財務(wù)治理效率論文大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發(fā)，也是對學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇財務(wù)治理效率論文范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

    一、論文對民營企業(yè)內(nèi)部審計產(chǎn)生的動因進(jìn)行了論述

    黨的十六大報告中指出:必須毫不動搖地鼓勵支持和引導(dǎo)非共有制經(jīng)濟發(fā)展。隨著經(jīng)濟體制改革的日益深入,我國的民營經(jīng)濟正在飛速發(fā)展,為活躍流通、繁榮市場、轉(zhuǎn)換國有企業(yè)經(jīng)營機制、安置下崗職工和富于勞動力、增加國家財政收入起了重要作用。但民營企業(yè)在發(fā)展過程中也存在著一些問題,如缺乏長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃,“小富即安”思想嚴(yán)重;家族管理現(xiàn)象普遍,公司治理較薄弱;擴張中的融資“瓶頸”等。民營企業(yè)要想實現(xiàn)更高的目標(biāo),必須完善公司治理結(jié)構(gòu),建立現(xiàn)代企業(yè)制度。要完善公司治理結(jié)構(gòu),建立現(xiàn)代企業(yè)制度,就必須發(fā)展內(nèi)部審計。

    在產(chǎn)權(quán)特征和公司治理上,民營企業(yè)與國有國營企業(yè)的最大區(qū)別主要體現(xiàn)在兩個方面。一是產(chǎn)權(quán)明晰程度,前者產(chǎn)權(quán)主體明確,產(chǎn)權(quán)清晰,而后者國家作為一個產(chǎn)權(quán)主體,看似明確,實則模糊;二是委托關(guān)系,前者或者所有者直接從事企業(yè)經(jīng)營管理,從而不存在股東與經(jīng)營者層面上的委托關(guān)系,或者所有者不直接從事企業(yè)的經(jīng)營管理,從而存在委托關(guān)系,但委托人和人主體明確、委托鏈簡潔、關(guān)系簡單,后者所有者不可能直接從事企業(yè)的經(jīng)營管理活動,委托關(guān)系一定存在,而且委托人和人之間主體不明確、關(guān)系模糊、委托層級較多。

    民營企業(yè)設(shè)立內(nèi)部審計制度是企業(yè)自身的一種內(nèi)在的主動需求。在民營企業(yè),其外部產(chǎn)權(quán)明晰,不存在多級。企業(yè)是一種團隊生產(chǎn),當(dāng)存在個人行為的外在性時就會有道德風(fēng)險和機會主義,在企業(yè)的團隊生產(chǎn)中,如果沒有監(jiān)督者的監(jiān)督就會有偷懶、虛報業(yè)績、轉(zhuǎn)移企業(yè)財物等現(xiàn)狀的發(fā)生。當(dāng)存在委托責(zé)任關(guān)系就會有受托責(zé)任人對委托人是否盡心盡職,有沒有如實履行受托責(zé)任等問題。作為理性人的民營企業(yè)的業(yè)主(股東)當(dāng)然就會想方設(shè)法杜絕這些增加企業(yè)內(nèi)部成本影響到其自身財富增長的因素,但依靠其個人的努力是不夠的,尤其是當(dāng)企業(yè)規(guī)模大、生產(chǎn)經(jīng)營復(fù)雜、生產(chǎn)經(jīng)營場所分散時,業(yè)主(股東)控制的距離太遠(yuǎn),難以實現(xiàn)有效控制。另一方面,即使是業(yè)主(股東)能夠?qū)ζ髽I(yè)實施有效控制,使企業(yè)團隊努力工作,但企業(yè)團隊內(nèi)各個職能部門所作出的努力是否能夠如愿以償?shù)慕o業(yè)主(股東)帶來效益,增加其財富,有賴于外部人的評價,因為一個人或組織難以對自己的工作好壞和努力的結(jié)果作出正確的評價和預(yù)測。設(shè)立內(nèi)部審計機構(gòu),建立一個專司內(nèi)部監(jiān)督控制職能的部門,有利于協(xié)助業(yè)主(股東)組織和控制企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動,實現(xiàn)其財富最大化的目標(biāo)。

    二、論文從民營企業(yè)內(nèi)部審計目標(biāo)與職能進(jìn)行了論述

    1、大家一致認(rèn)為,內(nèi)部審計目標(biāo)是內(nèi)部審計行為的出發(fā)點,是內(nèi)部審計活動所要達(dá)到的理想境地或狀態(tài)。所以內(nèi)部審計目標(biāo)必須反映所服務(wù)企業(yè)的性質(zhì),并受制于客觀經(jīng)濟環(huán)境。民營企業(yè)內(nèi)部審計必然反映的是民營企業(yè)的本質(zhì)特性及其內(nèi)部審計的本質(zhì)要求。

    民營企業(yè)的內(nèi)部審計目標(biāo)是單一的,就是在于為組織增加價值和提高組織的運作效率。它通過系統(tǒng)化和規(guī)范化的方法,評價和改進(jìn)風(fēng)險管理、控制和治理過程的效果,幫助組織實現(xiàn)其目標(biāo)。民營企業(yè)內(nèi)部審計目標(biāo)就是反映民營企業(yè)最本質(zhì)的內(nèi)生變量的產(chǎn)權(quán)屬性和公司治理屬性。民營企業(yè)的股東的終極目標(biāo)是實現(xiàn)自身財富的不斷增長,而在有效的公司治理構(gòu)架下,經(jīng)營者與股東的目標(biāo)趨于一致。在這個組織目標(biāo)統(tǒng)轄下,內(nèi)部審計目標(biāo)就是在于協(xié)助組織成員增加企業(yè)價值和提高組織運作效率,幫助組織實現(xiàn)目標(biāo)。

    2、內(nèi)部審計職能是圍繞實現(xiàn)內(nèi)部審計目標(biāo)而內(nèi)生的固有功能,它受到審計目標(biāo)的影響,所以審計職能也會受到企業(yè)特性的影響。

    較為一致的看法是企業(yè)的內(nèi)部審計具有監(jiān)督職能和服務(wù)職能,而民營企業(yè)更重視的是服務(wù)職能。民營企業(yè)內(nèi)部審計是自身發(fā)展需要而建立和發(fā)展起來的,其建立內(nèi)部審計機構(gòu),從事內(nèi)部審計活動,目的就是在于充分利用內(nèi)部審計的服務(wù)職能,協(xié)助和保證組織實現(xiàn)目標(biāo)。除了國有企業(yè)一般的評價和控制等服務(wù)性職能外,因民營企業(yè)與國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)屬性和公司治理屬性不同,還突出明晰產(chǎn)權(quán)和咨詢等服務(wù)性功能。民營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)屬性表現(xiàn)為外部的明晰性和內(nèi)部的模糊性,公司治理上表現(xiàn)為存在構(gòu)建合理公司治理的基礎(chǔ),產(chǎn)權(quán)屬性決定了民營企業(yè)擁有國有企業(yè)內(nèi)部審計所不具有的一項特殊服務(wù)功能-明晰內(nèi)部產(chǎn)權(quán),而存在構(gòu)架合理公司治理基礎(chǔ)的屬性決定了民營企業(yè)內(nèi)部審計的咨詢服務(wù)功能。

    因此,咨詢是民營企業(yè)內(nèi)部審計服務(wù)職能的另外一個重要內(nèi)容。在一個存在有效公司治理機制的民營企業(yè),經(jīng)營者的目標(biāo)與股東目標(biāo)一致,領(lǐng)導(dǎo)團隊追求價值增值,內(nèi)審必須幫助組織實現(xiàn)這個目標(biāo),企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營極其復(fù)雜多變,內(nèi)審憑借自己的獨有身份和優(yōu)勢,采用參與式的審計方式,以服務(wù)為導(dǎo)向,為企業(yè)提供保證咨詢服務(wù)。其所涉及的服務(wù)咨詢領(lǐng)域包括企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營決策、項目投資、銷售市場景氣狀況等戰(zhàn)略性決策,也包括了物資采購、生產(chǎn)工藝,產(chǎn)品促銷效果、人力資源管理、后勤服務(wù)系統(tǒng)效率、信息系統(tǒng)設(shè)計與運行等技術(shù)和運營性決策,內(nèi)審人員通過與經(jīng)營者的交流自己的審計結(jié)論協(xié)助經(jīng)營者改善經(jīng)營效益。

    三、論文對民營企業(yè)內(nèi)部審計機構(gòu)和管理體制進(jìn)行了闡述

    “民營企業(yè)內(nèi)部審計機構(gòu)設(shè)置和管理取決于民營企業(yè)本身”,這是這次所有論文的一個共同點。在民營企業(yè),無論是存在所有者和經(jīng)營者相分離的治理結(jié)構(gòu)還是所有者與經(jīng)營者合一的單邊治理結(jié)構(gòu),經(jīng)營者都有動力把內(nèi)部審計機構(gòu)安排成最具有工作效率和效能的組織結(jié)構(gòu),影響內(nèi)審工作效率和效能的是內(nèi)審機構(gòu)的獨立性和權(quán)威性,為了提高內(nèi)審的獨立性和權(quán)威性,民營企業(yè)應(yīng)把內(nèi)部審計機構(gòu)直接設(shè)置在股東會或董事會的領(lǐng)導(dǎo)下。對于規(guī)模較小的民營企業(yè),業(yè)主(股東)直接參與企業(yè)的經(jīng)營管理,股東會人數(shù)不多,工作機制和決策機制靈活,能夠?qū)?nèi)部審計機構(gòu)進(jìn)行管理,內(nèi)部審計機構(gòu)可以直接隸屬于股東會的領(lǐng)導(dǎo),保障審計人員的絕對權(quán)威。對于規(guī)模大,按公司制運行的民營企業(yè)則應(yīng)將內(nèi)部審計機構(gòu)設(shè)在董事會的領(lǐng)導(dǎo)之下。

    在管理體制上,民營企業(yè)內(nèi)部審計機構(gòu)只受本單位的領(lǐng)導(dǎo),對本單位的上級負(fù)責(zé)。在業(yè)務(wù)上受內(nèi)部審計協(xié)會的指導(dǎo),具體表現(xiàn)應(yīng)為執(zhí)行遵守《中國內(nèi)部審計條例》和中國內(nèi)部審計協(xié)會制定的內(nèi)部審計基本準(zhǔn)則等行業(yè)準(zhǔn)則和規(guī)章。

    四、論文探討了審計內(nèi)容與重點

    主要有以下幾個方面:

    1、以財務(wù)審計為基礎(chǔ),以管理審計為重點。民營企業(yè)進(jìn)行財務(wù)審計是一項基礎(chǔ)工作,是進(jìn)行管理審計的基礎(chǔ)。民營企業(yè)進(jìn)行財務(wù)審計評價內(nèi)部控制系統(tǒng),一是保證企業(yè)組織科學(xué)合理,生產(chǎn)流程規(guī)范運行;二是保證內(nèi)部控制系統(tǒng)提供的信息真實及時,以便保證實現(xiàn)審計目標(biāo),提供決策有用性的信息。在此基礎(chǔ)上發(fā)揮內(nèi)審的管理職責(zé),實施管理審計,達(dá)到經(jīng)濟性、效率性、效果性。內(nèi)審人員通過自己的工作,幫助組織成員,提高組織機構(gòu)的效率,合理配置經(jīng)濟資源,達(dá)到企業(yè)經(jīng)營的既定目標(biāo)。

篇（2）

 

一、引言<

國際金融危機肆虐全球，從商業(yè)巨子雷曼兄弟的轟然倒下，再到行業(yè)翹楚通用申請破產(chǎn)保護(hù)，危機的不良影響正逐步從虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域擴散到實體經(jīng)濟領(lǐng)域。2009年6月，美國通用汽車為擺脫困境放下身段，正式申請破產(chǎn)保護(hù)； 2009年11月，迪拜財政部突然宣布，棕櫚島集團將推遲至少6個月償付數(shù)十億美元的債務(wù)，以便進(jìn)行債務(wù)重組；2010年，國際金融危機的陰影依然存在，中國企業(yè)面臨國內(nèi)需求不足，

二、企業(yè)財務(wù)安全

企業(yè)財務(wù)安全是指在企業(yè)的財務(wù)管理過程中，企業(yè)不會因為來自企業(yè)內(nèi)部和外部的財務(wù)風(fēng)險或財務(wù)困境的影響內(nèi)部控制，引發(fā)嚴(yán)重的財務(wù)危機，造成企業(yè)的財務(wù)失敗，從而保持一種可

企業(yè)從面臨風(fēng)險到陷入危機直至破產(chǎn)消亡，我們關(guān)注的重點通常是風(fēng)險產(chǎn)生后的事后處理階段。但縱觀整個過程，風(fēng)險的前一階段，財務(wù)由安全向風(fēng)險轉(zhuǎn)移階段才是更值得我們關(guān)注的重點。通常情況下，企業(yè)財務(wù)安全隱患具有動態(tài)易變性和可逆性，及早察識財務(wù)安全隱患，并采取有效措施控制風(fēng)險，就能規(guī)避

三、企業(yè)財務(wù)安全

構(gòu)筑財務(wù)安全的防火墻，就可以在一定程度上防范財務(wù)風(fēng)險，而這一切與企業(yè)內(nèi)部控制密不可分。完善而有效的內(nèi)部控制，通常指企業(yè)擁有健全的內(nèi)控制度，措施完善合理，并且在實際中得到了很好的執(zhí)行，從而能充分實現(xiàn)管理目標(biāo)和達(dá)到控制風(fēng)險的目的論文開題報告范例。它包括兩個方面：一是內(nèi)控制度本身的有效性內(nèi)部控制，至少

對于企業(yè)而言，通過各項指標(biāo)提示企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)控制是否有效，來辨識財務(wù)安全程度，無疑是一個簡便且

