銀行發(fā)展階段大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發(fā)，也是對學(xué)術(shù)真理的探索，歡迎閱讀由發(fā)表云整理的11篇銀行發(fā)展階段范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發(fā)。

篇（1）

客戶關(guān)系管理模式現(xiàn)狀

客戶關(guān)系管理涉及到資源配置、政策傾斜與客戶規(guī)模的對稱等諸多方面,是一個龐大的系統(tǒng)工程。青海建行公司客戶關(guān)系管理模式經(jīng)歷多次改革,在業(yè)務(wù)營銷、客戶拓展、客戶風(fēng)險防范、客戶退出等方面日臻完善。但根據(jù)建總行對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變的指導(dǎo)思想,當(dāng)前整合公司業(yè)務(wù)經(jīng)營資源、提高資源配置效率、提高公司業(yè)務(wù)管理效率和市場競爭力,成為必然。隨著市場競爭環(huán)境的變化和客戶需求的不斷增加,青海建行客戶關(guān)系的管理面臨著越來越嚴峻的挑戰(zhàn),亟需對現(xiàn)有模式的有效性予以準(zhǔn)確把握。最主要的是,通過不斷健全完善團隊管理模式,提高營銷和產(chǎn)品支持專業(yè)化水平,加強公司業(yè)務(wù)與個人業(yè)務(wù)聯(lián)動,更深層次地挖掘客戶資源,提高客戶貢獻度。

從崗位設(shè)置看,公司業(yè)務(wù)部總經(jīng)理對省分行行長負責(zé),對公司業(yè)務(wù)部的經(jīng)營管理負主要責(zé)任,具有授權(quán)范圍內(nèi)的財務(wù)資源配置、業(yè)務(wù)決策、員工調(diào)配等方面向分行建議的權(quán)利。副總經(jīng)理為部門各板塊業(yè)務(wù)的牽頭人。從組織管理和領(lǐng)導(dǎo)配備上按分行一級部制的層級設(shè)置,從職能上對全省建行公司業(yè)務(wù)統(tǒng)一經(jīng)營進行協(xié)調(diào)、指導(dǎo)和管理,而對客戶的營銷維護和管理則主要通過經(jīng)辦行及其公司業(yè)務(wù)部門來實現(xiàn)。

從部門職責(zé)看,省分行公司業(yè)務(wù)部是負責(zé)全行公司業(yè)務(wù)的經(jīng)營管理,擬定市場營銷策略、服務(wù)流程和標(biāo)準(zhǔn),研究、分解、落實公司業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)、收入實現(xiàn)目標(biāo)、成本控制目標(biāo)、資產(chǎn)質(zhì)量目標(biāo)的實現(xiàn),并負責(zé)職責(zé)范圍內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)的管理考評、準(zhǔn)入審核、市場營銷及其他單元產(chǎn)品的聯(lián)動營銷和交叉銷售等經(jīng)營管理工作。

從信貸操作流程看,新客戶拓展、調(diào)查評價、貸后管理三個環(huán)節(jié)要由省分行公司業(yè)務(wù)部和經(jīng)辦行共同完成,通過建立任務(wù)型團隊、聯(lián)動營銷等多種方式,保證業(yè)務(wù)拓展和管理的有效性。

由于堅持了市場導(dǎo)向配置人力資源的原則,著力推進客戶經(jīng)理隊伍結(jié)構(gòu)調(diào)整,加強客戶經(jīng)理細分,改變客戶經(jīng)理全方位、多功能的傳統(tǒng)模式,結(jié)合地區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展實際,針對客戶不同需求,設(shè)立相應(yīng)的客戶經(jīng)理崗位,使人力資源向最能夠創(chuàng)造價值的重點客戶、重點區(qū)域、重點產(chǎn)品、重點業(yè)務(wù)和關(guān)鍵崗位傾斜,客戶關(guān)系管理模式基本成熟,在實際運行中成效顯現(xiàn)。

客戶關(guān)系管理模式選擇需要處理好的幾個關(guān)系

客戶關(guān)系管理模式與公司業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展之間的關(guān)系最大限度地爭取客戶的金融業(yè)務(wù)份額,并根據(jù)客戶經(jīng)營能力提升和規(guī)模擴張情況,挖掘和引導(dǎo)客戶需求。這是一個持續(xù)的、需要整體規(guī)劃和推進的過程,而客戶關(guān)系管理模式是這些規(guī)劃、推進工作的基礎(chǔ)。青海建行目前實行的重要營銷題材由任務(wù)型團隊來營銷和維護,一般題材由經(jīng)辦行客戶經(jīng)理來維護,這種模式是有效的、低成本的,減少了維護客戶活動中的環(huán)節(jié),提高了溝通的效率,也能最大限度地集中資源特別是人力資源,大大提高了營銷成功率。但這種模式的不足在于,一方面由于不能準(zhǔn)確判斷是否為重大營銷題材,任務(wù)型團隊的介入,也容易給經(jīng)辦行客戶經(jīng)理造成依賴心理,主動性降低;另一方面,由于客戶對銀行的營銷行為有不同理解,容易給人服務(wù)水平不穩(wěn)定的感覺,一但重要題材營銷不成功,將會影響到其他業(yè)務(wù)。也就是說,單個題材的營銷效果有可能發(fā)生連鎖反應(yīng),影響到公司業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的水平。

業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新之間的關(guān)系客戶對傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品的依賴性逐漸減弱,加大了銀行產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力。只有通過加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度,轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式和盈利模式,才能在市場中出奇制勝,從而找到客戶需求這個產(chǎn)品創(chuàng)新的切入點和突破口。

產(chǎn)品創(chuàng)新最主要前提是信息的交流和共享,甚至需要對其他行業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品進行研究和吸收。如通過行業(yè)協(xié)會、網(wǎng)絡(luò)等多種渠道,了解其他行業(yè)在資本運作、資金管理方面的成熟產(chǎn)品,了解由財務(wù)公司和證券機構(gòu)推出的企業(yè)內(nèi)部資金管理網(wǎng)絡(luò)、內(nèi)部銀行、投融資產(chǎn)品,在一定程度上替代銀行產(chǎn)品,都能對本行產(chǎn)品創(chuàng)新提供很好的參考。在客戶營銷中,更需要針對客戶需求的差異,在采取產(chǎn)品的組合、打包等傳統(tǒng)創(chuàng)新手段的基礎(chǔ)上,注重分析其現(xiàn)有的銀行創(chuàng)新產(chǎn)品,掌握本土企業(yè)對這些產(chǎn)品的適應(yīng)性,引導(dǎo)客戶需求,開發(fā)出本行替代產(chǎn)品。

就業(yè)務(wù)創(chuàng)新而言,當(dāng)前創(chuàng)新概念外延已經(jīng)擴大,同樣更加注重信息交流與合作,如聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)、銀團貸款業(yè)務(wù)等,業(yè)務(wù)的中心已經(jīng)落在加強與當(dāng)?shù)赝瑯I(yè)、兄弟分行的充分溝通上。而在日?？蛻絷P(guān)系管理中,客戶經(jīng)理對產(chǎn)品創(chuàng)新的理解,一般都定位成面向大客戶,解決重要客戶的需求。但是,這些客戶數(shù)量有限,參與其客戶關(guān)系管理的客戶經(jīng)理數(shù)量也有限,不能保證足夠的力量來了解客戶信息,研究客戶需求。目前,產(chǎn)品創(chuàng)新的任務(wù)主要由任務(wù)型團隊承擔(dān),而任務(wù)型團隊和經(jīng)辦行客戶經(jīng)理的交流溝通缺乏連續(xù)性,影響了客戶經(jīng)理反饋客戶需求的主動性。所以,有效處理業(yè)務(wù)營銷與產(chǎn)品創(chuàng)新的關(guān)系顯得尤為重要。

客戶關(guān)系管理模式優(yōu)化與客戶需求升級的關(guān)系目前,青海建行致力于推廣境內(nèi)外上市公司財務(wù)顧問業(yè)務(wù),為客戶開展戰(zhàn)略咨詢、融資顧問、重組改制顧問、協(xié)助客戶引入戰(zhàn)略投資者、協(xié)助客戶發(fā)行上市、并購財務(wù)顧問、項目融資顧問等新業(yè)務(wù)。但是,現(xiàn)實問題是,當(dāng)投資、融資渠道多元化,外地金融機構(gòu)和證券機構(gòu)滲透和進入后,部分本地企業(yè)“金融脫媒”現(xiàn)象出現(xiàn)。對客戶關(guān)系管理模式的選擇,不僅要考慮維護客戶的單個產(chǎn)品、單項業(yè)務(wù),更要考慮客戶需求的變化,

客戶關(guān)系管理模式選擇與解決各行之間的利益補償、激勵客戶經(jīng)理之間的關(guān)系利益補償問題不僅關(guān)系到客戶關(guān)系管理中的整體聯(lián)動,也影響著對客戶經(jīng)理的激勵效果。任務(wù)型團隊營銷的激勵費用需要落實到團隊和人員,利益補償和激勵的核心就是通過對每一個經(jīng)營單位和員工進行準(zhǔn)確的業(yè)績考核和工作評價,激勵和調(diào)動最廣泛的積極性,依靠團隊協(xié)作,實現(xiàn)組織的戰(zhàn)略目標(biāo)。不僅如此,還需要把復(fù)雜的考評過程簡單化,把總體戰(zhàn)略經(jīng)營目標(biāo)具體化。

客戶關(guān)系管理模式選擇建議

篇（2）

一、村鎮(zhèn)銀行概念和興起原因

(一)村鎮(zhèn)銀行概念

銀監(jiān)會的《村鎮(zhèn)銀行管理暫行規(guī)定》中對村鎮(zhèn)銀行概念作了界定，村鎮(zhèn)銀行是指經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)批準(zhǔn)，由境內(nèi)外金融機構(gòu)、境內(nèi)非金融機構(gòu)企業(yè)法人、境內(nèi)自然人出資，在農(nóng)村地區(qū)設(shè)立的主要為當(dāng)?shù)剞r(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展提供金融服務(wù)的銀行業(yè)金融機構(gòu)。

(二)村鎮(zhèn)銀行興起原因

現(xiàn)在國家正大力推行新農(nóng)村建設(shè)計劃。在此過程中，農(nóng)村生產(chǎn)方式和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，需要增加對農(nóng)村固定資產(chǎn)的投資，因此農(nóng)村金融市場將獲得較大發(fā)展。

但是現(xiàn)有的農(nóng)村金融市場存在以下兩個問題：一是流向農(nóng)村的固定投資數(shù)額較少。2010年，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)固定資產(chǎn)投資總額達到了3966億元，同比增長18.2%，只占了2010年中國固定資產(chǎn)投資總額的1.6%，大部分固定投資都流向了城市。二是原有金融機構(gòu)貸款審批要求高，一般農(nóng)戶很難借到款項。

在此情況下，國家扶持發(fā)展村鎮(zhèn)銀行就可以解決兩個問題。一是吸收農(nóng)村區(qū)域存款，用于新農(nóng)村建設(shè)投資；二是發(fā)揮自身優(yōu)勢，為農(nóng)戶提供差異化的信貸方案，支持正常的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。自2006年，銀監(jiān)會出臺《關(guān)于調(diào)整放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機構(gòu)準(zhǔn)入政策更好支持社會主義新農(nóng)村建設(shè)的若干意見》（以下簡稱《意見》）以來，村鎮(zhèn)銀行發(fā)展勢頭不減，截至2010年底全國開設(shè)的村鎮(zhèn)銀行的數(shù)量達到了349家。

二、我國村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展問題

雖然村鎮(zhèn)銀行發(fā)展形勢不錯，根據(jù)銀監(jiān)會的《新型農(nóng)村金融機構(gòu)2009—2011年總體工作安排》，計劃在2011年底全國設(shè)立1027家村鎮(zhèn)銀行，但計劃和現(xiàn)實之間還存在著非常大的差距，造成這種情況的因素有很多，主要有以下幾點原因：

(一)缺乏政策扶持

現(xiàn)在各級地方政府沒有系統(tǒng)地出臺對村鎮(zhèn)銀行的扶持政策，村鎮(zhèn)銀行相較于農(nóng)村信用社在稅費減免、財政支持和農(nóng)貸貼息上都缺乏優(yōu)惠政策。目前，村鎮(zhèn)銀行在資金規(guī)模、團隊建設(shè)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力上都與農(nóng)村信用社有較大差距，而且農(nóng)村信用社享受的稅收優(yōu)惠政策也優(yōu)于村鎮(zhèn)銀行，顯然不利于營造一個良好的競爭氛圍。這種差異化的扶持政策，也將進一步削弱村鎮(zhèn)銀行支持新農(nóng)村建設(shè)的能力，某種程度上背離了開辦村鎮(zhèn)銀行的初衷。

(二)團隊建設(shè)不足

我國村鎮(zhèn)銀行發(fā)展的時間較短，還處于探索階段，需要一批在金融方面擁有專業(yè)技能和操作經(jīng)驗的人才?！兑庖姟分袑Υ彐?zhèn)銀行從業(yè)人員的要求并不高，但村鎮(zhèn)銀行在人員的薪酬待遇方面還存在著一系列問題，導(dǎo)致招聘不到相應(yīng)的人才?，F(xiàn)階段村鎮(zhèn)銀行并不能提供更為優(yōu)越的條件吸引這些從業(yè)人員，最后只能退而求其次，招聘那些經(jīng)驗不足、業(yè)務(wù)水平較低的從業(yè)人員，帶來一定的經(jīng)營風(fēng)險。

(三)產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新

目前，開展小額信用貸款和農(nóng)戶聯(lián)保業(yè)務(wù)的村鎮(zhèn)銀行數(shù)量還不多，絕大多數(shù)村鎮(zhèn)銀行在仍采用傳統(tǒng)金融機構(gòu)的貸款方式，導(dǎo)致農(nóng)戶在村鎮(zhèn)銀行貸款的意愿不高。雖然農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有較強的周期性和不確定性，很容易受到自然災(zāi)害的影響，為村鎮(zhèn)銀行帶來較大的經(jīng)營風(fēng)險，但有些村鎮(zhèn)銀行在風(fēng)險防范上呈現(xiàn)出過度敏感的情況。個別銀行在辦理貸款業(yè)務(wù)時，在已有住房抵押的情況下，還需要擔(dān)保人擔(dān)保，既增加了銀行和借款人之間的交易成本，又引起借款人的反感，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)客戶流失，不利于信貸業(yè)務(wù)的開展。并且，村鎮(zhèn)銀行在信貸管理方式上也存在問題，審批模式陳舊，仍沿用過去的運作模式，審批權(quán)集中于貸審會，使得審批流程繁瑣而無效率。

(四)缺乏農(nóng)戶信任

篇（3）

餐飲經(jīng)營系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)，決定了經(jīng)營系統(tǒng)內(nèi)部各要素都要受整體的強制影響，服從于整體結(jié)構(gòu)和功能。在外部市場環(huán)境和政策環(huán)境的沖擊下，以公款消費為主的高端餐飲業(yè)時代一去不復(fù)返了。高端餐飲企業(yè)轉(zhuǎn)型實質(zhì)是反應(yīng)了中國的主流價值觀。因此，從國家政策層面的角度來看，高端餐飲轉(zhuǎn)型應(yīng)從以下方面深入。

