經(jīng)濟(jì)學(xué)與投資學(xué)大全11篇

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篇（1）

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3791（2016）09（b）-0178-02

業(yè)投資主要包含了創(chuàng)業(yè)投資者、創(chuàng)業(yè)資本家、創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和政府這4個(gè)主體，這4個(gè)主體之間是不斷協(xié)調(diào)、不斷變動(dòng)的利益均衡關(guān)系，單從創(chuàng)業(yè)投資的過程來說，創(chuàng)業(yè)投資充分顯示了市場機(jī)制之間的相互作用，也直接地反映出創(chuàng)業(yè)投資市場的市場行為，創(chuàng)業(yè)者需要依靠創(chuàng)業(yè)基金，呈現(xiàn)出良好的市場業(yè)績和市場信譽(yù)，這樣才能獲取創(chuàng)業(yè)投資者的信任，來爭取創(chuàng)業(yè)資本，而創(chuàng)業(yè)資本在投資過程中，是依靠創(chuàng)業(yè)投資家群體和創(chuàng)業(yè)投資家群體在技術(shù)市場體現(xiàn)出競爭力，來進(jìn)行選優(yōu)組合的，并可以將投入的資本和技術(shù)進(jìn)行優(yōu)化配置，再利用市場機(jī)制來促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，這是一個(gè)市場性的過程。而在這個(gè)市場過程中，創(chuàng)業(yè)資本退出和重新循環(huán)都是資本市場合理配置、利用的結(jié)果。

1 政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋探索

1.1 政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資主要是由創(chuàng)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)變化所決定的

一般來說，創(chuàng)業(yè)資本是一種獨(dú)立性的職能資本，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高投入、流動(dòng)性低等特點(diǎn)，按照市場化運(yùn)轉(zhuǎn)，遵循一定的制度要求，可以讓純粹的市場經(jīng)濟(jì)主體因?yàn)槔娴年P(guān)系直接主動(dòng)地參與到創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)中，隨著人們創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，純粹的市場經(jīng)濟(jì)主體所獲得的創(chuàng)業(yè)利潤具有很大的不確定性，致使創(chuàng)業(yè)投資的動(dòng)力不足。因此，在創(chuàng)業(yè)資本出現(xiàn)的早期，政府就需要進(jìn)行直接投資來帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資，形成一種示范效應(yīng)。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)資本在市場運(yùn)行的過程中，由于市場階段的不同，出現(xiàn)的市場風(fēng)險(xiǎn)和市場收益也是不對(duì)稱的，這就需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資主體進(jìn)行詳細(xì)的分析和考量，創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作環(huán)節(jié)中，也容易出現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)性的失衡，這也會(huì)影響到創(chuàng)業(yè)投資的良性發(fā)展，不能充分發(fā)揮出創(chuàng)業(yè)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的功能，在這個(gè)環(huán)節(jié)中，政府也要積極地進(jìn)行干預(yù)，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資良性運(yùn)作。此外，在創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)行的每個(gè)環(huán)節(jié)都需要依靠政府政策的支持，確保創(chuàng)業(yè)資本的順利運(yùn)行，政府要根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資市場適度地調(diào)整和變化相關(guān)的政策和制度，降低對(duì)創(chuàng)業(yè)投資制度、政策方面的限制，確保創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的順利進(jìn)行。

1.2 政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資可以有效的控制創(chuàng)業(yè)投資市場的失靈

政府參與到創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)中，可以有效地控制由于技術(shù)創(chuàng)業(yè)所造成的溢出效應(yīng)。確保創(chuàng)新活動(dòng)可以滿足個(gè)人邊際收益和社會(huì)邊際收益之間的均等，在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，高新技術(shù)的概念、技術(shù)創(chuàng)新等都是非常常見的，有些基礎(chǔ)性研究和開發(fā)活動(dòng)有著外部效益性，這種溢出效應(yīng)可以使企業(yè)和社會(huì)群體獲得好處。一般來說，技術(shù)創(chuàng)新的溢出效應(yīng)在中小企業(yè)之間的影響最為普遍，由于中小企業(yè)的資金有限，不能全方位地保護(hù)好該企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，而是通過產(chǎn)品市場來獲取租金，而政府所頒布的稅收政策、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等制度，可以在一定程度上限制這種技術(shù)創(chuàng)新的溢出效應(yīng)，因此，有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)就會(huì)采用壟斷式的經(jīng)營方式，這樣阻礙了技術(shù)創(chuàng)新的腳步，不利于市場競爭的良性發(fā)展，這時(shí)就需要政府進(jìn)行直接干預(yù)或者直接參與到市場運(yùn)作的過程中。此外，政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資，可以排除一些潛在投資者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問題，潛在的創(chuàng)業(yè)企業(yè)掌握更多的有效信息，而創(chuàng)業(yè)投資者所掌握的信息卻是有限的，這種信息的不對(duì)稱性，會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)企業(yè)在融資之前出現(xiàn)逆向選擇等問題，不利于創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的順利進(jìn)行，政府直接干預(yù)到創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)中，給中小型企業(yè)提供補(bǔ)貼，可以排除這些信息存在不對(duì)稱的問題。

2 政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的具體思路

2.1 政府直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資

政府在直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資過程中，可以為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供一定的創(chuàng)業(yè)資本，比如：政府的補(bǔ)貼、政府的權(quán)益投資、政府為企業(yè)提供貸款等，政府給創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供補(bǔ)貼，可以借助提供種子資金體現(xiàn)出來，還可以吸引一些民間創(chuàng)業(yè)投資團(tuán)體的加入，可以形成一種很好的外部效應(yīng)，有利于創(chuàng)業(yè)投資市場的順利運(yùn)作，這種直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的方式在歐洲和美國比較盛行。政府為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供貸款，是鼓勵(lì)企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，對(duì)于小型的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，政府還提供一定的稅收優(yōu)惠，這樣可以有效地促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的快速發(fā)展，這種為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展提供貸款的直接干預(yù)手段在美國和日本比較盛行。政府提供的權(quán)益投資，主要是采用優(yōu)先股的方式投資到，這樣政府不僅可以享受到的累計(jì)分紅，而還能長期分享企業(yè)利潤，將由貸款方式轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益形式，為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供資金，在養(yǎng)老基金等方面實(shí)行免稅機(jī)構(gòu)，在投資之后就不在具有納稅的義務(wù)了，這樣有利于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資公司的發(fā)展。此外，政府還可以借助制定稅務(wù)和稅收等措施來直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資，比如：稅收政策、貸款擔(dān)保等，政府可以相應(yīng)地調(diào)整資本利得稅率，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展，可以有效地消除投資雙方的雙重征稅，給創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展提供一定的政策保障，這種直接干預(yù)的方式在美國和中國臺(tái)灣得到了使用，貸款擔(dān)保就是政府為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的銀行業(yè)貸款做擔(dān)保人，這樣可以加快創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，拉動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長，這種直接干預(yù)的方式在美國、英國、法國等國家得到了應(yīng)用。

2.2 政府間接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資

政府在間接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的過程中，主要采用制定相關(guān)的投資者規(guī)制政策、小企業(yè)投資政策、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策等，其中，投資者規(guī)制政策主要是指政府在創(chuàng)業(yè)資本提供者方面的制定的政策，像養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者會(huì)在參與到創(chuàng)業(yè)投資過程中受到一定限制，政府可以根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資市場進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，將投資者規(guī)制進(jìn)行修改，可以有效地推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)是創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的主體，政府對(duì)中小企業(yè)的政策會(huì)直接影響到創(chuàng)業(yè)投資的效果，因此，政府在中小企業(yè)政策方面，可以為企業(yè)提供技術(shù)支持，定期對(duì)企業(yè)進(jìn)行培訓(xùn)等，激發(fā)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資熱情，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面，政府可以制定相應(yīng)的技術(shù)創(chuàng)新專利政策、公平競爭政策等，可以有效地消除由于創(chuàng)新技術(shù)溢出效應(yīng)帶來的不良的影響，穩(wěn)定技術(shù)創(chuàng)新收益，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資的快速發(fā)展。

3 政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的效率分析

政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的效率分析主要針對(duì)政府直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資形式來分析，政府的直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資形式，目的不在于獲得利潤，而是帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長，政府可以給創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)提供一些啟動(dòng)性資金，政府再加以推動(dòng)和支持，就可以有效地?cái)U(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資的資金來源，這樣就可以為創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展提供充沛的資金，此外，政府在直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的過程中，會(huì)造成兩個(gè)方面的影，第一：政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的行為，可以在創(chuàng)業(yè)投資市場形成一種放大效應(yīng)，政府既可以通過參與創(chuàng)業(yè)投資的整個(gè)過程中，呈現(xiàn)出新的利益展現(xiàn)機(jī)制，這樣可以有效地?cái)U(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的社會(huì)收益，可以借助豐厚的利潤來吸引更多的社會(huì)創(chuàng)業(yè)投資者參與到投資過程中，這種現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)上就叫作示范效應(yīng)。第二，在創(chuàng)業(yè)投資資源成本總量一定的條件下，政府的直接干預(yù)，會(huì)加劇創(chuàng)業(yè)投資在資金、人才、技術(shù)等方面的競爭，會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的投資成本上漲，預(yù)期的資金利潤明顯下跌，也會(huì)致使私人投資者在創(chuàng)業(yè)企業(yè)方面的資金投入有所降低，這種現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)上被稱之為擠出效應(yīng)。

在整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資資本中，私人的權(quán)益資本是以追求創(chuàng)業(yè)投資利潤為唯一目標(biāo)的，一般來說，私人權(quán)益資本加入到創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目中，可以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目預(yù)期利潤的快速增長，經(jīng)過分析可以得到，私人權(quán)益資本在創(chuàng)業(yè)投資中的數(shù)量是預(yù)期收益和項(xiàng)目成功概率的增函數(shù)，但是卻是創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作總成本的一個(gè)減函數(shù)。示范效應(yīng)主要是指政府直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資，從而是創(chuàng)業(yè)投資的預(yù)期利潤明顯上升，這樣就會(huì)增加私人權(quán)益資本，而擠出效應(yīng)則是指政府直接參與創(chuàng)業(yè)投資，增加了創(chuàng)業(yè)投資資源之間的競爭，使得創(chuàng)業(yè)投資的預(yù)期利潤有所下降，導(dǎo)致私人權(quán)益資本投入的減少。

4 結(jié)語

政府的直接干預(yù)會(huì)帶來雙向效應(yīng)，也經(jīng)常使政府的直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資處于一種尷尬境地，雖然產(chǎn)生了巨大的示范效應(yīng)，但是也產(chǎn)生了一定的擠出效應(yīng)，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)在指責(zé)政府直接干預(yù)帶來的擠出效應(yīng)時(shí)，又在強(qiáng)調(diào)示范效應(yīng)的重要性。因此，在政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資過程中，要站在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，來構(gòu)建一種以利抵害的均衡發(fā)展機(jī)制，而這種均衡發(fā)展機(jī)制，在政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資過程中，既可以發(fā)揮出創(chuàng)業(yè)投資的示范效應(yīng)，又可以在一定程度上抑制政府直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資所帶來的擠出效應(yīng)，確保創(chuàng)業(yè)投資市場的健康發(fā)展，拉動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長。

參考文獻(xiàn)

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篇（2）

國與國之間的貿(mào)易是基于國家利益基礎(chǔ)而進(jìn)行的，按照要素劃分的國際競爭和國際分工認(rèn)為，不同國家在生產(chǎn)要素上的稟賦是不同的，也正是這種差異性才有了國際貿(mào)易及國際貿(mào)易糾紛的出現(xiàn)。資本雄厚的國家（比如歐美國家）主要以出口高科技、高附加值產(chǎn)品為主，原材料和勞動(dòng)力富足的國家則主要出口勞動(dòng)力密集型產(chǎn)品為主，但事實(shí)上美國這個(gè)資本雄厚的國家也出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，進(jìn)口資本密集型產(chǎn)品，中國這個(gè)勞動(dòng)力富足的國家也出口資本密集型產(chǎn)品，進(jìn)口勞動(dòng)力密集型產(chǎn)品，這一現(xiàn)象沖擊了舊有理論，同時(shí)也催生了基于產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)理論的誕生。本文將以此為例，從而產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來分析國際貿(mào)易和直接投資相關(guān)現(xiàn)象的存在。

