醫藥板塊未來走勢大全11篇

緒論：寫作既是個人情感的抒發，也是對學術真理的探索，歡迎閱讀由發表云整理的11篇醫藥板塊未來走勢范文，希望它們能為您的寫作提供參考和啟發。

篇（1）

道瓊斯指數雖已突破11000點，未來空間非常廣闊，但短期同時承受前期頸線位和一路逼空行情突破11000點的雙重調整壓力，多方要想繼續對空方趕盡殺絕的概率不大，進入區間震蕩的整理對于中長期走勢更為有利。市場的調整壓力必然也會影響著國內A股走勢。

美元指數盡管單邊下跌大趨勢仍在，近期走勢也貌似在構筑中期下跌旗形，這也是支持股市行情中期走好的因素之一。不過從短期看，80是美元指數階段性反復震蕩的中心，短期仍有向上反彈的空間，這是對大宗商品市場的壓力所在。

從中長期的角度來看，附圖倫銅電3的V形反轉后形成的多方態勢，預示著本輪行情本該意圖高遠。但在突破8000大關的一路逼空走勢下，仍然沒出現過像樣的調整，短期內再大幅上攻的概率不大，而屢創新高時留下的長下影線壓力更是預示著國際期貨銅向下的可能性，這也是國內A股市場有色金屬板塊會成為空方重點布局的原因之一。

近期的突發事件包括中東政局動蕩和日本地震海嘯都是影響著短期市場走勢的重要力量。從中期來說，原油價格距離歷史高點還有比較大的一段距離，但短期內隨著中東政局的逐漸穩定繼續逼空上漲的可能性不大，反而是日本經濟受創對原油需求減少和技術上的長下影線會使原油價格備受壓力。

中期堅定做多短期謹防下殺

上證指數目前正處于2009年報復式反彈后的上升旗形構筑中，盡管目前仍沒出現系統性的做多機會，但3000點這一市場中樞和重要關卡位置已經在悄然消化。

從技術上來看，自去年7月在以有色金屬板塊為主線的一波超預期反彈后，市場已留下至少3個未回補的向上跳空缺口。2477點和2677點形成階段性的突破缺口概率性較大，但今年2月份上攻以來留下的2828點缺口在進入前期反復震蕩區域后回補的可能性較大，甚至可以成為空方誘多的一大利器。未有效突破3040點之前堅定最終多翻空的觀點，是大格局視野下的判斷，也是多空博弈中的邏輯，上證指數在3月7日再次出現向上缺口，并在3月9日創下反彈新高后便一直下殺到3月15日的2850點附近。可以預見，在不斷反復的行情中回補2月14日的缺口甚至進一步下殺到2800點左右，也需要提前做好心理準備。

并非最佳加倉時機

篇（2）

節前的文章說到“震蕩整固仍是主基調”，節后第一個交易日卻收綠了，投資者對行情產生了猶豫，周四的大陰線還是有一定殺傷力的。關于這根大陰線，說法比較多，一個原因是中央再出“國五條”調控房地產，特別將擴大房產稅試點范圍。再次因為市場出現大跌，美股創2月4日以來最大點數跌幅，對A股造成沖擊。還有說是因為香港聯交所信息顯示，2月份以來外資機構持續減持中資銀行股，原因不一而足。但這樣的回調，我們覺得是非常正常的，滬指2個月漲了500點，來一個回調消化獲利籌碼也是允許的，不能就此認為行情結束了，過于看空市場目前還不合適。

我們從盤面可以看出，資金并不是完全撤退，而是進行了轉移。從12月5日開始的第一波行情，明顯是以銀行券商為代表的金融股高舉高打，民生中信等連續拉高。而進入2月份以后，尤其是節前一周從基金的調倉結構看，資金從銀行股撤離，陸續買入了消費和新興產業個股，大家可以注意看2月4日的K線，然后看看類似光明乳業、康美藥業等個股的走勢，就明白了市場主流資金的操作思路。在面臨前期獲利盤逢高減持的壓力和在政策層面相對利空的情況下，資金騰挪跡象明顯。滬指從1949點以來第一次下探至30日均線處，未來指數或將震蕩，但個股行業機會尚存，局部板塊與個股將繼續維持市場人氣。有業績穩定預期及政策導向性板塊會繼續受市場關注。

隨著地產調控的加碼，很多投資者對經濟的復蘇是否能持續產生了懷疑。那么，經濟復蘇能否繼續？我們認為可以，且將進入第二個階段：補庫存帶來的內生增長階段。歷史經驗證實，價格周期決定庫存周期。去年4季度以來價格中樞企穩回升，今年上半年出現一輪補庫存是大概率事件。事實上，用產成品庫存來衡量的工業部門庫存周期數據顯示，歷史上最短的一次補庫存周期也延續了近13個月。哪怕本輪補庫存從一季度開啟，也應該至少可以延續1到2個季度。換言之，無論地方投資能否跟上，補庫存帶來的需求擴張效應該可以支持上半年的經濟復蘇。因此，至少在1季度不必擔憂市場中期向好的基礎被動搖，甚至整個上半年都有望成為經濟復蘇的窗口期。