凈雅曾經(jīng)被譽為“京城美食頭等艙”，是高端餐飲行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)。2011年以前，凈雅一直經(jīng)營高端正餐的“凈雅”品牌和自助餐“陽光海岸”品牌。在餐飲行業(yè)危機剛剛凸顯之際，凈雅即迅速做出決策，制定出轉(zhuǎn)型“四多”戰(zhàn)略：多業(yè)態(tài)組合：由高端正餐、自助餐業(yè)態(tài)調(diào)整為正餐、自助餐、火鍋、團膳、地鐵早餐等多種業(yè)態(tài)發(fā)展；多模式發(fā)展：企業(yè)直營、特許經(jīng)營；多資本運作：不僅用自營現(xiàn)金流來維系企業(yè)發(fā)展，還借助銀行、基金、上市融資、社會資本提供資本支持；多品牌經(jīng)營：在正餐、自助餐品牌基礎(chǔ)上，創(chuàng)建火鍋、團膳、快餐等品牌。通過變革，凈雅實現(xiàn)了體制轉(zhuǎn)換，拓展了經(jīng)營模式，創(chuàng)新了經(jīng)營理念，提升了發(fā)展空間，基本實現(xiàn)了變革的期望值。

餐飲發(fā)展轉(zhuǎn)型是由低到高依次實現(xiàn)的，逐步由器物層面（技術(shù)、設(shè)施、設(shè)備和用餐場所）發(fā)展到組織層面（多元化業(yè)態(tài)融合），最后再引發(fā)文化層面（思維方式）的轉(zhuǎn)型。單純的技術(shù)進步和組織層面調(diào)整不足以導(dǎo)致陣痛性的餐飲經(jīng)營變革，餐飲經(jīng)營的實質(zhì)不會發(fā)生根本變化。受“厲行節(jié)約”、“八項規(guī)定”政策因素的影響 ，高端餐飲業(yè)嚴重受挫，其實質(zhì)是形而上學(xué)的高端餐飲背離了傳統(tǒng)中國餐飲文化的初衷――“民以食為天”，違背了勤儉節(jié)約、質(zhì)樸淳厚的民族傳統(tǒng)，忽視了簡樸、簡約、簡練的形式和精致、精巧、精妙的技藝，才是餐飲文化的經(jīng)絡(luò)，是餐飲文化的最高境界。高端餐飲應(yīng)將博大精深的傳統(tǒng)文化轉(zhuǎn)化為高附加值、高文化內(nèi)涵的餐飲文化素材，用厚重文化背景來滿足渴望了解傳統(tǒng)餐飲文化的高端消費群體，高端餐飲界的同仁應(yīng)順應(yīng)時勢、順應(yīng)潮流，在行業(yè)中扮演好自己的角色，用中華餐飲文化之水載起高端餐飲之舟。

衡量經(jīng)營轉(zhuǎn)型成功與否，關(guān)鍵看企業(yè)的核心利潤能力是否得到切實提升。當(dāng)下的利潤創(chuàng)收方式，不同于以公款消費為主的營銷時代，所以必須轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念，研究實施經(jīng)營活動的新樣式和新方法。根據(jù)新的政策標(biāo)準(zhǔn)和要求，建立符合未來發(fā)展需求的創(chuàng)新型經(jīng)營團隊，著力提升能夠適應(yīng)政策環(huán)境要求的全新利潤創(chuàng)收能力，包括拉長消費區(qū)間能力、擴大消費群體能力、成本費用縮減能力、目標(biāo)群體準(zhǔn)確定位能力、多業(yè)態(tài)經(jīng)營能力、品牌經(jīng)營維護能力、信息科技利用能力、管理團隊的“解碼能力”、團隊的協(xié)同能力。提升上述核心素質(zhì)能力，應(yīng)是日后轉(zhuǎn)型的出發(fā)點和落腳點。

科學(xué)規(guī)劃，注重前瞻性、系統(tǒng)性和可行性的統(tǒng)一，是轉(zhuǎn)型成功的重要前提。設(shè)計規(guī)劃是對經(jīng)營轉(zhuǎn)型的重要目標(biāo)、重點領(lǐng)域和途徑方法等問題的科學(xué)統(tǒng)籌，是確保轉(zhuǎn)型順利有序推進的重要前提?？茖W(xué)的轉(zhuǎn)型設(shè)計必須根據(jù)政策要求確定轉(zhuǎn)型思路，把長遠目標(biāo)與當(dāng)前任務(wù)結(jié)合起來，有計劃、有步驟地滾動式向前發(fā)展。

始終保持設(shè)計規(guī)劃前瞻性的關(guān)鍵，在于善于把握政策的導(dǎo)向，根據(jù)政策的標(biāo)準(zhǔn)、要求及發(fā)展趨勢規(guī)劃能力建設(shè)，確保成功的可靠性。凈雅之所以能夠有條不紊的轉(zhuǎn)型，就在于能夠主動設(shè)計未來愿景，提出相應(yīng)發(fā)展理念，明確經(jīng)營手段運用的新方式，并據(jù)此制定未來發(fā)展的結(jié)構(gòu)體系。在2011年，凈雅即與歐洲知名戰(zhàn)略公司羅蘭貝格深度合作，制定了未來五年的戰(zhàn)略標(biāo)準(zhǔn)和落地規(guī)劃?！皡栃泄?jié)約”、“八項規(guī)定”政策剛出臺，凈雅就邀請羅蘭貝格公司迅速對其戰(zhàn)略重新調(diào)整，制定出了轉(zhuǎn)型階段凈雅發(fā)展的“四多”戰(zhàn)略。

餐飲經(jīng)營轉(zhuǎn)型作為一項系統(tǒng)工程，是通過餐飲各環(huán)節(jié)、各要素的一體化，達到整體經(jīng)營能力質(zhì)的躍升，形成體系化生存、發(fā)展、制勝能力，體現(xiàn)的是從要素到體系的轉(zhuǎn)型規(guī)律。餐飲企業(yè)要具備“一盤棋”思想，注重整體發(fā)展規(guī)劃與各要素的多業(yè)態(tài)、多體制、多品牌發(fā)展規(guī)劃相銜接，各要素的轉(zhuǎn)型發(fā)展計劃應(yīng)在整體發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)下，分別制定各自的“轉(zhuǎn)型發(fā)展路線圖”，形成自上而下的轉(zhuǎn)型發(fā)展規(guī)劃體系，使其餐飲企業(yè)建設(shè)發(fā)展得以有計劃、有步驟地進行。

餐飲企業(yè)要深刻把握國情、世情、社情，適應(yīng)政策改革的要求，切實認清政策部署的實踐指向、思想發(fā)端，適應(yīng)國家政策改革的要求，自覺在國家事業(yè)大局下思考和行動，根據(jù)國家政策導(dǎo)向和自身經(jīng)營發(fā)展需求，及時調(diào)整經(jīng)營項目與發(fā)展方向，果斷終止不合乎政策的項目規(guī)劃，掌握經(jīng)營和生存的主動權(quán)。

樹立創(chuàng)新意識，確立聯(lián)合和人本觀念，是推動餐飲轉(zhuǎn)型滿足致勝下需求的不竭動力。文化轉(zhuǎn)型是所有轉(zhuǎn)型的最高層次，是諸多領(lǐng)域思想觀念的革命性進步。轉(zhuǎn)型是一個持續(xù)的過程，不僅要預(yù)測未來， 而且要創(chuàng)新未來。但是不管怎樣，轉(zhuǎn)型都是以文化作為出發(fā)點和歸宿。樹立著眼未來的創(chuàng)新型文化，不僅是餐飲轉(zhuǎn)型的先導(dǎo)和靈魂，更是推進餐飲轉(zhuǎn)型不斷深化的不竭動力。永和大王、麥當(dāng)勞、肯德基等餐飲企業(yè)在各自經(jīng)營發(fā)展轉(zhuǎn)型過程中形成的轉(zhuǎn)型文化雖各具特色，但均從致勝未來市場需求出發(fā)，把求創(chuàng)新、重聯(lián)合、倡人本等作為核心要素。

篇（4）

近年來，個人住房貸款在房地產(chǎn)市場的快速帶動下取得了迅猛發(fā)展，在銀行信貸資產(chǎn)中的比重逐步上升，已成為銀行利潤的新增長點及客戶關(guān)系管理的切入點。以東莞地區(qū)為例：2013～2015年住宅新增供應(yīng)量分別為67060套、62309套、84967套，2015年同比大漲36%，2013～2015年住宅成交分別為72843套、54766套、94718套，2015年同比上漲87%（數(shù)據(jù)來源：中原地產(chǎn)）。火爆的房地產(chǎn)市場滋生了穩(wěn)定的金融需求，也給銀行業(yè)務(wù)發(fā)展帶來良好契機。

一、商業(yè)銀行大力發(fā)展住房貸款業(yè)務(wù)的重要性

第一，戰(zhàn)略發(fā)展的需要。近幾年，建總行已將“個人住房貸款業(yè)務(wù)列為三大重點發(fā)展的資產(chǎn)業(yè)務(wù)之一”，“要買房，找建行”早已深入人心。個人住房貸款穩(wěn)定的安全性、盈利性、客戶粘度、網(wǎng)點的可操作性等優(yōu)勢已使它成為我行戰(zhàn)略產(chǎn)品之一。第二，契合國家經(jīng)濟政策和火爆的房地市的有力時機。在供給側(cè)深化改革下，2016年中國樓市進入了“去齏妗筆貝。第三，經(jīng)濟資本占用少，不良率低，經(jīng)營風(fēng)險較低。個人住房貸款是用購買的住房作為抵押品，這類抵押貸款相比于信用貸款、擔(dān)保貸款等經(jīng)濟資本占用更低，風(fēng)險更小；同時住房貸款的不良率遠低于公司類的大中型貸款、中小企業(yè)貸款，經(jīng)營風(fēng)險相對較低。第四，住房貸款有利于拓展中高端客戶及上下游群體。購買別墅或高端住房的客戶相當(dāng)部分是民營、私營企業(yè)主，有自己的企業(yè)和員工，銀行借此可以拓展企業(yè)的資金結(jié)算戶、工資戶、企業(yè)上下游客戶及其高端客戶圈，一筆較大金額的住房貸款往往潛藏著業(yè)務(wù)拓展的諸多商機。第五，個人住房貸款具有持續(xù)高效益率，是銀行網(wǎng)點重要的創(chuàng)利資源。網(wǎng)點是銀行業(yè)務(wù)的終端，是聯(lián)系客戶的紐帶，把個人住房貸款等信貸業(yè)務(wù)下沉到網(wǎng)點直接經(jīng)營，可以帶來諸多效益，既可以充分發(fā)揮網(wǎng)點資源，又可以密切銀客關(guān)系。

二、商業(yè)銀行如何做好住房貸款的營銷拓展

（一）一手樓、二手樓齊頭并進，“兩輪驅(qū)動”快速行

以東莞市為例，2016年1-2月，住宅銷售200億元，占整個樓市銷售金額的89%，其中二手樓銷售43億，占住宅銷售金額的21.5%（數(shù)據(jù)來源：東莞市房產(chǎn)管理局公眾信息網(wǎng)），巨大的買房潮給銀行業(yè)務(wù)發(fā)展帶來極大商機。“一手樓”銀行之間比拼的是服務(wù)、放款效率、樓盤銷售信息以及同開發(fā)商的合作，占領(lǐng)了先機就贏得了優(yōu)勢?！岸謽恰北绕吹氖呛献骱土鞒蹋献靼ㄅc擔(dān)保公司、中介公司的合作，它們是租售信息的提供者；流程是看銀行貸款操作的便利性、放款的效率、客戶準(zhǔn)入門檻，完善優(yōu)化了銀行的內(nèi)部流程，就會牢牢地抓住市場先機。

（二）抓住地區(qū)的重點開發(fā)商，從源頭上營銷

以東莞為例，2015年前10大重點開發(fā)商成交金額占市場的44%，可以說占了半壁江山，（數(shù)據(jù)來源：東莞市房產(chǎn)管理局公眾信息網(wǎng)），這些重點開發(fā)商是各銀行的必爭之地，可以通過投放開發(fā)貸款早期介入爭取下一步的住房貸款，或是對沒投入開發(fā)貸的通過服務(wù)、利率、效率等“綠色通道”爭取份額。大的開發(fā)商樓盤銷售集中、買家多、銷售形勢好，是銀行成本較低的住房貸款源頭。

（三）以銀行網(wǎng)點為主渠道，全行營銷

商業(yè)銀行特別是國有商業(yè)銀行網(wǎng)點眾多，必須把這個資源有效地利用起來，網(wǎng)點不僅辦理存款、結(jié)算、理財?shù)葮I(yè)務(wù)，而且可以辦理住房貸款，公積金貸款等信貸業(yè)務(wù)，把網(wǎng)點向綜合化、多功能轉(zhuǎn)型。

三、住房貸款貸前風(fēng)險防控主要措施

隨著住房貸款業(yè)務(wù)量的增大和網(wǎng)點經(jīng)營面的擴大，貸前風(fēng)險防控變得越來越重要，量大是“商機”也潛藏著“危機”，必須防患于未然。

篇（5）

在中小企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展中，融資一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，幾乎所有中小企業(yè)在由小壯大的過程中都面臨著融資難題。影響中小企業(yè)融資方式及融資渠道選擇的因素是中小企業(yè)能否實施某種融資的關(guān)鍵所在，對這些因素進行分析，可以給中小企業(yè)一個清晰的融資選擇依據(jù)。

由于自身所處的內(nèi)外環(huán)境不同，各企業(yè)選擇融資的方式不同，主要有信貸融資、吸收風(fēng)險融資、股票融資、租賃融資等。影響中小企業(yè)融資方式選擇的因素多種多樣，但從整體來看，主要包括企業(yè)性質(zhì)、所在行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、所在地區(qū)、銷售額、企業(yè)總產(chǎn)值、職工人數(shù)、企業(yè)發(fā)展?jié)摿?、企業(yè)獲利能力、所處發(fā)展階段、政府政策、外界融資環(huán)境等。