一、公司成本效益構(gòu)成分析

對(duì)于一個(gè)公司來說，如果他們主要以經(jīng)營海外市場為主，那么他們有三種經(jīng)營途徑可以選擇：第一，是將生產(chǎn)環(huán)節(jié)放在國內(nèi)，然后將產(chǎn)品在國外進(jìn)行銷售，這就是出口；第二，將生產(chǎn)放在本國，同時(shí)還在海外建設(shè)新公司來負(fù)責(zé)銷售產(chǎn)品，這就是直接的國外投資；第三，跟國外某公司簽定特許權(quán)合約，授權(quán)這家公司在海外生產(chǎn)并銷售該產(chǎn)品，這就是特許權(quán)貿(mào)易。一家公司選擇出口時(shí)，它的成本除了管理成本、研發(fā)成本、宣傳成本外這些固定成本外，還需要承擔(dān)關(guān)稅和運(yùn)費(fèi)。在海外直接投資辦廠雖然能夠節(jié)省運(yùn)費(fèi)和關(guān)稅，但會(huì)產(chǎn)生更多的成本，比如信息成本、政策性成本。一個(gè)公司是選擇出口還是國外直接投資，主要是衡量哪種方式能夠產(chǎn)生更大的利潤，是商品資本流動(dòng)還是貨幣資本國際流動(dòng)成本較高是決定選擇出口還是直接投資的根源。對(duì)于一些比較重、體積大、單位售價(jià)低的產(chǎn)品，比如礦石、原油等這些產(chǎn)品不管哪種運(yùn)輸方式，其運(yùn)輸成本都比較高，就不適合出口而更適合直接海外投資；對(duì)于一些單位售價(jià)內(nèi)關(guān)稅比較高的產(chǎn)品，比如煙酒、化妝品等，這些也不適宜出口而適合直接投資。中國為了吸引外資而采取的優(yōu)惠政策，就是為了能使外國來華直接投資成本降低。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化，不少生產(chǎn)經(jīng)營科技產(chǎn)品的公司都實(shí)施了海外直接投資進(jìn)行全球化運(yùn)營，以追求利潤最大化。

二、市場結(jié)構(gòu)分析

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論指出，市場結(jié)構(gòu)包括企業(yè)的規(guī)模及分布、壁壘和進(jìn)入條件，產(chǎn)品差異及企業(yè)成本結(jié)構(gòu)和政府管制的程度，用于衡量市場結(jié)構(gòu)的因素有市場集中度、進(jìn)入和推出壁壘及產(chǎn)品差異化程度，這些因素是決定直接投資和貿(mào)易流的動(dòng)力。當(dāng)國內(nèi)經(jīng)營一家工廠的固定成本越來越大時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)公司級(jí)別的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致公司的經(jīng)營決策向海外直接投資傾斜，又由于有工廠這一級(jí)別的規(guī)模經(jīng)濟(jì)存在，這又會(huì)使得決策向出口傾斜。對(duì)小國經(jīng)濟(jì)而言，企業(yè)出口的規(guī)模經(jīng)濟(jì)意義重大，只有通過出口才能有機(jī)會(huì)獲得經(jīng)濟(jì)性強(qiáng)大的規(guī)模生產(chǎn)，若在國內(nèi)市場中大規(guī)模出現(xiàn)規(guī)模工廠，那么出口就要比直接海外投資更有優(yōu)勢。其次，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)中，將產(chǎn)品差異與規(guī)模經(jīng)濟(jì)糅合在一起來分析企業(yè)在國際經(jīng)濟(jì)中的的作用，產(chǎn)品差異化更傾向于對(duì)單種產(chǎn)品進(jìn)行多樣化生產(chǎn)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)則傾向于在某個(gè)國家進(jìn)行多樣化產(chǎn)品生產(chǎn)，并在各個(gè)國家各個(gè)公司專業(yè)化生產(chǎn)基礎(chǔ)上進(jìn)行貿(mào)易。因此可以說，規(guī)模經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)品差別化的結(jié)合是鼓勵(lì)國際貿(mào)易，但并不鼓勵(lì)外國直接投資。

三、交易成本是貿(mào)易和投資的決定因素

交易成本理論是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個(gè)重要的理論，在國際產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)有著廣泛的應(yīng)用，主要用于解釋特許權(quán)貿(mào)易和垂直一體化投資活動(dòng)的現(xiàn)象。在上文中，我們就有提到過，特許權(quán)貿(mào)易是一個(gè)企業(yè)將特許權(quán)授權(quán)給國外的公司，讓國外公司在該國市場上生產(chǎn)并銷售該產(chǎn)品，這個(gè)企業(yè)按照銷售情況的一定比例來計(jì)提特許權(quán)費(fèi)用。特許權(quán)貿(mào)易，它的優(yōu)勢是能夠讓該企業(yè)不需要為進(jìn)入到國外市場支付較高的費(fèi)用，能夠提升在海外市場的競爭力，但在實(shí)際操作上，獲得特許權(quán)是需要付出很大的代價(jià)，從而增加了企業(yè)的交易成本。其次，跨國公司時(shí)常會(huì)面臨一些國際貿(mào)易糾紛，為了在這些貿(mào)易糾紛中能夠占據(jù)優(yōu)勢，就有了跨國公司垂直一體化投資的出現(xiàn)，利用垂直一體化方式來組織生產(chǎn)，可以對(duì)交易成本進(jìn)行討價(jià)還價(jià)，從而獲得交易成本優(yōu)勢。

四、市場績效、匯率波動(dòng)分析

長期以來，人們?cè)诜治霎a(chǎn)業(yè)園經(jīng)濟(jì)績效的過程中，習(xí)慣于局限在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)進(jìn)行分析，而忽略了國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系，在實(shí)際中，投資流和貿(mào)易都會(huì)對(duì)國內(nèi)市場績效產(chǎn)生影響，其影響途徑有兩個(gè)方面：第一，通過進(jìn)出口、投資流和貿(mào)易對(duì)國內(nèi)市場產(chǎn)生績效影響；第二，通過匯率的波動(dòng)來影響國內(nèi)的價(jià)格以及國內(nèi)市場績效。我們假設(shè)有存在美國和英國兩家公司，這兩家公司在美國市場上進(jìn)行古諾寡頭競爭，兩者都在常數(shù)的平均與邊際成本的條件下各自在國內(nèi)生產(chǎn)該產(chǎn)品，美企的產(chǎn)品用美元標(biāo)價(jià)，英企的產(chǎn)品用英鎊標(biāo)價(jià)，匯率指的就是用一美與阿奴可以購得的英鎊數(shù)量，如果能購的英鎊數(shù)量越多，那就意味著英鎊對(duì)美元貶值，當(dāng)用美元等價(jià)物進(jìn)行邊際成本衡量時(shí)，匯率的增加的就意味著美元的升值，如果英國企業(yè)的產(chǎn)品用美元來標(biāo)價(jià)，邊際成本越低，其產(chǎn)出就會(huì)隨利潤的變大而變大。如果英國企業(yè)在產(chǎn)出占主導(dǎo)地位，美元的升值會(huì)使得美國的均衡價(jià)格下降，其所表現(xiàn)出的另一個(gè)現(xiàn)象就是美國在均衡價(jià)格方面下降程度要比美元升值幅度小。

五、國際貿(mào)易對(duì)國內(nèi)市場績效的影響分析

當(dāng)國外的供應(yīng)商參與到本國市場競爭來時(shí)，本國產(chǎn)品在外國產(chǎn)品的沖擊下，競爭力必然會(huì)有所下降，若通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?？梢蕴嵘麧欘~，那么主導(dǎo)性廠商將價(jià)格控制在編輯成本以上的能力就會(huì)被追隨性廠商擴(kuò)張產(chǎn)量的行為給限制住，而那些可以在其他市場完成生產(chǎn)力轉(zhuǎn)移的各國外供應(yīng)商就會(huì)全部變成這種帶有追隨性質(zhì)的廠商。

六、結(jié)束語

隨著國際經(jīng)濟(jì)一體化的形成，我國已成為世界產(chǎn)業(yè)分工不可或缺的一部分，在參與市場競爭的過程中是選擇國際貿(mào)易還是選擇對(duì)外直接投資，主要還是取決于如何優(yōu)化企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢，成本和收益的權(quán)衡、市場結(jié)構(gòu)的評(píng)估及相關(guān)貿(mào)易及市場績效的考慮，因此，基于產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來分析國際貿(mào)易和直接投資有著現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。（作者單位：華東政法大學(xué)商學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

篇（3）

1.私募股權(quán)投資基金組織形式

私募股權(quán)投資從投資方式角度進(jìn)行分析是指非上市公司進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易過程中需要考慮退出機(jī)制。私募股權(quán)投資的投資方式包括對(duì)處于種子期、成熟期等各個(gè)時(shí)期的投資，狹義上的私募股權(quán)投資基金目前已經(jīng)發(fā)展到了一定規(guī)模，主要代表創(chuàng)業(yè)投資后的私募股權(quán)投資的部分。

私募股權(quán)投資基金的組織形式主要包括有限合伙制和公司制兩種，有限合伙制這種組織形式在國外的私募股權(quán)投資基金中占據(jù)了絕大部分。有限合伙制包括了普通合伙人和有限合伙人兩種類型，通常情況下，普通合伙人和有限合伙人簽訂完備的合伙協(xié)議，確保利益一致。普通合伙人是基金的經(jīng)營管理者，對(duì)外承擔(dān)無限連帶責(zé)任。絕大多數(shù)的有限合伙制的私募股權(quán)投資基金有幾個(gè)甚至幾十個(gè)有限合伙人，在簽訂的合伙協(xié)議中還需要明確地規(guī)定出基金的存續(xù)期，并標(biāo)明資金不得隨意撤出。目前有限合伙制的私募股權(quán)投資基金的籌集分為承諾制和普通基金制，承諾制僅需要提供基金結(jié)構(gòu)的運(yùn)營費(fèi)用，再由有限合伙人提供所需要承諾的全部資金。普通基金制是由單個(gè)出租者集中資金形成基金，再由基金管理者來進(jìn)行相應(yīng)的投資活動(dòng)。

公司制私募股權(quán)也是募股權(quán)投資基金的主要組織形式，是指私募股權(quán)投資基金的發(fā)起人將籌集來的原始股份組成自身資產(chǎn)作為經(jīng)營的有限責(zé)任公司，主要特點(diǎn)是法律組織形式為有限責(zé)任公司。在公司制私募股權(quán)投資基金的管理中分為自我管理型和委托管理型。

2.私募股權(quán)投資基金主要特點(diǎn)

與其他投資形式相比，私募股權(quán)投資基金主要有以下幾點(diǎn)特征。私募股權(quán)投資基金具有高收益的機(jī)動(dòng)性，與其他形式相比，如股票等，私募股權(quán)投資基金更加重視于在幾年內(nèi)存在增值幅度大的投資機(jī)會(huì)，在股權(quán)投資中，存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，私募股權(quán)投資基金有相對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，但是與債權(quán)的證券相比風(fēng)險(xiǎn)性以及優(yōu)先權(quán)都要小得多，每年能夠得到超過25%以上的投資回報(bào)。

私募股權(quán)投資基金具有非流動(dòng)性特點(diǎn)，目前我國還沒有形成比較有效的市場，可以說想要直接達(dá)成非上市公司的股權(quán)出讓和購買是不可能發(fā)生的，理論上采用私募股權(quán)投資公司來投資一些上市公司，只能獲得具有局限性的股份，不能進(jìn)行自由交易，所以私募股權(quán)投資公司所擁有的股份是非流動(dòng)性的，因此私募股權(quán)投資基金在使用中需要著重考慮到退出策略。

從投資期限上進(jìn)行分析，由于私募股權(quán)投資基金來源廣泛，因此具有非常大的局限性，私募股權(quán)投資基金針對(duì)一些比較長期的投資公司是沒有什么興趣的，考慮利益主要是一些短期利益，私募股權(quán)投資基金的時(shí)限在13年以內(nèi)，一般情況下為3～5年，在投資中沒有比較滿意的退出策略往往并不會(huì)進(jìn)行投資。

從監(jiān)督角度分析，私募股權(quán)投資基金能夠有效監(jiān)管投資對(duì)象。私募股權(quán)投資基金通常會(huì)取得受資公司的控制權(quán)，能夠極大地減小集體行動(dòng)問題，幫助受資公司在短時(shí)間內(nèi)得到更高的回報(bào)。私募股權(quán)投資基金能夠有效激勵(lì)受資公司管理層，在進(jìn)行投資時(shí)非常重視管理層的發(fā)展，一般若是沒有選好合適的管理團(tuán)隊(duì)，是不會(huì)隨意對(duì)公司進(jìn)行投資等。

3.私募股權(quán)投資基金存在性的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中，并不缺乏經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前的交易活動(dòng)，在各種經(jīng)濟(jì)學(xué)論著中都表明了交易費(fèi)用等。下文從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來分析私募股權(quán)投資基金存在性，交易費(fèi)用分析圖見圖1所示，圖中pc代表生產(chǎn)費(fèi)用（簡稱pc），tc代表交易費(fèi)用（簡稱tc），縱橫軸分別代表單位成本和專業(yè)化程度。從圖中可以看出，交易費(fèi)用曲線的彈性與生產(chǎn)費(fèi)用的彈性變化并不一致，也提高一個(gè)隊(duì)伍的專業(yè)化水平意味著增加的交易費(fèi)用要高于多引起的生產(chǎn)費(fèi)用。

從新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，私募股權(quán)投資基金與單個(gè)投資者直接投資相比，投資運(yùn)作的過程中存在委托的環(huán)節(jié)，從理論上來說必然會(huì)增加交易成本，人們采用私募股權(quán)投資基金進(jìn)行投資顯然不符合新古典經(jīng)濟(jì)理論，從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的當(dāng)事人是非常了解投資活動(dòng)所帶來的影響的，任何環(huán)節(jié)的制度都會(huì)增加成本。因此采用新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來進(jìn)行分析，市場存在不完全競爭，簡單的價(jià)格機(jī)制無法解決資源配置問題。

