資產、人員、技術條件很難滿足的，所以中小型企業很難成為供應鏈上的核心企業。而另一方面，中小企業受其規模、資本限制等限制，對核心企業的依賴性強，對提升整個供應鏈競爭力的作用有限，所以能從供應鏈競爭中獲得的支持與利益十分有限。

2、與上下游供應鏈結點企業關系不穩定

中小型企業的上下游企業很可能是規模較大的企業，且一般是跟少數幾家供應商與客戶建立合作關系。在此環境下的合作中，中小型企業往往處于一種談判劣勢，原料與產品訂價、款項結算、交貨期與交貨數量等方面的協議都可能不利于中小企業，這對流動資金相對不足的中小企業來說無疑是很難接收的。所以，這種合作關系會在中小企業不斷尋求更好的供求關系過程中變得十分脆弱，同時，大型企業在與中小型企業的合作中，由于規模不對等的原因，雙方供需計劃很難匹配，大型企業可能會中止與中小型企業的合作。

3、中小型企業供應鏈信息傳遞系統效率低下

在供應鏈中，各個供應鏈節點企業之間的需求預測、庫存狀態、生產計劃等重要數據要做到有效快速地響應用戶需求，必須實時地傳遞。近年來，信息技術對企業發展的重要性已為大多數企業所接受，但是受管理水平、資源、人員素質等因素限制，信息技術在中小企業的應用與發展的現狀不容樂觀。數據傳遞方式落后，數據加工處理方式原始，很難做到數據分析與輔助決策。

二、金融危機沖擊對中小企業供應鏈的影響

中小企業供應鏈的上述特征，會導致中小企業在受到金融危機沖擊時出現下面幾方面的問題：

1、容易被供應鏈核心企業所拋棄

金融危機的沖擊常常會使得供應鏈產品需求下降，供應鏈整體利潤受損。供應鏈核心企業往往會為了確保自己的利益而犧牲供應鏈中弱勢企業，中小企業本身的抗風險能力弱，所以中小企業在金融危機的沖擊下常常會面臨破產的命運。例如，受金融危機的影響，2008年1-10月，廣東省關閉、停產、歇業和外遷的中小企業達到15661家。

2、與上下游供應鏈企業的合作關系中斷

金融危機的沖擊下，受需求大幅波動及牛鞭效應的影響，供應鏈企業間的物流會變得十分混亂。為了降低庫存持有水平及降低成本，企業間原有的合約往往不能得到很好的執行，這使得原有的合作伙伴關系被迫中斷。而這樣做的后果是供應鏈企業各自為政，整個供應鏈上企業間的利益分配進一步趨向不合理，中小型企業更是面臨下游企業不執行銷售計劃使產品大量積壓，而原料供應方面可能由于受上游大型企業的強勢而按原有采購計劃執行使原料庫存水平也大幅上升，這會給原本就流動資金不太充足的中小企業的正常運轉帶來十分不利的影響。

3、不能及時識別企業鏈產品需求變化

中小企業信息化水平低，就目前中小企業信息化發展現狀看，國內中小企業信息化建設的主要特征是只有少數進入了信息化的高級階段，而絕大多數企業的信息化水平停留在文字處理、財務管理等辦公自動化及勞動人事管理階段，局域網的應用也主要停留在信息共享層面上，生產控制方面的應用很少[3]。同時，中小企業使用互聯網和參與電子商務的程度參差不齊，電子商務的應用主要在于網上查詢、網上信息，但在供應鏈集成、網上支付、分銷渠道等方面的應用還不普遍。當金融危機來臨時，中小企業往往不能在短時間內把握市場需求的變化，也不能及時地從以往需求變化中預測出需求變化而采取相應的措施。這使得中小型企業供應與需求很難吻合，同時，信息化水平的低下也給中小企業與大型企業的合作帶來了很難逾越的障礙。更為嚴重的是，這些信息傳遞的斷點，會影響整個供應鏈的信息傳遞，導致供應鏈節點企業成本水平整體上升，削弱整個供應鏈的競爭力。

三、中小企業供應鏈應對金融危機沖擊的對策

金融危機是全球市場經濟條件下難以治愈的重癥，已逐步走出次貸危機的我國中小型企業應在未來的發展道路上總結經驗教訓，加強自身供應鏈建設以應對金融危機的再次沖擊。根據前文分析，中小型企業可以在以下幾方面采取措施，強化自身供應鏈。

1、提升自身在供應鏈中的地位

提升企業在供應鏈中的地位可以有效減少金融危機出現時中小企業受到的沖擊。中小企業要提升其在供應鏈中的地位有兩種思路：

第一種思路是構建以中小企業為核心的供應鏈。中小企業可以采用“小而專，小而精”、“人無我有，人有我新”、產品個性化、高新科技創新等策略培育自己的核心競爭力[2]。同時通過提升管理水平及信息化水平，合理選擇供應鏈伙伴構建以自己為核心企業的供應鏈組織。

第二種思路是努力成為供應鏈中核心企業的強有力的支持者或成為供應鏈中不可替代的環節。對中小企業來說，由于受人力、物力、財力的限制，成為供應鏈核心企業會很困難，但如果能在質量、服務、時間等方面的競爭中保持其一種或多種獨特的優勢，就可能避免成為供應鏈中犧牲品的結局。同時如果能夠與核心企業建立合作伙伴關系，則能在受到外部威脅時求得更好地生存與發展空間。

2、強化與上下游企業的聯系

供應鏈中的每一個企業都不可能離開其它企業的支持而獲得超額利潤，與供應鏈上所有企業通過集成，優化資源配置，快速響應市場，合理分配利益是供應鏈上企業共同生存與發展的關鍵。對于中小企業來說，由于組織管理水平的限制，要在短期內做到主動協調整個供應鏈企業的關系會很難做到，但可以通過首先協調其上下游相鄰企業的關系入手逐步提高自身的組織管理水平。

中小企業強化與上下游企業的聯系，可以通過加強自身企業文化建設，企業間溝通戰略意圖，進而依照多勞多得、風險補償或效用最大原則分配收益達到加強與上下游企業的聯系。另外，中小企業還可以與上下游企業間通過加強技術交流與合作、合作融資、相互投資等方式形成一個“一損俱損，一榮俱榮”的利益共同體。

3、提升中小企業信息化水平

中小企業信息化是實施供應鏈管理的基礎條件。而目前中小企業信息化水平低下的現狀已成為中小企業供應鏈建設與管理的瓶頸。如何提高中小企業信息化管理水平以應對外部沖擊可以從以下幾個方面入手：

首先，中小企業高層領導要通過學習、考察、交流等方式提高信息化重要性與迫切性的認識，并在組織內加強信息化方面的宣傳與教育，轉變企業文化觀念。

其次，就本著先進適用的原則、經濟性原則、效益性原則合理規劃企業信息化發展道路。中小型企業受各方面的限制，不能采用大型企業先進全面的信息系統，應根據自身的情況，選擇技術較為先進成熟的、已有成功經驗的系統作為參考，在系統模塊上選擇能在較短期內能產生效益的優先上馬，同時要重點考慮與供應鏈其他企業的數據共享平臺的兼容與數據交換。

另外，中小企業在資金的分配上重點考慮信息化人才培養與引進。信息化的發展的根本是人才，企業應通過加強企業內部人員培養、引進外部人才以及加強與科研機構和大專院校合作等方式，以人為本提升企業信息化水平。