融資方式選擇的影響因素

國外有關(guān)企業(yè)融資方式的研究文獻極為豐富，但多以上市公司為研究對象，對有關(guān)中小企業(yè)融資方式的研究卻少見。Scherr和Hulburrt(2001)利用美國中小企業(yè)局和聯(lián)邦儲備銀行的數(shù)據(jù)庫，對美國中小企業(yè)的融資期限進行了實證研究，他們以債務(wù)期限為內(nèi)生變量，企業(yè)價值、銷售額、盈利、企業(yè)增長機會以及人數(shù)等為外生變量，通過回歸分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的增長機會與債務(wù)期限無關(guān)。我國學(xué)者陳曉紅、黎璞在《中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)影響因素的實證研究》一文中，以長沙市中小企業(yè)為樣本，檢驗影響中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的影響因素，得出結(jié)論：長沙市中小企業(yè)在融資方式的選擇上，表現(xiàn)出較為明顯的“強制優(yōu)序融資”現(xiàn)象，在債務(wù)融資中多依賴商業(yè)信用以及民間金融來解決自身的融資困難。在融資期限的選擇上，中小企業(yè)一般還是遵循債務(wù)期限與資產(chǎn)期限相匹配的原則，而民間金融的發(fā)達程度與經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關(guān)，金融抑制的政策已不適用于經(jīng)濟發(fā)展水平較高的地區(qū)，應(yīng)盡快制定有關(guān)引導(dǎo)和發(fā)展民間金融的政策。這表明中小企業(yè)的融資微觀結(jié)構(gòu)在表面上表現(xiàn)得較雜亂無序，但卻有著有序的內(nèi)生機制。

樣本來源與統(tǒng)計描述

樣本來源 本文數(shù)據(jù)來自湖北、河南、廣東深圳、廣西、湖南、浙江等六個省市中小企業(yè)的問卷調(diào)查。被調(diào)查的129家中小企業(yè)符合2003年2月19日國家經(jīng)貿(mào)委、國家計委、財政部、國家統(tǒng)計局研究制訂下發(fā)的《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》，其中123家企業(yè)所填寫數(shù)據(jù)完整， 6家因考慮商業(yè)秘密未填寫融資方式具體比例。問卷將中小企業(yè)融資方式劃分為銀行借款、自由資金、親友挪借、風(fēng)險投資和其他等方式，內(nèi)容涉及企業(yè)的所處地區(qū)、所有制性質(zhì)、所屬行業(yè)、注冊資金、資產(chǎn)總額、所處階段、融資方式等方面。

樣本企業(yè)概況及統(tǒng)計描述 在被調(diào)查的129家企業(yè)中，從所在地區(qū)來看，有13家廣西企業(yè)，3家河南企業(yè)，63家湖北企業(yè)，39家湖南企業(yè)，10家深圳企業(yè)，1家浙江企業(yè)。從調(diào)查數(shù)據(jù)來看，被調(diào)查企業(yè)主要集中在湖北和湖南兩省。

在本文129家樣本企業(yè)中，從所有制性質(zhì)來看，民營企業(yè)81家、國有企業(yè)33家、國有控股企業(yè)5家、外資企業(yè)10家。其中非國有企業(yè)占樣本企業(yè)總數(shù)的74.42%，民營企業(yè)占樣本企業(yè)總數(shù)的62.79%，國有企業(yè)占樣本企業(yè)總數(shù)的25.58%，國有控股企業(yè)占樣本企業(yè)總數(shù)的3.88%，外資企業(yè)占樣本企業(yè)總數(shù)的7.75%(見圖1）。

樣本中企業(yè)所有制性質(zhì)分布的構(gòu)成反應(yīng)了目前中小企業(yè)經(jīng)過“抓大放小”的改革措施后，民營企業(yè)已占中小企業(yè)的大多數(shù)。本文將企業(yè)所屬行業(yè)分為醫(yī)藥、通信、商業(yè)、制造、電子和其他等六種行業(yè)（見表1－1）。

行業(yè)分布中，樣本企業(yè)以其他行業(yè)為首，占樣本企業(yè)總數(shù)的34.12%，第二位是制造行業(yè)，然后為商業(yè)行業(yè)，電子、醫(yī)藥、通信行業(yè)較少。樣本企業(yè)的注冊資本在100萬元以下的占樣本企業(yè)總數(shù)的34.11%，50－300萬元的占24.81%，500萬元以上的占41.08%。就資產(chǎn)規(guī)模而言，20.93%的企業(yè)在100萬元以下，24.03%在100－500萬元，其余在500萬元以上。

樣本企業(yè)中，處于起步階段的有29家，72家處于成長階段，1家處于成熟階段，27家處于衰退階段。

在融資方式的選擇方面，有56家企業(yè)選擇了銀行借款進行融資，其中17家企業(yè)銀行借款比例在20%以內(nèi)，10家在20%-40%之間，14家在40%-60%之間，11家在60%-80%之間，4家在80%-100%之間。有114家企業(yè)選擇利用自有資金融資，其中11家企業(yè)自有資金比例在20%以內(nèi)，13家在20%-40%之間，21家在40%-60%之間，18家在60%-80%之間，51家在80%-100%之間。有10家選擇親友挪借，其中7家在20%以內(nèi)，3家在20%-60%之間。6家企業(yè)選擇風(fēng)險投資，均在30%以內(nèi)；有29家企業(yè)選擇其他融資方式（見表1－2），其中17家在20%以內(nèi)，5家在20%-40%之間，3家在40%-60%之間，4家在80%-100%之間。由于在被調(diào)查的129家企業(yè)中選擇親友挪借的只有10家，選擇風(fēng)險投資的只有6家，基于樣本數(shù)量過少會給分析帶來過大誤差，甚至可能產(chǎn)生錯誤這一原因，故在本文后面的分析過程中將不再考慮各因素對這兩種融資方式的影響情況。

分析模型及結(jié)果

由于本文所涉及影響中小企業(yè)融資方式選擇的因素為地區(qū)、所有制性質(zhì)、發(fā)展階段、行業(yè)、注冊資本額、企業(yè)總資產(chǎn)，前四種因素為不可量化因素，后兩種為可量化因素，故本文在分析過程中將采用單因素方差分析法分析前四種因素的影響，用相關(guān)系數(shù)分析法分析后兩種因素的影響，并將后兩種因素影響程度的大小進行比較，最終得出結(jié)論。考慮到部分地區(qū)樣本過少給分析結(jié)果帶來的差異，本文在分析過程中將不再使用河南3家企業(yè)和浙江1家企業(yè)數(shù)據(jù)進行分析。

地區(qū)因素的影響分析 地區(qū)因素對銀行借款的影響（見表1－3），由F=4.9948>2.7862可知，地區(qū)因素對銀行借款有顯著性影響。地區(qū)因素對自有資金的影響（見表1－4），由F=1.7881

所有制因素的影響分析 所有制因素對銀行借款的影響（見表1－6），由F=16.9287>3.1453可知，所有制性質(zhì)對銀行借款有顯著性影響。所有制因素對自有資金的影響（見表1－7），由F=11.1295>3.0804可知，所有制性質(zhì)對自有資金有顯著性影響。所有制因素對其他融資方式的影響（見表1－8），由F=1.2098

發(fā)展階段因素的影響分析 發(fā)展階段對銀行借款的影響（見表1－9），由F=6.4019>3.1751可知，發(fā)展階段對銀行借款有顯著性影響。發(fā)展階段對自有資金的影響（見表1－10），由F=15.2426>3.0804可知，發(fā)展階段對自有資金有顯著性影響。發(fā)展階段對其他融資方式的影響（表1－11），由F=0.8351

行業(yè)因素的影響分析 行業(yè)對銀行借款的影響（見表1－12），由F=1.5491

通過計算，注冊資本與銀行借款的相關(guān)系數(shù)為-0.0017，與自有資金的相關(guān)系數(shù)為0.0098，與其他融資的相關(guān)系數(shù)為-0.1816。資產(chǎn)規(guī)模與銀行借款的相關(guān)系數(shù)為-0.1731，與自有資金的相關(guān)系數(shù)為0.0098，與其他融資的相關(guān)系數(shù)為-0.1813。

根據(jù)上述分析結(jié)果顯示，四種不可量化影響因素中，在對銀行借款影響方面，行業(yè)對銀行借款沒有顯著性影響，地區(qū)、所有制性質(zhì)、發(fā)展階段均對其有顯著的影響；在對自有資金影響方面，地區(qū)和行業(yè)對企業(yè)使用自有資金沒有顯著性影響，企業(yè)所處發(fā)展階段和企業(yè)所有制性質(zhì)對自有資金的使用具有顯著性影響；在對其他融資方式影響方面，四種不可量化因素對其均沒有顯著性影響。兩種可量化因素中，注冊資本和資產(chǎn)規(guī)模與銀行借款均為負相關(guān)，且資產(chǎn)規(guī)模與銀行借款的相關(guān)性較強，注冊資本與銀行借款幾乎不存在相關(guān)性；注冊資本和資產(chǎn)規(guī)模與自有資金均為正相關(guān)，且相關(guān)系數(shù)相等，但相關(guān)系數(shù)較小，說明兩種因素對自有資金的影響程度也很??；注冊資本和資產(chǎn)規(guī)模與其他融資均為負相關(guān)，且兩種因素產(chǎn)生的影響基本相同。

樣本分析后的結(jié)論及建議

融資方式選擇的結(jié)論

通過以上分析，中小企業(yè)在融資方式的選擇上表現(xiàn)出較為明顯的“強制優(yōu)序融資”現(xiàn)象，在融資中，中小企業(yè)首先多依賴自有資金，其次為銀行借款。對中小企業(yè)融資方式選擇產(chǎn)生影響的六種因素中，地區(qū)、所有制性質(zhì)、發(fā)展階段、注冊資本、資產(chǎn)規(guī)模對某種融資方式均有不同程度的影響。中小企業(yè)在選擇某種融資方式進行融資時，應(yīng)首先確定影響這種融資方式的因素，參考本文分析數(shù)據(jù)做出合理的決策。

本文局限性

樣本數(shù)量的限制 由于只有129家樣本企業(yè)，使得本文受到很大分析上的限制。比如，由于樣本過少，本文沒有使用河南3家企業(yè)和浙江1家企業(yè)數(shù)據(jù)進行分析，也沒有分析各因素對親友挪借和風(fēng)險投資的影響，這樣就大大影響了本文的分析效果。此外，本文分析結(jié)果顯示，地區(qū)因素對銀行借款沒有顯著性影響，而國內(nèi)外有些學(xué)者分析認為，地區(qū)因素對銀行借款具有顯著性影響，這也有可能是樣本過少的原因。

時間的緊迫性 本文可以通過進一步調(diào)查，用虛擬系數(shù)將不可量化因素進行量化，使各因素之間實現(xiàn)可比性，更加詳盡的分析各因素對中小企業(yè)融資方式的影響大小，更有利于中小企業(yè)制定決策。但由于時間問題使本文不能達到更加完美的效果。

涉及因素的有限性 本文涉及影響中小企業(yè)融資方式的因素有6個，而事實上影響中小企業(yè)融資方式的因素有多種。如果把各影響因素綜合分析，本文對中小企業(yè)融資選擇將更具參考意義。

解決融資困難的建議

通過本文樣本分析結(jié)果，為解決中小企業(yè)融資困難，在此筆者給出幾點建議：

鼓勵中小企業(yè)從民間融資，民間金融形式對當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的經(jīng)營情況比較了解，信息費用不高，信息傳導(dǎo)性強；并且二者均處于基層，點面結(jié)合，幾乎不存在溝通難的問題，交易成本較低，能提高雙方的運營效率。因此，民間融資是中小企業(yè)融資的一個良好方式。

從所得數(shù)據(jù)情況來看，被調(diào)查的處于成長階段的72家樣本企業(yè)中，使用民間融資的比例占到了88.2％。按照公司制的法理要求，應(yīng)該還公司制中小企業(yè)的基本直接融資權(quán)。目前，我國各類公司制企業(yè)，雖然盡了上繳公司所得稅的義務(wù)，但仍然不能完全享有自由發(fā)行債券和股票的權(quán)力。

本文建議，應(yīng)盡快建立我國正常的債券或股票柜臺交易市場體系。銀行在給企業(yè)實施貸款時，越來越重視考察企業(yè)誠信度，建議中小企業(yè)注重信譽，給客戶和銀行一個良好的形象，只有這樣中小企業(yè)實施銀行借款時才能少受挫。此外，加強政府援助，如對中小企業(yè)實施稅收優(yōu)惠、財政補貼、政府貸款援助等，也將有利于中小企業(yè)融資。

參考文獻：

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6.徐利霞．浙江中小企業(yè)融資問題研究．經(jīng)濟師，2004

篇（6）

自20世紀30年代金融危機以來，商業(yè)銀行①超額準(zhǔn)備金的持有額度逐漸受到貨幣經(jīng)濟學(xué)家和實務(wù)界人士的關(guān)注，商業(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備金的數(shù)量可能影響貨幣當(dāng)局公開市場操作的效果［1］。商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率的變動也將影響提高或降低法定存款準(zhǔn)備金率的政策效果。為加強銀行體系流動性管理，從2006年7月5日起

我國的資金清算系統(tǒng)大體經(jīng)歷了三個發(fā)展階段：手工聯(lián)行系統(tǒng)(paper-based non-local funds transfer systems）、電子聯(lián)行系統(tǒng)（eis,the national electronic inter-bank systerm）和現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（cnaps, china’s national advanced payment system)。其中前兩個階段無法保證匯劃的資金實時入帳?，F(xiàn)代化支付系統(tǒng)主要包括大額支付系統(tǒng)（hvps,high value payment system）和小額批量支付系統(tǒng)（beps,bulk electronic payment system)兩個業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)。大額支付系統(tǒng)采取逐筆發(fā)送支付指令，全額實時清算資金，系統(tǒng)與直接參與者可采取直接連接的方式，實現(xiàn)了從發(fā)起行到接收行全過程的自動化處理，實行逐筆發(fā)送，實時清算，一筆支付業(yè)務(wù)不到1分鐘即可到賬。2005年6月大額支付系統(tǒng)順利完成在全國的上線工作；而2006年6月底完成了小額支付系統(tǒng)在全國的推廣應(yīng)用。

（一）支付系統(tǒng)發(fā)展與平均超額準(zhǔn)備金率變動

表1表明商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金率隨著支付系統(tǒng)的發(fā)展正在逐漸降低。如在大額支付系統(tǒng)建成前，平均超額準(zhǔn)備金率為5.25%；大額支付系統(tǒng)上線后至小額支付系統(tǒng)上線前平均超額準(zhǔn)備金率為3.56%；而小額支付系統(tǒng)上線后，平均超額準(zhǔn)備金率則為3.25%。雖然超額準(zhǔn)備金率的降低可能是由于法定存款準(zhǔn)備金率提高的結(jié)果，但即使在中央銀行持續(xù)提高法定存款準(zhǔn)備金率之前，大額支付系統(tǒng)的建立仍顯著降低了商業(yè)銀行對超額準(zhǔn)備金的需求。由于中央銀行持續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率的起始時間為2006年7月5日，所以表1中的第2階段也是大額支付系統(tǒng)建成后而中央銀行持續(xù)提高法定存款準(zhǔn)備金率之前的時段。其間超額準(zhǔn)備金率平均下降了32.19%，而國有商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率則下降了36.3%，可見大額支付系統(tǒng)的發(fā)展顯著提高了商業(yè)銀行的流動性水平。