在現(xiàn)實(shí)的社會(huì)中，若是個(gè)人投資者想要自己從事投資，就必須來使用資金獲取信息，由此產(chǎn)生的成本是交易費(fèi)用中的重要可變部分，與其他成本費(fèi)用相比，信息的成本與投資規(guī)模沒有關(guān)系，不同領(lǐng)域的信息成本也是不相同的。對(duì)于一家非上市企業(yè)采取權(quán)益性投資時(shí)，個(gè)人為投資而花費(fèi)的信息成本是非常高的，而且通常情況下，個(gè)人所花費(fèi)的獲取信息的資金要高于投資所帶來的收益，個(gè)人不具備信息方面的優(yōu)勢。這種情況就導(dǎo)致了很多單個(gè)人往往選取信息成本低的投資方式，如證券市場等，很多情況下，就導(dǎo)致錯(cuò)過了投資機(jī)會(huì)。從監(jiān)督方面進(jìn)行分析，個(gè)人監(jiān)督企業(yè)需要付出過高的成本，而且監(jiān)督效果也是非常有限的，無論是在理論上還是在實(shí)際中，個(gè)人對(duì)企業(yè)的監(jiān)督可以說是非常困難的。

通常情況下，交易費(fèi)用與新的經(jīng)濟(jì)制度是相互影響的，新制度的產(chǎn)生會(huì)影響交易費(fèi)用，同樣交易費(fèi)用的改變也會(huì)導(dǎo)致制度的變化，私募股權(quán)投資基金雖然從表面上來看增加了交易費(fèi)用，但是這種投資方式結(jié)合了單個(gè)投資的規(guī)模優(yōu)勢，具備了知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)以及技能優(yōu)勢，在投資成本方面來說要低得多，私募股權(quán)投資基金能最大限度的減小監(jiān)督費(fèi)用，從而提高投資收益。私募股權(quán)投資基金有著自身發(fā)展的優(yōu)勢，極大的減少了融資者與投資者之間的信息不對(duì)稱的問題，提高了市場的效率。在前文已經(jīng)講解到私募股權(quán)投資基金能夠降低信息成本，使得投資者獲得更高投資利潤。與直接投資相比，私募股權(quán)投資基金利用金融中介來分擔(dān)交易成本、提高投資效率，這是私募股權(quán)投資基金存在的根本原因之一。

篇（4）

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和家庭收入的增加，很多高職院校逐漸建立起了投資與理財(cái)專業(yè)。如何按照高職院?！肮W(xué)結(jié)合、校企合作”的要求建立校內(nèi)外實(shí)訓(xùn)基地，利用好校內(nèi)外教學(xué)資源建立有利于學(xué)生掌握適應(yīng)崗位要求的知識(shí)技能的實(shí)訓(xùn)體系尤為重要。

一、投資與理財(cái)專業(yè)實(shí)訓(xùn)體系建立的困難與問題

1．缺少具有實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)和技能嫻熟的師資。職業(yè)教育不僅僅需要相關(guān)的理論知識(shí)，更需要教師具有相關(guān)的實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展成為雙師型教師。但是，很多老師都是在校畢業(yè)之后直接到學(xué)校任教，缺乏教學(xué)經(jīng)驗(yàn)和實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)。例如以我院投資與理財(cái)專業(yè)為例，絕大多數(shù)都是年輕老師，雖然有較高的學(xué)歷，但是基本上都是直接從學(xué)校畢業(yè)到學(xué)校工作，缺乏相應(yīng)的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)。

2．缺少完整的校內(nèi)高仿真模擬實(shí)踐教學(xué)設(shè)備。在高職院校投資與理財(cái)專業(yè)課程實(shí)訓(xùn)中，一方面，校企合作難度較大，基于金融企業(yè)的特殊性質(zhì)，實(shí)際操作難以有實(shí)質(zhì)性的深入；另一方面，投資與理財(cái)專業(yè)的校內(nèi)模擬實(shí)訓(xùn)完全可以做到高度仿真性，通過建立校內(nèi)實(shí)訓(xùn)基地，就可以實(shí)現(xiàn)最接近真實(shí)市場的模擬實(shí)訓(xùn)。但是很多院校因?yàn)橘Y金投入有限，要建立一整套高仿真模擬教學(xué)實(shí)踐設(shè)備需要的投入較大，所以，很多學(xué)校缺乏完整的高仿真模擬實(shí)踐教學(xué)設(shè)備。這就大大的降低了學(xué)生利用設(shè)備實(shí)際操作的機(jī)會(huì)，很多實(shí)訓(xùn)就流于形式，不利于學(xué)生實(shí)際操作能力的提高。

3．“工學(xué)結(jié)合、校企合作”停留在表面，沒有健全的合作機(jī)制，從人才培養(yǎng)方案的制定，到人才等資源的共享沒有深入到課程教學(xué)里面，導(dǎo)致合作效果有限?！肮W(xué)結(jié)合、校企合作”的教學(xué)模式是國家大力鼓勵(lì)職業(yè)院校發(fā)展的教學(xué)模式，很多職業(yè)院校都在大力的開展工學(xué)結(jié)合和校企合作。但因?yàn)橥顿Y與理財(cái)專業(yè)對(duì)應(yīng)的金融企業(yè)有嚴(yán)格的監(jiān)管，不可能讓學(xué)生深入實(shí)習(xí)，所以很多學(xué)校的工學(xué)結(jié)合和校企合作只停留在表面，如邀請(qǐng)企業(yè)的有經(jīng)驗(yàn)人士做講座，讓學(xué)生參觀和學(xué)習(xí)企業(yè)的運(yùn)作等。要做到頂崗實(shí)習(xí)的除了客戶經(jīng)理之外，其他業(yè)務(wù)基本不太可能深入實(shí)習(xí)，這樣就會(huì)導(dǎo)致學(xué)生無法接觸其他業(yè)務(wù)內(nèi)的崗位，所以業(yè)務(wù)操作的實(shí)習(xí)需要采取另外的合作模式來達(dá)到教學(xué)目標(biāo)。

二、投資與理財(cái)專業(yè)實(shí)訓(xùn)體系建設(shè)的思路

1．成立專業(yè)指導(dǎo)委員會(huì)，不斷完善應(yīng)用型人才培養(yǎng)方案。成立專業(yè)指導(dǎo)委員會(huì)是高職院校實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)結(jié)合的一種保障機(jī)制。為培養(yǎng)符合社會(huì)需要的應(yīng)用型、技能型人才，學(xué)校應(yīng)該與企業(yè)合作，邀請(qǐng)企業(yè)中的專家和有相當(dāng)實(shí)踐技能的一線員工組成專業(yè)指導(dǎo)委員會(huì)，制定適合社會(huì)發(fā)展、企業(yè)需要的培養(yǎng)目標(biāo)，并根據(jù)培養(yǎng)目標(biāo)改革課程體系，完善課程內(nèi)容，培養(yǎng)出適合社會(huì)發(fā)展、企業(yè)需要的應(yīng)用性、技能型人才。在專業(yè)指導(dǎo)委員會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，不斷完善人才培養(yǎng)方案，帶領(lǐng)整個(gè)專業(yè)發(fā)展。

2．積極引入校外有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)和有一線工作經(jīng)驗(yàn)的員

工，聘請(qǐng)企業(yè)一線工作人員做兼職教師，并與企業(yè)建立校外實(shí)訓(xùn)基地。本著“專兼結(jié)合、結(jié)構(gòu)合理、水平較高”的師資隊(duì)伍建設(shè)的基本思路，在重視校內(nèi)教師素質(zhì)培養(yǎng)，努力建設(shè)“雙師型”教師隊(duì)伍的同時(shí)，更要重視利用社會(huì)尤其是企業(yè)的教育。積極引入企業(yè)一線有經(jīng)驗(yàn)的員工作為專業(yè)的建設(shè)資源，聘請(qǐng)他們對(duì)相關(guān)課程進(jìn)行實(shí)訓(xùn)課程的講授，有利于帶給學(xué)生更加切合實(shí)際的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)和技能，讓我們的教學(xué)內(nèi)容更加的與社會(huì)需要和企業(yè)需求吻合。在我們專業(yè)，積極引入中國平安宜賓分公司的有經(jīng)驗(yàn)的講師和銷售精英在實(shí)訓(xùn)課的時(shí)候帶我們的學(xué)生，學(xué)生也從他們那里學(xué)到更多的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)和能力。

3．改革實(shí)踐教學(xué)大綱、計(jì)劃，探索建立完善的實(shí)踐課程體系。本著“工學(xué)結(jié)合、校企合作”的教學(xué)模式，積極改革實(shí)踐教學(xué)大綱和實(shí)踐教學(xué)計(jì)劃，讓培養(yǎng)方案更加與社會(huì)和企業(yè)的需要結(jié)合，根據(jù)合理的培養(yǎng)目標(biāo)，完善課程體系，讓實(shí)訓(xùn)內(nèi)容更多的培養(yǎng)學(xué)生的動(dòng)手能力、操作能力，培養(yǎng)滿足企業(yè)需要的應(yīng)用性、技能型人才。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]李淑芳．論高職投資理財(cái)專業(yè)證券投資類課程實(shí)訓(xùn)體系的構(gòu)建

[J]．消費(fèi)導(dǎo)刊．2009（4）

篇（5）

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）08-222-02

在中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景下，人們生活幸福安康，眾多理財(cái)產(chǎn)品也應(yīng)運(yùn)而生。大學(xué)生是全社會(huì)中數(shù)量頗多的一支特殊群體，隨著金融市場的快速發(fā)展，大學(xué)生也興起了一陣?yán)碡?cái)熱。但是，大學(xué)生心理承受能力脆弱、辨別能力有限，容易受到外界因素的干擾，沒有穩(wěn)定的道德觀念和價(jià)值判斷，有時(shí)不僅沒有改善個(gè)人財(cái)務(wù)狀況，反而給自己的生活帶來了極大的負(fù)面影響，盲目投機(jī)危害性大，改變這種現(xiàn)狀刻不容緩。同時(shí)，針對(duì)大學(xué)生的理財(cái)產(chǎn)品較少，亟待開發(fā)出新穎、有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值的理財(cái)產(chǎn)品。

一、大學(xué)生理財(cái)產(chǎn)品購買情況與經(jīng)濟(jì)知識(shí)水平的現(xiàn)狀與特點(diǎn)

通過線上、線下發(fā)放136份調(diào)查問卷，我們將所得數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總（見表1），并進(jìn)行頻數(shù)分析，大致了解各理財(cái)產(chǎn)品選擇的頻數(shù)信息。

從描述性分析中可見，絕大多數(shù)大學(xué)生對(duì)投資理財(cái)很感興趣，完全不感興趣的占極少數(shù)。在理財(cái)產(chǎn)品的選擇方面，多數(shù)大學(xué)生傾向于購買如基金、保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)較小的理財(cái)產(chǎn)品。這一調(diào)查結(jié)論在數(shù)據(jù)“更偏好那種理財(cái)產(chǎn)品”中也能得出，約七成大學(xué)生會(huì)避免高風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)放棄高收益。

隨著互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的興起，大學(xué)生們?cè)絹碓絻A向于選擇新型渠道進(jìn)行投資，傳統(tǒng)渠道被代替的速度令人吃驚，僅有三成學(xué)生會(huì)通過傳統(tǒng)渠道進(jìn)行理財(cái)。

當(dāng)今理財(cái)產(chǎn)品的滿意程度并不高，大多數(shù)大學(xué)生對(duì)現(xiàn)行的理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)平平，只有少數(shù)大學(xué)生比較滿意。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中我們發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)高是其最顯著的缺點(diǎn)，相對(duì)來看理財(cái)產(chǎn)品在收益方面較令人滿意。

通過調(diào)查結(jié)果分析發(fā)現(xiàn)，大學(xué)生理財(cái)現(xiàn)狀并不理想。究其原因，主要為以下幾點(diǎn)：一是經(jīng)濟(jì)來源較單一。大部分大學(xué)生的生活費(fèi)來源于父母，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)獨(dú)立的少之又少。二是消費(fèi)結(jié)構(gòu)不合理。人情消費(fèi)、戀愛消費(fèi)占比過大，學(xué)習(xí)消費(fèi)占比不足。三是消費(fèi)不理性。大學(xué)生屬于易沖動(dòng)的群體，容易被廣告或促銷蒙蔽雙眼，往往出現(xiàn)非理性消費(fèi)。四是個(gè)人理財(cái)意識(shí)和觀念有待加強(qiáng)。雖然有60%以上的大學(xué)生回答自己有理財(cái)意識(shí)，但他們對(duì)理財(cái)?shù)恼J(rèn)識(shí)并不清晰，理財(cái)知識(shí)匱乏、存在不少理財(cái)誤區(qū)。五是大學(xué)生對(duì)理財(cái)專業(yè)術(shù)語和具體操作存在著困惑。

二、調(diào)查數(shù)據(jù)分析

（一）父母工作與理財(cái)產(chǎn)品選擇的差異性分析

我們將136份調(diào)查問卷中，父母工作是否與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有關(guān)與學(xué)生平時(shí)購買什么類型的理財(cái)產(chǎn)品的交叉表（見表2）進(jìn)行分析并進(jìn)行卡方檢驗(yàn)。

