財務(wù)危機的特征大全11篇

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篇（1）

事業(yè)單位財務(wù)管理環(huán)境即對事業(yè)單位財務(wù)活動和相關(guān)管理起到影響作用的內(nèi)外環(huán)境的總稱，隨著市場經(jīng)濟體制的深化，事業(yè)單位財務(wù)管理環(huán)境對財政管理改革的影響越來越突出，所以為保證財務(wù)管理改革的順利開展并達到預(yù)期效果，需要對事業(yè)單位財務(wù)管理微觀和宏觀的環(huán)境準(zhǔn)確的掌握。

一、基于市場特征下財政管理改革的視點透視事業(yè)單位的財務(wù)管理宏觀環(huán)境

（一）政策環(huán)境

社會環(huán)境主要通過國家和黨的性質(zhì)，政府頒發(fā)的法律法規(guī)、方針政策等方面體現(xiàn)，其中政府法律法規(guī)、方針政策等會隨著國家市場經(jīng)濟和社會發(fā)展的實際狀況進行動態(tài)的調(diào)整，所以事業(yè)單位要對國家和政府在一段時間內(nèi)允許、禁止、鼓勵的財務(wù)事項準(zhǔn)確的了解和掌握，進而保證其財務(wù)管理活動符合社會利益，取得國家和政府的支持需要對相關(guān)的法制系統(tǒng)內(nèi)容和動態(tài)進行研究。通過相關(guān)政策法規(guī)可以發(fā)現(xiàn)我國事業(yè)單位財務(wù)管理政策環(huán)境在不斷完善，而且越來越具體，已經(jīng)認識到建立內(nèi)部控制系統(tǒng)的重要性，并強調(diào)控制環(huán)境對事業(yè)單位財務(wù)管理風(fēng)險識別和控制的作用。

（二）經(jīng)濟環(huán)境

經(jīng)濟環(huán)境主要通過相關(guān)的社會經(jīng)濟狀況和國家、區(qū)域的經(jīng)濟政策體現(xiàn)，其中除相關(guān)經(jīng)濟政策對事業(yè)單位財務(wù)管理產(chǎn)生影響外，如貨幣、收入分配、財政、產(chǎn)業(yè)、社會保障等方面的國家或區(qū)域政策，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平、消費者的購買能力與意愿等方面也會對其產(chǎn)生較明顯的影響。據(jù)資料顯示2000年我國GDP總量為8.9萬多億元，首次突破1萬億美元；2005年，突破2萬億美元；2009年超過5萬億美元，2014年首次突破10萬億美元，由此可見我國國民經(jīng)濟呈現(xiàn)出平穩(wěn)快速的增長態(tài)勢，隨著GDP總量的增長，市場規(guī)模和消費者需求都在不斷增大，事業(yè)單位的經(jīng)濟發(fā)展空間不斷擴展。另外，據(jù)相關(guān)資料顯示2009年至2014年我國公共財政收入分別為68518、83102、103874、117954、129143、140350（億元），可見我國財政收入呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的態(tài)勢，而隨著國家經(jīng)濟總量的不斷增多，國家對高技能、高學(xué)歷、高素質(zhì)的人才數(shù)量需求和培養(yǎng)力度也將不斷加大，這在無形中推動了事業(yè)單位的發(fā)展，但在此過程中不可忽視經(jīng)濟增長周期性對事業(yè)單位財務(wù)管理的風(fēng)險，金融危機的發(fā)生，使我國通貨膨脹的壓力不斷加大，經(jīng)濟的穩(wěn)定性相對較差，使事業(yè)單位財務(wù)管理的難度加大，可見現(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟環(huán)境方面處于機遇和挑戰(zhàn)并存的特殊時期。

（三）社會文化環(huán)境

社會文化環(huán)境主要通過區(qū)域內(nèi)的民族特征、文化體系、價值觀、教育水平、人文風(fēng)俗等方面體現(xiàn)，其在漸進式的形成過程中，對消費者的消費行為和經(jīng)營者的經(jīng)營決策產(chǎn)生重要的影響，社會文化的隱性特征決定其在事業(yè)單位財務(wù)管理的過程中容易被忽略，使事業(yè)單位不能準(zhǔn)確定位不同階段其所具有的社會責(zé)任，例如現(xiàn)階段社會文化對事業(yè)單位財務(wù)管理提出的就業(yè)失業(yè)問題、環(huán)境保護問題等。

（四）科學(xué)技術(shù)環(huán)境

科學(xué)技術(shù)環(huán)境通過社會環(huán)境中的技術(shù)要素和與之相關(guān)的社會現(xiàn)象體現(xiàn)，如開發(fā)新產(chǎn)品、保護知識產(chǎn)權(quán)和專利、技術(shù)轉(zhuǎn)移和換代等，科學(xué)技術(shù)的性能決定，理想的科學(xué)技術(shù)環(huán)境可以為事業(yè)單位財務(wù)管理的發(fā)展提供動力，所以事業(yè)單位在財務(wù)管理的過程中應(yīng)有意識的對現(xiàn)今的科學(xué)技術(shù)進行開發(fā)、利用，盡可能消耗最少的時間將科學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)化為其內(nèi)部生產(chǎn)力，進而提升經(jīng)濟效益。現(xiàn)階段計算機技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、無線信息技術(shù)等都得到了深化和推廣，為事業(yè)單位財務(wù)管理提供了較理想的科技環(huán)境。

（五）教育環(huán)境

據(jù)資料顯示，2010至2014年我國各類高校招生數(shù)量總和分別為1109、1166、1213、1698（萬人）；在校學(xué)生總數(shù)量分別為3105、3167、3325、3742（萬人），可見我國高等教育事業(yè)正在持續(xù)深化。另外，據(jù)資料顯示2008至2012年我國財政性教育經(jīng)費支出占GDP的比例分別為2.7%、2.9%、3.1%、3.7%、4.0%，2012年以后，我國對教育投入保障機制進行了合理的規(guī)劃，可見我國對教育事業(yè)的重視程度不斷提升；特別是我國進入“十一五”以后，逐漸認識到高校內(nèi)涵式發(fā)展的重要性，經(jīng)費的投入不在完全以規(guī)模為衡量標(biāo)準(zhǔn)，更加注重教學(xué)質(zhì)量和人才培養(yǎng)地位的提升，是教育環(huán)境優(yōu)化的表現(xiàn)。除此之外，為保證事業(yè)單位財務(wù)管理改革的逐步推進，財政、審計等部門利用其財務(wù)監(jiān)督的行政職能，加大針對事業(yè)單位財務(wù)管理的監(jiān)督力度，使事業(yè)單位在財務(wù)管理等方面存在的問題逐漸顯現(xiàn)，有力的推動了事業(yè)單位財務(wù)管理發(fā)展，特別是近年來信息化建設(shè)工作的逐步落實，為我國培養(yǎng)了大批掌握信息化技術(shù)的人才，這有力的推動了事業(yè)單位財務(wù)管理信息技術(shù)水平的提升，可見事業(yè)單位財務(wù)管理宏觀教育環(huán)境方面，整體為其提供了可觀的支持。

二、基于市場特征下財政管理改革的視點透視事業(yè)單位的財務(wù)管理微觀環(huán)境

（一）事業(yè)單位財務(wù)管理特點

事業(yè)單位財務(wù)管理特點主要通過經(jīng)濟活動、籌資渠道、核算體系、財務(wù)管理、績效預(yù)算等方面體現(xiàn)，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，現(xiàn)階段事業(yè)單位在經(jīng)濟活動方面增加咨詢、生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資等經(jīng)濟型業(yè)務(wù)，使其經(jīng)濟活動逐漸向多樣化的方向發(fā)展，而且在活動開展的過程中，對成本效益管理的重視程度逐漸提升。另外，我國事業(yè)單位除享受國家財政撥款外，已經(jīng)形成“財費稅產(chǎn)社基科貸息”九元籌資渠道，使其競爭性和經(jīng)濟性得到強化，這不僅有利于調(diào)動事業(yè)單位理財?shù)姆e極性，而且有利于其服務(wù)能力的提升，但在此過程中事業(yè)單位財務(wù)管理中的財務(wù)風(fēng)險不容忽視，例如還貸資金鏈管理、債務(wù)規(guī)模、經(jīng)費管理等，可見其籌資渠道方面是優(yōu)勢和劣勢并存。事業(yè)單位在財務(wù)管理的過程中已經(jīng)認識到精細化管理的重要性，在財政撥款和非財政撥款相分離，收入、結(jié)轉(zhuǎn)余結(jié)非別核算等財務(wù)管理操作逐漸規(guī)范的作用下，事業(yè)單位財務(wù)管理的基礎(chǔ)地位得到有效的強化。除此之外，現(xiàn)階段事業(yè)單位在財務(wù)管理的過程中開始推行以結(jié)果為導(dǎo)向的預(yù)算管理方式-績效預(yù)算，這對解決事業(yè)單位資源配置、財務(wù)監(jiān)管、經(jīng)費等方面問題具有積極作用。可見現(xiàn)階段事業(yè)單位的財務(wù)管理已經(jīng)結(jié)合經(jīng)濟環(huán)境作出了合理的調(diào)整。

（二）事業(yè)單位財務(wù)管理內(nèi)容

對事業(yè)單位財務(wù)管理內(nèi)容的研究主要通過其資金來源渠道和成本費用兩方面展開研究，通過對事業(yè)單位各籌資渠道資金數(shù)量對比可以發(fā)現(xiàn)，政府財政撥款仍是事業(yè)單位資金來源的主要通道，如人員、公用、專項補助的經(jīng)費撥款等，但現(xiàn)階段由于事業(yè)單位實際人數(shù)明顯多于在編人數(shù)，而且在經(jīng)費分配的過程中難以保證公平、公正，使財政經(jīng)費在虛增的同時，使用效率提升難度加大，事業(yè)單位現(xiàn)階段雖有意識的增加事業(yè)、經(jīng)營、其他等方面的收入，但收入比例改善效果并不理想。費用成本主要通過制造成本和直接支出兩方面體現(xiàn)，事業(yè)單位由于其并不以追求最大經(jīng)濟效益為目標(biāo)，所以在費用成本控制方面的主動意識較弱，即使近年來我國推行新事業(yè)單位會計制度和新高校會計制度，但費用成本管理方面仍未取得理想的效果，事業(yè)單位成本費用控制水平相對現(xiàn)代企業(yè)仍存在較大的差距，所以事業(yè)單位在費用成本管理方面要積極借鑒現(xiàn)代企業(yè)的成功經(jīng)驗，不斷強化落實。

（三）事業(yè)單位財務(wù)管理能力

財務(wù)管理能力主要通過事業(yè)單位對資金的籌集、調(diào)度和運用能力以及相關(guān)人員的素質(zhì)方面體現(xiàn)，事業(yè)單位財務(wù)人員的素質(zhì)主要通過三方面體現(xiàn)，一方面是領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)，因為領(lǐng)導(dǎo)能否樹立正確的理財觀念，能否適應(yīng)理財內(nèi)外環(huán)境，能否準(zhǔn)確掌握相關(guān)制度等都會隨籌資、資金分配等理財行為構(gòu)成影響；一方面是財務(wù)管理工作人員素質(zhì)，如專業(yè)素質(zhì)、管理手段、解決財務(wù)危機的能力等；一方面是員工理財素質(zhì)，其要求事業(yè)單位所有員工都樹立正確的理財觀念，推動其財務(wù)管理的逐步開展。現(xiàn)階段我國事業(yè)單位整體雖然對理財產(chǎn)生了一定的認識，但財務(wù)人員素質(zhì)并不能完全滿足要求，所以需要針對性的培訓(xùn)強化。

三、結(jié)束語

通過上述分析可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段人們已經(jīng)認識到事業(yè)單位財務(wù)管理環(huán)境對財政管理改革的重要影響，并嘗試通過全面、準(zhǔn)確掌握現(xiàn)階段事業(yè)單位財務(wù)管理的宏觀和微觀環(huán)境，推動財政管理改革的開展和逐步落實，這是一項長期且艱巨的任務(wù)，需要結(jié)合環(huán)境的變化不斷努力。

參考文獻：

[1]李彥興，陳步高.基于市場特征下財政管理改革的視點分析事業(yè)單位財務(wù)管理環(huán)境[J].生產(chǎn)力研究，2014，09：48-51

篇（2）

一、財務(wù)風(fēng)險

（一）財務(wù)風(fēng)險的界定

關(guān)于財務(wù)風(fēng)險的界定，當(dāng)前有兩種主流觀點。第一種觀點認為，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。第二種觀點認為，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中由于不確定因素影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，造成蒙受損失的機會和可能。Altman（1990）綜合了學(xué)術(shù)界描述，更加科學(xué)地將財務(wù)風(fēng)險界定為的四種情形：經(jīng)營失敗、無償付能力、違約、破產(chǎn)。

（二）財務(wù)風(fēng)險的特征

深入了解財務(wù)風(fēng)險的基石，是歸納總結(jié)財務(wù)風(fēng)險的特征。筆者通過研究文獻、結(jié)合企業(yè)案例，概括出企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險具有以下五大特征：全面性，即資金籌集、資金運用、資金積累分配等財務(wù)活動，均會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險；不確定性，即財務(wù)風(fēng)險雖可以事前加以估計和控制，但事前不能準(zhǔn)確地確定財務(wù)風(fēng)險的大小；共存性，即風(fēng)險與收益并存且成正比，一般來說，財務(wù)活動的風(fēng)險越大，收益也就越高。權(quán)衡性，即財務(wù)風(fēng)險的客觀存在會促使企業(yè)權(quán)衡風(fēng)險與收益的關(guān)系，采取措施防范財務(wù)風(fēng)險。

（三）財務(wù)風(fēng)險的成因分析

財務(wù)風(fēng)險影響因素多樣，大致可以分為兩大類：外部成因與內(nèi)部成因。

受外部因素的影響而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險稱為系統(tǒng)風(fēng)險，它對所有企業(yè)都發(fā)生作用，是企業(yè)自身不可控制的。這些因素有：市場變動；經(jīng)濟形勢變化；通貨膨脹或通貨緊縮；利率變動；匯率變動；稅收政策變動。

受內(nèi)部因素的影響產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險稱為非系統(tǒng)風(fēng)險，它是企業(yè)的特有風(fēng)險，由企業(yè)自身承擔(dān)。企業(yè)財務(wù)活動一般包括資金籌集、資金使用、資金回收和資金分配，在財務(wù)活動的每一環(huán)節(jié)，都有可能形成財務(wù)風(fēng)險。

二、財務(wù)危機

（一）財務(wù)危機的界定

財務(wù)危機，又稱財務(wù)困境。關(guān)于企業(yè)財務(wù)危機的界定，不同的學(xué)者有著不同的看法，但歸結(jié)起來可以分為兩大類：

一是從法制層面對企業(yè)財務(wù)危機的界定。國外研究學(xué)者常常把企業(yè)根據(jù)破產(chǎn)法提出破產(chǎn)申請的行為作為確定企業(yè)進入財務(wù)危機的標(biāo)志。國內(nèi)研究學(xué)者則常常把滬深兩地證券市場的ST公司界定為財務(wù)危機企業(yè)。

二是從研究層面對企業(yè)財務(wù)危機的界定。學(xué)者定義中的經(jīng)典表述來自于Ross（1999）從四個方面界定的財務(wù)危機：企業(yè)失敗，即企業(yè)清算后仍無力支付債權(quán)人的債務(wù)；法定破產(chǎn)，即企業(yè)和債權(quán)人向法院申請企業(yè)破產(chǎn)；技術(shù)破產(chǎn)，即企業(yè)無法按期履行債務(wù)合約付息還本；會計破產(chǎn)，即企業(yè)的資產(chǎn)凈值小于凈負債，資不抵債。

從實際情況上看，ST公司界定為財務(wù)危機對于我國的學(xué)術(shù)研究更有可操作性。目前我國對于上市公司特別處理的一般規(guī)定：上市公司出現(xiàn)財務(wù)狀況異常或者其他異常情況，導(dǎo)致其股票存在被終止上市的風(fēng)險，或者投資者難以判斷公司前景，投資者權(quán)益可能受到損害的，本所對該公司股票交易實行特別處理。其中，“財務(wù)狀況異常”指的是最近兩年連續(xù)虧損，或最近一年的每股凈資產(chǎn)低于每股面值，或同時出現(xiàn)上述兩種情況；“其他異常狀況”，指的是因自然災(zāi)害，重大事故導(dǎo)致公司生產(chǎn)經(jīng)營活動基本終止，或公司面臨賠償金額可能超過其凈資產(chǎn)的訴訟等。上市公司一旦發(fā)生上述情況，將自動進入所謂的ST板塊。對上市公司的特別處理包括“退市風(fēng)險警示”和“其他特別處理”。對“退市風(fēng)險警示”的處理措施：在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣，股票價格的日漲跌幅限制為5%。“其他特別處理”的處理措施：在公司股票簡稱前冠以“ST”字樣，股票價格的日漲跌幅限制為5%。