（二）支付系統(tǒng)發(fā)展與超額準(zhǔn)備金率方差波動

從表2中可以發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率的方差，在大額支付系統(tǒng)建成前，為1.45‰；大額支付系統(tǒng)上線后至小額支付系統(tǒng)上線前為0.59‰；但在小額支付系統(tǒng)上線后上升為0.83‰。對于小額支付系統(tǒng)上線后，超額準(zhǔn)備金率的方差出現(xiàn)了上升，主要是因為股份制商業(yè)銀行的方差由0.95‰上升到了1.59‰所致，股份制商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率方差增加主要是由于下文將述的法定存款準(zhǔn)備金率的不斷提高和拆借利率在新股申購特別是大盤股申購期間的暴漲引起?？傮w來說，現(xiàn)代化支付系統(tǒng)尤其是大額支付系統(tǒng)的建成，增加了商業(yè)銀行預(yù)測日終在中央銀行存款余額的能力，減少了商業(yè)銀行對超額準(zhǔn)備金需求的波動。

表1 支付系統(tǒng)發(fā)展階段與超額準(zhǔn)備金率變動 單位：百分比 支付系統(tǒng)

發(fā)展階段[]超額存款

準(zhǔn)備金率[]國有商業(yè)銀行[]股份制

商業(yè)銀行[]農(nóng)村信用社[]第1階段[]5.25[]4.6[]6.96[]5.7第2階段[]3.56[]2.93[]4.18[]7.05[]第3階段[]3.25[]2.32[]4.16[]6.99

注：（1）表中第1階段指大額支付系統(tǒng)建成前；第2階段指大額支付系統(tǒng)上線后至小額支付系統(tǒng)上線前；第3階段為小額支付系統(tǒng)上線后。

（2）表中數(shù)據(jù)為季度超額準(zhǔn)備金率的平均數(shù)，數(shù)據(jù)來源為wind資訊。表2 支付系統(tǒng)發(fā)展階段與超額準(zhǔn)備金率方差波動 單位：百分比 支付系統(tǒng)

發(fā)展階段[]超額存款

準(zhǔn)備金率[]國有商業(yè)銀行[]股份制

商業(yè)銀行[]農(nóng)村信用社第1階段 []1.45[]1.3[]2.75[]1.76第2階段[]0.59[]0.58[]0.95[]2.83第3階段[]0.83[]0.4[]1.59[]2.33

注：（1）表中第1階段指大額支付系統(tǒng)建成前；第2階段指大額支付系統(tǒng)上線后至小額支付系統(tǒng)上線前；第3階段為小額支付系統(tǒng)上線后

（2）數(shù)據(jù)來源為wind資訊。（三）支付系統(tǒng)發(fā)展與對持有超額準(zhǔn)備金成本的敏感程度

表3為超額準(zhǔn)備金率和持有超額準(zhǔn)備金機會成本（同業(yè)拆借利率與超額準(zhǔn)備金存款利率之差）之間的相關(guān)系數(shù)統(tǒng)計。在表3中，只有大額支付系統(tǒng)上線后，國有商業(yè)銀行的相關(guān)系數(shù)通過了顯著性水平測試，且相關(guān)系數(shù)值由大額支付系統(tǒng)上線前的-0.36 ，變?yōu)樯暇€后的-0.68。這表明大額支付系統(tǒng)上線后，國有商業(yè)銀行在同業(yè)拆借利率與超額準(zhǔn)備金存款利率之差較高時，拆出資金比大額支付系統(tǒng)上線前多，而在同業(yè)拆借利率與超額準(zhǔn)備金存款利率之差較低時，拆出資金比大額支付系統(tǒng)上線前少?？傊?，數(shù)據(jù)表明大額支付系統(tǒng)建成后國有商業(yè)銀行增強了流動性管理水平。

表3 超額準(zhǔn)備金率和持有超額準(zhǔn)備金的機會成本相關(guān)性統(tǒng)計（一） 機會成本[]支付系統(tǒng)

發(fā)展階段[]超額存款

準(zhǔn)備金率[]國有商業(yè)

銀行[]股份制

商業(yè)銀行[]農(nóng)村信用社利率差[]階段1[]-0.3

（0.18）[]-0.36

（0.16）[]-0.15

（0.62）[]0.19

（0.46）利率差[]階段2[]-0.21

（0.56）[]-0.68

（0.03）[]0.07

（0.84）[]0.02

（0.95）

注：（1）表中第1階段指大額支付系統(tǒng)建成前；第2階段指大額支付系統(tǒng)上線后。

（2）利率差指同業(yè)拆借利率與超額準(zhǔn)備金存款利率之差。

（3）括號中的數(shù)值為上一行相關(guān)系數(shù)的p值。

（4）數(shù)據(jù)來源為wind資訊。四、基于交易動機與預(yù)防動機的

超額準(zhǔn)備金需求實證分析

支付系統(tǒng)的發(fā)展無論從交易動機還是預(yù)防動機上來說都將降低商業(yè)銀行對超額準(zhǔn)備金的需求。鑒于支付系統(tǒng)發(fā)展對商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金需求的影響已在上文論述，本節(jié)不就支付系統(tǒng)發(fā)展對超額準(zhǔn)備金需求的交易或預(yù)防動機影響展開論述。

（一）交易動機分析

根據(jù)存貨模型，持有超額準(zhǔn)備金的機會成本越大，商業(yè)銀行將降低對超額準(zhǔn)備金的需求。從表4 可看出持有超額準(zhǔn)備金的機會成本（同業(yè)拆借利率與超額準(zhǔn)備金存款利率之差）越高，商業(yè)銀行持有的超額儲備越少，而且商業(yè)銀行總體和國有商業(yè)銀行在0.01水平上顯著，股份制商業(yè)銀行在0.1水平上顯著，農(nóng)村信用社在0.2水平上顯著。統(tǒng)計數(shù)據(jù)支持了持有超額準(zhǔn)備金的機會成本越高，商業(yè)銀行越不愿意持有超額準(zhǔn)備。至于轉(zhuǎn)換成本c對超額準(zhǔn)備金需求的影響已在前文論述。而交易量y的影響，則在我國第二代支付系統(tǒng)建成，實行一點式接入和賬戶集中管理后可有更顯著的數(shù)據(jù)支持。

（二）預(yù)防動機分析

商業(yè)銀行資金的充裕程度將直接影響商業(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備的預(yù)防動機。如果某商業(yè)銀行的資金比較緊張，而同期拆借利率較高，該商業(yè)銀行可能會增加超額準(zhǔn)備金以預(yù)防存款支取的波動。從表5可發(fā)現(xiàn)，我國國有商業(yè)銀行的資金相對較充裕，一直是回購和拆借市場中資金的凈融出方，而其他商業(yè)銀行或金融機構(gòu)的資金相對較緊張，是主要的資金凈融入方。

① shibor利率的提高和新股申購驗資行主要是工農(nóng)中建交有密切關(guān)系。表4 超額準(zhǔn)備金率和持有超額準(zhǔn)備金的機會成本相關(guān)性統(tǒng)計（二） 機會成本[]超額存款

準(zhǔn)備金率[]國有商業(yè)銀行[]股份制

商業(yè)銀行[]農(nóng)村信用社利率差[]-0.54

（0.00）[]-0.64

（0.00）[]-0.37

（0.09）[]0.26

（0.18）

注：（1）利率差指同業(yè)拆借利率與超額準(zhǔn)備金存款利率之差。

（2）括號中的數(shù)值為上一行相關(guān)系數(shù)的p值。

（3）數(shù)據(jù)來源為wind資訊。表5 金融機構(gòu)回購和拆借資金融入融出情況統(tǒng)計 單位：億元 季度[]國有商業(yè)銀行

回購和拆借凈融入[]其他商業(yè)銀行

回購和拆借凈融入[]非銀行金融機構(gòu)

回購和拆借凈融入2007-12[]-121608[]-18720[]99232[]2007-09[]-93736[]-11934[]729602007-06[]-52811[]-6340[]424682007-03[]-29807[]784[]222572006-12[]-127925[]46896[]657772006-09[]-88290[]35030[]435562006-06[]-54224[]13275[]35308[]2006-03[]-25823[]6923[]160632005-12[]-91261[]31971[]52629[]2005-09[]-70944[]27321[]389382005-06[]-41014[]16594[]220072005-03[]-14493[]7300[]61022004-12[]-50871[]25743[]23991

注：（1）負數(shù)表示融出，正數(shù)表示凈融入、負數(shù)表示凈融出。

篇（7）

一、依據(jù)企業(yè)生命周期理論細分商業(yè)銀行客戶群

1.客戶細分的重要意義

隨著金融市場競爭的加劇，商業(yè)銀行越來越強調(diào)顧客的滿意度和忠誠度;只有那些顧客滿意度和忠誠度高的銀行才能留住客戶，從而在激烈的競爭中立于不敗之地。但不加細分地滿足一切客戶的需要，將導(dǎo)致成本的無限制增加；客戶細分戰(zhàn)略的精髓就在于“有所為、有所不為”，即重點滿足那些長遠能為銀行帶來價值的客戶的需要。因此銀行必須能夠識別哪些客戶為銀行帶來了更高的收益，依據(jù)客戶的價值對其分類，制定差別化的服務(wù)方案，增強核心客戶的滿意度、忠誠度、保持率、獲得率和獲利率。

2.細分商業(yè)銀行客戶的理論基礎(chǔ)――企業(yè)生命周期理論

企業(yè)的生命周期是指從企業(yè)注冊成立到其成長、壯大、衰退直至消亡的整個時期，不同生命周期發(fā)展階段的特點，可以將企業(yè)的生命周期概略劃分為萌芽期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期5個時期。

(1)孕育期（萌芽期）:這一時期是企業(yè)剛剛建立的階段，在技術(shù)上雖已取得突破，但還沒做出定型的成熟產(chǎn)品，商業(yè)價值尚未體現(xiàn)。由于企業(yè)規(guī)模小，市場前景不明朗，存在較大財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，且企業(yè)嚴重缺乏資金。大多數(shù)企業(yè)未度過這一階段就銷聲匿跡了。

(2)初創(chuàng)期:處于這一發(fā)展階段的企業(yè)基本完成了創(chuàng)業(yè)最初的原始積累，已有初步定型的產(chǎn)品正式投放市場，市場前景開始明朗，顯示出一定商業(yè)價值，但是否有可靠的商業(yè)價值尚不能完全確定。這一時期的企業(yè)市場開發(fā)初見成效，急需擴大市場占有份額，其重要性甚至高于經(jīng)濟效益，因而對資金的需求量很大，主要用于擴大生產(chǎn)規(guī)模、改進生產(chǎn)技術(shù)等。此時企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險較孕育期有所降低，但未來的發(fā)展仍存在較多不確定性因素，因而企業(yè)融資渠道仍較少，對利率的敏感性較弱。

(3)成長期:處于這一時期的企業(yè)已經(jīng)完成了原始資本積累，形成一定經(jīng)營規(guī)模，市場前景完全明朗化；主導(dǎo)產(chǎn)品和工藝技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平，具有較強的市場競爭力，企業(yè)盈利能力高于行業(yè)平均水平，生產(chǎn)規(guī)模保持高速增長。這時的企業(yè)市場價值已經(jīng)完全體現(xiàn)，成為商業(yè)銀行競爭的對象，企業(yè)融資渠道增多，企業(yè)對各種金融產(chǎn)品的需求也較為旺盛。由于資金回籠迅速，且企業(yè)融資能力大大增強，因而融資難已不是企業(yè)發(fā)展的主要矛盾。

(4)成熟期:企業(yè)發(fā)展到成熟期階段已經(jīng)完成了原始資本積累，形成一定經(jīng)營規(guī)模，企業(yè)的行業(yè)地位和市場份額趨于穩(wěn)定，發(fā)展速度及盈利能力降低并趨近行業(yè)平均水平。

(5)衰退期:進入衰退期的企業(yè)在工藝技術(shù)方面已開始落后或出現(xiàn)強勁競爭對手，產(chǎn)品缺乏競爭力，市場份額不斷縮小，企業(yè)盈利下降甚至出現(xiàn)虧損，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營與管理陷入危機。需要特別強調(diào)的是，企業(yè)在上述任何時期都有可能轉(zhuǎn)入衰退。

處于不同生命期的企業(yè)具有不同的生產(chǎn)經(jīng)營特點，對金融服務(wù)的需求也不同；深入研究不同生命期的企業(yè)的需求特點，從而進行銀行客戶細分可以使商業(yè)銀行更全面地把握客戶當(dāng)前及未來風(fēng)險狀況，制定更有針對性的信貸政策和風(fēng)險防范措施。

二、按照企業(yè)生命周期的不同階段組織綜合、高效的金融服務(wù)

目前各商業(yè)銀行都已經(jīng)建立起較為健全完整的金融產(chǎn)品體系；以中國工商銀行為例，能夠提供的金融產(chǎn)品包括備用貸款、周轉(zhuǎn)限額貸款、臨時貸款、項目貸款、項目臨時周轉(zhuǎn)貸款、法人賬戶透支、并購貸款、買方信貸、保理、銀行承兌匯票、票據(jù)貼現(xiàn)、信用證、提貨擔(dān)保、打包貸款、福費廷、應(yīng)收賬款管理、進出口押匯、發(fā)票融資、保函、現(xiàn)金歸集、電子銀行、財務(wù)顧問等；已形成較為成熟的金融產(chǎn)品體系?？梢赃\用各種金融產(chǎn)品組合，為企業(yè)提供一攬子金融服務(wù)，基本可以滿足不同生命周期發(fā)展階段、不同類型企業(yè)的金融需求。在信用擔(dān)保方面：除了傳統(tǒng)的房地產(chǎn)抵押、保證，也開始接受優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款、商品貨權(quán)或倉單質(zhì)押作為貸款的保障措施；保證人可以是專業(yè)擔(dān)保公司、企業(yè)法人或自然人；抵質(zhì)押物可以是公司自有的財產(chǎn)，也可以第三方或個人所有的財產(chǎn)。對于合作良好的優(yōu)質(zhì)客戶，還可以給予一定比例的信用貸款，這些措施無疑大大降低了中小企業(yè)融資的準(zhǔn)入門檻，使處于生命周期早期發(fā)展階段的企業(yè)可能獲得急需的發(fā)展資金。

但需要強調(diào)指出的是：金融產(chǎn)品是一種差異化較小的產(chǎn)品，各商業(yè)銀行的產(chǎn)品大同小異，根據(jù)國外發(fā)達國家商業(yè)銀行的實踐經(jīng)驗，要顯著提高商業(yè)銀行的核心競爭力不僅僅在于通過金融創(chuàng)新增加多少可供選擇的金融產(chǎn)品，更在于能夠根據(jù)不同生命周期發(fā)展階段的企業(yè)的金融需求特征對癥下藥，靈活運用不同金融產(chǎn)品組合，提供量體裁衣的差異化綜合金融服務(wù)。