總體看，距離兩會已經越來越近，各種政策都有出臺的可能性，地產可能是利空，環保消費是利好，醫藥能防御，券商能進攻。現在行情的走勢，越來越像03年11月開始的那波行情，目前已經進入了指數震蕩，個股活躍的階段。個股機會真的非常多，走勢好的，連續拉小陽線的，一旦有消息刺激，都是往漲停走，現在選股也比較簡單，均線多頭排列的，連續小陽線的，成交溫和放量的，就是好標的。

有業績穩定預期及政策導向性板塊會繼續受市場關注。短線回調是重新布局的好時機。穩健投資者可保持適度倉位觀望，激進投資者關注前期漲幅不大且有一定年報業績支撐個股的補漲機會。其中，食品飲料、醫藥生物、日用品、商業連鎖、旅游酒店等可重點關注。醫藥板塊方面，好的龍頭股在不斷創新高。1月的上漲幅度和速度明顯超市場預期，經過一個月的補漲，可選低估值滯漲標的減少。此時更應考慮的是繼續持有的信心，因此2月的走勢可能隨個股基本面的差異出現分化，有較強基本面支撐的個股將繼續走強。子板塊中，血制品、重組蛋白、檢測試劑可以重點關注，尤其近期流感事件，對醫藥板塊也是利好。

篇（3）

近兩周大盤高位震蕩整理，軍工導航、生物醫藥、PMI2.5環保、移動通信轉售、涉礦重組、彩票概念等板塊輪動及個股補漲行情不斷，與銀行、保險、地產等權重股的休整后再度拉升交織在一起，令行情在2230點至2330點區間呈寬幅震蕩、反復拉鋸之走勢。如何看待這種行情特征，我們主要從市場熱點和板塊龍頭進行分析：

一、本輪行情的主流品種提前進入休整期，二次啟動時機尚未成熟。以銀行、保險、券商等“大金融”板塊和地產、水泥等為首的城鎮化概念股等主流品種，在節后首個交易日放量沖高受阻后，即進入反復震蕩回落的調整期。盡管城鎮化主題分支線——新型建材板塊炒作一度火爆，但從聯創節能的最后瘋狂逼空，至板塊炒作全面擴散蔓延至太空板業、紅寶麗、兔寶寶等補漲股身上，意味著其行情暫告一段落。隨著上述權重股主流品種的回調，大盤自然進入了反復震蕩調整走勢，特別是聯創節能高送轉預期的落空，一度打擊了其帶動的小盤含權次新股炒作，相關年報概念股如樂通股份、博雅生物、威遠生化等應聲回落，隨后盡管有不少公布高送轉預案個股如光線傳媒、海達股份、潤和軟件、裕興股份、德威新材等以及北方國際等年報預增概念股再度掀起一波炒作浪潮，但力度漸次減弱。而部分銀行、券商、地產板塊補漲品種，如平安銀行、方正證券、山西證券、太平洋、京投銀泰、香江控股等，尚不能帶動整個板塊全面啟動，故股指沖高至2300上方阻力區后呈放量滯漲之勢而再次回落。

二、目前的調整仍是高位平臺震蕩整理這一方式，主要通過板塊輪動和個股補漲完成。基本上仍是按以往調整期的炒作順序，如軍工、醫藥、農業、釀酒消費、涉礦重組等過渡熱點以及煤炭、航運、鋼鐵、電力等板塊輪動，再加上市場對主題投資和超跌品種的不斷挖掘。

三、在主流熱點調整期，不斷有消息驅動的主題投資板塊出現瘋狂炒作。典型如北斗衛星導航系統商用帶來數千億產業市場效應以及對峙事件升級，激發了衛星導航乃至軍工板塊的全面活躍，以北斗星通、中原特鋼、北方導航等龍頭股連續逼空后，帶動了一大批衛星導航和軍工概念股瘋狂炒作。另外一些投資主題，如網絡彩票概念（鴻博股份、安妮股份）、鉬精礦漲價題材（洛陽鉬業、新華龍）、移動通信轉售業務概念（二六三、天音控股、愛施德）以及涉礦概念和重組股（成飛集成、ST泰復、*ST天成、華數傳媒）等等亦一度爆炒。不過這種連續漲停、擊鼓傳花式瘋狂炒作過后，個股風險積聚，負面效應凸顯，本周四出現了龍頭股跌停和板塊個股大面積回落現象，題材炒作盛極而衰。

由于本輪次行情走勢特征與歷史上政府換屆行情強勁走勢相符的，都是采取連續逼空一步到位、短線強勢調整（每次單日大陽線逼空后再橫向振蕩三至五天洗盤）的特征明顯，判斷行情是否進入真正回調，除觀察大盤在變盤時點（大陽線后第四至第六個交易日）即明日或下周初股指選擇的方向外，還需盯緊主流品種和熱點龍頭股動向，同時政策消息面等催化因素也不能忽略，如郭主席周一對QFII和RQFII可擴容10倍的表態及其后“波段論”、國債期貨將推出、市場結構不合理和上市公司太少等言論暗示，令市場對目前題材股炒作過度瘋狂和未來擴容壓力重新擔憂，導致股指回調壓力增大。總體操作上還是控制倉位，順勢而為，謹慎對待目前震蕩調整行情。