表1 國外學(xué)者預(yù)測企業(yè)財務(wù)安

研究者

樣本

變量及模型

具有較強解釋力或預(yù)測力的指標(biāo)

Fitzpatrick(1932)

19家公司

單個財務(wù)比率模型

凈利潤/股東權(quán)益、股東權(quán)益/負(fù)債

Beaver (1966)

79家經(jīng)營失敗和79家經(jīng)營成功公司

30個變量,

單變量判別模型

現(xiàn)金流量/負(fù)債、流動比率、凈收益/資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率、營運資本/總資產(chǎn)等6個財務(wù)比率準(zhǔn)確性較高

Altman

(1968)

33家破產(chǎn)和33家非破產(chǎn)公司

5個比率, Z-score模型

營運資本/總資產(chǎn)、留存收益/總資產(chǎn)、息稅前利潤/總資產(chǎn)、股東權(quán)益市場價值/負(fù)債賬面價值、銷售收入/總資產(chǎn)

Blum(1974)

115家財務(wù)失敗和115家非財務(wù)失敗公司

多元判別分析方法

選擇反映流動性，盈利性和變異性三個方面的財務(wù)指標(biāo)

Altman、Haldeman、Narayanan(1977)

53家破產(chǎn)和58家正常企業(yè)

7個變量,

ZETA模型

經(jīng)營收益/總資產(chǎn)、收益穩(wěn)定性、利息保障倍數(shù)、留存收益與總資產(chǎn)之比、流動比率、普通股權(quán)益與總資本之比和普通股權(quán)益與總資產(chǎn)之比

Martin

(1977)

58家出現(xiàn)財務(wù)危機的銀行

25個變量,

Logit回歸分析法

總資產(chǎn)收益率、壞賬與營業(yè)凈利潤之比、費用與營業(yè)收入之比、總貸款與總資產(chǎn)之比

Ohlson

(1980)

105家破產(chǎn)公司,

2058家非破產(chǎn)公司

9個變量,

Probit模型

公司規(guī)模(總資產(chǎn)/GNP物價指數(shù)后取對數(shù))、資本結(jié)構(gòu)(總負(fù)債/總資產(chǎn))、資產(chǎn)報酬率或來自經(jīng)營的資金/總負(fù)債、短期流動性（營運資金/總資產(chǎn)、流動負(fù)債/流動資產(chǎn)）

Aziz、Emanuel（1988）

<

表2 國內(nèi)學(xué)者預(yù)測企業(yè)財務(wù) 研究者

樣本

變量及模型

具有較強解釋力或預(yù)測力的指標(biāo)

陳靜(1999)

27家ST和27家非ST公司

多元線性分析

負(fù)債比率、凈資產(chǎn)收益率、流動比率、營運資本/總資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

陳曉等(2000)

38家ST公司

1260種變量組合,Logit回歸

負(fù)債權(quán)益比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)利潤/總資產(chǎn)、留存收益/總資產(chǎn)

吳世農(nóng)、盧賢義(2001)

70家財務(wù)困境公司,

70家財務(wù)正常公司

21個變量,預(yù)警模型

盈利增長指數(shù)、資產(chǎn)報酬率、流動比率、長期負(fù)債與股東權(quán)益比率、營運資本與總資產(chǎn)比和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

姜秀華、孫錚(2001)

42家ST和42家非ST公司

Logit預(yù)測模型

毛利率、其它應(yīng)收款與總資產(chǎn)比率、短期借款與總資產(chǎn)的比率、股權(quán)集中系數(shù)，公司治理變量(股權(quán)集中度)

章之旺(2004)

60家財務(wù)困境和120家正常公司

logistic

現(xiàn)金流量比率

王克敏(2005)

128家ST公司,非ST公司

5個變量,logist

引入公司治理、關(guān)聯(lián)交易、對外擔(dān)保等非財務(wù)指標(biāo)

吳超鵬、吳世農(nóng)(2005)

540家價值損害型上市公司

20個變量, 人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法

總資產(chǎn)收益率、股票超額收益率、公司治理指數(shù)和投資者利益保護(hù)指數(shù)

郭斌等(2006)

1265個正常類到期的實際貸款樣本、890個違約類樣本

30個指標(biāo),Logit模型

貸款期限和M2增長率這兩個非財務(wù)指標(biāo),具有較高的預(yù)測精度

陳燕和廖冠民(2006)

104家上市公司

Logit模型

大股東持股比例、國有股比例、董事會規(guī)模對公司財務(wù)安全均具有顯著影響

錢愛民、張淑君和程幸(

由上表可以看

（1）從方法來看，泰勒級數(shù)展開式、事件歷史分析、遺傳算法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析等方法在最近幾年相繼應(yīng)用于相關(guān)的研究

（2）從研究的數(shù)量和指標(biāo)解釋力來看，財務(wù)指標(biāo)結(jié)合非財務(wù)指標(biāo)的研究已成為主流的方向。在財務(wù)解釋變量的選擇上，以資產(chǎn)

由此可得，財務(wù)安全的辨識標(biāo)志可以分為兩大類：從財務(wù)指標(biāo)來看，負(fù)債比率和營業(yè)利益率、流動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資

四、結(jié)論與啟

（1）建立財務(wù)安全指標(biāo)體系對企業(yè)內(nèi)控制度提出了更高的要求,而良好的內(nèi)控制度可以提高財務(wù)安全測度的準(zhǔn)確性。外部環(huán)境復(fù)雜多變、錯誤的籌資決策、資產(chǎn)流動性較差、盈利能力低下、公司治理機構(gòu)的影響、行業(yè)因素的影響等方面使財務(wù)活動本

（2）科學(xué)嚴(yán)密的內(nèi)部財務(wù)控制，是財務(wù)安全的基礎(chǔ)。建立健全財務(wù)內(nèi)部控制，一方面是出于防護(hù)性需要，防微杜漸，防患于未然，保

（3）確立財務(wù)安全指標(biāo)并結(jié)合非財務(wù)指標(biāo)內(nèi)部控制，引入財務(wù)內(nèi)部控制有效的變量，構(gòu)建財務(wù)安全體系，是未來進(jìn)一步研究的方向。

證財產(chǎn)的安全；另一方面是出建設(shè)性需要，及時暴露財務(wù)管理方面的弱點，保護(hù)財務(wù)安全，提高管理效率，保障企業(yè)發(fā)展。

身和環(huán)境的變得復(fù)雜多樣，這些都是財務(wù)不安全的原因所在。由此看來，財務(wù)安全與否不是僅由某方面原因引起的，而是多個因素相互影響、共同作用造成的。通過加強內(nèi)部控制防范風(fēng)險，使企業(yè)處在財務(wù)安全狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)該高度重視。

示

產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和現(xiàn)金流量比率綜合觀察，比較有解釋力；從非財務(wù)指標(biāo)來看，公司治理變量、審計信息比較有解釋力。

負(fù)債表比率和現(xiàn)金量表比率為主；在非財務(wù)變量的選擇上，主要集中在股權(quán)結(jié)構(gòu),審計信息,股東持股比率等方面。

中，并取得了一定成果論文開題報告范例。而國內(nèi)的研究多是借鑒國外研究成果并結(jié)合中國資本市場上市公司樣本數(shù)據(jù)建立模型。

出：

2008)

31家ST公司

13個變量、主成份分析路基回歸

自由現(xiàn)金流量指標(biāo)體系可以提前兩年對公司財務(wù)危機做出較為準(zhǔn)確的預(yù)測

鄭育書和劉沂佩(2008)

50家財務(wù)危機公司,

篇（3）

共同治理理論的基礎(chǔ)是利益相關(guān)者理論,利益相關(guān)者理論的根基是企業(yè)契約理論。因此,企業(yè)契約理論是共同治理的理論淵源。分析利益相關(guān)者共同治理,首先必須弄清楚利益相關(guān)者的含義。楊瑞龍和周業(yè)安(2000)根據(jù)定義包含的寬泛程度將其歸納為三類:第一類是最寬泛的,即凡是能影響公司活動或被公司活動所影響的人或團體都是利益相關(guān)者;第二類指凡是與公司有直接關(guān)系的人或團體才是利益相關(guān)者;第三類定義認(rèn)為,只有在公司中下了“賭注”的人或團體才是利益相關(guān)者,也就是在公司中投入了專用性資產(chǎn)的人或團體才是利益相關(guān)者。可以用潛在利益相關(guān)者和真實利益相關(guān)者將三類定義協(xié)調(diào)起來,前兩種都包含了潛在利益相關(guān)者,只有潛在利益相關(guān)者向公司進(jìn)行了資產(chǎn)專用性投資才轉(zhuǎn)化為真實利益相關(guān)者。本文在分析財務(wù)治理效率時,著重考慮真實利益相關(guān)者。由于供應(yīng)商和客戶可能是真實的利益相關(guān)者,也可能不是,關(guān)鍵在于其是否進(jìn)行了公司關(guān)系專用性投資,因此,公司最主要的利益相關(guān)者包括:股東、債權(quán)人、經(jīng)理、員工。

既然利益相關(guān)者共同創(chuàng)造公司組織租金,共同承擔(dān)公司剩余風(fēng)險,那么,應(yīng)該設(shè)計一定的財權(quán)契約安排和財務(wù)治理制度,將一定的公司財務(wù)控制權(quán)分配給所有利益相關(guān)者,使所有的公司財權(quán)契約參與者得到激勵去有效地合作,進(jìn)而實現(xiàn)公司合作剩余最大化和公司價值最大化。為了實現(xiàn)公司合作剩余最大化和公司價值最大化,所有的利益相關(guān)者都應(yīng)該參與公司財務(wù)治理,這就是利益相關(guān)者共同治理的基本內(nèi)涵。因此,共同治理就是公司的決策只能是利益相關(guān)者協(xié)調(diào)的產(chǎn)物,重要的是通過決策程序把財務(wù)沖突轉(zhuǎn)化為協(xié)調(diào)與合作。

(二)相機治理的內(nèi)涵解讀

當(dāng)公司既得利益狀態(tài)被打破時,若其中某產(chǎn)權(quán)主體的利益受損,就必須有某種機制啟動,自動地賦予受損方保護(hù)自己權(quán)益的機會與權(quán)力。這時,誰擁有企業(yè)所有權(quán)分配的控制權(quán)就顯得特別重要,因為對受損方來說,只有掌握了這種支配權(quán),才有機會重新配置公司財產(chǎn),以彌補其損失。讓受損方掌握控制權(quán)恰恰體現(xiàn)了效率原則,因為當(dāng)一個投資者面臨資本保全威脅時,他最有動力再造企業(yè)。張維迎(1996)曾給出一個簡單的例子描述了公司所有權(quán)的狀態(tài)依存性。設(shè)x代表公司總收入,N為股東最低預(yù)期收益率,W為應(yīng)付工人的合同工資,r為債權(quán)人的合同收入(本金加利息),并假定x在零到X之間連續(xù)分布(其中X為最大可能收入),工人的索取權(quán)優(yōu)先于債權(quán)人。如果企業(yè)處于“W+r<X<W+R+N”的狀態(tài),股東是公司所有權(quán)分配的支配者;如果公司處于“W<X<R+W”的狀態(tài),債權(quán)人是支配者;如果公司處于“XW+r+N”的狀態(tài)時,經(jīng)理人員就是實際的支配者。由此可見,從事后的利益狀態(tài)看,公司所有權(quán)的分配是動態(tài)的、相機的。然而,公司所有權(quán)的狀態(tài)依存性并不等價于支配權(quán)的自動讓渡。必須有一套制度以確保支配權(quán)的順利讓渡,并保證讓渡的有序性。這套制度就是“相機治理機制”。

財務(wù)相機治理(contingentgovernance)指公司控制權(quán)隨公司績效或經(jīng)營狀態(tài)的變化而發(fā)生變動,或者說是財務(wù)動態(tài)治理。相機治理考慮公司動態(tài)發(fā)展的可能性,當(dāng)環(huán)境發(fā)生變化時,財權(quán)契約支持網(wǎng)絡(luò)必須作出相應(yīng)調(diào)整,其中最容易或最有可能利益受損的一方就會暫時獲取控制權(quán)。一個有效率的經(jīng)濟體制必須能提供一個順暢、自由而有序的財務(wù)相機治理機制,以確保各當(dāng)事人利益和經(jīng)濟運行效率。

二、共同治理與相機治理的效率解讀

(一)共同治理的創(chuàng)租優(yōu)勢與效率困境

由于資本雇傭勞動理論和勞動雇傭資本理論都強調(diào)“單邊治理”,把公司財權(quán)集中地配置給單一主體就意味著其他主體的財權(quán)被剝奪,因此財務(wù)治理理論基礎(chǔ)現(xiàn)實的選擇是利益相關(guān)者理論。各利益相關(guān)者保持長期穩(wěn)定的合作是現(xiàn)代公司發(fā)展的基本模式,共同治理已成為現(xiàn)代公司財務(wù)治理的現(xiàn)實選擇。利益相關(guān)者共同治理具有以下明顯特征:有助于形成有效的激勵約束機制,激發(fā)創(chuàng)新,降低成本,提高公司財務(wù)治理效率;相對于股東利益至上的邏輯而言,利益相關(guān)者共同治理強調(diào)由多方共同所有,比股東單方獨享更為公平合理,也使公司更易于吸引或積累資源。由此可見,利益相關(guān)者共同治理在組織租金創(chuàng)造、合作剩余的創(chuàng)造抑或公司價值創(chuàng)造方面具有明顯優(yōu)勢。