1.孕育期階段

這一時期的企業(yè)商業(yè)價值尚未體現(xiàn)，風(fēng)險較大，因此按照傳統(tǒng)認識，這一時期的企業(yè)不是商業(yè)銀行應(yīng)該涉足的領(lǐng)域。但如果轉(zhuǎn)變狹隘的放貸收息的經(jīng)營觀念，商業(yè)銀行仍可以有所作為?？梢酝ㄟ^開展資金結(jié)算、理財、財務(wù)顧問、企業(yè)管理咨詢等低風(fēng)險業(yè)務(wù)及綜合服務(wù)業(yè)務(wù)，與企業(yè)建立良好的長期合作關(guān)系，有意識地在業(yè)務(wù)合作中收集積累企業(yè)信息，從中篩選具有潛在投資價值的對象，為以后的進一步合作打下良好的基礎(chǔ)。借鑒國外的成功經(jīng)驗，在落實有效擔(dān)保的情況下也可以適度向孕育期企業(yè)提供信貸支持，如化法人貸款為自然人貸款方式提供融資。這一時期商業(yè)銀行的主要目標(biāo)并不是追求短期效益的最大化，而是在開展業(yè)務(wù)的同時積累信息，挖掘具有潛在投資價值的客戶重點培養(yǎng)，建立長期戰(zhàn)略后備客戶群。

2.初創(chuàng)期階段

處于這一發(fā)展階段的企業(yè)已有初步定型的正式產(chǎn)品投放市場，市場前景開始明朗，顯示出一定商業(yè)價值；但是否有可靠的商業(yè)價值尚不能完全確定。傳統(tǒng)觀點通常認為這一階段的企業(yè)仍不適合成為商業(yè)銀行的客戶，其資金需求應(yīng)主要依靠風(fēng)險投資的介入。但很多具有良好潛質(zhì)的企業(yè)在這一時期已經(jīng)顯現(xiàn)出良好的發(fā)展前景和增長潛力，如果被某家商業(yè)銀行捷足先登，當(dāng)其客戶價值完全顯現(xiàn)時，其他商業(yè)銀行已失去先機。因此商業(yè)銀行的營銷策略不宜過于保守，應(yīng)在風(fēng)險可控的前提下，針對這一時期企業(yè)的金融需求特點，采取密切關(guān)注、積極合作、適度支持的信貸政策，搶先占領(lǐng)市場份額。這一時期可以向企業(yè)提供的金融產(chǎn)品較前一時期有了較大增加，可以有針對性地提供與其生產(chǎn)周期和現(xiàn)金流相匹配的債項貸款，同時可以積極開展企業(yè)財務(wù)顧問、咨詢、電子銀行、應(yīng)收賬款融資、票據(jù)融資等風(fēng)險相對較低的金融服務(wù)和中間業(yè)務(wù)服務(wù)。此外，針對該時期企業(yè)急需資金采購設(shè)備，擴大生產(chǎn)規(guī)模的特點，也可以考慮開展金融租賃業(yè)務(wù)。對于部分市場前景較為明朗，成長性確實良好的企業(yè)，在自有資金來源落實、預(yù)期效益較好、第二還款來源可靠的情況下，也可以適當(dāng)給予固定資產(chǎn)貸款支持。

3.成長期階段

對處于這一發(fā)展階段的企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營增長迅速，市場前景完全明朗化，客戶價值已經(jīng)完全體現(xiàn)；銀行理所當(dāng)然應(yīng)采取積極營銷、搶占市場份額的信貸政策。這一時期的企業(yè)對金融產(chǎn)品的選擇范圍大大擴展，商業(yè)銀行可以運用各類金融產(chǎn)品組合，為其提供一攬子金融服務(wù)；如額度授信、流動資金貸款、固定資產(chǎn)貸款、法人賬戶透支、循環(huán)額度借款、保理、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)、現(xiàn)金管理、資金結(jié)算網(wǎng)絡(luò)、電子銀行、財務(wù)顧問等，并可積極嘗試金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

但須特別指出的是，發(fā)展到這一階段的企業(yè)，其議價能力比以前時期大大增強；對于那些真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，如仍按照原來放款收息式的傳統(tǒng)經(jīng)營思路，只通過給予優(yōu)惠利率、降低手續(xù)費收取標(biāo)準(zhǔn)等方式吸引客戶；由于金融產(chǎn)品的同質(zhì)性和易模仿性，將使得商業(yè)銀行陷入低水平的價格競爭，將不可避免地影響到銀行的收益，相對增加了銀行承擔(dān)的風(fēng)險。因此商業(yè)銀行必須努力營建更為緊密的全新銀企合作關(guān)系，提高自身的核心競爭力，提供量體裁衣式的差異化全面金融服務(wù)是必然的選擇。

提供差異化金融服務(wù)必須深入分析客戶的主要矛盾及其風(fēng)險狀況；企業(yè)從孕育期發(fā)展到成長期階段，融資難的問題已得到很大緩解，但此時的企業(yè)往往面對新的矛盾，主要有二:一是由于生產(chǎn)規(guī)模的急劇擴張，原有的企業(yè)管理模式已顯得日益捉襟見肘，急需建立完善的現(xiàn)代化公司治理結(jié)構(gòu)，否則可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)耗增加，效率下降;二是在企業(yè)銷售形式良好的情況下，企業(yè)的管理層并不一定對市場結(jié)構(gòu)把握的很清楚，對企業(yè)的未來發(fā)展方向及市場定位，往往缺乏清晰的戰(zhàn)略，這有可能導(dǎo)致錯誤的發(fā)展戰(zhàn)略決策。商業(yè)銀行要提高自身的競爭力，使自己在激烈的同業(yè)競爭中脫穎而出必須把握企業(yè)發(fā)展中的主要矛盾，對癥下藥。首先，不能滿足于推貸款、拉存款等傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，應(yīng)更加重視企業(yè)所屬行業(yè)的市場細分和企業(yè)的市場定位，幫助其更深入地了解市場，尋找發(fā)展的重點領(lǐng)域，在關(guān)鍵地方投資，有針對性的占領(lǐng)市場，把無差異市場競爭，轉(zhuǎn)向差異化市場競爭。銀行應(yīng)在體現(xiàn)企業(yè)差異化的領(lǐng)域上重點投資，幫助企業(yè)建立差異化發(fā)展戰(zhàn)略。這意味著我國商業(yè)銀行必須從傳統(tǒng)商業(yè)銀行向既可以提供各種金融產(chǎn)品又可以提供全面信息及咨詢服務(wù)的“全能型”商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變，這對商業(yè)銀行的管理者和員工素質(zhì)提出了更高的要求。

4.成熟期階段

企業(yè)發(fā)展進入成熟期階段，生產(chǎn)經(jīng)營、市場份額及發(fā)展速度均趨于穩(wěn)定，客戶價值已完全體現(xiàn)，并可以較準(zhǔn)確評估。商業(yè)銀行宜采取的營銷策略及適用金融產(chǎn)品與成長期企業(yè)無明顯差別。但值得引起注意的是，企業(yè)在步入成熟期后常會出現(xiàn)以下問題：一是機構(gòu)膨脹，產(chǎn)生安于現(xiàn)狀思想，不能及時注意到市場變化及潛在風(fēng)險因素，經(jīng)營理念保守、缺乏遠見及戰(zhàn)略考慮；二是可能被前期的良好業(yè)績沖昏頭腦，過度擴張或盲目多元化經(jīng)營，涉足其不熟悉的業(yè)務(wù)領(lǐng)域或高風(fēng)險業(yè)務(wù)領(lǐng)域，導(dǎo)致資金使用分散和削弱主營業(yè)務(wù)優(yōu)勢。這些矛盾如果激化，有可能使企業(yè)走向衰退甚至消亡。因此商業(yè)銀行在這一時期應(yīng)注意加強企業(yè)信息的收集、分析和預(yù)測工作，及時把握其發(fā)展方向，發(fā)現(xiàn)并協(xié)助其消除潛在風(fēng)險，重建新的生命周期。成熟期企業(yè)仍能繼續(xù)擴大市場，較適宜的做法是在其原有的優(yōu)勢領(lǐng)域拓展衍生產(chǎn)品，商業(yè)銀行對成熟期企業(yè)的工作重點應(yīng)是協(xié)助其發(fā)現(xiàn)新的市場機遇，發(fā)展衍生產(chǎn)品，如其有好的項目，應(yīng)繼續(xù)加大投入。要做到這點要求商業(yè)銀行對企業(yè)非常了解，必須有長期的信息積累，同時必須最大限度調(diào)動銀行一線員工的積極性。

篇（8）

[中圖分類號]F832.2 [文獻標(biāo)識碼] A [文章編號] 1009 — 2234（2013）09 — 0147 — 02

一、銀保業(yè)務(wù)的全球發(fā)展歷程

銀保業(yè)務(wù)從外部關(guān)系講，稱銀行保險。業(yè)內(nèi)學(xué)者分別從銷售渠道、經(jīng)營策略、組織形式、業(yè)務(wù)流程等不同角度對銀行保險進行界定。主要有三種定義方式：渠道說、產(chǎn)品服務(wù)說和經(jīng)營策略說。

1.渠道說。渠道說是對銀行保險最為直觀的理解，也是銀行保險發(fā)展早期的主要定義方式，即利用銀行渠道來銷售保險產(chǎn)品。

2.產(chǎn)品服務(wù)說。產(chǎn)品服務(wù)說是將銀行保險界定為銀行和保險公司聯(lián)手提供的所有產(chǎn)品和服務(wù)。定義為由銀行或其分支機構(gòu)、銀行和保險公司交叉持股的機構(gòu)，經(jīng)營具有資產(chǎn)管理功能的保險類產(chǎn)品、交叉營銷或銷售銀行和保險產(chǎn)品所能帶來的任何產(chǎn)品或服務(wù)。

3.經(jīng)營策略說。經(jīng)營策略說將銀行保險定義為銀行或保險公司采取的一種與其主業(yè)經(jīng)營相關(guān)的商業(yè)策略。定義為保險公司和銀行采用的一種相互滲透和融合的戰(zhàn)略，是將銀行和保險等多種金融服務(wù)聯(lián)系在一起，并通過客戶資源的整合與銷售渠道的共享，提供與保險有關(guān)的金融產(chǎn)品服務(wù)，以一體化的經(jīng)營形式來滿足客戶多元化的金融服務(wù)需求。

這三種定義由淺入深，揭示了全球銀行保險業(yè)務(wù)的逐步發(fā)展過程。自從20世紀80年代，歐洲銀行業(yè)開始真正意義的銀行保險業(yè)務(wù)，銀行保險經(jīng)歷了四個階段：（1）1980年以前是銀行保險的萌芽階段。在這一階段，銀行局限于充當(dāng)保險公司的兼業(yè)人角色，即銀行通過向保險公司收取手續(xù)費介入保險領(lǐng)域。（2）20世紀80年代是銀行保險的起步階段。在這一階段，銀行涉足資本性保障產(chǎn)品的開發(fā)，被認為是銀行保險的真正起源。（3）20世紀80年代末至90年代是銀行保險的成熟階段。在這一階段，銀行主動參與到保險領(lǐng)域的生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)，形式也趨于多樣化。（4）從20世紀90年代開始步入了銀行保險的后成熟階段，也被稱為專業(yè)化階段。在這一階段，銀行保險一體化向更高形式邁進，不僅在產(chǎn)品開發(fā)、銷售支持能夠運用統(tǒng)一的管理和技術(shù)平臺，而且具有很強的開發(fā)銀行和保險客戶的能力，真正實現(xiàn)了客戶資源的共享，能夠向客戶提供“一站式”服務(wù)。

了解了全球銀行保險業(yè)務(wù)的逐步發(fā)展和深入過程，可以有借鑒地對比分析我國銀行業(yè)銀保業(yè)務(wù)的發(fā)展過程，認清發(fā)展的方向和管理的趨勢，尤其是工商銀行的銀行保險業(yè)務(wù)發(fā)展前景。

二、工商銀行銀保業(yè)務(wù)的發(fā)展和管理現(xiàn)狀

自20世紀90年代中后期以來，工行的銀行保險業(yè)務(wù)走過了近二十年的歷程。其間經(jīng)歷了幾個發(fā)展階段。

一是起始發(fā)展階段。工行從開始銷售保險產(chǎn)品開始，至2000年底銷售中國人民保險公司 “千禧紅”保險產(chǎn)品，并取得巨大銷售業(yè)績和收益。工商銀行保險業(yè)務(wù)在眾多中間業(yè)務(wù)中成功占領(lǐng)了類的一席之地。

二是變革發(fā)展階段。2000年后，總行與多家保險公司總部之間及各自分支機構(gòu)之間，簽署了以保險、資金結(jié)算、資金融通和電子商務(wù)等業(yè)務(wù)合作為主要內(nèi)容的全面合作協(xié)議。2002年3月，工行利用其控股的工銀亞洲收購中保國際旗下太平保險24.9%的股份，開始了新的發(fā)展的階段。工行把單一保險業(yè)務(wù)，逐步向多種銀保業(yè)務(wù)聯(lián)合發(fā)展轉(zhuǎn)化。

三是規(guī)范發(fā)展階段。銀監(jiān)會在2010年10月初下發(fā)了《關(guān)于進一步加強商業(yè)銀行保險業(yè)務(wù)合規(guī)銷售與風(fēng)險管理的通知》。工行全面治理保險公司人員派駐銀行網(wǎng)點，堅持每個網(wǎng)點與不超過3家保險公司合作，堅持保險產(chǎn)品不與儲蓄存款或銀行理財產(chǎn)品等混淆銷售等規(guī)范，至此，銀保業(yè)務(wù)進入規(guī)范發(fā)展階段。

特別是工商銀行成立工銀安盛保險公司開始，也在探索自主化、綜合化的銀保業(yè)務(wù)發(fā)展之路。但是，從工商銀行的銀行保險業(yè)務(wù)發(fā)展看，雖然經(jīng)歷了幾個不斷進步的發(fā)展階段，但對照國外銀行保險業(yè)務(wù)發(fā)展歷程，我行仍然處于第二發(fā)展階段，即經(jīng)歷了單一銷售，形成了全面的渠道合作關(guān)系，但這樣的合作也僅屬初級階段，且從發(fā)展中暴露出幾個缺陷和不足。

第一，產(chǎn)品的單一性和缺陷性。目前，工行的保險產(chǎn)品，僅有產(chǎn)品期限、繳費方式、財產(chǎn)險和人壽險三種區(qū)別而已。各家保險公司的產(chǎn)品趨同，沒有本質(zhì)區(qū)別，基本都是分紅型產(chǎn)品，并且絕大多數(shù)產(chǎn)品是能給保險公司帶來穩(wěn)定資金的長期躉繳產(chǎn)品。同時產(chǎn)品的實際保險功能基本作為附加賣點，客戶看中僅僅是不確定的未來收益，并要接受嚴苛的產(chǎn)品變更條款。

第二，業(yè)務(wù)的局限性。目前，工行的保險產(chǎn)品，基本上是保險公司一方開發(fā)的產(chǎn)品，銀行在研發(fā)中沒有多少參與意見，基本屬于被動接受。而且客戶對保險產(chǎn)品的性能優(yōu)劣的反饋機制環(huán)節(jié)不暢，客戶只能在接受和不接受之間被動選擇，而且要承擔(dān)信息溝通不足產(chǎn)生的風(fēng)險。