篇（4）

通脹維持高位，緊縮仍將繼續

公布4月份經濟數據以來，市場受主要宏觀數據以及緊縮預期的影響，維持震蕩走勢。對于后市，各大基金認為，通脹維持高位，政策持續緊縮的基調不會改變，后市仍將延續震蕩走勢。

華商基金認為，從經濟增長的數據看，內需出現明顯回落，去庫存行為在微觀層面開始出現；從投資層面看，經濟進入軟著陸階段。經濟增長出現良性放緩，有利于通脹水平的逐步回落。盡管如此，緊縮政策的力度不會減弱。通脹水平保持在高位，主要的商品服務價格全面上漲，通脹壓力很大；經濟增長雖然有回落但整體依然健康，尤其是出口數據強勁，為政策調控留出了空間；房地產價格保持在高位，使貨幣政策的調整空間不大。華商基金判斷，市場短期內依然保持區間震蕩走勢，未來方向上要取決于調控政策的力度和方向。

上投摩根研究總監王炫表示，5.3%處于市場預期的上限，主要原因是非食品價格環比增速達到0.4%，明顯超出市場預期。由此看來通脹向非食品領域傳導的趨勢開始擴散，這個進程將會左右未來幾個月CPI的走勢，照此推測6月份的CPI將會創出年內新高。根據同時公布的工業生產、PPI、固定資產投資和社會消費品零售總額數據看，我國經濟增速處于緩慢下降的趨勢中。其中投資仍舊保持了較快增長，中游制造業的盈利受到擠壓。王炫表示，近期的市場走勢或將對4月數據進行一段時間的震蕩消化。盡管市場對四月的高通脹以及經濟回落已有預期，但上投摩根認為未來幾個月，物價和房價的問題依然會對經濟構成壓力，國家在未來仍將保持緊縮的貨幣政策，A股也會在近期繼續震蕩盤整。

信誠基金表示，雖然從數據來看經濟如預期放緩，但通脹仍處在高位且投資強勁，確認通脹頂部的說法為時尚早。信誠基金認為，通脹的根本推動力還是貨幣，不能指望靠“菜賤傷農”的代價來壓低CPI，菜價下跌挫傷農民積極性只會引起未來菜價的反彈。信誠基金認為，目前下游存在去庫存壓力，可能短期會壓制價格，但投資的強勁預示著中期內通脹壓力難以根本性消失。從整體來看，緊縮貨幣政策效果初現，但還沒達到目標：經濟雖有放緩，但通脹仍處于高位，通脹頂部言之尚早，短期內政策基調不變。因此，就今年市場來看，二季度還將是一個震蕩市場，市場真正走出大牛市行情目前還缺少足夠的支撐。

藍籌能否持續、多空各執一詞

2010四季度開始，市場風格已在悄然發生轉變，周期性藍籌股穩中有升，而高成長性的中小盤股優勢不再。但在4月中旬以來的市場回調中，周期性藍籌股出現了較大下跌，而食品、醫藥、造紙等卻相對抗跌，市場風格視乎再次發生轉換。部分基金認為，構成指數重要組成部分的藍籌股或大盤股，目前估值相對較低，有較高的安全邊際，指數下跌的空間不大。

東吳行業輪動基金經理任壯指出，對于后市仍相對看好周期性品種投資機會，主要是鋼鐵、地產、金融、建材、有色等周期性品種。任壯進一步指出，在周期類品種內部，也會在不同階段出現不同的投資機會，需要關注熱點板塊的輪動。實際上，今年上市公司業績大部分低于預期，同時行業出現分化。受需求下降的影響，下游板塊低于預期、見頂回落，上游資源品尤其是金融則處于上升階段，從具體行業來看，水泥、金融業績超預期，煤炭等則相對符合預期。

中歐價值基金經理茍開紅指出，在當前的宏觀經濟面臨不確定環境下，未來投資上已經從前期的周期股逐步轉向業績穩定的消費股。與宏觀經濟增速下降伴隨的是國家對經濟結構調整和產業升級的高度重視，并在財稅等方面大力扶持，這為符合政策導向的新興行業未來數年的盈利增長提供了可觀的空間。從資金博弈角度衡量，資金對新興行業的配置已處于相對較低位置。而經過大跌，成長股的估值風險已經大幅釋放。調整后，新興行業具備了盈利增長和資金配置的雙重推動力。

國泰基金研究部總監沙表示，鑒于宏觀經濟的最新變化，未來一階段投資可能更應注重行業的平衡，過度偏向周期股或消費股的策略可能有其風險。他認為，從現狀看，目前的市場和過去最大的不同在于對于通脹形成了新一輪的關注。不僅是對其回落不再抱過于樂觀的看法，而且對于未來通脹回落后可能給制造業企業帶來的利潤沖擊也有很大擔心。對于未來，他預計A股市場將進入一個相對平衡的震蕩市，雖然波動方向有所調整，市場的熱點結構也可能因而出現調整。在周期類和消費類的板塊個股中，采取一個相對平衡的組合，是一個更可靠的安排。

篇（5）

樂觀者認為，市場在成交量的配合下后市仍可看高一線。無論是流動性、通脹還是國內外經濟增長，最壞的時候已經過去。未來幾個月流動性將從緊張局面向常態回歸，通脹將從短期的高點逐步回落，經濟增速回穩。