但ReyandTirole(1999)利用一個多委托人(一個共同的人)道德風(fēng)險模型證明了在委托人之間存在利益沖突時,他們獲取信息以改進(jìn)效率的激勵將被減弱。Hansnan(1996)等相關(guān)實證研究表明,控制權(quán)分散化帶來不同利益相關(guān)者之間的利益沖突導(dǎo)致效率損失(相互之間的不信任、猜忌以及由此造成的決策制定時的僵持局面)。若沿襲西方經(jīng)典企業(yè)理論的思路,與控制權(quán)多元化相對應(yīng)的剩余索取權(quán)多元化將會使團隊陷入道德風(fēng)險困境,即利益相關(guān)者共同治理存在一個明顯的效率障礙問題(團隊生產(chǎn)中的搭便車)。Holmstrom(1982)指出,解決這一問題的辦法是通過一個外部委托人,打破團隊內(nèi)部的預(yù)算平衡,給公司團隊施以“集體懲罰”或“集體激勵”,可以迫使團隊成員選擇最優(yōu)的努力水平,從而使帕累托最優(yōu)作為納什均衡來出現(xiàn),團隊中的搭便車行為得以消除。但是這一方法的前提是團隊成員或委托人必須足夠富有,財富約束會限制團隊的有效規(guī)模和實施帕累托最優(yōu)效率的可能性。因此,利益相關(guān)者共同治理存在效率困境。

(二)相機治理、財權(quán)配置與動態(tài)效率

財務(wù)相機治理的實質(zhì)是財務(wù)動態(tài)治理,有效的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)需要完善的相機治理機制進(jìn)行整合。不管有效公司財務(wù)治理是何種模式,在公司績效惡化或者經(jīng)營狀態(tài)的變化直接或間接影響到當(dāng)事人利益的時候,相機治理機制將公司控制權(quán)在各個當(dāng)事人之間作出重新安排,以便實現(xiàn)對公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整。實現(xiàn)公司相機治理的一個重要手段就是控制權(quán)轉(zhuǎn)移(公司化及股份化改組、收購兼并、權(quán)競爭與破產(chǎn)清算等)。有效的公司財務(wù)治理必須使財權(quán)與市場同時發(fā)揮作用,在指導(dǎo)公司治理實踐中,財權(quán)理論與超財權(quán)理論必須有機結(jié)合。建立以信息特征、財權(quán)配置和市場競爭互動為基礎(chǔ)的公司財務(wù)治理等效曲線,公司財務(wù)治理源于問題和信息不對稱,是基于市場競爭和信息特征之上的財權(quán)博弈制度安排。

相機治理機制的依據(jù)是關(guān)注公司所有權(quán)的或有特征,主要是通過對剩余控制權(quán)的爭奪來改變既定利益格局:1.出資者相機治理,當(dāng)公司出現(xiàn)經(jīng)營危機或經(jīng)理層有侵害出資者利益的行為時,對于大股東而言,可通過監(jiān)事會加以制止或通過股東大會對公司管理層進(jìn)行更換從而接管公司或重組公司,達(dá)到控制權(quán)的轉(zhuǎn)移等相機治理措施;對于小股東而言,可以通過獨立董事的制衡機制,制約公司管理層的行為,或“用腳投票”,拋出手中的股票退出公司組織來表達(dá)自己的意志。2.債權(quán)人相機治理,由于債權(quán)人對銀行有著特別重要的作用,可對貸款建立事前、事中和事后監(jiān)督的相機治理機制。3.員工相機治理,員工可通過建立員工董事制度,實施員工股份制方案和員工—資本合伙制等相機治理措施。4.政府相機治理,政府可以通過提請以立法等方式對公司行為進(jìn)行監(jiān)督和約束,如制定各種約束公司財務(wù)和會計行為的法律法規(guī)及對違規(guī)行為懲罰的法律制度,政府也可直接參與對公司的稅務(wù)檢查、工商檢查以及委托市場監(jiān)管機構(gòu)、中介機構(gòu)對公司的行為進(jìn)行監(jiān)督等相機治理機制。5.其他利益相關(guān)者相機治理,其他利益相關(guān)者主要是通過財務(wù)監(jiān)控權(quán)的市場分享體系等外部市場來實現(xiàn)(張棟、楊淑娥,2005)。

三、共同治理與相機治理耦合機制的提出

控制權(quán)配置是公司治理的核心,企業(yè)所有權(quán)是指剩余索取權(quán)和控制權(quán),二者中又以控制權(quán)更為關(guān)鍵,公司治理的核心就是企業(yè)控制權(quán)的配置,企業(yè)治理的關(guān)鍵就在于優(yōu)化控制權(quán)的配置(蔡炯等,2009)。但誰有資格擁有剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)?傳統(tǒng)的看法可歸納為“股東至上”邏輯,而該邏輯的必然推論就是:有效率的治理結(jié)構(gòu)只能是“資本雇傭勞動”的單邊治理結(jié)構(gòu),剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)全部歸股東所有。這些符合“股東至上”邏輯的企業(yè)制度在微觀經(jīng)濟領(lǐng)域的地位日趨式微;現(xiàn)代社會幾乎成為“公司社會”,大量處于統(tǒng)治地位的公司恰恰是偏離“股東至上”邏輯的。事實上,公司應(yīng)歸利益相關(guān)者共同所有,并通過剩余索取權(quán)的合理配置來實現(xiàn)自身產(chǎn)權(quán),通過剩余控制權(quán)的合理配置來相互制衡,從而達(dá)到長期穩(wěn)定合作的目的。因此,有效率的公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)是利益相關(guān)者共同擁有剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán),并且對每個利益相關(guān)者來說,相應(yīng)的兩種權(quán)利都是對應(yīng)的,這種雙邊或多邊的合作模式稱為“共同治理”。共同治理目前已成為很多國家和地區(qū)公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)改革的現(xiàn)實選擇,是公司處于正常經(jīng)營狀態(tài)下的治理機制,體現(xiàn)了利益相關(guān)者之間為了公司利益而合作的思想。但合作并非就是沒有任何財務(wù)沖突的理想狀態(tài)。實際上,有矛盾才有合作,因為每個利益相關(guān)者都是有限理性的經(jīng)濟人。當(dāng)信息不對稱時,信息優(yōu)勢方可能采取機會主義的損人利己行為,導(dǎo)致合作消失,進(jìn)而使包括自己在內(nèi)的利益相關(guān)者的整體利益受損。然而,合作并不總是穩(wěn)定的,由于其中一些人的機會主義行為或由于客觀的外部沖擊,導(dǎo)致經(jīng)營危機,財務(wù)沖突便會出現(xiàn)。受損方如何采取措施懲罰違規(guī)者呢?現(xiàn)代公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為,通過設(shè)置一套相機治理機制可以防止損人利己行為,即根據(jù)具體的利益受損狀況采取相應(yīng)的應(yīng)急措施(楊瑞龍、周業(yè)安,2000)。因此,就會必然產(chǎn)生共同治理與相機治理雙輪驅(qū)動的耦合機制。

四、共同治理與相機治理耦合機制促進(jìn)財務(wù)治理效率釋放

財務(wù)治理效率是指在既定的財務(wù)治理環(huán)境及其變遷中,財務(wù)治理結(jié)構(gòu)與財務(wù)治理機制的有效配搭能夠以盡可能低的財務(wù)治理成本取得盡可能高的財務(wù)治理收益。也就是說,財務(wù)治理效率是指實施了各種財務(wù)治理活動后所獲得的收益(效用)總和與該財務(wù)治理活動所付出的成本總和之間的比較。簡言之,就是指財務(wù)治理收益與財務(wù)治理成本的對比(張榮武,2009)。

財務(wù)治理結(jié)構(gòu)本質(zhì)上是一個關(guān)于公司所有權(quán)安排的契約,其核心命題在于如何通過一個人力資本所有者與非人力資本所有者的財權(quán)契約安排實現(xiàn)公司剩余索取權(quán)與控制權(quán)的對稱分配,從而提高公司組織專業(yè)化分工與協(xié)作中的決策效率,進(jìn)而提高財務(wù)治理收益,降低財務(wù)治理成本,達(dá)到財務(wù)治理效率的最大提高。隨著人力資本、知識與信息在公司核心競爭能力的形成與積累中的功能日益凸顯,共同治理日益成為公司成長與發(fā)展中的理論與現(xiàn)實訴求。作為公司在知識成本與成本雙重約束之下發(fā)展與積累核心競爭能力的結(jié)果,共同治理是公司所有權(quán)安排的常態(tài),而共同治理與相機治理的結(jié)合則是公司所有權(quán)安排動態(tài)發(fā)展所必須基于的原則(嚴(yán)若森,2004)。

綜上所述,剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的對稱是財務(wù)治理效率的前提;共同治理體現(xiàn)了常態(tài)下利益相關(guān)者之間為實現(xiàn)公司價值最大化而進(jìn)行的合作,而相機治理則是在特殊情況下客觀面對利益相關(guān)者財務(wù)沖突的基礎(chǔ)上,保證這一合作狀態(tài)持續(xù)穩(wěn)定的機制;共同治理與相機治理耦合機制是利益相關(guān)者在常態(tài)和異態(tài)下盡可能長期合作的有力保障和公司財務(wù)治理效率釋放的源泉。

【參考文獻(xiàn)】

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[2]張棟,楊淑娥.論企業(yè)財權(quán)配置——基于公司治理理論發(fā)展視角[J].會計研究,2005(4):56-59.

[3]蔡炯,田翠香,馮文紅.公司治理與控制權(quán)悖論的提出及解讀[J].財會通訊,2009(12):51-54.

篇（4）

融資結(jié)構(gòu)對公司治理至關(guān)重要，合理的融資結(jié)構(gòu)可以有效降低企業(yè)的融資成本和融資風(fēng)險，改善治理結(jié)構(gòu)，促使企業(yè)創(chuàng)造價值最大化。自1950年代MM理論誕生以來，關(guān)于融資結(jié)構(gòu)的理論和實證研究一直方興未艾，Harris和Raviv（1991）基于對美國上市公司樣本的研究認(rèn)為公司的破產(chǎn)風(fēng)險、固定資產(chǎn)比例、投資發(fā)展機會等對資本結(jié)構(gòu)有影響。Frank和Goyal（2003）研究發(fā)現(xiàn)，以公允價值計量的財務(wù)杠桿對公司績效產(chǎn)生負(fù)面影響，以歷史成本計量的財務(wù)杠桿對公司績效則產(chǎn)生正向影響。Johnson等（2000）研究認(rèn)為，控股股東可能為追求自身利益通過實施隧道行為（主要指內(nèi)部交易行為，如資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、證券回購等）侵害其他股東權(quán)益，所以較高的股權(quán)集中度不利于企業(yè)價值的提高。2000年以來，國內(nèi)學(xué)者關(guān)于融資結(jié)構(gòu)的研究成果逐漸增多，但針對融資結(jié)構(gòu)與公司價值的實證研究尚不多見。本文利用滬市A股上市公司的抽樣數(shù)據(jù)，實證研究債務(wù)融資和股權(quán)融資對企業(yè)價值的影響，根據(jù)實證研究結(jié)果剖析我國上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問題，提出優(yōu)化建議。

一、研究假設(shè)

1、債務(wù)融資與企業(yè)價值關(guān)系假設(shè)的提出

由于短期負(fù)債流動性強、償還期限短，會在某種程度上增加經(jīng)理人短期內(nèi)償付現(xiàn)金的壓力，從而促使他們調(diào)動工作積極性，為公司創(chuàng)造更多的效益。根據(jù)Jensen（1986）的自由現(xiàn)金流理論，負(fù)債融資能有效約束高管層無序使用自由現(xiàn)金流的行為，提高公司治理效率和效益。綜上提出假設(shè)1：我國上市公司短期負(fù)債比例與公司價值呈正相關(guān)關(guān)系。

相比商業(yè)信用，銀行借款條件苛刻、審批程序復(fù)雜，對于銀行借款的長期借款而言，由于債務(wù)期限長，經(jīng)營風(fēng)險與不確定性增大，銀行從自身利益考慮，必然會提高利率，對借款資金的用途進(jìn)行嚴(yán)格的控制，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)費用增加，成本上升;再加上目前我國市場經(jīng)濟制度以及相關(guān)法律法規(guī)體系不夠完善，商業(yè)銀行不能充分有效地發(fā)揮其應(yīng)有的相機治理作用。綜上提出假設(shè)2：我國上市公司銀行借款比例與公司價值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

商業(yè)信用主要依靠的是債權(quán)人和債務(wù)人在經(jīng)濟交易過程中建立起來的的信譽，這種關(guān)系的約束力相當(dāng)有限，如果債務(wù)人對所欠款項拖延期限過長，勢必會損害雙方的信譽機制，債權(quán)人從自身利益考慮會縮短收款期限，對債務(wù)人資金鏈造成一定壓力。加之商業(yè)信用的債權(quán)人不參與債務(wù)企業(yè)的經(jīng)營活動，即使債務(wù)人出現(xiàn)濫用商業(yè)信用資金的行為，債權(quán)人也很難干涉，債權(quán)人的利益得不到有效保證。綜上提出假設(shè)3：我國上市公司商業(yè)信用比例與公司價值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2、股權(quán)融資與企業(yè)價值關(guān)系假設(shè)的提出

當(dāng)公司股權(quán)高度分散時，股東在重大決策時很難保持一致，小股東“搭便車”的現(xiàn)象同時也會導(dǎo)致股東對經(jīng)營者的監(jiān)督弱化，當(dāng)發(fā)生公司并購時，經(jīng)理人員積極性會大大減弱，從而對公司經(jīng)營造成不利影響。股權(quán)適度集中有利于股東目標(biāo)統(tǒng)一，抑制經(jīng)理人的短期化行為，對公司治理產(chǎn)生積極的作用。綜上提出假設(shè)4：我國上市公司股權(quán)集中度與公司價值呈正相關(guān)關(guān)系。