中小企業受金融危機沖擊導致關閉、停產的原因錯綜復雜，但如果能與大型企業一起建立起戰略合作伙伴關系的強大供應鏈，供應鏈上所有企業相互支持、共擔風險與損失，就能在度過金融危機的寒冬，迎來經濟復蘇、共同發展的曖春。

參考文獻：

篇（5）

1.引言

供應鏈金融是指利用供應鏈中的核心企業、第三方物流企業擁有的資信能力，以核心企業或第三方物流企業為出發點，為供應鏈中的小微型企業提供金融支持，緩解商業銀行等金融機構與供應鏈中的小微型企業之間因信息不對稱而導致的雙方利益受損，解決小微型企業在融資時面臨的抵押、擔保資源不足等問題，從而將資金有效注入到供應鏈中處于相對弱勢的上下游配套小微企業，解決小微企業融資難、成本高和供應鏈失衡等問題。但由于供應鏈金融涉及的參與主體較多、融資模式多樣、契約設計復雜，商業銀行在推廣供應鏈金融業務時，需對供應鏈金融業務的風險進行分析管理，從而增強供應鏈金融的業務適應和拓展能力。

供應鏈金融風險主要是指商業銀行等金融機構在對供應鏈中的小微企業提供金融支持的過程中，由于無法事先預測的各種不確定因素帶來的影響，從而導致供應鏈金融產品帶來的實際收益與預期收益發生偏差，甚至還有可能出現資產不能收回而遭受損失的可能性。為盡可能地減少不確定因素帶來的負面影響，對

2.模糊綜合評價法概述

模糊綜合評價法基于模糊數學，根據模糊數學的隸屬度理論用模糊數學把定性評價轉化為定量評價對受到多種因素制約的對象或事物做出總體評價。它能系統地解決各種非確定性、模糊的、難以量化的問題。模糊綜合評價通過構造等級模糊子集量化反映被評事物的模糊指標（即確定隸屬度），然后通過模糊變換對各指標綜合分析。其一般步驟如下：

（6）歸一化處理

得出具有可比性的綜合評價結果。

3.供應鏈金融業務風險評價指標選擇

供應鏈金融業務面臨的風險很多，為提高評估效用，需選取關鍵指標，建立供應鏈金融風險評估體系，用最簡單的體系反映最真實的狀況。本文利用傳統風險評估的框架，根據供應鏈金融業務涉及的主體及相應業務流程進行風險評估指標設計。

通過對現有研究成果的歸納整理，可將供應鏈金融業務風險分成4種，分別是行業環境、供應鏈運作、融資項下資產、企業信用。

4.供應鏈金融業務風險的模糊綜合評價

4.1 確定評價對象的因素集

根據選擇的供應鏈金融風險因素評價指標，設因素集U有4個評價指標，分別是行業環境、供應鏈運作、融資項下資產、企業信用。U={u1，u2，u3，u4}={行業環境，供應鏈運作，融資項下資產，企業信用}。

4.2 確定權重集W

評價指標體系中每一指標對供應鏈金融風險評價的影響程度不同，各項指標權重系數的選取，也將成為影響評價結果的重要因素。指標權重的確定可采用德爾斐法、統計分析法、專家會議法、層次分析法等。本文采用德爾斐法，將第一步各專家個體判斷進行整理、歸納、統計，所得結論作為第一輪意見，對每一權重求出中位數和上、下四分位數，反饋給各專家，再次征詢其意見，允許他們重新做出判斷，如此進行幾輪，專家組成員的意見逐步趨于集中，直至最后獲得具有很高準確率的集體判斷結果。

根據供應鏈金融業務風險評價影響因素，建立供應鏈金融業務風險評價指標體系及權重（見表1）。

4.3 設評價集R

在評價指標間的重要性程度存在差別的情況下，模糊數學評價法非常實用。本文基于德爾斐法法，確定評價對象的因素集即確定評價指標的權重，對供應鏈金融業務風險單一因素作出不同程度的評價。根據具體情況對供應鏈金融業務風險的評價，可設評價集V，V={高、較高、中、較低、低}，分別給予5、4、3、2、1五個等級的分數，即從“高”（得分5）到“低”（得1分），中間另有三個選項：“較高”（4分）、“中”（3分）、“較低”（2分）。

4.4 建立單因素評價矩陣（隸屬度矩陣）

對收集到的供應鏈金融風險原始評價指標實際值進行無量綱化處理后，對因素集U中的單因素Uij作單因素評價。根據隸屬函數可以確定評價指標值屬于高、較高、中、較低、低每個等級的比重，得到因素Uij的單因素評價結果，用Ri=（ri1，ri2，…，rin）來表示，它是評價集V上的一個模糊子集。分別對同一準則層的m個因素進行單因素評價可得到一個總的評價矩陣R。

根據最大隸屬度原則，B'中最大者即為某小微企業供應鏈融資風險評價后所屬的等級，即經過模糊綜合評價，該小微企業在進行供應鏈融資時風險等級屬于中等，商業銀行可將風險評估結果作為是否對供應鏈中該小微企業發放貸款的參考。

5.結論

商業銀行等金融機構在開展供應鏈金融業務時的風險評估是一個復雜的過程，但通過模糊綜合評價法較易分析、確定貸款對象——處于供應鏈中的小微企業的風險等級，同時科學、客觀地將定性指標分析轉化為定量分析，為商業銀行等金融機構供應鏈金融業務拓展提供更加客觀、科學的決策參考。

參考文獻

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[2]白世貞，黎雙.基于BP神經網絡的供應鏈金融風險評估研究[J].商業研究，2013（1）：27-31.

[3]高新波.模糊聚類分析及其應用[M].陜西：西安電子科技大學出版社，2004（4）.

[4]張涵俘.模糊診斷原理及應用[M].西安：西安交通大學出版社，1992.

篇（6）

經濟要復興,金融首先要活起來。當下,正是金融海嘯過后的百廢俱興時期,在國家出臺物流振興規劃的春風下,讓作為物流、信息流、資金流的“融合劑”的物流金融活起來,無疑能提高企業的運作效率。近來,以如何優化物流金融環境、拓展物流產業融資渠道、推動物流產業資源整合為主題的物流與金融滲透戰略合作方面的討論會在國內多處上演。

創新的融資模式

在中國,物流企業大多以中小企業為主,創立的時間也不長,企業的發展壯大需要資金的支持,而融資是企業獲得投資的重要戰略,融資能力的高低將直接影響企業的獲利能力和財務風險。中小企業融資難已成為世界范圍的普遍性問題。為了活躍本國經濟,各國政府紛紛制定科學合理的融資體制和相關法律法規,為中小企業提供投資補助。

當前,物流企業融資有直接和間接兩種方式。間接融資以銀行提供的供應鏈金融服務為主,指核心物流企業以產業鏈資源整合名義聯合上下游企業向銀行爭取放大信用的貸款。然后根據與上下游企業的合作需要以及信任程度,給予資金或物資支援。當前所盛行的租賃融資屬于直接融資,是核心物流企業以產業鏈資源整合名義聯合上下游企業與金融機構合作,保險融資、債券融資、上市融資等都屬于直接融資的范疇。

隨著時間的推移,物流產業與金融結合的模式也在不斷發展創新,核心的物流企業開始根據產業鏈資源整合的需要介入金融服務,供應鏈金融的概念也被越來越多地提及。實際上,供應鏈金融服務就是銀行將核心企業與上下游企業聯系在一起提供靈活的金融產品和服務的一種融資模式。其實質就是放大核心企業的信用,通過核心企業將資金注入上下游企業。核心企業是整個鏈條資金的注入口,資金由此注入,然后向上下游流動,形成資金流,推動信息流、物流等同步流通。