卡方檢驗(yàn)P值小于0.05，有顯著性差異。說明父母工作與理財(cái)產(chǎn)品選擇之間有關(guān)系。

（二）所學(xué)專業(yè)與經(jīng)濟(jì)學(xué)是否相關(guān)與平時(shí)是否購買理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)系分析

調(diào)查顯示：所學(xué)專業(yè)與經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)的學(xué)生112人，其中80人購買與學(xué)習(xí)專業(yè)相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品；所學(xué)專業(yè)與經(jīng)濟(jì)學(xué)不相關(guān)的24人，其中20人購買理財(cái)產(chǎn)品。經(jīng)卡方檢驗(yàn)，P值為0.08，大于0.05，兩者無顯著差異。說明所學(xué)專業(yè)與經(jīng)濟(jì)學(xué)是否相關(guān)與平時(shí)是否購買理財(cái)產(chǎn)品之間無關(guān)系。

（三）微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)成績與理財(cái)產(chǎn)品選擇及偏好的差異性研究

表3（見下頁）為微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)成績與平時(shí)購買什么類型的理財(cái)產(chǎn)品交叉表，卡方檢驗(yàn)P值小于0.05，有顯著性差異。說明微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)成績與理財(cái)產(chǎn)品選擇之間有關(guān)系。

進(jìn)一步對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)成績與更偏好哪種理財(cái)產(chǎn)品交叉表進(jìn)行分析，卡方檢驗(yàn)P值小于0.05，有顯著性差異。說明微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)成績與選擇理財(cái)產(chǎn)品的偏好之間有關(guān)系。

經(jīng)對(duì)應(yīng)分析發(fā)現(xiàn)，微經(jīng)成績較差的同學(xué)不買理財(cái)產(chǎn)品，微經(jīng)成績優(yōu)秀的同學(xué)傾向于購買基金。

（四）宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)成績與理財(cái)產(chǎn)品選擇及偏好的差異性研究

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)成績與平時(shí)購買什么類型的理財(cái)產(chǎn)品交叉表（表略）進(jìn)行分析，卡方檢驗(yàn)P值小于0.05，有顯著性差異。說明宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)成績與理財(cái)產(chǎn)品選擇之間有關(guān)系。

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)成績與更偏好哪種理財(cái)產(chǎn)品交叉表進(jìn)行分析，卡方檢驗(yàn)P值小于0.05，有顯著性差異。說明宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)成績與選擇理財(cái)產(chǎn)品的偏好之間有關(guān)系。

經(jīng)對(duì)應(yīng)分析發(fā)現(xiàn)，宏經(jīng)成績較差的同學(xué)不買理財(cái)產(chǎn)品，宏經(jīng)成績優(yōu)秀的同學(xué)傾向于購買基金和證券。

三、結(jié)論與建議

我們對(duì)搜集到的數(shù)據(jù)采用了卡方檢驗(yàn)、對(duì)應(yīng)分析、最優(yōu)尺度等分析方法，分析了經(jīng)濟(jì)學(xué)成績和家庭環(huán)境對(duì)理財(cái)產(chǎn)品選擇是否有顯著性影響；各成績段的大學(xué)生分別傾向于選擇何種理財(cái)產(chǎn)品；各因素之間的相關(guān)性等問題，得出了以下結(jié)論：

（一）微經(jīng)成績僅為及格的同學(xué)不買理財(cái)產(chǎn)品，優(yōu)秀的同學(xué)傾向于購買基金

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要以單個(gè)經(jīng)濟(jì)單位（單個(gè)生產(chǎn)者、單個(gè)消費(fèi)者、單個(gè)市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)）作為研究對(duì)象，研究社會(huì)中單個(gè)經(jīng)濟(jì)單位的經(jīng)濟(jì)行為，以及相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)變量的單項(xiàng)數(shù)值如何決定的經(jīng)濟(jì)學(xué)說。在學(xué)習(xí)了微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)后，同學(xué)們對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)有了初步的了解，在選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)會(huì)對(duì)兩者作一些權(quán)衡?？梢园l(fā)現(xiàn)，成績優(yōu)秀和良好的同學(xué)理財(cái)意識(shí)更強(qiáng)，更傾向于選擇基金、保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)低收益穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品；而成績僅為及格的同學(xué)理財(cái)意識(shí)相對(duì)薄弱，一般不會(huì)選擇去購買理財(cái)產(chǎn)品。

大學(xué)生作為校園與社會(huì)銜接處的群體，暫時(shí)還沒有實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)獨(dú)立，理財(cái)?shù)谋窘鹨话銇碜杂诩议L給的生活費(fèi)或在外兼職所得，故不會(huì)選擇將很多資金投入股票等高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)中。

（二）宏經(jīng)成績較差的同學(xué)不買理財(cái)產(chǎn)品，宏經(jīng)成績優(yōu)秀的同學(xué)傾向于購買基金和證券

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是以國民經(jīng)濟(jì)總過程的活動(dòng)為研究對(duì)象，研究的是經(jīng)濟(jì)資源的利用問題。在學(xué)習(xí)了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)后，同學(xué)們對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)有了進(jìn)一步的了解，在選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)會(huì)對(duì)二者作一些權(quán)衡，可以發(fā)現(xiàn)，成績優(yōu)秀和良好的同學(xué)理財(cái)意識(shí)更強(qiáng)，更傾向于選擇基金、保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)低收益穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品；而成績僅為及格的同學(xué)理財(cái)意識(shí)相對(duì)薄弱，一般不會(huì)選擇去購買理財(cái)產(chǎn)品。

基金具有風(fēng)險(xiǎn)較低收益相對(duì)較高的特點(diǎn)，證券則是以公司融資為目的，最早的證券是優(yōu)質(zhì)的公司為了尋求更好的發(fā)展，向社會(huì)尋求資金支持而向社會(huì)公眾發(fā)行公司股票。二者都是屬于風(fēng)險(xiǎn)性和收益性居中的產(chǎn)品，成績優(yōu)秀的同學(xué)更多傾向于選擇這兩種產(chǎn)品。

股票投資風(fēng)險(xiǎn)高，投資技術(shù)要求高，成績一般的同學(xué)如果沒有很好地將風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)，則傾向于選擇股票。保險(xiǎn)的基本作用是把個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)所致的經(jīng)濟(jì)損失分?jǐn)偨o其他投保人，用集中起來的保險(xiǎn)基金補(bǔ)償個(gè)體損失，這種理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較小，收益也較低，故鮮有大學(xué)生選擇。

（三）父母工作是否與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有關(guān)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的選擇還是有較大影響的

家庭環(huán)境對(duì)一個(gè)人的影響是潛移默化的，若父母的職業(yè)與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有關(guān)，那么該同學(xué)從小就會(huì)受到父母的熏陶，包括在理財(cái)產(chǎn)品的選擇方面，他們會(huì)聽從父母的建議，或者直接效仿。而若父母的職業(yè)與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域無關(guān)，那么他們?cè)谶x擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)更多的會(huì)是通過周圍人的推薦，包括老師、同學(xué)、業(yè)務(wù)人員等，或者從網(wǎng)上獲取信息，如果沒有很強(qiáng)的理財(cái)意識(shí)，那么很可能該位同學(xué)就不會(huì)選擇理財(cái)。

大學(xué)時(shí)代應(yīng)該是理財(cái)?shù)钠鸩诫A段，也是學(xué)習(xí)理財(cái)?shù)狞S金時(shí)期。在大學(xué)時(shí)代應(yīng)培養(yǎng)主動(dòng)理財(cái)?shù)囊庾R(shí)，形成一個(gè)良好的理財(cái)習(xí)慣，掌握一些必需的理財(cái)常識(shí)。對(duì)于沒有收入來源的大學(xué)生而言，大學(xué)階段要注重在日常生活中養(yǎng)成正確的理財(cái)習(xí)慣，進(jìn)行保險(xiǎn)保障。在實(shí)現(xiàn)中長期理財(cái)目標(biāo)的準(zhǔn)備過程中，要充分預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿绻麤]有做好計(jì)劃來規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，再好的儲(chǔ)蓄理財(cái)方式都可能功虧一簣。

大學(xué)生應(yīng)盡早做好保險(xiǎn)保障計(jì)劃，越早購買，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避越早、保障越高、費(fèi)用也越低。如購買保險(xiǎn)，它能改變年輕群體對(duì)于消費(fèi)誘惑抵御力較差的弱點(diǎn)。

大學(xué)生群體數(shù)量不容小覷，建議金融部門設(shè)計(jì)、開發(fā)更適合大學(xué)生理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品，達(dá)到社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益的雙贏局面。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 譚春蘭.淺談大學(xué)生理財(cái).時(shí)代經(jīng)貿(mào)，2016（3）

篇（6）

《國家高等職業(yè)教育發(fā)展規(guī)劃（2011—2015年）》明確提出要建設(shè)50個(gè)左右代表國家水平、具有高等職業(yè)教育特色的標(biāo)志性、共享型專業(yè)教學(xué)資源庫。多省地方政府建設(shè)區(qū)域性教學(xué)資源庫的計(jì)劃已經(jīng)在實(shí)施或正在籌備之中。教學(xué)資源庫建設(shè)的重要性已無須贅言，而經(jīng)費(fèi)投入機(jī)制作為保障教學(xué)資源庫建設(shè)的基礎(chǔ)，必須首先予以明確。

一、教學(xué)資源庫建設(shè)的多元投資主體分析

2012年5月，教育部副部長杜占元在教育信息化試點(diǎn)工作座談會(huì)上的講話中指出“要通過新的機(jī)制吸引企業(yè)等多方面力量參與到教育信息化過程中來，讓大家共同參與、共同發(fā)展”。從經(jīng)費(fèi)籌措的角度看，教學(xué)資源庫建設(shè)經(jīng)費(fèi)需要多元主體的投入。

1.職業(yè)教育的準(zhǔn)公共產(chǎn)品性質(zhì)決定了政府是最主要的投資主體。職業(yè)教育具有準(zhǔn)公共產(chǎn)品的性質(zhì)，這就要求各級(jí)政府在職業(yè)教育教學(xué)資源庫建設(shè)中成為主要的經(jīng)費(fèi)提供者。作為非義務(wù)教育階段的學(xué)校職業(yè)教育和社會(huì)培訓(xùn)，主要服務(wù)對(duì)象是普通勞動(dòng)者，受益人群較之接受普通高等教育的學(xué)生，更多地屬于弱勢群體。數(shù)字化教學(xué)資源建設(shè)與共享型實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)具有同樣的性質(zhì)。由于網(wǎng)絡(luò)的普及，資源的易獲得性大為提高，數(shù)字化教學(xué)資源作為支持泛在學(xué)習(xí)的基本條件，同實(shí)體的實(shí)訓(xùn)基地相比，理論上可以有更多的人從中受益。以政府為主導(dǎo)的教學(xué)資源建設(shè)模式，可以從根本上保證教學(xué)資源庫的“公建眾享”，即“由政府通過國家財(cái)政撥款提供建設(shè)資金主導(dǎo)組織建設(shè)信息資源，建設(shè)后的信息資源原則上不加限定地供人民廣為享用，其最大特點(diǎn)是可在更大的范圍內(nèi)選擇最為優(yōu)秀和合適的人士建設(shè)資源，從而確保建設(shè)質(zhì)量”①。以政府投入為主的“公建眾享”型教學(xué)資源庫，以優(yōu)質(zhì)教育資源的共享來促進(jìn)教育均衡發(fā)展，服務(wù)終身教育和多層次、交互式網(wǎng)絡(luò)教育培訓(xùn)體系，滿足公民自主學(xué)習(xí)的要求。

2.企業(yè)投入是提高教學(xué)資源庫建設(shè)效益的重要保證。市場化機(jī)制可以為教學(xué)資源庫建設(shè)帶來活力，提高教學(xué)資源庫的建設(shè)效益。企業(yè)投入的理論依據(jù)在于職業(yè)教育非義務(wù)教育，教育資源可以由社會(huì)提供。企業(yè)的投入首先指作為資源開發(fā)主體的營利性企業(yè)的投入，這些企業(yè)屬于教育技術(shù)領(lǐng)域的專業(yè)化公司。一方面，企業(yè)的投入有利于在資源庫建設(shè)中引入市場機(jī)制，提高資金的使用效率，提高教學(xué)資源的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益；另一方面，從教學(xué)資源庫建設(shè)的專業(yè)化要求來看，教學(xué)資源庫最主要的建設(shè)主體應(yīng)當(dāng)是這些專業(yè)化的公司。我國有大批生產(chǎn)教學(xué)儀器設(shè)備的企業(yè)、軟件公司、主要面向大中專院校的出版社。這些以營利為目的的企業(yè)對(duì)教育事業(yè)的參與對(duì)提高我國教育事業(yè)的發(fā)展水平起到了重要作用，彌補(bǔ)了教學(xué)投入的不足。在我國有眾多的以營利為目的的培訓(xùn)企業(yè)，但在教學(xué)資源庫的建設(shè)方面，到目前為止，尚沒有企業(yè)投入資金針對(duì)某一專業(yè)開發(fā)出較為全面的教學(xué)資源。這是由于用戶尚未充分形成網(wǎng)絡(luò)教學(xué)資源需求，企業(yè)資本在網(wǎng)絡(luò)教學(xué)資源建設(shè)中無利可圖。在教學(xué)資源庫建設(shè)的重要性日益加強(qiáng)，而企業(yè)投入的積極性有所不足的情況下，需要政府通過政策、資金投入來引導(dǎo)企業(yè)投入。