中信證券強烈看好2~3月份的市場，分析師認為，這輪市場走勢特征不在于上漲的高度，而在于上漲的時間長度，風險主要在二季度。謹慎的觀點則認為，雖然CPI權重調整了，但并沒有改變通脹壓力進一步增強、通脹高點會出現在二季度的整體趨勢。基本面不支持市場展開大行情，3000點依然難以逾越，短期上行空間有限，行情存在沖高回落的壓力。

策略各異

不同觀點也就演繹出不同的操作策略。在看好市場的前提下，提高倉位可能是唯一的選擇。即在連續反彈后股指短期或有震蕩，倉位較輕的投資者可以借短期調整的機會逢低介入兼顧低估值藍籌與“兩會”政策主題的個股。由于處于年報季報業績披露期，估值基準在從2010年轉換為2011年后，多數藍籌股重回歷史底部水平，因此，2~3月份應以挖掘價值股、藍籌股、低估值股為主。

如果看淡后市，就需要控制倉位。因為行情不具有可持續性，投資者去追高買入就不是很明智了。從近期走勢可以看出來，一個股票今天大漲，如果高位去追，第二天可能就跌下來，讓你賠錢。在“跌多則漲，漲多則跌”的行情格局下，謹慎者可采取買跌殺漲等主要操作方略，目前大漲后的行情后續空間有限，似乎又是一次“殺漲”降低持倉的契機。

有兩類便宜貨

國泰君安分析師鐘華提出，目前有兩類便宜貨值得關注。一類是2010年業績增長較好的板塊，另一類是未來預期業績增長較快的板塊。

第一類中的主流是汽車、家電、食品飲料和商業零售，第二類中以醫藥和電子信息類為主。如果是短期博反彈，強弱排序為汽車、家電、電子、醫藥、食品飲料、商業零售，如果2011年全年將震蕩觸底，便宜貨的排序應是食品飲料、商業零售、電子、家電、汽車、醫藥。

在絕對估值水平較低的股票中還可關注煤炭和金融、地產。

守“窟”待兔

鐘華認為，對于兔年的配置，需要“狡兔三窟”。和去年不一樣，去年只要拿著一個消費、醫藥或者新興產業小股票不動，就可以獲得很好的收益，但是面對今年的形勢，這些股票估值很高，業績增長未必超預期，所以不會有持續表現。

篇（6）

銀行股后市肯定會有行情，而且是波段性的上漲大行情，這個筆者在之前的《春天里的銀行股最給力》可以得知，而我們目前私募基金重倉布局的也是銀行股。并且也有了10%以上的盈利了，我會緊緊抱著大牛股不動。再者，從近期大象股農業銀行（601288）、工商銀行（601398）和建設銀行（601939）的價格趨勢走勢即可以看出；指數絕對無須擔憂。不要相信券商以及所有股評所謂的每天短信提示市場風險，現在關鍵是你的持倉，必須符合當前的市場熱點：藍籌王者歸來。

近期市場指數沒怎么跌，但是部分個股卻跌得面目全非了，這有點像07年的5?30。出來混總是要還的，這部分創業板、中小盤個股以及一些醫藥、釀酒等防御個股，在2010年被機構炒翻了天，現在進行價值回歸，也很正常。但問題是，我們投資者的站隊要正確。2010年不買銀行和地產甚至鋼鐵股，那是非常對的，但是，如果你現在還沒有持有這些低估值的藍籌，那么你就絕對是錯的。狼來了，喊多了大家就不相信了，但是，相信筆者，這一次狼真的會來了，那就是藍籌王者歸來。

從建行的反復多次技術走勢上的K線N連陽，從工行最近的8連陽，從農行最近的11連陽，這說明什么情況呢？這一切的一切都說明市場的資金，或者說主力機構大資金，都在往低價、低估值的藍籌里扎堆買入了。我覺得現在的行情，或者二季度的行情，很可能跟07年的5?30之后很像。如果大家現在還不扭轉思維，那么到時候又將是賺了指數不賺錢了。其實，說真的，如果你對個股真的沒把握，沒信心，那就去買50ETF指數基金吧，起碼可以跟得上指數的漲幅。

現在大家要丟棄做中小盤個股或者創業板，或者醫藥股，或者釀酒等2010年大牛板塊個股的思維了。我們現在要把投資的眼光轉回到藍籌。未來二季度的行情主線將會是：藍籌加資源板塊的炒作。

煤炭和有色，在每一波市場行情里，都會有所表現的，不過大家要注意把握這是波段操作的品種，而且可以短期內迅速獲取暴利，但是不夠穩健。穩健的話，大家就建倉銀行和鋼鐵，地產股因政策利空，我不大敢說。

對于地產板塊，它們的走勢就相對難以分析和比較復雜了，但是，無論地產股遇到什么利空，它們現在都變成“小強”一樣打不死了。最主要的原因是地產股這兩年的業績無需擔憂，因為很多上市的地產公司已經提前把業績和利潤留給了今年甚至明年了。再加上地產板塊從去年以來調整至現在，底部橫盤的時間已經大概1年了，技術上已經調整得足夠充分了，再加上2010年優異的年報業績。因此，其實目前地產股的利空也是被投資者人為的恐懼因素放大了，目前的廉價地產股其實也是被低估了。