融資模式的不同也改變了銀行以及金融機構衡量企業融資資格的基準。以前,銀行和金融機構是通過固定資產的評估來衡量一個企業是否具備獲得融資業務資格。如今,銀行和金融機構更多的是關注整個供應鏈和實時交易的評估,更看重一個企業資金流的周期和信用,這是供應鏈金融服務的一大特征。供應鏈金融產品的誕生是金融服務的一項創新舉措。

機遇與風險并存

供應鏈金融目前受銀行、金融機構、物流公司等的重視程度越發提高。究其原因有二:一方面通過供應鏈金融服務能夠給在整個供應鏈鏈條中資金實力相對薄弱的上下游配套中小企業注入資金,解決這些企業融資難的問題,平衡整個供應鏈的資金走勢;另一方面,有助于提高整個供應鏈的競爭能力。在供應鏈金融服務中,銀行將資金注入上下游的企業的同時也將銀行信用融入了企業的供銷行為中,能激活整個供應鏈的運轉,為中小企業獲得更多的商機,促使這些企業與核心企業建立長期的戰略合作關系。

伴隨著越來越多的企業意識到供應鏈服務對其發展的積極作用,越來越多的企業開始尋求這方面的服務。據了解,2007-2008年,供應鏈融資與定制化的授信成為全球性銀行流動資金貸款方面最重要的兩個業務增長點。風險一直是投資融資行為的附帶物,為了規避風險,銀行在這方面的業務往往都很謹慎。但據統計,2007年初,全球最大的50家銀行中近半數提供供應鏈金融產品,2008年中后期,幾乎全部這類銀行開始提供這類金融產品。這說明,在實踐過后,銀行認可了供應鏈金融產品,且越來越重視這類產品的開發。

時間進入2010年,2008年金融危機的陰霾正逐步散去,在漫長寒冬中積蓄能量的中小企業即將厚積薄發,對融資服務的需求更加迫切。然而,貸款額度低、相關費用高、審批手續復雜等問題仍困擾著中小企業。而與供應鏈中的核心物流企業合作則能有效地解決這些問題。例如,如果中小型物流企業如果和物流園區共同承接質押監管業務,那申請成功的概率就比獨自申請的概率大得多。歸根結底,相對于為大型企業投放大額貸款,為中小企業提供融資的風險更大,成本更高。銀行不可能為這一類產品承擔太多的風險,在核心物流企業的參與下,銀行能更有效地降低風險,更愿意參與到業務中來。 在這個過程中,核心物流企業為銀行開展供應鏈金融服務提供了良好的平臺,是連接銀行與上下游企業的橋梁。

篇（7）

關鍵詞:

供應鏈金融;信用風險;評價體系

一、引言

中小企業融資問題長久以來備受各國政府和社會的關注。中國自改革開放以來，以中小企業為代表的民營經濟蓬勃發展，統計數據顯示，我國經濟至少65%的貢獻是由民營經濟做出的，由此可見中小企業發展的重要性。然而，由于中小企業自身存在的一些問題，如資本金嚴重不足、財務制度不健全、技術水平低等以及銀行和政府方面存在的一些問題，使得中小企業融資道逐漸變窄，嚴重阻礙了其進一步發展壯大，而供應鏈金融模式則能夠化解這一難題。在該模式下，銀行應該著眼于整條供應鏈的交易風險，而不簡單是對中小企業進行評估。在供應鏈金融業務模式下，銀行則對整條供應鏈的風險備顯關注。在此情況下，銀行越來越多關注對交易的評估，而不是只限于對主體的評價。這樣既真正評估了業務的真實風險，另一方面也能讓更多中小企業享受到銀行的服務。而順利推進這一模式首先要精確地測算信用風險。因此，供應鏈金融模式是否可以發揮作用顯得尤為重要，而這很大程度上取決于是否有效的建立、健全中小企業信用評價體系，供應鏈金融信用風險評價體系構筑對化解中小企業融資難題具有深刻影響。

二、供應鏈金融信用風險表現形式與因素分析

(一)供應鏈金融信用風險表現形式

供應鏈融資模式存在著信用風險、技術風險和法律風險，但后兩者是外生性風險，是自身比較難以控制的，所以本文主要分析信用風險，即內生性風險。供應鏈中存在的風險主要有商流風險、物流風險、信息流風險，以及涉及運輸，儲存，裝卸，搬運，配送，信息處理等環節的風險，以上環節都會影響供應鏈金融的正常運作。供貨商供貨環節是供應鏈的第一步，供貨環節可能出現各種差錯，如數量短缺、質量不佳、發貨延遲等狀況。供貨環節存在的這些風險如果不能及時有效地處理好，極易導致供應鏈中其他環節無法順利運作，進而造成風險迅速傳遞，影響其正常運作。另外，由于物流環節中的一些不可控因素，如天氣情況、道路狀況等，容易造成物流環節的風險，導致供應鏈的斷裂，從而對中下游企業產生負面作用。信息流是供應鏈中重要的組成部分，信息若難以順暢傳遞或信息傳遞出現錯誤，甚至信息的完全不共享不對稱，都可能出現信息風險，進而引發整個鏈條斷裂。財務風險是指經營者為了從銀行融資而提供不真實的財務報表的風險。上述風險導致的信用風險，在企業經營層面上會表現為公司現金流不足、償債能力弱，可能引發逆向選擇問題。

(二)供應鏈金融信用風險影響因素分析

通過對申請融資的中小企業信用等級進行評估，著重考察單筆融資業務自我清償和銀行組織該交易的能力，對該筆業務進行信用評價。影響因素主要有4個:

1.申請人資質，包括企業信用等級、盈利能力、償債能力、發展空間。該項與傳統貸款業務中銀行評價體系相類似，從申請人的財務狀況及企業盈利和發展能力出發，評估其還款的可能性。

2.交易對手資質，包括交易對手信用級別、行業狀況、盈利能力、償債能力。對交易對手資質的評價即對供應鏈中核心企業資質的考察，因為在該業務中核心企業對中小企業的貸款申請起到了反擔保的作用，所以中小企業與其所發生的交易的質量很大程度上受到核心企業信用狀況的直接影響。

3.融資項下資產情況，包括質押物特征、應收賬款特征等。

4.供應鏈運營狀況，包括行業狀況、上下游強弱以及上下游企業和銀行的緊密聯系程度。供應鏈運營狀況是銀行對受信企業交易質量的整體評價。從整個供應鏈上綜合考慮其業務能力、行業環境、下游企業和銀行的緊密聯系程度，使銀行的評價更加全面、具體、客觀，大大降低了中小企業由于信息不對稱問題造成的評估不準的可能性。

三、供應鏈金融信用風險評價體系構建

結合上文，要構建供應鏈金融信用風險綜合評價體系，筆者認為，可以將申請人資質、交易對手資質、融資項下資產情況和供應鏈運營狀況作為二級指標，通過對以上四個二級指標的分解，尋找并確定各自的影響因素，構建出全面系統的供應鏈金融信用風險評價體系。

(一)供應鏈金融信用風險評價指標選擇

本文從申請人資質、交易對手資質、融資項下資產情況和供應鏈運營狀況四個方面選擇指標，具體說明如下:

1.申請人資質分析

(1)企業素質。企業素質可以從企業的技術素質、管理素質和職工素質三方面綜合考量。良好的技術素質是企業素質的基礎保障，管理素質起到指導性的作用，人員素質是決定企業素質的重要因素。

(2)盈利能力。銷售利潤率、資產收益率、權益收益率能夠較好反映企業的盈利能力。

(3)償債能力。負債比率、負債權益比、權益乘數是判斷償債能力的重要標準。

(4)發展能力。銷售收入增長率、利潤增長率和股利增長率三個指標可以較好地反映其發展能力。

2.交易對手資質分析

(1)交易對手信用級別。可以從歷史違約率、授信審批通過率和信用額度使用率三個指標展開，考核對象不是授信企業，而是在供應鏈金融模式中的一些核心企業。信用級別高、償債能力強的核心企業往往是中小企業重要的擔保對象，對交易對手信用級別的考察，有利于控制信用風險。通常使用的指標有歷史違約率、授信審批通過率和信用額度使用率等。

(2)交易對手行業分析。銀行可以通過分析交易對手行業的發展前景以及運營狀況衡量信用風險，判斷其還款違約可能性。

(3)盈利能力。銷售利潤率、資產收益率、權益收益率能夠較好衡量企業的盈利能力。

(4)償債能力。負債比率、負債權益比、權益乘數是判斷償債能力的重要指標。

3.融資項下資產情況分析

(1)質押物特征。要評價企業質押物，可以通過貨權風險、質押物價格波動性、質押物流動性和質押物完好程度四個指標評價。貨權風險和價格波動性對質押物的安全性有重要影響，而流動性和完好程度決定了質押物的市場價格。

(2)應收賬款特征。一個企業的流動性在很大程度上受到應收賬款的影響。應收帳款周轉率反映了公司收款的速度，可以檢驗收款工作，可以幫助商業銀行判斷中小企業的風險。

4.供應鏈運營狀況分析

(1)行業狀況。行業狀況主要可以從行業增長率和行業所處環境兩個方面來分析。行業增長率是指利用該行業歷年的銷售率、盈利額等資料來分析過去的增長情況，并預測行業未來的發展趨勢;行業環境受政治、經濟、以及經濟環境的影響。

(2)交易年限及額度。銀行可以通過交易年限和交易頻度兩個指標評價。交易年限主要指供應鏈金融交易雙方的交易年數;交易頻度主要指通過交易的平均次數評估未來發展狀況的指標。

(3)歷史履約情況。銀行通過調取與中小企業和供應鏈中其他企業的歷史記錄，收集誠信信息，通過企業的歷史違約率、授信審批駁回率和貸款信用額度使用率等指標，以此判斷其預期信用風險，更好地做出放貸或不放貸的決策。

四、供應鏈金融的信用風險控制措施

(一)健全供應鏈金融信用風險的控制機制

1.嚴格控制主體

準入商業銀行應嚴格控制授信方中小企業的準入，建立科學全面的供應鏈金融信用風險評估系統，通過對企業資質的深入審查與細致分析，正確評估其信用等級。另外，充分考慮供應鏈中核心企業的資質、盈利能力、償債能力等指標，以保證優質的核心企業為授信方背書。

2.批準合理的信用額度

商業銀行應運用科學合理的分析和評估方法，批準合適、風險可控的信用額度，確保對供應鏈整體、供銷貨方、相關的物流運輸企業的信用額度的全面控制。

3.強化風險預警機制

商業銀行在貸后管理過程中，可能會因為信息不對稱，以及在對貸款資金的發放和使用等方面的監管不嚴格，產生各種風險。建立風險預警機制十分必要，能夠有效加強對貸款的跟蹤和監管，降低信用風險發生的可能性。

4.建設網絡信息共享平臺

我國的信用體系建設存在明顯的不足，沒有建成覆蓋面廣、數據量龐大的信用平臺。商業銀行系統也是如此，信息不對稱現象普遍存在于商業銀行和授信方中小企業間，易導致信用風險。建立起全網統一的信息共享平臺，以減少信息不對稱帶來的風險和損失，這是急需解決的問題。

(二)完善與堅守供應鏈金融信用風險考核體系的原則

完善供應鏈金融科學全面的信用風險構建思路，需要訂立信用風險考核指標體系原則，并嚴格按照該原則行事。筆者認為，應運用全面性、可操作性、定量指標與定性指標相結合的方法對供應鏈整體信用風險進行評估。

1.全面性

在供應鏈金融中，影響中小企業運營的因素是多方面的，因而評價每一個指標時，要確保指標要全面具體，要包含會對中小企業產生影響的各方面因素，一方面，涵蓋反映企業發展狀況和管理能力的指標，另一方面，對核心企業資質、供應鏈運營狀況等方面評價的指標應該包含在內。

2.可操作性

評價指標以及方法在供應鏈金融業務中能夠得到具體量化和實現。由于供應鏈金融信用風險的考核與銀行實務操作密切相關，所以，在指標體系的設計中不能加入主觀因素，應盡可能量化，增強客觀性，便于實際操作。

3.定量指標與定性指標相結合

從全面性和可操作性出發，對供應鏈金融信用風險考核的各項評價指標進行選擇，注重定量指標與定性指標相結合，使其能夠全面反映供應鏈金融信用風險的內涵及其本質特征，加深對供應鏈金融信用風險的認識。

篇（8）

本文主要從供應鏈金融的定義和內涵出發，對我國當前國有商業銀行供應鏈金融管理中種種的問題進行詳細的討論，并針對這些問題產生的風險提出相應的解決辦法，希望這些建議能夠幫助國有商業銀行解決實際應用中存在的供應鏈管理風險問題，提高國有商業銀行供應鏈金融管理水平，提高國有商業銀行的綜合競爭能力，促進國有商業銀行健康持續發展。

一、供應鏈金融鏈概念和內涵

供應鏈管理是一種全新的概念形式，供應鏈管理發展時間比較短，從上個世紀八十年代才正式提出來，至今發展了三十幾年的時間，雖然供應鏈金融管理的概念時間較短，但是供應鏈金融管理對企業管理和經營產生了重要的影響。供應鏈金融管理已經深入人心，企業爭相把供應鏈金融管理作為自己的核心發展戰略。由此可見，供應鏈金融管理的重要性。供應鏈在企業的經營中廣泛應用，并為企業提供了全新的管理形式，應用供應鏈管理的企業很大程度上提高了自身的經營管理水平，降低了自身的經營成本，擴大了市場份額，供應鏈金融管理在實際應用中，為企業帶來了巨大的效益。正是由于這種巨大的優越性，讓企業堅信供應鏈金融管理會成為未來經濟發展的主要趨勢。

供應鏈金融的主要內容是，通過對資金和貨物的控制，從最初的原材料開始，一直到最終到產品銷售。通過一種成體系的網絡，將供貨商制造商零售商緊密聯系在一起的新型供應模式。供應鏈金融管理最初是由生產擴大化這個概念衍生而來的，它分為向前延伸和向后延伸，例如一些汽車公司將汽車的各個零配件由各個不同的供應商來生產制造，這就是向前延伸，向后延是指企業的供應鏈涉及到產品和服務方面。供應鏈管理就是通過原材料的供應，制造分配銷售將企業和客戶之間緊密的聯系在一起，從而滿足顧客的需求。