3.學(xué)校投入是其作為自主辦學(xué)單位的責(zé)任和義務(wù)。學(xué)校作為自主辦學(xué)單位，有責(zé)任和義務(wù)改善教學(xué)條件，購置必須的教學(xué)儀器設(shè)備。隨著網(wǎng)絡(luò)的普及，教學(xué)資源庫將成為必要的教學(xué)條件，而不是可有可無的。因此，學(xué)校一方面有義務(wù)購買教學(xué)資源庫的服務(wù)，為廣大師生提供必要的教學(xué)資源。購買資源的投入可以采用直接將資源使用費(fèi)以電子貨幣的形式交付師生，在教師和學(xué)生使用教學(xué)資源的過程中向資源庫運(yùn)營方轉(zhuǎn)移支付，以此來保證經(jīng)費(fèi)的使用效益。另一方面，也有義務(wù)支持教師個(gè)人或教師團(tuán)隊(duì)開發(fā)必要的教學(xué)資源，保護(hù)教師開發(fā)原創(chuàng)性教學(xué)資源的積極性，鼓勵(lì)教師共享自己開發(fā)的優(yōu)質(zhì)教學(xué)資源。對(duì)公立學(xué)校而言，學(xué)校投入在一定程度上是政府投入的另一形式，財(cái)政撥款中的一部分可以作為生均網(wǎng)絡(luò)資源使用費(fèi)，納入教學(xué)業(yè)務(wù)費(fèi)的范圍。學(xué)校的責(zé)任首先是促進(jìn)個(gè)體對(duì)教學(xué)資源的利用，提高資源利用率，實(shí)現(xiàn)資源庫的社會(huì)效益。

4.學(xué)生和企業(yè)員工的個(gè)人投入取決于個(gè)人發(fā)展的需要。職業(yè)教育準(zhǔn)公共產(chǎn)品的性質(zhì)揭示了個(gè)體從非義務(wù)教育階段的職業(yè)教育的獲益大于社會(huì)，從而明確了學(xué)生個(gè)人及其家庭同樣有義務(wù)為了提高學(xué)習(xí)效果而進(jìn)行經(jīng)濟(jì)投入。對(duì)企業(yè)員工而言，為提高自身能力、提高職業(yè)競爭力，利用專業(yè)教學(xué)資源庫進(jìn)行自主學(xué)習(xí)而支付一定的費(fèi)用也是合理的。個(gè)人投入對(duì)于個(gè)體而言，與參加各種培訓(xùn)機(jī)構(gòu)組織的培訓(xùn)活動(dòng)相比是一個(gè)微不足道的的數(shù)字。教學(xué)資源庫最終由個(gè)體進(jìn)行使用，其價(jià)值最終體現(xiàn)在個(gè)體身上，從人性的角度看，免費(fèi)和無償使用未必能帶來良好的效益，正如容易得到的東西往往不為人珍惜。個(gè)人的投入雖然對(duì)個(gè)體而言微不足道，但作為一個(gè)整體的投入，也可以聚沙成塔、集腋成裘，成為政府投入的必要補(bǔ)充。

5.教學(xué)資源庫運(yùn)營方的回饋可以促進(jìn)建設(shè)和應(yīng)用的良性循環(huán)。資源庫建設(shè)本身作為公益性事業(yè)，原則上是非營利的。但為了保證資源庫的運(yùn)行，應(yīng)采用適當(dāng)?shù)氖袌龌瘷C(jī)制保證資源庫的運(yùn)營，將教學(xué)資源庫的運(yùn)營管理交付專業(yè)化的企業(yè)。作為管理者的企業(yè)將有一些必要的投入，但其職責(zé)主要是管理、經(jīng)營和推廣教學(xué)資源。建設(shè)教學(xué)資源的經(jīng)費(fèi)主要是來自政府、企業(yè)、學(xué)校和個(gè)人，資源庫運(yùn)營者的責(zé)任是保證資源庫有一定的收益，這些收益來自于用戶對(duì)資源的使用，對(duì)這些收益的分配可以通過政府與資源庫運(yùn)營者協(xié)商確定。資源庫運(yùn)營收入在可能的情況下，應(yīng)當(dāng)有一部分投入到資源的開發(fā)和完善中，這既是資源庫運(yùn)營者自身利益的保證，也是用戶利益的保證。當(dāng)運(yùn)行收入可以對(duì)資源建設(shè)過程進(jìn)行回饋的時(shí)候，教學(xué)資源庫建設(shè)和應(yīng)用的良性循環(huán)就真正實(shí)現(xiàn)了。

二、以不同投入方式的組合保證建設(shè)資金的效益

政府和企業(yè)對(duì)教學(xué)資源庫建設(shè)經(jīng)費(fèi)的投入方式可分為一次性投入和持續(xù)性投入、直接投入和間接投入。只有不同的投入主體和不同的投入方式有機(jī)結(jié)合在一起，才能保證教學(xué)資源庫建設(shè)經(jīng)費(fèi)的使用效益，保證教學(xué)資源社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的最大化，保證教學(xué)資源庫的建設(shè)、運(yùn)行和使用形成良性循環(huán)。

1.以政府和企業(yè)為主對(duì)教學(xué)資源庫建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行一次性直接投入。一次性直接投入是對(duì)資源庫建設(shè)項(xiàng)目的投入，是基礎(chǔ)性和階段性的投入，主要解決的是資源有無的問題。一次性直接投入是教學(xué)資源庫科學(xué)性、系統(tǒng)性的要求，可以更好地整合已有資源，避免資源的低水平重復(fù)開發(fā)。教學(xué)資源庫建設(shè)是對(duì)資源進(jìn)行征集、開發(fā)、篩選、入庫并完善資源平臺(tái)的一項(xiàng)復(fù)雜工作，需要進(jìn)行系統(tǒng)的頂層設(shè)計(jì)，需要大筆資金的投入。如中央財(cái)政對(duì)已建的28個(gè)專業(yè)共享型教學(xué)資源庫建設(shè)平均投入的經(jīng)費(fèi)為670余萬元。政府和有資質(zhì)的教學(xué)資源開發(fā)企業(yè)對(duì)教學(xué)資源庫建設(shè)的投入主要是一次性直接投入。中央政府將對(duì)國家高等職業(yè)教育發(fā)展規(guī)劃（2011—2015年）提出的50個(gè)左右代共享型專業(yè)教學(xué)資源庫投入大量資金，地方政府基于本區(qū)域社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，建設(shè)與中央財(cái)政支持的教學(xué)資源庫互補(bǔ)的區(qū)域性教學(xué)資源庫，同樣需要投入大量資金。

企業(yè)的投入一種形式是資本金的投入，通過引入以營利為目的的企業(yè)資本金，為教學(xué)資源庫建設(shè)引入市場機(jī)制。企業(yè)贏利不能來自承擔(dān)教學(xué)資源庫建設(shè)項(xiàng)目，而是向教學(xué)資源庫建設(shè)項(xiàng)目投入資本，其贏利空間來自教師、學(xué)生和企業(yè)員工等用戶對(duì)教學(xué)資源的使用。企業(yè)捐贈(zèng)是企業(yè)投入教學(xué)資源建設(shè)的另一種形式。企業(yè)既可通過捐贈(zèng)資金實(shí)現(xiàn)對(duì)教學(xué)資源庫建設(shè)的支持，也可以通過捐贈(zèng)教學(xué)資源，如典型案例的視頻、多媒體、軟件、硬件設(shè)施支持教學(xué)資源庫建設(shè)。這些資源本身即企業(yè)的隱性廣告，教學(xué)資源庫平臺(tái)也可以成為企業(yè)廣告的平臺(tái)。

但是，一次性直接投入無法保障教學(xué)資源庫建設(shè)和應(yīng)用形成良性循環(huán)。經(jīng)費(fèi)使用完畢，項(xiàng)目結(jié)題驗(yàn)收之后，沒有持續(xù)性的經(jīng)費(fèi)投入，資源庫的可持續(xù)發(fā)展機(jī)制就無從建立。

篇（7）

(二)投資學(xué)專業(yè)與金融學(xué)專業(yè)的區(qū)別與聯(lián)系微觀意義上的投資理財(cái)活動(dòng)主要站在政府、企業(yè)、個(gè)人、非營利組織的角度研究問題，投資學(xué)專業(yè)教學(xué)活動(dòng)，也是為這些投資主體培養(yǎng)應(yīng)用人才的。金融即資金的融通，是研究貨幣資金流通的學(xué)科，金融學(xué)專業(yè)主要站在金融機(jī)構(gòu)的角度研究問題，主要為金融中介機(jī)構(gòu)培養(yǎng)應(yīng)用型人才。前者站在金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)外，后者站在金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)內(nèi)，二者是投資與被投資、服務(wù)與被服務(wù)、營銷與被營銷的關(guān)系，微觀管理與宏觀調(diào)控的關(guān)系，不能混為一談。從筆者搜集分析近30所本科院校投資學(xué)專業(yè)教學(xué)方案來看，課程設(shè)置基本上以金融投資方向課程為主，與金融學(xué)專業(yè)課程交集太大，界限也不是十分明顯，沒有形成顯著的投資學(xué)專業(yè)獨(dú)立化、個(gè)性化學(xué)科特色。從投資學(xué)專業(yè)與金融學(xué)專業(yè)就業(yè)方向來看，投資學(xué)專業(yè)主要為政府、企業(yè)、非營利組織投融資部門和財(cái)務(wù)管理部門，特別是為投資公司、資產(chǎn)管理公司輸送具有一定的分析研究能力和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力的投融資管理與投融資咨詢專業(yè)人才。而金融學(xué)專業(yè)則主要為銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金管理公司及信托公司等金融機(jī)構(gòu)培養(yǎng)金融管理與咨詢專業(yè)技術(shù)人才。但大多數(shù)院校投資學(xué)專業(yè)也把為各種金融機(jī)構(gòu)培養(yǎng)金融管理專業(yè)人才作為其培養(yǎng)對(duì)象，可謂種了別人的田，荒了自己的地。例如，武漢科技大學(xué)2014提交的《普通高等學(xué)校本科專業(yè)(投資學(xué))設(shè)置申請(qǐng)表》(以下簡稱申請(qǐng)表)設(shè)定的培養(yǎng)目標(biāo)為:全面推進(jìn)以學(xué)生創(chuàng)新精神和應(yīng)用能力為重點(diǎn)的素質(zhì)教育，培養(yǎng)應(yīng)用型投資專門人才，擬為證券、期貨、基金、信托、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)及相關(guān)管理部門，以及企業(yè)的投融資部門和財(cái)務(wù)管理部門輸送理論知識(shí)扎實(shí)、實(shí)踐能力強(qiáng)、具有一定的分析研究能力和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力的應(yīng)用型投資專門人才。當(dāng)然，投資與金融的聯(lián)系在于，從微觀來說金融投資是經(jīng)濟(jì)主體投資活動(dòng)與金融機(jī)構(gòu)資金融通活動(dòng)的交集;金融的本質(zhì)其實(shí)是經(jīng)營活動(dòng)資本化的過程，與投資的本質(zhì)并無區(qū)別。

(三)應(yīng)用型本科投資學(xué)專業(yè)的特點(diǎn)1．復(fù)合性與交叉性。投資學(xué)專業(yè)是一門融經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、管理學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、心理學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)與風(fēng)險(xiǎn)管理等多門學(xué)科于一身的復(fù)合性與交叉性極強(qiáng)的專業(yè)學(xué)科。復(fù)合型金融投資人才，既要有經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)知識(shí)，更要有扎實(shí)的專業(yè)項(xiàng)目投資知識(shí)，既要熟悉宏觀的投融資政策背景，又要精通各種投融資的微觀技巧。例如，廣東商學(xué)院投資學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)設(shè)定為培養(yǎng)數(shù)理分析型、市場營銷型、實(shí)踐應(yīng)用型相結(jié)合的復(fù)合應(yīng)用型人才。2．應(yīng)用性與實(shí)踐性。應(yīng)用型本科人才培養(yǎng)定位于培養(yǎng)高等應(yīng)用型專門人才，強(qiáng)調(diào)培養(yǎng)目標(biāo)的應(yīng)用性、教學(xué)內(nèi)容的實(shí)用性、教學(xué)方法的訓(xùn)練性、教學(xué)過程的實(shí)踐性。應(yīng)用型本科投資學(xué)專業(yè)教育教學(xué)也應(yīng)體現(xiàn)這一特點(diǎn)。3．國際化與地方性。由于全球經(jīng)濟(jì)一體化速度的加快，全球性、全國性金融市場的形成與開放，對(duì)于金融投資人才，具有國際化視野和國際化金融投資意識(shí)與操控運(yùn)營能力十分重要。例如，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)2014提交的《申請(qǐng)表》設(shè)定的培養(yǎng)目標(biāo)為:培養(yǎng)具有國際化視野……的應(yīng)用型、復(fù)合型、國際化的高級(jí)投融資管理專業(yè)人才。但對(duì)于實(shí)業(yè)性投資專業(yè)人才，適應(yīng)地方經(jīng)濟(jì)的要求則明顯重要于國際化的需要。4．創(chuàng)新性與發(fā)展性。創(chuàng)新教育是應(yīng)用型本科專業(yè)人才培養(yǎng)的本質(zhì)要求，投資學(xué)專業(yè)具有注重實(shí)用與應(yīng)用能力培養(yǎng)的實(shí)踐性特征，同時(shí)還具有針對(duì)實(shí)際問題、面臨具體情境、解決具體問題的適應(yīng)能力與創(chuàng)新精神的發(fā)展性特征。5．微觀性與營利性。應(yīng)用型本科投資學(xué)專業(yè)專門是為企業(yè)培養(yǎng)投資管理專業(yè)人才，而非培養(yǎng)宏觀層面的產(chǎn)業(yè)投資規(guī)劃與管理人才，同時(shí)也就具備了顯著的追求投資效益的營利性特點(diǎn)。