第三，發(fā)展的短視性。銀行和保險公司過于偏重短期利益，采用通過獎勵銷售人員的方式彌補產(chǎn)品上的不足，必定產(chǎn)生保險促銷中不利信息的隱瞞等問題。顯然，這種不注重企業(yè)形象、以失去或很可能失去長期利益為代價來獲取短期利潤，是銀保合作發(fā)展進程中的大忌。

第四，合作缺乏系統(tǒng)性。銀行與保險的合作，最大的空間在于共同開發(fā)產(chǎn)品，而這個領(lǐng)域恰恰是目前的空白。把主流的分紅型保險作為區(qū)別于理財產(chǎn)品的另類，是無視其主要特征的盲目之舉。而把保險作為理財?shù)囊粋€分支，由銀行和保險公司共同研發(fā)集銀行投資和保險投資于一體的、適合于客戶的新型、混合型、確定最低收益型的產(chǎn)品，才是走出保險發(fā)展困境的最終渠道，最終達到超越渠道合作，完成全面合作，實現(xiàn)產(chǎn)品融合的目的。

三、工商銀行銀保業(yè)務(wù)的發(fā)展前景和策略

工行的銀保業(yè)務(wù)如果按照將銀行和保險等多種金融服務(wù)聯(lián)系在一起，并通過客戶資源的整合與銷售渠道的共享，提供與保險有關(guān)的系列金融產(chǎn)品服務(wù)，以一體化的經(jīng)營形式來滿足客戶多元化金融服務(wù)需求的發(fā)展方向前進，將有著無限廣闊的未來。

1.建立銀保合作產(chǎn)品的多樣性創(chuàng)新機制。銀行和保險公司有著不同的經(jīng)營方式和運行機制，沒有適合銀行特點的保險產(chǎn)品，就無法有效發(fā)揮銀行的優(yōu)勢。銀保合作的產(chǎn)品應(yīng)該既形式簡單、操作方便、適于柜臺銷售，又與銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相聯(lián)系。這樣不但可以對銀行業(yè)務(wù)消費者更具吸引力，還可以調(diào)動銀行進行的積極性。在業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中，銀行和保險公司應(yīng)聯(lián)合組成業(yè)務(wù)開發(fā)項目組，對市場進行細分和定位，根據(jù)不同需求層次的客戶群設(shè)計相應(yīng)的保險產(chǎn)品，制定相應(yīng)的營銷策略。依據(jù)當(dāng)前的市場需求，設(shè)計出集方便性、保障性、儲蓄性，投資性于一體的保險產(chǎn)品，滿足客戶對全套金融服務(wù)的需求，增強產(chǎn)品的核心競爭能力。既要有短期產(chǎn)品又要重視長期產(chǎn)品的開發(fā)，并以新的銷售模式支持銀行理財功能的實現(xiàn)，讓保險產(chǎn)品融入到銀行的服務(wù)產(chǎn)品系列中去。

2.建立銀保戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。鑒于我國目前分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的法律約束，工行的銀保合作現(xiàn)在還處于淺層次合作階段。從長遠來看，銀保之間長期戰(zhàn)略伙伴關(guān)系應(yīng)是最佳的合作模式。在此模式下，雙方關(guān)系不再建立在短期利益上，更關(guān)注為客戶提供親和便利、專業(yè)的服務(wù)。這樣才能有效地避免雙方在手續(xù)費上進行博弈，減少短期隨意性，維持銀保市場的正常運行秩序，達到“雙贏”。銀行和保險公司共同在企業(yè)文化、技術(shù)水平，產(chǎn)品創(chuàng)新能力、客戶服務(wù)能力、銀行保險的經(jīng)驗等方面進行充分對接，實現(xiàn)銀保合作的長期性和穩(wěn)定性。逐步實現(xiàn)由簡單的兼業(yè)向“長期合作戰(zhàn)略聯(lián)盟”過渡。

3.建立銀保營銷和服務(wù)協(xié)作機制。建立銀行理財人員負責(zé)銷售、保險公司銀保工作人員負責(zé)售后服務(wù)的分工協(xié)作機制。并且密切合作聯(lián)系，形成完整的服務(wù)鏈條。一方面，銀行理財工作人員和客戶服務(wù)人員，在充分培訓(xùn)，把握產(chǎn)品的前提下，向客戶營銷推介產(chǎn)品。完成產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)。另一方面，保險公司銀保工作人員對客戶和銀行員工提出的相關(guān)問題提供咨詢和售后服務(wù)，保證產(chǎn)品和服務(wù)的完整性。由此形成密切的合作溝通機制。

4.建立銀保雙方的數(shù)據(jù)聯(lián)絡(luò)平臺。銀行與保險公司的數(shù)據(jù)互聯(lián)，是實現(xiàn)銀行保險業(yè)務(wù)順暢的有力方式。由于保險產(chǎn)品需要核保，信息的輸送和反饋相當(dāng)重要，銀行與保險應(yīng)聯(lián)合開發(fā)適合銀行保險需求的業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供良好的技術(shù)服務(wù)平臺，使客戶能一次獲得包括銀行、保險在內(nèi)的全方位金融服務(wù)；并使客戶可以便捷地進行包括保險投資在內(nèi)的各種金融投資活動和投資資金的快速轉(zhuǎn)移。由此發(fā)展下去還可以建立共同的客戶數(shù)據(jù)庫，實現(xiàn)客戶資源共享。

5.建立產(chǎn)品售后聯(lián)合服務(wù)體系。建立銀行保險售后服務(wù)體系，保障服務(wù)質(zhì)量，提高客戶的售后滿意度，維護銀行和保險公司的共同信譽，使客戶能夠得到及時、方便的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，是確保銀行保險業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展的必要手段，亦是向客戶風(fēng)險提示、信息反饋、解決困難的有效途徑。通過細致的聯(lián)合售后服務(wù)，既可減少客戶投資風(fēng)險，又可樹立保險公司和銀行的品牌。

四、深化工商銀行銀保業(yè)務(wù)的管理措施

1.產(chǎn)品管理。工行應(yīng)建立起完善的銀保類產(chǎn)品體系。從產(chǎn)品承保類別上可以劃分為財險、壽險兩個大類，依據(jù)各自特點分別采取不同的方式進行管理；從期限上可以劃分為固定期限和靈活期限兩大類產(chǎn)品，分別進行管理；從收益能力上可以劃分為高附加收益和普通收益類產(chǎn)品，分別進行管理；從收費方式上可以劃分為一次性和按期限收費等方式的產(chǎn)品，分別進行管理。從產(chǎn)品體系的覆蓋面上，形成一整套管理系統(tǒng)。

2.渠道管理。工行應(yīng)區(qū)分產(chǎn)品銷售渠道，分別進行銀保類產(chǎn)品的管理。從柜面渠道上，應(yīng)分別從接觸營銷、柜面直銷、高端促銷等幾個層面，強化銷售渠道的直接性、宣傳渠道的明確性、操作手段的一致性。使銷售具有工行獨具的管理特點和企業(yè)文化特點。從自助渠道上，應(yīng)從網(wǎng)絡(luò)渠道、自助機具渠道、通訊渠道等方面，完善直觀性和便捷性。使自助式的銷售管理更加清晰。

篇（9）

摘要：C2C網(wǎng)商是C2C平臺和B2C平臺的基礎(chǔ)層和孵化器。網(wǎng)店成長過程中會遇到發(fā)展瓶頸：客戶流量、貨源、融資和推廣等。其中，網(wǎng)商缺乏資金就不易擴大規(guī)模、建立品牌和增強信用度等。因此，本文以C2C網(wǎng)商賣家的角度來討論資金融通，并提出C2C網(wǎng)商各發(fā)展階段的融資策略選擇。

關(guān)鍵詞：融資策略選擇 C2C網(wǎng)商 發(fā)展階段

近幾年電子商務(wù)發(fā)展迅猛，其中B2B和B2C快速發(fā)展，C2C的發(fā)展空間依舊廣闊。電子商務(wù)發(fā)展越快，C2C網(wǎng)商對資金的需求越迫切。據(jù)2012年《中國經(jīng)濟時報》報道：小微企業(yè)融資方式中，自籌和向親友借貸達86.7%，銀行貸款31.4%，民間借貸15.5%，內(nèi)部集資12.4%?？梢姡W(wǎng)商普遍存在融資難和融資渠道狹窄的情況。

一、C2C網(wǎng)商融資環(huán)境的SWOT分析

SWOT分析包括S―優(yōu)勢、W―劣勢、O―機會、T―威脅分析，可廣泛運用于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和網(wǎng)商的融資策略中?，F(xiàn)對C2C網(wǎng)商目前所處的融資環(huán)境進行SWOT分析。

（一）優(yōu)勢

1.商機無限。C2C網(wǎng)商擁有龐大的網(wǎng)絡(luò)市場消費群。由表1可知，中國網(wǎng)絡(luò)購物用戶規(guī)模從2008年0.79億人上升至2013年的3.5億人，增長率達343.04%，加上網(wǎng)商經(jīng)營的低成本運作模式，作為網(wǎng)絡(luò)市場商家之一的C2C網(wǎng)商存在無限的商機。2013年上半年的數(shù)據(jù)顯示，目前三個C2C網(wǎng)絡(luò)交易市場份額中，淘寶集市、拍拍網(wǎng)和易趣網(wǎng)的市場份額分別為95.10%、4.70%和0.20%，淘寶集市獨占螯頭（數(shù)據(jù)均來源于）。

2.資金回收快。結(jié)合C2C網(wǎng)商貨款兩清的交易特點，交易過程中通過轉(zhuǎn)賬、支付寶等形式達到資金迅速到賬。C2C網(wǎng)商在各發(fā)展階段規(guī)劃好網(wǎng)絡(luò)營銷策略，在不同時機推出主打商品，保證在線銷售量，減少資金投放到回收周期，增加資金回籠速度。

3.以少量資金獲取貨源。C2C網(wǎng)商以信用等級和經(jīng)營業(yè)績吸引上游廠家青睞，網(wǎng)商先吸收供應(yīng)商貨源再進行付款，或預(yù)付部分資金吸收大量貨源，儲備定量的存貨總額從而提升C2C網(wǎng)商的融資能力。

（二）劣勢

1.缺乏抵押的資產(chǎn)。C2C網(wǎng)商自有資金較少，基于運營成本和資金成本考慮，C2C網(wǎng)商不會擁有過多占有資金的有形資產(chǎn)。向金融機構(gòu)申請貸款時，資金實力薄弱并缺少可抵押的資產(chǎn)。融資成功后會增加C2C網(wǎng)商的財務(wù)費用，過高負債率會增加網(wǎng)商的財務(wù)風(fēng)險，而大大地影響網(wǎng)商的融資能力。

2.不完善的征信系統(tǒng)。當(dāng)C2C網(wǎng)商處于創(chuàng)業(yè)階段，其信譽未積累到一定級別，加上風(fēng)險的不可控性，與信用等級較高的B2B、B2C網(wǎng)商相比，同時向網(wǎng)商融資服務(wù)機構(gòu)（阿里小貨）貸款，C2C網(wǎng)商明顯處于融資劣勢。

3.受限的融資渠道。C2C網(wǎng)商自有資金占最大比例，其次是民間借貸。銀行對C2C網(wǎng)商有較高的貸款門檻，銀行為了規(guī)避風(fēng)險，不愿向資信等級低的C2C網(wǎng)商貸款，使C2C網(wǎng)商只有一小部分資金來自于金融機構(gòu)。民間融資的高利率導(dǎo)致網(wǎng)商融資的高成本和高風(fēng)險，嚴重影響C2C網(wǎng)商的可持續(xù)發(fā)展。對于處于融資弱勢群體的C2C網(wǎng)商來說，上市融資、風(fēng)險資金融資和并購都需要C2C網(wǎng)商的長期持續(xù)發(fā)展來實現(xiàn)。扶持網(wǎng)商發(fā)展的專項資金，一般針對發(fā)展較好，信用等級較高的B2B和B2C網(wǎng)商，C2C網(wǎng)商很難貸款成功。

（三）機遇

1.國家和地方政府的強大政策支持。自2004年“國九條”出臺，國家一直在努力地支持微型企業(yè)發(fā)展，從放寬中小金融機構(gòu)準(zhǔn)入門檻改革開始，到鼓勵支持為微型企業(yè)提供多元化多層次的信貸服務(wù)、優(yōu)惠政策和稅收減免優(yōu)惠等，國家和地方政府都在連續(xù)不斷地推出利于落實扶持小微企業(yè)發(fā)展的政策。隨著扶持小微企業(yè)發(fā)展政策的陸續(xù)出臺，一定程序上緩解了小微企業(yè)貸款不足的問題，提高了國家和地方政府扶持小微企業(yè)發(fā)展的積極性，也給網(wǎng)商融資帶來了利好。

2.選擇性較強的互聯(lián)網(wǎng)貸款。目前網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)的頗具規(guī)模的P2P貸款平臺（拍拍貸、融道網(wǎng)、海貸網(wǎng)、你我貸），以及電商自己獲取擔(dān)保牌照組建的阿里小貸和阿里資產(chǎn)證券化、蘇寧小貸、生意寶等模式，為無法通過傳統(tǒng)金融渠道獲取借款的C2C網(wǎng)商提供“金額小、期限短、隨借隨還”的純信用小額貸款服務(wù)。而線下的銀行貸款專員也著手網(wǎng)上尋覓貸款人，這給C2C網(wǎng)商融資帶來了很大的機會。相比較于線下的銀行貸款，C2C網(wǎng)商融資的成功率大大增加。

（四）挑戰(zhàn)

1.經(jīng)濟持續(xù)低迷。由于受2007年美國次貸危機和2008年國際金融危機影響，我國經(jīng)濟增長率連續(xù)幾年回落，國民經(jīng)濟進入中速增長期，短期內(nèi)不易達到兩位數(shù)的增長率。我國積極采取經(jīng)濟刺激政策，但刺激政策明顯傾向于大型的實體企業(yè)，對網(wǎng)商融資產(chǎn)生了挑戰(zhàn)。

2.C2C網(wǎng)商的生存危機。2013年上半年C2C網(wǎng)商達到1 246萬家，與2012年同期相比下降了27.8%，目前C2C網(wǎng)商整體獲利水平不高，對可持續(xù)發(fā)展帶來了一定的挑戰(zhàn)。C2C網(wǎng)商出現(xiàn)嚴峻的生存挑戰(zhàn)：無資金無貨源無銷量無生存。

3.與銀行方不易建立關(guān)系。小微企業(yè)和銀行之間在歷史上就沒有過密的交往，兩者之間存在嚴重的信息不對稱。銀行方建議網(wǎng)商在發(fā)展初期即與銀行建立關(guān)系，讓銀行了解網(wǎng)商，使銀行在網(wǎng)商需要資金時伸出援助之手，但資金實力不強的網(wǎng)商會考慮維持交流和合作的成本，可能只會在實際需要資金融通時向銀行發(fā)出請求，這對網(wǎng)商和銀行之間的良好合作關(guān)系帶來一定的挑戰(zhàn)。