（二）財務(wù)危機的特征

前面講到了財務(wù)風(fēng)險的特征，反觀財務(wù)危機的特征，卻大相徑庭。

一般來說，財務(wù)危機有四大特征：第一，客觀積累性。財務(wù)危機的客觀積累性表現(xiàn)為期間概念，它是反映企業(yè)一定時期在資金籌集、投放、分配等各個環(huán)節(jié)上所出現(xiàn)的失誤。第二，突發(fā)性。財務(wù)危機由于受到許多主客觀因素的影響，其中有些因素是可以控制和把握的，但也有相當(dāng)多因素是爆發(fā)性的、意外性的，有的甚至是急轉(zhuǎn)直下的。第三，多樣性。財務(wù)危機的多樣性主要受三個方面的影響：企業(yè)經(jīng)營環(huán)境多樣化；企業(yè)經(jīng)營過程多樣；財務(wù)行為方式多樣化。第四，災(zāi)難性。財務(wù)危機雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術(shù)性失敗，還是企業(yè)破產(chǎn)，或是介于兩者之間的任何一種情況的發(fā)生都會給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。

（三）財務(wù)危機的成因分析

財務(wù)危機的成因一直是學(xué)界的爭議焦點，是因為需要考慮的因素太多。這些因素有可能單獨惡化企業(yè)財務(wù)狀況，更有可能在多種因素聯(lián)動作用下使企業(yè)陷入財務(wù)危機。所以我們有必要將這些因素系統(tǒng)歸類，按照企業(yè)的實際情況對癥下藥，防范財務(wù)危機。

四階段癥狀分析法是財務(wù)危機成因分析的方法之一。該方法將企業(yè)財務(wù)運營病癥劃分為4個階段：財務(wù)危機潛伏期（盲目擴張、無效市場營銷、疏于風(fēng)險管理、缺乏有效的管理制度、企業(yè)資源分配不當(dāng)、無視環(huán)境的重大變化）；財務(wù)危機發(fā)作期（自有資本不足、過分依賴外部資金、利息負擔(dān)過重、缺乏會計的預(yù)警作用、債務(wù)拖延支付）；財務(wù)危機惡化期（經(jīng)營者無心經(jīng)營業(yè)務(wù)、專心于財務(wù)周轉(zhuǎn)、資金周轉(zhuǎn)困難、債務(wù)到期違約不能支付）；財務(wù)危機實現(xiàn)期（資不抵債、喪失償付能力、宣布破產(chǎn)）。企業(yè)如有上述相應(yīng)情況出現(xiàn)，就要查清具體原因，采取措施，盡快使企業(yè)擺脫財務(wù)危機。

三、財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)危機的關(guān)系

財務(wù)風(fēng)險具有兩面性，對企業(yè)而言可能產(chǎn)生損失，也有機會產(chǎn)生收益。而財務(wù)危機意味著企業(yè)產(chǎn)生損失的可能性極大，如不及時補救，企業(yè)狀況可能陷入不斷惡化的深淵。財務(wù)風(fēng)險是財務(wù)危機產(chǎn)生的根源，陷入財務(wù)危機的企業(yè)必然面臨著較大的財務(wù)風(fēng)險，而具有財務(wù)風(fēng)險的企業(yè)不一定陷入了財務(wù)危機。財務(wù)危機是財務(wù)風(fēng)險朝不利方向發(fā)展的結(jié)果。企業(yè)若能在有效期間內(nèi)采取化解措施，就能降低財務(wù)風(fēng)險，擺脫財務(wù)危機；若企業(yè)面對危機束手無策，或措施不力，很可能會進一步加劇財務(wù)危機，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。

篇（3）

【中圖分類號】 F275 【文獻標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）22-0008-05

引 言

防范財務(wù)危機一直是企業(yè)管理的一項重要內(nèi)容。新《公司法》的頒布實施加大了企業(yè)面臨的生存挑戰(zhàn)，加劇了企業(yè)的失敗風(fēng)險。我國《公司法》在最新修訂后，放寬了注冊資本登記條件，降低了企業(yè)成立門檻。新《公司法》的實施使企業(yè)數(shù)量大幅增加，競爭加劇，企業(yè)生存面臨的挑戰(zhàn)和失敗的風(fēng)險也隨之增加。因此，防范企業(yè)失敗成為當(dāng)前企業(yè)面臨的重要問題。本文通過回顧高層梯隊理論、過度自信特征、財務(wù)危機成因和高管可觀察特征的相關(guān)研究成果，以期為財務(wù)危機防范提供新思路，為相關(guān)領(lǐng)域未來研究提供新方向。

一、高層梯隊理論

（一）高層梯隊理論

Hambrick和Mason（1984）綜合了前人的研究，提出“高層梯隊理論”（Upper Echelons Theory），認為組織的戰(zhàn)略選擇和績效部分決定于高管人員的背景特征。

“高層梯隊理論”如圖1所示。首先，高管團隊的背景特征部分反映了組織所面臨的環(huán)境。其次，高管背景特征是戰(zhàn)略選擇的決定因素，并通過這些戰(zhàn)略選擇影響組織績效。同時，某些環(huán)境要素會與高管背景特征共同對戰(zhàn)略選擇產(chǎn)生影響。最后，環(huán)境要素、高管背景特征和戰(zhàn)略選擇相互作用從而決定了組織的績效水平[ 1 ]。

高管背景特征之所以會影響戰(zhàn)略選擇從而影響組織績效，是由于高管背景特征中的價值觀和認知基礎(chǔ)等心理特征對組織的戰(zhàn)略選擇產(chǎn)生作用。決策者會把個人的認知基礎(chǔ)和價值觀帶入決策的制定過程中，因此真實環(huán)境與決策者最終認識到的環(huán)境是不同的，決策者最終感知到的環(huán)境是經(jīng)過過濾的。由于某個單獨的決策者或整個管理團隊都無法注意到組織和組織所處環(huán)境的所有方面，所以決策者的認知領(lǐng)域限制了決策者最終所感知到的環(huán)境；而由于個體存在選擇性認知的情況，所以決策者認識環(huán)境的范圍又被進一步限制；最后管理層決策制定所用信息是經(jīng)過管理層的認知基礎(chǔ)和價值觀過濾的，所以管理層對環(huán)境的最終認知結(jié)合了個人的價值觀，而這一認知為戰(zhàn)略選擇提供了基礎(chǔ)。另外，價值觀除了可以通過影響管理層對環(huán)境的認知作用于戰(zhàn)略選擇外，價值觀還會直接對戰(zhàn)略選擇產(chǎn)生影響。

高管背景特征分為心理特征和可觀察特征兩大類。由于價值觀、認知基礎(chǔ)等心理特征是不可觀察和度量的，因此“高層梯隊理論”強調(diào)管理層的可觀察特征可以作為價值觀、認知基礎(chǔ)等心理特征的替代變量。這些可觀察特征包括年齡、任職期限、職能背景、學(xué)歷水平、財務(wù)狀況等。可觀察特征對心理特征起到指示作用。對于可觀察特征的研究，Hambrick和Mason（1984）建議從兩方面出發(fā)：（1）高管團隊的平均特征；（2）高管團隊的異質(zhì)性。在研究團隊異質(zhì)性問題時，年齡異質(zhì)性、任職期限異質(zhì)性、職能經(jīng)驗異質(zhì)性、教育水平異質(zhì)性、社會經(jīng)濟基礎(chǔ)異質(zhì)性和財務(wù)狀況異質(zhì)性都應(yīng)被考慮[ 1 ]。

（二）高層梯隊理論的修正模型

在Hambrick和Mason（1984）提出“高層梯隊理論”之后，該理論在后續(xù)的研究中不斷被修正。

1.調(diào)節(jié)變量的提出

后續(xù)研究在模型中加入了管理層自由裁量權(quán)和高管工作負擔(dān)這兩個基本調(diào)節(jié)變量（Finkelstein和Hambrick，1990；Hambrick、Finkelstein和Mooney，2005）。Finkelstein和Hambrick（1990）發(fā)現(xiàn)“高層梯隊理論”應(yīng)該進行擴展，應(yīng)加入管理層自由裁量權(quán)的調(diào)節(jié)作用[ 2 ]。Hambrick等（2005）在“高層梯隊理論”中加入了另一個調(diào)節(jié)變量――高管的工作負擔(dān)。高管的工作負擔(dān)水平受三種因素的影響：（1）任務(wù)的挑戰(zhàn)性；（2）股東等對于組織績效的要求；（3）高管對組織績效的期望[ 3 ]。

2.行為整合概念的提出

“高層梯隊理論”的另一個修正是在理論中加入了“行為整合”的概念。Hambrick發(fā)現(xiàn)許多高管團隊幾乎沒有團隊?wèi)?yīng)具備的特征。這些高管團隊常常由一些“巨頭”組成，他們與CEO之間保持雙邊關(guān)系但他們之間幾乎沒有交流，他們無法構(gòu)成團隊。行為整合是指一個高管團隊內(nèi)部個體之間相互影響的程度。一個行為整合的高管團隊會共享信息、資源和決策。行為整合已經(jīng)被證明會對組織績效產(chǎn)生直接的積極影響[ 4 ]。

3.研究方法與理論的修正

Carpenter等（2004）在回顧前人研究的基礎(chǔ)上，指出“高層梯隊理論”原始模型中的不足并提出了未來的研究方向[ 5 ]。

第一，將高管團隊作為分析單位的觀點存在爭議。“高層梯隊理論”的原始模型認為研究高管團隊比研究高管個人更有意義，因為戰(zhàn)略選擇是一項龐大的任務(wù)，它遠遠超過了高管個人的能力范圍。很明顯，原始模型并沒有詳細闡述將高管團隊整體作為研究對象的價值所在。但很多研究顯示一些重要的個人特征被原模型忽略了，而這些個人特征其實對組織的戰(zhàn)略選擇有直接的影響。

第二，關(guān)于團隊的定義存在爭議。很明顯，學(xué)者們都希望盡可能多地解釋差異性。對這個目標(biāo)最好的做法是擴展概念范圍。

第三，人口統(tǒng)計特征變量存在局限性。由于Hambrick和Mason（1984）模型中最重要的因素已經(jīng)被檢驗，而且檢驗結(jié)果都證明了高管人口統(tǒng)計特征對組織績效的影響作用，因此繼續(xù)研究高管團隊人口統(tǒng)計特征對組織績效的影響遇到了瓶頸，這個領(lǐng)域缺乏創(chuàng)新的研究話題。所以，后續(xù)研究可以分析高管團隊人口統(tǒng)計特征如何作用于高管的某些認知和行為，以及作用原因和作用時間。

第四，決策過程存在其他的形式。有研究顯示，高層梯隊內(nèi)部很可能存在其他的決策過程，而且這些決策過程可能會貼近現(xiàn)實情況。另外，還應(yīng)考慮公司治理和組織結(jié)構(gòu)等要素對高管行為和選擇傾向的影響作用，以及高管更換對組織戰(zhàn)略和組織績效產(chǎn)生的影響。關(guān)注企業(yè)高管團隊決策過程的多樣化可以更深入地理解高管對組織的影響方式。

第五，關(guān)于因果關(guān)系的觀點存在爭議。“高層梯隊理論”原始模型強調(diào)變量之間的關(guān)系是一種單方向線性遞進的關(guān)系。但同時Hambrick和Mason（1984）承認模型中變量之間的因果關(guān)系事實上更為復(fù)雜，尤其高管和其所處的環(huán)境之間具有相互的影響作用。

二、過度自信特征

行為公司金融認為過度自信是財務(wù)決策中的一種心理偏差，過度自信的人總是傾向于認為自己的智慧、能力等高于其他人[ 6 ]。Cooper等（1988）調(diào)查了企業(yè)家對成功概率的預(yù)期，調(diào)查結(jié)果顯示企業(yè)家會認為自己企業(yè)的成功概率高于其他企業(yè)，究其原因可能是企業(yè)家相信自己對未來的控制力，這是企業(yè)家過度自信與過度樂觀的表現(xiàn)[ 7 ]。Gervais和Odean（2001）分析了交易者產(chǎn)生過度自信的原因，由于在評估自己能力時，交易者從成功中得到過多的好評，因此交易者變得過度自信[ 8 ]。

已有研究提出過度自信有“控制幻覺”、“知識幻覺”和“自我歸因偏差”等特征。

（一）控制幻覺

“控制幻覺”（Illusion of control）的概念最早由Langer（1975）提出。Langer（1975）認為“控制幻覺”是一種心理偏差，這種心理對成功概率進行了不合理的高估，成功概率的預(yù)期值高于客觀實際值[ 9 ]。人們傾向于相信自己有能力來影響事件的發(fā)展結(jié)果，但事實上事件的發(fā)展結(jié)果可能主要或僅僅由運氣來決定[10 ]。

（二）知識幻覺

過度自信產(chǎn)生的原因之一是信息和知識不足，決策者只能依據(jù)對事物的有限知識進行判斷[11 ]。隨著所獲信息和知識的增多，決策者會認為判斷的準(zhǔn)確性也會提高，知識幻覺便由此產(chǎn)生。可以這樣理解知識幻覺：一方面，決策者會高估自己所獲知識的可靠性和價值[12 ]；另一方面，決策者會高估自己的判斷能力[13 ]。

（三）自我歸因偏差

“自我歸因偏差”（Self-attribution bias）是指人們將成功的原因歸結(jié)為自己的能力知識等因素，而忽略客觀因素的作用，把失敗歸結(jié)為客觀環(huán)境、壞運氣等其他因素[ 14 ]。Libby和Rennekamp（2012）認為管理者存在自我歸因偏差，管理者認為個人因素比外部因素在企業(yè)成功中的作用更大[ 15 ]。

三、財務(wù)危機成因

（一）國外研究回顧

Beaver（1966）認為行業(yè)因素對企業(yè)陷入財務(wù)危機有影響作用[ 16 ]。Sharma和Mahajan（1980）認為引起財務(wù)危機的因素包括兩類主要因素。一種是企業(yè)外部環(huán)境因素，這些因素不在企業(yè)管理者的控制之內(nèi)，包括經(jīng)濟增長、消費者行為、市場結(jié)構(gòu)變化等。外部環(huán)境因素對企業(yè)的盈利能力和市場實力有明顯的影響作用。另一種是企業(yè)內(nèi)部因素，包括戰(zhàn)略的計劃、執(zhí)行、監(jiān)督和評價等。這些內(nèi)部因素決定了企業(yè)使用資源以應(yīng)對環(huán)境變化的能力[ 17 ]。Goudie和Meeks（1991）研究了匯率波動對企業(yè)陷入財務(wù)危機概率的影響作用[ 18 ]，認為匯率波動對財務(wù)危機發(fā)生概率有影響作用。Mitton（2002）研究發(fā)現(xiàn)良好的公司治理（如較高的外部股權(quán)）對公司業(yè)績有積極的影響作用，從而降低陷入財務(wù)危機的概率[ 19 ]。Cipollini和Fiordelisi（2012）認為影響銀行財務(wù)危機的因素有銀行水平因素、行業(yè)水平因素以及宏觀因素[ 20 ]。

（二）國內(nèi)研究回顧

姜秀華和孫錚（2001）認為治理弱化是財務(wù)危機產(chǎn)生的原因之一[ 21 ]。吳世農(nóng)和盧賢義（2001）認為企業(yè)成長能力、盈利能力、長期償債能力、短期償債能力和營運能力等財務(wù)因素與企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生概率相關(guān)[ 22 ]。陳燕和廖冠民（2006）研究發(fā)現(xiàn)國有股比例與財務(wù)危機發(fā)生概率顯著正相關(guān)，董事會規(guī)模可以降低財務(wù)危機發(fā)生概率，而第一大股東持股比例與財務(wù)危機發(fā)生概率的關(guān)系為非線性，即當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例較低時，第一大股東持股比例與財務(wù)危機發(fā)生概率呈正相關(guān)關(guān)系，但第一大股東持股比例增加到一定程度后，隨著持股比例增加，財務(wù)危機發(fā)生概率在降低[ 23 ]。姜付秀等（2009）以2002年至2005年間滬深兩市上市公司為研究對象，研究發(fā)現(xiàn)過度自信的管理者實施的擴張戰(zhàn)略會增加企業(yè)陷入財務(wù)危機的可能性[ 24 ]。張友棠和黃陽（2011）認為行業(yè)環(huán)境風(fēng)險通過與企業(yè)戰(zhàn)略因素的聯(lián)動作用于企業(yè)財務(wù)要素，從而引發(fā)財務(wù)危機[ 25 ]。許忠達（2012）以寧波民營企業(yè)為研究對象，使用問卷調(diào)查獲得的數(shù)據(jù)，用汽車投資和不動產(chǎn)投資衡量過度自信，以不良貸款金額衡量財務(wù)危機程度，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)家過度自信與財務(wù)危機程度正相關(guān)[ 26 ]。夏以群和許忠達（2012）認為民營企業(yè)過度自信引起的過度消費、盲目擴張和多元化等是民營企業(yè)陷入財務(wù)危機的內(nèi)因[ 27 ]。