二、投資學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)的設(shè)定

現(xiàn)資廣義地說既包括傳統(tǒng)的以工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)等實(shí)體性產(chǎn)業(yè)為投資對(duì)象的實(shí)業(yè)投資，也包括以證券、期貨、外匯、黃金、期權(quán)、基金等為主要內(nèi)容的金融投資;既包括以金融機(jī)構(gòu)、投資公司為主體的金融性投資，也包括以企事業(yè)單位、非營利組織為主體的營利性直接投資，還包括以政府為主體的非營利性公共(財(cái)政)投資，也包括國際投資、房地產(chǎn)投資等特殊領(lǐng)域的投資活動(dòng);既包括宏觀層面的產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)業(yè)投資，也包括微觀層面的創(chuàng)業(yè)投資、項(xiàng)目投資、金融產(chǎn)品投資。近年來，這些領(lǐng)域的投資活動(dòng)及投資規(guī)模持續(xù)高速增長，這必然需要大量的投資專業(yè)人才。狹義的投資則專指金融性間接投資。投資學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)設(shè)定的前提也要以投資活動(dòng)內(nèi)涵與外延的界定為前提，并由此規(guī)劃課程設(shè)置和專業(yè)教學(xué)方案。投資人才專業(yè)能力體現(xiàn)為管理投資活動(dòng)的應(yīng)用能力，如圖2所示，具體體現(xiàn)為對(duì)某一投資項(xiàng)目的分析、評(píng)價(jià)、規(guī)劃、決策與效益評(píng)估等方面能力。按照具體職業(yè)規(guī)劃，可以是直接投資運(yùn)營也可是受聘充當(dāng)投資顧問，發(fā)揮投資咨詢與策劃作用。

筆者分析了已經(jīng)開設(shè)投資學(xué)專業(yè)和2014年新申報(bào)投資學(xué)專業(yè)的近30所本科院校專業(yè)教學(xué)方案，如圖3所示，約60%院校的投資學(xué)專業(yè)基本定位于金融投資人才的培養(yǎng)。按照中華人民共和國教育部高等教育司2012年印發(fā)的《普通高等學(xué)校本科專業(yè)目錄和專業(yè)介紹(2012年)》，投資學(xué)專業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)是:培養(yǎng)……能勝任銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)、政府部門和企事業(yè)單位的專業(yè)工作，具備……的高級(jí)投資管理專門人才。主要學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)科和金融學(xué)科的基礎(chǔ)理論和基礎(chǔ)知識(shí)……掌握金融學(xué)科學(xué)研究的方法。［3］結(jié)合所列核心課程分析，可以看出，教育部對(duì)投資學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)設(shè)定，側(cè)重于金融投資人才培養(yǎng)。例如，沈陽化工大學(xué)2014提交的《申請(qǐng)表》設(shè)定的培養(yǎng)目標(biāo)為:勝任在銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)及政府部門和企事業(yè)單位的投資咨詢及管理工作。再如，河南牧業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2014提交的《申請(qǐng)表》設(shè)定的培養(yǎng)目標(biāo)為:學(xué)生畢業(yè)后能在各類金融單位、各類企事業(yè)單位、政府部門從事投資業(yè)務(wù)操作和管理。山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2014提交的《申請(qǐng)表》設(shè)定的培養(yǎng)目標(biāo)為:具備投資實(shí)務(wù)專業(yè)技能與注冊(cè)金融分析師(CFA)業(yè)務(wù)技能。如圖3所示，30%院校的投資學(xué)專業(yè)定位于金融投資人才培養(yǎng)，同時(shí)兼顧實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域房地產(chǎn)投資專業(yè)人才培養(yǎng)。

例如，廣州商學(xué)院2014提交的《申請(qǐng)表》為:本專業(yè)融實(shí)物投資、金融投資和其他各類投資于一體……［4］;例如，長春光華學(xué)院2014提交的《申請(qǐng)表》設(shè)定的投資學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)為:本專業(yè)培養(yǎng)……具備處理固定資產(chǎn)投資、金融資產(chǎn)投資、國際投資等方面的……面向大中型投資公司、金融機(jī)構(gòu)、各類企事業(yè)單位從事投資管理及相關(guān)業(yè)務(wù)的應(yīng)用型本科人才;鄭州升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院2014提交的《申請(qǐng)表》設(shè)定的培養(yǎng)目標(biāo)為:結(jié)合注冊(cè)投資咨詢師(RCE)的考試知識(shí)要求，按照應(yīng)用型培養(yǎng)目標(biāo)在各個(gè)模塊進(jìn)行課程修訂，已經(jīng)形成實(shí)物投資課程與金融投資課程并重、專業(yè)基礎(chǔ)課程與專業(yè)主干課程協(xié)調(diào)搭配、專業(yè)理論教學(xué)與實(shí)踐教學(xué)相互推進(jìn)的投資學(xué)課程體系。如圖3所示，另有不足10%院校的投資學(xué)專業(yè)定位于金融投資方向投資人才培養(yǎng)，同時(shí)兼顧公共投資專業(yè)人才培養(yǎng)。例如，湖南工業(yè)大學(xué)2014提交的《申請(qǐng)表》設(shè)定的培養(yǎng)目標(biāo)為:……具備處理公共投資、項(xiàng)目投資、投資理財(cái)?shù)韧顿Y實(shí)務(wù)及資本運(yùn)作基本能力……能夠在政府部門從事公共投資管理、在企事業(yè)單位從事項(xiàng)目投資可行性分析和項(xiàng)目評(píng)估、在專門投資機(jī)構(gòu)從事投資理財(cái)咨詢服務(wù)和投資理財(cái)規(guī)劃等工作的復(fù)合型、應(yīng)用型的高級(jí)專門人才;湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)投資學(xué)專業(yè)建設(shè)特色是從經(jīng)濟(jì)體生命周期的角度去把握投(融)資理論及實(shí)務(wù)，并以公共投資(尤其是農(nóng)村公共投資)的方式與效率作為研究特色。

三、新設(shè)投資學(xué)專業(yè)特色的形成

篇（8）

自1969年頒發(fā)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)以來，數(shù)位證券投資學(xué)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)學(xué)家獲得了其桂冠。證券投資學(xué)家獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，既反映了證券投資學(xué)在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的學(xué)科地位，也體現(xiàn)了證券投資學(xué)理論研究對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論貢獻(xiàn)。

1981年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了詹姆斯·托賓(james tobin)，他的理論貢獻(xiàn)主要在于闡述和發(fā)展了凱恩斯的系列理論及財(cái)政與貨幣政策的宏觀模型，他關(guān)于家庭和企業(yè)如何決定資產(chǎn)構(gòu)成(the composition of their assets)的研究為當(dāng)代資產(chǎn)組合選擇理論(portfolio selection theory)之先河，明確提出資產(chǎn)組合選擇理論的精髓是分散投資風(fēng)險(xiǎn)，“就像是不要把你所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里?！碑?dāng)時(shí)全世界的報(bào)紙普遍報(bào)道托賓：“耶魯?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)家因‘不要把所有的雞蛋……’而獲諾貝爾獎(jiǎng)?！?他提出了一個(gè)著名的系數(shù)：“托賓q”系數(shù)或托賓q比率，該指標(biāo)為企業(yè)股票市值對(duì)股票所代表的資產(chǎn)重置成本的比值，衡量一項(xiàng)資產(chǎn)的市場價(jià)值是否被高估或低估。該成果溝通虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)貨幣政策、公司價(jià)值分析具有重要指導(dǎo)意義。

1985年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了弗蘭科·莫迪利安尼(franco modigliani)，他的理論貢獻(xiàn)主要在于第一個(gè)提出儲(chǔ)蓄的生命周期假設(shè)，揭示了證券市場的資金來源的規(guī)律，即個(gè)人的資產(chǎn)積累與其生命周期階段呈現(xiàn)規(guī)律性特征，人口年齡結(jié)構(gòu)特征決定證券市場的資金來源及其投資偏好。同時(shí)，他與默頓·米勒提出了著名的“莫迪利安尼——米勒定理”即“mm定理”，指出在不確定條件下分析資本結(jié)構(gòu)和資本成本之間關(guān)系的方法，表明在無摩擦的市場環(huán)境下，企業(yè)的市場價(jià)值與它的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，該理論成為現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論的一大基礎(chǔ)。

1990年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了默頓·米勒(merton h. miller)、哈里·馬科維茨(harry m. markowitz)、威廉·夏普(william f. sharpe)，他們的理論貢獻(xiàn)主要在于他們?cè)诮鹑谧C券學(xué)方面做出了開創(chuàng)性工作：在一個(gè)給定的證券投資總量中，如何使各種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益達(dá)到均衡；如何以這種風(fēng)險(xiǎn)和收益的均衡來決定證券的價(jià)格；以及稅率變動(dòng)或企業(yè)破產(chǎn)等因素又怎樣影響證券的價(jià)格。默頓·米勒(merton h. miller)的的重要貢獻(xiàn)是“mm定理”的及其推進(jìn)。馬科維茨的貢獻(xiàn)是他發(fā)展了資產(chǎn)選擇理論，開創(chuàng)了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，該理論被譽(yù)為“華爾街的第一次革命”：傳統(tǒng)的證券投資理論局限于經(jīng)驗(yàn)性的定性研究，該理論首次運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析的方法，把證券投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)用期望收益率和方差兩個(gè)指標(biāo)來進(jìn)行定量分析，使證券投資理論躍升為一種科學(xué)分析理論，為其后資本資產(chǎn)定價(jià)理論、套利定價(jià)理論、期權(quán)定價(jià)理論奠定了理論基礎(chǔ)。夏普根據(jù)馬克維茨首先提出的一個(gè)模型探討了證券組合分析的一些方法，當(dāng)時(shí)稱為“單一指數(shù)模型”，即現(xiàn)在的“單因素模型”，以此為基礎(chǔ)發(fā)展出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型(capm)。

1997年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了羅伯特·默頓(robert c. merton)、邁倫·斯科爾斯(myron s. scholes)。默頓和布萊克—斯科爾斯的重要貢獻(xiàn)在于期權(quán)定價(jià)理論。并將定價(jià)模型擴(kuò)展到許多衍生金融品上。邁倫·斯科爾斯給出了著名的布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)公式，該法則已成為金融機(jī)構(gòu)涉及金融新產(chǎn)品的思想方法。利用布萊克-斯科爾斯公式對(duì)某一特定證券定價(jià)時(shí)，不象統(tǒng)計(jì)或回歸分析那樣，需要這種證券或與其相類似證券以往的數(shù)據(jù)，它可以對(duì)以往所沒有的新型證券進(jìn)行定價(jià)，這一特性擴(kuò)大了期權(quán)定價(jià)模型的應(yīng)用，為企業(yè)新型債務(wù)及交易證券如保險(xiǎn)合約進(jìn)行定價(jià)提供了方法。

2003年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了克萊夫·格蘭杰(clive w.j. granger)、羅伯特·恩格爾(robert f. engle iii)。 他們給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究和證券投資理論發(fā)展帶來巨大影響，用“隨著時(shí)間變化的易變性”和“共同趨勢”兩種新方法分析經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列。此前理論人員在進(jìn)行估量、預(yù)測、檢驗(yàn)假設(shè)時(shí)，一般都按時(shí)間排列的觀察周期即時(shí)間序列的形式使用數(shù)據(jù)，比如按照國內(nèi)生產(chǎn)總值、物價(jià)、利率、股票價(jià)格的時(shí)間序列趨勢等，分析時(shí)間序列的穩(wěn)定性和趨勢性。用于穩(wěn)定時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)方法運(yùn)用于非穩(wěn)定的數(shù)據(jù)分析時(shí)，人們很容易做出安全錯(cuò)誤的判斷。格蘭杰和恩格爾發(fā)明了新的統(tǒng)計(jì)方法來分析許多經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列中兩個(gè)關(guān)鍵屬性：隨時(shí)間變化數(shù)據(jù)的易變性和非穩(wěn)定性。在金融市場上，資產(chǎn)價(jià)格隨著時(shí)間的隨機(jī)波動(dòng)，具有易變性，股票和各類有價(jià)證券