二、C2C網(wǎng)商各發(fā)展階段融資現(xiàn)狀的問卷分析

鑒于淘寶商家占網(wǎng)絡(luò)市場的高份額，此次問卷調(diào)查對象主要是淘寶網(wǎng)上的C2C商家。從2013年4月-11月，課題組對淘寶集市上C2C網(wǎng)商各發(fā)展階段融資情況進行了電郵問卷調(diào)查和實地深度調(diào)查，充分運用QQ、電子郵件和淘寶旺旺隨機發(fā)放調(diào)查卷550份，有效卷回收率達到76%。

通過對表2的分析，可以得出如下結(jié)論：

（一）C2C網(wǎng)商創(chuàng)業(yè)啟動資金量低，來源單一

C2C網(wǎng)商創(chuàng)業(yè)啟動資本量低，1萬元以內(nèi)占33.25%，1-5萬元之間占34.45%，說明C2C網(wǎng)商創(chuàng)業(yè)起點低；C2C網(wǎng)商創(chuàng)業(yè)啟動資本來源單一，半數(shù)以上的C2C網(wǎng)商啟動資金來自于自有資金，其次是向親友借款，能在創(chuàng)業(yè)階段從銀行貸款成功的C2C網(wǎng)商寥寥無幾。此外，還有一部分C2C網(wǎng)商啟動資金來自于淘寶魔豆公益項目資助或紅十字資助等，但在這些渠道融資的機會極少。

（二）C2C網(wǎng)商現(xiàn)有資金規(guī)模不大

C2C網(wǎng)商現(xiàn)有資金規(guī)模在10萬元以內(nèi)的達57.66%，這部分多數(shù)處于創(chuàng)業(yè)初期的C2C網(wǎng)商；C2C網(wǎng)商現(xiàn)有資金規(guī)模達到100萬元以上的不到10%，一般來自于規(guī)模擴張的立足期和穩(wěn)定發(fā)展拓展期的C2C網(wǎng)商。C2C網(wǎng)商因創(chuàng)業(yè)門檻低而數(shù)量眾多，但資金規(guī)模大的C2C網(wǎng)商數(shù)量卻不多，可見網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營的不易；C2C網(wǎng)商平均月成交額在5萬元以內(nèi)占67.7%，加上網(wǎng)店和網(wǎng)商的日?；ㄤN支出外，C2C網(wǎng)商想通過營業(yè)收入扣除費用支出的現(xiàn)金流量來擴大現(xiàn)有資金規(guī)模是極其不易的。

（三）C2C網(wǎng)商融資時機具有鮮明的階段性

立足階段和拓展階段的C2C網(wǎng)商對融資時機有更多的階段性要求。C2C網(wǎng)商融資時機主要集中在第三季度和第四季度。第三季度迎來入學(xué)季、教師節(jié)、中秋節(jié)等，需在這季前期融入大量資金來囤商品以備熱銷，同時籌措好第四季的“國慶、雙十一、雙十二”等節(jié)日熱銷前期的資金需求。除了這些常規(guī)節(jié)日外，C2C網(wǎng)商擬在擴大規(guī)模、收購積壓貨、新款爆款熱賣出貨、上聚劃算、策劃大型活動、換季進貨（秋冬裝備貨）、備貨（訂新款貨物）情況下也需資金的注入。可見，C2C網(wǎng)商注入新資時機的鮮明階段性。

（四）C2C網(wǎng)商融資金額小額居多

根據(jù)C2C網(wǎng)商經(jīng)營規(guī)模，由創(chuàng)業(yè)階段發(fā)展到拓展階段需要新資金的注入從1萬-100萬不等。C2C網(wǎng)商融資10萬元以內(nèi)占64.83%，50萬元以上僅占4.07%。在實地調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，隨著C2C網(wǎng)商業(yè)務(wù)量的增大，立足期和拓展期的融資量隨之增長，但以目前C2C網(wǎng)商經(jīng)營資歷，根據(jù)實際需要也不可能融到大額資金，只能融入急用的適量資金，導(dǎo)致C2C網(wǎng)商融資金額小額居多。

（五）C2C網(wǎng)商融資途徑有待多元化

C2C網(wǎng)商創(chuàng)業(yè)初期的融資途徑主要集中在自有資金和親友借款；立足期和拓展期的重要融資途徑來自于親友借款（民間融資），占比67.46%，其次來自于銀行借款，占比32.3%。由于C2C網(wǎng)商和金融機構(gòu)的信用信息不對稱，從金融機構(gòu)吸收投資和網(wǎng)絡(luò)貸款所占比例都不是很高。為了C2C網(wǎng)商的可持續(xù)發(fā)展，保證從立足期過渡到拓展期，網(wǎng)商應(yīng)該擴張融資途徑以達到融資途徑多元化。

三、C2C網(wǎng)商各發(fā)展階段的融資策略選擇

根據(jù)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展生命周期理論，C2C網(wǎng)商各發(fā)展階段可以分為創(chuàng)業(yè)階段、立足階段和拓展階段。C2C網(wǎng)商在各階段以其信用等級、資產(chǎn)實力和發(fā)展規(guī)模對資金需求量提出不同要求，進行多元化的的融資策略選擇。

（一）創(chuàng)業(yè)階段

C2C網(wǎng)商創(chuàng)業(yè)的第一桶金主要來自于自有資金和民間融資：部分原本經(jīng)營實體的商家，進行多元化經(jīng)營改革時，就延伸至網(wǎng)上經(jīng)營成為C2C網(wǎng)家，他們以原有實體經(jīng)營信用和資金實力來申請小額銀行貸款；部分C2C網(wǎng)商創(chuàng)業(yè)始于親朋好友的貨源代銷，資金需要量較少，提供部分自有資金的流動資金用于日常經(jīng)營所需。

財務(wù)管理中信息不對稱理論指出，由于市場上信息的不對稱，使投資者和被投資者存在投資盲點，帶來投資失誤。同樣，由于金融機構(gòu)和網(wǎng)商的信息不對稱，使金融機構(gòu)對網(wǎng)商產(chǎn)生信任危機，所以，創(chuàng)業(yè)階段的C2C網(wǎng)商很少能成功取得銀行貸款。建議C2C網(wǎng)商創(chuàng)業(yè)起步時，還是選擇自有資金或向親朋好友借款的融資策略來維續(xù)網(wǎng)店的運轉(zhuǎn)。

（二）立足階段

C2C網(wǎng)商在網(wǎng)絡(luò)交易平臺具備一定的信譽等級，經(jīng)營規(guī)模和銷售水平都比創(chuàng)業(yè)階段翻番。立足階段的C2C網(wǎng)商有多種融資策略選擇：

1. 加強網(wǎng)商和商行等金融機構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)貸款機構(gòu)的合作。要求各銀行建立較為完善的企業(yè)信息系統(tǒng)，提高信息對稱性。比如，浙江泰隆銀行設(shè)計和實施了小企業(yè)信息指數(shù)，為廣大小企業(yè)融資開辟了寬路子；阿里提供充分的淘寶網(wǎng)商在線交易數(shù)據(jù)，有助于網(wǎng)商爭取到更多更快的融資機會。

2.利用第三方擔(dān)保獲取銀行借款。C2C網(wǎng)商在各階段不易從銀行借款成功，可以借助第三方擔(dān)保協(xié)會和商會等組織進行交流向銀行獲得貸款，同時銀行可以根據(jù)C2C在阿里“物流寶”的數(shù)據(jù)作為融資擔(dān)保的依據(jù)，來體現(xiàn)網(wǎng)商信用情況，有助于銀行更及時將款項貸給網(wǎng)商。

3.利用選擇性較強的網(wǎng)絡(luò)貸款。個人對個人借貸的P2P模式給C2C網(wǎng)商帶來了融資契機。P2P模式中的資金申請方和資金提供方具有雙向選擇權(quán)，資金申請方以自身的實際信用度和還款能力來確定期限和利率，資金提供方和資金申請方可自主選擇對方，比如宜信網(wǎng)、拍拍貸、人人貸等。同時，像阿里巴巴、蘇寧電器、京東商城等電商憑借本身的交易資源平臺涉足小貸業(yè)務(wù)。目前我國各種網(wǎng)貸操作平臺已超過2 000多家。立足階段的C2C網(wǎng)商可根據(jù)自身情況選擇各平臺項目中性價比較高的最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)貸款套餐。

（三）拓展階段

1.以商業(yè)信用來爭取上游企業(yè)貨源的融資機會。拓展期的C2C網(wǎng)商除了更易獲得銀行借款、阿里金融等網(wǎng)絡(luò)小貸外，C2C網(wǎng)商憑借良好的市場前景和信用品質(zhì)，容易與上游商家接觸，取得代銷商品機會。具體來說，C2C網(wǎng)商從上游供貨廠家處無償或部分有償獲得貨源，等到貨物銷售完畢取得貨款后，C2C網(wǎng)商再將貨款支付給上游供貨廠家，即以商業(yè)信用形式進行的融資活動。當(dāng)前，淘寶集市上經(jīng)營業(yè)績較好的C2C網(wǎng)商吸引了一部分上游廠商長期主動供貨。在同C2C網(wǎng)商建立合作關(guān)系前，上游廠商會進行一系列的網(wǎng)店信用評估和市場調(diào)查，因此，只有信用可靠、具有穩(wěn)定發(fā)展前景的拓展期C2C網(wǎng)商選擇此融資策略。

2.尋找資金合作和技術(shù)合作獲得融資機會。處于拓展期的C2C網(wǎng)商具有一定的發(fā)展規(guī)模和占有可觀的市場份額，可以通過吸引風(fēng)投及投資者的技術(shù)融資，實現(xiàn)C2C網(wǎng)商的多渠道融資機制。由于風(fēng)投機構(gòu)對被投資的網(wǎng)商要求較高，所以發(fā)展和收益穩(wěn)定的C2C網(wǎng)商更易獲得投資者的青睞。此外，一些精通網(wǎng)店操作的個人和團隊也能以技術(shù)對C2C網(wǎng)商進行融資，比如攝影、項目策劃、廣告推廣等。

3.問卷調(diào)查中發(fā)現(xiàn)C2C網(wǎng)商都會遇到發(fā)展瓶頸。有些C2C網(wǎng)商希望經(jīng)營上規(guī)模能發(fā)展成為B2C；有些網(wǎng)商卻認為，網(wǎng)店規(guī)模和業(yè)務(wù)量未達到規(guī)模效應(yīng)時，B2C過高的經(jīng)營成本會扼制發(fā)展的速度，船小好調(diào)頭。C2C網(wǎng)商可借鑒并實施有效的融資策略，但C2C網(wǎng)商的融資突破點也存在一定難度。本文提及的各發(fā)展階段的融資策略選擇和融資建議能對C2C網(wǎng)商在融資實踐操作中起到一定的理論支持。Z

參考文獻：

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篇（10）

關(guān)鍵詞 金融結(jié)構(gòu) 經(jīng)濟增長

08年由美國次貸危機引發(fā)的金融危機影響了全球?qū)嶓w經(jīng)濟增長，可見金融在實體經(jīng)濟中的重要地位?？v觀世界發(fā)達國家，以歐、美發(fā)達金融市場占主體地位為代表的市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)，和以德、日商業(yè)銀行占主體地位為代表的銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)，都促進了經(jīng)濟增長。但對正處于發(fā)展階段的中國，當(dāng)前面對的是國內(nèi)嚴峻的經(jīng)濟形勢和國外復(fù)雜的金融環(huán)境，因此發(fā)展適合的金融結(jié)構(gòu)對優(yōu)化我國金融結(jié)構(gòu)，化解金融風(fēng)險，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟增長有重要的政策意義。

一、金融結(jié)構(gòu)簡述

（一）金融結(jié)構(gòu)的界定

根據(jù)戈德史密斯（1969）發(fā)表的《金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展》的定義，所謂金融結(jié)構(gòu)指一國金融工具和金融機構(gòu)的形式、性質(zhì)及相對規(guī)模，以及金融資產(chǎn)和實物資產(chǎn)在數(shù)量上的關(guān)系。金融結(jié)構(gòu)可以從不同的角度考察，從金融交易的期限長短，可以將金融體系分為貨幣市場和資本市場；從金融活動是否需要通過金融中介，可以考察金融市場與金融中介的比例構(gòu)成；從金融活動是否受到政府金融監(jiān)管部門的監(jiān)管，可以分為正規(guī)金融與非正規(guī)金融。

（二）銀行主導(dǎo)型與金融市場主導(dǎo)型的金融結(jié)構(gòu)

本文探討從金融市場與金融中介機構(gòu)的相對重要性來劃分的兩種金融結(jié)構(gòu)，即銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)和市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)。前者指的是金融體系中以銀行為主要的資源配置中介，而后者強調(diào)的是以股票市場等市場資源配置工具為主導(dǎo)的金融體系。

二、兩種金融結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟增長效應(yīng)比較

（一）銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長

銀行作為溝通資金盈余方和資金短缺方的金融中介，是企業(yè)進行籌資的一種間接融資渠道，以吸收存款，聚集社會閑散資金，再提供信貸投資于實體經(jīng)濟，與經(jīng)濟增長密切相關(guān)。

銀行在對企業(yè)信息的獲得，對企業(yè)貸款請求的篩選和對企業(yè)公司治理的影響上都具有明顯優(yōu)勢。由于銀行獲得的企業(yè)信息不用立即公開，且通過與企業(yè)的長期合作使信息私有化，從而減少了市場中由于信息的廣泛分布存在的“搭便車”現(xiàn)象導(dǎo)致的負向激勵，而更好的激勵銀行去搜索和挖掘企業(yè)信息，甄別出有用的信息來指導(dǎo)投資資金的分配，排除了向部分企業(yè)的失敗項目分配資源的可能，避免社會資源的浪費。

金融市場的運行更加依賴于相關(guān)法律對投資者的保護程度和法律實施的有效性，在法律制度不健全的發(fā)展經(jīng)濟體制中，銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)具有比較優(yōu)勢，更有利于促進經(jīng)濟增長。從銀行業(yè)結(jié)構(gòu)來分析，較低的銀行集中度使得具有外部融資依賴性的企業(yè)獲得較快成長，更有利于經(jīng)濟增長。

（二）金融市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長

金融市場如股票市場等，把資金從儲蓄者直接轉(zhuǎn)移到有好的投資機會的借款者手中，是溝通資金盈余方和資金短缺方的一種直接融資渠道，能夠動員經(jīng)濟中的儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，在優(yōu)化資源配置方面發(fā)揮重要作用。

相比市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)，銀行等金融中介特別是受政府操縱的國有銀行，對企業(yè)的影響力較大，對企業(yè)發(fā)展會帶來負面效應(yīng)，資源配置效率不如市場；且銀行具有天生的謹慎傾向性，而市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)的金融體系更有利于企業(yè)創(chuàng)新和成長；金融市場能夠提供更為豐富靈活的風(fēng)險管理工具，可以根據(jù)實際情況設(shè)計不同的金融風(fēng)險產(chǎn)品，具有分散風(fēng)險的優(yōu)勢，而金融中介只能提供比較基本的風(fēng)險管理服務(wù)；此外，流動性充沛的市場信息搜尋成本較低，促進投資者去搜尋企業(yè)經(jīng)營信息具有較強激勵，對企業(yè)起到監(jiān)督、約束作用。