（三）分析與小結(jié)

目前財務(wù)危機成因方面的相關(guān)研究主要集中于從企業(yè)客觀環(huán)境和企業(yè)策略方面分析財務(wù)危機成因，較少考慮高管心理特征這一因素。雖然姜付秀等（2009）、夏以群和許忠達（2012）的研究涉及了過度自信，但主要研究內(nèi)容是過度自信下的企業(yè)戰(zhàn)略與企業(yè)財務(wù)危機的關(guān)系，并未直接研究過度自信與財務(wù)危機的關(guān)系。而許忠達（2012）雖然研究了過度自信與財務(wù)危機程度之間的關(guān)系，但研究對象僅限于49家寧波民營企業(yè)，且過度自信的衡量方法以及財務(wù)危機程度的衡量方法存在改進空間。故以高管團隊過度自信與財務(wù)危機可能性的相關(guān)關(guān)系為研究內(nèi)容，進行大樣本研究極具意義。

四、高管可觀察特征與戰(zhàn)略選擇和企業(yè)績效

（一）高管團隊平均特征與戰(zhàn)略選擇和企業(yè)績效

Taylor（1975）研究發(fā)現(xiàn)管理層年齡會影響管理者信息處理和決策制定效果，年長的決策者會搜集更多的信息來制定決策且能夠比年輕的決策者更準(zhǔn)確地處理信息的價值[ 28 ]。Finkelstein和Hambrick（1990）研究發(fā)現(xiàn)任期越久的高管團隊越傾向于采用持久不變的戰(zhàn)略，且所在組織的績效接近行業(yè)平均水平。當(dāng)管理層自由裁量權(quán)越大時，高管團隊任期與戰(zhàn)略選擇和組織績效的關(guān)系越強。Wiersema和Bantel（1992）研究發(fā)現(xiàn)高管團隊平均年齡越低、任期時間越短、教育程度越高的企業(yè)更可能發(fā)生戰(zhàn)略變革[ 29 ]。Boeker（1997）研究發(fā)現(xiàn)高管團隊任職期限越長，戰(zhàn)略變革程度越大[ 30 ]。Tihanyi等（2000）研究發(fā)現(xiàn)高管團隊平均年齡越低、平均任期越長、平均教育程度越高、平均國際化經(jīng)驗越多，企業(yè)國際多元化程度越高[ 31 ]。

孫海法等（2006）研究發(fā)現(xiàn)高管團隊平均任期越高或團隊規(guī)模越大的公司短期績效越好，高管團隊平均學(xué)歷越高或團隊規(guī)模越小的公司長期績效越好，高管團隊平均任期越高的信息技術(shù)公司長期績效越差，高管團隊平均年齡越高的信息技術(shù)公司當(dāng)期績效越差[ 32 ]。郝二輝（2011）以中國上市公司為樣本研究發(fā)現(xiàn)：高管團隊平均年齡和平均任期與企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生概率的相關(guān)關(guān)系為U型；高管團隊平均學(xué)歷越高，財務(wù)危機發(fā)生概率越低[ 33 ]。林新奇和蔣瑞（2011）以我國房地產(chǎn)上市公司為樣本分析發(fā)現(xiàn)學(xué)歷平均水平與企業(yè)財務(wù)績效正相關(guān)[ 34 ]。

（二）高管團隊異質(zhì)性與戰(zhàn)略選擇和企業(yè)績效

Murray（1989）的研究結(jié)果表明高管團隊異質(zhì)性對企業(yè)短期績效有利，對長期績效不利[ 35 ]。Wiersema和Bantel（1992）研究發(fā)現(xiàn)高管團隊教育程度異質(zhì)性越高的企業(yè)更可能發(fā)生戰(zhàn)略變革。Wiersema和Bird（1993）研究發(fā)現(xiàn)日本公司高管團隊的年齡異質(zhì)性、團隊任期異質(zhì)性會對團隊更換產(chǎn)生影響[ 36 ]。Boeker（1997）研究發(fā)現(xiàn)高管團隊任期異質(zhì)性越大，戰(zhàn)略變革程度越大。Tihanyi等（2000）研究發(fā)現(xiàn)高管團隊任期異質(zhì)性越大，企業(yè)國際多元化程度越高。Carpenter（2002）研究發(fā)現(xiàn)高管團隊教育背景異質(zhì)性、職能異質(zhì)性和任期異質(zhì)性與組織績效之間的關(guān)系是基于戰(zhàn)略復(fù)雜程度這一前提條件的[ 37 ]。

孫海法等（2006）研究發(fā)現(xiàn)高管團隊任期異質(zhì)性越小的信息技術(shù)公司長期績效越差。肖久靈（2006）發(fā)現(xiàn)教育背景異質(zhì)性有利于企業(yè)創(chuàng)新，而任期異質(zhì)性有利于提高高管團隊決策效率[ 38 ]。謝鳳華等（2008）研究發(fā)現(xiàn)高管團隊任期異質(zhì)性與創(chuàng)新績效正相關(guān)，教育背景異質(zhì)性與R&D績效和創(chuàng)新過程績效正相關(guān)[ 39 ]。郝二輝（2011）研究發(fā)現(xiàn)：高管團隊學(xué)歷異質(zhì)性越大或任期異質(zhì)性越大，企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生概率越低；高管團隊年齡異質(zhì)性越大，企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的可能性越高。林新奇和蔣瑞（2011）分析發(fā)現(xiàn)任職經(jīng)驗異質(zhì)性與企業(yè)績效正相關(guān)。

（三）分析與小結(jié)

回顧國內(nèi)外關(guān)于高管團隊可觀察特征（團隊平均特征和團隊異質(zhì)性）與戰(zhàn)略選擇和企業(yè)績效的相關(guān)研究可以發(fā)現(xiàn)，目前研究較少關(guān)注高管團隊可觀察特征對戰(zhàn)略選擇（或企業(yè)績效）的影響作用機理，即使有相關(guān)研究，這些研究也沒有從高管團隊心理特征角度解釋。根據(jù)高層梯隊理論，高管團隊可觀察特征是高管團隊心理特征的指示指標(biāo)，真正對戰(zhàn)略選擇和企業(yè)績效起作用的是高管團隊的心理特征，所以高管可觀察特征通過影響高管團隊心理特征而影響戰(zhàn)略選擇和企業(yè)績效。而現(xiàn)有研究多通過高管團隊可觀察特征與戰(zhàn)略選擇的關(guān)系和戰(zhàn)略選擇與企業(yè)績效的關(guān)系來解釋高管團隊可觀察特征對企業(yè)績效的作用機理（郝二輝，2011），沒有解釋高管團隊可觀察特征影響戰(zhàn)略選擇的作用機理。

另外，根據(jù)高層梯隊理論，高管可觀察特征作為高管心理特征的指示指標(biāo)，也應(yīng)對高管過度自信起指示作用。因此如果可以找出對高管過度自信起指示作用的高管可觀察特征變量，企業(yè)則可通過控制高管可觀察特征來控制高管過度自信，從而影響財務(wù)危機發(fā)生的可能性。

五、總結(jié)與展望

本文回顧了高層梯隊理論、過度自信特征、財務(wù)危機成因和高管可觀察特征的相關(guān)研究成果發(fā)現(xiàn)：（1）目前國內(nèi)外關(guān)于財務(wù)危機成因的研究集中于企業(yè)內(nèi)部和外部因素的研究，忽視了高管心理因素對財務(wù)危機的影響，未考慮高管過度自信這種心理特征的影響；（2）目前研究較少關(guān)注高管團隊可觀察特征對戰(zhàn)略選擇（或企業(yè)績效）的影響作用機理，即使有相關(guān)研究，這些研究也沒有從高管團隊心理特征角度解釋。

財務(wù)危機防范是企業(yè)管理的一項重要內(nèi)容。新《公司法》的頒布與實施加劇了企業(yè)競爭，企業(yè)陷入財務(wù)危機的可能性加大，因此研究財務(wù)危機成因有重要意義。本文通過回顧高層梯隊理論、過度自信、財務(wù)危機和高管可觀察特征的相關(guān)研究成果認為：（1）根據(jù)高層梯隊理論，高管過度自信作為心理偏差的一種，可通過戰(zhàn)略選擇對財務(wù)危機發(fā)生的可能性產(chǎn)生影響；（2）根據(jù)高層梯隊理論，高管可觀察特征決定了高管的心理特征，企業(yè)可通過觀察和控制高管可觀察特征來控制高管過度自信，從而影響財務(wù)危機發(fā)生的可能性。

因此，本文觀點為企業(yè)財務(wù)危機成因研究提供了新思路，為財務(wù)危機防范和高管團隊選聘提供了參考。

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篇（4）

中圖分類號：F230

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2012）03-177-03

一、企業(yè)財務(wù)危機的概念界定

綜合各方面對財務(wù)危機概念的界定，財務(wù)危機的概念可以總結(jié)為：財務(wù)危機是指企業(yè)在日常運營活動中無法產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量來滿足資本所有者的要求（包括債權(quán)人的償付要求和投資者的報酬要求），而引起的財務(wù)緊張和財務(wù)困難。財務(wù)危機引起的不良后果包括企業(yè)對合同違約、企業(yè)虧損、利潤下滑、股價暴跌，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)清算或者重組行為的發(fā)生。

其實財務(wù)危機的界定可以從過程、屬性或原因等多方面來確定，無論在理論或?qū)崉?wù)中都沒有公認的規(guī)定。

二、研究企業(yè)財務(wù)危機的必要性

隨著我國加入WTO，以及計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡，企業(yè)體制的轉(zhuǎn)軌，資本市場的發(fā)展，我國企業(yè)理財?shù)膬?nèi)外部環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化，經(jīng)營管理者、股東和債權(quán)人必須時刻警惕本企業(yè)以及其他有關(guān)企業(yè)的危機問題。具有完備風(fēng)險意識的管理者，才稱得上是合格的管理者，準(zhǔn)確預(yù)測公司財務(wù)危機，對公司經(jīng)理人來講是十分重要的，可以使其提前采取適當(dāng)?shù)募m正措施以阻止企業(yè)財務(wù)狀況的進一步惡化，避免進入破產(chǎn)清算或被收購兼并的境地；對銀行等金融機構(gòu)而言，可以將預(yù)測結(jié)果作為信貸決策的參考指標(biāo)，從而降低信貸風(fēng)險；對民間審計機構(gòu)來講，可以準(zhǔn)確判斷企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力，發(fā)表恰當(dāng)?shù)膶徲嬕庖姡瑥亩苊庖蛭茨苷_披露其經(jīng)營失敗而招致的法律訴訟。因此，企業(yè)財務(wù)危機研究成為現(xiàn)代企業(yè)管理的一個重要課題。

在此，我們有必要對財務(wù)危機的類型和特征、預(yù)防作一個全面的分析，真正樹立起財務(wù)危機的意識，建立起有效的財務(wù)危機預(yù)防機制。

三、財務(wù)危機的類型

一般根據(jù)慣例，按照企業(yè)財務(wù)危機的程度和對其處理程序的不同，通常將財務(wù)危機分為以下幾種類型：

1.運營失敗。運營失敗是指企業(yè)收入低于包括其資本成本在內(nèi)的全部運營成本。如果企業(yè)的投資愿意接受較低的投資收益率（有時甚至是負的投資收益率），并繼續(xù)向企業(yè)投入資金，則這類企業(yè)還可以持續(xù)經(jīng)營，還沒有處于財務(wù)危機中。但是，如果企業(yè)沒有能力在一定時間內(nèi)扭虧為盈，而投資者又不可能不斷向企業(yè)投入資本，因此這類企業(yè)的資產(chǎn)就會逐漸減少，陷入財務(wù)危機，最終會走向關(guān)閉。

2.商業(yè)失敗。商業(yè)失敗是美國一家著名的咨詢公司所使用的名詞，特指那種沒有經(jīng)過正式破產(chǎn)程序的企業(yè)，但卻以債權(quán)人不能收回全部債權(quán)（即債權(quán)人蒙受了一定的損失）為代價而終止經(jīng)營的情況。陷入商業(yè)失敗的企業(yè)雖沒有宣布破產(chǎn)，但企業(yè)整體情況已經(jīng)惡化，資不抵債，陷入財務(wù)危機中，實質(zhì)上已經(jīng)失敗。

3.技術(shù)性無力償債。“技術(shù)性無力償債”是指企業(yè)無力償還到期債務(wù)的情況。這種情況的出現(xiàn)主要是由于企業(yè)運營安排調(diào)度不當(dāng)、資金周轉(zhuǎn)不靈造成的。如果寬限一段時間，企業(yè)可以籌措到足夠的資金來償清債務(wù)，那么企業(yè)還可以繼續(xù)生存下去；但如果這種技術(shù)性無力償債同時又是經(jīng)濟失敗的早期信號的話，即使是暫時籌資度過了目前的難關(guān)，但也已經(jīng)陷入財務(wù)危機中，難免會一步步會走向失敗。

4.無力償債。與技術(shù)性無力償債相比，無力償債是指企業(yè)無法籌集到足夠的資金以抵償企業(yè)現(xiàn)有的債務(wù)，這至少說明企業(yè)有兩種財務(wù)狀況的可能性，即企業(yè)盈利能力或收款能力很差，企業(yè)無法采用經(jīng)營活動或投資活動所獲現(xiàn)金來償付其債務(wù)本息；其次是企業(yè)缺乏必要的籌資能力，企業(yè)在短期內(nèi)可能無法籌集到償債所必須的資金，而更嚴重的是這一狀況可能并非是暫時的。

5.資不抵債。當(dāng)企業(yè)總資產(chǎn)的市場價值低于其總負債的賬面價值時，企業(yè)就陷入資不抵債的境地了。顯然，這一情況要比技術(shù)性無力償債嚴重得多，常常會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)清算。但是，資不抵債并不意味著企業(yè)一定會破產(chǎn)。

6.正式破產(chǎn)。根據(jù)法律規(guī)定，因無力償債而正式進入破產(chǎn)程序的企業(yè)為正式破產(chǎn)。破產(chǎn)是企業(yè)財務(wù)危機的一種極端形式，當(dāng)同時出現(xiàn)企業(yè)資金匱乏和信用崩潰兩種情況時，企業(yè)必定會破產(chǎn)。因此，破產(chǎn)是指企業(yè)的全部負債大于其全部資產(chǎn)的公允價值，企業(yè)的所有者權(quán)益出現(xiàn)負數(shù)，并且，企業(yè)無法籌集新的資金，以償還到期債務(wù)的一種極端的財務(wù)危機。在這種情況下，如果債權(quán)人或債務(wù)人要求，經(jīng)法院裁定，企業(yè)需要按照法律程序轉(zhuǎn)入破產(chǎn)清算。

四、企業(yè)財務(wù)危機的基本特征

一般講，企業(yè)財務(wù)危機的產(chǎn)生并不是突發(fā)性的，而是一個長期積累和逐步發(fā)展的過程。企業(yè)財務(wù)危機在從小到大的整個發(fā)展過程中都會表現(xiàn)出不同的財務(wù)特征，但這種表現(xiàn)可能并不是十分顯著和明顯的，有的甚至是潛在的，如果沒有及時發(fā)現(xiàn)和解決，逐漸積累，一旦急速發(fā)展，就可能馬上陷入完全的財務(wù)危機狀態(tài)，從而導(dǎo)致嚴重的后果。從實際看來，大部分陷入財務(wù)危機的企業(yè)的表現(xiàn)都是基本相似的，它們具有廣泛的普遍性。只是不同的企業(yè)由于產(chǎn)生財務(wù)危機的原因不一，所以這些財務(wù)危機特征的表現(xiàn)各有不同，或者更側(cè)重于某項或某幾項危機特征的表現(xiàn)。