的價(jià)值取決于易變性風(fēng)險(xiǎn)。大部分整體經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列都有一個(gè)隨機(jī)趨勢，一次暫時(shí)的失調(diào)會(huì)產(chǎn)生長期持續(xù)的影響，這些時(shí)間序列被叫做“非穩(wěn)定的”序列。

這些證券投資理論的一大理論特征是，它們既是經(jīng)濟(jì)理論研究的前沿，也是證券投資實(shí)踐探索的前沿。資本結(jié)構(gòu)理論、現(xiàn)資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)模型、期權(quán)定價(jià)模型、arch模型等等，幾乎都是現(xiàn)代證券投資的必備工具。

篇（9）

自1969年頒發(fā)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)以來，數(shù)位證券投資學(xué)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)學(xué)家獲得了其桂冠。證券投資學(xué)家獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，既反映了證券投資學(xué)在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的學(xué)科地位，也體現(xiàn)了證券投資學(xué)理論研究對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論貢獻(xiàn)。

1981年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了詹姆斯·托賓(james tobin)，他的理論貢獻(xiàn)主要在于闡述和發(fā)展了凱恩斯的系列理論及財(cái)政與貨幣政策的宏觀模型，他關(guān)于家庭和企業(yè)如何決定資產(chǎn)構(gòu)成(the composition of their assets)的研究為當(dāng)代資產(chǎn)組合選擇理論(portfolio selection theory)之先河，明確提出資產(chǎn)組合選擇理論的精髓是分散投資風(fēng)險(xiǎn)，“就像是不要把你所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里?！碑?dāng)時(shí)全世界的報(bào)紙普遍報(bào)道托賓：“耶魯?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)家因‘不要把所有的雞蛋……’而獲諾貝爾獎(jiǎng)?！?他提出了一個(gè)著名的系數(shù)：“托賓q”系數(shù)或托賓q比率，該指標(biāo)為企業(yè)股票市值對(duì)股票所代表的資產(chǎn)重置成本的比值，衡量一項(xiàng)資產(chǎn)的市場價(jià)值是否被高估或低估。該成果溝通虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)貨幣政策、公司價(jià)值分析具有重要指導(dǎo)意義。

1985年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了弗蘭科·莫迪利安尼(franco modigliani)，他的理論貢獻(xiàn)主要在于第一個(gè)提出儲(chǔ)蓄的生命周期假設(shè)，揭示了證券市場的資金來源的規(guī)律，即個(gè)人的資產(chǎn)積累與其生命周期階段呈現(xiàn)規(guī)律性特征，人口年齡結(jié)構(gòu)特征決定證券市場的資金來源及其投資偏好。同時(shí)，他與默頓·米勒提出了著名的“莫迪利安尼——米勒定理”即“mm定理”，指出在不確定條件下分析資本結(jié)構(gòu)和資本成本之間關(guān)系的方法，表明在無摩擦的市場環(huán)境下，企業(yè)的市場價(jià)值與它的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，該理論成為現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論的一大基礎(chǔ)。

1990年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了默頓·米勒(merton h. miller)、哈里·馬科維茨(harry m. markowitz)、威廉·夏普(william f. sharpe)，他們的理論貢獻(xiàn)主要在于他們?cè)诮鹑谧C券學(xué)方面做出了開創(chuàng)性工作：在一個(gè)給定的證券投資總量中，如何使各種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益達(dá)到均衡；如何以這種風(fēng)險(xiǎn)和收益的均衡來決定證券的價(jià)格；以及稅率變動(dòng)或企業(yè)破產(chǎn)等因素又怎樣影響證券的價(jià)格。默頓·米勒(merton h. miller)的的重要貢獻(xiàn)是“mm定理”的及其推進(jìn)。馬科維茨的貢獻(xiàn)是他發(fā)展了資產(chǎn)選擇理論，開創(chuàng)了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，該理論被譽(yù)為“華爾街的第一次革命”：傳統(tǒng)的證券投資理論局限于經(jīng)驗(yàn)性的定性研究，該理論首次運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析的方法，把證券投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)用期望收益率和方差兩個(gè)指標(biāo)來進(jìn)行定量分析，使證券投資理論躍升為一種科學(xué)分析理論，為其后資本資產(chǎn)定價(jià)理論、套利定價(jià)理論、期權(quán)定價(jià)理論奠定了理論基礎(chǔ)。夏普根據(jù)馬克維茨首先提出的一個(gè)模型探討了證券組合分析的一些方法，當(dāng)時(shí)稱為“單一指數(shù)模型”，即現(xiàn)在的“單因素模型”，以此為基礎(chǔ)發(fā)展出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型(capm)。

1997年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了羅伯特·默頓(robert c. merton)、邁倫·斯科爾斯(myron s. scholes)。默頓和布萊克—斯科爾斯的重要貢獻(xiàn)在于期權(quán)定價(jià)理論。并將定價(jià)模型擴(kuò)展到許多衍生金融品上。邁倫·斯科爾斯給出了著名的布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)公式，該法則已成為金融機(jī)構(gòu)涉及金融新產(chǎn)品的思想方法。利用布萊克-斯科爾斯公式對(duì)某一特定證券定價(jià)時(shí)，不象統(tǒng)計(jì)或回歸分析那樣，需要這種證券或與其相類似證券以往的數(shù)據(jù)，它可以對(duì)以往所沒有的新型證券進(jìn)行定價(jià)，這一特性擴(kuò)大了期權(quán)定價(jià)模型的應(yīng)用，為企業(yè)新型債務(wù)及交易證券如保險(xiǎn)合約進(jìn)行定價(jià)提供了方法。

2003年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了克萊夫·格蘭杰(clive w.j. granger)、羅伯特·恩格爾(robert f. engle iii)。 他們給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究和證券投資理論發(fā)展帶來巨大影響，用“隨著時(shí)間變化的易變性”和“共同趨勢”兩種新方法分析經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列。此前理論人員在進(jìn)行估量、預(yù)測、檢驗(yàn)假設(shè)時(shí)，一般都按時(shí)間排列的觀察周期即時(shí)間序列的形式使用數(shù)據(jù)，比如按照國內(nèi)生產(chǎn)總值、物價(jià)、利率、股票價(jià)格的時(shí)間序列趨勢等，分析時(shí)間序列的穩(wěn)定性和趨勢性。用于穩(wěn)定時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)方法運(yùn)用于非穩(wěn)定的數(shù)據(jù)分析時(shí)，人們很容易做出安全錯(cuò)誤的判斷。格蘭杰和恩格爾發(fā)明了新的統(tǒng)計(jì)方法來分析許多經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列中兩個(gè)關(guān)鍵屬性：隨時(shí)間變化數(shù)據(jù)的易變性和非穩(wěn)定性。在金融市場上，資產(chǎn)價(jià)格隨著時(shí)間的隨機(jī)波動(dòng)，具有易變性，股票和各類有價(jià)證券的價(jià)值取決于易變性風(fēng)險(xiǎn)。大

部分整體經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列都有一個(gè)隨機(jī)趨勢，一次暫時(shí)的失調(diào)會(huì)產(chǎn)生長期持續(xù)的影響，這些時(shí)間序列被叫做“非穩(wěn)定的”序列。

篇（10）

國內(nèi)許多學(xué)者可能為了跟研究實(shí)物投資的投資經(jīng)濟(jì)學(xué)區(qū)別開來,將金融學(xué)專業(yè)的投資學(xué)課程稱為證券投資學(xué)(比如,吳曉求,2006,等),但是,根據(jù)高等學(xué)校經(jīng)濟(jì)學(xué)類教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)金融與保險(xiǎn)學(xué)科組的建議,本科層次的核心課程(或主干課程)可以包括金融學(xué)、金融市場學(xué)、金融中介學(xué)、中央銀行學(xué)、商業(yè)銀行經(jīng)營管理學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、國際金融學(xué)、公司財(cái)務(wù)、金融工程、投資學(xué)10門,可見該學(xué)科組使用了投資學(xué)這一名稱。國外一般都其稱為Investment(投資學(xué)),比如,Williams F. Sharpe et al.(2001)、滋維?博迪等人的《投資學(xué)》。結(jié)合國內(nèi)外的情況,以免誤解,我們認(rèn)為應(yīng)該統(tǒng)一名稱為投資學(xué)。

一、教學(xué)內(nèi)容的安排

國內(nèi)投資學(xué)教學(xué)大綱一般講授的內(nèi)容包括證券投資工具與證券市場運(yùn)作、證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析和投資組合管理四大部分。從國外投資學(xué)教材來看,比如滋維?博迪等人的《投資學(xué)》也包括四大內(nèi)容:證券市場與工具的介紹、現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論、證券的估值和資產(chǎn)組合的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)與管理。大體上看,國內(nèi)與國外的教學(xué)內(nèi)容差異不大,但是,如何設(shè)置課程內(nèi)容結(jié)構(gòu),以及在教學(xué)過程中如何突出重點(diǎn),會(huì)使得教學(xué)效果迥然不同。以滋維?博迪等人編寫的投資學(xué)教材來看,要用兩個(gè)學(xué)期才能講完,并且要突出重點(diǎn),才能講好。在安排教學(xué)內(nèi)容時(shí)需注意如下幾點(diǎn):

1.像證券投資工具與證券市場運(yùn)作這些內(nèi)容只需適當(dāng)提及即可,因?yàn)橄窠鹑趯W(xué)、金融市場學(xué)、金融中介學(xué)、中央銀行學(xué)、商業(yè)銀行經(jīng)營管理學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、公司財(cái)務(wù)、金融工程等課程都會(huì)涉及相關(guān)內(nèi)容。

2.技術(shù)分析的內(nèi)容必須講,讓學(xué)生明白投資管理不只是有基本面分析,技術(shù)分析的應(yīng)用也是非常普遍,但是,講授的課時(shí)不用太多,適當(dāng)介紹即可,因?yàn)楸緛砑夹g(shù)分析的內(nèi)容繁多復(fù)雜,而且在實(shí)際應(yīng)用時(shí),五花八門,各有其道,也就是技術(shù)分析本身并無統(tǒng)一的框架。另外,技術(shù)分析知識(shí)的難度比投資組合理論要容易許多,可向?qū)W生推薦基本參考書,比如,羅伯特.D.愛德華、約翰?邁吉和巴塞提編寫的《股市趨勢技術(shù)分析》等,讓學(xué)生自學(xué)。

3.均值方差模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)理論、有效市場理論和期權(quán)定價(jià)公式等理論是現(xiàn)代金融研究的基礎(chǔ)理論,也是投資學(xué)的基礎(chǔ)理論。只有理解了這些理論,才能說投資的基石是堅(jiān)固的。以這些基本原理為中心,建立一個(gè)框架將內(nèi)容串起來,其后的證券估值和資產(chǎn)組合管理也要統(tǒng)一于這些理論的指導(dǎo)。這些理論內(nèi)容是教學(xué)的重點(diǎn),同時(shí)這也是教學(xué)的難點(diǎn),因?yàn)槔斫膺@些理論對(duì)于本科學(xué)生來說,面臨經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論、數(shù)學(xué)以及資本市場的理解等方面的挑戰(zhàn),但是,誠如博迪等人(2006)所說,可以盡量去掉不必要的數(shù)學(xué)和技術(shù)性細(xì)節(jié),致力于培養(yǎng)學(xué)生的直覺,這種直覺可以幫助學(xué)生在職業(yè)生涯中面對(duì)新的觀念和挑戰(zhàn)。

4.來自資本市場的數(shù)據(jù)與案例能夠加深學(xué)生對(duì)理論和實(shí)踐的認(rèn)識(shí)。采用國內(nèi),還是國外的?國內(nèi)許多老師認(rèn)為,課程應(yīng)該更多關(guān)注國內(nèi)證券市場發(fā)生的事情(比如,初昌雄,2008,等)。在本人看來,這誠然沒錯(cuò),但是,我國證券市場作為新興市場,日新月異,許多經(jīng)驗(yàn)事實(shí)不具有規(guī)律性,耶魯大學(xué)教授希勒在《非理性繁榮》強(qiáng)調(diào),即使像美國證券市場有一百多年的歷史,市場許多統(tǒng)計(jì)規(guī)律與發(fā)現(xiàn)是否將來還可靠還是值得商榷。因此,在講授時(shí),國內(nèi)與國外的援例不可偏廢,應(yīng)更偏向于國外市場。

二、投資學(xué)與其他課程之間的聯(lián)系

對(duì)于金融學(xué)專業(yè)來說,學(xué)習(xí)投資學(xué)的主要目標(biāo)就是能夠?qū)⑺鶎W(xué)理論應(yīng)用到實(shí)踐當(dāng)中,為個(gè)人或機(jī)構(gòu)增加財(cái)富,而該課程又是集金融學(xué)大成之學(xué)科,一門綜合性學(xué)科。投資學(xué)最好是在公司財(cái)務(wù)、金融工程、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)等課程之后開設(shè),因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)分析和公司財(cái)務(wù)分析是股票估值的基本功;微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是投資學(xué)理論的基石;金融工程的部分基礎(chǔ)理論與投資學(xué)相同;計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)是資產(chǎn)組合管理與分析的基本工具。沒有這些基礎(chǔ)課程的支撐,學(xué)生不能很好地理解教學(xué)內(nèi)容,教學(xué)難度增大,教學(xué)效果下降。

三、教學(xué)與自學(xué)