股權(quán)制衡可以通過大股東之間的內(nèi)部牽制減少關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生，有效抑制大股東為了獲取更多的利益對上市公司資源的侵害。另外，在股權(quán)分置改革之后，全流通格局使得對第一大股東形成制衡的其他大股東選擇合謀掏空公司資源的可能性減少，使得管理者的經(jīng)營決策能力得到充分發(fā)揮，有助于公司的長遠(yuǎn)、高效發(fā)展。綜上提出假設(shè)5：我國上市公司股權(quán)制衡度與公司價值呈正相關(guān)關(guān)系。

二、研究設(shè)計

1、樣本選取及數(shù)據(jù)來源

論文從滬市A股各個行業(yè)按20%的比例隨機抽取203家上市公司為研究樣本，以樣本公司2014年年報財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行實證分析，為確保數(shù)據(jù)的可靠性和合理性，按以下標(biāo)準(zhǔn)對初始樣本做了剔除：一是資產(chǎn)負(fù)債率大于1的公司;二是ST、PT公司;三是金融類公司;四是其他存在異常值的公司。經(jīng)過上述樣本篩選，最后得到有效樣本共154個。論文所使用的數(shù)據(jù)全部來源于新浪財經(jīng)網(wǎng)（http：//.cn/），數(shù)據(jù)計量分析軟件為SPSS17.0。

2、變量定義與模型建立

（1）變量定義

論文選取凈資產(chǎn)收益率來衡量公司價值，融資結(jié)構(gòu)包括債務(wù)融資結(jié)構(gòu)和股權(quán)融資結(jié)構(gòu)。債務(wù)結(jié)構(gòu)主要從負(fù)債期限結(jié)構(gòu)和負(fù)債類型結(jié)構(gòu)兩個角度來考察，選擇指標(biāo)為短期負(fù)債比例、銀行借款比例及商業(yè)信用比例。股權(quán)結(jié)構(gòu)從股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度兩個角度考察，分別采用第一大股東持股比例及第二大股東與第一大股東持股比例的比值來衡量。論文同時選擇企業(yè)規(guī)模及成長性作為控制變量，分別采用總資產(chǎn)的自然對數(shù)及主營業(yè)務(wù)收入增長率來衡量。變量類型、性質(zhì)、符號、描述等內(nèi)容如表1所示。

（2）模型建立

根據(jù)前文的理論分析及變量定義，建立如下多元線性回歸模型來檢驗提出的有關(guān)假設(shè)。

ROE=？琢+？茁1SD+？茁2BD+？茁3CD+？茁4OC+？茁5SH+？茁6SIZE+

？茁7GROWTH+？著

其中，？琢為常量，？茁1―？茁7為回歸系數(shù)，？著為殘差項。

3、回歸分析

（1）描述性統(tǒng)計分析

相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示。表2數(shù)據(jù)結(jié)果顯示短期負(fù)債比例均值超過80%，表明樣本公司流動負(fù)債占比較大;銀行借款和商業(yè)信用比例均值達(dá)到30%;第一大股東持股比例均值大致為34%，股權(quán)集中度總體適中;股權(quán)制衡度均值僅為0.25，處于偏低的狀態(tài)。

（2）相關(guān)性分析

變量之間的Pearson相關(guān)性檢驗結(jié)果如表3所示。從表3中數(shù)據(jù)中可以看出，解釋變量之間整體上相關(guān)系數(shù)均小于0.5，說明各變量間不存在較顯著的多重共線性問題，偏差范圍被縮小，研究結(jié)論具有可靠性。

（3）多元回歸分析

由回歸分析結(jié)果可以看出，短期負(fù)債比例與公司價值在10%置信水平上顯著正相關(guān)，這說明短期負(fù)債融資有助于提升公司價值，假設(shè)1成立;銀行借款比例、商業(yè)信用比例均與公司價值負(fù)相關(guān)，前者通過了1%的顯著性檢驗，假設(shè)3得到驗證;股權(quán)集中度與公司價值正相關(guān)，結(jié)果并不顯著;股權(quán)制衡度與公司價值在1%置信水平上顯著正相關(guān)，這與預(yù)期的假設(shè)5一致。另外，模型的擬合優(yōu)度較好，調(diào)整后的R2為0.568，進(jìn)行F檢驗時，sig.值為0.000，說明模型整體通過了1%水平的顯著性檢驗。

三、結(jié)論與建議

1、結(jié)論

（1）在我國上市公司中，短期負(fù)債融資具有較強的治理作用，還本付息期限短的特點對管理層使用現(xiàn)金的行為產(chǎn)生剛性約束，使其更加注重投資的效率與效益，抑制過度投資行為，最終對公司價值提升產(chǎn)生積極影響。

（2）銀行借款未能發(fā)揮負(fù)債融資硬約束及提升公司價值應(yīng)有的作用。可能原因一方面是銀行借款特別是長期借款利率高，加重了上市公司還本付息負(fù)擔(dān)，削弱了盈利能力;另一方面由于目前金融法律法規(guī)體系的不完善，作為債權(quán)人的商業(yè)銀行對公司經(jīng)營行為缺乏有效的監(jiān)管，相機治理機制尚未形成，降低了治理效率和效益。

（3）股權(quán)集中度與公司價值存在正相關(guān)關(guān)系，說明在我國資本市場上，大股東對管理層的監(jiān)管對公司的積極作用大于其對大股東對公司掏空的負(fù)面影響，因而較高的股權(quán)集中度有利于公司治理效率的提高和績效的增長，上市公司保持一定程度的股權(quán)集中是十分必要的。

（4）從回歸結(jié)果來看，公司價值隨著股權(quán)制衡度的提高而提升，說明其他大股東的存在可在一定程度上對第一大股東產(chǎn)生制衡作用，防止大股東為求一己私利而產(chǎn)生“利益侵占”行為，為提升公司績效水平起到保護(hù)作用。

2、建議

（1）優(yōu)化我國上市公司的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，在不影響成本和投資風(fēng)險的前提下適度增加短期負(fù)債融資比例，緩解過度投資等現(xiàn)金流的非效率使用行為，以發(fā)揮其較強的公司治理功能。

（2）進(jìn)一步加大商業(yè)銀行對公司信貸方面的體制機制改革，修訂和完善相應(yīng)的法律法規(guī)，規(guī)定商業(yè)銀行能夠以主債權(quán)人的角色參與債務(wù)人的公司治理，從而大大降低貸款面臨的信用風(fēng)險。

（3）通過健全商業(yè)信用的償還保障機制，如加強信用擔(dān)保、推廣使用商業(yè)票據(jù)等措施，減少商業(yè)信用長期被占用現(xiàn)象，可以更加有效地利用商業(yè)信用的公司治理作用。

（4）保持股權(quán)結(jié)構(gòu)適中，提高股權(quán)制衡度，以更好地發(fā)揮股東內(nèi)部牽制作用，采取必要的激勵措施激發(fā)管理層的潛能，提高公司治理效率。

【參考文獻(xiàn)】

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篇（5）

1　管理控制在內(nèi)部控制中的重要作用

1．1 基于公司治理的目標(biāo)，應(yīng)強化管理控制

coso報告中指出，“內(nèi)部控制是由企業(yè)董事會、管理層以及其他員工為達(dá)到 財務(wù) 報告的可靠性、經(jīng)營活動的效率和效果、相關(guān) 法律 法規(guī)的遵循等三個目標(biāo)而提供合理保證的過程”。從達(dá)到經(jīng)營活動的效率和效果這一目標(biāo)來看，內(nèi)部控制的目標(biāo)包括 經(jīng)濟 有效的使用企業(yè)資源，以最優(yōu)方式實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)，所以管理控制顯然是內(nèi)部控制一個重要部分。然而目前的內(nèi)部控制大多服務(wù)于財務(wù)報告，主要是查錯防弊和監(jiān)督功能，即局限于會計領(lǐng)域內(nèi)的內(nèi)部會計控制，這樣就使得內(nèi)部控制的管理功能一直處于弱化和被忽視的地位。事實上，內(nèi)部控制的管理功能恰好符合公司治理的最終目標(biāo)，即企業(yè)價值最大化。強化內(nèi)部控制的管理功能，有助于公司治理層和管理層更好的制定、實施和調(diào)整戰(zhàn)略，從而實現(xiàn)組織目標(biāo)。

1．2 基于價值創(chuàng)造的原理，應(yīng)強化管理控制

由于我們一直強調(diào)內(nèi)部控制對于財務(wù)報告和內(nèi)外部 審計 的作用，會計控制的被重視程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了管理控制。這就使得內(nèi)部控制忽視了價值創(chuàng)造，不能很好的服務(wù)于整體組織目標(biāo)。雖然服務(wù)于財務(wù)領(lǐng)域的內(nèi)部會計控制可以很好的 預(yù)防 和減少企業(yè)的損失，但這種因為減損而產(chǎn)生的價值增加顯然屬于消極角度的，從積極的角度來看，企業(yè)應(yīng)該更好的利用內(nèi)部控制的重要部分——管理控制來對公司管理做出分析評價，使內(nèi)部控制服務(wù)于戰(zhàn)略決策，從而創(chuàng)造遠(yuǎn)高于會計控制通過減損所增加的價值。

2 強化內(nèi)部控制管理功能的建議

(1)完善公司治理結(jié)構(gòu)，明確治理層和管理層如何設(shè)計、運行公司內(nèi)部控制機制。

公司治理結(jié)構(gòu)有利于內(nèi)部控制制度的建立和執(zhí)行，是內(nèi)部控制發(fā)揮作用的制度基礎(chǔ)和保障，可以使內(nèi)部控制發(fā)揮最大效能，公司治理關(guān)注所有者和經(jīng)營者利益不一致所帶來的 成本 ，內(nèi)部控制關(guān)注的重點是經(jīng)營者的有效經(jīng)營，如果公司治理層和管理層能從管理控制的作用上達(dá)成一致，從而設(shè)計、運行公司內(nèi)部控制機制，那么強調(diào)管理控制的健全的內(nèi)部控制機制必然可以優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，降低成本，推動公司業(yè)績持續(xù)增長。

(2)逐漸弱化內(nèi)部會計控制，最終實現(xiàn)內(nèi)部會計控制服從于內(nèi)部管理控制。

篇（6）

高效的公司治理離不開高質(zhì)量的會計信息披露，會計師事務(wù)所已審計的財務(wù)信息是企業(yè)產(chǎn)出的替代變量，是衡量控制權(quán)和剩余索取權(quán)是否匹配、激勵和監(jiān)督是否相容的關(guān)鍵，某程度上會影響企業(yè)的治理效率。

國外學(xué)者研究顯示：會計信息具有定價和治理的功能，可以緩解信息不對稱和沖突。例如，Biddle（2009）認(rèn)為：會計信息質(zhì)量與企業(yè)投資效率的關(guān)系和企業(yè)與外部投資者的信息不對稱有關(guān)，會計信息質(zhì)量與企業(yè)投資效率關(guān)系的機制源于道德風(fēng)險和逆向選擇等摩擦的減少，具有高質(zhì)量財務(wù)信息的公司會更少的偏離預(yù)計投資水平，從而抑制投資過度和投資不足，同時，這些公司對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的敏感性較小，在現(xiàn)金學(xué)術(shù)參考網(wǎng)提供論文寫作和寫作服務(wù)lunwen. 1KEJI AN. COM,歡迎您的光臨流充裕及低杠桿的企業(yè)中，會計信息質(zhì)量與企業(yè)投資效率的正相關(guān)關(guān)系較弱，但在現(xiàn)金流匱乏及高杠桿的企業(yè)中，此正相關(guān)關(guān)系較強，此外，當(dāng)一個企業(yè)的總投資水平較低時，高質(zhì)量的會信息可增加企業(yè)的投資水平，而當(dāng)總投資水平較高時，高質(zhì)量的會計信息則會減少總投資水平。

那么，對我國企業(yè)而言，會計信息是否也能發(fā)揮相應(yīng)的定價和治理功能，從而抑制企業(yè)的非效率投資呢？為此，本文對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。

二、文獻(xiàn)綜述

近年來的國內(nèi)研究表明：高質(zhì)量的會計信息在管理者報酬契約和債務(wù)契約中的運用，能夠監(jiān)督管理者和股東的行為，減少道德風(fēng)險和逆向選擇，提高企業(yè)的資源配置效率，進(jìn)而抑制企業(yè)的非效率投資，緩解企業(yè)的投資不足和投資過度。