按照財務(wù)危機的發(fā)展過程可以將其劃分為四個主要階段：財務(wù)危機潛伏階段、財務(wù)危機的發(fā)展階段、財務(wù)危機惡化階段、財務(wù)危機的最終階段，并各自表現(xiàn)出不同的財務(wù)危機特征。

五、企業(yè)財務(wù)危機的基本征兆

企業(yè)要想有效地防范企業(yè)財務(wù)危機，就必須充分了解和把握本企業(yè)可能出現(xiàn)的各種財務(wù)危機的表現(xiàn)特征。財務(wù)危機的基本征兆主要表現(xiàn)如下：

1.財務(wù)狀況明顯惡化。企業(yè)可能發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機最主要的和最顯著的征兆就是企業(yè)財務(wù)狀況明顯惡化。其中包含的內(nèi)容很多，突出表現(xiàn)在企業(yè)的營運資金供應(yīng)困難、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)失控、負債比例居高不下、償債能力明顯減弱、收款能力不差、風(fēng)險投資膨脹而投資收益日趨下降、企業(yè)費用和成本嚴重超支，等等。

企業(yè)財務(wù)狀況惡化極易導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)的徹底失敗，它是企業(yè)最顯著的危機信號，企業(yè)必須時刻嚴密監(jiān)控相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的變動，在出現(xiàn)異常情況時及時采取應(yīng)對措施。

2.經(jīng)營狀況的明顯惡化。企業(yè)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營狀況惡化到演變成財務(wù)危機雖然還有一定時期，但是如果惡化累積而沒有應(yīng)對措施，從理論上講就必然導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)危機。經(jīng)營惡化的主要表現(xiàn)形式有：銷售額的非預(yù)期下跌、非計劃的存貨積壓、市場占有率較大幅度下降、平均收賬期延長、投資決策失誤、盲目擴張、企業(yè)自身交易記錄惡化、經(jīng)營管理制度混亂、客戶大量流失、營銷隊伍不力、市場競爭能力低下，等等。

3.財務(wù)制度管理混亂。企業(yè)一定時期出現(xiàn)財務(wù)管理制度混亂和財務(wù)控制能力低下，往往是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)失敗的重要因素。

4.經(jīng)營效率明顯低下。如果企業(yè)在較長一段時期內(nèi)經(jīng)營效率低下，就說明企業(yè)已逐步喪失其持續(xù)成長的能力，正在不斷衰退。因為企業(yè)經(jīng)營效率持續(xù)低下，說明企業(yè)無法獲得應(yīng)有的利潤，甚至虧損，企業(yè)的資本和凈資產(chǎn)等都不能增值。企業(yè)應(yīng)時刻關(guān)注這些指標(biāo)，提高經(jīng)營效率，避免財務(wù)危機。

5.經(jīng)營環(huán)境明顯惡化。企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的明顯惡化，往往是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)危機產(chǎn)生的重要因素，但許多企業(yè)缺乏對環(huán)境變化的高度敏感性。

六、企業(yè)財務(wù)危機的成因分析

1.投資決策失誤，盲目擴張。很多經(jīng)營成功的企業(yè)總是追求更大的成功、更大的利潤，因此不斷的擴張成為成功企業(yè)的內(nèi)在沖動和投資方向。然而缺乏明確目標(biāo)和充分考察論證的擴張，必然會將企業(yè)陷入混亂，造成主業(yè)的缺失，而新的擴張和投資項目又無法獲得預(yù)期的利潤，繼而企業(yè)經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況會惡化。這不僅僅會導(dǎo)致經(jīng)營虧損，甚至最后會出現(xiàn)徹底的崩潰和破產(chǎn)。

2.企業(yè)內(nèi)部缺乏管理才干和管理經(jīng)驗，導(dǎo)致管理失誤。企業(yè)內(nèi)部缺乏管理才干和管理經(jīng)驗，就沒有合理的管理制度，造成管理效率低下和管理混亂，而這種混亂積累到一定程度的結(jié)果必然是出現(xiàn)管理失誤。

3.企業(yè)資產(chǎn)流動性差。一個企業(yè)的資產(chǎn)可以分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，如果一個企業(yè)所擁有的流動資產(chǎn)占比例較大的話，那么它所面臨的財務(wù)風(fēng)險就小。因為流動性好的資產(chǎn)本身就可以用于支付，容易變現(xiàn)，同時由于它們的價值比較確定，從金融機構(gòu)抵押貸款也較為方便。而流動性差的資產(chǎn)，其本身的價值就會隨著市場的變化而大幅度波動，一旦企業(yè)遇到財務(wù)風(fēng)險，此類型的資產(chǎn)既不易變現(xiàn)也不易抵押貸款。如果在維持企業(yè)正常運轉(zhuǎn)時，由于資金管理不當(dāng)造成支付能力不足，若不采取恰當(dāng)?shù)膽?yīng)對措施，就會使財務(wù)狀況整體惡化，誘發(fā)財務(wù)危機。企業(yè)持有較高比例的非流動資產(chǎn)、應(yīng)收賬款多且不能及時收回、存貨積壓多、存貨質(zhì)量差、周轉(zhuǎn)能力不強這些都是企業(yè)資產(chǎn)流動性差的具體表現(xiàn)。一旦債務(wù)到期，企業(yè)如果沒有足夠的可變現(xiàn)的資產(chǎn)用來償債，企業(yè)的財務(wù)危機就會發(fā)生。所以說資產(chǎn)流動性差是引發(fā)企業(yè)財務(wù)危機的導(dǎo)火索。而此類企業(yè)降低負債比例是比較有效的防范財務(wù)危機的方法。

4.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，負債比例過高。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理也是造成企業(yè)財務(wù)危機的另一個重要原因。大多數(shù)發(fā)生財務(wù)危機的企業(yè)是在其生產(chǎn)經(jīng)營過程中自有資金不足，過度依賴負債以緩解其資金不足，造成負債率過高，資本結(jié)構(gòu)不合理，這樣就加重了企業(yè)的利息負擔(dān)，造成資金成本過高。出現(xiàn)負債比例過高，資本結(jié)構(gòu)不合理主要是因為企業(yè)融資決策失誤。在進行融資決策時企業(yè)沒有處理好融資渠道、融資額、融資方式以及償還期這四個方面的問題，而這幾個問題直接關(guān)系到企業(yè)財務(wù)狀況的穩(wěn)定以及未來的財務(wù)風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險。

5.財務(wù)管理制度設(shè)置不合理。許多陷入財務(wù)危機的企業(yè)在經(jīng)營過程中沒有設(shè)置科學(xué)合理的財務(wù)管理制度，財務(wù)管理基礎(chǔ)脆弱，理財觀念不科學(xué)，隨意性較強。財務(wù)管理制度漏洞擺出，企業(yè)資產(chǎn)浪費嚴重。在籌資時，既不能科學(xué)合理地安排資本結(jié)構(gòu)，造成負債比例過高，企業(yè)利息負擔(dān)過重；在資金運營過程中，企業(yè)內(nèi)部沒有建立科學(xué)有效的財務(wù)經(jīng)營秩序，也沒有良好的財務(wù)經(jīng)營機制和內(nèi)控制度，使得財務(wù)信息失真，隨意更改理財措施，這樣就會造成理財舞弊和理財失敗，成為財務(wù)危機發(fā)生的根源。

6.財務(wù)風(fēng)險意識淡薄。有些企業(yè)在理財時傾向于獲取負債的杠桿利益，但利益越大風(fēng)險就越大，如果只顧通過負債所帶來的杠桿利益，忽視了高杠桿收益伴隨著的高風(fēng)險，當(dāng)負債過度，不利因素產(chǎn)生后，其潛在的債務(wù)風(fēng)險就會轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的債務(wù)危機，繼而導(dǎo)致財務(wù)危機。

7.企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的外部原因。企業(yè)財務(wù)危機不僅與企業(yè)自身因素和所處行業(yè)這些內(nèi)部因素有關(guān)，而且也有一些外部影響因素，具體內(nèi)容包括：一是國家宏觀管理制度不健全；二是經(jīng)濟環(huán)境的變化；三是國家政策的變化。另外，國家的產(chǎn)業(yè)政策會根據(jù)國家的實際情況對某些特定產(chǎn)業(yè)實行限制或淘汰，也可能引發(fā)這些企業(yè)的危機。

七、建立有效的企業(yè)財務(wù)危機預(yù)防機制和防范對策

1.樹立風(fēng)險意識和正確的財務(wù)觀念。要做到真正有效地防范企業(yè)財務(wù)危機的發(fā)生，首先要在思想認識上重視這一問題，應(yīng)加強對企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)和全體員工風(fēng)險教育，樹立正確的財務(wù)管理的觀念，特別是要樹立企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)管理層的財務(wù)風(fēng)險意識，防止好大喜功、不顧成本和不看市場的盲目的管理行為。此外還應(yīng)樹立正確的財務(wù)觀念，正確的財務(wù)觀念是企業(yè)生存之本的理念，再成功的企業(yè)，只要財務(wù)狀況惡化，即便有再好的技術(shù)、質(zhì)量和市場等，但由于資金的失控，都會使這一切化為泡影。穩(wěn)扎穩(wěn)打的經(jīng)營方針和相對穩(wěn)健的財務(wù)理念，應(yīng)當(dāng)始終作為企業(yè)管理者的警訓(xùn)。讓每個管理者和員工都深知，只有這樣才能從根本上杜絕財務(wù)危機，確保企業(yè)的健康發(fā)展。

2.建立科學(xué)的預(yù)算管理，強化財務(wù)監(jiān)控。要確保企業(yè)有效地預(yù)防其財務(wù)危機的發(fā)生，就要避免理財失誤，就應(yīng)建立科學(xué)的預(yù)算管理、強化財務(wù)監(jiān)控制度，提高企業(yè)的財務(wù)管理水平，做好財務(wù)管理工作。這是一個成熟和高水平管理企業(yè)的標(biāo)志。科學(xué)合理的企業(yè)預(yù)算管理和財務(wù)監(jiān)控制度應(yīng)該是全方位，包括日常的營運資金管理、中長期籌資和資本結(jié)構(gòu)管理、成本和費用監(jiān)控、投資預(yù)算和投資資金監(jiān)控、盈利水平和現(xiàn)金流量等有效監(jiān)控等等。從長遠和整體角度來看還應(yīng)包括為實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)而進行的前瞻性的財務(wù)規(guī)劃與控制。這一切，都應(yīng)處在一個有效監(jiān)控系統(tǒng)之中，高效率低風(fēng)險地運行，如果不這樣，一些企業(yè)的成功就可能是偶然的，最終面臨財務(wù)危機卻是必然的。

3.建立財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)。一個企業(yè)發(fā)現(xiàn)財務(wù)狀況從順境到逆境不是一夜之間的事情，這也同其他事物一樣，都有其產(chǎn)生和發(fā)展的過程。因此企業(yè)應(yīng)建立財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，以財務(wù)會計信息為基礎(chǔ)，對企業(yè)的日常經(jīng)營與財務(wù)進行監(jiān)測。

4.確定切合實際的經(jīng)營戰(zhàn)略和實施有效管理。對于企業(yè)的高層領(lǐng)導(dǎo)來說，將完善的風(fēng)險意識和財務(wù)理念貫徹到具體經(jīng)營決策中，這些管理活動包括產(chǎn)品的生產(chǎn)、市場營銷、客戶服務(wù)、質(zhì)量保證、成本控制、新品開發(fā)、市場拓展、資金周轉(zhuǎn)和品牌建設(shè)等等，良好的管理是確保成功和安全的前提，而沒有科學(xué)的管理制度的短期成功是不會有長期保障的。

5.確定符合企業(yè)特點的負債比例，合理利用財務(wù)杠桿。企業(yè)為了得到利益而利用負債資金時會增加破產(chǎn)機會或影響股東利益，一旦企業(yè)息稅前利潤下降不足以補償固定利息支出，就會出現(xiàn)財務(wù)危機。因為負債利息，即財務(wù)費用是事先確定的，不論企業(yè)盈虧與否，都必須按事先約定的利率來支付債務(wù)利息。所以債務(wù)利息是固定不變的，當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤增加時，每股收益額所負擔(dān)的固定財務(wù)費用就會相對減少，這能給股東帶來更多的收益，企業(yè)的價值也會隨之增加；反之，則會大幅度地減少股東收益。因此，企業(yè)只要確定了適合自身的負債比例，通過財務(wù)杠桿的作用就會增加企業(yè)的價值。

6.培育企業(yè)的核心競爭力和持續(xù)發(fā)展能力。企業(yè)的主業(yè)和核心競爭力是企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)和綜合競爭力的體現(xiàn)。一個優(yōu)秀而成功的企業(yè)，應(yīng)首先明確自己的核心業(yè)務(wù)即主營業(yè)務(wù)，并以此為基礎(chǔ)，合理考慮多元化經(jīng)營，合理擴張，提高企業(yè)的持續(xù)發(fā)展力，穩(wěn)固企業(yè)的市場地位和生存基礎(chǔ)。在擴張的同時，不能盲目，以防止主業(yè)的缺失導(dǎo)致財務(wù)危機。

7.培育和完善良好的環(huán)境。培育和完善企業(yè)良好的經(jīng)營和財務(wù)環(huán)境包含著多方面的內(nèi)容，如如何有效地拓寬融資渠道，建立與金融界良好的銀企關(guān)系，確定多元化的投資渠道，樹立企業(yè)信譽，確定良好的市場信用關(guān)系、實施有效籌劃管理，建立良好的協(xié)作關(guān)系，等等。總之，一個成熟的和管理水平較高的企業(yè)，都會自覺地培育和完善企業(yè)的外部環(huán)境，增強自身的抗風(fēng)險能力，同時關(guān)注和跟蹤經(jīng)濟環(huán)境變化的各種因素，及時有效地調(diào)整其經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)方針，達到有效預(yù)防企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生的目的。

八、結(jié)論

通過以上對企業(yè)財務(wù)危機的分析，可以了解其概念、特征、征兆、成因以及應(yīng)對措施。企業(yè)對財務(wù)危機的掌握，以及企業(yè)對營運風(fēng)險的預(yù)測和防范已成為其市場化行為的重要方面，不僅是保障企業(yè)自身良好發(fā)展的基礎(chǔ)之一，也是確保我國資本市場健康發(fā)展和公司財務(wù)狀況良性循環(huán)的一個重要方面。

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篇（5）

中圖分類號：F234 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）13-0150-02

市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)在發(fā)展過程中當(dāng)財務(wù)風(fēng)險積累到一定程度，企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險失去控制時，常常會出現(xiàn)企業(yè)財務(wù)危機，影響企業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展，甚至導(dǎo)致一些企業(yè)破產(chǎn)。本文針對財務(wù)危機管理內(nèi)容和基本征兆進行全面分析，探討科學(xué)合理的財務(wù)危機管理與防范措施，能夠減緩或避免財務(wù)危機給企業(yè)帶來的嚴重危害，有效保障企業(yè)的健康快速地發(fā)展。

一、財務(wù)危機管理的內(nèi)涵特征

財務(wù)危機，是指由于企業(yè)經(jīng)營不善或財務(wù)管理混合等因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險，這種風(fēng)險積累到一定的程度造成企業(yè)財務(wù)無法正常運行的狀況。財務(wù)危機管理就是對財務(wù)危機進行監(jiān)測、控制、化解的過程以及在此過程中采取的方法和措施的總稱，是指企業(yè)在財務(wù)管理過程中運用危機監(jiān)督、危機預(yù)控、危機決策和危機處理等手段，從而避免和減少財務(wù)危機事件的發(fā)生的過程。財務(wù)危機管理能有效地減少財務(wù)危機的發(fā)生，降低財務(wù)危機的危害。

財務(wù)危機管理的主要職能包括對財務(wù)危機進行事前防御和事后處理。事前防御職能是通過強化企業(yè)財務(wù)內(nèi)部控制體系，不斷地提高企業(yè)適應(yīng)內(nèi)外經(jīng)營環(huán)境和化解財務(wù)危機的綜合抵御能力，定期對財務(wù)現(xiàn)象進行全面分析，完善財務(wù)危機預(yù)警體系，減少和避免財務(wù)危機的發(fā)生。事后處理職能是企業(yè)在財務(wù)危機發(fā)生后，針對發(fā)生的財務(wù)危機進行科學(xué)合理的設(shè)計與處理，通過協(xié)調(diào)企業(yè)各方面業(yè)務(wù)關(guān)系，控制企業(yè)現(xiàn)金流量安全，緩解企業(yè)財務(wù)危機帶來的危害，采取化解與控制財務(wù)危機的策略。企業(yè)財務(wù)危機大多是由意外事件引起的風(fēng)險和緊急狀況，這就決定了企業(yè)財務(wù)危機管理具有如下特征：