投資學(xué)理論性強(qiáng),而實(shí)踐能力的培養(yǎng)是學(xué)習(xí)的最終目標(biāo)。學(xué)生如果只是學(xué)習(xí)投資學(xué)的教材,而不進(jìn)行更多的課外閱讀,恐怕難以達(dá)到培養(yǎng)目標(biāo)。課外自學(xué)包括兩大方面的內(nèi)容:

1.投資學(xué)理論在實(shí)踐中的應(yīng)用。投資學(xué)的基礎(chǔ)理論比較抽象,可以推薦學(xué)生閱讀伯恩斯坦的《投資革命》和其續(xù)集《投資新革命》等可讀性強(qiáng)的介紹資本市場理論的書籍,它們將投資學(xué)高深的理論如何應(yīng)用于投資進(jìn)行了深入淺出的介紹。希勒的《非理性繁榮》以通俗讀物的寫作方式,用學(xué)者的嚴(yán)謹(jǐn)論證,向讀者闡述了股票市場與房地產(chǎn)市場的泡沫演化機(jī)理。伯頓?麥基爾的《漫步華爾街》從理論的高度通俗地講解了應(yīng)如何進(jìn)行投資。

2.為了提高實(shí)踐能力,前人的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)無疑給學(xué)生提供了一個(gè)觀摩和借鑒的捷徑。這些經(jīng)典書目包括:

一是投資大師的傳記。像愛德溫?李費(fèi)佛(美)的《股票作手回憶錄》是20世紀(jì)初最著名的股票與期貨的投資者――李費(fèi)佛的自傳,數(shù)十年來一代又一資人的必讀書,甚至被稱為華爾街的投資圣經(jīng)。羅杰?洛文斯坦的《一個(gè)美國資本家的成長--世界首富沃倫?巴菲特傳》是關(guān)于巴菲特的傳記,但是,要真正了解巴菲特的投資方法與技巧,還需閱讀小羅伯特?海格士多姆的《沃倫?巴菲特之路》、沃倫?巴菲特《巴菲特致股東的信:股份公司教程》、羅伯特?哈格斯特朗的《沃倫?巴菲特的投資組合》等。

二是投資技巧。像菲利普?費(fèi)舍的《怎樣選擇成長股》和本杰明?格雷厄姆的《格雷厄姆投資指南(聰明的投資人)》是巴菲特稱為老師所寫的書,提出了諸多一直被投資者采用的標(biāo)準(zhǔn)與原則。彼得?林奇等人的《彼得?林奇的成功投資》和《戰(zhàn)勝華爾街》為怎樣挑選股票提出了許多行之有效的技巧。威廉?歐奈爾的《笑傲股市》提出的CANSLIM方法非常適合跟蹤當(dāng)前股市熱點(diǎn),進(jìn)行短線投資,學(xué)生容易學(xué)以致用。喬治?索羅斯《金融煉金術(shù)》晦澀難懂,卻是把握國際金融市場的利器。杰克?茨威格的《華爾街點(diǎn)金人(新金融怪杰)》采訪了市場上超級(jí)交易員與成功的投資家,介紹了他們成功的經(jīng)驗(yàn)。

三是介紹歷史上著名的投機(jī)熱潮。像加爾布雷思的《1929年大崩盤》介紹了美國的股市大崩盤。查爾斯?馬凱和約瑟夫?德?拉?維加的《投機(jī)與騙局》包含了兩部書:查爾斯?馬凱的《驚人的幻覺和大眾的瘋狂》和約瑟夫?德?拉?維加的《困惑之惑》,前者描繪密西西比泡沫、南海泡沫和荷蘭郁金香熱潮的在繁榮與崩潰過程中人們的行為與心理;后者以對(duì)話的形式描述了阿姆斯特丹交易市場的運(yùn)作。

四、學(xué)習(xí)與實(shí)踐

投資學(xué)是金融學(xué)專業(yè)中理論與實(shí)踐聯(lián)系最緊密的課程之一。在學(xué)習(xí)投資學(xué)之前,絕大部分學(xué)生并未接觸過資本市場,通過模擬實(shí)踐,就可以給他們補(bǔ)上這一課。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn),可以讓學(xué)生挑選三只深滬交易所交易的證券構(gòu)成模擬投資組合,每兩周可以替換一次。上課時(shí)學(xué)生對(duì)自己的投資組合進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)交流,老師點(diǎn)評(píng),期末學(xué)生根據(jù)投資組合管理理論與方法對(duì)自己的組合業(yè)績進(jìn)行評(píng)價(jià),加深他們對(duì)理論的認(rèn)識(shí),提高應(yīng)用能力。最終組合成績作為課程平時(shí)成績的主要參考。大部分學(xué)生經(jīng)過兩學(xué)期的投資學(xué)理論學(xué)習(xí)與模擬實(shí)踐,既能掌握現(xiàn)代的投資學(xué)理論與基本框架,也初步具備了進(jìn)行投資實(shí)踐的能力。

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[20]Williams F. SharpeGordon J. Alexander:Investment(影印本) [M].清華大學(xué)出版社,2001年9月

篇（11）

證券投資學(xué)作為金融專業(yè)的核心課程在這幾年教學(xué)過程中已經(jīng)發(fā)生了不小的變化。在教學(xué)內(nèi)容上，已經(jīng)從基礎(chǔ)的證券分析過渡到定價(jià)理論為核心的現(xiàn)資理論；在教學(xué)方法上，已經(jīng)從單一的課堂講授過渡到理論與實(shí)驗(yàn)相結(jié)合的教學(xué)體系；在培養(yǎng)目標(biāo)上，已經(jīng)從應(yīng)用型人才逐漸過渡到研究型的人才培養(yǎng)?！锻顿Y學(xué)》這樣的名稱也逐漸替代原來的《證券投資學(xué)》，這其實(shí)都是教學(xué)重心有所轉(zhuǎn)移的必然結(jié)果。雖然投資學(xué)理論教學(xué)內(nèi)容發(fā)生了一些變化，但是實(shí)驗(yàn)教學(xué)內(nèi)容變化卻并不大，證券市場的基礎(chǔ)知識(shí)、交易方法、分析方法依然是現(xiàn)在實(shí)驗(yàn)建設(shè)的主流，隨著投資學(xué)實(shí)驗(yàn)建設(shè)的進(jìn)一步深入，完善現(xiàn)有實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系，建設(shè)適合現(xiàn)資理論的實(shí)驗(yàn)體系尤為必要。

一、投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)的內(nèi)容

所謂投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)，就是指以現(xiàn)資理論的應(yīng)用與實(shí)證研究作為主要內(nèi)容的實(shí)驗(yàn)體系，主要包括資產(chǎn)定價(jià)、利率期限結(jié)構(gòu)、投資組合分析、有效市場研究、業(yè)績?cè)u(píng)估等幾個(gè)方面，根據(jù)這些現(xiàn)資理論的主要內(nèi)容，開展適合學(xué)生的數(shù)據(jù)分析、模型應(yīng)用、實(shí)證研究，最終形成較為完善的實(shí)驗(yàn)體系。具體來說，圍繞固定收益證券可以進(jìn)行債券定價(jià)、債券組合分析、免疫策略的應(yīng)用、久期和凸性的實(shí)驗(yàn)，圍繞股票可以做資本資產(chǎn)定價(jià)模型、單因素與多因素模型、套利定價(jià)模型應(yīng)用，圍繞衍生品可以做期權(quán)定價(jià)的應(yīng)用，圍繞投資理論可以做資產(chǎn)組合、最優(yōu)組合建立、組合業(yè)績?cè)u(píng)估，圍繞市場均衡可以做市場有效性的驗(yàn)證等。

這些實(shí)驗(yàn)有些共同的特征，使它們與傳統(tǒng)的證券投資學(xué)實(shí)驗(yàn)區(qū)別開。這些特征包括：

（一）數(shù)據(jù)化

現(xiàn)資理論的發(fā)展是建立在對(duì)資本市場大量數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)之上的，這些模型的推導(dǎo)、驗(yàn)證都涉及數(shù)據(jù)的分析與處理。投資學(xué)實(shí)驗(yàn)需要學(xué)生自己去收集市場的各種數(shù)據(jù)，對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，然后利用學(xué)過的方法對(duì)現(xiàn)資理論進(jìn)行應(yīng)用與驗(yàn)證。

（二）模型化

現(xiàn)資理論的成果經(jīng)常以模型的方式呈現(xiàn)，通過這些模型來反映復(fù)雜世界中的規(guī)律，從定價(jià)模型到資產(chǎn)組合到業(yè)績?cè)u(píng)估無不以各種模型、指標(biāo)為工具。所以投資學(xué)實(shí)驗(yàn)也多圍繞著這些模型，讓學(xué)生驗(yàn)證這些模型、分析這些模型、應(yīng)用這些模型。

（三）綜合化

現(xiàn)資理論的發(fā)展也是多種學(xué)科綜合的結(jié)果，并且這種趨勢日益明顯。這些實(shí)驗(yàn)也是如此，要想順利完成這些實(shí)驗(yàn)實(shí)際上不僅僅需要金融學(xué)知識(shí)，還需要經(jīng)濟(jì)學(xué)、概率統(tǒng)計(jì)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等多門課程的基礎(chǔ)知識(shí)。綜合化還意味著這些表面看起來松散的模型其實(shí)是一以貫之，都是圍繞著投資分析這一終極目標(biāo)，利用這一特點(diǎn)，我們可以通過綜合實(shí)驗(yàn)的方法培養(yǎng)學(xué)生的綜合分析能力，來對(duì)學(xué)生進(jìn)行系統(tǒng)性的考核。

二、投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)體系建設(shè)的重要意義

（一）有利于加深學(xué)生對(duì)現(xiàn)資理論的理解

現(xiàn)資理論有較多的理論推導(dǎo)和實(shí)證分析，如果只是單純介紹還不足以使學(xué)生更加深刻的理解這些教學(xué)內(nèi)容，通過實(shí)驗(yàn)的方法，讓學(xué)生自己去收集資本市場的數(shù)據(jù)，自己利用學(xué)過的統(tǒng)計(jì)與計(jì)量方法去驗(yàn)證前人的研究、去應(yīng)用前人的研究，在實(shí)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)問題、理解問題、解決問題，自然會(huì)對(duì)理解教學(xué)內(nèi)容大有裨益。

（二）有利于培養(yǎng)學(xué)生的綜合分析能力、提高學(xué)生的研究素養(yǎng)

在這些數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)中，不僅需要他們理解投資學(xué)教學(xué)內(nèi)容，還需要學(xué)生運(yùn)用他們學(xué)過的經(jīng)濟(jì)學(xué)、概率統(tǒng)計(jì)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等課程的知識(shí)。此外，投資學(xué)實(shí)驗(yàn)中還有綜合性的實(shí)驗(yàn)，學(xué)生需要擺脫對(duì)單個(gè)模型、理論的束縛，根據(jù)實(shí)際情況綜合運(yùn)用所學(xué)知識(shí)來完成實(shí)驗(yàn)，這都是對(duì)學(xué)生綜合分析能力的考驗(yàn)，對(duì)培養(yǎng)學(xué)生的研究素養(yǎng)有很大好處。

（三）是對(duì)現(xiàn)有證券投資學(xué)實(shí)驗(yàn)的有益補(bǔ)充

傳統(tǒng)的證券投資學(xué)實(shí)驗(yàn)大多把實(shí)驗(yàn)重點(diǎn)放在交易環(huán)節(jié)，強(qiáng)調(diào)技術(shù)分析方法和財(cái)務(wù)分析的重要性，隨著各高校實(shí)驗(yàn)建設(shè)的不斷深入，這些實(shí)驗(yàn)已經(jīng)日益規(guī)范和完善。投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)把實(shí)驗(yàn)重點(diǎn)放在了對(duì)理論的驗(yàn)證與應(yīng)用上，很好地彌補(bǔ)了傳統(tǒng)實(shí)驗(yàn)“重交易、輕分析”的缺點(diǎn)，兩者各有優(yōu)劣，相得益彰，是對(duì)現(xiàn)有實(shí)驗(yàn)體系的很好補(bǔ)充。

（四）是研究性教學(xué)的有益探索

研究性教學(xué)是我國教學(xué)改革中的重要方向之一，對(duì)培養(yǎng)創(chuàng)新型人才有著積極作用。投資學(xué)作為金融學(xué)的重點(diǎn)研究領(lǐng)域集中了大量的研究成果，是開展研究性教學(xué)的良好平臺(tái)，實(shí)驗(yàn)這種形式作為探索性的研究也適合對(duì)學(xué)生教學(xué)使用，所以，數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)的深入開展，把學(xué)生帶入學(xué)術(shù)領(lǐng)域，引導(dǎo)他們進(jìn)行力所能及的學(xué)術(shù)研究是研究性教學(xué)的有益探索。

三、投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)體系建設(shè)中存在的問題

筆者在過去幾年的投資學(xué)教學(xué)過程中，逐漸帶領(lǐng)學(xué)生開展投資學(xué)數(shù)據(jù)分析實(shí)驗(yàn)，在實(shí)驗(yàn)的過程中也發(fā)現(xiàn)了一些問題。

（一）實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)需要掌握理論與實(shí)踐平衡