二、供應鏈金融風險

供應鏈金融風險主要集中于商業銀行在對企業融資的過程中。由于企業自身情況的變化和外部環境的變化，會對供應鏈產生一定的風險，這種是無法預測的。這種風險會使得供應鏈金融最終的收益和預期收益產生偏差，導致商業銀行無法從企業那里收回貸款從而導致壞賬和呆賬產生風險，從而影響到國有商業銀行的正常運營。因此國有商業銀行必須充分意識到供應鏈金融的風險，并針對這些風險，提出相應的解決措施，這樣才能及時的解決問題規避風險。國有商業銀行的供應鏈金融，管理風險主要存在于兩個方面，一種是外部環境帶來的風險，它包括各種政策性風險和市場風險。政策性風險指的是在國家經濟發展的轉型期國家會出臺一系列的政策對現有的經濟結構進行調整，從而導致一部分企業發展經營狀況產生變化影響到國有商業銀行，影響到國有商業銀行之前的供應鏈金融業務。從而使得國有商業銀行之前的投資面臨嚴重的風險。市場風險指的是，由于商業市場環境發生了巨大的變化導致，企業無法按照原計劃生產和銷售產品從而導致企業的生產，經營效益下滑無法歸還商業銀行的貸款，從而導致商業銀行面臨風險。

另外一種是內在的風險，這種內在的風險主要包括企業的信用風險和經營風險。企業的信用風險主要存在于我國的中小型企業當中，中小型企業信用的缺失是我國國有銀行信用貸款面臨的主要難題，這是因為中小型企業從一開始就面臨著技術力量不足，資產規模較小，生產周期短，因此導致中小型企業的信用不足，嚴重制約了商業銀行對中小型企業的貸款。信息風險指的是，由于供應鏈將供應商和制造商，零售商分解開來導致他們之間的信息交流不能夠順暢，信息交流中會產生誤差從而導致信息風險，供應鏈上游的企業無法充分了解市場顧客的實際需求從而生產出與市場有所差距的產品和服務，從而帶來一定的風險。

三、供應鏈金融風險控制。

在供應鏈金融風險控制當中，我們可以從兩個方面來解決這個問題。一種是通過供應鏈市場自償性來解決，一種是通過利用資金來控制風險，另外一種是通過核心企業的帶動引入其他合作形式來分散降低風險。

通過對現金的控制來控制供應鏈金融風險，供應鏈金融服務和傳統的銀行貸款有著重大的區別，這種差別在于對系統性授信理解不同導致的，傳統對銀行貸款主要是針對貿易資金專款專用的背景下實現。在貿易專款專用背景下，銀行可以對企業對利潤做出比較充分和明確的預測，從而評判企業還款的風險程度。同時，在這中貿易專款專用的背景下，銀行有著比較系統具體的炒作模式和流程，可以對企業對還款進行有效對控制，實現企業對銀行對按時還款。因此，在當前供應鏈金融新發展情況下，國有商業銀行要充分利用現金控制，來實現對企業還款對評估和控制。要實現對資金對控制，主要從現金流對管理和資金流向對控制兩方面來實現。在對資金流對控制方面，國有銀行要控制授信的總量，要對授信人或企業對資產進行詳細對了解，還有授信人的還款能力。對企業來說，就是對企業采購和銷售能力進行詳細對考察。除此之外，銀行還有時間周期的管理問題，主要體現在現金流對風險控制方面，現金流存在的意義主要是保證制造商和供應商、銷售商能夠在一定對時間內順利完成物資和資金對交換。

四、結語

供應鏈金融對國有商業銀行來說是一種全新的貸款模式，供應鏈金融是從整個供應鏈角度出發，基于供應鏈來對企業進行授信的過程，這種供應鏈貸款新模式為企業的融資帶來了全新的方式，也是銀行對自己經營管理進行改革，提升自身業務水平提供了新的方法。雖然我國的國有商業銀行在供應鏈金融方面還處于起步階段面臨的問題還很多，但是供應鏈金融發展前景十分廣闊，供應鏈金融對于提升商業銀行，提高績效水平，增強國有銀行的市場競爭能力，具有很強的現實意義。因此我們要大力，扶持和發展商業銀行的供應鏈金融，但目前我國商業銀行供應鏈金融業務還處于起步階段，還有很多需要改進的地方。本文首先回顧了供應鏈以及供應鏈金融的有關理論內容，從供應鏈金融的起源談起，介紹了供應鏈金融的特點、意義，著重介紹了有關供應鏈金融風險的特點，針對當前供應鏈金融存在對風險問題，進行詳細的研究并針對這些風險問題提出切實有效的解決方案，能夠為商業銀行在實際的操作過程中提供理論指導。

參考文獻：

[1]徐靜. 我國商業銀行供應鏈金融信用風險管理研究[D].山東大學，2010.

[2]王璇. 商業銀行供應鏈金融風險控制研究[D].武漢理工大學，2012.

[3]鄭曉煒. 供應鏈金融的模式及風險研究[D].河北經貿大學，2014.

篇（9）

Key words： online supply chain finance； logistics enterprise； index system； gray system

2014年是在線供應鏈金融元年，2014年6月首屆在線供應鏈金融推進大會在北京召開，梳理在線供應鏈金融的模式及其特征，分析面臨的問題和挑戰。在線供應鏈金融，是供應鏈金融結合互聯網技術和電子商務的發展，突破傳統模式，積極開展供應鏈金融服務創新的結果。縱觀在線供應鏈金融的主導者，既可以是銀行，也可以是供應鏈上的核心企業，還可以是物流企業或第三方交易平臺，但無論誰主導，物流企業均處于溝通各關聯方的中間點。隨著諸多物流企業加快電商化步伐，通過提供在線供應鏈金融服務以及深化與供應鏈中各類企業合作，促進自身價值鏈增值。在此背景下，如何衡量在線供應鏈金融中物流企業績效，則日益凸顯其重要性，可見研究在線供應鏈金融中物流企業績效評估具有重要的理論價值和實踐意義。

1 物流企業主導的在線供應鏈金融

1.1 在線供應鏈金融。供應鏈金融是金融業涉入物流、供應鏈領域出現的，供應鏈金融是物流發展到供應鏈階段以后物流金融的高級形式[1]。Hofmann指出供應鏈金融是物流、供應鏈管理與金融的交集，供應鏈金融讓供應鏈中多個組織通過計劃、指導和控制相互間的資金流來共同創造價值[2]。國內對供應鏈金融的研究起步較晚，深發展銀行（2007）在實踐基礎上定義供應鏈金融是對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，采用自償性貿易融資的信貸模型，引入核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等信用的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其它結算、理財等整合金融服務[3]。李明銳（2007）指出第三方平臺下的供應鏈金融是完善供應鏈融資的較好渠道[4]。吳義爽（2009）從博弈論的角度對阿里巴巴的“網絡聯保”信貸模式進行分析[5]。李衛姣和馬漢武（2011）將B2B電子商務內嵌入供應鏈融資模式，提出基于B2B電子商務平臺的供應鏈融資模式[6]。何娟和沈迎紅（2012）在比較傳統供應鏈金融和交易型電子商務平臺的交易方式和融資模式后，將傳統供應鏈金融服務拓展到現貨電子交易平臺，提出一種新型商業模式“云倉”[7]。郭菊娥（2014）通過分析線上供應鏈金融的模式演進與風險要素，研究線上供應鏈金融的定義、分類、演進路徑、融資模式以及相關銀行風險識別等[8]。