篇（7）

博時產業新動力基金經理蔡濱說：“我們看好高端裝備制造業、國防軍工、智能化裝備、新能源、節能環保、新材料、現代物流等，這些行業不同于傳統勞動力密集驅動的產業，更多由技術創新驅動，具有更高的附加值以及成長空間。從投資主題上，我們更加關注‘走出去’戰略、科技對傳統產業的滲透和改造、并購重組、改革受益、國防軍工等相關主題板塊。”

綜合各大機構的觀點，2015年A股市場仍然存在較好的投資機會，券商保險、醫藥健康、高端制造、節能環保等四大板塊有望成為引領行情的主角。 券商保險強勢難改

2014年第四季度以來，證券業是金融板塊內的領漲板塊，也是金融行業中漲幅最大的子板塊。其業績同比增速逐月提高，在基本面、資金面、情緒面的多方契合下，走出了一波大行情。

申銀萬國分析師何宗炎認為，2014年12月上市券商凈利率將達80億至90億元，環比增長60%以上。雖然券商、保險、銀行、建筑等板塊輪動明顯，但券商是絕對龍頭。

展望后市，證券行業基本面仍然較為強勁。尤其在2015年上半年，由于2014年上半年的同比基數相對較低，加上融資融券的大發展如持續至2015年，將給行業整體帶來可觀的收入增量。

由于上證50ETF期權即將推出，而上證50ETF期權標的成分股中70%是金融股，這將使金融股具有很強的流動性溢價。同時，券商股業績本身也將受益于ETF期權。何宗炎看好大券商，如中信、海通、華泰和光大證券等。

保險行業在2014年的保費收入和業績表現都符合市場預期。在經過兩年的保單結構調整后，保費的復蘇意味著保險公司基本面從底部開始復蘇。近年來，保監會對保險投資范圍的逐步放松也可能帶來未來保險公司投資收益率的上升。

海通證券非銀金融業首席分析師丁文韜說：“保險是唯一能加杠桿投資股票的標的，在過去的牛市中，保險明顯呈現出牛市中后期品種的特點。隨著牛市行情的明確，保險公司逐漸增加股票配置比例，在牛市中后期杠桿增加，行業表現超過大盤走勢。” 醫藥行業春潮涌動

2014年，醫藥行業漲幅在各行業中排名墊底，其主要原因是年初基金的倉位較重。由于后來周期股漲勢如潮，隨著基金調倉，醫藥股倉位下降很快，導致醫藥股走勢很差。2015年，醫藥行業的變革趨勢風生水起，表現為打破現有利益格局，走向有管制的市場化。

據西南證券研發中心分析師朱國廣研究，2015年醫藥行業增速同比增長將提升3至5個百分點，原因是2015年是基藥、非基藥招標大年，新藥快速放量及基藥制度實施將刺激工業收入增速。生物新技術、醫藥流通新概念、移動醫療等將是2015年的投資主線。

干細胞治療是生物技術的發展方向。在國內，可進行干細胞儲存。在臍帶血干細胞競爭激烈的背景下，胎盤干細胞儲存處于相對藍海狀態，預計關于我國胎盤干細胞的臨床診療行業規范在 2015 年很可能出來。建議關注新進入人體胎盤干細胞儲存領域的國際醫學（注：原名為“開元投資”）。

朱國廣表示，海南、上海已在試點網上購藥醫保報銷，未來試點范圍有望擴大，各地扶持醫藥電商的配套方案將陸續出臺。隨著政策壁壘逐步打破，電商在處方藥領域大有可為，預計未來三年國內網上零售市場規模年均復合增速70%至80%左右，2017年國內網上零售市場規模將達450億元左右。提前布局醫藥電商領域的九州通具有較大優勢。

移動醫療指通過移動設備（手機、電腦、穿戴設備等）提供醫療或健康信息和服務，具體如遠程患者監測、在線咨詢、無線訪問電子病例和處方等。2015 年國內移動醫療市場規模估計可增至42 億元，2017 年可達125億元，預計2013～2017 年五年間復合增長率超50%。 高端制造動力強勁

中國大的經濟周期決定國內固定資產投資進入下行通道，機會大多集中于轉型新興行業或者傳統但是能擴展海外市場的行業，軍工、智能裝備（廣義機器人）、高鐵是三大主要亮點，但側重點有所不同，需抓住估值和成長的匹配點。

軍工是戰略性機會，未來3～5年基本面持續往上。站在空間爭奪戰的角度，需要抓住裝備列裝提速、資產證券化、軍民融合三條主線。

據廣發證券研究，強軍目標指引下的軍隊改革帶來需求的變化，國防科技領域改革和政策支持將激發行業活力、逐步提升裝備供給能力。裝備需求提升和技術能力提升主要體現在海、空裝備平臺和信息化方向，可重點關注具有成長空間的裝備供應商和配套商。

在工業4.0大背景下，智能裝備（廣義機器人）需求持續旺盛，下游應用廣度和深度均不斷提高，但內資廠商競爭壓力越來越大，必須依托高端集成商實現彎道超車，軍用及智能服務機器人將是下一片藍海。