1.不確定性。財務(wù)危機的突發(fā)性決定了企業(yè)財務(wù)危機管理的不確定性。財務(wù)危機作為一種經(jīng)濟現(xiàn)象，受多種意外和突發(fā)性因素的影響，使企業(yè)經(jīng)營者難以監(jiān)測與控制，這就導(dǎo)致了企業(yè)財務(wù)危機管理對象、財務(wù)危機預(yù)測、財務(wù)危機控制和財務(wù)危機處理計劃都具有不確定性。

2.應(yīng)急性。財務(wù)危機的緊迫性決定了企業(yè)財務(wù)危機管理的應(yīng)急性。應(yīng)急性管理是指在財務(wù)危機爆發(fā)過程中進行的危機管理，通常在財務(wù)危機爆發(fā)前，企業(yè)財務(wù)處于緊急狀態(tài)中，由于處理危機時間緊迫，必須及時采取應(yīng)對措施，盡量在財務(wù)危機爆發(fā)之前，進一步控制事態(tài)的發(fā)展，盡可能避免產(chǎn)生重大危害，使財務(wù)危機最小化。

3.預(yù)防性。財務(wù)危機的危險性決定了企業(yè)財務(wù)危機管理的預(yù)防性。預(yù)防性是財務(wù)危機管理的重要特征，是指在財務(wù)危機發(fā)生前，企業(yè)采取一系列預(yù)防措施防止危機發(fā)生，從而減少或避免財務(wù)危機產(chǎn)生的危害。當(dāng)企業(yè)財務(wù)危機爆發(fā)后，企業(yè)管理者往往要采取一系列措施減少或避免損失，因此避免危機發(fā)生是財務(wù)危機管理的最有效途徑。

二、財務(wù)危機管理的內(nèi)容

1.協(xié)調(diào)的債務(wù)和資金結(jié)構(gòu)。財務(wù)管理是企業(yè)管理的重要內(nèi)容，財務(wù)管理就是要不斷優(yōu)化和調(diào)整債務(wù)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使二者協(xié)調(diào)發(fā)展，實現(xiàn)現(xiàn)金流量的配置平衡。因此企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中只要把握好資金與負債整體結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)，控制好現(xiàn)金流量平衡，就可以避免發(fā)生財務(wù)危機。

2.合理的現(xiàn)金流量規(guī)劃。合理的現(xiàn)金流量規(guī)劃是制約財務(wù)危機發(fā)生的關(guān)鍵因素。企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)就是追求經(jīng)濟利益的最大化，這需要大量的現(xiàn)金流量為前提。因此企業(yè)的經(jīng)營和規(guī)劃必須以合理的現(xiàn)金流量規(guī)劃為依據(jù)，實現(xiàn)現(xiàn)金流量的匹配。

3.準(zhǔn)確預(yù)測和動態(tài)監(jiān)測。企業(yè)財務(wù)危機的發(fā)生具有可預(yù)測性，企業(yè)需要以存量為基礎(chǔ)采用多種統(tǒng)計方法對財務(wù)比率指標(biāo)進行橫向比較和長期跟蹤，進而對企業(yè)財務(wù)危機做出正確的判斷。同時企業(yè)要采用先進的風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，對財務(wù)危機進行動態(tài)實時監(jiān)測，及時了解企業(yè)財務(wù)危機的承受能力。

4.完善的應(yīng)急預(yù)案。完善的財務(wù)危機應(yīng)急預(yù)案，是企業(yè)內(nèi)部管理體系成熟的重要標(biāo)志。企業(yè)需要建立合理有效、易于運行的財務(wù)危機應(yīng)急方案，對于財務(wù)危機處理的目標(biāo)與原則以及采取的策略等事項進行合理設(shè)計，這樣能夠有效地處理財務(wù)危機，避免企業(yè)出現(xiàn)混亂的局面。

三、企業(yè)財務(wù)危機的危害性

1.影響企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。企業(yè)財務(wù)危機會占用企業(yè)的流動資金，造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)濟效益不高，影響了企業(yè)的再生產(chǎn)能力，使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無法正常進行。

2.制約企業(yè)的進一步發(fā)展。企業(yè)財務(wù)危機會出現(xiàn)壞賬、死賬等企業(yè)虧損現(xiàn)象，這直接導(dǎo)致了企業(yè)無法積累發(fā)展資金，影響了企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的進一步擴大，使企業(yè)的發(fā)展停滯不前。

3.導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)秩序的混亂。企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機，作為企業(yè)管理者的工作重心必將發(fā)生轉(zhuǎn)變，從而忽視企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營也不能及時決策，從而造成了企業(yè)生產(chǎn)秩序的混亂，影響了企業(yè)的正常生產(chǎn)活動。

4.挫傷企業(yè)員工的生產(chǎn)積極性。企業(yè)財務(wù)危機導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟效益下滑，企業(yè)無法進行正常的生產(chǎn)活動，企業(yè)員工的工資福利待遇無法保證，甚至收入銳減，這直接導(dǎo)致員工的生產(chǎn)積極性不高。

5.降低企業(yè)的市場競爭力。企業(yè)財務(wù)危機造成的經(jīng)濟效益下滑，生產(chǎn)秩序混亂，流動資金不足等問題，降低了企業(yè)的市場競爭力，使企業(yè)在激烈的市場競爭中處于被動地位。

四、企業(yè)財務(wù)危機的基本征兆

1.財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)在企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)不合理、投資結(jié)構(gòu)不合理、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理和支出結(jié)構(gòu)不合理等幾個方面。這些不合理的財務(wù)狀況，導(dǎo)致了企業(yè)的盈利下降，競爭力降低。因此，可以根據(jù)這些情況，分析和發(fā)現(xiàn)其規(guī)律性的東西，就可以發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機的先期征兆。

2.企業(yè)信譽不斷降低。企業(yè)信譽是企業(yè)的無形資產(chǎn)，對企業(yè)的發(fā)展起著無可替代的作用，一個有著良好信譽的企業(yè)無論是在項目的獲得、資金的支持還是產(chǎn)品的銷售等方面都比較順利，而當(dāng)企業(yè)的信譽降低時，企業(yè)財務(wù)危機的發(fā)生也就不可避免。因此，企業(yè)信譽下降是企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生的又一先兆。

3.經(jīng)濟效益不斷下降。經(jīng)濟效益是衡量一個企業(yè)成敗的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)經(jīng)營活動的最終目標(biāo)是獲得最大的經(jīng)濟效益。企業(yè)如果出現(xiàn)了經(jīng)濟效益下降，銷售情況滯后，就會導(dǎo)致生產(chǎn)成本不斷增加，企業(yè)的獲利空間不斷減少，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)不靈，必然會使企業(yè)難以維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，從而出現(xiàn)財務(wù)危機。

4.相關(guān)的企業(yè)趨于倒閉。企業(yè)之間往往存在著生產(chǎn)經(jīng)營以及債權(quán)債務(wù)方面的關(guān)系，因此企業(yè)與相關(guān)企業(yè)有著密切的聯(lián)系。相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)活動情況，能及時提醒企業(yè)對財務(wù)狀況做出準(zhǔn)確的判斷。當(dāng)關(guān)聯(lián)的企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機的征兆時，企業(yè)要果斷做出決策，防止由于趨于倒閉的相關(guān)企業(yè)，影響自己企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)危機。

五、企業(yè)財務(wù)危機管理與防范對策

1.關(guān)注外部經(jīng)營環(huán)境，及時調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略。任何企業(yè)的發(fā)展都不是真空的，都是在一定的環(huán)境下發(fā)展的。作為企業(yè)必須堅持穩(wěn)健發(fā)展原則，時刻關(guān)注企業(yè)的外部發(fā)展環(huán)境，及時了解國家的宏觀調(diào)控政策，在研究分析企業(yè)外部發(fā)展環(huán)境的基礎(chǔ)上，對企業(yè)的經(jīng)營策略、財務(wù)管理等方面不斷做出戰(zhàn)略性地調(diào)整，緊跟時展，不斷研發(fā)新產(chǎn)品。從而增強企業(yè)的適應(yīng)能力和競爭能力，減少和避免企業(yè)財務(wù)危機的發(fā)生。

2.優(yōu)化資金管理，提高資金運營效率。企業(yè)資金是企業(yè)的發(fā)展的根本，缺乏資金的企業(yè)是無法生存和發(fā)展的。因此，作為企業(yè)，要把控制資金當(dāng)作首要任務(wù)，不斷提高企業(yè)的資金管理能力，優(yōu)化資金管理的規(guī)章制度，提高企業(yè)的資金變現(xiàn)能力，優(yōu)化企業(yè)資金的利用效率。只有這樣，才能保證企業(yè)資金的充足，保障企業(yè)的發(fā)展。

在資金管理方面要不斷建立和健全管理制度，不斷優(yōu)化資金管理，對資金的運營要進行科學(xué)合理的規(guī)劃和預(yù)測，合理安排和使用企業(yè)的經(jīng)營資金，并進行有效地監(jiān)督，從而避免資金的盲目使用和浪費現(xiàn)象的發(fā)生，提高資金利用率和資金運營效率。

3.提高企業(yè)的效益，增強企業(yè)的競爭力。企業(yè)的經(jīng)濟效益直接影響到企業(yè)發(fā)展，作為企業(yè)只有不斷提高經(jīng)營管理水平，增強經(jīng)濟效益，才能在激烈的市場競爭中占據(jù)有利地位，從而有效預(yù)防企業(yè)財務(wù)危機的發(fā)生。企業(yè)通過不斷改善生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)技術(shù)工藝等來降低生產(chǎn)成本，提高企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量和銷量，不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，增強企業(yè)的市場競爭力。

4.拓寬融資渠道，降低經(jīng)營成本。發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃、商業(yè)信用等都是企業(yè)的籌資方式。在當(dāng)前資本市場不斷發(fā)展的情況下，企業(yè)也要不斷拓寬自己的籌資方式，充分利用資本市場，根據(jù)企業(yè)的自身狀況，制定科學(xué)合理的管理制度，選擇合適的籌資方式，降低經(jīng)營成本，提高經(jīng)濟效益。

5.健全財務(wù)管理制度，提高財務(wù)管理水平。健全的企業(yè)財務(wù)管理制度能夠使企業(yè)內(nèi)部權(quán)責(zé)分明，各負其責(zé)。健全的企業(yè)財務(wù)管理制度不但能提高企業(yè)財務(wù)管理的運營效率和管理水平，而且有利于提高和調(diào)動企業(yè)各部門參與財務(wù)管理的工作積極性，不斷對企業(yè)的財務(wù)管理提出合理化的建議，從而提高財務(wù)管理水平。

6.提高風(fēng)險意識，建立預(yù)警體系。預(yù)防企業(yè)財務(wù)風(fēng)險需要不斷提高企業(yè)員工的風(fēng)險意識。企業(yè)管理者具有財務(wù)風(fēng)險意識才能制定科學(xué)合理的管理制度，財務(wù)人員具有財務(wù)風(fēng)險意識，才能提高財務(wù)管理水平，企業(yè)員工具有財務(wù)風(fēng)險意識，才能不斷提高財務(wù)管理的參與度，從而對財務(wù)管理實現(xiàn)有效的監(jiān)督。此外，在提高員工風(fēng)險意識的基礎(chǔ)上，需要建立一套行之有效的風(fēng)險防范預(yù)警系統(tǒng)，及時預(yù)測財務(wù)風(fēng)險，制定規(guī)避風(fēng)險的策略。

六、結(jié)束語

總之，在當(dāng)前企業(yè)競爭不斷加劇的情況下，企業(yè)的發(fā)展壯大需要不斷規(guī)避可能出現(xiàn)的財務(wù)危機。因此，正確認識財務(wù)危機，分析財務(wù)危機發(fā)生的規(guī)律，制定科學(xué)合理的財務(wù)管理和防范措施，是企業(yè)健康發(fā)展的客觀需要。

篇（6）

關(guān)鍵詞 企業(yè) 財務(wù) 預(yù)警系統(tǒng)

新的形勢下，如何有效的規(guī)避與防范各種風(fēng)險因素，防止企業(yè)在發(fā)展過程中陷入危機境地，成為當(dāng)前企業(yè)管理的重點課題。當(dāng)各種不測風(fēng)險發(fā)生后，最易遭受侵害的必然是企業(yè)資金運動的中樞――財務(wù)管理系統(tǒng)，由財務(wù)狀況逐漸惡化而導(dǎo)致財務(wù)危機。因此，建立一套完善有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，及早診斷出危機信號，將危機消滅于萌芽階段，成為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理工作的重要內(nèi)容。所謂財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，就是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)的財務(wù)資料為依據(jù)，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等相關(guān)理論，采用比例分析、數(shù)學(xué)模型等方法，通過設(shè)置并觀察一些敏感性財務(wù)指標(biāo)的變化，對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)危機進行預(yù)測、預(yù)報的財務(wù)管理分析系統(tǒng)。

一、財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的功能及特征

企業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，作為一種規(guī)避和防范企業(yè)風(fēng)險的工，其靈敏度越高就越能及早地發(fā)現(xiàn)問題并告知企業(yè)管理者，就越能有效地防范與解決問題、回避財務(wù)危機的發(fā)生，所以，一個有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)通常具有以下功能：

第一，信息處理功能。它通過收集與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭狀況、企業(yè)本身的各類財務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營狀況信息，進行分析比較，判斷是否予以報警。

第二，危機預(yù)知功能。經(jīng)過對大量信息的分析，當(dāng)出現(xiàn)可能危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素時，財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提醒管理者早作準(zhǔn)備或采取對策，避免潛在的風(fēng)險演變成現(xiàn)實的損失，起到未雨綢繆、防患于未然的作用。

第三，控制危機功能。當(dāng)財務(wù)危機征兆出現(xiàn)時，有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)不僅能預(yù)知并預(yù)告，還能及時尋找導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化的根源，使管理者有的放矢，對癥下藥，制定有效的措施，阻止財務(wù)狀況的進一步惡化，避免財務(wù)危機真正發(fā)生。

第四，避免危機再次發(fā)生功能。有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時回避現(xiàn)存的財務(wù)危機，而且能通過系統(tǒng)詳細地記錄其發(fā)生緣由、解決措施、處理結(jié)果，并及時提出改進建議，彌補企業(yè)財務(wù)管理及企業(yè)經(jīng)營中的缺陷，完善財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，從而既提供前車之鑒，又能從根本上消除隱患。

基于以上財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的功能，我們在構(gòu)建一個有效的預(yù)警系統(tǒng)時，財務(wù)指標(biāo)的選擇必須具備以下兩個基本的特性：

其一，必須具有高度的敏感性，即危機因素一旦萌生，能夠從指標(biāo)值上迅速反映出來；

其二，指標(biāo)的先兆性，一旦指值趨于惡化，往往意味著危機可能發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生，亦即應(yīng)當(dāng)屬于危機初步產(chǎn)生時的先兆性指標(biāo)，而不是已經(jīng)陷入嚴重危機狀態(tài)時的結(jié)果性指標(biāo)。

二、建立財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)做的工作

1．加強信息管理。財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)必須以大量的信息為基礎(chǔ)，這就要求強有力的信 息管理向預(yù)警系統(tǒng)提供全面的、準(zhǔn)確的、及時的信息。要建立信息管理組織機構(gòu)，配備必要 的專業(yè)人員，要明確信息收集、處理、貯存到反饋各環(huán)節(jié)的工作內(nèi)容和要求以及信息專業(yè)人員的職責(zé)，提供必要的技術(shù)支持。

2．協(xié)調(diào)好各子系統(tǒng)之間的關(guān)系。企業(yè)是一個有機的整體，財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該與其他子系統(tǒng)保持和諧的合作關(guān)系。應(yīng)當(dāng)考慮不同子系統(tǒng)的數(shù)據(jù)傳遞和各個子系統(tǒng)對各種數(shù)據(jù)的不同要求，實現(xiàn)企業(yè)數(shù)據(jù)共享，使各子系統(tǒng)之間的關(guān)系變得更加和諧。