在線供應鏈金融是在信息化條件下，通過互聯網技術，實現金融機構與供應鏈中核心企業、上下游企業等相關企業信息系統的互聯互通，降低信息不對稱帶來的損失，為供應鏈上所有成員提供實時的融資、避險、支付結算等在內的全面金融服務。2014年首屆在線供應鏈金融推進大會總結在線供應鏈金融的八個主要創新特征：架構拓展；在線互聯、信息分享；線上線下一體化；風險可控；在線實時操作；按需金融；資金高效，按日計息；合作共贏、產融共利[9]。與傳統的供應鏈金融相比，在線供應鏈金融的信息溝通更高效、管理過程更精準、金融風險更可控。與傳統的物流企業主導的供應鏈金融相比，在線供應鏈金融可授信的范圍更廣，不再局限于大企業，且動態質押的補倉過程更及時和透明。

可見，國內研究在線供應鏈金融處于起步階段，主要涉及模式、特點、作用等方面的探索，尚未涉及在線供應鏈金融中物流企業的績效評價。本文以物流企業主導的在線供應鏈金融為切入點，研究其績效評價指標和方法，以期為這種全新的在線供應鏈金融模式在現實推廣運用提供幫助。

1.2 物流企業主導的在線供應鏈金融模式分析。2010年，中國儲運成立中儲電子商務有限公司，并聯合清華大學開展“鋼鐵全程電子商務及其供應鏈融資服務技術研究開發與示范應用”項目的研究。2012年，淮礦物流率先提出“平臺+基地”全流程管理下的在線供應鏈金融模式，隨后收購斯迪爾電子商務平臺，開啟電商化模式。2013年5月，阿里巴巴集團、銀泰集團聯合復星集團、富春集團、順豐集團、三通一達（申通、圓通、中通、韻達）以及相關金融機構共同啟動“中國智能物流骨干網”，組建“菜鳥網絡科技有限公司”，目標是打造一個開放的社會化物流大平臺。2013年底，中國外運股份有限公司推出“易運通”電子商務平臺，為交易方、物流商、融資方提供在線融資、線上交易、線下物流電子支付等服務，力圖解決中小企業融資難問題。國內物流企業在線供應鏈金融尚處于初期發展階段，要為供應鏈上所有成員提供實時的融資、避險、支付結算等金融服務，不僅要提升平臺構建水平，加強與相關方合作，而且要準確地掌握在線供應鏈金融運營的績效水平。閆俊宏（2007）基于物流企業視角將供應鏈金融劃分為三種模式：存貨質押模式、應收賬款模式和預付賬款模式[10]；徐學鋒和夏建新（2010）指出供應鏈金融在實踐發展中形成兩種模式，一種是基于傳統的商業銀行貿易融資，另一種是在供應鏈管理模式下通過物流企業介入的應收賬款、預付賬款和融通倉融資模式[11]，其中第二種模式關注點由核心企業轉變為評估整個供應鏈及其交易。

在物流企業主導的在線供應鏈金融的動態質押模式中，融資企業通過物流企業在線平臺上提供的電子倉單，向在線平臺的合作銀行申請融資。在物流企業主導的在線供應鏈金融的應收賬款模式中，債權企業、債務企業、銀行在物流企業提供的在線供應鏈金融平臺上簽訂合同，并以合同約定的應收賬款為基礎，在在線供應鏈金融平臺的全程動態監管下，為供應鏈上的相關企業提供金融服務。在線供應鏈金融參與主體中的物流企業通過電商化，改變銀行直接授信融資企業的方式，銀行通過在線平臺間接授信，從而可以更有效進行信用捆綁、信息共享、風險控制。在物流企業主導的在線供應鏈金融的預付賬款模式中，通過共享在線平臺信息，使得供應鏈上的各參與方信息更加透明，使得融資過程更加便捷。在線供應鏈金融在貨物流通過程中，貨物所有權并非銀行所有，而是屬于在線平臺，銀行授信方式不再是一對一單獨授信，而是通過在線平臺提供的信用名單擇優選擇，有利于供應鏈上各企業的良性競爭和信用體系構建。

2 在線供應鏈金融中物流企業績效評價指標體系和方法

在線平臺是在線供應鏈金融的核心要素，對在線平臺的主導企業進行績效評價有助于在線平臺中整個供應鏈上物流、信息流、資金流、商流的高效運轉。本文嘗試對在線供應鏈金融中物流企業績效評價指標體系進行構建，并對評價方法進行探討。

2.1 指標體系構建。目前，與供應鏈金融中物流企業績效評價相關的模型主要是基于戰略的平衡計分卡模型（BSC）、基于流程的供應鏈運作參考模型（SCOR）、基于責任的關鍵績效指標模型（KPI）和物流積分卡模型（LS）[12]。其中，平衡計分卡模型（BSC）于1992年由Kaplan和Norton提出，模型指標主要包括財務維度、顧客維度、內部業務流程維度和學習維度。平衡計分卡強調四個維度的平衡、短期目標與長期目標的平衡、財務指標和非財務指標的平衡、滯后指標和超前指標的平衡以及內部績效和外部績效的平衡[13]。供應鏈運作參考模型（SCOR）于1996年由美國供應鏈委員會提出，模型將供應鏈流程分為三個層級：頂級（計劃、采購、生產、配送、退貨/回流）、配置級和流程單元級[13]。供應鏈研究權威機構PRTM在SCOR 模型中提出度量供應鏈績效的11項指標：交貨情況、訂貨滿足情況、完美的訂貨滿足情況、供應鏈響應時間、生產柔性、總物流管理成本、附加價值生產率、擔保成本、現金流周轉時間、供應周轉的庫存天數和資產周轉[14]；同時Mercer 管理咨詢公司建議對第三方物流企業績效的評價采用如下指標：準時運輸、準時交貨、運輸精確性、訂貨完成率、項目完成率、庫存精確率、毀損率[15]。基于責任的關鍵績效指標模型（KPI），Lummus等提出的指標（KPI）主要包括供應、轉換、交運、需求管理，且對每個指標設置理想值、目標值和當前值[16]。物流計分卡（LS）由國際物流資源公司開發，模型推薦使用一套集成的物流績效指標體系，包括財務維度、生產率維度、質量維度和循環時間維度等。

為了使指標能全面地涵蓋評價對象，本文對上述四種評價模型的指標進行取長補短整合，從供應鏈全局范圍選取在線供應鏈金融中物流企業評價指標，構建在線供應鏈金融中物流企業績效評價指標體系。

（1）物流企業運作能力。物流企業運作能力是衡量企業最基本的業務能力，根據平衡計分卡的四個維度進行評價。其中，財務維度設置六個子指標：主營業務收入、凈利潤、凈資產收益率、總資產周轉率、凈利潤增長率、主營業務收入增長率；顧客維度設置三個子指標：客戶信任度、客戶粘度、客戶獲得率；內部業務流程維度設置五個子指標：計劃、采購、生產、配送、退貨/回流；學習維度設置三個子指標：員工流動率、員工培訓率、員工生產效率。

（2）供應鏈動態管理能力。供應鏈動態管理能力是指整合、建立與重構供應鏈上內外部競爭力以應對快速變化的環境的能力[17]。借助林?j（2010）認為供應鏈的動態能力由產品創新能力、重構與轉變能力、學習與吸收能力三個關鍵能力要素構

成[18]，產品創新能力設置四個子指標：創新資源投入能力、創新載體建設能力、創新環境保障能力、創新成果產出能力[19]，重構與轉變能力設置三個子指標：供應鏈風險管理、供應鏈響應時間、供應鏈柔性。學習與吸收能力設置三個子指標：員工意見采納程度、員工培訓率、企業文化強度。