東吳證券分析師黃海方認為，中國工業機器人的高增速時代已經到來。從核心零部件國產化看，控制器、伺服電機和減速器是機器人的三大核心零部件。過去核心零部件過度依賴進口，嚴重制約著行業發展。目前國內大部分本體制造企業，均實現了控制器自主生產，在核心零部件上取得了突破。只要實現關鍵零部件產品的升級跨越，就可以以支撐機器人整機發展，未來替代進口的效應也會逐步釋放。

從政策落實看，在十二五規劃中，國家已經把工業機器人作為智能制造裝備的重要部分。機器人產業的發展與國家從“制造業大國”向“制造業強國”的轉型相契合，匯川技術、新時達、巨星科技、上海機電、亞威股份等個股前景看好。 環保行業前景廣闊

環保產業未來將漸漸脫離政府投資這個外在推動力，逐步轉向持續穩定的內生動力，政府角色發生轉變，弱化投資、強化監管。市場化機制建立的本質是用經濟杠桿來提升企業加大環保投資的力度，引導環境治理資金的投資效率。

方正證券高級分析師梅韜和環保行業分析師郭麗麗認為，環保產業已經由“計劃經濟”模式切換到“市場經濟”模式，行業發展進入2.0 時代。

但是，環保行業將不會像過去一樣在政策利好下出現全面上漲的行情，個股之間將出現分化，關注點由政策刺激轉為業績兌現能力。訂單獲得能力強及業績兌現好的企業，估值將有所提升。

篇（8）

第三季度以來，由于國內外市場環境不佳，醫藥行業繼續弱勢下跌，但明顯跑贏利大盤。截止9月23日，申萬醫藥生物指數下跌4.97%，而滬深 300 指數下跌 11.94%。跑贏大盤主要是在于上半年的巨大跌幅，估值回歸合理，行業增長確定，在經濟形勢不明朗的情況下，具備較大的防御性。

目前市場對醫藥行業相對偏高的估值仍存擔憂。從估值上看，醫藥板塊估值水平比年初已經大幅下降，但和2008年的22.25倍的歷史底部相比仍有距離；相對大盤的溢價達150%左右，處于較高水平。由于滬深300的估值水平已經位于歷史低位，再次大幅下降的幾率較小，因此醫藥板塊的估值不是沒有進一步降低的可能。

盡管短期內受整個市場以及抗菌分級管理正式頒布與藥品價格下調等政策影響，醫藥二級市場走勢可能仍將受到一定壓力。但在當前大盤弱市調整的情況下，醫藥板塊長期利好因素仍然存在，其防御性和抗通脹概念仍將受到投資者的關注。

未來短期內對醫藥行業將產生較大刺激的將是醫藥生物行業十二五規劃的出臺，但在時間上尚存不確定性。同時，進入十月份后上市公司將公布三季報，業績高速增長或成為股價刺激因素。下面讓我們來聽聽行業最牛分析師的最新觀點。

誰是醫藥行業最牛分析師？

最牛分析師的最新觀點

東北證券 周思立：天眼最牛分析師實時排名（制藥）第8名

兩方面把握醫藥股的投資機會

短期難現成長性拐點。從成長性看，醫藥板塊已經連續三個季度營收增速低于30%，凈利潤增速在20%左右。今年上半年，申萬醫藥生物板塊的營業收入同比增長率為21.13%，歸屬于上市公司股東凈利潤的同比增長率為21.17%，銷售毛利率為27.21%。與第一季度相比，變化均不明顯。由圖可以看出，醫藥生物板塊的營業收入和凈利潤的同比增速在去年第一季度達到頂峰，分別達到31.11%和65.77%，隨后快速回落。由于基數原因，我們預計下半年的營收和凈利增速或將略有回升，但可能仍在低位徘徊，短期內還看不到加速上漲趨勢的形成。銷售毛利率在連降三個季度后，終于在今年第二季度企穩，我們預計下半年毛利率可能繼續略微走高，但波動幅度不會大。在政策沒有松動的情況下，我們難以看到第四季度的業績增速出現明顯好轉的跡象。

醫藥生物板塊營收、凈利潤和毛利率比較

資料來源：東北證券

今年有可能出臺的政策。除了基藥統一定價政策外，今年還可能出臺抗菌藥物管理辦法以及醫藥工業十二五劃。 8月3日， 國務院法制辦公室網站上掛出 “抗菌藥物臨床應用管理辦法 （征求意見稿），總體來看，新版本的征求意見稿對于抗生素產業的沖擊要小于之前版本，給相關公司留下了一定的回旋余地。由工信部牽頭制定的“醫藥工業十二五規劃” ，已多次流傳即將，但一直未正式公布，我們預計最晚在第四季度初會公布。該項規劃的公布，有利于新藥研發型企業、仿制藥出口型企業以及生物制藥和醫療器械龍頭企業的發展。短期內或能刺激醫藥板塊形成一波小行情，但由于預期已較為充分，行情高度不應有太大期望。

從申萬各個一級行業估值比較來看，醫藥生物指數的PE（TTM、整體法）為34.48倍，在所有的一級子行業板塊中排名第7位，比去年高點時的50倍PE，已經大幅下降。

和歷史估值相比，雖然距離2008年11月最低的22.55倍的最低估值還有一定距離，但考慮到2009年第一季度醫藥板塊的業績增速已經降到10%左右，而現在至明年醫藥板塊仍將有20%以上的凈利潤增速，因此從PEG角度看，當前醫藥板塊的估值水平只能說略微偏高。