崔偉等（2008）通過研究中國證券市場的經(jīng)驗數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：在公司的盈利能力、規(guī)模等得到控制時，高質(zhì)量的會計信息可以降低企業(yè)的投資現(xiàn)金流敏感性，表明會計信息質(zhì)量對企業(yè)的投資效率有積極影響。李青原（2009）認(rèn)為：會計信息質(zhì)量不僅與公司的投資不足呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系，也與投資過度呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系，其中，在具有較高審計質(zhì)量的公司中，與投資過度的負(fù)相關(guān)關(guān)系更加明顯。袁建國等（2009）的實證研究發(fā)現(xiàn)：會計信息質(zhì)量與企業(yè)過度投資存在顯著負(fù)相關(guān)，高質(zhì)量的會計信息可抑制企業(yè)的過度投資行為，在自由現(xiàn)金流較多的上市公司中，負(fù)相關(guān)程度更強。潘立生等（2011）研究發(fā)現(xiàn)：高質(zhì)量的會計信息能夠降低由于信息不對稱導(dǎo)致的沖突，抑制企業(yè)的投資非效率行為。蔣瑜峰等（2012）認(rèn)為：會計信息質(zhì)量與企業(yè)的投資不足存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，高質(zhì)量的會計信息可以抑制企業(yè)的投資不足問題，從而提高投資效率，在融資約束較大的企業(yè)中，此負(fù)相關(guān)關(guān)系更強，高質(zhì)量的會計信息對此類企業(yè)產(chǎn)生更大的治理效應(yīng)。馬千棠（2012）研究發(fā)現(xiàn)：國內(nèi)上市公司普遍存在投資非效率問題，但投資不足問題相比投資過度問題更加嚴(yán)重，高質(zhì)量的會計信息對投資不足的抑制作用強于對投資過度的抑制作用，相比非國有上市公司，高質(zhì)量的會計信息對投資不足的抑制作用在國有控股公司中表現(xiàn)的更加明顯。何熙瓊（2012）以國內(nèi)制造業(yè)上市公司為樣本，通過實證研究發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的會計信息能夠影響企業(yè)的非效率投資，但并非一定可以減少企業(yè)的非效率投資行為，國內(nèi)企業(yè)的成本普遍較高，在成本較高的企業(yè)中，會計信息質(zhì)量對投資效率的影響更加深遠(yuǎn)。羅斌元（2012）通過實證與規(guī)范研究相結(jié)合的方法，發(fā)現(xiàn)我國上市公司的會計信息質(zhì)量水平整體較低，但呈現(xiàn)出逐年提高的趨勢，同時，成本或者融資約束較高的企業(yè)，會計信息質(zhì)量對非效率投資的抑制作用較明顯。Kevin Sun研究了27個國家和地區(qū)的財務(wù)報告質(zhì)量與企業(yè)投資行為之間的關(guān)系，并揭示了企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)如何影響這種關(guān)系，其研究發(fā)現(xiàn)：相比主要來源是股權(quán)融資的行業(yè)，財務(wù)信息的透明度、披露質(zhì)量及審計質(zhì)量等對企業(yè)投資行為的作用高于主要來源是債務(wù)融資的行業(yè)；主要來源為股權(quán)融資的行業(yè)并非自愿披露更多的信息，而是受制于會計監(jiān)管。郭琦等（2013）研究發(fā)現(xiàn)：高質(zhì)量的會計信息對非效率投資的抑制作用有限，隨著會計信息質(zhì)量的提高，對非效率投資的抑制作用越來越小。

三、結(jié)論

會計信息主要通過影響企業(yè)的融資約束程度、成本及投資機會識別能力等進(jìn)而影響企業(yè)的投資效率，借助學(xué)術(shù)參考網(wǎng)提供論文寫作和寫作服務(wù)lunwen. 1KEJI AN. COM,歡迎您的光臨于公司治理及資本市場等機制來抑制企業(yè)的非效率投資；融資約束較大的企業(yè)，其融資成本較高，更可能產(chǎn)生投資不足問題；較低的投資機會識別能力或者信息不對稱導(dǎo)致的較高成本，則可能產(chǎn)生投資不足或投資過度問題。

國內(nèi)研究結(jié)果顯示，在我國，會計信息也能發(fā)揮相應(yīng)的定價與治理功能，緩解信息不對稱導(dǎo)致的沖突，從而提高企業(yè)的投資效率，其中，高質(zhì)量的會計信息可以抑制企業(yè)的非效率投資，減少企業(yè)的過度投資及投資不足行為。此外，在成本或融資約束較高的企業(yè)中，會計信息質(zhì)量對非效率投資的抑制作用較明顯。

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篇（7）

［中圖分類號］ F234.4［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］　A　［文章編號］　1008—1763（2012）06—0062—05

一　引　言

企業(yè)所有權(quán)是公司治理結(jié)構(gòu)的抽象概括，公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)所有權(quán)安排的具體化［1］。公司治理結(jié)構(gòu)以財務(wù)治理結(jié)構(gòu)為核心，財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的要點是在效率的基礎(chǔ)上使公司剩余財務(wù)索取權(quán)與剩余財務(wù)控制權(quán)相匹配［2］。

縱觀西方資本結(jié)構(gòu)理論史，可以發(fā)現(xiàn)其研究內(nèi)容都與財務(wù)治理（結(jié)構(gòu)）效率（融資效率）有關(guān)，只是研究視角和程度不同。盡管西方學(xué)者已經(jīng)意識到公司財務(wù)與公司治理具有內(nèi)在關(guān)聯(lián)性和依存性，但并未展開深入研究，未能正式提出財務(wù)治理范疇，未能構(gòu)建出完整的財務(wù)治理理論體系，更沒有深入研究財務(wù)治理的根本目標(biāo)財務(wù)治理效率［3］。而國內(nèi)對于財務(wù)治理的研究也是剛剛起步，還遠(yuǎn)未成熟。以往學(xué)者的研究經(jīng)驗值得我們借鑒，但也存在以下不足：1）簡單地用資產(chǎn)負(fù)債率來衡量資本結(jié)構(gòu)，忽視了股權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響。2）只從成本或收益角度分析財務(wù)治理效率。3）資本結(jié)構(gòu)對財務(wù)治理效率的影響研究大多停留在資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效的關(guān)系，股權(quán)結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)對股權(quán)成本的影響，很少涉及到資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)治理效率的深層次系統(tǒng)研究。

鑒于此，本文在衡量資本結(jié)構(gòu)時加入股權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，并從財務(wù)治理成本（股權(quán)成本和負(fù)債成本）和財務(wù)治理收益（會計業(yè)績）兩個角度來衡量財務(wù)治理效率，分析資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)治理效率之間的深層勾稽關(guān)系，為我國上市公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)從而提高財務(wù)治理效率提供合理的經(jīng)驗支持。

二　理論分析與研究假設(shè)

資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)治理效率關(guān)系的檢視，是對資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)治理成本、財務(wù)治理收益相關(guān)關(guān)系的統(tǒng)一檢驗，存在疊層關(guān)系檢驗（如圖1）。資本結(jié)構(gòu)包括三大內(nèi)容：資本結(jié)構(gòu)（狹義）、股權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)。良好的財務(wù)治理效率是財務(wù)治理活動的根本目標(biāo)，財務(wù)治理效率的實質(zhì)在于：在既定的財務(wù)治理環(huán)境及其變遷中，財務(wù)治理結(jié)構(gòu)與機制在多大程度上降低財務(wù)治理成本并同時獲得多大的財務(wù)治理收益，或者說以盡可能低的財務(wù)治理成本取得盡可能高的財務(wù)治理收益［3］。

（一）資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)治理效率

資本結(jié)構(gòu)的選擇決定了公司財務(wù)控制權(quán)在公司所有者和債權(quán)人之間的分配機制，決定了有效率的財務(wù)治理機制安排，即在公司破產(chǎn)時財務(wù)控制權(quán)能從公司所有者轉(zhuǎn)移給債權(quán)人。債權(quán)人通過債務(wù)契約設(shè)置的限制性條款可能增加公司的運營成本以及債務(wù)可能導(dǎo)致的財務(wù)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移成本，構(gòu)成了公司負(fù)債的成本。當(dāng)公司的負(fù)債逐漸增加，公司破產(chǎn)風(fēng)險和過度投資的動機也加大，管理層的積極性和自由裁決權(quán)也隨之?dāng)U大，股權(quán)成本降低，債務(wù)成本升高。但是保持適度的負(fù)債率可以使增加的債務(wù)成本小于減少的股權(quán)成本，從而降低總成本，使財務(wù)治理成本最低［4］。如果財務(wù)治理收益一定，那么財務(wù)治理成本最低就意味著最高的財務(wù)治理效率。故提出假設(shè)：

假設(shè)1：公司的產(chǎn)權(quán)比例較低時，適當(dāng)提高產(chǎn)權(quán)比例能提高財務(wù)治理效率。

（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)與財務(wù)治理效率

Shleifer和Vishny研究表明，公司經(jīng)營的好壞與大股東的切身利益密切相關(guān)，因此，大股東更愿意并有能力對管理層進(jìn)行監(jiān)督，從而解決了股東監(jiān)督管理層的動力和信息成本問題，使股權(quán)成本得以降低［5］。Elston和Goldberg對德國公司研究表明，股權(quán)越集中，管理層獲取額外高報酬的能力越小，即股權(quán)集中能夠約束管理層的金錢利益。公司如果存在幾個大股東，形成控制權(quán)共享的局面，即股權(quán)制衡。由于多個大股東的存在，可能會大大降低控股股東對管理層的監(jiān)督效率，因為第一大股東需要為協(xié)調(diào)其他大股東之間的矛盾而付出額外的代價，從而導(dǎo)致治理成本的上升。由此提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：股權(quán)集中度與財務(wù)治理效率正相關(guān)，股權(quán)制衡度與財務(wù)治理效率負(fù)相關(guān)。

呂長江等、張兆國［6］研究表明，在國有控股上市公司中，由于存在產(chǎn)權(quán)主體缺位問題，管理層更容易牟取私利、產(chǎn)生在職消費行為，從而成本更高。但張翼、王鵬等、李明輝研究發(fā)現(xiàn)，國有控股上市公司由于需要承擔(dān)更大的社會責(zé)任，從而會較好地保護(hù)股東及公眾投資者的利益，公司業(yè)績更好［7］。本文認(rèn)為，目前我國國企的管理層大多接受政府的監(jiān)督和干預(yù)，因而管理層的行為跟投資者更能夠保持一致，從而可以降低成本。由此提出假設(shè)：

假設(shè)3：國有控股上市公司財務(wù)治理效率更高。

管理層與股東的利益存在利益分歧，這是因為管理層存在自利行為。如果提高管理層持股比例，管理層發(fā)生自利行為的成本也上升，隨著管理層持股比例的上升，如果公司業(yè)績提高，管理層與股東的利益更趨于一致，因為管理層可以按持股比例分享公司業(yè)績提升的剩余收益。Fama進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，當(dāng)管理者持股比例過高時，管理層與外部股東又會產(chǎn)生更大的利益沖突，從而可能導(dǎo)致更大的問題，即存在壕溝效應(yīng)［8］。由此提出假設(shè)：

假設(shè)4：管理層持股比例與財務(wù)治理效率之間呈倒U型關(guān)系。

（三）負(fù)債結(jié)構(gòu)與財務(wù)治理效率

負(fù)債按期限長短可以分為流動負(fù)債和長期負(fù)債。流動負(fù)債對管理層具有相當(dāng)?shù)挠布s束力而具備財務(wù)治理效應(yīng)，流動負(fù)債對管理層的自由現(xiàn)金流量的裁量權(quán)和對企業(yè)清算形成一定的硬約束。流動負(fù)債比例越高，公司的財務(wù)風(fēng)險就越大，對管理層的硬約束也越大，管理層在實施自利行為時就會越發(fā)謹(jǐn)慎，因為這種機會主義可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)，而破產(chǎn)對管理層而言損失也是巨大的［9］。由此提出假設(shè)：

假設(shè)5：流動負(fù)債比越高，財務(wù)治理效率越高。

負(fù)債按工具形式不同可以分為商業(yè)信用負(fù)債、銀行借款、企業(yè)債券等。商業(yè)信用作為一種自然性質(zhì)的負(fù)債方式，完全依靠公司的信用度，其債權(quán)人一般是公司的供應(yīng)商，他們基本上不會參與公司治理。但是，如果公司經(jīng)常性的拖延債務(wù)償付，勢必會對公司信譽造成非常壞的影響，實際上，商業(yè)信用負(fù)債對公司管理層具有較強的潛在約束力，能夠形成積極的治理效應(yīng)。由此提出假設(shè)：

假設(shè)6：商業(yè)信用負(fù)債比例與財務(wù)治理效率正相關(guān)。

Diamond研究德國和日本企業(yè)發(fā)現(xiàn)，銀行在克服搭便車問題和獲取信息方面具有較強的優(yōu)勢，銀行作為公司的主要債權(quán)人，一般直接派出董事參與對方的經(jīng)營決策，這樣能夠保證剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)更好的匹配［10］。衣龍新、肖坤等發(fā)現(xiàn)，在我國，銀行的財務(wù)治理效應(yīng)并不能得到有效發(fā)揮，因為國有銀行與國有企業(yè)之間的債務(wù)關(guān)系大多由政府意志決定，而不是銀企平等協(xié)商的結(jié)果［11］。由此提出假設(shè)：

假設(shè)7：銀行借款比例與財務(wù)治理效率非顯著負(fù)相關(guān)。

三　研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2007～2009年滬深兩市所有A股上市公司為初始樣本。對初始樣本進(jìn)行如下處理：1）剔除金融保險業(yè)的公司；2）剔除已經(jīng)發(fā)行H股的公司；3）剔除ST和*ST的公司；4）剔除數(shù)據(jù)缺失的公司，對數(shù)據(jù)庫的部分樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行手工檢驗和更正。數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，部分?jǐn)?shù)據(jù)取自上市公司年報。數(shù)據(jù)處理軟件為SPSS17.0、EXCEL等。

（二）變量定義

1.被解釋變量。本文以會計業(yè)績來衡量財務(wù)治理收益，選取主營凈資產(chǎn)利潤率作為會計業(yè)績的替代變量。因為主營業(yè)務(wù)利潤縱的難度較大，能夠比較真實的反映公司的會計業(yè)績。以成本來衡量財務(wù)治理成本，成本包括股權(quán)成本和負(fù)債成本。目前衡量股權(quán)成本最常用的就是Ang等、Singh和Davidson　Ⅲ提出的管理費用率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。我們借鑒他們的做法，另外，選取利息支出率計量負(fù)債成本［12］。

2.解釋變量及控制變量。本文選取產(chǎn)權(quán)比例反映資本結(jié)構(gòu)（狹義），股權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的衡量依據(jù)上文分析所定。另外，我們還選取了以下控制變量：公司規(guī)模、公司成長性、行業(yè)和年度，有關(guān)變量的定義如表1所示。