3．完善內(nèi)部控制制度。財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)向內(nèi)部控制制度提出了更高的要求。良好的內(nèi)部控制制度應(yīng)該包括法人治理結(jié)構(gòu)完善、組織建設(shè)權(quán)責(zé)分明、交易處理程序適當(dāng)、信息記 錄真實、披露及時等內(nèi)容。需要明確的一點是，雖然風(fēng)險管理不當(dāng)可能誘發(fā)財務(wù)危機，但二者并非是同一概念。風(fēng)險是競爭的孿生體，是市場經(jīng)濟制度的一種必然現(xiàn)象。它雖然隱藏著危機，卻也孕育著商機。盡管時刻面臨著市場競爭的巨大壓力，但危機的策源地或許更主要的是滋生于企業(yè)內(nèi)部，如滯后的管理理念、錯誤的決策行為，以及由此伴隨而來的資源配置 效率低下以及對競爭風(fēng)險應(yīng)對不當(dāng)或功能乏力等的結(jié)果。單從財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)方面而言，自然不足以揭示財務(wù)危機的本質(zhì)和根源，但透過財務(wù)指標(biāo)的優(yōu)劣變化卻能夠使企業(yè)感受到危機的存在，這將有助于企業(yè)管理人員對危機的深層誘因進行延伸追溯，從而做到防患于未然。

篇（7）

入世后，國際農(nóng)業(yè)競爭越來越激烈，許多跨國農(nóng)業(yè)企業(yè)紛紛通過戰(zhàn)略并購、業(yè)務(wù)重組以及不斷加強企業(yè)財務(wù)管理增強實力。我國的農(nóng)業(yè)企業(yè)雖然近些年來發(fā)展勢頭較快，數(shù)量不斷增加，尤其是國家重點農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)在數(shù)量和實力上均不斷強大，但農(nóng)業(yè)企業(yè)仍以中小企業(yè)為主，而且在發(fā)展過程中，存在著大量因經(jīng)營管理不善面臨財務(wù)危機，進行重組甚至破產(chǎn)倒閉的企業(yè)。因此，面對目前及今后相當(dāng)一段時期內(nèi)我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的困難、危機和挑戰(zhàn)，若想在國際競爭中贏得優(yōu)勢，不斷強化企業(yè)財務(wù)危機管理至關(guān)重要。

1. 財務(wù)危機的概念

我國學(xué)者對財務(wù)危機概念的界定研究不多，與國外研究類似，一般認為財務(wù)危機是指企業(yè)因財務(wù)運作不善而導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化的一系列動態(tài)結(jié)果。可以看出，財務(wù)危機的概念還未統(tǒng)一，但毫無疑問，幾乎所有的學(xué)者都認為財務(wù)危機是一個企業(yè)財務(wù)不斷惡化的動態(tài)過程，債務(wù)無法履行是其必然特征。

基于企業(yè)破產(chǎn)問題在我國的具體實施情況以及農(nóng)業(yè)企業(yè)的特殊性，在本文中將財務(wù)危機企業(yè)并非界定為破產(chǎn)企業(yè)，而是一種廣義上的界定，即財務(wù)危機是指企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費用的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，包括從資金管理技術(shù)性失敗到破產(chǎn)之間的各種情況。

2. 農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)危機特征與成因

2.1農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)危機的特征

2.1.1具有突發(fā)性。農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)危機受到許多主觀與客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素具有突發(fā)性和意外性。例如，長期以來，某農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營狀況一直很好，但由于突然一場大面積的水災(zāi)使該企業(yè)陷入了前所未有的財務(wù)困境，幾年都緩不過來，類似的例子舉不勝舉。若出現(xiàn)的困境在企業(yè)控制能力范圍內(nèi)，企業(yè)則可安然度過；相反，若超過企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的最高限度，企業(yè)就將陷入危機。

2.1.2具有多樣性。由于農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的多樣化、經(jīng)營過程的多樣化以及財務(wù)行為方式多樣化造成了企業(yè)財務(wù)危機也具有多樣性，從而表現(xiàn)出不同的特征。

2.1.3具有客觀積累性。財務(wù)危機是企業(yè)在籌資、投資以及生產(chǎn)經(jīng)營管理等方面諸多因素的長期積累、綜合作用，造成企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，以至企業(yè)不能按時償還到期債務(wù)而引發(fā)了財務(wù)危機。

2.1.4具有災(zāi)難性。財務(wù)危機雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術(shù)失敗，還是介于其與破產(chǎn)之間的任何一種情況的發(fā)生，都會給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。

2.1.5具有可預(yù)見性。財務(wù)危機是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中長期財務(wù)矛盾日積月累形成的。因此，財務(wù)管理者只要遇事多留心，采取有效的財務(wù)控制手段和一套系統(tǒng)的財務(wù)危機預(yù)警方法，就不難發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機的苗頭，可以提前控制和化解企業(yè)的財務(wù)危機。

2.2農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)危機的成因

導(dǎo)致農(nóng)業(yè)企業(yè)陷入財務(wù)危機的原因有兩個方面：外部因素和內(nèi)部因素。一般情況下，外部環(huán)境因素，如自然災(zāi)害等，對企業(yè)來說大多是不可控因素，也是企業(yè)無法回避的；而內(nèi)部因素大多是可控因素，企業(yè)通過財務(wù)危機預(yù)警及有效地管理可以降低其危害。因此，本文重點分析企業(yè)陷入財務(wù)危機的幾種主要內(nèi)部因素。

2.2.1農(nóng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險意識淡薄。目前我國大多數(shù)農(nóng)業(yè)企業(yè)起步較晚，而且以中小企業(yè)居多，這就導(dǎo)致了農(nóng)業(yè)企業(yè)應(yīng)對市場競爭的能力脆弱，競爭往往處于無序狀態(tài)，農(nóng)業(yè)企業(yè)所處的環(huán)境、法制意識比較薄弱，普遍風(fēng)險意識淡薄，尤其很多企業(yè)的管理層對加強風(fēng)險管理沒有引起足夠的重視。

2.2.2企業(yè)抗風(fēng)險能力較弱。由于傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟思想的影響，許多涉農(nóng)企業(yè)并不能完全擺脫政府部門的干擾和限制，不能根據(jù)市場狀況來做出決策，從而使企業(yè)坐失良好的市場機會。同時，在市場疲軟的情況下，成本居高不下，削弱了企業(yè)的抗風(fēng)險能力。

2.2.3融資難制約著農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。目前我國許多銀行在為涉農(nóng)企業(yè)融通資金時存在著誤區(qū)，將發(fā)展新時期商業(yè)銀行的涉農(nóng)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的帶有政策性色彩的支農(nóng)相混淆，認為發(fā)展農(nóng)業(yè)和農(nóng)村業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行的根本利益相違背。很多商業(yè)銀行認為涉農(nóng)企業(yè)投資風(fēng)險高，對涉農(nóng)貸款的概念把握不準(zhǔn)，使一些比較好的農(nóng)業(yè)項目和企業(yè)難以得到信貸資金。

2.2.4科技資金投入較少。目前許多農(nóng)業(yè)企業(yè)，尤其是一些成功的農(nóng)業(yè)企業(yè)，盲目上項目，大搞規(guī)模建設(shè)，缺少對科技方面的資金投入。沒有明確目標(biāo)和科學(xué)論證，盲目擴張有可能使一個本來健全的組織陷入混亂。農(nóng)業(yè)企業(yè)科技資金投入較少，科技創(chuàng)新能力差，不能拉長產(chǎn)業(yè)鏈條，不注重以科技帶動涉農(nóng)企業(yè)的發(fā)展，勢必會失去許多機遇。

2.2.5經(jīng)營管理不善。企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理不善是企業(yè)發(fā)展速度減慢或停滯不前的重要原因之一，當(dāng)這種無序混亂的管理狀態(tài)積累到一定程度，最終將會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機。

2.2.6企業(yè)內(nèi)控制度不容樂觀。有相當(dāng)一部分農(nóng)業(yè)企業(yè)管理層對建立內(nèi)部會計控制不夠重視，存在許多認識誤區(qū)，認為內(nèi)部會計控制制度可有可無，形成了寫在紙上、貼在墻上，卻無人遵守、無人執(zhí)行的局面。

2.2.7人才匱乏問題十分嚴重。目前我國絕大多數(shù)農(nóng)業(yè)企業(yè)缺少高素質(zhì)的人才，造成這種現(xiàn)狀主要有兩方面的原因：一是人才供給不足，二是農(nóng)業(yè)企業(yè)的人才培訓(xùn)欠缺。

3. 對策建議

3.1強化企業(yè)員工的危機意識

農(nóng)業(yè)企業(yè)平時應(yīng)注重加大有關(guān)風(fēng)險與危機知識的宣傳力度，使企業(yè)員工都能牢固地樹立危機意識，在思想上時時繃緊預(yù)防危機之弦，把企業(yè)風(fēng)險控制在最低程度，防止企業(yè)財務(wù)危機的發(fā)生。

3.2改善融資條件，提高資金使用效率

盡管近幾年來國家十分重視農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，制定了《中小企業(yè)促進法》，將促進農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展納入法制化軌道，但要建立起完善的支持系統(tǒng)還需時日。解決農(nóng)業(yè)企業(yè)資金問題，除政府加大投入外，更主要的是培育市場，建立引導(dǎo)資金流入農(nóng)業(yè)企業(yè)的通道，建立與農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的金融機構(gòu)，使農(nóng)業(yè)企業(yè)多渠道融資。同時，企業(yè)應(yīng)合理使用資金，加大科技資金投入，以科技促生產(chǎn)。

3.3加強農(nóng)業(yè)企業(yè)的內(nèi)控管理

可采取以下幾方面措施：1.建立科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)，改善控制環(huán)境，提高內(nèi)部會計控制制度執(zhí)行的效率和效果，建立良好的信息與溝通系統(tǒng)；2.建立科學(xué)系統(tǒng)的內(nèi)部會計控制體系，制訂相應(yīng)的制度規(guī)范及執(zhí)行制度規(guī)范的獎懲條例；3.強化內(nèi)部審計作用。農(nóng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部審計機構(gòu)的獨立性越強，工作越易于開展，越能發(fā)揮內(nèi)部審計在監(jiān)督評價內(nèi)部會計控制、提高管理水平方面的作用。

3.4加強人才的引進和培訓(xùn)

企業(yè)一方面要注重引進高學(xué)歷、懂專業(yè)、具有實際工作經(jīng)驗的高素質(zhì)人才，另一方面要加強對現(xiàn)有企業(yè)各方面人才的培訓(xùn)力度，尤其是財務(wù)人員的專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)。

篇（8）

在激烈競爭的市場經(jīng)濟環(huán)境中,現(xiàn)代企業(yè)面臨著許多風(fēng)險,企業(yè)賴以生存和發(fā)展的各種條件充滿著變數(shù),又由于企業(yè)本身總是不可避免地存在這樣或那樣的問題和各種各樣的隱患,以及人們還不能夠完全把握包括市場經(jīng)濟環(huán)境在內(nèi)的企業(yè)外部條件的變化,因此企業(yè)財務(wù)危機時有發(fā)生,并且財務(wù)危機是無法絕對避免的。

一、財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的功能及特征

企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是為防止企業(yè)偏離正常經(jīng)營軌道而建立的報警和控制系統(tǒng),它以企業(yè)信息化為基礎(chǔ),利用數(shù)據(jù)化管理方式,通過對各種財務(wù)分析數(shù)據(jù)資料的分析,對企業(yè)經(jīng)營管理活動中存在的財務(wù)危機及早警示,對潛在財務(wù)風(fēng)險進行實時監(jiān)控,為經(jīng)營決策提供可靠依據(jù)。其靈敏度越高就越能及早地發(fā)現(xiàn)問題并告知企業(yè)管理者,就越能有效地防范與解決問題、回避財務(wù)危機的發(fā)生,所以,一個有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)通常具有以下功能:

它通過收集與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭狀況、企業(yè)本身的各類財務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營狀況信息,進行分析比較,判斷是否予以報警。

當(dāng)財務(wù)危機征兆出現(xiàn)時,有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)不僅能預(yù)知并預(yù)告,還能及時尋找導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化的根源,使管理者有的放矢,對癥下藥,制定有效的措施,阻止財務(wù)狀況的進一步惡化,避免財務(wù)危機真正發(fā)生。

有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時回避現(xiàn)存的財務(wù)危機,而且能通過系統(tǒng)詳細地記錄其發(fā)生緣由、解決措施、處理結(jié)果,并及時提出改進建議,彌補企業(yè)財務(wù)管理及企業(yè)經(jīng)營中的缺陷,完善財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng),從而既提供前車之鑒,又能從根本上消除隱患。

對于企業(yè)來說,絕大多數(shù)財務(wù)危機都是可以預(yù)測的,而且都有一個從潛伏到爆發(fā)、從量變到質(zhì)變的過程,財務(wù)危機預(yù)警要對這些信息進行監(jiān)測、識別、報警以及預(yù)控。財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)監(jiān)控的范圍主要包括企業(yè)的償債能力、盈利能力、資產(chǎn)運營能力、現(xiàn)金流量情況、資本結(jié)構(gòu)以及成長能力等方面。

二、建立財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)做的工作

為使危機預(yù)警功能得到正常、充分的發(fā)揮,企業(yè)應(yīng)建立健全相對獨立的預(yù)警組織機構(gòu),其日常工作可由企業(yè)現(xiàn)有的某些職能部門承擔(dān),如財務(wù)部門、企管、企劃部門;建立信息收集和傳遞機制,只有對大量資料進行統(tǒng)計、分析,才能抓住每一個相關(guān)的財務(wù)危機征兆。高效的預(yù)警分析機制是關(guān)鍵,通過預(yù)警分析可以迅速排除對財務(wù)影響小的風(fēng)險,從而將主要精力放在分析可能造成重大影響的財務(wù)風(fēng)險上,有重點的分析其成因,評估其可能造成的損失。在財務(wù)危機原因分析清楚后,應(yīng)立即啟動處理機制,制定相應(yīng)的預(yù)防、處理措施,盡可能減少財務(wù)危機帶來的損失。

財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)必須以大量的信息為基礎(chǔ),這就要求強有力的信息管理向預(yù)警系統(tǒng)提供全面的、準(zhǔn)確的、及時的信息。耍建立信息管理組織機構(gòu),配備必要的專業(yè)人員,要明確信息收集、處理、貯存到反饋各環(huán)節(jié)的工作內(nèi)容和要求以及信息專業(yè)人員的職責(zé),提供必要的技術(shù)支持。

三、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的建構(gòu)

不可否認企業(yè)財務(wù)危機是多方面因素造成的,但是產(chǎn)生財務(wù)危機的根本原因是財務(wù)風(fēng)險處理不當(dāng),因此,加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理,建立和完善財務(wù)預(yù)警體系尤其必要。

(一)建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),編制現(xiàn)金流量預(yù)算

由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動,就短期而言,企業(yè)能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤,對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè),由于其應(yīng)收,應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定,因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制,是財務(wù)管理工作別重要一環(huán),準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算,可以為企業(yè)提供預(yù)警信號,使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算,企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總,并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等,以數(shù)量化形式加以表達,建立企業(yè)全面預(yù)算,預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況,以周、月、季、半年及一年為期,建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。

(二)確立財務(wù)分析指標(biāo)體系,建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

對企業(yè)而言,在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時,還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo),也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。

資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)評價的二大部分,而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。

篇（9）

一、研究背景

自2007年美國次貸危機引發(fā)金融危機以來，世界上很多企業(yè)紛紛陷入財務(wù)困境，當(dāng)然我國的很多企業(yè)也未能在此次金融危機中幸免，并且其惡劣影響一直延續(xù)至今，財務(wù)危機的防范逐漸受到企業(yè)的重視。那么究竟是什么原因使處于成長期的中小民營企業(yè)以及大中型企業(yè)普遍發(fā)生前所未有的的財務(wù)危機呢？從企業(yè)財務(wù)角度和經(jīng)營狀況來看，企業(yè)采用賒銷方式時缺乏信用評級或信用評級不當(dāng)導(dǎo)致應(yīng)收賬款壞賬頻繁發(fā)生，高額利息支出，融資困難，收入高但現(xiàn)金流量匱乏，幾乎所有問題都出在資金鏈上。多數(shù)學(xué)者研究表明，從財務(wù)角度分析，企業(yè)危機的根源是在于資金斷裂。但是，這些研究大部分都局限于企業(yè)微觀層面的原因分析，鮮有從社會宏觀角度來審視企業(yè)財務(wù)危機的形成原因。貨幣政策作為調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的主要手段之一，必定會對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響。因此對貨幣政策與微觀企業(yè)巨虧間的傳導(dǎo)機制做深入的剖析顯得尤為必要。