篇（9）

主持人：本周隨著兩會的落幕，大盤表現也是差強人意，滬指甚至一度擊穿2000點創下1974.38點的近期新低，金老師如何看市場的走勢？

金鼎：雖然指數在兩會期間格外賣力的護盤，但仍止不住緩步下滑的腳步，特別是臨近兩會結束，市場明顯縮量，似乎在驗證“逢會必跌”的規律。從基本面看，數據顯示目前宏觀經濟的下滑趨勢還在持續，如果沒有一些政策上的支持，預計周期性權重在未來很長一段時間內將受到壓制。應注意的是2013年6月25日的低點1849.65，還是1月20日的低點1984.82，其在2D00點下方停留的時間都不長，從中長期的角度來看，2000點下方仍然是機會。我認為，市場在2000點附近可能得慢慢恢復、慢慢回暖，要讓市場充分意識到實在是跌無可跌，逐漸形成下方沒有下跌空間的共識之后才會逐漸回暖。

主持人：近期白酒板塊比較強勢，這種風格會持續嗎？

金鼎：對于白酒板塊的回升，應該理解為價值重估的過程，經過去年一年的調整，白酒行業最艱難的時期或已過去。接下來將進入正常的發展狀態。恰好在目前市場熱點青黃不接的時期，資金選擇其避險也是合理的。此外，每年一季度，都是酒類股表現的最好時期，作為一大防御性品種，經過了深度調整后，在弱市環境下也有崛起的可能。我認為茅臺重新階段性找到價格平衡點后的消費恢復，且主要是包括個人、企業在內的社會消費所支持。貴州茅臺自今年1月份低點以來，股價已由118元上升至最高167.20元，反彈幅度超過40%，即是對其現有估值的認可。下周或現更大級別低點

主持人：針對市場本周的走勢，陳老師能否在技術結構上給大家分析一下？

陳亮：上證指數本周下破了1984點，并在3月13日出現了反彈上升。雖然在結構上有走完最后一浪的可能，與其它指數也出現了一定的同步，但此處仍然沒有大級別的上升。我認為結構方面：1984點的下破宣告了1984點到21 77點的上升僅是一段小的反彈，難以成為較大級別的反彈上升。自1974點的上升，在結構上也不存在大級別劃分，原因：一、2177點到1974點僅下跌了14個交易日，與2260點到1984點的下跌32天的時間明顯不成比例：二、2177點的下跌作為新的下跌浪，到1974點明顯構不成五浪下跌。

主持人：您能否從時間及空間上給投資者一些操作提示呢？

陳亮：時間方面：我認為重要的時間節點位于下周的周初和周尾，即3月17日和3月21日。兩個時間節點都屬于共振時間節點，但3月21日因為有農歷節氣春分的原因，顯得相對更重要一些。

空間上來看，反彈阻力：2040點―線、2064點―線和2080點―線。其中2080點―線阻力相對較大。下檔支撐：1984―線、1955―線、1936―線、1913―線（共振支撐）。

缺口：目前上證指數在2136點和2050點有兩個下跌缺口。此兩個缺口嚴格意義上都不屬于“向下突破”的缺口，屬于早補掉早有利的情況。同時，連續出現兩個向下缺口，有回補缺口的要求。2136點缺口不看好短期會回補，但2050點的缺口在1974點的上升中能回補則可能很大。

此外，大盤走勢方面，預期1974點引起的上升并不屬于大級別上升，注意下周17日前后是否出現新的下跌。如此成立，則3月21日（春分）和3月28日的時間節點或許將出現一個稍大級別的極值低點。兩會閉幕市場或反轉

主持人：2月份的宏觀經濟數據一出來，就成為了市場打壓指數的絕佳工具，黎總對本周內的大盤走勢又如何看呢？

黎仕禹：是的，2月份的經濟數據很不好，從本周五的市場走勢來看，滬市雖然至今仍未收復周一的跳空殺跌缺口，但是深成指卻已經收復回去了，且在這之前，我一直有強調，那就是滬指有權重藍籌指標股如“石化雙雄”影響市場，而深成指則比較真實，不受影響。

所以，我判斷大盤的真實走向時，則以深成指為主較好。從目前深成指的技術走勢來看，日線圖的指標MACD快要出現金叉信號了，而10日均線也已被指數觸及，只是量能不佳，一直呈現下跌縮量的走勢。但我相信，隨著兩會的結束，以及后續的利好政策落實，市場應該會逆大家心理趨勢出現超跌反彈。在這之前，很多人想的是兩會一開完股市就應該殺跌的，現在好像要反過來了。

篇（10）

與銀華深100等現有的指數分級基金不同，此次發行的銀華800分級基金采取了指數增強的跟蹤方法。張凱表示，與投資者所理解的傳統的被動指數投資和主動投資不同，指數增強基金具有兩方面特征：一是在跟蹤誤差上嚴格控制，力求短期內波動與指數相近；二是在股票持倉結構上微調，力求中長期來跑贏指數。指數增強與純粹的被動復制投資相比，基金有超額收益，而與主動投資相比，極大降低了基金可能階段性大幅跑輸基準的風險。