（3）在線平臺運作能力。在線平臺是在線供應鏈金融運作的核心所在，考慮將服務、技術、內容、任務流程、外觀作為一級指標[20]。服務設置及時性、在線幫助、客戶反饋、售后服務四個子指標；技術設置加載速度、鏈接準確度、搜索速度、交易安全四個子指標；內容設置實時更新、導航清楚、分類明確三個子指標；任務流程設置操作步驟簡潔、統計核算準確兩個子指標；外觀設置界面美觀、布局合理兩個子指標。

（4）金融運作能力。金融運作能力主要包括交易效率和配置效率兩方面內容。交易效率設置融資成本和未來現金流凈現值兩個子指標；配置效率設置投資機會和行業經濟增加值兩個子指標。

綜上所述，構建的在線供應鏈金融中物流企業績效評價指標體系如表1所示。

2.2 評價方法設計。灰色系統理論由控制論專家鄧聚龍教授于1982年提出，目前形成了灰色關聯分析、GM模型、灰過程理論體系，是一種研究少數據、信息不確定性問題的方法[21]。灰色系統理論以“部分信息已知、部分信息未知”的“小樣本”、“貧信息”不確定性系統為研究對象，主要通過對部分已知信息的生成和開發提取有價值的信息，實現對系統運行行為和演化規律的正確描述和有效監控[22]。李金海（2008）指出灰色評價方法具有評價多角度化，動態靜態結合、評價重點突出，預測能力強等優點[23]。鑒于構建的在線供應鏈金融中物流企業績效評價指標包含很多模糊性和信息不完全性的因素，本文選用灰色系統理論對各指標的相關度進行排序，并在此基礎上對在線供應鏈金融中物流企業績效進行綜合評價。

（1）建立目標特征值矩陣。設同一物流企業在m個期間的某一層面有n項評價指標或因素，建立m×n階目標特征值矩陣。矩陣中的X■k表示物流企業第i個時期的第k項指標值。

X=■

（2）規范化處理。指標一般包括三種類型：效益型指標（值越大效用越好）、成本型指標（值越小效用越好）、適中指標（值越接近于某一固定值效用越好）[21]。為了方便不同類型指標之間的比較，必須對這些指標進行規范化處理。U■為最接近指標最優值的實際值。

效益型指標規范化處理公式：X■k=■

成本型指標規范化處理公式：X■k=■

適中型指標規范化處理公式：X■k=1-■

（3）確定指標權重。這一步驟的主觀因素影響很大，常用的賦權方法有頭腦風暴法、德爾菲法等。

（4）計算灰關聯度。首先，求出各比較系列X■k與參考系列X■k的絕對差，找出各系列絕對差的最大值和最小值。其次，選取灰色關聯分辨系數P值。P為常數，其作用在于調整比較環境，其取值范圍在0～1之間，在實際應用中通常取P

=0.5。再次，計算各樣本的關聯系數ζk和關聯度r■。wk為第k項某指標在n項該指標中所占的比重。

ζk=■ （1）

r■=∑wk×ζk （2）

最后，進行灰關聯度分析。將求得的關聯度按大小順序進行排列，關聯度越大則表明參考序列與比較序列之間關系越密切，該層面績效狀況就越好[23]。

3 案例分析

C公司是全國性大型現代綜合物流企業，成立于20世紀60年代初，1997年掛牌上市，2010年開始引入在線供應鏈金融服務。本文以反映物流企業運作能力的財務指標為例，選取C公司2008～2013年6年的年報數據S■～S■，說明如何應用灰色系統理論評價該物流企業不同期間財務層面的綜合狀況。

（1）建立目標特征值矩陣。根據上面構建的指標體系，選取主營業務收入X■、凈利潤X■、凈資產收益率X■、總資產收益率X■、凈利潤增長率X■、主營業務收入增長率X■，構建6×6階矩陣進行分析，如表2所示。

X=■

該矩陣比較數列分別為：

X■=■

X■=■

X■=■

X■=■

X■=■

X■=■

上述為效益型指標，因此參考數列為：

X■=■。

（2）規范化處理。選用效益型指標規范化處理公式對數據進行規范化處理，如表3所示。

（3）確定財務指標權重。依據物流上市公司相關經驗數據以及專家意見，賦予6項財務指標權重值分別為0.1、0.1、0.2、0.15、0.2、0.25。wk為第k項財務指標在n項財務指標中所占的比重，反映該項財務指標使用者的重要程度[24]。

（4）計算灰關聯度。首先，求出無量綱化后比較系列與參考系列的絕對差，如表4所示。絕對差最大值為1，最小值0，ΔX■k=X■k-X■k。其次，選取灰色關聯分辨系數的值P=0.5。再次，利用公式（1）計算出各灰色關聯系數的值，接著由公式（2）計算各指標關聯度，如表5所示。最后，對C公司2008～2013年度財務層面綜合狀況進行排名，如表6所示。

篇（10）

近年來，由于國內經濟增長方式轉變與全球經濟低迷的影響，出現更多中小企業融資困難的現象，“融資難”已經成為制約我國中小企業發展的最大瓶頸[1]。因此，研究中小企業供應鏈融資的風險控制方法可以使供應鏈融資在解決中小企業發展困境問題中發揮更大作用，減少中小企業和金融機構在融資方面的的損失，促進中小企業經濟更快更好地發展。為了進一步了解遼寧省中小企業供應鏈融資風險狀況，我們對遼寧省中小企業供應鏈融資風險情況展開了調查和分析。

二、中小企業供應鏈融資風險調查概述與結論

（一）調查樣本情況

本次調查我們共發放調查問卷400份，其中包括電子版網上調查和現場采訪記錄。實際回收334份，但由于部分問卷表達不清晰或填寫有誤，有效問卷為312份，本調查的問卷有效回收率為78.0%。調查問卷對被調查對象的從業年限、單位性質、從事工作、和工作職稱等方面的基本資料進行調查，調查結果為制造業占15%，建筑業占8%，批發業占12%，零售業占16%，住宿餐飲業占10%，交通運輸業占8%，物流倉儲業占14%，軟件信息技術服務業占9%，其他占8%。

（二）遼寧省中小企業供應鏈融資風險的概況

供應鏈融資的風險總體來說主要包括五大風險，即信用風險、操作風險、道德風險、運營風險和法律風險，通過調查和統計分析，信用風險的所占比重為43%，操作風險所占比重為25%，法律風險所占比重為15%，運營風險所占比重為12%，道德風險所占比重為5%。信用風險比重較大，達到43%，其次是操作風險，占總體的25%，法律風險、運營風險和道德風險所占比重相對較小。

（三）遼寧省中小企業供應鏈融資風險因素概況

調查問卷中列出了影響中小企業供應鏈融資風險的幾種主要因素，分別是政府因素、金融機構因素、企業自身因素以及其他因素，其所占比重分別為14%，37%，43%，6%。由此可見，影響遼寧省中小企業供應鏈融資模式最主要的風險因素是企業自身，其次是金融機構，這兩種因素占總體影響因素的80%，政府因素和其他因素只占總體影響因素的20%。

（四）結論

本次調查，我們對遼寧省大連、沈陽、錦州三個城市的企業人員進行了問卷調查。我們從政府、金融機構、企業自身、其他四個因素來對中小企業供應鏈融資風險進行分析得出：政府出臺相關政策和建立良好的法制環境可以降低中小企業供應鏈融資的風險；金融機構建立健全信用擔保體系可以降低中小企業供應鏈融資的風險；中小企業建立有效的管理制度和保證自身經營狀況及財務狀況良好可以降低中小企業供應鏈融資的風險；完善供應鏈參與者的監管程序和建立市場商品信息收集等可以降低中小企業供應鏈融資的風險。