二、研究現(xiàn)狀

（一）企業(yè)財務(wù)危機形成原因的研究

國外對財務(wù)危機形成原因的研究起步早，研究成果也比較成熟。研究結(jié)論主要可以歸兩方面。一是企業(yè)微觀層面原因，包括財務(wù)指標(biāo)因素、企業(yè)制度設(shè)計及經(jīng)營管理等方面。新小田太平認為，企業(yè)經(jīng)營管理不善，財務(wù)結(jié)構(gòu)惡化，失去支付能力，從而使企業(yè)陷入財務(wù)困境； John Argenti列出導(dǎo)致企業(yè)失敗的原因，其中提到公司沒有發(fā)現(xiàn)經(jīng)營環(huán)境變化或者對于環(huán)境的變化沒有做出正確的反應(yīng)是公司失敗的主要原因，并且過度經(jīng)營、開發(fā)大項目也會最終耗盡企業(yè)現(xiàn)金，走向失敗；LB. Andersen，D. Hager，S. Maberg，M.B. Naess，M. Tungland（2012）提到財務(wù)危機很大程度上是因為企業(yè)未能很好的控制經(jīng)營風(fēng)險。二是宏觀層面的原因。Darayseh，Waples和Tsoukalas （ 2003 ）研究了宏觀經(jīng)濟因素對公司失敗率的影響；Javier和Oren （ 2007 ）討論了商業(yè)周期與財務(wù)困境之間的關(guān)系；Bonfim （ 2009 ）認為公司財務(wù)狀況對其違約起基礎(chǔ)作用，而宏觀經(jīng)濟則起著重要作用。

國內(nèi)的實證研究普遍將上市公司被特別處理（ST）作為標(biāo)志。姜紅珍和張明燕（2003）在“企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警的研究”中認為導(dǎo)致我國企業(yè)財務(wù)失敗的宏觀因素有行業(yè)背景的影響、國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境及政策的影響和體制因素的影響；微觀因素有投資決策失誤、債務(wù)負擔(dān)過重、財務(wù)杠桿率過高、治理結(jié)構(gòu)存在嚴重缺陷和盲目擴張和多元化。韓臻聰和于麗萍（2005）在“上市公司財務(wù)危機成因分析”中重點分析了企業(yè)財務(wù)危機的內(nèi)部成因：公司戰(zhàn)略決策不當(dāng)，包括盲目擴張的多元化戰(zhàn)略、盲目擴大規(guī)模、負債比率國道、缺乏產(chǎn)業(yè)實體支撐的資本市場發(fā)展戰(zhàn)略、公司監(jiān)理機制不健全、公司財務(wù)管理缺陷等。王慶華、張一培、趙楓朝（2008）在“復(fù)雜視角下企業(yè)財務(wù)危機問題的探討”中，分析了微觀經(jīng)濟系統(tǒng)中的企業(yè)財務(wù)危機的影響因素，從供應(yīng)商和客戶、債權(quán)人、被投資對象和政府稅務(wù)部門四個部門分別闡述了企業(yè)可能陷入財務(wù)危機的原因。

（二）貨幣政策傳導(dǎo)途徑的研究

國外對貨幣政策傳導(dǎo)渠道理論研究主要分為兩類，一種理論認為貨幣政策的傳導(dǎo)只是通過貨幣途徑完成，因而被稱為“貨幣觀點”，貨幣政策傳導(dǎo)渠道主要包括利率、匯率、資產(chǎn)價格、貨幣供應(yīng)量等；另一種理論則被稱為“信用觀點”，它認為貨幣政策通過影響銀行信用可得性，使投資發(fā)生變動，進而影響產(chǎn)出。

國內(nèi)學(xué)者也從貨幣供應(yīng)量、利率、資本市場、匯率等方面來研究貨幣政策的傳導(dǎo)渠道。王振山、王志強（2000）運用協(xié)整和格蘭杰因果檢驗?zāi)Ｐ停瑢?981-1998、1993-1998年季度數(shù)據(jù)進行分析，表明信用（貸款 ）渠道是貨幣政策傳導(dǎo)的主要渠道，而貨幣渠道效果則不明顯。周英章、蔣振聲（2002）的研究結(jié)果表明中國的貨幣政策是通過信用（信貸）渠道和貨幣渠道的共同傳導(dǎo)發(fā)揮作用的，信用渠道占主導(dǎo)地位。總的來看，國內(nèi)對我國貨幣政策傳導(dǎo)渠道研究的重點集中在信貸和貨幣供應(yīng)量方面，而大多數(shù)學(xué)者認為信貸渠道是貨幣傳導(dǎo)的主要渠道。

（三）產(chǎn)能過剩的原因及后果的研究

已有文獻已經(jīng)表明貨幣供給是產(chǎn)能過剩的原因之一，劉秀光（2011）的研究結(jié)果表明，五大商業(yè)銀行的貨幣供給成為產(chǎn)能持續(xù)過剩行業(yè)資金來源的主要渠道。 國內(nèi)外學(xué)者也從宏觀和微觀兩個層面分別分析了產(chǎn)能過剩的形成原因。Fernando Bernardi de Souza， Silvio R. I. Pires，（1999）在“Analysis and propositions about the balancing and use of over capacity in productive resources” Gest. Prod.， 1999， Vol.6中提到產(chǎn)能過剩的原因是因為企業(yè)著眼于傳統(tǒng)的資源最大化行為而不是將生產(chǎn)力以有序的方式合理分配。Dimitris Paraskevopoulos， Elias Karakitsos， and Berc Rustem在“Robust Capacity Planning Under Uncertainty”中提到產(chǎn)能過剩可能源于企業(yè)對外部市場的不確定性，而這種不確定性則事因為對外變量的錯誤估計，比如對需求的錯誤估計。

三、研究方法預(yù)期目標(biāo)

（1）探討信貸配給對產(chǎn)能過剩的影響。

（2）探討產(chǎn)能過剩對企業(yè)財務(wù)危機的影響。

四、研究內(nèi)容

由于我國鋼鐵行業(yè)幾乎都屬于大型國有企業(yè)，政府的支持使得鋼鐵企業(yè)普遍的大規(guī)模過度投資，出現(xiàn)比較嚴重的產(chǎn)能過剩現(xiàn)狀，所以本研究方法以我國鋼鐵行業(yè)作為研究對象。

本研究方法在理論分析的基礎(chǔ)上分析貨幣政策、產(chǎn)能過剩與企業(yè)財務(wù)危機三者間的關(guān)系，構(gòu)建相關(guān)理論模型，我們認為在鋼鐵行業(yè)，信貸集中可能會導(dǎo)致財務(wù)危機，而產(chǎn)能過剩作為中間的傳導(dǎo)因素，是導(dǎo)致財務(wù)危機的直接原因之一。

（一）數(shù)據(jù)來源

本研究方法的數(shù)據(jù)取自國泰安和巨靈數(shù)據(jù)庫。擬以2009―2013年間在A股上市的鋼鐵企業(yè)為樣本。采用實證研究的方法，對模型進行回歸分析。

（二）變量選取及模型建立

根據(jù)理論分析，我們提出如下假設(shè)。

H1：信貸集中是企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的原因之一

（1）

其中，Risk表示財務(wù)風(fēng)險，借鑒李秉成、祝正芳的研究結(jié)果，用速動比率來衡量財務(wù)風(fēng)險；Cre表示鋼鐵行業(yè)信貸集中度，我們用鋼鐵行業(yè)貸款總額與商業(yè)銀行貸款總額之比來衡量；Gdp為國民生產(chǎn)總值，作為控制變量宏觀經(jīng)濟；Csi為滬深300指數(shù)；Bbi為銀行業(yè)景氣指數(shù)，衡量金融環(huán)境。

由于企業(yè)陷入財務(wù)困境風(fēng)險來源于三方面，企業(yè)特征、行業(yè)特征和宏觀經(jīng)濟，我們以鋼鐵行業(yè)為研究對象，所以已經(jīng)不存在行業(yè)特征和企業(yè)特征，因此模型（1）中用Gdp、Csi和Bbi等變量來表示宏觀經(jīng)濟的影響。

為了驗證模型（1），建立如下三個假設(shè)和三個模型。

H2：信貸集中會導(dǎo)致過度投資

（2）

根據(jù)王立國、鞠蕾在其“地方政府干預(yù)、企業(yè)過度投資與產(chǎn)能過剩：26個行業(yè)樣本”中對過度投資模型的界定，我們借用其研究成果來可以得出鋼鐵行業(yè)過度投資總額。

其中，表示當(dāng)年投資水平，表示上一年企業(yè)成長水平，表示上一年杠桿比例，表示上一年現(xiàn)金持有量，表示上一年公司上市年數(shù)，表示上一年公司規(guī)模，表示上一年股票股票回報，表示上一年投資水平，Year表示年度效應(yīng)，表示殘差。

若為正，代表過度投資，為負代表投資不足，所有大于0的數(shù)值相加即為當(dāng)年鋼鐵行業(yè)過度投資總額。

H3：過度投資會導(dǎo)致產(chǎn)能過剩

（3）

其中OC為產(chǎn)能利用率，用它表示產(chǎn)能過剩程度。

H4：產(chǎn)能過剩會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)危機的產(chǎn)生

（4）

五、研究意義

（一）社會意義

宏觀方面，金融機構(gòu)的信貸集中會造成部分重點熱門行業(yè)、大型企業(yè)，尤其是鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩。本項目研究探索貨幣政策的信貸傳導(dǎo)機制對產(chǎn)能過剩的影響。第一，可以發(fā)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩以及財務(wù)危機的宏觀層面的原因；第二，能夠為央行制定和調(diào)控貨幣政策提供企業(yè)微觀層面的依據(jù)。

微觀方面，產(chǎn)能過剩會導(dǎo)致企業(yè)過度投資，已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的一個重要誘導(dǎo)因素。本方法試圖理清產(chǎn)能過剩對財務(wù)危機形成的影響，能夠為企業(yè)降低財務(wù)風(fēng)險和避免財務(wù)危機找到一條新的出路。

（二）學(xué)術(shù)價值

不管是對產(chǎn)能過剩的因素研究，還是對企業(yè)財務(wù)危機的原因研究都已經(jīng)有相關(guān)文獻，但是都沒有把貨幣政策因素作為研究重點。現(xiàn)有文獻認為，投資和消費結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)、體制缺陷是產(chǎn)能過剩的主要原因。而財務(wù)危機發(fā)生的主要因素來源于企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營不善和管理欠缺。已有的比較成熟的研究都忽略了貨幣政策這一宏觀層面的因素對產(chǎn)能過剩和財務(wù)危機的影響。本研究方法把貨幣政策的信貸傳導(dǎo)機制作為研究重點，將信貸集中作為誘發(fā)產(chǎn)能過剩進而導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)危機的源頭因素，為財務(wù)危機的形成機理提供了新的視角。

（三）應(yīng)用前景

本方法的研究成果能很好的解釋企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的宏觀層面的因素，為央行制定和調(diào)控貨幣政策、合理分配信貸供給提供學(xué)術(shù)支撐；企業(yè)若能控制信貸額度，避免大規(guī)模低質(zhì)量的投資，就能降低產(chǎn)能過剩的可能性，本方法的研究成果能夠為企業(yè)提高財務(wù)危機意識、降低財務(wù)風(fēng)險、防范財務(wù)危機提供指導(dǎo)。

參考文獻：

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[2]T. Shumway. Forecasting Bankruptcy More Accrurately： A Simple Hazard Model[J].Journal of Business，2001，（1）：101-124

篇（10）

1、財務(wù)危機具有客觀積累性。

財務(wù)危機的客觀積累性表現(xiàn)為期間概念，它是反映企業(yè)一定時期在資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各個環(huán)節(jié)上所出現(xiàn)的失誤，而非會計報表上某一時點上某一項目的失誤。亦就是說，財務(wù)危機積累是各種財務(wù)活動行為失誤的綜合。例如，在籌投資決策方面，由于籌資渠道不暢通，不能保證投資計劃順利實施，以至投資效益不能如期實現(xiàn)，或因投資決策失誤，造成資金回收困難，或因籌資結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)配比不當(dāng)，造成還款期過于集中；在生產(chǎn)方面，由于管理不善，造成生產(chǎn)成本增加，形成虧損，或產(chǎn)品質(zhì)量不達標(biāo)，造成產(chǎn)品積壓；在營銷方面．由于市場定位不準(zhǔn)，或促銷手段落后或售后服務(wù)跟不上，以至產(chǎn)品滯銷……，由于諸多因素的綜合作用，造成企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入量低于現(xiàn)金流出量，以至企業(yè)不能按時償還到期債務(wù)而引發(fā)了財務(wù)危機。

2、財務(wù)危機具有突發(fā)性。

財務(wù)危機由于受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發(fā)性的、意外性的，有的甚至是急轉(zhuǎn)直下的。例如，某企業(yè)經(jīng)營狀況很好，但由于一個長期貿(mào)易伙伴在事先沒有察覺的情況下，突然宣布倒閉，造成數(shù)額巨大的應(yīng)收帳款不能預(yù)期收回，使企業(yè)陷入困境。在突變性這一特征顯現(xiàn)時，若在企業(yè)承擔(dān)短期風(fēng)險的控制能力范圍內(nèi)，企業(yè)則可安然度過風(fēng)險；相反，若超過企業(yè)短期承擔(dān)風(fēng)險的最高限度，那么，企業(yè)就將陷入危機。

3、財務(wù)危機具有多樣性。

財務(wù)危機的多樣性主要受企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的多樣化和企業(yè)經(jīng)營過程的多樣化以及財務(wù)行為方式的多樣化的影響。首先，是受企業(yè)經(jīng)營環(huán)境多樣化的影響。企業(yè)不僅要面對國內(nèi)市場的競爭，而且要面對國際市場的競爭；不僅要面對傳統(tǒng)產(chǎn)品市場的競爭，而且要面對高科技產(chǎn)品市場的競爭。這種多樣化的經(jīng)營環(huán)境必然會給企業(yè)造成多樣性的危機影響。其次，是受企業(yè)經(jīng)營過程多樣化的影響。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，不是簡單的一個環(huán)節(jié)，而是一個連續(xù)不斷的過程，每一個過程中的失誤都可能形成財務(wù)危機。再次，是受財務(wù)行為方式多樣化的影響。企業(yè)財務(wù)行為方式包括籌資、投資、資金使用、資金回收、利潤分配等，在這些活動環(huán)節(jié)中不管哪一個環(huán)節(jié)出問題，也都可能帶來財務(wù)危機。

4、財務(wù)危機具有災(zāi)難性。

財務(wù)危機雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術(shù)性失敗，還是企業(yè)破產(chǎn)，或是介于兩者之間的任何一種情況的發(fā)生都會給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。例如，因資金管理技術(shù)性失敗而引發(fā)的償債能力不夠問題，相對而言，在諸多危機種類中，是比較輕微、比較次要的，一般可以采取一定的措施加以補救，如通過協(xié)商，求得債權(quán)人讓步，延長償債期限或進行債務(wù)重組；或通過擔(dān)保、資產(chǎn)抵押等形式借新債還舊帳。這樣做雖然可以避免破產(chǎn)，但企業(yè)也會為此付出沉重的代價，如增加資金成本或提高財務(wù)風(fēng)險程度。至于破產(chǎn)，所給企業(yè)帶來的毀滅性災(zāi)難那就更不用說了。

二、財務(wù)危機的先期預(yù)兆

企業(yè)財務(wù)危機是由企業(yè)長期財務(wù)經(jīng)營矛盾日積月累形成的，因此，只要細心觀察，就能發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)危機的爆發(fā)前出現(xiàn)的許多先期預(yù)兆。

L、財務(wù)結(jié)構(gòu)明顯惡化。

財務(wù)結(jié)構(gòu)惡化的征兆主要表現(xiàn)在四個方面。①籌資結(jié)構(gòu)不合理，長、中、短期債務(wù)搭配不當(dāng)。這就會引發(fā)兩個問題，一是籌資成本過高，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降；二是償債高峰過于集中或過早到來，造成償債困難。②投資結(jié)構(gòu)不合理，長、中、短期投資比例失當(dāng)，有的項目選得不準(zhǔn)，有的投資超過風(fēng)險限度。這也會形成兩個問題，一是投資回報率低，致使盈利能力減弱；二是變現(xiàn)困難，不能及時償還到期債務(wù)。③生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)中存貨、應(yīng)收債權(quán)比例過大。這不僅會影響資金周轉(zhuǎn)，而且也會帶來兩大問題，一是不能及時變現(xiàn)，影響營運資金的正常周轉(zhuǎn)；二是容易產(chǎn)生存貨跌價和債權(quán)回收風(fēng)險，使企業(yè)遭受重大損失。④支出結(jié)構(gòu)不合理，其突出表現(xiàn)是非生產(chǎn)性、消費性支出增長過快，導(dǎo)致企業(yè)積累能力下降。這四個木合理在形成過程中是漸進的，只要認真分析研究其發(fā)展變化情況，就定能找出規(guī)律性的東西，從中發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機發(fā)生的先期征兆。