“指數增強就像攢錢一樣，開源、節流兩者缺一不可。”張凱形象地表示。節流方面，主要是降低交易費用、使用算法交易獲得更優的成交價格以及通過自動化投資管理平臺減少人工干預等。以完全復制指數的銀華90分級基金為例，今年前三季度，在沒有進行任何主動增強操作的基礎上，僅通過以上的節流方法，相對于業績比較基準，基金的投資組合實現了2.5%的超額收益。

在開源方面，張凱介紹，銀華量化投資團隊研發了大量低相關性的主動量化策略，再通過風險模型將這些策略組合起來，承擔相對較低風險的同時力圖實現較高收益、高勝率、低回撤。通過一點一滴的積累，希望可以為投資者提供長期穩定的超額收益。

分級機制升級：提升A、B類份額吸引力

除指數增強的方法外，銀華800分級在A、B兩類子份額的特征設計上有所改進。張凱表示，銀華中證800等權重指數增強分級基金的分級模式與銀華基金旗下其他分級基金的基本架構類似，但也根據市場需求做了一定的調整。具體而言，第一個變化，是銀華800A的約定收益的分配日由大多數穩健類份額的次年第一個交易日變為當年12月份的第一個交易日。這樣的調整，一方面使投資者當年可以享受收益；另一方面，對于一些機構投資者而言，該種設計能幫助其在稅收或者會計制度上有更大的優勢。

第二個變化，是將銀華800分級的“上拆”閥值由普遍的2元下調為1.5元。即當銀華800份額（分級基金母份額）凈值達到1.5元時，基金將進行份額折算。這樣做可以保證銀華800B較高的杠桿水平，強化了銀華800B的杠桿特征。

股票配置緊抓兩條主線：改革+創新

銀華中證800等權重指數增強分級基金的跟蹤標的為中證800等權重指數，該指數由滬深300和中證500的成分股等權重配置而成，是國內市場上頗具代表性的全市場指數。通過等權重配置成分股，提升了經濟轉型受益的行業（如文化傳媒、節能環保、新能源、醫藥、計算機、電子等）在指數中的配置比例，這種配置方式更加符合我國經濟轉型方向。

張凱表示，從今年以來的經濟數據來看，無論是工業增加值、固定資產投資增速，還是PMI、通脹數據，基本上均呈現出穩步回升的勢態，但最新的PMI數據和投資品價格又略低于市場預期。總體來看，我國經濟今年以來呈現出淡季不淡、旺季不旺的局勢，經濟已經度過了2012年那個最差的時間段，走勢基本企穩，但未來回升的路徑相對而言比較曲折。

篇（11）

從技術分析上看，無論是短線的趨勢技術分析信號如5日均線明確死叉了10日均線，還是中線波段的趨勢技術分析信號如滬深兩市的周K線跌破了10周線，都已經明確了市場的做空趨勢信號。因此，從操作策略上來看，筆者目前還是建議大家謹慎而為，要么兩三成的輕倉位，但是絕對不要超過三成的倉位；要么空倉休息。當然了，具體情況具體執行，一切依個人的具體情況而定。

如果從深成指的K線走勢來分析，這一次主力機構連年線都沒摸一下，就此打退堂鼓退出做多方向，進而反手轉向殺跌做空，這似乎又不符合普通人的分析邏輯和道理。但是，不管如何，我們都必須尊重目前市場的趨勢信號。而且，如果我們反觀2005年的A股市場走勢，也許可以讓我們參考和沉思一下。

但是，在目前市場趨勢連年線的技術走勢都沒有突破的情況下，大家還能妄談牛市的到來嗎？不要跟我們說所謂的技術預測，這些都是屬于個人的主觀臆斷以及對未來行情的“充分”。我們需要的是尊重趨勢，尊重事實。如果要說牛市，那肯定會有到來的一天，只是希望專家們的預測分析，不要提早了1、2年，那樣會讓很多人都熬不過的。

通過最簡單的技術分析可以讓大家知道，當大盤趨勢連最基本的“牛熊”分界線年線都無法突破過去，那么現在所有談論牛市的觀點都是妄談了。精通市場分析的人士都知道，宏觀經濟是否有問題，藍籌股是否低估，銀行股是否具備極大的投資價值，這一切都不是個人說了算。而且，我們也知道，市場的價格走勢永遠領先所有的利好和利空消息一拍。

現在，希臘的問題越演越烈，會不會退出歐元區呢？我們暫時都還不知道，也猜不了，而且現在指數都呈現技術破位和高位盤跌的走勢，我們的A股能獨善其身嗎？還有，國內經濟數據顯示我們的經濟正在以超預期的方式下滑，這又該怎么樣影響我們的A股市場呢？所以說，在目前市場趨勢并不是很明朗，不是很明確可以做多的時候，我們多一分謹慎，還是有很大好處的。不要盲目樂觀。

不過，還記得筆者在《小錢致富1》后記中說過的一段話，現在再拿來與大家共勉：漲漲跌跌之間，鮮花與陷阱同生，機會與風險相伴。看得到風險，才能談規避風險；看得到機會，才能談把握機會。看不清陷阱就會落入陷阱，而股市處處陷阱，處處假象，看似鮮花滿地燦爛，一近芳澤時可能深陷泥潭。現在回頭再重溫這段話，感慨良深。