（三）模型設(shè)計

根據(jù)研究假設(shè)，本文構(gòu)建了以下的回歸模型來檢視我國上市公司資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)治理效率之間的關(guān)系，其中，Yi為財務(wù)治理效率的變量：

四　實證分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

從表2可以看出，在所有變量中，股權(quán)制衡度穩(wěn)

1.2483定性最差，結(jié)合股權(quán)集中度的均值達(dá)到45.89%，說明我國A股“一股獨大”的現(xiàn)象比較普遍，且國有控股上市公司占大多數(shù)。流動負(fù)債占比均值達(dá)到81.32%，說明我國上市公司負(fù)債的短期化傾向比較明顯；銀行借款和商業(yè)信用負(fù)債占比都比較高，分別約為49.28%和37.18%，說明銀行貸款成為了上市公司的主要資金來源之一，而商業(yè)信用在上市公司的負(fù)債融資中也擔(dān)當(dāng)重要角色。

（二）回歸分析

根據(jù)分析各變量之間的相關(guān)關(guān)系，我們發(fā)現(xiàn)多個解釋變量之間存在一般顯著的相關(guān)關(guān)系，雖然相關(guān)系數(shù)均不大，但是為了防止多重共線性的影響，我們在回歸分析中，并不將反映股權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的各指標(biāo)全部放在同一個模型中。回歸結(jié)果如表3所示，分析如下：

1.產(chǎn)權(quán)比例與管理費用率負(fù)相關(guān)，與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、會計業(yè)績正相關(guān)，但都不顯著。這說明，在我國，

負(fù)債融資的確存在軟約束，但由于債務(wù)契約的硬約束力，負(fù)債雖不能有效約束管理層的在職消費，但能夠一定程度上限制過度投資行為，假設(shè)1基本成立。

2.股權(quán)集中度與管理費用率、負(fù)債成本顯著負(fù)相關(guān)，與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯著正相關(guān)，與會計業(yè)績正相關(guān)，而股權(quán)制衡度與管理費用率正相關(guān)、與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率負(fù)相關(guān)，雖都不顯著，但足以證明較高的股權(quán)制衡度降低了財務(wù)治理效率，假設(shè)2基本成立。這一結(jié)論與宋立、韓亮亮、高雷、宋順林、李明輝的一致。結(jié)果表明，在我國A股上市公司中，第一大股東的持股比例越高，監(jiān)督效率越高，能夠有效降低成本，提高財務(wù)治理效率。雖然我國“一股獨大”現(xiàn)象十分普遍，但由于“掏空行為”的可能性致使其他大股東會盡力制衡第一大股東，而導(dǎo)致協(xié)商成本的增加，進(jìn)而降低財務(wù)治理效率。

3.國有控股與管理費用率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及會計業(yè)績顯著正相關(guān)，而管理層持股與管理費用率、負(fù)債成本負(fù)相關(guān)，與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率正相關(guān)，但均不顯著，與會計業(yè)績顯著正相關(guān)。這表明，國有控股上市公司管理費用率很高，但其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率更高，會計業(yè)績也高，因此國有控股上市公司財務(wù)治理效率更高，假設(shè)3基本成立。而用MBOR的平方項回歸后發(fā)現(xiàn)，MBOR與MFR顯著負(fù)相關(guān)，而其平方項與MFR顯著正相關(guān)，即MBOR與MFR呈U型關(guān)系，管理層持股又與會計業(yè)績正相關(guān)，即管理層持股與財務(wù)治理效率呈倒U型關(guān)系，假設(shè)4成立。

4.流動負(fù)債與管理費用率非顯著負(fù)相關(guān)，與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯著正相關(guān)，而商業(yè)信用負(fù)債與管理費用率顯著負(fù)相關(guān)，與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和會計業(yè)績都顯著正相關(guān)。這表明，流動負(fù)債比例越高，負(fù)債的短期化傾向越顯著，對管理層的約束越強，流動負(fù)債能在一定程度上發(fā)揮治理效應(yīng)，提高上市公司財務(wù)治理效率，假設(shè)5基本成立。而我國商業(yè)信用負(fù)債總體上能夠有效發(fā)揮積極的財務(wù)治理作用，降低成本，促進(jìn)公司財務(wù)治理效率的提高，假設(shè)6成立。

5.銀行借款與管理費用率非顯著負(fù)相關(guān)，與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非顯著正相關(guān)，假設(shè)7基本成立。這表明，在我國，銀行借款的確存在軟約束問題，銀行借款的財務(wù)相機治理作用并不能有效發(fā)揮，銀行作為債權(quán)人沒有能有效監(jiān)督公司管理層和控股股東。

五　結(jié)論與政策建議

實證結(jié)果表明，資本結(jié)構(gòu)各要素的財務(wù)相機治理效應(yīng)不盡相同。負(fù)債雖不能有效約束管理層的機會主義，但卻能通過債務(wù)契約來發(fā)揮財務(wù)治理效應(yīng)；股權(quán)集中度有助于降低財務(wù)治理成本，提高財務(wù)治理效率，而管理層持股與財務(wù)治理效率呈倒U型關(guān)系；國有控股上市公司管理費用率高，但資產(chǎn)使用效率更高，說明國企改革以來，雖然在職消費依然嚴(yán)重，但國有控股上市公司財務(wù)治理效率確實有所提高，國企改革取得了一定成效；我國較高的流動負(fù)債比能發(fā)揮一定的財務(wù)治理效應(yīng)，但作用不夠顯著；銀行借款由于存在軟約束問題而不能有效發(fā)揮財務(wù)相機治理作用，而商業(yè)信用負(fù)債卻更能有效發(fā)揮積極的財務(wù)治理效應(yīng)，提高財務(wù)治理效率。

上述研究結(jié)論的政策意義在于：資本結(jié)構(gòu)是公司治理的重要方面，調(diào)整和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)有助于我國上市公司財務(wù)治理效率的提高。其具體表現(xiàn)在：第一，進(jìn)一步明晰國有產(chǎn)權(quán)主體，加大政府監(jiān)督和社會監(jiān)督，盡量減少國有企業(yè)高管在職消費，使國有控股上市公司的財務(wù)治理效率更上一層樓。第二，逐步建立適合我國國情的銀企合作機制，通過逐步完善《證劵法》、《商業(yè)銀行法》和《國有企業(yè)破產(chǎn)法》等相關(guān)法律制度，降低銀企產(chǎn)權(quán)的同質(zhì)性程度，以充分發(fā)揮銀行和負(fù)債融資的相機治理作用。

［參　考　文　獻(xiàn)］

［1］　楊淑娥，金帆.關(guān)于公司財務(wù)治理問題的思考［J］.會計研究，2002，（12）：51-55.

［2］　張榮武.財務(wù)治理效率論［D］.長沙：湖南大學(xué)博士學(xué)位論文，2007.92-115.

［3］　張榮武.財務(wù)治理效率論綱［J］.財經(jīng)理論與實踐，2009，（7）：43-47.

［4］　李碧虹等.人力資本、社會資本與高校教師工作業(yè)績關(guān)系的實證研究［J］.大學(xué)教育科學(xué)，2010，（6）：66-70.

［5］　Shleifer，Andrei，Vishny，Robert.A　Survey　of　Corporate　Governance［J］.Journal　of　Finance，1997，（2）：737-787.

［6］　張兆國，宋麗夢，張慶.我國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響股權(quán)成本的實證分析［J］.會計研究，2005，（8）：44-49.

［7］　李明輝.股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理對股權(quán)成本的影響基于中國上市公司2001～2006年數(shù)據(jù)的研究［J］.金融研究，2009，（2）：149-168.

［8］　Fama，Eugene.Agency　Problem　and　the　Theory　of　the　Firm［J］.Journal　of　Political　Economy，1983，（2）：288-307.

［9］　戴鈺.我國上市公司負(fù)債融資的治理效應(yīng)研究［J］.湖南大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2011，（1）：57-62.

篇（8）

  

  

管理會計主要是為適應(yīng)經(jīng)濟組織內(nèi)部的經(jīng)營管理需要而逐步形成和發(fā)展起來的，它的主要職能是為提高經(jīng)營效率和效益而建立的各種內(nèi)部會計控制制度，提供內(nèi)部管理需要的各種數(shù)據(jù)、資料等。  

  

一、會計信息受限因素  

  

會計信息與企業(yè)、公司治理有著天然的聯(lián)系，有效的會計和審計信息是企業(yè)、公司治理中至關(guān)重要的手段。要全面發(fā)揮會計信息在公司治理中的應(yīng)有作用，單靠財務(wù)會計系統(tǒng)是不夠的，因為其受以下因素的限制：  

（一）成本效益原則的遵循。  

（二）商業(yè)秘密的限制。  

（三）財務(wù)會計報告的內(nèi)容以財務(wù)信息為主。  

（四）信息披露的范圍、數(shù)量和質(zhì)量必須遵循一定的會計標(biāo)準(zhǔn)。  

此外，無論是機構(gòu)投資者還是個人投資者，認(rèn)為未來機會與風(fēng)險、財務(wù)預(yù)測、人力資源、管理部門對會計信息的分析等信息是有用的，都占60%以上。  

  

二、確立管理會計的目標(biāo)  

  

財務(wù)會計是為企業(yè)利益相關(guān)者提供充分有效的強制性信息，管理會計是為實現(xiàn)公司治理與公司管理的多重目的提供非強制性的相關(guān)信息。  

（一）輔助和審核管理決策。盡管這是管理會計的傳統(tǒng)職能，但要從體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的需要和在長期經(jīng)營中最佳使用經(jīng)濟資源的要求重新認(rèn)識。與此同時服務(wù)于內(nèi)部控制、快捷準(zhǔn)確的信息傳遞和反饋機制。  

（二）向公司利益相關(guān)者提供非強制性相關(guān)信息。在這個領(lǐng)域內(nèi)，有三個方面特別值得關(guān)注：一是未來預(yù)測信息。相對于財務(wù)會計報告反映企業(yè)過去的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量等狀況，未來預(yù)測信息對利益相關(guān)者進(jìn)行經(jīng)濟決策的相關(guān)性更大。至于預(yù)測信息披露的范圍、程度和方式，在信息的供求雙方自會達(dá)到“均衡點”。二是非財務(wù)信息。非財務(wù)信息有助于對企業(yè)深層次的了解和評價，同時也有助于預(yù)測企業(yè)的未來。對信息使用者而言，非財務(wù)信息在某種程度上比財務(wù)信息具有更大的價值。三是社會責(zé)任信息。包括對債權(quán)人、職工、消費者、供應(yīng)商、政府、社區(qū)和公眾等方方面面責(zé)任的履行情況，都需要適當(dāng)披露。  

（三）建立激勵與補償系統(tǒng)，為業(yè)績考評和確定報酬方案提供依據(jù)。包括對董事會、監(jiān)事會、總經(jīng)理、各責(zé)任中心及其各類員工不同層次的評價和激勵。  

  

三、提高加強管理會計作用的對策  

  

（一）應(yīng)強化管理會計的理論研究，建立有中國特色的管理會計體系。目前在我國，無論是學(xué)校教學(xué)，還是理論研究，還都仍然停留在傳統(tǒng)管理會計上，在很大程度上沒有創(chuàng)新。因此，在我國應(yīng)盡快建立一套適合我國國情的具有中國特色的管理會計體系。 

（二）應(yīng)重視管理會計系統(tǒng)的環(huán)境因素。環(huán)境和組織的改變意味著應(yīng)用于決策制定的信息類型和信息用途的改變。公司治理理論對管理會計的對象、任務(wù)和特征提供了一個新的認(rèn)識思路，另一方面，也正因為管理會計系統(tǒng)必須直接為公司治理服務(wù)，因此，公司治理自身的特征和狀況也會直接影響管理會計系統(tǒng)的質(zhì)量和效率。一旦決策層與管理層真正分離，董事會和監(jiān)事會的構(gòu)成和功能更加完善，勢必會更有效地發(fā)揮管理會計的作用。此外，還要深入研究在現(xiàn)行社會經(jīng)濟環(huán)境下管理會計的定位問題，既要創(chuàng)造良好的企業(yè)環(huán)境以進(jìn)一步發(fā)展管理會計，又要使管理會計的技術(shù)、方法更加適應(yīng)企業(yè)環(huán)境的要求。  

（三）建立健全經(jīng)濟體制，營造一個適合管理會計發(fā)展的良好環(huán)境。長期以來，我國一直實行計劃經(jīng)濟體制，在這種體制下，企業(yè)實際上是國家這個大企業(yè)的一個生產(chǎn)車間或分廠，管理會計作為一種內(nèi)部會計，為企業(yè)經(jīng)營決策者提供決策信息的職能，根本沒有發(fā)揮出來。  

（四）管理制度創(chuàng)新與規(guī)范的結(jié)合問題。在管理活動中，創(chuàng)新與規(guī)范相輔相成。現(xiàn)在這兩個方面都存在嚴(yán)重不足，尤其是新創(chuàng)體制往往沒有及時地予以規(guī)范。如，財務(wù)總監(jiān)制這幾年發(fā)展較快，但如何使其運作更為有效，還沒有與傳統(tǒng)會計系統(tǒng) (包括管理會計系統(tǒng))的改造結(jié)合起來考慮。（1）企業(yè)改制中雖然成立了董事會和監(jiān)事會，但其素質(zhì)要能保證治理結(jié)構(gòu)的有效性，離不開董事會和監(jiān)事會成員的財務(wù)和會計知識背景，否則就不能承擔(dān)起監(jiān)控公司業(yè)績的職責(zé)。（2）現(xiàn)在許多公司內(nèi)部審計制度的有效性取決于ceo的態(tài)度，從規(guī)范治理結(jié)構(gòu)的角度看，內(nèi)審機構(gòu)更應(yīng)直接對監(jiān)事會或董事會負(fù)責(zé)。  