（三）最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長

但無論哪種金融結(jié)構(gòu)，金融體系的整體功能才是最重要的，金融中介和金融市場的混合增長最大化有依賴于法律、制度、政治等因素。林毅夫等人（2009）認為處于不同經(jīng)濟發(fā)展階段的國家具有不同的要素稟賦結(jié)構(gòu)，決定了具有不同最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，處在一定發(fā)展階段的經(jīng)濟體應(yīng)當(dāng)具有與其要素稟賦結(jié)構(gòu)所決定的最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的“最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)”。如果一國的金融結(jié)構(gòu)與其最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，則會促進具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)和具有自生能力的企業(yè)的成長，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟剩余，推動資本積累，從而有利于要素稟賦結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升和經(jīng)濟增長。

三、中國現(xiàn)階段的選擇

當(dāng)前我國處于經(jīng)濟增長初期，市場機制、法律制度和證券市場機制等不健全，政府行政力量過大，銀行體系的貨幣創(chuàng)造功能遠大于金融市場的資源配置，因此，不能片面地模仿發(fā)達經(jīng)濟體的金融結(jié)構(gòu)，防止金融發(fā)展方面的“趕超”，不顧本國的經(jīng)濟發(fā)展階段而盲目追求“金融深化”，否則可能產(chǎn)生“金融抑制”現(xiàn)象，應(yīng)考慮我國所處的經(jīng)濟發(fā)展階段，尋求與我國最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的，符合實體經(jīng)濟對金融服務(wù)需求的金融結(jié)構(gòu)，才能有效地發(fā)揮金融體系動員資金、配置資金和降低系統(tǒng)性風(fēng)險的功能，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。因此本文認為現(xiàn)階段我國仍適宜銀行主導(dǎo)型的金融結(jié)構(gòu)，努力在提高銀行體系運行效率同時，循序漸進發(fā)展和改革金融市場，因此需要做的是：

1．堅持銀行商業(yè)化改革，以“上市促改革”，完善內(nèi)部治理機制，提高銀行運行效率，根據(jù)各地經(jīng)濟增長狀況，漸進推進銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)改革，降低銀行業(yè)市場集中度。

2．加快證券市場改革，包括加強股票市場制度建設(shè)，完善法規(guī)，加強上市公司監(jiān)管和退出機制，加強建設(shè)政府債券市場和企業(yè)債券市場。

3．加大培育機構(gòu)投資者，壯大養(yǎng)老保險基金和共同基金，放寬保險業(yè)保費投資限制。

4．推進利率市場化，逐步加強衍生產(chǎn)品市場如金融和商品期貨市場等的建設(shè)。

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一、引言

既有文獻關(guān)于國際貿(mào)易領(lǐng)域的研究已經(jīng)非常充分，但關(guān)于跨境資本流動的研究相對較少。其原因既有跨境資本流動渠道復(fù)雜導(dǎo)致的較差的數(shù)據(jù)可得性，也有隨著金融的發(fā)展，跨境資本流動的方式不斷創(chuàng)新帶來的理論解釋不足的問題。相比于FDI流動的長期存在，金融資本的流動是從20世紀的后二十年開始興起，進入21世紀后金融資本的跨境流動規(guī)模更是急劇增長，這個現(xiàn)象引起了經(jīng)濟學(xué)界的廣泛關(guān)注。

相比于FDI，國際金融資本投資有很大的不同，金融資本投資需要的投資成本相對更少（Pfeffer，2007）。進入21世紀之后，隨著電子化交易在各類金融市場的推廣和完善，金融市場的進入門檻大幅降低，交易成本和信息成本也隨著網(wǎng)絡(luò)化的推廣而進一步降低。金融市場的繁榮帶來全球金融跨境資本流動的增加。在過去的10年里，全球跨境金融資本投資規(guī)模巨大，從2001年12.7萬億美元增長到2010年的40.3萬億美元 。

金融資本流動的興起帶來了跨境資本流動不均衡問題，即發(fā)展中國家資本凈流向發(fā)達國家，已有解釋機制難以完全解釋這一情況，需要進一步分析背后的驅(qū)動機制。本文嘗試在理論方面從經(jīng)濟活動中交易方式的不同發(fā)展階段的微觀層面入手，解釋在一般國際收支均衡條件下金融發(fā)展階段不同帶來的金融資產(chǎn)供需失衡如何驅(qū)動了國際資本流動。

二、交易方式升級降低交易摩擦

經(jīng)濟交易過程中存在三種摩擦：一是交易者過去的經(jīng)濟行為不能被其他交易者完全觀察，二是交易者之間進行交易是有成本的，三是交易者所擁有參與交易的資產(chǎn)的價值不能被完全識別（Wallace，2011）。因為這三種摩擦的存在，交易者在交易時就需要采取特定的交易方式來克服摩擦，讓交易順利進行，實現(xiàn)市場出清。

本文將已出現(xiàn)過的交易方式發(fā)展分為四個階段，這四種交易方式不同程度地減少了交易中的摩擦：

一是易貨貿(mào)易階段。在這個階段沒有貨幣，生產(chǎn)者之間的交換只能通過易貨貿(mào)易的方式進行。交易的達成需要滿足所謂的“雙巧合”，即交易雙方都生產(chǎn)了對方所需要的產(chǎn)品，在同一個地點同一時刻遇到（Monroe， 1966）。因為“雙巧合”很難滿足，因此在這個階段交易很少，經(jīng)濟規(guī)模也較小。

二是貨幣出現(xiàn)階段。法定貨幣的出現(xiàn)，解決交易可以不同時同地的約束。交易者可以用手中的第一期用產(chǎn)品換來的貨幣到第二期購買自己所需要的商品。貨幣成了交易者過去經(jīng)濟行為的證明，貨幣的出現(xiàn)促進了經(jīng)濟的交易市場的出清，促進經(jīng)濟發(fā)展（Townsend， 1989）。貨幣交易方式對易貨貿(mào)易的替代直接大幅度降低了市場交易的大部分交易成本。

三是銀行信貸出現(xiàn)階段。在交易者過去的經(jīng)濟行為在不能完全監(jiān)管的情況下，現(xiàn)代意義上的商業(yè)銀行出現(xiàn)為交易者之間提供一種第三方承諾或擔(dān)保，分擔(dān)了交易中的違約風(fēng)險（Champ et al.， 1996）。這種第三方的承諾為交易活動的拓展提供了更大的可能。銀行集中了大量信息，三方參與的經(jīng)濟活動中交易成本較低，為經(jīng)濟更快的發(fā)展提供了條件。

四是金融市場發(fā)展階段。正如Duffie et al.，（2008）指出，金融市場的不斷發(fā)展，讓參與金融市場的交易者過去的經(jīng)濟行為相關(guān)信息變得更容易獲得。這樣他們可以將過去的經(jīng)濟行為所獲得的收益更好地轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)參與市場交易來獲得融資以購買下一期生產(chǎn)所需的生產(chǎn)資料。而無需通過貨幣的積累或是銀行提供信貸的方式來融資。不同于其他的交易方式，企業(yè)通過提供股息，在金融市場上形成了金融資產(chǎn)。

這四個交易方式的發(fā)展階段是一個從低到高不斷升級的過程，每種交易方式都在不同程度上減少了交易中的摩擦，促進了交易的順利進行。但只有在金融市場階段，企業(yè)才能通過金融市場的定價機制將過去的生產(chǎn)成果轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)。

三、金融市場創(chuàng)造金融資產(chǎn)

只有金融市場階段企業(yè)的私人信息才能比較充分地成為公共信息。因為只有在完善的金融市場中規(guī)范的信息披露和市場價格變化才能反映出企業(yè)過去的經(jīng)濟行為所蘊含的運營和投資層面的信息。

其一，關(guān)于信息披露方面，完善的金融市場通過一套相對更加健全的會計審計制度來規(guī)范企業(yè)的各類信息公布。隨著時間的推移，不同國家的會計準(zhǔn)則不斷調(diào)整，逐步趨同，并成為世界各國的參考標(biāo)準(zhǔn)，保證了金融市場信息披露的規(guī)范，更易為市場交易者理解和接受。同時金融市場上還有一些信用度相對更高的獨立第三方信用評級機構(gòu)對企業(yè)披露信息進行審核，如穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽這三大世界知名評級機構(gòu)。

其二，關(guān)于市場交易價格方面，完善的金融市場上形成的價格反映了交易者所擁有的私人信息。金融市場吸引不同的交易者參與交易，交易者將他們所知道的私人信息通過他們的交易活動反映到市場價格當(dāng)中，市場中的其他交易者可以通過市場中形成的交易價格進一步驗證企業(yè)披露信息的準(zhǔn)確性，這樣的過程是私人信息轉(zhuǎn)變?yōu)楣残畔⒌倪^程。這個過程的效率隨著計算機網(wǎng)絡(luò)的普及不斷提高。隨著網(wǎng)絡(luò)的普及和網(wǎng)速的提高大大降低了金融市場的交易成本，這提高了價格對市場信息的反映準(zhǔn)確度，體現(xiàn)在以下幾方面：一是交易成本的降低提高了股票的換手率的，使得市場的信息可以及時反映到交易價格當(dāng)中；二是交易成本的降低吸引了更多的交易者參與，更多的交易者參與可以帶來不同的信息，從而提高價格對各類信息的反映；三是交易成本降低提高了國內(nèi)市場和國外市場的聯(lián)動性，擴大了整個市場的交易規(guī)模，聯(lián)動性增強和交易規(guī)模的提高在一定程度上降低了市場中單個交易者的壟斷地位，可以進一步降低市場價格的扭曲程度，讓市場價格可以更加準(zhǔn)確反映實際經(jīng)濟中企業(yè)的運營活動。

當(dāng)企業(yè)的私人信息變成了公共信息后，企業(yè)所公布的信息才能被市場所認可。當(dāng)企業(yè)給股東分配股息時，市場通過各類信息認為這個股息是真實可靠，并認為股息是長期可以提供的。利用資產(chǎn)定價模型，股息除以市場利率轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)價格。其他交易者需要出等同的價格才能從現(xiàn)有股東手中購買到股票，即被市場定價的金融資產(chǎn)。

因此，在金融市場為交易方式時，私人將自己過去的經(jīng)濟活動成果轉(zhuǎn)換為金融資產(chǎn)。在金融市場階段，企業(yè)可以通過出賣金融資產(chǎn)為其進一步發(fā)展獲得融資，而不需要向銀行貸款或是在賬戶上保留大量現(xiàn)金去購買生產(chǎn)所需的原料和設(shè)備。這種方式為企業(yè)避免了閑置資金或貸款所對應(yīng)的機會成本或財務(wù)成本。金融市場無論是在空間維度還是時間維度都相對于其他交易方式都得到更大的提升，一定程度上替代了貨幣交易和銀行信貸，促進了經(jīng)濟活動規(guī)模進一步增長。

四、金融資產(chǎn)供求失衡驅(qū)動國際資本流動

在過去的20年里，世界各國經(jīng)濟大多處在銀行信貸和金融市場共同發(fā)展的階段。目前全球的金融發(fā)展情況是發(fā)達國家形成了以市場為主的金融系統(tǒng)，發(fā)展中國家形成了以銀行為主的金融系統(tǒng)。原因主要有兩點：一是發(fā)達國家因為法律制度、會計審計和信用體系更加完善，同時以網(wǎng)絡(luò)化為主的硬件設(shè)施也更加先進，因此發(fā)達國家的金融市場更加發(fā)達。在發(fā)達國家，直接金融市場部分替代了銀行信貸完成了一些原來由銀行信貸支持的交易活動，并逐步成為這些國家主要的交易方式。二是發(fā)展中國家卻相反，因為法律制度、會計審計和信用體系還不完善，股東和貸款者權(quán)益保護不足、合同執(zhí)行力不夠、腐敗較多，直接金融的市場效率很低，滿足融資需求可以通過銀行系統(tǒng)得到補充。銀行系統(tǒng)對市場制度要求較低的特殊性相對直接金融系統(tǒng)在獲取市場準(zhǔn)確信息方面具有規(guī)模經(jīng)濟，在欠發(fā)達國家金融市場環(huán)境和制度相對不完善的情況下，在交易時反而可以更好的配置資源。與此對應(yīng)的是在發(fā)展中國家直接金融市場發(fā)展水平相對較低。

發(fā)展中國家金融資產(chǎn)有效供給不足。相比于英國、美國等直接融資市場發(fā)達的經(jīng)濟體而言，發(fā)展中國家的產(chǎn)出轉(zhuǎn)化成為金融資產(chǎn)的比例更低，主要原因有兩個方面：

一是發(fā)展中國家的企業(yè)利潤轉(zhuǎn)化股息的比例比發(fā)達國家更低。發(fā)展中國家因為信用和法律制度的滯后，金融市場不發(fā)達，企業(yè)一部分利潤被分流，最終沒有轉(zhuǎn)變成企業(yè)的股息分配到股東手中。因此，這部分產(chǎn)出就無法通過資產(chǎn)定價模型轉(zhuǎn)變成為金融資產(chǎn)。

二是發(fā)展中國家直接金融市場不發(fā)達，企業(yè)參與金融市場的比重較低。前面已經(jīng)論述在發(fā)展中國家銀行信貸是主要的融資方式，這就意味著在發(fā)展中國家，很高比例的企業(yè)沒有參與到金融市場當(dāng)中，它們的利潤不是以股息的方式分配給股東，產(chǎn)出就不存在資產(chǎn)化轉(zhuǎn)變，降低了發(fā)展中國家產(chǎn)出轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)的比例。

當(dāng)這些國家是封閉經(jīng)濟時，發(fā)展中國家的產(chǎn)出增長后因為沒有足夠的金融資產(chǎn)來滿足跨期消費需求，只能通過銀行儲蓄來進行過渡。但現(xiàn)實的情況是國家間的資本流動渠道較多，對資本跨境流動很難有效控制。因此在開放經(jīng)濟中，全球一般均衡機制作用下，發(fā)展中國家的資本不再只滿足銀行儲蓄的收益，而是流向發(fā)達國家購買優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)來滿足跨期消費需求，這種購買行為促進了國際資本流動。

五、結(jié)論

本文從金融的發(fā)展階段出發(fā)，金融市場的建立是法律和會計制度不斷完善的結(jié)果，金融市場的高度發(fā)展對交易者的經(jīng)濟行為可以做到比較充分的觀察。企業(yè)可以發(fā)行信用貨幣，即通過股票融資。完善的法律和會計制度保障了發(fā)達國家的企業(yè)利潤相比于發(fā)展中國家可以更高比例的轉(zhuǎn)換為股息，從而提高了發(fā)達國家金融資產(chǎn)供給。在開放的一般均衡條件下，發(fā)展中國家的存款在國內(nèi)很難購買到足夠的金融資產(chǎn)，需要到發(fā)達國家購買，來更好地滿足跨期消費。資本從發(fā)展中國家流向發(fā)達國家購買高回報的金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)需求的增加帶來了金融資產(chǎn)價格的上升，降低了發(fā)達國家的利率。

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