2、企業(yè)信譽不斷降低。

企業(yè)信譽是現(xiàn)代企業(yè)一種重要的無形資產(chǎn)，是企業(yè)在長期經(jīng)營中創(chuàng)立和積累起來的各種理財優(yōu)越條件和無形資源。有了這種特殊性質(zhì)的資源，企業(yè)就能順利地從投資者或債權(quán)人那里獲得項目和資金支持，就能順利地從銀行貸到款，就能順利地把企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售出去等。一旦信譽受損，企業(yè)的籌資、融資就會變得十分困難，關(guān)聯(lián)企業(yè)間經(jīng)濟往來、信譽結(jié)算就將無法開展。由此可見，當(dāng)企業(yè)信譽降低時，企業(yè)財務(wù)危機的發(fā)生就有了先兆。

3、市場競爭力不斷減弱。

市場競爭力的高低，主要體現(xiàn)在企業(yè)產(chǎn)品所占的市場份額和盈利能力上。如果企業(yè)產(chǎn)品市場占有率很高，且盈利空間很大，說明企業(yè)市場競爭力很強。相反，如果企業(yè)的產(chǎn)品出現(xiàn)壓庫現(xiàn)象，造成市場占有率明顯下降；或企業(yè)產(chǎn)品的市場份額未變，但盈利空間卻在明顯縮小，則說明企業(yè)市場競爭力在減弱。企業(yè)市場競爭力一旦由強變?nèi)酰髽I(yè)就無法按計劃、按目標(biāo)生產(chǎn)經(jīng)營自己的產(chǎn)品，從而就埋下了發(fā)生財務(wù)危機的伏筆。

4、經(jīng)濟效益嚴重滑坡。

經(jīng)濟效益指標(biāo)是一個綜合性的指標(biāo)，企業(yè)的一切經(jīng)營活動的最終成果都要由經(jīng)濟效益體現(xiàn)出來。如果企業(yè)銷售額上不去，成本卻在不斷攀升，導(dǎo)致盈利空間在逐步縮小，甚至連年出現(xiàn)虧損。這就出現(xiàn)了財務(wù)危機的明顯征兆。若長期下去，企業(yè)必然陷入絕境。

5、關(guān)聯(lián)企業(yè)趨于倒閉。

當(dāng)前，由于企業(yè)經(jīng)營方式中賒銷業(yè)務(wù)的大量存在，企業(yè)相互間形成了緊密的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，有的關(guān)聯(lián)企業(yè)之間甚至形成了扯不斷、理還亂的“三角債”。因此，企業(yè)必須未雨綢繆地做好防范呆帳的準(zhǔn)備，要時刻盯緊關(guān)聯(lián)企業(yè)，特別要注意觀察分析那些經(jīng)營管理不善、產(chǎn)品銷售不旺、資金周轉(zhuǎn)不暢、欠款長期不還的關(guān)聯(lián)企業(yè)的

生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)活動情況。一旦發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營情況和財務(wù)狀況發(fā)生異樣變化，出現(xiàn)危機的先期預(yù)兆或苗頭性問題時，便要及時采取措施，以防趨于倒閉的關(guān)聯(lián)企業(yè)，把自己也拖入危機境地。

三、財務(wù)危機的預(yù)防措施

筆者認為，要加強對財務(wù)危機的防范，除了要加強會計核算，建立健全會計信息質(zhì)量體系外，還必須建立健全一整套既符合國家監(jiān)控要求又符合企業(yè)發(fā)展要求的財務(wù)危機監(jiān)管機制。具體地說，主要應(yīng)做好以下三方面的工作。

1、要建立財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)。

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束和自我發(fā)展的市場主體，面臨著日益多變的市場環(huán)境，隨時都要經(jīng)受財務(wù)危機的考驗，任何企業(yè)（即使是一個經(jīng)營狀況良好的企業(yè)）任何時候均不可回避。而待問題暴露，危機暴發(fā)，損失也往往無可挽回。所以，對現(xiàn)代企業(yè)來說，建立一個運行良好的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)是非常必要的。

2、要建立財務(wù)危機預(yù)警指標(biāo)體系。

財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)是由安全預(yù)警系統(tǒng)、創(chuàng)利預(yù)警系統(tǒng)、負債預(yù)警系統(tǒng)、營運預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)成的一個有機整體。根據(jù)各子系統(tǒng)的財務(wù)因子和信息論的有關(guān)原理，本文將財務(wù)危機預(yù)警指標(biāo)體系設(shè)置如表1。

表1 財務(wù)危機預(yù)警指標(biāo)體系

篇（11）

1 財務(wù)危機的界定

“財務(wù)危機”是由Ross（1999）在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上精煉而成的概念：技術(shù)失敗，指企業(yè)沒有足夠的流動資金按時償還已到履約期的債務(wù)合同；會計失敗，指企業(yè)的賬面凈資產(chǎn)為負數(shù)，資不抵債；企業(yè)失敗，指企業(yè)依法進行清算后所得的資金仍不足以償還債務(wù)；法定破產(chǎn)，指企業(yè)無法持續(xù)經(jīng)營，依照破產(chǎn)法向司法機關(guān)申請破產(chǎn)。針對我國金融市場實情，上市公司鮮有被破產(chǎn)清算，若將企業(yè)破產(chǎn)等狀況界定為“財務(wù)危機”作為研究的對象，那么財務(wù)危機預(yù)警模型的實用意義也就降低了。因此，我國證券市場主要是以上市公司是否被“特別處理（ST）”作為中國特色的企業(yè)財務(wù)危機判斷標(biāo)準(zhǔn)。

2 財務(wù)危機預(yù)警模型研究現(xiàn)狀

學(xué)術(shù)界提出了各種不同的財務(wù)危機預(yù)警的方法和模型，本文將其歸納為定性預(yù)警模型和定量預(yù)警模型兩大類。定量預(yù)警模型進一步細分為統(tǒng)計類財務(wù)危機預(yù)警模型和人工智能類財務(wù)危機預(yù)警模型。

2.1 定性財務(wù)危機預(yù)警模型

財務(wù)危機的定性研究，通過人為經(jīng)驗主觀識別風(fēng)險，實現(xiàn)財務(wù)危機預(yù)警的方法。目前定性研究模型主要分為以下四類：1）標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法：指借助外界因素即通過專業(yè)人員或咨詢公司等就公司可能遇到的問題加以詳細的調(diào)查和分析，形成報告供公司經(jīng)營者參考的方法。標(biāo)準(zhǔn)化的問題就是財務(wù)預(yù)警指標(biāo)，其對警情的預(yù)報則體現(xiàn)在公司對問題的回答中。2）四階段癥狀分析法：公司財務(wù)運營情況不佳在各個階段伴隨有特定的癥狀，因此把公司財務(wù)運營“病癥”大體分為四個階段：財務(wù)危機潛伏期，財務(wù)危機發(fā)作期，財務(wù)危機的惡化期和財務(wù)危機爆發(fā)期。通過財務(wù)分析來確定公司的財務(wù)狀況處于哪一個階段，然后再“對癥下藥”，采取不同的風(fēng)險應(yīng)對措施以降低企業(yè)風(fēng)險，使企業(yè)經(jīng)營回歸正軌。3）三個月資金周轉(zhuǎn)表分析法：以三個月作為時間段，通過制定該階段的資金周轉(zhuǎn)表來分析指標(biāo)異動原因及合理性。若企業(yè)很難在規(guī)定的時間段內(nèi)提供寬松的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)表，則表明企業(yè)財務(wù)風(fēng)險正在加劇。4）管理評分法：首先對企業(yè)經(jīng)營管理中出現(xiàn)的問題對比打分，再根據(jù)這些項目對破產(chǎn)影響的大小進行加權(quán)處理，最終得出加權(quán)總分。根據(jù)總分落入的分數(shù)區(qū)間，判定企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險程度。

定性研究能夠彌補定量研究的不足，對于一些無法或很難量化的指標(biāo)，我們可以通過定性研究的方法，著重分析事物因果關(guān)系。

2.2 定量財務(wù)危機預(yù)警模型

2.2.1 傳統(tǒng)統(tǒng)計模型

（1）單變量財務(wù)危機預(yù)警模型

單變量分析是最早用于財務(wù)危機預(yù)警的模型，F(xiàn)itzpatrick（1932）提出以單項財務(wù)指標(biāo)比率作為標(biāo)準(zhǔn)來判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險狀態(tài)。他采用單變量指標(biāo)將樣本公司劃分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組，最后發(fā)現(xiàn)“凈利潤/股東權(quán)益”和“股東權(quán)益/負債”兩個指標(biāo)在財務(wù)風(fēng)險判定方面的效果最佳。Beaver（1966）采用財務(wù)比率對企業(yè)財務(wù)危機進行預(yù)測，他經(jīng)過研究證實在排除行業(yè)因素和公司資產(chǎn)規(guī)模因素的前提下，債務(wù)保障率、總資產(chǎn)凈利潤率等財務(wù)比率對預(yù)測財務(wù)危機是有效的。陳靜（1999）對27家ST公司和27家非ST公司1995-1997年三年的財務(wù)數(shù)據(jù)也進行了單變量研究。雖然單變量模型運用廣泛，但也存在許多缺陷：多個單一指標(biāo)指示結(jié)果之間相互矛盾而無法全面地反映企業(yè)財務(wù)特征，易發(fā)生企業(yè)管理人員有意地粉飾單變量指標(biāo)使得財務(wù)預(yù)警效果失真等。

（2）多元線性判別模型

多元線性判定模型是運用多種財務(wù)比率指標(biāo)構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來進行危機預(yù)警的模型，其典型代表有Z Score模型和Fisher判別模型。

Z Score模型，最早是由Altman（1968）建立，他從22個財務(wù)指標(biāo)中提取5個公因子分別從企業(yè)資產(chǎn)利用率，資產(chǎn)規(guī)模，償債能力，財務(wù)結(jié)構(gòu)，盈利能力等方面綜合分析預(yù)測企業(yè)的財務(wù)狀況，通過對33組制造性上市企業(yè)的研究，綜合分析后建立多元線性Z Score模型。通過統(tǒng)計分析，Altman得出當(dāng)Z2.67時，公司處于安全狀態(tài)。向德偉（2002）針對性地選80家上市公司為樣本，采用Z模型對樣本2000-2001年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，實驗結(jié)果表明Z模型對某些特例可能失效，但總體上有效。麻鵬波（2010）應(yīng)用Z模型對上市公司進行實證分析，根據(jù)計算得出的數(shù)據(jù)和模型判別標(biāo)準(zhǔn)，判定企業(yè)財務(wù)狀況并提出相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險防范措施。嚴碧紅、馬廣奇（2011）選取深市61家房地產(chǎn)上市公司，運用Z模型對其2010-2011年的財務(wù)風(fēng)險進行實證研究，判斷房地產(chǎn)上市公司存在的財務(wù)危機。Z模型簡單明了易于理解，根據(jù)實證研究表明針對不同財務(wù)狀況具有一定判斷能力，故得到較為廣泛的運用，但該模型不適于時間跨度較長的企業(yè)危機預(yù)警。

Fisher判別分析模型是統(tǒng)計性分析方法，其基本思想是把所有數(shù)據(jù)的總離差平方和分解為組內(nèi)差和組間差兩部分，而組間差與組內(nèi)差的比值大小作為衡量總體差異大小的標(biāo)志。基于重要性考慮，F(xiàn)isher判別分析模型的具體算法與運用就不在本文詳述了。

多元線性判定模型具有較高的判別精度，但也存在一些缺陷：第一，是數(shù)據(jù)收集和分析的工作量龐大；第二，時間跨度越長，其精確度越低；第三，多元線性判定模型具有兩個很嚴格的前提假設(shè)，一是假定自變量是呈正態(tài)分布的，另一個是要求解釋變量之間完全獨立；第四，要求在財務(wù)危機組與控制組之間進行配對，但配對標(biāo)準(zhǔn)如何恰當(dāng)確定是一個難題。為了克服這些局限性，自20世紀70年代末以來，財務(wù)危機研究人員引進了Logistic和Probit回歸方法，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)。

（3）Logistic財務(wù)危機預(yù)警模型

多元邏輯回歸模型主要目標(biāo)在于尋求所觀察數(shù)據(jù)的條件概率，根據(jù)其條件概率來判斷觀察對象是否存在財務(wù)風(fēng)險。Martin（1977）首次嘗試將Logistic模型應(yīng)用于企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型的構(gòu)建，以1969-1974上市公司作為研究對象，選取25個財務(wù)指標(biāo)來預(yù)測兩年后樣本公司的破產(chǎn)概率。實證結(jié)果顯示“凈利潤/總資產(chǎn)”等六個財務(wù)比率具有顯著的預(yù)測效果。Ohlson（1980）設(shè)計的Logistic模型使用了9個自變量，選取1970-1976年間105家破產(chǎn)公司和2058家非破產(chǎn)公司為樣本，分析了樣本公司在破產(chǎn)概率區(qū)間[0-1]上的分布，他發(fā)現(xiàn)了四類顯著影響破產(chǎn)概率的變量：公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)績和資產(chǎn)變現(xiàn)能力。Lau（1987）選用了10個自變量，使用多元邏輯模型構(gòu)建了財務(wù)危機的五階段預(yù)警模型。姜國華（2004）利用Logistic回歸模型分析了影響公司ST的因素，結(jié)果發(fā)現(xiàn)模型具有良好的預(yù)測能力且得出影響公司財務(wù)危機兩個主要因素是主營業(yè)務(wù)利潤和大股東持股比例。浦軍（2009）選取40家ST公司和103家非ST公司作為研究樣本，選取資產(chǎn)負債率、每股收益、股權(quán)集中度等8個變量指標(biāo)作為建模指標(biāo)，運用Logistic回歸模型建立相應(yīng)的財務(wù)危機預(yù)警模型，取得了良好的預(yù)測效果。

（4）Probit財務(wù)危機預(yù)警模型

Z.mijewski（1989）提出的Probit回歸模型，其假定公司破產(chǎn)的概率為p，并假設(shè)公司樣本服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，其概率p可以用財務(wù)指標(biāo)線性解釋。其計算方法和Logistic模型相似，先是確定公司樣本的極大似然函數(shù)，通過求似然函數(shù)的極大值得到參數(shù)a和b，然后利用公式求出公司破產(chǎn)的概率。

2.2.2 人工智能財務(wù)危機模型

（1）神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型

Odom和Sharda（1990）是最早把BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用于財務(wù)危機預(yù)測研究中的。Tam和Kiang（1992）以Texas的1985-1987年118家銀行（59家破產(chǎn)59家未破產(chǎn)）為樣本，建立了一個三層神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)財務(wù)危機預(yù)警模型，該篇以神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為核心的文獻為財務(wù)危機預(yù)警帶來了巨大貢獻。黃小原和肖四漢（1995）提出了神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建。楊寶安等（2001）應(yīng)用前饋神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進行了示范性設(shè)計和驗證。楊淑娥和黃禮（2005）選用深交所180家上市公司的財務(wù)資料，其中選用120家上市公司作為訓(xùn)練樣本，應(yīng)用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)建立預(yù)測模型預(yù)測上市公司是否面臨財務(wù)危機，又以60家上市公司作為檢驗樣本，對BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的預(yù)測結(jié)果進行檢驗，分別取得了建模樣本90.8%和檢驗樣本90%的判斷正確率。朱燕妮（2008）選取了44家中國房地產(chǎn)上市公司的1998-2006年的數(shù)據(jù)作為樣本從償債能力、盈利能力、經(jīng)營發(fā)展能力以及公司治理等8個方面選擇了能夠全面反映出公司經(jīng)營與管理各個方面的63個指標(biāo)采用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法構(gòu)建了中國房地產(chǎn)上市公司分警度財務(wù)危機預(yù)警模型，在進行仿真檢驗時獲得了92.38%的正確率。

（2）基于支持向量機的財務(wù)危機預(yù)警模型

為了有效解決傳統(tǒng)模型存在的小樣本、高維數(shù)、非線性等問題，張在旭（2006）基于支持向量機方法（SVM）建立了一種新的公司財務(wù)危機預(yù)測模型。此后，閻娟娟、孫紅梅和劉金花（2006），邱玉蓮和朱琴（2006）也對支持向量機在財務(wù)危機預(yù)警模型的構(gòu)建上做了深入研究，也都得出該方法運用于財務(wù)危機預(yù)警中是有效的，為財務(wù)危機預(yù)警提供了一條新的研究思路。