（五）充分認(rèn)識會計信息的“準(zhǔn)公共物品”性質(zhì)。公開披露的財務(wù)會計信息和管理會計信息，在一定程度上都具有公共物品的特性。由于信息披露中外在性的存在，政府可以并且應(yīng)該發(fā)揮作用。因此，不僅是財務(wù)會計信息，對管理會計信息的規(guī)范性，政府機構(gòu)同樣應(yīng)予關(guān)注。另一方面，從信息市場的角度來說，會計信息的數(shù)量和質(zhì)量要求取決于信息需求者，所以會計信息的提供從根本上說會形成“買方市場”。現(xiàn)在會計信息的提供者卻或多或少是一種“賣方市場”的心態(tài)，“我提供什么，你得接受什么”。然而，無論是財務(wù)會計報告還是管理會計報告，任何改進(jìn)若不聽取廣大信息需求者的意見，終將于事無補、勞民傷財。因此，建議設(shè)立專門機構(gòu)使會計信息的需求調(diào)研經(jīng)常化，除不斷改進(jìn)財務(wù)會計報告 (“強制性信息報告”)外，還要逐步對管理會計信息的搜集、加工、處理，以及需要公開的管理會計信息的披露 (“非強制性信息報告”)提供各種指南，以利于提高管理會計基本概念范疇的規(guī)范性和管理會計實務(wù)運作的效率。  

（六）提高會計人員素質(zhì)，造就一支專業(yè)的管理會計隊伍。目前，我國的會計人員整體素質(zhì)還不高，突出表現(xiàn)為會計人員的知識層次較低，受過大學(xué)專業(yè)教育的極少。現(xiàn)在全國通過注冊會計師考試的僅有五、六萬多人，其中中青年注冊會計師只有一、二萬人左右，而且很多人剛剛邁出校門，缺乏實際工作經(jīng)驗。這就嚴(yán)重影響了經(jīng)濟工作對各方面會計人才的需要，降低了會計信息的質(zhì)量和傳遞速度，這都限制了管理會計在企業(yè)中的普遍應(yīng)用。因此，在現(xiàn)階段，應(yīng)加強會計教育，普遍提高會計人員素質(zhì)。具體做法是普遍開設(shè)管理會計課，使得所有會計人員和其他經(jīng)濟工作者都能懂得、了解管理會計。  

管理會計在我國企業(yè)管理中的應(yīng)用正處在一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點上，急需將以往企業(yè)中應(yīng)用的經(jīng)驗加以總結(jié)和提高，形成我國的管理會計理論和方法體系，以適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營機制轉(zhuǎn)變的需要，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的高效率，以促進(jìn)企業(yè)自身適應(yīng)能力的提高。  

篇（9）

一、企業(yè)集團會計風(fēng)險的誘因

1、會計資料信息不真實是主要原因之一。任何企業(yè)活動都需要有真實的會計資料信息來對應(yīng)，這些資料信息也是企業(yè)集團的屬性體現(xiàn)，是外界了解企業(yè)集團運營狀態(tài)的重要依據(jù)。而部分企業(yè)集團為了自身的某些利益要求，肆意更改會計信息，營造表面現(xiàn)象，使得會計信息資料沒有真實性，甚至存在大量的假帳。這樣會引起外界對企業(yè)集團的錯誤認(rèn)識，無法得出客觀的評價，為企業(yè)活動帶來更大的風(fēng)險。而對于外界投資者來說，會計信息的失真會嚴(yán)重影響自己的判斷，而當(dāng)發(fā)現(xiàn)自己的錯誤決定后又回抽資金，如此形成連鎖反應(yīng)，后果不堪設(shè)想。

2、違背是重要的成因。謹(jǐn)慎原則要求企業(yè)集團在會計核算時還應(yīng)該對將來可能產(chǎn)生的費用支出或者資金流動方向作出基本評估，并計入本期損益。也就是對未來可能要產(chǎn)生的費用或損失提前做好準(zhǔn)備和分配，規(guī)避資金風(fēng)險，讓會計資料能夠真實、可靠地反映出企業(yè)財務(wù)狀況，確保財務(wù)的穩(wěn)定性。而我們縱觀此次美國的金融危機。表面上看來，是由次貸問題引起的外債償付危機。由于大量不確定性的風(fēng)險投資造成外債過高。而緊張的外部環(huán)境使得這些資金無法回籠造成銀行資金流斷裂而壞賬急速擴大，外債無力償還，繼而引發(fā)股市、匯市的頻頻波動。這一些都源于對未來資金損失項目和風(fēng)險預(yù)計不足，沒有保持足夠的謹(jǐn)慎態(tài)度，金融機構(gòu)盲目降息，降低資金投放門檻財務(wù)管理論文，最終導(dǎo)致了資金的斷流，引發(fā)了這次金融危機。

3、監(jiān)督乏力不力致使企業(yè)集團無法合理分配資金，財務(wù)出現(xiàn)混亂。當(dāng)會計監(jiān)督不力時，我們會看到盲目的生產(chǎn)投資，雜亂無章的資金流動，經(jīng)常是行政花錢、會計記賬，一切等事后核算。企業(yè)集團中出現(xiàn)的亂消費、無計劃的生產(chǎn)、盲目攀比等不良財務(wù)支出，會計監(jiān)督失去了應(yīng)有的約束力，最終會引起財務(wù)系統(tǒng)的紊亂甚至癱瘓。

4、無法把握整體經(jīng)濟脈搏。在我國，存在很多企業(yè)圖一時的利益，不考慮和充分預(yù)計國際經(jīng)濟形勢，盲目生產(chǎn)、兼并或者簽定短期巨額合同，這樣有可能在短期獲得利益，但是一但國際經(jīng)濟形勢發(fā)生變化由此很可能給企業(yè)財務(wù)帶來嚴(yán)重考驗，使得企業(yè)抗風(fēng)險能力大大降低。

5．會計人員素質(zhì)亟待提高。部分企業(yè)會計人員的專業(yè)素質(zhì)不高，無法在崗位中發(fā)揮足夠作用，有的因為素質(zhì)不夠良好而在工作中表現(xiàn)出服務(wù)態(tài)度欠缺，操作行為不規(guī)范，粗心大意而出現(xiàn)會計差錯；還有個別企業(yè)會計的道德素質(zhì)低下，對企業(yè)缺乏忠誠，勾結(jié)外部人員肆意侵害企業(yè)利益，引發(fā)經(jīng)濟案件，這一類的會計人員屬于違法人員，應(yīng)當(dāng)以法律的方式處理；其次是會計崗位職責(zé)的設(shè)計缺乏束縛和管理，會計核算方面存在紕漏，操作章程、制度均不夠完善，嚴(yán)重影響會計人員的辦事效率和質(zhì)量，影響企業(yè)集團各部門之間協(xié)同工作。

二、金融危機下企業(yè)集團加強會計工作的意義

1、加強會計基礎(chǔ)工作是現(xiàn)代企業(yè)集團發(fā)展的根本需要。在加強宏觀調(diào)控、改善經(jīng)營管理以及維護(hù)市場經(jīng)濟秩序方面均發(fā)揮著重要作用。會計工作是一項基本的經(jīng)濟管理工作，也是重要的環(huán)節(jié)，針對一個企業(yè)集團而言，制作并提供客觀的會計資料，是對會計工作的起碼要求，也是會計工作的主要任務(wù)，而實際的會計工作中，會計工作的質(zhì)量和效率都取決于基礎(chǔ)工作是否到位。而會計基礎(chǔ)工作的質(zhì)量已經(jīng)涉及到會計資料使用者及時知情的合法權(quán)益；影響到會計資料基本功能的發(fā)揮；影響到利益分配，以及整個社會經(jīng)濟秩序的運作。而這一切都源于會計基礎(chǔ)工作。可見真實的會計資料，詳盡而客觀的會計信息對于一個企業(yè)是多么的重要。

2、抓好會計基礎(chǔ)工作，符合會計工作秩序規(guī)范化的基本需要。理想的會計工作，應(yīng)該以良好的會計基礎(chǔ)工作為本。最近幾年，我國非常重視會計基礎(chǔ)工作的規(guī)范化，隨著國有企業(yè)的資產(chǎn)重組和股份制的實施，更多的人開始關(guān)心企業(yè)的會計報表和它的真實性，要求得到企業(yè)真實客觀的財務(wù)信息，這在客觀上也要求會計工作要符合基本規(guī)范。

3、會計基礎(chǔ)工作關(guān)系到會計工作效率和會計工作者素質(zhì)的提升。會計基礎(chǔ)工作的良好有序進(jìn)行是整個會計工作系統(tǒng)正常運行的重要保障。如果基礎(chǔ)工作都做不好，會計信息根本就談不上準(zhǔn)確、真實、客觀了，也談不上有效率地進(jìn)行會計工作財務(wù)管理論文，也無法實現(xiàn)會計工作水平的提升。現(xiàn)實情況告訴我們，部分企業(yè)集團會計工作出現(xiàn)秩序混亂、欠缺管理、假賬、賬目不清現(xiàn)象，這樣的會計工作是不可能發(fā)揮會計效果的。

三、金融危機下企業(yè)集團的會計策略

1、是保障信息客觀真實的重要手段。在現(xiàn)今經(jīng)濟體制中，信息存在著不對稱性，而強制性會計披露制度可以規(guī)避這一問題，也是投資者利益不遭受侵害的基本保障。推行強制性的會計信息披露制度也是符合加強資源配置效率的基本要求的，是市場監(jiān)管的重要手段，也是企業(yè)集團應(yīng)該盡到基本義務(wù)。針對信息的不對稱性，會計信息的披露前提以及時、準(zhǔn)確、客觀為主。

2、建立和規(guī)范企業(yè)的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)是對企業(yè)活動進(jìn)行有效管理的基本措施。在現(xiàn)代企業(yè)機構(gòu)中，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是實現(xiàn)內(nèi)部控制的結(jié)構(gòu)保障，建立合理、規(guī)范的企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)，是有效控制、實施企業(yè)活動的關(guān)鍵。基于此，首先要發(fā)揮的價值信息優(yōu)勢，制訂企業(yè)合理的產(chǎn)銷評估數(shù)據(jù)，降低無產(chǎn)勞動帶來的損失；抓住企業(yè)產(chǎn)品特點，提高產(chǎn)品功能，降低成本。這些突進(jìn)都是要依靠財務(wù)部門的合理方針的制訂來實現(xiàn)。除此之外，還要拓寬財務(wù)考核領(lǐng)域，以財務(wù)為中心的考核體系。核算產(chǎn)品的有形、無形成本；將成本管理的中心轉(zhuǎn)移到成本控制；推行成本責(zé)任制，在內(nèi)部劃分核算單位，設(shè)立中心，公正地評價成本中心的績效，使財務(wù)部門在全員和全過程財務(wù)控制中發(fā)揮重要作用。

3、實行財務(wù)的集中管控必不可少。

（1）對采購供應(yīng)系統(tǒng)進(jìn)行集中統(tǒng)一采購，在采購中進(jìn)行對比，篩選優(yōu)勢成分，降低成本。取消核算實體的物資部門，由集團總部物資部門全面負(fù)責(zé)，減少中間不必要的環(huán)節(jié)。同時，對硬件資源和人力資源進(jìn)行優(yōu)化管理提高工作效率。

（2）資金要實行集中管理。利用結(jié)算中心實施資金集中管理，取締下屬企業(yè)的分戶，將資金的管理和使用權(quán)限上移到總部，以統(tǒng)一的銀行賬戶直接對外，保證了資金使用的效率，也強化了資金管理。

（3）銷售要集中管理。作為企業(yè)的終端業(yè)務(wù)，銷售業(yè)務(wù)開展的好壞直接影響到企業(yè)的效益。對其實行集中管理可以將產(chǎn)品的優(yōu)勢最大化，銷售決策權(quán)集中于上層，能夠更加果斷的把握銷售時機，也是最終實現(xiàn)集中管理的必要前提。

4、讓會計行為必須實現(xiàn)規(guī)范化、有序化。企業(yè)集團的任何經(jīng)營活動都是最終通過會計核算反映出來的。因此，加強會計控制自然要從加強內(nèi)部控制入手。首先是要提高會計監(jiān)管的力度，提供足夠的監(jiān)管資源，分配監(jiān)管責(zé)任，監(jiān)管工作定期報告，真正實現(xiàn)財會工作自我管理、自我約束、自我監(jiān)督、完善的有效機制。再次，是要對會計事后業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督，進(jìn)行內(nèi)部審核，實行自動網(wǎng)絡(luò)與外部對賬相結(jié)合財務(wù)管理論文，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)自動化與人工操作的有機結(jié)合。最后，會計人員的任何活動都要依法進(jìn)行，遵守相關(guān)的會計法律、法規(guī)，擁有良好的道德標(biāo)準(zhǔn)。

5、適時調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，組織低成本存款，定期與活期存款比例進(jìn)行合理配置。貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，提高資產(chǎn)質(zhì)量。重點項目的資金投入要加大，正確計算和科學(xué)地對資金預(yù)測，靈活調(diào)撥資金，大力壓縮庫存現(xiàn)金，降低無息資產(chǎn)的占有比例，有效地轉(zhuǎn)化為有息資產(chǎn)，最大限度地發(fā)揮資金使用效率。