三、遼寧省中小企業供應鏈融資風險存在的問題

調查結果顯示，影響供應鏈融資風險的因素錯綜復雜，供應鏈融資風險主要存在以下的問題：

（一）供應鏈管理意識普遍薄弱

根據問卷調查可以看出，遼寧省的中小企業供應鏈的管理意識薄弱，供應鏈呈現出松散的特征，并且邊界模糊，中小企業在對供應鏈成員管理方面缺乏制度化和規范化，對供應商缺乏綜合性的評價措施。核心企業在供應鏈融資過程中對資金的引入沒有適當的采取利益激勵行為，導致供應鏈成員對企業存在的歸屬感得不到滿足、對其的信譽感也很難建立。核心企業供應鏈管理意識淡薄和能力有限，致使供應鏈融資業務的發展停滯不前。

（二）信用體系尚不完整

根據對遼寧省部分中小企業的調查可知，很多中小企業不知道資金管理體系和健全的信用關系的重要性，導致金融機構和企業之間以及供應鏈成員之間的信用得不到保證。在供應鏈融資過程中金融機構無法完全的準確了解企供應鏈的整體情況，只能根據相關數據的調查和分析去考慮是否要貸款給企業。這樣一來，金融機構就無法根據供應鏈成員的經營和決策的情況去決定是否貸款給該企業和調整自身的信貸決策，必定會加大資金的使用風險。

（三）供應鏈整體潛在風險較大

從調查中可以明顯的看出供應鏈融資本身存在很大風險的。因為中小企業的資產負債率高、缺乏抵押與擔保和信息透明度低等特征，金融機構考慮供應鏈的穩定性，為其提供縮短應收賬款、提供擔保、延長應收賬款期限等幫助，但這也會是自身的發展受到了資金的束縛。另外，中小企業沒有真正的站在供應鏈所在上下游企業的財務利益方面考慮，這種不負責任的態度導致供應鏈融資整體存在的風險增大。

（四）信息技術滯后

由調查分析可知，目前遼寧省中小企業的信息技術和電子商務的發展緩慢，導致供應鏈融資過程中的信息傳遞速度較慢和技術含量偏低。另外，遼寧省中小企業供應鏈融資過程中的單證、出賬、贖帳等環節上需要人工確認，這樣就大大降低了工作的效率，同時也增大了風險率。另外，中小企業、金融機構、其他供應鏈參與者技術應用水平的不一致造成了供應鏈所要求的信息流不能共享以及與資金流對接不上，影響了供應鏈融資的效率，也使金融機構的操作風險大大增加。

四、遼寧省中小企業供應鏈融資風險的防范建議

（一）政府方面

政府出臺相關的政策和加大扶持力度，為中小企業設立專項基金或建立專門的融資擔保機構，支持中小企業采用供應鏈融資模式，從而降低供應鏈融資的風險；政府要建立社會信用系統，創造公正的法制環境，保證金融機構能夠在依法維權方面減少政府的行政干預，把金融機構的風險損失降到最低程度。

（二）金融機構方面

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“港口群物流(尤其是海運港口)的建設和發展成為區域經濟及至國民經濟發展的重要支撐力量。供應鏈系統物流財務要素增長是國民經濟增長的主要構成要素，是經濟系統良性循環發展的主導力量。”港口區域供應鏈虛擬組織的財務管理要素主要包括資金運用、融通以及分配等3個主要方面。本文的建模思想為財務管理要素會推動供應鏈虛擬組織績效增長，供應鏈虛擬組織績效增長又成為港口區域的經濟動力，從而促進國民經濟增長；換而言之，物流財務管理要素的適度增長，將有效地促進港口區域經濟發展，進而拉動國民經濟整體增長。

二、港口區域供應鏈系統物流財務管理績效優化分析

供應鏈系統(如港口區域制造企業盟主)的物流財務管理的整體績效，就是制造企業盟主供應鏈的物流財務要素管理中心、綜合平衡中心、物流調配中心、統計分析中心的事前規劃、事中調配、事后追蹤的財務管理績效的集成。即對供應鏈系統物流價格、工資、成本、金融資費、流通附加等的資金籌集、資金投資、資金流入與流出的管理、收益分配和成本費用管理等的財務管理績效要素的集成(AFLac)。那么，虛擬組織的港口區域供應鏈物流財務管理績效集成模型可以為：可將制造商作為港口組織供應鏈系統虛擬組織的盟主，在整個港口區域的績效建設中占領著主導的地位。若將盟主制造商群作為的中心，制造商盟主的決策影響著上游供應商與港口群的績效。制造商盟主為了降低生產成本，會選擇優質并價格適中的原材料，選擇性價比合適的物流第三方運輸原料，選擇運輸服務好、費用較低的港口，即制造商盟主利潤加上庫存、運輸、融資等供應性物流財務要素合理優化和創造的績效(AFsac)；純粹性生產費用、工資等財務費用、制造費用、融資費用等制造性物流財務要素合理優化和創造的績效(AFmac)，以及銷售商貨運、售后服務、管理費用、營業外支出、融資費用等銷售性物流財務要素優化和創造的績效(AFrac)的非線性集成之和。

AFsac可以是原材料商物流績效的細分非線性加合。在供應鏈物流財務要素集成管理模式系統中，制造商為了降低生產成本，會選擇性價比較高的原材料，選擇費用低、服務好的

物流第三方運輸原料，選擇運輸方便、費用較低的港口，通過從原材料性／價比、供應站點的距離遠近、供應商質量、金融資費、物流技術效益等財務要素[f(s1，s2，s3…，sn)]的管理角度，有效地選擇原材料的供應商，以使AFsac最優化。

即：AFsac=[f(sl，s2，s3…，sn)]

AFmac可以是制造商盟主非形質創造物流績效的細分非線性加合。制造商的財務要素選擇管理，可以由該最終產品生產制造商的內部財務管理所控制，通過設渺設計修改管理、工藝流程改進管理、人力資源管理及材料技術管理，從純粹性生產物流消耗、工資等生產性物流費用、經營費用、金融資費等非形質創造的物流財務要素[f(ml，m2，m3…，mn)]的管理績效，求取AFmac最優化。

即：AFmac=[f(m1，m2，m3…，mn)]

AFrac可以是供應鏈下游銷售商物流績效的細分非線性加合。這里理想假設，產品從制造商盟主直接交接給訂單終端消費使用者，即銷售商，無中間環節，其財務要素管理可在制造商盟主的生產計劃中得以控制。首先，因沒有中間銷售環節，致使物流績效趨于最優化，再者，銷售預收產生巨大的物流金融效益；其三，銷售物流的活勞動和物流技術和設備消耗趨于最小化；第四，銷售商庫存趨近于零。大型單一產品銷售物流等等特征表達的銷售商物流財務要素[f(r1，r2，r3…rn)]管理，使其AFrac最優化。

即：AFrac=[f(r1，r2，r3…，m)]

供應鏈系統物流財務管理，依時間的順勢追隨流程中的物資形態變換，貫穿于物流管理的始終，并且直接影響著“第三利潤”的形成。因而，供應鏈系統物流財務要素管理的整體績效(AFLac)模型可以定義為：AFLac=g(AFsac，AFmac，AFrac)