6、企業(yè)人員的素質(zhì)是企業(yè)活動開展的前提。首先，應(yīng)從企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)做起，提高全員的企業(yè)共存意識，只有企業(yè)全員齊心協(xié)力謀求發(fā)展，企業(yè)才有可能獲得良好生存。做好財務(wù)管理，提高企業(yè)綜合競爭力。其次對員工實施嚴(yán)格的錄用制度，提高人力資源的整體質(zhì)量，只用有用之才。適時的對現(xiàn)有員工進(jìn)行技能考核，了解員工的實效狀態(tài)。

總之，金融危機是經(jīng)濟發(fā)展過程中一定問題積累后的集中爆發(fā)，它的出現(xiàn)要引發(fā)是經(jīng)濟系統(tǒng)全方位的思考。會計思想在當(dāng)代企業(yè)集團中的合理運用是規(guī)避風(fēng)險，規(guī)范企業(yè)活動的重要保障。

篇（10）

二、研究領(lǐng)域

主要從事會計與公司理財領(lǐng)域的教學(xué)研究工作。曾在《經(jīng)濟研究》、《金融研究》、《審計研究》、《會計研究》、《投資研究》、《中國工業(yè)經(jīng)濟》、《經(jīng)濟管理》、《財務(wù)與會計》等刊物發(fā)表學(xué)術(shù)論文80余篇，公開出版著作（含合作）7部。近年來李常青教授主要圍繞資本市場中的會計與財務(wù)問題開展理論與實證研究，具體如下：一是股利政策研究：1996年就借中―加大學(xué)產(chǎn)業(yè)合作基金的資助開展股利政策的研究，是“我國在這一領(lǐng)域進(jìn)行研究的先驅(qū)者之一”。首次對股利政策理論進(jìn)行了梳理和綜合性評述，為國內(nèi)股利政策研究提供了借鑒性理論基礎(chǔ)；并結(jié)合中國實際情況，對股利信號內(nèi)涵進(jìn)行實證檢驗，為政府保護(hù)股東權(quán)益、規(guī)范股利分配行為和上市公司制訂股利政策提供了實證依據(jù)。其中專著《股利政策理論與實證研究》被譽為“挑戰(zhàn)公司財務(wù)研究中的理論迷題”，具有“高、新、實”特點，獲得第十三屆中國圖書獎和廈門市第五屆社會科學(xué)優(yōu)秀成果二等獎。二是公司治理研究：2002年中標(biāo)上海證券交易所上證聯(lián)合招標(biāo)課題“我國上市公司董事會效率研究”，以此為契機，對公司治理問題進(jìn)行了較深入研究，提出董事會影響企業(yè)業(yè)績的基本模型和研究范式，并以ROE、EPS和EVA度量公司績效，較為全面地研究了董事會對公司績效的影響情況，首次將高管變更的類型分為高管雙向變更、高管離職和高管新任三種類型，對我國公司的高管變更展開研究。最近李常青教授正帶領(lǐng)團隊開展公司治理的新領(lǐng)域媒體治理的研究。三是會計審計問題研究：李常青教授一直關(guān)注資本市場的會計審計問題，其認(rèn)為真金白銀也有瑕疵，現(xiàn)金流量表也可以粉飾，提出了識別現(xiàn)金流量表粉飾的四種方法，并率先在國內(nèi)開展非經(jīng)常性損益的實證研究，提出了完善我國非經(jīng)常性損益披露制度的具體對策，李常青教授還通過實證研究發(fā)現(xiàn)，在我國會計師事務(wù)所規(guī)模與審計質(zhì)量無關(guān)，會計師事務(wù)所聲譽也不能影響IPO折價，盲目引進(jìn)國際四大所對上市公司進(jìn)行補充審計意義不大。

三、主要論文和著作

《股利政策理論與實證研究》，中國人民大學(xué)出版社，2001年（專著）；《我國上市公司股利政策現(xiàn)狀及其成因分析》，《中國工業(yè)經(jīng)濟》，1999年第9期；《現(xiàn)金流量表的粉飾與識別》，《財務(wù)與會計》，2003年第4期；《會計師事務(wù)所聲譽能影響IPO折價關(guān)系實踐研究》，《廈門大學(xué)學(xué)報》，2004年第5期；《董事會特征影響公司績效嗎？》，《金融研究》，2004年第5期；《滬市公司IPO業(yè)績效應(yīng)研究》，《南開管理評論》，2005年第1期；《美國管理層討論與分析的審計制度及對我國的借鑒》，《審計研究》，2006年第1期；《應(yīng)用供應(yīng)鏈理念發(fā)展商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù)》，《投資研究》，2007年第3期；《管理層討論與分析研究述評》，《廈門大學(xué)學(xué)報》，2007年第5期；《上市公司管理層討論與分析披露質(zhì)量影響因素研究》，《經(jīng)濟管理》，2008年第4期；《中國上市公司年報重述公告效應(yīng)研究》，《會計研究》，2009年第8期；《家族控制、審計監(jiān)督與公司治理――來自年報補充更正公告的經(jīng)驗證據(jù)》，《審計研究》，2009年第6期；《半強制分紅政策的市場反應(yīng)研究》，《經(jīng)濟研究》，2010年第3期；“Family Control, Governance Environment and Cash Dividend Policy in China”，2010，ISTP檢索；Family control, institutional environment and cash dividend policy :Evidence from China，China Journal of Accounting Research，2011。

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【摘要】 理人員薪酬問題上的角色。由于現(xiàn)代公司法對于公司機關(guān)權(quán)力的安排,股東對于公司經(jīng)理人員薪酬的質(zhì)疑其實是在拷問公司董事會的相關(guān)決策。司法機構(gòu)應(yīng)股東的請求介入此問題事實上是對公司董事會的決策進(jìn)行審查。然而,法院并非作出會計博士論文此方面判斷的最佳角色,由股東來判斷經(jīng)理人員的薪酬是否合理是更為妥當(dāng)?shù)摹Ｒ虼?司法機構(gòu)雖然無法完全推托自己作為正義的最后一道防線的角色,但是其不情愿、遲疑和保守的態(tài)度是毋庸疑問和可以理解的。第五章主要討論上市公司經(jīng)理人員薪酬結(jié)構(gòu)變動帶來的會計處理問題。

2會計流程再造的集成網(wǎng)絡(luò)財務(wù)系統(tǒng)研究

【關(guān)鍵詞】 會計信息系統(tǒng); 流程再造; 流程評價; 作業(yè)成本法; 事件驅(qū)動; rea會計

【摘要】 人們的生活方式，帶來革命性的新變化。面對挑戰(zhàn)，會計界也積極利用信息技術(shù)推動會計的變革，但是“與起源于20世紀(jì)80年代并迅速發(fā)展的經(jīng)營管理革命相比，在財務(wù)與會計領(lǐng)域所發(fā)生的革新落后了一代(thomas walther,1997)”。制約著會計變革的因素很多，其中一個重要的因素就是傳統(tǒng)會計流程。在傳統(tǒng)會計流程下，即便企業(yè)實現(xiàn)了會計電算化，也只是傳統(tǒng)流程的自動化，會計實時控制觀在企業(yè)無法得以落實，會計提供的信息也仍然無法滿足企業(yè)管理需要。 因此，如何借鑒企業(yè)業(yè)務(wù)流程重組的管

3產(chǎn)業(yè)效應(yīng)視角下中國企業(yè)兼并問題實證研究

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)兼并; 實證研究; 產(chǎn)業(yè)效應(yīng); 經(jīng)濟效益; 轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟

【摘要】 采取實證研究范式,借助產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、財務(wù)會計和數(shù)據(jù)包絡(luò)算法等相關(guān)工具,基于過去十年企業(yè)兼并的數(shù)據(jù)和資料,通過大量的數(shù)據(jù)運算,針對我國企業(yè)兼并產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的時機、動機、經(jīng)濟和社會效益等方面進(jìn)行較為全面的分析,主要創(chuàng)新性包括:(1)企業(yè)兼并時機的研究。在宏觀層面,我國企業(yè)兼并活動與宏觀經(jīng)濟和經(jīng)濟自由度具有正相關(guān)性,而與股票指數(shù)的相關(guān)性較弱;在產(chǎn)業(yè)層面,資本密集型和tobins’q較高的產(chǎn)業(yè)發(fā)生企業(yè)兼并的頻率較高,而產(chǎn)業(yè)成長性和產(chǎn)業(yè)收益率對兼并頻率沒有影響。(2)企業(yè)兼并動機的

4以激勵機制強化公司治理之研究

【關(guān)鍵詞】 公司治理; 理論; 激勵機制; 員工分紅入股; 股票選擇權(quán)

【摘要】 方面,或許可增加建立「外部稽核制度,不但厘清會計師之查核責(zé)任,亦加強舞弊作假之嚇阻及防范,在誘導(dǎo)方面,應(yīng)以恰當(dāng)?shù)募顧C制,引導(dǎo)經(jīng)營者做決策時,不只著重短期策略,對中、長期之未來利基亦應(yīng)考慮入經(jīng)營決策中。現(xiàn)在各公司皆以公司之每股盈余做為獎金、升遷、調(diào)薪、分紅或認(rèn)股權(quán)之績效評估中心,以至經(jīng)營者專注當(dāng)期公司的每股盈余,在執(zhí)行決策時,偏向于當(dāng)期或短期有利的策略,常造成危害中、長期或永續(xù)經(jīng)營的影響,甚至扭曲或造假會計報表。本論文認(rèn)為應(yīng)重新建立照顧到短、中、長期經(jīng)營的績效制度,并與短

5知識資本化理論研究

【關(guān)鍵詞】 知識資本; 知識資本化; 知識資本價值; 知識資本產(chǎn)權(quán); 股票期權(quán)

【摘要】 本文是國家社會科學(xué)基金項目“知識價值與知識資本化理論研究”(01bjy030)的研究成果之一。知識資本,即知識轉(zhuǎn)化為資本,是知識經(jīng)濟的重要特征。知識資本化,體現(xiàn)了知識資本對產(chǎn)權(quán)與合理報酬的基本要求;實現(xiàn)了對知識資本主體的吸引與激勵;降低了企業(yè)所有者的成本,并解決了內(nèi)部人控制問題;遏制了經(jīng)營者的短期行為。本文在閱讀和分析國內(nèi)外的大量文獻(xiàn)以及實際調(diào)查的基礎(chǔ)上,分析了知識資本形成的前提基礎(chǔ)和環(huán)境條件以及知識轉(zhuǎn)化為資本的實現(xiàn)手段,并從知識資本化的角度重新界定了知識資本的含義,

6中國國有企業(yè)制度性尋租行為研究

【關(guān)鍵詞】 制度; 尋租; 制度性尋租行為; 整體性制度安排

【摘要】 論界已經(jīng)提出了眾多方案,但是在實施過程中,效果卻不盡如人意。由于尋租所導(dǎo)致的國有資產(chǎn)大量流失、市場秩序的混亂、社會誠信的喪失甚至對政府的執(zhí)政能力產(chǎn)生影響等一系列現(xiàn)象,屢見不鮮。本文通過分析尋租與制度的內(nèi)在共生性,提出國有企業(yè)的尋租行為的實質(zhì)是制度性尋租行為。因此,對國有企業(yè)尋租問題的研究,必須從制度的角度進(jìn)行深入分析,并進(jìn)一步指出產(chǎn)權(quán)制度、融資制度、會計制度等方面存在的問題構(gòu)成了國有企業(yè)尋租行為的制度根源,必須通過整體性制度安排,才能實現(xiàn)對尋租問題的有效治理。

7中國會計制度經(jīng)濟學(xué)研究

【關(guān)鍵詞】 經(jīng)濟體制; 會計制度; 產(chǎn)權(quán)制度; 會計準(zhǔn)則; 公司治理; 會計目標(biāo)

【摘要】 本文是從經(jīng)濟學(xué)角度研究中國會計制度問題。論文堅持基本經(jīng)濟理論的指導(dǎo)地位,以馬克思和西方經(jīng)濟學(xué)家對有關(guān)具體經(jīng)濟制度的論述為直接理論基礎(chǔ),對中國會計制度問題進(jìn)行了比較系統(tǒng)的分析。首先立足于經(jīng)濟與會計的發(fā)展關(guān)系,分別闡述了經(jīng)濟學(xué)和西方經(jīng)濟學(xué)與會計學(xué)的關(guān)系。然后著重闡述了我國經(jīng)濟體制改革與會計制度演進(jìn)、現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度與企業(yè)會計準(zhǔn)則之間的關(guān)系。我國經(jīng)濟體制從計劃經(jīng)濟體制經(jīng)過有計劃商品經(jīng)濟體制到現(xiàn)代市場經(jīng)濟體制,我國會計制度也相應(yīng)地從計劃經(jīng)濟型會計制度經(jīng)過有計劃商品經(jīng)

8經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌中中國國有企業(yè)的內(nèi)部人控制問題：實質(zhì)、實現(xiàn)與治理

【關(guān)鍵詞】 內(nèi)部人控制問題; 剩余所取權(quán); 合謀; 內(nèi)部人控制問題治理

【摘要】 在1978 年實行改革開放政策后,我國原有的計劃經(jīng)濟體制開始向社會主義市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中,我們一個重要的任務(wù)就是完成對國有企業(yè)的改造。由于體制的不完善,隨著政府對國有企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)的逐漸下放,我國國有企業(yè)經(jīng)理人員通過各種形式和途徑侵犯國有資產(chǎn)權(quán)益的案例也越來越多。這個問題在1994 年經(jīng)青木昌彥以內(nèi)部人控制的命題提出后受到了很多學(xué)者的關(guān)注。而隨著經(jīng)濟改革的不斷深入,我國國有企業(yè)的內(nèi)部人控制問題也呈現(xiàn)出新的現(xiàn)象。這些現(xiàn)象比較明顯地體現(xiàn)為:國有企業(yè)的經(jīng)理人員通